藍(lán)田股份案例（課堂PPT）

一、分析方法二、分析過程三、問題財務(wù)分析案例--藍(lán)田之謎12/9/20221一、分析方法1、靜態(tài)分析2、動態(tài)分析3、行業(yè)比較分析

12/9/20222一、財務(wù)分析1.藍(lán)田股份的償債能力分析（1）靜態(tài)分析

2000年藍(lán)田股份的流動比率是0.77。這說明藍(lán)田股份短期可轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的流動資產(chǎn)不足以償還到期流動負(fù)債，償還短期債務(wù)能力弱。

2000年藍(lán)田股份的速動比率是0.35。這說明，扣除存貨后，藍(lán)田股份的流動資產(chǎn)只能償還35%的到期流動負(fù)債。

2000年藍(lán)田股份的凈營運資金是-1.3億元。這說明藍(lán)田股份將不能按時償還1.3億元的到期流動負(fù)債。12/9/20223（2）動態(tài)分析從1997年至2000年藍(lán)田股份的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動比率逐年下降，到2000年二者均小于1。這說明藍(lán)田股份的償還短期債務(wù)能力越來越弱。12/9/2022412/9/2022512/9/20226（3）同行業(yè)比較2000年藍(lán)田股份的主營產(chǎn)品是農(nóng)副水產(chǎn)品和飲料。2000年藍(lán)田股份“貨幣資金”和“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額”，以及流動比率、速動比率、凈營運資金和現(xiàn)金流動負(fù)債比率均位于“A07漁業(yè)”上市公司的同業(yè)最低水平，其中，流動比率和速動比率分別低于“A07漁業(yè)”上市公司的同業(yè)平均值大約5倍和11倍。這說明，在“A07漁業(yè)”上市公司中，藍(lán)田股份的現(xiàn)金流量是最短缺的，短期償債能力是最低的。

2000年藍(lán)田股份的流動比率、速動比率和現(xiàn)金流動負(fù)債比率均處于“C0食品、飲料”上市公司的同業(yè)最低水平，分別低于同業(yè)平均值的2倍、5倍和3倍。這說明，在“C0食品、飲料”行業(yè)上市公司中，藍(lán)田股份的現(xiàn)金流量是最短缺的，償還短期債務(wù)能力是最低的。12/9/2022712/9/2022812/9/202292.藍(lán)田股份的農(nóng)副水產(chǎn)品銷售收入分析

2000年藍(lán)田股份的農(nóng)副水產(chǎn)品收入占主營業(yè)務(wù)收入的69%，飲料收入占主營業(yè)務(wù)收入的29%，二者合計占主營業(yè)務(wù)收入的98%。

2001年8月29日藍(lán)田股份發(fā)布公告稱：由于公司基地地處洪湖市瞿家灣鎮(zhèn)，占公司產(chǎn)品70%的水產(chǎn)品在養(yǎng)殖基地現(xiàn)場成交，上門提貨的客戶中個體比重大，因此“錢貨兩清”成為慣例，應(yīng)收款占主營業(yè)務(wù)收入比重較低。

12/9/2022102000年藍(lán)田股份的水產(chǎn)品收入位于“A07漁業(yè)”上市公司的同業(yè)最高水平，高于同業(yè)平均值3倍。

2000年藍(lán)田股份的應(yīng)收款回收期位于“A07漁業(yè)”上市公司的同業(yè)最低水平，低于同業(yè)平均值大約31倍。這說明，在“A07漁業(yè)”上市公司中，藍(lán)田股份給予買主的賒銷期是最短的、銷售條件是最嚴(yán)格的。

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與華龍集團(tuán)和中水漁業(yè)的比較團(tuán)比較作為海洋漁業(yè)生產(chǎn)企業(yè)，華龍集團(tuán)以應(yīng)收款回收期7天（相當(dāng)于給予客戶7天賒銷期）的銷售方式，只銷售價值相當(dāng)于藍(lán)田股份水產(chǎn)品收入5%的水產(chǎn)品；中水漁業(yè)以應(yīng)收款回收期187天（相當(dāng)于給予客戶187天賒銷期，比藍(lán)田股份“錢貨兩清”銷售方式更優(yōu)惠、對客戶更有吸引力）的銷售方式，只銷售價值相當(dāng)于藍(lán)田股份水產(chǎn)品收入26%的水產(chǎn)品。

12/9/202212與武昌漁、洞庭水殖的比較

藍(lán)田股份的農(nóng)副水產(chǎn)品生產(chǎn)基地位于湖北洪湖市，公司生產(chǎn)區(qū)是一個幾十萬畝的天然水產(chǎn)種養(yǎng)場。武昌魚公司位于湖北鄂州市，距洪湖的直線距離200公里左右，其主營業(yè)務(wù)是淡水魚類及其它水產(chǎn)品養(yǎng)殖，其應(yīng)收款回收期是577天，比藍(lán)田股份應(yīng)收款回收期長95倍；但是其水產(chǎn)品收入只是藍(lán)田股份水產(chǎn)品收入的8%。洞庭水殖位于湖南常德市，距洪湖的直線距離200公里左右，其主營產(chǎn)品是淡水魚及特種水產(chǎn)品，其產(chǎn)銷量在湖南省位于前列，其應(yīng)收款回收期是178天，比藍(lán)田股份應(yīng)收款回收期長30倍，這相當(dāng)于給予客戶178天賒銷期；但是其水產(chǎn)品收入只是藍(lán)田股份的4%。在方圓200公里以內(nèi)，武昌魚和洞庭水殖與藍(lán)田股份的淡水產(chǎn)品收入出現(xiàn)了巨大的差距。

12/9/202213根據(jù)以上分析，推理：藍(lán)田股份不可能以“錢貨兩清”和客戶上門提貨的銷售方式，一年銷售12.7億元水產(chǎn)品。

12/9/2022143.現(xiàn)金流量分析

2000年藍(lán)田股份的“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”超過了“主營業(yè)務(wù)收入”，但是其短期償債能力卻位于同業(yè)最低水平。這種矛盾來源于“購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其它長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金”是“經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”的92%。2000年藍(lán)田股份的在建工程增加投資7.1億元，其中“生態(tài)基地”、“魚塘升級改造”和“大湖開發(fā)項目”三個項目占75%，在建工程增加投資的資金來源是自有資金。這意味著2000年藍(lán)田股份經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量大部分轉(zhuǎn)化成在建工程本期增加投資。

根據(jù)2001年8月29日藍(lán)田股份發(fā)布的公告，2000年藍(lán)田股份的農(nóng)副水產(chǎn)品收入12.7億元應(yīng)該是現(xiàn)金收入。

12/9/202215對于如此大的現(xiàn)金收入，銀行不可能無動于中。

因此，判斷2000年藍(lán)田股份的農(nóng)副水產(chǎn)品收入12.7億元的數(shù)據(jù)是虛假的。

12/9/2022164.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析

（1）本公司情況藍(lán)田股份的流動資產(chǎn)逐年下降，應(yīng)收款逐年下降，到2000年流動資產(chǎn)主要由存貨和貨幣資金構(gòu)成，到2000年在產(chǎn)品占存貨的82%；藍(lán)田股份的資產(chǎn)逐年上升主要由于固定資產(chǎn)逐年上升，到2000年資產(chǎn)主要由固定資產(chǎn)構(gòu)成。

12/9/202217（2）同行業(yè)比較2000年藍(lán)田股份的流動資產(chǎn)占資產(chǎn)百分比位于“A07漁業(yè)”上市公司的同業(yè)最低水平，低于同業(yè)平均值約3倍；而存貨占流動資產(chǎn)百分比位于“A07漁業(yè)”上市公司的同業(yè)最高水平，高于同業(yè)平均值約3倍。

2000年藍(lán)田股份的固定資產(chǎn)占資產(chǎn)百分比位于“A07漁業(yè)”上市公司的同業(yè)最高水平，高于同業(yè)平均值1倍多。

12/9/2022182000年藍(lán)田股份的在產(chǎn)品占存貨百分比位于“A07漁業(yè)”上市公司的同業(yè)最高水平，高于同業(yè)平均值1倍；在產(chǎn)品絕對值位于同業(yè)最高水平，高于同業(yè)平均值3倍。

2000年藍(lán)田股份的存貨占流動資產(chǎn)百分比位于“C0食品、飲料”上市公司的同業(yè)最高水平，高于同業(yè)平均值1倍。

2000年藍(lán)田股份的在產(chǎn)品占存貨百分比位于“C0食品、飲料”上市公司的同業(yè)最高水平，高于同業(yè)平均值約3倍。

12/9/202219結(jié)論：藍(lán)田股份的在產(chǎn)品占存貨百分比和固定資產(chǎn)占資產(chǎn)百分比異常高于同業(yè)平均水平，藍(lán)田股份的在產(chǎn)品和固定資產(chǎn)的數(shù)據(jù)是虛假的。藍(lán)田股份的償債能力越來越惡化；扣除各項成本和費用后，藍(lán)田股份沒有凈收入來源；藍(lán)田股份不能創(chuàng)造足夠的現(xiàn)金流量以便維持正常經(jīng)營活動和保證按時償還銀行貸款的本金和利息

12/9/202220二、關(guān)聯(lián)方關(guān)系分析1.藍(lán)田股份的關(guān)聯(lián)方關(guān)系

藍(lán)田股份的母公司：洪湖藍(lán)田經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)有限公司，注冊地址是洪湖市瞿家灣鎮(zhèn)。藍(lán)田股份合并會計報表的子公司有兩家：沈陽藍(lán)田房屋開發(fā)有限公司（注冊地址是沈陽市）和湖北洪湖藍(lán)田水產(chǎn)品開發(fā)有限公司（注冊地址是洪湖市瞿家彎鎮(zhèn)）。2000年沈陽藍(lán)田房屋開發(fā)有限公司虧損。2000年藍(lán)田股份的利潤主要來自于湖北洪湖藍(lán)田水產(chǎn)品開發(fā)有限公司。根據(jù)藍(lán)田股份2000年會計報表附注“（八）關(guān)聯(lián)方關(guān)系及交易”，中國藍(lán)田總公司與藍(lán)田股份不存在控制關(guān)系，二者之間的關(guān)系是公司高級管理人員兼職。藍(lán)田股份委托中國藍(lán)田總公司為代銷商，2000年中國藍(lán)田總公司代銷額占當(dāng)期藍(lán)田股份銷售額的1.9%。中國藍(lán)田總公司長期為藍(lán)田股份的產(chǎn)品進(jìn)行廣告宣傳?！吨袊{(lán)田(集團(tuán))總公司簡介》稱：“湖北藍(lán)田股份有限公司是總公司的核心企業(yè)，1996年5月由國家批準(zhǔn)A股上市，被譽為‘中國農(nóng)業(yè)第一股’。上市以來，業(yè)績連年高速增長，2000年，主營業(yè)務(wù)收入18.41億元，利潤總額5.02億元?！?/p>

12/9/2022212.中國藍(lán)田(集團(tuán))總公司的收入來源分析中國藍(lán)田總公司在全國建立了六大生產(chǎn)基地，即湖北洪湖30萬畝水產(chǎn)品種植、養(yǎng)殖和綠色食品加工基地，湖北隨州10萬畝銀杏和200噸黃酮、500公斤萜內(nèi)酯生產(chǎn)加工基地，湖南臨湘10萬畝黃姜及500噸皂素生產(chǎn)基地，湖南常德奶牛、乳制品生產(chǎn)加工基地，廣東珠海優(yōu)化農(nóng)業(yè)試驗基地，北京昌平國際高科技農(nóng)業(yè)基地。除洪湖30萬畝水產(chǎn)品種植、養(yǎng)殖和綠色食品加工基地外，其他基地都無法為2000年提供收入。從1997年至2000年藍(lán)田股份累計投資3億元的洪湖菜籃子工程與中國藍(lán)田（集團(tuán)）總公司的果蔬種植基地、畜禽養(yǎng)殖基地和綠色食品加工中心位于同一地點。

從1997年至2000年藍(lán)田股份累計投資約16億元的生態(tài)基地、大湖開發(fā)項目和漁塘升級項目與中國藍(lán)田（集團(tuán)）總公司的洪湖生態(tài)養(yǎng)殖基地位于同一地點。12/9/202222結(jié)論：