當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢與政策建議課件

當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢

與政策建議張永軍中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢

與政策建議張永軍中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心內(nèi)容提要一、當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢二、經(jīng)濟(jì)下行的原因三、未來經(jīng)濟(jì)走勢判斷四、未來改革和政策建議內(nèi)容提要一、當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢一、關(guān)于經(jīng)濟(jì)形勢·當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)突出特點(diǎn)經(jīng)濟(jì)增速下行壓力較大，生產(chǎn)和資產(chǎn)交易均比較低迷。一、關(guān)于經(jīng)濟(jì)形勢·當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)突出特點(diǎn)近期工業(yè)生產(chǎn)增速明顯下降近期工業(yè)生產(chǎn)增速明顯下降工業(yè)企業(yè)效益下降工業(yè)企業(yè)效益下降中國經(jīng)濟(jì)：增長率是否偏低？對(duì)此國內(nèi)外有爭論根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，國內(nèi)潛在經(jīng)濟(jì)增長率為9-9.5%左右，據(jù)此進(jìn)行對(duì)比，經(jīng)濟(jì)增長率明顯偏低。但因?yàn)閷?duì)潛在經(jīng)濟(jì)增長率的最新估計(jì)也存在明顯差異，因此判斷也不一致。中國經(jīng)濟(jì)：增長率是否偏低？對(duì)此國內(nèi)外有爭論通脹壓力不大主要價(jià)格指數(shù)要么上漲步伐不快，要么出現(xiàn)同比下降的情況。從1995年我國有工業(yè)品生產(chǎn)者價(jià)格和工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格統(tǒng)計(jì)以來，我國在1997-1999年、2001-2002年、2008-2010年出現(xiàn)過三次下降的情況，2012年二季度以來是第四次出現(xiàn)下降的情況。通脹壓力不大主要價(jià)格指數(shù)要么上漲步伐不快，要么出現(xiàn)同比下降的準(zhǔn)確判斷中國就業(yè)形勢比較困難新增就業(yè)人數(shù)增加，可能與經(jīng)濟(jì)增長結(jié)構(gòu)有關(guān)。準(zhǔn)確判斷中國就業(yè)形勢比較困難新增就業(yè)人數(shù)增加，可能與經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)出口貿(mào)易額的變化在全球經(jīng)濟(jì)形勢有所好轉(zhuǎn)的情況下，3月份進(jìn)、出口均出現(xiàn)下降。同時(shí)，一季度外貿(mào)順差167.4億美元，收窄59.7%。出口下降與基數(shù)關(guān)系比較大，但難以理解的是進(jìn)口的下降。進(jìn)出口貿(mào)易額的變化在全球經(jīng)濟(jì)形勢有所好轉(zhuǎn)的情況下關(guān)于經(jīng)濟(jì)增速下滑的原因潛在經(jīng)濟(jì)增長率的下降國內(nèi)需求放緩，國外需求增長明顯減速，進(jìn)出口均出現(xiàn)下降。具體表現(xiàn)為國內(nèi)消費(fèi)和投資增長放緩，出口形勢不理想且頻繁波動(dòng)。中國經(jīng)濟(jì)是否會(huì)硬著陸？關(guān)于經(jīng)濟(jì)增速下滑的原因潛在經(jīng)濟(jì)增長率的下降二、關(guān)于經(jīng)濟(jì)下行的原因國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢的變化與外部環(huán)境和內(nèi)部因素的變化有密切聯(lián)系。二、關(guān)于經(jīng)濟(jì)下行的原因國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢的變化與外部環(huán)經(jīng)濟(jì)增速下降的外部原因發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體形勢好轉(zhuǎn)，新興經(jīng)濟(jì)體增速普遍明顯下降、部分新興經(jīng)濟(jì)體國際收支惡化。在本輪國際金融危機(jī)中，發(fā)達(dá)國家成為危機(jī)的發(fā)源地和重災(zāi)區(qū)，初期新興經(jīng)濟(jì)體受危機(jī)影響相對(duì)較小，危機(jī)后在較短時(shí)間內(nèi)恢復(fù)了較快增長。但2012年以來新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速普遍出現(xiàn)下降。主要新興經(jīng)濟(jì)體GDP增速普遍出現(xiàn)下降：中國、巴西、印度、俄羅斯、南非、土耳其等經(jīng)濟(jì)增速下降的外部原因發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體形勢好轉(zhuǎn)，新興經(jīng)與經(jīng)濟(jì)形勢變化相對(duì)應(yīng)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體股市大幅度上漲，主要新興經(jīng)濟(jì)體股市大幅度波動(dòng)，總體出現(xiàn)較大幅度下降。中國股市在波動(dòng)中呈現(xiàn)下降走勢。主要新興經(jīng)濟(jì)體匯率大幅度波動(dòng)，總體出現(xiàn)不同程度的貶值。最近人民幣匯率出現(xiàn)貶值。與經(jīng)濟(jì)形勢變化相對(duì)應(yīng)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體股市大幅度上漲，上證A股指數(shù)上證A股指數(shù)人民幣匯率變化人民幣匯率變化美國道瓊斯指數(shù)美國道瓊斯指數(shù)印尼雅加達(dá)指數(shù)印尼雅加達(dá)指數(shù)新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)減速、金融動(dòng)蕩的成因1.歐洲經(jīng)濟(jì)調(diào)整的影響歐洲貿(mào)易由逆差到順差，主要新興經(jīng)濟(jì)體出口情況惡化2.美國QE政策先放風(fēng)后退出，造成波動(dòng)3.日本QE政策引起資本從新興經(jīng)濟(jì)體流向日本4.前期為抑制通脹，有的新興經(jīng)濟(jì)體收緊貨幣政策，緊縮信貸新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)減速、金融動(dòng)蕩的成因1.歐洲經(jīng)濟(jì)調(diào)整的影響內(nèi)部看經(jīng)濟(jì)下行受金融風(fēng)險(xiǎn)的影響

2013年年中以來出現(xiàn)兩次錢荒，經(jīng)過采取措施，局面得到了緩解。但是，我們認(rèn)為，目前企業(yè)融資利率仍然偏高，尤其是前期長短期利率倒掛的現(xiàn)象所揭示的金融風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，近期經(jīng)濟(jì)下行，是金融風(fēng)險(xiǎn)釋放使實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到明顯不利影響。內(nèi)部看經(jīng)濟(jì)下行受金融風(fēng)險(xiǎn)的影響2013年年中以來長短期利率在判斷經(jīng)濟(jì)形勢方面的應(yīng)用美國的情況日本、德國等發(fā)達(dá)國家的情況債務(wù)危機(jī)相關(guān)國家的情況在中國的有效性長短期利率在判斷經(jīng)濟(jì)形勢方面的應(yīng)用美國的情況三、未來經(jīng)濟(jì)走勢判斷發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體形勢繼續(xù)好轉(zhuǎn)，新興經(jīng)濟(jì)體增速下降態(tài)勢將減緩，但部分經(jīng)濟(jì)體仍然面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。三、未來經(jīng)濟(jì)走勢判斷發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體形勢繼續(xù)好轉(zhuǎn)，新興經(jīng)濟(jì)體增速下美國先行指數(shù)美國先行指數(shù)美國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)指數(shù)美國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)指數(shù)美國經(jīng)濟(jì)預(yù)測季度折年率 2013 2014 201320142015 IVQ*IQIIQIIIQIVQ年年年GDP 2.41.82.72.63.01.92.62.7消費(fèi)2.6 2.32.52.62.42.02.42.5房屋許可1.04 0.911.081.141.200.931.081.36資本支出7.3 4.17.17.36.32.85.95.8順差382.8381.5381.4384.3382.4412.3382.4383.0*實(shí)際值美國經(jīng)濟(jì)預(yù)測歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)指數(shù)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)指數(shù)日本經(jīng)濟(jì)形勢近期受消費(fèi)稅率上升的影響，但近期日本也采取了其它刺激政策。能否避免經(jīng)濟(jì)下滑存在不確定性。日本經(jīng)濟(jì)形勢近期受消費(fèi)稅率上升的影響，但近期日本也采取了其它人民幣實(shí)際有效匯率（IMF）人民幣實(shí)際有效匯率（IMF）房地產(chǎn)價(jià)格是否下降！商品房平均銷售價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)下降：2014年一季度全國商品房和住宅平均銷售價(jià)格也均出現(xiàn)了3%左右的同比降幅。國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的70個(gè)大中城市住宅銷售價(jià)格數(shù)據(jù)顯示，房價(jià)還在上漲，其中的差異何在？房價(jià)下跌的影響：需求端還是供給端？房地產(chǎn)價(jià)格下降是否會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生很大影響。房地產(chǎn)價(jià)格是否下降！商品房平均銷售價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)下降：201總體判斷中國經(jīng)濟(jì)有條件保持穩(wěn)定增長?？傮w判斷中國經(jīng)濟(jì)有條件保持穩(wěn)定增長。四、未來宏觀調(diào)控政策取向近期，國務(wù)院對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力相當(dāng)重視，明確推提出既要保持定力，又要主動(dòng)作為；為今年繼續(xù)應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)做好了政策儲(chǔ)備。當(dāng)前要按照國務(wù)院常務(wù)會(huì)議確定的任務(wù)，有針對(duì)性地陸續(xù)出臺(tái)相應(yīng)有力措施。四、未來宏觀調(diào)控政策取向近期，國務(wù)院對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓四、未來改革與政策取向1.財(cái)政政策：適當(dāng)加快支出進(jìn)度，落實(shí)結(jié)構(gòu)性減稅，加大改革力度。2.貨幣政策：加快推進(jìn)利率市場化，把握好力度，要把握好金融結(jié)構(gòu)變化對(duì)貨幣運(yùn)行的影響，不宜收到過緊。3.保持穩(wěn)定出口的政策人民幣匯率適當(dāng)貶值后大體保持穩(wěn)定，資本輸出帶動(dòng)商品輸出。4.對(duì)貿(mào)易和資金流入加大審查力度、防范熱錢流出入的影響。四、未來改革與政策取向1.財(cái)政政策：適當(dāng)加快支出進(jìn)度，落實(shí)結(jié)四、未來改革與政策取向5、房產(chǎn)稅不急于出臺(tái)，有條件的城市可通過政府接盤的方式，將部分商品房轉(zhuǎn)化為保障房。四、未來改革與政策取向5、房產(chǎn)稅不急于出臺(tái)，有條件的城市可通當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢

與政策建議張永軍中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢

與政策建議張永軍中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心內(nèi)容提要一、當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢二、經(jīng)濟(jì)下行的原因三、未來經(jīng)濟(jì)走勢判斷四、未來改革和政策建議內(nèi)容提要一、當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢一、關(guān)于經(jīng)濟(jì)形勢·當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)突出特點(diǎn)經(jīng)濟(jì)增速下行壓力較大，生產(chǎn)和資產(chǎn)交易均比較低迷。一、關(guān)于經(jīng)濟(jì)形勢·當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)突出特點(diǎn)近期工業(yè)生產(chǎn)增速明顯下降近期工業(yè)生產(chǎn)增速明顯下降工業(yè)企業(yè)效益下降工業(yè)企業(yè)效益下降中國經(jīng)濟(jì)：增長率是否偏低？對(duì)此國內(nèi)外有爭論根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，國內(nèi)潛在經(jīng)濟(jì)增長率為9-9.5%左右，據(jù)此進(jìn)行對(duì)比，經(jīng)濟(jì)增長率明顯偏低。但因?yàn)閷?duì)潛在經(jīng)濟(jì)增長率的最新估計(jì)也存在明顯差異，因此判斷也不一致。中國經(jīng)濟(jì)：增長率是否偏低？對(duì)此國內(nèi)外有爭論通脹壓力不大主要價(jià)格指數(shù)要么上漲步伐不快，要么出現(xiàn)同比下降的情況。從1995年我國有工業(yè)品生產(chǎn)者價(jià)格和工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格統(tǒng)計(jì)以來，我國在1997-1999年、2001-2002年、2008-2010年出現(xiàn)過三次下降的情況，2012年二季度以來是第四次出現(xiàn)下降的情況。通脹壓力不大主要價(jià)格指數(shù)要么上漲步伐不快，要么出現(xiàn)同比下降的準(zhǔn)確判斷中國就業(yè)形勢比較困難新增就業(yè)人數(shù)增加，可能與經(jīng)濟(jì)增長結(jié)構(gòu)有關(guān)。準(zhǔn)確判斷中國就業(yè)形勢比較困難新增就業(yè)人數(shù)增加，可能與經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)出口貿(mào)易額的變化在全球經(jīng)濟(jì)形勢有所好轉(zhuǎn)的情況下，3月份進(jìn)、出口均出現(xiàn)下降。同時(shí)，一季度外貿(mào)順差167.4億美元，收窄59.7%。出口下降與基數(shù)關(guān)系比較大，但難以理解的是進(jìn)口的下降。進(jìn)出口貿(mào)易額的變化在全球經(jīng)濟(jì)形勢有所好轉(zhuǎn)的情況下關(guān)于經(jīng)濟(jì)增速下滑的原因潛在經(jīng)濟(jì)增長率的下降國內(nèi)需求放緩，國外需求增長明顯減速，進(jìn)出口均出現(xiàn)下降。具體表現(xiàn)為國內(nèi)消費(fèi)和投資增長放緩，出口形勢不理想且頻繁波動(dòng)。中國經(jīng)濟(jì)是否會(huì)硬著陸？關(guān)于經(jīng)濟(jì)增速下滑的原因潛在經(jīng)濟(jì)增長率的下降二、關(guān)于經(jīng)濟(jì)下行的原因國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢的變化與外部環(huán)境和內(nèi)部因素的變化有密切聯(lián)系。二、關(guān)于經(jīng)濟(jì)下行的原因國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢的變化與外部環(huán)經(jīng)濟(jì)增速下降的外部原因發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體形勢好轉(zhuǎn)，新興經(jīng)濟(jì)體增速普遍明顯下降、部分新興經(jīng)濟(jì)體國際收支惡化。在本輪國際金融危機(jī)中，發(fā)達(dá)國家成為危機(jī)的發(fā)源地和重災(zāi)區(qū)，初期新興經(jīng)濟(jì)體受危機(jī)影響相對(duì)較小，危機(jī)后在較短時(shí)間內(nèi)恢復(fù)了較快增長。但2012年以來新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速普遍出現(xiàn)下降。主要新興經(jīng)濟(jì)體GDP增速普遍出現(xiàn)下降：中國、巴西、印度、俄羅斯、南非、土耳其等經(jīng)濟(jì)增速下降的外部原因發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體形勢好轉(zhuǎn)，新興經(jīng)與經(jīng)濟(jì)形勢變化相對(duì)應(yīng)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體股市大幅度上漲，主要新興經(jīng)濟(jì)體股市大幅度波動(dòng)，總體出現(xiàn)較大幅度下降。中國股市在波動(dòng)中呈現(xiàn)下降走勢。主要新興經(jīng)濟(jì)體匯率大幅度波動(dòng)，總體出現(xiàn)不同程度的貶值。最近人民幣匯率出現(xiàn)貶值。與經(jīng)濟(jì)形勢變化相對(duì)應(yīng)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體股市大幅度上漲，上證A股指數(shù)上證A股指數(shù)人民幣匯率變化人民幣匯率變化美國道瓊斯指數(shù)美國道瓊斯指數(shù)印尼雅加達(dá)指數(shù)印尼雅加達(dá)指數(shù)新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)減速、金融動(dòng)蕩的成因1.歐洲經(jīng)濟(jì)調(diào)整的影響歐洲貿(mào)易由逆差到順差，主要新興經(jīng)濟(jì)體出口情況惡化2.美國QE政策先放風(fēng)后退出，造成波動(dòng)3.日本QE政策引起資本從新興經(jīng)濟(jì)體流向日本4.前期為抑制通脹，有的新興經(jīng)濟(jì)體收緊貨幣政策，緊縮信貸新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)減速、金融動(dòng)蕩的成因1.歐洲經(jīng)濟(jì)調(diào)整的影響內(nèi)部看經(jīng)濟(jì)下行受金融風(fēng)險(xiǎn)的影響

2013年年中以來出現(xiàn)兩次錢荒，經(jīng)過采取措施，局面得到了緩解。但是，我們認(rèn)為，目前企業(yè)融資利率仍然偏高，尤其是前期長短期利率倒掛的現(xiàn)象所揭示的金融風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，近期經(jīng)濟(jì)下行，是金融風(fēng)險(xiǎn)釋放使實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到明顯不利影響。內(nèi)部看經(jīng)濟(jì)下行受金融風(fēng)險(xiǎn)的影響2013年年中以來長短期利率在判斷經(jīng)濟(jì)形勢方面的應(yīng)用美國的情況日本、德國等發(fā)達(dá)國家的情況債務(wù)危機(jī)相關(guān)國家的情況在中國的有效性長短期利率在判斷經(jīng)濟(jì)形勢方面的應(yīng)用美國的情況三、未來經(jīng)濟(jì)走勢判斷發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體形勢繼續(xù)好轉(zhuǎn)，新興經(jīng)濟(jì)體增速下降態(tài)勢將減緩，但部分經(jīng)濟(jì)體仍然面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。三、未來經(jīng)濟(jì)走勢判斷發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體形勢繼續(xù)好轉(zhuǎn)，新興經(jīng)濟(jì)體增速下美國先行指數(shù)美國先行指數(shù)美國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)指數(shù)美國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)指數(shù)美國經(jīng)濟(jì)預(yù)測季度折年率 2013 2014 201320142015 IVQ*IQIIQIIIQIVQ年年年GDP 2.41.82.72.63.01.92.62.7消費(fèi)2.6 2.32.52.62.42.02.42.5房屋許可1.04 0.911.081.141.200.931.081.36資本支出7.3 4.17.17.36.32.85.95.8順差382.8381.5381.4384.3382.4412.3382.4383.0*實(shí)際值美國經(jīng)濟(jì)預(yù)測歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)指數(shù)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)指數(shù)日本經(jīng)濟(jì)形勢近期受消費(fèi)稅率上升的影響，但近期日本也采取了其它刺激政策。能否避免經(jīng)濟(jì)下滑存在不確定性。日本經(jīng)濟(jì)形勢近期受消費(fèi)稅率上升的影響，但近期日本也采取了其它人民幣實(shí)際有效匯率（IMF）人民幣實(shí)際有效匯率（IMF）房地產(chǎn)