上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表

《手把手教你讀財(cái)報(bào)》2016-03-30-------2016-04-30穩(wěn)定十分容易預(yù)測(cè)的公司-----巴菲特。二、買(mǎi)入價(jià)格留有安全邊際。此，采用富有創(chuàng)造性的辦法應(yīng)對(duì)：1大膽地利用收入計(jì)算技巧夸大收益。2利用利潤(rùn)計(jì)算方法迷惑報(bào)表使用者。3報(bào)告獲得穩(wěn)定上升的利潤(rùn)但是并未產(chǎn)生營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入。4在當(dāng)期進(jìn)行巨額沖銷(xiāo)以突出將來(lái)的業(yè)績(jī)水平。5提前或者推遲收入和支出確認(rèn)，從而調(diào)整報(bào)告期內(nèi)收益。6在資產(chǎn)負(fù)債表中不顯示負(fù)債而把其隱藏在附注里。狀況和業(yè)績(jī)表現(xiàn)。安然公司財(cái)務(wù)造假，4個(gè)環(huán)節(jié)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題：1與收益相關(guān)的收入增長(zhǎng)緩慢2壞賬準(zhǔn)備不足3營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)方向不同4表外活動(dòng)一、總收入與營(yíng)業(yè)收益的比較199613289690總收入營(yíng)業(yè)收入凈收入5845204531994年到1996年，公司總收入在上漲，從1994年到1996年上漲了48%29%，支或者收入確認(rèn)可能過(guò)于積極。二、壞賬為支持收入增長(zhǎng)，安然對(duì)其客戶進(jìn)行賒賬，公司應(yīng)收賬款有較大增長(zhǎng)，但是壞賬準(zhǔn)備金沒(méi)有增加。19961841600199511161200應(yīng)收賬壞賬準(zhǔn)備1996年公司應(yīng)收賬為18.41億，上漲了65%，但是壞賬分別為12個(gè)億、6個(gè)億，準(zhǔn)備金減少了。這表明公司可能通過(guò)不計(jì)提足額壞賬準(zhǔn)備而夸大收益。3現(xiàn)金流量當(dāng)營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流向不同方向時(shí)，或者營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)比現(xiàn)金流增長(zhǎng)更快時(shí)，這提出了一點(diǎn)警示。199658419955201994453凈利潤(rùn)安然的收益在1994-1996之間順利、穩(wěn)定增長(zhǎng)。但是現(xiàn)金流顯示1995年沒(méi)有產(chǎn)生營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入。199610401995(15)1994460營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金付實(shí)現(xiàn)制計(jì)算出來(lái)的。即使安然1995年報(bào)告有利潤(rùn)，但是其營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流為負(fù)數(shù)，這要求安然為償還債務(wù)和支付股息需要借更多的債務(wù)。八大注意事項(xiàng)：1審計(jì)師的變化。2審計(jì)報(bào)告里附帶的“例外或解釋”偏離了“無(wú)保留”的意見(jiàn)。3證交會(huì)因?yàn)樨?cái)務(wù)和會(huì)計(jì)問(wèn)題對(duì)公司和審計(jì)人員提起訴訟。4收入和收益以不同的速度遞增或者相反方向變動(dòng)。5壞賬準(zhǔn)備與應(yīng)收賬款增長(zhǎng)不同步。6營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流為負(fù)數(shù)或者不穩(wěn)定。7營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流以不同的速度變動(dòng)。8大量不確定的開(kāi)支。公司業(yè)務(wù)簡(jiǎn)單穩(wěn)定、持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、盈利持續(xù)穩(wěn)定--------好的公司。際。資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)=負(fù)債和股東權(quán)益?；蛘邷p少，共四種可能。通過(guò)年報(bào)，找出可能的好公司，進(jìn)一步通過(guò)年報(bào)信息與數(shù)據(jù)，盡可能淘汰數(shù)據(jù)造假和資產(chǎn)質(zhì)量不佳的公司。賬款，現(xiàn)金賬戶和應(yīng)付票據(jù)賬戶負(fù)債就等額減少。通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債表需要明白：1企業(yè)短期的償債能力。于解釋、評(píng)估、預(yù)測(cè)企業(yè)的流動(dòng)性與短期償債能力。2企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和長(zhǎng)期償債能力。負(fù)債比例越大，長(zhǎng)期償債能力越弱。3企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性。營(yíng)的前提下，變現(xiàn)現(xiàn)有資產(chǎn)、現(xiàn)有現(xiàn)金的能力；由經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流入的能力；向投資人和債權(quán)人籌措資金的能力。4應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款、預(yù)售賬款等可以發(fā)現(xiàn)公司在上下游之間的地位，展示公司競(jìng)爭(zhēng)力的強(qiáng)弱。資產(chǎn)質(zhì)量指企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力以及未來(lái)能被企業(yè)進(jìn)一步利用短期利潤(rùn)不太高，仍然具有投資價(jià)值。資產(chǎn)包括流動(dòng)資產(chǎn)、非流動(dòng)資產(chǎn)兩部分。A流動(dòng)資產(chǎn)---貯備資金、固定資金----生產(chǎn)資金-----成品資金----貨幣資金，各種形態(tài)的資金與生產(chǎn)流通緊密相結(jié)合，周轉(zhuǎn)速度快，變現(xiàn)能力強(qiáng)。1貨幣資金在某一會(huì)計(jì)期間凈增減額是該期間經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入大于流出、發(fā)售股票或者舉債、出售資產(chǎn)或者業(yè)務(wù)部分。12公司發(fā)行大量股票或者債券，或者向銀行借貸，表面上多了錢(qián)，意義不大。3公司通過(guò)出售部分資產(chǎn)或者業(yè)務(wù)，這是比較糟糕的情況。檢驗(yàn)貨幣資金來(lái)源，看5年的資產(chǎn)負(fù)債表：1負(fù)債是否大量增加債券。2股東權(quán)益中實(shí)收資本是否大量增加，如果是，說(shuō)明公司大量發(fā)行股票籌資。3固定資產(chǎn)是否大量減少，是否出售資產(chǎn)換錢(qián)。4長(zhǎng)期股權(quán)投資5貨幣資金余額比短期負(fù)債少很多？說(shuō)明短期償債危機(jī)。6貨幣資金充裕，卻借了很多有息甚至高息貸款；定期存款很多，其它貨幣資金很多，流動(dòng)資金嚴(yán)重缺乏？7其它貨幣資金數(shù)額巨大，但沒(méi)有合理解釋?zhuān)?6意味著貌似充裕的貨幣資金，可能存在虛構(gòu)、凍結(jié)，或者被大股東占用，只是在報(bào)表前幾天回到公司賬上，過(guò)后又會(huì)消失。只有檢驗(yàn)上述7否有價(jià)值。應(yīng)收賬款不算資產(chǎn)的資產(chǎn)。據(jù)，公司可能不務(wù)正業(yè)。應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)減去壞賬才是公司的凈值。如果公司的應(yīng)收賬款增幅較大，那么相應(yīng)的壞賬計(jì)提數(shù)額也應(yīng)該增長(zhǎng)，否則，就可能是公司虛報(bào)利潤(rùn)。構(gòu)收入。收款，需要警惕公司收入的真實(shí)性。存貨需要考慮折舊、計(jì)提、在利潤(rùn)中扣除、不同的存貨是否貶值貨大幅增加。公司大量生產(chǎn)，但是銷(xiāo)售沒(méi)有同步，造成毛利率大增，存貨大增。在建工程不計(jì)提折舊需要注意。預(yù)付賬款：這是一種變現(xiàn)能力極差的資產(chǎn)。這部分款項(xiàng)已經(jīng)支付，未來(lái)變?yōu)榇尕洝Ａ鲃?dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債，一般表明償還短期能力強(qiáng)。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等于一定時(shí)期內(nèi)銷(xiāo)售收入同平均流動(dòng)資產(chǎn)總額的比值。B非流動(dòng)資產(chǎn)費(fèi)用，公司會(huì)獲得一定的權(quán)利，如使用權(quán)。但待攤費(fèi)用數(shù)字太大要引起注意。凡是可以產(chǎn)生收入的都是資產(chǎn)-----歐文.費(fèi)雪。體力、聰明、相貌、口才、客戶名單、關(guān)系等都是資產(chǎn)。商譽(yù)不用攤銷(xiāo)，但是可能減值。例如濟(jì)川藥業(yè)2015年收購(gòu)東科制藥，商譽(yù)增加了1.67億。遞延所得資產(chǎn)和負(fù)債主要是為調(diào)整財(cái)務(wù)和稅收部分的處理矛盾而設(shè)置。按照稅務(wù)局的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)實(shí)際繳納，如果稅務(wù)局計(jì)算的稅費(fèi)>公司財(cái)務(wù)，先預(yù)交，記為遞延所得資產(chǎn)，相當(dāng)于占用了公司的資金；如果稅務(wù)局計(jì)算的稅費(fèi)<公司財(cái)務(wù)，先少交，記為遞延所得負(fù)債，相當(dāng)于公司多了一筆無(wú)息資金。長(zhǎng)期投資：最終吸引巴菲特購(gòu)買(mǎi)的因素。疇。長(zhǎng)期2投資決定了企業(yè)的安全性。長(zhǎng)期投資代表了企業(yè)的資產(chǎn)區(qū)域。其目的是增加資金的利用率。展性。長(zhǎng)期投資是否影響企業(yè)資金的惡化。1年內(nèi)變現(xiàn)的各種股權(quán)性質(zhì)的投資股票的方式進(jìn)行的投資。固定資產(chǎn)：指在使用過(guò)程中基本保持不變、使用期限較長(zhǎng)、單位價(jià)值運(yùn)輸工具以及與其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的設(shè)備、器具、工具等。是巴菲特最不喜歡的部分。長(zhǎng)期應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比例不能太大。公司將債券、股票、基金、權(quán)證等金融資產(chǎn)放進(jìn)交易性金融資產(chǎn)科目，說(shuō)明公司打算短期持有獲利。負(fù)債包括流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債。應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付賬款預(yù)收賬款應(yīng)付職工酬應(yīng)付未付的職工工資、獎(jiǎng)金、津貼等薪應(yīng)交稅費(fèi)增值稅、消費(fèi)稅、營(yíng)業(yè)稅、所得稅、資源稅、土地增值稅、城市維護(hù)建設(shè)稅、房產(chǎn)稅、土地使用稅、車(chē)船使用稅、個(gè)人所得稅等應(yīng)付福利費(fèi)職工醫(yī)療衛(wèi)生費(fèi)用、政工困難補(bǔ)助等流動(dòng)負(fù)債合計(jì)流動(dòng)負(fù)債是在1年內(nèi)要求用流動(dòng)資金償還的負(fù)債。非流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期借債應(yīng)付債券長(zhǎng)期應(yīng)付款預(yù)計(jì)負(fù)債非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)率很高，才可能通過(guò)監(jiān)管方的審批。凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)，一旦分紅，這部分從凈資產(chǎn)中減去，分母減少，分?jǐn)?shù)值變大。資產(chǎn)，指公司總資產(chǎn)扣除負(fù)債余下的部分，包括股本、資本公積、盈在企業(yè)資產(chǎn)中享有的經(jīng)濟(jì)利益。按照面值計(jì)算的股本金股票發(fā)行溢價(jià)、法定財(cái)產(chǎn)重估增值負(fù)債和股東權(quán)益合計(jì)企業(yè)盈利之后，按照彌補(bǔ)虧損、按照稅后10%提取法定盈余公積潤(rùn)。一、所有者權(quán)益公司有沒(méi)有余糧？賺到錢(qián)沒(méi)有？二、負(fù)債借了誰(shuí)的錢(qián)？是短期還是長(zhǎng)期？有利息還是無(wú)利息？三、資產(chǎn)項(xiàng)目資產(chǎn)是否增加？公司屬于輕資產(chǎn)型還是重資產(chǎn)型？應(yīng)收是否比例過(guò)大？應(yīng)收數(shù)量是否變化得離譜？貨幣資金與有息負(fù)債的對(duì)照。投資者喜歡看利潤(rùn)表，為投其所好，上市公司喜歡粉飾利潤(rùn)表。市盈率=股價(jià)/前一年的每股收益。動(dòng)態(tài)市盈率=股價(jià)預(yù)計(jì)本年度的每股收益。由于權(quán)責(zé)發(fā)生制，利潤(rùn)表最容易造假。戴維斯，美國(guó)職業(yè)頂級(jí)投資家，每年年均收益，47年增值1.8萬(wàn)倍。按照這個(gè)比例，如果201543歲，累計(jì)37年，增長(zhǎng)2120倍，投資40萬(wàn)，獲利8億，天文數(shù)字。按照這個(gè)數(shù)字，10年、20年、30年、37年分別為8倍、62倍、500倍、2120倍，賬面為320萬(wàn)、2500萬(wàn)、2億、8億。1010%-15%的企業(yè)，享受業(yè)績(jī)與市盈率增長(zhǎng)的倍增效應(yīng)。譚學(xué)功雙擊：尋找市值40億以?xún)?nèi)，股本3個(gè)億以?xún)?nèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)8000與企業(yè)共成長(zhǎng)，在市值達(dá)到200億以后，結(jié)合大盤(pán)、個(gè)股的長(zhǎng)期趨勢(shì)決定是留是走。A股歷史上沒(méi)有一個(gè)滿足譚學(xué)功雙擊的股票年收益增長(zhǎng)低于23%以下的。------做的，減不減值，減多少，都可能造假；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)加上主營(yíng)業(yè)務(wù)外的收入，得到利潤(rùn)總額，減去所得稅，便是凈利潤(rùn)。一個(gè)公司花70元購(gòu)買(mǎi)原材料，30元制造費(fèi)用和40元其它稅費(fèi)等，結(jié)果被另外一個(gè)公司以200元的價(jià)格買(mǎi)走產(chǎn)品，但是按照欠款形式。公司年報(bào)顯示，該公司年度利潤(rùn)為60元，應(yīng)收賬款為200元，按照25%的所得稅，上繳15元給稅務(wù)局，年度凈利潤(rùn)為45元。但是實(shí)際上公司共占用了155元，總資產(chǎn)為200元，資產(chǎn)增加了45元，凈利潤(rùn)45元，現(xiàn)金流減少了155元，一鳥(niǎo)都不在手。/主營(yíng)業(yè)務(wù)=毛利率；毛利率一般不會(huì)顯著變化，否則，可能是主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增加、營(yíng)業(yè)成本減少等造成的。毛利率高，并不意味公司好。研發(fā)費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、銷(xiāo)售費(fèi)用等都可能很大程度上大幅減少了公司的凈利潤(rùn)。企業(yè)的利潤(rùn)高低取決于：毛利率的高低、周轉(zhuǎn)率快慢、經(jīng)營(yíng)杠桿的大小。毛利率模式的企業(yè)需要關(guān)注產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)、發(fā)展、替代、新產(chǎn)品出現(xiàn)等。財(cái)務(wù)費(fèi)用包括：自由資金利息收入、債務(wù)的利息支出、在銀行等金融機(jī)構(gòu)辦理業(yè)務(wù)支出的手續(xù)費(fèi)。司對(duì)照比較，有無(wú)異常？營(yíng)業(yè)收入、毛利率、費(fèi)用率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率是四個(gè)要點(diǎn)。要依靠潛在需求增長(zhǎng)、市場(chǎng)份額擴(kuò)大、價(jià)格提升。潛在需求增長(zhǎng)，市場(chǎng)參與者都獲益；份額擴(kuò)大增長(zhǎng)，必然以競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的受損為代價(jià)；價(jià)強(qiáng)弱。是否超過(guò)同行業(yè)平均水平。增長(zhǎng)點(diǎn)。A股市場(chǎng)中軟件信息、醫(yī)藥衛(wèi)生、文化傳播等毛利率較高。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率等于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入之比。巴菲特----喜歡稅前利潤(rùn)比營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)更快的企業(yè)。通過(guò)比較營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率和市場(chǎng)占有率增長(zhǎng)比較分析出公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的變化。衡量市場(chǎng)占有率的指標(biāo)：營(yíng)業(yè)收入與銷(xiāo)量。不一定好。A現(xiàn)金流分為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流、投資活動(dòng)現(xiàn)金流、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流?，F(xiàn)金流量表說(shuō)明現(xiàn)金變化的理由。通過(guò)現(xiàn)金流量表，