股指期貨基礎(chǔ)知識(shí)和交易規(guī)則介紹

股指期貨基礎(chǔ)知識(shí)和交易規(guī)則介紹華泰長城期貨研究所尹波第1頁，共43頁。股指期貨：股票與期貨的結(jié)合體股指期貨合約介紹股指期貨交易術(shù)語及交易特征如何參與股指期貨認(rèn)識(shí)股指期貨的交易風(fēng)險(xiǎn)目錄目錄股指期貨風(fēng)險(xiǎn)控制制度第2頁，共43頁。股指期貨：股票與期貨的結(jié)合體以某種股票價(jià)格指數(shù)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約。買賣雙方交易的是一定時(shí)期后的股票指數(shù)價(jià)格水平。在合約到期后，股指期貨通過現(xiàn)金結(jié)算差價(jià)的方式來進(jìn)行交割合同（合約）遠(yuǎn)期合約期貨合約股指期貨（股票指數(shù)+期貨）認(rèn)識(shí)股指期貨雙方約定在未來某個(gè)特定時(shí)點(diǎn)、以特定價(jià)格買賣特定商品的合約。期貨是雙方約定在未來某個(gè)特定時(shí)點(diǎn)、以特定價(jià)格買賣特定商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約第3頁，共43頁。滬深300指數(shù)期貨合約細(xì)則合約標(biāo)的滬深300指數(shù)合約乘數(shù)每點(diǎn)300元報(bào)價(jià)單位指數(shù)點(diǎn)最小變動(dòng)價(jià)位0.2點(diǎn)合約月份當(dāng)月、下月及隨后的兩個(gè)季月交易時(shí)間9：15—11：30，13：00—15：15；最后交易日交易時(shí)間9：15—11：30，13：00—15：00；每日最大價(jià)格波動(dòng)限制上一交易日結(jié)算價(jià)的±10%最后交易日合約到期月份的第三個(gè)周五（遇法定假日順延）交割日期及方式同最后交易日，現(xiàn)金交割最低交易保證金合約價(jià)值的12%交易手續(xù)費(fèi)萬分之0.5交易代碼IF第4頁，共43頁。合約月份以及到期日季月是指3月、6月、9月和12月舉例：現(xiàn)在是10年2月10日，則上市的合約分別為2月、3月、6月和9月合約，10年2月22日2月合約到期后（按照規(guī)則，2月第三個(gè)周五為2月19日，但是其乃春節(jié)法定假日，因此順延至2月22日），2月23日，上市的合約變?yōu)?月、4月、6月、9月合約。其他以此類推。交易時(shí)間

與股票交易時(shí)間存在差異區(qū)分一般交易日與最后交易日的交易時(shí)間段價(jià)格波動(dòng)限制漲跌停板：上一日結(jié)算價(jià)的±10%保證金與手續(xù)費(fèi)期貨公司會(huì)根據(jù)客戶資金、交易情況在上述標(biāo)準(zhǔn)基礎(chǔ)上設(shè)置不同的保證金和手續(xù)費(fèi)率。第5頁，共43頁。關(guān)于滬深300指數(shù)滬深300指數(shù)指數(shù)的計(jì)算以調(diào)整股本為權(quán)數(shù)計(jì)算修正時(shí)采用除數(shù)修正法（成份股分紅派息時(shí)不修正）定期調(diào)整：每半年調(diào)整一次，一般為1月初和7月初臨時(shí)調(diào)整

：快速通道（10，10）2005年4月8日開始發(fā)布以2004年12月31日為基日，基點(diǎn)為1000點(diǎn)。

滬深證券交易所第一次聯(lián)合發(fā)布的反映A股市場(chǎng)整體走勢(shì)的指數(shù)從滬深兩市中選取300只A股作為樣本編制而成的成份股指數(shù)，覆蓋了滬深市場(chǎng)六成左右的市值，具有良好的市場(chǎng)代表性。信息來源：中證指數(shù)公司（我國目前上市的股指期貨合約的標(biāo)的指數(shù)）第6頁，共43頁。滬深300指數(shù)前20大權(quán)重股數(shù)據(jù)來源：Wind，截止2010年2月5日權(quán)重排名股票簡(jiǎn)稱權(quán)重權(quán)重排名股票簡(jiǎn)稱權(quán)重1招商銀行3.1411工商銀行1.22中國平安3.0812貴州茅臺(tái)1.13民生銀行2.313五糧液0.994興業(yè)銀行2.1814三一重工0.955浦發(fā)銀行2.1715蘇寧電器0.936交通銀行2.1316北京銀行0.97中信證券1.7317大秦鐵路0.98中國神華1.718海螺水泥0.889萬科A1.4519深發(fā)展A0.8810中國太保1.3220海通證券0.87第7頁，共43頁。影響指數(shù)運(yùn)行的因素宏觀經(jīng)濟(jì)權(quán)重股業(yè)績(jī)政策取向資金供需國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)增長，GDP，投資，消費(fèi)，進(jìn)出口通貨膨脹權(quán)重股行業(yè)景氣度權(quán)重股估值財(cái)政政策貨幣政策產(chǎn)業(yè)政策發(fā)行政策IPO與再融資新基金發(fā)行基金倉位社會(huì)儲(chǔ)蓄信貸投放美股與港股走勢(shì)定期調(diào)整和臨時(shí)調(diào)整權(quán)重股分紅海外股市及成份股調(diào)整第8頁，共43頁。股指期貨交易術(shù)語股票交易界面股指期貨交易界面第9頁，共43頁。股指期貨交易術(shù)語開倉、平倉、持倉開倉也叫建倉，是指投資者新買入或新賣出一定數(shù)量的股指期貨合約。平倉是指投資者買入或者賣出與其所持倉合約的品種、數(shù)量及交割月份相同但交易方向相反的合約，以了結(jié)股指期貨交易的行為。股指期貨投資者在開倉之后尚沒有平倉的合約，叫做未平倉合約，也叫持倉。開倉之后股指期貨投資者有兩種方式了結(jié)股指期貨合約：或者擇機(jī)平倉，或者持有至最后交易日并進(jìn)行現(xiàn)金交割。多頭&空頭

多頭：買方，看漲，看好后市空頭：賣方，看跌，看淡后市第10頁，共43頁。例1假定投資者A的期貨賬戶上有100萬資金。2月8日，他認(rèn)為后市可能存在著反彈機(jī)會(huì)，因此，在3600點(diǎn)的價(jià)格買入1手IF1006合約，此時(shí)，投資者A的買入行為即開倉，我們也稱其交易行為建立多頭頭寸，同時(shí)，由于他是看漲買入，我們稱其為多頭。2月8日交易結(jié)束后，如果投資者A沒有通過賣出行為了結(jié)頭寸（即平倉），我們稱其擁有的IF1006合約為其持倉。2月9日，在IF1006合約上漲50點(diǎn)后，投資者A以3650點(diǎn)賣出IF1006合約，此為平倉，同時(shí)投資者實(shí)現(xiàn)盈利為50*300=1500賣出行為中的概念與此類似第11頁，共43頁。股指期貨交易中需注意的問題交易指令：限價(jià)指令（100手），市價(jià)指令（50手）集合競(jìng)價(jià)：買賣申報(bào)（9:10-9:14），撮合成交（9:14-9:15）；最大成交量原則；不接受市價(jià)申報(bào)；撮合時(shí)間不能撤單。限價(jià)指令競(jìng)價(jià)交易時(shí)，買賣申報(bào)指令以價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則撮合成交當(dāng)天盈利可開新倉盈虧的計(jì)算方法在日內(nèi)交易時(shí)段按照開倉價(jià)與市價(jià)計(jì)算盈虧，收盤后未平倉合約按照開倉價(jià)與結(jié)算價(jià)計(jì)算盈虧結(jié)算價(jià)的確定方法：相應(yīng)期貨合約最后一小時(shí)成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)。計(jì)算保留至小數(shù)點(diǎn)后一位。交割結(jié)算股指期貨實(shí)行現(xiàn)金交割結(jié)算。股指期貨交割結(jié)算價(jià)為最后交易日標(biāo)的指數(shù)最后2小時(shí)的算術(shù)平均價(jià)，計(jì)算結(jié)果保留至小數(shù)點(diǎn)后兩位。第12頁，共43頁。股指期貨的交易特征保證金交易（杠桿交易）雙向操作T+0制度每日無負(fù)債結(jié)算到期現(xiàn)金交割第13頁，共43頁。資金利用效率較高實(shí)現(xiàn)以小博大杠桿效應(yīng)在提高盈利的可能時(shí)也增加了虧損的可能股指期貨交易特點(diǎn)之一--保證金交易第14頁，共43頁。￥100￥110￥10100￥40010010%10010%110%50%成本利潤本利和股票市場(chǎng)沒有保證金交易100￥400放大金額成本利潤50價(jià)格上升50期貨市場(chǎng)保證金交易假定保證金比例：20%利潤上升第15頁，共43頁。100￥400100￥100￥90￥10-10%50-10%90%-50%成本利潤本利和股票市場(chǎng)沒保證金交易10050放大金額成本虧損期貨市場(chǎng)保證金交易假定保證金比例為20%本金虧損一半第16頁，共43頁。股指期貨交易特點(diǎn)二--雙向交易既可以買入股指期貨合約做多，也可以賣出股指期貨合約做空當(dāng)認(rèn)為后市看漲時(shí)，買入合約，若股指上漲即可平倉了結(jié)盈利；對(duì)后市看跌，賣出合約，若股指下跌即可平倉了結(jié)盈利。當(dāng)然，若股指走勢(shì)與判斷相反，則會(huì)出現(xiàn)虧損。股指期貨交易特點(diǎn)三—T+0當(dāng)天買入的合約或賣出的合約均可以當(dāng)天平倉了結(jié)。如，投資者2月8日在3600點(diǎn)買入IF1006合約后，在當(dāng)天可以在3650點(diǎn)賣出；賣空交易類似。第17頁，共43頁。股指期貨交易特點(diǎn)四--當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算當(dāng)日收市后，交易所對(duì)結(jié)算會(huì)員、結(jié)算會(huì)員對(duì)與其簽訂結(jié)算合同的交易會(huì)員及客戶，按照當(dāng)日結(jié)算對(duì)所有合約的盈虧、交易保證金、及手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用進(jìn)行清算，對(duì)應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)實(shí)現(xiàn)凈額一次劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少結(jié)算準(zhǔn)備金。例2某客戶有初始保證金50萬元，某日買入滬深300股指IF1006期貨合約2手，價(jià)格3600點(diǎn)，當(dāng)日收盤價(jià)為3560點(diǎn)，結(jié)算價(jià)為3550點(diǎn)，結(jié)算會(huì)員收取該客戶的保證金比率為15%，手續(xù)費(fèi)為150元/手；當(dāng)日結(jié)算后的持倉保證金為：3550×300×15%×2＝319500元

-當(dāng)日盈虧為：（3550－3600）×300×2＝-30000元

-客戶權(quán)益為：500000－30000-150×2＝469700元

-可用資金為：469700－319500＝150200元該客戶的風(fēng)險(xiǎn)度為319500/469700=68.02%，風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別適中。股指期貨交易特點(diǎn)五—現(xiàn)金交割股指期貨合約到期交割采取現(xiàn)金交割的方式，和商品期貨到期交割是實(shí)物交割不同，不需要交割一籃子股票第18頁，共43頁。股指期貨與股票交易的區(qū)別股指期貨股票保證金制度，最低為10%全額交易T+0交易T+1交易雙向交易，無論買、賣都可開倉單向交易，只能先買后賣有期限，一般幾個(gè)月必須平倉理論上無持有期限限制當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算無需每日結(jié)算交易成本萬分之三以下交易成本千分之三左右可防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，多種交易方式僅能單邊投機(jī)交易第19頁，共43頁。股指期貨上市的意義價(jià)格發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)配置套期保值投機(jī)套利針對(duì)期現(xiàn)、跨期、跨市、跨品種合約間不合理價(jià)格進(jìn)行交易判斷趨勢(shì)，獲取利潤為現(xiàn)貨市場(chǎng)走勢(shì)提供參考替代股票現(xiàn)貨買賣規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，鎖定成本或利潤第20頁，共43頁。股指期貨風(fēng)險(xiǎn)控制制度風(fēng)險(xiǎn)控制制度強(qiáng)行平倉制度保證金制度結(jié)算擔(dān)保金制度大戶持倉報(bào)告制度漲跌停板制度風(fēng)險(xiǎn)警示制度持倉限額制度強(qiáng)制減倉制度第21頁，共43頁。

交易保證金指確保合約履約的資金，是已被合約占用的保證金。

結(jié)算準(zhǔn)備金是指可以動(dòng)用的資金，是未被合約占用的保證金。例：假設(shè)某結(jié)算會(huì)員結(jié)算后的保證金余額為1000萬元，持有IF0712合約40手，當(dāng)日該合約的結(jié)算價(jià)為5000，保證金標(biāo)準(zhǔn)為12%，則該會(huì)員的交易保證金為600萬元，結(jié)算準(zhǔn)備金為400萬元。保證金制度風(fēng)險(xiǎn)控制制度之一—保證金制度結(jié)算會(huì)員向客戶、交易會(huì)員收取交易保證金的標(biāo)準(zhǔn)不得低于交易所向結(jié)算會(huì)員收取交易保證金的標(biāo)準(zhǔn)。交易會(huì)員向客戶收取交易保證金的標(biāo)準(zhǔn)不得低于結(jié)算會(huì)員向交易會(huì)員收取交易保證金的標(biāo)準(zhǔn)。第22頁，共43頁。DBCA期貨交易出現(xiàn)漲跌停板單邊無連續(xù)報(bào)價(jià)遇國家法定長假交易所認(rèn)為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)明顯變化交易所認(rèn)為的其他情形交易所調(diào)整期貨合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)的，在當(dāng)日結(jié)算時(shí)對(duì)該合約的所有持倉按照調(diào)整后的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行結(jié)算。交易保證金調(diào)整的情況第23頁，共43頁。風(fēng)險(xiǎn)控制制度之二—漲跌停板制度漲跌停板制度的目的通過制定漲跌停板制度，能夠鎖定投資者每一交易日所持有合約的最大盈虧,控制市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)程度，為交易所和期貨公司采取風(fēng)險(xiǎn)控制措施贏得時(shí)間，防止出現(xiàn)嚴(yán)重的違約風(fēng)險(xiǎn)。例：某一客戶在IF1009合約于5000點(diǎn)時(shí)申報(bào)賣出市價(jià)委托指令，如果該合約無漲跌停板限制，而且該合約于1點(diǎn)的價(jià)格有買入限價(jià)委托申報(bào)，則該客戶的賣出市價(jià)委托指令有可能以1點(diǎn)的價(jià)格成交，這種情況下，成交1手給該客戶帶來的損失高達(dá)150萬元，而1手合約的交易保證金僅需要約15萬元。單邊市的概念單邊市是指收盤前五分鐘內(nèi)出現(xiàn)只有停板價(jià)位的買入（賣出）申報(bào)、沒有停板價(jià)位的賣出（買入）申報(bào)，或者一有賣出（買入）申報(bào)就成交、但未打開停板價(jià)位的情況。第24頁，共43頁。股指期貨合約的漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價(jià)的±10％最后交易日漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價(jià)的±20％季月合約上市首日漲跌停板幅度為掛盤基準(zhǔn)價(jià)的±20％，上市首日有成交的，于下一交易日恢復(fù)到合約規(guī)定的漲跌停板幅度；上市首日無成交的下一交易日繼續(xù)執(zhí)行前一交易日的漲跌停板幅度漲跌停板制度期貨合約連續(xù)出現(xiàn)兩個(gè)交易日出現(xiàn)同方向單邊市，D2交易日為最后交易日的，該合約直接進(jìn)行交割結(jié)算，D2交易日不是最后交易日的，交易所有權(quán)根據(jù)市場(chǎng)情況采取下列風(fēng)險(xiǎn)控制措施中的一種或多種：提高交易保證金標(biāo)準(zhǔn)、限制開倉、限制出金、限期平倉、強(qiáng)行平倉、暫停交易、調(diào)整漲跌停板幅度、強(qiáng)制減倉或者其他風(fēng)險(xiǎn)控制措施第25頁，共43頁。風(fēng)險(xiǎn)控制制度之三—持倉限額制度持倉限額的概念持倉限額是指交易所規(guī)定的會(huì)員或客戶對(duì)某一合約單邊持倉的最大數(shù)額。同一客戶在不同會(huì)員處開倉交易，其在某一合約的持倉合計(jì)，不得超出一個(gè)客戶的持倉限額。第26頁，共43頁。內(nèi)容一內(nèi)容三內(nèi)容二內(nèi)容四進(jìn)行投機(jī)交易的客戶號(hào)某一合約單邊持倉限額為100張某一合約結(jié)算后單邊總持倉量超過10萬張的，結(jié)算會(huì)員下一交易日該合約單邊持倉量不得超過該合約單邊總持倉量的25％獲批套期保值額度的會(huì)員或客戶持倉，不受此限會(huì)員和客戶持倉達(dá)到或超過持倉限額的，不得同方向開倉交易持倉限額制度第27頁，共43頁。報(bào)告材料《大戶持倉報(bào)告表》，內(nèi)容包括會(huì)員名稱、會(huì)員號(hào)、客戶名稱和客戶號(hào)、合約代碼、持倉量、交易保證金、可動(dòng)用資金等；資金來源說明法人客戶的實(shí)際控制人資料開戶材料及當(dāng)日結(jié)算單據(jù)交易所要求提供的其他材料第28頁，共43頁。風(fēng)險(xiǎn)控制制度之四—強(qiáng)行平倉制度結(jié)算會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，且未能在規(guī)定時(shí)限內(nèi)補(bǔ)足客戶、從事自營業(yè)務(wù)的交易會(huì)員持倉超出持倉限額標(biāo)準(zhǔn)，且未能在規(guī)定時(shí)限內(nèi)平倉；因違規(guī)、違約受到交易所強(qiáng)行平倉處罰；根據(jù)交易所緊急措施應(yīng)予強(qiáng)行平倉的；其他應(yīng)予強(qiáng)行平倉的情形第29頁，共43頁。強(qiáng)平的主要原則之資金不足的強(qiáng)平強(qiáng)平的主要原則強(qiáng)平的主要原則之客戶超倉的強(qiáng)平強(qiáng)平未能完成

當(dāng)同時(shí)有資金不足強(qiáng)平、超倉強(qiáng)平時(shí)，先超倉強(qiáng)平、再資金不足強(qiáng)平同一結(jié)算會(huì)員下，既有資金不足強(qiáng)平，又有超倉強(qiáng)平時(shí)，超倉強(qiáng)平釋放的保證金數(shù)額并入當(dāng)前結(jié)算準(zhǔn)備金的計(jì)算，重新計(jì)算后的結(jié)算準(zhǔn)備金余額作為是否進(jìn)行資金不足強(qiáng)平的依據(jù)。對(duì)多個(gè)結(jié)算會(huì)員強(qiáng)平的，按照應(yīng)當(dāng)追加保證金數(shù)額由大到小的順序依次選擇強(qiáng)行平倉的結(jié)算會(huì)員其需要強(qiáng)平的頭寸，由交易所按照上一交易日結(jié)算后合約總持倉量由大到小順序，優(yōu)先選擇持倉量最大的合約作為強(qiáng)平的合約，再按照該合約所有客戶持倉比例分配?？蛻粼诙鄠€(gè)會(huì)員處持倉的，按照持倉數(shù)量由大到小的順序選擇會(huì)員強(qiáng)行平倉因受價(jià)格漲跌停板或者其他市場(chǎng)原因制約而無法當(dāng)日完成全部強(qiáng)行平倉的，其剩余強(qiáng)平的持倉頭寸可以順延至下一個(gè)交易日繼續(xù)強(qiáng)平，仍按照前述原則執(zhí)行，直至強(qiáng)平完畢。第30頁，共43頁。風(fēng)險(xiǎn)控制制度之五—強(qiáng)制減倉制度單位凈持倉盈虧的確定申報(bào)平倉數(shù)量的確定強(qiáng)減法1強(qiáng)減法2強(qiáng)減法2同一客戶雙向持倉的，其凈持倉部分的平倉報(bào)單參與強(qiáng)減算其余倉平倉單與其反向持倉自動(dòng)對(duì)沖平倉在Dt交易日收市后，已在交易所系統(tǒng)中以漲跌停板價(jià)格申報(bào)無法成交的、且客戶合約的單位凈持倉虧損大于等于Dt交易日結(jié)算價(jià)的10％的所有持倉客戶不愿按照上述方法平倉的，可在收市前撤單客戶合約單位凈持倉盈虧是指客戶該合約的持倉盈虧的總和除以凈持倉量客戶該合約持倉盈虧的總和是指客戶該合約所有持倉中，Dt－2交易日（含）前成交的按照Dt－2交易日結(jié)算價(jià)、Dt－1交易日和Dt交易日成交的按照實(shí)際成交價(jià)與Dt交易日結(jié)算價(jià)的差額合并計(jì)算的盈虧總和。強(qiáng)制減倉是指交易所將當(dāng)日以漲跌停板價(jià)申報(bào)的未成交平倉報(bào)單,以當(dāng)日漲跌停板價(jià)與該合約凈持倉盈利客戶按持倉比例自動(dòng)撮合成交。平倉數(shù)量的分配原則強(qiáng)減法2凈持倉盈利客戶平倉范圍的確定根據(jù)前述方法計(jì)算的客戶單位凈持倉盈利大于零的客戶的盈利方向凈持倉都列入平倉范圍。平倉數(shù)量的分原則在平倉范圍內(nèi)按照盈利的大小的不同分成三級(jí)（10％。6％，大于0），逐級(jí)進(jìn)行分配。以上各級(jí)分配比例均按照申報(bào)平倉數(shù)量（剩余申報(bào)平倉數(shù)量）與各級(jí)可平倉的盈利持倉數(shù)量之比進(jìn)行分配。第31頁，共43頁。強(qiáng)制減倉制度案例探討—例3強(qiáng)減法1單位凈持倉盈虧的計(jì)算客戶買持倉賣持倉凈持倉對(duì)鎖倉GWF801204080客戶賣平倉委托凈持倉強(qiáng)減對(duì)鎖倉強(qiáng)減GWF504010日期代號(hào)結(jié)算價(jià)建倉合約張數(shù)(括號(hào)內(nèi)為成交價(jià))盈虧2008-10-23Dt-31733.612008-10-24Dt-216282(1628-1627.6)*50*32008-10-27Dt-11547.81（1580）(1580-1627.6)*50*12008-10-28Dt1627.61（1500）(1500-1627.6)*50*1單位凈持倉盈虧＝((1628-1627.6)*50*3+(1580-1627.6)*50*1+(1500-1627.6)*50*1)/5第32頁，共43頁。強(qiáng)制減倉制度案例探討—例3平倉數(shù)量的分配原則初次分配盈利大于0的合約的分配強(qiáng)減總量盈利10％以上盈利6％以上盈利大于0500100200300需要強(qiáng)減的數(shù)量100200200甲乙丙丁30100908020676053（200/300）×30＝20（200/300）×100＝67.7（200/300）×90＝60（200/300）×80＝53.3第33頁，共43頁。強(qiáng)制減倉的價(jià)格為該合約Dt交易日的漲跌停板價(jià)格強(qiáng)制減倉于Dt交易日收市后執(zhí)行，強(qiáng)制減倉結(jié)果作為Dt交易日會(huì)員的交易結(jié)果強(qiáng)制減倉造成的經(jīng)濟(jì)損失由會(huì)員及其客戶承擔(dān)強(qiáng)制減倉的執(zhí)行第34頁，共43頁。風(fēng)險(xiǎn)控制制度之六--結(jié)算擔(dān)保金制度結(jié)算擔(dān)保金是指由結(jié)算會(huì)員依交易所規(guī)定繳存的，用于應(yīng)對(duì)結(jié)算會(huì)員違約風(fēng)險(xiǎn)的共同擔(dān)保資金，分為基礎(chǔ)結(jié)算擔(dān)保金和變動(dòng)結(jié)算擔(dān)保金?；A(chǔ)結(jié)算擔(dān)保金的最小額度：交易結(jié)算會(huì)員：1000萬元全面結(jié)算會(huì)員：2000萬元特別結(jié)算會(huì)員：3000萬元結(jié)算擔(dān)保金的計(jì)算結(jié)算會(huì)員應(yīng)當(dāng)分擔(dān)的結(jié)算擔(dān)保金＝結(jié)算擔(dān)保金總額×（20％×該會(huì)員上一季度日均交易量/交易所上一季度日均交易量＋80％×該會(huì)員上一季度日均持倉量/交易所上一季度日均持倉量）。第35頁，共43頁。風(fēng)險(xiǎn)控制制度之七--風(fēng)險(xiǎn)警示制度風(fēng)險(xiǎn)警示制度BECDA要求報(bào)告情況談話提醒書面警示發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)警示公告公開譴責(zé)交易所認(rèn)為必要的，可以分別或同時(shí)采取下列措施中的一種或多種，以警示和化解風(fēng)險(xiǎn)。第36頁，共43頁。如何參與股指期貨從事期貨交易，首先要到期貨經(jīng)紀(jì)公司或相應(yīng)的營業(yè)部進(jìn)行開戶。所謂開戶，是指在期貨公司開立專門用于期貨交易的交易帳戶。從開戶到進(jìn)行交易，您需要配合期貨公司完成下列手續(xù)。股指期貨投資者適度性制度50萬元的開戶資金門檻具有累計(jì)10個(gè)交易日、20筆以上的股指期貨仿真交易成交記錄，或者最近三年內(nèi)具有10筆以上的商品期貨交易成交記錄第37頁，共43頁。投資股指期貨可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)正確認(rèn)識(shí)期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)：風(fēng)險(xiǎn)永遠(yuǎn)是與收益并存的，關(guān)鍵在于個(gè)人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制，期貨交易的保證金制度只是提供了放大收益（風(fēng)險(xiǎn)）的機(jī)會(huì)。價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：由于股指期貨的杠桿性，微小的價(jià)格變動(dòng)可能造成客戶權(quán)益的重大變化，甚至造成爆倉的風(fēng)險(xiǎn)，也就是損失會(huì)超過投資本金。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：股指期貨實(shí)行當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度，對(duì)資金管理要求非常高。如果投資者滿倉操作，那么該投資者可能會(huì)面臨追加保證金，如果沒有在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)追加保證金，將被強(qiáng)行平倉，可能會(huì)造成資金的重大損失。除此之外，期貨交易中應(yīng)盡量避免交易不活躍月份合約。第38頁，共43頁。投資股指期貨可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)操作風(fēng)險(xiǎn)：和股票交易一樣，行情系統(tǒng)、下單系統(tǒng)等可能出現(xiàn)技術(shù)故障，導(dǎo)致無法獲得行情或無法下單，都可能會(huì)造成損失。法律風(fēng)險(xiǎn)：股指期貨投資者如果選擇的期貨公司是未經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的地下期貨公司，或者違規(guī)從事未經(jīng)批準(zhǔn)境外期貨交易等，都可能會(huì)給投資者造成損失?；静淮嬖诘馁Y金安全問題。期貨保證金的存入和提取只能在投資者的銀行結(jié)算賬戶與期貨公司保證金帳戶之間劃撥，投資者的保證金帳戶與期貨公司自有資金完全分開。投資者可以登陸中國期貨保證金監(jiān)控中心網(wǎng)站（）進(jìn)行查詢。第39頁，共43頁。期貨投資成功關(guān)鍵因素與風(fēng)險(xiǎn)控制首先要對(duì)自我進(jìn)行客觀分析。成功的期貨交易與采用的交易方式、交易品種或者是交易中長短線關(guān)系不