短期產(chǎn)出和匯率培訓(xùn)講義課件

第16章短期產(chǎn)出和匯率1第16章短期產(chǎn)出和匯率1本章結(jié)構(gòu)開放經(jīng)濟(jì)總需求的決定因素總需求函數(shù)短期內(nèi)的產(chǎn)出決定短期產(chǎn)品市場均衡：DD曲線短期資產(chǎn)市場的均衡：AA曲線開放經(jīng)濟(jì)的短期均衡:DD和AA曲線的結(jié)合2本章結(jié)構(gòu)開放經(jīng)濟(jì)總需求的決定因素2貨幣政策和財(cái)政政策的暫時(shí)變動(dòng)通貨膨脹偏向和政策制定中的其他問題貨幣和財(cái)政政策的永久性變動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策與經(jīng)常項(xiàng)目貿(mào)易流量的逐步調(diào)整和經(jīng)常項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)分析提要本章結(jié)構(gòu)3貨幣政策和財(cái)政政策的暫時(shí)變動(dòng)本章結(jié)構(gòu)3附錄I:IS-LM

模型和DD-AA

模型附錄II:跨時(shí)貿(mào)易和消費(fèi)需求附錄III:馬歇爾—勒納條件與貿(mào)易彈性的經(jīng)驗(yàn)估計(jì)本章結(jié)構(gòu)4附錄I:IS-LM模型和DD-AA模型本章結(jié)構(gòu)4內(nèi)容介紹影響匯率、利率和價(jià)格水平的因素也會(huì)影響產(chǎn)出這章將要介紹一個(gè)新的理論，即當(dāng)產(chǎn)品價(jià)格緩慢變動(dòng)時(shí)，產(chǎn)品市場如何對需求變動(dòng)進(jìn)行調(diào)整的理論.一個(gè)開放經(jīng)濟(jì)中的短期產(chǎn)出模型將被用來分析:宏觀政策工具是如何影響產(chǎn)出和經(jīng)常項(xiàng)目的宏觀政策工具如何維持充分就業(yè)5內(nèi)容介紹影響匯率、利率和價(jià)格水平的因素也會(huì)影響產(chǎn)出5開放經(jīng)濟(jì)總需求的決定因素總需求它是指世界范圍內(nèi)家庭和廠商對一個(gè)國家的商品和勞務(wù)的需求總合對一個(gè)開放經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的總需求由四個(gè)部分組成：消費(fèi)需求(C)投資需求(I)政府需求(G)凈出口需求，即經(jīng)常項(xiàng)目余額(CA)6開放經(jīng)濟(jì)總需求的決定因素總需求6消費(fèi)需求的決定因素消費(fèi)需求與可支配收入(即國民收入減去稅收)成正比消費(fèi)需求的增加幅度一般小于可支配收入的增加幅度，這是因?yàn)橛幸徊糠质杖氡粌?chǔ)蓄起來了開放經(jīng)濟(jì)總需求的決定因素7消費(fèi)需求的決定因素開放經(jīng)濟(jì)總需求的決定因素7經(jīng)常項(xiàng)目的決定因素經(jīng)常項(xiàng)目余額是國外對一國出口商品的需求(EX)與其對國外進(jìn)口商品需求(IM)的差額經(jīng)常項(xiàng)目余額主要由兩個(gè)因素決定：本幣對外幣的實(shí)際匯率(q=EP*/P)國內(nèi)可支配收入(Yd)開放經(jīng)濟(jì)總需求的決定因素8經(jīng)常項(xiàng)目的決定因素開放經(jīng)濟(jì)總需求的決定因素8實(shí)際匯率變動(dòng)對經(jīng)常項(xiàng)目的影響q上升會(huì)提高出口產(chǎn)品的需求，從而改善本國的經(jīng)常項(xiàng)目一單位的本國產(chǎn)品現(xiàn)在只能購買較少單位的外國產(chǎn)品,因此,國外對本國出口的需求增加q

上升，IM可能上升也可能下降，對經(jīng)常項(xiàng)目的影響是不確定的IM

表示的是以本國產(chǎn)出來衡量的進(jìn)口品的價(jià)值開放經(jīng)濟(jì)總需求的決定因素9實(shí)際匯率變動(dòng)對經(jīng)常項(xiàng)目的影響開放經(jīng)濟(jì)總需求的決定因素9實(shí)際匯率的變化有兩個(gè)效果:數(shù)量效應(yīng)

消費(fèi)者支出變動(dòng)對進(jìn)出口商品數(shù)量的影響價(jià)值效應(yīng)

用本國產(chǎn)品衡量的國外產(chǎn)品的價(jià)值的改變經(jīng)常項(xiàng)目是惡化還是改善取決于實(shí)際匯率在哪一方面的影響占主導(dǎo)作用我們暫且假定實(shí)際匯率變動(dòng)的數(shù)量效應(yīng)大于價(jià)值效應(yīng)開放經(jīng)濟(jì)總需求的決定因素10實(shí)際匯率的變化有兩個(gè)效果:開放經(jīng)濟(jì)總需求的決定因素10可支配收入變動(dòng)如何影響經(jīng)常項(xiàng)目可支配收入(Yd)的增加惡化了經(jīng)常項(xiàng)目可支配收入的增加會(huì)使國內(nèi)消費(fèi)者增加所有商品的支出開放經(jīng)濟(jì)總需求的決定因素11可支配收入變動(dòng)如何影響經(jīng)常項(xiàng)目開放經(jīng)濟(jì)總需求的決定因素11開放經(jīng)濟(jì)總需求的決定因素表16-1:決定經(jīng)常項(xiàng)目的因素變動(dòng)對經(jīng)常項(xiàng)目CA的影響實(shí)際匯率EP*/P↑CA↑實(shí)際匯率EP*/P↓CA↓可支配收入Yd↑CA↓可支配收入Yd↓CA↑12開放經(jīng)濟(jì)總需求的決定因素表16-1:決定經(jīng)常項(xiàng)目的因素變四個(gè)組成部分共同構(gòu)成了總需求:D=C(Y–T)+I+G+CA(EP*/P,Y–T)這一表達(dá)式說明國內(nèi)總需求可以表達(dá)為：D=D(EP*/P,Y–T,I,G)

總需求函數(shù)13四個(gè)組成部分共同構(gòu)成了總需求:總需求函數(shù)13實(shí)際匯率和總需求q的上升使經(jīng)常項(xiàng)目改善，總需求增加它使國內(nèi)產(chǎn)品和服務(wù)相對于外國變得更加便宜使國內(nèi)和國外的消費(fèi)均從外國商品向本國商品轉(zhuǎn)移本幣的實(shí)際貶值刺激了對本國產(chǎn)品的總需求本幣的實(shí)際升值降低了對本國產(chǎn)品的總需求總需求函數(shù)14實(shí)際匯率和總需求總需求函數(shù)14實(shí)際收入和總需求國內(nèi)實(shí)際收入的增加會(huì)擴(kuò)大對本國產(chǎn)品的總需求國內(nèi)實(shí)際收入的減少則降低對本國產(chǎn)品的總需求總需求函數(shù)15實(shí)際收入和總需求總需求函數(shù)15圖16-1:總需求作為產(chǎn)出的函數(shù)產(chǎn)出(實(shí)際收入),Y總需求,D總需求函數(shù),D(EP*/P,Y–T,I,G)45°總需求函數(shù)16圖16-1:總需求作為產(chǎn)出的函數(shù)產(chǎn)出(實(shí)際收入),Y短期內(nèi)的產(chǎn)出決定在短期內(nèi)，實(shí)際產(chǎn)出Y等于對國內(nèi)產(chǎn)出的總需求時(shí)，產(chǎn)品市場達(dá)到均衡： Y=D(EP*/P,Y–T,I,G) (16-1)17短期內(nèi)的產(chǎn)出決定在短期內(nèi)，實(shí)際產(chǎn)出Y等于對國內(nèi)產(chǎn)出的總需求圖16-2:短期內(nèi)產(chǎn)出的決定 產(chǎn)出,Y總需求,D45°總需求=總產(chǎn)出,D=Y總需求2Y2D11Y13Y3短期內(nèi)的產(chǎn)出決定18圖16-2:短期內(nèi)產(chǎn)出的決定 產(chǎn)出,產(chǎn)出、匯率和產(chǎn)品市場均衡在國內(nèi)外物價(jià)水平不變的情況下，名義匯率的上升會(huì)使外國商品和勞務(wù)相對于本國商品和服務(wù)變得更加昂貴實(shí)際匯率的任何上升都將向上推動(dòng)總需求曲線并使產(chǎn)出擴(kuò)大實(shí)際匯率的任何下降都將使產(chǎn)出收縮短期產(chǎn)品市場均衡：

DD曲線19產(chǎn)出、匯率和產(chǎn)品市場均衡短期產(chǎn)品市場均衡：DD曲線19短期產(chǎn)品市場均衡：

DD曲線圖16-3:產(chǎn)品價(jià)格固定時(shí)，貨幣貶值對產(chǎn)出的影響 產(chǎn)出,Y總需求,D45°D=Y1Y1總需求(E2)總需求(E1)Y22貨幣貶值20短期產(chǎn)品市場均衡：DD曲線圖16-3:產(chǎn)品價(jià)格固定時(shí)推導(dǎo)

DD

曲線DD

曲線

它給出了產(chǎn)品市場均衡（總需求等于總供給）時(shí)所有產(chǎn)出和匯率的組合它向上傾斜是因?yàn)閰R率的上升會(huì)引起產(chǎn)出的上升短期產(chǎn)品市場均衡：

DD曲線21推導(dǎo)DD曲線短期產(chǎn)品市場均衡：DD曲線21Y2DD短期產(chǎn)品市場均衡：

DD曲線圖16-4:DD

曲線的推導(dǎo)產(chǎn)出,Y

總需求,DD=YY1總需求(E2)總需求(E1)Y2產(chǎn)出,Y

匯率,EY11E1E2222Y2DD短期產(chǎn)品市場均衡：DD曲線圖16-4:DD使

DD

曲線移動(dòng)的因素政府需求稅收投資水平國內(nèi)物價(jià)水平

國外物價(jià)水平國內(nèi)消費(fèi)行為國外和國內(nèi)產(chǎn)品需求的轉(zhuǎn)移導(dǎo)致本國產(chǎn)品的總需求上升（下降）的沖擊將使DD曲線向右（向左）移動(dòng)短期產(chǎn)品市場均衡：

DD曲線23使DD曲線移動(dòng)的因素短期產(chǎn)品市場均衡：DD曲線23Y2短期產(chǎn)品市場均衡：

DD曲線圖16-5:政府需求和DD

曲線的位置D=Y

Y1D(E0P*/P,Y–T,I,G2)D(E0P*/P,Y–T,I,G1)

Y2產(chǎn)出,Y

匯率,EY1總需求曲線2政府支出上升產(chǎn)出,Y

總需求,DDD1E01DD224Y2短期產(chǎn)品市場均衡：DD曲線圖16-5:政府需求和AA

曲線它顯示了國內(nèi)貨幣市場和外匯市場均衡條件下的匯率和產(chǎn)出水平的組合短期內(nèi)資產(chǎn)市場的均衡：

AA曲線25AA曲線短期內(nèi)資產(chǎn)市場的均衡：AA曲線25產(chǎn)出、匯率和資產(chǎn)市場均衡我們將把資產(chǎn)市場均衡條件都放到一起，來推導(dǎo)資產(chǎn)市場短期均衡的情況外匯市場均衡的利率平價(jià)條件:R=R*+(Ee–E)/E

此處:Ee

是未來預(yù)期匯率

R

是本幣存款利率

R*

是外幣存款利率短期內(nèi)資產(chǎn)市場的均衡：

AA曲線26產(chǎn)出、匯率和資產(chǎn)市場均衡短期內(nèi)資產(chǎn)市場的均衡：AA曲線2滿足利率平價(jià)條件的本幣利率必須同時(shí)也使實(shí)際貨幣供給等于實(shí)際貨幣總需求:Ms/P=L(R,Y)利率下降時(shí)，實(shí)際貨幣總需求

L(R,Y)上升，因?yàn)?/p>

R的下降使持有非貨幣資產(chǎn)的吸引力下降了短期內(nèi)資產(chǎn)市場的均衡：

AA曲線27滿足利率平價(jià)條件的本幣利率必須同時(shí)也使實(shí)際貨幣供給等于實(shí)際貨圖16-6:資本市場均衡時(shí)的產(chǎn)出與匯率外幣存款的本幣收益外匯市場貨幣市場

E22'R2

E11'R1實(shí)際貨幣供給MSP1L(R,Y2)L(R,Y1)實(shí)際國內(nèi)貨幣總量國內(nèi)利率,R匯率,E02產(chǎn)出增加短期內(nèi)資產(chǎn)市場的均衡：

AA曲線28圖16-6:資本市場均衡時(shí)的產(chǎn)出與匯率外幣存款的貨幣市為了保持資產(chǎn)市場均衡：國內(nèi)產(chǎn)出的增加必須伴隨著本幣的升值國內(nèi)產(chǎn)出的下降必須伴隨著本幣的貶值短期內(nèi)資產(chǎn)市場的均衡：

AA曲線29為了保持資產(chǎn)市場均衡：短期內(nèi)資產(chǎn)市場的均衡：AA曲線29推導(dǎo)

AA

曲線它將使貨幣市場和外匯市場達(dá)到均衡的匯率和產(chǎn)出水平聯(lián)系在一起它向下傾斜是因?yàn)楫a(chǎn)出的增加會(huì)引起本國利率的升高和本幣的升值短期內(nèi)資產(chǎn)市場的均衡：

AA曲線30推導(dǎo)AA曲線短期內(nèi)資產(chǎn)市場的均衡：AA曲線30圖16-7:AA

曲線 產(chǎn)出,Y匯率,EAAY1E11Y2E22短期內(nèi)資產(chǎn)市場的均衡：

AA曲線31圖16-7:AA曲線 產(chǎn)出,Y匯率,使AA

曲線移動(dòng)的因素國內(nèi)貨幣供給量國內(nèi)物價(jià)水平預(yù)期未來匯率國外利率實(shí)際貨幣總需求的變動(dòng)短期內(nèi)資產(chǎn)市場的均衡：

AA曲線32使AA曲線移動(dòng)的因素短期內(nèi)資產(chǎn)市場的均衡：AA曲線3開放經(jīng)濟(jì)的短期均衡:

DD

和AA曲線的結(jié)合短期經(jīng)濟(jì)的總體均衡必須同時(shí)在產(chǎn)品市場和資本市場上都達(dá)到均衡

DD

曲線和

AA

曲線的交點(diǎn)就是這樣一個(gè)均衡點(diǎn)33開放經(jīng)濟(jì)的短期均衡:

DD和AA曲線的結(jié)合短期經(jīng)濟(jì)的圖16-8:短期均衡:DD曲線和AA曲線的交點(diǎn) 產(chǎn)出,Y匯率,EAAY1E11開放經(jīng)濟(jì)的短期均衡:

DD

和AA曲線的結(jié)合DD34圖16-8:短期均衡:DD曲線和AA曲線的交點(diǎn) 圖16-9:經(jīng)濟(jì)是如何達(dá)到短期均衡的AAY1E11開放經(jīng)濟(jì)的短期均衡:

DD

和AA曲線的結(jié)合DD3E32E2 產(chǎn)出,Y匯率,E35圖16-9:經(jīng)濟(jì)是如何達(dá)到短期均衡的AAY1E11開放經(jīng)貨幣政策和財(cái)政政策的暫時(shí)變動(dòng)政府政策的兩種類型:貨幣政策它通過改變貨幣供給而發(fā)生作用財(cái)政政策它通過改變政府開支或稅收來發(fā)生作用公眾預(yù)測在不久的將來會(huì)逆轉(zhuǎn)過來的政策是暫時(shí)性的政策變動(dòng)，它并不會(huì)影響長期的預(yù)期匯率假定政策的變化并不影響國外匯率和國外價(jià)格水平36貨幣政策和財(cái)政政策的暫時(shí)變動(dòng)政府政策的兩種類型:36貨幣政策貨幣供給的增加(也就是擴(kuò)張貨幣政策)使產(chǎn)出增加貨幣供給的增加創(chuàng)造了一個(gè)額外的貨幣供給量，它降低了本國的利率結(jié)果就是，本幣必定貶值(也就是本國產(chǎn)品相對于外國產(chǎn)品變得更加便宜)，總需求擴(kuò)大貨幣政策和財(cái)政政策的暫時(shí)變動(dòng)37貨幣政策貨幣政策和財(cái)政政策的暫時(shí)變動(dòng)37DD圖16-10:暫時(shí)性貨幣供給增加的影響 產(chǎn)出,Y匯率,EAA2Y2E22AA11E1Y1貨幣政策和財(cái)政政策的暫時(shí)變動(dòng)38DD圖16-10:暫時(shí)性貨幣供給增加的影響 財(cái)政政策政府支出的增加，稅收的減少，或者兩者的結(jié)合(也就是擴(kuò)張性財(cái)政政策)會(huì)增加產(chǎn)出產(chǎn)出的增加提高了對實(shí)際貨幣持有量的交易需求,進(jìn)而提高了本國的利率結(jié)果是，本幣必定升值貨幣政策和財(cái)政政策的暫時(shí)變動(dòng)39財(cái)政政策貨幣政策和財(cái)政政策的暫時(shí)變動(dòng)39DD1圖16-11:暫時(shí)性財(cái)政擴(kuò)張的影響 產(chǎn)出,Y匯率,EAADD2Y1E112Y2E2貨幣政策和財(cái)政政策的暫時(shí)變動(dòng)40DD1圖16-11:暫時(shí)性財(cái)政擴(kuò)張的影響 保持充分就業(yè)的政府政策擴(kuò)張性的財(cái)政或者貨幣政策可以抵消引起蕭條的暫時(shí)性經(jīng)濟(jì)擾動(dòng)緊縮性的財(cái)政或貨幣政策可以抵消引起過度就業(yè)的暫時(shí)性沖擊貨幣政策和財(cái)政政策的暫時(shí)變動(dòng)41保持充分就業(yè)的政府政策貨幣政策和財(cái)政政策的暫時(shí)變動(dòng)41圖16-12:對國內(nèi)產(chǎn)品的世界需求暫時(shí)減少后如何維持充分就業(yè) 產(chǎn)出,Y匯率,EDD1AA2AA1YfY2E22DD21E13E3貨幣政策和財(cái)政政策的暫時(shí)變動(dòng)42圖16-12:對國內(nèi)產(chǎn)品的世界需求暫時(shí)減少后如何維持充分DD1 圖16-13:貨幣需求提高后維持充分就業(yè)的政策 產(chǎn)出,Y匯率,EDD2AA1AA2YfY2E223E31E1貨幣政策和財(cái)政政策的暫時(shí)變動(dòng)43DD1 圖16-13:貨幣需求提高后維持充分就業(yè)的政策 通貨膨脹偏向和

政策制定中的其他問題政策制定中的問題：通貨膨脹偏向政府防止衰退的政策會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)出并不增加的高通貨膨脹判斷引起經(jīng)濟(jì)狀況變化的源頭判斷經(jīng)濟(jì)狀況變化的持續(xù)時(shí)間財(cái)政政策對政府預(yù)算的影響政策發(fā)揮總用的時(shí)滯44通貨膨脹偏向和

政策制定中的其他問題政策制定中的問題：44貨幣和財(cái)政政策的永久性變動(dòng)一個(gè)永久性的政策變動(dòng)不僅影響到政府政策工具的當(dāng)前水平，而且還影響到長期匯率這影響到對未來匯率的預(yù)期貨幣供給的永久性增加貨幣供給的永久性增加引起未來的預(yù)期匯率等比例增加結(jié)果是，AA

曲線向上移動(dòng)幅度大于由等量的暫時(shí)性貨幣供給增加所引起的移動(dòng)幅度(比較圖16-14的2點(diǎn)和3點(diǎn)).45貨幣和財(cái)政政策的永久性變動(dòng)一個(gè)永久性的政策變動(dòng)不僅影響到政府DD1圖16-14:永久性貨幣供給增加的短期影響 產(chǎn)出,Y匯率,EAA2Y2E22AA11E1Yf3貨幣和財(cái)政政策的永久性變動(dòng)46DD1圖16-14:永久性貨幣供給增加的短期影響 對永久性貨幣供給量增加的調(diào)整永久性貨幣供給增加會(huì)使產(chǎn)出恢復(fù)到充分就業(yè)狀態(tài)結(jié)果是，價(jià)格水平的增加使經(jīng)濟(jì)回到了充分就業(yè)狀態(tài)圖16-15顯示了到充分就業(yè)狀態(tài)的調(diào)整貨幣和財(cái)政政策的永久性變動(dòng)47對永久性貨幣供給量增加的調(diào)整貨幣和財(cái)政政策的永久性變動(dòng)47DD2圖16-15:對永久性貨幣供給增加的長期調(diào)整 產(chǎn)出,Y匯率,EDD1AA2AA3Yf3E3AA1Y2E22E11貨幣和財(cái)政政策的永久性變動(dòng)48DD2圖16-15:對永久性貨幣供給增加的長期調(diào)永久性財(cái)政擴(kuò)張永久性財(cái)政擴(kuò)張改變了長期匯率的預(yù)期如果經(jīng)濟(jì)開始于長期均衡，財(cái)政政策的永久改變對產(chǎn)出沒有影響它引起的立即及持久的匯率增加精確的抵消了財(cái)政政策對總需求的直接效果貨幣和財(cái)政政策的永久性變動(dòng)49永久性財(cái)政擴(kuò)張貨幣和財(cái)政政策的永久性變動(dòng)49DD1 圖16-16:永久性財(cái)政擴(kuò)張的影響 產(chǎn)出,Y匯率,EDD2AA1AA2Yf2E21E1貨幣和財(cái)政政策的永久性變動(dòng)350DD1 圖16-16:永久性財(cái)政擴(kuò)張的影響 宏觀經(jīng)濟(jì)政策與經(jīng)常項(xiàng)目XX

曲線它代表匯率和產(chǎn)出的組合。在這條曲線上，經(jīng)常項(xiàng)目余額保持在一個(gè)比較理想的水平上它向上傾斜，因?yàn)楫a(chǎn)出增加會(huì)刺激進(jìn)口消費(fèi)，如果貨幣不貶值的話，則會(huì)惡化經(jīng)常項(xiàng)目收支它比

DD曲線平坦51宏觀經(jīng)濟(jì)政策與經(jīng)常項(xiàng)目XX曲線51貨幣擴(kuò)張使經(jīng)常項(xiàng)目余額在短期內(nèi)增加(圖16-17點(diǎn)2處)擴(kuò)張性的財(cái)政政策會(huì)減少經(jīng)常項(xiàng)目余額如果是暫時(shí)性財(cái)政擴(kuò)張，DD

曲線將被向右推移(圖16-17點(diǎn)3處)如果是永久性財(cái)政擴(kuò)張，

AA

曲線和DD

曲線都會(huì)移動(dòng)(圖16-17點(diǎn)4處)宏觀經(jīng)濟(jì)政策與經(jīng)常項(xiàng)目52貨幣擴(kuò)張使經(jīng)常項(xiàng)目余額在短期內(nèi)增加(圖16-17點(diǎn)2處)圖16-17:宏觀經(jīng)濟(jì)政策對經(jīng)常項(xiàng)目的影響 產(chǎn)出,Y匯率,EAAYfE11DDXX432宏觀經(jīng)濟(jì)政策與經(jīng)常項(xiàng)目53圖16-17:宏觀經(jīng)濟(jì)政策對經(jīng)常項(xiàng)目的影響 J曲線貨幣貶值后，經(jīng)常項(xiàng)目最初出現(xiàn)惡化，但隨著時(shí)間發(fā)展逐步改善，那么其路徑曲線的最初部分就會(huì)類似英文字母“J”本幣貶值使最初階段產(chǎn)出減少，匯率也將更大幅度的上調(diào)它描述了實(shí)際貨幣貶值后經(jīng)常項(xiàng)目改善的時(shí)滯貿(mào)易流量的逐步調(diào)整和

經(jīng)常項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)分析54J曲線貿(mào)易流量的逐步調(diào)整和

經(jīng)常項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)分析542圖16-18:J曲線時(shí)間經(jīng)常項(xiàng)目(用國內(nèi)產(chǎn)出單位表示)13實(shí)際貶值對經(jīng)常項(xiàng)目的長期影響實(shí)際貶值發(fā)生J曲線開始J曲線結(jié)束貿(mào)易流量的逐步調(diào)整和

經(jīng)常項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)分析552圖16-18:J曲線時(shí)間經(jīng)常項(xiàng)目(用國內(nèi)13實(shí)際貶值匯率轉(zhuǎn)嫁和通貨膨脹在DD-AA

模型中討論經(jīng)常項(xiàng)目時(shí)，我們曾認(rèn)為名義匯率變動(dòng)在短期內(nèi)會(huì)引起實(shí)際匯率等比例的變動(dòng)從匯率到進(jìn)口價(jià)格的轉(zhuǎn)嫁度它是指當(dāng)本幣貶值1%時(shí)，進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格上漲的百分比在DD-AA

模型中，我們假設(shè)轉(zhuǎn)嫁度為1匯率轉(zhuǎn)嫁是不完全的是因?yàn)閲H市場的分割貨幣變動(dòng)對決定貿(mào)易量的相對價(jià)格有不同比例的影響貿(mào)易流量的逐步調(diào)整和

經(jīng)常項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)分析56匯率轉(zhuǎn)嫁和通貨膨脹貿(mào)易流量的逐步調(diào)整和

經(jīng)常項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)分析5提要開放經(jīng)濟(jì)中，對產(chǎn)出的總需求由四個(gè)部分組成:消費(fèi)需求,投資需求,政府需求和經(jīng)常賬戶短期內(nèi)，產(chǎn)出是由總需求等于總供給決定的匯率和產(chǎn)出水平正好使經(jīng)濟(jì)達(dá)到短期均衡57提要開放經(jīng)濟(jì)中，對產(chǎn)出的總需求由四個(gè)部分組成:消費(fèi)需求,提要暫時(shí)性貨幣供給增長會(huì)使本幣貶值，產(chǎn)出增加永久性貨幣供給變動(dòng)會(huì)導(dǎo)致匯率大幅度波動(dòng)。因此，與暫時(shí)性變動(dòng)相比永久性貨幣變動(dòng)會(huì)給產(chǎn)出帶來更強(qiáng)烈的短期影響如果進(jìn)出口對實(shí)際匯率變動(dòng)的調(diào)整是逐步進(jìn)行的，那么實(shí)際本幣貶值后，經(jīng)常項(xiàng)目的變化可能是J曲線形的，即先惡化后好轉(zhuǎn)58提要暫時(shí)性貨幣供給增長會(huì)使本幣貶值，產(chǎn)出增加58圖16AI-1:IS-LM

模型的短期均衡 產(chǎn)出,Y利率,RY1R11附錄I:IS-LM

模型

和DD-AA

模型LMIS59圖16AI-1:IS-LM模型的短期均衡 R2圖16AI-2:IS-LM

模型中暫時(shí)性與永久性貨幣供給增加的作用

附錄I:IS-LM

模型

和DD-AA

模型R3LM2產(chǎn)出,Y利率,RLM1Y33Y22Y11R13′E31′E1E22′匯率,E(上升)外幣存款的本幣預(yù)期收益IS1IS260R2圖16AI-2:IS-LM模型中附錄I:R2圖16AI-3:IS-LM

模型中，暫時(shí)性與永久性財(cái)政擴(kuò)張的影響

附錄I:IS-LM

模型和DD-AA

模型R1產(chǎn)出,Y利率,RLMYf1Y222′E2匯率,E(上升)外幣存款的本幣預(yù)期收益E11′E33′IS1IS261R2圖16AI-3:IS-LM模型中，附錄I:IS附錄II:跨時(shí)貿(mào)易和消費(fèi)需求當(dāng)前消費(fèi)未來消費(fèi)D1P=Q1P

1圖16AII-1:產(chǎn)出和儲(chǔ)蓄的變化

無差異曲線跨時(shí)預(yù)算約束線2D2P2′Q2PD1F=Q1FD2F62附錄II:跨時(shí)貿(mào)易和消費(fèi)需求當(dāng)前消費(fèi)未來消費(fèi)D1P=附錄III:馬歇爾-勒納條件與貿(mào)易彈性的經(jīng)驗(yàn)估計(jì)表16AIII-1:國際貿(mào)易中制成品的價(jià)格估計(jì)彈性

ηη*國家沖擊短期長期沖擊短期長期奧地利0.390.711.370.030.360.80比利時(shí)0.180.591.55--0.70英國--0.310.600.750.75加拿大0.080.400.710.720.720.72丹麥0.821.131.130.550.931.14法國0.200.481.25-0.490.60德國--1.410.570.770.77意大利-0.560.640.940.940.94日本0.591.011.610.160.720.97荷蘭0.240.490.890.711.221.22挪威0.400.741.49-0.010.71瑞典0.270.731.59--0.94瑞士0.280.420.730.250.250.25美國0.180.481.67-1.061.0663附錄III:馬歇爾-勒納條件與表16AIII-1第16章短期產(chǎn)出和匯率64第16章短期產(chǎn)出和匯率1本章結(jié)構(gòu)開放經(jīng)濟(jì)總需求的決定因素總需求函數(shù)短期內(nèi)的產(chǎn)出決定短期產(chǎn)品市場均衡：DD曲線短期資產(chǎn)市場的均衡：AA曲線開放經(jīng)濟(jì)的短期均衡:DD和AA曲線的結(jié)合65本章結(jié)構(gòu)開放經(jīng)濟(jì)總需求的決定因素2貨幣政策和財(cái)政政策的暫時(shí)變動(dòng)通貨膨脹偏向和政策制定中的其他問題貨幣和財(cái)政政策的永久性變動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策與經(jīng)常項(xiàng)目貿(mào)易流量的逐步調(diào)整和經(jīng)常項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)分析提要本章結(jié)構(gòu)66貨幣政策和財(cái)政政策的暫時(shí)變動(dòng)本章結(jié)構(gòu)3附錄I:IS-LM

模型和DD-AA

模型附錄II:跨時(shí)貿(mào)易和消費(fèi)需求附錄III:馬歇爾—勒納條件與貿(mào)易彈性的經(jīng)驗(yàn)估計(jì)本章結(jié)構(gòu)67附錄I:IS-LM模型和DD-AA模型本章結(jié)構(gòu)4內(nèi)容介紹影響匯率、利率和價(jià)格水平的因素也會(huì)影響產(chǎn)出這章將要介紹一個(gè)新的理論，即當(dāng)產(chǎn)品價(jià)格緩慢變動(dòng)時(shí)，產(chǎn)品市場如何對需求變動(dòng)進(jìn)行調(diào)整的理論.一個(gè)開放經(jīng)濟(jì)中的短期產(chǎn)出模型將被用來分析:宏觀政策工具是如何影響產(chǎn)出和經(jīng)常項(xiàng)目的宏觀政策工具如何維持充分就業(yè)68內(nèi)容介紹影響匯率、利率和價(jià)格水平的因素也會(huì)影響產(chǎn)出5開放經(jīng)濟(jì)總需求的決定因素總需求它是指世界范圍內(nèi)家庭和廠商對一個(gè)國家的商品和勞務(wù)的需求總合對一個(gè)開放經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的總需求由四個(gè)部分組成：消費(fèi)需求(C)投資需求(I)政府需求(G)凈出口需求，即經(jīng)常項(xiàng)目余額(CA)69開放經(jīng)濟(jì)總需求的決定因素總需求6消費(fèi)需求的決定因素消費(fèi)需求與可支配收入(即國民收入減去稅收)成正比消費(fèi)需求的增加幅度一般小于可支配收入的增加幅度，這是因?yàn)橛幸徊糠质杖氡粌?chǔ)蓄起來了開放經(jīng)濟(jì)總需求的決定因素70消費(fèi)需求的決定因素開放經(jīng)濟(jì)總需求的決定因素7經(jīng)常項(xiàng)目的決定因素經(jīng)常項(xiàng)目余額是國外對一國出口商品的需求(EX)與其對國外進(jìn)口商品需求(IM)的差額經(jīng)常項(xiàng)目余額主要由兩個(gè)因素決定：本幣對外幣的實(shí)際匯率(q=EP*/P)國內(nèi)可支配收入(Yd)開放經(jīng)濟(jì)總需求的決定因素71經(jīng)常項(xiàng)目的決定因素開放經(jīng)濟(jì)總需求的決定因素8實(shí)際匯率變動(dòng)對經(jīng)常項(xiàng)目的影響q上升會(huì)提高出口產(chǎn)品的需求，從而改善本國的經(jīng)常項(xiàng)目一單位的本國產(chǎn)品現(xiàn)在只能購買較少單位的外國產(chǎn)品,因此,國外對本國出口的需求增加q

上升，IM可能上升也可能下降，對經(jīng)常項(xiàng)目的影響是不確定的IM

表示的是以本國產(chǎn)出來衡量的進(jìn)口品的價(jià)值開放經(jīng)濟(jì)總需求的決定因素72實(shí)際匯率變動(dòng)對經(jīng)常項(xiàng)目的影響開放經(jīng)濟(jì)總需求的決定因素9實(shí)際匯率的變化有兩個(gè)效果:數(shù)量效應(yīng)

消費(fèi)者支出變動(dòng)對進(jìn)出口商品數(shù)量的影響價(jià)值效應(yīng)

用本國產(chǎn)品衡量的國外產(chǎn)品的價(jià)值的改變經(jīng)常項(xiàng)目是惡化還是改善取決于實(shí)際匯率在哪一方面的影響占主導(dǎo)作用我們暫且假定實(shí)際匯率變動(dòng)的數(shù)量效應(yīng)大于價(jià)值效應(yīng)開放經(jīng)濟(jì)總需求的決定因素73實(shí)際匯率的變化有兩個(gè)效果:開放經(jīng)濟(jì)總需求的決定因素10可支配收入變動(dòng)如何影響經(jīng)常項(xiàng)目可支配收入(Yd)的增加惡化了經(jīng)常項(xiàng)目可支配收入的增加會(huì)使國內(nèi)消費(fèi)者增加所有商品的支出開放經(jīng)濟(jì)總需求的決定因素74可支配收入變動(dòng)如何影響經(jīng)常項(xiàng)目開放經(jīng)濟(jì)總需求的決定因素11開放經(jīng)濟(jì)總需求的決定因素表16-1:決定經(jīng)常項(xiàng)目的因素變動(dòng)對經(jīng)常項(xiàng)目CA的影響實(shí)際匯率EP*/P↑CA↑實(shí)際匯率EP*/P↓CA↓可支配收入Yd↑CA↓可支配收入Yd↓CA↑75開放經(jīng)濟(jì)總需求的決定因素表16-1:決定經(jīng)常項(xiàng)目的因素變四個(gè)組成部分共同構(gòu)成了總需求:D=C(Y–T)+I+G+CA(EP*/P,Y–T)這一表達(dá)式說明國內(nèi)總需求可以表達(dá)為：D=D(EP*/P,Y–T,I,G)

總需求函數(shù)76四個(gè)組成部分共同構(gòu)成了總需求:總需求函數(shù)13實(shí)際匯率和總需求q的上升使經(jīng)常項(xiàng)目改善，總需求增加它使國內(nèi)產(chǎn)品和服務(wù)相對于外國變得更加便宜使國內(nèi)和國外的消費(fèi)均從外國商品向本國商品轉(zhuǎn)移本幣的實(shí)際貶值刺激了對本國產(chǎn)品的總需求本幣的實(shí)際升值降低了對本國產(chǎn)品的總需求總需求函數(shù)77實(shí)際匯率和總需求總需求函數(shù)14實(shí)際收入和總需求國內(nèi)實(shí)際收入的增加會(huì)擴(kuò)大對本國產(chǎn)品的總需求國內(nèi)實(shí)際收入的減少則降低對本國產(chǎn)品的總需求總需求函數(shù)78實(shí)際收入和總需求總需求函數(shù)15圖16-1:總需求作為產(chǎn)出的函數(shù)產(chǎn)出(實(shí)際收入),Y總需求,D總需求函數(shù),D(EP*/P,Y–T,I,G)45°總需求函數(shù)79圖16-1:總需求作為產(chǎn)出的函數(shù)產(chǎn)出(實(shí)際收入),Y短期內(nèi)的產(chǎn)出決定在短期內(nèi)，實(shí)際產(chǎn)出Y等于對國內(nèi)產(chǎn)出的總需求時(shí)，產(chǎn)品市場達(dá)到均衡： Y=D(EP*/P,Y–T,I,G) (16-1)80短期內(nèi)的產(chǎn)出決定在短期內(nèi)，實(shí)際產(chǎn)出Y等于對國內(nèi)產(chǎn)出的總需求圖16-2:短期內(nèi)產(chǎn)出的決定 產(chǎn)出,Y總需求,D45°總需求=總產(chǎn)出,D=Y總需求2Y2D11Y13Y3短期內(nèi)的產(chǎn)出決定81圖16-2:短期內(nèi)產(chǎn)出的決定 產(chǎn)出,產(chǎn)出、匯率和產(chǎn)品市場均衡在國內(nèi)外物價(jià)水平不變的情況下，名義匯率的上升會(huì)使外國商品和勞務(wù)相對于本國商品和服務(wù)變得更加昂貴實(shí)際匯率的任何上升都將向上推動(dòng)總需求曲線并使產(chǎn)出擴(kuò)大實(shí)際匯率的任何下降都將使產(chǎn)出收縮短期產(chǎn)品市場均衡：

DD曲線82產(chǎn)出、匯率和產(chǎn)品市場均衡短期產(chǎn)品市場均衡：DD曲線19短期產(chǎn)品市場均衡：

DD曲線圖16-3:產(chǎn)品價(jià)格固定時(shí)，貨幣貶值對產(chǎn)出的影響 產(chǎn)出,Y總需求,D45°D=Y1Y1總需求(E2)總需求(E1)Y22貨幣貶值83短期產(chǎn)品市場均衡：DD曲線圖16-3:產(chǎn)品價(jià)格固定時(shí)推導(dǎo)

DD

曲線DD

曲線

它給出了產(chǎn)品市場均衡（總需求等于總供給）時(shí)所有產(chǎn)出和匯率的組合它向上傾斜是因?yàn)閰R率的上升會(huì)引起產(chǎn)出的上升短期產(chǎn)品市場均衡：

DD曲線84推導(dǎo)DD曲線短期產(chǎn)品市場均衡：DD曲線21Y2DD短期產(chǎn)品市場均衡：

DD曲線圖16-4:DD

曲線的推導(dǎo)產(chǎn)出,Y

總需求,DD=YY1總需求(E2)總需求(E1)Y2產(chǎn)出,Y

匯率,EY11E1E2285Y2DD短期產(chǎn)品市場均衡：DD曲線圖16-4:DD使

DD

曲線移動(dòng)的因素政府需求稅收投資水平國內(nèi)物價(jià)水平

國外物價(jià)水平國內(nèi)消費(fèi)行為國外和國內(nèi)產(chǎn)品需求的轉(zhuǎn)移導(dǎo)致本國產(chǎn)品的總需求上升（下降）的沖擊將使DD曲線向右（向左）移動(dòng)短期產(chǎn)品市場均衡：

DD曲線86使DD曲線移動(dòng)的因素短期產(chǎn)品市場均衡：DD曲線23Y2短期產(chǎn)品市場均衡：

DD曲線圖16-5:政府需求和DD

曲線的位置D=Y

Y1D(E0P*/P,Y–T,I,G2)D(E0P*/P,Y–T,I,G1)

Y2產(chǎn)出,Y

匯率,EY1總需求曲線2政府支出上升產(chǎn)出,Y

總需求,DDD1E01DD287Y2短期產(chǎn)品市場均衡：DD曲線圖16-5:政府需求和AA

曲線它顯示了國內(nèi)貨幣市場和外匯市場均衡條件下的匯率和產(chǎn)出水平的組合短期內(nèi)資產(chǎn)市場的均衡：

AA曲線88AA曲線短期內(nèi)資產(chǎn)市場的均衡：AA曲線25產(chǎn)出、匯率和資產(chǎn)市場均衡我們將把資產(chǎn)市場均衡條件都放到一起，來推導(dǎo)資產(chǎn)市場短期均衡的情況外匯市場均衡的利率平價(jià)條件:R=R*+(Ee–E)/E

此處:Ee

是未來預(yù)期匯率

R

是本幣存款利率

R*

是外幣存款利率短期內(nèi)資產(chǎn)市場的均衡：

AA曲線89產(chǎn)出、匯率和資產(chǎn)市場均衡短期內(nèi)資產(chǎn)市場的均衡：AA曲線2滿足利率平價(jià)條件的本幣利率必須同時(shí)也使實(shí)際貨幣供給等于實(shí)際貨幣總需求:Ms/P=L(R,Y)利率下降時(shí)，實(shí)際貨幣總需求

L(R,Y)上升，因?yàn)?/p>

R的下降使持有非貨幣資產(chǎn)的吸引力下降了短期內(nèi)資產(chǎn)市場的均衡：

AA曲線90滿足利率平價(jià)條件的本幣利率必須同時(shí)也使實(shí)際貨幣供給等于實(shí)際貨圖16-6:資本市場均衡時(shí)的產(chǎn)出與匯率外幣存款的本幣收益外匯市場貨幣市場

E22'R2

E11'R1實(shí)際貨幣供給MSP1L(R,Y2)L(R,Y1)實(shí)際國內(nèi)貨幣總量國內(nèi)利率,R匯率,E02產(chǎn)出增加短期內(nèi)資產(chǎn)市場的均衡：

AA曲線91圖16-6:資本市場均衡時(shí)的產(chǎn)出與匯率外幣存款的貨幣市為了保持資產(chǎn)市場均衡：國內(nèi)產(chǎn)出的增加必須伴隨著本幣的升值國內(nèi)產(chǎn)出的下降必須伴隨著本幣的貶值短期內(nèi)資產(chǎn)市場的均衡：

AA曲線92為了保持資產(chǎn)市場均衡：短期內(nèi)資產(chǎn)市場的均衡：AA曲線29推導(dǎo)

AA

曲線它將使貨幣市場和外匯市場達(dá)到均衡的匯率和產(chǎn)出水平聯(lián)系在一起它向下傾斜是因?yàn)楫a(chǎn)出的增加會(huì)引起本國利率的升高和本幣的升值短期內(nèi)資產(chǎn)市場的均衡：

AA曲線93推導(dǎo)AA曲線短期內(nèi)資產(chǎn)市場的均衡：AA曲線30圖16-7:AA

曲線 產(chǎn)出,Y匯率,EAAY1E11Y2E22短期內(nèi)資產(chǎn)市場的均衡：

AA曲線94圖16-7:AA曲線 產(chǎn)出,Y匯率,使AA

曲線移動(dòng)的因素國內(nèi)貨幣供給量國內(nèi)物價(jià)水平預(yù)期未來匯率國外利率實(shí)際貨幣總需求的變動(dòng)短期內(nèi)資產(chǎn)市場的均衡：

AA曲線95使AA曲線移動(dòng)的因素短期內(nèi)資產(chǎn)市場的均衡：AA曲線3開放經(jīng)濟(jì)的短期均衡:

DD

和AA曲線的結(jié)合短期經(jīng)濟(jì)的總體均衡必須同時(shí)在產(chǎn)品市場和資本市場上都達(dá)到均衡

DD

曲線和

AA

曲線的交點(diǎn)就是這樣一個(gè)均衡點(diǎn)96開放經(jīng)濟(jì)的短期均衡:

DD和AA曲線的結(jié)合短期經(jīng)濟(jì)的圖16-8:短期均衡:DD曲線和AA曲線的交點(diǎn) 產(chǎn)出,Y匯率,EAAY1E11開放經(jīng)濟(jì)的短期均衡:

DD

和AA曲線的結(jié)合DD97圖16-8:短期均衡:DD曲線和AA曲線的交點(diǎn) 圖16-9:經(jīng)濟(jì)是如何達(dá)到短期均衡的AAY1E11開放經(jīng)濟(jì)的短期均衡:

DD

和AA曲線的結(jié)合DD3E32E2 產(chǎn)出,Y匯率,E98圖16-9:經(jīng)濟(jì)是如何達(dá)到短期均衡的AAY1E11開放經(jīng)貨幣政策和財(cái)政政策的暫時(shí)變動(dòng)政府政策的兩種類型:貨幣政策它通過改變貨幣供給而發(fā)生作用財(cái)政政策它通過改變政府開支或稅收來發(fā)生作用公眾預(yù)測在不久的將來會(huì)逆轉(zhuǎn)過來的政策是暫時(shí)性的政策變動(dòng)，它并不會(huì)影響長期的預(yù)期匯率假定政策的變化并不影響國外匯率和國外價(jià)格水平99貨幣政策和財(cái)政政策的暫時(shí)變動(dòng)政府政策的兩種類型:36貨幣政策貨幣供給的增加(也就是擴(kuò)張貨幣政策)使產(chǎn)出增加貨幣供給的增加創(chuàng)造了一個(gè)額外的貨幣供給量，它降低了本國的利率結(jié)果就是，本幣必定貶值(也就是本國產(chǎn)品相對于外國產(chǎn)品變得更加便宜)，總需求擴(kuò)大貨幣政策和財(cái)政政策的暫時(shí)變動(dòng)100貨幣政策貨幣政策和財(cái)政政策的暫時(shí)變動(dòng)37DD圖16-10:暫時(shí)性貨幣供給增加的影響 產(chǎn)出,Y匯率,EAA2Y2E22AA11E1Y1貨幣政策和財(cái)政政策的暫時(shí)變動(dòng)101DD圖16-10:暫時(shí)性貨幣供給增加的影響 財(cái)政政策政府支出的增加，稅收的減少，或者兩者的結(jié)合(也就是擴(kuò)張性財(cái)政政策)會(huì)增加產(chǎn)出產(chǎn)出的增加提高了對實(shí)際貨幣持有量的交易需求,進(jìn)而提高了本國的利率結(jié)果是，本幣必定升值貨幣政策和財(cái)政政策的暫時(shí)變動(dòng)102財(cái)政政策貨幣政策和財(cái)政政策的暫時(shí)變動(dòng)39DD1圖16-11:暫時(shí)性財(cái)政擴(kuò)張的影響 產(chǎn)出,Y匯率,EAADD2Y1E112Y2E2貨幣政策和財(cái)政政策的暫時(shí)變動(dòng)103DD1圖16-11:暫時(shí)性財(cái)政擴(kuò)張的影響 保持充分就業(yè)的政府政策擴(kuò)張性的財(cái)政或者貨幣政策可以抵消引起蕭條的暫時(shí)性經(jīng)濟(jì)擾動(dòng)緊縮性的財(cái)政或貨幣政策可以抵消引起過度就業(yè)的暫時(shí)性沖擊貨幣政策和財(cái)政政策的暫時(shí)變動(dòng)104保持充分就業(yè)的政府政策貨幣政策和財(cái)政政策的暫時(shí)變動(dòng)41圖16-12:對國內(nèi)產(chǎn)品的世界需求暫時(shí)減少后如何維持充分就業(yè) 產(chǎn)出,Y匯率,EDD1AA2AA1YfY2E22DD21E13E3貨幣政策和財(cái)政政策的暫時(shí)變動(dòng)105圖16-12:對國內(nèi)產(chǎn)品的世界需求暫時(shí)減少后如何維持充分DD1 圖16-13:貨幣需求提高后維持充分就業(yè)的政策 產(chǎn)出,Y匯率,EDD2AA1AA2YfY2E223E31E1貨幣政策和財(cái)政政策的暫時(shí)變動(dòng)106DD1 圖16-13:貨幣需求提高后維持充分就業(yè)的政策 通貨膨脹偏向和

政策制定中的其他問題政策制定中的問題：通貨膨脹偏向政府防止衰退的政策會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)出并不增加的高通貨膨脹判斷引起經(jīng)濟(jì)狀況變化的源頭判斷經(jīng)濟(jì)狀況變化的持續(xù)時(shí)間財(cái)政政策對政府預(yù)算的影響政策發(fā)揮總用的時(shí)滯107通貨膨脹偏向和

政策制定中的其他問題政策制定中的問題：44貨幣和財(cái)政政策的永久性變動(dòng)一個(gè)永久性的政策變動(dòng)不僅影響到政府政策工具的當(dāng)前水平，而且還影響到長期匯率這影響到對未來匯率的預(yù)期貨幣供給的永久性增加貨幣供給的永久性增加引起未來的預(yù)期匯率等比例增加結(jié)果是，AA

曲線向上移動(dòng)幅度大于由等量的暫時(shí)性貨幣供給增加所引起的移動(dòng)幅度(比較圖16-14的2點(diǎn)和3點(diǎn)).108貨幣和財(cái)政政策的永久性變動(dòng)一個(gè)永久性的政策變動(dòng)不僅影響到政府DD1圖16-14:永久性貨幣供給增加的短期影響 產(chǎn)出,Y匯率,EAA2Y2E22AA11E1Yf3貨幣和財(cái)政政策的永久性變動(dòng)109DD1圖16-14:永久性貨幣供給增加的短期影響 對永久性貨幣供給量增加的調(diào)整永久性貨幣供給增加會(huì)使產(chǎn)出恢復(fù)到充分就業(yè)狀態(tài)結(jié)果是，價(jià)格水平的增加使經(jīng)濟(jì)回到了充分就業(yè)狀態(tài)圖16-15顯示了到充分就業(yè)狀態(tài)的調(diào)整貨幣和財(cái)政政策的永久性變動(dòng)110對永久性貨幣供給量增加的調(diào)整貨幣和財(cái)政政策的永久性變動(dòng)47DD2圖16-15:對永久性貨幣供給增加的長期調(diào)整 產(chǎn)出,Y匯率,EDD1AA2AA3Yf3E3AA1Y2E22E11貨幣和財(cái)政政策的永久性變動(dòng)111DD2圖16-15:對永久性貨幣供給增加的長期調(diào)永久性財(cái)政擴(kuò)張永久性財(cái)政擴(kuò)張改變了長期匯率的預(yù)期如果經(jīng)濟(jì)開始于長期均衡，財(cái)政政策的永久改變對產(chǎn)出沒有影響它引起的立即及持久的匯率增加精確的抵消了財(cái)政政策對總需求的直接效果貨幣和財(cái)政政策的永久性變動(dòng)112永久性財(cái)政擴(kuò)張貨幣和財(cái)政政策的永久性變動(dòng)49DD1 圖16-16:永久性財(cái)政擴(kuò)張的影響 產(chǎn)出,Y匯率,EDD2AA1AA2Yf2E21E1貨幣和財(cái)政政策的永久性變動(dòng)3113DD1 圖16-16:永久性財(cái)政擴(kuò)張的影響 宏觀經(jīng)濟(jì)政策與經(jīng)常項(xiàng)目XX

曲線它代表匯率和產(chǎn)出的組合。在這條曲線上，經(jīng)常項(xiàng)目余額保持在一個(gè)比較理想的水平上它向上傾斜，因?yàn)楫a(chǎn)出增加會(huì)刺激進(jìn)口消費(fèi)，如果貨幣不貶值的話，則會(huì)惡化經(jīng)常項(xiàng)目收支它比

DD曲線平坦114宏觀經(jīng)濟(jì)政策與經(jīng)常項(xiàng)目XX曲線51貨幣擴(kuò)張使經(jīng)常項(xiàng)目余額在短期內(nèi)增加(圖16-17點(diǎn)2處)擴(kuò)張性的財(cái)政政策會(huì)減少經(jīng)常項(xiàng)目余額如果是暫時(shí)性財(cái)政擴(kuò)張，DD

曲線將被向右推移(圖16-17點(diǎn)3處)如果是永久性財(cái)政擴(kuò)張，

AA

曲線和DD

曲線都會(huì)移動(dòng)(圖16-17點(diǎn)4處)宏觀經(jīng)濟(jì)政策與經(jīng)常項(xiàng)目115貨幣擴(kuò)張使經(jīng)常項(xiàng)目余額在短期內(nèi)增加(圖16-17點(diǎn)2處)圖16-17:宏觀經(jīng)濟(jì)政策對經(jīng)常項(xiàng)目的影響 產(chǎn)出,Y匯率,EAAYfE11DDXX432宏觀經(jīng)濟(jì)政策與經(jīng)常項(xiàng)目116圖16-17:宏觀經(jīng)濟(jì)政策對經(jīng)常項(xiàng)目的影響 J曲線貨幣貶值后，經(jīng)常項(xiàng)目最初出現(xiàn)惡化，但隨著時(shí)間發(fā)展逐步改善，那么其路徑曲線的最初部分就會(huì)類似英文字母“J”本幣貶值使最初階段產(chǎn)出減少，匯率也將更大幅度的上調(diào)它描述了實(shí)際貨幣貶值后經(jīng)常項(xiàng)目改善的時(shí)滯貿(mào)易流量的逐步調(diào)整和

經(jīng)常項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)分析117J曲線貿(mào)易流量的逐步調(diào)整和

經(jīng)常項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)分析542圖16-18:J曲線時(shí)間經(jīng)常項(xiàng)目(用國內(nèi)產(chǎn)出單位表示)13實(shí)際貶值對經(jīng)常項(xiàng)目的長期影響實(shí)際貶值發(fā)生J曲線開始J曲線結(jié)束貿(mào)易流量的逐步調(diào)整和

經(jīng)常項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)分析1182圖16-18:J曲線時(shí)間經(jīng)常項(xiàng)目(用國內(nèi)13實(shí)際貶值匯率轉(zhuǎn)嫁和通