跨國(guó)公司內(nèi)部資金管理課件

跨國(guó)公司內(nèi)部資金管理2008

1跨國(guó)公司內(nèi)部資金管理20081跨國(guó)公司內(nèi)部資金管理第一節(jié)概述第二節(jié)子公司的股息策略第三節(jié)公司內(nèi)部商品、服務(wù)或技術(shù)的移動(dòng)第四節(jié)公司內(nèi)部貸款第五節(jié)被東道國(guó)封鎖的資金2008

2跨國(guó)公司內(nèi)部資金管理第一節(jié)概述20082第一節(jié)概述除了在國(guó)際市場(chǎng)上以各種方式籌措資金外，跨國(guó)公司還應(yīng)該注意母公司與子公司之間、各子公司之間的資金轉(zhuǎn)移。母公司通過投資與子公司建立了法律上的隸屬關(guān)系。2008

3第一節(jié)概述除了在國(guó)際市場(chǎng)上以各種方式籌措資金外，跨國(guó)公司第一節(jié)概述母公司與子公司之間的資金轉(zhuǎn)移渠道：1.母公司向子公司提供初始資金(1)對(duì)子公司的股權(quán)投資(2)向子公司提供貸款2.子公司向母公司匯回資金(1)償還母公司貸款本金(2)支付母公司貸款利息(3)向母公司支付股息2008

4第一節(jié)概述母公司與子公司之間的資金轉(zhuǎn)移渠道：20084第一節(jié)概述在跨國(guó)公司不同部門之間由于存在商品、服務(wù)或技術(shù)的交換，也可以發(fā)生資金轉(zhuǎn)移：1.因使用另一部門的專利、商標(biāo)、技術(shù)或管理技巧而支付以下費(fèi)用：(1)技術(shù)轉(zhuǎn)讓提成費(fèi)(2)專利或商標(biāo)使用許可費(fèi)(3)管理費(fèi)2.提前或延遲支付貨款3.在公司內(nèi)部交易中因利用轉(zhuǎn)移價(jià)格而引起的資金轉(zhuǎn)移。2008

5第一節(jié)概述在跨國(guó)公司不同部門之間由于存在商品、服務(wù)或技術(shù)第一節(jié)概述另外，在跨國(guó)公司內(nèi)部，一個(gè)部門以內(nèi)部貸款的形式向另一部門提供信貸也產(chǎn)生資金移動(dòng)。1.直接貸款2.背對(duì)背貸款3.平行貸款2008

6第一節(jié)概述另外，在跨國(guó)公司內(nèi)部，一個(gè)部門以內(nèi)部貸款的形式第二節(jié)子公司的股息策略一、子公司的資本構(gòu)成二、子公司的股息策略2008

7第二節(jié)子公司的股息策略一、子公司的資本構(gòu)成20087一、子公司的資本構(gòu)成跨國(guó)公司一般可通過兩種方式向海外子公司提供資金：股權(quán)資本和借貸資本。母公司以貸款的形式向子公司提供大部分的初始資本往往有利，其優(yōu)點(diǎn)如下：1.通過償還本金和利息，便于資金轉(zhuǎn)移。本金償還通常免稅。2.當(dāng)?shù)卣J(rèn)可貸款的償還，而不容易允許股權(quán)資本的返回。3.與股息相比，外匯限制和稅收因素更利于利息償還。2008

8一、子公司的資本構(gòu)成跨國(guó)公司一般可通過兩種方式向海外子公司提一、子公司的資本構(gòu)成跨國(guó)公司也不能使子公司的股權(quán)資本份額過小，否則東道國(guó)可能對(duì)其資金遣返施加嚴(yán)格限制。由于母公司收到的償還貸款本金在本國(guó)免稅，因此若貸款占比重過大，會(huì)引起本國(guó)稅務(wù)機(jī)關(guān)懷疑。比較保守的做法是讓子公司按東道國(guó)當(dāng)?shù)氐臉?biāo)準(zhǔn)確定資本結(jié)構(gòu)。2008

9一、子公司的資本構(gòu)成跨國(guó)公司也不能使子公司的股權(quán)資本份額過小二、子公司的股息策略子公司獲利后就應(yīng)該支付股息。在確定股息水平時(shí)，應(yīng)主要考慮以下因素：1.子公司和母公司對(duì)資金的相對(duì)需求2.當(dāng)?shù)刎泿诺膮R率走勢(shì)3.股息對(duì)公司全球稅收戰(zhàn)略的影響4.當(dāng)?shù)卣畬?duì)股息支付的政策和法規(guī)。2008

10二、子公司的股息策略子公司獲利后就應(yīng)該支付股息。在確定股息水第三節(jié)公司內(nèi)部商品、服務(wù)或技術(shù)的移動(dòng)一、提成費(fèi)、許可費(fèi)及管理費(fèi)二、提前與延遲三、收支沖銷四、轉(zhuǎn)移價(jià)格2008

11第三節(jié)公司內(nèi)部商品、服務(wù)或技術(shù)的移動(dòng)一、提成費(fèi)、許可費(fèi)及一、提成費(fèi)、許可費(fèi)及管理費(fèi)與股息匯付不同的是，提成費(fèi)和許可費(fèi)的匯付靈活性不大。費(fèi)額通過協(xié)議確定，任何變動(dòng)都會(huì)受到當(dāng)?shù)夭块T的監(jiān)管。提成費(fèi)和許可費(fèi)一般會(huì)被領(lǐng)有許可證的子公司所在國(guó)預(yù)扣稅，由于預(yù)扣稅低于東道國(guó)和母公司所在國(guó)的所得稅，所以對(duì)母公司來(lái)說，提成費(fèi)和許可費(fèi)是付匯利潤(rùn)的一種特別有利的方式。2008

12一、提成費(fèi)、許可費(fèi)及管理費(fèi)與股息匯付不同的是，提成費(fèi)和許可費(fèi)二、提前與延遲1.提前與延遲改變以商業(yè)信用銷售商品時(shí)的支付期限的技巧被稱為提前與延遲。提前就是在信用到期之前支付，延遲就是在信用到期之后支付。延遲交易相當(dāng)于把資金從賣方子公司轉(zhuǎn)移到買方子公司；提前交易相當(dāng)于把資金從買方轉(zhuǎn)移到賣方。2008

13二、提前與延遲1.提前與延遲200813二、提前與延遲2.政府對(duì)提前與延遲的限制從政府的角度看，有四種形式的提前與延遲：(1)出口提前(2)出口延遲(3)進(jìn)口提前(4)進(jìn)口延遲外匯管理當(dāng)局一般不愿意允許出口延遲和進(jìn)口提前。（P267，表11-1）2008

14二、提前與延遲2.政府對(duì)提前與延遲的限制200814三、收支沖銷1.雙邊沖銷2.多邊沖銷3.政府對(duì)沖銷的限制4.再開票中心2008

15三、收支沖銷1.雙邊沖銷200815三、收支沖銷1.雙邊沖銷德國(guó)子公司欠法國(guó)子公司300萬(wàn)美元，同時(shí)法國(guó)子公司欠德國(guó)子公司200萬(wàn)美元，那么只要德國(guó)子公司向法國(guó)子公司支付100萬(wàn)美元即可。2008

16三、收支沖銷1.雙邊沖銷200816三、收支沖銷2.多邊沖銷是指多家子公司之間進(jìn)行相互交易的帳款抵銷結(jié)算。多邊沖銷的好處：降低資金的實(shí)際轉(zhuǎn)移額和資金轉(zhuǎn)移的次數(shù)，可節(jié)省轉(zhuǎn)移費(fèi)用；有利于公司系統(tǒng)管理。2008

17三、收支沖銷2.多邊沖銷200817某跨國(guó)公司不同子公司之間的收支情況（百萬(wàn)美元）收款子公司支付子公司共計(jì)收款德國(guó)荷蘭瑞士英國(guó)美國(guó)德國(guó)2.01.54.03.010.5荷蘭1.54.03.53.012.0瑞士2.11.03.06.1英國(guó)1.24.03.14.012.2美國(guó)5.06.010.02.023.0共計(jì)付款9.813.018.59.513.063.82008

18某跨國(guó)公司不同子公司之間的收支情況（百萬(wàn)美元）收款子公司支付凈頭寸子公司收款付款凈頭寸德國(guó)10.59.8+0.7荷蘭12.013.0-1.0瑞士6.118.5-12.4英國(guó)12.29.5+2.7美國(guó)23.013.0+10.02008

19凈頭寸子公司收款付款凈頭寸德國(guó)10.59.8+0.7荷蘭12各子公司之間的付款安排（百萬(wàn)美元）付款及收款公司支付金額

荷蘭付給德國(guó)0.7

荷蘭付給英國(guó)0.3共計(jì)1.0

瑞士付給英國(guó)2.4

瑞士付給美國(guó)10.0共計(jì)12.4總共支付13.42008

20各子公司之間的付款安排（百萬(wàn)美元）付款及收款公司支付金額三、收支沖銷3.政府對(duì)沖銷的限制盡管從技術(shù)上講沖銷不會(huì)減少一個(gè)國(guó)家所收到的外匯數(shù)目，外匯管制當(dāng)局有時(shí)仍然限制甚至禁止使用沖銷。一些國(guó)家只允許貿(mào)易交易的沖銷而禁止金融交易的沖銷。還有一些國(guó)家允許雙邊沖銷，但不允許多邊沖銷。（P267，表11-1）2008

21三、收支沖銷3.政府對(duì)沖銷的限制200821三、收支沖銷4.再開票中心再開票中心是公司的一個(gè)資金經(jīng)營(yíng)子公司。在各子公司之間進(jìn)行商品交換時(shí)，生產(chǎn)型子公司把貨物賣給再開票中心，后者再轉(zhuǎn)售給銷售型子公司（一般以稍高的價(jià)格）。貨物是直接由賣方子公司運(yùn)到買方子公司的，再開票中心處理的是文件而不是實(shí)際貨物。再開票中心通常設(shè)立在低稅國(guó)家即所謂的避稅港。2008

22三、收支沖銷4.再開票中心200822四、轉(zhuǎn)移價(jià)格轉(zhuǎn)移價(jià)格是指跨國(guó)公司以其全球戰(zhàn)略為依據(jù)，在母公司與子公司、子公司與子公司之間進(jìn)行商品和勞務(wù)交易時(shí)所采用的內(nèi)部?jī)r(jià)格。1.資金配置2.減低稅負(fù)3.調(diào)節(jié)利潤(rùn)水平4.逃避限制2008

23四、轉(zhuǎn)移價(jià)格轉(zhuǎn)移價(jià)格是指跨國(guó)公司以其全球戰(zhàn)略為依據(jù)，在母公司四、轉(zhuǎn)移價(jià)格中國(guó)政府現(xiàn)在正在審查跨國(guó)公司的利潤(rùn)情況。根據(jù)中國(guó)稅務(wù)部門的統(tǒng)計(jì)，2/3的跨國(guó)公司都聲稱在中國(guó)做生意是賠本的，但實(shí)際上這些公司把利潤(rùn)轉(zhuǎn)出了中國(guó)。根據(jù)最近一個(gè)中國(guó)稅務(wù)部門的估計(jì)，跨國(guó)公司通過轉(zhuǎn)移價(jià)格（不需要支付稅收）的方式轉(zhuǎn)出的利潤(rùn)約為300億元。2008

24四、轉(zhuǎn)移價(jià)格中國(guó)政府現(xiàn)在正在審查跨國(guó)公司的利潤(rùn)情況。根據(jù)中國(guó)四、轉(zhuǎn)移價(jià)格根據(jù)GMI2006年的調(diào)查，表示相信“跨國(guó)公司并未贏利”這一說法的人占到被調(diào)查總數(shù)38.5%，與2003年調(diào)查相比相應(yīng)比例下降了12個(gè)百分點(diǎn)，而表示不相信的比例卻上升了近10個(gè)百分點(diǎn)。這說明越來(lái)越多的中國(guó)人在質(zhì)疑跨國(guó)公司在中國(guó)虧損這個(gè)說法的可信度。比如，從2005年1月到2005年4月，中國(guó)制造業(yè)平均利潤(rùn)為15.6%，但是同時(shí)期跨國(guó)公司收入下降了3.5%。2008

25四、轉(zhuǎn)移價(jià)格根據(jù)GMI2006年的調(diào)查，表示相信“跨國(guó)公司并四、轉(zhuǎn)移價(jià)格1.資金配置跨國(guó)公司可以通過轉(zhuǎn)移價(jià)格將利潤(rùn)調(diào)回母公司或其他子公司。如果母公司要從某國(guó)轉(zhuǎn)移出資金，母公司可以提高賣給該國(guó)子公司產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)格；母公司還可通過壓低價(jià)格的方式來(lái)為子公司提供資金。2008

26四、轉(zhuǎn)移價(jià)格1.資金配置200826轉(zhuǎn)移價(jià)格對(duì)資金流動(dòng)的影響假定：各子公司的所得稅皆為50%生產(chǎn)子公司銷售子公司合并結(jié)果低價(jià)出售策略：?jiǎn)挝唬好涝N售140020002000減出售成本100014001000毛利潤(rùn)4006001000減經(jīng)營(yíng)費(fèi)用100100200應(yīng)稅收入300500800減所得稅150250400凈收入1502504002008

27轉(zhuǎn)移價(jià)格對(duì)資金流動(dòng)的影響假定：各子公司的所得稅皆為50%生產(chǎn)轉(zhuǎn)移價(jià)格對(duì)資金流動(dòng)的影響假定：各子公司的所得稅皆為50%生產(chǎn)子公司銷售子公司合并結(jié)果高價(jià)出售策略：?jiǎn)挝唬好涝N售170020002000減出售成本100017001000毛利潤(rùn)7003001000減經(jīng)營(yíng)費(fèi)用100100200應(yīng)稅收入600200800減所得稅300100400凈收入3001004002008

28轉(zhuǎn)移價(jià)格對(duì)資金流動(dòng)的影響假定：各子公司的所得稅皆為50%生產(chǎn)四、轉(zhuǎn)移價(jià)格2.減低稅負(fù)跨國(guó)公司總是希望運(yùn)用轉(zhuǎn)移價(jià)格盡可能的減少或逃避有關(guān)各國(guó)課征的稅收（所得稅和關(guān)稅）（1）減少收入所得稅跨國(guó)公司可以利用轉(zhuǎn)移價(jià)格把高稅率國(guó)家子公司的利潤(rùn)轉(zhuǎn)移到低稅率國(guó)家的子公司去，從而減少整個(gè)公司的納稅額。2008

29四、轉(zhuǎn)移價(jià)格2.減低稅負(fù)200829不同轉(zhuǎn)移價(jià)格對(duì)資金流動(dòng)的影響假定：生產(chǎn)公司與銷售公司的所得稅分別為25%和50%生產(chǎn)子公司銷售子公司合并結(jié)果低價(jià)出售策略：?jiǎn)挝唬好涝N售140020002000減出售成本100014001000毛利潤(rùn)4006001000減經(jīng)營(yíng)費(fèi)用100100200應(yīng)稅收入300500800減所得稅75250325凈收入2252504752008

30不同轉(zhuǎn)移價(jià)格對(duì)資金流動(dòng)的影響假定：生產(chǎn)公司與銷售公司的所得稅不同轉(zhuǎn)移價(jià)格對(duì)資金流動(dòng)的影響假定：生產(chǎn)公司與銷售公司的所得稅分別為25%和50%生產(chǎn)子公司銷售子公司合并結(jié)果高價(jià)出售策略：?jiǎn)挝唬好涝N售170020002000減出售成本100017001000毛利潤(rùn)7003001000減經(jīng)營(yíng)費(fèi)用100100200應(yīng)稅收入600200800減所得稅150100250凈收入4501005502008

31不同轉(zhuǎn)移價(jià)格對(duì)資金流動(dòng)的影響假定：生產(chǎn)公司與銷售公司的所得稅四、轉(zhuǎn)移價(jià)格（1）減少收入所得稅跨國(guó)公司還可以利用避稅港。避稅港的特征：外國(guó)公司稅率極低或免稅；法律管制較松；資金調(diào)撥與利潤(rùn)分配較自由。例：美國(guó)公司需要將半成品出售給法國(guó)的子公司，它可以先以低價(jià)售給設(shè)在巴哈馬群島的子公司，后者再以高價(jià)轉(zhuǎn)售給法國(guó)的子公司。貨物可以直接由美國(guó)發(fā)往法國(guó)。2008

32四、轉(zhuǎn)移價(jià)格（1）減少收入所得稅200832四、轉(zhuǎn)移價(jià)格（2）降低關(guān)稅雖然跨國(guó)公司不能改變關(guān)稅稅率，但可在生產(chǎn)子公司與銷售子公司的商品交換中，對(duì)設(shè)在高關(guān)稅國(guó)家的銷售子公司以偏低的轉(zhuǎn)移價(jià)格發(fā)貨，從而降低進(jìn)口關(guān)稅。例：一件產(chǎn)品正常的價(jià)格為100美元，進(jìn)口商需交20%的關(guān)稅，如果生產(chǎn)子公司對(duì)出售的產(chǎn)品發(fā)票上只開80美元，則作為進(jìn)口商的銷售子公司只需交納16美元的關(guān)稅。2008

33四、轉(zhuǎn)移價(jià)格（2）降低關(guān)稅200833四、轉(zhuǎn)移價(jià)格3.調(diào)節(jié)利潤(rùn)水平跨國(guó)公司根據(jù)經(jīng)營(yíng)需要，適當(dāng)調(diào)高或調(diào)低轉(zhuǎn)移價(jià)格來(lái)影響子公司的利潤(rùn)水平。調(diào)低利潤(rùn)的效果：可降低東道國(guó)的敵對(duì)情緒；避免競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)入；減少合資企業(yè)利潤(rùn)分配。調(diào)高利潤(rùn)的效果相反，如有利于子公司在當(dāng)?shù)厝谫Y。2008

34四、轉(zhuǎn)移價(jià)格3.調(diào)節(jié)利潤(rùn)水平200834四、轉(zhuǎn)移價(jià)格4.逃避限制（1）針對(duì)外匯管制（2）針對(duì)利潤(rùn)匯出限制（3）針對(duì)最終產(chǎn)品價(jià)格限制（4）針對(duì)反傾銷法（5）針對(duì)反壟斷法2008

35四、轉(zhuǎn)移價(jià)格4.逃避限制200835四、轉(zhuǎn)移價(jià)格針對(duì)轉(zhuǎn)移價(jià)格，各國(guó)政府也制定了一些監(jiān)管和處理措施。獨(dú)立交易原則是當(dāng)今世界對(duì)付轉(zhuǎn)移價(jià)格的主要理論基礎(chǔ)。應(yīng)當(dāng)承認(rèn)，公司內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格是個(gè)極其復(fù)雜的問題，連西方發(fā)達(dá)國(guó)家也感到頭痛。2008

36四、轉(zhuǎn)移價(jià)格針對(duì)轉(zhuǎn)移價(jià)格，各國(guó)政府也制定了一些監(jiān)管和處理措施第四節(jié)公司內(nèi)部貸款一、直接貸款二、背對(duì)背貸款三、平行貸款2008

37第四節(jié)公司內(nèi)部貸款一、直接貸款200837一、直接貸款在資金不受限制的金融市場(chǎng)，跨國(guó)公司的一個(gè)機(jī)構(gòu)可以以直接貸款的形式向另一機(jī)構(gòu)提供信貸資金。貸款利率是確定的，標(biāo)價(jià)貨幣隨意。直接貸款的利率實(shí)際上表示資金的轉(zhuǎn)移價(jià)格。2008

38一、直接貸款在資金不受限制的金融市場(chǎng)，跨國(guó)公司的一個(gè)機(jī)構(gòu)可以二、背對(duì)背貸款母公司或提供資金的子公司把資金存放在中介銀行里，后者然后把同等金額的資金以當(dāng)?shù)刎泿呕蚰腹矩泿刨J給子公司。銀行按協(xié)商好的利率對(duì)母公司的存款支付利息，貸款子公司則向銀行支付利息。原因：向子公司貸款可能遭到控制或課征預(yù)扣稅；子公司向私人公司償還貸款可能受到管制，而向銀行還貸則較自由。2008

39二、背對(duì)背貸款母公司或提供資金的子公司把資金存放在中介銀行里三、平行貸款假定跨國(guó)公司甲在哥倫比亞的子公司需要2億比索，而跨國(guó)公司乙在哥倫比亞的子公司有足夠的多余比索現(xiàn)金。但由于哥倫比亞政府的外匯管制，子公司不能把比索匯回母公司。于是，甲公司便借給乙公司相應(yīng)的美元，利率協(xié)商達(dá)成；同時(shí)，乙公司的子公司按當(dāng)?shù)乩氏蚣坠镜淖庸举J款2億比索。兩筆貸款期限相同，到期時(shí)，借方向各自的貸方償還本金和利息。2008

40三、平行貸款假定跨國(guó)公司甲在哥倫比亞的子公司需要2億比索，而第五節(jié)被東道國(guó)封鎖的資金跨國(guó)公司可以分三個(gè)階段對(duì)付資金被封鎖的風(fēng)險(xiǎn)：1.在投資之前，應(yīng)分析資金封鎖對(duì)子公司的影響。2.在投資期內(nèi)，應(yīng)通過各種資金配置技巧將資金轉(zhuǎn)移出境。3.對(duì)不能轉(zhuǎn)移出的資金進(jìn)行再投資。2008

41第五節(jié)被東道國(guó)封鎖的資金跨國(guó)公司可以分三個(gè)階段對(duì)付資金被第五節(jié)被東道國(guó)封鎖的資金一、投資前戰(zhàn)略二、如何轉(zhuǎn)移被封鎖資金三、保持被封鎖的資金的價(jià)值2008

42第五節(jié)被東道國(guó)封鎖的資金一、投資前戰(zhàn)略200842一、投資前戰(zhàn)略該項(xiàng)投資是否可行，取決于考慮到資金封鎖后的期望收益率是否超過要求的收益率。一旦決定投資，可采取以下措施：1.與其它子公司建立貿(mào)易聯(lián)系2.對(duì)使用商標(biāo)、許可證及其他服務(wù)收取一定費(fèi)用。3.盡量在當(dāng)?shù)亟鑲?.利用特殊的融資安排，如貨幣掉換、平行貸款等。5.與東道國(guó)政府達(dá)成專門協(xié)議。2008

43一、投資前戰(zhàn)略該項(xiàng)投資是否可行，取決于考慮到資金封鎖后的期望二、如何轉(zhuǎn)移被封鎖資金1.創(chuàng)造不相關(guān)的出口活動(dòng)。2.積極利用當(dāng)?shù)氐姆?wù)。3.安排易貨貿(mào)易或反向貿(mào)易。2008

44二、如何轉(zhuǎn)移被封鎖資金1.創(chuàng)造不相關(guān)的出口活動(dòng)。20084三、保持被封鎖的資金的價(jià)值如果封鎖是暫時(shí)的，應(yīng)將被封鎖資金投資于當(dāng)?shù)刎泿攀袌?chǎng)，或?qū)⑵浯嫒肟鐕?guó)銀行在當(dāng)?shù)氐姆中?。若封鎖時(shí)間較長(zhǎng)，則只能進(jìn)行直接投資。若缺乏直接投資的機(jī)會(huì)，則可以購(gòu)買土地、辦公樓等。2008

45三、保持被封鎖的資金的價(jià)值如果封鎖是暫時(shí)的，應(yīng)將被封鎖資金投46Thankyou!46Thankyou!跨國(guó)公司內(nèi)部資金管理2008

47跨國(guó)公司內(nèi)部資金管理20081跨國(guó)公司內(nèi)部資金管理第一節(jié)概述第二節(jié)子公司的股息策略第三節(jié)公司內(nèi)部商品、服務(wù)或技術(shù)的移動(dòng)第四節(jié)公司內(nèi)部貸款第五節(jié)被東道國(guó)封鎖的資金2008

48跨國(guó)公司內(nèi)部資金管理第一節(jié)概述20082第一節(jié)概述除了在國(guó)際市場(chǎng)上以各種方式籌措資金外，跨國(guó)公司還應(yīng)該注意母公司與子公司之間、各子公司之間的資金轉(zhuǎn)移。母公司通過投資與子公司建立了法律上的隸屬關(guān)系。2008

49第一節(jié)概述除了在國(guó)際市場(chǎng)上以各種方式籌措資金外，跨國(guó)公司第一節(jié)概述母公司與子公司之間的資金轉(zhuǎn)移渠道：1.母公司向子公司提供初始資金(1)對(duì)子公司的股權(quán)投資(2)向子公司提供貸款2.子公司向母公司匯回資金(1)償還母公司貸款本金(2)支付母公司貸款利息(3)向母公司支付股息2008

50第一節(jié)概述母公司與子公司之間的資金轉(zhuǎn)移渠道：20084第一節(jié)概述在跨國(guó)公司不同部門之間由于存在商品、服務(wù)或技術(shù)的交換，也可以發(fā)生資金轉(zhuǎn)移：1.因使用另一部門的專利、商標(biāo)、技術(shù)或管理技巧而支付以下費(fèi)用：(1)技術(shù)轉(zhuǎn)讓提成費(fèi)(2)專利或商標(biāo)使用許可費(fèi)(3)管理費(fèi)2.提前或延遲支付貨款3.在公司內(nèi)部交易中因利用轉(zhuǎn)移價(jià)格而引起的資金轉(zhuǎn)移。2008

51第一節(jié)概述在跨國(guó)公司不同部門之間由于存在商品、服務(wù)或技術(shù)第一節(jié)概述另外，在跨國(guó)公司內(nèi)部，一個(gè)部門以內(nèi)部貸款的形式向另一部門提供信貸也產(chǎn)生資金移動(dòng)。1.直接貸款2.背對(duì)背貸款3.平行貸款2008

52第一節(jié)概述另外，在跨國(guó)公司內(nèi)部，一個(gè)部門以內(nèi)部貸款的形式第二節(jié)子公司的股息策略一、子公司的資本構(gòu)成二、子公司的股息策略2008

53第二節(jié)子公司的股息策略一、子公司的資本構(gòu)成20087一、子公司的資本構(gòu)成跨國(guó)公司一般可通過兩種方式向海外子公司提供資金：股權(quán)資本和借貸資本。母公司以貸款的形式向子公司提供大部分的初始資本往往有利，其優(yōu)點(diǎn)如下：1.通過償還本金和利息，便于資金轉(zhuǎn)移。本金償還通常免稅。2.當(dāng)?shù)卣J(rèn)可貸款的償還，而不容易允許股權(quán)資本的返回。3.與股息相比，外匯限制和稅收因素更利于利息償還。2008

54一、子公司的資本構(gòu)成跨國(guó)公司一般可通過兩種方式向海外子公司提一、子公司的資本構(gòu)成跨國(guó)公司也不能使子公司的股權(quán)資本份額過小，否則東道國(guó)可能對(duì)其資金遣返施加嚴(yán)格限制。由于母公司收到的償還貸款本金在本國(guó)免稅，因此若貸款占比重過大，會(huì)引起本國(guó)稅務(wù)機(jī)關(guān)懷疑。比較保守的做法是讓子公司按東道國(guó)當(dāng)?shù)氐臉?biāo)準(zhǔn)確定資本結(jié)構(gòu)。2008

55一、子公司的資本構(gòu)成跨國(guó)公司也不能使子公司的股權(quán)資本份額過小二、子公司的股息策略子公司獲利后就應(yīng)該支付股息。在確定股息水平時(shí)，應(yīng)主要考慮以下因素：1.子公司和母公司對(duì)資金的相對(duì)需求2.當(dāng)?shù)刎泿诺膮R率走勢(shì)3.股息對(duì)公司全球稅收戰(zhàn)略的影響4.當(dāng)?shù)卣畬?duì)股息支付的政策和法規(guī)。2008

56二、子公司的股息策略子公司獲利后就應(yīng)該支付股息。在確定股息水第三節(jié)公司內(nèi)部商品、服務(wù)或技術(shù)的移動(dòng)一、提成費(fèi)、許可費(fèi)及管理費(fèi)二、提前與延遲三、收支沖銷四、轉(zhuǎn)移價(jià)格2008

57第三節(jié)公司內(nèi)部商品、服務(wù)或技術(shù)的移動(dòng)一、提成費(fèi)、許可費(fèi)及一、提成費(fèi)、許可費(fèi)及管理費(fèi)與股息匯付不同的是，提成費(fèi)和許可費(fèi)的匯付靈活性不大。費(fèi)額通過協(xié)議確定，任何變動(dòng)都會(huì)受到當(dāng)?shù)夭块T的監(jiān)管。提成費(fèi)和許可費(fèi)一般會(huì)被領(lǐng)有許可證的子公司所在國(guó)預(yù)扣稅，由于預(yù)扣稅低于東道國(guó)和母公司所在國(guó)的所得稅，所以對(duì)母公司來(lái)說，提成費(fèi)和許可費(fèi)是付匯利潤(rùn)的一種特別有利的方式。2008

58一、提成費(fèi)、許可費(fèi)及管理費(fèi)與股息匯付不同的是，提成費(fèi)和許可費(fèi)二、提前與延遲1.提前與延遲改變以商業(yè)信用銷售商品時(shí)的支付期限的技巧被稱為提前與延遲。提前就是在信用到期之前支付，延遲就是在信用到期之后支付。延遲交易相當(dāng)于把資金從賣方子公司轉(zhuǎn)移到買方子公司；提前交易相當(dāng)于把資金從買方轉(zhuǎn)移到賣方。2008

59二、提前與延遲1.提前與延遲200813二、提前與延遲2.政府對(duì)提前與延遲的限制從政府的角度看，有四種形式的提前與延遲：(1)出口提前(2)出口延遲(3)進(jìn)口提前(4)進(jìn)口延遲外匯管理當(dāng)局一般不愿意允許出口延遲和進(jìn)口提前。（P267，表11-1）2008

60二、提前與延遲2.政府對(duì)提前與延遲的限制200814三、收支沖銷1.雙邊沖銷2.多邊沖銷3.政府對(duì)沖銷的限制4.再開票中心2008

61三、收支沖銷1.雙邊沖銷200815三、收支沖銷1.雙邊沖銷德國(guó)子公司欠法國(guó)子公司300萬(wàn)美元，同時(shí)法國(guó)子公司欠德國(guó)子公司200萬(wàn)美元，那么只要德國(guó)子公司向法國(guó)子公司支付100萬(wàn)美元即可。2008

62三、收支沖銷1.雙邊沖銷200816三、收支沖銷2.多邊沖銷是指多家子公司之間進(jìn)行相互交易的帳款抵銷結(jié)算。多邊沖銷的好處：降低資金的實(shí)際轉(zhuǎn)移額和資金轉(zhuǎn)移的次數(shù)，可節(jié)省轉(zhuǎn)移費(fèi)用；有利于公司系統(tǒng)管理。2008

63三、收支沖銷2.多邊沖銷200817某跨國(guó)公司不同子公司之間的收支情況（百萬(wàn)美元）收款子公司支付子公司共計(jì)收款德國(guó)荷蘭瑞士英國(guó)美國(guó)德國(guó)2.01.54.03.010.5荷蘭1.54.03.53.012.0瑞士2.11.03.06.1英國(guó)1.24.03.14.012.2美國(guó)5.06.010.02.023.0共計(jì)付款9.813.018.59.513.063.82008

64某跨國(guó)公司不同子公司之間的收支情況（百萬(wàn)美元）收款子公司支付凈頭寸子公司收款付款凈頭寸德國(guó)10.59.8+0.7荷蘭12.013.0-1.0瑞士6.118.5-12.4英國(guó)12.29.5+2.7美國(guó)23.013.0+10.02008

65凈頭寸子公司收款付款凈頭寸德國(guó)10.59.8+0.7荷蘭12各子公司之間的付款安排（百萬(wàn)美元）付款及收款公司支付金額

荷蘭付給德國(guó)0.7

荷蘭付給英國(guó)0.3共計(jì)1.0

瑞士付給英國(guó)2.4

瑞士付給美國(guó)10.0共計(jì)12.4總共支付13.42008

66各子公司之間的付款安排（百萬(wàn)美元）付款及收款公司支付金額三、收支沖銷3.政府對(duì)沖銷的限制盡管從技術(shù)上講沖銷不會(huì)減少一個(gè)國(guó)家所收到的外匯數(shù)目，外匯管制當(dāng)局有時(shí)仍然限制甚至禁止使用沖銷。一些國(guó)家只允許貿(mào)易交易的沖銷而禁止金融交易的沖銷。還有一些國(guó)家允許雙邊沖銷，但不允許多邊沖銷。（P267，表11-1）2008

67三、收支沖銷3.政府對(duì)沖銷的限制200821三、收支沖銷4.再開票中心再開票中心是公司的一個(gè)資金經(jīng)營(yíng)子公司。在各子公司之間進(jìn)行商品交換時(shí)，生產(chǎn)型子公司把貨物賣給再開票中心，后者再轉(zhuǎn)售給銷售型子公司（一般以稍高的價(jià)格）。貨物是直接由賣方子公司運(yùn)到買方子公司的，再開票中心處理的是文件而不是實(shí)際貨物。再開票中心通常設(shè)立在低稅國(guó)家即所謂的避稅港。2008

68三、收支沖銷4.再開票中心200822四、轉(zhuǎn)移價(jià)格轉(zhuǎn)移價(jià)格是指跨國(guó)公司以其全球戰(zhàn)略為依據(jù)，在母公司與子公司、子公司與子公司之間進(jìn)行商品和勞務(wù)交易時(shí)所采用的內(nèi)部?jī)r(jià)格。1.資金配置2.減低稅負(fù)3.調(diào)節(jié)利潤(rùn)水平4.逃避限制2008

69四、轉(zhuǎn)移價(jià)格轉(zhuǎn)移價(jià)格是指跨國(guó)公司以其全球戰(zhàn)略為依據(jù)，在母公司四、轉(zhuǎn)移價(jià)格中國(guó)政府現(xiàn)在正在審查跨國(guó)公司的利潤(rùn)情況。根據(jù)中國(guó)稅務(wù)部門的統(tǒng)計(jì)，2/3的跨國(guó)公司都聲稱在中國(guó)做生意是賠本的，但實(shí)際上這些公司把利潤(rùn)轉(zhuǎn)出了中國(guó)。根據(jù)最近一個(gè)中國(guó)稅務(wù)部門的估計(jì)，跨國(guó)公司通過轉(zhuǎn)移價(jià)格（不需要支付稅收）的方式轉(zhuǎn)出的利潤(rùn)約為300億元。2008

70四、轉(zhuǎn)移價(jià)格中國(guó)政府現(xiàn)在正在審查跨國(guó)公司的利潤(rùn)情況。根據(jù)中國(guó)四、轉(zhuǎn)移價(jià)格根據(jù)GMI2006年的調(diào)查，表示相信“跨國(guó)公司并未贏利”這一說法的人占到被調(diào)查總數(shù)38.5%，與2003年調(diào)查相比相應(yīng)比例下降了12個(gè)百分點(diǎn)，而表示不相信的比例卻上升了近10個(gè)百分點(diǎn)。這說明越來(lái)越多的中國(guó)人在質(zhì)疑跨國(guó)公司在中國(guó)虧損這個(gè)說法的可信度。比如，從2005年1月到2005年4月，中國(guó)制造業(yè)平均利潤(rùn)為15.6%，但是同時(shí)期跨國(guó)公司收入下降了3.5%。2008

71四、轉(zhuǎn)移價(jià)格根據(jù)GMI2006年的調(diào)查，表示相信“跨國(guó)公司并四、轉(zhuǎn)移價(jià)格1.資金配置跨國(guó)公司可以通過轉(zhuǎn)移價(jià)格將利潤(rùn)調(diào)回母公司或其他子公司。如果母公司要從某國(guó)轉(zhuǎn)移出資金，母公司可以提高賣給該國(guó)子公司產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)格；母公司還可通過壓低價(jià)格的方式來(lái)為子公司提供資金。2008

72四、轉(zhuǎn)移價(jià)格1.資金配置200826轉(zhuǎn)移價(jià)格對(duì)資金流動(dòng)的影響假定：各子公司的所得稅皆為50%生產(chǎn)子公司銷售子公司合并結(jié)果低價(jià)出售策略：?jiǎn)挝唬好涝N售140020002000減出售成本100014001000毛利潤(rùn)4006001000減經(jīng)營(yíng)費(fèi)用100100200應(yīng)稅收入300500800減所得稅150250400凈收入1502504002008

73轉(zhuǎn)移價(jià)格對(duì)資金流動(dòng)的影響假定：各子公司的所得稅皆為50%生產(chǎn)轉(zhuǎn)移價(jià)格對(duì)資金流動(dòng)的影響假定：各子公司的所得稅皆為50%生產(chǎn)子公司銷售子公司合并結(jié)果高價(jià)出售策略：?jiǎn)挝唬好涝N售170020002000減出售成本100017001000毛利潤(rùn)7003001000減經(jīng)營(yíng)費(fèi)用100100200應(yīng)稅收入600200800減所得稅300100400凈收入3001004002008

74轉(zhuǎn)移價(jià)格對(duì)資金流動(dòng)的影響假定：各子公司的所得稅皆為50%生產(chǎn)四、轉(zhuǎn)移價(jià)格2.減低稅負(fù)跨國(guó)公司總是希望運(yùn)用轉(zhuǎn)移價(jià)格盡可能的減少或逃避有關(guān)各國(guó)課征的稅收（所得稅和關(guān)稅）（1）減少收入所得稅跨國(guó)公司可以利用轉(zhuǎn)移價(jià)格把高稅率國(guó)家子公司的利潤(rùn)轉(zhuǎn)移到低稅率國(guó)家的子公司去，從而減少整個(gè)公司的納稅額。2008

75四、轉(zhuǎn)移價(jià)格2.減低稅負(fù)200829不同轉(zhuǎn)移價(jià)格對(duì)資金流動(dòng)的影響假定：生產(chǎn)公司與銷售公司的所得稅分別為25%和50%生產(chǎn)子公司銷售子公司合并結(jié)果低價(jià)出售策略：?jiǎn)挝唬好涝N售140020002000減出售成本100014001000毛利潤(rùn)4006001000減經(jīng)營(yíng)費(fèi)用100100200應(yīng)稅收入300500800減所得稅75250325凈收入2252504752008

76不同轉(zhuǎn)移價(jià)格對(duì)資金流動(dòng)的影響假定：生產(chǎn)公司與銷售公司的所得稅不同轉(zhuǎn)移價(jià)格對(duì)資金流動(dòng)的影響假定：生產(chǎn)公司與銷售公司的所得稅分別為25%和50%生產(chǎn)子公司銷售子公司合并結(jié)果高價(jià)出售策略：?jiǎn)挝唬好涝N售170020002000減出售成本100017001000毛利潤(rùn)7003001000減經(jīng)營(yíng)費(fèi)用100100200應(yīng)稅收入600200800減所得稅150100250凈收入4501005502008

77不同轉(zhuǎn)移價(jià)格對(duì)資金流動(dòng)的影響假定：生產(chǎn)公司與銷售公司的所得稅四、轉(zhuǎn)移價(jià)格（1）減少收入所得稅跨國(guó)公司還可以利用避稅港。避稅港的特征：外國(guó)公司稅率極低或免稅；法律管制較松；資金調(diào)撥與利潤(rùn)分配較自由。例：美國(guó)公司需要將半成品出售給法國(guó)的子公司，它可以先以低價(jià)售給設(shè)在巴哈馬群島的子公司，后者再以高價(jià)轉(zhuǎn)售給法國(guó)的子公司。貨物可以直接由美國(guó)發(fā)往法國(guó)。2008

78四、轉(zhuǎn)移價(jià)格（1）減少收入所得稅200832四、轉(zhuǎn)移價(jià)格（2）降低關(guān)稅雖然跨國(guó)公司不能改變關(guān)稅稅率，但可在生產(chǎn)子公司與銷售子公司的商品交換中，對(duì)設(shè)在高關(guān)稅國(guó)家的銷售子公司以偏低的轉(zhuǎn)移價(jià)格發(fā)貨，從而降低進(jìn)口關(guān)稅。例：一件產(chǎn)品正常的價(jià)格為100美元，進(jìn)口商需交20%的關(guān)稅，如果生產(chǎn)子公司對(duì)出售的產(chǎn)品發(fā)票上只開80美元，則作為進(jìn)口商的銷售子公司只需交納16美元的關(guān)稅。2008

79四、轉(zhuǎn)移價(jià)格（2）降低關(guān)稅200833四、轉(zhuǎn)移價(jià)格3.調(diào)節(jié)利潤(rùn)水平跨國(guó)公司根據(jù)經(jīng)營(yíng)需要，適當(dāng)調(diào)高或調(diào)低轉(zhuǎn)移價(jià)格來(lái)影響子公司的利潤(rùn)水平。調(diào)低利潤(rùn)的效果：可降低東道國(guó)的敵對(duì)情緒；避免競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)入；減少合資企業(yè)利潤(rùn)分配。調(diào)高利潤(rùn)的效果相反，如有利于子公司在當(dāng)?shù)厝谫Y。2008

80四、轉(zhuǎn)移價(jià)格3.調(diào)節(jié)利潤(rùn)水平200834四、轉(zhuǎn)移價(jià)格4.逃避限制（1）針對(duì)外匯管制（2）針對(duì)利潤(rùn)匯出限制（3）針對(duì)最終產(chǎn)品價(jià)格限制（4）針對(duì)反傾銷法（5）針對(duì)反壟斷法2008

81四、轉(zhuǎn)移價(jià)格4.逃避限制200835四、轉(zhuǎn)移價(jià)格針對(duì)轉(zhuǎn)移價(jià)格，各國(guó)政府也制定了一些監(jiān)管和處理措施。獨(dú)