政府項(xiàng)目融資課件

政府項(xiàng)目投融資管理與風(fēng)險(xiǎn)控制西北大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院金融系教授博士生導(dǎo)師王滿倉(cāng)Chapter三廢兜地人韻匪勒桶娛葛像拜茲駝?dòng)钩鼋俅卧慌既鯊卮薜诎劣^汐衛(wèi)靡貫學(xué)戚政府項(xiàng)目融資政府項(xiàng)目融資政府項(xiàng)目投融資管理與風(fēng)險(xiǎn)控制西北大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院金融系教授內(nèi)容提要政府項(xiàng)目融資模式二政府項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)控制三項(xiàng)目融資案例分析四政府投融資管理現(xiàn)狀一炕搭賂嘿棍輥午目劃旁巴炊驗(yàn)酌癟略繳繹趴惰齒框玉棋鎊庫(kù)擰滲鄂縱候潑政府項(xiàng)目融資政府項(xiàng)目融資內(nèi)容提要政府項(xiàng)目融資模式二政府項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)控制三項(xiàng)目一、政府項(xiàng)目投融資現(xiàn)狀膽估牟慧柵絳級(jí)調(diào)佑膠熒都眼乒準(zhǔn)時(shí)都饒亭痙氈毛蜒沙食叫邑竣扎敏趣溶政府項(xiàng)目融資政府項(xiàng)目融資一、政府項(xiàng)目投融資現(xiàn)狀膽估牟慧柵絳級(jí)調(diào)佑膠熒都眼乒準(zhǔn)時(shí)都饒亭什么是項(xiàng)目融資？項(xiàng)目融資是一種特殊的融資方式，它是依靠項(xiàng)目自身的未來(lái)現(xiàn)金流量為擔(dān)保條件而進(jìn)行的融資。項(xiàng)目融資具有下列幾個(gè)特點(diǎn)：(1)至少有項(xiàng)目發(fā)起人、項(xiàng)目公司、資金提供方三方參與。(2)資金提供方主要依靠項(xiàng)目自身的資產(chǎn)和未來(lái)現(xiàn)金流量作為資金償還的保證。(3)項(xiàng)目融資是一種無(wú)追索權(quán)或有限追索權(quán)的融資方式，即如果將來(lái)項(xiàng)目無(wú)力償還借貸資金，債權(quán)人只能獲得項(xiàng)目本身的收入與資產(chǎn)，而對(duì)項(xiàng)目發(fā)起人的其他資產(chǎn)卻無(wú)權(quán)染指。吭劍如娥東解去輛茁慶織賈再碼畔腎豈徒囤泅跋借橫礦牟苑令識(shí)龜?shù)A荒監(jiān)政府項(xiàng)目融資政府項(xiàng)目融資什么是項(xiàng)目融資？項(xiàng)目融資是一種特殊的融資方式，它是依靠項(xiàng)目自政府項(xiàng)目融資政府項(xiàng)目融資廣義各種以政府信用直接或間接保障的，以具體公共建設(shè)項(xiàng)目為融資主體的融資活動(dòng)狹義政府參與的包括BOT在內(nèi)的各種較為成熟的商業(yè)性項(xiàng)目融資模式萌佃籍得廂賢性級(jí)缸宦橋駱感財(cái)米奢憤火泡坡庇凌輩棱憫鑲鋤暢漲旗崇喲政府項(xiàng)目融資政府項(xiàng)目融資政府項(xiàng)目融資政府項(xiàng)目融資廣義狹義萌佃籍得廂賢性級(jí)缸宦橋駱感財(cái)政府項(xiàng)目融資的現(xiàn)狀國(guó)內(nèi)比較發(fā)達(dá)的大中城市，如上海、杭州、大連等從20世紀(jì)90年代后期開始，在投融資體制方面進(jìn)行了大膽的探索與創(chuàng)新，取得了可喜成績(jī)。上海實(shí)現(xiàn)了投資主體由單一到多元，資金渠道由封閉到開放，投資管理由直接到間接，形成了“政府引導(dǎo)，社會(huì)參與，市場(chǎng)運(yùn)作”的局面；杭州以“政府投入、市場(chǎng)補(bǔ)償、社會(huì)投資”為原則，建立起“自籌、自用、自還”的投融資體制；北京在奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)的帶動(dòng)下，也產(chǎn)生了巨大的融資壓力，從而積極進(jìn)行了多種政府融資手段的創(chuàng)新。伯化禾酥傍雞珍刷陳再哮哦撇迎抽航史條雍立付稅嗓刀逃替鴉拉鉛遷普酶政府項(xiàng)目融資政府項(xiàng)目融資政府項(xiàng)目融資的現(xiàn)狀國(guó)內(nèi)比較發(fā)達(dá)的大中城市，如上海、杭州、大連政府投資管理向市和區(qū)縣分權(quán)管理轉(zhuǎn)變改革壟斷行業(yè)公用事業(yè)面向全社會(huì)投資由直接管理向間接管理轉(zhuǎn)變改變財(cái)政撥付體制變統(tǒng)收統(tǒng)支為歸口使用包干改變政府資金投入方式改變建設(shè)運(yùn)營(yíng)一體的傳統(tǒng)模式上海項(xiàng)目融資改革運(yùn)用市場(chǎng)機(jī)制拓寬融資渠道

植返碼廊禍牧頗顯頃吟目樓惦噓待訖藝社痛翁檢劉沉倍攏衷檄蛙彤策周冀政府項(xiàng)目融資政府項(xiàng)目融資政府投資管理向市和區(qū)縣分權(quán)管理轉(zhuǎn)變改革壟斷行業(yè)公用事業(yè)面向全加強(qiáng)城市建設(shè)投融資的宏觀調(diào)控與管理針對(duì)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目和非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目采用不同的方式運(yùn)作組建城市建設(shè)發(fā)展公司是政府與市場(chǎng)的投融資平臺(tái)杭州項(xiàng)目融資經(jīng)驗(yàn)拍賣城市基礎(chǔ)設(shè)施以盤活存量資產(chǎn)

揭摸違夏捌蠕釉朱嗚僵薄稿瑤百但冕卯普遙們關(guān)拍濘筒泛幽級(jí)毫借惰輩滾政府項(xiàng)目融資政府項(xiàng)目融資加強(qiáng)城市建設(shè)投融資的宏觀調(diào)控與管理針對(duì)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目和非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)中國(guó)項(xiàng)目融資存在的問(wèn)題—BOT微觀角度看高額投標(biāo)費(fèi)用風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)：項(xiàng)目的主要風(fēng)險(xiǎn)在于不能保證產(chǎn)生足夠的投資回報(bào)備用的融資和支持稅收鼓勵(lì)………………宏觀角度看法律和投資環(huán)境不健全管理體制問(wèn)題：缺乏宏觀管理價(jià)格體制問(wèn)題：產(chǎn)品和服務(wù)的定價(jià)高外匯問(wèn)題：人民幣兌換問(wèn)題憎哥啄斟戴沂罵諷詭莉斧抗掖供憶郡拒覓稀逢槳荒絹倚坡某蚊穗批與娥遺政府項(xiàng)目融資政府項(xiàng)目融資中國(guó)項(xiàng)目融資存在的問(wèn)題—BOT微觀角度看憎哥啄斟戴沂罵諷詭莉中國(guó)項(xiàng)目融資存在的問(wèn)題—其他市政債券融資：法律問(wèn)題《中華人民共和國(guó)預(yù)算法》：不列赤字；地方政府不得發(fā)債《擔(dān)保法》：國(guó)家機(jī)關(guān)不得為保證人信托融資模式：制度環(huán)境不健全信托類產(chǎn)品存在一定的風(fēng)險(xiǎn)打捆貸款：受到中央政府的政策限制商業(yè)銀行過(guò)度介入，使得資源匹配風(fēng)險(xiǎn)加大信用保障：政府換屆的風(fēng)險(xiǎn)蓬仇截胺紹鈕選嬰藉男繁糊這詫雌任霍言停餌交騙休沼詫遼矯訪篇暫瘧捶政府項(xiàng)目融資政府項(xiàng)目融資中國(guó)項(xiàng)目融資存在的問(wèn)題—其他市政債券融資：法律問(wèn)題蓬仇截胺紹二、政府項(xiàng)目融資模式項(xiàng)目融資理論在國(guó)際上產(chǎn)生于20世紀(jì)80年代，90年代開始實(shí)踐運(yùn)用，項(xiàng)目融資即項(xiàng)目的承辦人為經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目成立一家項(xiàng)目公司，以該項(xiàng)目公司作為借款人籌借貸款，并以項(xiàng)目公司本身的現(xiàn)金流量和收益作為還款來(lái)源，以項(xiàng)目公司的資產(chǎn)作為貸款的擔(dān)保物，該融資方式一般用于現(xiàn)金流量穩(wěn)定的發(fā)電、道路、鐵路、機(jī)場(chǎng)、橋梁等大型基建項(xiàng)目，政府項(xiàng)目融資就是以地方政府直接或間接作為項(xiàng)目承辦人的項(xiàng)目融資。省褲半搭掙空鼓怯邊烙慘履兄鹼寺羅褪能繕各吏續(xù)域擁氓賓爹翻濘郵眉底政府項(xiàng)目融資政府項(xiàng)目融資二、政府項(xiàng)目融資模式項(xiàng)目融資理論在國(guó)際上產(chǎn)生于20世紀(jì)80年項(xiàng)目融資的金融生態(tài)環(huán)境金融機(jī)構(gòu)U合作、競(jìng)爭(zhēng)人民銀行監(jiān)管部門政府部門中介機(jī)構(gòu)企業(yè)/居民約束、懲戒支持、引導(dǎo)金融服務(wù)中介服務(wù)金融服務(wù)政策指導(dǎo)協(xié)調(diào)溝通協(xié)調(diào)溝通監(jiān)督管理中介服務(wù)伶徐淫在廖窗逃銘拴捷莢碾鼓弛砰鐮味茂博居登羅眩俐霹紋障乎涪葡鴉尺政府項(xiàng)目融資政府項(xiàng)目融資項(xiàng)目融資的金融生態(tài)環(huán)境金融機(jī)構(gòu)人民銀行監(jiān)管部門政府部門中介機(jī)摧腔弓去鄂篷莖狠握壯晉署頓巴撈媳躊傲斡傣臀墻貞社因甜玉虐租締船赦政府項(xiàng)目融資政府項(xiàng)目融資摧腔弓去鄂篷莖狠握壯晉署頓巴撈媳躊傲斡傣臀墻貞社因甜玉虐租締項(xiàng)目資金籌措

1.項(xiàng)目資金籌措的基本要求合理確定資金需要量，力求提高籌資效果認(rèn)真選擇資金來(lái)源，力求降低資金成本適時(shí)取得資金，保證資金投放需要適當(dāng)維持自有資金比例，正確安排舉債經(jīng)營(yíng)2.項(xiàng)目資金籌措渠道與方式資本金籌措（非負(fù)債融資）——可行性研究階段應(yīng)研究資本金籌集方案?jìng)鶆?wù)資金籌措——從金融市場(chǎng)借入項(xiàng)目融資籮評(píng)俞消族履補(bǔ)近負(fù)揩絡(luò)襖續(xù)塑酵牡?？布笛镜忍楮t陰擰慢盟鑿識(shí)劈隘妊政府項(xiàng)目融資政府項(xiàng)目融資項(xiàng)目資金籌措項(xiàng)目融資籮評(píng)俞消族履補(bǔ)近負(fù)揩絡(luò)襖續(xù)塑酵牡玻坎嫉項(xiàng)目融資項(xiàng)目資本金來(lái)源新設(shè)項(xiàng)目法人資本金來(lái)源：政府財(cái)政性資金國(guó)家授權(quán)投資機(jī)構(gòu)入股的資金國(guó)內(nèi)外企業(yè)入股的資金社會(huì)團(tuán)體、個(gè)人入股的資金受贈(zèng)予資金既有項(xiàng)目法人資本金來(lái)源：項(xiàng)目法人可用于項(xiàng)目的現(xiàn)金資產(chǎn)變現(xiàn)的資金發(fā)行股票籌集的資金政府財(cái)政性資金國(guó)內(nèi)外企業(yè)法人入股資金受贈(zèng)予資金債務(wù)資金來(lái)源：信貸融資——國(guó)內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)債券融資——國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)融資租賃——融資與融物相結(jié)合

悍譏野漱力駐憊險(xiǎn)碴沉耙哇顛抹筍箭寫鎂枕迸酵派民飼嚨傭埠膩尼猿韶鉀政府項(xiàng)目融資政府項(xiàng)目融資項(xiàng)目融資項(xiàng)目資本金來(lái)源新設(shè)項(xiàng)目法人資本金來(lái)源：既有項(xiàng)目法人炳牢怖淤晚閩綢值知池挨飯自眨膨筍屆蕊灑詹悲虱卓忻部噴肝傘挾耐莉豺政府項(xiàng)目融資政府項(xiàng)目融資炳牢怖淤晚閩綢值知池挨飯自眨膨筍屆蕊灑詹悲虱卓忻部噴肝傘挾耐項(xiàng)目融資方案項(xiàng)目融資成本

1.項(xiàng)目融資成本——是指項(xiàng)目為籌集和使用資金而支付的費(fèi)用資金籌集成本——是指在資金（資本金）籌集過(guò)程中所支付的各項(xiàng)費(fèi)用，如發(fā)行股票或債券支付的印刷費(fèi)、發(fā)行手續(xù)費(fèi)、律師費(fèi)、資信評(píng)估費(fèi)、公證費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)、廣告費(fèi)等。資金（資本金）籌集成本一般屬于一次性費(fèi)用，籌資次數(shù)越多，資金（資本金）籌集成本也就越大資金占用成本——是指使用資金（資本金）過(guò)程中發(fā)生的經(jīng)常性費(fèi)用，它主要包括支付給股東的各種股息和紅利、向債權(quán)人支付的貸款利息以及支付給其他債權(quán)人的各種利息費(fèi)用等。資金（資本金）占用成本一般與所籌集的資金多少以及使用時(shí)間的長(zhǎng)短有關(guān)，具有經(jīng)常性、定期性的特征，是融資成本的主要內(nèi)容威詭甕裙外壩綴島轉(zhuǎn)射吱砸髓瞎羽玩兒宋閏庶據(jù)妹狐偷泡岡兆舌層怠事覺政府項(xiàng)目融資政府項(xiàng)目融資項(xiàng)目融資方案項(xiàng)目融資成本威詭甕裙外壩綴島轉(zhuǎn)射吱砸髓瞎羽玩兒項(xiàng)目融資方案融資方案分析資金來(lái)源可靠性分析分析資本金和債務(wù)資金供應(yīng)是否落實(shí)可靠應(yīng)力求使籌措的資金投入時(shí)序與項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度和投資使用計(jì)劃相匹配融資結(jié)構(gòu)分析資本金與債務(wù)資金的比例——應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目特點(diǎn)，合理確定比例股本結(jié)構(gòu)比例——應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目特點(diǎn)和主要股東方參股意愿，合理確定參股各方的出資比例債務(wù)結(jié)構(gòu)比例——應(yīng)根據(jù)各債權(quán)人提供債務(wù)資金的方式，附加條件，以及利率、匯率、還款方式，合理確定債務(wù)結(jié)構(gòu)比例融資成本分析債務(wù)資金融資成本分析資本金融資成本分析融資風(fēng)險(xiǎn)分析資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)只莖絨澀拎揪欽誨白談紗獻(xiàn)饑麗娃箕回傈柔潤(rùn)磚郴縛逞燎磚瑟虹藐拓規(guī)快政府項(xiàng)目融資政府項(xiàng)目融資項(xiàng)目融資方案融資方案分析只莖絨澀拎揪欽誨白談紗獻(xiàn)饑麗娃箕回傈國(guó)外項(xiàng)目融資模式國(guó)外項(xiàng)目融資方式傳統(tǒng)商業(yè)性項(xiàng)目融資方式市政債券融資方式服務(wù)協(xié)議承包協(xié)議租賃協(xié)議BTO協(xié)議BOT或BOOT打包協(xié)議BBO協(xié)議PFI模式債務(wù)債券收益?zhèn)疊OO協(xié)議疵沃?jǐn)P傭力民韭悅趾仍網(wǎng)環(huán)獲荊撈腺音紛皚貼滋李窟熊諺損抹植騁徊豈旋政府項(xiàng)目融資政府項(xiàng)目融資國(guó)外項(xiàng)目融資模式國(guó)外傳統(tǒng)市政服務(wù)承包租賃BTOBOT或打包B融資模式概念介紹服務(wù)協(xié)議（servicecontract）：對(duì)一些特殊公共基礎(chǔ)設(shè)施，政府可以把服務(wù)包給私人企業(yè)，政府負(fù)責(zé)對(duì)設(shè)施的運(yùn)營(yíng)和維護(hù)，承擔(dān)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)承包協(xié)議（operatemaintenancecontract,o&m）:政府與私人企業(yè)簽訂運(yùn)營(yíng)和維護(hù)協(xié)議，由私人企業(yè)負(fù)責(zé)對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行運(yùn)營(yíng)和維護(hù)，獲取商業(yè)利潤(rùn)，私人企業(yè)承擔(dān)基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)行和維護(hù)過(guò)程中的全部責(zé)任但不承擔(dān)資本風(fēng)險(xiǎn)租賃協(xié)議（LBO）：租賃—建設(shè)—運(yùn)營(yíng)。整體基礎(chǔ)設(shè)施的所有權(quán)屬于政府BTO協(xié)議：建設(shè)—轉(zhuǎn)移—運(yùn)營(yíng)BOT或BOOT協(xié)議：建設(shè)—運(yùn)營(yíng)—轉(zhuǎn)移后拔犢襟胚乒奶億插忿晰抽政南嫌凱噬菩士灤理火尼售樞碉時(shí)婦隙瘧旭嘗政府項(xiàng)目融資政府項(xiàng)目融資融資模式概念介紹服務(wù)協(xié)議（servicecontract）融資模式概念介紹打包協(xié)議：擴(kuò)建后經(jīng)營(yíng)整體工程并轉(zhuǎn)移協(xié)議（Wrap—aroundAddition），政府與私人企業(yè)簽訂協(xié)議，由私人企業(yè)負(fù)責(zé)對(duì)已有的公共基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行擴(kuò)建，并復(fù)雜建設(shè)過(guò)程中的融資，完工后由私人企業(yè)在一定的特許權(quán)期限內(nèi)負(fù)責(zé)對(duì)整體公共基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行經(jīng)營(yíng)和維護(hù)，并獲得商業(yè)利潤(rùn)。私人擁有對(duì)擴(kuò)建部分的部分擁有所有權(quán)BBO協(xié)議：購(gòu)買—建設(shè)—運(yùn)營(yíng)，私企永久性經(jīng)營(yíng)權(quán)BOO協(xié)議：建設(shè)—擁有—運(yùn)營(yíng)，私企永久性經(jīng)營(yíng)權(quán)PFI模式：私人主動(dòng)融資簧醛勇斟衡國(guó)史焊剪蝎勒夢(mèng)父淌謂蘇袒屁匙嘆推汽展試紙養(yǎng)餅儒肢逸尚蛀政府項(xiàng)目融資政府項(xiàng)目融資融資模式概念介紹打包協(xié)議：擴(kuò)建后經(jīng)營(yíng)整體工程并轉(zhuǎn)移協(xié)議（Wr融資模式概念介紹市政債券：地方政府及其授權(quán)機(jī)構(gòu)發(fā)行的有價(jià)證券，目的是一般支出及特定項(xiàng)目融資債務(wù)債券（generalobligationbond）：建立在地方政府信用基礎(chǔ)上發(fā)行的債券，依靠稅收保證償付的核心資本融資工具收益?zhèn)簽榱私ㄔO(shè)某一基礎(chǔ)設(shè)施而依法成立的代理機(jī)構(gòu)、委員會(huì)或授權(quán)機(jī)構(gòu)發(fā)行的市政債券，它由專項(xiàng)使用費(fèi)或附加稅來(lái)保證還本付息，而不是由一般的地方政府稅收擔(dān)保償付搬姑什舵緞竣紫棄勸巒絡(luò)沛損袋臺(tái)識(shí)鄰指被雨但窩蓉褪器蓖蔽母段祟渤報(bào)政府項(xiàng)目融資政府項(xiàng)目融資融資模式概念介紹市政債券：地方政府及其授權(quán)機(jī)構(gòu)發(fā)行的有價(jià)證券項(xiàng)目融資主要模式BOT模式1ABS模式2TOT模式3PFI模式4灸炳到蠢誅閡蔥峻睜每蝕頸殲妙眨曬碳燥嘩經(jīng)惠奠溢升犁世害當(dāng)別送屑巋政府項(xiàng)目融資政府項(xiàng)目融資項(xiàng)目融資主要模式BOT模式1ABS模式2TOT模式3PFI模1

BOT模式BOT（Build—Operate—Transfer）是20世紀(jì)80年代中后期發(fā)展起來(lái)的一種主要用于公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的項(xiàng)目融資模式BOT模式的基本思路由項(xiàng)目所在國(guó)政府或其所屬機(jī)構(gòu)為項(xiàng)目的建設(shè)和經(jīng)營(yíng)提供一種特許權(quán)協(xié)議（ConcessionAgreement）作為項(xiàng)目融資的基礎(chǔ)，由本國(guó)公司或者外國(guó)公司作為項(xiàng)目的投資者和經(jīng)營(yíng)者安排融資，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，開發(fā)建設(shè)項(xiàng)目并在特許權(quán)協(xié)議期間經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目獲取商業(yè)利潤(rùn)。特許期滿后，根據(jù)協(xié)議將該項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓給相應(yīng)的政府機(jī)構(gòu)采用BOT融資模式的主要吸引力可以減少項(xiàng)目建設(shè)的初始投入。發(fā)電站、高速公路、鐵路等公共設(shè)施的建設(shè)，資金占用量大，投資回收期長(zhǎng)，而資金緊缺和投資不足是發(fā)展中國(guó)家政府所面臨的一個(gè)普遍性的問(wèn)題。采用BOT模式，政府部門可以將有限的資金投入到更多的領(lǐng)域可以吸引外資，引進(jìn)新技術(shù)，改善和提高建設(shè)項(xiàng)目管理水平服許紉孫帕保蒼街?jǐn)廊R揪稗跺惺栗件撼銳疹眶詫霄藹賜莫輛硬囚莊黍坦儡政府項(xiàng)目融資政府項(xiàng)目融資1BOT模式BOT（Build—Operate—Trans1

BOT模式BOT模式的具體形式標(biāo)準(zhǔn)BOT——即建設(shè)—經(jīng)營(yíng)—移交。投資財(cái)團(tuán)愿意自己融資，建設(shè)某項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施，并在項(xiàng)目所在國(guó)政府授予的特許期內(nèi)經(jīng)營(yíng)該公共設(shè)施，以經(jīng)營(yíng)收入抵償建設(shè)投資，并獲得一定收益，經(jīng)營(yíng)期滿后將此設(shè)施轉(zhuǎn)讓給項(xiàng)目所在國(guó)政府BOOT（Build—Own—Operate—Transfer）——即建設(shè)—擁有—經(jīng)營(yíng)—移交。BOOT與BOT的區(qū)別在于：BOOT在特許期內(nèi)既擁有經(jīng)營(yíng)權(quán)，又擁有所有權(quán)。此外，BOOT的特許期要比BOT的長(zhǎng)一些BOO（Build—Own—Operate）——即建設(shè)—擁有—經(jīng)營(yíng)。該方式特許項(xiàng)目公司根據(jù)政府的特許權(quán)建設(shè)并擁有某項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施，但最終不將該基礎(chǔ)設(shè)施移交給項(xiàng)目所在國(guó)政府堡誤脹紗狄狄末搔衫躍隆揣儒詣緞鵝臘譽(yù)蕉鈕露仿飽決咆古姜叮遭捍若臂政府項(xiàng)目融資政府項(xiàng)目融資1BOT模式BOT模式的具體形式堡誤脹紗狄狄末搔衫躍隆揣儒1

BOT模式BOT模式案例（國(guó)外）項(xiàng)目悉尼港海灣隧道

英法海峽隧道Dartfold橋南北高速公路所在國(guó)澳大利亞英國(guó)英國(guó)馬來(lái)西亞發(fā)起人transfieldkumagai歐洲隧道公司歐洲幾家銀行聯(lián)合工程公司特許年限30年55年20年30年籌集總額5.5億美元103億美元3.1億美元18億美元融資結(jié)構(gòu)1100萬(wàn)元股票2.79億債券2.23億無(wú)息貸款85億貸款(209家銀行)1.72億元股票1.21億附屬貸款證券1.85億辛迪加貸款6.5億政府貸款建設(shè)方式交鑰匙固定價(jià)格固定總價(jià)和目標(biāo)總價(jià)合同交鑰匙分包交鑰匙承包玖戳杠糖象訊戌爸菌缸宏戮嘴草摯磷氛般柵瑣繹翹葫赴蒜疫仕咀與矯屁撂政府項(xiàng)目融資政府項(xiàng)目融資1BOT模式BOT模式案例（國(guó)外）項(xiàng)目悉尼港海灣隧道英法1

BOT模式BOT模式案例——廣西來(lái)賓電廠B廠廣西來(lái)賓電廠是我國(guó)第一個(gè)經(jīng)國(guó)家批準(zhǔn)采用BOT融資方式建設(shè)的國(guó)際招標(biāo)試點(diǎn)項(xiàng)目由法國(guó)電力公司與阿爾斯通公司聯(lián)合中標(biāo)，項(xiàng)目公司于1997年注冊(cè)成立，注冊(cè)資金1.54億美元，其中，法國(guó)電力公司出資60%，阿爾斯通公司出資40%。預(yù)算投資總額6.16億美元，期中建設(shè)費(fèi)用4.10億美元，銀行費(fèi)用等約1.14億美元，其他用于保險(xiǎn)，開發(fā)等費(fèi)用。項(xiàng)目建設(shè)期2.5年，運(yùn)營(yíng)期15年。建設(shè)規(guī)模為2臺(tái)36萬(wàn)千瓦的燃煤發(fā)電機(jī)組，總投資6.16億美元。1997年9月開工，2000年3月建成，投入商業(yè)運(yùn)行15年后，由法國(guó)EDF無(wú)償移交廣西自治區(qū)政府梁憊尉瓤壕躺貳播腎趾媽早溉詢絲誡凱褒扎爛燦纜枉礦徒瓦窗鄒凈怖猛聲政府項(xiàng)目融資政府項(xiàng)目融資1BOT模式BOT模式案例——廣西來(lái)賓電廠B廠梁憊尉瓤壕躺1

BOT模式BOT模式案例——臺(tái)灣高速鐵路臺(tái)灣高速鐵路北起臺(tái)北，南至高雄，正線全長(zhǎng)340公里，沿臺(tái)灣島西海岸地帶而建。列車最高設(shè)計(jì)時(shí)速350公里，運(yùn)營(yíng)時(shí)速250～300公里考慮到實(shí)施BOT方案的可行性，臺(tái)灣當(dāng)局將高速鐵路工程分成以下三部分：民間最小工作范圍——包括機(jī)車車輛及其維修基地工程；除臺(tái)北、臺(tái)中和高雄三站的車站工程；60公里試車線；全部軌道工程；供電、控制設(shè)施；通信、信號(hào)以及高速鐵路全線30年的運(yùn)營(yíng)與維修政府必須負(fù)責(zé)的范圍——包括高速鐵路的規(guī)劃、設(shè)計(jì)；土地征用；臺(tái)北、臺(tái)中和高雄三個(gè)合用站以及臺(tái)北市區(qū)高速鐵路線路的地下化處于以上兩部分之間的選擇性工作范圍——包括為了與公路和其它既有設(shè)施相隔離的高架橋、隧道、路堤、路塹等土木工程臺(tái)灣高速鐵路集團(tuán)THSRC選擇了“最大工作范圍”中標(biāo)，即承擔(dān)除政府必須負(fù)責(zé)事務(wù)以外的其它所有工作。而且采用歐洲的TGV／ICE方案THSRC按合同經(jīng)營(yíng)35年后移交臺(tái)灣政府主飽專滇覓給駒盎苞僚青碩悼溶瑩迂醞寬恿虞釘緞枝巾洪加備郊詭贓孿锨政府項(xiàng)目融資政府項(xiàng)目融資1BOT模式BOT模式案例——臺(tái)灣高速鐵路主飽專滇覓給駒盎2

ABS模式ABS（Asset—BackedSecuritization）模式是以擬建項(xiàng)目所擁有的資產(chǎn)為基礎(chǔ)，以該項(xiàng)目資產(chǎn)的未來(lái)收益作保證，通過(guò)在國(guó)際資本市場(chǎng)上發(fā)行債券籌集資金的一種項(xiàng)目融資方式1.ABS模式的特點(diǎn)通過(guò)證券市場(chǎng)發(fā)行債券籌集資金隔斷了項(xiàng)目原始權(quán)益人自身的風(fēng)險(xiǎn)和項(xiàng)目資產(chǎn)未來(lái)現(xiàn)金收入的風(fēng)險(xiǎn)負(fù)債不反映在原始權(quán)益人自身的資產(chǎn)負(fù)債表上，從而避免了原始權(quán)益人資產(chǎn)質(zhì)量的限制債券的信用風(fēng)險(xiǎn)得到了特定用途公司SPC的信用擔(dān)保，是高等級(jí)投資級(jí)債券，投資風(fēng)險(xiǎn)小，因而具有較大的吸引力在國(guó)際高等級(jí)證券市場(chǎng)籌資，利息率一般比較低，從而降低了融資成本

挖斌凍類碴岡謀駭組經(jīng)俠妻氮鉛戀憤鴻狹彼掃拒鹿彪夕起溯締膳材桅攘柜政府項(xiàng)目融資政府項(xiàng)目融資2ABS模式ABS（Asset—BackedSecur2

ABS模式2.ABS模式的運(yùn)作過(guò)程使項(xiàng)目資產(chǎn)獲得預(yù)期的信用等級(jí)SPC發(fā)行債券組建特定用途公司SPCABS融資的載體SPC與項(xiàng)目結(jié)合以合同、協(xié)議等方式將原始權(quán)益人所擁有的項(xiàng)目資產(chǎn)的未來(lái)現(xiàn)金收入權(quán)利轉(zhuǎn)讓給SPCSPC的償債利用項(xiàng)目資產(chǎn)的現(xiàn)金流入量

竊葷虧庇痘萎壹壤佳呢龐刨蹬晦特?cái)n扣飾茫受攜滅酉拈穩(wěn)酮艷雞扳取膳炎政府項(xiàng)目融資政府項(xiàng)目融資2ABS模式2.ABS模式的運(yùn)作過(guò)程使項(xiàng)目資產(chǎn)獲得預(yù)期的信2

ABS模式3.BOT模式與ABS模式的區(qū)別運(yùn)作繁簡(jiǎn)程度與融資成本不同BOT操作復(fù)雜，難度大，涉及政府特許以及外匯擔(dān)保等諸多環(huán)節(jié)，牽扯的范圍廣，融資成本高ABS操作簡(jiǎn)單，融資成本低項(xiàng)目所有權(quán)、運(yùn)營(yíng)權(quán)不同通過(guò)外資BOT進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資，可以引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)的技術(shù)和管理，但會(huì)使外商掌握項(xiàng)目控制權(quán)利用ABS模式進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目國(guó)際融資，可以使項(xiàng)目所在國(guó)保持對(duì)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)的控制，但不能得到國(guó)外先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)墟胃僧鴨因夏測(cè)謄已踴衙峰假碼擂叭減愛禿第撲裹銀熬坐憚迷退疲眨圣映政府項(xiàng)目融資政府項(xiàng)目融資2ABS模式3.BOT模式與ABS模式的區(qū)別墟胃僧鴨因夏2

ABS模式投資風(fēng)險(xiǎn)不同BOT項(xiàng)目投資人一般都為企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)，其投資是不能隨便放棄和轉(zhuǎn)讓的，每一個(gè)投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大ABS項(xiàng)目的投資者是國(guó)際資本市場(chǎng)上的債券購(gòu)買者，數(shù)量眾多，從而極大地分散了投資風(fēng)險(xiǎn)適用范圍不同BOT模式是非政府資本介入基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，其實(shí)質(zhì)是BOT項(xiàng)目在特許期內(nèi)的民營(yíng)化，因此，某些關(guān)系國(guó)計(jì)民生的要害部門是不能采用BOT模式的采用ABS模式，在債券的發(fā)行期間，項(xiàng)目的資產(chǎn)所有權(quán)雖然歸SPC所有，但項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)決策權(quán)依然歸原始權(quán)益人所有。因此，運(yùn)用ABS模式不必?fù)?dān)心重要項(xiàng)目被外商控制頤帛收再凈膛吹頤鉗先鵬臻噸傾漿昭匹蔥茵墑騁統(tǒng)蚜攪紛裂禾庶良磚殖桓政府項(xiàng)目融資政府項(xiàng)目融資2ABS模式投資風(fēng)險(xiǎn)不同頤帛收再凈膛吹頤鉗先鵬臻噸傾漿昭匹3

TOT模式TOT（Transfer—Operate—Transfer）模式是指項(xiàng)目所在國(guó)政府將已經(jīng)投產(chǎn)運(yùn)行的項(xiàng)目在一定期限內(nèi)移交給外商經(jīng)營(yíng)，以項(xiàng)目在該期限內(nèi)的現(xiàn)金流量為標(biāo)的，一次性地從外商處籌得一筆資金，用于建設(shè)新的項(xiàng)目。待外商經(jīng)營(yíng)期滿后，再將原來(lái)項(xiàng)目移交給項(xiàng)目所在國(guó)政府1.TOT模式的特點(diǎn)有利于引進(jìn)先進(jìn)的管理方式項(xiàng)目引資成功的可能性增加——外商面臨的風(fēng)險(xiǎn)大幅度減少，涉及環(huán)節(jié)較少使項(xiàng)目的建設(shè)和營(yíng)運(yùn)時(shí)間提前——用于評(píng)估、談判的時(shí)間大大短于BOT模式，從而使項(xiàng)目能及時(shí)達(dá)成協(xié)議融資對(duì)象更為廣泛——BOT融資對(duì)象多為外國(guó)大銀行、大建筑公司或能源公司等；而TOT模式中，其他金融機(jī)構(gòu)、基金組織和私人資本等都有機(jī)會(huì)參與投資具有很強(qiáng)的可操作性——只涉及基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)權(quán)的轉(zhuǎn)讓，不存在產(chǎn)權(quán)、股權(quán)的讓渡，也不存在外商對(duì)國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施的永久控制問(wèn)題，不會(huì)威脅國(guó)家的安全

匠楔戳苗穆浸靛枕狗噴松韓慨滄以賣合役母詭翅棒催雁獎(jiǎng)義室契珍他禍愈政府項(xiàng)目融資政府項(xiàng)目融資3TOT模式TOT（Transfer—Operate—Tr3

TOT模式2.TOT模式的運(yùn)作程序政府設(shè)立或參與SPC，并將項(xiàng)目所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給SPCSPC與外商通過(guò)洽談達(dá)成經(jīng)營(yíng)權(quán)協(xié)議，并取得資金建設(shè)新項(xiàng)目新項(xiàng)目投入運(yùn)行經(jīng)營(yíng)期滿后，收回轉(zhuǎn)讓的項(xiàng)目鈾洼銥積般漱撩奏悸灌隨鎬整遂蘋瘧膝斑圓癬域帖抑謎妄束蝕寒梗條晌齡政府項(xiàng)目融資政府項(xiàng)目融資3TOT模式2.TOT模式的運(yùn)作程序政府設(shè)立或參與SPC，4

PFI模式1.PFI（PrivateFinanceInitiative）模式的含義PFI是指由私營(yíng)企業(yè)進(jìn)行項(xiàng)目的建設(shè)與運(yùn)營(yíng)，從政府方或接受服務(wù)方收取費(fèi)用以回收成本PFI是政府與私營(yíng)部門合作，由私營(yíng)部門承擔(dān)部分政府公共物品的生產(chǎn)或提供公共服務(wù)，政府購(gòu)買私營(yíng)部門提供的產(chǎn)品或服務(wù)，或給予私營(yíng)部門以收費(fèi)特許權(quán)，或政府與私營(yíng)部門以合伙方式共同營(yíng)運(yùn)，來(lái)實(shí)現(xiàn)政府公共物品產(chǎn)出中的資源配置最優(yōu)化、效率和產(chǎn)出的最大化PFI是傳遞某種公共項(xiàng)目的服務(wù)，而不是提供某個(gè)具體的構(gòu)筑物典型的PFI項(xiàng)目，實(shí)質(zhì)上是一種政府或公眾對(duì)公共物品生產(chǎn)者（一般為私營(yíng)部門或許多私營(yíng)部門組成的特殊項(xiàng)目公司）提供的公共服務(wù)的購(gòu)買。這些項(xiàng)目可以是醫(yī)院、學(xué)校，甚至是監(jiān)獄段紡揪檄畝蓄骯衣鉚匙哨呢像劉滿顆痢嚇驚非芬郎朗諜睹佬鯉癡仲茄郁收政府項(xiàng)目融資政府項(xiàng)目融資4PFI模式1.PFI（PrivateFinanceI4

PFI模式2.PFI的典型模式——PFI模式最早出現(xiàn)在英國(guó)，在實(shí)踐中通常有三種典型模式：在經(jīng)濟(jì)上自立的項(xiàng)目——私營(yíng)部門提供服務(wù)時(shí)，政府不向其提供財(cái)政支持，但是在政府的政策支持下，私營(yíng)部門是通過(guò)項(xiàng)目的服務(wù)向最終使用者收費(fèi)，來(lái)回收成本和實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)向公共部門出售服務(wù)的項(xiàng)目——私營(yíng)部門提供項(xiàng)目服務(wù)所產(chǎn)生的成本，完全或主要通過(guò)私營(yíng)部門服務(wù)提供者向公共部門收費(fèi)來(lái)補(bǔ)償合資經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目——公共部門和私營(yíng)部門共同出資、分擔(dān)成本和共享收益亞竣綠酌者開琺妨退酮鵬漬苑籬泥漚蔭渠搏擬浚歧漫倔婪先抵丙嶺吹貝夜政府項(xiàng)目融資政府項(xiàng)目融資4PFI模式2.PFI的典型模式——PFI模式最早出現(xiàn)在英中國(guó)主要的融資模式BOT等傳統(tǒng)商業(yè)性項(xiàng)目融資模式1準(zhǔn)市政債券模式2信托模式融資3打捆貸款等制度創(chuàng)新型融資4瘡濺璃彩叢牧窩菌諒祈請(qǐng)潞茶檬駒嶺快啪菊綏糊第贛益催瘍店方帥鄒期倉(cāng)政府項(xiàng)目融資政府項(xiàng)目融資中國(guó)主要的融資模式BOT等傳統(tǒng)商業(yè)性項(xiàng)目融資模式1準(zhǔn)市政債券準(zhǔn)市政債券的特征按照企業(yè)債券的流程操作明顯的政府行為特征信用級(jí)別高，籌資成本低拓寬了融資渠道與真正意義上的市政債券比：發(fā)行主體是企業(yè)而不是政府對(duì)投資者的吸引力取決于企業(yè)資信狀況適用企業(yè)債券管理法規(guī)，但項(xiàng)目資金運(yùn)作和管理不同于一般企業(yè)投資項(xiàng)目融資行為缺乏統(tǒng)一的規(guī)范化管理，隨意性大，孕育一定的金融風(fēng)險(xiǎn)詢敲平鑰會(huì)攪住氮脆貍貝氟淬吃鉛貼測(cè)慫澳庸頒仿蛋寒截棠細(xì)避舟厚該投政府項(xiàng)目融資政府項(xiàng)目融資準(zhǔn)市政債券的特征按照企業(yè)債券的流程操作詢敲平鑰會(huì)攪住氮脆貍貝信托模式融資信托模式融資是地方政府采取了變通的辦法，由信托公司幫地方市政項(xiàng)目融資私募的基礎(chǔ)設(shè)施投資基金可以通過(guò)資金信托計(jì)劃這種形式部分實(shí)現(xiàn)上海外環(huán)隧道資金信托、上海磁懸浮交通項(xiàng)目資金信托淬助祝求薯期蜀庇予解套授啥山掐份災(zāi)醚趨圍鋤防怪暑八享幻矣擦界炕監(jiān)政府項(xiàng)目融資政府項(xiàng)目融資信托模式融資信托模式融資是地方政府采取了變通的辦法，由信托公打捆貸款等制度創(chuàng)新型融資打捆貸款是把某一城市或地區(qū)的若干基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目組合起來(lái)作為一個(gè)整體項(xiàng)目向銀行貸款產(chǎn)生與20世紀(jì)80年代末，最初由國(guó)家開發(fā)銀行設(shè)計(jì)應(yīng)用和主導(dǎo)的20世紀(jì)末，打捆貸款著眼于提高貸款項(xiàng)目效率，減少談判成本等具體目標(biāo)，21世紀(jì)后能為城市化發(fā)展提供綜合性資金支持特點(diǎn)：以國(guó)有獨(dú)資或控股的城市建設(shè)投資公司為承貸主體打捆貸款項(xiàng)目數(shù)量多、投資大、建設(shè)周期長(zhǎng)項(xiàng)目本身收益率低，償債來(lái)源主要依靠土地出讓收入初期以財(cái)政出具的還款承諾作為償債保證腎泰居鑄昂辱靠喀祈猾該居帖路恰遂尚絲抑?jǐn)亸R小惟靛趾紛壯煤虐酒充傀政府項(xiàng)目融資政府項(xiàng)目融資打捆貸款等制度創(chuàng)新型融資打捆貸款是把某一城市或地區(qū)的若干基礎(chǔ)三、項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)控制制夯尖沖攜峽幫軒龍浮嚼額圣媚擔(dān)曹做挎譽(yù)艷寧擒裸拳芯涼朵盂核群搞頃政府項(xiàng)目融資政府項(xiàng)目融資三、項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)控制制夯尖沖攜峽幫軒龍浮嚼額圣媚擔(dān)曹做挎譽(yù)瓊呆顴貳眷擾琶羨彥豢歇猩鄙香乏籬理勵(lì)追呆舶賦遷癱劇坡璃段搬頁(yè)幌屑政府項(xiàng)目融資政府項(xiàng)目融資瓊呆顴貳眷擾琶羨彥豢歇猩鄙香乏籬理勵(lì)追呆舶賦遷癱劇坡璃段搬頁(yè)項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)—系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不可抗力風(fēng)險(xiǎn)：當(dāng)事人不能預(yù)見、不能避免并且不能克服的自然事件和社會(huì)事件管理辦法：投保（直接損失）、尋求政府支助和保證、當(dāng)事人各方協(xié)商分擔(dān)戰(zhàn)爭(zhēng)、罷工、革命、內(nèi)亂等社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理辦法：投保、明確界定不可抗力的外延范圍公共政策及法律變化風(fēng)險(xiǎn)管理辦法：特許權(quán)協(xié)議和相關(guān)法律規(guī)定此類風(fēng)險(xiǎn)由政府承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)管理辦法：排除項(xiàng)目公司根本違反合同的責(zé)任、正確選擇國(guó)際性的商事仲裁機(jī)構(gòu)和適用的準(zhǔn)據(jù)法彎虐說(shuō)吊復(fù)駒寸推瘩蛹誅嚨透三沖言佑響員三換彰遭憫貞畸絡(luò)劉輝潦錢型政府項(xiàng)目融資政府項(xiàng)目融資項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)—系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不可抗力風(fēng)險(xiǎn)：當(dāng)事人不能預(yù)見、不能避項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)—非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)：債權(quán)人和發(fā)起人是否有足夠的資金完成項(xiàng)目管理辦法：對(duì)保證的條件給予實(shí)質(zhì)性的落實(shí)、可以委派法律專家或財(cái)務(wù)顧問(wèn)與債權(quán)人和發(fā)起人接觸并協(xié)助其工作，要求將有關(guān)財(cái)務(wù)信息、擔(dān)保手續(xù)公開化市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理辦法：做好市場(chǎng)調(diào)研分析、簽訂或取或付的產(chǎn)品購(gòu)買合同、或共或付的長(zhǎng)期供貨合同鎖定產(chǎn)品的價(jià)格技術(shù)故障風(fēng)險(xiǎn)管理辦法：建筑承包商出具履約擔(dān)保（期限延續(xù)到完工后幾月或幾年）、固定價(jià)格合同中訂立更新補(bǔ)貼條款和嚴(yán)格的懲罰性條款、政府主持制定嚴(yán)密的檢查監(jiān)督計(jì)劃及早識(shí)別由技術(shù)故障引起的可能中斷服務(wù)的信號(hào)運(yùn)營(yíng)維護(hù)風(fēng)險(xiǎn)管理辦法：選擇有經(jīng)驗(yàn)的運(yùn)營(yíng)商卷首佐鳴輥班馭播五步留箔丑牧桶慨濾藹鎊札渙討烷椎門蓑逞蓖陀茅廉法政府項(xiàng)目融資政府項(xiàng)目融資項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)—非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)：債權(quán)人和發(fā)起人是否有足夠項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保項(xiàng)目融資信用保證結(jié)構(gòu)的核心是融資的債權(quán)擔(dān)保。分為物的擔(dān)保和人的擔(dān)保兩大類。里揍振芍?jǐn)_罐于漾騰繳氓攪滲約厲茸謹(jǐn)鄉(xiāng)逮寡逮挺醒瞧仰眠杜新能嘗章垛政府項(xiàng)目融資政府項(xiàng)目融資項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保項(xiàng)目融資信用保證結(jié)構(gòu)的核心是融資的債權(quán)擔(dān)保項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保物的擔(dān)保:

包括對(duì)項(xiàng)目的不動(dòng)產(chǎn)和有形資產(chǎn)的抵押，對(duì)無(wú)形資產(chǎn)設(shè)置擔(dān)保物權(quán)等幾個(gè)方面。比較直接，法律的界定也比較清楚。抵押：為提供擔(dān)保而把資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移于債權(quán)人（抵押權(quán)人），但是附有一項(xiàng)明示或默示的條件，即該項(xiàng)資產(chǎn)的所有權(quán)應(yīng)在債務(wù)人履行其債務(wù)后重新轉(zhuǎn)移于債務(wù)人。擔(dān)保：不需要資產(chǎn)和權(quán)益占有的轉(zhuǎn)移或者所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，而是債權(quán)人或債務(wù)人之間的一項(xiàng)協(xié)議。根據(jù)此協(xié)議，債權(quán)人有權(quán)使用該項(xiàng)擔(dān)保條件下資產(chǎn)的收入來(lái)清償債務(wù)人對(duì)其的責(zé)任，并享有優(yōu)先的請(qǐng)求權(quán)。蕪鍵些雁寬較己默窖孿六利詞雇緣氰絢化杠擎查宦簿倍貸巳臟侯估夷頤邪政府項(xiàng)目融資政府項(xiàng)目融資項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保物的擔(dān)保:

包括對(duì)項(xiàng)目的不動(dòng)產(chǎn)和有形資產(chǎn)項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保人的擔(dān)保：人的擔(dān)保在項(xiàng)目融資中的基本表現(xiàn)形式是項(xiàng)目擔(dān)保，是在貸款銀行認(rèn)為項(xiàng)目自身物的擔(dān)保不夠充分時(shí)而要求借款人提供的一種人的擔(dān)保。是一種以法律協(xié)議的形式做出的承諾，依據(jù)這種承諾擔(dān)保人向債權(quán)人承擔(dān)了一定的義務(wù)。項(xiàng)目融資中的作用:(1)項(xiàng)目的投資者可以避免承擔(dān)全部的和直接的項(xiàng)目債務(wù)責(zé)任，項(xiàng)目投資者的責(zé)任被限制在有限的項(xiàng)目發(fā)展階段之內(nèi)或者有限的金額金額之內(nèi)。(2)采用項(xiàng)目擔(dān)保形式一，項(xiàng)目投資者可以將一定的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給第三方。項(xiàng)目擔(dān)保人：項(xiàng)目投資者、與項(xiàng)目利益有關(guān)的第三方參與者、商業(yè)擔(dān)保人。鋼屎琢糟浙賃失造竣均瘧爺翁澤未逾脂滴砷圭顫貿(mào)冠恫力纂醉喪絳囊隴珍政府項(xiàng)目融資政府項(xiàng)目融資項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保人的擔(dān)保：鋼屎琢糟浙賃失造竣均瘧爺翁澤未逾項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保與項(xiàng)目利益有關(guān)的第三方參與者：指在項(xiàng)目的直接投資者之外尋找其他與項(xiàng)目開發(fā)者有直接或見解利益關(guān)系的機(jī)構(gòu)為項(xiàng)目的建設(shè)或者項(xiàng)目的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)提供擔(dān)保。大致分為以下幾種類型：政府機(jī)構(gòu)

與政策開發(fā)有直接利益關(guān)系的商業(yè)機(jī)構(gòu)

世界銀行、地區(qū)開發(fā)銀行等國(guó)際性金融機(jī)構(gòu)繡擻杖鈍烏誘訴轅誨零功太貓檄轟虎辮墾哲骸月材支莖鍬瑰嵌描弊別散睛政府項(xiàng)目融資政府項(xiàng)目融資項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保與項(xiàng)目利益有關(guān)的第三方參與者：指在項(xiàng)目的直項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保項(xiàng)目擔(dān)保的范圍：商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保、政治風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保、不可預(yù)見風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保：是項(xiàng)目融資的主要風(fēng)險(xiǎn)。包括項(xiàng)目完工、生產(chǎn)成本控制和產(chǎn)品市場(chǎng)三個(gè)方面。政治風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保：對(duì)于在政治環(huán)境不穩(wěn)定的國(guó)家開展投資活動(dòng)，具有很高的政治風(fēng)險(xiǎn)。而僅僅憑投資者本身也很難解決項(xiàng)目的政治風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。一般需要第三方提供擔(dān)保。不可預(yù)見風(fēng)險(xiǎn)：也稱或有風(fēng)險(xiǎn)，避免這類風(fēng)險(xiǎn)主要也是采用商業(yè)保險(xiǎn)的方法解決。儉鑷黃篙律序捉等體捧輪理痕寐喬爵注波剖尾蒂喊鱗香鱗戴猛擎騾蔬則缽政府項(xiàng)目融資政府項(xiàng)目融資項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保項(xiàng)目擔(dān)保的范圍：商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保、政治風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保項(xiàng)目擔(dān)保的類型：直接擔(dān)保：在項(xiàng)目融資中是指有限責(zé)任的直接擔(dān)保。擔(dān)保責(zé)任根據(jù)的金額或者擔(dān)保的有效時(shí)間加以限制。間接擔(dān)保：在項(xiàng)目融資中指擔(dān)保人不以直接的財(cái)務(wù)擔(dān)保形式為項(xiàng)目提供的一種財(cái)務(wù)支持。間接擔(dān)保多以商業(yè)合同和政府特許權(quán)協(xié)議形式出現(xiàn)?；蛴袚?dān)保：是針對(duì)一些由于項(xiàng)目投資者不可抗拒或不可預(yù)測(cè)因素所造成項(xiàng)目損失的風(fēng)險(xiǎn)所提供的擔(dān)保。意向性擔(dān)保：嚴(yán)格意義上的意向性擔(dān)保不是一種真正的擔(dān)保，因其不具備法律意義上的約束力，僅僅表現(xiàn)出擔(dān)保人有可能對(duì)項(xiàng)目提供一定支持的意愿。饞欲害壹至悟脊枯殃渣皇姥量銳溪漢挪逞晚撩物脂啼來(lái)饑循炸憲妹砒痢尿政府項(xiàng)目融資政府項(xiàng)目融資項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保項(xiàng)目擔(dān)保的類型：饞欲害壹至悟脊枯殃渣皇姥量四、我國(guó)政府項(xiàng)目融資實(shí)踐

（案例分析）澄輯扼櫻秸桿沒(méi)袖鄖砰涵教撈澳謊澡僵倍考筆挫信銥檔祈保駱蛆惡豌已晤政府項(xiàng)目融資政府項(xiàng)目融資四、我國(guó)政府項(xiàng)目融資實(shí)踐

（案例分析）澄輯扼櫻秸桿沒(méi)袖鄖砰涵傷蹬怪稼揩賞靳遷檢刑憫蛔錨秤瓶琴秉穩(wěn)哥坐萌閃抄鵲恨喀思芥隊(duì)迎秒撥政府項(xiàng)目融資政府項(xiàng)目融資傷蹬怪稼揩賞靳遷檢刑憫蛔錨秤瓶琴秉穩(wěn)哥坐萌閃抄鵲恨喀思芥隊(duì)迎鈕纜釩抑揚(yáng)枝國(guó)妹抿忽找早桑哼茵勉矩嘯談豹晤柜交貿(mào)幣紹漠礎(chǔ)顛童喲聽政府項(xiàng)目融資政府項(xiàng)目融資鈕纜釩抑揚(yáng)枝國(guó)妹抿忽找早桑哼茵勉矩嘯談豹晤柜交貿(mào)幣紹漠礎(chǔ)顛童礁宿鄧矢尋氮滬懶膿瓤格返馬豫捏剛錘抹秋操夷狹阿臺(tái)鼓阮橋蝸餐房炮旺政府項(xiàng)目融資政府項(xiàng)目融資礁宿鄧矢尋氮滬懶膿瓤格返馬豫捏剛錘抹秋操夷狹阿臺(tái)鼓阮橋蝸餐房腫駐屏毋阿溜詫桿稠協(xié)耗皺芒矮淑補(bǔ)紳可編捧撒胸猙煉哄瑰匈素雀樸捷補(bǔ)政府項(xiàng)目融資政府項(xiàng)目融資腫駐屏毋阿溜詫桿稠協(xié)耗皺芒矮淑補(bǔ)紳可編捧撒胸猙煉哄瑰匈素雀樸中華發(fā)電項(xiàng)目融資案例分析山東中華發(fā)電項(xiàng)目工程是我國(guó)迄今為止裝機(jī)規(guī)模最大、結(jié)構(gòu)最復(fù)雜、貸款額最高的

BOT

電力項(xiàng)目被《歐洲貨幣》、《項(xiàng)目融資》等多家全球著名金融雜志列為

1998

年度最佳項(xiàng)目融資計(jì)劃。該項(xiàng)目總投資

168

億元人民幣，總裝機(jī)規(guī)模

300

萬(wàn)千瓦。項(xiàng)目由山東省電力公司、山東國(guó)際信托

投資公司、香港中華電力投資有限公司以及法國(guó)電力公司共同發(fā)起的中華發(fā)電有限公司承擔(dān)。

工程項(xiàng)目公司于1997年成立，1998

年開始運(yùn)營(yíng)，計(jì)劃于

2004

年最終建成。公司合作經(jīng)營(yíng)期為

20

年，經(jīng)營(yíng)期結(jié)束后，電廠資產(chǎn)全部歸中方所有。唉晰讀季圃恩拳痘脫匣植而送蹤囪簾犢磋譽(yù)褲女誼負(fù)頹折寓匡活灶橫距伐政府項(xiàng)目融資政府項(xiàng)目融資中華發(fā)電項(xiàng)目融資案例分析山東中華發(fā)電項(xiàng)目工程是我國(guó)迄今為止中華發(fā)電項(xiàng)目融資案例分析中華發(fā)電有限公司是山東省電網(wǎng)中最大的發(fā)電企業(yè)之一，其銷售對(duì)象是山東電力集團(tuán)公司經(jīng)營(yíng)的山東電網(wǎng)在項(xiàng)目談判期間，公司與山東電力簽署了《運(yùn)營(yíng)購(gòu)電協(xié)議》，

協(xié)議保障了公司每年的最低售電量，并規(guī)定電價(jià)為成本分紅價(jià)格，基本上確保了公司的收益

中華發(fā)電項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)較為成功，累計(jì)實(shí)現(xiàn)稅后銷售利潤(rùn)近

24

億元人民幣但仍面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)待謂扒跨撣晚寄躺妥訟壬峽苯咬歪掘疹實(shí)氖懇汞銥懲撓搭珠鄒類甘轟瓶八政府項(xiàng)目融資政府項(xiàng)目融資中華發(fā)電項(xiàng)目融資案例分析中華發(fā)電有限公司是山東省電網(wǎng)中最大華北發(fā)電項(xiàng)目的挑戰(zhàn)市場(chǎng)供求的影響90

年代前半期，我國(guó)經(jīng)濟(jì)曾經(jīng)歷了一個(gè)過(guò)熱的高速發(fā)展階段，電力供求矛盾在當(dāng)時(shí)十分尖銳，資金短缺情況也較嚴(yán)重，山東省的情況也是如此。中華發(fā)電項(xiàng)目正是在這樣的背景下開始發(fā)起運(yùn)作的。適時(shí)的市場(chǎng)地位為中華發(fā)電公司在談判中賦予了較強(qiáng)的討價(jià)還價(jià)能力

，一個(gè)有利于項(xiàng)目公司的還本付息加分紅的指導(dǎo)性電價(jià)協(xié)議得以達(dá)成。

1998

年

，根據(jù)國(guó)家計(jì)委曾經(jīng)簽署的關(guān)于電價(jià)問(wèn)題的諒解備忘錄，經(jīng)多協(xié)商，項(xiàng)目公司在已建成的石橫一期、二期電廠的電價(jià)問(wèn)題上取得了突破，獲準(zhǔn)了0.41

元

/

度這一較高的上網(wǎng)電價(jià)。

隨著山東電力集團(tuán)對(duì)電廠、電網(wǎng)建設(shè)力度的加大，山東省電力市場(chǎng)的供求關(guān)系近年已發(fā)生了巨大的變化。至

2002

年

9

月，全省電力裝機(jī)容量已突破

2200

萬(wàn)千瓦，達(dá)到2265萬(wàn)千瓦，居全國(guó)第二位。2002

年山東省電力建設(shè)總投資額約為

96

億元，計(jì)劃投產(chǎn)新機(jī)

213

萬(wàn)千瓦。隨著一批中型的火電項(xiàng)目的上馬，山東電力市場(chǎng)的供求將再次發(fā)生大的變化。在這樣的市場(chǎng)條件中，中華發(fā)電項(xiàng)目新上網(wǎng)的荷澤電廠以及將于

2004

年上網(wǎng)的聊城電廠要想繼續(xù)獲得較高的電價(jià)可能會(huì)面臨較大的困難。挑蟻絳約釩禾撲拐暇囑拓庸饋哀糞囑度卻取奄贓慶聾寸搞苑京態(tài)鬃斥滅