外匯交易的概述課件

第二節(jié)外匯交易的概述一、外匯交易的概念二、外匯交易的原理三、外匯交易程序四、外匯交易技巧第二節(jié)外匯交易的概述一、外匯交易的概念1一、外匯交易的概念定義：外匯交易是指外匯買賣的主體為了滿足某種經(jīng)濟活動或其他活動的需要，按一定的匯率或特定交割日而進行的不同貨幣之間的兌換行為。外匯交易的要素：交易日、交易對手、貨幣、匯率、數(shù)額、交割日、支付指令等。一、外匯交易的概念定義：外匯交易是指外匯買賣的主體為了21.零售性外匯交易—銀行與客戶間的外匯交易外匯的買方外匯承辦的銀行外匯的賣方客戶分為法人和居民個人大銀行內(nèi)部，將富余的貨幣從一個支行挪到另一個支行，來滿足交易?？蛻裟茏龅倪x擇就是接受交易，或換另外一家銀行。1.零售性外匯交易—銀行與客戶間的外匯交易外匯的買方外匯承辦3舉例1.中國石化總公司從伊朗進口石油，需要支付美元、承付日時，中國石化總公司憑進口合同和全套進口單據(jù)，按中國銀行公布的當日人民幣兌美元的外匯牌價，用自己賬戶上的人民幣存款向承辦外匯業(yè)務(wù)的中國銀行購買美元以對外支付。中國石化總公司中國銀行一買一賣完成人民幣向?qū)γ涝膬稉Q“購匯”“售匯”舉例1.中國石化總公司從伊朗進口石油，需要支付美元、承付日時42.中國海爾集團向歐盟出口冰箱后收進歐元，該集團為了繼續(xù)生產(chǎn)和經(jīng)營，通常要將收進的歐元兌換為本幣。該結(jié)算日，該集團憑出口合同和出口單據(jù)，按當日人民幣兌換歐元的外匯牌價承辦外匯業(yè)務(wù)的工商銀行賣出歐元，買進人民幣。海爾集團工商銀行“接收本幣”“結(jié)匯”2.中國海爾集團向歐盟出口冰箱后收進歐元，該集團為了繼續(xù)生產(chǎn)52.批發(fā)性外匯交易—銀行同業(yè)間外匯市場外匯銀行會根據(jù)其頭寸的總差額和匯率走勢，在銀行當日零售業(yè)務(wù)結(jié)算后，在銀行同業(yè)外匯市場做外匯即期或遠期的拋補交易，以保持本行資產(chǎn)負債的合理配置，這種銀行與銀行或銀行與其他金融機構(gòu)之間的外匯交易就稱為批發(fā)性交易。“多頭寸”:銀行在當日的全部收付款中收入大于支出款項“缺頭寸”:付出款項大于收入款項“軋平頭寸”:是多頭與空頭頭寸均衡為零售客戶與批發(fā)客戶提供外匯交易平臺有：Oanda、F,FXCM等2.批發(fā)性外匯交易—銀行同業(yè)間外匯市場外匯銀行會根據(jù)其頭寸的6外匯交易產(chǎn)生的原因1.為貿(mào)易結(jié)算而進行的外匯交易2.為對外投資而進行的外匯交易3.為外匯保值而進行的外匯交易4.外匯籌資、借貸和還貸帶來的外匯交易5.金融投機需要外匯交易外匯交易產(chǎn)生的原因1.為貿(mào)易結(jié)算而進行的外匯交易7金融投機所需要的的外匯交易投機一般是保證金交易，“墊頭交易”。（1）投機性即期交易（最常見）。（2）交叉套匯（3）運用其他貨幣交易手段進行投機（4）保證金交易指的是客戶在經(jīng)紀人那里開立一個保證金賬戶，在明確雙方責任義務(wù)的前提下，經(jīng)過經(jīng)紀人允許可以將此筆保證金作為擔保進行數(shù)倍于保證金的外匯交易，盈虧都計入保證金賬戶。

現(xiàn)行保證金比率為一般為5%~10%。金融投機所需要的的外匯交易投機一般是保證金交易，“墊頭交易”8外匯保證金交易交易特點：

采取保證金制度交易：以小搏大

采取T+0交易機制：可在一天內(nèi)進行多次交易

了結(jié)

采取雙向交易機制：可多可空，漲跌都可賺錢24小時交易機制外匯保證金交易交易特點：9保證金交易舉例例如，投資者A進行外匯保證金交易，保證金比例為1％，如果投資者預(yù)期日元將上漲，那么其實際投入10萬美元(1000*1％)的保證金，就可以買入合同價值為1000萬美元的日元。（1）如果日元兌美元的匯率上漲1％，那么投資者就能夠獲利多少美元，實際的收益率可達到多少？（2）如果日元下跌了1％，投資者收益如何？如果下跌2%，又如何？

思考：（1）如果是實盤交易（不可透支可自由兌換外匯間的交易），投資收益率如何？（2）保證金交易流動性的提供者是誰？有風險么？保證金交易舉例例如，投資者A進行外匯保證金交易，保證金比例為10在交易中，投資者只需支付一定的保證金就可以進行100％額度的交易，使得擁有少額資金的投資者也能到金融市場上進行外匯交易。外匯保證金交易就是投資者以銀行或經(jīng)紀商提供的信托進行外匯交易。它充分利用了杠桿投資的原理，在金融機構(gòu)之間及金融機構(gòu)與投資者之間建立了一種遠期外匯買賣方式。在交易中，投資者只需支付一定的保證金就可以進行100％額度的11T+0交易制度舉例：EUR/CHF（1）先買后賣

1歐元兌1.5600瑞郎時，投機者認為歐元將升值，則他花156萬瑞郎買進100萬歐元，正如他所料，1歐元兌瑞郎為1.5650瑞郎，投資者將手中的歐元賣出，獲得156.5萬瑞郎，則他賺了156.5-156＝0.5萬瑞郎。T+0交易制度舉例：EUR/CHF12（2）先賣后買

1歐元兌1.5650瑞郎時，投機者認為歐元將貶值，則他賣出100萬歐元，買入（獲得）156.5萬瑞郎，正如他所料，1歐元兌瑞郎為1.5600瑞郎，投資者將手中瑞郎賣出，買進（獲得）156.5/1.56=100.3205萬歐元，則他賺了100.3205-100＝0.3205萬瑞郎。（2）先賣后買13買空（buylong）即先買后賣的投機交易，投資者預(yù)期某種貨幣未來升值，而在外匯市場上買入遠期合同。賣空（sellshort）即先賣后買的投機交易，投資者預(yù)期某種貨幣未來貶值，而在外匯市場上賣出遠期合同。

外匯保證金交易的賣空機制：在證券市場只有一個獲取利潤的方法――即低買高賣。但對在外匯市場的投機商來說匯率的上漲或下跌并不很重要，利潤可以從貨幣的升值或貶值中獲取。不但可以通過低買高賣還可以通過高賣底買來獲取利潤！

買空（buylong）即先買后賣的投機交易，投資者預(yù)期某種14保證金交易的特點（1）既可買賣現(xiàn)實的價格，也可買賣未來的價格。（2）賣空行為包含著對外匯遠期價格的判斷，使得外匯市場上的價格信號更加豐富，這將為發(fā)現(xiàn)遠期匯率價格水平，提供一個關(guān)鍵性的基礎(chǔ)條件。

就人民幣賣空機制而言，實質(zhì)是直指人民幣遠期匯率形成機制的市場化改革。保證金交易的特點（1）既可買賣現(xiàn)實的價格，也可買賣未來的價格15外匯交易中的一些概念開倉（進倉）：指投入保證金后第一筆下單買進或賣出的行為持倉：買賣頭寸后，并不及時平倉，在一定時間內(nèi)擁有其所有權(quán)的交易方式。平倉：買進頭寸后，賣出全部或部分同品種的頭寸稱平倉；或賣出頭寸后，買回全部或部分同品種頭寸稱平倉。追倉（加倉）：指交易中買進或賣出頭寸后，在同方向再增加的頭寸買賣量。外匯交易中的一些概念開倉（進倉）：指投入保證金后第一筆下單買16買入量＞賣出量：超買、多頭寸、多頭賣出量＞買入量：超賣、缺頭寸、空頭買入量＞賣出量：超買、多頭寸、多頭17我們要做什么我們要做什么18

Currencydistributionofglobalforeignexchangemarketturnover

Currency

2007

2010

2013

ShareRankShareRankShareRank

USD

85.61

84.9

1

87.01

EUR

37.02

39.1

2

33.42

JPY

17.23

19.0

3

23.03

GBP

14.94

12.9

4

11.84

AUD

6.66

7.6

5

8.6

5

CHF

6.8

5

6.3

6

5.2

6

CAD

4.3

7

5.3

7

4.67

MXN（MexicanPeso）

1.3

12

1.3

14

2.5

8

CNY

0.5

20

0.9

17

2.29

NZD3

1.9

11

1.6

10

2.0

10

SEK

2.7

9

2.2

9

1.811

RUB(RussianRuble)

0.7

18

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16

1.6

12

HKD

2.7

8

2.4

8

1.413

NOK（NorwegianKrone）

2.1

10

1.3

13

1.414

SGD

1.2

13

1.4

12

1.415

TRY（TurkLirasi，新里拉）

0.2

6

0.7

19

1.316

KRW

1.2

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1.5

11

1.217

ZAR

0.9

5

0.7

20

1.1

18

BRL（BrazilianReal）

0.4

21

0.7

21

1.1

19

INR（RUPEE）

0.7

91.0

15

1.020Currencydistributionofglob19美國量化寬松（QE：QuantitativeEasing）的貨幣政策何時退出？注：美元指數(shù)是指綜合反映美元在國際外匯市場的匯率情況的指標，用來衡量美元對一攬子貨幣的匯率變化程度美元指數(shù)上漲，說明美元與其他貨幣的的比價上漲也就是說美元升值。美國量化寬松（QE：QuantitativeEasing）20美國的失業(yè)數(shù)據(jù)美國的失業(yè)數(shù)據(jù)212013年上半年，美元隨著美國經(jīng)濟強勁的復(fù)蘇大幅上漲，今年以來美元累計上漲8.3%。但這一樂觀狀況并沒有得到持續(xù)。隨著投資者開始對美國經(jīng)濟復(fù)蘇產(chǎn)生懷疑，美元開始暴跌。過去一個月美元兌其他主要貨幣匯率的跌幅達到4%，上周五觸及七周低點。7月初，美元觸及三年高點后，開始遭到投資者的拋售，自5月底以來投資者購買美元升值的交易頭寸減少幅度更是達到49%。（2013年）2013年上半年，美元隨著美國經(jīng)濟強勁的復(fù)蘇大幅上漲，今年以22思考美聯(lián)儲量化寬松的貨幣政策退出市場的預(yù)期為何對亞洲新興市場經(jīng)濟體匯率影響明顯？新興市場經(jīng)濟體在面臨美國量化寬松的貨幣政策退出應(yīng)該采取什么對策？思考美聯(lián)儲量化寬松的貨幣政策退出市場的預(yù)期為何對亞洲新興市場23背景：美國1.從5月份美聯(lián)儲(Fed)主席本?伯南克(BenBernanke)暗示可能會結(jié)束超寬松貨幣政策。2.美聯(lián)儲最早可能會從9月開始縮減每月850億美元購債規(guī)模的傳聞，推高了美國長期利率。背景：美國1.從5月份美聯(lián)儲(Fed)主席本?伯南克(Ben24印尼、印度、泰國4.印尼一個有著2.4億人口和十年穩(wěn)定增長的國家。2012年第一季度印尼的經(jīng)常賬戶由盈余轉(zhuǎn)為赤字時，2013年7月印尼貿(mào)易赤字創(chuàng)下歷史新高。國內(nèi)通脹持續(xù)升高。5.印度經(jīng)濟增長率從2010年初的兩位數(shù)下降，通脹上升，企業(yè)舉步維艱，而且銀行資產(chǎn)質(zhì)量正在惡化。印度嚴重依賴能源進口并且制造業(yè)產(chǎn)能有限，目前經(jīng)常賬戶赤字大約為其GDP的5%，如果算上地方政府債務(wù)，財政赤字接近GDP的10%（目標4.8%）。6.2011年嚴重洪災(zāi)中復(fù)蘇之后，增長率達到5%左右的泰國，也由于出口疲弱而陷入技術(shù)性衰退。印尼、印度、泰國4.印尼一個有著2.4億人口和十年穩(wěn)定增長25債務(wù)問題7.中國公共債務(wù)相對適度，但如果將私人和企業(yè)債務(wù)都算入的話，中國債務(wù)總額達到GDP的200%左右，逼近美國233%的水平。在泰國，2008年以來消費者債務(wù)已經(jīng)從GDP的55%上漲到77%，而新加坡則從不到GDP的一半增加到三分之二以上。馬來西亞的家庭債務(wù)已達GDP的80%。債務(wù)問題7.中國公共債務(wù)相對適度，但如果將私人和企業(yè)債務(wù)都算26二、外匯交易原理（一）外匯交易規(guī)則1.使用統(tǒng)一的標價方法一般使用直接標價法，除英鎊、歐元、澳大利亞元、新西蘭元以及黃金（XAU）和白銀（XAG）等外2.采取以美元為中心的報價方法1998年3月19日，日本東京銀行報出美元對日元的開市價為：US$=JY115.70-115.80二、外匯交易原理（一）外匯交易規(guī)則273.報價時力求精簡例如，USD/CHF=1.5430/50,其中1.54為大數(shù)匯價，50為小數(shù)匯價4.交易單位為100萬美元“Onedollar”表100萬美元，主要適應(yīng)于銀行間的大批量外匯買賣。5.手：交易單位，商品買進或賣出的數(shù)量。1標準手為10萬個基礎(chǔ)貨幣單位。最少買賣量為0.1手。6.客戶詢價后，銀行應(yīng)有義務(wù)報價（10分鐘內(nèi)）3.報價時力求精簡287.交易術(shù)語規(guī)范化Bid(buy,take,pay)買入Mine(我方買入)Offer(Give,sell)賣出Yours我方賣出Buying/sellingrate買價/賣價Marketmaker報價行Deliverydate,valuedate,maturitydate交割日，起息日，結(jié)算日7.交易術(shù)語規(guī)范化29AskPrice/AskRate賣方開價/討價Overbought,long多頭Oversold，short空頭Position頭寸Squre平倉Premium/Discount升水/貼水OddDateBrokenDate不規(guī)則起息日Rollover展期Libor/libid(存款利率)AskPrice/AskRate賣方開價/討價308.交易雙方遵守“一言為定”的原則“一言為定”和“我的話就是合同”的原則8.交易雙方遵守“一言為定”的原則31（二）外匯交易設(shè)備1.電話2.電傳通過電訊（電話和電傳）報價時，報價銀行只報匯價的最后兩位數(shù)。如，美元對德國馬克的匯價如果是USD1=DM1.6615/25，報價銀行的交易員一般只報為15/20。（二）外匯交易設(shè)備1.電話323.路透社交易系統(tǒng)（ReuterDealingSystem）四大特點：

（1）安全性；

（2）交易速度快捷；

（3）交易成本隨交易量遞增而遞減；

（4）路透社終端機上有多項匯率方面的信息電子化交易平臺可以得到比通過電話更好的價格，同時報價更加透明性，交易處理更加快速，更多的流動性和更強的穩(wěn)定性。3.路透社交易系統(tǒng)（ReuterDealingSyste33例如，一個新加坡的商業(yè)銀行，幾乎很難碰到需要兌換巴西雷納爾貨幣（

BRL）的情況，在這種情況下，這家銀行很難確定一個合理的匯兌價格。正是基于這個原因，出現(xiàn)了EBS和Reuters(路透)來提供相關(guān)服務(wù)。EBS系統(tǒng)（ElectronicBrokingServices，EBS）簡稱冠為卓越超群的“外匯交易”系統(tǒng)，而且是銀行間外匯市場使用最廣的平臺。例如，一個新加坡的商業(yè)銀行，幾乎很難碰到需要兌換巴西雷納爾貨344.德勵財經(jīng)資訊系統(tǒng)（Teleratesystem）5.美聯(lián)社金融信息服務(wù)系統(tǒng)6.彭博金融信息系統(tǒng)7.外匯交易清算系統(tǒng)（CHIPS和SWIFT）4.德勵財經(jīng)資訊系統(tǒng)（Teleratesystem）35第二節(jié)外匯交易的概述一、外匯交易的概念二、外匯交易的原理三、外匯交易程序四、外匯交易技巧第二節(jié)外匯交易的概述一、外匯交易的概念36一、外匯交易的概念定義：外匯交易是指外匯買賣的主體為了滿足某種經(jīng)濟活動或其他活動的需要，按一定的匯率或特定交割日而進行的不同貨幣之間的兌換行為。外匯交易的要素：交易日、交易對手、貨幣、匯率、數(shù)額、交割日、支付指令等。一、外匯交易的概念定義：外匯交易是指外匯買賣的主體為了371.零售性外匯交易—銀行與客戶間的外匯交易外匯的買方外匯承辦的銀行外匯的賣方客戶分為法人和居民個人大銀行內(nèi)部，將富余的貨幣從一個支行挪到另一個支行，來滿足交易?？蛻裟茏龅倪x擇就是接受交易，或換另外一家銀行。1.零售性外匯交易—銀行與客戶間的外匯交易外匯的買方外匯承辦38舉例1.中國石化總公司從伊朗進口石油，需要支付美元、承付日時，中國石化總公司憑進口合同和全套進口單據(jù)，按中國銀行公布的當日人民幣兌美元的外匯牌價，用自己賬戶上的人民幣存款向承辦外匯業(yè)務(wù)的中國銀行購買美元以對外支付。中國石化總公司中國銀行一買一賣完成人民幣向?qū)γ涝膬稉Q“購匯”“售匯”舉例1.中國石化總公司從伊朗進口石油，需要支付美元、承付日時392.中國海爾集團向歐盟出口冰箱后收進歐元，該集團為了繼續(xù)生產(chǎn)和經(jīng)營，通常要將收進的歐元兌換為本幣。該結(jié)算日，該集團憑出口合同和出口單據(jù)，按當日人民幣兌換歐元的外匯牌價承辦外匯業(yè)務(wù)的工商銀行賣出歐元，買進人民幣。海爾集團工商銀行“接收本幣”“結(jié)匯”2.中國海爾集團向歐盟出口冰箱后收進歐元，該集團為了繼續(xù)生產(chǎn)402.批發(fā)性外匯交易—銀行同業(yè)間外匯市場外匯銀行會根據(jù)其頭寸的總差額和匯率走勢，在銀行當日零售業(yè)務(wù)結(jié)算后，在銀行同業(yè)外匯市場做外匯即期或遠期的拋補交易，以保持本行資產(chǎn)負債的合理配置，這種銀行與銀行或銀行與其他金融機構(gòu)之間的外匯交易就稱為批發(fā)性交易?！岸囝^寸”:銀行在當日的全部收付款中收入大于支出款項“缺頭寸”:付出款項大于收入款項“軋平頭寸”:是多頭與空頭頭寸均衡為零售客戶與批發(fā)客戶提供外匯交易平臺有：Oanda、F,FXCM等2.批發(fā)性外匯交易—銀行同業(yè)間外匯市場外匯銀行會根據(jù)其頭寸的41外匯交易產(chǎn)生的原因1.為貿(mào)易結(jié)算而進行的外匯交易2.為對外投資而進行的外匯交易3.為外匯保值而進行的外匯交易4.外匯籌資、借貸和還貸帶來的外匯交易5.金融投機需要外匯交易外匯交易產(chǎn)生的原因1.為貿(mào)易結(jié)算而進行的外匯交易42金融投機所需要的的外匯交易投機一般是保證金交易，“墊頭交易”。（1）投機性即期交易（最常見）。（2）交叉套匯（3）運用其他貨幣交易手段進行投機（4）保證金交易指的是客戶在經(jīng)紀人那里開立一個保證金賬戶，在明確雙方責任義務(wù)的前提下，經(jīng)過經(jīng)紀人允許可以將此筆保證金作為擔保進行數(shù)倍于保證金的外匯交易，盈虧都計入保證金賬戶。

現(xiàn)行保證金比率為一般為5%~10%。金融投機所需要的的外匯交易投機一般是保證金交易，“墊頭交易”43外匯保證金交易交易特點：

采取保證金制度交易：以小搏大

采取T+0交易機制：可在一天內(nèi)進行多次交易

了結(jié)

采取雙向交易機制：可多可空，漲跌都可賺錢24小時交易機制外匯保證金交易交易特點：44保證金交易舉例例如，投資者A進行外匯保證金交易，保證金比例為1％，如果投資者預(yù)期日元將上漲，那么其實際投入10萬美元(1000*1％)的保證金，就可以買入合同價值為1000萬美元的日元。（1）如果日元兌美元的匯率上漲1％，那么投資者就能夠獲利多少美元，實際的收益率可達到多少？（2）如果日元下跌了1％，投資者收益如何？如果下跌2%，又如何？

思考：（1）如果是實盤交易（不可透支可自由兌換外匯間的交易），投資收益率如何？（2）保證金交易流動性的提供者是誰？有風險么？保證金交易舉例例如，投資者A進行外匯保證金交易，保證金比例為45在交易中，投資者只需支付一定的保證金就可以進行100％額度的交易，使得擁有少額資金的投資者也能到金融市場上進行外匯交易。外匯保證金交易就是投資者以銀行或經(jīng)紀商提供的信托進行外匯交易。它充分利用了杠桿投資的原理，在金融機構(gòu)之間及金融機構(gòu)與投資者之間建立了一種遠期外匯買賣方式。在交易中，投資者只需支付一定的保證金就可以進行100％額度的46T+0交易制度舉例：EUR/CHF（1）先買后賣

1歐元兌1.5600瑞郎時，投機者認為歐元將升值，則他花156萬瑞郎買進100萬歐元，正如他所料，1歐元兌瑞郎為1.5650瑞郎，投資者將手中的歐元賣出，獲得156.5萬瑞郎，則他賺了156.5-156＝0.5萬瑞郎。T+0交易制度舉例：EUR/CHF47（2）先賣后買

1歐元兌1.5650瑞郎時，投機者認為歐元將貶值，則他賣出100萬歐元，買入（獲得）156.5萬瑞郎，正如他所料，1歐元兌瑞郎為1.5600瑞郎，投資者將手中瑞郎賣出，買進（獲得）156.5/1.56=100.3205萬歐元，則他賺了100.3205-100＝0.3205萬瑞郎。（2）先賣后買48買空（buylong）即先買后賣的投機交易，投資者預(yù)期某種貨幣未來升值，而在外匯市場上買入遠期合同。賣空（sellshort）即先賣后買的投機交易，投資者預(yù)期某種貨幣未來貶值，而在外匯市場上賣出遠期合同。

外匯保證金交易的賣空機制：在證券市場只有一個獲取利潤的方法――即低買高賣。但對在外匯市場的投機商來說匯率的上漲或下跌并不很重要，利潤可以從貨幣的升值或貶值中獲取。不但可以通過低買高賣還可以通過高賣底買來獲取利潤！

買空（buylong）即先買后賣的投機交易，投資者預(yù)期某種49保證金交易的特點（1）既可買賣現(xiàn)實的價格，也可買賣未來的價格。（2）賣空行為包含著對外匯遠期價格的判斷，使得外匯市場上的價格信號更加豐富，這將為發(fā)現(xiàn)遠期匯率價格水平，提供一個關(guān)鍵性的基礎(chǔ)條件。

就人民幣賣空機制而言，實質(zhì)是直指人民幣遠期匯率形成機制的市場化改革。保證金交易的特點（1）既可買賣現(xiàn)實的價格，也可買賣未來的價格50外匯交易中的一些概念開倉（進倉）：指投入保證金后第一筆下單買進或賣出的行為持倉：買賣頭寸后，并不及時平倉，在一定時間內(nèi)擁有其所有權(quán)的交易方式。平倉：買進頭寸后，賣出全部或部分同品種的頭寸稱平倉；或賣出頭寸后，買回全部或部分同品種頭寸稱平倉。追倉（加倉）：指交易中買進或賣出頭寸后，在同方向再增加的頭寸買賣量。外匯交易中的一些概念開倉（進倉）：指投入保證金后第一筆下單買51買入量＞賣出量：超買、多頭寸、多頭賣出量＞買入量：超賣、缺頭寸、空頭買入量＞賣出量：超買、多頭寸、多頭52我們要做什么我們要做什么53

Currencydistributionofglobalforeignexchangemarketturnover

Currency

2007

2010

2013

ShareRankShareRankShareRank

USD

85.61

84.9

1

87.01

EUR

37.02

39.1

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SEK

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RUB(RussianRuble)

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1.413

NOK（NorwegianKrone）

2.1

10

1.3

13

1.414

SGD

1.2

13

1.4

12

1.415

TRY（TurkLirasi，新里拉）

0.2

6

0.7

19

1.316

KRW

1.2

4

1.5

11

1.217

ZAR

0.9

5

0.7

20

1.1

18

BRL（BrazilianReal）

0.4

21

0.7

21

1.1

19

INR（RUPEE）

0.7

91.0

15

1.020Currencydistributionofglob54美國量化寬松（QE：QuantitativeEasing）的貨幣政策何時退出？注：美元指數(shù)是指綜合反映美元在國際外匯市場的匯率情況的指標，用來衡量美元對一攬子貨幣的匯率變化程度美元指數(shù)上漲，說明美元與其他貨幣的的比價上漲也就是說美元升值。美國量化寬松（QE：QuantitativeEasing）55美國的失業(yè)數(shù)據(jù)美國的失業(yè)數(shù)據(jù)562013年上半年，美元隨著美國經(jīng)濟強勁的復(fù)蘇大幅上漲，今年以來美元累計上漲8.3%。但這一樂觀狀況并沒有得到持續(xù)。隨著投資者開始對美國經(jīng)濟復(fù)蘇產(chǎn)生懷疑，美元開始暴跌。過去一個月美元兌其他主要貨幣匯率的跌幅達到4%，上周五觸及七周低點。7月初，美元觸及三年高點后，開始遭到投資者的拋售，自5月底以來投資者購買美元升值的交易頭寸減少幅度更是達到49%。（2013年）2013年上半年，美元隨著美國經(jīng)濟強勁的復(fù)蘇大幅上漲，今年以57思考美聯(lián)儲量化寬松的貨幣政策退出市場的預(yù)期為何對亞洲新興市場經(jīng)濟體匯率影響明顯？新興市場經(jīng)濟體在面臨美國量化寬松的貨幣政策退出應(yīng)該采取什么對策？思考美聯(lián)儲量化寬松的貨幣政策退出市場的預(yù)期為何對亞洲新興市場58背景：美國1.從5月份美聯(lián)儲(Fed)主席本?伯南克(BenBernanke)暗示可能會結(jié)束超寬松貨幣政策。2.美聯(lián)儲最早可能會從9月開始縮減每月850億美元購債規(guī)模的傳聞，推高了美國長期利率。背景：美國1.從5月份美聯(lián)儲(Fed)主席本?伯南克(Ben59印尼、印度、泰國4.印尼一個有著2.4億人口和十年穩(wěn)定增長的國家。2012年第一季度印尼的經(jīng)常賬戶由盈余轉(zhuǎn)為赤字時，2013年7月印尼貿(mào)易赤字創(chuàng)下歷史新高。國內(nèi)通脹持續(xù)升高。5.印度經(jīng)濟增長率從2010年初的兩位數(shù)下降，通脹上升，企業(yè)舉步維艱，而且銀行資產(chǎn)質(zhì)量正在惡化。印度嚴重依賴能源進口并且制造業(yè)產(chǎn)能有限，目前經(jīng)常賬戶赤字大約為其GDP的5%，如果算上地方政府債務(wù)，財政赤字接近GDP的10%（目標4.8%）。6.2011年嚴重洪災(zāi)中復(fù)蘇之后，增長率達到5%左右的泰國，也由于出口疲弱而陷入技術(shù)性衰退。印尼、印度、泰國4.印尼一個有著2.4億人口和十年穩(wěn)定增長60債務(wù)問題7.中國公共債務(wù)相對適度，但如果將私人和企業(yè)債務(wù)都算入的話，中國債務(wù)總額達到GDP的200%左右，逼近美國233%的水平。在泰國，2008年以來消費者債務(wù)已經(jīng)從GDP的55%上漲到77%，而新加坡則從不到GDP的一半增加到三分之二以上。馬來西亞的家庭債務(wù)已達GDP的80%。債務(wù)問題7.中國公共債務(wù)相對適度，但如果將私人和企業(yè)債務(wù)都算61二、外匯交易原理（一）外匯交易規(guī)則1.使用統(tǒng)一的標價方法一般使用直接標價法，除英鎊、歐元、澳大利亞元、新西蘭元以及黃金（XAU）和白銀（X