企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的分析方法課件

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與籌資數(shù)量預(yù)測(cè)1財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與籌資數(shù)量預(yù)測(cè)1財(cái)務(wù)戰(zhàn)略一、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的含義二、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的分類(lèi)三、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析的方法四、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇2財(cái)務(wù)戰(zhàn)略一、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的含義2一、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的含義與特征1.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的含義財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是在企業(yè)總體戰(zhàn)略目標(biāo)的統(tǒng)籌下，以?xún)r(jià)值管理為基礎(chǔ)，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)為目的，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)資源的優(yōu)化配置為衡量標(biāo)準(zhǔn)，所采取的戰(zhàn)略性思維方式、決策方式和管理方針。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)總體戰(zhàn)略的一個(gè)重要組成部分，企業(yè)戰(zhàn)略需要財(cái)務(wù)戰(zhàn)略來(lái)支撐。3一、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的含義與特征1.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的含義3二、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的分類(lèi)1.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的職能分類(lèi)2.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的綜合分類(lèi)4二、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的分類(lèi)1.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的職能分類(lèi)41.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的職能分類(lèi)（1）投資戰(zhàn)略。涉及企業(yè)長(zhǎng)期、重大投資方向的戰(zhàn)略性籌劃。（2）籌資戰(zhàn)略。涉及企業(yè)重大籌資方向的戰(zhàn)略性籌劃。（3）營(yíng)運(yùn)戰(zhàn)略。涉及企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本的戰(zhàn)略性籌劃。（4）股利戰(zhàn)略。涉及企業(yè)長(zhǎng)期、重大分配方向的戰(zhàn)略性籌劃。51.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的職能分類(lèi)（1）投資戰(zhàn)略。52.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的綜合分類(lèi)（1）擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略一般表現(xiàn)為長(zhǎng)期內(nèi)迅速擴(kuò)大投資規(guī)模，全部或大部分保留利潤(rùn)，大量籌措外部資本。（2）穩(wěn)增型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略一般表現(xiàn)為長(zhǎng)期內(nèi)穩(wěn)定增長(zhǎng)的投資規(guī)模，保留部分利潤(rùn)，內(nèi)部留利與外部籌資結(jié)合。62.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的綜合分類(lèi)（1）擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略62.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的綜合分類(lèi)（3）防御型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略一般表現(xiàn)為保持現(xiàn)有投資規(guī)模和投資收益水平，保持或適當(dāng)調(diào)整現(xiàn)有資產(chǎn)負(fù)債率和資本結(jié)構(gòu)水平，維持現(xiàn)行的股利政策。（4）收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略一般表現(xiàn)為維持或縮小現(xiàn)有投資規(guī)模，分發(fā)大量股利，減少對(duì)外籌資，甚至通過(guò)償債和股份回購(gòu)歸還投資。72.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的綜合分類(lèi)（3）防御型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略7三、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析的方法1.SWOT分析法的含義2.SWOT的因素分析3.SWOT分析法的運(yùn)用SWOT分析表SWOT分析圖8三、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析的方法1.SWOT分析法的含義81.SWOT分析法的含義SWOT分析法是通過(guò)企業(yè)的外部財(cái)務(wù)環(huán)境和內(nèi)部財(cái)務(wù)條件進(jìn)行調(diào)查的基礎(chǔ)上，對(duì)有關(guān)因素進(jìn)行歸納分析，評(píng)價(jià)企業(yè)外部的財(cái)務(wù)機(jī)會(huì)與威脅、企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)，從而為財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇提供參考方案。SWOT分析法由麥肯錫咨詢(xún)公司開(kāi)發(fā)，主要基于分析研究企業(yè)內(nèi)外的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)、機(jī)會(huì)和威脅，其英文分別為opportunities，threats，strengths和weaknesses，各取首個(gè)字母而得名。91.SWOT分析法的含義SWOT分析法是通過(guò)企業(yè)的外部財(cái)務(wù)環(huán)2.SWOT的因素分析（1）企業(yè)外部財(cái)務(wù)環(huán)境的因素影響分析1）產(chǎn)業(yè)政策產(chǎn)業(yè)發(fā)展的規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整政策等2）財(cái)稅政策積極或保守的財(cái)政政策、財(cái)政信用政策等3）金融政策貨幣政策、匯率政策、利率政策、資本市場(chǎng)政策等4）宏觀(guān)周期宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)周期、產(chǎn)業(yè)周期和金融周期所處階段102.SWOT的因素分析（1）企業(yè)外部財(cái)務(wù)環(huán)境的因素影響分析12.SWOT的因素分析（2）企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)條件的因素影響分析1）企業(yè)周期和產(chǎn)品周期所處的階段；2）企業(yè)的盈利水平；3）企業(yè)的投資項(xiàng)目及其收益狀況；4）企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債程度；5）企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)及財(cái)務(wù)杠桿利用條件；6）企業(yè)的流動(dòng)性狀況；7）企業(yè)的現(xiàn)金流量狀況；8）企業(yè)的籌資能力和潛力等。112.SWOT的因素分析（2）企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)條件的因素影響分析12.SWOT的因素分析（3）SWOT的因素定性分析。1）內(nèi)部財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)。為財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇提供有利的條件。2）內(nèi)部財(cái)務(wù)劣勢(shì)。限制著企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇的余地。3）外部財(cái)務(wù)機(jī)會(huì)。能為企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇提供更大的空間。4）外部財(cái)務(wù)威脅。制約著企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇。122.SWOT的因素分析（3）SWOT的因素定性分析。123.SWOT分析法的運(yùn)用（1）SWOT分析表133.SWOT分析法的運(yùn)用（1）SWOT分析表133.SWOT分析法的運(yùn)用（1）SWOT分析表（續(xù)）143.SWOT分析法的運(yùn)用（1）SWOT分析表（續(xù)）143.SWOT分析法的運(yùn)用（2）SWOT分析圖機(jī)會(huì)（O）劣勢(shì)（W）威脅（T）優(yōu)勢(shì)（S）ABCD153.SWOT分析法的運(yùn)用（2）SWOT分析圖機(jī)會(huì)（O）劣勢(shì)3.SWOT分析法的運(yùn)用（2）SWOT分析圖A區(qū)為SO組合，即財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)和財(cái)務(wù)機(jī)會(huì)的組合，這是最為理想的組合。B區(qū)為WO組合，即財(cái)務(wù)機(jī)會(huì)和財(cái)務(wù)劣勢(shì)的組合，這是不盡理想的組合。C區(qū)為ST組合，即財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)和財(cái)務(wù)威脅的組合，這是不太理想的組合。D區(qū)為WT組合，即財(cái)務(wù)劣勢(shì)和財(cái)務(wù)威脅的組合，這是最不理想的組合。163.SWOT分析法的運(yùn)用（2）SWOT分析圖16四、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇1.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇的依據(jù)2.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇的方式引入期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇成長(zhǎng)期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇成熟期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇衰退期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇17四、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇1.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇的依據(jù)171.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇的依據(jù)（1）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇必須與宏觀(guān)周期相適應(yīng)。1）在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段適于采取擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。2）在經(jīng)濟(jì)繁榮階段適于先采取擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，再轉(zhuǎn)為穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。3）在經(jīng)濟(jì)衰退階段應(yīng)采取防御型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。4）在經(jīng)濟(jì)蕭條階段，特別在經(jīng)濟(jì)處于低谷時(shí)期，應(yīng)采取防御型和收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。181.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇的依據(jù)（1）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇必須與宏觀(guān)周期相適1.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇的依據(jù)（2）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇必須與企業(yè)發(fā)展階段相適應(yīng)。在初創(chuàng)期和擴(kuò)張期，企業(yè)應(yīng)采取擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。在穩(wěn)定期，一般采取穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。在衰退期，企業(yè)應(yīng)采取防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。191.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇的依據(jù)（2）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇必須與企業(yè)發(fā)展階段相2.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇的方式引入期成長(zhǎng)期成熟期衰退期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略積極擴(kuò)張型穩(wěn)健發(fā)展型收縮財(cái)務(wù)戰(zhàn)略關(guān)鍵吸納權(quán)益資本實(shí)現(xiàn)企業(yè)的高增長(zhǎng)與資金的匹配，保持企業(yè)可持續(xù)發(fā)展如何處理好日益增加的現(xiàn)金流量如何回收現(xiàn)有投資并將退出的投資現(xiàn)金流返還給投資者籌資戰(zhàn)略籌集權(quán)益資本大量增加權(quán)益資本，適度引入債務(wù)資本以更多低成本的債務(wù)資本替代高成本的權(quán)益資金不再進(jìn)行籌資股利戰(zhàn)略不分紅不分紅或少量分紅實(shí)施較高的股利分配全額甚至超額發(fā)放股利投資戰(zhàn)略不斷增加對(duì)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)推廣的投資對(duì)核心業(yè)務(wù)大力追加投資圍繞核心業(yè)務(wù)拓展新的產(chǎn)品或市場(chǎng)，進(jìn)行相關(guān)產(chǎn)品或業(yè)務(wù)的并購(gòu)不再進(jìn)行投資202.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇的方式引入期成長(zhǎng)期成熟期衰退期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略積極擴(kuò)籌資的概念是指企業(yè)作為籌資主體根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等需要，通過(guò)籌資渠道和金融市場(chǎng)，運(yùn)用籌資方式，經(jīng)濟(jì)有效的籌措和集中資本的活動(dòng)。資本結(jié)構(gòu)：企業(yè)各種籌資方式的組合及其比例關(guān)系。21籌資的概念是指企業(yè)作為籌資主體根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資和調(diào)整企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)擴(kuò)張性動(dòng)機(jī)調(diào)整性動(dòng)機(jī)混合性動(dòng)機(jī)22企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)擴(kuò)張性動(dòng)機(jī)22企業(yè)籌資的原則效益性原則合理性原則及時(shí)性原則合法性原則23企業(yè)籌資的原則效益性原則23企業(yè)籌資的來(lái)源政府財(cái)政資本銀行信貸資本非銀行金融機(jī)構(gòu)資本其他法人資本民間資本內(nèi)部資本國(guó)外和我國(guó)港澳臺(tái)資本24企業(yè)籌資的來(lái)源政府財(cái)政資本24企業(yè)籌資方式投入資本發(fā)行股票發(fā)行債券發(fā)行商業(yè)本票銀行借款商業(yè)信用租賃體現(xiàn)著資本的屬性和期限25企業(yè)籌資方式投入資本體現(xiàn)著資本的屬性和期限25籌資的類(lèi)型（1）股權(quán)資本債權(quán)資本資本的屬性合理安排股權(quán)資本與債權(quán)資本的比例關(guān)系是企業(yè)籌資管理的一個(gè)核心問(wèn)題。26籌資的類(lèi)型（1）股權(quán)資本債權(quán)資本資本的屬性合理安排股權(quán)資本與籌資的類(lèi)型（2）長(zhǎng)期資本短期資本期限的不同長(zhǎng)期資本和短期資本的比例關(guān)系構(gòu)成企業(yè)全部資本的期限結(jié)構(gòu)。27籌資的類(lèi)型（2）長(zhǎng)期資本短期資本期限的不同長(zhǎng)期資本和短期資本籌資的類(lèi)型（3）內(nèi)部籌資外部籌資資本來(lái)源的范圍28籌資的類(lèi)型（3）內(nèi)部籌資外部籌資資本來(lái)源28籌資的類(lèi)型（4）直接籌資間接籌資是否借助金融機(jī)構(gòu)29籌資的類(lèi)型（4）直接籌資間接籌資是否借助29籌資數(shù)量的預(yù)測(cè)企業(yè)的資本需要量是籌資的數(shù)量依據(jù)，必須科學(xué)合理的進(jìn)行預(yù)測(cè)。企業(yè)籌資的預(yù)測(cè)是編制財(cái)務(wù)預(yù)算的基礎(chǔ)。30籌資數(shù)量的預(yù)測(cè)企業(yè)的資本需要量是籌資的數(shù)量依據(jù)，必須科學(xué)合理影響企業(yè)籌資數(shù)量的因素法律依據(jù)：如注冊(cè)資本金的規(guī)定企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模企業(yè)的生命周期31影響企業(yè)籌資數(shù)量的因素法律依據(jù)：如注冊(cè)資本金的規(guī)定31籌資數(shù)量預(yù)測(cè)方法因素分析法營(yíng)業(yè)收入比例法線(xiàn)性回歸分析法32籌資數(shù)量預(yù)測(cè)方法因素分析法32因素分析法因素分析法，是以有關(guān)資本項(xiàng)目上年度的實(shí)際平均需要量為基礎(chǔ)，根據(jù)預(yù)測(cè)年度的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)任務(wù)和加速資本周轉(zhuǎn)的要求，進(jìn)行分析調(diào)整，來(lái)預(yù)測(cè)資本需要量的一種方法。資本需要量＝(上年資本實(shí)際平均額－不合理平均額)×[1＋(－)預(yù)測(cè)年度銷(xiāo)售增加(減少)率]×[1＋(－)預(yù)測(cè)年度資本周轉(zhuǎn)速度減少(增加)率]33因素分析法因素分析法，是以有關(guān)資本項(xiàng)目上年度的實(shí)際平均需要量因素分析法的運(yùn)用例4-1：某企業(yè)上年度資本實(shí)際平均占用額為2000萬(wàn)元，其中不合理部分為200萬(wàn)元，預(yù)計(jì)本年度銷(xiāo)售增長(zhǎng)5％，資本周轉(zhuǎn)速度加快2％。則預(yù)測(cè)年度資本需要額為：（2000－200）×（1＋5％）×（1－2％）＝1852.2（萬(wàn)元）34因素分析法的運(yùn)用例4-1：某企業(yè)上年度資本實(shí)際平均占用額為2營(yíng)業(yè)收入比例法根據(jù)營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)與資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表項(xiàng)目之間的比例關(guān)系，預(yù)測(cè)項(xiàng)目資本需要額的方法。優(yōu)點(diǎn)：能為財(cái)務(wù)管理提供短期預(yù)計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表，以適應(yīng)外部籌資的需要，且易于使用。缺點(diǎn)：倘若有關(guān)銷(xiāo)售百分比與實(shí)際不符，據(jù)以進(jìn)行預(yù)測(cè)就會(huì)形成錯(cuò)誤的結(jié)果。因此，在有關(guān)因素發(fā)生變動(dòng)的情況下，必須相應(yīng)地調(diào)整原有的銷(xiāo)售百分比。35營(yíng)業(yè)收入比例法根據(jù)營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)與資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表項(xiàng)目之間的比例步驟1、根據(jù)基期的銷(xiāo)售收入，在不增加固定資產(chǎn)的情況下，預(yù)期下一期的銷(xiāo)售收入。800萬(wàn)×（1＋25％）＝1000萬(wàn)36步驟1、根據(jù)基期的銷(xiāo)售收入，在不增加固定資產(chǎn)的情況下，預(yù)期下步驟2、對(duì)基期資產(chǎn)負(fù)債表有關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行分析，確定對(duì)銷(xiāo)售收入敏感的會(huì)計(jì)項(xiàng)目。37步驟2、對(duì)基期資產(chǎn)負(fù)債表有關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行分析，確定對(duì)銷(xiāo)售收入敏感步驟3、分別計(jì)算隨銷(xiāo)售收入變動(dòng)的資產(chǎn)項(xiàng)目占基期銷(xiāo)售收入的百分比，和隨銷(xiāo)售收入變動(dòng)的負(fù)債項(xiàng)目占基期銷(xiāo)售收入的百分比。38步驟3、分別計(jì)算隨銷(xiāo)售收入變動(dòng)的資產(chǎn)項(xiàng)目占基期銷(xiāo)售收入的百分步驟4、在假定預(yù)測(cè)期敏感性項(xiàng)目與銷(xiāo)售收入百分比保持不變的情況下，預(yù)算預(yù)測(cè)期所需要的資金增加量。39步驟4、在假定預(yù)測(cè)期敏感性項(xiàng)目與銷(xiāo)售收入百分比保持不變的情況步驟5、根據(jù)基期的銷(xiāo)售利潤(rùn)率，估算預(yù)測(cè)期的利潤(rùn)增加額，并在預(yù)計(jì)股利支付率的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步估算留存利潤(rùn)的增加額。（1）假設(shè)基期的凈利潤(rùn)為20萬(wàn)元，則銷(xiāo)售利潤(rùn)率＝20/800=2.5%.（2）假設(shè)股利支付率為40％，則預(yù)測(cè)期增加的留存利潤(rùn)＝1000×2.5%*(1-40%)=15萬(wàn)元40步驟5、根據(jù)基期的銷(xiāo)售利潤(rùn)率，估算預(yù)測(cè)期的利潤(rùn)增加額，并在預(yù)步驟6、需籌資總額在扣除了內(nèi)部留存利潤(rùn)這個(gè)自有資金來(lái)源后，剩下的部分便是企業(yè)應(yīng)當(dāng)從外部追加的籌資額。

40－15＝25（萬(wàn)元）41步驟6、需籌資總額在扣除了內(nèi)部留存利潤(rùn)這個(gè)自有資金來(lái)源后，剩公式需要追加的外部籌資額＝＝（1000－800）×（25%－5%）－15＝25（萬(wàn)元）42公式需要追加的外部籌資額42線(xiàn)性回歸分析方法假定資本需要量與銷(xiāo)量（產(chǎn)量）之間存在線(xiàn)性關(guān)系并建立數(shù)學(xué)模型，然后根據(jù)歷史有關(guān)資料，用回歸直線(xiàn)方程確定參數(shù)預(yù)測(cè)資本需要量的方法。

y=a+bx43線(xiàn)性回歸分析方法假定資本需要量與銷(xiāo)量（產(chǎn)量）之間存在線(xiàn)性關(guān)系回歸分析法的運(yùn)用某企業(yè)20×4—20×8年的產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)量和資本需要額如表4-2所示。假定20×9年預(yù)計(jì)產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)量為7.8萬(wàn)件。試預(yù)測(cè)20×9年資本需要總額。44回歸分析法的運(yùn)用某企業(yè)20×4—20×8年的產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)量和資本需回歸分析法的運(yùn)用運(yùn)用回歸分析法進(jìn)行籌資數(shù)量預(yù)測(cè)的基本過(guò)程是：（1）計(jì)算整理有關(guān)數(shù)據(jù)。根據(jù)前頁(yè)表的資料，計(jì)算整理出下表的數(shù)據(jù)。45回歸分析法的運(yùn)用運(yùn)用回歸分析法進(jìn)行籌資數(shù)量預(yù)測(cè)的基本過(guò)程是2.回歸分析法的運(yùn)用（2）計(jì)算不變資本總額和單位業(yè)務(wù)量所需要的可變資本額。將上頁(yè)表的數(shù)據(jù)代入下列聯(lián)立方程組，即則有求得a=205，b=49，即不變資本總額為205萬(wàn)元，單位業(yè)務(wù)量所需要的可變資本額為49萬(wàn)元。462.回歸分析法的運(yùn)用（2）計(jì)算不變資本總額和單位業(yè)務(wù)量所需要回歸分析法的運(yùn)用（3）確定資本需要總額預(yù)測(cè)模型。將a=205，b=49代入Y=a+bX，得到預(yù)測(cè)模型為：Y=205+49X（4）計(jì)算資本需要總額。將20×9年預(yù)計(jì)產(chǎn)銷(xiāo)量7.8萬(wàn)件代入上式，經(jīng)計(jì)算，資本需要總額為：205+49×7.8=587.2(萬(wàn)元)47回歸分析法的運(yùn)用（3）確定資本需要總額預(yù)測(cè)模型。將a=205運(yùn)用回歸分析法需要注意的問(wèn)題（1）資本需要額與營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)量之間線(xiàn)性關(guān)系應(yīng)符合歷史實(shí)際情況，預(yù)期未來(lái)這種關(guān)系將保持下去。（2）確定a，b兩個(gè)參數(shù)的數(shù)值，應(yīng)利用預(yù)測(cè)年度前連續(xù)若干年的歷史資料，一般要有3年以上的資料，才能取得比較可靠的參數(shù)。（3）應(yīng)當(dāng)考慮價(jià)格等因素的變動(dòng)情況。在預(yù)期原材料、設(shè)備的價(jià)格和人工成本發(fā)生變動(dòng)時(shí)，應(yīng)相應(yīng)調(diào)整有關(guān)預(yù)測(cè)參數(shù)，以取得比較準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)結(jié)果。48運(yùn)用回歸分析法需要注意的問(wèn)題（1）資本需要額與營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)量之間財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與籌資數(shù)量預(yù)測(cè)49財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與籌資數(shù)量預(yù)測(cè)1財(cái)務(wù)戰(zhàn)略一、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的含義二、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的分類(lèi)三、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析的方法四、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇50財(cái)務(wù)戰(zhàn)略一、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的含義2一、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的含義與特征1.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的含義財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是在企業(yè)總體戰(zhàn)略目標(biāo)的統(tǒng)籌下，以?xún)r(jià)值管理為基礎(chǔ)，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)為目的，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)資源的優(yōu)化配置為衡量標(biāo)準(zhǔn)，所采取的戰(zhàn)略性思維方式、決策方式和管理方針。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)總體戰(zhàn)略的一個(gè)重要組成部分，企業(yè)戰(zhàn)略需要財(cái)務(wù)戰(zhàn)略來(lái)支撐。51一、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的含義與特征1.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的含義3二、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的分類(lèi)1.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的職能分類(lèi)2.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的綜合分類(lèi)52二、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的分類(lèi)1.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的職能分類(lèi)41.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的職能分類(lèi)（1）投資戰(zhàn)略。涉及企業(yè)長(zhǎng)期、重大投資方向的戰(zhàn)略性籌劃。（2）籌資戰(zhàn)略。涉及企業(yè)重大籌資方向的戰(zhàn)略性籌劃。（3）營(yíng)運(yùn)戰(zhàn)略。涉及企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本的戰(zhàn)略性籌劃。（4）股利戰(zhàn)略。涉及企業(yè)長(zhǎng)期、重大分配方向的戰(zhàn)略性籌劃。531.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的職能分類(lèi)（1）投資戰(zhàn)略。52.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的綜合分類(lèi)（1）擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略一般表現(xiàn)為長(zhǎng)期內(nèi)迅速擴(kuò)大投資規(guī)模，全部或大部分保留利潤(rùn)，大量籌措外部資本。（2）穩(wěn)增型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略一般表現(xiàn)為長(zhǎng)期內(nèi)穩(wěn)定增長(zhǎng)的投資規(guī)模，保留部分利潤(rùn)，內(nèi)部留利與外部籌資結(jié)合。542.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的綜合分類(lèi)（1）擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略62.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的綜合分類(lèi)（3）防御型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略一般表現(xiàn)為保持現(xiàn)有投資規(guī)模和投資收益水平，保持或適當(dāng)調(diào)整現(xiàn)有資產(chǎn)負(fù)債率和資本結(jié)構(gòu)水平，維持現(xiàn)行的股利政策。（4）收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略一般表現(xiàn)為維持或縮小現(xiàn)有投資規(guī)模，分發(fā)大量股利，減少對(duì)外籌資，甚至通過(guò)償債和股份回購(gòu)歸還投資。552.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的綜合分類(lèi)（3）防御型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略7三、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析的方法1.SWOT分析法的含義2.SWOT的因素分析3.SWOT分析法的運(yùn)用SWOT分析表SWOT分析圖56三、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析的方法1.SWOT分析法的含義81.SWOT分析法的含義SWOT分析法是通過(guò)企業(yè)的外部財(cái)務(wù)環(huán)境和內(nèi)部財(cái)務(wù)條件進(jìn)行調(diào)查的基礎(chǔ)上，對(duì)有關(guān)因素進(jìn)行歸納分析，評(píng)價(jià)企業(yè)外部的財(cái)務(wù)機(jī)會(huì)與威脅、企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)，從而為財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇提供參考方案。SWOT分析法由麥肯錫咨詢(xún)公司開(kāi)發(fā)，主要基于分析研究企業(yè)內(nèi)外的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)、機(jī)會(huì)和威脅，其英文分別為opportunities，threats，strengths和weaknesses，各取首個(gè)字母而得名。571.SWOT分析法的含義SWOT分析法是通過(guò)企業(yè)的外部財(cái)務(wù)環(huán)2.SWOT的因素分析（1）企業(yè)外部財(cái)務(wù)環(huán)境的因素影響分析1）產(chǎn)業(yè)政策產(chǎn)業(yè)發(fā)展的規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整政策等2）財(cái)稅政策積極或保守的財(cái)政政策、財(cái)政信用政策等3）金融政策貨幣政策、匯率政策、利率政策、資本市場(chǎng)政策等4）宏觀(guān)周期宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)周期、產(chǎn)業(yè)周期和金融周期所處階段582.SWOT的因素分析（1）企業(yè)外部財(cái)務(wù)環(huán)境的因素影響分析12.SWOT的因素分析（2）企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)條件的因素影響分析1）企業(yè)周期和產(chǎn)品周期所處的階段；2）企業(yè)的盈利水平；3）企業(yè)的投資項(xiàng)目及其收益狀況；4）企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債程度；5）企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)及財(cái)務(wù)杠桿利用條件；6）企業(yè)的流動(dòng)性狀況；7）企業(yè)的現(xiàn)金流量狀況；8）企業(yè)的籌資能力和潛力等。592.SWOT的因素分析（2）企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)條件的因素影響分析12.SWOT的因素分析（3）SWOT的因素定性分析。1）內(nèi)部財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)。為財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇提供有利的條件。2）內(nèi)部財(cái)務(wù)劣勢(shì)。限制著企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇的余地。3）外部財(cái)務(wù)機(jī)會(huì)。能為企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇提供更大的空間。4）外部財(cái)務(wù)威脅。制約著企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇。602.SWOT的因素分析（3）SWOT的因素定性分析。123.SWOT分析法的運(yùn)用（1）SWOT分析表613.SWOT分析法的運(yùn)用（1）SWOT分析表133.SWOT分析法的運(yùn)用（1）SWOT分析表（續(xù)）623.SWOT分析法的運(yùn)用（1）SWOT分析表（續(xù)）143.SWOT分析法的運(yùn)用（2）SWOT分析圖機(jī)會(huì)（O）劣勢(shì)（W）威脅（T）優(yōu)勢(shì)（S）ABCD633.SWOT分析法的運(yùn)用（2）SWOT分析圖機(jī)會(huì)（O）劣勢(shì)3.SWOT分析法的運(yùn)用（2）SWOT分析圖A區(qū)為SO組合，即財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)和財(cái)務(wù)機(jī)會(huì)的組合，這是最為理想的組合。B區(qū)為WO組合，即財(cái)務(wù)機(jī)會(huì)和財(cái)務(wù)劣勢(shì)的組合，這是不盡理想的組合。C區(qū)為ST組合，即財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)和財(cái)務(wù)威脅的組合，這是不太理想的組合。D區(qū)為WT組合，即財(cái)務(wù)劣勢(shì)和財(cái)務(wù)威脅的組合，這是最不理想的組合。643.SWOT分析法的運(yùn)用（2）SWOT分析圖16四、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇1.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇的依據(jù)2.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇的方式引入期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇成長(zhǎng)期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇成熟期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇衰退期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇65四、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇1.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇的依據(jù)171.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇的依據(jù)（1）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇必須與宏觀(guān)周期相適應(yīng)。1）在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段適于采取擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。2）在經(jīng)濟(jì)繁榮階段適于先采取擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，再轉(zhuǎn)為穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。3）在經(jīng)濟(jì)衰退階段應(yīng)采取防御型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。4）在經(jīng)濟(jì)蕭條階段，特別在經(jīng)濟(jì)處于低谷時(shí)期，應(yīng)采取防御型和收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。661.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇的依據(jù)（1）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇必須與宏觀(guān)周期相適1.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇的依據(jù)（2）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇必須與企業(yè)發(fā)展階段相適應(yīng)。在初創(chuàng)期和擴(kuò)張期，企業(yè)應(yīng)采取擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。在穩(wěn)定期，一般采取穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。在衰退期，企業(yè)應(yīng)采取防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。671.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇的依據(jù)（2）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇必須與企業(yè)發(fā)展階段相2.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇的方式引入期成長(zhǎng)期成熟期衰退期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略積極擴(kuò)張型穩(wěn)健發(fā)展型收縮財(cái)務(wù)戰(zhàn)略關(guān)鍵吸納權(quán)益資本實(shí)現(xiàn)企業(yè)的高增長(zhǎng)與資金的匹配，保持企業(yè)可持續(xù)發(fā)展如何處理好日益增加的現(xiàn)金流量如何回收現(xiàn)有投資并將退出的投資現(xiàn)金流返還給投資者籌資戰(zhàn)略籌集權(quán)益資本大量增加權(quán)益資本，適度引入債務(wù)資本以更多低成本的債務(wù)資本替代高成本的權(quán)益資金不再進(jìn)行籌資股利戰(zhàn)略不分紅不分紅或少量分紅實(shí)施較高的股利分配全額甚至超額發(fā)放股利投資戰(zhàn)略不斷增加對(duì)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)推廣的投資對(duì)核心業(yè)務(wù)大力追加投資圍繞核心業(yè)務(wù)拓展新的產(chǎn)品或市場(chǎng)，進(jìn)行相關(guān)產(chǎn)品或業(yè)務(wù)的并購(gòu)不再進(jìn)行投資682.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇的方式引入期成長(zhǎng)期成熟期衰退期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略積極擴(kuò)籌資的概念是指企業(yè)作為籌資主體根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等需要，通過(guò)籌資渠道和金融市場(chǎng)，運(yùn)用籌資方式，經(jīng)濟(jì)有效的籌措和集中資本的活動(dòng)。資本結(jié)構(gòu)：企業(yè)各種籌資方式的組合及其比例關(guān)系。69籌資的概念是指企業(yè)作為籌資主體根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資和調(diào)整企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)擴(kuò)張性動(dòng)機(jī)調(diào)整性動(dòng)機(jī)混合性動(dòng)機(jī)70企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)擴(kuò)張性動(dòng)機(jī)22企業(yè)籌資的原則效益性原則合理性原則及時(shí)性原則合法性原則71企業(yè)籌資的原則效益性原則23企業(yè)籌資的來(lái)源政府財(cái)政資本銀行信貸資本非銀行金融機(jī)構(gòu)資本其他法人資本民間資本內(nèi)部資本國(guó)外和我國(guó)港澳臺(tái)資本72企業(yè)籌資的來(lái)源政府財(cái)政資本24企業(yè)籌資方式投入資本發(fā)行股票發(fā)行債券發(fā)行商業(yè)本票銀行借款商業(yè)信用租賃體現(xiàn)著資本的屬性和期限73企業(yè)籌資方式投入資本體現(xiàn)著資本的屬性和期限25籌資的類(lèi)型（1）股權(quán)資本債權(quán)資本資本的屬性合理安排股權(quán)資本與債權(quán)資本的比例關(guān)系是企業(yè)籌資管理的一個(gè)核心問(wèn)題。74籌資的類(lèi)型（1）股權(quán)資本債權(quán)資本資本的屬性合理安排股權(quán)資本與籌資的類(lèi)型（2）長(zhǎng)期資本短期資本期限的不同長(zhǎng)期資本和短期資本的比例關(guān)系構(gòu)成企業(yè)全部資本的期限結(jié)構(gòu)。75籌資的類(lèi)型（2）長(zhǎng)期資本短期資本期限的不同長(zhǎng)期資本和短期資本籌資的類(lèi)型（3）內(nèi)部籌資外部籌資資本來(lái)源的范圍76籌資的類(lèi)型（3）內(nèi)部籌資外部籌資資本來(lái)源28籌資的類(lèi)型（4）直接籌資間接籌資是否借助金融機(jī)構(gòu)77籌資的類(lèi)型（4）直接籌資間接籌資是否借助29籌資數(shù)量的預(yù)測(cè)企業(yè)的資本需要量是籌資的數(shù)量依據(jù)，必須科學(xué)合理的進(jìn)行預(yù)測(cè)。企業(yè)籌資的預(yù)測(cè)是編制財(cái)務(wù)預(yù)算的基礎(chǔ)。78籌資數(shù)量的預(yù)測(cè)企業(yè)的資本需要量是籌資的數(shù)量依據(jù)，必須科學(xué)合理影響企業(yè)籌資數(shù)量的因素法律依據(jù)：如注冊(cè)資本金的規(guī)定企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模企業(yè)的生命周期79影響企業(yè)籌資數(shù)量的因素法律依據(jù)：如注冊(cè)資本金的規(guī)定31籌資數(shù)量預(yù)測(cè)方法因素分析法營(yíng)業(yè)收入比例法線(xiàn)性回歸分析法80籌資數(shù)量預(yù)測(cè)方法因素分析法32因素分析法因素分析法，是以有關(guān)資本項(xiàng)目上年度的實(shí)際平均需要量為基礎(chǔ)，根據(jù)預(yù)測(cè)年度的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)任務(wù)和加速資本周轉(zhuǎn)的要求，進(jìn)行分析調(diào)整，來(lái)預(yù)測(cè)資本需要量的一種方法。資本需要量＝(上年資本實(shí)際平均額－不合理平均額)×[1＋(－)預(yù)測(cè)年度銷(xiāo)售增加(減少)率]×[1＋(－)預(yù)測(cè)年度資本周轉(zhuǎn)速度減少(增加)率]81因素分析法因素分析法，是以有關(guān)資本項(xiàng)目上年度的實(shí)際平均需要量因素分析法的運(yùn)用例4-1：某企業(yè)上年度資本實(shí)際平均占用額為2000萬(wàn)元，其中不合理部分為200萬(wàn)元，預(yù)計(jì)本年度銷(xiāo)售增長(zhǎng)5％，資本周轉(zhuǎn)速度加快2％。則預(yù)測(cè)年度資本需要額為：（2000－200）×（1＋5％）×（1－2％）＝1852.2（萬(wàn)元）82因素分析法的運(yùn)用例4-1：某企業(yè)上年度資本實(shí)際平均占用額為2營(yíng)業(yè)收入比例法根據(jù)營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)與資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表項(xiàng)目之間的比例關(guān)系，預(yù)測(cè)項(xiàng)目資本需要額的方法。優(yōu)點(diǎn)：能為財(cái)務(wù)管理提供短期預(yù)計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表，以適應(yīng)外部籌資的需要，且易于使用。缺點(diǎn)：倘若有關(guān)銷(xiāo)售百分比與實(shí)際不符，據(jù)以進(jìn)行預(yù)測(cè)就會(huì)形成錯(cuò)誤的結(jié)果。因此，在有關(guān)因素發(fā)生變動(dòng)的情況下，必須相應(yīng)地調(diào)整原有的銷(xiāo)售百分比。83營(yíng)業(yè)收入比例法根據(jù)營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)與資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表項(xiàng)目之間的比例步驟1、根據(jù)基期的銷(xiāo)售收入，在不增加固定資產(chǎn)的情況下，預(yù)期下一期的銷(xiāo)售收入。800萬(wàn)×（1＋25％）＝1000萬(wàn)84步驟1、根據(jù)基期的銷(xiāo)售收入，在不增加固定資產(chǎn)的情況下，預(yù)期下步驟2、對(duì)基期資產(chǎn)負(fù)債表有關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行分析，確定對(duì)銷(xiāo)售收入敏感的會(huì)計(jì)項(xiàng)目。85步驟2、對(duì)基期資產(chǎn)負(fù)債表有關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行分析，確定對(duì)銷(xiāo)售收入敏感步驟3、分別計(jì)算隨銷(xiāo)售收入變動(dòng)的資產(chǎn)項(xiàng)目占基期銷(xiāo)售收入的百分比，和隨銷(xiāo)售收入變動(dòng)的負(fù)債項(xiàng)目占基期銷(xiāo)售收入的百分比。86步驟3、分別計(jì)算隨銷(xiāo)售收入變動(dòng)的資產(chǎn)項(xiàng)目占基期銷(xiāo)售收入的百分步驟4、在假定預(yù)測(cè)期敏感性項(xiàng)目與銷(xiāo)售收入百分比保持不變的情況下，預(yù)算預(yù)測(cè)期所需要的資金增加量。87步驟4、在假定預(yù)測(cè)期敏感性項(xiàng)目與銷(xiāo)售收入百分比保持不變的情況步驟5、根據(jù)基期的銷(xiāo)售利潤(rùn)率，估算預(yù)測(cè)期的利潤(rùn)增加額，并在預(yù)計(jì)股利支付率的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步估算留存利潤(rùn)的增加額。（1）假設(shè)基期的凈利潤(rùn)為20萬(wàn)元，則銷(xiāo)售利潤(rùn)率＝20/800=2