債務資本的籌集基本知識課件

第九章債務資本的籌集短期債務長期借款債券租賃第九章債務資本的籌集短期債務第一節(jié)短期債務短期借款應付賬款應付票據等商業(yè)票據第一節(jié)短期債務短期借款一、短期借款短期借款：是指企業(yè)向銀行或其他非銀行金融機構借入的期限在1年以內的各種借款。(一)分類：1.按有無擔保分:信用借款抵押借款一、短期借款短期借款：是指企業(yè)向銀行或其他非銀行金融機構借入信用借款定義:是指以借款人的信用取得的借款.特點:對銀行來說,風險較高,因此要求的利率較高.附加一些苛刻的限制條件.短期信用借款的信用條件有:信貸額度:一定時期內,銀行對貸款企業(yè)規(guī)定的無擔保貸款的最高金額.不具有法律效應.周轉信貸協(xié)定:銀行正式承諾的最高貸款限額,需要企業(yè)提供額外的承諾費. 補償性余額:貸款時,銀行要求企業(yè)在帳戶內保持的最低存款余額.這使得企業(yè)可用資金減少,實際成本增加.信用借款定義:是指以借款人的信用取得的借款.抵押借款定義:指以特定的抵押品為擔保取得的借款.我國《擔保法》把企業(yè)信用借款以外取得的借款統(tǒng)稱為擔保借款，擔保方式主要有：保證：借款時需要第三方保證，承擔連帶責任。第三方是除政府機構以外的法人、組織和公民。抵押：以借款人或第三人的財產為抵押物取得借款。質押：以動產和權利為抵押物取得的借款。與抵押不同，質押期間抵押物的收益歸債權人所有。抵押借款定義:指以特定的抵押品為擔保取得的借款.（二）短期借款的取得程序：1.企業(yè)申請

2.銀行審批3.簽定借款合同

4.取得借款5.償還借款借款合同:基本條款保護性條款（二）短期借款的取得程序：(三)短期借款的成本1、短期借款的利率優(yōu)惠利率浮動優(yōu)惠利率非優(yōu)惠利率2、短期借款成本的估算利息=本金×利率×年限年成本率（APR)注意：分子的利息是名義借款總額；分母上的本金是指借款實際可用額。(三)短期借款的成本1、短期借款的利率3.短期借款的支付方式收款法到期時支付本金和利息,最常用,實際利率等于名義.貼現法借款時,企業(yè)得到本金扣除利息的凈額,到期還本.常用,實際利率高于名義利率加息法分期等額償還本金和利息不常用,實際利率是名義利率的兩倍.3.短期借款的支付方式收款法(四)銀行的選擇地理上的便利性服務態(tài)度愿意承擔的風險建議和忠告對客戶的態(tài)度專業(yè)化程度最大貸款規(guī)模其他服務(四)銀行的選擇地理上的便利性（五)借款籌資的評價優(yōu)點:籌資速度快籌資靈活性大籌資成本低籌資可取得財務杠桿利益缺點:籌資的數量有限限制條件多籌資風險較高（五)借款籌資的評價優(yōu)點:二、應付賬款商業(yè)信用：在商品交易中由于延期付款或預收貨款進行購銷活動而形成的借貸關系。是“自發(fā)性籌資”。（一）商業(yè)信用的具體籌資方式1、應付賬款：賒購商品而發(fā)生的應付未付的款項。2、應付票據：根據購銷合同，買方向賣方開出或承兌的商業(yè)票據。付款期限商定，一般為1-6個月，最長9個月3、預收貨款：交付貨物前收取的貨款。二、應付賬款商業(yè)信用：在商品交易中由于延期付款或預收貨款進行（二）應付賬款的成本信用形式：免費信用、有代價信用和展期信用。例：某企業(yè)按（2/10，n/30）的信用條件購進一批商品，價款1000元.1、享受現金折扣——即在10天內付款?？色@得最長為10天的免費信用。現金折扣為20元。（1000×2%）免費信用額度為980元。（1000-20）（二）應付賬款的成本信用形式：免費信用、有代價信用和展期信用2、放棄現金折扣,在信用期（30天）內付款

——有代價信用放棄現金折扣，造成隱含的利息成本，從而增加相應的機會成本。放棄現金折扣成本率（年成本率APR）上例，放棄現金折扣的成本率=現金折扣率360(1現金折扣率)(信用期折扣期)100%2、放棄現金折扣,在信用期（30天）內付款

公式分析0102030年利息率=日利息率360=日利息額/本金100%360占用20天付980元付20元付1000元本金+利息=本息和公式分析占用20天付980元付20元付1000元本金3、逾期支付將降低放棄折扣的成本率。但以失去企業(yè)信譽為代價，未來營運成本增加，從而失去更多的收益。3、逾期支付將降低放棄折扣的成本率。（三）是否利用現金折扣的決策（1）借入資金在折扣期付款？比較借入資金利率與放棄現金折扣成本.如前者低,則應享受折扣.(2)有錢，短期投資？取得現金折扣？比較短期投資收益與放棄現金折扣成本.如前者高,則應放棄折扣.(3)延期付款？比較延期付款帶來的損失與降低了的放棄折扣成本，如前者低，則延期支付。(4)多家賣方選擇？（三）是否利用現金折扣的決策（1）借入資金在折扣期付款？（三）應付賬款籌資評價1.優(yōu)點容易取得，籌資方便；限制條件少2.缺點期限短；支付壓力大（風險大）；放棄現金折扣的成本大（三）應付賬款籌資評價1.優(yōu)點四、票據貼現商業(yè)票據：是一種在貨幣市場發(fā)行、可以轉讓的有價證券。通常期限不超過6個月，最長9個月。利率比銀行借款利率低。發(fā)行一般通過承銷商進行。我國發(fā)行的叫短期融資券。商業(yè)票據的成本，用APR表示。商業(yè)票據籌資的特點：優(yōu)點：成本低、沒有補償性余額、籌資規(guī)模較大、提高公司聲望缺點：財務風險非常大四、票據貼現商業(yè)票據：是一種在貨幣市場發(fā)行、可以轉讓的有價證第三節(jié)債券第三節(jié)債券債券：從籌資角度看，它是債務人為籌集債務資本而發(fā)行的、約定在一定期限內向債權人還本付息的有價證券。企業(yè)要發(fā)行債券，必須滿足法規(guī)的要求：發(fā)行債券的資格：我國法規(guī)規(guī)定只有股份公司和國有獨資或國有控制的有限公司才有發(fā)行資格。發(fā)行債券的條件：股份公司的凈資產不低于3000萬元，有限公司不低于6000萬元。累計債券總額不超過凈資產的40%最近3年未分配利潤足夠支付公司1年的利息債券的利率不超過國務院規(guī)定的利率籌資資金投向符合產業(yè)政策等等債券：從籌資角度看，它是債務人為籌集債務資本而發(fā)行的、約定在一、債券的類型信用債券抵押債券擔保債券收益?zhèn)哨H回債券零息債券浮動利率債券垃圾債券可轉換債券一、債券的類型信用債券（二）債券的契約條款1、基本條款2、保護性條款消極條款：是對公司可采取的行動的限制。積極條款：將公司所同意采取的行動或必須遵守的條件的具體化。3、贖回條款4、償債基金（二）債券的契約條款1、基本條款（三）債券發(fā)行價格1、影響發(fā)行價格的因素：債券面值、票面利率、市場利率、債券期限。其中，債券期限決定投資風險。2、債券發(fā)行價格的確定：債券發(fā)行價格=債券面值(P/S,i,n)+票面利息(P/A,i,n)

n為債券期數，i(貼現率)為債券發(fā)行時的市場利率.票面利息=票面金額票面利率（三）債券發(fā)行價格1、影響發(fā)行價格的因素：例，某公司發(fā)行面額為1000元,票面利率10%,期限10年的債券,每年年末付息一次.其發(fā)行價格的計算如下:1.當市場利率=10%時，債券發(fā)行價格2.當市場利率=8%時，債券發(fā)行價格=1134元3.當市場利率=12%時，債券發(fā)行價格=886元元例，某公司發(fā)行面額為1000元,票面利率10%,期限10年的債券發(fā)行價與市場利率當票面利率>市場利率,則發(fā)行價格>面值,溢價發(fā)行;當票面利率<市場利率,則發(fā)行價格<面值,折價發(fā)行;當票面利率=市場利率,則發(fā)行價格=面值,等價發(fā)行.債券發(fā)行價與市場利率當票面利率>市場利率,則發(fā)行價格>面值（四）債券的評級企業(yè)公開發(fā)行債券要由債券評信機構評定信用等級。我國公開發(fā)行企業(yè)債券，需要由人民銀行指定資信評級機構或公正機構進行信用評級。國際上流行“三等九級”。AAA最高級，AA高級，A上中級；BBB中級，BB中下級，B投機級（垃圾）；CCC完全投機級，CC最大投機級，C最低級。等級越高的債券償還能力越強，風險越小，票面利率越低。（四）債券的評級企業(yè)公開發(fā)行債券要由債券評信機構評定信用等級（六）債券籌資的評價優(yōu)點：籌資成本較低可利用財務杠桿作用保障股東控制權便于調整資本結構缺點：財務風險較高限制條件很多籌資數量有限（六）債券籌資的評價優(yōu)點：第四節(jié)租賃一、租賃的概念：二、租賃的類型：1、經營租賃短期服務性租賃，一般不以融資為目的。2、融資租賃是出租人按照承租人的要求購置或者提供設備，并在契約或合同規(guī)定的較長時期內提供給承租人使用的信用業(yè)務.它通過融物來達到融資的目的。第四節(jié)租賃一、租賃的概念：融資租賃的類型：（1）直接租賃（2）售后租回（3）杠桿租賃出租人承租人出租設備支付租金（購置設備）出租人承租人先出售后租回支付租金（購置設備）貸款機構出租人承租人借款支付利息支付租金出租設備（購置設備）融資租賃的類型：（1）直接租賃出租人承租人出租設備支付租金三、融資租賃的租金1、租金的構成：（1）租賃設備的購置成本，包括設備買價、運雜費、途中保險費；（2）設備的預計殘值；（3）利息，即出租人為購置設備融資應計的利息；（4）租賃手續(xù)費和利潤（手續(xù)費）.此外，租賃期限和租金的支付方式對租金也有影響。三、融資租賃的租金1、租金的構成：四、租賃籌資評價優(yōu)點：租賃能迅速獲得資產租賃的限制性條件較少租金分期支付，可適當減少償付風險租賃能減少設備過時的風險租金可節(jié)約所得稅缺點：租金費用高籌資成本高租賃國外設備帶來匯率風險四、租賃籌資評價優(yōu)點：第九章債務資本的籌集短期債務長期借款債券租賃第九章債務資本的籌集短期債務第一節(jié)短期債務短期借款應付賬款應付票據等商業(yè)票據第一節(jié)短期債務短期借款一、短期借款短期借款：是指企業(yè)向銀行或其他非銀行金融機構借入的期限在1年以內的各種借款。(一)分類：1.按有無擔保分:信用借款抵押借款一、短期借款短期借款：是指企業(yè)向銀行或其他非銀行金融機構借入信用借款定義:是指以借款人的信用取得的借款.特點:對銀行來說,風險較高,因此要求的利率較高.附加一些苛刻的限制條件.短期信用借款的信用條件有:信貸額度:一定時期內,銀行對貸款企業(yè)規(guī)定的無擔保貸款的最高金額.不具有法律效應.周轉信貸協(xié)定:銀行正式承諾的最高貸款限額,需要企業(yè)提供額外的承諾費. 補償性余額:貸款時,銀行要求企業(yè)在帳戶內保持的最低存款余額.這使得企業(yè)可用資金減少,實際成本增加.信用借款定義:是指以借款人的信用取得的借款.抵押借款定義:指以特定的抵押品為擔保取得的借款.我國《擔保法》把企業(yè)信用借款以外取得的借款統(tǒng)稱為擔保借款，擔保方式主要有：保證：借款時需要第三方保證，承擔連帶責任。第三方是除政府機構以外的法人、組織和公民。抵押：以借款人或第三人的財產為抵押物取得借款。質押：以動產和權利為抵押物取得的借款。與抵押不同，質押期間抵押物的收益歸債權人所有。抵押借款定義:指以特定的抵押品為擔保取得的借款.（二）短期借款的取得程序：1.企業(yè)申請

2.銀行審批3.簽定借款合同

4.取得借款5.償還借款借款合同:基本條款保護性條款（二）短期借款的取得程序：(三)短期借款的成本1、短期借款的利率優(yōu)惠利率浮動優(yōu)惠利率非優(yōu)惠利率2、短期借款成本的估算利息=本金×利率×年限年成本率（APR)注意：分子的利息是名義借款總額；分母上的本金是指借款實際可用額。(三)短期借款的成本1、短期借款的利率3.短期借款的支付方式收款法到期時支付本金和利息,最常用,實際利率等于名義.貼現法借款時,企業(yè)得到本金扣除利息的凈額,到期還本.常用,實際利率高于名義利率加息法分期等額償還本金和利息不常用,實際利率是名義利率的兩倍.3.短期借款的支付方式收款法(四)銀行的選擇地理上的便利性服務態(tài)度愿意承擔的風險建議和忠告對客戶的態(tài)度專業(yè)化程度最大貸款規(guī)模其他服務(四)銀行的選擇地理上的便利性（五)借款籌資的評價優(yōu)點:籌資速度快籌資靈活性大籌資成本低籌資可取得財務杠桿利益缺點:籌資的數量有限限制條件多籌資風險較高（五)借款籌資的評價優(yōu)點:二、應付賬款商業(yè)信用：在商品交易中由于延期付款或預收貨款進行購銷活動而形成的借貸關系。是“自發(fā)性籌資”。（一）商業(yè)信用的具體籌資方式1、應付賬款：賒購商品而發(fā)生的應付未付的款項。2、應付票據：根據購銷合同，買方向賣方開出或承兌的商業(yè)票據。付款期限商定，一般為1-6個月，最長9個月3、預收貨款：交付貨物前收取的貨款。二、應付賬款商業(yè)信用：在商品交易中由于延期付款或預收貨款進行（二）應付賬款的成本信用形式：免費信用、有代價信用和展期信用。例：某企業(yè)按（2/10，n/30）的信用條件購進一批商品，價款1000元.1、享受現金折扣——即在10天內付款?？色@得最長為10天的免費信用?，F金折扣為20元。（1000×2%）免費信用額度為980元。（1000-20）（二）應付賬款的成本信用形式：免費信用、有代價信用和展期信用2、放棄現金折扣,在信用期（30天）內付款

——有代價信用放棄現金折扣，造成隱含的利息成本，從而增加相應的機會成本。放棄現金折扣成本率（年成本率APR）上例，放棄現金折扣的成本率=現金折扣率360(1現金折扣率)(信用期折扣期)100%2、放棄現金折扣,在信用期（30天）內付款

公式分析0102030年利息率=日利息率360=日利息額/本金100%360占用20天付980元付20元付1000元本金+利息=本息和公式分析占用20天付980元付20元付1000元本金3、逾期支付將降低放棄折扣的成本率。但以失去企業(yè)信譽為代價，未來營運成本增加，從而失去更多的收益。3、逾期支付將降低放棄折扣的成本率。（三）是否利用現金折扣的決策（1）借入資金在折扣期付款？比較借入資金利率與放棄現金折扣成本.如前者低,則應享受折扣.(2)有錢，短期投資？取得現金折扣？比較短期投資收益與放棄現金折扣成本.如前者高,則應放棄折扣.(3)延期付款？比較延期付款帶來的損失與降低了的放棄折扣成本，如前者低，則延期支付。(4)多家賣方選擇？（三）是否利用現金折扣的決策（1）借入資金在折扣期付款？（三）應付賬款籌資評價1.優(yōu)點容易取得，籌資方便；限制條件少2.缺點期限短；支付壓力大（風險大）；放棄現金折扣的成本大（三）應付賬款籌資評價1.優(yōu)點四、票據貼現商業(yè)票據：是一種在貨幣市場發(fā)行、可以轉讓的有價證券。通常期限不超過6個月，最長9個月。利率比銀行借款利率低。發(fā)行一般通過承銷商進行。我國發(fā)行的叫短期融資券。商業(yè)票據的成本，用APR表示。商業(yè)票據籌資的特點：優(yōu)點：成本低、沒有補償性余額、籌資規(guī)模較大、提高公司聲望缺點：財務風險非常大四、票據貼現商業(yè)票據：是一種在貨幣市場發(fā)行、可以轉讓的有價證第三節(jié)債券第三節(jié)債券債券：從籌資角度看，它是債務人為籌集債務資本而發(fā)行的、約定在一定期限內向債權人還本付息的有價證券。企業(yè)要發(fā)行債券，必須滿足法規(guī)的要求：發(fā)行債券的資格：我國法規(guī)規(guī)定只有股份公司和國有獨資或國有控制的有限公司才有發(fā)行資格。發(fā)行債券的條件：股份公司的凈資產不低于3000萬元，有限公司不低于6000萬元。累計債券總額不超過凈資產的40%最近3年未分配利潤足夠支付公司1年的利息債券的利率不超過國務院規(guī)定的利率籌資資金投向符合產業(yè)政策等等債券：從籌資角度看，它是債務人為籌集債務資本而發(fā)行的、約定在一、債券的類型信用債券抵押債券擔保債券收益?zhèn)哨H回債券零息債券浮動利率債券垃圾債券可轉換債券一、債券的類型信用債券（二）債券的契約條款1、基本條款2、保護性條款消極條款：是對公司可采取的行動的限制。積極條款：將公司所同意采取的行動或必須遵守的條件的具體化。3、贖回條款4、償債基金（二）債券的契約條款1、基本條款（三）債券發(fā)行價格1、影響發(fā)行價格的因素：債券面值、票面利率、市場利率、債券期限。其中，債券期限決定投資風險。2、債券發(fā)行價格的確定：債券發(fā)行價格=債券面值(P/S,i,n)+票面利息(P/A,i,n)

n為債券期數，i(貼現率)為債券發(fā)行時的市場利率.票面利息=票面金額票面利率（三）債券發(fā)行價格1、影響發(fā)行價格的因素：例，某公司發(fā)行面額為1000元,票面利率10%,期限10年的債券,每年年末付息一次.其發(fā)行價格的計算如下:1.當市場利率=10%時，債券發(fā)行價格2.當市場利率=8%時，債券發(fā)行價格=1134元3.當市場利率=12%時，債券發(fā)行價格=886元元例，某公司發(fā)行面額為1000元,票面利率10%,期限10年的債券發(fā)行價與市場利率當票面利率>市場利率,則發(fā)行價格>面值,溢價發(fā)行;當票面利率<市場利率,則發(fā)行價格<面值,折價發(fā)行;當票面利率=市場利率,則發(fā)行價格=面值,等價發(fā)行.債券發(fā)行價與市場利率當票面利率>市場利率,則發(fā)行價格>面值（四）債券的評級