建設(shè)項目投融資決策方法招標(biāo)師繼續(xù)教育答案

練習(xí)題一、單項選擇題.（）能全面反映項目的資金活動全貌。.資產(chǎn)負(fù)債主體結(jié)構(gòu)包括三部分，其表現(xiàn)形式為（）。A.所有者權(quán)益=資產(chǎn)+負(fù)債B.資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益C.所有者權(quán)益=流動資產(chǎn)+負(fù)債D.流動資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益.（）代表了項目投資應(yīng)獲得的最低財務(wù)盈利水平，也是衡量投資項目是否可行的標(biāo)準(zhǔn)。.內(nèi)部收益率是指項目在（）內(nèi)，各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和為零時的折現(xiàn)率。.（）反映的是項目全部投資所能獲得的實際最大收益率。.一個項目的財務(wù)凈現(xiàn)值小于零，則其財務(wù)內(nèi)部收益率（）基準(zhǔn)收益率。A.等于 B.一定大于 C.一定小于 D.可能大于，也可能小于.用財務(wù)內(nèi)部收益率對項目進(jìn)行評價時，（）指標(biāo)是財務(wù)內(nèi)部收益率的判別基準(zhǔn)。A.平均投資利潤率.項目的（）計算結(jié)果越大，表明其盈利能力越強。.下列關(guān)于損益表中各項數(shù)字之間相關(guān)關(guān)系的表述中，正確的是（）。A.利潤總額=營業(yè)利潤一期間費用十營業(yè)外收入一營業(yè)外支出B.利潤總額=營業(yè)利潤+投資收益+營業(yè)外收入一營業(yè)外支出C.利潤總額=營業(yè)利潤一期間費用十營業(yè)外收入一營業(yè)外支出十以前年度損益調(diào)整D.利潤總額=營業(yè)利潤+投資收益+營業(yè)外收入一營業(yè)外支出十以前年度損益調(diào)整.項目的（）計算結(jié)果越大，表明其投資的經(jīng)濟(jì)效果越好。.已知某投資項目，其凈現(xiàn)金流量如下圖所示（單位：萬元）。該項目行業(yè)基準(zhǔn)收益率為10%,則其財務(wù)凈現(xiàn)值為（）萬元。（2000年監(jiān)理工程師考試題）60 100100100100100100100100100*********） 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10（年）500A.30.50 B.78.09 C15.某預(yù)制構(gòu)件廠項目設(shè)計年生產(chǎn)能力30000件，每件銷售價格為40元，單件產(chǎn)品變動成本為20元，年固定成本200000元，每件產(chǎn)品銷售稅金為4元，則該項目的盈虧平衡點為（）件。（2000年監(jiān)理工程師考試題）A.5000 B.10000 C16.某投資項目，其財務(wù)現(xiàn)金流量如下表所示。已知該項目的基準(zhǔn)收益率為12%,則該項目凈現(xiàn)值為（）元。（2001年監(jiān)理工程師考試題）年份12345678910凈現(xiàn)金流量（萬元）-1000180180180180180180180180180A.-143.67B.—36.53 C.已知某投資項目，其凈現(xiàn)值NPV的計算結(jié)果為：卬*（」=10%）=1959萬元，F(xiàn)NPV2（i2=12%）=-866萬元，則該項目的財務(wù)內(nèi)部收益率為（）。（2001年監(jiān)理工程師考試題）2% B.11.39% C.11.12% D.10.61%.FNPV=0,表明項目獲利程度（）。（2001年監(jiān)理工程師考試題）.在建設(shè)項目財務(wù)評價中，反映項目盈利能力的常用指標(biāo)是（）。（2002年監(jiān)理工程師考試題）.某建設(shè)項目的計算期為10年，基準(zhǔn)收益率10%,經(jīng)計算靜態(tài)投資回收期為7年，動態(tài)投資回收期為12年，則該項目的財務(wù)內(nèi)部收益率（）。（2002年監(jiān)理工程師考試題）A.FIRR=0 B.0<FIRR<10%C.FIRR=10% D.FIRR>10%.速動比例的計算公式為（）。X100% B.（流動資產(chǎn)一存貨）/流動負(fù)債X100%XX100%.行業(yè)投資利潤率的作用是（）。23.根據(jù)某建設(shè)項目的有關(guān)數(shù)據(jù)（見表），可知該項目靜態(tài)投資回收期為（）。（1998年造價工程師考試題）年份123456凈現(xiàn)金流量（萬元）-100-200-50100150200.某建設(shè)項目固定資產(chǎn)投資為3176.39萬元，流動資金為436.56萬元，項目投產(chǎn)期年利潤總額為845.84萬元，達(dá)到設(shè)計能力的正常年份（生產(chǎn)期）的年利潤總額為1171.89萬元，則該項目的投資利潤率為（）。（1998年造價工程師考試題）A.26.63% B.31.68% C.32.44% D.36.89%.反映項目清償能力的主要評價指標(biāo)是（）。（1998年造價工程師考試題）.現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金流入中有一項是流動資金回收，該項現(xiàn)金流入發(fā)生在（）。（2000年造價工程師考試題）二、多項選擇題.財務(wù)評價的主要目標(biāo)包括（）。A.盈利能力目標(biāo)B.利稅能力目標(biāo)C.清償能力目標(biāo)D.抗風(fēng)險能力目標(biāo).在財務(wù)現(xiàn)金流量表中，作為現(xiàn)金流入的有（）。A.流動資金B(yǎng).回收流動資金 C.銷售稅金及附加D.固定資產(chǎn)余值.在（自有資金）財務(wù)現(xiàn)金流量表中，作為現(xiàn)金流量的有（）。A.回收流動資金8.自有資金 C.經(jīng)營成本 D.借款本金償還.在（全部投資）的財務(wù)現(xiàn)金流量表中，作為現(xiàn)金流出的有（）。凡自有資金 B.借款本金償還 C.流動資金 D.經(jīng)營成本.在項目財務(wù)評價表中，均是對項目進(jìn)行盈利能力分析的報表為（）。A.現(xiàn)金流量表B.損益表 C.資金來源與運用表D.資產(chǎn)負(fù)債表.在進(jìn)行項目財務(wù)評價時，損益表中可供分配利潤包括（）。.資產(chǎn)負(fù)債表主體結(jié)構(gòu)包括（）幾個部分。.資本金為項目投資時的自有資金，資本公積金的具體來源包括（）。.（）包含在現(xiàn)金流量表（自有資金），而不包含在現(xiàn)金流量表（全部投資）中。A.回收固定資產(chǎn)余值 B.回收流動資金 C.銷售稅金及附加.按現(xiàn)行財務(wù)制度規(guī)定，歸還建設(shè)投資借款的資金來源主要包括（）。兒項目投資后的折舊 8.項目投資后的銷售收入.財務(wù)評價效果的好壞，主要取決于（）。（1997年造價工程師考試題）A.基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的可靠性 B.基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的代表性C.投資計劃的準(zhǔn)確性 D.評價指標(biāo)體系的合理性.財務(wù)評價的動態(tài)指標(biāo)有（）。（2000年造價工程師考試題）A.投資利潤率 B.借款償還期 C.財務(wù)凈現(xiàn)值 D.財務(wù)內(nèi)部收益率.財務(wù)評價指標(biāo)體系中，反映盈利能力的指標(biāo)有（）。（2001年造價工程師考試題）A.流動比率 B.速動比率 C.財務(wù)凈現(xiàn)值 D.投資回收期.投資項目資產(chǎn)負(fù)債中，資產(chǎn)包括（）。（2002年造價工程師考試題）A.固定資產(chǎn)凈值B.在建工程 C.長期借款 D.無形及遞延資產(chǎn)凈值.基準(zhǔn)收益率的確定，需考慮的因素有（）。三、判斷題.現(xiàn)金流量應(yīng)反映項目在計算期內(nèi)各年發(fā)生的所有收支，包括現(xiàn)金收支與非現(xiàn)金收支。（）.現(xiàn)金流量表（自有資金）與現(xiàn)金流量表（全部投資）的現(xiàn)金流入和流出項目皆相同。（）TOC\o"1-5"\h\z.項目的盈余公積金有一個最大提取限值，當(dāng)其累計達(dá)到注冊資本的50%以后就不再提取。 （）.靜態(tài)投資回收期只能從項目投入建設(shè)年份算起。 （）.對于常規(guī)的投資項目，其凈現(xiàn)值大小與折現(xiàn)率的高低有直接關(guān)系。折現(xiàn)率越大，凈現(xiàn)值就越大；折現(xiàn)率越小，凈現(xiàn)值就越小。 （）四、計算題.某市一家房地產(chǎn)開發(fā)公司以BOT方式，投資11700萬元，獲得某學(xué)校新校區(qū)公寓區(qū)的20年經(jīng)營使用權(quán)，20年后返還給學(xué)校，預(yù)計當(dāng)公寓第三年正常運營后，每年的純收益為2000萬元，從第三年起，純收益每5年增長5%，該公寓園區(qū)的建設(shè)期為2年，總投資分兩年投入：一期6000萬元，二期為5700萬元。試計算項目的財務(wù)凈現(xiàn)值、財務(wù)內(nèi)部收益率和動態(tài)投資回收期，并判斷項目的財務(wù)可行性。（假設(shè)投資發(fā)生在年初，其他收支發(fā)生在年末，基準(zhǔn)收益率取12%）.某集團(tuán)公司以400萬元購得一商業(yè)樓15年的使用權(quán)，用于出租經(jīng)營，投資資金以分期付款方式支付，第一年年初支付40%，第二年年初支付60%，為使出租較為順利，第一年年初進(jìn)行了裝修，總費用為50萬元，第二年正式出租，從第二年到第四年的凈租金收入為70萬元、70萬元、70萬元，從第5年全部租出，純收入為100萬元，以后每5年增長5%，若該類投資的基準(zhǔn)收益率為12%，試計算該投資的財務(wù)凈現(xiàn)值、財務(wù)內(nèi)部收益率和動態(tài)投資回收期，并判斷財務(wù)可行性。（假設(shè)投資發(fā)生在年初,其他收支發(fā)生在年末）.某人年初欲購商業(yè)店鋪，總價為20萬元，可經(jīng)營15年，經(jīng)市場調(diào)查及預(yù)測，市場上同類店鋪的銷售利潤率可達(dá)20%，營業(yè)額每5年增長10%，問在15年經(jīng)營期內(nèi)，各年營業(yè)額為多少才能保證收益率達(dá)到14%?若營業(yè)額為20萬元，銷售利潤率為多少才能保證14%的收益率？若按20%的銷售利潤率，營業(yè)額為18萬，試計算其基準(zhǔn)收益率14%下的財務(wù)凈現(xiàn)值、財務(wù)內(nèi)部收益率和動態(tài)投資回收期。.某公司擬上一個新項目，預(yù)計該項目的生命周期為10年，其中，建設(shè)期為2年，生產(chǎn)期為8年。項目投資的現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)如下表5—1所示。生產(chǎn)期第一年和最后一年的總成本均為2300萬元，其余各年總成本為500萬元。根據(jù)規(guī)定，全部數(shù)據(jù)發(fā)生在各年年末。已知項目運行期間，銷售稅金及附加的稅率為6%，所得稅率為33%，基準(zhǔn)收益率為12%。請完成：（1）計算項目生產(chǎn)運營期內(nèi)的銷售稅金及附加和所得稅。（2）計算項目現(xiàn)金流量表6—1中的其余各項值。（3）計算項目的靜態(tài)、動態(tài)投資回收期，以及財務(wù)凈現(xiàn)值和財務(wù)內(nèi)部收益率，并判斷項目的可行性。表6—1全部投資現(xiàn)金流量表 單位：萬元序號年份項目 -建設(shè)期生產(chǎn)期123456789101現(xiàn)金流入銷售收入25004200420042004200420042002500固定資產(chǎn)殘值回收500流動資金回收10002現(xiàn)金流出建設(shè)投資21001400

流動資金600400經(jīng)營成本16002500250025002500250025002500銷售稅金及附加所得稅3凈現(xiàn)金流量4累計凈現(xiàn)金流量5折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量6累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量.某建設(shè)項目有關(guān)資料如下：⑴項目計算期10年，其中建設(shè)期2年。項目第3年投產(chǎn)，第5年開始達(dá)到100%設(shè)計生產(chǎn)能力。⑵項目固定資產(chǎn)投資9000萬元（不含建設(shè)期貸款利息和固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅），預(yù)計8500萬元形成固定資產(chǎn)，500萬元形成無形資產(chǎn)。固定資產(chǎn)年折舊費為673萬元，固定資產(chǎn)殘值在項目運營期末收回，固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅率為0。⑶無形資產(chǎn)在運營期8年中，均勻攤?cè)氤杀尽＃?）流動資金為1000萬元，在項目計算期末收回。⑸項目的設(shè)計生產(chǎn)能力為年產(chǎn)量1.1萬t，預(yù)計每噸銷售價為6000元，年銷售稅金及附加按銷售收入的5%計取，所得稅率為33%。（6）項目的資金投入、收益、成本等基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，見6—2表。表6-2建設(shè)項目資金投入、收益及成本表 單位：萬元序號__年份^T'''''''-123451建設(shè)投資自有資金30001000貸款（不含貸款利息）45002流動資金自有資金部分400貸款1005003年銷售量（萬噸）4年經(jīng)營成本420046005000⑺還款方式：在項目運營期間（即從第3至第10年）按等額還本利息照付方式償還，流動資金貸款每年付息。長期貸款利率為6.22%（按年付息），流動資金貸款利率為3%。（8）經(jīng)營成本的80%作為固定成本。請完成：（1）計算無形資產(chǎn)攤銷費。（2）編制借款還本付息表，把計算結(jié)果填入表6—3中（表中數(shù)字按四舍五入取整，表6—4、表6—5同）。表6-3 項目還本付息表 單位：萬元序號^年份項目 ^^'一123456789101年初累計借款2本年新增借款3本年應(yīng)計利息4本年應(yīng)還本金5本年應(yīng)還利息⑶編制總成本費用估算表，把計算結(jié)果填入表6—4中。表6-4 總成本費用估算表 單位：萬元序號^份項目 一^^3456789101經(jīng)營成本2折舊費3攤銷費4財務(wù)費長期借款利息流動資金借款利息5總成本費用固定成本可變成本(4)編制項目損益表，把計算結(jié)果填入表6—5中，盈余公積金提取比例為10%。表6-5項目損益表 單位：萬元序號^年份__^項目3456789101銷售收入2總成本費用3銷售稅金及附加4利潤總額(1)—(2)—(3)5所得稅(4)X33%6稅后利潤(4)—(5)7盈余公積金(6)X10%8可供分配利潤(6)—(7)00037224246267290(5)計算第7年的產(chǎn)量盈虧平衡點(保留兩位小數(shù))和單價盈虧平衡點(取整)，分析項目盈利能力和抗風(fēng)險能力。3年，第一年建設(shè)投資600萬元，第二年建設(shè)投資2000萬元，第三年投資800萬元。投產(chǎn)第一年達(dá)到設(shè)計能力的60%，第二年達(dá)到80%，第三年達(dá)到100%。正常年份的銷售收入為3500萬元；正常年份的經(jīng)營成本為2000萬元；正常年份的銷售稅金為210萬元；殘值為400萬元，項目經(jīng)營期為7年(不含建設(shè)期)，流動資金總額為600萬元，從投產(chǎn)年開始按生產(chǎn)能力分3次投入，投入比例為60%、30%、10%?；鶞?zhǔn)收益率為12%，標(biāo)準(zhǔn)靜態(tài)投資回收期為9年。請完成：(1)試給出該項目全部投資稅前的現(xiàn)金流量表。(2)計算該項目所得稅前的靜態(tài)投資回收期。(3)計算該項目所得稅前的財務(wù)凈現(xiàn)值、財務(wù)內(nèi)部收益率和動態(tài)投資回收期指標(biāo)。(4)評價該項目是否可行。參考答案一、單項選擇題1.C2,B3.A4.D5.B6.C7.C8.B9.B10.A11.B12.C13.B14.B

15.C16.C17.B18.B19.C20.D21.C22.C23.C二、多項選擇題三、判斷題.X2,X3.V4.X5.X四、計算題.解：(1)現(xiàn)金流量圖及表如下：2205 工 2100 八 八2000 - -n ”0^_1_2% 7t8l 12113 17_18_2J(年)v 57006000單位：萬元年份12345678910凈現(xiàn)金流量-6000-570020002000200020002000210021002100凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值-5357累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值-5357年份11121314151617181920凈現(xiàn)金流2100210022052205220522052205財務(wù)凈現(xiàn)值FNPV=2120.65萬元當(dāng)取i1=14%時，NPVr665.99萬元取12=16%時，NPV2=-475.50萬元財務(wù)內(nèi)部收益率FIRR=14%+665.99財務(wù)內(nèi)部收益率FIRR=14%+665.99665.99+475.5X(16%-14%)=15.17%224.12動態(tài)投資回收期Pt,=14-1+45119=13.50年綜上所述，F(xiàn)IRR>基準(zhǔn)收益率，在基準(zhǔn)收益率為12%時，F(xiàn)NPV>0,該項目在財務(wù)上.解：現(xiàn)金流量圖及表如下:年份01234567凈現(xiàn)金流量-210-240707070100100100凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值-210

累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值-210年份89101112131415凈現(xiàn)金流量100100105105105105105110凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值同上題1財務(wù)凈現(xiàn)值FNPV=111.49萬元動態(tài)投資回收期Pt,=10.37年財務(wù)內(nèi)部收益率FIRR=17.35%綜上所述，財務(wù)內(nèi)部收益率值FIRR=17.35%>基準(zhǔn)收益率12%,在基準(zhǔn)收益率為12%時，財務(wù)凈現(xiàn)值FNPV>0,所以該投資在財務(wù)上是可行的。.解：(年)(1)(年)(1)設(shè)第1至第5年營業(yè)額為x,i=14%,TOC\o"1-5"\h\z0.2x 1 0.2x1.1x 1 1FNPV=-20H [1 ]H [1 ] +14% (1+14%)5」 14% (1+14%)5」(1+14%)5\o"CurrentDocument"0.2x1.1x1.1x 1 1 [1 ] =014% (1+14%)5」(1+14%)10貝辰=15.35萬元前5年的營業(yè)額為13.24萬元，第6至第10年營業(yè)額為14.57萬元，第11至第15年營業(yè)額為萬元。(2)設(shè)利潤率為y

20x1.1y「14%口一 ] H20x1.1y「14%口一 ] H(1+14%)5」(1+14%)5FNPV=-20H——-[1 ]+14% (1+14%)5」20x1.1x1.1y 1 1 [1 ] =014% (1+14%)5」(1+14%)10y=15.35%⑶年份01234567凈現(xiàn)金流量20凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值-20累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值-20年份89101112131415凈現(xiàn)金流量凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值同上題1財務(wù)凈現(xiàn)值FNPV=3.45萬元動態(tài)投資回收期Pt,=10.56年財務(wù)內(nèi)部收益率卜'山區(qū)=14.14%4.解：(1)、(2)計算結(jié)果見下表表6-1全部投資現(xiàn)金流量表 單位：萬元序號f'J”....、年份項目建設(shè)期生產(chǎn)期123456789101現(xiàn)金流入25004200420042004200420042004000銷售收入25004200420042004200420042002500固定資產(chǎn)殘值回收500流動資金回收10002現(xiàn)金流出2100140023673300290029002900290029002667建設(shè)投資21001400

流動資金600400經(jīng)營成本16002500250025002500250025002500銷售稅金及附加150252252252252252252150所得稅17148148148148148148173凈現(xiàn)金流量-2100-14001339001300130013001300130013334累計凈現(xiàn)金流量-2100-3500-3367-2467-116713314332733403353665折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量-1875-1116955727386595885254694296累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量-18752991-2896-2324-1586-927-339186655108411671(3)該項目靜態(tài)投資回收期為=(6—1)+不記=5.90年同上題1該項目動態(tài)投資回收期為=7.65年財務(wù)凈現(xiàn)值為FNPV=1084萬元財務(wù)內(nèi)部收益率FIRR=18.96%根據(jù)上述結(jié)果，財務(wù)凈現(xiàn)值FNPV=1084萬元＞0；靜態(tài)投資回收期為5.90年，動態(tài)投資回收期為7.65年，均小于項目計算期10年；又因為財務(wù)內(nèi)部收率18.96%＞基準(zhǔn)收益率；所以該項目在財務(wù)上是可行的。5.解：①無形資產(chǎn)攤銷費：500?8=62.5(萬元)②長期借款利息表6-4建設(shè)期貸款利息=1/2X4500X6.22%=140表6-4序年份項目123456789101年初累計借款46404060348029002320174011605802本年新增借款45003本年應(yīng)計利息14028925321618014410872364本年應(yīng)還本金5805805805805805805805805本年應(yīng)還利息2892532161801441087236每年應(yīng)還本金=(4500+140)：8=5(萬元)表6-3 項目還本付息表 單位：萬元總成本費用估算表 單位：萬元

序號-''___^年份項目'一3456789101經(jīng)營成本420046005000500050005000500050002折舊費6736736736736736736736733攤銷費63636363636363634財務(wù)費2922712341981621269054長期借款利息2892532161801441087236流動資金借款利息3181818181818185總成本費用52285607597059345898586258265790固定成本33603680400040004000400040004000可變成本18681927197019341898186218261790表6-5項目損益表 單位：萬元序號^_年份_^項目3456789101銷售收入480060006600660066006600660066002總成本費用522856075970593458985862582657903銷售稅金及附加2403003303303303303303304利潤總額(1)—(2)—(3)-668-575-275613724084444805所得稅（4）X33%000201231351471586稅后利潤（4）—（5）-668-575-275412492732973227盈余公積金（6）X10%0004252730328可供分配利潤（6）—（