估算與融資課件

5項目投資估算與融資

5.1項目投資估算5.2項目融資5項目投資估算與融資5.1項目投資估算15.1.1項目投資估算概述1）投資估算含義：投資估算是對項目的建設規(guī)模、技術(shù)方案、設備方案、工程方案及項目實施進度等進行研究并基本確定的基礎上，估算項目投入總資金（包括建設投資和流動資金）并測算建設期內(nèi)分年資金需要量。5.1.1項目投資估算概述1）投資估算含義：22）投資估算的特點估算條件輪廓性大，假設因素多，技術(shù)條件內(nèi)容粗淺；估算技術(shù)條件伸縮性大，估算難度大，反復次數(shù)多；估算數(shù)值誤差大，準確度低；估算工作涉及面廣，政策性強，對估算工作人員素質(zhì)要求較高。2）投資估算的特點估算條件輪廓性大，假設因素多，技術(shù)條件內(nèi)容33）投資估算階段劃分投資機會研究及項目建議書階段的投資估算初步可行性階段的投資估算詳細可行性研究階段的投資估算3）投資估算階段劃分投資機會研究及項目建議書階段的投資估算44）項目總投資的構(gòu)成建設投資最終形成4類資產(chǎn)：固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)其他資產(chǎn)流動資產(chǎn)4）項目總投資的構(gòu)成建設投資最終形成4類資產(chǎn)：5（1）固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)是指在社會再生產(chǎn)過程中較長時間為生產(chǎn)和人民生活服務的物質(zhì)資料。通常要求使用期限超過一年。建筑工程費設備購置費安裝工程費工具及生產(chǎn)家具購置費其它費用（土地補償費、管理費等）（1）固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)是指在社會再生產(chǎn)過程中較長時間為生6（2）無形資產(chǎn)投資能為企業(yè)長期提供某種權(quán)利或利益但不具有實物形態(tài)的資產(chǎn)。包括專利權(quán)、商標權(quán)、著作權(quán)、土地使用權(quán)、非專利技術(shù)和信譽等的投入。（2）無形資產(chǎn)投資能為企業(yè)長期提供某種權(quán)利或利益但不具有實物7（3）其他資產(chǎn)投資指固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、流動資產(chǎn)和長期投資之外的其他資產(chǎn)。包括其他長期資產(chǎn)（特準儲備物資等）、遞延稅款借項、長期待攤費用（開辦費、租入固定資產(chǎn)改良支出、固定資產(chǎn)大修支出等）。（3）其他資產(chǎn)投資指固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、流動資產(chǎn)和長期投資之8（4）流動資產(chǎn)投資流動資金是指企業(yè)購置勞動對象和支付職工勞動報酬及其他生產(chǎn)周轉(zhuǎn)費用所墊支的資金。它是流動資產(chǎn)和流動負債的差額。流動資金的實物形態(tài)是流動資產(chǎn)，包括必要的現(xiàn)金、各種存款、應收及應付款項、存貨等，流動負債主要是指應付賬款。（4）流動資產(chǎn)投資流動資金是指企業(yè)購置勞動對象和支付職工勞動95.1.2建設投資估算1)建設投資估算的依據(jù)和要求2）投資估算步驟3）建設投資估算方法5.1.2建設投資估算1)建設投資估算的依據(jù)和要求101)建設投資估算的依據(jù)和要求

（1）估算依據(jù)建設工程造價費用構(gòu)成、計算方法以及其他有關(guān)計算工程造價的文件；投資估算方法、估算指標和定額；工程建設其他費用計算方法和費用標準以及國家頒布的價格指數(shù)；擬建項目各單項工程的建設內(nèi)容和工程量。1)建設投資估算的依據(jù)和要求

（1）估算依據(jù)11（2）估算精度要求工程內(nèi)容和費用構(gòu)成齊全，計算合理，不重復計算，不提高和降低估算指標，不漏項不少算。若選用的指標與具體的工程直接的標準或條件有差異，應進行必要的換算和調(diào)整；投資估算深度應能滿足控制設計概算要求。（2）估算精度要求122）投資估算步驟

估算各單項工程的建筑工程費、安裝工程費、設備及工器具購置費匯總各單項工程費，以此為基數(shù)估算工程建設其他費用和基本預備費，得出靜態(tài)投資。估算漲價預備費和建設期利息，得出項目的動態(tài)投資部分2）投資估算步驟

估算各單項工程的建筑工程費、安裝工程費、設133）建設投資估算方法

項目建議書和預可行性研究階段生產(chǎn)能力指數(shù)法資金周轉(zhuǎn)率法比例估算法系數(shù)估算法3）建設投資估算方法

項目建議書和預可行性研究階段生產(chǎn)能力指14①生產(chǎn)能力指數(shù)法根據(jù)已建成的、性質(zhì)類似的建設項目或生產(chǎn)裝置的投資額和生產(chǎn)能力及擬建項目或生產(chǎn)裝置的能力估算擬建項目的投資額。公式特點：計算簡單、速度快；但要求類似工程的資料可靠，條件基本相同。①生產(chǎn)能力指數(shù)法根據(jù)已建成的、性質(zhì)類似的建設項目或生產(chǎn)裝置的15【例5.1】已知建設年產(chǎn)30萬噸乙烯裝置的投資額為60000萬元，試估算年產(chǎn)70萬噸乙烯裝置的投資額（生產(chǎn)能力指數(shù)e=0.6,f=1.2）【解】由得:【例5.1】已知建設年產(chǎn)30萬噸乙烯裝置的投資額為6000016②資金周轉(zhuǎn)率法這是一種用資金周轉(zhuǎn)率來推測投資的簡便方法。公式：特點：方法簡便、計算速度快，但精度較低，可用于第一階段的估算。②資金周轉(zhuǎn)率法這是一種用資金周轉(zhuǎn)率來推測投資的簡便方法。17③比例估算法以擬建項目或裝置的設備費為基數(shù)，根據(jù)已建成的同類項目或裝置的建筑安裝費和其他工程費等占設備的價值百分比，求出相應的建筑安裝費及其他工程費用，再加上擬建項目的其他費用，總和即為項目或裝置的投資。公式I——擬建工程的投資額；E——擬建工程的設備費；P1，P2，P3——已建項目中建筑工程、安裝工程、及其他工程費等占設備費的百分比；f1,f2,f3——由于時間因素引起的定額、價格、費用標準等變化的綜合調(diào)整系數(shù)；C——擬建項目的其他費用。③比例估算法以擬建項目或裝置的設備費為基數(shù)，根據(jù)已建成的同類18【例5.2】某建設項目，擬用于購置設備的費用800萬元，建筑工程、安裝工程、其他工程費用分別占設備購置費用的150%、60%、30%，3種費用的調(diào)整系數(shù)分別為1.2、1.3、1.1，其他費用為20萬元，試估算此建設項目的投資額?！窘狻俊纠?.2】某建設項目，擬用于購置設備的費用800萬元，建筑19④系數(shù)估算法又稱因子估算法、工藝設備投資系數(shù)法（或朗格系數(shù)法）。是以擬建工程的主體費用或主體設備為基數(shù)乘以適當?shù)南禂?shù)，來推算擬建項目建設投資估算。其表達式為：I＝C·Kl

式中：I－擬建項目靜態(tài)投資額；C－工藝設備費；Kl－朗格系數(shù)，Kl＝(1+)·fcfi－管線、儀表、建筑物等專業(yè)工程的投資費用系數(shù)；fc－管理費、合同費、應急費等間接費在內(nèi)的總估算系數(shù)。④系數(shù)估算法又稱因子估算法、工藝設備投資系數(shù)法（或朗格系數(shù)20【例5.3】某壓鋼車間主廠房部分，各專業(yè)工程的投資系數(shù)如下表：工藝設備名稱專業(yè)工程投資系數(shù)工藝設備名稱專業(yè)工程投資系數(shù)主要工藝操作設備f0=1.00土建工程f1=0.70起重運輸設備f2=0.086工藝爐f3=0.121汽化冷卻f4=0.005供電及傳熱設備f5=0.18余熱鍋爐設備f6=0.04給水排水工程f7=0.03車間照明f8=0.007采暖通風f9=0.02工藝管道f10=0.004自動化儀表f11=0.02【例5.3】某壓鋼車間主廠房部分，各專業(yè)工程的投資系數(shù)如下表21若主要工藝操作設備費為100萬元，設計與管理費為工程費用的15%，未可預見費為工程費用及管理費用之和的5%，則車間主廠房全部建設成后的費用計算式：【解】K1=(1+0.7+0.086+0.121+0.005+0.18+0.04+0.03+0.007+0.002+0.004+0.02)(1+0.15)(1+0.05)=2.6722I=C*K1=100*2.6722=267.22萬元若主要工藝操作設備費為100萬元，設計與管理費為工程費用的122可行性研究階段可行性研究階段已比較齊全的掌握了項目的基本資料，估算精度要求較高，通常要求分別估算建筑工程費、安裝工程費、設備工器具購置費，在此基礎上估算工程建設其他費用，進而估算出工程費用。然后，按相應的估算方法，計算基本預備費、漲價預備費、建設期貸款利息，匯總形成建設投資?？尚行匝芯侩A段可行性研究階段已比較齊全的掌握了項目的基本資23①建筑工程費估算

建筑工程費是指為建造永久性和大型臨時建筑物化為構(gòu)筑物所需費用。按國家建設部和財政部2003年制定的《建筑安裝工程費用項目組成》，建筑安裝工程的費用構(gòu)成見表5.3(P153)建筑工程費估算一般采用以下方法單位工程投資估算法單位實物工程量投資估算法概算指標投資估算法①建筑工程費估算

建筑工程費是指為建造永久性和大型臨時建24②設備工器具構(gòu)成及估算

由設備購置費和工器具、生產(chǎn)家具購置費組成。a.設備購置費

設備購置費是指為建設項目購置或自制的達到固定資產(chǎn)標準的設備的費用。設備購置費=設備原價+設備運雜費

②設備工器具構(gòu)成及估算

由設備購置費和工器具、生產(chǎn)家具25國產(chǎn)設備原價

國產(chǎn)標準設備原價一般是設備制造廠的交貨價，即出廠價。設備出廠價有兩種，一是帶有備件的出廠價，二是不帶有備件的出廠價。在計算設備原價時，應按帶有備件的出廠價計算。如設備由設備成套公司供應，則應以訂貨合同價為設備原價。

國產(chǎn)非標準設備是指國家尚無定型標準，各設備生產(chǎn)廠不可能在工藝過程中采用批量生產(chǎn)，只能按一次訂貨，并根據(jù)具體的設計圖紙制造的設備。非標準設備原價有多種不同的計算方法，如成本計算估價法、系列設備插入估價法、分部組合估價法、定額估價法等。

國產(chǎn)設備原價國產(chǎn)標準設備原價一般是設備26進口設備原價交貨方式：內(nèi)陸交貨價、目的地交貨價、裝運港交貨價（我國進口設備采用較多）三種。

裝運港交貨方式有三種交貨價：裝運港船上交貨價（FOB），習慣稱為離岸價運費在內(nèi)價(CF)運費保險費在內(nèi)價(CIF),習慣稱為到岸價

進口設備原價=貨價+國際運費+運輸保險費+銀行財務費+外貿(mào)手續(xù)費+關(guān)稅+增值稅+消費稅+海關(guān)監(jiān)管手續(xù)費+車輛購置附加費進口設備原價交貨方式：內(nèi)陸交貨價、目的地交貨價、裝運港交貨價27設備運雜費構(gòu)成

運費和裝卸費:由設備制造廠交貨地點起至工地倉庫（或施工組織設計指定的需要安裝設備的堆放地點）止所發(fā)生的運費和裝卸費。

包裝費:在設備原價中沒有包含的，為運輸而進行的包裝支出的各種費用。

設備供銷部門的手續(xù)費:按有關(guān)部門規(guī)定的統(tǒng)一費率計算。

采購與倉庫保管費:指采購、驗收、保管和收發(fā)設備所發(fā)生的各種費用，包括設備采購人員、保管人員和管理人員的工資、工資附加費、辦公費、差旅交通費，設備供應部門辦公和倉庫所占固定資產(chǎn)使用費、工具用具使用費、勞動保護費、檢驗試驗費等。這些費用可按主管部門規(guī)定的采購與保管費費率計算。公式

設備運雜費=設備原價×設備運雜費率

設備運雜費構(gòu)成28b.工具、器具及生產(chǎn)家具購置費費用內(nèi)容工器具及生產(chǎn)家具購置費是指新建工程項目為保證初期正常生產(chǎn)所必須購置的第一套不夠固定資產(chǎn)標準的設備、儀器、工卡模具、器具等費用（不包括備品備件的購置費）。計算方法

工具、器具及生產(chǎn)家具購置費=設備購置費×定額費率b.工具、器具及生產(chǎn)家具購置費費用內(nèi)容29③安裝工程費估算

安裝工程費用構(gòu)成：包括需要安裝的各種機電設備的裝配、安裝工程，與設備相連的工作臺、梯子及其裝設工程。附屬于被安裝的管線及敷設工程，被安裝設備的絕緣、保溫、防腐等工程費用以及單體試運轉(zhuǎn)和聯(lián)動無負荷運轉(zhuǎn)的費用。安裝工程費通常按行業(yè)或?qū)ｉT機構(gòu)發(fā)布的安裝工程定額、取費標準和指標估算。具體可按如下辦法估算：安裝工程費=設備原價*安裝費率安裝工程費=設備噸位*每噸安裝費安裝工程費=安裝實物工程量*安裝費用指標③安裝工程費估算

安裝工程費用構(gòu)成：包括需要安裝的各種機電設30④工程建設其他費用構(gòu)成及估算

序號費用名稱計算依據(jù)費率或標準總價1土地使用費土地使用費2與工程設有關(guān)的其他費用建設單位管理費3勘察設計費4研究試驗費5建設單位臨時設施費6工程建設監(jiān)理費7工程保險費8施工機構(gòu)遷移費9引進技術(shù)進口設備其他費10與未來企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的其他費用聯(lián)合試運轉(zhuǎn)費11生產(chǎn)職工培訓費12辦公及生活家居購置費④工程建設其他費用構(gòu)成及估算

序號費用名稱計算依據(jù)費率或標準31⑤基本預備費估算

指在初步設計及概算內(nèi)難以預料的工程費用?；绢A備費=（建安工程費+設備工器具購置費+工程建設其他費用）*基本預備費率⑤基本預備費估算

指在初步設計及概算內(nèi)難以預料的工程費用。32⑥漲價預備費估算

一般根據(jù)國家規(guī)定的投資綜合價格指數(shù)，按估算年份價格水平的投資額為基數(shù)計算。公式：V為漲價預備費；i為年價格變動率；n為建設期年份數(shù);kt為第t年投資使用計劃額（含工程費用、工程建設其他費用及基本預備費）⑥漲價預備費估算

一般根據(jù)國家規(guī)定的投資綜合價格指數(shù)，按估算33例：某建設項目，建設期為3年，各年投資計劃額為：第一年投資7200萬元，第二年10800萬元，第三年3600萬元，年均投資價格上漲率為6%，求建設項目建設期間漲價預備費。解：第一年漲價預備費=7200×0.6第二年漲價預備費=10800×（1.062-1）第三年漲價預備費=3600×（1.063-1）建設期的漲價預備費為：7200×0.6+10800×（1.062-1）+3600×（1.063-1）=2454.54(萬元)例：某建設項目，建設期為3年，各年投資計劃額為：第一年投資734⑦建設期貸款利息估算

a.貸款總額一次性帶出且利率固定的貸款，按照下式計算：I=F-P其中：F=P(1+i)nI-利息F-本利和P-本金n-計息期數(shù)i-有效利率⑦建設期貸款利息估算

a.貸款總額一次性帶出且利率固定的貸款35b.貸款總額分年均衡發(fā)放：建設期利息按當年借款在年中支付考慮b.貸款總額分年均衡發(fā)放：建設期利息按當年借款在年中支付考慮36例：某新建項目，建設期為3年，分年均衡進行貸款，第一年貸款300萬元，第二年600萬元，第三年400萬元，年利率為12%，建設期內(nèi)利息只計息不支付，計算建設期貸款利息。解：第一年利息=0.5×300×12%=18（萬元）第二年利息=（300+18+0.5×600）×12%=74.16（萬元）第三年利息=(318+600+74.16+0.5×400)×12%=143.06（萬元）建設期貸款利息為：18+74.16+143.06=235.22（萬元）例：某新建項目，建設期為3年，分年均衡進行貸款，第一年貸款3375.1.3流動資金估算1)擴大指標估算法(適用于項目建議書階段)。流動資金額＝計算基數(shù)×對應的資金率一般常用的基數(shù)有銷售收入、經(jīng)營成本、總成本和費用、固定資產(chǎn)投資和單位生產(chǎn)能力等。5.1.3流動資金估算1)擴大指標估算法(適用于項目建議書階38（1）按產(chǎn)值或銷售收入資金率進行計算流動資金額=年產(chǎn)值（年銷售收入額）*產(chǎn)值（銷售收入）資金率（2）按經(jīng)營成本（或總成本）資金率估算流動資金額=經(jīng)營成本（總成本）*經(jīng)營成（總成本）資金率（3）按固定資產(chǎn)價值資金率估算流動資金額=固定資產(chǎn)價值*固定資產(chǎn)價值資金率（4）按單位產(chǎn)量資金率估算流動資金額=年生產(chǎn)能力*單位產(chǎn)量資金率（1）按產(chǎn)值或銷售收入資金率進行計算39流動資金＝流動資產(chǎn)－流動負債其中：流動資產(chǎn)＝現(xiàn)金＋應收及預付賬款＋存貨流動負債＝應付賬款＋預收帳款流動資金本年增加額=本年流動資金上年流動資金2)分項詳細估算法

定義：這種方法是按流動資金在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的各種占用形態(tài)，分項計算資金占用量，從而估算出建設項目正常生產(chǎn)時流動資金需用量。計算思路流動資金＝流動資產(chǎn)－流動負債2)分項詳細估算法

定義40現(xiàn)金＝(年工資及福利費＋年其他費用)／周轉(zhuǎn)次數(shù)

應收(預付)賬款＝年銷售收入／應收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)存貨＝外購原材料、燃料+在產(chǎn)品+產(chǎn)成品+其它應付賬款=（年外購原材料燃料動力+備品備件）/周轉(zhuǎn)次數(shù)外購原材料、燃料=年外購原材料/按種類分項周轉(zhuǎn)次數(shù)在產(chǎn)品=（年外購原材料燃料及動力費+年工資及福利費+年修理費+年其他制造費用）/周轉(zhuǎn)次數(shù)產(chǎn)成品=年經(jīng)營成本/周轉(zhuǎn)次數(shù)現(xiàn)金＝(年工資及福利費＋年其他費用)／周轉(zhuǎn)次數(shù)41例：已知某建設項目達到設計生產(chǎn)能力后全廠定員1000人，工資和福利費按每人每年20000元估算。每年的其他費用為1000萬元,其中其他制造費600萬元，現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)次數(shù)為每年10次，流動資金估算中應收帳款額為2000萬元，應付帳款估算額為1500萬元，存貨估算額為6000萬元，則該項目流動資金估算額為多少萬元？解：（1）計算各項流動資金年平均占用額：應收帳款：2000萬元存貨：6000萬元現(xiàn)金：（年工資及福利費+年其他費用）/周轉(zhuǎn)次數(shù)=（1000×2+1000）/10=300萬元應付帳款：1500萬元（2）計算流動資金流動資金=流動資產(chǎn)-流動負債=應收帳款+存貨+現(xiàn)金-應付帳款=2000+6000+300-1500=6800萬元例：已知某建設項目達到設計生產(chǎn)能力后全廠定員1000人，工資423)流動資金估算應注意的問題在采用分項詳細估算時，要分別確定現(xiàn)金、應收賬款、存款和應付賬款的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)。對于存貨中的外購原材料、燃料要根據(jù)不同品種來源，考慮運輸方式和距離等因素的影響。不同生產(chǎn)負荷下的流動資金是按照相應負荷時的各項費用金額和給定的公式來計算的，而不能按照滿負荷下的流動資金乘以負荷百分數(shù)求得。流動資金屬于長期性資金，流動資金的籌措可通過長期負債和資金融資方式來解決。流動資金借款部分的利息應計入財務費用，項目計算期末回收全部流動資金。3)流動資金估算應注意的問題在采用分項詳細估算時，要分別確定43按投資估算內(nèi)容和估算方法估算各項投資并進行匯總，分別編制項目投入總資金估算匯總表和主要單項工程投資估算表，并對項目投入總資金構(gòu)成和各單項工程投資比例的合理性，單位生產(chǎn)能力(使用效益)投資指標的先進性進行分析。估算出項目投入總資金后，應根據(jù)項目實施進度的安排，編制分年資金投入計劃表。

5.1.4項目投入總資金及分年投入計劃按投資估算內(nèi)容和估算方法估算各項投資并進行匯總，分別編制項目44序號費用名稱投資額占項目投入總資金的比例（%）估算說明合計其中：外匯1建設投資1.1建設投資靜態(tài)部分1.1.1建筑工程費1.1.2設備及工器具購置費1.1.3安裝工程費1.1.4工程建設其他項目1.1.5基本預備費1.2建設投資動態(tài)部分1.2.1漲價預備費1.2.2建設期利息2流動資金3項目投入總資金（1+2）項目投入總資金估算匯總表序號費用名稱投資額占項目投入總資金的比例（%）估算說明合計其45序號工程名稱建筑工程費設備及工器具購置費安裝工程費工程建設其他費用合計…合計序號名稱人民幣外匯第一年第二年…第一年第二年…分年計劃%1建設投資（不含建設期利息）2建設期利息3流動資金4項目投入總資金（1+2+3）主要單項工程投資估算表

分年資金投入計劃表

序號工程名稱建筑工程費設備及工器具購置費安裝工程費工程建設其462項目融資融資即資金籌措，是以一定渠道為某種特定活動籌集所需資金的各種活動的總稱。項目融資的要求：1）合理確定資金需要量，力求提高籌資效果。2）認真選擇資金來源,力求降低資金成本。3）適時取得資金，保證資金投放需要。4）適當維持權(quán)益資金比例，正確安排舉債經(jīng)營。2項目融資融資即資金籌措，是以一定渠道為某種特定活動籌集47融資組織形式既有項目法人融資：又稱為公司融資。不組建新的獨立法人，由已有的公司出面籌集資金，投資于新項目。新設項目法人融資：又稱為項目融資。由項目發(fā)起人及其他投資者出資，建立新的獨立承擔民事責任的法人，承擔項目的投融資及運營。以項目投資所形成的資產(chǎn)、未來的收益和權(quán)益作為建立項目信用的基礎，取得債務資金。融資組織形式既有項目法人融資：又稱為公司融資。不組建新的獨立48融資方案分析是在投資估算的基礎上，研究擬建項目所需要資金的獲得渠道、融資形式、融資結(jié)構(gòu)、融資成本、融資風險，比選、推薦資金來源可靠、資金結(jié)構(gòu)合理、融資成本低、融資風險小的方案，作為資金籌措和財務評價的依據(jù)。融資方案分析是在投資估算的基礎上，研究擬建項目所需要資金的獲49（1）資金來源渠道項目法人自有資金政府財政性資金國內(nèi)外銀行等金融機構(gòu)的信貸資金國內(nèi)外證券市場資金國內(nèi)外非銀行金融機構(gòu)的資金外國政府、企業(yè)、團體、個人等的資金國內(nèi)企業(yè)、團體、個人的資金（1）資金來源渠道項目法人自有資金50（2）融資形式資本金（股東權(quán)益資金，即入股資金）：是指項目總投資中由投資者提供的資金，對投資項目來說是非債務資金，也是獲得債務資金的基礎。債務資金：包括各種貸款、債券融資和融資租賃。（2）融資形式資本金（股東權(quán)益資金，即入股資金）：是指項目51（3）融資結(jié)構(gòu)融資結(jié)構(gòu)是項目資金籌措方案中各種資金來源的構(gòu)成及其比例關(guān)系。融資結(jié)構(gòu)分析：資本金與債務資金的比例結(jié)構(gòu)分析項目資本金比例過低，債務比例過高，會給項目建設及運營帶來潛在的財務風險。我國對經(jīng)營性投資項目實行資本金制度，規(guī)定總投資中必須要有一定比例的資本金，并提出了各行業(yè)項目資本金的最低比例要求。股本結(jié)構(gòu)分析根據(jù)項目特點及主要股東方參股意愿，合理確定參股各方的出資比例。債務結(jié)構(gòu)分析項目債權(quán)各方為項目提供的債務資金的比例。（3）融資結(jié)構(gòu)融資結(jié)構(gòu)是項目資金籌措方案中各種資金來源的構(gòu)52例：某項目總投資100，有三種不同的融資結(jié)構(gòu)：A.總投資全部為自由資本；B.其中債務資金50，自有資本50；C.其中債務資金75，自有資本25。若貸款利率為8%，當全部投資收益率分別為5%，8%，12%時，不同的融資結(jié)構(gòu)對自有資本收益率的作用如表：

全部投資收益率5%8%12%自有資本收益率債務比05%8%12%債務比0.52%8%16%債務比0.754%8%24%例：某項目總投資100，有三種不同的融資結(jié)構(gòu)：A.總投資全部53最佳的融資結(jié)構(gòu)標志：綜合融資成本最低投資者的財富最大化最佳的融資結(jié)構(gòu)標志：綜合融資成本最低54估算與融資課件55估算與融資課件56（4）融資成本融資成本是指項目為籌集和使用資金而支付的費用，包括資金籌集費和資金占用費兩部分。資金籌集費是指資金籌集過程中支付的一次性費用；資金占用費是指占用資金支付的費用。項目融資成本一般采用資金成本率相對數(shù)來表示，它是企業(yè)資金占用費與籌集資金的凈額之比率，即：資金成本率=資金占用費/（籌集資金總額-資金籌集費用）不同融資方式（如銀行、債券、股票等）的融資成本不同，需計算各種融資方式的加權(quán)融資的綜合資金成本，以最低的綜合資金成本對應的方案為最佳融資方案。（4）融資成本融資成本是指項目為籌集和使用資金而支付的費用，57（5）融資風險融資方案的實施經(jīng)常受到各種風險的影響。主要有：資金供應風險：是指融資方案發(fā)生變化，資金不落實導致建設工期拖長，工程造價升高，影響原定投資效益目標實現(xiàn)的風險。利率風險：在負債融資的情況下，利率水平隨著金融市場情況而變動。如果融資方案采用浮動利率，則應考慮貸款利率變動的可能性及其對項目造成的損失。匯率風險：是指國際金融市場外匯交易結(jié)算產(chǎn)生的風險，主要是人民幣對各外幣幣種幣值的變動和各種外幣幣種之間幣值的變動。現(xiàn)金性融資風險：是指企業(yè)在特定時點上，現(xiàn)金流出量超過現(xiàn)金流入量而產(chǎn)生的到期不能償付債務本息的風險。收支性融資風險：是指企業(yè)在收支不抵情況下出現(xiàn)的不能償還到期債務本息的風險。（5）融資風險融資方案的實施經(jīng)常受到各種風險的影響。主要有：585項目投資估算與融資

5.1項目投資估算5.2項目融資5項目投資估算與融資5.1項目投資估算595.1.1項目投資估算概述1）投資估算含義：投資估算是對項目的建設規(guī)模、技術(shù)方案、設備方案、工程方案及項目實施進度等進行研究并基本確定的基礎上，估算項目投入總資金（包括建設投資和流動資金）并測算建設期內(nèi)分年資金需要量。5.1.1項目投資估算概述1）投資估算含義：602）投資估算的特點估算條件輪廓性大，假設因素多，技術(shù)條件內(nèi)容粗淺；估算技術(shù)條件伸縮性大，估算難度大，反復次數(shù)多；估算數(shù)值誤差大，準確度低；估算工作涉及面廣，政策性強，對估算工作人員素質(zhì)要求較高。2）投資估算的特點估算條件輪廓性大，假設因素多，技術(shù)條件內(nèi)容613）投資估算階段劃分投資機會研究及項目建議書階段的投資估算初步可行性階段的投資估算詳細可行性研究階段的投資估算3）投資估算階段劃分投資機會研究及項目建議書階段的投資估算624）項目總投資的構(gòu)成建設投資最終形成4類資產(chǎn)：固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)其他資產(chǎn)流動資產(chǎn)4）項目總投資的構(gòu)成建設投資最終形成4類資產(chǎn)：63（1）固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)是指在社會再生產(chǎn)過程中較長時間為生產(chǎn)和人民生活服務的物質(zhì)資料。通常要求使用期限超過一年。建筑工程費設備購置費安裝工程費工具及生產(chǎn)家具購置費其它費用（土地補償費、管理費等）（1）固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)是指在社會再生產(chǎn)過程中較長時間為生64（2）無形資產(chǎn)投資能為企業(yè)長期提供某種權(quán)利或利益但不具有實物形態(tài)的資產(chǎn)。包括專利權(quán)、商標權(quán)、著作權(quán)、土地使用權(quán)、非專利技術(shù)和信譽等的投入。（2）無形資產(chǎn)投資能為企業(yè)長期提供某種權(quán)利或利益但不具有實物65（3）其他資產(chǎn)投資指固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、流動資產(chǎn)和長期投資之外的其他資產(chǎn)。包括其他長期資產(chǎn)（特準儲備物資等）、遞延稅款借項、長期待攤費用（開辦費、租入固定資產(chǎn)改良支出、固定資產(chǎn)大修支出等）。（3）其他資產(chǎn)投資指固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、流動資產(chǎn)和長期投資之66（4）流動資產(chǎn)投資流動資金是指企業(yè)購置勞動對象和支付職工勞動報酬及其他生產(chǎn)周轉(zhuǎn)費用所墊支的資金。它是流動資產(chǎn)和流動負債的差額。流動資金的實物形態(tài)是流動資產(chǎn)，包括必要的現(xiàn)金、各種存款、應收及應付款項、存貨等，流動負債主要是指應付賬款。（4）流動資產(chǎn)投資流動資金是指企業(yè)購置勞動對象和支付職工勞動675.1.2建設投資估算1)建設投資估算的依據(jù)和要求2）投資估算步驟3）建設投資估算方法5.1.2建設投資估算1)建設投資估算的依據(jù)和要求681)建設投資估算的依據(jù)和要求

（1）估算依據(jù)建設工程造價費用構(gòu)成、計算方法以及其他有關(guān)計算工程造價的文件；投資估算方法、估算指標和定額；工程建設其他費用計算方法和費用標準以及國家頒布的價格指數(shù)；擬建項目各單項工程的建設內(nèi)容和工程量。1)建設投資估算的依據(jù)和要求

（1）估算依據(jù)69（2）估算精度要求工程內(nèi)容和費用構(gòu)成齊全，計算合理，不重復計算，不提高和降低估算指標，不漏項不少算。若選用的指標與具體的工程直接的標準或條件有差異，應進行必要的換算和調(diào)整；投資估算深度應能滿足控制設計概算要求。（2）估算精度要求702）投資估算步驟

估算各單項工程的建筑工程費、安裝工程費、設備及工器具購置費匯總各單項工程費，以此為基數(shù)估算工程建設其他費用和基本預備費，得出靜態(tài)投資。估算漲價預備費和建設期利息，得出項目的動態(tài)投資部分2）投資估算步驟

估算各單項工程的建筑工程費、安裝工程費、設713）建設投資估算方法

項目建議書和預可行性研究階段生產(chǎn)能力指數(shù)法資金周轉(zhuǎn)率法比例估算法系數(shù)估算法3）建設投資估算方法

項目建議書和預可行性研究階段生產(chǎn)能力指72①生產(chǎn)能力指數(shù)法根據(jù)已建成的、性質(zhì)類似的建設項目或生產(chǎn)裝置的投資額和生產(chǎn)能力及擬建項目或生產(chǎn)裝置的能力估算擬建項目的投資額。公式特點：計算簡單、速度快；但要求類似工程的資料可靠，條件基本相同。①生產(chǎn)能力指數(shù)法根據(jù)已建成的、性質(zhì)類似的建設項目或生產(chǎn)裝置的73【例5.1】已知建設年產(chǎn)30萬噸乙烯裝置的投資額為60000萬元，試估算年產(chǎn)70萬噸乙烯裝置的投資額（生產(chǎn)能力指數(shù)e=0.6,f=1.2）【解】由得:【例5.1】已知建設年產(chǎn)30萬噸乙烯裝置的投資額為6000074②資金周轉(zhuǎn)率法這是一種用資金周轉(zhuǎn)率來推測投資的簡便方法。公式：特點：方法簡便、計算速度快，但精度較低，可用于第一階段的估算。②資金周轉(zhuǎn)率法這是一種用資金周轉(zhuǎn)率來推測投資的簡便方法。75③比例估算法以擬建項目或裝置的設備費為基數(shù)，根據(jù)已建成的同類項目或裝置的建筑安裝費和其他工程費等占設備的價值百分比，求出相應的建筑安裝費及其他工程費用，再加上擬建項目的其他費用，總和即為項目或裝置的投資。公式I——擬建工程的投資額；E——擬建工程的設備費；P1，P2，P3——已建項目中建筑工程、安裝工程、及其他工程費等占設備費的百分比；f1,f2,f3——由于時間因素引起的定額、價格、費用標準等變化的綜合調(diào)整系數(shù)；C——擬建項目的其他費用。③比例估算法以擬建項目或裝置的設備費為基數(shù)，根據(jù)已建成的同類76【例5.2】某建設項目，擬用于購置設備的費用800萬元，建筑工程、安裝工程、其他工程費用分別占設備購置費用的150%、60%、30%，3種費用的調(diào)整系數(shù)分別為1.2、1.3、1.1，其他費用為20萬元，試估算此建設項目的投資額?！窘狻俊纠?.2】某建設項目，擬用于購置設備的費用800萬元，建筑77④系數(shù)估算法又稱因子估算法、工藝設備投資系數(shù)法（或朗格系數(shù)法）。是以擬建工程的主體費用或主體設備為基數(shù)乘以適當?shù)南禂?shù)，來推算擬建項目建設投資估算。其表達式為：I＝C·Kl

式中：I－擬建項目靜態(tài)投資額；C－工藝設備費；Kl－朗格系數(shù)，Kl＝(1+)·fcfi－管線、儀表、建筑物等專業(yè)工程的投資費用系數(shù)；fc－管理費、合同費、應急費等間接費在內(nèi)的總估算系數(shù)。④系數(shù)估算法又稱因子估算法、工藝設備投資系數(shù)法（或朗格系數(shù)78【例5.3】某壓鋼車間主廠房部分，各專業(yè)工程的投資系數(shù)如下表：工藝設備名稱專業(yè)工程投資系數(shù)工藝設備名稱專業(yè)工程投資系數(shù)主要工藝操作設備f0=1.00土建工程f1=0.70起重運輸設備f2=0.086工藝爐f3=0.121汽化冷卻f4=0.005供電及傳熱設備f5=0.18余熱鍋爐設備f6=0.04給水排水工程f7=0.03車間照明f8=0.007采暖通風f9=0.02工藝管道f10=0.004自動化儀表f11=0.02【例5.3】某壓鋼車間主廠房部分，各專業(yè)工程的投資系數(shù)如下表79若主要工藝操作設備費為100萬元，設計與管理費為工程費用的15%，未可預見費為工程費用及管理費用之和的5%，則車間主廠房全部建設成后的費用計算式：【解】K1=(1+0.7+0.086+0.121+0.005+0.18+0.04+0.03+0.007+0.002+0.004+0.02)(1+0.15)(1+0.05)=2.6722I=C*K1=100*2.6722=267.22萬元若主要工藝操作設備費為100萬元，設計與管理費為工程費用的180可行性研究階段可行性研究階段已比較齊全的掌握了項目的基本資料，估算精度要求較高，通常要求分別估算建筑工程費、安裝工程費、設備工器具購置費，在此基礎上估算工程建設其他費用，進而估算出工程費用。然后，按相應的估算方法，計算基本預備費、漲價預備費、建設期貸款利息，匯總形成建設投資?？尚行匝芯侩A段可行性研究階段已比較齊全的掌握了項目的基本資81①建筑工程費估算

建筑工程費是指為建造永久性和大型臨時建筑物化為構(gòu)筑物所需費用。按國家建設部和財政部2003年制定的《建筑安裝工程費用項目組成》，建筑安裝工程的費用構(gòu)成見表5.3(P153)建筑工程費估算一般采用以下方法單位工程投資估算法單位實物工程量投資估算法概算指標投資估算法①建筑工程費估算

建筑工程費是指為建造永久性和大型臨時建82②設備工器具構(gòu)成及估算

由設備購置費和工器具、生產(chǎn)家具購置費組成。a.設備購置費

設備購置費是指為建設項目購置或自制的達到固定資產(chǎn)標準的設備的費用。設備購置費=設備原價+設備運雜費

②設備工器具構(gòu)成及估算

由設備購置費和工器具、生產(chǎn)家具83國產(chǎn)設備原價

國產(chǎn)標準設備原價一般是設備制造廠的交貨價，即出廠價。設備出廠價有兩種，一是帶有備件的出廠價，二是不帶有備件的出廠價。在計算設備原價時，應按帶有備件的出廠價計算。如設備由設備成套公司供應，則應以訂貨合同價為設備原價。

國產(chǎn)非標準設備是指國家尚無定型標準，各設備生產(chǎn)廠不可能在工藝過程中采用批量生產(chǎn)，只能按一次訂貨，并根據(jù)具體的設計圖紙制造的設備。非標準設備原價有多種不同的計算方法，如成本計算估價法、系列設備插入估價法、分部組合估價法、定額估價法等。

國產(chǎn)設備原價國產(chǎn)標準設備原價一般是設備84進口設備原價交貨方式：內(nèi)陸交貨價、目的地交貨價、裝運港交貨價（我國進口設備采用較多）三種。

裝運港交貨方式有三種交貨價：裝運港船上交貨價（FOB），習慣稱為離岸價運費在內(nèi)價(CF)運費保險費在內(nèi)價(CIF),習慣稱為到岸價

進口設備原價=貨價+國際運費+運輸保險費+銀行財務費+外貿(mào)手續(xù)費+關(guān)稅+增值稅+消費稅+海關(guān)監(jiān)管手續(xù)費+車輛購置附加費進口設備原價交貨方式：內(nèi)陸交貨價、目的地交貨價、裝運港交貨價85設備運雜費構(gòu)成

運費和裝卸費:由設備制造廠交貨地點起至工地倉庫（或施工組織設計指定的需要安裝設備的堆放地點）止所發(fā)生的運費和裝卸費。

包裝費:在設備原價中沒有包含的，為運輸而進行的包裝支出的各種費用。

設備供銷部門的手續(xù)費:按有關(guān)部門規(guī)定的統(tǒng)一費率計算。

采購與倉庫保管費:指采購、驗收、保管和收發(fā)設備所發(fā)生的各種費用，包括設備采購人員、保管人員和管理人員的工資、工資附加費、辦公費、差旅交通費，設備供應部門辦公和倉庫所占固定資產(chǎn)使用費、工具用具使用費、勞動保護費、檢驗試驗費等。這些費用可按主管部門規(guī)定的采購與保管費費率計算。公式

設備運雜費=設備原價×設備運雜費率

設備運雜費構(gòu)成86b.工具、器具及生產(chǎn)家具購置費費用內(nèi)容工器具及生產(chǎn)家具購置費是指新建工程項目為保證初期正常生產(chǎn)所必須購置的第一套不夠固定資產(chǎn)標準的設備、儀器、工卡模具、器具等費用（不包括備品備件的購置費）。計算方法

工具、器具及生產(chǎn)家具購置費=設備購置費×定額費率b.工具、器具及生產(chǎn)家具購置費費用內(nèi)容87③安裝工程費估算

安裝工程費用構(gòu)成：包括需要安裝的各種機電設備的裝配、安裝工程，與設備相連的工作臺、梯子及其裝設工程。附屬于被安裝的管線及敷設工程，被安裝設備的絕緣、保溫、防腐等工程費用以及單體試運轉(zhuǎn)和聯(lián)動無負荷運轉(zhuǎn)的費用。安裝工程費通常按行業(yè)或?qū)ｉT機構(gòu)發(fā)布的安裝工程定額、取費標準和指標估算。具體可按如下辦法估算：安裝工程費=設備原價*安裝費率安裝工程費=設備噸位*每噸安裝費安裝工程費=安裝實物工程量*安裝費用指標③安裝工程費估算

安裝工程費用構(gòu)成：包括需要安裝的各種機電設88④工程建設其他費用構(gòu)成及估算

序號費用名稱計算依據(jù)費率或標準總價1土地使用費土地使用費2與工程設有關(guān)的其他費用建設單位管理費3勘察設計費4研究試驗費5建設單位臨時設施費6工程建設監(jiān)理費7工程保險費8施工機構(gòu)遷移費9引進技術(shù)進口設備其他費10與未來企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的其他費用聯(lián)合試運轉(zhuǎn)費11生產(chǎn)職工培訓費12辦公及生活家居購置費④工程建設其他費用構(gòu)成及估算

序號費用名稱計算依據(jù)費率或標準89⑤基本預備費估算

指在初步設計及概算內(nèi)難以預料的工程費用?；绢A備費=（建安工程費+設備工器具購置費+工程建設其他費用）*基本預備費率⑤基本預備費估算

指在初步設計及概算內(nèi)難以預料的工程費用。90⑥漲價預備費估算

一般根據(jù)國家規(guī)定的投資綜合價格指數(shù)，按估算年份價格水平的投資額為基數(shù)計算。公式：V為漲價預備費；i為年價格變動率；n為建設期年份數(shù);kt為第t年投資使用計劃額（含工程費用、工程建設其他費用及基本預備費）⑥漲價預備費估算

一般根據(jù)國家規(guī)定的投資綜合價格指數(shù)，按估算91例：某建設項目，建設期為3年，各年投資計劃額為：第一年投資7200萬元，第二年10800萬元，第三年3600萬元，年均投資價格上漲率為6%，求建設項目建設期間漲價預備費。解：第一年漲價預備費=7200×0.6第二年漲價預備費=10800×（1.062-1）第三年漲價預備費=3600×（1.063-1）建設期的漲價預備費為：7200×0.6+10800×（1.062-1）+3600×（1.063-1）=2454.54(萬元)例：某建設項目，建設期為3年，各年投資計劃額為：第一年投資792⑦建設期貸款利息估算

a.貸款總額一次性帶出且利率固定的貸款，按照下式計算：I=F-P其中：F=P(1+i)nI-利息F-本利和P-本金n-計息期數(shù)i-有效利率⑦建設期貸款利息估算

a.貸款總額一次性帶出且利率固定的貸款93b.貸款總額分年均衡發(fā)放：建設期利息按當年借款在年中支付考慮b.貸款總額分年均衡發(fā)放：建設期利息按當年借款在年中支付考慮94例：某新建項目，建設期為3年，分年均衡進行貸款，第一年貸款300萬元，第二年600萬元，第三年400萬元，年利率為12%，建設期內(nèi)利息只計息不支付，計算建設期貸款利息。解：第一年利息=0.5×300×12%=18（萬元）第二年利息=（300+18+0.5×600）×12%=74.16（萬元）第三年利息=(318+600+74.16+0.5×400)×12%=143.06（萬元）建設期貸款利息為：18+74.16+143.06=235.22（萬元）例：某新建項目，建設期為3年，分年均衡進行貸款，第一年貸款3955.1.3流動資金估算1)擴大指標估算法(適用于項目建議書階段)。流動資金額＝計算基數(shù)×對應的資金率一般常用的基數(shù)有銷售收入、經(jīng)營成本、總成本和費用、固定資產(chǎn)投資和單位生產(chǎn)能力等。5.1.3流動資金估算1)擴大指標估算法(適用于項目建議書階96（1）按產(chǎn)值或銷售收入資金率進行計算流動資金額=年產(chǎn)值（年銷售收入額）*產(chǎn)值（銷售收入）資金率（2）按經(jīng)營成本（或總成本）資金率估算流動資金額=經(jīng)營成本（總成本）*經(jīng)營成（總成本）資金率（3）按固定資產(chǎn)價值資金率估算流動資金額=固定資產(chǎn)價值*固定資產(chǎn)價值資金率（4）按單位產(chǎn)量資金率估算流動資金額=年生產(chǎn)能力*單位產(chǎn)量資金率（1）按產(chǎn)值或銷售收入資金率進行計算97流動資金＝流動資產(chǎn)－流動負債其中：流動資產(chǎn)＝現(xiàn)金＋應收及預付賬款＋存貨流動負債＝應付賬款＋預收帳款流動資金本年增加額=本年流動資金上年流動資金2)分項詳細估算法

定義：這種方法是按流動資金在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的各種占用形態(tài)，分項計算資金占用量，從而估算出建設項目正常生產(chǎn)時流動資金需用量。計算思路流動資金＝流動資產(chǎn)－流動負債2)分項詳細估算法

定義98現(xiàn)金＝(年工資及福利費＋年其他費用)／周轉(zhuǎn)次數(shù)

應收(預付)賬款＝年銷售收入／應收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)存貨＝外購原材料、燃料+在產(chǎn)品+產(chǎn)成品+其它應付賬款=（年外購原材料燃料動力+備品備件）/周轉(zhuǎn)次數(shù)外購原材料、燃料=年外購原材料/按種類分項周轉(zhuǎn)次數(shù)在產(chǎn)品=（年外購原材料燃料及動力費+年工資及福利費+年修理費+年其他制造費用）/周轉(zhuǎn)次數(shù)產(chǎn)成品=年經(jīng)營成本/周轉(zhuǎn)次數(shù)現(xiàn)金＝(年工資及福利費＋年其他費用)／周轉(zhuǎn)次數(shù)99例：已知某建設項目達到設計生產(chǎn)能力后全廠定員1000人，工資和福利費按每人每年20000元估算。每年的其他費用為1000萬元,其中其他制造費600萬元，現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)次數(shù)為每年10次，流動資金估算中應收帳款額為2000萬元，應付帳款估算額為1500萬元，存貨估算額為6000萬元，則該項目流動資金估算額為多少萬元？解：（1）計算各項流動資金年平均占用額：應收帳款：2000萬元存貨：6000萬元現(xiàn)金：（年工資及福利費+年其他費用）/周轉(zhuǎn)次數(shù)=（1000×2+1000）/10=300萬元應付帳款：1500萬元（2）計算流動資金流動資金=流動資產(chǎn)-流動負債=應收帳款+存貨+現(xiàn)金-應付帳款=2000+6000+300-1500=6800萬元例：已知某建設項目達到設計生產(chǎn)能力后全廠定員1000人，工資1003)流動資金估算應注意的問題在采用分項詳細估算時，要分別確定現(xiàn)金、應收賬款、存款和應付賬款的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)。對于存貨中的外購原材料、燃料要根據(jù)不同品種來源，考慮運輸方式和距離等因素的影響。不同生產(chǎn)負荷下的流動資金是按照相應負荷時的各項費用金額和給定的公式來計算的，而不能按照滿負荷下的流動資金乘以負荷百分數(shù)求得。流動資金屬于長期性資金，流動資金的籌措可通過長期負債和資金融資方式來解決。流動資金借款部分的利息應計入財務費用，項目計算期末回收全部流動資金。3)流動資金估算應注意的問題在采用分項詳細估算時，要分別確定101按投資估算內(nèi)容和估算方法估算各項投資并進行匯總，分別編制項目投入總資金估算匯總表和主要單項工程投資估算表，并對項目投入總資金構(gòu)成和各單項工程投資比例的合理性，單位生產(chǎn)能力(使用效益)投資指標的先進性進行分析。估算出項目投入總資金后，應根據(jù)項目實施進度的安排，編制分年資金投入計劃表。

5.1.4項目投入總資金及分年投入計劃按投資估算內(nèi)容和估算方法估算各項投資并進行匯總，分別編制項目102序號費用名稱投資額占項目投入總資金的比例（%）估算說明合計其中：外匯1建設投資1.1建設投資靜態(tài)部分1.1.1建筑工程費1.1.2設備及工器具購置費1.1.3安裝工程費1.1.4工程建設其他項目1.1.5基本預備費1.2建設投資動態(tài)部分1.2.1漲價預備費1.2.2建設期利息2流動資金3項目投入總資金（1+2）項目投入總資金估算匯總表序號費用名稱投資額占項目投入總資金的比例（%）估算說明合計其103序號工程名稱建筑工程費設備及工器具購置費安裝工程費工程建設其他費用合計…合計序號名稱人民幣外匯第一年第二年…第一年第二年…分年計劃%1建設投資