儲(chǔ)蓄投資和金融體系經(jīng)濟(jì)學(xué)課程課件

儲(chǔ)蓄投資和金融體系經(jīng)濟(jì)學(xué)精品課程儲(chǔ)蓄投資和金融體系經(jīng)濟(jì)學(xué)精品課程前言金融即資金融通，指資金儲(chǔ)蓄者與借款人就讓渡資金使用權(quán)發(fā)生的交易行為。如果資金是經(jīng)濟(jì)的血液，金融就是血液循環(huán)的系統(tǒng)。金融體系是由經(jīng)濟(jì)中幫助一個(gè)人的儲(chǔ)蓄與另外一個(gè)人的投資相匹配的機(jī)構(gòu)組成。金融機(jī)構(gòu)可以分為兩種類(lèi)型：金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)。2前言金融即資金融通，指資金儲(chǔ)蓄者與借款人就讓渡資金使用權(quán)發(fā)生金融體系如何運(yùn)行1、經(jīng)濟(jì)中組成金融體系的各種構(gòu)造。2、儲(chǔ)蓄與投資之間的關(guān)系。3、金融市場(chǎng)上的資金供求模型。其中，利率是調(diào)整平衡的價(jià)格。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的政府一般通過(guò)各種政策來(lái)調(diào)節(jié)利率，從而影響各種稀缺資源的配置。3金融體系如何運(yùn)行1、經(jīng)濟(jì)中組成金融體系的各種構(gòu)造。3美國(guó)經(jīng)濟(jì)中的金融機(jī)構(gòu)金融市場(chǎng)〔financialmarkets〕：儲(chǔ)蓄者可以通過(guò)它直接向借款人提供資金的金融機(jī)構(gòu)。最重要的金融市場(chǎng)是債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)。債券(bond)：是規(guī)定借款人向債券持有人負(fù)債責(zé)任的證明。也就是一種債務(wù)證明書(shū)。債券規(guī)定了貸款歸還的日期，稱(chēng)為到期日。債券規(guī)定到款到期之前定期支付的利率。債券的特點(diǎn)：期限性、信用風(fēng)險(xiǎn)、稅收待遇4美國(guó)經(jīng)濟(jì)中的金融機(jī)構(gòu)金融市場(chǎng)〔financialmarke1、期限：債券到期之前的時(shí)間長(zhǎng)度。債券有長(zhǎng)期與短期之分。一般將一年以上的債券稱(chēng)為長(zhǎng)期債券，而一年期以下的那么稱(chēng)為短期債券。通常長(zhǎng)期債券的利率高于短期債券，這是因?yàn)殚L(zhǎng)期債券的風(fēng)險(xiǎn)大于短期債券的風(fēng)險(xiǎn)。2、信用風(fēng)險(xiǎn)：借款人不能支付某些利息或本金的可能性。這種不能支付被稱(chēng)為拖欠。債券利率的上下也與債券的使用風(fēng)險(xiǎn)密切相關(guān)。如政府債券由于平安系數(shù)高，傾向于支付低利率。3、稅收待遇：稅法對(duì)待債券所賺到的利息的方式。稅法對(duì)債券所賺到的利息有征稅與不予征稅之別。51、期限：債券到期之前的時(shí)間長(zhǎng)度。債券有長(zhǎng)期與短期之分。一般股票市場(chǎng)〔TheStockMarket〕股票：企業(yè)局部所有權(quán)的索取權(quán)。也代表對(duì)股份公司凈收入〔扣除生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)費(fèi)用和稅款后的收入〕和資本收益的股份權(quán)或分享權(quán)。它的主要特點(diǎn)：1、不返還性，即可以轉(zhuǎn)讓、抵押和買(mǎi)賣(mài)，但是不能中途退股。2、風(fēng)險(xiǎn)較高，平均收益水平也較高。3、股票的交易價(jià)格是由公司股票的供求決定的。6股票市場(chǎng)〔TheStockMarket〕股票：企業(yè)局部所股票市場(chǎng)〔TheStockMarket〕大多數(shù)報(bào)紙的股票行情表提供以下信息:〔每股〕價(jià)格；交易量〔股票售出數(shù)量〕股息〔支付給股東的利潤(rùn)〕價(jià)格－收益比7股票市場(chǎng)〔TheStockMarket〕大多數(shù)報(bào)紙的股票股本籌資：出售股票來(lái)籌資。債務(wù)籌資：出售債券來(lái)籌資。二者差異：公司股票持有者是公司的局部所有者，債券持有者是公司的債權(quán)人。股票持有者可以參與公司的利潤(rùn)分配，債券持有者只能得到固定的利息。公司破產(chǎn)，必須先支付債券持有者應(yīng)得的局部，一般股票持有者是最后才得到補(bǔ)償時(shí)機(jī)。股票具有高風(fēng)險(xiǎn)和高回報(bào)的特征。債券的風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)相對(duì)較小。8股本籌資：出售股票來(lái)籌資。債務(wù)籌資：出售債券來(lái)籌資。二者差異美國(guó)最重要的股票交易所：1、紐約股票交易所〔theNewYorkStockExchange〕。2、美國(guó)股票交易所〔theAmericanStockExchange〕。3、納斯達(dá)克〔NASDAQ〕，即全國(guó)證券交易商協(xié)會(huì)自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)——(NationalAssociationofSecuritiesDealersAutomatedQuotationsystem)。美國(guó)的NASDAQ市場(chǎng)的建立與開(kāi)展是風(fēng)險(xiǎn)投資獲得成功的重要因素之一，在高科技開(kāi)展過(guò)程中扮演了極其重要的角色，培養(yǎng)了一批像微軟、英特爾、蘋(píng)果、戴爾等高科技巨人。9美國(guó)最重要的股票交易所：9股票指數(shù):計(jì)算一組股票價(jià)格的平均數(shù)。可以用于監(jiān)視整個(gè)股票價(jià)格水平。最著名股票指數(shù)是道·瓊斯工業(yè)平均指數(shù)，另一個(gè)著名的股票指數(shù)是標(biāo)準(zhǔn)普爾的500家指數(shù)。由于股票價(jià)格反映了預(yù)期的贏利性，所以股票指數(shù)被視為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的晴雨表。美國(guó)，居民戶(hù)持有上市股票，1989年為市值的50.7％，1996年為47.4％。各保險(xiǎn)公司和退休基金持有股票，1989年為市值的28.8％，共同基金為僅為6.5％。1996年，各保險(xiǎn)公司和退休基金持有股票為28.5％，基金為14.5％。真正的機(jī)構(gòu)投資者，是那些有長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金來(lái)源的金融機(jī)構(gòu)、各種社會(huì)保險(xiǎn)基金和非金融企業(yè)。10股票指數(shù):計(jì)算一組股票價(jià)格的平均數(shù)。10中國(guó)居民金融資產(chǎn)分布2002年中國(guó)國(guó)內(nèi)居民金融資產(chǎn)分布：銀行儲(chǔ)蓄68.8%股票投資7％國(guó)債投資8.8％基金投資5.45%人壽保險(xiǎn)1.9%其他8.1%11中國(guó)居民金融資產(chǎn)分布2002年中國(guó)國(guó)內(nèi)居民金融資產(chǎn)分布：11主要興旺國(guó)家企業(yè)資金來(lái)源構(gòu)造％美國(guó)加拿大法國(guó)德國(guó)意大利日本英國(guó)內(nèi)源資金75544662443475外源資金25405926526632來(lái)自金融市自金融機(jī)構(gòu)12214623395924其它0606-5124外源資金合計(jì)25465438566625美國(guó)為1944年～1990年平均數(shù)，其它為1970年～1985年平均數(shù)12主要興旺國(guó)家企業(yè)資金來(lái)源構(gòu)造％美國(guó)加拿大法國(guó)德國(guó)意大利日本中國(guó)股票市場(chǎng)特點(diǎn)分析中國(guó)的股票走勢(shì)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是背離的，不能視為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的晴雨表，說(shuō)明中國(guó)的股市處于不正常狀態(tài)。主要問(wèn)題在于：1、股票市場(chǎng)的需求高度市場(chǎng)化，但股票上市機(jī)制具有強(qiáng)烈的統(tǒng)制性。2、股票的70％屬于非流通股，使股票市場(chǎng)的根本功能——促進(jìn)產(chǎn)權(quán)流動(dòng)，優(yōu)化資源的功能不能發(fā)揮。3、很多地方政府包裝企業(yè)上市的目的在于“圈錢(qián)〞，股票市場(chǎng)缺乏標(biāo)準(zhǔn)。13中國(guó)股票市場(chǎng)特點(diǎn)分析中國(guó)的股票走勢(shì)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是背離的，不能視金融中介機(jī)構(gòu)金融中介機(jī)構(gòu)Financialintermediaries：是儲(chǔ)蓄者可以間接地向借款者提供資金的金融機(jī)構(gòu)。最重要的金融中介機(jī)構(gòu)是銀行和共同基金中央銀行是一國(guó)最高的金融管理機(jī)構(gòu)，它統(tǒng)籌管理全國(guó)的金融活動(dòng)，實(shí)施貨幣政策以影響經(jīng)濟(jì)。中央銀行的3個(gè)職能：作為發(fā)行的銀行；作為銀行的銀行，為商業(yè)銀行開(kāi)戶(hù)、吸收它們的存款；作為政府的銀行，代辦政府預(yù)算收支。14金融中介機(jī)構(gòu)金融中介機(jī)構(gòu)Financialintermed商業(yè)銀行是從事于吸收存款，發(fā)放貸款和代為結(jié)算等業(yè)務(wù)的銀行。共同基金MutualFunds：是一個(gè)向公眾出售股份，并用收入來(lái)購(gòu)置各種股票、債券，或股票與債券都有的選擇，或資產(chǎn)組合的機(jī)構(gòu)。其主要優(yōu)點(diǎn)是：使錢(qián)并不多的人進(jìn)展多元化投資。使普通人獲得專(zhuān)業(yè)資金管理者的技能。但金融經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)此抱疑心態(tài)度，認(rèn)為是通過(guò)極少買(mǎi)賣(mài)與不給專(zhuān)業(yè)資金管理者支付薪水而壓低了本錢(qián)。15商業(yè)銀行是從事于吸收存款，發(fā)放貸款和代為結(jié)算等業(yè)務(wù)的銀行。1中國(guó)金融業(yè)的三個(gè)部門(mén)情況〔2004〕銀行業(yè)總資產(chǎn)：30萬(wàn)億元證券業(yè)上市公司：1300余家總市值：3.9萬(wàn)億元流通股市值：1.2萬(wàn)億元很少公司債券保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)：1.1萬(wàn)億元16中國(guó)金融業(yè)的三個(gè)部門(mén)情況〔2004〕銀行業(yè)161717國(guó)民收入帳戶(hù)中的儲(chǔ)蓄與投資儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資是國(guó)民經(jīng)濟(jì)平衡的核心。儲(chǔ)蓄—投資轉(zhuǎn)化機(jī)制復(fù)雜多樣。從轉(zhuǎn)化方式可以分為直接轉(zhuǎn)化機(jī)制和間接轉(zhuǎn)化機(jī)制；從轉(zhuǎn)化過(guò)程的媒介主體看，可以分為財(cái)政轉(zhuǎn)化機(jī)制和金融轉(zhuǎn)化機(jī)制。直接轉(zhuǎn)化機(jī)制：儲(chǔ)蓄主體將自身的儲(chǔ)蓄資源直接用于投資。間接轉(zhuǎn)化機(jī)制：儲(chǔ)蓄者的儲(chǔ)蓄不用于自身的投資，而是通過(guò)購(gòu)置股票、債券等金融資產(chǎn)將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)移到投資者手中。18國(guó)民收入帳戶(hù)中的儲(chǔ)蓄與投資儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資是國(guó)民經(jīng)濟(jì)平衡的核心一些重要的恒等式GDP既是經(jīng)濟(jì)的總收入又是總支出，寫(xiě)為：Y＝C＋I(xiàn)＋G＋NX如果一個(gè)經(jīng)濟(jì)中沒(méi)有進(jìn)出口外資，可改寫(xiě)成Y＝C＋I(xiàn)＋G如果總收入被用于消費(fèi)和政府支出，剩下來(lái)的總收入，可寫(xiě)成：Y－C－G＝I那么Y－C－G可稱(chēng)為國(guó)民儲(chǔ)蓄或儲(chǔ)蓄〔S〕。用S代替Y－C－G，可寫(xiě)成S＝I這個(gè)等式說(shuō)明：儲(chǔ)蓄等于投資。19一些重要的恒等式GDP既是經(jīng)濟(jì)的總收入又是總支出，寫(xiě)為：1S＝Y(jié)－C－G或者 S＝〔Y－T－C〕+〔T－G〕其中〔Y－T－C〕就是私人儲(chǔ)蓄，〔T－G〕是公共儲(chǔ)蓄如果T大于G，稅收大于政府支出的余額，就是預(yù)算盈余budgetsurplus；G大于T，政府支出大于稅收收入，就是預(yù)算赤字budgetdeficit?！睺－G〕是公共儲(chǔ)蓄為負(fù)數(shù)。S＝I，儲(chǔ)蓄等于投資，這一恒等關(guān)系是根據(jù)儲(chǔ)蓄和投資的定義得出的，是從整個(gè)經(jīng)濟(jì)核算的角度來(lái)講的。20S＝Y(jié)－C－G20國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的儲(chǔ)蓄國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的儲(chǔ)蓄：1、企業(yè)儲(chǔ)蓄：企業(yè)稅后利潤(rùn)中扣除向其所有者分配利潤(rùn)后的余額。稅后利潤(rùn)包括已經(jīng)分配給股東的股息和剩余的未分配利潤(rùn)，未分配利潤(rùn)即企業(yè)儲(chǔ)蓄2、國(guó)民儲(chǔ)蓄：國(guó)民可支配收入中減去消費(fèi)后的剩余局部。國(guó)民可支配收入主要包括勞動(dòng)收入、財(cái)產(chǎn)收入和轉(zhuǎn)移收入。21國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的儲(chǔ)蓄國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的儲(chǔ)蓄：213、公共儲(chǔ)蓄：政府部門(mén)的財(cái)政收入中扣除用于國(guó)防、教育、行政、社會(huì)救濟(jì)等經(jīng)常性工程支出后的剩余局部。政府儲(chǔ)蓄通常轉(zhuǎn)化為公共投資以及作為轉(zhuǎn)移支付的支出。4、國(guó)外儲(chǔ)蓄：一國(guó)的進(jìn)出口差額即國(guó)外儲(chǔ)蓄。進(jìn)口大于出口時(shí)，國(guó)外儲(chǔ)蓄為正，進(jìn)口小于出口時(shí)，國(guó)外儲(chǔ)蓄為負(fù)。國(guó)外儲(chǔ)蓄與世界銀行所使用的“資金余額〞的概念是相對(duì)應(yīng)的。223、公共儲(chǔ)蓄：政府部門(mén)的財(cái)政收入中扣除用于國(guó)防、教育、行政、儲(chǔ)蓄與投資的含義個(gè)人將未支出的收入存入銀行或購(gòu)置債券、股票，個(gè)人認(rèn)為是投資，但從宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)角度看，這是一種儲(chǔ)蓄行為。用宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的語(yǔ)言來(lái)說(shuō)，投資是指設(shè)備或建筑物這類(lèi)新資本的購(gòu)置。S＝I，儲(chǔ)蓄等于投資，但對(duì)個(gè)別家庭和企業(yè)而言，就不一定成立。23儲(chǔ)蓄與投資的含義個(gè)人將未支出的收入存入銀行或購(gòu)置債券、股票，可貸資金市場(chǎng)假設(shè)：經(jīng)濟(jì)中只有一個(gè)金融市場(chǎng)，稱(chēng)為可貸資金市場(chǎng)marketforloadablefunds：想儲(chǔ)蓄提供資金的人和想為投資需求借資金的人的市場(chǎng)?？少J資金：指人們選擇儲(chǔ)蓄并貸出而不用于自己消費(fèi)的所有收入。可貸資金的供給與需求經(jīng)濟(jì)的可貸資金市場(chǎng)由供給與需求決定儲(chǔ)蓄是可貸資金的供給來(lái)源，投資是可貸資金需求的來(lái)源。利率是貸款的價(jià)格，由可貸資金的需求與供給共同決定24可貸資金市場(chǎng)假設(shè)：經(jīng)濟(jì)中只有一個(gè)金融市場(chǎng)，稱(chēng)為可貸資金市場(chǎng)m可貸資金的供求決定實(shí)際利率可貸資金市場(chǎng)供給需求5％利率1200可貸資金〔10億美元〕025可貸資金的供求決定實(shí)際利率可貸資金市場(chǎng)供給需求5％利率120中國(guó)金融機(jī)構(gòu)法定貸款利率表利率％1997.10.231998.3.251998.7.11998.12.71999.6.102002.2.21短期貸款

六個(gè)月7.657.026.576.125.585.04一年8.647.926.936.395.855.31中長(zhǎng)期貸款

一年以上至三年9.3697.116.665.945.49三年以上至五年9.99.727.657.26.035.58五年以上10.5310.358.017.566.215.7626中國(guó)金融機(jī)構(gòu)法定貸款利率表利率％1997.1998.1998中國(guó)金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)金收入收入總計(jì)365593商品銷(xiāo)售收入10.97%服務(wù)業(yè)收入4.61%稅款收入0.58%城鄉(xiāng)個(gè)體經(jīng)營(yíng)收入3.46%儲(chǔ)蓄存款收入69.02%其他金融機(jī)構(gòu)收入0.62%居民歸還貸款收入1.71%匯兌收入1.61%有價(jià)證券收入0.26%其他收入7.16%#兌換外幣收入0.03%27中國(guó)金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)金收入收入總計(jì)365593商品銷(xiāo)售收入10.9稅收與儲(chǔ)蓄：稅法變動(dòng)鼓勵(lì)了更多的儲(chǔ)蓄，

結(jié)果將是利率下降和投資增加可貸資金供給增加供給，S1需求5％利率1200可貸資金〔10億美元〕1600S21、儲(chǔ)蓄的稅收鼓勵(lì)增加了可貸資金的供給4％2、…導(dǎo)致均衡利率下降3、并增加了均衡的可貸資金量028稅收與儲(chǔ)蓄：稅法變動(dòng)鼓勵(lì)了更多的儲(chǔ)蓄，

結(jié)果將是利率下降和投稅收與投資：稅法變動(dòng)鼓勵(lì)更多投資，

結(jié)果利率上升而儲(chǔ)蓄更多可貸資金需求增加供給需求，D15％利率1200可貸資金〔10億美元〕6％D21、投資賦稅優(yōu)惠增加了可貸資金的需求2、這導(dǎo)致均衡利率上市14003、并增加了可貸資金均衡量029稅收與投資：稅法變動(dòng)鼓勵(lì)更多投資，

結(jié)果利率上升而儲(chǔ)蓄更多可預(yù)算赤字是政府支出大于稅收收入。政策預(yù)算赤字減少了儲(chǔ)蓄時(shí)，利率上升且投資減少政策預(yù)算盈余增加了可貸資金的供給，降低了利率，且刺激了投資關(guān)于預(yù)算盈余的爭(zhēng)論：1、用盈余減少政府債務(wù)。2、用盈余投資教育和根底設(shè)施。3、減稅。平衡預(yù)算：年度平衡預(yù)算和周期平衡預(yù)算年度平衡預(yù)算：要求每個(gè)財(cái)政年度收支平衡。周期平衡預(yù)算：收入在一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期中保持平衡。30預(yù)算赤字是政府支出大于稅收收入。30政策預(yù)算赤字或盈余31政策預(yù)算赤字或盈余31政策預(yù)算赤字或盈余32政策預(yù)算赤字或盈余32政策預(yù)算赤字或盈余預(yù)算赤字是政府支出大于稅收收入，過(guò)去預(yù)算赤字的累計(jì)被稱(chēng)為政府債務(wù)33政策預(yù)算赤字或盈余預(yù)算赤字是政府支出大于稅收收入，過(guò)去預(yù)算赤美國(guó)政府債務(wù)占GDP的比例34美國(guó)政府債務(wù)占GDP的比例34中國(guó)債務(wù)及占GDP的比例35中國(guó)債務(wù)及占GDP的比例35中國(guó)債務(wù)及占財(cái)政收入的比例36中國(guó)債務(wù)及占財(cái)政收入的比例362002中國(guó)主要財(cái)政支出372002中國(guó)主要財(cái)政支出37政府通過(guò)預(yù)算赤字減少?lài)?guó)民儲(chǔ)蓄，利率上升，而投資減少。預(yù)算盈余增加了可貸資金的供給，降低了利率，并刺激投資。政府預(yù)算赤字的后果利率5％6％可貸資金〔10億美元〕供給，S1S2080012001、預(yù)算赤字減少了可貸資金的供給2、導(dǎo)致均衡利率上升3、可貸資金的均衡數(shù)量下降38政府通過(guò)預(yù)算赤字減少?lài)?guó)民儲(chǔ)蓄，利率上升，而投資減少。預(yù)算盈余總結(jié)美國(guó)金融體系由各種金融機(jī)構(gòu)所組成，例如，債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、銀行和共同基金。所有這些機(jī)構(gòu)的作用都是使那些想把一局部收入儲(chǔ)蓄起來(lái)的家庭的資源流入那些想借款的家庭和企業(yè)的手中國(guó)民收入帳戶(hù)恒等式說(shuō)明了宏觀經(jīng)濟(jì)變量之間的一些重要關(guān)系。特別是，對(duì)一個(gè)封閉經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，國(guó)民儲(chǔ)蓄一定等于投資。金融機(jī)構(gòu)是經(jīng)濟(jì)使一個(gè)人的儲(chǔ)蓄與另一個(gè)人的投資相匹配的機(jī)制39總結(jié)美國(guó)金融體系由各種金融機(jī)構(gòu)所組成，例如，債券市場(chǎng)、股票市利率由可貸資金的供求決定。可貸資金的供給來(lái)自想把自己一局部收入儲(chǔ)蓄起來(lái)并借出去的家庭。可貸資金的需求來(lái)自想借款投資的家庭和企業(yè)。為了分析任何一種政策或事件如何影響利率，我們應(yīng)該考慮它如何影響可貸資金的供給與需求。國(guó)民儲(chǔ)蓄等于私人儲(chǔ)蓄加公共儲(chǔ)蓄。政府預(yù)算赤字代表負(fù)的公共儲(chǔ)蓄，從而減少了國(guó)民儲(chǔ)蓄和可用于為投資籌資的可貸資金供給。當(dāng)政府預(yù)算赤字?jǐn)D出了投資時(shí)，它就降低了生產(chǎn)率和GDP的增長(zhǎng)。40利率由可貸資金的供求決定?？少J資金的供給來(lái)自想把自己一局部收謝謝欣賞！2021/11/541謝謝欣賞！2021/11/541 謝謝大家！ 謝謝大家！儲(chǔ)蓄投資和金融體系經(jīng)濟(jì)學(xué)精品課程儲(chǔ)蓄投資和金融體系經(jīng)濟(jì)學(xué)精品課程前言金融即資金融通，指資金儲(chǔ)蓄者與借款人就讓渡資金使用權(quán)發(fā)生的交易行為。如果資金是經(jīng)濟(jì)的血液，金融就是血液循環(huán)的系統(tǒng)。金融體系是由經(jīng)濟(jì)中幫助一個(gè)人的儲(chǔ)蓄與另外一個(gè)人的投資相匹配的機(jī)構(gòu)組成。金融機(jī)構(gòu)可以分為兩種類(lèi)型：金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)。44前言金融即資金融通，指資金儲(chǔ)蓄者與借款人就讓渡資金使用權(quán)發(fā)生金融體系如何運(yùn)行1、經(jīng)濟(jì)中組成金融體系的各種構(gòu)造。2、儲(chǔ)蓄與投資之間的關(guān)系。3、金融市場(chǎng)上的資金供求模型。其中，利率是調(diào)整平衡的價(jià)格。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的政府一般通過(guò)各種政策來(lái)調(diào)節(jié)利率，從而影響各種稀缺資源的配置。45金融體系如何運(yùn)行1、經(jīng)濟(jì)中組成金融體系的各種構(gòu)造。3美國(guó)經(jīng)濟(jì)中的金融機(jī)構(gòu)金融市場(chǎng)〔financialmarkets〕：儲(chǔ)蓄者可以通過(guò)它直接向借款人提供資金的金融機(jī)構(gòu)。最重要的金融市場(chǎng)是債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)。債券(bond)：是規(guī)定借款人向債券持有人負(fù)債責(zé)任的證明。也就是一種債務(wù)證明書(shū)。債券規(guī)定了貸款歸還的日期，稱(chēng)為到期日。債券規(guī)定到款到期之前定期支付的利率。債券的特點(diǎn)：期限性、信用風(fēng)險(xiǎn)、稅收待遇46美國(guó)經(jīng)濟(jì)中的金融機(jī)構(gòu)金融市場(chǎng)〔financialmarke1、期限：債券到期之前的時(shí)間長(zhǎng)度。債券有長(zhǎng)期與短期之分。一般將一年以上的債券稱(chēng)為長(zhǎng)期債券，而一年期以下的那么稱(chēng)為短期債券。通常長(zhǎng)期債券的利率高于短期債券，這是因?yàn)殚L(zhǎng)期債券的風(fēng)險(xiǎn)大于短期債券的風(fēng)險(xiǎn)。2、信用風(fēng)險(xiǎn)：借款人不能支付某些利息或本金的可能性。這種不能支付被稱(chēng)為拖欠。債券利率的上下也與債券的使用風(fēng)險(xiǎn)密切相關(guān)。如政府債券由于平安系數(shù)高，傾向于支付低利率。3、稅收待遇：稅法對(duì)待債券所賺到的利息的方式。稅法對(duì)債券所賺到的利息有征稅與不予征稅之別。471、期限：債券到期之前的時(shí)間長(zhǎng)度。債券有長(zhǎng)期與短期之分。一般股票市場(chǎng)〔TheStockMarket〕股票：企業(yè)局部所有權(quán)的索取權(quán)。也代表對(duì)股份公司凈收入〔扣除生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)費(fèi)用和稅款后的收入〕和資本收益的股份權(quán)或分享權(quán)。它的主要特點(diǎn)：1、不返還性，即可以轉(zhuǎn)讓、抵押和買(mǎi)賣(mài)，但是不能中途退股。2、風(fēng)險(xiǎn)較高，平均收益水平也較高。3、股票的交易價(jià)格是由公司股票的供求決定的。48股票市場(chǎng)〔TheStockMarket〕股票：企業(yè)局部所股票市場(chǎng)〔TheStockMarket〕大多數(shù)報(bào)紙的股票行情表提供以下信息:〔每股〕價(jià)格；交易量〔股票售出數(shù)量〕股息〔支付給股東的利潤(rùn)〕價(jià)格－收益比49股票市場(chǎng)〔TheStockMarket〕大多數(shù)報(bào)紙的股票股本籌資：出售股票來(lái)籌資。債務(wù)籌資：出售債券來(lái)籌資。二者差異：公司股票持有者是公司的局部所有者，債券持有者是公司的債權(quán)人。股票持有者可以參與公司的利潤(rùn)分配，債券持有者只能得到固定的利息。公司破產(chǎn)，必須先支付債券持有者應(yīng)得的局部，一般股票持有者是最后才得到補(bǔ)償時(shí)機(jī)。股票具有高風(fēng)險(xiǎn)和高回報(bào)的特征。債券的風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)相對(duì)較小。50股本籌資：出售股票來(lái)籌資。債務(wù)籌資：出售債券來(lái)籌資。二者差異美國(guó)最重要的股票交易所：1、紐約股票交易所〔theNewYorkStockExchange〕。2、美國(guó)股票交易所〔theAmericanStockExchange〕。3、納斯達(dá)克〔NASDAQ〕，即全國(guó)證券交易商協(xié)會(huì)自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)——(NationalAssociationofSecuritiesDealersAutomatedQuotationsystem)。美國(guó)的NASDAQ市場(chǎng)的建立與開(kāi)展是風(fēng)險(xiǎn)投資獲得成功的重要因素之一，在高科技開(kāi)展過(guò)程中扮演了極其重要的角色，培養(yǎng)了一批像微軟、英特爾、蘋(píng)果、戴爾等高科技巨人。51美國(guó)最重要的股票交易所：9股票指數(shù):計(jì)算一組股票價(jià)格的平均數(shù)?？梢杂糜诒O(jiān)視整個(gè)股票價(jià)格水平。最著名股票指數(shù)是道·瓊斯工業(yè)平均指數(shù)，另一個(gè)著名的股票指數(shù)是標(biāo)準(zhǔn)普爾的500家指數(shù)。由于股票價(jià)格反映了預(yù)期的贏利性，所以股票指數(shù)被視為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的晴雨表。美國(guó)，居民戶(hù)持有上市股票，1989年為市值的50.7％，1996年為47.4％。各保險(xiǎn)公司和退休基金持有股票，1989年為市值的28.8％，共同基金為僅為6.5％。1996年，各保險(xiǎn)公司和退休基金持有股票為28.5％，基金為14.5％。真正的機(jī)構(gòu)投資者，是那些有長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金來(lái)源的金融機(jī)構(gòu)、各種社會(huì)保險(xiǎn)基金和非金融企業(yè)。52股票指數(shù):計(jì)算一組股票價(jià)格的平均數(shù)。10中國(guó)居民金融資產(chǎn)分布2002年中國(guó)國(guó)內(nèi)居民金融資產(chǎn)分布：銀行儲(chǔ)蓄68.8%股票投資7％國(guó)債投資8.8％基金投資5.45%人壽保險(xiǎn)1.9%其他8.1%53中國(guó)居民金融資產(chǎn)分布2002年中國(guó)國(guó)內(nèi)居民金融資產(chǎn)分布：11主要興旺國(guó)家企業(yè)資金來(lái)源構(gòu)造％美國(guó)加拿大法國(guó)德國(guó)意大利日本英國(guó)內(nèi)源資金75544662443475外源資金25405926526632來(lái)自金融市自金融機(jī)構(gòu)12214623395924其它0606-5124外源資金合計(jì)25465438566625美國(guó)為1944年～1990年平均數(shù)，其它為1970年～1985年平均數(shù)54主要興旺國(guó)家企業(yè)資金來(lái)源構(gòu)造％美國(guó)加拿大法國(guó)德國(guó)意大利日本中國(guó)股票市場(chǎng)特點(diǎn)分析中國(guó)的股票走勢(shì)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是背離的，不能視為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的晴雨表，說(shuō)明中國(guó)的股市處于不正常狀態(tài)。主要問(wèn)題在于：1、股票市場(chǎng)的需求高度市場(chǎng)化，但股票上市機(jī)制具有強(qiáng)烈的統(tǒng)制性。2、股票的70％屬于非流通股，使股票市場(chǎng)的根本功能——促進(jìn)產(chǎn)權(quán)流動(dòng)，優(yōu)化資源的功能不能發(fā)揮。3、很多地方政府包裝企業(yè)上市的目的在于“圈錢(qián)〞，股票市場(chǎng)缺乏標(biāo)準(zhǔn)。55中國(guó)股票市場(chǎng)特點(diǎn)分析中國(guó)的股票走勢(shì)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是背離的，不能視金融中介機(jī)構(gòu)金融中介機(jī)構(gòu)Financialintermediaries：是儲(chǔ)蓄者可以間接地向借款者提供資金的金融機(jī)構(gòu)。最重要的金融中介機(jī)構(gòu)是銀行和共同基金中央銀行是一國(guó)最高的金融管理機(jī)構(gòu)，它統(tǒng)籌管理全國(guó)的金融活動(dòng)，實(shí)施貨幣政策以影響經(jīng)濟(jì)。中央銀行的3個(gè)職能：作為發(fā)行的銀行；作為銀行的銀行，為商業(yè)銀行開(kāi)戶(hù)、吸收它們的存款；作為政府的銀行，代辦政府預(yù)算收支。56金融中介機(jī)構(gòu)金融中介機(jī)構(gòu)Financialintermed商業(yè)銀行是從事于吸收存款，發(fā)放貸款和代為結(jié)算等業(yè)務(wù)的銀行。共同基金MutualFunds：是一個(gè)向公眾出售股份，并用收入來(lái)購(gòu)置各種股票、債券，或股票與債券都有的選擇，或資產(chǎn)組合的機(jī)構(gòu)。其主要優(yōu)點(diǎn)是：使錢(qián)并不多的人進(jìn)展多元化投資。使普通人獲得專(zhuān)業(yè)資金管理者的技能。但金融經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)此抱疑心態(tài)度，認(rèn)為是通過(guò)極少買(mǎi)賣(mài)與不給專(zhuān)業(yè)資金管理者支付薪水而壓低了本錢(qián)。57商業(yè)銀行是從事于吸收存款，發(fā)放貸款和代為結(jié)算等業(yè)務(wù)的銀行。1中國(guó)金融業(yè)的三個(gè)部門(mén)情況〔2004〕銀行業(yè)總資產(chǎn)：30萬(wàn)億元證券業(yè)上市公司：1300余家總市值：3.9萬(wàn)億元流通股市值：1.2萬(wàn)億元很少公司債券保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)：1.1萬(wàn)億元58中國(guó)金融業(yè)的三個(gè)部門(mén)情況〔2004〕銀行業(yè)165917國(guó)民收入帳戶(hù)中的儲(chǔ)蓄與投資儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資是國(guó)民經(jīng)濟(jì)平衡的核心。儲(chǔ)蓄—投資轉(zhuǎn)化機(jī)制復(fù)雜多樣。從轉(zhuǎn)化方式可以分為直接轉(zhuǎn)化機(jī)制和間接轉(zhuǎn)化機(jī)制；從轉(zhuǎn)化過(guò)程的媒介主體看，可以分為財(cái)政轉(zhuǎn)化機(jī)制和金融轉(zhuǎn)化機(jī)制。直接轉(zhuǎn)化機(jī)制：儲(chǔ)蓄主體將自身的儲(chǔ)蓄資源直接用于投資。間接轉(zhuǎn)化機(jī)制：儲(chǔ)蓄者的儲(chǔ)蓄不用于自身的投資，而是通過(guò)購(gòu)置股票、債券等金融資產(chǎn)將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)移到投資者手中。60國(guó)民收入帳戶(hù)中的儲(chǔ)蓄與投資儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資是國(guó)民經(jīng)濟(jì)平衡的核心一些重要的恒等式GDP既是經(jīng)濟(jì)的總收入又是總支出，寫(xiě)為：Y＝C＋I(xiàn)＋G＋NX如果一個(gè)經(jīng)濟(jì)中沒(méi)有進(jìn)出口外資，可改寫(xiě)成Y＝C＋I(xiàn)＋G如果總收入被用于消費(fèi)和政府支出，剩下來(lái)的總收入，可寫(xiě)成：Y－C－G＝I那么Y－C－G可稱(chēng)為國(guó)民儲(chǔ)蓄或儲(chǔ)蓄〔S〕。用S代替Y－C－G，可寫(xiě)成S＝I這個(gè)等式說(shuō)明：儲(chǔ)蓄等于投資。61一些重要的恒等式GDP既是經(jīng)濟(jì)的總收入又是總支出，寫(xiě)為：1S＝Y(jié)－C－G或者 S＝〔Y－T－C〕+〔T－G〕其中〔Y－T－C〕就是私人儲(chǔ)蓄，〔T－G〕是公共儲(chǔ)蓄如果T大于G，稅收大于政府支出的余額，就是預(yù)算盈余budgetsurplus；G大于T，政府支出大于稅收收入，就是預(yù)算赤字budgetdeficit。〔T－G〕是公共儲(chǔ)蓄為負(fù)數(shù)。S＝I，儲(chǔ)蓄等于投資，這一恒等關(guān)系是根據(jù)儲(chǔ)蓄和投資的定義得出的，是從整個(gè)經(jīng)濟(jì)核算的角度來(lái)講的。62S＝Y(jié)－C－G20國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的儲(chǔ)蓄國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的儲(chǔ)蓄：1、企業(yè)儲(chǔ)蓄：企業(yè)稅后利潤(rùn)中扣除向其所有者分配利潤(rùn)后的余額。稅后利潤(rùn)包括已經(jīng)分配給股東的股息和剩余的未分配利潤(rùn)，未分配利潤(rùn)即企業(yè)儲(chǔ)蓄2、國(guó)民儲(chǔ)蓄：國(guó)民可支配收入中減去消費(fèi)后的剩余局部。國(guó)民可支配收入主要包括勞動(dòng)收入、財(cái)產(chǎn)收入和轉(zhuǎn)移收入。63國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的儲(chǔ)蓄國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的儲(chǔ)蓄：213、公共儲(chǔ)蓄：政府部門(mén)的財(cái)政收入中扣除用于國(guó)防、教育、行政、社會(huì)救濟(jì)等經(jīng)常性工程支出后的剩余局部。政府儲(chǔ)蓄通常轉(zhuǎn)化為公共投資以及作為轉(zhuǎn)移支付的支出。4、國(guó)外儲(chǔ)蓄：一國(guó)的進(jìn)出口差額即國(guó)外儲(chǔ)蓄。進(jìn)口大于出口時(shí)，國(guó)外儲(chǔ)蓄為正，進(jìn)口小于出口時(shí)，國(guó)外儲(chǔ)蓄為負(fù)。國(guó)外儲(chǔ)蓄與世界銀行所使用的“資金余額〞的概念是相對(duì)應(yīng)的。643、公共儲(chǔ)蓄：政府部門(mén)的財(cái)政收入中扣除用于國(guó)防、教育、行政、儲(chǔ)蓄與投資的含義個(gè)人將未支出的收入存入銀行或購(gòu)置債券、股票，個(gè)人認(rèn)為是投資，但從宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)角度看，這是一種儲(chǔ)蓄行為。用宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的語(yǔ)言來(lái)說(shuō)，投資是指設(shè)備或建筑物這類(lèi)新資本的購(gòu)置。S＝I，儲(chǔ)蓄等于投資，但對(duì)個(gè)別家庭和企業(yè)而言，就不一定成立。65儲(chǔ)蓄與投資的含義個(gè)人將未支出的收入存入銀行或購(gòu)置債券、股票，可貸資金市場(chǎng)假設(shè)：經(jīng)濟(jì)中只有一個(gè)金融市場(chǎng)，稱(chēng)為可貸資金市場(chǎng)marketforloadablefunds：想儲(chǔ)蓄提供資金的人和想為投資需求借資金的人的市場(chǎng)?？少J資金：指人們選擇儲(chǔ)蓄并貸出而不用于自己消費(fèi)的所有收入。可貸資金的供給與需求經(jīng)濟(jì)的可貸資金市場(chǎng)由供給與需求決定儲(chǔ)蓄是可貸資金的供給來(lái)源，投資是可貸資金需求的來(lái)源。利率是貸款的價(jià)格，由可貸資金的需求與供給共同決定66可貸資金市場(chǎng)假設(shè)：經(jīng)濟(jì)中只有一個(gè)金融市場(chǎng)，稱(chēng)為可貸資金市場(chǎng)m可貸資金的供求決定實(shí)際利率可貸資金市場(chǎng)供給需求5％利率1200可貸資金〔10億美元〕067可貸資金的供求決定實(shí)際利率可貸資金市場(chǎng)供給需求5％利率120中國(guó)金融機(jī)構(gòu)法定貸款利率表利率％1997.10.231998.3.251998.7.11998.12.71999.6.102002.2.21短期貸款

六個(gè)月7.657.026.576.125.585.04一年8.647.926.936.395.855.31中長(zhǎng)期貸款

一年以上至三年9.3697.116.665.945.49三年以上至五年9.99.727.657.26.035.58五年以上10.5310.358.017.566.215.7668中國(guó)金融機(jī)構(gòu)法定貸款利率表利率％1997.1998.1998中國(guó)金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)金收入收入總計(jì)365593商品銷(xiāo)售收入10.97%服務(wù)業(yè)收入4.61%稅款收入0.58%城鄉(xiāng)個(gè)體經(jīng)營(yíng)收入3.46%儲(chǔ)蓄存款收入69.02%其他金融機(jī)構(gòu)收入0.62%居民歸還貸款收入1.71%匯兌收入1.61%有價(jià)證券收入0.26%其他收入7.16%#兌換外幣收入0.03%69中國(guó)金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)金收入收入總計(jì)365593商品銷(xiāo)售收入10.9稅收與儲(chǔ)蓄：稅法變動(dòng)鼓勵(lì)了更多的儲(chǔ)蓄，

結(jié)果將是利率下降和投資增加可貸資金供給增加供給，S1需求5％利率1200可貸資金〔10億美元〕1600S21、儲(chǔ)蓄的稅收鼓勵(lì)增加了可貸資金的供給4％2、…導(dǎo)致均衡利率下降3、并增加了均衡的可貸資金量070稅收與儲(chǔ)