投資分析與組合管理課程講授課件

投資分析與組合管理主講人高爾愛投資分析與組合管理主講人高爾愛投資分析與組合管理投資分析與組合管理投資分析與組合管理投資分析與組合管理1本課程講授大綱

第一講投資機(jī)會(huì)研究

第二講項(xiàng)目投資分析第三講證券投資分析本課程講授大綱2第一講投資機(jī)會(huì)研究投資動(dòng)機(jī)投資機(jī)會(huì)投資方式投資決策第一講投資機(jī)會(huì)研究投資動(dòng)機(jī)3投資動(dòng)機(jī)指投資者（可以是個(gè)人、企業(yè)、及政府機(jī)構(gòu)）提供資產(chǎn)（可以是資金、土地或其他具有生產(chǎn)價(jià)值的財(cái)務(wù)）獲取預(yù)期收益與資本增值，其目的不僅增加投資者個(gè)人財(cái)富，同時(shí)要增加社會(huì)財(cái)富。投資動(dòng)機(jī)指投資者（可以是個(gè)人、企業(yè)、及政府機(jī)構(gòu)）提供資4投資是投資者提供資產(chǎn)，獲取預(yù)期收益與資本增值的經(jīng)濟(jì)行為。是為取得未來的資產(chǎn)使用權(quán)而轉(zhuǎn)讓現(xiàn)在的資產(chǎn)使用權(quán)?！猒這些用于投資的資產(chǎn)可能是來源于自有、借款、儲(chǔ)蓄或未來消費(fèi)。投資者希望通過投資增加他們的財(cái)富來滿足未來的消費(fèi)。投資分析與組合管理課程講授課件5財(cái)富（Wealth）是現(xiàn)實(shí)收入和所有未來收入的現(xiàn)值之和，可以是現(xiàn)金、證券和實(shí)物。

資產(chǎn)及其分類所有能儲(chǔ)存的財(cái)富叫做資產(chǎn)。資產(chǎn)：1、實(shí)物資產(chǎn)—土地、機(jī)器、廠房2、無形資產(chǎn)—商譽(yù)、版權(quán)、專利

3、金融資產(chǎn)—公司股票、債券等財(cái)富（Wealth）6投資的類別企業(yè)投資按照其內(nèi)容不同可分為項(xiàng)目投資，證券投資和其他投資等—項(xiàng)目投資是指以現(xiàn)金、實(shí)物等為從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、獲取利益而進(jìn)行的投資，亦稱資本投資狹義的項(xiàng)目投資是一種以特定項(xiàng)目為對(duì)象，直接與新建項(xiàng)目或更新改建項(xiàng)目有關(guān)的長(zhǎng)期投資行為—證券投資是指以國(guó)家或外單位公開發(fā)行的有價(jià)證券為購買對(duì)象的投資行為，它是企業(yè)投資的重要組成部分。—其他投資，如擴(kuò)張型投資（并購與控制）投資的類別7自然資源導(dǎo)向投資市場(chǎng)導(dǎo)向投資追求生產(chǎn)效率投資投資追求知識(shí)投資動(dòng)機(jī)分散風(fēng)險(xiǎn)投資帶動(dòng)出口投資全球戰(zhàn)略動(dòng)機(jī)投資自然資源導(dǎo)向投資8投資機(jī)會(huì)國(guó)內(nèi)投資機(jī)會(huì)1、分析市場(chǎng)，明確投資方向2、分析環(huán)境，明確投資地點(diǎn)如地質(zhì)情況，公共設(shè)施情況，原材料、燃料、動(dòng)力供應(yīng)情況，人力資源情況，當(dāng)?shù)卣呒吧鐣?huì)文化情況等3、深入研究確定項(xiàng)目

投資機(jī)會(huì)國(guó)內(nèi)投資機(jī)會(huì)9國(guó)外投資機(jī)會(huì)（創(chuàng)建國(guó)外企業(yè)）國(guó)際獨(dú)資企業(yè)：指由某一外國(guó)投資者依據(jù)東道國(guó)的法律，在東道國(guó)境內(nèi)設(shè)立的全部資本為外國(guó)投資者所有的企業(yè)。獨(dú)資企業(yè)的所有權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)都由外國(guó)投資者獨(dú)自享有，同時(shí)也由該投資者獨(dú)立承擔(dān)責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)。其經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)在于所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)獨(dú)立，經(jīng)營(yíng)自主。國(guó)外投資機(jī)會(huì)（創(chuàng)建國(guó)外企業(yè)）10國(guó)際獨(dú)資企業(yè)的形式主要包括國(guó)外分公司，國(guó)外子公司，國(guó)際避稅地公司。國(guó)外分公司經(jīng)濟(jì)上不獨(dú)立，設(shè)立手續(xù)簡(jiǎn)單。國(guó)外子公司是母公司投入全部股份資本依法在東道國(guó)設(shè)立的獨(dú)資企業(yè)，經(jīng)濟(jì)上獨(dú)立，母公司的所有權(quán)通過持有股權(quán)方式體現(xiàn)。國(guó)際獨(dú)資企業(yè)的形式主要包括國(guó)外分公司，國(guó)外子公司，國(guó)11

國(guó)際避稅地公司國(guó)際避稅（Taxavoidance)是指跨國(guó)納稅人（自然人或法人）利用各國(guó)稅法內(nèi)容的差異，采取變更經(jīng)營(yíng)地點(diǎn)或經(jīng)營(yíng)方式等各種合法的形式和手段來謀求最大限度地減輕國(guó)際納稅負(fù)擔(dān)的行為。這是提高跨國(guó)公司利潤(rùn)的有效手段。國(guó)際避稅地公司12避稅地（taxhaven)一般指沒有所得稅和一般財(cái)產(chǎn)稅或者該兩種稅率低于國(guó)際一般水平的國(guó)家或地區(qū)。避稅地公司是一種特殊類型的公司，一般是跨國(guó)公司為了稅收上的利益在避稅地設(shè)立的國(guó)外公司，主要有以下類型：持股公司，投資公司，金融公司，貿(mào)易公司。避稅地（taxhaven)一般指沒有所得13跨國(guó)公司利用避稅地公司獲取經(jīng)濟(jì)利益，是通過轉(zhuǎn)移價(jià)格實(shí)現(xiàn)的。如某跨國(guó)公司經(jīng)營(yíng)及納稅情況：甲公司丙公司乙公司成本100萬100萬105萬售價(jià)100萬105萬105萬盈利05萬0納稅額000跨國(guó)公司利用避稅地公司獲取經(jīng)濟(jì)利益，是通過轉(zhuǎn)移價(jià)格實(shí)現(xiàn)的。14投資方式廣義的投資——有形投資——無形投資狹義的投資——證券投資在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，企業(yè)或政府對(duì)資金的需求日益增加。在“資本證券化，證券大眾化”的時(shí)代前提下，個(gè)人或機(jī)構(gòu)將其閑置資金購買債券或股票，以促進(jìn)資本的形成，使得國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)更為健康。投資方式廣義的投資——有形投資15投資決策項(xiàng)目投資決策其依據(jù)是評(píng)價(jià)指標(biāo)，用于衡量和比較投資項(xiàng)目的可行性，以便進(jìn)行方案決策的定量化標(biāo)準(zhǔn)，它是由一系列綜合反映投資效益，投入產(chǎn)出關(guān)系的量化指標(biāo)構(gòu)成的。投資決策項(xiàng)目投資決策16證券投資決策是要了解證券投資的種類，目的，風(fēng)險(xiǎn)與收益率，同時(shí)要分析國(guó)民經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，分析行業(yè)、企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理情況。證券投資決策是要了解證券投資的種類，目的，風(fēng)險(xiǎn)與收益率，同時(shí)17投資機(jī)會(huì)研究小結(jié)投資動(dòng)機(jī)——自然資源導(dǎo)向，市場(chǎng)導(dǎo)向，生產(chǎn)導(dǎo)向，知識(shí)導(dǎo)向，分散風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向，帶動(dòng)出口導(dǎo)向，全球戰(zhàn)略導(dǎo)向投資機(jī)會(huì)—國(guó)內(nèi)投資機(jī)會(huì)，國(guó)際投資機(jī)會(huì)投資方式—有形投資，無形投資，證券投資投資決策—項(xiàng)目投資決策，證券投資決策投資機(jī)會(huì)研究小結(jié)投資動(dòng)機(jī)——自然資源導(dǎo)向，市場(chǎng)導(dǎo)向，生產(chǎn)導(dǎo)向18第二講項(xiàng)目投資分析項(xiàng)目可行性分析

投資環(huán)境評(píng)估

項(xiàng)目投資分析風(fēng)險(xiǎn)投資分析第二講項(xiàng)目投資分析項(xiàng)目可行性分析19項(xiàng)目可行性分析機(jī)會(huì)可行性研究-項(xiàng)目篩選項(xiàng)目投資前初步可行性研究-項(xiàng)目建議書可行性研究項(xiàng)目可行性研究-可行性研究項(xiàng)目可行性分析20可行性研究的主要內(nèi)容技術(shù)論證——是可行性研究工作的基礎(chǔ)管理論證——探討項(xiàng)目實(shí)施后的管理問題社會(huì)論證——研究項(xiàng)目給市場(chǎng)帶來的影響問題經(jīng)濟(jì)論證——可行性研究的核心問題可行性研究的主要內(nèi)容技術(shù)論證——是可行性研究工作的基礎(chǔ)21經(jīng)濟(jì)論證包括市場(chǎng)需求分析，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)等方面的內(nèi)容市場(chǎng)需求分析是對(duì)投資項(xiàng)目的市場(chǎng)需求量做出預(yù)測(cè)，包括定性分析和定量分析，二者結(jié)合使用可以提高預(yù)測(cè)的科學(xué)性

經(jīng)濟(jì)論證包括市場(chǎng)需求分析，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)等方22財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)就是對(duì)項(xiàng)目建成后的企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行分析，是項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)論證的主要內(nèi)容，包括：總投資費(fèi)用、項(xiàng)目籌資，經(jīng)營(yíng)成本，財(cái)務(wù)效益分析等，如：投資利潤(rùn)率=（銷售利潤(rùn)/總投資支出）×100%投資回收率=（利潤(rùn)+折舊費(fèi)+?？罴皽?zhǔn)備金）/總投資支出×100%投資回收期=1/投資回收率（年）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)就是對(duì)項(xiàng)目建成后的企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行分析，是項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)論23其它財(cái)務(wù)分析指標(biāo)：流動(dòng)比率償債能力分析速動(dòng)比率現(xiàn)金比率資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率營(yíng)運(yùn)能力分析存貨周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售利潤(rùn)率盈利能力分析成本利潤(rùn)率總資產(chǎn)報(bào)酬率其它財(cái)務(wù)分析指標(biāo)：24國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的核心部分，它是從國(guó)民經(jīng)濟(jì)的角度考察項(xiàng)目的效益和費(fèi)用，用影子價(jià)格，影子工資，影子匯率和社會(huì)折現(xiàn)率，計(jì)算分析項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)，評(píng)價(jià)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)上的合理性。國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的核心部分，它是從國(guó)民經(jīng)濟(jì)的角度考25項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)及其運(yùn)用投資利潤(rùn)率＝年平均利潤(rùn)額/投資總額

凈現(xiàn)值NPV＝∑NCFt(P/F,ic,t)

獲利指數(shù)PI＝NPV/l∑NCFt(P/F,ic,t)l

內(nèi)含報(bào)酬率法項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)及其運(yùn)用投資利潤(rùn)率＝年平均利潤(rùn)額/投資總26可行性研究報(bào)告的編制提綱總論市場(chǎng)預(yù)測(cè)與規(guī)模分析物料供應(yīng)地區(qū)條件和廠址選擇工藝技術(shù)和設(shè)備方案項(xiàng)目設(shè)計(jì)方案生產(chǎn)組織方案環(huán)境保護(hù)和勞動(dòng)安全防護(hù)項(xiàng)目實(shí)施計(jì)劃投資估算及資金籌措經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)綜合評(píng)價(jià)主要附件可行性研究報(bào)告的編制提綱總論環(huán)境保護(hù)和勞動(dòng)安全防護(hù)27投資分析與組合管理主講人高爾愛投資分析與組合管理主講人高爾愛投資分析與組合管理投資分析與組合管理投資分析與組合管理投資分析與組合管理28本課程講授大綱

第一講投資機(jī)會(huì)研究

第二講項(xiàng)目投資分析第三講證券投資分析本課程講授大綱29第一講投資機(jī)會(huì)研究投資動(dòng)機(jī)投資機(jī)會(huì)投資方式投資決策第一講投資機(jī)會(huì)研究投資動(dòng)機(jī)30投資動(dòng)機(jī)指投資者（可以是個(gè)人、企業(yè)、及政府機(jī)構(gòu)）提供資產(chǎn)（可以是資金、土地或其他具有生產(chǎn)價(jià)值的財(cái)務(wù)）獲取預(yù)期收益與資本增值，其目的不僅增加投資者個(gè)人財(cái)富，同時(shí)要增加社會(huì)財(cái)富。投資動(dòng)機(jī)指投資者（可以是個(gè)人、企業(yè)、及政府機(jī)構(gòu)）提供資31投資是投資者提供資產(chǎn)，獲取預(yù)期收益與資本增值的經(jīng)濟(jì)行為。是為取得未來的資產(chǎn)使用權(quán)而轉(zhuǎn)讓現(xiàn)在的資產(chǎn)使用權(quán)。——_這些用于投資的資產(chǎn)可能是來源于自有、借款、儲(chǔ)蓄或未來消費(fèi)。投資者希望通過投資增加他們的財(cái)富來滿足未來的消費(fèi)。投資分析與組合管理課程講授課件32財(cái)富（Wealth）是現(xiàn)實(shí)收入和所有未來收入的現(xiàn)值之和，可以是現(xiàn)金、證券和實(shí)物。

資產(chǎn)及其分類所有能儲(chǔ)存的財(cái)富叫做資產(chǎn)。資產(chǎn)：1、實(shí)物資產(chǎn)—土地、機(jī)器、廠房2、無形資產(chǎn)—商譽(yù)、版權(quán)、專利

3、金融資產(chǎn)—公司股票、債券等財(cái)富（Wealth）33投資的類別企業(yè)投資按照其內(nèi)容不同可分為項(xiàng)目投資，證券投資和其他投資等—項(xiàng)目投資是指以現(xiàn)金、實(shí)物等為從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、獲取利益而進(jìn)行的投資，亦稱資本投資狹義的項(xiàng)目投資是一種以特定項(xiàng)目為對(duì)象，直接與新建項(xiàng)目或更新改建項(xiàng)目有關(guān)的長(zhǎng)期投資行為—證券投資是指以國(guó)家或外單位公開發(fā)行的有價(jià)證券為購買對(duì)象的投資行為，它是企業(yè)投資的重要組成部分?！渌顿Y，如擴(kuò)張型投資（并購與控制）投資的類別34自然資源導(dǎo)向投資市場(chǎng)導(dǎo)向投資追求生產(chǎn)效率投資投資追求知識(shí)投資動(dòng)機(jī)分散風(fēng)險(xiǎn)投資帶動(dòng)出口投資全球戰(zhàn)略動(dòng)機(jī)投資自然資源導(dǎo)向投資35投資機(jī)會(huì)國(guó)內(nèi)投資機(jī)會(huì)1、分析市場(chǎng)，明確投資方向2、分析環(huán)境，明確投資地點(diǎn)如地質(zhì)情況，公共設(shè)施情況，原材料、燃料、動(dòng)力供應(yīng)情況，人力資源情況，當(dāng)?shù)卣呒吧鐣?huì)文化情況等3、深入研究確定項(xiàng)目

投資機(jī)會(huì)國(guó)內(nèi)投資機(jī)會(huì)36國(guó)外投資機(jī)會(huì)（創(chuàng)建國(guó)外企業(yè)）國(guó)際獨(dú)資企業(yè)：指由某一外國(guó)投資者依據(jù)東道國(guó)的法律，在東道國(guó)境內(nèi)設(shè)立的全部資本為外國(guó)投資者所有的企業(yè)。獨(dú)資企業(yè)的所有權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)都由外國(guó)投資者獨(dú)自享有，同時(shí)也由該投資者獨(dú)立承擔(dān)責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)。其經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)在于所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)獨(dú)立，經(jīng)營(yíng)自主。國(guó)外投資機(jī)會(huì)（創(chuàng)建國(guó)外企業(yè)）37國(guó)際獨(dú)資企業(yè)的形式主要包括國(guó)外分公司，國(guó)外子公司，國(guó)際避稅地公司。國(guó)外分公司經(jīng)濟(jì)上不獨(dú)立，設(shè)立手續(xù)簡(jiǎn)單。國(guó)外子公司是母公司投入全部股份資本依法在東道國(guó)設(shè)立的獨(dú)資企業(yè)，經(jīng)濟(jì)上獨(dú)立，母公司的所有權(quán)通過持有股權(quán)方式體現(xiàn)。國(guó)際獨(dú)資企業(yè)的形式主要包括國(guó)外分公司，國(guó)外子公司，國(guó)38

國(guó)際避稅地公司國(guó)際避稅（Taxavoidance)是指跨國(guó)納稅人（自然人或法人）利用各國(guó)稅法內(nèi)容的差異，采取變更經(jīng)營(yíng)地點(diǎn)或經(jīng)營(yíng)方式等各種合法的形式和手段來謀求最大限度地減輕國(guó)際納稅負(fù)擔(dān)的行為。這是提高跨國(guó)公司利潤(rùn)的有效手段。國(guó)際避稅地公司39避稅地（taxhaven)一般指沒有所得稅和一般財(cái)產(chǎn)稅或者該兩種稅率低于國(guó)際一般水平的國(guó)家或地區(qū)。避稅地公司是一種特殊類型的公司，一般是跨國(guó)公司為了稅收上的利益在避稅地設(shè)立的國(guó)外公司，主要有以下類型：持股公司，投資公司，金融公司，貿(mào)易公司。避稅地（taxhaven)一般指沒有所得40跨國(guó)公司利用避稅地公司獲取經(jīng)濟(jì)利益，是通過轉(zhuǎn)移價(jià)格實(shí)現(xiàn)的。如某跨國(guó)公司經(jīng)營(yíng)及納稅情況：甲公司丙公司乙公司成本100萬100萬105萬售價(jià)100萬105萬105萬盈利05萬0納稅額000跨國(guó)公司利用避稅地公司獲取經(jīng)濟(jì)利益，是通過轉(zhuǎn)移價(jià)格實(shí)現(xiàn)的。41投資方式廣義的投資——有形投資——無形投資狹義的投資——證券投資在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，企業(yè)或政府對(duì)資金的需求日益增加。在“資本證券化，證券大眾化”的時(shí)代前提下，個(gè)人或機(jī)構(gòu)將其閑置資金購買債券或股票，以促進(jìn)資本的形成，使得國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)更為健康。投資方式廣義的投資——有形投資42投資決策項(xiàng)目投資決策其依據(jù)是評(píng)價(jià)指標(biāo)，用于衡量和比較投資項(xiàng)目的可行性，以便進(jìn)行方案決策的定量化標(biāo)準(zhǔn)，它是由一系列綜合反映投資效益，投入產(chǎn)出關(guān)系的量化指標(biāo)構(gòu)成的。投資決策項(xiàng)目投資決策43證券投資決策是要了解證券投資的種類，目的，風(fēng)險(xiǎn)與收益率，同時(shí)要分析國(guó)民經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，分析行業(yè)、企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理情況。證券投資決策是要了解證券投資的種類，目的，風(fēng)險(xiǎn)與收益率，同時(shí)44投資機(jī)會(huì)研究小結(jié)投資動(dòng)機(jī)——自然資源導(dǎo)向，市場(chǎng)導(dǎo)向，生產(chǎn)導(dǎo)向，知識(shí)導(dǎo)向，分散風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向，帶動(dòng)出口導(dǎo)向，全球戰(zhàn)略導(dǎo)向投資機(jī)會(huì)—國(guó)內(nèi)投資機(jī)會(huì)，國(guó)際投資機(jī)會(huì)投資方式—有形投資，無形投資，證券投資投資決策—項(xiàng)目投資決策，證券投資決策投資機(jī)會(huì)研究小結(jié)投資動(dòng)機(jī)——自然資源導(dǎo)向，市場(chǎng)導(dǎo)向，生產(chǎn)導(dǎo)向45第二講項(xiàng)目投資分析項(xiàng)目可行性分析

投資環(huán)境評(píng)估

項(xiàng)目投資分析風(fēng)險(xiǎn)投資分析第二講項(xiàng)目投資分析項(xiàng)目可行性分析46項(xiàng)目可行性分析機(jī)會(huì)可行性研究-項(xiàng)目篩選項(xiàng)目投資前初步可行性研究-項(xiàng)目建議書可行性研究項(xiàng)目可行性研究-可行性研究項(xiàng)目可行性分析47可行性研究的主要內(nèi)容技術(shù)論證——是可行性研究工作的基礎(chǔ)管理論證——探討項(xiàng)目實(shí)施后的管理問題社會(huì)論證——研究項(xiàng)目給市場(chǎng)帶來的影響問題經(jīng)濟(jì)論證——可行性研究的核心問題可行性研究的主要內(nèi)容技術(shù)論證——是可行性研究工作的基礎(chǔ)48經(jīng)濟(jì)論證包括市場(chǎng)需求分析，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)等方面的內(nèi)容市場(chǎng)需求分析是對(duì)投資項(xiàng)目的市場(chǎng)需求量做出預(yù)測(cè)，包括定性分析和定量分析，二者結(jié)合使用可以提高預(yù)測(cè)的科學(xué)性

經(jīng)濟(jì)論證包括市場(chǎng)需求分析，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)等方49財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)就是對(duì)項(xiàng)目建成后的企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行分析，是項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)論證的主要內(nèi)容，包括：總投資費(fèi)用、項(xiàng)目籌資，經(jīng)營(yíng)成本，財(cái)務(wù)效益分析等，如：投資利潤(rùn)率=（銷售利潤(rùn)/總投資支出）×100%投資回收率=（利潤(rùn)+折舊費(fèi)+?？罴皽?zhǔn)備金）/總投資支出×100%投資回收期=1/投資回