公司財務簡介NEW課件

公司金融錢金保E-mail:qianjb81@126.com公司財務簡介NEW課件課程形式

課程講授將對概念和原理進行介紹，并加以應用來練習和解決問題。大部分課件采用PowerPoint格式;課上將有一些案例進行討論，學生必須參加演示和討論。課程形式考試時間及分數權重

考試項目 百分比期末考試 50%作業(yè) 20%案例

20％課堂表現 10％考試時間及分數權重WhatisFinance？

研究人們如何對稀缺資源進行跨時期分配。 財務決策的成本和收益分析。

(i)分布于不同時期；

(ii)決策者面臨著不確定性。 金融學的主要領域 公司財務 資產定價（投資學）

金融市場與金融機構WhatisFinance？Lecture1公司金融百度百科的定義：考察公司如何有效地利用各種融資渠道獲得最低成本的資金來源，以及企業(yè)投資、利潤分配、運營資金管理及財務分析等方面。FromWikipedia：Corporatefinanceistheareaoffinancedealingwithmonetarydecisionsthatbusinessenterprisesmakeandthetoolsandanalysisusedtomakethesedecisions.Lecture1百度百科的定義：考察公司如何有效地利用各種與其他學科的關系金融學經濟學管理學數據工具數學會計理論基礎與其他學科的關系金融學經濟學管理學數據工具數學會計理論基礎概念辨析CorporateFinance有不同的譯法，或譯為“公司財務”，或譯為“公司理財”，或譯為“公司金融”。區(qū)別：“財務”或“理財”是以現金收支為主的企業(yè)資金收支活動的總稱，以企業(yè)的會計信息為直接基礎概念辨析CorporateFinance有不同的譯法，或譯概念辨析公司金融：其含義要廣泛得多，注重研究企業(yè)與金融系統之間的關系，以綜合運用各種形式的金融工具與方法，進行風險管理和價值創(chuàng)造。就企業(yè)內部而言，公司金融所研究的內容也比“財務”或“理財”要廣，它還涉及與公司融資、投資以及收益分配有關的公司治理結構方面的非財務性內容。Note:后面提到的公司財務或公司金融都是表達CorporateFinance的含義。概念辨析公司金融：其含義要廣泛得多，注重研究企業(yè)與金融系統之來自企業(yè)現金流(C)企業(yè)與金融市場稅收(D)企業(yè)政府企業(yè)發(fā)行證券(A)留存現金(F)投資于資產(B)股利與債務支付(E)流動資產固定資產金融市場短期負債長期負債股東權益根本上,企業(yè)必須有能產生現金流的業(yè)務。企業(yè)產生的現金流必須超過來自金融市場的現金流來自企業(yè)現企業(yè)與金融市場稅收(D)企業(yè)政府企業(yè)發(fā)行證券(人們通過金融系統做出決策

——金融系統由金融市場和金融機構構成。

——金融系統用于金融合約以及金融資產與風險的交換。

(i)債券市場、股票市場及其他金融工具市場。

(ii)金融機構(如：銀行、保險公司等) (iii)金融服務機構(如：咨詢公司) (iv)金融監(jiān)管機構（監(jiān)管所有這些金融機構）

金融系統的最終目的是滿足人們的消費偏好。人們通過金融系統做出決策 ——金融系統由金融市場和金融機構構什么是公司財務?

公司財務主要回答以下三個問題:公司選擇什么樣的長期投資?公司如何對投資所需資金進行融資?公司要準備多少短期現金以備使用？什么是公司財務? 公司財務主要回答以下三個問題:組織架構董事長和CEO董事會總裁和經營總監(jiān)副總裁和財務總監(jiān)資金主管財務主管現金經理資本預算信用經理財務計劃稅務經理財務會計成本會計數據處理組織架構董事長和CEO董事會總裁和經營總監(jiān)副總裁和財務總監(jiān)資公司的資產固定資產-有形資產(如：工廠、設備)-無形資產(如：專利，技術優(yōu)勢，優(yōu)秀的員工)流動資產-存貨-應收賬款-現金-金融資產公司的資產固定資產公司負債債券銀行貸款流動負債、應付賬款公司負債債券財務經理下面分別探討公司金融的三個基本問題，即：公司選擇什么樣的長期投資?公司如何對投資所需資金進行融資?公司要準備多少短期現金以備使用？財務經理下面分別探討公司金融的三個基本問題，即：公司資產負債表流動資產固定資產1有形2無形總資產股東權益流動負債長期負債投資者擁有的價值公司資產負債表固定資產總資產流動負債投資者公司資產負債表流動資產固定資產1有形2無形股東權益流動負債長期負債公司選擇什么樣的長期投資?資本預算決策公司資產負債表固定資產流動負債公司選擇什么樣的長期投資?資本資本預算(CapitalBudgeting)計劃和管理長期投資稱為資本預算。為了創(chuàng)造價值,財務經理應該能夠:投資于各種資產，該資產能產生的收益流超過購置成本。投資評價標準：size,timing,andrisk.資本預算(CapitalBudgeting)計劃和管理長期公司資產負債表公司如何對投資進行融資?資本結構決策流動資產固定資產1有形2無形流動負債長期負債股東權益公司資產負債表公司如何對投資進行融資?資本結構決策固定資產流資本結構企業(yè)的價值可以看成一張餅管理者的目標是把餅做大資本結構決策可以看成如何選擇最佳的切餅方法如果切餅的方法影響到餅的大小，那么資本結構決策是重要的：50%Debt50%Equity25%Debt75%Equity70%負債30%權益MM理論？資本結構企業(yè)的價值可以看成一張餅管理者的目標是把餅做大資本結公司資產負債表公司要準備多少短期的現金等資產以備使用？凈營運資本投資決策凈營運資本流動資產固定資產1有形2無形流動負債長期負債股東權益公司資產負債表公司要準備多少短期的現金等資產以備使用？凈營運1.2企業(yè)證券是對企業(yè)總價值的或有索取權債券的基本特點是借款企業(yè)承諾在未來特定時點支付一筆固定的金額。股東對企業(yè)價值的求償是支付債權人后所剩下的那部分。如果企業(yè)的價值少于事先承諾支付給債權人的那部分金額,那么股東將一無所有。1.2企業(yè)證券是對企業(yè)總價值的或有索取權債券的基本特點是借作為或有索取權的債券和股票$F$F給債權人的支付企業(yè)價值(X)承諾支付債權人$F.如果企業(yè)價值少于$F,債權人得到整個企業(yè)的價值。如果企業(yè)價值大于$F,債權人得到最大所得$F.。$F給股東的支付企業(yè)價值(X)如果企業(yè)價值少于$F,股東一無所有。如果企業(yè)的價值大于$F,股東得到超過$F的那部分。債權人得到的那部分:Min[$F,$X]股東所得到的那部分:Max[0,$X–$F]作為或有索取權的債券和股票$F$F給債權人的支付企業(yè)價值(債券和股票的總支付$F$F債券和股票的總支付企業(yè)價值(X)承諾支付債權人$F.債權人所得支付股東所得支付如果企業(yè)價值少于$F,股東得到:Max[0,$X–$F]=$0而債權人得到Min[$F,$X]=$X.總和=$X如果企業(yè)價值大于

$F,股東得到:Max[0,$X–$F]=$X–$F

而債權人得到:Min[$F,$X]=$F.總和=$X債券和股票的總支付$F$F債券和股票的總支付企業(yè)價值(X)1.3公司制企業(yè)公司制企業(yè)是解決大量的融資中所遇到問題的一種標準解決方法。但是企業(yè)可以選擇其他的組織形式。proprietorship,partnership,andcorporation1.3公司制企業(yè)公司制企業(yè)是解決大量的融資中所遇到問題的一企業(yè)組織的形式個人業(yè)主制：獨享利潤、融資困難、存續(xù)期短。合伙制一般合伙有限合伙公司制優(yōu)點與缺點所有權的流動性和可交易性控制負債存續(xù)性稅收考慮企業(yè)組織的形式個人業(yè)主制：獨享利潤、融資困難、存續(xù)期短。合伙制與公司制的比較

公司制 合伙流動性股票很容易交易產權交換受限制投票權通常一股一票由一般合伙人控制;有限合伙人有一些投票權。稅收雙重合伙人根據分配所得交所得稅再投資董事會決定所有的現金都將分配給合伙人負債有限責任一般合伙人，無限責任。有限合伙人，有限責任。存續(xù)期

永續(xù)的存在期有限存續(xù)期合伙制與公司制的比較

公司制 合伙流動性股票很容易交易產權交企業(yè)組織的形式其他的一些形式LLC(Limited-liabilitycorporation)企業(yè)組織的形式其他的一些形式1.4公司制企業(yè)的目標傳統的觀點認為經理要以股東財富極大化為目標。1.4公司制企業(yè)的目標傳統的觀點認為經理要以股東財富極大化財務經理的目標在投資決策時要以股東財富最大化為目標。這意味著什么?簡單的回答：收益－成本 復雜化：(1)等額現在的現金比未來的現金好。 (2)風險考慮在融資決策時要以股東財富最大化為目標。這意味著什么?可能的解釋： 股權價值最大化(哪一些股東?) 債權價值最大化財務經理的目標在投資決策時要以股東財富最大化為目標。所有權與控制權的分離股東不參與企業(yè)經營，由經理經營。經理有著和股東不一樣的偏好。 1.風險偏好 2.昂貴的在職消費,公司飛機等偏好 3.努力工作,做“挑戰(zhàn)性的決策”等偏好這些問題就是代理問題。

制訂一系列的機制可能（部分地）解決這個問題。所有權與控制權的分離股東不參與企業(yè)經營，由經理經營。系列契約理論視角公司可以看成是一系列的契約組成的。其中的一個契約是關于股東和管理層的。經理通常從股東的利益出發(fā)。股東可以通過簽訂契約激勵經理以股東的利益為目標股東可以監(jiān)督經理的行為訂立契約和監(jiān)督是有成本的系列契約理論視角公司可以看成是一系列的契約組成的。管理目標管理者的目標可能與股東的目標相悖。昂貴的補貼生存獨立公司增長率和規(guī)模的增加不能等同于股東財富的增加。管理目標管理者的目標可能與股東的目標相悖。所有權與控制權的分離董事會經理層資產負債權益股東債權人所有權與控制權的分離董事會經理層資產負債權益股東債權人股東能控制經理層么？股東投票選舉董事,董事會雇傭經理層。設計契約使其達到激勵相容。存在職業(yè)經理人市場—市場提供紀律約束經理人—面臨著被替代的風險.如果經理人不能使股票價格極大化,他們很可能由于敵意收購而被免職.股東能控制經理層么？股東投票選舉董事,董事會雇傭經理層。CorporateOwnershipandCorporateGovernance

aroundtheWorld

USandUKContinentalEuropeJapanEastAsiaChinaPyramidsCrossholdingCorporateOwnershipandCorpor公司財務簡介NEW課件公司財務簡介NEW課件金融市場貨幣市場短期債券市場一般是經紀人市場2.資本市場長期證券市場;債券,股票。可以是經紀人市場或者拍賣市場。金融市場貨幣市場1.5金融市場一級市場(PrimaryMarkets)當一家公司發(fā)行債券，資金從投資者流向企業(yè)。一般要有一個承銷商參與。二級市場(SecondaryMarkets)投資者之間的證券交易。在經紀人市場，證券可以在場內交易或者場外交易。1.5金融市場一級市場(PrimaryMarkets)金融市場企業(yè)投資者二級市場資金證券李四張三股票債券資金一級市場金融市場二級市場資金證券李四張三股票資金一級市場我們將要干什么？估算一系列現金流的工具貨幣時間價值測算和調整風險檢驗投資決策如何計算現金流現金流經濟學激勵問題,經濟附加值(EVA),補償系統(compensationsystems)檢驗融資決策我們將要干什么？估算一系列現金流的工具公司金融錢金保E-mail:qianjb81@126.com公司財務簡介NEW課件課程形式

課程講授將對概念和原理進行介紹，并加以應用來練習和解決問題。大部分課件采用PowerPoint格式;課上將有一些案例進行討論，學生必須參加演示和討論。課程形式考試時間及分數權重

考試項目 百分比期末考試 50%作業(yè) 20%案例

20％課堂表現 10％考試時間及分數權重WhatisFinance？

研究人們如何對稀缺資源進行跨時期分配。 財務決策的成本和收益分析。

(i)分布于不同時期；

(ii)決策者面臨著不確定性。 金融學的主要領域 公司財務 資產定價（投資學）

金融市場與金融機構WhatisFinance？Lecture1公司金融百度百科的定義：考察公司如何有效地利用各種融資渠道獲得最低成本的資金來源，以及企業(yè)投資、利潤分配、運營資金管理及財務分析等方面。FromWikipedia：Corporatefinanceistheareaoffinancedealingwithmonetarydecisionsthatbusinessenterprisesmakeandthetoolsandanalysisusedtomakethesedecisions.Lecture1百度百科的定義：考察公司如何有效地利用各種與其他學科的關系金融學經濟學管理學數據工具數學會計理論基礎與其他學科的關系金融學經濟學管理學數據工具數學會計理論基礎概念辨析CorporateFinance有不同的譯法，或譯為“公司財務”，或譯為“公司理財”，或譯為“公司金融”。區(qū)別：“財務”或“理財”是以現金收支為主的企業(yè)資金收支活動的總稱，以企業(yè)的會計信息為直接基礎概念辨析CorporateFinance有不同的譯法，或譯概念辨析公司金融：其含義要廣泛得多，注重研究企業(yè)與金融系統之間的關系，以綜合運用各種形式的金融工具與方法，進行風險管理和價值創(chuàng)造。就企業(yè)內部而言，公司金融所研究的內容也比“財務”或“理財”要廣，它還涉及與公司融資、投資以及收益分配有關的公司治理結構方面的非財務性內容。Note:后面提到的公司財務或公司金融都是表達CorporateFinance的含義。概念辨析公司金融：其含義要廣泛得多，注重研究企業(yè)與金融系統之來自企業(yè)現金流(C)企業(yè)與金融市場稅收(D)企業(yè)政府企業(yè)發(fā)行證券(A)留存現金(F)投資于資產(B)股利與債務支付(E)流動資產固定資產金融市場短期負債長期負債股東權益根本上,企業(yè)必須有能產生現金流的業(yè)務。企業(yè)產生的現金流必須超過來自金融市場的現金流來自企業(yè)現企業(yè)與金融市場稅收(D)企業(yè)政府企業(yè)發(fā)行證券(人們通過金融系統做出決策

——金融系統由金融市場和金融機構構成。

——金融系統用于金融合約以及金融資產與風險的交換。

(i)債券市場、股票市場及其他金融工具市場。

(ii)金融機構(如：銀行、保險公司等) (iii)金融服務機構(如：咨詢公司) (iv)金融監(jiān)管機構（監(jiān)管所有這些金融機構）

金融系統的最終目的是滿足人們的消費偏好。人們通過金融系統做出決策 ——金融系統由金融市場和金融機構構什么是公司財務?

公司財務主要回答以下三個問題:公司選擇什么樣的長期投資?公司如何對投資所需資金進行融資?公司要準備多少短期現金以備使用？什么是公司財務? 公司財務主要回答以下三個問題:組織架構董事長和CEO董事會總裁和經營總監(jiān)副總裁和財務總監(jiān)資金主管財務主管現金經理資本預算信用經理財務計劃稅務經理財務會計成本會計數據處理組織架構董事長和CEO董事會總裁和經營總監(jiān)副總裁和財務總監(jiān)資公司的資產固定資產-有形資產(如：工廠、設備)-無形資產(如：專利，技術優(yōu)勢，優(yōu)秀的員工)流動資產-存貨-應收賬款-現金-金融資產公司的資產固定資產公司負債債券銀行貸款流動負債、應付賬款公司負債債券財務經理下面分別探討公司金融的三個基本問題，即：公司選擇什么樣的長期投資?公司如何對投資所需資金進行融資?公司要準備多少短期現金以備使用？財務經理下面分別探討公司金融的三個基本問題，即：公司資產負債表流動資產固定資產1有形2無形總資產股東權益流動負債長期負債投資者擁有的價值公司資產負債表固定資產總資產流動負債投資者公司資產負債表流動資產固定資產1有形2無形股東權益流動負債長期負債公司選擇什么樣的長期投資?資本預算決策公司資產負債表固定資產流動負債公司選擇什么樣的長期投資?資本資本預算(CapitalBudgeting)計劃和管理長期投資稱為資本預算。為了創(chuàng)造價值,財務經理應該能夠:投資于各種資產，該資產能產生的收益流超過購置成本。投資評價標準：size,timing,andrisk.資本預算(CapitalBudgeting)計劃和管理長期公司資產負債表公司如何對投資進行融資?資本結構決策流動資產固定資產1有形2無形流動負債長期負債股東權益公司資產負債表公司如何對投資進行融資?資本結構決策固定資產流資本結構企業(yè)的價值可以看成一張餅管理者的目標是把餅做大資本結構決策可以看成如何選擇最佳的切餅方法如果切餅的方法影響到餅的大小，那么資本結構決策是重要的：50%Debt50%Equity25%Debt75%Equity70%負債30%權益MM理論？資本結構企業(yè)的價值可以看成一張餅管理者的目標是把餅做大資本結公司資產負債表公司要準備多少短期的現金等資產以備使用？凈營運資本投資決策凈營運資本流動資產固定資產1有形2無形流動負債長期負債股東權益公司資產負債表公司要準備多少短期的現金等資產以備使用？凈營運1.2企業(yè)證券是對企業(yè)總價值的或有索取權債券的基本特點是借款企業(yè)承諾在未來特定時點支付一筆固定的金額。股東對企業(yè)價值的求償是支付債權人后所剩下的那部分。如果企業(yè)的價值少于事先承諾支付給債權人的那部分金額,那么股東將一無所有。1.2企業(yè)證券是對企業(yè)總價值的或有索取權債券的基本特點是借作為或有索取權的債券和股票$F$F給債權人的支付企業(yè)價值(X)承諾支付債權人$F.如果企業(yè)價值少于$F,債權人得到整個企業(yè)的價值。如果企業(yè)價值大于$F,債權人得到最大所得$F.。$F給股東的支付企業(yè)價值(X)如果企業(yè)價值少于$F,股東一無所有。如果企業(yè)的價值大于$F,股東得到超過$F的那部分。債權人得到的那部分:Min[$F,$X]股東所得到的那部分:Max[0,$X–$F]作為或有索取權的債券和股票$F$F給債權人的支付企業(yè)價值(債券和股票的總支付$F$F債券和股票的總支付企業(yè)價值(X)承諾支付債權人$F.債權人所得支付股東所得支付如果企業(yè)價值少于$F,股東得到:Max[0,$X–$F]=$0而債權人得到Min[$F,$X]=$X.總和=$X如果企業(yè)價值大于

$F,股東得到:Max[0,$X–$F]=$X–$F

而債權人得到:Min[$F,$X]=$F.總和=$X債券和股票的總支付$F$F債券和股票的總支付企業(yè)價值(X)1.3公司制企業(yè)公司制企業(yè)是解決大量的融資中所遇到問題的一種標準解決方法。但是企業(yè)可以選擇其他的組織形式。proprietorship,partnership,andcorporation1.3公司制企業(yè)公司制企業(yè)是解決大量的融資中所遇到問題的一企業(yè)組織的形式個人業(yè)主制：獨享利潤、融資困難、存續(xù)期短。合伙制一般合伙有限合伙公司制優(yōu)點與缺點所有權的流動性和可交易性控制負債存續(xù)性稅收考慮企業(yè)組織的形式個人業(yè)主制：獨享利潤、融資困難、存續(xù)期短。合伙制與公司制的比較

公司制 合伙流動性股票很容易交易產權交換受限制投票權通常一股一票由一般合伙人控制;有限合伙人有一些投票權。稅收雙重合伙人根據分配所得交所得稅再投資董事會決定所有的現金都將分配給合伙人負債有限責任一般合伙人，無限責任。有限合伙人，有限責任。存續(xù)期

永續(xù)的存在期有限存續(xù)期合伙制與公司制的比較

公司制 合伙流動性股票很容易交易產權交企業(yè)組織的形式其他的一些形式LLC(Limited-liabilitycorporation)企業(yè)組織的形式其他的一些形式1.4公司制企業(yè)的目標傳統的觀點認為經理要以股東財富極大化為目標。1.4公司制企業(yè)的目標傳統的觀點認為經理要以股東財富極大化財務經理的目標在投資決策時要以股東財富最大化為目標。這意味著什么?簡單的回答：收益－成本 復雜化：(1)等額現在的現金比未來的現金好。 (2)風險考慮在融資決策時要以股東財富最大化為目標。這意味著什么?可能的解釋： 股權價值最大化(哪一些股東?) 債權價值最大化財務經理的目標在投資決策時要以股東財富最大化為目標。所有權與控制權的分離股東不參與企業(yè)經營，由經理經營。經理有著和股東不一樣的偏好。 1.風險偏好 2.昂貴的在職消費,公司飛機等偏好 3.努力工作,做“挑戰(zhàn)性的決策”等偏好這些問題就是代理問題。

制訂一系列