資產(chǎn)質(zhì)量分析課件

第四章資產(chǎn)質(zhì)量分析第四章資產(chǎn)質(zhì)量分析1引言：1976年，阿蘭伍德鋼鐵公司的賬面價值為3200萬美元，40美元一股，但6個月后卻破產(chǎn)了。該公司更新了一套煉鋼設備，設備的賬面價值3000萬美元，但該設備卻毫無用處。為了償還部分債務，該公司以約500萬美元的價格把壓鋼板機賣給了路肯斯公司，公司的其他資產(chǎn)幾乎沒有賣得多少錢。引言：1976年，阿蘭伍德鋼鐵公司的賬面價值為3200萬美元2在資產(chǎn)負債表右面的負債很多的情況下，左面的賬面資產(chǎn)就更不可靠。例：假如一家公司的資產(chǎn)4億元，負債3億元，賬面價值為1億元。但誰能保證負債和資產(chǎn)是實實在在的呢？如果4億元的資產(chǎn)在破產(chǎn)拍賣中只賣得2億元，實際價值就是-1億元。在資產(chǎn)負債表右面的負債很多的情況下，左面的賬面資產(chǎn)就更不可靠3賬面價值常常超出實際價值，同樣，也常常低于實際價值，這正是投資者要挖掘的隱蔽性資產(chǎn)。賬面價值常常超出實際價值，同樣，也常常低于實際價值，這正是投4第一節(jié)資產(chǎn)質(zhì)量概述一、資產(chǎn)質(zhì)量的概念：是指資產(chǎn)的變現(xiàn)能力、增值能力、被企業(yè)在未來進一步利用的質(zhì)量以及與其他資產(chǎn)組合增值的質(zhì)量。主要表現(xiàn)為資產(chǎn)帳面價值量與變現(xiàn)價值量或被進一步利用的潛在價值量之間（可用資產(chǎn)的可變現(xiàn)凈值或公允價值）的差異。第一節(jié)資產(chǎn)質(zhì)量概述一、資產(chǎn)質(zhì)量的概念：5二、資產(chǎn)按照質(zhì)量分類：1、按照帳面價值等金額實現(xiàn)的資產(chǎn)貨幣資金——企業(yè)在任一時點的貨幣資產(chǎn)，均會按照帳面價值等金額實現(xiàn)其價值。但由于通貨膨脹等因素，不同時點相同數(shù)額貨幣資金的購買力不同。二、資產(chǎn)按照質(zhì)量分類：1、按照帳面價值等金額實現(xiàn)的資產(chǎn)62、按照低于賬面價值的金額貶值實現(xiàn)的資產(chǎn)——指賬面價值量較高，而其變現(xiàn)價值量或被進一步利用的潛在價值量較低的資產(chǎn)。（1）短期債權應收賬款應收票據(jù)其他應收款2、按照低于賬面價值的金額貶值實現(xiàn)的資產(chǎn)——指賬面價值量較高7原因：由于存在發(fā)生壞賬的可能，短期債權往往以低于賬面的價值量回收。原因：由于存在發(fā)生壞賬的可能，短期債權往往以低于賬面的價值量8對短期債權進行質(zhì)量分析應注意：按比例計提壞賬準備忽略了決定債權質(zhì)量的首要方面——特定債務人的償債能力。必須在壞賬準備披露數(shù)字的基礎上結合債務人的情況做進一步分析。對短期債權進行質(zhì)量分析應注意：按比例計提壞賬準備忽略了決定債9（2）部分存貨及消耗性生物資產(chǎn)存貨：存貨計價規(guī)則：成本與可變現(xiàn)凈值孰低。存貨成本高于其可變現(xiàn)凈值的，應當計提存貨跌價準備（2）部分存貨及消耗性生物資產(chǎn)存貨：10消耗性生物資產(chǎn)企業(yè)至少應當于每年年度終了對消耗性生物資產(chǎn)進行檢查，有確鑿證據(jù)表明由于遭受自然災害、病蟲害、動物疫病侵襲或市場需求變化等原因，使消耗性生物資產(chǎn)的可變現(xiàn)凈值低于其賬面價值的，應當按照可變現(xiàn)凈值低于賬面價值的差額，計提生物資產(chǎn)跌價準備并計入當期損益。消耗性生物資產(chǎn)企業(yè)至少應當于每年年度終了對消耗性生物資產(chǎn)進行11成本：外部購入：較為客觀自制：易受人為影響出現(xiàn)波動可變現(xiàn)凈值＝預計售價－預計至完工時估計將要發(fā)生的成本－預計的銷售費用－相關稅費----易受主觀因素影響跌價準備反應了企業(yè)對其存貨、消耗性生物資產(chǎn)貶值程度的認識水平和企業(yè)可以接受的貶值水平。成本：12信息使用者分析時應結合的其他因素：企業(yè)存貨、消耗性生物資產(chǎn)的構成存貨、消耗性生物資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率“銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金”、“營業(yè)收入”金額的對比（判斷存貨變現(xiàn)能力或帶來收入的能力）?！畔⑹褂谜叻治鰰r應結合的其他因素：企業(yè)存貨、消耗性生物資產(chǎn)的13（四）部分對外長期投資分析時應結合的其他因素：投資方向與構成附注：減值準備計提說明利潤表中投資收益與資產(chǎn)負債表中投資規(guī)模的聯(lián)系“取得投資收益所收到的現(xiàn)金”與“投資收益”金額的對比。（泡沫產(chǎn)生于“對聯(lián)營和合營企業(yè)的投資收益”）……（四）部分對外長期投資分析時應結合的其他因素：14該類資產(chǎn)的質(zhì)量特征：1、企業(yè)的“長期股權投資”和“持有至到期投資”項目的金額，在很大程度上代表企業(yè)長期不能直接控制的資產(chǎn)流出。2、企業(yè)的“長期股權投資”和“持有至到期投資”項目，代表的是企業(yè)高風險的資產(chǎn)區(qū)域。3、長期股權投資收益和持有至到期投資收益的增加往往是引起企業(yè)貨幣狀況惡化的因素。該類資產(chǎn)的質(zhì)量特征：1、企業(yè)的“長期股權投資”和“持有至到期15（五）部分固定資產(chǎn)、采用成本模式計量的投資性房地產(chǎn)及生產(chǎn)性生物資產(chǎn)其質(zhì)量主要體現(xiàn)在被企業(yè)進一步利用的價值上。賬面折余價值≠

實際價值分析時應結合的其他因素：資產(chǎn)構成已使用年限折舊政策……（五）部分固定資產(chǎn)、采用成本模式計量的投資性房地產(chǎn)及生產(chǎn)性生16（六）攤銷的“資產(chǎn)”：無形資產(chǎn)、長期待攤費用該類資產(chǎn)的風險在于以后期間收益的不確定性。尤其是長期待攤費用，其實際價值可能遠遠低于其賬面價值。（七）商譽不攤銷，每年進行減值測試（六）攤銷的“資產(chǎn)”：無形資產(chǎn)、長期待攤費用173、按高于賬面價值的金額增值實現(xiàn)的資產(chǎn)指賬面價值量較低，而其變現(xiàn)價值量或被進一步利用的潛在價值量較高的資產(chǎn)。主要包括：大部分存貨、消耗性生物資產(chǎn)部分金融資產(chǎn)（長期股權投資、持有至到期投資）部分固定資產(chǎn)、采用成本模式計量的投資性房地產(chǎn)和生產(chǎn)性生物資產(chǎn)-------歷史成本與穩(wěn)健性原則要求以較低的歷史成本對外披露

3、按高于賬面價值的金額增值實現(xiàn)的資產(chǎn)指賬面價值量較低，而其18賬面上未體現(xiàn)凈值，但可以增值實現(xiàn)的“表外資產(chǎn)”已經(jīng)提足折舊，但企業(yè)仍繼續(xù)使用的固定資產(chǎn)。企業(yè)正在使用，但已經(jīng)作為低值易耗品一次攤銷到費用中去，資產(chǎn)負債表中未體現(xiàn)價值的資產(chǎn)。已經(jīng)成功的研究成果人力資源。賬面上未體現(xiàn)凈值，但可以增值實現(xiàn)的“表外資產(chǎn)”194、按公允價值計價的資產(chǎn)交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)、按公允價值計價的投資性房地產(chǎn)和生產(chǎn)性生物資產(chǎn)可按照帳面價值等額實現(xiàn)，但其質(zhì)量遠遠低于貨幣資金。（紙上富貴）價值波動較大且較頻繁。應當結合其資產(chǎn)構成、市場價格波動狀況進行分析。4、按公允價值計價的資產(chǎn)交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資20第三節(jié)流動資產(chǎn)及其質(zhì)量分析一、貨幣資金質(zhì)量分析貨幣資金的運用質(zhì)量貨幣資金的構成質(zhì)量第三節(jié)流動資產(chǎn)及其質(zhì)量分析一、貨幣資金質(zhì)量分析211、日常貨幣資金規(guī)模是否適當日常貨幣資金規(guī)模的影響因素：資產(chǎn)規(guī)模、業(yè)務收支規(guī)模行業(yè)特點：金融企業(yè)、工業(yè)企業(yè)、零售企業(yè)對貨幣資金的運用能力：如果企業(yè)囤積大量貨幣資金，可能意味著企業(yè)正在喪失潛在的投資機會，也表明了企業(yè)的管理人員經(jīng)營能力不佳、生財無道。1、日常貨幣資金規(guī)模是否適當日常貨幣資金規(guī)模的影響因素：222、分析企業(yè)融資能力對貨幣資金質(zhì)量的影響融資能力較強的企業(yè)沒有必要持有大量資金；籌資能力差的企業(yè)就不得不儲存較多的現(xiàn)金。2、分析企業(yè)融資能力對貨幣資金質(zhì)量的影響融資能力較強的企業(yè)沒233、分析企業(yè)貨幣資金構成內(nèi)容企業(yè)銀行存款和其他貨幣資金中有些是不能隨意支付的存款。不能隨時支取的一年期以上的定期存款有特定用途的信用證存款、商業(yè)匯票存款等3、分析企業(yè)貨幣資金構成內(nèi)容企業(yè)銀行存款和其他貨幣資金中有244.分析企業(yè)是否存在歪曲現(xiàn)金余額的現(xiàn)象一些企業(yè)在實際中為修飾其資產(chǎn)負債表，常在會計期末時，將會計期間終了后所收到的收入，列入本期的現(xiàn)金內(nèi)，借以修飾現(xiàn)金余額，提高流動比率和速動比率。財務分析人員在分析時發(fā)現(xiàn)這種情形，應予以調(diào)整更正。4.分析企業(yè)是否存在歪曲現(xiàn)金余額的現(xiàn)象一些企業(yè)在實際中為修飾25上市公司四大現(xiàn)金陷阱高現(xiàn)金陷阱受限現(xiàn)金陷阱流水陷阱籌資資金使用陷阱上市公司四大現(xiàn)金陷阱高現(xiàn)金陷阱26案例1：金花股份現(xiàn)金舞弊數(shù)據(jù)：2005年半年報及前幾年年報的貨幣資金一直保持在3.5億元左右。疑點：金額巨大，明顯超出其經(jīng)營規(guī)模，且占資產(chǎn)總額比例過高；幾年來幾無變化。推測：貨幣資金很可能被質(zhì)押或被占用。案例1：金花股份現(xiàn)金舞弊數(shù)據(jù)：2005年半年報及前幾年年報的27性質(zhì)：高現(xiàn)金舞弊&受限現(xiàn)金舞弊真相：2004年11月，金花股份將28500萬元以存單質(zhì)押的方式為控股股東金花投資及其關聯(lián)公司提供全額銀行承兌保證。2005年10月質(zhì)押期滿，金花投資及其關聯(lián)公司無力償還，28500萬元被銀行強制劃走。金花股份以公司名義借貸的10筆銀行借款共計31700萬元也被金花投資占用。金花股份從未披露上述事實。性質(zhì)：高現(xiàn)金舞弊&受限現(xiàn)金舞弊真相：28案例2：金城股份現(xiàn)金舞弊金城股份的第一大股東金城集團先是利用代銷產(chǎn)品，不及時償還銷售款項，導致實際占用經(jīng)營性資金；然后又讓上市公司提供醫(yī)療、環(huán)衛(wèi)等非經(jīng)營性資金。截至2005年半年報期末，累計余額為58314萬元被其占用。案例2：金城股份現(xiàn)金舞弊金城股份的第一大股東金城集團先是利29性質(zhì)：高現(xiàn)金舞弊&流水現(xiàn)金舞弊金城集團為了掩蓋巨額占用金城股份資金的事實，利用倒貸款的形式，取得臨時貸款在會計期末表面償還上述欠款，隨后轉(zhuǎn)身即從金城股份將款項劃回金城集團。以此手段，金城集團分別于2003、2004、2005年1～5月劃給金城集團114100萬元、105100萬元和55700萬元。性質(zhì)：高現(xiàn)金舞弊&流水現(xiàn)金舞弊金城集團為了掩蓋巨額占用金城股30案例3：ST精密ST精密把現(xiàn)金9798.14萬元預付給關聯(lián)方ST精密在三個銀行中的24500萬元存款被人卷走；5000萬的存款銀行拒絕提供詢證函，款項去向不明?！再|(zhì)：受限現(xiàn)金舞弊、募集資金使用舞弊、賬外現(xiàn)金舞弊案例3：ST精密ST精密把現(xiàn)金9798.14萬元預付給關聯(lián)31【案例分析：寶山鋼鐵】根據(jù)寶山鋼鐵有限公司資產(chǎn)負債表2-1，對該公司貨幣資金規(guī)模、結構及其變動情況分析如下：表4-1貨幣資金變動情況單位：億元項目2007年2006年變動額變動率（％）貨幣資金112.4181.74（69.34）（38.15）資產(chǎn)總計1883.351648.46234.8914.25結構比5.97%11.02%5.05%【案例分析：寶山鋼鐵】根據(jù)寶山鋼鐵有限公司資產(chǎn)負債表2-1，32從規(guī)模上變動看，2007年該公司貨幣資金112.4億元，較2006年的181.74億元減少了69.34億元，降低幅度為38.15％。從結構來看，2007年貨幣資金占資產(chǎn)總額的比重為5.97％（112.40/1883.35），較2006年的11.02％（181.74/1648.46）降低了5個百分點。其貨幣資金總體規(guī)模基本合適，但是無論從變動量、變動率還是占總資產(chǎn)的結構來看，該公司貨幣資金均發(fā)生了較大規(guī)模的變化。從規(guī)模上變動看，2007年該公司貨幣資金112.4億元，較233為進一步對其存量恰當性進行判斷，可以結合下列因素：①企業(yè)年末短期借款狀況。在企業(yè)貨幣資金不足的情況下，企業(yè)往往采用短期融資的方式進行補充。企業(yè)年末的短期借款比年初短期借款增加了15.36億元，增長幅度為8.11％，遠低于貨幣資金減少幅度。這說明，企業(yè)現(xiàn)金存量盡管下降，還沒有下降到周轉(zhuǎn)困難、需要大量貸款支持的程度。為進一步對其存量恰當性進行判斷，可以結合下列因素：①企業(yè)年末34②企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量。如果企業(yè)的投資活動不活躍，則經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量就形成了支持或者消耗企業(yè)現(xiàn)金存量的主要因素。參考本書144頁經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析可知：寶山鋼鐵07年經(jīng)營活動帶來的現(xiàn)金流入量不夠充分。這應當是導致企業(yè)當年貨幣資金存量減少的一個主要原因。②企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量。35③現(xiàn)金流量表中投資活動、籌資活動現(xiàn)金流量狀況。投資活動方面，2007年投資活動現(xiàn)金凈流出228.1億元，較2006年投資活動現(xiàn)金凈流出167.9億元增加60.2億元，主要是2007年“十一五”規(guī)劃項目固定資產(chǎn)投資增加，導致購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支出較2006年增加54.4億元。③現(xiàn)金流量表中投資活動、籌資活動現(xiàn)金流量狀況。投資活動方面，36籌資活動方面，借款收到的現(xiàn)金較上年增加141.6億元，償還債務支付的現(xiàn)金較上年增加96.0億元，2007年全年借款收到的現(xiàn)金凈額較上年增加45.7億元?；I資活動方面，借款收到的現(xiàn)金較上年增加141.6億元，償還37結論：投資活動現(xiàn)金凈流出增加額大于籌資活動現(xiàn)金凈流入增加額，同時經(jīng)營活動帶來的現(xiàn)金凈流量不夠充分，造成了改公司07年度貨幣資金存量大幅度減少，可能導致企業(yè)資金供應緊張。結論：投資活動現(xiàn)金凈流出增加額大于籌資活動現(xiàn)金凈流入增加額，38二、交易性金融資產(chǎn)質(zhì)量分析以公允價值計量且其變動計入當期損益包括為交易目的所持有的債券投資、股票投資、基金投資、權證投資等和直接指定為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn)。二、交易性金融資產(chǎn)質(zhì)量分析以公允價值計量且其變動計入當期損益39交易性金融資產(chǎn)的質(zhì)量：處于價值上升期、其市價高于賬面價值即公允價值變動損益貸方金額越多的交易性金融資產(chǎn)質(zhì)量越高，賬面價值高于市場價值、公允價值變動損益借方金額越多的交易性金融資產(chǎn)質(zhì)量越差。交易性金融資產(chǎn)的質(zhì)量：處于價值上升期、其市價高于賬面價值即公40交易性資產(chǎn)質(zhì)量分析要點：1、關注交易性金融資產(chǎn)的目地性與報表金額的特點交易性金融資產(chǎn)VS可供出售金融資產(chǎn)企業(yè)可能利用金融資產(chǎn)的分類以“改善”其流動比率；操縱利潤；如：交易性金融資產(chǎn)公允價值變動計入當前損益，而可供出售金融資產(chǎn)公允價值變動計入資本公積；達到其他目的。

交易性資產(chǎn)質(zhì)量分析要點：1、關注交易性金融資產(chǎn)的目地性與報表41企業(yè)可能進行這種操縱的行為信號：交易性金融資產(chǎn)金額較為“整齊”；企業(yè)流動比率良好但現(xiàn)金支付能力差；企業(yè)可能進行這種操縱的行為信號：交易性金融資產(chǎn)金額較為“整齊422、關注交易性金融資產(chǎn)的計量金融市場相關變量的變化對其價值的影響3、關注交易性金融資產(chǎn)對當期損益的影響波動可能較大4、關注與交易性金融資產(chǎn)有關的股利、利息。收益性如何2、關注交易性金融資產(chǎn)的計量43案例：

受金融危機影響,去年中國曝出一系列央企在金融衍生品中的巨額虧損事件,這些虧損產(chǎn)品主要集中在燃油保值和貨幣對沖方面：中國遠洋(601919.SH；1919.HK)所持FFA(遠期運費協(xié)議)約有40億元浮虧。東方航空(600115.SH；0670.HK)航油套期保值公允價值損失約62億元。中國國航(601111.SH；0753.HK)2008年在石油價格套保交易中虧損11億美元，占其全年虧損總額的80%。中國中鐵(601390.SH、0390.HK)和中國鐵建(601186.SH；1186.HK)出現(xiàn)大額匯兌損失等。

案例：受金融危機影響,去年中國曝出一系列央企在金融衍443、應收票據(jù)質(zhì)量分析我國目前多采用銀行承兌匯票，質(zhì)量較高。商業(yè)承兌匯票可收回性完全取決于債務企業(yè)的短期支付能力，其質(zhì)量分析同應收賬款。已經(jīng)貼現(xiàn)的應收票據(jù)——屬于或有負債（有追索權的貼現(xiàn)）3、應收票據(jù)質(zhì)量分析我國目前多采用銀行承兌匯票，質(zhì)量較高。454、應收賬款質(zhì)量分析（1）分析應收賬款規(guī)模企業(yè)經(jīng)營方式及行業(yè)特點：零售、批發(fā)、工業(yè)企業(yè)企業(yè)的信用政策企業(yè)的銷售規(guī)模4、應收賬款質(zhì)量分析（1）分析應收賬款規(guī)模46（2）分析壞賬損失風險a.賬齡分析b.債務人構成分析區(qū)域構成所有權性質(zhì)關聯(lián)狀況：如案例——濟南輕騎2002債務人穩(wěn)定程度C.內(nèi)部經(jīng)手人構成分析（2）分析壞賬損失風險a.賬齡分析47d.應收賬款周轉(zhuǎn)速度分析案例：H股361度09年應收賬款361度09年的應收賬款近16億，比08年增加9億多元，全因361度給分銷商的“賒數(shù)”限期非常長。其應收賬平均周轉(zhuǎn)日06年時為64天，到09年已經(jīng)超過100天，比李寧、安踏等多出最少1倍。如此寬松的限期，為的就是讓分銷商有錢開鋪，大幅迅速擴張，做大銷售額。d.應收賬款周轉(zhuǎn)速度分析案例：H股361度09年應收賬款48這種策略從短線來說可能可以令公司一夜膨脹。但這種情況下，產(chǎn)品是否真的受市場歡迎，抑或只是積壓在分銷層面上，投資者很難判斷。當市場逆轉(zhuǎn)的時候，如果分銷商財政出現(xiàn)問題，公司就要承受很大的風險。這種策略從短線來說可能可以令公司一夜膨脹。但這種情況下，產(chǎn)品493、壞賬準備處理的恰當性分析對壞賬準備提取方法、提取比例的分析。部分企業(yè)利用壞賬準備的不恰當計提調(diào)節(jié)年度間的盈虧狀況。

——關注審計報告中相關措辭。例如：濟南輕騎2002年報審計報告對企業(yè)前后會計期壞賬準備提取方法變更的分析。3、壞賬準備處理的恰當性分析對壞賬準備提取方法、提取比例的分50案例：哈空調(diào)2008年3月12日，哈空調(diào)公布2007年年報。其中因變更應收賬款壞賬計提的方法導致凈利潤增加了4116.54萬元，占凈利潤總額的17.47%。這一計提方法引發(fā)業(yè)內(nèi)高度關注。

哈空調(diào)2007年報顯示，該公司全年實現(xiàn)主營業(yè)務收入12.15億元，同比增長44.61%，主營業(yè)務利潤2.92億元，同比增長37.72％；凈利潤2.36億元，同比增長118.98%。

案例：哈空調(diào)2008年3月12日，哈空調(diào)公布2007年年報。51年報表示，業(yè)績增長的主要原因是銷售收入增長，同時特別強調(diào)，“由于會計估計變更，即對應收賬款壞賬準備的計提方法由賬齡分析法變更為遷移模型法，增加本年凈利潤4116.54萬元，占凈利潤總額的17.47%”。

年報表示，業(yè)績增長的主要原因是銷售收入增長，同時特別強調(diào)，“52“遷移模型”對單項金額重大的應收款項，即應收賬款余額前十名，公司單獨進行減值測試；對于單項金額非重大和經(jīng)單獨測試后未發(fā)生減值的單項金額重大的應收賬款，公司按評估的信用風險劃分為正常、關注、次級、可疑、損失五類，分別計算壞賬損失。截至2007年末，該公司的正常類、關注類、次級類、可疑類、損失類應收賬款壞賬準備計提比例均僅為0.95%。

“遷移模型”對單項金額重大的應收款項，即應收賬款余額前十53遷移模型法類似于商業(yè)銀行的貸款五級分類制度，一般適用于應收賬款客戶數(shù)量多而單筆金額小的企業(yè)，同時，還要求客戶往來時間較長，以方便公司對客戶信用進行評級。在計提比例方面，損失類一般計提90%以上，可疑類計提50%以上，次級類計提25%以上，正常和關注類，則按照各家企業(yè)的具體情況而定。

如果以此來衡量，哈空調(diào)平均0.95%的計提比例極低。遷移模型法類似于商業(yè)銀行的貸款五級分類制度，一般適用于應收賬54我國上市公司應收賬款質(zhì)量問題嚴重：

證券時報信息部統(tǒng)計（未被納入統(tǒng)計范圍為銀行、ST、*ST公司），截止2004年9月30日，1339家上市公司的應收賬款余額達3450億元，平均每家公司為2.58億元，較去年同期平均增長178.2%，上市公司的應收賬款及其他應收款合計，平均已占其同期凈資產(chǎn)的71.5%。雖然有個別問題公司較大拉升了該平均比例，但仍能從整體上表明上市公司應收款問題的嚴重性。其中，占比超過50%的為356家，超過100%的為119家，超過200%的為33家。我國上市公司應收賬款質(zhì)量問題嚴重：55如*ST科龍（600799）9月底的應收賬款為2.23億元，而其同期主營業(yè)務收入只有96.8萬元，令這一比例達到驚人的23000%高位，且沒算該公司4.22億元的其他應收款。如*ST科龍（600799）9月底的應收賬款為2.23億元，56

上述公司實現(xiàn)主營業(yè)務利潤總計為4664億元，平均每家公司為3484萬元，應收賬款與同期主營業(yè)務利潤相比為73.97%。這意味著，今年前三季度上市公司實現(xiàn)的主營業(yè)務利潤中，有相當部分只是紙上富貴，而缺乏相應的現(xiàn)金流入。上述公司實現(xiàn)主營業(yè)務利潤總計為4664億元，平均每家公司為57我國企業(yè)的平均壞賬率是5%—10%，美國的企業(yè)是0.25%—0.5%，相差10倍到20倍。另外，我國的平均賬款拖欠期是90多天，而美國企業(yè)平均是7天。根據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，我國企業(yè)平均無效成本是銷售收入的14%，（無效成本是指企業(yè)經(jīng)營中的壞賬、拖欠款損失和管理費用三項的總和）而美國只有2%—3%。我國企業(yè)的平均壞賬率是5%—10%，美國的企業(yè)是0.25%—58信用管理四川長虹一直是令人矚目的企業(yè)，但2004年因APEX公司欠款一次計提壞賬就達3.1億美元，約合人民幣26億元，按2003年四川長虹的利潤2.4億計算，四川長虹起碼要做十年。信用管理四川長虹一直是令人矚目的企業(yè)，但2004年因APEX59

美國鄧白氏國際信息咨詢有限公司對2002年中國企業(yè)信用與應收帳款情況進行的調(diào)查表明，70％的被調(diào)查者承認隨著中國加入WTO，企業(yè)將更廣泛地采用信用銷售，但67％的公司卻沒有信用部門，31％的公司沒有詳細的信用審核，56％的公司未曾使用第三方的調(diào)查信息，全面進行信用管理的企業(yè)僅占6％，而進行全面信用管理的企業(yè)，其應收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)比未進行信用管理的企業(yè)低30％。美國鄧白氏國際信息咨詢有限公司對2002年中國企業(yè)信用605、預付賬款、應收補貼款、其他應收款、待攤費用、應收股利、應收利息質(zhì)量分析其他應收款企業(yè)常將向關聯(lián)方所提供的資金所形成的債權計入該項，形成無效益的資源占用——不良資產(chǎn)。例：ST哈慈2004年年報披露，在87216.10萬元的總資產(chǎn)中，公司應收賬款余額3429.26萬元，其他應收款46702.96萬元。

5、預付賬款、應收補貼款、其他應收款、待攤費用、應收股利、應61預付賬款預付賬款的增加說明有一部分資金沒有形成企業(yè)存貨或生產(chǎn)能力，反而被擱置在其他企業(yè)中，因此，盡管該資產(chǎn)的基本質(zhì)量不高。這類資產(chǎn)的賬齡不宜過長。如果其賬齡不長，且供貨商較為穩(wěn)定，未來能及時收回存貨，其對企業(yè)的不利影響就可以控制在較低水平。如果數(shù)量較多，可能是向有關單位提供貸款的信號。預付賬款預付賬款的增加說明有一部分資金沒有形成企業(yè)存貨或生產(chǎn)62應收股利、應收利息——可收回性較高，質(zhì)量較高。應收補貼款政策性極強，質(zhì)量較高應收股利、應收利息——可收回性較高，質(zhì)量較高。63【案例4-3】根據(jù)寶山鋼鐵有限公司資產(chǎn)負債表2-1，對該公司應收賬款、應收票據(jù)和其他應收款的質(zhì)量分析如下：1、關于應收賬款和應收票據(jù)的整體規(guī)模與債權回收狀況。結合報表和報表附注可以編制商業(yè)債權規(guī)模變動分析表如表4-4所示：【案例4-3】根據(jù)寶山鋼鐵有限公司資產(chǎn)負債表2-1，對64第四章++資產(chǎn)質(zhì)量分析課件65

應收賬款與資產(chǎn)總額結構分析單位：億元項目2007年2006年1.應收賬款67.4559.142.流動資產(chǎn)464.44413.053.結構比（1/2）14.52%14.32%4.資產(chǎn)總計1883.351648.465.結構比（1/4）6.59%6.74%

應收賬款與資產(chǎn)總額結構分析66分析：應收賬款占總資產(chǎn)及流動資產(chǎn)的比重都較低。（其應收票據(jù)主要為銀行承兌匯票，質(zhì)量較高。）公司2007年商業(yè)債權總體上比2006年增加12.93億元，變動率為11.64％。其中：應收票據(jù)規(guī)模2007年比2006年增加4.62億元，變動率為8.89％；應收賬款規(guī)模2007年比2006年增加8.31億元，變動率為14.05％。思路：商業(yè)債權的增加通常是銷售收入增加的伴隨效應，下一步應當結合銷售收入的規(guī)模和變動進行分析。分析：應收賬款占總資產(chǎn)及流動資產(chǎn)的比重都較低。（其應收票據(jù)主67商業(yè)債權與營業(yè)收入當企業(yè)銷售回款質(zhì)量較高時，企業(yè)的應收賬款、應收票據(jù)的周轉(zhuǎn)率較高，且二者的總體增幅與營業(yè)收入的增幅大致相當或者低于營業(yè)收入的增幅。另外，預收賬款的規(guī)模和變化也會影響企業(yè)的銷售回款質(zhì)量。如果企業(yè)的預收賬款規(guī)模較大且增長較快，說明市場對企業(yè)產(chǎn)品的需求比較旺盛，加快了企業(yè)的銷售回款。相反，則企業(yè)的銷售回款狀況不佳。商業(yè)債權與營業(yè)收入當企業(yè)銷售回款質(zhì)量較高時，企業(yè)的應收賬款、68

2007年2006年差異額差異率營業(yè)收入

1,912.741,621.42291.3217.97%營業(yè)利潤

194.78195.37(0.59)(0.30%)應收賬款

63.1255.497.6313.75%應收票據(jù)56.5751.954.628.89%預收賬款93.3872.0721.3129.57%銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金2,211.331,885.05326.2817.31%2007年69分析：該公司2007年應收賬款、應收票據(jù)的規(guī)模相對于營業(yè)收入的規(guī)模較小，且二者的增長幅度均小于營業(yè)收入的增長幅度。應收票據(jù)中，2007年絕大多數(shù)是回款質(zhì)量很高的銀行承兌匯票，且銀行承兌匯票的比例較2006年有大幅度提高，應收票據(jù)的質(zhì)量較高。分析：該公司2007年應收賬款、應收票據(jù)的規(guī)模相對于營業(yè)收入70現(xiàn)金流量表中，該公司銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金規(guī)模及漲幅與營業(yè)收入及應交稅費——應交增值稅（銷項稅額）之和的規(guī)模及漲幅大致相當。現(xiàn)金流量表中，該公司銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金規(guī)模及漲幅與71應收賬款周轉(zhuǎn)速度20072006應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)：10.8211.35應收賬款周轉(zhuǎn)率：3331應收賬款周轉(zhuǎn)較快應收賬款周轉(zhuǎn)速度722、應收賬款和應收票據(jù)占商業(yè)債權比例的質(zhì)量含義一般來說，以商業(yè)匯票結算形成的商業(yè)債權（即應收票據(jù)）的可回收性強于應收賬款。在企業(yè)需要資金而用應收票據(jù)貼現(xiàn)時，應收票據(jù)的變現(xiàn)性也強于應收賬款的變現(xiàn)性。當商業(yè)債權中應收票據(jù)比重較高時，會提升其商業(yè)債權的總體質(zhì)量，從側(cè)面反映出企業(yè)相對于客戶的談判能力較強。2、應收賬款和應收票據(jù)占商業(yè)債權比例的質(zhì)量含義一般來說，以商73寶山鋼鐵2006年，應收票據(jù)占商業(yè)債權的比例為46.76％，比重較高；2007年，應收票據(jù)占商業(yè)債權的比例為45.61％，雖然較上年有所下降，但在商業(yè)債權中所占比重仍舊較高。寶山鋼鐵2006年，應收票據(jù)占商業(yè)債權的比例為46.76％，743、應收賬款合并數(shù)字與上市公司數(shù)字差異的含義從合并報表的基本編制過程來看，如果應收賬款合并報表數(shù)小于上市公司數(shù)，則該差異代表了上市公司應收納入合并范圍內(nèi)的子公司賬款的基本規(guī)模。例：康佳2002年1季度季報“應收賬款”3、應收賬款合并數(shù)字與上市公司數(shù)字差異的含義從合并報表的基本75寶山鋼鐵有限公司：07年度應收賬款賬面余額64.12億元，壞賬準備4.01億元，應收賬款凈值60.11億元；06年度應收賬款賬面余額45.15億元，壞賬準備3.14億元，應收賬款凈值42.01億元。06年和07年應收賬款合并數(shù)均大于上市公司數(shù)，說明該公司應收納入合并范圍內(nèi)子公司賬款的規(guī)模屬于正常。寶山鋼鐵有限公司：07年度應收賬款賬面余額64.12億元，764、關于壞賬準備計提壞賬計提政策：附注P96&P117,披露不夠充分。對比中國遠洋08年報附注P87。單項金額重大的壞賬計提比例較高，公司今后應注意此類賒銷業(yè)務的信用風險控制。20072006賬面余額壞賬準備計提比例賬面余額壞賬準備計提比例單項金額重大12.161.3511.10%11.491.3812.01%單項金額不重大55.302.995.41%47.652.284.78%總計67.464.346.43%59.143.666.19%4、關于壞賬準備計提壞賬計提政策：附注P96&P117,77賬齡分析：資料見附注。（P117）應收賬款賬齡主要為1年以內(nèi)。壞賬計提比例按賬齡估算:3年以上的應收賬款1.78億元應當計提100%的壞賬準備；1-2年與2-3年的應收賬款數(shù)額相對較小,若按照2-3年計提50%,1-2年計提30%壞賬準備估算,應計提約0.42億元;則一年以內(nèi)的應收賬款壞賬準備計提比例大概為:(4.34-2.20)/64.58=3.31%結論:計提比例正常.賬齡分析：資料見附注。（P117）78結論：通過以上分析，可以說明，企業(yè)商業(yè)債權的整體質(zhì)量保持在較高水平，但關于壞賬準備計提披露不充分。第四章++資產(chǎn)質(zhì)量分析課件795、預付賬款的質(zhì)量公司本年度預付賬款60.04億元，比2006年的43.29億元增加了16.75億元，增長率38.72%；原因：2007年度公司所需原輔材料如不銹鋼原料、焦炭、煤炭、合金等價格的持續(xù)上漲，尤其是鎳原料價格出現(xiàn)大幅波動導致公司預付款增長較大。屬于正常原因。賬齡分析：1年以上的預付賬款0.28億元，占總額的0.47%，比重較小。【資料：附注P118]結論：質(zhì)量良好5、預付賬款的質(zhì)量公司本年度預付賬款60.04億元，比200806、其他應收款的質(zhì)量其他應收款規(guī)模變動分析表如表4-5所示：6、其他應收款的質(zhì)量其他應收款規(guī)模變動分析表如表4-5所示：81從規(guī)模來看，其他應收款總體規(guī)模相對較高?！举Y料：附注P119】單項金額重大的其他應收款達到6.59億元，數(shù)額較高，其壞賬計提比例為18.60%，質(zhì)量不高。賬齡分析：一年以上的其他應收款占其他應收款總額的14.7%，比例較大，但明顯比2006年的18%有所下降；結論：該公司2007年其他應收款質(zhì)量總體狀況不佳，但比年初有所提高。從規(guī)模來看，其他應收款總體規(guī)模相對較高?！举Y料：附注P119827、存貨、消耗性生物資產(chǎn)質(zhì)量分析關注點：增值能力變現(xiàn)能力物理質(zhì)量——存貨的自然質(zhì)量。是否完好無損，質(zhì)量是否符合相應產(chǎn)品標準。7、存貨、消耗性生物資產(chǎn)質(zhì)量分析關注點：83具體分析：毛利率走勢周轉(zhuǎn)率走勢物理質(zhì)量分析時效狀況分析保質(zhì)期：食品內(nèi)容：書籍、報刊技術：食品配方、電子技術品種構成分析：單一、多元跌價準備計提的恰當性?？筛鶕?jù)審計報告及管理常識判斷。具體分析：毛利率走勢84（一）存貨的構成分析存貨的構成在不同企業(yè)中是有差別的。在制造業(yè)企業(yè)，存貨主要分為原材料、委托加工材料、周轉(zhuǎn)材料、在產(chǎn)品、半成品、產(chǎn)成品等；在商品流通企業(yè)，存貨主要分為商品存貨、材料物資、周轉(zhuǎn)材料等；在建筑安裝企業(yè)，存貨主要分為庫存材料、周轉(zhuǎn)材料、委托加工材料、在建工程以及所屬工業(yè)企業(yè)的在產(chǎn)品、庫存產(chǎn)成品等。（一）存貨的構成分析存貨的構成在不同企業(yè)中是有差別的。851、存貨規(guī)模與變動情況分析對存貨規(guī)模與變動情況分析，主要是觀察各類存貨的變動趨勢，分析各類存貨的增減變動原因。1、存貨規(guī)模與變動情況分析對存貨規(guī)模與變動情況分析，主要是觀86【案例4-4】存貨規(guī)模和變動情況分析 【案例4-4】存貨規(guī)模和變動情況分析 87根據(jù)上表分析可知，如果按存貨資產(chǎn)總值計算，本年度存貨增加了86.47億元，增長率為27.49％，增加幅度較大。本年度的存貨凈值也增加了78.33億元，其增長率達到25.08％。其中，材料和在產(chǎn)品存貨是存貨資產(chǎn)增加的主要原因。根據(jù)上表分析可知，如果按存貨資產(chǎn)總值計算，本年度存貨增加了8882007年該公司材料較2006年增加幅度為31％，在產(chǎn)品較2006年增加幅度為29.46％，變動額分別占存貨總值變動額的32.66％（28.24÷86.47）和32.15％（27.8÷86.47）。2007年該公司89材料和在產(chǎn)品存貨材料和在產(chǎn)品存貨是保證生產(chǎn)經(jīng)營活動連續(xù)進行必不可少的條件，它們的非正常減少會對今后企業(yè)生產(chǎn)的連續(xù)性產(chǎn)生影響。一般來說，隨著企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的擴大，材料存貨和在產(chǎn)品存貨相應增加是正常的，但這種增加應該與生產(chǎn)規(guī)模和銷售規(guī)模同步。材料和在產(chǎn)品存貨材料和在產(chǎn)品存貨是保證生產(chǎn)經(jīng)營活動連續(xù)進行必90寶山鋼鐵：2007年材料存貨和在產(chǎn)品存貨增長與營業(yè)收入增長相比稍大（2007年營業(yè)收入增長率為18％）屬超出正常范圍情形。寶山鋼鐵：2007年材料存貨和在產(chǎn)品存貨增長與營業(yè)收入增長相91原因分析：一是受鐵礦石、煤炭及廢鋼等價格上漲以及公司購產(chǎn)銷規(guī)模有所放大影響，二是鑒于對部分原材料的漲價預期，公司進行了一定規(guī)模的戰(zhàn)略性備庫所致，三是為當年部分新投產(chǎn)和達產(chǎn)項目備庫引致半成品庫存有所增加。原因分析：一是受鐵礦石、煤炭及廢鋼等價格上漲以及公司購產(chǎn)銷規(guī)92產(chǎn)成品產(chǎn)成品不是為了保證生產(chǎn)經(jīng)營活動正常進行的必需存貨，所以應盡可能壓縮到最低水平。寶山鋼鐵2007年產(chǎn)成品較上一年增加了23.08億元，增長率為22.20％，主要是鑒于對部分鋼鐵品的漲價預期，公司所屬貿(mào)易單元增加了對部分鋼鐵產(chǎn)品的主動備庫引起的。該公司2007年產(chǎn)成品存貨的增長與18％的銷售增長相比屬于正常范圍，但未來公司也應該進一步加速產(chǎn)成品存貨的周轉(zhuǎn)，降低產(chǎn)成品存貨的庫存。產(chǎn)成品產(chǎn)成品不是為了保證生產(chǎn)經(jīng)營活動正常進行的必需存貨，所以932、存貨結構和變動情況分析各類存貨在企業(yè)再生產(chǎn)過程中的作用不同：材料存貨是是保證再生產(chǎn)正常進行的必要條件，一般應控制在保證生產(chǎn)需求前提下的最少存量。如果材料存貨比重過高，可能出于以下兩種動機：一是企業(yè)對產(chǎn)品銷售前景充滿信心，提前大量采購原材料；二是企業(yè)預測材料市場價格將大幅度上揚而提前大量采購進行儲備。2、存貨結構和變動情況分析各類存貨在企業(yè)再生產(chǎn)過程中的作用不94在產(chǎn)品存貨是保證生產(chǎn)過程持續(xù)進行的存貨，企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模和生產(chǎn)周期決定了在產(chǎn)品存貨的存量，在企業(yè)正常經(jīng)營條件下，在產(chǎn)品存貨應保持一個穩(wěn)定的比例。如果在產(chǎn)品存貨比重變化較大時，分析人員就要注意企業(yè)生產(chǎn)規(guī)?；蛏a(chǎn)周期是否變化，否則也有可能是賬實不符所造成。在產(chǎn)品存貨是保證生產(chǎn)過程持續(xù)進行的存貨，企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模和生產(chǎn)95產(chǎn)成品存貨分析應當結合企業(yè)銷售政策或銷售條件的變化進行。關注不同品種的產(chǎn)品在盈利能力、技術狀態(tài)、市場發(fā)展前景以及抗變能力等方面的狀況與特征，全面地進行分析。產(chǎn)成品存貨分析應當96一個企業(yè)在正常情況下，其存貨結構應保持相對穩(wěn)定性。分析時，應特別注意對變動較大的項目進行重點分析，任何存貨比重的劇烈變動，都表明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中有異常情況發(fā)生。因此應深入分析其原因，以便最終能夠判斷存貨結構的合理性。一個企業(yè)在正常情況下，其存貨結構應保持相對穩(wěn)定性。分析時，應97【案例4-5】存貨結構和變動情況分析【案例4-5】存貨結構和變動情況分析98從上表可以看出，該公司2007年各種存貨在規(guī)模上均有較大提高的同時，材料和在產(chǎn)品存貨所占比重與2006年相比也有一定的提高，產(chǎn)成品存貨比重略微下降，但均無大的變化，相對穩(wěn)定，可以初步判斷該公司存貨結構變動較為合理。從上表可以看出，該公司2007年各種存貨在規(guī)模上均有較大提高99另外，對于產(chǎn)成品存貨，查閱相關資料得知公司大力開拓了獨有、領先等高端產(chǎn)品市場和新產(chǎn)品市場，全年累計實現(xiàn)銷量739萬噸，完成全年銷售目標的117.8％，同比增幅達到35.8％，其中電鍍鋅、熱度鋅、寬厚板、彩涂、普冷的獨有和領先產(chǎn)品占碳鋼期貨銷售比例達到50％以上。不銹鋼方面，面對市場的劇烈波動，也及時調(diào)整了產(chǎn)品結構，鐵素體不銹鋼比例提高至40％以上，同比增長超過13個百分點。此外，公司特殊鋼產(chǎn)品中的特種冶金系列與不銹鋼系列產(chǎn)品的比重也得以持續(xù)優(yōu)化。說明企業(yè)產(chǎn)成品存貨結構合理，抗變故能力較強。另外，對于產(chǎn)成品存貨，查閱相關資料得知公司大力開拓了獨有、領100（二）存貨跌價準備計提的合理性分析存貨跌價準備計提的財務表現(xiàn)是：本期增量計提的跌價準備將增加當期的費用，減少當期的利潤和資產(chǎn)。在實際當中，一些上市公司在特定會計期間對存貨跌價準備的計提并不恰當，或者不按規(guī)定提取，或者提取不正確，在相當大的程度上起到了調(diào)節(jié)年度間企業(yè)盈虧的作用。（二）存貨跌價準備計提的合理性分析存貨跌價準備計提的財務表現(xiàn)101【案例4-6】根據(jù)表4-6、表4-7，寶山鋼鐵有限公司2007年存貨跌價準備10.30億元，比2006年的2.16億元增加了8.14億元，增加幅度為376.85%，同時所占比例也由2006年的0.69%上升到2.64%.說明公司存貨質(zhì)量有所下降，應結合相關資料進一步分析具體原因?！景咐?-6】根據(jù)表4-6、表4-7，寶山鋼鐵有限公司200102分析：根據(jù)董事會報告，2007年部分存貨價格上漲，但也有部分存貨下跌幅度較大，導致總體上存貨跌價損失確認額遠遠超出轉(zhuǎn)回額。由于鋼鐵行業(yè)的特殊性，其原燃料和產(chǎn)品價格波動幅度較大而且較頻繁，容易給企業(yè)的存貨價值帶來較大的波動，從而引起資產(chǎn)減值準備計提金額的波動。分析：根據(jù)董事會報告，2007年部分存貨價格上漲，但也有部分103當企業(yè)計提的資產(chǎn)減值準備數(shù)額發(fā)生異常時，分析人員應當進一步分析引起異常變化的原因，判斷企業(yè)對相關資產(chǎn)減值準備的計提、轉(zhuǎn)回是否合理。進一步查閱寶鋼存貨跌價準備的計提明細。P121進一步對比鞍鋼、首鋼、武鋼等企業(yè)資料并進行分析。當企業(yè)計提的資產(chǎn)減值準備數(shù)額發(fā)生異常時，分析人員應當進一步分104與同行業(yè)其他幾家企業(yè)相比，雖然都面臨著原燃料價格的波動，但是寶鋼存貨跌價準備的計提及轉(zhuǎn)回金額和波動幅度都遠遠超出其他企業(yè)。結合前面的分析，寶鋼由于備庫本期存貨量大幅增加，說明該企業(yè)對于存貨的管理水平欠佳。但也不排除企業(yè)利用此項目調(diào)節(jié)利潤的可能（避稅目的）。與同行業(yè)其他幾家企業(yè)相比，雖然都面臨著原燃料價格的波動，但是105（三）存貨的毛利率和周轉(zhuǎn)率分析【案例4-7】寶山鋼鐵有限公司存貨毛利率和周轉(zhuǎn)率分析1、存貨毛利率①2006年存貨毛利率=營業(yè)利潤÷營業(yè)收入=275.44÷1621.42=17%②2007年存貨毛利率=營業(yè)利潤÷營業(yè)收入=283.48÷1912.74=14.82%（三）存貨的毛利率和周轉(zhuǎn)率分析【案例4-7】寶山鋼鐵有限公司106公司2007年毛利率比2006年低了2.18個百分點，說明企業(yè)產(chǎn)品的基本盈利能力有所下降。主要是產(chǎn)品成本的增加引起。公司2007年毛利率比2006年低了2.18個百分點，說明企107綜合鋼鐵行業(yè)2007年披露數(shù)據(jù)分析，行業(yè)整體在業(yè)績均呈現(xiàn)出大幅增長，但由于高成本運營，公司的盈利指標均有所下降，行業(yè)整體的毛利率均出現(xiàn)了不同程度的下滑。寶山鋼鐵毛利率的下降幅度相對較小。寶山鋼鐵2007年的毛利率在鋼鐵行業(yè)中處于較高水平，但與居當年鋼鐵行業(yè)榜首的鞍山鋼鐵相比還有較大的差距。綜合鋼鐵行業(yè)2007年披露數(shù)據(jù)分析，行業(yè)整體在業(yè)績均呈現(xiàn)出大108關于企業(yè)毛利率下降的原因，還可以考慮的因素有：企業(yè)在成本會計系統(tǒng)中采用的成本分攤方法是否有變化，企業(yè)對銷售成本結轉(zhuǎn)是否恰當?shù)取ｊP于企業(yè)毛利率下降的原因，還可以考慮的因素有：企業(yè)在成本會計1092、存貨周轉(zhuǎn)率2、存貨周轉(zhuǎn)率110①2006年存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本/平均存貨=1345.98/[（250.46+312.36）÷2]=1292.29÷281.41=4.78（次）存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/4.78=75.31（天）②2007年存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本/平均存貨=1629.26/[（312.36+390.69）÷2]=4.63存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/4.63=77.75（天）①2006年111寶山鋼鐵有限公司存貨周轉(zhuǎn)速度的小幅降低主要是因為對部分原材料的漲價預期，公司進行了一定規(guī)模的戰(zhàn)略性備庫和當年部分新投產(chǎn)和達產(chǎn)項目備庫所導致。寶山鋼鐵有限公司存貨周轉(zhuǎn)速度與鋼鐵行業(yè)2006年和2007年平均每年周轉(zhuǎn)6次的速度相比稍慢，但從整體看，公司存貨的周轉(zhuǎn)狀況保持了一定質(zhì)量。寶山鋼鐵有限公司存貨周轉(zhuǎn)速度的小幅降低主要是因為對部分原材料112企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)加快的可能原因：銷售增長存貨下降營業(yè)的季節(jié)性存貨估價方法選用等企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)加快的可能原因：銷售增長113存貨周轉(zhuǎn)率降低的可能原因：為降低采購成本或利用商業(yè)折扣而大批量地采購因經(jīng)營不善導致產(chǎn)品滯銷因收緊信用政策導致產(chǎn)成品存貨的積壓因投機性目的而囤積存貨以待有利時機出售獲取高額利潤等等。存貨周轉(zhuǎn)率降低的可能原因：為降低采購成本或利用商業(yè)折扣而大批114（四）存貨的時效狀況分析對存貨的時效狀況進行分析，是指對時效性較強的企業(yè)存貨的時效性狀況進行的分析。與時效性相關的企業(yè)存貨，則是指那些利用價值和變現(xiàn)價值與時間聯(lián)系較大的企業(yè)存貨。（四）存貨的時效狀況分析對存貨的時效狀況進行分析，是指對時效115按照時效性對企業(yè)存貨進行分類，可以將其分為：1、與保質(zhì)期相聯(lián)的存貨。例如食品。2、與內(nèi)容相聯(lián)的存貨。例如出版物。3、與技術相聯(lián)的存貨。這里的技術，除了我們熟悉的科學技術以外，還包括配方、訣竅等無形資產(chǎn)。同樣是與技術相聯(lián)，有的存貨的支持技術進步較快（如電子計算機技術），有的存貨的支持技術則進步較慢（如傳統(tǒng)中藥配方、藥品配方、食品配方等）。按照時效性對企業(yè)存貨進行分類，可以將其分為：116存貨周轉(zhuǎn)率指標的局限性：存貨周轉(zhuǎn)率指標的升降并不完全體現(xiàn)存貨管理效率的變化。除存貨管理效率因素外，存貨的計價方法以及對存貨的核算制度，都將會影響存貨周轉(zhuǎn)率指標。存貨周轉(zhuǎn)率指標有時會掩蓋存貨的結構性矛盾。因為存貨的結構是復雜的，按全部存貨計算周轉(zhuǎn)率指標，其指標數(shù)值的高低及其變化有時很難分清是采購過量還是銷售不足造成的。存貨周轉(zhuǎn)率指標的局限性：存貨周轉(zhuǎn)率指標的升降并不完全體現(xiàn)存貨117八、流動資產(chǎn)整體質(zhì)量分析1、關注經(jīng)營流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)狀況經(jīng)營流動資產(chǎn)，是指企業(yè)的流動資產(chǎn)減去交易性金融資產(chǎn)以后的部分。經(jīng)營流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，衡量的是企業(yè)經(jīng)營流動資產(chǎn)推動營業(yè)收入的能力。在企業(yè)經(jīng)營流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一次有毛利的情況下，周轉(zhuǎn)速度越快越有利于企業(yè)擴大其利潤規(guī)模。八、流動資產(chǎn)整體質(zhì)量分析1、關注經(jīng)營流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)狀況118【案例4-8】寶山鋼鐵有限公司經(jīng)營流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況公司2006年經(jīng)營流動資產(chǎn)為652.69億元（672.46－19.77）2007年經(jīng)營流動資產(chǎn)為749.86億元（766.24－16.38）公司的營業(yè)收入本年與上年相比增長的幅度（18%）比經(jīng)營流動資產(chǎn)增長的幅度（15%）高3%，企業(yè)經(jīng)營流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度加快，但幅度不大?！景咐?-8】寶山鋼鐵有限公司經(jīng)營流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況公司2001192、關注流動資產(chǎn)對流動負債的保證程度（1）考察營運資金與流動比率、速動比率2、關注流動資產(chǎn)對流動負債的保證程度（1）考察營運資金與流動120從公司流動比率和速動比率來看，均沒有達到較為理想的狀態(tài)，該指標2007年度比2006年度還有所下降。從公司流動比率和速動比率來看，均沒有達到較為理想的狀態(tài)，該指121（2）考察流動資產(chǎn)的有效性。流動資產(chǎn)的有效性，可以從剔除不良流動資產(chǎn)、充分考慮存貨質(zhì)量來入手：應該將基本不能用于償還流動負債的“其他應收款”、呆滯“存貨”等從流動資產(chǎn)中剔除，并充分考慮企業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)和毛利率的狀況。（2）考察流動資產(chǎn)的有效性。流動資產(chǎn)的有效性，可以從剔除不良122【案例4-10】從寶山鋼鐵的報表項目來看，公司的主要不良流動資產(chǎn)區(qū)域主要為其他應收款。但從規(guī)模上分析，與總資產(chǎn)和流動資產(chǎn)規(guī)模相比，該不良資產(chǎn)金額相對較小，并且2007年其他應收款占流動資產(chǎn)的比例為1.13%，比2006年的1.17%還有所下降。【案例4-10】從寶山鋼鐵的報表項目來看，公司的主要不良流動123與其他企業(yè)及行業(yè)平均水平比較：參考新浪財經(jīng)個股資料“數(shù)據(jù)分析項目”。參考\寶鋼股份\數(shù)據(jù)對比\寶鋼股份(600019)_速動比_數(shù)據(jù)對比_新浪財經(jīng).mht參考\寶鋼股份\數(shù)據(jù)對比\寶鋼股份(600019)_流動比_數(shù)據(jù)對比_新浪財經(jīng).mht流動比率和速動比率長期低于行業(yè)平均水平。與其他企業(yè)及行業(yè)平均水平比較：124寶山鋼鐵流動比率、速動比率都較低且低于同行業(yè)平均水平。說明寶山鋼鐵流動資產(chǎn)對流動負債的保證程度不強，且2007年較2006年還有所降低。寶山鋼鐵流動比率、速動比率都較低且低于同行業(yè)平均水平。說明寶125注意：企業(yè)對流動資產(chǎn)和流動負債會計處理的恰當性。在企業(yè)出于某些目的，在某些會計期末過分高估或者低估各項減值準備、高估或者低估預計負債的情況下，企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負債的保證程度會被嚴重歪曲。此時就不能按照基本的流動比率或者速動比率來判斷企業(yè)流動資產(chǎn)的質(zhì)量。注意：企業(yè)對流動資產(chǎn)和流動負債會計處理的恰當性。在企業(yè)出于某126（3）考察營業(yè)利潤與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量之間的平衡性。從根本上來說，營業(yè)利潤與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量之間的平衡是至關重要的?？紤]到營業(yè)利潤與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量之間口徑上的差異，一般來說，在穩(wěn)定發(fā)展階段，企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的金額大于其同期營業(yè)利潤，將使企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)處于良性狀態(tài)。（3）考察營業(yè)利潤與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量之間的平衡性。從根本上來127第三節(jié)對外長期投資及其質(zhì)量分析一、企業(yè)對外長期投資的目的：戰(zhàn)略規(guī)劃，形成企業(yè)優(yōu)勢多元化經(jīng)營降低風險為特定目的積累資金——利用償債基金資金操縱財務信息第三節(jié)對外長期投資及其質(zhì)量分析一、企業(yè)對外長期投資的目的128二、對外長期投資對企業(yè)財務狀況的實質(zhì)性影響1、企業(yè)的對外長期投資金額，在很大程度上代表企業(yè)長期不能直接控制的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)流出。無重大影響投資重大影響投資和控制性投資——權利的行使VS直接支配資源二、對外長期投資對企業(yè)財務狀況的實質(zhì)性影響1、企業(yè)的對外長期1292、對外長期投資項目代表企業(yè)的高風險資產(chǎn)區(qū)域?！L險指資產(chǎn)按賬面金額回收的風險以及企業(yè)獲取穩(wěn)定收益的風險。長期股權投資：投資轉(zhuǎn)讓價格不確定，投資收益不確定；持有至到期投資：本金利息收取決定于被投資方的現(xiàn)金償還能力；可供出售金融資產(chǎn)：價值主要受市場等不可控因素的影響，波動較大且較頻繁。2、對外長期投資項目代表企業(yè)的高風險資產(chǎn)區(qū)域?！L險指資產(chǎn)1303、對外長期投資收益的確認往往是引起企業(yè)貨幣狀況惡化的因素。我國稅法規(guī)定：企業(yè)應納稅所得額的計算采用權責發(fā)生制。當投資收益的增加對應債權的增加時，即投資收益的確認先于相應現(xiàn)金的收取時，會導致當年的貨幣狀況惡化。3、對外長期投資收益的確認往往是引起企業(yè)貨幣狀況惡化的因素。131三、長期投資的質(zhì)量分析1、持有至到期投資的質(zhì)量分析賬齡分析被投資人構成分析在可以獲得相關數(shù)據(jù)的條件下，對利潤表中相應的投資收益與現(xiàn)金流量表中因利息收入而收到的現(xiàn)金之間的差異進行分析。減值損失的確認是否合理三、長期投資的質(zhì)量分析1、持有至到期投資的質(zhì)量分析1322、可供出售金融資產(chǎn)的質(zhì)量分析結合“資本公積”項目中可供出售金融資產(chǎn)公允價值的變化額，“投資收益”項目中可供出售金融資產(chǎn)所帶來的損益，“資產(chǎn)減值損失”中可供出售金融資產(chǎn)的減值損失，對其投資質(zhì)量進行分析。構成分析2、可供出售金融資產(chǎn)的質(zhì)量分析結合“資本公積”項目中可供出售133公允價值波動分析及預測：分析公允價值本期的波動情況，根據(jù)預測的市場變化趨勢預測可供出售金融資產(chǎn)公允價值變動趨勢?？晒┏鍪劢鹑谫Y產(chǎn)屬于風險較高的資產(chǎn)，計算其在非流動資產(chǎn)中所占的比重。公允價值波動分析及預測：分析公允價值本期的波動情況，根據(jù)預測134案例：寶山鋼鐵2007可供出售金融資產(chǎn)質(zhì)量分析資料見年報：可供出售金融資產(chǎn)附注P122,資本公積附注P1472007年可供出售金融資產(chǎn)16億元，比06年的4.7億元增加了11.3億元，增幅為240%；雖然可供出售金融資產(chǎn)占非流動資產(chǎn)的比重為1%，比重較小，但由于其固定資產(chǎn)規(guī)模龐大，16億元的投資規(guī)模已經(jīng)相當客觀?？晒┏鍪劢鹑谫Y產(chǎn)公允價值的變動所導致的資本公積的變動2007年余額為11.5億元，比2006年的2.3億元增加了9.2億元，增幅為400%。案例：寶山鋼鐵2007可供出售金融資產(chǎn)質(zhì)量分析資料見年報：可135投資收益附注P151：該企業(yè)2007年股票和債券所帶來的投資收益額分別為5億元和1.2億元，且較上年增幅較大，收益性良好。由以上分析可見，該企業(yè)07年在可供出售金融資產(chǎn)上投資大幅度增加，該項資產(chǎn)的公允價值增加幅度較大，目前資產(chǎn)質(zhì)量較好，但由于是尚未實現(xiàn)的“紙上財富”，須關注后期可能由于股市動蕩所帶來的風險。投資收益附注P151：136案例：雅戈爾的可供出售金融資產(chǎn)2008年報P126教材149頁（07年報表）案例：雅戈爾的可供出售金融資產(chǎn)2008年報P1261373、長期股權投資的質(zhì)量分析1、構成分析：投資方向和規(guī)模、持股比例…考察長期股權投資方向時，應該主要考察的是投資方的投資方向或者構成與其核心競爭力之間的關系。3、長期股權投資的質(zhì)量分析1、構成分析：投資方向和規(guī)模、持股138注意：對長期股權投資質(zhì)量的分析一定要將合并報表和母公司報表的“長期股權投資”項目及附注內(nèi)容結合起來分析。注意：對長期股權投資質(zhì)量的分析一定要將合并報表和母公司報表的139【案例4-12】寶鋼長期股權投資的投資方向和規(guī)模變動。合并數(shù)：

按表2-1，寶山鋼鐵有限公司2007年長期股權投資37.54億元，比2006年的31.04億元增長了6.5億元，增長率為20.94％。從財務報表附注P123中可知公司長期股權投資賬面價值增加的主要原因是新增的對外股權投資，這說明該公司本年度致力于企業(yè)的外部擴張?！景咐?-12】寶鋼長期股權投資的投資方向和規(guī)模變動。合并數(shù)140寶山鋼鐵母公司長期股權投資母公司：2007年長期股權投資約240億，比2006年的190億增加了50億元，增幅為26%。（合并數(shù)：2007年38億；2006年31億。）由于合并數(shù)遠遠小于母公司數(shù)，說明母公司長期股權投資規(guī)模較大，且主要為控制性投資。寶山鋼鐵母公司長期股權投資母公司：2007年長期股權投資約2141查閱報表附注得知，公司投資方向主要集中在與鋼鐵產(chǎn)品有關的領域，體現(xiàn)了企業(yè)的核心競爭力。查閱報表附注得知，公司投資方向主要集中在與鋼鐵產(chǎn)品有關的領域1422、分析長期股權投資比重的合理性。對外投資比重多少合適必須結合企業(yè)自身的經(jīng)營狀況、經(jīng)濟規(guī)模及發(fā)展目標而定?！景咐?-13】寶山鋼鐵有限公司長期股權投資比重分析。根據(jù)表2-1，（合并數(shù)）寶山鋼鐵有限公司2007年長期股權投資占資產(chǎn)總額的比重為2％，和2006年的1.9％相比變化不大。2、分析長期股權投資比重的合理性。對外投資比重多少合適143母公司：母公司長期股權投資占全部資產(chǎn)的比重：2007年15%；2006年14%。比重較高，說明母公司注重對外長期股權的投資。（合并數(shù)：2007年2%年；2006年1.9%）母公司：母公司長期股權投資占全部資產(chǎn)的比重：1442、分析長期股權投資增減變動的原因長期股權投資年度內(nèi)的增減變化不外乎以下幾種情況：①收回或者轉(zhuǎn)讓某些長期股權投資而導致長期股權投資減少；②增加新的長期股權投資而導致長期股權投資增加；③因權益法確認投資收益而導致長期股權投資增減變動。2、分析長期股權投資增減變動的原因長期股權投資年度內(nèi)的增1453、分析長期股權投資的獲利能力結合投資收益項目對長期股權投資的獲利能力進行分析（盈利能力）。在可以獲得相關數(shù)據(jù)的條件下，對利潤表中長期股權投資帶來的投資收益與現(xiàn)金流量表中因長期股權投資收益而收到的現(xiàn)金之間的差異進行分析（盈利的現(xiàn)金回款能力）。3、分析長期股權投資的獲利能力結合投資收益項目對長期股權投資146關于“泡沫資產(chǎn)”當投資企業(yè)在權益法下核算長期股權投資，根據(jù)被投資單位實現(xiàn)的凈利潤或經(jīng)調(diào)整的凈利潤計算應享有的份額而確認投資收益時，所確認的投資收益不能帶來現(xiàn)金回款的部分，將形成泡沫利潤（投資收益）與泡沫資產(chǎn)（長期股權投資）。關于“泡沫資產(chǎn)”當投資企業(yè)在權益法下核算長期股權投資，根據(jù)被147企業(yè)當期的泡沫利潤與泡沫資產(chǎn)，將極有可能成為未來的投資損失和不良資產(chǎn)。所以，當被投資單位盈利時，權益法下確認的長期股權投資會形成投資企業(yè)的“泡沫資產(chǎn)”，從而降低企業(yè)長期股權投資資產(chǎn)的質(zhì)量。企業(yè)當期的泡沫利潤與泡沫資產(chǎn)，將極有可能成為未來的投資損失和148知識回顧：權益法與成本法投資企業(yè)對被投資單位具有共同控制（合營企業(yè)）或重大影響（聯(lián)營企業(yè)）時，采用權益法核算；投資企業(yè)對子公司的長期股權投資（具體內(nèi)容見母公司報表“長期股權投資”項目附注）以及投資企業(yè)對被投資單位不具有共同控制或重大影響，并且在活躍市場中沒有報價、公允價值不能可靠計量的長期股權投資，采用成本法核算。核算方法參考年報附注P77知識回顧：權益法與成本法投資企業(yè)對被投資單位具有共同控制（合149由于2007年開始對子公司的長期股權投資由權益法改為采用成本法核算，大大限制了權益法的應用范圍，擠出了長期股權投資中的部分泡沫，從而提高了長期股權投資的質(zhì)量。但是，當企業(yè)投資收益中“對聯(lián)營和合營企業(yè)的投資收益”數(shù)額較大時，分析人員一定要關注該項投資給企業(yè)帶來現(xiàn)金回款的能力，對其質(zhì)量做出正確評價。由于2007年開始對子公司的長期股權投資由權益法改為采用成本150【案例5】寶山鋼鐵2007年長期股權投資盈利能力分析1、集團公司長期股權投資收益性分析（合并數(shù)）：根據(jù)投資收益附注（P151）可知：2007年度寶山鋼鐵投資收益比上一年增加了7.15億元，增幅為91%。其增長主要來源于按成本法核算的投資返利、股票投資收益、債券投資收益、確認占聯(lián)營公司及合營企業(yè)凈收益、轉(zhuǎn)讓股權投資收益/(損失)等項目的增長?！景咐?】寶山鋼鐵2007年長期股權投資盈利能力分析1、集151其中：按成本法核算的投資返利1.98億元，比2006年增長了近1億元；確認占聯(lián)營及合營企業(yè)的凈損益7.2億元，比2006年的5.7億元增加了1.5億元；合計：9.2億元，比2006年增加了約2.5億元，增幅約37%。其中：152按成本法核算的長期股權投資質(zhì)量分析：集團按成本法核算的現(xiàn)金股利1.98億元，07年末按成本法核算的長期股權投資總額9.61億元，收益率達到了20.60%，收益率較高，質(zhì)量較高。由附注（123頁）可知，成本法下核算的被投資企業(yè)都是所持股份份額較低的企業(yè)的企業(yè)（不具有共同控制或重大影響）。按成本法核算的長期股權投資質(zhì)量分析：集團按成本法核算的現(xiàn)金股153權益法核算的長期股權投資質(zhì)量分析：投資收益中，除“確認占聯(lián)營公司及合營企業(yè)的凈損益”之外的幾個收益項目都有較強的現(xiàn)金回款能力。而“確認占聯(lián)營公司及合營企業(yè)的凈損益”為7.23億元，比重較大。權益法核算的長期股權投資質(zhì)量分析：投資收益中，除“確認占聯(lián)營154進一步分析對聯(lián)營公司及合營企業(yè)的“長期股權投資”可知：（參見：長期股權投資附注P123）寶山鋼鐵本年度對合營與聯(lián)營企業(yè)的投資分得的現(xiàn)金紅利為2.9億元，是按權益法確認的7.2億元投資收益的40%。由此可見，寶山鋼鐵對聯(lián)營和合營企業(yè)的投資收益有一定的現(xiàn)金回款能力，但仍包含較高比例的“泡沫利潤”。進一步分析對聯(lián)營公司及合營企業(yè)的“長期股權投資”可知：（參見155集團長期股權投資的總體質(zhì)量分析：刨除“泡沫利潤”4.3（7.2-2.9）億元，長期股權投資的投資收益現(xiàn)金回款額為6億；2007年由于權益法確認增加長期股權投資（“泡沫資產(chǎn)”）為4.3億元；2007年長期股權投資的投資收益現(xiàn)金回款率為18%（6/33.2），回款率較高。注意：各期權益法下確認并且未給企業(yè)帶來現(xiàn)金股利收益的長期股權投資具有累加性。集團長期股權投資的總體質(zhì)量分析：刨除“泡沫利潤”4.3（7.156結論：寶山鋼鐵（集團）2007年長期股權投資的收益率較高，且較上年增幅較大。雖然長期股權投資的投資收益中包含權益法核算所帶來的一定量的“泡沫利潤”，并形成了相應的“泡沫資產(chǎn)”，但其總體收益回款能力仍舊良好，質(zhì)量較高。結論：1572、母公司長期股權投資質(zhì)量分析：（1）對子公司的投資質(zhì)量分析（成本法核算）：公司對子公司的投資216元，占全部對外長期股權投資240元的91%。對子公司的投資當年實收股利2.3億元，為對子公司長期股權投資賬面余額216億元的1%，從賬面看，收益率極低。2、母公司長期股權投資質(zhì)量分析：（1）對子公司的投資質(zhì)量分析158從實際來看：在這種情況下應當視子公司的具體盈虧狀況來判斷投資收益性（資料見年報P27）。由相關資料可以看到大多數(shù)子公司收益狀況良好,由此可以判斷對子公司長期股權投資質(zhì)量較佳，但子公司分紅額相對極低。從實際來看：在這種情況下應當視子公司的具體盈虧狀況來判斷投資159關注：子公司收益性很好但分紅少同時本年從子公司分得的現(xiàn)金紅利2.3億元直接沖銷了長期股權投資的賬面價值，未確認為投資收益【附注P204】。公司有避稅的可能性。（如果確認為投資收益，母公司要為此納稅，而該項投資收益在報表合并時沖銷，在合并利潤中不能體現(xiàn)）母公司投資的收益性被嚴重低估。同時造成母公司對子公司的長期股權投資的實際價值高于賬面價值關注：子公司收益性很好但分紅少160但是請注意：合并報表將母公司長期股權投資與子公司實收資本沖銷，合并的長期股權投資數(shù)不存在賬面數(shù)低于實際數(shù)的情況，但由于只反映以集團為主體的對集團外部的投資額，無法反映母公司實際的對外長期股權投資額。合并報表將母子公司凈利潤合并，收益被低估的情況也被消除。合并報表的投資收益反映的是以集團為主體的對集團外部的投資收益。無法反映母公司實際的對外長期股權投資收益。但是請注意：合并報表將母公司長期股權投資與子公司實收資本沖銷161對聯(lián)營和合營企業(yè)的投資：【資料P203】對聯(lián)營與合營企業(yè)的投資總額07年末為21億元，占對外長期股權投資總額240億元的9%，比重較小。對聯(lián)營和合營企業(yè)的投資當年分得現(xiàn)金紅利為0，確認占聯(lián)營及合營企業(yè)凈損益4.9億元全部屬于泡沫利潤（同時形成泡沫資產(chǎn)）。對聯(lián)營和合營企業(yè)的投資：【資料P203】對聯(lián)營與合營企業(yè)的投162結合前面對合并數(shù)的分析可知，集團對合營與聯(lián)營企業(yè)2.9億的現(xiàn)金股利全部由子公司獲得。子公司對集團外聯(lián)營和合營企業(yè)的投資現(xiàn)金回款能力極強?！竟浪悖?.9/（7.2-4.9）=126%】結合前面對合并數(shù)的分析可知，集團對合營與聯(lián)營企業(yè)2.9億的現(xiàn)1634、分析企業(yè)對長期股權投資會計處理的異常變化。權益法與成本法的轉(zhuǎn)換；成本法轉(zhuǎn)換為權益法的可能原因？權益法轉(zhuǎn)換為成本法的可能原因？4、分析企業(yè)對長期股權投資會計處理的異常變化。164

減值準備的計提的合理性：新準則可能導致企業(yè)計提該項減值準備過于保守。寶山鋼鐵本年度未計提減值準備。例：2003年南方證券公司被中國證監(jiān)會接管。各個投資于南方證券的上市公司對該投資計提的減值準備金額和比例：

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上市公司投資金額計提減值準備金額計提比例上海汽車3.96億元3.96億元100%萬鴻集團8334萬元7501萬元90%東電B股2.2億元1.8億元82%邯鄲鋼鐵1.1億元2443萬元22%路橋建設3300萬元660萬元20%首創(chuàng)股份3.96億元5940萬元15%上市公司投資金額計提減值準備金額計提比例上海汽車3.96億1665、通過某些跡象來判斷長期股權投資質(zhì)量的惡化。市價持續(xù)低于賬面價值；該項投資暫停交易；被投資單位虧損；被投資單位進行清理整頓、清算或其他不能持續(xù)經(jīng)營的跡象。5、通過某些跡象來判斷長期股權投資質(zhì)量的惡化。167第五節(jié)固定資產(chǎn)及其質(zhì)量分析一、固定資產(chǎn)的取得方式對財務狀況的影響：1、用流動資產(chǎn)和流動負債購、建固定資產(chǎn)；取得成本具有可驗證性惡化營運資金狀況（引起流動資產(chǎn)減少或流動負債增加）2、接受所有者固定資產(chǎn)入資；成本確定具有主觀性增加資本“厚實”度和進一步舉債能力。第五節(jié)固定資產(chǎn)及其質(zhì)量分析一、固定資產(chǎn)的取得方式對財務狀況1683、用融資租賃方式取得；減少流動資產(chǎn)（貨幣）、增加流動負債（一年內(nèi)支付部分）和長期負債（一年以上支付部分）——加大負債對所有者權益的比率，降低進一步舉債能力。固定資產(chǎn)增加，計提折舊。4、經(jīng)營性租入。固定資產(chǎn)不增加，但租金一般高于同類資產(chǎn)的折舊，利潤表中的費用額較高。3、用融資租賃方式取得；169二、固定資產(chǎn)的質(zhì)量分析——即對固定資產(chǎn)被特定企業(yè)利用的質(zhì)量狀況進行分析。（一）固定資產(chǎn)按質(zhì)量狀況分類有增值潛力的固定資產(chǎn)：土地、房屋、建筑物、已提足折舊仍可繼續(xù)使用的固定資產(chǎn)等。無增值潛力的固定資產(chǎn)：電子設備、不需用固定資產(chǎn)等。二、固定資產(chǎn)的質(zhì)量分析——即對固定資產(chǎn)被特定企業(yè)利用的質(zhì)量狀1701、固定資產(chǎn)原值及其變動分析當期固定資產(chǎn)增加的途徑主要是自行購入、自行建造、融資租入等；當期固定資產(chǎn)減少的原因主要是投資轉(zhuǎn)出、出售轉(zhuǎn)讓、報廢清理等。（二）固定資產(chǎn)的規(guī)模及結構變化分析1、固定資產(chǎn)原值及其變動分析當期固定資產(chǎn)增加的途徑主要是自行171【案例4-14】根據(jù)寶山鋼鐵固定資產(chǎn)規(guī)模變動分析表：【案例4-14】根據(jù)寶山鋼鐵固定資產(chǎn)規(guī)模變動分析表：172第四章++資產(chǎn)質(zhì)量分析課件173分析：①增加原因。本期公司因外購、建設完成、非同一控制下企業(yè)合并轉(zhuǎn)入等，使固定資產(chǎn)增加186.16億元，其中，在建工程建設完成轉(zhuǎn)入165.09億元，主要是2007年“十一五”規(guī)劃項目固定資產(chǎn)投資增加，導致購建固定資產(chǎn)支出較2006年有較大幅度的增長。分析：①增加原因。本期公司因外購、建設完成、非同一控制下企業(yè)174②增加結果。因公司擴大再生產(chǎn)的需求，導致所有類型的固定資產(chǎn)原值都得到一定程度的增加，尤其是機器設備投入金額最大，增加比例占全部增加固定資產(chǎn)的70.43％（131.11÷186.16），這與該公司所處的制造行業(yè)情況相符。②增加結果。因公司擴大再生產(chǎn)的需求，導致所有類型的固定資產(chǎn)原175分析：固定資產(chǎn)尤其是機器設備數(shù)額龐大，容易產(chǎn)生不良資產(chǎn)或產(chǎn)能過剩的問題，須通過對固定資產(chǎn)盈利能力做進一步分析。新增固定資產(chǎn)投資數(shù)額也較高，企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模在快速擴張（國家重點企業(yè)）。分析：固定資產(chǎn)尤其是機器設備數(shù)額龐大，容易產(chǎn)生不良資產(chǎn)或產(chǎn)能176特別關注點1：固定資產(chǎn)原值在年度內(nèi)的變化與生產(chǎn)經(jīng)營特點的吻合程度。固定資產(chǎn)原值的變化，應該適應于優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部固定資產(chǎn)結構、改善企業(yè)固定資產(chǎn)的質(zhì)量、提高企業(yè)固定資產(chǎn)利用效果的方向。

特別關注點1：固定資產(chǎn)原值在年度內(nèi)的變