期貨期權(quán)之國(guó)債期貨

期貨與期權(quán)投資學(xué)之國(guó)債期貨期貨期權(quán)之國(guó)債期貨共28頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第1頁(yè)!張藝：國(guó)債期貨概念、及發(fā)展路程資料的查找秦菊苑：327事件相關(guān)資料的查找王熙夢(mèng)：319事件相關(guān)資料查找魏夢(mèng)桐：國(guó)債期貨投資策略相關(guān)資料收集

成員及分工文飄：總結(jié)及ppt制作期貨期權(quán)之國(guó)債期貨共28頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第2頁(yè)!2022/12/11Contents玩轉(zhuǎn)國(guó)債期貨國(guó)內(nèi)的國(guó)債期貨國(guó)債期貨基本知識(shí)期貨期權(quán)之國(guó)債期貨共28頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第3頁(yè)!2022/12/11利率期貨種類(lèi)短期利率期貨中期國(guó)債期貨長(zhǎng)期國(guó)債期貨市政債券期貨10年5年2年大于15年短期國(guó)債期貨、歐洲美元期貨、90天存單期貨期貨期權(quán)之國(guó)債期貨共28頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第4頁(yè)!1995/5/311995/5/111995/2/231994年2季度后1993年10月開(kāi)始向個(gè)人投資者開(kāi)放，其后國(guó)債期貨交易在多個(gè)交易所推出

國(guó)債期貨成交趨活躍，僅上交所全年成交量就近2萬(wàn)億"327事件"爆發(fā)"319事件"爆發(fā)

全國(guó)14個(gè)國(guó)債期貨交易所全部被平倉(cāng)，國(guó)債期貨至此消失我國(guó)國(guó)債期貨的發(fā)展2013/9/6時(shí)隔18年，重新上市Back期貨期權(quán)之國(guó)債期貨共28頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第5頁(yè)!合約價(jià)值的計(jì)算合約價(jià)值就是買(mǎi)一張期貨合約所代表的價(jià)值，合約價(jià)值可以用以下公式得出：，其中P為國(guó)債期貨的報(bào)價(jià)舉例：目前中金所推出的是以5年期面額為100萬(wàn)元，票面利率為3%的國(guó)債為標(biāo)的，假設(shè)國(guó)債期貨報(bào)價(jià)是97.67，那么一張期貨合約的價(jià)值為97.67/100*100萬(wàn)元=97.67萬(wàn)元。再假設(shè)交易所需要的保證金為合約價(jià)值的5%，那么上述國(guó)債期貨所需要的保證金為4.9萬(wàn)左右，要大幅低于一手滬深300指數(shù)期貨所需要的保證金。期貨期權(quán)之國(guó)債期貨共28頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第6頁(yè)!327國(guó)債事件簡(jiǎn)介：“327”是一個(gè)國(guó)債的產(chǎn)品，兌付辦法是票面利率8%加保值貼息。由于保值貼息的不確定性，決定了該產(chǎn)品在期貨市場(chǎng)上有一定的投機(jī)價(jià)值，成為了當(dāng)年最為熱門(mén)的炒作素材，而由此引發(fā)的327案，也成為了中國(guó)證券史上的“巴林事件”，民間（英國(guó)金融時(shí)報(bào)的說(shuō)法）則將1995年2月23日稱(chēng)為中國(guó)證券史上最黑暗的一天。期貨期權(quán)之國(guó)債期貨共28頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第7頁(yè)!夜里11點(diǎn)，上交所正式下令宣布23日16時(shí)22分13秒之后的所有327品種的交易異常，是無(wú)效的，該部分不計(jì)入當(dāng)日結(jié)算價(jià)、成交量和持倉(cāng)量的范圍，經(jīng)過(guò)此調(diào)整當(dāng)日國(guó)債成交額為5400億元，當(dāng)日327品種的收盤(pán)價(jià)為違規(guī)前最后簽訂的一筆交易價(jià)格151.30元。這意味著萬(wàn)國(guó)證券的損失高達(dá)60億元人民幣。鑒于327國(guó)債違規(guī)事件的惡劣影響，5月17日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)出《關(guān)于暫停中國(guó)范圍內(nèi)國(guó)債期貨交易試點(diǎn)的緊急通知》，開(kāi)市僅兩年零六個(gè)月的國(guó)債期貨結(jié)束。中國(guó)個(gè)金融期貨品種宣告夭折。強(qiáng)制拒收期貨期權(quán)之國(guó)債期貨共28頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第8頁(yè)!319國(guó)債事件簡(jiǎn)介：1995年5月11日，上海國(guó)債期貨交易市場(chǎng)“319”品種以漲停板價(jià)格183.88元高開(kāi)，當(dāng)日收市前虧損嚴(yán)重的空方主力采用透支交易及超倉(cāng)等違規(guī)手段大量拋空，造成當(dāng)日交易行情大幅震蕩?！?19”合約當(dāng)日成交量創(chuàng)下173萬(wàn)手的天量，持倉(cāng)量達(dá)到57萬(wàn)手。由于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)驟增及空方主力的嚴(yán)重違規(guī)行為，上交所于5月12日暫停開(kāi)設(shè)新倉(cāng)，并按50%的比例對(duì)會(huì)員單位采取強(qiáng)行平倉(cāng)的措施，當(dāng)日會(huì)員累計(jì)平倉(cāng)46萬(wàn)手，占11日持倉(cāng)總量的50%以上。期貨期權(quán)之國(guó)債期貨共28頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第9頁(yè)!成因剖析（一）資金保障方面1、國(guó)債期貨保證金比例低2、采取逐日盯市法控制風(fēng)險(xiǎn)的局限3、交割月追加保證金制度未實(shí)施（二）交易監(jiān)督管理方面1、漲跌停板制度未實(shí)施2、持倉(cāng)限量制度的局限期貨期權(quán)之國(guó)債期貨共28頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第10頁(yè)!一、多券交割規(guī)則，比較大的程度上保證了空方選擇交割券的權(quán)利，導(dǎo)致交割時(shí)出現(xiàn)再次違約的可能性較小二、國(guó)債現(xiàn)貨市場(chǎng)更加發(fā)達(dá)，市場(chǎng)的流動(dòng)性及國(guó)債的規(guī)模都有足夠的能力保證現(xiàn)貨市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行三、一系列對(duì)“327”事件重演的防范規(guī)則，如梯度保證金規(guī)則與違約規(guī)則“327”事件重演的可能性非常??！期貨期權(quán)之國(guó)債期貨共28頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第11頁(yè)!國(guó)債期貨投資策略總覽國(guó)債期貨投資策略單邊投機(jī)套期保值套利期現(xiàn)套利跨期套利跨品種套利阿爾法套利期貨期權(quán)之國(guó)債期貨共28頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第12頁(yè)!套期保值在沒(méi)有利率期貨市場(chǎng)情況下，投資者如何進(jìn)行降低風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)債期貨推出后如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)：持有債券現(xiàn)貨多頭的投資者，當(dāng)利率波動(dòng)性加大或者預(yù)計(jì)未來(lái)利率將要上升，現(xiàn)貨頭寸將面臨市值下降的風(fēng)險(xiǎn)，這時(shí)投資者可以通過(guò)在國(guó)債期貨市場(chǎng)上放空來(lái)達(dá)到保護(hù)現(xiàn)貨遭受較大損失；投資者打算未來(lái)要購(gòu)買(mǎi)債券（或者組合），如果未來(lái)利率降低從而促使債券價(jià)格上漲，未來(lái)規(guī)避債券價(jià)格上漲鎖定購(gòu)買(mǎi)成本，投資者可以在國(guó)債期貨市場(chǎng)上做多；企業(yè)在未來(lái)發(fā)行企業(yè)債（或公司債）的套保情況。期貨期權(quán)之國(guó)債期貨共28頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第13頁(yè)!套利期現(xiàn)套利；跨期套利；跨品種套利；阿爾法對(duì)沖。期貨期權(quán)之國(guó)債期貨共28頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第14頁(yè)!個(gè)人也可參與交易1、可用資金不低于50萬(wàn)元2、通過(guò)金融期貨基礎(chǔ)知識(shí)測(cè)試3、具有累計(jì)10個(gè)交易日4、20筆以上的金融期貨仿真交易記錄或最近3年有10筆以上期貨交易記錄期貨期權(quán)之國(guó)債期貨共28頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第15頁(yè)!2022/12/11國(guó)債期貨是指通過(guò)有組織的交易場(chǎng)所預(yù)先確定買(mǎi)賣(mài)價(jià)格并于未來(lái)特定時(shí)間內(nèi)進(jìn)行錢(qián)券交割的國(guó)債派生交易方式。國(guó)債期貨屬于利率期貨的一種。

標(biāo)的物：國(guó)債交易形式：期貨合約本質(zhì)：利率期貨的一種國(guó)債期貨期貨期權(quán)之國(guó)債期貨共28頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第16頁(yè)!國(guó)債期貨的產(chǎn)生20世紀(jì)70年代美國(guó)金融市場(chǎng)不穩(wěn)定的背景下，為滿(mǎn)足投資者規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的需求而產(chǎn)生的。InChina1992年12月28日，上海證券交易所率先推出向機(jī)構(gòu)投資者開(kāi)放的標(biāo)準(zhǔn)國(guó)債期貨合約1976年1月，美國(guó)芝加哥商業(yè)交易所(CME)的國(guó)際貨幣市場(chǎng)(IMM)分部推出了91天期的美國(guó)國(guó)庫(kù)券期貨合約，成為世界上個(gè)國(guó)債期貨合約。期貨期權(quán)之國(guó)債期貨共28頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第17頁(yè)!國(guó)債期貨仿真合約項(xiàng)目?jī)?nèi)容合約標(biāo)的面額為100萬(wàn)元人民幣，票面利率為3%的5年期名義標(biāo)準(zhǔn)國(guó)債報(bào)價(jià)方式百元報(bào)價(jià)最小變動(dòng)價(jià)位0.01個(gè)點(diǎn)（每張合約最小變動(dòng)100元）合約月份最近的三個(gè)季月（三、六、九、十二季月循環(huán)）交易時(shí)間上午交易時(shí)間：9:15—11：30下午交易時(shí)間：13：00—15：15最后交易日交易時(shí)間:上午9：15-11：30每日價(jià)格最大波動(dòng)限制上一交易日結(jié)算價(jià)的±2%最低交易保證金合約價(jià)值的3%當(dāng)日結(jié)算價(jià)最后一小時(shí)成交價(jià)格按成交量加權(quán)平均價(jià)最后交易日合約到期月份的第二個(gè)星期五交割方式實(shí)物交割交割日期最后交易日后連續(xù)三個(gè)工作日可交割債券在最后交割日剩余期限4-7年（不含7年）的固定利息國(guó)債交割結(jié)算價(jià)最后交易日全天成交量加權(quán)平均價(jià)合約代碼TF期貨期權(quán)之國(guó)債期貨共28頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第18頁(yè)!國(guó)內(nèi)的國(guó)債期貨??中國(guó)的國(guó)債期貨交易試點(diǎn)開(kāi)始于1992年，結(jié)束于1995年5月，歷時(shí)兩年半。

期貨期權(quán)之國(guó)債期貨共28頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第19頁(yè)!1、保值貼息不確定2、火爆的國(guó)債期貨交易與低迷的股市形成鮮明對(duì)比3、1995年2月327合約的價(jià)格一直在147.80元—148.30元徘徊4、1995年2月23日，提高“327”國(guó)債利率的傳言得到證實(shí)，百元面值的“327”國(guó)債將按148.50元兌付。空方（萬(wàn)國(guó)證券）下午4時(shí)22分，空方萬(wàn)國(guó)證券突然發(fā)難，先以50萬(wàn)口把價(jià)位從151.30元轟到150元，然后把價(jià)位打到148元，最后一個(gè)730萬(wàn)口的巨大賣(mài)單把價(jià)位打到147.40元。叛徒（遼國(guó)發(fā)）在大量違規(guī)拋空，企圖壓低價(jià)格無(wú)果后，突然倒戈，改作多頭多方（中經(jīng)開(kāi)）率領(lǐng)多方借利好掩殺過(guò)來(lái)，一直攻到151.98元事件各方期貨期權(quán)之國(guó)債期貨共28頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第20頁(yè)!萬(wàn)國(guó)證券在劫難逃，如果按照上交所定的收盤(pán)價(jià)到期交割，萬(wàn)國(guó)賠60億元人民幣；如果按管金生自己弄出的局面算，萬(wàn)國(guó)賺42億元；如果按照151.30元收盤(pán)價(jià)平倉(cāng)，萬(wàn)國(guó)虧16億元。上交所對(duì)管金生是客氣的，當(dāng)時(shí)并沒(méi)有公布管金生和萬(wàn)國(guó)的名字，第二天，萬(wàn)國(guó)證券發(fā)生擠兌?？疹^結(jié)局期貨期權(quán)之國(guó)債期貨共28頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第21頁(yè)!單擊此處添加標(biāo)題5月17日國(guó)債期貨夭折國(guó)債319事件國(guó)債327事件期貨期權(quán)之國(guó)債期貨共28頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第22頁(yè)!Table2013年9月6日，闊別18年之久的國(guó)債期貨正式重啟舊版新版交易對(duì)象市場(chǎng)容量是否容易被控制是否小大單一國(guó)債符合標(biāo)準(zhǔn)的一攬子國(guó)債是否會(huì)重蹈覆轍期貨期權(quán)之國(guó)債期貨共28頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第23頁(yè)!如何玩轉(zhuǎn)國(guó)債期貨期貨期權(quán)之國(guó)債期貨共28頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第24頁(yè)!單邊投機(jī)基本面預(yù)測(cè)利率的走勢(shì)：當(dāng)未來(lái)利率走高時(shí)，放空國(guó)債期貨；反之，做多國(guó)債期貨；貼息預(yù)期，如果通脹較大，國(guó)債現(xiàn)貨有貼息的可能，則可以做多期貨；短期資金的充裕性。技術(shù)面基本面和技術(shù)面結(jié)合業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)：信息比率、夏普指數(shù)期貨期權(quán)之國(guó)債期貨共28頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第25頁(yè)!如何確定套保比率確定好適合的套保比率，使得現(xiàn)貨的久