尚德光伏的投資管理與經(jīng)營(yíng)分析案例解析課件

Suntech尚德光伏的投資與經(jīng)營(yíng)組員：和文娜劉聰白靜Suntech尚德光伏的投資與經(jīng)營(yíng)組員：和文娜劉聰案情簡(jiǎn)介背景知識(shí)案例分析總結(jié)與思考參考文獻(xiàn)案情簡(jiǎn)介背景知識(shí)案例分析總結(jié)與思考參考文獻(xiàn)案情簡(jiǎn)介北京時(shí)間2012年9月17日晚間消息，受到銷(xiāo)售價(jià)格下降以及美國(guó)方面實(shí)施的懲罰性進(jìn)口關(guān)稅問(wèn)題影響，全球最大的太陽(yáng)能面板制造商中國(guó)尚德太陽(yáng)能電力有限公司周一宣布，將會(huì)暫時(shí)關(guān)閉名下太陽(yáng)能電池面板的部分中國(guó)產(chǎn)能。市場(chǎng)供應(yīng)的過(guò)剩已經(jīng)導(dǎo)致太陽(yáng)能電池面板價(jià)格的崩盤(pán)，使得全行業(yè)的利潤(rùn)水平都受到影響。中國(guó)多家太陽(yáng)能面板制造商同時(shí)因?yàn)槊绹?guó)方面施加的反傾銷(xiāo)關(guān)稅，以及可能的，來(lái)自歐盟這一目標(biāo)市場(chǎng)的類(lèi)似懲罰性關(guān)稅問(wèn)題而遭受巨大壓力。尚德太陽(yáng)能電力有限公司首席執(zhí)行官金緯（DavidKing）在聲明中指出，“考慮到美國(guó)正在實(shí)施的反傾銷(xiāo)關(guān)稅，歐洲正在進(jìn)行的反傾銷(xiāo)調(diào)查，市場(chǎng)太陽(yáng)能模組的供應(yīng)過(guò)剩，我們已經(jīng)決定對(duì)名下的產(chǎn)能進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，并繼續(xù)優(yōu)化我們的組織?！卑盖楹?jiǎn)介北京時(shí)間2012年9月17日晚間消息，受到案情簡(jiǎn)介根據(jù)尚德太陽(yáng)能公布的數(shù)據(jù)，公司名下的運(yùn)營(yíng)太陽(yáng)能面板產(chǎn)能將會(huì)從之前的2.4吉瓦被暫時(shí)削減到1.8吉瓦，削減幅度在25%。產(chǎn)能削減將主要在尚德太陽(yáng)能位于無(wú)錫的總部工廠進(jìn)行，據(jù)信會(huì)影響約1500名中國(guó)雇員。這部分工人中的大部分將獲得轉(zhuǎn)崗至其他工廠，其他雇員將會(huì)獲得遣散費(fèi)。尚德太陽(yáng)能表示，正在按計(jì)劃在2012年之內(nèi)將重復(fù)運(yùn)營(yíng)成本削減約20%。尚德太陽(yáng)能在上個(gè)月曾表示第二季度的利潤(rùn)率將會(huì)不足，并將全年產(chǎn)品付運(yùn)預(yù)期進(jìn)行了下調(diào)。截止上周五收盤(pán)，公司股價(jià)在2012年以來(lái)已經(jīng)下跌了61%。案情簡(jiǎn)介根據(jù)尚德太陽(yáng)能公布的數(shù)據(jù)，公司名下的運(yùn)營(yíng)太陽(yáng)近年來(lái)，在全球性能源危機(jī)的背景下，以太陽(yáng)能為代表的新能源以其低碳、綠色、可持續(xù)的特點(diǎn)贏得世界各國(guó)的青睞，其應(yīng)用前景廣闊。在我國(guó)，光伏產(chǎn)業(yè)被列入國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，成為我國(guó)為數(shù)不多的處于國(guó)際領(lǐng)先位置，能夠在與歐美企業(yè)抗衡中保持優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)，其技術(shù)水平和產(chǎn)品質(zhì)量得到了越來(lái)越多的國(guó)家的認(rèn)可，2010年一度達(dá)到了行業(yè)景氣高峰。

然而，隨著歐洲債務(wù)危機(jī)蔓延、全球光伏行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩及美國(guó)光伏“雙反”調(diào)查等因素影響，從去年3月開(kāi)始光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展就始終伴隨著“消化庫(kù)存”的巨大壓力，有些公司甚至以“虧本”為代價(jià)來(lái)消化庫(kù)存。

中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟秘書(shū)長(zhǎng)王勃華日前表示，連續(xù)5年產(chǎn)量位居世界第一的中國(guó)光伏業(yè)深陷困境，目前已有95%的多晶硅企業(yè)和50%的組件生產(chǎn)企業(yè)停產(chǎn)。

中國(guó)科學(xué)院電工所研究員許洪華表示，去年全球光伏應(yīng)用市場(chǎng)只有2900萬(wàn)千瓦，而中國(guó)產(chǎn)能最低也在3000萬(wàn)千瓦以上，即使沒(méi)有“雙反”，中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)也到了整合的時(shí)候。

案情鏈接光伏業(yè)面臨整合期近年來(lái)，在全球性能源危機(jī)的背景下，以太陽(yáng)能為2011年，受歐洲下調(diào)光伏補(bǔ)貼、美國(guó)債務(wù)危機(jī)、多晶硅價(jià)格暴跌等多重因素的影響，光伏產(chǎn)業(yè)步入寒冬，用南玻集團(tuán)太陽(yáng)能事業(yè)部負(fù)責(zé)人姜維武的話來(lái)說(shuō)：“五成的企業(yè)處于停工狀態(tài)，三成企業(yè)減產(chǎn)一半，其余的兩成處于勉強(qiáng)維持狀態(tài)?！毙袠I(yè)標(biāo)桿尚德也不得不放慢步伐，轉(zhuǎn)向降低生產(chǎn)成本，計(jì)劃在2012年底組件目標(biāo)成本降至每瓦0.65美元，較2011年下降一半案情鏈接北京交通大學(xué)太陽(yáng)能研究所所長(zhǎng)徐征：“許多八竿子打不著的企業(yè)都來(lái)做光伏了，山東一些做紡織的，溫州、南方許多原來(lái)做服裝、皮革、皮具甚至還有做眼鏡的企業(yè)都進(jìn)來(lái)了”。原無(wú)錫尚德CFO、天華陽(yáng)光控股有限公司CEO張怡

：“藍(lán)海行業(yè)做成了紅海格局，光伏的暴利時(shí)代永遠(yuǎn)終結(jié)了，過(guò)去這些年很多光伏企業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張都已遠(yuǎn)超過(guò)利潤(rùn)與現(xiàn)金流的支持，每年產(chǎn)能擴(kuò)張超過(guò)100%、90%的產(chǎn)能擴(kuò)張靠的是現(xiàn)金流加上銀行融資?！卑盖殒溄颖本┙煌ù髮W(xué)太陽(yáng)能研究所所長(zhǎng)徐征：“許多八竿子打不讓我們從這里出發(fā)踏上太陽(yáng)能之旅...讓我們從這里出發(fā)踏上太陽(yáng)能之旅...無(wú)錫尚德太陽(yáng)能電力有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)尚德電力)由施正榮博士于2001年1月建立，是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售為一體的外商獨(dú)資高新技術(shù)光伏企業(yè)，主要從事晶體硅太陽(yáng)電池、組件、光伏系統(tǒng)工程、光伏應(yīng)用產(chǎn)品的研究、制造、銷(xiāo)售和售后服務(wù)。尚德全球分支機(jī)構(gòu)遍及北京、上海、舊金山、東京、慕尼黑、羅馬、馬德里、沙夫豪森、首爾、悉尼等重要城市，目前擁有4個(gè)生產(chǎn)基地，分別位于無(wú)錫、洛陽(yáng)、青海、日本長(zhǎng)野及上海，我們?cè)谌驌碛屑s11,000名員工。尚德公司簡(jiǎn)介無(wú)錫尚德太陽(yáng)能電力有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)尚德電力)由施正榮博士于2祖籍江蘇揚(yáng)中市。1988年，留學(xué)于澳大利亞新南威爾斯大學(xué)，師從國(guó)際太陽(yáng)能電池權(quán)威、2002年諾貝爾環(huán)境獎(jiǎng)得主馬丁·格林教授。1991年以優(yōu)秀的多晶硅薄膜太陽(yáng)電池技術(shù)獲博士學(xué)位。2000年，回國(guó)創(chuàng)辦無(wú)錫尚德太陽(yáng)能電力有限公司，2005年無(wú)錫尚德在美國(guó)紐交所上市，以23億美元身價(jià)成為中國(guó)最大的光伏企業(yè)，2007年，被美國(guó)《時(shí)代》周刊評(píng)為全球環(huán)保英雄。施正榮——中國(guó)太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)軍人物。祖籍江蘇揚(yáng)中市。1988年，留學(xué)于澳大利亞新南威爾斯大學(xué)，師了解尚德從2001年開(kāi)始……了解尚德尚德光伏的投資管理與經(jīng)營(yíng)分析案例解析課件2011年凈虧損10億美元管理層分歧公開(kāi)化……2011年凈虧損10億美元產(chǎn)品產(chǎn)品尚德光伏的投資管理與經(jīng)營(yíng)分析案例解析課件

全球超過(guò)20,000名尚德人，滿懷激情擁抱著同一個(gè)美好愿望和崇高使命，這亦是尚德電力為新能源產(chǎn)業(yè)持續(xù)創(chuàng)新的活力源泉和不竭動(dòng)力。尚德電力全球分支機(jī)構(gòu)遍及13個(gè)國(guó)家，包括3個(gè)大區(qū)中心，中國(guó)無(wú)錫、加州舊金山、和瑞士沙夫豪森。國(guó)際團(tuán)隊(duì)，業(yè)界精英全球超過(guò)20,000名尚德人，滿懷激情擁抱著同技術(shù)專(zhuān)區(qū)技術(shù)專(zhuān)區(qū)尚德晶體硅太陽(yáng)能技術(shù)晶體硅太陽(yáng)能電池是目前世界上最成熟、信賴度最高的光伏技術(shù)。超過(guò)40年的營(yíng)運(yùn)性能實(shí)踐證明，晶硅組件的高效性、穩(wěn)定性和耐用性仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于其他太陽(yáng)能技術(shù)。

尚德晶體硅太陽(yáng)能產(chǎn)品尚德提供穩(wěn)定可靠、轉(zhuǎn)換率高的晶硅太陽(yáng)能組件，包括多晶硅組件和單晶硅組件，適應(yīng)客戶不同的系統(tǒng)設(shè)計(jì)和應(yīng)用需求。卓越的光電轉(zhuǎn)換性能和穩(wěn)定可靠的產(chǎn)品特點(diǎn)，成為你太陽(yáng)能發(fā)電系統(tǒng)的最佳組件選擇。尚德晶體硅太陽(yáng)能技術(shù)高組件效率適用于組件安裝的屋頂面積往往是有限的。組件效率越高，整個(gè)太陽(yáng)能發(fā)電系統(tǒng)的效率也越高。尚德太陽(yáng)能組件的平均效率高達(dá)15.7%。卓越的弱光性能在實(shí)驗(yàn)室環(huán)境下測(cè)得的組件輸出功率并不能反映在實(shí)際安裝條件下的性能情況。在現(xiàn)場(chǎng)環(huán)境下，弱光條件會(huì)大大影響組件的輸出功率。尚德特殊的電池品設(shè)計(jì)和制造工藝，能確保我們的組件在實(shí)際現(xiàn)場(chǎng)的弱光條件下仍保持高效發(fā)電性能。含硼電池技術(shù)的電池片初始光衰通常在3-5%左右。尚德單晶電池利用特殊的摻鎵工藝，達(dá)到最低的初始光衰(<1%)，并確保組件在使用壽命期限內(nèi)，維持高度穩(wěn)定性和可靠度。長(zhǎng)期穩(wěn)定的功率輸出除按功率分檔外，尚德還對(duì)所有組件進(jìn)行電流分檔，降低電阻和過(guò)熱，以提高系統(tǒng)整體性能和組件的壽命。通過(guò)電流分檔將組件分為三類(lèi)，安裝商還可以省去挑選電流匹配組件的步驟，節(jié)省安裝時(shí)間。電流分檔，優(yōu)化系統(tǒng)發(fā)電效率高組件效率卓越的弱光性能含硼電池技術(shù)的電池片初始光衰通常在3世界一流的生產(chǎn)制造尚德經(jīng)營(yíng)的核心支柱——先進(jìn)的制造工藝和嚴(yán)格的品質(zhì)管理，以保障我們?yōu)榭蛻籼峁┢焚|(zhì)卓越、價(jià)格合理的光伏產(chǎn)品。尚德電力一流的G瓦級(jí)生產(chǎn)設(shè)施和國(guó)際化的研發(fā)設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)正全力提供優(yōu)質(zhì)可靠的各類(lèi)太陽(yáng)能光伏系列產(chǎn)品和能源系統(tǒng)解決方案，以滿足全球不斷增長(zhǎng)的能源需求。技術(shù)領(lǐng)先、品質(zhì)卓越、穩(wěn)定高效的尚德電力光伏產(chǎn)品，其穩(wěn)定性、容量及發(fā)電持久力、適用性強(qiáng)、應(yīng)用范圍廣等特點(diǎn)，在國(guó)際市場(chǎng)擁有強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，深受全球客戶的歡迎和信賴。位于中國(guó)、日本和美國(guó)的生產(chǎn)基地，嚴(yán)格遵守制成標(biāo)準(zhǔn)和品管要求，經(jīng)過(guò)專(zhuān)業(yè)訓(xùn)練的高素質(zhì)員工將尚德“產(chǎn)品質(zhì)量就是企業(yè)生命”的理念執(zhí)行到底

世界一流的生產(chǎn)制造電池制造S尚德出產(chǎn)的太陽(yáng)能電池經(jīng)由一道特殊的表面微絨面化學(xué)制絨工藝，以提高表面吸收太陽(yáng)光的能力。電池生產(chǎn)車(chē)間采用行業(yè)領(lǐng)先的制造技術(shù)，生產(chǎn)出高轉(zhuǎn)換效率的太陽(yáng)能電池。

組件制造除按功率分檔外，對(duì)所有組件還進(jìn)行電流分檔，以提高系統(tǒng)整體性能和組件的壽命，降低電阻和過(guò)熱。層壓后組件，外框加有防腐蝕的鋁合金邊框，能抵抗各種惡劣氣候條件的高質(zhì)量原材料和構(gòu)件，造就了尚德太陽(yáng)能組件防水、抗壓、耐腐蝕、長(zhǎng)壽命的特點(diǎn)。測(cè)試和檢驗(yàn)52道質(zhì)量監(jiān)測(cè)工序，貫穿電池和組件生產(chǎn)的全過(guò)程。包裝前，所有的組件都要經(jīng)過(guò)100%的電流和電壓測(cè)試，并嚴(yán)格分檔，確保其符合功率要求。嚴(yán)密徹底且絕不妥協(xié)的檢驗(yàn)程序，保障所有送達(dá)客戶的產(chǎn)品具有最高品質(zhì)。電池制造組件制造測(cè)試和檢驗(yàn)案件發(fā)生的原因施正榮的輝煌與沒(méi)落今后面臨的問(wèn)題及發(fā)展對(duì)策案件發(fā)生的原因施正榮的輝煌與沒(méi)落今后面臨的問(wèn)題及發(fā)展對(duì)策案例分析—案件發(fā)生的原因各國(guó)政府扶持政策轉(zhuǎn)向、銀行銀根緊縮、產(chǎn)品價(jià)格暴跌、產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩的情況下，全球的光伏企業(yè)開(kāi)始相互廝殺。導(dǎo)致為降低成本反傾銷(xiāo)不斷擴(kuò)大規(guī)模投資決策不斷失誤惡意競(jìng)爭(zhēng)，價(jià)格超低根本原因2008:4$/瓦↓1$/瓦案例分析—案件發(fā)生的原因各國(guó)政府扶持政策轉(zhuǎn)向、銀行銀根緊縮、案例分析—案件發(fā)生的原因（反傾銷(xiāo)）反傾銷(xiāo)稅:是對(duì)外國(guó)的傾銷(xiāo)商品，在征收正常進(jìn)口關(guān)稅的同時(shí)，附加征收的一種關(guān)稅。目的在于抵制傾銷(xiāo)，保護(hù)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)。通常由受損害產(chǎn)業(yè)有關(guān)當(dāng)事人提出出口國(guó)進(jìn)行傾銷(xiāo)的事實(shí)，請(qǐng)求本國(guó)政府機(jī)構(gòu)再征。政府機(jī)構(gòu)對(duì)該項(xiàng)產(chǎn)品價(jià)格狀況及產(chǎn)業(yè)受損害的事實(shí)與程度進(jìn)行調(diào)查，確認(rèn)出口國(guó)低價(jià)傾銷(xiāo)時(shí)，即征收反傾銷(xiāo)稅。有的國(guó)家規(guī)定基準(zhǔn)價(jià)格，凡進(jìn)口價(jià)格在此價(jià)格以下者，即自動(dòng)進(jìn)行調(diào)查，不需要當(dāng)事人申請(qǐng)。反補(bǔ)貼稅：指對(duì)進(jìn)口商品使用的一種超過(guò)正常關(guān)稅的特殊關(guān)稅，目的在于為了抵消國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)者得到獎(jiǎng)勵(lì)和補(bǔ)助產(chǎn)生的影響，從而保護(hù)進(jìn)口國(guó)的制造商。2012年10月7日美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)作出終裁，認(rèn)定從中國(guó)進(jìn)口的晶體硅光伏電池及組件實(shí)質(zhì)性損害了美國(guó)相關(guān)產(chǎn)業(yè)，美國(guó)將對(duì)此類(lèi)產(chǎn)品征收反傾銷(xiāo)和反補(bǔ)貼(“雙反”)關(guān)稅。其中反傾銷(xiāo)稅扣減出口補(bǔ)貼后為21.19%，反補(bǔ)貼稅為14.78%，綜合稅率為35.97%。2012年7月25日，德國(guó)SolarWorld公司向歐盟正式提交的申訴請(qǐng)求，要求對(duì)中國(guó)光伏企業(yè)進(jìn)行反傾銷(xiāo)調(diào)查。布魯塞爾時(shí)間10月8日，歐盟公布反傾銷(xiāo)立案，尚德電力等6家被列為強(qiáng)制應(yīng)訴企業(yè)。有分析師認(rèn)為歐盟初裁結(jié)果將高于美國(guó)。案例分析—案件發(fā)生的原因（反傾銷(xiāo)）反傾銷(xiāo)稅:是對(duì)外國(guó)的傾銷(xiāo)案例分析—案件發(fā)生的原因（高負(fù)債）170億美元（1100億人民幣）尚德資產(chǎn)負(fù)債率〉80%案例分析—案件發(fā)生的原因（高負(fù)債）170億美元案例分析—案件發(fā)生的原因（高負(fù)債）資產(chǎn)負(fù)債表單位:百萬(wàn)美元至2012-03-31至2011-12-31至2011-09-30至2011-06-30至2011-03-31目前總資產(chǎn)1984.002086.002419.102556.802568.31長(zhǎng)期投資449.50463.80516.60560.40556.69其他長(zhǎng)期資產(chǎn)318.00327.70318.30279.60365.36總資產(chǎn)4378.604537.304891.905435.405480.91流動(dòng)負(fù)債合計(jì)3107.902608.902763.402769.702589.26長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)177.70714.20783.70766.00758.14總債務(wù)2263.602287.602370.102435.502388.95負(fù)債總額3581.903590.903810.603782.303592.03總股本796.70946.401081.301653.101888.88總負(fù)債及股東權(quán)益4378.604537.304891.905435.405480.91資產(chǎn)負(fù)債率這個(gè)指標(biāo)從不同的利益相關(guān)者的角度看，其好壞的判斷標(biāo)準(zhǔn)是截然不同的。因此，企業(yè)應(yīng)努力使負(fù)債比率維持在一個(gè)合理的水平上案例分析—案件發(fā)生的原因（高負(fù)債）資產(chǎn)負(fù)債表單位:百萬(wàn)美元案例分析—案件發(fā)生的原因（高負(fù)債）單位：百萬(wàn)美元至2012-03-31至2011-12-31至2011-9-31至2011-06-30至2011-03-31總收入409.50629.00809.80830.70877.00毛利2.4062.30107.8033.70182.70營(yíng)業(yè)費(fèi)用合計(jì)528.70693.20825.801001.00782.50營(yíng)業(yè)收入-119.20-64.20-16.00-170.3094.50稅前收入-122.20-109.70-118.40-232.5037.20稅后收入-128.30-90.70-118.90-249.3031.70未扣除特別項(xiàng)目前的凈利-133.00-148.80-116.40-245.7031.90凈利潤(rùn)-133.00-148.80-116.40-259.5031.90利潤(rùn)分配表原因：1原材料多晶硅，硅片的價(jià)格居高不下2企業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，出貨量增大，供過(guò)于求3投資失誤，損失巨大案例分析—案件發(fā)生的原因（高負(fù)債）單位：百萬(wàn)美元至2012-償債能力的分析現(xiàn)金比率指標(biāo)越高，償債能力越強(qiáng)，但同時(shí)也說(shuō)明企業(yè)的資金使用不佳，資金結(jié)構(gòu)不合理，因?yàn)楝F(xiàn)金是企業(yè)收益率最低的資產(chǎn)。2012年Q1，尚德的現(xiàn)金比率為0.15?，F(xiàn)金比率流動(dòng)比率流動(dòng)比率越高，短期償債能力就越強(qiáng)，對(duì)尚德而言，其2012Q1的流動(dòng)資產(chǎn)為19.84億美元相比2011Q4，減少了5%，流動(dòng)負(fù)債31.07億美元，相比11年四季度增長(zhǎng)了19%。速動(dòng)比率一般的判斷是指標(biāo)保持l較好。尚德的速凍比例為0.75，庫(kù)存為5.08億美元，相比上一個(gè)季度下降了2個(gè)百分點(diǎn)償債能力的分析現(xiàn)金比率指標(biāo)越高，償債能力越強(qiáng)，但同時(shí)也說(shuō)現(xiàn)金案例分析—案件發(fā)生的原因（投資決策）知識(shí)鏈接投資決策概念的界定：趙煥卿——投資決策主要包括投資方向、控制投資規(guī)模、把握投資實(shí)際、確保投資收益，以及衡量和降低投資風(fēng)險(xiǎn)。李新成——投資決策是對(duì)一個(gè)投資項(xiàng)目的各種方案進(jìn)行分析對(duì)比以選擇效果最佳的方案。按照經(jīng)濟(jì)效益的最大化原則，對(duì)各方案的篩選過(guò)程。案例分析—案件發(fā)生的原因（投資決策）知識(shí)鏈接投資決策概念的界企業(yè)投資決策的影響因素IIIIII案例分析—案件發(fā)生的原因（投資決策）企業(yè)面臨的最大不確定性是技術(shù)更新的速度加快、市場(chǎng)的變化莫測(cè)經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)軌新準(zhǔn)則的出臺(tái)經(jīng)濟(jì)周期控制權(quán)收益管理層的持股比例企業(yè)投資決策的影響因素IIIIII案例分析—案件發(fā)生的原因（VIVIVIIIIII尚德投資決策不斷失誤2006年，對(duì)硅片市場(chǎng)價(jià)格預(yù)期判斷的失誤2007年，與供應(yīng)商MEMC簽訂了硅片長(zhǎng)期供應(yīng)的訂單，又以1.07億美元的價(jià)格收購(gòu)了日本MSK公司看好薄膜電池市場(chǎng)，宣布投資3億美元進(jìn)軍薄膜太陽(yáng)能電池不堅(jiān)持公司決策2008年6月，尚德出資2.58億歐元認(rèn)購(gòu)了GSF（環(huán)球太陽(yáng)能基金）86%的股份，成為該基金的有限合伙人。2009年引入咨詢公司來(lái)為尚德設(shè)計(jì)流程，最終敗在了公司對(duì)人的管理能力的短板上。近日，尚德將在山西長(zhǎng)治投資一個(gè)3萬(wàn)噸的多晶硅項(xiàng)目，該項(xiàng)目總投資110億元。VIVIVIIIIII尚德投資決策不斷失誤2006年，對(duì)硅片案例分析—施正榮的輝煌與沒(méi)落作為歸國(guó)創(chuàng)業(yè)的“洋博士”，施正榮曾經(jīng)創(chuàng)造了一個(gè)創(chuàng)業(yè)神話，及至登陸資本市場(chǎng)時(shí)，施正榮的個(gè)人財(cái)富更問(wèn)鼎中國(guó)富豪榜。我只懂技術(shù)，辦企業(yè)可以說(shuō)是赤膊上陣！1979年施正榮被長(zhǎng)春理工大學(xué)錄取，1983年考入中國(guó)科學(xué)院上海光學(xué)精密機(jī)械研究所，1986年畢業(yè)，獲得碩士學(xué)位；1988年，施正榮被公派到澳大利亞新南威爾士大學(xué)留學(xué)，在馬丁·格林教授門(mén)下學(xué)習(xí)太陽(yáng)能電池專(zhuān)業(yè)，1991年獲得博士學(xué)位。畢業(yè)后，施留校任研究員，2000年回到中國(guó)創(chuàng)業(yè)，創(chuàng)立無(wú)錫尚德太陽(yáng)能電力有限公司。2008年3月時(shí)個(gè)人財(cái)產(chǎn)29億美元，全世界排名396名。案例分析—施正榮的輝煌與沒(méi)落作為歸國(guó)創(chuàng)業(yè)的“洋博士”，施正榮技術(shù)≠企業(yè)長(zhǎng)久成功技術(shù)+管理=企業(yè)的長(zhǎng)久成功評(píng)價(jià)：一個(gè)好的科學(xué)家，但不是一個(gè)好的CEO，不是一個(gè)好的企業(yè)掌舵者和領(lǐng)軍者。（企業(yè)戰(zhàn)略、市場(chǎng)銷(xiāo)售、投資運(yùn)營(yíng)、品牌推廣、供應(yīng)鏈整合…）但施正榮并不是一個(gè)Nerd，他喜歡社交，甚至將自己1/3以上的時(shí)間用于社會(huì)活動(dòng)—他出入于克林頓的晚宴，也是許多美國(guó)和歐洲政要的?？?。此外，尚德一年僅花在企業(yè)社會(huì)責(zé)任相關(guān)活動(dòng)上的資金就接近6000萬(wàn)元人民幣。在一次接受《第一財(cái)經(jīng)周刊》采訪的時(shí)候，施正榮說(shuō)，對(duì)他而言，頻繁的旅行、演講和社交為的是推廣這個(gè)產(chǎn)業(yè)以及這家公司。案例分析—施正榮的輝煌與沒(méi)落技術(shù)≠企業(yè)長(zhǎng)久成功技術(shù)+管理=企業(yè)的長(zhǎng)久成功評(píng)價(jià)：一個(gè)好的科變相裁員高管陸續(xù)離任.管理不善潛在反擔(dān)保詐騙的公告.1st2st3st值得關(guān)注的是，盡管尚德電力的營(yíng)業(yè)收入在縮水，但是其管理費(fèi)用開(kāi)支卻依然居高不下。尚德電力財(cái)報(bào)顯示：2011年，其用于管理的費(fèi)用是五年前的十倍還多。高管陸續(xù)離任.管理不善1st2st3st值得關(guān)注的是，盡管尚案例分析—今后面臨的問(wèn)題及發(fā)展對(duì)策公司面臨危機(jī)1生存之爭(zhēng)：

歐債危機(jī)導(dǎo)致光伏行業(yè)危機(jī)2海外市場(chǎng)爭(zhēng)奪：競(jìng)爭(zhēng)壁壘危機(jī)3“道德”危機(jī)：詐捐門(mén)“得”在何處案例分析—今后面臨的問(wèn)題及發(fā)展對(duì)策公司面臨危機(jī)1生存之爭(zhēng)：生存或死亡。在各國(guó)政府扶持政策轉(zhuǎn)向、銀行銀根緊縮、歐債危機(jī)，產(chǎn)品價(jià)格暴跌、產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩的“不能承受之重”情況下，全球的光伏企業(yè)開(kāi)始相互廝殺，卻不可避免地面臨著同一個(gè)問(wèn)題，如何生存下去？？

解決辦法2006之前，尚德的業(yè)務(wù)量主要在國(guó)外，而中國(guó)這個(gè)龐大的需求市場(chǎng)對(duì)尚德來(lái)說(shuō)還尚未大規(guī)模開(kāi)啟，2006承接奧運(yùn)會(huì)安裝項(xiàng)目之后，便開(kāi)始試探性接觸國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，喜訊不斷，國(guó)家“金太陽(yáng)項(xiàng)目”扶持項(xiàng)目，會(huì)提供給尚德機(jī)遇。從中長(zhǎng)期看，輸血不如造血，盡快大規(guī)模啟動(dòng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，為這些企業(yè)的產(chǎn)能找到出口。生存或死亡。在各國(guó)政府扶持政策轉(zhuǎn)向、銀行銀根緊縮、歐債危機(jī)，

壁壘與競(jìng)爭(zhēng)：美國(guó)三家太陽(yáng)能公司宣告破產(chǎn)，在申請(qǐng)破產(chǎn)的過(guò)程中，三家美國(guó)公司CEO紛紛指出導(dǎo)致企業(yè)無(wú)法生存的罪魁禍?zhǔn)诪榈统杀镜闹袊?guó)太陽(yáng)能光伏企業(yè)；德國(guó)數(shù)家企業(yè)要求歐盟對(duì)中國(guó)光伏企業(yè)進(jìn)行制裁。

面對(duì)強(qiáng)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)甚至和惡性制裁，企業(yè)必須做好自身“影響力”和“核心競(jìng)爭(zhēng)力”做到無(wú)可替代，其次，國(guó)家對(duì)民企走出去大力支持，隨著我國(guó)的國(guó)際影響力增強(qiáng)，民營(yíng)企業(yè)有了后勤保障。解決辦法尚德電力將與江蘇省無(wú)錫市一家國(guó)有企業(yè)進(jìn)行合作，來(lái)緩解公司出現(xiàn)的財(cái)務(wù)困境。而合作方有可能是無(wú)錫市國(guó)資委旗下的無(wú)錫市國(guó)聯(lián)發(fā)展（集團(tuán)）有限公司

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壁壘與競(jìng)爭(zhēng)：美國(guó)三家太陽(yáng)能公司宣告破產(chǎn)，在申請(qǐng)破產(chǎn)的資金，信譽(yù)：公司高管相繼離職、大型跨國(guó)合約提前終止、巨額虧損的尷尬財(cái)報(bào)以及8月份陷入“將中國(guó)慈善作為洗錢(qián)工具”的捐詐門(mén)事件，隨后，便是破產(chǎn)以及董事長(zhǎng)施正榮正準(zhǔn)備資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的爆炸性丑聞……解決辦法慈善事業(yè)是全民事業(yè)，一個(gè)好的企業(yè)在做好自身發(fā)展的同時(shí)必須回報(bào)社會(huì)，必須加強(qiáng)內(nèi)部管理，對(duì)社會(huì)定期進(jìn)行相關(guān)數(shù)據(jù)的報(bào)告，增大社會(huì)透明度，讓社會(huì)進(jìn)行監(jiān)督。從短期看，與其讓這些光伏巨頭國(guó)有化，還不如讓他們“透明化”，強(qiáng)化監(jiān)管的同時(shí)，充分評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)后，對(duì)其施以援手，幫助企業(yè)渡過(guò)難關(guān)。資金，信譽(yù)：公司高管相繼離職、大型跨國(guó)合約提前終止、巨額虧損當(dāng)?shù)卣o了施正榮兩條路：一是政府出面購(gòu)買(mǎi)該公司明年3月到期的總額高達(dá)5.75億美元的可轉(zhuǎn)債，然后經(jīng)國(guó)開(kāi)行注資救助，但前提是需要施正榮將全部個(gè)人資產(chǎn)做無(wú)限責(zé)任擔(dān)保；另一個(gè)則是，上市公司尚德退市，然后將其子公司——核心資產(chǎn)無(wú)錫尚德國(guó)有化。但這都被施正榮拒絕了，他的計(jì)劃是讓無(wú)錫尚德破產(chǎn)，以此來(lái)保全上市公司。對(duì)于此，有人認(rèn)為，施正榮之所以不敢做無(wú)限責(zé)任擔(dān)保，是因?yàn)樯械碌膫鶆?wù)問(wèn)題已經(jīng)超出了政府所知。從而選擇讓尚德破產(chǎn)，主要是因?yàn)榇饲暗慕鑲袨槎嘁詿o(wú)錫尚德名義進(jìn)行，無(wú)錫尚德是債務(wù)主體。若能讓其破產(chǎn)，則將能抹掉銀行債務(wù)，保全上市公司尚德。當(dāng)?shù)卣o了施正榮兩條路：尚德告訴我們:企業(yè)，尤其是創(chuàng)業(yè)階段的企業(yè)，成功的關(guān)鍵在于“開(kāi)明的決策團(tuán)隊(duì)和懂技術(shù)的核心經(jīng)營(yíng)者，完美的決策團(tuán)隊(duì)核心是懂技術(shù)的經(jīng)營(yíng)者”。

總結(jié)與思考尚德告訴我們:總結(jié)與思考一般企業(yè)創(chuàng)業(yè)成功經(jīng)驗(yàn)總結(jié)創(chuàng)業(yè)前謹(jǐn)慎思考

擁有足夠的資源

經(jīng)營(yíng)能力最重要一般企業(yè)創(chuàng)業(yè)成功經(jīng)驗(yàn)總結(jié)創(chuàng)業(yè)前謹(jǐn)慎思考擁有足夠的資源經(jīng)營(yíng)企業(yè)創(chuàng)業(yè)成功經(jīng)驗(yàn)總結(jié)創(chuàng)業(yè)前謹(jǐn)慎思考

擁有足夠的資源

經(jīng)營(yíng)能力最重要企業(yè)創(chuàng)業(yè)成功經(jīng)驗(yàn)總結(jié)創(chuàng)業(yè)前謹(jǐn)慎思考擁有足夠的資源經(jīng)營(yíng)能力第一，我為什么要?jiǎng)?chuàng)業(yè)？是否有足夠的決心，愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)嗎？過(guò)去的利益是否舍得放棄？第二，我是否具備創(chuàng)業(yè)者應(yīng)有的能力與素質(zhì)，是否能承受挫折，是否具有綜合全面的素質(zhì)，還是有專(zhuān)項(xiàng)技術(shù)特長(zhǎng)？第三，我創(chuàng)業(yè)成功的核心資源優(yōu)勢(shì)是什么？我具備的條件是：足夠的資本？行業(yè)經(jīng)驗(yàn)？客戶資源？技術(shù)創(chuàng)新？商業(yè)運(yùn)作能力？與即將面對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比是否有明顯的優(yōu)勢(shì)？第四，是否有足夠的耐心與耐力度過(guò)創(chuàng)業(yè)期的消耗，估計(jì)通過(guò)多長(zhǎng)時(shí)間走過(guò)創(chuàng)業(yè)瓶頸階段，自己有多長(zhǎng)時(shí)間的準(zhǔn)備。第五，創(chuàng)業(yè)最大的風(fēng)險(xiǎn)是什么，最壞的結(jié)果是什么，我是否能承受？不要只想到樂(lè)觀的一方面，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)一定要有充分的心理準(zhǔn)備，否則，一碰到現(xiàn)實(shí)狀況與想象不一樣，一下會(huì)造成信心動(dòng)搖第一，我為什么要?jiǎng)?chuàng)業(yè)？是否有足夠的決心，愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)嗎？過(guò)去企業(yè)創(chuàng)業(yè)成功經(jīng)驗(yàn)總結(jié)創(chuàng)業(yè)前謹(jǐn)慎思考

擁有足夠的資源經(jīng)營(yíng)能力最重要企業(yè)創(chuàng)業(yè)成功經(jīng)驗(yàn)總結(jié)創(chuàng)業(yè)前謹(jǐn)慎思考擁有足夠的資源經(jīng)營(yíng)能力創(chuàng)業(yè)資源條件經(jīng)營(yíng)管理資源業(yè)務(wù)資源財(cái)務(wù)資源技術(shù)資源人力資源條件行業(yè)經(jīng)驗(yàn)資源行業(yè)準(zhǔn)入條件客戶資源有資金支持。任何沒(méi)有資金支持的企業(yè)都只能是空想。

有較高素質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家，他必須有獻(xiàn)身精神、有決策能力、有信心有勇氣、思路清晰、待人誠(chéng)懇、有出色的領(lǐng)導(dǎo)水平，并能激勵(lì)下屬為同一目標(biāo)而努力工作以上資源創(chuàng)業(yè)者也不需要100%的具備，但至少應(yīng)具備其中一些重要條件，其他條件可以通過(guò)市場(chǎng)化方式來(lái)獲取。創(chuàng)業(yè)者如有足夠的財(cái)務(wù)資源，其他資源欠缺也可以彌補(bǔ)；如果有足夠的客戶資源，其他資源的欠缺也容易改變。創(chuàng)業(yè)資源經(jīng)營(yíng)管理資源業(yè)務(wù)資源財(cái)務(wù)資源技術(shù)資源人力資源條件行業(yè)企業(yè)創(chuàng)業(yè)成功經(jīng)驗(yàn)總結(jié)創(chuàng)業(yè)前謹(jǐn)慎思考

擁有足夠的資源

經(jīng)營(yíng)能力最重要企業(yè)創(chuàng)業(yè)成功經(jīng)驗(yàn)總結(jié)創(chuàng)業(yè)前謹(jǐn)慎思考擁有足夠的資源經(jīng)營(yíng)能力經(jīng)營(yíng)管理能力就是要面對(duì)贏利方式、經(jīng)營(yíng)范圍、經(jīng)營(yíng)管理……等一系列具體的問(wèn)題，如何成功、成熟的處理好這些問(wèn)題，對(duì)于創(chuàng)業(yè)是否成功非常重要。創(chuàng)業(yè)者的經(jīng)營(yíng)管理能力在創(chuàng)業(yè)時(shí)因?yàn)槭煜?、有過(guò)管理經(jīng)驗(yàn)，能起到事半功倍的作用。

經(jīng)營(yíng)管理能力就是要面對(duì)贏利方式、經(jīng)營(yíng)范圍、經(jīng)營(yíng)管理……等一系1、獨(dú)特的政府支持模式

2、卓越的企業(yè)家精神

3、一流的技術(shù)人才與強(qiáng)大的技術(shù)，創(chuàng)新能力人才資源是第一戰(zhàn)略資源

4、多途徑的組織學(xué)習(xí)，通過(guò)學(xué)習(xí)獲取知識(shí)資產(chǎn)是企業(yè)成長(zhǎng)的關(guān)鍵因素

5、國(guó)內(nèi)國(guó)際資源的有效整合

尚德成功經(jīng)驗(yàn)

開(kāi)明的決策團(tuán)隊(duì)、懂技術(shù)的核心經(jīng)營(yíng)者1、獨(dú)特的政府支持模式2、卓越的企業(yè)家精神3、一流的技術(shù)1、獨(dú)特的政府支持模式

2、卓越的企業(yè)家精神

3、一流的技術(shù)人才與強(qiáng)大的技術(shù)，創(chuàng)新能力人才資源是第一戰(zhàn)略資源

4、多途徑的組織學(xué)習(xí)，通過(guò)學(xué)習(xí)獲取知識(shí)資產(chǎn)是企業(yè)成長(zhǎng)的關(guān)鍵因素

5、國(guó)內(nèi)國(guó)際資源的有效整合

尚德成功經(jīng)驗(yàn)

開(kāi)明的決策團(tuán)隊(duì)、懂技術(shù)的核心經(jīng)營(yíng)者1、獨(dú)特的政府支持模式2、卓越的企業(yè)家精神3、一流的技術(shù)1、獨(dú)特的政府支持模式

尚德公司的成功，是無(wú)錫市政府獨(dú)特的支持模式的結(jié)果，“無(wú)錫模式”已經(jīng)超越政策引導(dǎo)與資金支持的傳統(tǒng)模式，無(wú)錫市獨(dú)特的支持模式可以概括為：一個(gè)開(kāi)明的、具有遠(yuǎn)見(jiàn)卓識(shí)的政府，找到具有資本和管理意識(shí)，且有名望的人或組織來(lái)代表“政府”，把各種資源，包括政策、技術(shù)、人才與市場(chǎng)整合在一起，全方位、多層次支持企業(yè)，然后功成身退。

2001年1月，無(wú)錫小天鵝集團(tuán)、山禾制藥、無(wú)錫高新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司等八家企業(yè)共同融資600萬(wàn)美元，而施正榮投資40萬(wàn)美元的現(xiàn)金和價(jià)值160萬(wàn)美元的技術(shù)參股，共同組建了無(wú)錫尚德太陽(yáng)能電力有限責(zé)任公司，施正榮任總經(jīng)理，主抓公司技術(shù)的研發(fā)和生產(chǎn)，短短三年時(shí)間，打入了德國(guó)市場(chǎng)，產(chǎn)品供不應(yīng)求2001年1月，無(wú)錫小天鵝集團(tuán)、山禾制藥、無(wú)錫高新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投

2、卓越的企業(yè)家精神

由于企業(yè)對(duì)存在于國(guó)際市場(chǎng)中的機(jī)會(huì)進(jìn)行開(kāi)發(fā)和利用意味著更大的不確定性，因此，只有具有較強(qiáng)企業(yè)家精神的企業(yè)才愿意承擔(dān)此種風(fēng)險(xiǎn)。尚德公司的創(chuàng)立與國(guó)際化成長(zhǎng)的成功，就是因?yàn)槭┱龢s具有這種卓越的企業(yè)家精神。他這種卓越的企業(yè)家精神主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是市場(chǎng)機(jī)會(huì)的把握能力，二是強(qiáng)大的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力。

2、卓越的企業(yè)家精神

3、一流的技術(shù)人才與強(qiáng)大的技術(shù)創(chuàng)始人施正榮在世界上第一個(gè)攻克了“如何將硅薄膜長(zhǎng)在玻璃上”的難題，獲得了十多項(xiàng)太陽(yáng)能電池發(fā)明專(zhuān)利。尚德以他為核心，聚集了Wenham、季靜佳及張光春等國(guó)際光伏領(lǐng)域一流的技術(shù)人才，形成了一支研發(fā)能力強(qiáng)大的科學(xué)家團(tuán)隊(duì)。目前該研究團(tuán)隊(duì)有近120人，其30多人是來(lái)自國(guó)外的光伏專(zhuān)家。28項(xiàng)專(zhuān)利技術(shù)14項(xiàng)申請(qǐng)應(yīng)用專(zhuān)利3項(xiàng)國(guó)際應(yīng)用專(zhuān)利3、一流的技術(shù)人才與強(qiáng)大的技術(shù)28項(xiàng)專(zhuān)利技術(shù)先天性學(xué)習(xí)來(lái)獲取經(jīng)驗(yàn)知識(shí)

雇傭新人才來(lái)學(xué)習(xí)

通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)來(lái)學(xué)習(xí)

4、多途徑的組織學(xué)習(xí)施正榮在創(chuàng)立尚德公司之前，不僅在澳洲學(xué)習(xí)工作多年，而且他還出任澳洲太平洋太陽(yáng)能電力公司副研究總監(jiān)，除了負(fù)責(zé)公司產(chǎn)品的研發(fā)工作之外，所有設(shè)備的采購(gòu)、調(diào)試及技術(shù)層面計(jì)劃都由他親自來(lái)做，這些實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn)，為他以后回國(guó)創(chuàng)立尚德公司提供了重要的經(jīng)驗(yàn)性知識(shí)。公司通過(guò)雇傭在全球太陽(yáng)能技術(shù)最領(lǐng)先的新南威爾士大學(xué)的技術(shù)專(zhuān)家Wenham、季靜佳及張光春等一流學(xué)者，獲取太陽(yáng)能最前沿技術(shù)，確保尚德在全球太陽(yáng)能技術(shù)的領(lǐng)先地位；在2006年8月，尚德收購(gòu)了日本最大光伏組建制造商也是建筑集成光伏（BIPV）領(lǐng)域的領(lǐng)先公司MSK，此次跨國(guó)并購(gòu)，不僅使尚德?lián)碛蠱SK在全日本的銷(xiāo)售與市場(chǎng)平臺(tái)，而且還獲取了尚德公司不曾擁有的建筑集成光伏技術(shù)知識(shí)。先天性學(xué)習(xí)來(lái)獲取經(jīng)驗(yàn)知識(shí)雇傭新人才來(lái)學(xué)習(xí)通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)來(lái)學(xué)5、國(guó)內(nèi)國(guó)際資源的有效整合

企業(yè)的快速成長(zhǎng)，在一定意義就是通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)、國(guó)際資源的有效整合和優(yōu)化配置。尚德的國(guó)際化，從某種程度上就是有效地整合國(guó)內(nèi)國(guó)際的各方面資源。在技術(shù)研發(fā)環(huán)節(jié)，為了保持領(lǐng)先的地位，尚德公司與澳大利亞新南威爾大學(xué)光伏技術(shù)研究中心建立長(zhǎng)期合作關(guān)系，致力于世界領(lǐng)先的太陽(yáng)能光伏技術(shù)的研發(fā)。5、國(guó)內(nèi)國(guó)際資源的有效整合企業(yè)上市表面是企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的升級(jí)，實(shí)際上是企業(yè)管理企業(yè)整體水平的升級(jí)。創(chuàng)業(yè)僅4年就獲得空前的上市成功，尚德今日之成功很大程度上仰仗大環(huán)境——國(guó)內(nèi)十多年的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和國(guó)外市場(chǎng)。成功也僅為資本運(yùn)營(yíng)的一次成功而非企業(yè)成功和長(zhǎng)遠(yuǎn)成功。尚德的整體水平提升空間還很大，尚德未來(lái)的路還很長(zhǎng)。厚德載物，尚德也須載物，何以載物，尚德更需尋找百年的基因。企業(yè)上市表面是企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的升級(jí)，實(shí)際上是企業(yè)管理企業(yè)整體水“厚德載物”一語(yǔ)出自《易經(jīng)》，原文是：“天行健，君子以自強(qiáng)不息。地勢(shì)坤，君子以厚德載物”。闡述才能與德行之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系：天行?。ㄉn天高高在上，以強(qiáng)有力不可抗拒的運(yùn)行法則影響世界），君子以自強(qiáng)不息（有才能的人應(yīng)該不斷追求、進(jìn)取、強(qiáng)壯自己）。這句話是闡述強(qiáng)者應(yīng)當(dāng)通過(guò)不斷的努力具備超凡的濟(jì)世才能?！昂竦螺d物”一語(yǔ)出自《易經(jīng)》，原文是：“天行健，君子以自強(qiáng)不知識(shí)補(bǔ)給站

商業(yè)運(yùn)營(yíng)：通過(guò)產(chǎn)品、技術(shù)、服務(wù)等獲得貨幣，我們稱(chēng)之為商業(yè)市場(chǎng)，商業(yè)市場(chǎng)看貨幣資產(chǎn)，賺錢(qián)多少一目了然；

第一階段資本市場(chǎng)：這其中就包括股權(quán)份額，是貨幣市場(chǎng)，股票市場(chǎng)實(shí)質(zhì)上就是賭博市場(chǎng)，公司通過(guò)上市進(jìn)入股票市場(chǎng)，這個(gè)市場(chǎng)就是看賬面上的資產(chǎn)流向；

第二階段智信運(yùn)營(yíng)：當(dāng)資產(chǎn)多到一定程度時(shí)，企業(yè)家追求一種思想上的運(yùn)營(yíng)，就奔著宗教市場(chǎng)和慈善市場(chǎng)去了，這是資本運(yùn)營(yíng)的最高境界。第三階段資本運(yùn)營(yíng)：就是指企業(yè)將自己所擁有的一切有形和無(wú)形的存量資本通過(guò)流動(dòng)，優(yōu)化配量等各種方式進(jìn)行有效運(yùn)營(yíng)，變?yōu)榭梢栽鲋档幕罨Y本，以最大限度地實(shí)現(xiàn)資本增值目標(biāo)。知識(shí)補(bǔ)給站商業(yè)運(yùn)營(yíng)：通過(guò)產(chǎn)品、技術(shù)、服務(wù)等獲得貨幣，我們稱(chēng)尚德海外上市

----資本運(yùn)營(yíng)升級(jí)

國(guó)內(nèi)企業(yè)面臨的融資困境

海外上市有優(yōu)勢(shì)海外上市市場(chǎng)定位一方面，民間游資不斷增長(zhǎng)，各類(lèi)投資機(jī)構(gòu)的資金規(guī)模也日益龐大，急于尋找投資途徑；另一方面，企業(yè)普遍反映沒(méi)有合適的融資渠道。投資者與經(jīng)營(yíng)者之間缺乏有效的聯(lián)系紐帶。（1）海外資本市場(chǎng)服務(wù)功能強(qiáng)大（2）更多的主動(dòng)選擇權(quán)（3）交易規(guī)則更加靈活上市不是企業(yè)的最終目的，而是謀求發(fā)展的一種工具。如果運(yùn)用得體的話，它是一種發(fā)展動(dòng)力的倍增器，把握不好的話反被其累。尚德海外上市

海外上市可能面臨的問(wèn)題國(guó)內(nèi)企業(yè)海外上市融資成本高，信息披露要求更苛刻，容易失去對(duì)公司的控制權(quán)，對(duì)當(dāng)?shù)氐姆煞ㄒ?guī)缺乏感性認(rèn)識(shí)等1海外上市只能是國(guó)內(nèi)企業(yè)謀求發(fā)展的一種工具2代理海外上市業(yè)務(wù)的中介機(jī)構(gòu)魚(yú)龍混雜3海外上市可能面臨的問(wèn)題國(guó)內(nèi)企業(yè)海外上市融資成本高，信息披露要仰仗大環(huán)境

----輝煌歷程十多年的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)仰仗大環(huán)境----輝煌歷程十多年的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)國(guó)家的大力扶持：2007年10月15日，在黨的十七大上，胡錦濤總書(shū)記首次提出了科學(xué)發(fā)展觀，提出人和自然和諧共生的發(fā)展觀點(diǎn)，并開(kāi)始大刀闊斧的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)改革，強(qiáng)行關(guān)閉了一大批高能耗的企業(yè)，對(duì)新興產(chǎn)業(yè)進(jìn)行政策扶持國(guó)家的大力扶持：2007年10月15日，在黨的十七大上，胡錦國(guó)家對(duì)太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)的政策政策力推

增長(zhǎng)力勃發(fā)把推進(jìn)光電建筑應(yīng)用做為綠色新動(dòng)力把握推進(jìn)光電建筑應(yīng)用的主攻方向?qū)ν七M(jìn)光電建筑應(yīng)用項(xiàng)目實(shí)行財(cái)政補(bǔ)助明確財(cái)政補(bǔ)助資金的來(lái)源和額度國(guó)家對(duì)太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)的政策政策力推

增長(zhǎng)力勃發(fā)把推進(jìn)光電建筑應(yīng)用尚德光伏的投資管理與經(jīng)營(yíng)分析案例解析課件參考文獻(xiàn)參考文獻(xiàn)我的成長(zhǎng)，我的未來(lái)我的成長(zhǎng)，我的未來(lái)尚德光伏的投資管理與經(jīng)營(yíng)分析案例解析課件Suntech尚德光伏的投資與經(jīng)營(yíng)組員：和文娜劉聰白靜Suntech尚德光伏的投資與經(jīng)營(yíng)組員：和文娜劉聰案情簡(jiǎn)介背景知識(shí)案例分析總結(jié)與思考參考文獻(xiàn)案情簡(jiǎn)介背景知識(shí)案例分析總結(jié)與思考參考文獻(xiàn)案情簡(jiǎn)介北京時(shí)間2012年9月17日晚間消息，受到銷(xiāo)售價(jià)格下降以及美國(guó)方面實(shí)施的懲罰性進(jìn)口關(guān)稅問(wèn)題影響，全球最大的太陽(yáng)能面板制造商中國(guó)尚德太陽(yáng)能電力有限公司周一宣布，將會(huì)暫時(shí)關(guān)閉名下太陽(yáng)能電池面板的部分中國(guó)產(chǎn)能。市場(chǎng)供應(yīng)的過(guò)剩已經(jīng)導(dǎo)致太陽(yáng)能電池面板價(jià)格的崩盤(pán)，使得全行業(yè)的利潤(rùn)水平都受到影響。中國(guó)多家太陽(yáng)能面板制造商同時(shí)因?yàn)槊绹?guó)方面施加的反傾銷(xiāo)關(guān)稅，以及可能的，來(lái)自歐盟這一目標(biāo)市場(chǎng)的類(lèi)似懲罰性關(guān)稅問(wèn)題而遭受巨大壓力。尚德太陽(yáng)能電力有限公司首席執(zhí)行官金緯（DavidKing）在聲明中指出，“考慮到美國(guó)正在實(shí)施的反傾銷(xiāo)關(guān)稅，歐洲正在進(jìn)行的反傾銷(xiāo)調(diào)查，市場(chǎng)太陽(yáng)能模組的供應(yīng)過(guò)剩，我們已經(jīng)決定對(duì)名下的產(chǎn)能進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，并繼續(xù)優(yōu)化我們的組織?！卑盖楹?jiǎn)介北京時(shí)間2012年9月17日晚間消息，受到案情簡(jiǎn)介根據(jù)尚德太陽(yáng)能公布的數(shù)據(jù)，公司名下的運(yùn)營(yíng)太陽(yáng)能面板產(chǎn)能將會(huì)從之前的2.4吉瓦被暫時(shí)削減到1.8吉瓦，削減幅度在25%。產(chǎn)能削減將主要在尚德太陽(yáng)能位于無(wú)錫的總部工廠進(jìn)行，據(jù)信會(huì)影響約1500名中國(guó)雇員。這部分工人中的大部分將獲得轉(zhuǎn)崗至其他工廠，其他雇員將會(huì)獲得遣散費(fèi)。尚德太陽(yáng)能表示，正在按計(jì)劃在2012年之內(nèi)將重復(fù)運(yùn)營(yíng)成本削減約20%。尚德太陽(yáng)能在上個(gè)月曾表示第二季度的利潤(rùn)率將會(huì)不足，并將全年產(chǎn)品付運(yùn)預(yù)期進(jìn)行了下調(diào)。截止上周五收盤(pán)，公司股價(jià)在2012年以來(lái)已經(jīng)下跌了61%。案情簡(jiǎn)介根據(jù)尚德太陽(yáng)能公布的數(shù)據(jù)，公司名下的運(yùn)營(yíng)太陽(yáng)近年來(lái)，在全球性能源危機(jī)的背景下，以太陽(yáng)能為代表的新能源以其低碳、綠色、可持續(xù)的特點(diǎn)贏得世界各國(guó)的青睞，其應(yīng)用前景廣闊。在我國(guó)，光伏產(chǎn)業(yè)被列入國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，成為我國(guó)為數(shù)不多的處于國(guó)際領(lǐng)先位置，能夠在與歐美企業(yè)抗衡中保持優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)，其技術(shù)水平和產(chǎn)品質(zhì)量得到了越來(lái)越多的國(guó)家的認(rèn)可，2010年一度達(dá)到了行業(yè)景氣高峰。

然而，隨著歐洲債務(wù)危機(jī)蔓延、全球光伏行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩及美國(guó)光伏“雙反”調(diào)查等因素影響，從去年3月開(kāi)始光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展就始終伴隨著“消化庫(kù)存”的巨大壓力，有些公司甚至以“虧本”為代價(jià)來(lái)消化庫(kù)存。

中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟秘書(shū)長(zhǎng)王勃華日前表示，連續(xù)5年產(chǎn)量位居世界第一的中國(guó)光伏業(yè)深陷困境，目前已有95%的多晶硅企業(yè)和50%的組件生產(chǎn)企業(yè)停產(chǎn)。

中國(guó)科學(xué)院電工所研究員許洪華表示，去年全球光伏應(yīng)用市場(chǎng)只有2900萬(wàn)千瓦，而中國(guó)產(chǎn)能最低也在3000萬(wàn)千瓦以上，即使沒(méi)有“雙反”，中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)也到了整合的時(shí)候。

案情鏈接光伏業(yè)面臨整合期近年來(lái)，在全球性能源危機(jī)的背景下，以太陽(yáng)能為2011年，受歐洲下調(diào)光伏補(bǔ)貼、美國(guó)債務(wù)危機(jī)、多晶硅價(jià)格暴跌等多重因素的影響，光伏產(chǎn)業(yè)步入寒冬，用南玻集團(tuán)太陽(yáng)能事業(yè)部負(fù)責(zé)人姜維武的話來(lái)說(shuō)：“五成的企業(yè)處于停工狀態(tài)，三成企業(yè)減產(chǎn)一半，其余的兩成處于勉強(qiáng)維持狀態(tài)?！毙袠I(yè)標(biāo)桿尚德也不得不放慢步伐，轉(zhuǎn)向降低生產(chǎn)成本，計(jì)劃在2012年底組件目標(biāo)成本降至每瓦0.65美元，較2011年下降一半案情鏈接北京交通大學(xué)太陽(yáng)能研究所所長(zhǎng)徐征：“許多八竿子打不著的企業(yè)都來(lái)做光伏了，山東一些做紡織的，溫州、南方許多原來(lái)做服裝、皮革、皮具甚至還有做眼鏡的企業(yè)都進(jìn)來(lái)了”。原無(wú)錫尚德CFO、天華陽(yáng)光控股有限公司CEO張怡

：“藍(lán)海行業(yè)做成了紅海格局，光伏的暴利時(shí)代永遠(yuǎn)終結(jié)了，過(guò)去這些年很多光伏企業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張都已遠(yuǎn)超過(guò)利潤(rùn)與現(xiàn)金流的支持，每年產(chǎn)能擴(kuò)張超過(guò)100%、90%的產(chǎn)能擴(kuò)張靠的是現(xiàn)金流加上銀行融資?！卑盖殒溄颖本┙煌ù髮W(xué)太陽(yáng)能研究所所長(zhǎng)徐征：“許多八竿子打不讓我們從這里出發(fā)踏上太陽(yáng)能之旅...讓我們從這里出發(fā)踏上太陽(yáng)能之旅...無(wú)錫尚德太陽(yáng)能電力有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)尚德電力)由施正榮博士于2001年1月建立，是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售為一體的外商獨(dú)資高新技術(shù)光伏企業(yè)，主要從事晶體硅太陽(yáng)電池、組件、光伏系統(tǒng)工程、光伏應(yīng)用產(chǎn)品的研究、制造、銷(xiāo)售和售后服務(wù)。尚德全球分支機(jī)構(gòu)遍及北京、上海、舊金山、東京、慕尼黑、羅馬、馬德里、沙夫豪森、首爾、悉尼等重要城市，目前擁有4個(gè)生產(chǎn)基地，分別位于無(wú)錫、洛陽(yáng)、青海、日本長(zhǎng)野及上海，我們?cè)谌驌碛屑s11,000名員工。尚德公司簡(jiǎn)介無(wú)錫尚德太陽(yáng)能電力有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)尚德電力)由施正榮博士于2祖籍江蘇揚(yáng)中市。1988年，留學(xué)于澳大利亞新南威爾斯大學(xué)，師從國(guó)際太陽(yáng)能電池權(quán)威、2002年諾貝爾環(huán)境獎(jiǎng)得主馬丁·格林教授。1991年以優(yōu)秀的多晶硅薄膜太陽(yáng)電池技術(shù)獲博士學(xué)位。2000年，回國(guó)創(chuàng)辦無(wú)錫尚德太陽(yáng)能電力有限公司，2005年無(wú)錫尚德在美國(guó)紐交所上市，以23億美元身價(jià)成為中國(guó)最大的光伏企業(yè)，2007年，被美國(guó)《時(shí)代》周刊評(píng)為全球環(huán)保英雄。施正榮——中國(guó)太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)軍人物。祖籍江蘇揚(yáng)中市。1988年，留學(xué)于澳大利亞新南威爾斯大學(xué)，師了解尚德從2001年開(kāi)始……了解尚德尚德光伏的投資管理與經(jīng)營(yíng)分析案例解析課件2011年凈虧損10億美元管理層分歧公開(kāi)化……2011年凈虧損10億美元產(chǎn)品產(chǎn)品尚德光伏的投資管理與經(jīng)營(yíng)分析案例解析課件

全球超過(guò)20,000名尚德人，滿懷激情擁抱著同一個(gè)美好愿望和崇高使命，這亦是尚德電力為新能源產(chǎn)業(yè)持續(xù)創(chuàng)新的活力源泉和不竭動(dòng)力。尚德電力全球分支機(jī)構(gòu)遍及13個(gè)國(guó)家，包括3個(gè)大區(qū)中心，中國(guó)無(wú)錫、加州舊金山、和瑞士沙夫豪森。國(guó)際團(tuán)隊(duì)，業(yè)界精英全球超過(guò)20,000名尚德人，滿懷激情擁抱著同技術(shù)專(zhuān)區(qū)技術(shù)專(zhuān)區(qū)尚德晶體硅太陽(yáng)能技術(shù)晶體硅太陽(yáng)能電池是目前世界上最成熟、信賴度最高的光伏技術(shù)。超過(guò)40年的營(yíng)運(yùn)性能實(shí)踐證明，晶硅組件的高效性、穩(wěn)定性和耐用性仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于其他太陽(yáng)能技術(shù)。

尚德晶體硅太陽(yáng)能產(chǎn)品尚德提供穩(wěn)定可靠、轉(zhuǎn)換率高的晶硅太陽(yáng)能組件，包括多晶硅組件和單晶硅組件，適應(yīng)客戶不同的系統(tǒng)設(shè)計(jì)和應(yīng)用需求。卓越的光電轉(zhuǎn)換性能和穩(wěn)定可靠的產(chǎn)品特點(diǎn)，成為你太陽(yáng)能發(fā)電系統(tǒng)的最佳組件選擇。尚德晶體硅太陽(yáng)能技術(shù)高組件效率適用于組件安裝的屋頂面積往往是有限的。組件效率越高，整個(gè)太陽(yáng)能發(fā)電系統(tǒng)的效率也越高。尚德太陽(yáng)能組件的平均效率高達(dá)15.7%。卓越的弱光性能在實(shí)驗(yàn)室環(huán)境下測(cè)得的組件輸出功率并不能反映在實(shí)際安裝條件下的性能情況。在現(xiàn)場(chǎng)環(huán)境下，弱光條件會(huì)大大影響組件的輸出功率。尚德特殊的電池品設(shè)計(jì)和制造工藝，能確保我們的組件在實(shí)際現(xiàn)場(chǎng)的弱光條件下仍保持高效發(fā)電性能。含硼電池技術(shù)的電池片初始光衰通常在3-5%左右。尚德單晶電池利用特殊的摻鎵工藝，達(dá)到最低的初始光衰(<1%)，并確保組件在使用壽命期限內(nèi)，維持高度穩(wěn)定性和可靠度。長(zhǎng)期穩(wěn)定的功率輸出除按功率分檔外，尚德還對(duì)所有組件進(jìn)行電流分檔，降低電阻和過(guò)熱，以提高系統(tǒng)整體性能和組件的壽命。通過(guò)電流分檔將組件分為三類(lèi)，安裝商還可以省去挑選電流匹配組件的步驟，節(jié)省安裝時(shí)間。電流分檔，優(yōu)化系統(tǒng)發(fā)電效率高組件效率卓越的弱光性能含硼電池技術(shù)的電池片初始光衰通常在3世界一流的生產(chǎn)制造尚德經(jīng)營(yíng)的核心支柱——先進(jìn)的制造工藝和嚴(yán)格的品質(zhì)管理，以保障我們?yōu)榭蛻籼峁┢焚|(zhì)卓越、價(jià)格合理的光伏產(chǎn)品。尚德電力一流的G瓦級(jí)生產(chǎn)設(shè)施和國(guó)際化的研發(fā)設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)正全力提供優(yōu)質(zhì)可靠的各類(lèi)太陽(yáng)能光伏系列產(chǎn)品和能源系統(tǒng)解決方案，以滿足全球不斷增長(zhǎng)的能源需求。技術(shù)領(lǐng)先、品質(zhì)卓越、穩(wěn)定高效的尚德電力光伏產(chǎn)品，其穩(wěn)定性、容量及發(fā)電持久力、適用性強(qiáng)、應(yīng)用范圍廣等特點(diǎn)，在國(guó)際市場(chǎng)擁有強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，深受全球客戶的歡迎和信賴。位于中國(guó)、日本和美國(guó)的生產(chǎn)基地，嚴(yán)格遵守制成標(biāo)準(zhǔn)和品管要求，經(jīng)過(guò)專(zhuān)業(yè)訓(xùn)練的高素質(zhì)員工將尚德“產(chǎn)品質(zhì)量就是企業(yè)生命”的理念執(zhí)行到底

世界一流的生產(chǎn)制造電池制造S尚德出產(chǎn)的太陽(yáng)能電池經(jīng)由一道特殊的表面微絨面化學(xué)制絨工藝，以提高表面吸收太陽(yáng)光的能力。電池生產(chǎn)車(chē)間采用行業(yè)領(lǐng)先的制造技術(shù)，生產(chǎn)出高轉(zhuǎn)換效率的太陽(yáng)能電池。

組件制造除按功率分檔外，對(duì)所有組件還進(jìn)行電流分檔，以提高系統(tǒng)整體性能和組件的壽命，降低電阻和過(guò)熱。層壓后組件，外框加有防腐蝕的鋁合金邊框，能抵抗各種惡劣氣候條件的高質(zhì)量原材料和構(gòu)件，造就了尚德太陽(yáng)能組件防水、抗壓、耐腐蝕、長(zhǎng)壽命的特點(diǎn)。測(cè)試和檢驗(yàn)52道質(zhì)量監(jiān)測(cè)工序，貫穿電池和組件生產(chǎn)的全過(guò)程。包裝前，所有的組件都要經(jīng)過(guò)100%的電流和電壓測(cè)試，并嚴(yán)格分檔，確保其符合功率要求。嚴(yán)密徹底且絕不妥協(xié)的檢驗(yàn)程序，保障所有送達(dá)客戶的產(chǎn)品具有最高品質(zhì)。電池制造組件制造測(cè)試和檢驗(yàn)案件發(fā)生的原因施正榮的輝煌與沒(méi)落今后面臨的問(wèn)題及發(fā)展對(duì)策案件發(fā)生的原因施正榮的輝煌與沒(méi)落今后面臨的問(wèn)題及發(fā)展對(duì)策案例分析—案件發(fā)生的原因各國(guó)政府扶持政策轉(zhuǎn)向、銀行銀根緊縮、產(chǎn)品價(jià)格暴跌、產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩的情況下，全球的光伏企業(yè)開(kāi)始相互廝殺。導(dǎo)致為降低成本反傾銷(xiāo)不斷擴(kuò)大規(guī)模投資決策不斷失誤惡意競(jìng)爭(zhēng)，價(jià)格超低根本原因2008:4$/瓦↓1$/瓦案例分析—案件發(fā)生的原因各國(guó)政府扶持政策轉(zhuǎn)向、銀行銀根緊縮、案例分析—案件發(fā)生的原因（反傾銷(xiāo)）反傾銷(xiāo)稅:是對(duì)外國(guó)的傾銷(xiāo)商品，在征收正常進(jìn)口關(guān)稅的同時(shí)，附加征收的一種關(guān)稅。目的在于抵制傾銷(xiāo)，保護(hù)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)。通常由受損害產(chǎn)業(yè)有關(guān)當(dāng)事人提出出口國(guó)進(jìn)行傾銷(xiāo)的事實(shí)，請(qǐng)求本國(guó)政府機(jī)構(gòu)再征。政府機(jī)構(gòu)對(duì)該項(xiàng)產(chǎn)品價(jià)格狀況及產(chǎn)業(yè)受損害的事實(shí)與程度進(jìn)行調(diào)查，確認(rèn)出口國(guó)低價(jià)傾銷(xiāo)時(shí)，即征收反傾銷(xiāo)稅。有的國(guó)家規(guī)定基準(zhǔn)價(jià)格，凡進(jìn)口價(jià)格在此價(jià)格以下者，即自動(dòng)進(jìn)行調(diào)查，不需要當(dāng)事人申請(qǐng)。反補(bǔ)貼稅：指對(duì)進(jìn)口商品使用的一種超過(guò)正常關(guān)稅的特殊關(guān)稅，目的在于為了抵消國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)者得到獎(jiǎng)勵(lì)和補(bǔ)助產(chǎn)生的影響，從而保護(hù)進(jìn)口國(guó)的制造商。2012年10月7日美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)作出終裁，認(rèn)定從中國(guó)進(jìn)口的晶體硅光伏電池及組件實(shí)質(zhì)性損害了美國(guó)相關(guān)產(chǎn)業(yè)，美國(guó)將對(duì)此類(lèi)產(chǎn)品征收反傾銷(xiāo)和反補(bǔ)貼(“雙反”)關(guān)稅。其中反傾銷(xiāo)稅扣減出口補(bǔ)貼后為21.19%，反補(bǔ)貼稅為14.78%，綜合稅率為35.97%。2012年7月25日，德國(guó)SolarWorld公司向歐盟正式提交的申訴請(qǐng)求，要求對(duì)中國(guó)光伏企業(yè)進(jìn)行反傾銷(xiāo)調(diào)查。布魯塞爾時(shí)間10月8日，歐盟公布反傾銷(xiāo)立案，尚德電力等6家被列為強(qiáng)制應(yīng)訴企業(yè)。有分析師認(rèn)為歐盟初裁結(jié)果將高于美國(guó)。案例分析—案件發(fā)生的原因（反傾銷(xiāo)）反傾銷(xiāo)稅:是對(duì)外國(guó)的傾銷(xiāo)案例分析—案件發(fā)生的原因（高負(fù)債）170億美元（1100億人民幣）尚德資產(chǎn)負(fù)債率〉80%案例分析—案件發(fā)生的原因（高負(fù)債）170億美元案例分析—案件發(fā)生的原因（高負(fù)債）資產(chǎn)負(fù)債表單位:百萬(wàn)美元至2012-03-31至2011-12-31至2011-09-30至2011-06-30至2011-03-31目前總資產(chǎn)1984.002086.002419.102556.802568.31長(zhǎng)期投資449.50463.80516.60560.40556.69其他長(zhǎng)期資產(chǎn)318.00327.70318.30279.60365.36總資產(chǎn)4378.604537.304891.905435.405480.91流動(dòng)負(fù)債合計(jì)3107.902608.902763.402769.702589.26長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)177.70714.20783.70766.00758.14總債務(wù)2263.602287.602370.102435.502388.95負(fù)債總額3581.903590.903810.603782.303592.03總股本796.70946.401081.301653.101888.88總負(fù)債及股東權(quán)益4378.604537.304891.905435.405480.91資產(chǎn)負(fù)債率這個(gè)指標(biāo)從不同的利益相關(guān)者的角度看，其好壞的判斷標(biāo)準(zhǔn)是截然不同的。因此，企業(yè)應(yīng)努力使負(fù)債比率維持在一個(gè)合理的水平上案例分析—案件發(fā)生的原因（高負(fù)債）資產(chǎn)負(fù)債表單位:百萬(wàn)美元案例分析—案件發(fā)生的原因（高負(fù)債）單位：百萬(wàn)美元至2012-03-31至2011-12-31至2011-9-31至2011-06-30至2011-03-31總收入409.50629.00809.80830.70877.00毛利2.4062.30107.8033.70182.70營(yíng)業(yè)費(fèi)用合計(jì)528.70693.20825.801001.00782.50營(yíng)業(yè)收入-119.20-64.20-16.00-170.3094.50稅前收入-122.20-109.70-118.40-232.5037.20稅后收入-128.30-90.70-118.90-249.3031.70未扣除特別項(xiàng)目前的凈利-133.00-148.80-116.40-245.7031.90凈利潤(rùn)-133.00-148.80-116.40-259.5031.90利潤(rùn)分配表原因：1原材料多晶硅，硅片的價(jià)格居高不下2企業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，出貨量增大，供過(guò)于求3投資失誤，損失巨大案例分析—案件發(fā)生的原因（高負(fù)債）單位：百萬(wàn)美元至2012-償債能力的分析現(xiàn)金比率指標(biāo)越高，償債能力越強(qiáng)，但同時(shí)也說(shuō)明企業(yè)的資金使用不佳，資金結(jié)構(gòu)不合理，因?yàn)楝F(xiàn)金是企業(yè)收益率最低的資產(chǎn)。2012年Q1，尚德的現(xiàn)金比率為0.15?，F(xiàn)金比率流動(dòng)比率流動(dòng)比率越高，短期償債能力就越強(qiáng)，對(duì)尚德而言，其2012Q1的流動(dòng)資產(chǎn)為19.84億美元相比2011Q4，減少了5%，流動(dòng)負(fù)債31.07億美元，相比11年四季度增長(zhǎng)了19%。速動(dòng)比率一般的判斷是指標(biāo)保持l較好。尚德的速凍比例為0.75，庫(kù)存為5.08億美元，相比上一個(gè)季度下降了2個(gè)百分點(diǎn)償債能力的分析現(xiàn)金比率指標(biāo)越高，償債能力越強(qiáng)，但同時(shí)也說(shuō)現(xiàn)金案例分析—案件發(fā)生的原因（投資決策）知識(shí)鏈接投資決策概念的界定：趙煥卿——投資決策主要包括投資方向、控制投資規(guī)模、把握投資實(shí)際、確保投資收益，以及衡量和降低投資風(fēng)險(xiǎn)。李新成——投資決策是對(duì)一個(gè)投資項(xiàng)目的各種方案進(jìn)行分析對(duì)比以選擇效果最佳的方案。按照經(jīng)濟(jì)效益的最大化原則，對(duì)各方案的篩選過(guò)程。案例分析—案件發(fā)生的原因（投資決策）知識(shí)鏈接投資決策概念的界企業(yè)投資決策的影響因素IIIIII案例分析—案件發(fā)生的原因（投資決策）企業(yè)面臨的最大不確定性是技術(shù)更新的速度加快、市場(chǎng)的變化莫測(cè)經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)軌新準(zhǔn)則的出臺(tái)經(jīng)濟(jì)周期控制權(quán)收益管理層的持股比例企業(yè)投資決策的影響因素IIIIII案例分析—案件發(fā)生的原因（VIVIVIIIIII尚德投資決策不斷失誤2006年，對(duì)硅片市場(chǎng)價(jià)格預(yù)期判斷的失誤2007年，與供應(yīng)商MEMC簽訂了硅片長(zhǎng)期供應(yīng)的訂單，又以1.07億美元的價(jià)格收購(gòu)了日本MSK公司看好薄膜電池市場(chǎng)，宣布投資3億美元進(jìn)軍薄膜太陽(yáng)能電池不堅(jiān)持公司決策2008年6月，尚德出資2.58億歐元認(rèn)購(gòu)了GSF（環(huán)球太陽(yáng)能基金）86%的股份，成為該基金的有限合伙人。2009年引入咨詢公司來(lái)為尚德設(shè)計(jì)流程，最終敗在了公司對(duì)人的管理能力的短板上。近日，尚德將在山西長(zhǎng)治投資一個(gè)3萬(wàn)噸的多晶硅項(xiàng)目，該項(xiàng)目總投資110億元。VIVIVIIIIII尚德投資決策不斷失誤2006年，對(duì)硅片案例分析—施正榮的輝煌與沒(méi)落作為歸國(guó)創(chuàng)業(yè)的“洋博士”，施正榮曾經(jīng)創(chuàng)造了一個(gè)創(chuàng)業(yè)神話，及至登陸資本市場(chǎng)時(shí)，施正榮的個(gè)人財(cái)富更問(wèn)鼎中國(guó)富豪榜。我只懂技術(shù)，辦企業(yè)可以說(shuō)是赤膊上陣！1979年施正榮被長(zhǎng)春理工大學(xué)錄取，1983年考入中國(guó)科學(xué)院上海光學(xué)精密機(jī)械研究所，1986年畢業(yè)，獲得碩士學(xué)位；1988年，施正榮被公派到澳大利亞新南威爾士大學(xué)留學(xué)，在馬丁·格林教授門(mén)下學(xué)習(xí)太陽(yáng)能電池專(zhuān)業(yè)，1991年獲得博士學(xué)位。畢業(yè)后，施留校任研究員，2000年回到中國(guó)創(chuàng)業(yè)，創(chuàng)立無(wú)錫尚德太陽(yáng)能電力有限公司。2008年3月時(shí)個(gè)人財(cái)產(chǎn)29億美元，全世界排名396名。案例分析—施正榮的輝煌與沒(méi)落作為歸國(guó)創(chuàng)業(yè)的“洋博士”，施正榮技術(shù)≠企業(yè)長(zhǎng)久成功技術(shù)+管理=企業(yè)的長(zhǎng)久成功評(píng)價(jià)：一個(gè)好的科學(xué)家，但不是一個(gè)好的CEO，不是一個(gè)好的企業(yè)掌舵者和領(lǐng)軍者。（企業(yè)戰(zhàn)略、市場(chǎng)銷(xiāo)售、投資運(yùn)營(yíng)、品牌推廣、供應(yīng)鏈整合…）但施正榮并不是一個(gè)Nerd，他喜歡社交，甚至將自己1/3以上的時(shí)間用于社會(huì)活動(dòng)—他出入于克林頓的晚宴，也是許多美國(guó)和歐洲政要的常客。此外，尚德一年僅花在企業(yè)社會(huì)責(zé)任相關(guān)活動(dòng)上的資金就接近6000萬(wàn)元人民幣。在一次接受《第一財(cái)經(jīng)周刊》采訪的時(shí)候，施正榮說(shuō)，對(duì)他而言，頻繁的旅行、演講和社交為的是推廣這個(gè)產(chǎn)業(yè)以及這家公司。案例分析—施正榮的輝煌與沒(méi)落技術(shù)≠企業(yè)長(zhǎng)久成功技術(shù)+管理=企業(yè)的長(zhǎng)久成功評(píng)價(jià)：一個(gè)好的科變相裁員高管陸續(xù)離任.管理不善潛在反擔(dān)保詐騙的公告.1st2st3st值得關(guān)注的是，盡管尚德電力的營(yíng)業(yè)收入在縮水，但是其管理費(fèi)用開(kāi)支卻依然居高不下。尚德電力財(cái)報(bào)顯示：2011年，其用于管理的費(fèi)用是五年前的十倍還多。高管陸續(xù)離任.管理不善1st2st3st值得關(guān)注的是，盡管尚案例分析—今后面臨的問(wèn)題及發(fā)展對(duì)策公司面臨危機(jī)1生存之爭(zhēng)：

歐債危機(jī)導(dǎo)致光伏行業(yè)危機(jī)2海外市場(chǎng)爭(zhēng)奪：競(jìng)爭(zhēng)壁壘危機(jī)3“道德”危機(jī)：詐捐門(mén)“得”在何處案例分析—今后面臨的問(wèn)題及發(fā)展對(duì)策公司面臨危機(jī)1生存之爭(zhēng)：生存或死亡。在各國(guó)政府扶持政策轉(zhuǎn)向、銀行銀根緊縮、歐債危機(jī)，產(chǎn)品價(jià)格暴跌、產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩的“不能承受之重”情況下，全球的光伏企業(yè)開(kāi)始相互廝殺，卻不可避免地面臨著同一個(gè)問(wèn)題，如何生存下去？？

解決辦法2006之前，尚德的業(yè)務(wù)量主要在國(guó)外，而中國(guó)這個(gè)龐大的需求市場(chǎng)對(duì)尚德來(lái)說(shuō)還尚未大規(guī)模開(kāi)啟，2006承接奧運(yùn)會(huì)安裝項(xiàng)目之后，便開(kāi)始試探性接觸國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，喜訊不斷，國(guó)家“金太陽(yáng)項(xiàng)目”扶持項(xiàng)目，會(huì)提供給尚德機(jī)遇。從中長(zhǎng)期看，輸血不如造血，盡快大規(guī)模啟動(dòng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，為這些企業(yè)的產(chǎn)能找到出口。生存或死亡。在各國(guó)政府扶持政策轉(zhuǎn)向、銀行銀根緊縮、歐債危機(jī)，

壁壘與競(jìng)爭(zhēng)：美國(guó)三家太陽(yáng)能公司宣告破產(chǎn)，在申請(qǐng)破產(chǎn)的過(guò)程中，三家美國(guó)公司CEO紛紛指出導(dǎo)致企業(yè)無(wú)法生存的罪魁禍?zhǔn)诪榈统杀镜闹袊?guó)太陽(yáng)能光伏企業(yè)；德國(guó)數(shù)家企業(yè)要求歐盟對(duì)中國(guó)光伏企業(yè)進(jìn)行制裁。

面對(duì)強(qiáng)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)甚至和惡性制裁，企業(yè)必須做好自身“影響力”和“核心競(jìng)爭(zhēng)力”做到無(wú)可替代，其次，國(guó)家對(duì)民企走出去大力支持，隨著我國(guó)的國(guó)際影響力增強(qiáng)，民營(yíng)企業(yè)有了后勤保障。解決辦法尚德電力將與江蘇省無(wú)錫市一家國(guó)有企業(yè)進(jìn)行合作，來(lái)緩解公司出現(xiàn)的財(cái)務(wù)困境。而合作方有可能是無(wú)錫市國(guó)資委旗下的無(wú)錫市國(guó)聯(lián)發(fā)展（集團(tuán)）有限公司

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壁壘與競(jìng)爭(zhēng)：美國(guó)三家太陽(yáng)能公司宣告破產(chǎn)，在申請(qǐng)破產(chǎn)的資金，信譽(yù)：公司高管相繼離職、大型跨國(guó)合約提前終止、巨額虧損的尷尬財(cái)報(bào)以及8月份陷入“將中國(guó)慈善作為洗錢(qián)工具”的捐詐門(mén)事件，隨后，便是破產(chǎn)以及董事長(zhǎng)施正榮正準(zhǔn)備資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的爆炸性丑聞……解決辦法慈善事業(yè)是全民事業(yè)，一個(gè)好的企業(yè)在做好自身發(fā)展的同時(shí)必須回報(bào)社會(huì)，必須加強(qiáng)內(nèi)部管理，對(duì)社會(huì)定期進(jìn)行相關(guān)數(shù)據(jù)的報(bào)告，增大社會(huì)透明度，讓社會(huì)進(jìn)行監(jiān)督。從短期看，與其讓這些光伏巨頭國(guó)有化，還不如讓他們“透明化”，強(qiáng)化監(jiān)管的同時(shí)，充分評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)后，對(duì)其施以援手，幫助企業(yè)渡過(guò)難關(guān)。資金，信譽(yù)：公司高管相繼離職、大型跨國(guó)合約提前終止、巨額虧損當(dāng)?shù)卣o了施正榮兩條路：一是政府出面購(gòu)買(mǎi)該公司明年3月到期的總額高達(dá)5.75億美元的可轉(zhuǎn)債，然后經(jīng)國(guó)開(kāi)行注資救助，但前提是需要施正榮將全部個(gè)人資產(chǎn)做無(wú)限責(zé)任擔(dān)保；另一個(gè)則是，上市公司尚德退市，然后將其子公司——核心資產(chǎn)無(wú)錫尚德國(guó)有化。但這都被施正榮拒絕了，他的計(jì)劃是讓無(wú)錫尚德破產(chǎn)，以此來(lái)保全上市公司。對(duì)于此，有人認(rèn)為，施正榮之所以不敢做無(wú)限責(zé)任擔(dān)保，是因?yàn)樯械碌膫鶆?wù)問(wèn)題已經(jīng)超出了政府所知。從而選擇讓尚德破產(chǎn)，主要是因?yàn)榇饲暗慕鑲袨槎嘁詿o(wú)錫尚德名義進(jìn)行，無(wú)錫尚德是債務(wù)主體。若能讓其破產(chǎn)，則將能抹掉銀行債務(wù)，保全上市公司尚德。當(dāng)?shù)卣o了施正榮兩條路：尚德告訴我們:企業(yè)，尤其是創(chuàng)業(yè)階段的企業(yè)，成功的關(guān)鍵在于“開(kāi)明的決策團(tuán)隊(duì)和懂技術(shù)的核心經(jīng)營(yíng)者，完美的決策團(tuán)隊(duì)核心是懂技術(shù)的經(jīng)營(yíng)者”。

總結(jié)與思考尚德告訴我們:總結(jié)與思考一般企業(yè)創(chuàng)業(yè)成功經(jīng)驗(yàn)總結(jié)創(chuàng)業(yè)前謹(jǐn)慎思考

擁有足夠的資源

經(jīng)營(yíng)能力最重要一般企業(yè)創(chuàng)業(yè)成功經(jīng)驗(yàn)總結(jié)創(chuàng)業(yè)前謹(jǐn)慎思考擁有足夠的資源經(jīng)營(yíng)企業(yè)創(chuàng)業(yè)成功經(jīng)驗(yàn)總結(jié)創(chuàng)業(yè)前謹(jǐn)慎思考

擁有足夠的資源

經(jīng)營(yíng)能力最重要企業(yè)創(chuàng)業(yè)成功經(jīng)驗(yàn)總結(jié)創(chuàng)業(yè)前謹(jǐn)慎思考擁有足夠的資源經(jīng)營(yíng)能力第一，我為什么要?jiǎng)?chuàng)業(yè)？是否有足夠的決心，愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)嗎？過(guò)去的利益是否舍得放棄？第二，我是否具備創(chuàng)業(yè)者應(yīng)有的能力與素質(zhì)，是否能承受挫折，是否具有綜合全面的素質(zhì)，還是有專(zhuān)項(xiàng)技術(shù)特長(zhǎng)？第三，我創(chuàng)業(yè)成功的核心資源優(yōu)勢(shì)是什么？我具備的條件是：足夠的資本？行業(yè)經(jīng)驗(yàn)？客戶資源？技術(shù)創(chuàng)新？商業(yè)運(yùn)作能力？與即將面對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比是否有明顯的優(yōu)勢(shì)？第四，是否有足夠的耐心與耐力度過(guò)創(chuàng)業(yè)期的消耗，估計(jì)通過(guò)多長(zhǎng)時(shí)間走過(guò)創(chuàng)業(yè)瓶頸階段，自己有多長(zhǎng)時(shí)間的準(zhǔn)備。第五，創(chuàng)業(yè)最大的風(fēng)險(xiǎn)是什么，最壞的結(jié)果是什么，我是否能承受？不要只想到樂(lè)觀的一方面，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)一定要有充分的心理準(zhǔn)備，否則，一碰到現(xiàn)實(shí)狀況與想象不一樣，一下會(huì)造成信心動(dòng)搖第一，我為什么要?jiǎng)?chuàng)業(yè)？是否有足夠的決心，愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)嗎？過(guò)去企業(yè)創(chuàng)業(yè)成功經(jīng)驗(yàn)總結(jié)創(chuàng)業(yè)前謹(jǐn)慎思考

擁有足夠的資源經(jīng)營(yíng)能力最重要企業(yè)創(chuàng)業(yè)成功經(jīng)驗(yàn)總結(jié)創(chuàng)業(yè)前謹(jǐn)慎思考擁有足夠的資源經(jīng)營(yíng)能力創(chuàng)業(yè)資源條件經(jīng)營(yíng)管理資源業(yè)務(wù)資源財(cái)務(wù)資源技術(shù)資源人力資源條件行業(yè)經(jīng)驗(yàn)資源行業(yè)準(zhǔn)入條件客戶資源有資金支持。任何沒(méi)有資金支持的企業(yè)都只能是空想。

有較高素質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家，他必須有獻(xiàn)身精神、有決策能力、有信心有勇氣、思路清晰、待人誠(chéng)懇、有出色的領(lǐng)導(dǎo)水平，并能激勵(lì)下屬為同一目標(biāo)而努力工作以上資源創(chuàng)業(yè)者也不需要100%的具備，但至少應(yīng)具備其中一些重要條件，其他條件可以通過(guò)市場(chǎng)化方式來(lái)獲取。創(chuàng)業(yè)者如有足夠的財(cái)務(wù)資源，其他資源欠缺也可以彌補(bǔ)；如果有足夠的客戶資源，其他資源的欠缺也容易改變。創(chuàng)業(yè)資源經(jīng)營(yíng)管理資源業(yè)務(wù)資源財(cái)務(wù)資源技術(shù)資源人力資源條件行業(yè)企業(yè)創(chuàng)業(yè)成功經(jīng)驗(yàn)總結(jié)創(chuàng)業(yè)前謹(jǐn)慎思考

擁有足夠的資源

經(jīng)營(yíng)能力最重要企業(yè)創(chuàng)業(yè)成功經(jīng)驗(yàn)總結(jié)創(chuàng)業(yè)前謹(jǐn)慎思考擁有足夠的資源經(jīng)營(yíng)能力經(jīng)營(yíng)管理能力就是要面對(duì)贏利方式、經(jīng)營(yíng)范圍、經(jīng)營(yíng)管理……等一系列具體的問(wèn)題，如何成功、成熟的處理好這些問(wèn)題，對(duì)于創(chuàng)業(yè)是否成功非常重要。創(chuàng)業(yè)者的經(jīng)營(yíng)管理能力在創(chuàng)業(yè)時(shí)因?yàn)槭煜?、有過(guò)管理經(jīng)驗(yàn)，能起到事半功倍的作用。

經(jīng)營(yíng)管理能力就是要面對(duì)贏利方式、經(jīng)營(yíng)范圍、經(jīng)營(yíng)管理……等一系1、獨(dú)特的政府支持模式

2、卓越的企業(yè)家精神

3、一流的技術(shù)人才與強(qiáng)大的技術(shù)，創(chuàng)新能力人才資源是第一戰(zhàn)略資源

4、多途徑的組織學(xué)習(xí)，通過(guò)學(xué)習(xí)獲取知識(shí)資產(chǎn)是企業(yè)成長(zhǎng)的關(guān)鍵因素

5、國(guó)內(nèi)國(guó)際資源的有效整合

尚德成功經(jīng)驗(yàn)

開(kāi)明的決策團(tuán)隊(duì)、懂技術(shù)的核心經(jīng)營(yíng)者1、獨(dú)特的政府支持模式2、卓越的企業(yè)家精神3、一流的技術(shù)1、獨(dú)特的政府支持模式

2、卓越的企業(yè)家精神

3、一流的技術(shù)人才與強(qiáng)大的技術(shù)，創(chuàng)新能力人才資源是第一戰(zhàn)略資源

4、多途徑的組織學(xué)習(xí)，通過(guò)學(xué)習(xí)獲取知識(shí)資產(chǎn)是企業(yè)成長(zhǎng)的關(guān)鍵因素

5、國(guó)內(nèi)國(guó)際資源的有效整合

尚德成功經(jīng)驗(yàn)

開(kāi)明的決策團(tuán)隊(duì)、懂技術(shù)的核心經(jīng)營(yíng)者1、獨(dú)特的政府支持模式2、卓越的企業(yè)家精神3、一流的技術(shù)1、獨(dú)特的政府支持模式

尚德公司的成功，是無(wú)錫市政府獨(dú)特的支持模式的結(jié)果，“無(wú)錫模式”已經(jīng)超越政策引導(dǎo)與資金支持的傳統(tǒng)模式，無(wú)錫市獨(dú)特的支持模式可以概括為：一個(gè)開(kāi)明的、具有遠(yuǎn)見(jiàn)卓識(shí)的政府，找到具有資本和管理意識(shí)，且有名望的人或組織來(lái)代表“政府”，把各種資源，包括政策、技術(shù)、人才與市場(chǎng)整合在一起，全方位、多層次支持企業(yè)，然后功成身退。

2001年1月，無(wú)錫小天鵝集團(tuán)、山禾制藥、無(wú)錫高新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投