中小企業(yè)發(fā)行上市操作指引

中小企業(yè)發(fā)行上市操作指引1中小企業(yè)發(fā)行上市操作指引共32頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第1頁!第一章中小企業(yè)發(fā)行上市概要3第三章中小企業(yè)發(fā)行上市中的常見問題19目錄

第四章中小企業(yè)上市被否典型案例分析28第二章中小企業(yè)發(fā)行上市的基本條件11第五章中小企業(yè)發(fā)行上市的基本程序452中小企業(yè)發(fā)行上市操作指引共32頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第2頁!章

中小企業(yè)發(fā)行上市概要股票發(fā)行與上市中小企業(yè)為什么要上市？中小企業(yè)上市的優(yōu)點分析中小企業(yè)上市的缺點分析中小企業(yè)上市經(jīng)典案例3中小企業(yè)發(fā)行上市操作指引共32頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第3頁!優(yōu)化財務結構創(chuàng)造收購貨幣在客戶中樹立形象在供應商中樹立信譽為什么上市市場效應財務理由財富效應管理提升提升公司治理員工激勵創(chuàng)業(yè)股東財富增值中小企業(yè)為什么要上市？4中小企業(yè)發(fā)行上市操作指引共32頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第4頁!中小企業(yè)上市的缺點分析更多的社會責任收益股東共享化初始及持續(xù)成本強制的信息披露決策運作程序化股東財富公開化5中小企業(yè)發(fā)行上市操作指引共32頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第5頁!2004.7.2120062007增發(fā)123發(fā)行數(shù)量：2,500萬股發(fā)行價格：48元募集資金：120,000萬元中小企業(yè)上市的經(jīng)典案例之蘇寧電器（002024）首發(fā)發(fā)行數(shù)量：2,500萬股

發(fā)行價格：16.33元

募集資金：39,500萬元激勵激勵類型：期權激勵數(shù)量：2,200萬份行權價格：66元股權激勵促進業(yè)績增長蘇寧的市值發(fā)行上市促進蘇寧業(yè)績提升：主營業(yè)務收入增長2.65倍；凈利潤增長3.57倍；連鎖門店數(shù)量增長5.98倍；營業(yè)面積增長5.27倍。6中小企業(yè)發(fā)行上市操作指引共32頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第6頁!第二章中小企業(yè)首次公開發(fā)行并上市的基本條件中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板基本條件之主體資格基本條件之獨立性要求基本條件之財務指標要求基本條件之持續(xù)盈利能力7中小企業(yè)發(fā)行上市操作指引共32頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第7頁!中小企業(yè)板發(fā)行上市條件經(jīng)營3年以上主營業(yè)務、管理層3年無重大變化實際控制人3年未變更股權清晰資產(chǎn)完整業(yè)務獨立人員獨立財務獨立機構獨立

組織機構健全管理層無違法行為公司無違法行為公司無違規(guī)擔保資金未被占用

用于主營業(yè)務符合國家政策規(guī)定有良好市場前景不影響規(guī)范運行專項存儲

會計基礎規(guī)范內(nèi)控制度完善3年凈利潤3000萬營業(yè)收入3億或經(jīng)營性現(xiàn)金5000萬獨立性規(guī)范運行募集資金財務與會計主體資格中小企業(yè)發(fā)行上市的基本條件

創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市條件（征求意見稿）與中小企業(yè)板要求一致連續(xù)兩年盈利且累計不低于1000萬或最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬,最近一年營業(yè)收入不少于5000萬，最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于30%發(fā)行前股本不低于2000萬，發(fā)行后不低于3000萬獨立性、規(guī)范運作及募集資金投向財務與會計主營業(yè)務、董事、高級管理人員2年無重大變化實際控制人2年未變更其余與中小企業(yè)板一致主體資格8中小企業(yè)發(fā)行上市操作指引共32頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第8頁!中小企業(yè)上市基本條件——獨立性五獨立資產(chǎn)完整：擁有獨立的產(chǎn)、供、銷體系，不依賴于控股股東。人員獨立：發(fā)行人的總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財務負責人和董事會秘書等高級管理人員不得在控股股東、實際控制人及其控制的其他企業(yè)中擔任除董事、監(jiān)事以外的其他職務，不得在控股股東、實際控制人及其控制的其他企業(yè)領薪；發(fā)行人的財務人員不得在控股股東、實際控制人及其控制的其他企業(yè)中兼職。財務獨立：財務核算體系、銀行賬戶獨立。機構獨立：與控股股東、實際控制人及其控制的其他企業(yè)間不得有機構混同情形。業(yè)務獨立：與控股股東、實際控制人及其控制的其他企業(yè)間不得有同業(yè)競爭或者顯失公平的關聯(lián)交易。獨立性中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板在上市公司獨立性方面的要求一致9中小企業(yè)發(fā)行上市操作指引共32頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第9頁!中小企業(yè)上市基本條件——持續(xù)盈利能力發(fā)行人不得有下列影響持續(xù)盈利能力的情形：發(fā)行人的經(jīng)營模式、產(chǎn)品或服務的品種結構已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構成重大不利影響。發(fā)行人的行業(yè)地位或發(fā)行人所處行業(yè)的經(jīng)營環(huán)境已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構成重大不利影響。發(fā)行人最近1個會計年度的營業(yè)收入或凈利潤對關聯(lián)方或者存在重大不確定性的客戶存在重大依賴。發(fā)行人最近1個會計年度的凈利潤主要來自合并財務報表范圍以外的投資收益。發(fā)行人在用的商標、專利、專有技術以及特許經(jīng)營權等重要資產(chǎn)或技術的取得或者使用存在重大不利變化的風險。持續(xù)盈利能力中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板在持續(xù)盈利能力方面的要求一致10中小企業(yè)發(fā)行上市操作指引共32頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第10頁!第三章中小企業(yè)發(fā)行上市中的常見問題實際控制人變更問題國有股權轉讓及集體資產(chǎn)量化股東人數(shù)超過200人及委托、信托持股問題同業(yè)競爭和關聯(lián)交易依法稅收問題考慮土地及環(huán)保問題考慮11中小企業(yè)發(fā)行上市操作指引共32頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第11頁!國有股權轉讓及集體資產(chǎn)量化國有股權轉讓轉讓是否公允——轉讓價格的確定情況，是否履行了評估確認手續(xù)程序是否合法——轉讓行為是否經(jīng)過有權的國有資產(chǎn)管理部門批準轉讓價款來源及支付——關注是否存在逃債情況、高管是否誠實守信證監(jiān)會重點關注發(fā)行前將國有資產(chǎn)轉讓給個人的行為集體資產(chǎn)量化目前，沒有明確規(guī)定企業(yè)改制設立時集體資產(chǎn)量化或獎勵給個人如何處理在實踐中，企業(yè)提交發(fā)行申請時監(jiān)管部門會關注以下問題：企業(yè)改制設立時一般會取得當?shù)卣块T關于集體資產(chǎn)量化或獎勵到個人的批準文件企業(yè)在申請公開發(fā)行時，一般應當進一步取得當?shù)厥〖壢嗣裾鼍叩拇_認文件同時需要律師出具法律意見，就集體資產(chǎn)量化或獎勵給個人是否合法、企業(yè)在集體資產(chǎn)量化或獎勵到個人時股份轉讓、股份分紅時，是否按規(guī)定履行代扣代繳個人所得稅等問題發(fā)表法律意見12中小企業(yè)發(fā)行上市操作指引共32頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第12頁!同業(yè)競爭和關聯(lián)交易什么是同業(yè)競爭？上市公司所從事的業(yè)務與其控股股東、實際控制人及其所控制的企業(yè)所從事的業(yè)務相同或近似，雙方構成或可能構成直接或間接的利益沖突關系在解決同業(yè)競爭問題之前，公司不可以申請上市如何解決同業(yè)競爭問題？步驟一、發(fā)行人收購競爭型業(yè)務或自身推出競爭性業(yè)務同一控制下資產(chǎn)重組規(guī)?？紤]：證券期貨法律適用意見第3號中規(guī)定，報告期內(nèi)存在對同一公司控制權人下相同、類似或相關業(yè)務進行重組情況的，如同時符合一定條件，視為主營業(yè)務沒有發(fā)生重大變化；被重組方前一個會計年度末的資產(chǎn)總額或前一個會計年度的營業(yè)收入或利潤總額超過擬上市主體相應項目50%，但不超過100%的，需要詳細盡職調(diào)查；超過對應項目100%的，需要運行一個會計年度后方可申請發(fā)行上市步驟二、控股股東及實際控制人作出今后不再進行同業(yè)競爭的有法律約束力的書面承諾13中小企業(yè)發(fā)行上市操作指引共32頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第13頁!依法納稅問題考慮《首次公開發(fā)行管理辦法》規(guī)定：第三十四條發(fā)行人依法納稅，各項稅收優(yōu)惠符合相關法律法規(guī)的規(guī)定，經(jīng)營成果對稅收優(yōu)惠不存在嚴重依賴第二十五條發(fā)行人不得有下列情形：（二）最近36個月違反工商、稅收、土地、環(huán)保、海關一起其他法律、行政法規(guī)，受到行政處罰，且情節(jié)嚴重的如何認定企業(yè)執(zhí)行的稅收優(yōu)惠政策的合法性？根據(jù)《中華人民共和國稅收征管法實施細則》規(guī)定，與國家稅收法律、行政法規(guī)相抵觸，或未經(jīng)國家法律法規(guī)明確授權地方政府自行制定的地方稅收法規(guī)和地方政府規(guī)章，不能作為公司享受稅收優(yōu)惠的依據(jù)實踐中，發(fā)行監(jiān)管部門對于稅收優(yōu)惠將重點關注以下問題：發(fā)行人前三年所享受的稅收優(yōu)惠政策與國家稅收法規(guī)政策是否存在不符，如果存在不符或越權審批的情況，發(fā)行人應當提供省級稅務部門出具的確認文件，由于律師出具法律意見對于不符合國家稅法規(guī)定的或者違反國家稅法的地方性稅收優(yōu)惠政策可能存在被追繳風險的，應在招股文件中作可能被追繳稅款的風險提示，并要求發(fā)行前原股東承諾承擔14中小企業(yè)發(fā)行上市操作指引共32頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第14頁!第四章中小企業(yè)發(fā)行上市的基本程序總體工作程序設立（變更）為股份公司階段流程股份公司運行及輔導階段工作流程申報發(fā)行階段工作流程15中小企業(yè)發(fā)行上市操作指引共32頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第15頁!設立（變更）為股份公司階段流程確定改制意向聘請財務顧問及保薦機構、會計師、律師、評估機構財務顧問及保薦機構展開盡職調(diào)查會計師盡職調(diào)查律師開展盡職調(diào)查向原公司登記管理部門辦理變更登記注冊財務顧問及保薦機構制作股份公司設立方案及有關文件會計師審計律師起草股份公司章程及合同、設立法律意見簽定公司變更協(xié)議會計師盡職調(diào)查召開股東會驗資申請輔導備案16中小企業(yè)發(fā)行上市操作指引共32頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第16頁!申報發(fā)行階段工作流程主承銷商進行盡職調(diào)查，收集申報材料、制作申報材料會計師對股份公司三年財務情況進行審計、內(nèi)控評價股份公司召開股東大會審批首次公開發(fā)行（A股）事項保薦機構（主承銷商）匯總申報材料律師進行盡職調(diào)查出具法律意見書及工作報告保薦機構（主承銷商）進行內(nèi)核并出具保薦函向證監(jiān)會申報發(fā)行上市申請材料招股意向書預披露刊登招股意向書及發(fā)行公告印制招股意向書制定銷售方案和路演計劃獲得證監(jiān)會核準刊登公司公告路演推介公開發(fā)行向中國證監(jiān)會報告發(fā)行總結報告驗資并辦理工商變更登記公司向交易所報送上市申請文件在交易所掛牌上市交易保薦機構向交易所報送上市保薦文件☆☆☆☆17中小企業(yè)發(fā)行上市操作指引共32頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第17頁!股票發(fā)行與上市公開發(fā)行（公募）

向不特定對象發(fā)行股票向累計超過二百人的特定對象發(fā)行股票法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他行為非公開發(fā)行（私募）股票發(fā)行股票上市首次公開發(fā)行并上市（IPO）與借殼上市境內(nèi)上市與境外上市主板、中小板上市與創(chuàng)業(yè)板上市18中小企業(yè)發(fā)行上市操作指引共32頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第18頁!倍增的股權價值完善的公司治理多樣的融資渠道中小企業(yè)上市的優(yōu)點分析巨大的廣告效應19中小企業(yè)發(fā)行上市操作指引共32頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第19頁!中小企業(yè)上市的缺點分析（續(xù)）強制的信息披露：每年四次財報、重大事項公告、董事會及股東大會公告等初始及持續(xù)成本：初始成本（改制輔導、公關等費用）持續(xù)成本（交易所結算中心、信息披露、持續(xù)督導、審計等費用）股東財富公開化：股東持有股份的公開、股票市價的變化，使得股東的財富公開更多的社會責任：依法納稅、注重環(huán)保、關注員工勞保與社保等決策運作程序化：遵循法律法規(guī)、公司章程及公司規(guī)章制度，可能影響決策效率收益股東共享化：公司最終收益由全體股東共同分享公眾公司守法公民20中小企業(yè)發(fā)行上市操作指引共32頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第20頁!我們是否要發(fā)行上市？21中小企業(yè)發(fā)行上市操作指引共32頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第21頁!中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行的市場選擇中小企業(yè)公開發(fā)行后可選擇在中小企業(yè)板或創(chuàng)業(yè)板上市中小企業(yè)板2004年5月28日，新合成（002001）掛牌上市，成為我國中小企業(yè)板支上市股票截至2008年5月13日，深圳中小企業(yè)板上市公司共232家上市家數(shù)232家融資額769.99億最高融資額寧波銀行41.40億最低融資額瑞泰科技9,045萬發(fā)行股份數(shù)80.91億股最高發(fā)行數(shù)寧波銀行4.5億股最低發(fā)行數(shù)東方鋯業(yè)1,250萬股平均發(fā)行價10.16元首發(fā)市盈率25.26倍創(chuàng)業(yè)板2008年3月，中國證監(jiān)會公布《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法（征求意見稿）》創(chuàng)業(yè)板定位于服務成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)，重點支持具有自主創(chuàng)新能力的企業(yè)22中小企業(yè)發(fā)行上市操作指引共32頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第22頁!中小企業(yè)上市基本條件——主體資格發(fā)行人應當是依法設立且合法存續(xù)的股份有限公司。發(fā)行人自股份有限公司成立后，持續(xù)經(jīng)營時間應當在3年以上，但經(jīng)國務院批準的除外。有限責任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營時間可以從有限責任公司成立之日起計算。

發(fā)行人最近3年內(nèi)主營業(yè)務和董事、高級管理人員沒有發(fā)生重大變化，實際控制人沒有發(fā)生變更。主體資格中小企業(yè)板發(fā)行人應當是依法設立且持續(xù)經(jīng)營三年以上的股份有限公司。有限責任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營時間可以從有限責任公司成立之日起計算。發(fā)行人最近兩年內(nèi)主營業(yè)務和董事、高級管理人員均沒有發(fā)生重大變化，實際控制人沒有發(fā)生變更。

創(chuàng)業(yè)板（征求意見稿）23中小企業(yè)發(fā)行上市操作指引共32頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第23頁!中小企業(yè)上市基本條件——財務與會計最近3個會計年度凈利潤均為正數(shù)且累計超過人民幣3000萬元，凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計算依據(jù)。最近3個會計年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計超過人民幣5000萬元；或者最近3個會計年度營業(yè)收入累計超過人民幣3億元。發(fā)行前股本總額不少于人民幣3000萬元。如果申請在主板上市，發(fā)行后總股本不低于5000萬元，且公開發(fā)行的股份達到公司股份總數(shù)的25％以上；公司股本總額超過人民幣40000萬元的，公開發(fā)行股份的比例為10％以上。最近一期末無形資產(chǎn)（扣除土地使用權、水面養(yǎng)殖權和采礦權等后）占凈資產(chǎn)的比例不高于20％。最近一期末不存在未彌補虧損。中小企業(yè)板創(chuàng)業(yè)板（征求意見稿）最近2年連續(xù)盈利，最近2年凈利潤累計不少于1000萬元，且持續(xù)增長；或者最近1年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近1年營業(yè)收入不少于5000萬元，最近2年營業(yè)收入增長率均不低于30%。凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計算依據(jù)。發(fā)行前凈資產(chǎn)不少于2000萬元，最近一期末不存在未彌補虧損。發(fā)行后股本總額不少于3000萬元。24中小企業(yè)發(fā)行上市操作指引共32頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第24頁!我們準備好了嗎？25中小企業(yè)發(fā)行上市操作指引共32頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第25頁!實際控制人變更問題《首次公開發(fā)發(fā)行股票并上市管理辦法》第十二條要求，發(fā)行人最近3年內(nèi)實際控制人沒有發(fā)生變更2007年12月25日，證監(jiān)會出具《〈首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法〉第十二條“實際控制人沒有發(fā)生變更”的理解和適用——證券期貨法律適用意見第1號》（證監(jiān)法律字[2007]15號文），專門就實際控制人變更問題進行了界定直接或間接控股對股東大會、董事會決議的實質影響對董事和高級管理人員的提名和任免起決定作用如果發(fā)行人最近三年內(nèi)持有、實際支配公司股份表決權比例最高的人發(fā)生變化，且變化前后的股東不屬于同一實際控制人的，視為公司控制權發(fā)生變更判斷實際控制權需要考慮的因素多人共同控制和無實際控制人情形26中小企業(yè)發(fā)行上市操作指引共32頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第26頁!股東人數(shù)超過200人及委托、信托持股問題證監(jiān)會《關于職工持股會及工會持股有關問題的法律意見》（法協(xié)字[2002]第115號）明確要求：對擬上市公司而言，受理其發(fā)行申請時，應要求發(fā)行人的股東不屬于職工持股會及工會持股，同時，應要求發(fā)行人的實際控制人不屬于職工持股會或工會持股在解決工會持股和職工持股會持股時，可參照內(nèi)部職工持股的解決方案，即通過公司回購工會、職工持股會持股、轉讓等方式來解決如果持股會是公司的控股股東或實際控制人，則可能會影響改制后公司的實際控制人變更，如果發(fā)生了變更，則需要等三年后方能發(fā)行上市新《證券法》實施以來，持股人數(shù)過200人成為上市的障礙目前通常的解決辦法有：公司回購、職工股合并、轉讓等證監(jiān)會已成立非上市公眾公司監(jiān)管辦，作為專門的部門監(jiān)管股東人數(shù)已超過200人的非上市股份公司，但如何處理這類公司的職工持股問題，目前尚無明確的規(guī)定委托持股、信托持股、職工持股會的存在均被視為股權不清晰，不符合要求，不能存在，必須清理發(fā)行人股東中如有信托投資公司，且該公司發(fā)行了信托產(chǎn)品，則必須清理，要么轉讓，要么將信托產(chǎn)品持有人轉變?yōu)楣蓶|27中小企業(yè)發(fā)行上市操作指引共32頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第27頁!同業(yè)競爭和關聯(lián)交易（續(xù)）關聯(lián)方界定關聯(lián)法人關聯(lián)自然人直接或者間接控制上市公司的法人直接或間接持有上市公司5％以上股份的自然人同受直接或者間接控制的除上市公司及其控股子公司以外的法人上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員關聯(lián)自然人直接或者間接控制的，或者由關聯(lián)自然人擔任董事、高級管理人員的除上市公司及其控股子公司以外的法人直接持股5%以上關聯(lián)人或本公司董事、監(jiān)事和高級管理人員的關系密切的家庭成員持有上市公司5%以上股份的法人直接或間接控股股東的董事、監(jiān)事和高級管理人員關聯(lián)方交易案例A公司持有B公司70%股權，持有C公司60%股權，C公司持有D公司50%股權，B公司和D公司之間的供銷行為屬于關聯(lián)交易？當C公司持有D公司10%股權，A公司持有B、C的股權不變，B和D是否還是關聯(lián)關系？C公司持有D公司多少股權時，B、D之間不是關聯(lián)關系？28中小企業(yè)發(fā)行上市操作指引共32頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第28頁!土地及環(huán)保問題考慮

土地使用公司取得土地使用權的方式有折價入股、出讓、受讓、租賃等方式，應明確披露土地取得價格公司取得土地的方式不合法的，應依法糾正中介機構應就土地取得的合法情況予以核查關于環(huán)境保護公司生產(chǎn)經(jīng)營、擬投資項目是否符合國家或