企業(yè)在不同發(fā)展階段的融資策略選擇

..本科生畢業(yè)論文〔設(shè)計(jì)題目：企業(yè)在不同發(fā)展階段的融資策略選擇系別：會計(jì)學(xué)系專業(yè)：會計(jì)學(xué)學(xué)生__學(xué)號：指導(dǎo)〔職稱二〇xx年xx月學(xué)術(shù)誠信聲明本人所呈交的畢業(yè)論文,是在導(dǎo)師的指導(dǎo)下,獨(dú)立進(jìn)行研究工作所取得的成果,所有數(shù)據(jù)、圖片資料均真實(shí)可靠。除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外,本論文不包含任何其他人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的作品或成果。對本論文的研究作出重要貢獻(xiàn)的個人和集體,均已在文中以明確的方式標(biāo)明。本畢業(yè)論文的知識產(chǎn)權(quán)歸屬于培養(yǎng)單位。本人完全意識到本聲明的法律結(jié)果由本人承擔(dān)。本人簽名：xx日期：xx..目錄TOC\o"1-2"\h\z\u摘要IABSTRACTII引言 1一、融資策略的必要性1〔一.符合企業(yè)理財(cái)目標(biāo)1〔二.有利于提高企業(yè)的核心競爭力 1〔三.符合可持續(xù)發(fā)展的觀念 2二、匯源果汁不同發(fā)展階段的融資策略選擇分析2〔一、起步階段：補(bǔ)償貿(mào)易融資 2〔二、擴(kuò)張階段：借手德隆系 3〔三.成熟階段：聯(lián)姻統(tǒng)一 4〔四、騰飛階段：引入風(fēng)險(xiǎn)投資和IPO 5三、總結(jié)——高位套現(xiàn)：大結(jié)局還是新開始？6注釋6參考文獻(xiàn)7致謝8這個點(diǎn)點(diǎn)怎么比別人大很多呢？這個點(diǎn)點(diǎn)怎么比別人大很多呢？..企業(yè)在不同發(fā)展階段的融資策略選擇—匯源果汁幾個重大融資策略分析專業(yè)：會計(jì)學(xué)__xx指導(dǎo)xx摘要[論文摘要]企業(yè)在發(fā)展中,最不能離開的就是銀行,因?yàn)殂y行是我國絕大多數(shù)企業(yè)的主要融資渠道。由于銀行對中小企業(yè)的惜貸,使我國大多數(shù)企業(yè)存在融資難的問題。所以,對于很多企業(yè),特別是高速發(fā)展的企業(yè),只能通過其他方式融資。而企業(yè)在不同發(fā)展階段中,往往會利用不同的方式?；仡櫼幌聟R源果汁的發(fā)展史,關(guān)鍵在于幾次重大轉(zhuǎn)折：第一桶金、強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手、引進(jìn)跨國航母法國達(dá)能、香港IPO成功,這幾次重大事件都關(guān)系到融資策略問題。以匯源果汁為例分析企業(yè)融資的共同經(jīng)驗(yàn),匯源果汁在幾次轉(zhuǎn)折階段的融資都堪稱大手筆,對其他企業(yè)具有較強(qiáng)的借鑒意義,對我們研究融資戰(zhàn)略有著重要的現(xiàn)實(shí)意義。[關(guān)鍵詞]融資策略；匯源果汁；發(fā)展階段Enterprisesindifferentstagesofdevelopmentfinancingstrategy-theHuiyuanfruitjuiceseveralmajorfinancingstrategyanalysisMajor：Accounting Name：xxSupervisor：xxABSTRACT[Abstract]Inthedevelopmentofenterprises,thebankisunabletoleave,becausethebankisthevastmajorityofenterprisesinChinathemainfinancingchannel.Becausethebanktothesmallandmedium-sizedenterprisecreditcrunch,makethemostofourenterpriseshavefinancingproblems.So,formanyenterprises,especiallytherapiddevelopmentoftheenterprise,onlybyotherwaysoffinancing.Whiletheenterprisesindifferentstagesofdevelopment,willoftenuseadifferentway.ReviewofthedevelopmenthistoryofHuiyuanfruitjuice,thekeyliesinseveralmajorturningpoint:thefirstpotofgold,strongstrongtogether,theintroductionofinternationalcarrierDanone,HongkongIPOsuccessfully,thisseveralsignificanteventsarerelatedtothefinancingstrategy.InordertoHuiyuanjuiceasanexampletoanalyzethecommonexperienceofenterprisefinancing,theHuiyuanfruitjuiceandseveraltimesintheturningstagefinancingisbig,theothercompanieswithstrongreferencemeaningforustostudythefinancingstrategy,hasimportantpracticalsignificance.[Keywords]financingstrategy;theHuiyuanfruitjuice;developmentstage..引言20XX,可口可樂欲全資收購匯源的事件曾被媒體炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)。匯源果汁這個國內(nèi)最大的果汁企業(yè)引起了廣泛關(guān)注。北京匯源飲料食品集團(tuán)成立于1992年,是主營果汁及果汁飲料的現(xiàn)代化大型企業(yè)集團(tuán)。20XX2月從北京匯源集團(tuán)分拆成立的中國匯源果汁集團(tuán),在香港聯(lián)交所主板上市。匯源集團(tuán)成立近18年來,在全國22個省區(qū)市創(chuàng)建了40個現(xiàn)代化工廠,鏈結(jié)了500多萬畝名特優(yōu)、標(biāo)準(zhǔn)化水果生產(chǎn)基地,建立了基本遍布全國的銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò),構(gòu)建了一個全國性的果汁產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營體系。18年的發(fā)展使匯源成為中國果汁行業(yè)第一品牌。我們不禁思考,匯源果汁是如何迅速發(fā)展取得如此成績的？成功點(diǎn)何在？思考至此,我們很快就會想到匯源果汁發(fā)展過程中的幾個重大融資策略。一、融資策略的必要性一個企業(yè)的融資策略選擇不僅直接影響企業(yè)的獲利能力,而且還影響企業(yè)的償債能力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),最終目的在于提高企業(yè)的價(jià)值。所以,企業(yè)應(yīng)在認(rèn)真分析內(nèi)外環(huán)境因素的基礎(chǔ)上,根據(jù)企業(yè)所處的生命周期階段選擇相應(yīng)的融資策略?；谄髽I(yè)生命周期研究融資策略的現(xiàn)實(shí)意義體現(xiàn)在以下幾個方面：〔一.符合企業(yè)理財(cái)目標(biāo)理財(cái)目標(biāo)是企業(yè)理財(cái)活動所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果,是評價(jià)企業(yè)理財(cái)活動是否合理的基本準(zhǔn)則。它是財(cái)務(wù)管理理論體系中的基本要素和行為向?qū)?是財(cái)務(wù)管理實(shí)踐中進(jìn)行財(cái)務(wù)決策的出發(fā)點(diǎn)和歸宿。其中融資管理的目標(biāo)是：在滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要的情況下,不斷降低資本成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。至于如何滿足資金需求和降低資本成本、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),應(yīng)根據(jù)企業(yè)所處生命周期的不同階段分別確定融資渠道和選擇融資方式,并根據(jù)企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r適時(shí)調(diào)整。這樣既有利于正確進(jìn)行財(cái)務(wù)決策,合理配置財(cái)務(wù)資源,又有利于企業(yè)科學(xué)、合理地制定理財(cái)目標(biāo)?！捕?有利于提高企業(yè)的核心競爭力在戰(zhàn)略管理領(lǐng)域,競爭戰(zhàn)略觀已經(jīng)得到普遍認(rèn)可和接受,以提升企業(yè)競爭力為導(dǎo)向的戰(zhàn)略管理已經(jīng)成為一種大趨勢。財(cái)力資源是企業(yè)核心競爭力的重要組成部分,也是制定和實(shí)施各項(xiàng)戰(zhàn)略的保證。財(cái)力資源環(huán)境分析的重點(diǎn)是中長期的財(cái)務(wù)優(yōu)勢和劣勢,如果企業(yè)不能依靠內(nèi)部的財(cái)力支持增長,則需要預(yù)測外部資金需求是多少,應(yīng)采用什么融資方式解決生存和發(fā)展所需要的外部資金,因此,對資金來源、使用結(jié)構(gòu)狀況、獲利能力及收益的質(zhì)量進(jìn)行分析有利于提高企業(yè)的核心競爭力?！踩?符合可持續(xù)發(fā)展的觀念企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展是指企業(yè)在經(jīng)營過程中要同時(shí)考慮當(dāng)前和未來的發(fā)展需要,不能以犧牲未來利益為代價(jià)來獲取短期利益。企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展是沿著一定的生命周期軌跡運(yùn)行的,企業(yè)在每個發(fā)展階段都有自己的階段特色,管理者雖然不知道將來會發(fā)生什么具體問題,但完全可以知道企業(yè)當(dāng)前處于什么發(fā)展階段,將遇到怎樣的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),該采取什么融資戰(zhàn)略去化解這一階段遇到的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此,按照企業(yè)生命周期理論選擇融資戰(zhàn)略,能夠使得企業(yè)的融資戰(zhàn)略選擇具有較強(qiáng)的目的性,更符合企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的觀念,只有這樣,才能使企業(yè)的長短期利益達(dá)到協(xié)調(diào)統(tǒng)一,不斷地提高自身的競爭能力,實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。企業(yè)隨著不同的發(fā)展進(jìn)程生命周期的劃分具有模糊性,而根據(jù)企業(yè)生命周期各個階段的財(cái)務(wù)特征和理財(cái)目標(biāo)進(jìn)行融資策略就更難,本文從匯源果汁的發(fā)展歷程探討各階段的融資戰(zhàn)略。二、匯源果汁不同發(fā)展階段的融資策略選擇分析〔一、起步階段：補(bǔ)償貿(mào)易融資初創(chuàng)期的企業(yè)只有在相當(dāng)規(guī)模的銷售發(fā)生后才會有資金回流,由于初始資本投入不足、資本積累能力差和缺乏周密的資金周轉(zhuǎn)計(jì)劃等原因,使得該階段的企業(yè)普遍存在資金需求量大與融資渠道狹窄的矛盾,處于初創(chuàng)期的企業(yè)面臨的最大困難是資金短缺。=1\*GB3①匯源果汁的創(chuàng)始人是朱新禮,他曾經(jīng)任XX沂源縣的外經(jīng)委主任。1992年,朱新禮接手了XX一家瀕臨倒閉的縣辦水果罐頭廠,這就是匯源果汁的前身。曾在外經(jīng)貿(mào)委工作過的朱新禮比較了解國際貿(mào)易中的"補(bǔ)償貿(mào)易",他決定用這種方式先從國外引進(jìn)設(shè)備,再用生產(chǎn)出來的產(chǎn)品抵償設(shè)備投入。朱新禮與德國客商簽訂了價(jià)值800萬美元的進(jìn)口合同,引進(jìn)德國設(shè)備,在國內(nèi)生產(chǎn)產(chǎn)品,條件是在一定期限內(nèi)將產(chǎn)品返銷給德方,以部分或全部收入分期或一次抵還設(shè)備貨款,朱新禮當(dāng)時(shí)答應(yīng)外方分5年返銷產(chǎn)品。通過補(bǔ)償貿(mào)易的方式,朱新禮獲得了企業(yè)起步的第一筆資金,這種"借雞生蛋"的方式當(dāng)時(shí)并不罕見。補(bǔ)償貿(mào)易雖然目前已經(jīng)不是非常流行的中外合資方式,但補(bǔ)償貿(mào)易方式在我國改革開放初期發(fā)揮了重要作用。補(bǔ)償貿(mào)易提供了一個"整合資源"的思路,即完全可以不需要投入,而把各種資源整合在一起,起到四兩撥千斤的效果?！捕U(kuò)張階段：借手德隆系當(dāng)企業(yè)處于成長期時(shí),企業(yè)的主要任務(wù)是拓展市場以擴(kuò)大市場占有率,市場拓展需要大量的營銷費(fèi)用,企業(yè)收益水平雖然有所提高,現(xiàn)金流量開始增加,但是企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營需要大量資金,企業(yè)的邊際資本成本遞增,不能從市場上籌集到預(yù)期成本的全部資金,完全靠負(fù)債形式來籌集資金也并非現(xiàn)實(shí)。=2\*GB3②匯源企業(yè)度過了起步階段,可以說明盈利模式是正確的,所以企業(yè)下一步就要考慮擴(kuò)大市場份額,打敗競爭對手。在企業(yè)的擴(kuò)張階段,速度往往是最重要的,商機(jī)稍縱即逝,慢一步就可能滿盤皆輸。所以,企業(yè)在擴(kuò)張階段就需要有一定的氣魄,要充分利用財(cái)務(wù)杠桿,尋找適合自己的合作伙伴,不僅僅要依靠產(chǎn)業(yè)資本,還要充分利用金融資本,不僅僅是做加法,還要做乘法。匯源在自己的擴(kuò)張階段借助了曾經(jīng)風(fēng)光一時(shí)的德隆集團(tuán)。20XX,匯源果汁在領(lǐng)跑了果汁產(chǎn)業(yè)五年后,逐漸感到了單純依靠產(chǎn)業(yè)積累實(shí)現(xiàn)增長的吃力。正在這時(shí),德隆向匯源伸出了橄欖枝,經(jīng)過對德隆的考察后,德隆的實(shí)力征服了朱新禮。匯源決定和德隆合資,并且用自己幾乎全部資產(chǎn)出資,只占股份的49%,而讓對方持有51%的控股股份。在當(dāng)時(shí)匯源看來,如果能把匯源這個蛋糕做大,誰控股并不重要,這是從匯源長期發(fā)展的角度考慮問題,不過度關(guān)注誰擁有這家企業(yè)的控股權(quán),這反映了一個企業(yè)的氣度。德隆的介入將匯源帶入瘋狂擴(kuò)張的時(shí)期。此前在全國只有6家果汁生產(chǎn)基地的匯源,合資不到兩年,新增20余家大型生產(chǎn)基地,地域由XX、北京大舉擴(kuò)張至西部,在10個省完成了擴(kuò)張,在XX更出手6.6億元投建了亞洲最大的果汁生產(chǎn)基地。2002年匯源集團(tuán)更以7670萬元廣告投放額贏得央視果汁行業(yè)"標(biāo)王"。正是借助德隆的資金支持,匯源迅速完成了對業(yè)界必爭基地的搶點(diǎn)布局,形成了對果汁加工領(lǐng)域上游的相對壟斷性控制。近20億的投資使匯源獲得了全球最先進(jìn)的設(shè)備,這一切如果單純依賴實(shí)業(yè)累積是無法實(shí)現(xiàn)的。匯源在和德隆合作后的迅速擴(kuò)張中,資金投入了20個億,但是當(dāng)時(shí)德隆只投入了約3億元資金,匯源擴(kuò)張所需的大筆資金主要來源于匯源方面的融資。由于搭上德隆這駕資本戰(zhàn)車,匯源的融資能力大大提高了,銀行和設(shè)備供應(yīng)商對匯源都大開方便之門。匯源充分利用了財(cái)務(wù)杠桿,承擔(dān)了驚人的資產(chǎn)負(fù)債率,因此面臨著較大的資本結(jié)構(gòu)上的風(fēng)險(xiǎn)。后來德隆系的資金鏈開始出現(xiàn)問題,開始大舉向匯源借錢,匯源在資本結(jié)構(gòu)上的問題更為嚴(yán)重。匯源先后借給德隆三個多億。匯源當(dāng)時(shí)想融入到德隆系的"產(chǎn)業(yè)整合"鏈條中,共享產(chǎn)業(yè)整合的成果所以把控股權(quán)讓予對方,但意識到德隆的危機(jī)后,朱新禮經(jīng)過艱苦的談判,用7個億回購了德隆51%的股權(quán),重新把匯源掌握在自己的麾下。與德隆分手后,由于擴(kuò)張期的大量貸款,以及回購德隆時(shí)向銀行貸款兩個億,一時(shí)讓匯源背上了沉重的財(cái)務(wù)包袱,匯源在20XX下半年面臨著嚴(yán)重的資金饑渴?！踩?成熟階段：聯(lián)姻統(tǒng)一在和德隆分手后,雖然面臨著資金短缺的困境,但匯源已經(jīng)完成了在全國的布局,企業(yè)的品牌知名度和銷售渠道都漸趨成熟。從目前的局勢分析,成熟期的企業(yè)具有相當(dāng)?shù)挠芰?產(chǎn)品的質(zhì)量和市場銷路已經(jīng)趨于穩(wěn)定,有正的現(xiàn)金凈流量,新的市場地位和企業(yè)特征不斷形成并發(fā)展。此時(shí)應(yīng)該重視企業(yè)的長期發(fā)展,盡量延長企業(yè)的壽命。處于成熟期的企業(yè)可獲得各種優(yōu)惠的貸款機(jī)會,并具備進(jìn)入公開市場發(fā)行有價(jià)證券的資產(chǎn)規(guī)模和信息條件。此時(shí),國內(nèi)外的投資方也意識到匯源集團(tuán)已經(jīng)發(fā)展到成熟階段,紛紛向匯源投出橄欖枝。而匯源最終看中的是來自中國XX的統(tǒng)一企業(yè)集團(tuán),匯源當(dāng)時(shí)選擇統(tǒng)一,并不是因?yàn)閬碜訶X的統(tǒng)一和匯源都屬于中國,而是因?yàn)榻y(tǒng)一在中國大陸的銷售和管理經(jīng)驗(yàn)更有利于匯源的進(jìn)一步提升。匯源這時(shí)候的融資不僅僅是為了錢,還要從戰(zhàn)略合作的層面角度考慮。匯源集團(tuán)和統(tǒng)一集團(tuán)的合作協(xié)議于20XX3月21日正式簽字,共同組建合資公司,合資新公司的名稱是中國匯源果汁控股。在合資公司中,北京匯源集團(tuán)利用固定資產(chǎn)出資,占95%的股份；XX統(tǒng)一集團(tuán)通過其開曼統(tǒng)一投資3030萬美元,取得了匯源控股5%的股份。匯源和統(tǒng)一計(jì)劃下一步把統(tǒng)一在合資公司的投資比例提高到35%,這樣,匯源不僅可以得到資金,還可以搭車統(tǒng)一這個食品飲料行業(yè)更有經(jīng)驗(yàn)的伙伴。然而雙方的進(jìn)一步合作,終于因?yàn)閄X當(dāng)局對于企業(yè)對外投資進(jìn)行限制無果而終。雖然沒有完成與統(tǒng)一的最終合作,但與統(tǒng)一的合作顯示了匯源的氣魄。統(tǒng)一也曾一度派出自己優(yōu)秀的管理和銷售專家進(jìn)駐匯源,向匯源傳授自己的市場和管理經(jīng)驗(yàn)。這些都為匯源的進(jìn)一步發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。〔四、騰飛階段：引入風(fēng)險(xiǎn)投資和IPO成熟期過后,銷售額和利潤額都明顯下降,市場需求開始逐漸減少,產(chǎn)品的銷售量開始下降,有實(shí)力的企業(yè)會選擇價(jià)格下調(diào)和更為寬松的信用政策,但容易造成企業(yè)應(yīng)收款項(xiàng)余額和壞賬的增加。股票價(jià)格開始下跌,發(fā)行股票、債券融資十分困難,銀行信用貸款收緊,企業(yè)融資能力下降。受業(yè)績壓力和來自于證券市場股票價(jià)格壓力的影響,管理層迫切需要扭轉(zhuǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)惡化的局面；為了優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu),改善現(xiàn)金流狀況,成熟期過后的企業(yè)可以采用資產(chǎn)證券化融資戰(zhàn)略,這樣不僅可以增強(qiáng)企業(yè)的資產(chǎn)流動性,還有利于企業(yè)獲得較高的資信評級,改善公司的財(cái)務(wù)狀況并提升公司的經(jīng)營狀況,使企業(yè)的運(yùn)營轉(zhuǎn)入良性循環(huán)狀態(tài)。風(fēng)險(xiǎn)投資是很多企業(yè)在發(fā)展中不能回避的方式,但很多企業(yè)往往是在企業(yè)最缺錢的時(shí)候引入VC/PE〔通稱為風(fēng)險(xiǎn)投資,這時(shí)企業(yè)可能會處于被動地位,而真正懂得利用風(fēng)險(xiǎn)投資的人,都是在企業(yè)發(fā)展最好的時(shí)候引入風(fēng)險(xiǎn)投資。引入風(fēng)險(xiǎn)投資不僅僅是為了資金,而是要借助風(fēng)險(xiǎn)投資的渠道,因?yàn)榇蠖鄶?shù)企業(yè)引入風(fēng)險(xiǎn)投資都是為了上市做準(zhǔn)備。匯源引入風(fēng)險(xiǎn)投資可謂是在企業(yè)發(fā)展順風(fēng)順?biāo)臅r(shí)候,把風(fēng)險(xiǎn)投資綁在和自己共存共榮的戰(zhàn)車上,讓風(fēng)險(xiǎn)投資為我所用。20XX7月,匯源集團(tuán)獲得了法國達(dá)能集團(tuán)、美國華平投資集團(tuán)、荷蘭發(fā)展銀行以及香港惠理基金2億多美元的共同投資,三家戰(zhàn)略投資者持股總量為35%,其中法國達(dá)能持有匯源集團(tuán)的22.18%。達(dá)能是歐洲最大的食品飲料集團(tuán),20XX的銷售額超過130億歐元,在中國有很多投資,有豐富的飲料企業(yè)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)。華平投資是世界上規(guī)模最大的專業(yè)直接投資公司之一,荷蘭發(fā)展銀行則位居全球三大發(fā)展銀行之列,而惠理基金是香港最大的基金。無論是投資公司還是基金企業(yè),所要的結(jié)果是通過資本運(yùn)作盡快套現(xiàn),入股匯源后如果不能達(dá)到這個目的,匯源將面臨著更大的挑戰(zhàn),所以上市很快被提到日程上。由于匯源引進(jìn)戰(zhàn)略投資者與蒙牛引入風(fēng)險(xiǎn)投資頗為相似,合資公司注冊地均為海外,據(jù)此有業(yè)內(nèi)人士猜測匯源未來上市的地點(diǎn)將是香港。在可口可樂以兩倍的溢價(jià)收購匯源這個游戲中,最高興的恐怕是風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,如果可口可樂收購匯源成功,那風(fēng)險(xiǎn)投資將會賺得盆滿缽溢,從2006年7月進(jìn)入到現(xiàn)在退出,兩年多時(shí)間,就完成了超過100%的收益。2006年8月,匯源對外回應(yīng)說,匯源沒有IPO計(jì)劃,也沒有時(shí)間表,并說"由于中國匯源近期引入了戰(zhàn)略投資者,可能某些人將其與上市聯(lián)系起來。"但僅僅過了半年不到,2007年2月23日,匯源果汁便在香港聯(lián)交所上市,發(fā)行股票4億股,每股售價(jià)達(dá)預(yù)售價(jià)上限6港元,融資24億港元。三、總結(jié)——高位套現(xiàn)：大結(jié)局還是新開始？匯源在接受了風(fēng)險(xiǎn)投資后,資金已經(jīng)較為充裕。但一個通常的規(guī)律就是,接受了風(fēng)險(xiǎn)投資幾乎就等于上市進(jìn)入倒計(jì)時(shí),因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資的目標(biāo)就是"套現(xiàn)",而上市是風(fēng)險(xiǎn)投資最好的退出渠道。有一位知名的企業(yè)家說："企業(yè)上市的主要動力是更容易把自己賣掉"。如果現(xiàn)在把這句話和可口可樂收購匯源的事件聯(lián)系起來。不能不讓人想到,在上市之前,匯源的創(chuàng)始人朱新禮就有把匯源賣掉的計(jì)劃,把匯源高位套現(xiàn),這讓朱新禮成為最大的"風(fēng)險(xiǎn)投資商"。就如同當(dāng)年樂百氏的掌門人何伯權(quán)把樂百氏賣掉一樣。雖然樂百氏沒有上市,但何伯權(quán)以20多個億賣掉了樂百氏,雖然樂百氏因?yàn)閾Q了東家而急轉(zhuǎn)直下,但何伯權(quán)似乎絲毫沒有后悔當(dāng)初的決定。企業(yè)經(jīng)營下去,可能會越做越好,企業(yè)家身價(jià)倍增,但也可能越來越萎縮,最終一無所獲,比如日本八佰伴的創(chuàng)始人,經(jīng)營了八佰伴幾十年,但在自己暮