證券財務報表分析培訓資料課件

財務報表分析培訓民生證券?開封2002年11月1財務報表分析培訓1財務報表分析的意義一、信息系統(tǒng)的觀念1.會計是一個信息系統(tǒng)，其功用是提供與決策相關的財務信息。2.信息的價值是運用信息給企業(yè)帶來的期望效用（經(jīng)濟利益）。3.財務報表不經(jīng)過分析，便不會影響企業(yè)的決策和控制過程，因而無任何價值。2浩瑞企業(yè)管理咨詢有限公司財務報表分析的意義一、信息系統(tǒng)的觀念2浩瑞企業(yè)管理咨詢有限公財務報表分析的意義（續(xù)）二、資源配置的觀念

集團可視為一系列項目的投資組合，我們不僅應分析這一投資組合中個別投資的風險和收益，而且應分析整個組合的風險和收益。惟有如此，我們才能將稀缺資源配置于我們自己最具有優(yōu)勢的行業(yè)，才能以較低的投入，冒適度的風險，獲取更大的收益。三、例外管理的原則

通過分析發(fā)現(xiàn)企業(yè)的異?；颉袄狻钡呢攧涨闆r，把管理層的注意力焦距于偏離“軌道”的問題。3浩瑞企業(yè)管理咨詢有限公司財務報表分析的意義（續(xù)）二、資源配置的觀念3浩瑞企業(yè)管理咨詢財務報表分析的意義（續(xù)）四、績效管理的觀念

一切管理活動的目的就是為了組織的績效。通過采用合適的財務指標體系和分析方法，可以對企業(yè)的財務績效做出評價。五、市場效率的觀念

投資大師巴菲特說：“市場通常是有效率的，但是并不總是有效率的?！?浩瑞企業(yè)管理咨詢有限公司財務報表分析的意義（續(xù)）四、績效管理的觀念4浩瑞企業(yè)管理咨詢企業(yè)在財務報表分析中的問題一、認識問題：輕視財務報表分析的作用，僅僅將它們視為向工商稅務部門履行納稅義務的工具。二、能力問題：1、有些財會人員、經(jīng)理人員缺乏報表分析的培訓；2、當集團規(guī)模較大，分支機構和子公司眾多，用人工對報表進行及時的和完整的分析幾乎就是幻想；3、缺乏作為客觀評價標準的行業(yè)財務指標的標準數(shù)據(jù)或競爭對手的數(shù)據(jù)。5浩瑞企業(yè)管理咨詢有限公司企業(yè)在財務報表分析中的問題一、認識問題：5浩瑞企業(yè)管理咨詢如何分析財務報表一、財務報表的類別和分析的方法1.資產(chǎn)負債表（結合企業(yè)實例）分析的方法：識別“泡沫”、趨勢分析、結構分析和比率分析；

（1）資產(chǎn)“泡沫”的辨別其他應收款過大；待處理財產(chǎn)損失（收益性支出和資本支出的問題）；長期待攤費用（收益性支出和資本支出的問題）；開辦費（收益性支出和資本支出的問題）。（2）負債質量的討論（所謂“零營運資本”管理）（3）資產(chǎn)負債表的趨勢分析（4）資產(chǎn)負債表的結構分析（5）資產(chǎn)負債表的比率分析6浩瑞企業(yè)管理咨詢有限公司如何分析財務報表一、財務報表的類別和分析的方法（1）資產(chǎn)“泡如何分析財務報表

a.流動比率、速動比率在國內運用存在的問題：*信用水平的普遍低下；*可能被操縱。b.現(xiàn)金流動負債比率：*測量企業(yè)清償能力和經(jīng)營現(xiàn)金流量是否充足的指標；*判別利潤質量的利器，特別推薦。*所謂40%的理想值對于國內公司意味“高門檻”。但謹防經(jīng)營現(xiàn)金流的操縱。c.資產(chǎn)負債率的研究：*股市的平均水平（50%）；*大中型國有企業(yè)的平均水平（67%）；*從日韓企業(yè)的資產(chǎn)負債率水平談資本市場和企業(yè)的融資結構問題；*資產(chǎn)負債評價的特殊性：與財務杠桿是否帶來較高的股東回報有關。e.長期負債/股東權益的比率為和在國內的分析中不常用。7浩瑞企業(yè)管理咨詢有限公司如何分析財務報表a.流動比率、速動比率在國內運用存如何分析財務報表2.利潤表分析的方法：“泡沫”的辨別、趨勢分析、結構分析和比率分析；（1）利潤“泡沫”的辨別：利潤結構是否異常；可持續(xù)性利潤水平的問題；結合資產(chǎn)負債表資產(chǎn)“泡沫”的分析；結合經(jīng)營現(xiàn)金流量的分析。（2）利潤表的趨勢分析（3）利潤表的結構分析（4）利潤表的比率分析毛利率：注意遠高于行業(yè)平均水平的情況（銀廣夏、東方電子）；營業(yè)利潤率：注意3種不同的定義；凈利潤率：注意非經(jīng)常性業(yè)務的影響；已獲利息倍數(shù)的研究：國內平均水平；為什么國際經(jīng)驗值是3。

8浩瑞企業(yè)管理咨詢有限公司如何分析財務報表2.利潤表（2）利潤表的趨勢分析8浩如何分析財務報表3.現(xiàn)金流量表作用：彌補“權責發(fā)生制”的不足，提供額外信息；分析的方法：辨別現(xiàn)金流的“泡沫”、趨勢分析、結構分析和比率分析。（1）現(xiàn)金流量“泡沫”的辨別；（2）分析經(jīng)營現(xiàn)金流判別利潤的質量；（3）現(xiàn)金流量表的趨勢分析；（4）現(xiàn)金流量表的結構分析；（5）現(xiàn)金流量表的比率分析。

9浩瑞企業(yè)管理咨詢有限公司如何分析財務報表3.現(xiàn)金流量表9浩瑞企業(yè)管理咨詢有限公司如何分析財務報表二、財務報表的綜合分析：1.綜合分析報告的構成a.異常財務情況分析b.成長性分析c.投資報酬率分析d.盈利能力分析e.資產(chǎn)管理效率分析f.償債能力分析g.綜合評述我們的專家系統(tǒng)正是按照此結構組織財務分析報告。10浩瑞企業(yè)管理咨詢有限公司如何分析財務報表二、財務報表的綜合分析：10浩瑞企業(yè)管理咨詢如何分析財務報表2.綜合分析的比率（1）清償能力分析；財務杠桿分析；盈利能力分析；資產(chǎn)管理效率分析；投資報酬率分析。（見軟件的比率頁簽）（2）杜邦比率分析金字塔

凈利潤凈利潤銷售收入總資產(chǎn)股東權益報酬率==××股東權益銷售收入總資產(chǎn)股東權益

毛利期間費用其他收入其他支出銷售收入銷售收入銷售收入減：加：減：銷售收入銷售收入銷售收入銷售收入流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)其他長期資產(chǎn)

銷售收入銷售收入

存貨應收帳款11浩瑞企業(yè)管理咨詢有限公司如何分析財務報表2.綜合分析的比率11浩瑞企業(yè)管理咨詢有如何分析財務報表如果要對股東權益報酬率的三個子指標，即銷售凈利潤率、總資產(chǎn)周轉率和權益乘數(shù)的變化對股東權益報酬率的影響進行量化，我們可以采取多因素分析法：設定A11=本期凈資產(chǎn)報酬率；A21=本期銷售凈利潤率；A22=本期總資產(chǎn)周轉率；A23=本期權益乘數(shù)；B11=目標凈資產(chǎn)報酬率；B21=目標銷售凈利潤率；B22=目標總資產(chǎn)周轉率；B23=目標權益乘數(shù)。C11=銷售凈利潤率變化對股東權益報酬率變化的影響；C22=總資產(chǎn)周轉率的變化對股東權益報酬率變化的影響；C33=權益乘數(shù)變化對股東權益報酬率變化的影響。那么我們有下列關系式：C11=A21*B22*B23-B11；C22=A21*A22*B23-A21*B22*B23；C33=A11-A21*A22*B23運用《用友通保財務報表分析專家系統(tǒng)》對魯北化工公司的分析結果。12浩瑞企業(yè)管理咨詢有限公司如何分析財務報表如果要對股東權益報酬率的三個子指標，即銷售凈如何分析財務報表（3）基于財務比率的統(tǒng)計預測模型用于預測企業(yè)破產(chǎn)概率高低的統(tǒng)計模型：奧特曼Z分=0.717*(營運資本/總產(chǎn))+0.847*((盈余公積金+未分配利潤)/總資產(chǎn))+3.107*(息稅前利潤/總資產(chǎn))+0.420*(股東權益/總負債)+0.998*(主營業(yè)務收入/總資產(chǎn))。Z分小于1.2隱含高概率的破產(chǎn)機會,而高于2.9隱含低概率的破產(chǎn)機會。Z分值在1.2至2.9之間,屬于模糊區(qū)域。運用專家系統(tǒng)中的自定義指標功能建立奧特曼Z分函數(shù)，并抽查驗證該函數(shù)在中國股市的適用性。13浩瑞企業(yè)管理咨詢有限公司如何分析財務報表（3）基于財務比率的統(tǒng)計預測模型13浩瑞企業(yè)如何評價企業(yè)的財務績效一、功效系數(shù)法財務績效考核方法1.指標體系基本指標體系修正指標體系（見《企業(yè)經(jīng)理財務報表分析講座》）2.權數(shù)設置3.點評：在指標的設定和權數(shù)的安排上都體現(xiàn)了以投資報酬率為核心，并反映影響該核心指標的其他分解指標，這一點與杜邦比率分析體系的精神是一致的。運用《用友通寶財務報表分析專家系統(tǒng)》對一家企業(yè)的財務績效進行評價。14浩瑞企業(yè)管理咨詢有限公司如何評價企業(yè)的財務績效一、功效系數(shù)法財務績效考核方法14浩瑞如何評價企業(yè)的財務績效二、企業(yè)創(chuàng)值評價為克服傳統(tǒng)利潤計量績效的缺點，吸取了“余留利潤”和“經(jīng)濟增加值”等關于企業(yè)財務績效考核的理念和方法，結合國內財務會計和資本市場的實際情況設立。（1）余留利潤的含義（2）經(jīng)濟增加值（EVA）和市場增加值（MVA）（3）企業(yè)創(chuàng)值運用《用友通寶財務報表分析專家系統(tǒng)》對一家企業(yè)的創(chuàng)值進行評價。15浩瑞企業(yè)管理咨詢有限公司如何評價企業(yè)的財務績效二、企業(yè)創(chuàng)值評價15浩瑞企業(yè)管理咨詢有謝謝大家！歡迎提問!16浩瑞企業(yè)管理咨詢有限公司謝謝大家！歡迎提問!16浩瑞企業(yè)管理咨詢有限公司財務報表分析培訓民生證券?開封2002年11月17財務報表分析培訓1財務報表分析的意義一、信息系統(tǒng)的觀念1.會計是一個信息系統(tǒng)，其功用是提供與決策相關的財務信息。2.信息的價值是運用信息給企業(yè)帶來的期望效用（經(jīng)濟利益）。3.財務報表不經(jīng)過分析，便不會影響企業(yè)的決策和控制過程，因而無任何價值。18浩瑞企業(yè)管理咨詢有限公司財務報表分析的意義一、信息系統(tǒng)的觀念2浩瑞企業(yè)管理咨詢有限公財務報表分析的意義（續(xù)）二、資源配置的觀念

集團可視為一系列項目的投資組合，我們不僅應分析這一投資組合中個別投資的風險和收益，而且應分析整個組合的風險和收益。惟有如此，我們才能將稀缺資源配置于我們自己最具有優(yōu)勢的行業(yè)，才能以較低的投入，冒適度的風險，獲取更大的收益。三、例外管理的原則

通過分析發(fā)現(xiàn)企業(yè)的異?；颉袄狻钡呢攧涨闆r，把管理層的注意力焦距于偏離“軌道”的問題。19浩瑞企業(yè)管理咨詢有限公司財務報表分析的意義（續(xù)）二、資源配置的觀念3浩瑞企業(yè)管理咨詢財務報表分析的意義（續(xù)）四、績效管理的觀念

一切管理活動的目的就是為了組織的績效。通過采用合適的財務指標體系和分析方法，可以對企業(yè)的財務績效做出評價。五、市場效率的觀念

投資大師巴菲特說：“市場通常是有效率的，但是并不總是有效率的?！?0浩瑞企業(yè)管理咨詢有限公司財務報表分析的意義（續(xù)）四、績效管理的觀念4浩瑞企業(yè)管理咨詢企業(yè)在財務報表分析中的問題一、認識問題：輕視財務報表分析的作用，僅僅將它們視為向工商稅務部門履行納稅義務的工具。二、能力問題：1、有些財會人員、經(jīng)理人員缺乏報表分析的培訓；2、當集團規(guī)模較大，分支機構和子公司眾多，用人工對報表進行及時的和完整的分析幾乎就是幻想；3、缺乏作為客觀評價標準的行業(yè)財務指標的標準數(shù)據(jù)或競爭對手的數(shù)據(jù)。21浩瑞企業(yè)管理咨詢有限公司企業(yè)在財務報表分析中的問題一、認識問題：5浩瑞企業(yè)管理咨詢如何分析財務報表一、財務報表的類別和分析的方法1.資產(chǎn)負債表（結合企業(yè)實例）分析的方法：識別“泡沫”、趨勢分析、結構分析和比率分析；

（1）資產(chǎn)“泡沫”的辨別其他應收款過大；待處理財產(chǎn)損失（收益性支出和資本支出的問題）；長期待攤費用（收益性支出和資本支出的問題）；開辦費（收益性支出和資本支出的問題）。（2）負債質量的討論（所謂“零營運資本”管理）（3）資產(chǎn)負債表的趨勢分析（4）資產(chǎn)負債表的結構分析（5）資產(chǎn)負債表的比率分析22浩瑞企業(yè)管理咨詢有限公司如何分析財務報表一、財務報表的類別和分析的方法（1）資產(chǎn)“泡如何分析財務報表

a.流動比率、速動比率在國內運用存在的問題：*信用水平的普遍低下；*可能被操縱。b.現(xiàn)金流動負債比率：*測量企業(yè)清償能力和經(jīng)營現(xiàn)金流量是否充足的指標；*判別利潤質量的利器，特別推薦。*所謂40%的理想值對于國內公司意味“高門檻”。但謹防經(jīng)營現(xiàn)金流的操縱。c.資產(chǎn)負債率的研究：*股市的平均水平（50%）；*大中型國有企業(yè)的平均水平（67%）；*從日韓企業(yè)的資產(chǎn)負債率水平談資本市場和企業(yè)的融資結構問題；*資產(chǎn)負債評價的特殊性：與財務杠桿是否帶來較高的股東回報有關。e.長期負債/股東權益的比率為和在國內的分析中不常用。23浩瑞企業(yè)管理咨詢有限公司如何分析財務報表a.流動比率、速動比率在國內運用存如何分析財務報表2.利潤表分析的方法：“泡沫”的辨別、趨勢分析、結構分析和比率分析；（1）利潤“泡沫”的辨別：利潤結構是否異常；可持續(xù)性利潤水平的問題；結合資產(chǎn)負債表資產(chǎn)“泡沫”的分析；結合經(jīng)營現(xiàn)金流量的分析。（2）利潤表的趨勢分析（3）利潤表的結構分析（4）利潤表的比率分析毛利率：注意遠高于行業(yè)平均水平的情況（銀廣夏、東方電子）；營業(yè)利潤率：注意3種不同的定義；凈利潤率：注意非經(jīng)常性業(yè)務的影響；已獲利息倍數(shù)的研究：國內平均水平；為什么國際經(jīng)驗值是3。

24浩瑞企業(yè)管理咨詢有限公司如何分析財務報表2.利潤表（2）利潤表的趨勢分析8浩如何分析財務報表3.現(xiàn)金流量表作用：彌補“權責發(fā)生制”的不足，提供額外信息；分析的方法：辨別現(xiàn)金流的“泡沫”、趨勢分析、結構分析和比率分析。（1）現(xiàn)金流量“泡沫”的辨別；（2）分析經(jīng)營現(xiàn)金流判別利潤的質量；（3）現(xiàn)金流量表的趨勢分析；（4）現(xiàn)金流量表的結構分析；（5）現(xiàn)金流量表的比率分析。

25浩瑞企業(yè)管理咨詢有限公司如何分析財務報表3.現(xiàn)金流量表9浩瑞企業(yè)管理咨詢有限公司如何分析財務報表二、財務報表的綜合分析：1.綜合分析報告的構成a.異常財務情況分析b.成長性分析c.投資報酬率分析d.盈利能力分析e.資產(chǎn)管理效率分析f.償債能力分析g.綜合評述我們的專家系統(tǒng)正是按照此結構組織財務分析報告。26浩瑞企業(yè)管理咨詢有限公司如何分析財務報表二、財務報表的綜合分析：10浩瑞企業(yè)管理咨詢如何分析財務報表2.綜合分析的比率（1）清償能力分析；財務杠桿分析；盈利能力分析；資產(chǎn)管理效率分析；投資報酬率分析。（見軟件的比率頁簽）（2）杜邦比率分析金字塔

凈利潤凈利潤銷售收入總資產(chǎn)股東權益報酬率==××股東權益銷售收入總資產(chǎn)股東權益

毛利期間費用其他收入其他支出銷售收入銷售收入銷售收入減：加：減：銷售收入銷售收入銷售收入銷售收入流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)其他長期資產(chǎn)

銷售收入銷售收入

存貨應收帳款27浩瑞企業(yè)管理咨詢有限公司如何分析財務報表2.綜合分析的比率11浩瑞企業(yè)管理咨詢有如何分析財務報表如果要對股東權益報酬率的三個子指標，即銷售凈利潤率、總資產(chǎn)周轉率和權益乘數(shù)的變化對股東權益報酬率的影響進行量化，我們可以采取多因素分析法：設定A11=本期凈資產(chǎn)報酬率；A21=本期銷售凈利潤率；A22=本期總資產(chǎn)周轉率；A23=本期權益乘數(shù)；B11=目標凈資產(chǎn)報酬率；B21=目標銷售凈利潤率；B22=目標總資產(chǎn)周轉率；B23=目標權益乘數(shù)。C11=銷售凈利潤率變化對股東權益報酬率變化的影響；C22=總資產(chǎn)周轉率的變化對股東權益報酬率變化的影響；C33=權益乘數(shù)變化對股東權益報酬率變化的影響。那么我們有下列關系式：C11=A21*B22*B23-B11；C22=A21*A22*B23-A21*B22*B23；C33=A11-A21*A22*B23運用《用友通保財務報表分析專家系統(tǒng)》對魯北化工公司的分析結果。28浩瑞企業(yè)管理咨詢有限公