第三部分全過(guò)程財(cái)務(wù)管理籌資678章課件

工程財(cái)務(wù)主講：張靜四川大學(xué)建筑與環(huán)境學(xué)院1工程財(cái)務(wù)主講：張靜1第三部分全過(guò)程財(cái)務(wù)管理

——資金籌集管理

第三章工程資金規(guī)劃與控制第五章工程項(xiàng)目融資第六章資本預(yù)算管理第七章資本預(yù)算風(fēng)險(xiǎn)分析第八章工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理2第三部分全過(guò)程財(cái)務(wù)管理

——資金籌集管理第三章工程資金第六章資本預(yù)算管理

第七章資本預(yù)算風(fēng)險(xiǎn)分析

第八章工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理一、資本預(yù)算的概念二、資本預(yù)算管理目標(biāo)三、資本預(yù)算的過(guò)程四、工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理五、工程保險(xiǎn)六、工程擔(dān)保3第六章資本預(yù)算管理

第七章資本預(yù)算風(fēng)險(xiǎn)分析

第八章工程一、資本預(yù)算的概念資本預(yù)算又稱建設(shè)性預(yù)算（固定資產(chǎn)投資）或投資預(yù)算（金融性資產(chǎn)投資），是指企業(yè)為了今后更好的發(fā)展,獲取更大的報(bào)酬而作出的資本支出計(jì)劃。它是綜合反映建設(shè)資金來(lái)源與運(yùn)用的預(yù)算。固定資產(chǎn)投資是建造和購(gòu)置固定資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，即固定資產(chǎn)再生產(chǎn)活動(dòng)。固定資產(chǎn)再生產(chǎn)過(guò)程包括固定資產(chǎn)更新（局部和全部更新）、改建、擴(kuò)建、新建等活動(dòng)。固定資產(chǎn)投資活動(dòng)按其工作內(nèi)容和實(shí)現(xiàn)方式分為建筑安裝工程，設(shè)備、工具、器具購(gòu)置，其他費(fèi)用三個(gè)部分。4一、資本預(yù)算的概念資本預(yù)算又稱建設(shè)性預(yù)算（固定資產(chǎn)投資）或投二、資本預(yù)算管理目標(biāo)（一）通過(guò)確定資本分配原則，并借助于資本分配決策技術(shù)，來(lái)選擇出有助于企業(yè)價(jià)值最大化的項(xiàng)目或項(xiàng)目組合；（二）強(qiáng)化對(duì)資本支出過(guò)程的預(yù)算控制，包括支出過(guò)程的時(shí)間控制與支出結(jié)構(gòu)控制；（三）為了保證資本支出的落實(shí)，通過(guò)預(yù)算技術(shù)來(lái)規(guī)劃資本籌集，包括時(shí)間安排與總量安排；（四）參與對(duì)資本支出過(guò)程的反饋與調(diào)整控制；（五）通過(guò)加強(qiáng)對(duì)支出的事后評(píng)價(jià)與審計(jì)，來(lái)強(qiáng)化資本預(yù)算責(zé)任人的經(jīng)濟(jì)責(zé)任，保證支出的有效性。5二、資本預(yù)算管理目標(biāo)（一）通過(guò)確定資本分配原則，并借助于資本三、資本預(yù)算的過(guò)程資本預(yù)算的過(guò)程包括：確定決策目標(biāo)；提出各種可能的投資方案；估算各種投資方案預(yù)期現(xiàn)金流量；估計(jì)預(yù)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)程度，并據(jù)此對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整；根據(jù)選擇方法對(duì)各種投資方案進(jìn)行比較選優(yōu)。6三、資本預(yù)算的過(guò)程資本預(yù)算的過(guò)程包括：6三、資本預(yù)算的過(guò)程（一）現(xiàn)金流量1、概念：現(xiàn)金流量是指固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目在投資期內(nèi)所發(fā)生的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的總稱?，F(xiàn)金流量是以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)的。012345固定資產(chǎn)投資20000銷(xiāo)售收入10000100001000010000100007三、資本預(yù)算的過(guò)程（一）現(xiàn)金流量012345固定資產(chǎn)投資20三、資本預(yù)算的過(guò)程（一）現(xiàn)金流量1、概念：現(xiàn)金流量計(jì)算的假設(shè)：（1）企業(yè)主體假設(shè)。（2）全投資現(xiàn)金流量假設(shè)。（3）時(shí)點(diǎn)指標(biāo)假設(shè)。（4）相關(guān)因素可預(yù)測(cè)假設(shè)。8三、資本預(yù)算的過(guò)程（一）現(xiàn)金流量8三、資本預(yù)算的過(guò)程（一）現(xiàn)金流量2、現(xiàn)金流量的構(gòu)成（1）初始現(xiàn)金流量：指在開(kāi)始投資時(shí)所發(fā)生的現(xiàn)金流量，包括固定資產(chǎn)投資支出、墊支在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金及其他支出。012345固定資產(chǎn)投資24000墊支流動(dòng)資金50009三、資本預(yù)算的過(guò)程（一）現(xiàn)金流量012345固定資產(chǎn)投資24

(2)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量：指固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目投產(chǎn)后，在整個(gè)壽命期中由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量。現(xiàn)金流入是指營(yíng)業(yè)現(xiàn)金收入；現(xiàn)金流出是指營(yíng)業(yè)現(xiàn)金支出及支付的各種稅金，其中營(yíng)業(yè)現(xiàn)金支出是指不包括折舊的各項(xiàng)成本費(fèi)用；凈現(xiàn)金流量是指現(xiàn)金流入減去現(xiàn)金流出量。營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金收入-（營(yíng)業(yè)成本-折舊）-所得稅=稅后利潤(rùn)+折舊營(yíng)業(yè)成本=付現(xiàn)成本（營(yíng)業(yè)現(xiàn)金支出）+非付現(xiàn)成本（折舊、攤銷(xiāo)）012345固定資產(chǎn)投資24000墊支流動(dòng)資金5000銷(xiāo)售收入1500015000150001500015000營(yíng)業(yè)現(xiàn)金支出60006500720076008000折舊40004000400040004000稅前利潤(rùn)50004500380034003000所得稅30%1500135011401020900稅后利潤(rùn)35003150266023802100營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量75007150666063806100三、資本預(yù)算的過(guò)程10(2)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量：指固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目投產(chǎn)后，在整個(gè)壽命期三、資本預(yù)算的過(guò)程（一）現(xiàn)金流量2、現(xiàn)金流量的構(gòu)成（3）終結(jié)現(xiàn)金流量：指在投資項(xiàng)目結(jié)束時(shí)所發(fā)生的現(xiàn)金流量，包括固定資產(chǎn)的變價(jià)收入，墊支在流動(dòng)資產(chǎn)上資金的收回。固定資產(chǎn)殘值收入4000收回流動(dòng)資金500011三、資本預(yù)算的過(guò)程（一）現(xiàn)金流量固定資產(chǎn)殘值收入4000收回三、資本預(yù)算的過(guò)程3、例：某公司準(zhǔn)備購(gòu)置一設(shè)備，現(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇。方案一要投資20000元，使用壽命為5年，采用直線法計(jì)提折舊，5年后設(shè)備無(wú)殘值，5年中每年銷(xiāo)售收入10000元，年?duì)I業(yè)現(xiàn)金支出4000元。方案二要投資24000元，使用壽命為5年，采用直線法計(jì)提折舊，5年后設(shè)備殘值收入4000元，5年中每年銷(xiāo)售收入15000元，5年中營(yíng)業(yè)現(xiàn)金支出分別為6000元、6500元、7200元、7600元和8000元，還需墊付流動(dòng)資金5000元。假設(shè)所得稅率為30%。計(jì)算兩方案的現(xiàn)金流量。解：方案一年折舊額=20000/5=4000元方案二年折舊額=（24000-4000）/5=4000元

12三、資本預(yù)算的過(guò)程3、例：某公司準(zhǔn)備購(gòu)置一設(shè)備，現(xiàn)有兩個(gè)方案方案一現(xiàn)金流量計(jì)算表（單位：元）年份項(xiàng)目012345固定資產(chǎn)投資20000銷(xiāo)售收入1000010000100001000010000營(yíng)業(yè)現(xiàn)金支出40004000400040004000折舊40004000400040004000稅前利潤(rùn)20002000200020002000所得稅30%600600600600600稅后利潤(rùn)14001400140014001400營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量54005400540054005400現(xiàn)金凈流量-200005400540054005400540013方案一現(xiàn)金流量計(jì)算表（單位：元）年份項(xiàng)目012345固方案二現(xiàn)金流量計(jì)算表（單位：元）年份項(xiàng)目012345固定資產(chǎn)投資24000墊支流動(dòng)資金5000銷(xiāo)售收入1500015000150001500015000營(yíng)業(yè)現(xiàn)金支出60006500720076008000折舊40004000400040004000稅前利潤(rùn)50004500380034003000所得稅30%1500135011401020900稅后利潤(rùn)35003150266023802100營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量75007150666063806100固定資產(chǎn)殘值收入4000收回流動(dòng)資金5000現(xiàn)金凈流量-2900075007150666063801510014方案二現(xiàn)金流量計(jì)算表（單位：元）年份項(xiàng)目012345固三、資本預(yù)算的過(guò)程（二）固定資產(chǎn)投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)15三、資本預(yù)算的過(guò)程（二）固定資產(chǎn)投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)15（二）固定資產(chǎn)投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)

1、靜態(tài)投資回收期（靜態(tài)、盈利）（1）概念：投資后收獲全部投資的時(shí)間。（2）計(jì)算：投資回收期=累計(jì)凈現(xiàn)金流量開(kāi)始出現(xiàn)正值的年份數(shù)-1+上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對(duì)值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量16（二）固定資產(chǎn)投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)1、靜態(tài)投資回收期（靜態(tài)、盈例：求投資回收期方案二現(xiàn)金流量計(jì)算表（單位：元）解：投資回收期=5-1+|-1310|/15100=4.087年年份項(xiàng)目012345現(xiàn)金凈流量-29000750071506660638015100累計(jì)現(xiàn)金凈流量-29000-21500-14350-7690份項(xiàng)目012345現(xiàn)金凈流量-29000750071506（二）固定資產(chǎn)投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)

1、靜態(tài)投資回收期（靜態(tài)、盈利）（3）判別標(biāo)準(zhǔn)：若方案的投資回收期小于行業(yè)規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)回收期，則方案可行。多個(gè)方案比較，不一定投資回收期越小越好。（4）特點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)是計(jì)算簡(jiǎn)單，便于理解。缺點(diǎn)是沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值，也沒(méi)考慮投資回收后的財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)效果，容易找出短平快的項(xiàng)目。18（二）固定資產(chǎn)投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)1、靜態(tài)投資回收期（靜態(tài)、盈（二）固定資產(chǎn)投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)

2、動(dòng)態(tài)投資回收期（動(dòng)態(tài)、盈利）動(dòng)態(tài)投資回收期=累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值開(kāi)始出現(xiàn)正值的年份數(shù)-1+上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的絕對(duì)值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值例：教材P136例6-419（二）固定資產(chǎn)投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)2、動(dòng)態(tài)投資回收期（動(dòng)態(tài)、盈（二）固定資產(chǎn)投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)

3、投資收益率（靜態(tài)、盈利）（1）概念：也稱投資效果系數(shù)，指固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目壽命周期內(nèi)平均的年投資報(bào)酬率。（2）計(jì)算：投資收益率=（平均年?duì)I業(yè)凈現(xiàn)金流量/原始投資額）×100%（3）判別標(biāo)準(zhǔn)：若方案的投資收益率高于行業(yè)規(guī)定的投資收益率，則方案可行。多個(gè)方案比較，選擇投資收益率最高的方案。（4）特點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)是計(jì)算簡(jiǎn)單，便于理解。缺點(diǎn)是沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值。20（二）固定資產(chǎn)投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)3、投資收益率（靜態(tài)、盈利）例：求投資收益率方案一現(xiàn)金流量計(jì)算表（單位：元）解：投資收益率=（5400/20000）×100%=27%012345固定資產(chǎn)投資20000營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量54005400540054005400現(xiàn)金凈流量-200005400540054005400540021例：求投資收益率012345固定資產(chǎn)投資20000營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金例：求投資收益率方案二現(xiàn)金流量計(jì)算表（單位：元）解：年份項(xiàng)目012345固定資產(chǎn)投資24000墊支流動(dòng)資金5000營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量75007150666063806100固定資產(chǎn)殘值收入4000收回流動(dòng)資金5000現(xiàn)金凈流量-2900075007150666063801510022例：求投資收益率年份項(xiàng)目012345固定資產(chǎn)投資24000墊（二）固定資產(chǎn)投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)

4、凈現(xiàn)值（動(dòng)態(tài)、盈利）（1）概念：投資項(xiàng)目的未來(lái)凈現(xiàn)金流量的總現(xiàn)值超過(guò)該投資項(xiàng)目原始投資額總現(xiàn)值的余額叫做凈現(xiàn)值NPV。（2）計(jì)算：NPV=NCF0+NCF1·a1+……+NCFn·an（3）判別標(biāo)準(zhǔn)：若方案的凈現(xiàn)值大于0，則方案可行。（4）特點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)是考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，并能全面反映整個(gè)壽命期內(nèi)的利益。缺點(diǎn)是不能揭示投資方案的投資收益率，特別在幾個(gè)不同投資規(guī)模的方案比較上。23（二）固定資產(chǎn)投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)4、凈現(xiàn)值（動(dòng)態(tài)、盈利）23例：求凈現(xiàn)值，假設(shè)貼現(xiàn)率為10%。方案二現(xiàn)金流量計(jì)算表（單位：元）

解：NPV=-29000+7500(P/F,10%,1)+7150(P/F,10%,2)+6660(P/F,10%,3)+6380(P/F,10%,4)+15100(P/F,10%,5)=2461元>0年份項(xiàng)目012345現(xiàn)金凈流量-2900075007150666063801510024例：求凈現(xiàn)值，假設(shè)貼現(xiàn)率為10%。年份項(xiàng)目012345現(xiàn)金凈（二）固定資產(chǎn)投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)

5、現(xiàn)值指數(shù)（動(dòng)態(tài)、盈利）（1）概念：投資項(xiàng)目的未來(lái)營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量總現(xiàn)值與投資額總現(xiàn)值之比率，亦稱現(xiàn)值比率、獲利指數(shù)。（2）計(jì)算：現(xiàn)值指數(shù)=未來(lái)營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量總現(xiàn)值/投資額總現(xiàn)值（3）判別標(biāo)準(zhǔn)：若方案的現(xiàn)值指數(shù)大于1，則方案可行。（4）特點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)是考慮資金的時(shí)間價(jià)值，而且采用相對(duì)數(shù)標(biāo)準(zhǔn)，可進(jìn)行不同投資額方案之間的比較。25（二）固定資產(chǎn)投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)5、現(xiàn)值指數(shù)（動(dòng)態(tài)、盈利）2例：求現(xiàn)值指數(shù)，假設(shè)貼現(xiàn)率為10%。方案一現(xiàn)金流量計(jì)算表（單位：元）

解：現(xiàn)值指數(shù)=5400(P/A,10%,5)/20000=1.02年份項(xiàng)目012345固定資產(chǎn)投資20000營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量54005400540054005400現(xiàn)金凈流量-200005400540054005400540026例：求現(xiàn)值指數(shù)，假設(shè)貼現(xiàn)率為10%。年份項(xiàng)目012345固定例：求現(xiàn)值指數(shù)，假設(shè)貼現(xiàn)率為10%。方案二現(xiàn)金流量計(jì)算表（單位：元）

解：現(xiàn)值指數(shù)=[7500(P/F,10%,1)+7150(P/F,10%,2)+6660(P/F,10%,3)+6380(P/F,10%,4)+15100(P/F,10%,5)]÷29000=1.08年份項(xiàng)目012345現(xiàn)金凈流量-2900075007150666063801510027例：求現(xiàn)值指數(shù)，假設(shè)貼現(xiàn)率為10%。年份項(xiàng)目012345現(xiàn)金（二）固定資產(chǎn)投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)

6、內(nèi)部報(bào)酬率（動(dòng)態(tài)、盈利）（1）概念：內(nèi)部報(bào)酬率IRR是能使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率。（2）計(jì)算：NPV=0=NCF0(P/F,IRR,0)+NCF1(P/F,IRR,1)+NCF2(P/F,IRR,2)+……+NCFn(P/F,IRR,n)（3）判別標(biāo)準(zhǔn)：若方案的內(nèi)部報(bào)酬率大于方案的籌資成本，則方案可行。（4）特點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)是考慮了資金的時(shí)間價(jià)值。缺點(diǎn)是需要一定的假設(shè)。比如假定NPV和i是線形關(guān)系。28（二）固定資產(chǎn)投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)6、內(nèi)部報(bào)酬率（動(dòng)態(tài)、盈利）例：求內(nèi)部收益率。方案二現(xiàn)金流量計(jì)算表（單位：元）

解：NPVi=10%=2461元NPVi=12%=893.25元NPVi=14%=-814.79元運(yùn)用插值法得IRR=13.05%年份項(xiàng)目012345現(xiàn)金凈流量-2900075007150666063801510029例：求內(nèi)部收益率。年份項(xiàng)目012345現(xiàn)金凈流量-29000課堂練習(xí)基于市場(chǎng)的需求，公司計(jì)劃擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，決定再上生產(chǎn)項(xiàng)目?，F(xiàn)有A、B兩個(gè)投資項(xiàng)目的備選方案，其投資額均為20萬(wàn)元，資金成本率為10%，有資料如下。求：A、B兩個(gè)投資方案的投資回收期；用凈現(xiàn)值法評(píng)價(jià)A、B兩個(gè)投資方案哪個(gè)可行。并計(jì)算投資回報(bào)率、現(xiàn)值指數(shù)。

年份A方案B方案年凈利潤(rùn)現(xiàn)金凈流量年凈利潤(rùn)現(xiàn)金凈流量12000060000400008000023000070000300007000033000070000300007000043000070000300007000054000080000200006000030課堂練習(xí)基于市場(chǎng)的需求，公司計(jì)劃擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，決定再上生課堂練習(xí)題某公司目前準(zhǔn)備購(gòu)置一臺(tái)自動(dòng)化設(shè)備，需款150000元，設(shè)備可用10年，使用期滿有殘值5000元，可為企業(yè)每年增加凈利13000元，按直線法折舊，資金成本率為10%。用以下三種方法對(duì)方案是否可行進(jìn)行評(píng)價(jià)：凈現(xiàn)值法、投資回收期法。

31課堂練習(xí)題某公司目前準(zhǔn)備購(gòu)置一臺(tái)自動(dòng)化設(shè)備，需款1500000123910固定資產(chǎn)投資150000墊支流動(dòng)資金銷(xiāo)售收入營(yíng)業(yè)現(xiàn)金支出折舊1450014500145001450014500稅前利潤(rùn)所得稅30%稅后利潤(rùn)1300013000130001300013000營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量2750027500275002750027500固定資產(chǎn)殘值收入5000收回流動(dòng)資金現(xiàn)金凈流量-1500002750027500275002750032500320123910固定資產(chǎn)投資150000墊支流動(dòng)資金銷(xiāo)售收入營(yíng)三、資本預(yù)算的過(guò)程（三）資本預(yù)算風(fēng)險(xiǎn)1、投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的種類(lèi)(1)項(xiàng)目總風(fēng)險(xiǎn)。(2)項(xiàng)目的組合風(fēng)險(xiǎn)。(3)項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。33三、資本預(yù)算的過(guò)程（三）資本預(yù)算風(fēng)險(xiǎn)33三、資本預(yù)算的過(guò)程（三）資本預(yù)算風(fēng)險(xiǎn)2、項(xiàng)目總風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)整（1）敏感性分析A概念：投資決策的敏感性分析指研究有關(guān)投資方案因素如果發(fā)生變動(dòng)，將對(duì)該方案投資效果發(fā)生多大程度的影響。凡是在很小幅度內(nèi)發(fā)生變動(dòng)就影響投資效果較大變化的因素是敏感性強(qiáng)的因素；凡是在很大幅度內(nèi)發(fā)生變動(dòng)才會(huì)影響投資效果的因素是敏感性弱的因素。34三、資本預(yù)算的過(guò)程（三）資本預(yù)算風(fēng)險(xiǎn)34三、資本預(yù)算的過(guò)程（三）資本預(yù)算風(fēng)險(xiǎn)2、項(xiàng)目總風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)整（1）敏感性分析B例：某鋼鐵廠的建設(shè)規(guī)模為年產(chǎn)鋼材10萬(wàn)噸，預(yù)測(cè)平均售價(jià)為550元/噸，單位產(chǎn)品生產(chǎn)成本為350元/噸（固定費(fèi)用占30%），基建投資估算為6000萬(wàn)元，流動(dòng)資產(chǎn)為銷(xiāo)售收入的25%。建設(shè)期2年，使用壽命為5年，投產(chǎn)后上交商品稅為年稅率的8%，試進(jìn)行該項(xiàng)目的敏感性分析。第一步、確定分析對(duì)象和選擇變量因素——價(jià)格、投資、成本、產(chǎn)量第二步、計(jì)算各項(xiàng)基本指標(biāo)銷(xiāo)售收入=單價(jià)×產(chǎn)量=550×10=5500萬(wàn)元年稅金=年銷(xiāo)售收入×8%=5500×0.08=440萬(wàn)元流動(dòng)資金=銷(xiāo)售收入×25%=5500×0.25=1375萬(wàn)元年總成本費(fèi)用=單位成本×產(chǎn)量=350×10=3500萬(wàn)元利潤(rùn)總額=年銷(xiāo)售收入-年總經(jīng)營(yíng)費(fèi)用-年稅金=5500-3500-440=1560萬(wàn)元投資利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額÷（基建投資+流動(dòng)資金）=1560÷（6000+1375）×100%=21.15%第三步、列表計(jì)算各變量因素的變化率第四步、分析敏感性——價(jià)格>成本>產(chǎn)量>投資35三、資本預(yù)算的過(guò)程（三）資本預(yù)算風(fēng)險(xiǎn)35敏感性分析3、列表計(jì)算各變量因素的變化率序號(hào)項(xiàng)目規(guī)劃方案價(jià)格投資成本產(chǎn)量-10%+10%-10%+10%-10%+10%-10%+10%1年銷(xiāo)售收入5500495060505500550055005500495060502年總成本3500350035003500350031503850325537453年稅金4403964844404404404403964844利潤(rùn)總額1560105420661560156019101210129918215全部投資7375723875136775797573757375723875135.1基建投資6000600060005400660060006000600060005.2流動(dòng)資金1375123815381375137513751375123815136投資收益率%21.1514.5627.5023.0319.5625.9016.4117.9524.247因素變化1%對(duì)投資收益變化率%-0.66+0.64+0.190.160.48-0.47-0.32+0.3136敏感性分析3、列表計(jì)算各變量因素的變化率序號(hào)項(xiàng)目規(guī)劃方案價(jià)格課堂練習(xí)某投資項(xiàng)目的主要經(jīng)濟(jì)參數(shù)的估計(jì)值為：初始投資15000元，壽命10年，殘值為0，年收入為3500元，年支出1000元，i=6%，分析初始投資、年收入、年支出對(duì)凈現(xiàn)值的敏感性37課堂練習(xí)某投資項(xiàng)目的主要經(jīng)濟(jì)參數(shù)的估計(jì)值為：初始投資1500序號(hào)項(xiàng)目規(guī)劃方案初始投資年收入年支出-10%+10%-10%+10%-10%+10%1年銷(xiāo)售收入35003500350031503850350035002年總成本25002350265025002500240026002.1年支出1000100010001000100090011002.2固定資產(chǎn)折舊15001350165015001500150015003利潤(rùn)10001150850650135011009004初始投資150001350016500150001500015000150005年末營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金25002500250021502850260024006NPV337548751875802.55947.5411026407因素變化1%對(duì)NPV變化率%4.4%-4.4%-7.6%7.6%2.1%-2.1%敏感性：年收入>初始投資>年支出38序號(hào)項(xiàng)目規(guī)劃方案初始投資年收入年支出-10%+10%-10%三、資本預(yù)算的過(guò)程（三）資本預(yù)算風(fēng)險(xiǎn)2、項(xiàng)目總風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)整（2）盈虧平衡分析A概念盈虧平衡分析研究產(chǎn)品產(chǎn)量、生產(chǎn)成本，銷(xiāo)售收入等因素的變化對(duì)項(xiàng)目盈虧的影響。它反映項(xiàng)目對(duì)市場(chǎng)需求變化的適應(yīng)能力。適應(yīng)能力越強(qiáng)，項(xiàng)目抗風(fēng)險(xiǎn)的能力越強(qiáng)。B計(jì)算方法根據(jù)建設(shè)項(xiàng)目正常生產(chǎn)年份的產(chǎn)品產(chǎn)量（銷(xiāo)售量）、成本、價(jià)格、銷(xiāo)售收入和稅金等數(shù)據(jù)計(jì)算項(xiàng)目的盈虧平衡點(diǎn)BEP。盈虧平衡點(diǎn)是項(xiàng)目盈利與虧損的分界點(diǎn)，該點(diǎn)上銷(xiāo)售收入等于生產(chǎn)成本。盈虧平衡點(diǎn)用產(chǎn)量或者最低生產(chǎn)能力利用率來(lái)表示，也可用最低銷(xiāo)售收入和保本價(jià)格來(lái)表示。盈虧平衡點(diǎn)越低，表示項(xiàng)目適應(yīng)市場(chǎng)變化的能力越強(qiáng)，項(xiàng)目抗風(fēng)險(xiǎn)能力也越強(qiáng)。39三、資本預(yù)算的過(guò)程（三）資本預(yù)算風(fēng)險(xiǎn)39三、資本預(yù)算的過(guò)程（三）資本預(yù)算風(fēng)險(xiǎn)2、項(xiàng)目總風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)整（2）盈虧平衡分析C例：某設(shè)計(jì)方案年產(chǎn)量為12萬(wàn)噸，每噸銷(xiāo)售價(jià)格為675元，每噸應(yīng)交稅金為165元，單位可變成本為250元，年固定成本為1500萬(wàn)元，試求盈虧平衡點(diǎn)。解：盈利=年銷(xiāo)售收入-（年總固定成本+年可變成本+稅金）設(shè)Q為盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)量，0=

675×Q-（15000000+250×Q+165×Q）BEP（產(chǎn)量）=57700噸BEP（生產(chǎn)能力利用率）=57700/120000=48.08%設(shè)S為保本價(jià)格，15000000+250×120000+165×120000=S×120000BEP（價(jià)格）=540元40三、資本預(yù)算的過(guò)程（三）資本預(yù)算風(fēng)險(xiǎn)40課堂思考題某企業(yè)生產(chǎn)某種產(chǎn)品，設(shè)計(jì)年產(chǎn)量為6000件，每件產(chǎn)品的出廠價(jià)格估計(jì)為50元，企業(yè)每年固定性開(kāi)支為66000元，每件產(chǎn)品成本為28元（已含稅金等），求：企業(yè)的最大可能盈利企業(yè)不盈不虧時(shí)最低產(chǎn)量企業(yè)年利潤(rùn)為5萬(wàn)元時(shí)的產(chǎn)量用生產(chǎn)能力利用率表示的BEP用保本價(jià)格表示的BEP

41課堂思考題某企業(yè)生產(chǎn)某種產(chǎn)品，設(shè)計(jì)年產(chǎn)量為6000件，每件產(chǎn)課堂思考題解：企業(yè)的最大可能盈利6000×50-66000-6000×28=66000元企業(yè)不盈不虧時(shí)最低產(chǎn)量Q×50-66000-Q×28=0Q=3000件企業(yè)年利潤(rùn)為5萬(wàn)元時(shí)的產(chǎn)量Q×50-66000-Q×28=50000Q=5273件用生產(chǎn)能力利用率表示的BEP3000/6000

×100%=50%用保本價(jià)格表示的BEP

6000×P-66000-6000×28=0P=39元/件42課堂思考題解：42四、工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理（一）工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的基本概念1、工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)在任何工程項(xiàng)目中都存在?，F(xiàn)代工程項(xiàng)目的特點(diǎn)是規(guī)模大、技術(shù)新穎、持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)、參加單位多、與環(huán)境接口復(fù)雜，所涉及到的風(fēng)險(xiǎn)因素和風(fēng)險(xiǎn)事件多，可以說(shuō)在項(xiàng)目過(guò)程中危機(jī)四伏。2、風(fēng)險(xiǎn)管理工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理是指通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)分析和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)去認(rèn)識(shí)工程項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，并以此為基礎(chǔ)合理地使用各種風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施、管理方法、技術(shù)和手段對(duì)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)實(shí)行有效的控制，妥善處理風(fēng)險(xiǎn)事件造成的不利后果，以最少的成本保證項(xiàng)目總體目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的管理工作。43四、工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理（一）工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的基本概念43四、工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理（二）風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程1、風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)（1）確認(rèn)不確定性的客觀存在（2）建立初步清單44四、工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理（二）風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程44四、工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理1、風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)（3）確立各種風(fēng)險(xiǎn)事件并推測(cè)其結(jié)果（4）制定風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)圖45四、工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理1、風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)45四、工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理1、風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)（5）進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)（6）建立風(fēng)險(xiǎn)目錄摘要46四、工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理1、風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)46四、工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理（二）風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程2、風(fēng)險(xiǎn)分析與評(píng)估（1）概念風(fēng)險(xiǎn)分析是指應(yīng)用各種風(fēng)險(xiǎn)分析技術(shù)，用定性、定量或兩者相結(jié)合的方式處理不確定性的過(guò)程，其目的是評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的可能影響。風(fēng)險(xiǎn)分析和評(píng)估是風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)和管理之間聯(lián)系的紐帶，是決策的基礎(chǔ)。（2）風(fēng)險(xiǎn)分析的好處A使項(xiàng)目選定在成本估計(jì)和進(jìn)度安排方面更現(xiàn)實(shí)、可靠。B使決策人能更好地、更準(zhǔn)確地認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)項(xiàng)目的影響及風(fēng)險(xiǎn)之間的相互作用。C有助于決策人制定更完備的應(yīng)急計(jì)劃，有效地選擇風(fēng)險(xiǎn)防范措施。D有助于決策人選定最合適的委托或承攬方式。E能提高決策者的決策水平，加強(qiáng)他們的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，開(kāi)闊視野，提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平。47四、工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理（二）風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程47四、工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理（二）風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程2、風(fēng)險(xiǎn)分析與評(píng)估（3）風(fēng)險(xiǎn)分析的步驟A采集數(shù)據(jù)B完成不確定性模型C對(duì)風(fēng)險(xiǎn)影響進(jìn)行評(píng)價(jià)常見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)分析方法有八種：即調(diào)查和專家打分法、層次分析法、模糊數(shù)學(xué)法、統(tǒng)計(jì)和概率法、敏感性分析法、蒙特卡羅模擬、CIM模型、影響圖。其中前兩種方法側(cè)重于定性分析，中間三種側(cè)重于定量分析，而后三種則側(cè)重綜合分析。48四、工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理（二）風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程48四、工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理（二）風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程3、風(fēng)險(xiǎn)防范與對(duì)策（1）風(fēng)險(xiǎn)回避風(fēng)險(xiǎn)回避主要是中斷風(fēng)險(xiǎn)源，使其不致發(fā)生或遏制其發(fā)展。從而避免可能產(chǎn)生的潛在損失?；乇茱L(fēng)險(xiǎn)雖然是一種風(fēng)險(xiǎn)防范措施，但應(yīng)該承認(rèn)這是一種消極的防范手段。（2）損失控制A預(yù)防損失預(yù)防損失系指采取各種預(yù)防措施以杜絕損失發(fā)生的可能。B減少損失減少損失系指在風(fēng)險(xiǎn)損失已經(jīng)不可避免地發(fā)生的情況下，通過(guò)種種措施以遏制損失繼續(xù)惡化或局限其擴(kuò)展范圍使其不再蔓延或擴(kuò)展，也就是說(shuō)使損失局部化。49四、工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理（二）風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程49四、工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理（二）風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程3、風(fēng)險(xiǎn)防范與對(duì)策（3）風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移A非保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移B保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移（4）風(fēng)險(xiǎn)自留決定風(fēng)險(xiǎn)自留必須符合以下條件之一：A自留費(fèi)用低于保險(xiǎn)公司所收取的費(fèi)用；B企業(yè)的期望損失低于保險(xiǎn)人的估計(jì)；C企業(yè)有較多的風(fēng)險(xiǎn)單位（意味著單位風(fēng)險(xiǎn)小，且企業(yè)有能力準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)其損失）；D企業(yè)的最大潛在損失或最大期望損失較小；E短期內(nèi)企業(yè)有承受最大潛在損失或最大期望損失的經(jīng)濟(jì)能力；F風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)可以承受年度損失的重大差異G費(fèi)用和損失支付分布于很長(zhǎng)的時(shí)間里，因而導(dǎo)致很大的機(jī)會(huì)成本；H投資機(jī)會(huì)很好；I內(nèi)部服務(wù)或非保險(xiǎn)人服務(wù)優(yōu)良。如果實(shí)際情況與以上條件相反，無(wú)疑應(yīng)放棄自留風(fēng)險(xiǎn)的決策。（5）風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控就是跟蹤已識(shí)別的風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)視剩余風(fēng)險(xiǎn)和識(shí)別新的風(fēng)險(xiǎn)，保證風(fēng)險(xiǎn)計(jì)劃的執(zhí)行，并評(píng)價(jià)消減風(fēng)險(xiǎn)的有效性。50四、工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理（二）風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程50五、工程保險(xiǎn)（一）工程保險(xiǎn)概述1、概念工程保險(xiǎn)是指以各種工程項(xiàng)目為主要承保對(duì)象的一種財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)。所以工程保險(xiǎn)的主要險(xiǎn)種包括：建筑工程保險(xiǎn)、安裝工程保險(xiǎn)、科技工程保險(xiǎn)。2、意義工程保險(xiǎn)的意義在于，一方面，它有利于保護(hù)建筑主或項(xiàng)目所有人的利益，另一方面，也是完善工程承包責(zé)任制并有效協(xié)調(diào)各方利益關(guān)系的必要手段。工程保險(xiǎn)的責(zé)任范圍由二部分組成，第一部分主要是針對(duì)工程項(xiàng)目的物質(zhì)損失部分，包括工程標(biāo)的有形財(cái)產(chǎn)的損失和相關(guān)費(fèi)用的損失；第二部分主要是針對(duì)被保險(xiǎn)人在施工過(guò)程中因可能產(chǎn)生的第三者責(zé)任而承擔(dān)經(jīng)濟(jì)賠償責(zé)任導(dǎo)致的損失。3、工程保險(xiǎn)的歷史工程保險(xiǎn)作為一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的險(xiǎn)種起源于二十一世紀(jì)初。工程保險(xiǎn)的發(fā)展是在第二次世界大戰(zhàn)之后。在我國(guó)，工程保險(xiǎn)是伴隨著改革開(kāi)放的形勢(shì)而出現(xiàn)和發(fā)展的。51五、工程保險(xiǎn)（一）工程保險(xiǎn)概述51五、工程保險(xiǎn)（二）建筑工程保險(xiǎn)建筑工程保險(xiǎn)承保的是各類(lèi)建筑工程，即適用于各種民用、工業(yè)用和公共事業(yè)用的建筑工程，如房屋、道路、橋梁、港口、機(jī)場(chǎng)、水壩、道路、娛樂(lè)場(chǎng)所、管道以及各種市政工程項(xiàng)目等，均可以投保建筑工程保險(xiǎn)。建筑工程保險(xiǎn)的被保險(xiǎn)人大致包括以下幾個(gè)方面：一是工程所有人，即建筑工程的最后所有者；二是工程承包人，即負(fù)責(zé)建筑工程項(xiàng)目施工的單位，它又可以分為主承包人和分承包人；三是技術(shù)顧問(wèn)，即由工程所有人聘請(qǐng)的建筑師、設(shè)計(jì)師、工程師和其他專業(yè)技術(shù)顧問(wèn)等。建筑工程保險(xiǎn)單明細(xì)表中列出的保險(xiǎn)項(xiàng)目通常包括如下幾個(gè)部分：1.物質(zhì)損失部分；2.第三者責(zé)任；3.特種風(fēng)險(xiǎn)賠償。建筑工程保險(xiǎn)的的保險(xiǎn)責(zé)任可以分為物質(zhì)部分的保險(xiǎn)責(zé)任和第三者責(zé)任兩大部分。建筑工程保險(xiǎn)采用的是工期保險(xiǎn)單，即保險(xiǎn)責(zé)任的起迄通常以建筑工程的開(kāi)工到竣工為期。52五、工程保險(xiǎn)（二）建筑工程保險(xiǎn)52六、工程擔(dān)保（一）工程投標(biāo)保證擔(dān)保（投標(biāo)保函）（二）工程履約保證擔(dān)保（履約保函）（三）預(yù)付款保函（四）工程支付保函53六、工程擔(dān)保（一）工程投標(biāo)保證擔(dān)保（投標(biāo)保函）53OVER54OVER54工程財(cái)務(wù)主講：張靜四川大學(xué)建筑與環(huán)境學(xué)院55工程財(cái)務(wù)主講：張靜1第三部分全過(guò)程財(cái)務(wù)管理

——資金籌集管理

第三章工程資金規(guī)劃與控制第五章工程項(xiàng)目融資第六章資本預(yù)算管理第七章資本預(yù)算風(fēng)險(xiǎn)分析第八章工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理56第三部分全過(guò)程財(cái)務(wù)管理

——資金籌集管理第三章工程資金第六章資本預(yù)算管理

第七章資本預(yù)算風(fēng)險(xiǎn)分析

第八章工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理一、資本預(yù)算的概念二、資本預(yù)算管理目標(biāo)三、資本預(yù)算的過(guò)程四、工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理五、工程保險(xiǎn)六、工程擔(dān)保57第六章資本預(yù)算管理

第七章資本預(yù)算風(fēng)險(xiǎn)分析

第八章工程一、資本預(yù)算的概念資本預(yù)算又稱建設(shè)性預(yù)算（固定資產(chǎn)投資）或投資預(yù)算（金融性資產(chǎn)投資），是指企業(yè)為了今后更好的發(fā)展,獲取更大的報(bào)酬而作出的資本支出計(jì)劃。它是綜合反映建設(shè)資金來(lái)源與運(yùn)用的預(yù)算。固定資產(chǎn)投資是建造和購(gòu)置固定資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，即固定資產(chǎn)再生產(chǎn)活動(dòng)。固定資產(chǎn)再生產(chǎn)過(guò)程包括固定資產(chǎn)更新（局部和全部更新）、改建、擴(kuò)建、新建等活動(dòng)。固定資產(chǎn)投資活動(dòng)按其工作內(nèi)容和實(shí)現(xiàn)方式分為建筑安裝工程，設(shè)備、工具、器具購(gòu)置，其他費(fèi)用三個(gè)部分。58一、資本預(yù)算的概念資本預(yù)算又稱建設(shè)性預(yù)算（固定資產(chǎn)投資）或投二、資本預(yù)算管理目標(biāo)（一）通過(guò)確定資本分配原則，并借助于資本分配決策技術(shù)，來(lái)選擇出有助于企業(yè)價(jià)值最大化的項(xiàng)目或項(xiàng)目組合；（二）強(qiáng)化對(duì)資本支出過(guò)程的預(yù)算控制，包括支出過(guò)程的時(shí)間控制與支出結(jié)構(gòu)控制；（三）為了保證資本支出的落實(shí)，通過(guò)預(yù)算技術(shù)來(lái)規(guī)劃資本籌集，包括時(shí)間安排與總量安排；（四）參與對(duì)資本支出過(guò)程的反饋與調(diào)整控制；（五）通過(guò)加強(qiáng)對(duì)支出的事后評(píng)價(jià)與審計(jì)，來(lái)強(qiáng)化資本預(yù)算責(zé)任人的經(jīng)濟(jì)責(zé)任，保證支出的有效性。59二、資本預(yù)算管理目標(biāo)（一）通過(guò)確定資本分配原則，并借助于資本三、資本預(yù)算的過(guò)程資本預(yù)算的過(guò)程包括：確定決策目標(biāo)；提出各種可能的投資方案；估算各種投資方案預(yù)期現(xiàn)金流量；估計(jì)預(yù)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)程度，并據(jù)此對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整；根據(jù)選擇方法對(duì)各種投資方案進(jìn)行比較選優(yōu)。60三、資本預(yù)算的過(guò)程資本預(yù)算的過(guò)程包括：6三、資本預(yù)算的過(guò)程（一）現(xiàn)金流量1、概念：現(xiàn)金流量是指固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目在投資期內(nèi)所發(fā)生的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的總稱。現(xiàn)金流量是以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)的。012345固定資產(chǎn)投資20000銷(xiāo)售收入100001000010000100001000061三、資本預(yù)算的過(guò)程（一）現(xiàn)金流量012345固定資產(chǎn)投資20三、資本預(yù)算的過(guò)程（一）現(xiàn)金流量1、概念：現(xiàn)金流量計(jì)算的假設(shè)：（1）企業(yè)主體假設(shè)。（2）全投資現(xiàn)金流量假設(shè)。（3）時(shí)點(diǎn)指標(biāo)假設(shè)。（4）相關(guān)因素可預(yù)測(cè)假設(shè)。62三、資本預(yù)算的過(guò)程（一）現(xiàn)金流量8三、資本預(yù)算的過(guò)程（一）現(xiàn)金流量2、現(xiàn)金流量的構(gòu)成（1）初始現(xiàn)金流量：指在開(kāi)始投資時(shí)所發(fā)生的現(xiàn)金流量，包括固定資產(chǎn)投資支出、墊支在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金及其他支出。012345固定資產(chǎn)投資24000墊支流動(dòng)資金500063三、資本預(yù)算的過(guò)程（一）現(xiàn)金流量012345固定資產(chǎn)投資24

(2)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量：指固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目投產(chǎn)后，在整個(gè)壽命期中由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量?，F(xiàn)金流入是指營(yíng)業(yè)現(xiàn)金收入；現(xiàn)金流出是指營(yíng)業(yè)現(xiàn)金支出及支付的各種稅金，其中營(yíng)業(yè)現(xiàn)金支出是指不包括折舊的各項(xiàng)成本費(fèi)用；凈現(xiàn)金流量是指現(xiàn)金流入減去現(xiàn)金流出量。營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金收入-（營(yíng)業(yè)成本-折舊）-所得稅=稅后利潤(rùn)+折舊營(yíng)業(yè)成本=付現(xiàn)成本（營(yíng)業(yè)現(xiàn)金支出）+非付現(xiàn)成本（折舊、攤銷(xiāo)）012345固定資產(chǎn)投資24000墊支流動(dòng)資金5000銷(xiāo)售收入1500015000150001500015000營(yíng)業(yè)現(xiàn)金支出60006500720076008000折舊40004000400040004000稅前利潤(rùn)50004500380034003000所得稅30%1500135011401020900稅后利潤(rùn)35003150266023802100營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量75007150666063806100三、資本預(yù)算的過(guò)程64(2)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量：指固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目投產(chǎn)后，在整個(gè)壽命期三、資本預(yù)算的過(guò)程（一）現(xiàn)金流量2、現(xiàn)金流量的構(gòu)成（3）終結(jié)現(xiàn)金流量：指在投資項(xiàng)目結(jié)束時(shí)所發(fā)生的現(xiàn)金流量，包括固定資產(chǎn)的變價(jià)收入，墊支在流動(dòng)資產(chǎn)上資金的收回。固定資產(chǎn)殘值收入4000收回流動(dòng)資金500065三、資本預(yù)算的過(guò)程（一）現(xiàn)金流量固定資產(chǎn)殘值收入4000收回三、資本預(yù)算的過(guò)程3、例：某公司準(zhǔn)備購(gòu)置一設(shè)備，現(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇。方案一要投資20000元，使用壽命為5年，采用直線法計(jì)提折舊，5年后設(shè)備無(wú)殘值，5年中每年銷(xiāo)售收入10000元，年?duì)I業(yè)現(xiàn)金支出4000元。方案二要投資24000元，使用壽命為5年，采用直線法計(jì)提折舊，5年后設(shè)備殘值收入4000元，5年中每年銷(xiāo)售收入15000元，5年中營(yíng)業(yè)現(xiàn)金支出分別為6000元、6500元、7200元、7600元和8000元，還需墊付流動(dòng)資金5000元。假設(shè)所得稅率為30%。計(jì)算兩方案的現(xiàn)金流量。解：方案一年折舊額=20000/5=4000元方案二年折舊額=（24000-4000）/5=4000元

66三、資本預(yù)算的過(guò)程3、例：某公司準(zhǔn)備購(gòu)置一設(shè)備，現(xiàn)有兩個(gè)方案方案一現(xiàn)金流量計(jì)算表（單位：元）年份項(xiàng)目012345固定資產(chǎn)投資20000銷(xiāo)售收入1000010000100001000010000營(yíng)業(yè)現(xiàn)金支出40004000400040004000折舊40004000400040004000稅前利潤(rùn)20002000200020002000所得稅30%600600600600600稅后利潤(rùn)14001400140014001400營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量54005400540054005400現(xiàn)金凈流量-200005400540054005400540067方案一現(xiàn)金流量計(jì)算表（單位：元）年份項(xiàng)目012345固方案二現(xiàn)金流量計(jì)算表（單位：元）年份項(xiàng)目012345固定資產(chǎn)投資24000墊支流動(dòng)資金5000銷(xiāo)售收入1500015000150001500015000營(yíng)業(yè)現(xiàn)金支出60006500720076008000折舊40004000400040004000稅前利潤(rùn)50004500380034003000所得稅30%1500135011401020900稅后利潤(rùn)35003150266023802100營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量75007150666063806100固定資產(chǎn)殘值收入4000收回流動(dòng)資金5000現(xiàn)金凈流量-2900075007150666063801510068方案二現(xiàn)金流量計(jì)算表（單位：元）年份項(xiàng)目012345固三、資本預(yù)算的過(guò)程（二）固定資產(chǎn)投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)69三、資本預(yù)算的過(guò)程（二）固定資產(chǎn)投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)15（二）固定資產(chǎn)投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)

1、靜態(tài)投資回收期（靜態(tài)、盈利）（1）概念：投資后收獲全部投資的時(shí)間。（2）計(jì)算：投資回收期=累計(jì)凈現(xiàn)金流量開(kāi)始出現(xiàn)正值的年份數(shù)-1+上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對(duì)值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量70（二）固定資產(chǎn)投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)1、靜態(tài)投資回收期（靜態(tài)、盈例：求投資回收期方案二現(xiàn)金流量計(jì)算表（單位：元）解：投資回收期=5-1+|-1310|/15100=4.087年年份項(xiàng)目012345現(xiàn)金凈流量-29000750071506660638015100累計(jì)現(xiàn)金凈流量-29000-21500-14350-7690份項(xiàng)目012345現(xiàn)金凈流量-29000750071506（二）固定資產(chǎn)投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)

1、靜態(tài)投資回收期（靜態(tài)、盈利）（3）判別標(biāo)準(zhǔn)：若方案的投資回收期小于行業(yè)規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)回收期，則方案可行。多個(gè)方案比較，不一定投資回收期越小越好。（4）特點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)是計(jì)算簡(jiǎn)單，便于理解。缺點(diǎn)是沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值，也沒(méi)考慮投資回收后的財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)效果，容易找出短平快的項(xiàng)目。72（二）固定資產(chǎn)投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)1、靜態(tài)投資回收期（靜態(tài)、盈（二）固定資產(chǎn)投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)

2、動(dòng)態(tài)投資回收期（動(dòng)態(tài)、盈利）動(dòng)態(tài)投資回收期=累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值開(kāi)始出現(xiàn)正值的年份數(shù)-1+上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的絕對(duì)值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值例：教材P136例6-473（二）固定資產(chǎn)投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)2、動(dòng)態(tài)投資回收期（動(dòng)態(tài)、盈（二）固定資產(chǎn)投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)

3、投資收益率（靜態(tài)、盈利）（1）概念：也稱投資效果系數(shù)，指固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目壽命周期內(nèi)平均的年投資報(bào)酬率。（2）計(jì)算：投資收益率=（平均年?duì)I業(yè)凈現(xiàn)金流量/原始投資額）×100%（3）判別標(biāo)準(zhǔn)：若方案的投資收益率高于行業(yè)規(guī)定的投資收益率，則方案可行。多個(gè)方案比較，選擇投資收益率最高的方案。（4）特點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)是計(jì)算簡(jiǎn)單，便于理解。缺點(diǎn)是沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值。74（二）固定資產(chǎn)投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)3、投資收益率（靜態(tài)、盈利）例：求投資收益率方案一現(xiàn)金流量計(jì)算表（單位：元）解：投資收益率=（5400/20000）×100%=27%012345固定資產(chǎn)投資20000營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量54005400540054005400現(xiàn)金凈流量-200005400540054005400540075例：求投資收益率012345固定資產(chǎn)投資20000營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金例：求投資收益率方案二現(xiàn)金流量計(jì)算表（單位：元）解：年份項(xiàng)目012345固定資產(chǎn)投資24000墊支流動(dòng)資金5000營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量75007150666063806100固定資產(chǎn)殘值收入4000收回流動(dòng)資金5000現(xiàn)金凈流量-2900075007150666063801510076例：求投資收益率年份項(xiàng)目012345固定資產(chǎn)投資24000墊（二）固定資產(chǎn)投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)

4、凈現(xiàn)值（動(dòng)態(tài)、盈利）（1）概念：投資項(xiàng)目的未來(lái)凈現(xiàn)金流量的總現(xiàn)值超過(guò)該投資項(xiàng)目原始投資額總現(xiàn)值的余額叫做凈現(xiàn)值NPV。（2）計(jì)算：NPV=NCF0+NCF1·a1+……+NCFn·an（3）判別標(biāo)準(zhǔn)：若方案的凈現(xiàn)值大于0，則方案可行。（4）特點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)是考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，并能全面反映整個(gè)壽命期內(nèi)的利益。缺點(diǎn)是不能揭示投資方案的投資收益率，特別在幾個(gè)不同投資規(guī)模的方案比較上。77（二）固定資產(chǎn)投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)4、凈現(xiàn)值（動(dòng)態(tài)、盈利）23例：求凈現(xiàn)值，假設(shè)貼現(xiàn)率為10%。方案二現(xiàn)金流量計(jì)算表（單位：元）

解：NPV=-29000+7500(P/F,10%,1)+7150(P/F,10%,2)+6660(P/F,10%,3)+6380(P/F,10%,4)+15100(P/F,10%,5)=2461元>0年份項(xiàng)目012345現(xiàn)金凈流量-2900075007150666063801510078例：求凈現(xiàn)值，假設(shè)貼現(xiàn)率為10%。年份項(xiàng)目012345現(xiàn)金凈（二）固定資產(chǎn)投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)

5、現(xiàn)值指數(shù)（動(dòng)態(tài)、盈利）（1）概念：投資項(xiàng)目的未來(lái)營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量總現(xiàn)值與投資額總現(xiàn)值之比率，亦稱現(xiàn)值比率、獲利指數(shù)。（2）計(jì)算：現(xiàn)值指數(shù)=未來(lái)營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量總現(xiàn)值/投資額總現(xiàn)值（3）判別標(biāo)準(zhǔn)：若方案的現(xiàn)值指數(shù)大于1，則方案可行。（4）特點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)是考慮資金的時(shí)間價(jià)值，而且采用相對(duì)數(shù)標(biāo)準(zhǔn)，可進(jìn)行不同投資額方案之間的比較。79（二）固定資產(chǎn)投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)5、現(xiàn)值指數(shù)（動(dòng)態(tài)、盈利）2例：求現(xiàn)值指數(shù)，假設(shè)貼現(xiàn)率為10%。方案一現(xiàn)金流量計(jì)算表（單位：元）

解：現(xiàn)值指數(shù)=5400(P/A,10%,5)/20000=1.02年份項(xiàng)目012345固定資產(chǎn)投資20000營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量54005400540054005400現(xiàn)金凈流量-200005400540054005400540080例：求現(xiàn)值指數(shù)，假設(shè)貼現(xiàn)率為10%。年份項(xiàng)目012345固定例：求現(xiàn)值指數(shù)，假設(shè)貼現(xiàn)率為10%。方案二現(xiàn)金流量計(jì)算表（單位：元）

解：現(xiàn)值指數(shù)=[7500(P/F,10%,1)+7150(P/F,10%,2)+6660(P/F,10%,3)+6380(P/F,10%,4)+15100(P/F,10%,5)]÷29000=1.08年份項(xiàng)目012345現(xiàn)金凈流量-2900075007150666063801510081例：求現(xiàn)值指數(shù)，假設(shè)貼現(xiàn)率為10%。年份項(xiàng)目012345現(xiàn)金（二）固定資產(chǎn)投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)

6、內(nèi)部報(bào)酬率（動(dòng)態(tài)、盈利）（1）概念：內(nèi)部報(bào)酬率IRR是能使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率。（2）計(jì)算：NPV=0=NCF0(P/F,IRR,0)+NCF1(P/F,IRR,1)+NCF2(P/F,IRR,2)+……+NCFn(P/F,IRR,n)（3）判別標(biāo)準(zhǔn)：若方案的內(nèi)部報(bào)酬率大于方案的籌資成本，則方案可行。（4）特點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)是考慮了資金的時(shí)間價(jià)值。缺點(diǎn)是需要一定的假設(shè)。比如假定NPV和i是線形關(guān)系。82（二）固定資產(chǎn)投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)6、內(nèi)部報(bào)酬率（動(dòng)態(tài)、盈利）例：求內(nèi)部收益率。方案二現(xiàn)金流量計(jì)算表（單位：元）

解：NPVi=10%=2461元NPVi=12%=893.25元NPVi=14%=-814.79元運(yùn)用插值法得IRR=13.05%年份項(xiàng)目012345現(xiàn)金凈流量-2900075007150666063801510083例：求內(nèi)部收益率。年份項(xiàng)目012345現(xiàn)金凈流量-29000課堂練習(xí)基于市場(chǎng)的需求，公司計(jì)劃擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，決定再上生產(chǎn)項(xiàng)目。現(xiàn)有A、B兩個(gè)投資項(xiàng)目的備選方案，其投資額均為20萬(wàn)元，資金成本率為10%，有資料如下。求：A、B兩個(gè)投資方案的投資回收期；用凈現(xiàn)值法評(píng)價(jià)A、B兩個(gè)投資方案哪個(gè)可行。并計(jì)算投資回報(bào)率、現(xiàn)值指數(shù)。

年份A方案B方案年凈利潤(rùn)現(xiàn)金凈流量年凈利潤(rùn)現(xiàn)金凈流量12000060000400008000023000070000300007000033000070000300007000043000070000300007000054000080000200006000084課堂練習(xí)基于市場(chǎng)的需求，公司計(jì)劃擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，決定再上生課堂練習(xí)題某公司目前準(zhǔn)備購(gòu)置一臺(tái)自動(dòng)化設(shè)備，需款150000元，設(shè)備可用10年，使用期滿有殘值5000元，可為企業(yè)每年增加凈利13000元，按直線法折舊，資金成本率為10%。用以下三種方法對(duì)方案是否可行進(jìn)行評(píng)價(jià)：凈現(xiàn)值法、投資回收期法。

85課堂練習(xí)題某公司目前準(zhǔn)備購(gòu)置一臺(tái)自動(dòng)化設(shè)備，需款1500000123910固定資產(chǎn)投資150000墊支流動(dòng)資金銷(xiāo)售收入營(yíng)業(yè)現(xiàn)金支出折舊1450014500145001450014500稅前利潤(rùn)所得稅30%稅后利潤(rùn)1300013000130001300013000營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量2750027500275002750027500固定資產(chǎn)殘值收入5000收回流動(dòng)資金現(xiàn)金凈流量-1500002750027500275002750032500860123910固定資產(chǎn)投資150000墊支流動(dòng)資金銷(xiāo)售收入營(yíng)三、資本預(yù)算的過(guò)程（三）資本預(yù)算風(fēng)險(xiǎn)1、投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的種類(lèi)(1)項(xiàng)目總風(fēng)險(xiǎn)。(2)項(xiàng)目的組合風(fēng)險(xiǎn)。(3)項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。87三、資本預(yù)算的過(guò)程（三）資本預(yù)算風(fēng)險(xiǎn)33三、資本預(yù)算的過(guò)程（三）資本預(yù)算風(fēng)險(xiǎn)2、項(xiàng)目總風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)整（1）敏感性分析A概念：投資決策的敏感性分析指研究有關(guān)投資方案因素如果發(fā)生變動(dòng)，將對(duì)該方案投資效果發(fā)生多大程度的影響。凡是在很小幅度內(nèi)發(fā)生變動(dòng)就影響投資效果較大變化的因素是敏感性強(qiáng)的因素；凡是在很大幅度內(nèi)發(fā)生變動(dòng)才會(huì)影響投資效果的因素是敏感性弱的因素。88三、資本預(yù)算的過(guò)程（三）資本預(yù)算風(fēng)險(xiǎn)34三、資本預(yù)算的過(guò)程（三）資本預(yù)算風(fēng)險(xiǎn)2、項(xiàng)目總風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)整（1）敏感性分析B例：某鋼鐵廠的建設(shè)規(guī)模為年產(chǎn)鋼材10萬(wàn)噸，預(yù)測(cè)平均售價(jià)為550元/噸，單位產(chǎn)品生產(chǎn)成本為350元/噸（固定費(fèi)用占30%），基建投資估算為6000萬(wàn)元，流動(dòng)資產(chǎn)為銷(xiāo)售收入的25%。建設(shè)期2年，使用壽命為5年，投產(chǎn)后上交商品稅為年稅率的8%，試進(jìn)行該項(xiàng)目的敏感性分析。第一步、確定分析對(duì)象和選擇變量因素——價(jià)格、投資、成本、產(chǎn)量第二步、計(jì)算各項(xiàng)基本指標(biāo)銷(xiāo)售收入=單價(jià)×產(chǎn)量=550×10=5500萬(wàn)元年稅金=年銷(xiāo)售收入×8%=5500×0.08=440萬(wàn)元流動(dòng)資金=銷(xiāo)售收入×25%=5500×0.25=1375萬(wàn)元年總成本費(fèi)用=單位成本×產(chǎn)量=350×10=3500萬(wàn)元利潤(rùn)總額=年銷(xiāo)售收入-年總經(jīng)營(yíng)費(fèi)用-年稅金=5500-3500-440=1560萬(wàn)元投資利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額÷（基建投資+流動(dòng)資金）=1560÷（6000+1375）×100%=21.15%第三步、列表計(jì)算各變量因素的變化率第四步、分析敏感性——價(jià)格>成本>產(chǎn)量>投資89三、資本預(yù)算的過(guò)程（三）資本預(yù)算風(fēng)險(xiǎn)35敏感性分析3、列表計(jì)算各變量因素的變化率序號(hào)項(xiàng)目規(guī)劃方案價(jià)格投資成本產(chǎn)量-10%+10%-10%+10%-10%+10%-10%+10%1年銷(xiāo)售收入5500495060505500550055005500495060502年總成本3500350035003500350031503850325537453年稅金4403964844404404404403964844利潤(rùn)總額1560105420661560156019101210129918215全部投資7375723875136775797573757375723875135.1基建投資6000600060005400660060006000600060005.2流動(dòng)資金1375123815381375137513751375123815136投資收益率%21.1514.5627.5023.0319.5625.9016.4117.9524.247因素變化1%對(duì)投資收益變化率%-0.66+0.64+0.190.160.48-0.47-0.32+0.3190敏感性分析3、列表計(jì)算各變量因素的變化率序號(hào)項(xiàng)目規(guī)劃方案價(jià)格課堂練習(xí)某投資項(xiàng)目的主要經(jīng)濟(jì)參數(shù)的估計(jì)值為：初始投資15000元，壽命10年，殘值為0，年收入為3500元，年支出1000元，i=6%，分析初始投資、年收入、年支出對(duì)凈現(xiàn)值的敏感性91課堂練習(xí)某投資項(xiàng)目的主要經(jīng)濟(jì)參數(shù)的估計(jì)值為：初始投資1500序號(hào)項(xiàng)目規(guī)劃方案初始投資年收入年支出-10%+10%-10%+10%-10%+10%1年銷(xiāo)售收入35003500350031503850350035002年總成本25002350265025002500240026002.1年支出1000100010001000100090011002.2固定資產(chǎn)折舊15001350165015001500150015003利潤(rùn)10001150850650135011009004初始投資150001350016500150001500015000150005年末營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金25002500250021502850260024006NPV337548751875802.55947.5411026407因素變化1%對(duì)NPV變化率%4.4%-4.4%-7.6%7.6%2.1%-2.1%敏感性：年收入>初始投資>年支出92序號(hào)項(xiàng)目規(guī)劃方案初始投資年收入年支出-10%+10%-10%三、資本預(yù)算的過(guò)程（三）資本預(yù)算風(fēng)險(xiǎn)2、項(xiàng)目總風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)整（2）盈虧平衡分析A概念盈虧平衡分析研究產(chǎn)品產(chǎn)量、生產(chǎn)成本，銷(xiāo)售收入等因素的變化對(duì)項(xiàng)目盈虧的影響。它反映項(xiàng)目對(duì)市場(chǎng)需求變化的適應(yīng)能力。適應(yīng)能力越強(qiáng)，項(xiàng)目抗風(fēng)險(xiǎn)的能力越強(qiáng)。B計(jì)算方法根據(jù)建設(shè)項(xiàng)目正常生產(chǎn)年份的產(chǎn)品產(chǎn)量（銷(xiāo)售量）、成本、價(jià)格、銷(xiāo)售收入和稅金等數(shù)據(jù)計(jì)算項(xiàng)目的盈虧平衡點(diǎn)BEP。盈虧平衡點(diǎn)是項(xiàng)目盈利與虧損的分界點(diǎn)，該點(diǎn)上銷(xiāo)售收入等于生產(chǎn)成本。盈虧平衡點(diǎn)用產(chǎn)量或者最低生產(chǎn)能力利用率來(lái)表示，也可用最低銷(xiāo)售收入和保本價(jià)格來(lái)表示。盈虧平衡點(diǎn)越低，表示項(xiàng)目適應(yīng)市場(chǎng)變化的能力越強(qiáng)，項(xiàng)目抗風(fēng)險(xiǎn)能力也越強(qiáng)。93三、資本預(yù)算的過(guò)程（三）資本預(yù)算風(fēng)險(xiǎn)39三、資本預(yù)算的過(guò)程（三）資本預(yù)算風(fēng)險(xiǎn)2、項(xiàng)目總風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)整（2）盈虧平衡分析C例：某設(shè)計(jì)方案年產(chǎn)量為12萬(wàn)噸，每噸銷(xiāo)售價(jià)格為675元，每噸應(yīng)交稅金為165元，單位可變成本為250元，年固定成本為1500萬(wàn)元，試求盈虧平衡點(diǎn)。解：盈利=年銷(xiāo)售收入-（年總固定成本+年可變成本+稅金）設(shè)Q為盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)量，0=

675×Q-（15000000+250×Q+165×Q）BEP（產(chǎn)量）=57700噸BEP（生產(chǎn)能力利用率）=57700/120000=48.08%設(shè)S為保本價(jià)格，15000000+250×120000+165×120000=S×120000BEP（價(jià)格）=540元94三、資本預(yù)算的過(guò)程（三）資本預(yù)算風(fēng)險(xiǎn)40課堂思考題某企業(yè)生產(chǎn)某種產(chǎn)品，設(shè)計(jì)年產(chǎn)量為6000件，每件產(chǎn)品的出廠價(jià)格估計(jì)為50元，企業(yè)每年固定性開(kāi)支為66000元，每件產(chǎn)品成本為28元（已含稅金等），求：企業(yè)的最大可能盈利企業(yè)不盈不虧時(shí)最低產(chǎn)量企業(yè)年利潤(rùn)為5萬(wàn)元時(shí)的產(chǎn)量用生產(chǎn)能力利用率表示的BEP用保本價(jià)格表示的BEP

95課堂思考題某企業(yè)生產(chǎn)某種產(chǎn)品，設(shè)計(jì)年產(chǎn)量為6000件，每件產(chǎn)課堂思考題解：企業(yè)的最大可能盈利6000×50-66000-6000×28=66000元企業(yè)不盈不虧時(shí)最低產(chǎn)量Q×50-66000-Q×28=0Q=3000件企業(yè)年利潤(rùn)為5萬(wàn)元時(shí)的產(chǎn)量Q×50-66000-Q×28=50000Q=5273件用生產(chǎn)能力利用率表示的BEP3000/6000

×100%=50%用保本價(jià)格表示的BEP

6000×P-66000-6000×28=0P=39元/件96課堂思考題解：42四、工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理（一）工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的基本概