提高流動資本的營運(yùn)能力課件

第九章營運(yùn)資本第一節(jié)營運(yùn)資本管理的戰(zhàn)略策略第二節(jié)現(xiàn)金管理第三節(jié)短期有價證券管理第四節(jié)應(yīng)收賬款管理第五節(jié)存貨管理第六節(jié)短期融資政策務(wù)管理

Financialmanagement財1第九章營運(yùn)資本第一節(jié)營運(yùn)資本管理的戰(zhàn)略策略務(wù)管理F課前案例前些年，全月公司的經(jīng)營狀況很好。從1991到1995年，公司的營業(yè)收入增長20%，但凈利潤卻以更大的幅度上升。但是A公司1991年損失了2.73億美元，1992年則損失了7.12億美元，并且該公司時常出現(xiàn)現(xiàn)金、存貨短缺，有時也會出現(xiàn)過多的閑置，甚至還經(jīng)常出現(xiàn)很多壞賬、應(yīng)收賬款收不回來。這到底是為什么呢？怎樣才能扭轉(zhuǎn)這些局面呢？

20082制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院課前案例前些年，全月公司的經(jīng)營狀況很好。從1991到1學(xué)習(xí)目標(biāo)通過本章的學(xué)習(xí)，你就能對全月公司的現(xiàn)金、應(yīng)收帳款和存貨作出更好的管理，避免這些情況的再次發(fā)生，提高這些流動資產(chǎn)的營運(yùn)能力。20083制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院學(xué)習(xí)目標(biāo)通過本章的學(xué)習(xí)，你就能對全月公司的現(xiàn)金、應(yīng)收帳款和存第一節(jié)營運(yùn)資本管理的戰(zhàn)略策略營運(yùn)資本包括流動資產(chǎn)和流動負(fù)債營運(yùn)資本的周轉(zhuǎn)與循環(huán)（P237）營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)的主要特征（P238）流動資產(chǎn)的投資策略（P239圖9-2）保守型、穩(wěn)健型、進(jìn)取型流動資產(chǎn)的融資策略（P243-244）保守型、穩(wěn)健型、進(jìn)取型20084制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院第一節(jié)營運(yùn)資本管理的戰(zhàn)略策略營運(yùn)資本包括流動資產(chǎn)和流動負(fù)債第二節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理的目標(biāo)現(xiàn)金的持有動機(jī)現(xiàn)金的持有成本最佳現(xiàn)金持有量現(xiàn)金日常管理20085制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院第二節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理的目標(biāo)20085制作人：Jessic現(xiàn)金管理的目標(biāo)現(xiàn)金庫存現(xiàn)金銀行存款其他貨幣資金現(xiàn)金的特點(diǎn)流動性最強(qiáng)的資產(chǎn)一種非盈利性資產(chǎn)20086制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院現(xiàn)金管理的目標(biāo)現(xiàn)金20086制作人：Jessica現(xiàn)金管理的目標(biāo)

現(xiàn)金管理的目的，就是在現(xiàn)金的流動性與收益性之間作出合理的選擇，力求做到既保證企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營活動的需要，又不使企業(yè)現(xiàn)金多余閑置，以獲取最大的長期利潤。20087制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院現(xiàn)金管理的目標(biāo)現(xiàn)金管理的目的，就是在現(xiàn)金的流現(xiàn)金的持有動機(jī)交易性動機(jī)（transactionsmotivation）預(yù)防性動機(jī)（precautionarymotivation）投機(jī)性動機(jī)（speculativemotivation）20088制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院現(xiàn)金的持有動機(jī)交易性動機(jī)20088制作人：Jessica現(xiàn)金的持有成本持有成本（holdingcost）因持有現(xiàn)金而喪失的再投資收益（機(jī)會成本）

機(jī)會成本＝現(xiàn)金平均持有量×機(jī)會成本率轉(zhuǎn)換成本（convertingcost）企業(yè)現(xiàn)金與有價證券轉(zhuǎn)換過程中發(fā)生的費(fèi)用

轉(zhuǎn)換成本＝每次的轉(zhuǎn)換成本×證券轉(zhuǎn)換次數(shù)短缺成本（shortagecost）現(xiàn)金持有量不足而給企業(yè)造成的損失20089制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院現(xiàn)金的持有成本持有成本（holdingcost）20089最佳現(xiàn)金持有量的確定存貨模型現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期模型隨機(jī)模型200810制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院最佳現(xiàn)金持有量的確定200810制作人：Jessica(一)存貨模型含義將現(xiàn)金看作企業(yè)的一種特殊存貨，按照存貨管理中的經(jīng)濟(jì)批量法的原理確定企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量的方法。現(xiàn)金總成本＝持有現(xiàn)金的機(jī)會成本＋轉(zhuǎn)換成本200811制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院(一)存貨模型含義200811制作人：Jessica轉(zhuǎn)換成本持有現(xiàn)金的機(jī)會成本總成本成本現(xiàn)金持有量現(xiàn)金總成本與現(xiàn)金持有量關(guān)系圖200812制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院轉(zhuǎn)換成本持有現(xiàn)金的總成本成本現(xiàn)金持有量現(xiàn)金總成本與現(xiàn)金持有量計算公式：TC——現(xiàn)金總成本T——一定時期內(nèi)現(xiàn)金總需要量F——每次的轉(zhuǎn)換成本K——有價證券率（機(jī)會成本率）M——最佳現(xiàn)金持有量求導(dǎo)200813制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院計算公式：TC——現(xiàn)金總成本求導(dǎo)200813制作人：Jes例題：ABC公司預(yù)計一年內(nèi)經(jīng)營所需現(xiàn)金總量為600萬元，其指出比較穩(wěn)定。有價證券的市場利率為12％，每次轉(zhuǎn)換成本為100元，則該企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量為多少？200814制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院例題：ABC公司預(yù)計一年內(nèi)經(jīng)營所需現(xiàn)金總量為600萬元，其指解答：＝100000（元）＝12000（元）200815制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院解答：＝100000（元）＝12000（元）200815（二）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期模型含義根據(jù)企業(yè)現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)速度來確定最佳現(xiàn)金持有量的一種方法。公式現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期－應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)期200816制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院（二）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期模型含義200816制作人：Jessica應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期（１）（２）（３）（４）存貨周轉(zhuǎn)期應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期收到采購的材料支付材料資金出售產(chǎn)成品收回現(xiàn)金200817制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期（１）（２現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率＝360現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期最佳現(xiàn)金持有量＝年現(xiàn)金需要量現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率200818制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率＝360現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期最佳現(xiàn)金持有量＝年現(xiàn)金需要量現(xiàn)金例題：某公司的原材料購買和產(chǎn)品銷售均采用賒銷方式，應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)期為40天，存貨周轉(zhuǎn)期為80天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期為60天，該公司預(yù)計全年需要現(xiàn)金360萬元。試計算該工時的最佳現(xiàn)金持有量。200819制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院例題：某公司的原材料購買和產(chǎn)品銷售均采用賒銷方式，應(yīng)付賬款的解答：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期＝80+60-40＝100（天）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率＝360/100＝3.6（次）最佳現(xiàn)金持有量＝360/3.6＝100（萬元）200820制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院解答：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期＝80+60-40＝100（天）200820（三）隨機(jī)模式現(xiàn)金持有量的上限和下限的確定經(jīng)驗(yàn)公式：Q——最佳持有量b——每次轉(zhuǎn)換成本i——有價證券的日利率L——現(xiàn)金持有量的下限——現(xiàn)金余額可能波動的程度(標(biāo)準(zhǔn)差)200821制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院（三）隨機(jī)模式現(xiàn)金持有量的上限和下限的確定Q——最佳持有量—最佳上限：H＝3Q-2L例：見教材P251[例9-3]200822制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院最佳上限：H＝3Q-2L200822制作人：Jessica現(xiàn)金日常管理力爭現(xiàn)金流量同步加速收款合理使用現(xiàn)金浮游量推遲應(yīng)付款的支付200823制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院現(xiàn)金日常管理力爭現(xiàn)金流量同步200823制作人：Jessic第三節(jié)短期有價證券管理企業(yè)持有短期有價證券的目的保持資產(chǎn)的流動性賺取投資收益短期有價證券的選擇標(biāo)準(zhǔn)短期有價證券的投資政策200824制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院第三節(jié)短期有價證券管理企業(yè)持有短期有價證券的目的20082應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)應(yīng)收賬款的功能與成本應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備制度信用政策應(yīng)收賬款的日常管理第四節(jié)應(yīng)收賬款管理200825制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)第四節(jié)應(yīng)收賬款管理200825制作人：J應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)ontheonehand,

能夠促進(jìn)銷售、降低存貨成本，增加收益；ontheotherhand,

會增加壞賬損失和機(jī)會成本。So……應(yīng)收賬款的目標(biāo)在于把其帶來的收益和損失進(jìn)行權(quán)衡，實(shí)現(xiàn)利益最大化。200826制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)ontheonehand,

能夠促進(jìn)應(yīng)收賬款的功能與成本應(yīng)收賬款的功能促進(jìn)銷售的功能減少存貨的功能應(yīng)收賬款的成本機(jī)會成本管理成本壞賬成本200827制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院應(yīng)收賬款的功能與成本應(yīng)收賬款的功能200827制作人：Jes信用政策含義即應(yīng)收賬款的管理政策，是企業(yè)對應(yīng)收賬款進(jìn)行規(guī)劃和控制的基本原則和行為規(guī)范。內(nèi)容

信用標(biāo)準(zhǔn)信用條件收賬政策200828制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院信用政策含義200828制作人：Jessica（一）信用標(biāo)準(zhǔn)（creditstandard）含義指客戶獲取企業(yè)的商業(yè)信用所應(yīng)具備的最低條件，通常以預(yù)期的壞賬損失率表示。信用標(biāo)準(zhǔn)過于嚴(yán)格不利于擴(kuò)大銷售；過于寬松又會增加壞賬損失。——需要合理的信用標(biāo)準(zhǔn)“5C”系統(tǒng)評估法

－客戶信用品質(zhì)（Character）－償付能力（Capacity）－資本（Capital）－抵押品（Collateral）－經(jīng)濟(jì)狀況（Conditions）200829制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院（一）信用標(biāo)準(zhǔn)（creditstandard）含義2008信用標(biāo)準(zhǔn)的運(yùn)用實(shí)例：利潤增加50×（1－70％）＝15壞賬損失增加50×8％＝4應(yīng)收賬款機(jī)會成本增加（300×60/360－250×30/360）×70％×12％＝2.45最終結(jié)果15－4－2.45＝8.55放寬信用標(biāo)準(zhǔn)將使企業(yè)的利潤增加8.55萬元，故企業(yè)應(yīng)放寬信用標(biāo)準(zhǔn)200830制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院信用標(biāo)準(zhǔn)的運(yùn)用實(shí)例：利潤增加50×（1－70％）＝15壞賬損信用條件（creditterms）含義是指企業(yè)接受客戶信用定單所提出的付款條件。如“2/10，n/60”具體內(nèi)容－信用期限－折扣期限－現(xiàn)金折扣200831制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院信用條件（creditterms）含義200831制作人：1.信用期限/賒銷期限

（creditperiod）含義——企業(yè)允許顧客從購貨到付款之間的時間信用期限的長短對企業(yè)銷售、利潤的影響過短，不足以吸引顧客過長，會增加機(jī)會成本、管理成本和壞賬損失200832制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院1.信用期限/賒銷期限

（creditperiod）含義21.信用期限/賒銷期限（creditperiod）算例：某企業(yè)在不采用信用辦法時，每年可以銷售產(chǎn)品100000件，每件售價25元，變動成本60%，全年固定成本總額600000元，該企業(yè)尚有40%的剩余生產(chǎn)能力。為了擴(kuò)大產(chǎn)品銷售，企業(yè)擬采取信用辦法推銷，據(jù)預(yù)測，如果賒銷期為30天，全年銷售量可增至120000件，但要增加賒銷管理費(fèi)40000元，壞賬損失率為1%；如果按60天付款期限賒銷商品，全年預(yù)計銷售量可增至130000件，賒銷管理費(fèi)增至50000元，壞賬損失率為1.5%。假設(shè)有價證券利率為20%，試確定對該企業(yè)最為有利的信用期限。分析過程如下：200833制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院1.信用期限/賒銷期限（creditperiod）算例：某項(xiàng)目現(xiàn)銷30天付款60天付款銷量（件）101213銷售收入（單價25）減：變動成本（變動成本率60％）利潤減：賒銷管理費(fèi)壞賬損失機(jī)會成本小計總收益250300325150540.041001201301951807.04112.96118.42511.5756.50.0753100？由上表計算結(jié)果看出，信用期限為60天的方案對企業(yè)最有利。200834制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院項(xiàng)目現(xiàn)銷30天付款60天付款銷量（件）101213銷售收入（200835制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院200835制作人：Jessica廣東工業(yè)2.折扣期限與現(xiàn)金折扣

（discountperiod&cashdiscount）含義－現(xiàn)金折扣：客戶在規(guī)定時間內(nèi)提前償付貨款而享受的“優(yōu)惠”－折扣期限：企業(yè)給客戶提供現(xiàn)金折扣的期限如：“3/10，2/20，n/60”有利于刺激銷售、加速收款；但造成價格損失200836制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院2.折扣期限與現(xiàn)金折扣

（discountperiod2.折扣期限與現(xiàn)金折扣

（discountperiod&cashdiscount）例：在上例中，如果企業(yè)選擇了信用期限60天(N/60)的方案，但為了加速應(yīng)收賬款的回收，決定將信用條件改為“2/10，N/60”，估計有60%的客戶（按賒銷額計算）會利用2%的折扣，壞賬損失率降為1%，此時賒賬管理費(fèi)用則降至38000元。問企業(yè)是否應(yīng)提供現(xiàn)金折扣？平均收賬期＝10×60%+60×40%=30（天）200837制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院2.折扣期限與現(xiàn)金折扣

（discountperiod應(yīng)收賬款的日常管理收賬政策（collectionpolicy）賬齡分析200838制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院應(yīng)收賬款的日常管理收賬政策（collectionpolic第五章流動資產(chǎn)管理第三節(jié)存貨管理39第五章流動資產(chǎn)管理第三節(jié)存貨管理39存貨管理的目標(biāo)存貨成本存貨規(guī)劃存貨日?？刂浦饕獌?nèi)容：200840制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院存貨管理的目標(biāo)主要內(nèi)容：200840制作人：Jessica存貨管理的目標(biāo)存貨的含義存貨是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為生產(chǎn)或銷售而儲備的物資。管理目標(biāo)盡力在存貨成本與風(fēng)險之間作出平衡，爭取以最低的成本保證正常的生產(chǎn)經(jīng)營需要。保險性庫存效益性庫存投機(jī)性庫存200841制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院存貨管理的目標(biāo)存貨的含義200841制作人：Jessica存貨成本（I）

（為持有存貨所付出的代價）（一）進(jìn)貨成本/取得成本/采購成本包括進(jìn)價成本（acquisitioncost）、

訂貨成本（orderingcost）1.進(jìn)價成本－－購置成本P－采購單價A－全年存貨需要量200842制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院存貨成本（I）

（為持有存貨所付出的代價）（一）進(jìn)貨成本/2.訂貨成本－固定部分（如管理費(fèi)、工資費(fèi)等）－變動部分（差旅費(fèi)、郵電費(fèi)等）（一）進(jìn)貨成本（續(xù)）C－每次訂貨成本A－全年存貨需要量Q－定購批量200843制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院2.訂貨成本（一）進(jìn)貨成本（續(xù)）C－每次訂貨成本20084

存貨成本（II）（二）儲存成本（carryingcost）－固定部分（如房屋機(jī)器折舊費(fèi)、維修費(fèi)用等）－變動部分（如倉儲費(fèi)、搬運(yùn)費(fèi)、保險費(fèi)等）Q－訂貨批量S－年存貨儲存成本200844制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院存貨成本（II）（二）儲存成本（carryingcost（三）短缺成本（shortagecost）

暫不考慮，視為沒有短缺存貨總成本

存貨成本（III）訂貨成本儲存成本200845制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院（三）短缺成本（shortagecost）存貨成本（II訂貨批量儲存成本線總成本線成本200846制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院訂貨批量儲存成本線總成本線成本200846制作人：Jessi三、存貨規(guī)劃經(jīng)濟(jì)訂貨批量（economicorderingquantity）指能夠使一定時期存貨的總成本達(dá)到最低的采購批量。＋＝200847制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院三、存貨規(guī)劃經(jīng)濟(jì)訂貨批量＋＝200847制作人：Jessic經(jīng)濟(jì)訂貨批量的計算：經(jīng)濟(jì)訂貨批量最低相關(guān)總成本經(jīng)濟(jì)定購批數(shù)200848制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院經(jīng)濟(jì)訂貨批量的計算：經(jīng)濟(jì)訂貨批量最低相關(guān)總成本經(jīng)濟(jì)定購批數(shù)2算例：教材P96【例5-8】練習(xí)：某公司全年需要零件1200件，每次定購成本為400元，每件年儲存成本6元，問最優(yōu)經(jīng)濟(jì)定購批量？

某企業(yè)全年需用A材料2400噸，每次訂貨成本為400元，每噸材料年儲存成本12元，則每年最佳訂貨次數(shù)為（）次。200849制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院算例：教材P96【例5-8】練習(xí)：200849制作人：Jes存貨日常控制存貨日?？刂剖侵冈谌粘Ｉa(chǎn)經(jīng)營過程中，按照存貨計劃的要求，對存貨使用和周轉(zhuǎn)情況進(jìn)行的組織、調(diào)節(jié)和監(jiān)督。方法：存貨儲備期控制、存貨ABC分類控制200850制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院存貨日?？刂拼尕浫粘？刂剖侵冈谌粘Ｉa(chǎn)經(jīng)應(yīng)收賬款的機(jī)會成本含義是指企業(yè)的資金投放于應(yīng)收賬款而必須放棄其他投資機(jī)會所喪失的收益.公式應(yīng)收賬款機(jī)會成本=維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金×機(jī)會成本率

有價證券利率分以下步驟進(jìn)行：200851制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院應(yīng)收賬款的機(jī)會成本含義有價證券利率分以下步驟進(jìn)行：20085計算維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金計算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)計算應(yīng)收賬款平均余額：

應(yīng)收賬款平均余額=賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率計算維持賒銷業(yè)務(wù)所需的資金：

維持賒銷業(yè)務(wù)所需的資金

＝應(yīng)收賬款平均余額×變動成本率

＝賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率×變動成本率200852制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院計算維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金計算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：200852例題：若某公司預(yù)測的年度賒銷收入金額為1800000元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（或收賬天數(shù)）為60天，變動成本率為70％，有價證券利率為10％，則應(yīng)收賬款機(jī)會成本為多少？200853制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院例題：若某公司預(yù)測的年度賒銷收入金額為1800000元應(yīng)收賬款的管理成本和壞賬成本管理成本對客戶的資信調(diào)查費(fèi)用收賬費(fèi)用賬簿記錄費(fèi)用壞賬成本應(yīng)收賬款不能收回而給企業(yè)帶來的損失200854制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院應(yīng)收賬款的管理成本和壞賬成本管理成本200854制作人：Je第九章營運(yùn)資本第一節(jié)營運(yùn)資本管理的戰(zhàn)略策略第二節(jié)現(xiàn)金管理第三節(jié)短期有價證券管理第四節(jié)應(yīng)收賬款管理第五節(jié)存貨管理第六節(jié)短期融資政策務(wù)管理

Financialmanagement財55第九章營運(yùn)資本第一節(jié)營運(yùn)資本管理的戰(zhàn)略策略務(wù)管理F課前案例前些年，全月公司的經(jīng)營狀況很好。從1991到1995年，公司的營業(yè)收入增長20%，但凈利潤卻以更大的幅度上升。但是A公司1991年損失了2.73億美元，1992年則損失了7.12億美元，并且該公司時常出現(xiàn)現(xiàn)金、存貨短缺，有時也會出現(xiàn)過多的閑置，甚至還經(jīng)常出現(xiàn)很多壞賬、應(yīng)收賬款收不回來。這到底是為什么呢？怎樣才能扭轉(zhuǎn)這些局面呢？

200856制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院課前案例前些年，全月公司的經(jīng)營狀況很好。從1991到1學(xué)習(xí)目標(biāo)通過本章的學(xué)習(xí)，你就能對全月公司的現(xiàn)金、應(yīng)收帳款和存貨作出更好的管理，避免這些情況的再次發(fā)生，提高這些流動資產(chǎn)的營運(yùn)能力。200857制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院學(xué)習(xí)目標(biāo)通過本章的學(xué)習(xí)，你就能對全月公司的現(xiàn)金、應(yīng)收帳款和存第一節(jié)營運(yùn)資本管理的戰(zhàn)略策略營運(yùn)資本包括流動資產(chǎn)和流動負(fù)債營運(yùn)資本的周轉(zhuǎn)與循環(huán)（P237）營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)的主要特征（P238）流動資產(chǎn)的投資策略（P239圖9-2）保守型、穩(wěn)健型、進(jìn)取型流動資產(chǎn)的融資策略（P243-244）保守型、穩(wěn)健型、進(jìn)取型200858制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院第一節(jié)營運(yùn)資本管理的戰(zhàn)略策略營運(yùn)資本包括流動資產(chǎn)和流動負(fù)債第二節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理的目標(biāo)現(xiàn)金的持有動機(jī)現(xiàn)金的持有成本最佳現(xiàn)金持有量現(xiàn)金日常管理200859制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院第二節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理的目標(biāo)20085制作人：Jessic現(xiàn)金管理的目標(biāo)現(xiàn)金庫存現(xiàn)金銀行存款其他貨幣資金現(xiàn)金的特點(diǎn)流動性最強(qiáng)的資產(chǎn)一種非盈利性資產(chǎn)200860制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院現(xiàn)金管理的目標(biāo)現(xiàn)金20086制作人：Jessica現(xiàn)金管理的目標(biāo)

現(xiàn)金管理的目的，就是在現(xiàn)金的流動性與收益性之間作出合理的選擇，力求做到既保證企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營活動的需要，又不使企業(yè)現(xiàn)金多余閑置，以獲取最大的長期利潤。200861制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院現(xiàn)金管理的目標(biāo)現(xiàn)金管理的目的，就是在現(xiàn)金的流現(xiàn)金的持有動機(jī)交易性動機(jī)（transactionsmotivation）預(yù)防性動機(jī)（precautionarymotivation）投機(jī)性動機(jī)（speculativemotivation）200862制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院現(xiàn)金的持有動機(jī)交易性動機(jī)20088制作人：Jessica現(xiàn)金的持有成本持有成本（holdingcost）因持有現(xiàn)金而喪失的再投資收益（機(jī)會成本）

機(jī)會成本＝現(xiàn)金平均持有量×機(jī)會成本率轉(zhuǎn)換成本（convertingcost）企業(yè)現(xiàn)金與有價證券轉(zhuǎn)換過程中發(fā)生的費(fèi)用

轉(zhuǎn)換成本＝每次的轉(zhuǎn)換成本×證券轉(zhuǎn)換次數(shù)短缺成本（shortagecost）現(xiàn)金持有量不足而給企業(yè)造成的損失200863制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院現(xiàn)金的持有成本持有成本（holdingcost）20089最佳現(xiàn)金持有量的確定存貨模型現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期模型隨機(jī)模型200864制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院最佳現(xiàn)金持有量的確定200810制作人：Jessica(一)存貨模型含義將現(xiàn)金看作企業(yè)的一種特殊存貨，按照存貨管理中的經(jīng)濟(jì)批量法的原理確定企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量的方法?，F(xiàn)金總成本＝持有現(xiàn)金的機(jī)會成本＋轉(zhuǎn)換成本200865制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院(一)存貨模型含義200811制作人：Jessica轉(zhuǎn)換成本持有現(xiàn)金的機(jī)會成本總成本成本現(xiàn)金持有量現(xiàn)金總成本與現(xiàn)金持有量關(guān)系圖200866制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院轉(zhuǎn)換成本持有現(xiàn)金的總成本成本現(xiàn)金持有量現(xiàn)金總成本與現(xiàn)金持有量計算公式：TC——現(xiàn)金總成本T——一定時期內(nèi)現(xiàn)金總需要量F——每次的轉(zhuǎn)換成本K——有價證券率（機(jī)會成本率）M——最佳現(xiàn)金持有量求導(dǎo)200867制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院計算公式：TC——現(xiàn)金總成本求導(dǎo)200813制作人：Jes例題：ABC公司預(yù)計一年內(nèi)經(jīng)營所需現(xiàn)金總量為600萬元，其指出比較穩(wěn)定。有價證券的市場利率為12％，每次轉(zhuǎn)換成本為100元，則該企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量為多少？200868制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院例題：ABC公司預(yù)計一年內(nèi)經(jīng)營所需現(xiàn)金總量為600萬元，其指解答：＝100000（元）＝12000（元）200869制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院解答：＝100000（元）＝12000（元）200815（二）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期模型含義根據(jù)企業(yè)現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)速度來確定最佳現(xiàn)金持有量的一種方法。公式現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期－應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)期200870制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院（二）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期模型含義200816制作人：Jessica應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期（１）（２）（３）（４）存貨周轉(zhuǎn)期應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期收到采購的材料支付材料資金出售產(chǎn)成品收回現(xiàn)金200871制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期（１）（２現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率＝360現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期最佳現(xiàn)金持有量＝年現(xiàn)金需要量現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率200872制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率＝360現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期最佳現(xiàn)金持有量＝年現(xiàn)金需要量現(xiàn)金例題：某公司的原材料購買和產(chǎn)品銷售均采用賒銷方式，應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)期為40天，存貨周轉(zhuǎn)期為80天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期為60天，該公司預(yù)計全年需要現(xiàn)金360萬元。試計算該工時的最佳現(xiàn)金持有量。200873制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院例題：某公司的原材料購買和產(chǎn)品銷售均采用賒銷方式，應(yīng)付賬款的解答：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期＝80+60-40＝100（天）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率＝360/100＝3.6（次）最佳現(xiàn)金持有量＝360/3.6＝100（萬元）200874制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院解答：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期＝80+60-40＝100（天）200820（三）隨機(jī)模式現(xiàn)金持有量的上限和下限的確定經(jīng)驗(yàn)公式：Q——最佳持有量b——每次轉(zhuǎn)換成本i——有價證券的日利率L——現(xiàn)金持有量的下限——現(xiàn)金余額可能波動的程度(標(biāo)準(zhǔn)差)200875制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院（三）隨機(jī)模式現(xiàn)金持有量的上限和下限的確定Q——最佳持有量—最佳上限：H＝3Q-2L例：見教材P251[例9-3]200876制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院最佳上限：H＝3Q-2L200822制作人：Jessica現(xiàn)金日常管理力爭現(xiàn)金流量同步加速收款合理使用現(xiàn)金浮游量推遲應(yīng)付款的支付200877制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院現(xiàn)金日常管理力爭現(xiàn)金流量同步200823制作人：Jessic第三節(jié)短期有價證券管理企業(yè)持有短期有價證券的目的保持資產(chǎn)的流動性賺取投資收益短期有價證券的選擇標(biāo)準(zhǔn)短期有價證券的投資政策200878制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院第三節(jié)短期有價證券管理企業(yè)持有短期有價證券的目的20082應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)應(yīng)收賬款的功能與成本應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備制度信用政策應(yīng)收賬款的日常管理第四節(jié)應(yīng)收賬款管理200879制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)第四節(jié)應(yīng)收賬款管理200825制作人：J應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)ontheonehand,

能夠促進(jìn)銷售、降低存貨成本，增加收益；ontheotherhand,

會增加壞賬損失和機(jī)會成本。So……應(yīng)收賬款的目標(biāo)在于把其帶來的收益和損失進(jìn)行權(quán)衡，實(shí)現(xiàn)利益最大化。200880制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)ontheonehand,

能夠促進(jìn)應(yīng)收賬款的功能與成本應(yīng)收賬款的功能促進(jìn)銷售的功能減少存貨的功能應(yīng)收賬款的成本機(jī)會成本管理成本壞賬成本200881制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院應(yīng)收賬款的功能與成本應(yīng)收賬款的功能200827制作人：Jes信用政策含義即應(yīng)收賬款的管理政策，是企業(yè)對應(yīng)收賬款進(jìn)行規(guī)劃和控制的基本原則和行為規(guī)范。內(nèi)容

信用標(biāo)準(zhǔn)信用條件收賬政策200882制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院信用政策含義200828制作人：Jessica（一）信用標(biāo)準(zhǔn)（creditstandard）含義指客戶獲取企業(yè)的商業(yè)信用所應(yīng)具備的最低條件，通常以預(yù)期的壞賬損失率表示。信用標(biāo)準(zhǔn)過于嚴(yán)格不利于擴(kuò)大銷售；過于寬松又會增加壞賬損失?！枰侠淼男庞脴?biāo)準(zhǔn)“5C”系統(tǒng)評估法

－客戶信用品質(zhì)（Character）－償付能力（Capacity）－資本（Capital）－抵押品（Collateral）－經(jīng)濟(jì)狀況（Conditions）200883制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院（一）信用標(biāo)準(zhǔn)（creditstandard）含義2008信用標(biāo)準(zhǔn)的運(yùn)用實(shí)例：利潤增加50×（1－70％）＝15壞賬損失增加50×8％＝4應(yīng)收賬款機(jī)會成本增加（300×60/360－250×30/360）×70％×12％＝2.45最終結(jié)果15－4－2.45＝8.55放寬信用標(biāo)準(zhǔn)將使企業(yè)的利潤增加8.55萬元，故企業(yè)應(yīng)放寬信用標(biāo)準(zhǔn)200884制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院信用標(biāo)準(zhǔn)的運(yùn)用實(shí)例：利潤增加50×（1－70％）＝15壞賬損信用條件（creditterms）含義是指企業(yè)接受客戶信用定單所提出的付款條件。如“2/10，n/60”具體內(nèi)容－信用期限－折扣期限－現(xiàn)金折扣200885制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院信用條件（creditterms）含義200831制作人：1.信用期限/賒銷期限

（creditperiod）含義——企業(yè)允許顧客從購貨到付款之間的時間信用期限的長短對企業(yè)銷售、利潤的影響過短，不足以吸引顧客過長，會增加機(jī)會成本、管理成本和壞賬損失200886制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院1.信用期限/賒銷期限

（creditperiod）含義21.信用期限/賒銷期限（creditperiod）算例：某企業(yè)在不采用信用辦法時，每年可以銷售產(chǎn)品100000件，每件售價25元，變動成本60%，全年固定成本總額600000元，該企業(yè)尚有40%的剩余生產(chǎn)能力。為了擴(kuò)大產(chǎn)品銷售，企業(yè)擬采取信用辦法推銷，據(jù)預(yù)測，如果賒銷期為30天，全年銷售量可增至120000件，但要增加賒銷管理費(fèi)40000元，壞賬損失率為1%；如果按60天付款期限賒銷商品，全年預(yù)計銷售量可增至130000件，賒銷管理費(fèi)增至50000元，壞賬損失率為1.5%。假設(shè)有價證券利率為20%，試確定對該企業(yè)最為有利的信用期限。分析過程如下：200887制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院1.信用期限/賒銷期限（creditperiod）算例：某項(xiàng)目現(xiàn)銷30天付款60天付款銷量（件）101213銷售收入（單價25）減：變動成本（變動成本率60％）利潤減：賒銷管理費(fèi)壞賬損失機(jī)會成本小計總收益250300325150540.041001201301951807.04112.96118.42511.5756.50.0753100？由上表計算結(jié)果看出，信用期限為60天的方案對企業(yè)最有利。200888制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院項(xiàng)目現(xiàn)銷30天付款60天付款銷量（件）101213銷售收入（200889制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院200835制作人：Jessica廣東工業(yè)2.折扣期限與現(xiàn)金折扣

（discountperiod&cashdiscount）含義－現(xiàn)金折扣：客戶在規(guī)定時間內(nèi)提前償付貨款而享受的“優(yōu)惠”－折扣期限：企業(yè)給客戶提供現(xiàn)金折扣的期限如：“3/10，2/20，n/60”有利于刺激銷售、加速收款；但造成價格損失200890制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院2.折扣期限與現(xiàn)金折扣

（discountperiod2.折扣期限與現(xiàn)金折扣

（discountperiod&cashdiscount）例：在上例中，如果企業(yè)選擇了信用期限60天(N/60)的方案，但為了加速應(yīng)收賬款的回收，決定將信用條件改為“2/10，N/60”，估計有60%的客戶（按賒銷額計算）會利用2%的折扣，壞賬損失率降為1%，此時賒賬管理費(fèi)用則降至38000元。問企業(yè)是否應(yīng)提供現(xiàn)金折扣？平均收賬期＝10×60%+60×40%=30（天）200891制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院2.折扣期限與現(xiàn)金折扣

（discountperiod應(yīng)收賬款的日常管理收賬政策（collectionpolicy）賬齡分析200892制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院應(yīng)收賬款的日常管理收賬政策（collectionpolic第五章流動資產(chǎn)管理第三節(jié)存貨管理93第五章流動資產(chǎn)管理第三節(jié)存貨管理39存貨管理的目標(biāo)存貨成本存貨規(guī)劃存貨日常控制主要內(nèi)容：200894制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院存貨管理的目標(biāo)主要內(nèi)容：200840制作人：Jessica存貨管理的目標(biāo)存貨的含義存貨是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為生產(chǎn)或銷售而儲備的物資。管理目標(biāo)盡力在存貨成本與風(fēng)險之間作出平衡，爭取以最低的成本保證正常的生產(chǎn)經(jīng)營需要。保險性庫存效益性庫存投機(jī)性庫存200895制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院存貨管理的目標(biāo)存貨的含義200841制作人：Jessica存貨成本（I）

（為持有存貨所付出的代價）（一）進(jìn)貨成本/取得成本/采購成本包括進(jìn)價成本（acquisitioncost）、

訂貨成本（orderingcost）1.進(jìn)價成本－－購置成本P－采購單價A－全年存貨需要量200896制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院存貨成本（I）

（為持有存貨所付出的代價）（一）進(jìn)貨成本/2.訂貨成本－固定部分（如管理費(fèi)、工資費(fèi)等）－變動部分（差旅費(fèi)、郵電費(fèi)等）（一）進(jìn)貨成本（續(xù)）C－每次訂貨成本A－全年存貨需要量Q－定購批量200897制作人：Jessica廣東工業(yè)大學(xué)商學(xué)院2.訂貨成本（一）進(jìn)貨