(完整版)指數(shù)保險(xiǎn)的原理及應(yīng)用

指數(shù)保險(xiǎn)的原理及應(yīng)用指數(shù)保險(xiǎn)是近二三十年才出現(xiàn)的新興事物。這里的“指數(shù)”一般指的是表征某災(zāi)害強(qiáng)度的指標(biāo)，如臺(tái)風(fēng)的風(fēng)速，地震的震級(jí)等。它的賠付有時(shí)會(huì)設(shè)計(jì)成一種“不賠或全賠”的機(jī)制：如果發(fā)生某災(zāi)害事件，指數(shù)被觸發(fā)，賠款金額就是保額；如果指數(shù)沒有被觸發(fā)，那么就沒有任何的賠款。除此之外，也可設(shè)計(jì)成分層賠付或線性賠付。1997年，瑞士再保險(xiǎn)為某日本保險(xiǎn)公司設(shè)計(jì)發(fā)行了一款新型的巨災(zāi)債券，以東京周邊發(fā)生地震的震級(jí)作為觸發(fā)依據(jù)，這是歷史上指數(shù)保險(xiǎn)的第一次重要應(yīng)用。在此之后，指數(shù)保險(xiǎn)的應(yīng)用在全球各個(gè)市場(chǎng)遍地開花，其災(zāi)種從最初的地震擴(kuò)展到了各種天氣因素如臺(tái)風(fēng)、洪水、干旱等等。它的應(yīng)用也不局限于作為金融衍生品的巨災(zāi)債券，而是越來越多地在傳統(tǒng)的保險(xiǎn)、再保險(xiǎn)領(lǐng)域發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的功效?！爸笖?shù)”的設(shè)計(jì)需要有多重考量：首先，應(yīng)選取由中立的第三方如政府機(jī)構(gòu)公布的數(shù)據(jù)，以此規(guī)避道德風(fēng)險(xiǎn)；其次，最好選用向大眾公開的數(shù)據(jù)，減少合同雙方對(duì)賠案金額的爭(zhēng)議;再次,為了保證精算計(jì)價(jià)的準(zhǔn)確性，指數(shù)至少需要有20?30年的歷史數(shù)據(jù)累積（對(duì)于不同的災(zāi)害，觀測(cè)期長(zhǎng)度的要求差異很大）,并且數(shù)據(jù)的測(cè)量口徑不應(yīng)發(fā)生變化。說到指數(shù)保險(xiǎn)，就不得不提“基差風(fēng)險(xiǎn)”（basisrisk）?；铒L(fēng)險(xiǎn)指的是被保險(xiǎn)人實(shí)際經(jīng)濟(jì)損失與指數(shù)保險(xiǎn)賠付金額之間的差別，通過合理的觸發(fā)機(jī)制和賠付結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)，可以盡可能減小基差風(fēng)險(xiǎn)。筆者曾與多位同業(yè)交流指數(shù)保險(xiǎn)的基差風(fēng)險(xiǎn)，大多數(shù)人認(rèn)為基差風(fēng)險(xiǎn)并非指數(shù)保險(xiǎn)的“原罪”，也并非只有指數(shù)保險(xiǎn)才存在基差風(fēng)險(xiǎn)：對(duì)于傳統(tǒng)的保險(xiǎn)產(chǎn)品被保險(xiǎn)人的經(jīng)濟(jì)損失與保險(xiǎn)產(chǎn)品的賠付金額也并不能做到100%的匹配，其中既受到保單條件（限額、免賠）影響，又受到實(shí)際操作因素的影響（不足額投保，定損人員因數(shù)據(jù)資料不足做出假設(shè)）。對(duì)于大宗的賠案，賠款金額最終是被保險(xiǎn)人和保險(xiǎn)公司通過協(xié)商而達(dá)成一致的。當(dāng)然，指數(shù)保險(xiǎn)在中國需符合《保險(xiǎn)法》的規(guī)定。指數(shù)保險(xiǎn)的應(yīng)用領(lǐng)域指數(shù)保險(xiǎn)沒有理賠定損的過程，與傳統(tǒng)的保險(xiǎn)產(chǎn)品相比操作簡(jiǎn)單，賠付金額能夠迅速到位，因此在很多領(lǐng)域都有應(yīng)用。一般來說，指數(shù)保險(xiǎn)適用的場(chǎng)景包括以下幾個(gè)方面，一是對(duì)賠款時(shí)效有很高的要求。二是所需保障無法通過購買傳統(tǒng)保險(xiǎn)的方式獲得。比如位于“臺(tái)控區(qū)”企業(yè)的臺(tái)風(fēng)保險(xiǎn)，一部分農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)，一部分中小企業(yè)的營業(yè)中斷險(xiǎn)等。三是被保險(xiǎn)人災(zāi)后的費(fèi)用增加很難通過傳統(tǒng)形式定損。例如，災(zāi)難發(fā)生后對(duì)個(gè)人家庭的日常生活工作學(xué)習(xí)帶來沖擊；企業(yè)安置員工、轉(zhuǎn)移生產(chǎn)線的額外費(fèi)用，原材料價(jià)格因交通受阻而上漲；政府需要支出額外的施救費(fèi)用，搶修基礎(chǔ)設(shè)施、安置災(zāi)民等。四是災(zāi)害會(huì)對(duì)被保險(xiǎn)人的資產(chǎn)負(fù)債表產(chǎn)生沖擊（非物質(zhì)損失）。比如地震會(huì)使當(dāng)?shù)氐禺a(chǎn)公司的樓盤貶值；颶風(fēng)過后對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)產(chǎn)生沖擊，銀行壞賬率增加；極端天氣（大風(fēng)，暴雨）使旅游景區(qū)收入減少等。近幾年來，有越來越多的政府意識(shí)到自然災(zāi)害、人為災(zāi)害對(duì)政府資產(chǎn)負(fù)債表帶來的嚴(yán)重沖擊：當(dāng)災(zāi)害發(fā)生時(shí)，政府需要第一時(shí)間搶險(xiǎn)救災(zāi)；在災(zāi)害發(fā)生后，還需要組織基礎(chǔ)設(shè)施的災(zāi)后重建、安置災(zāi)民，以上都會(huì)導(dǎo)致財(cái)政支出的大幅增加。與此同時(shí)，災(zāi)害的發(fā)生還會(huì)對(duì)當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)和生產(chǎn)活動(dòng)帶來沖擊，造成稅收的減少。為降低災(zāi)害對(duì)政府財(cái)政的沖擊，許多地區(qū)或國家政府都選擇了指數(shù)保險(xiǎn)作為其風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、災(zāi)后融資的重要手段。一些常見的指數(shù)產(chǎn)品觸發(fā)機(jī)制指數(shù)產(chǎn)品在財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)和農(nóng)業(yè)險(xiǎn)的巨災(zāi)領(lǐng)域有著廣泛應(yīng)用，觸發(fā)機(jī)制多種多樣，下面以一些常見的災(zāi)害為例，介紹指數(shù)產(chǎn)品的觸發(fā)形態(tài)。強(qiáng)風(fēng)。它有兩種常見的觸發(fā)形式。一種是實(shí)測(cè)風(fēng)速觸發(fā)，即觸發(fā)參數(shù)為距離被保險(xiǎn)標(biāo)的較近的地面氣象站實(shí)測(cè)風(fēng)速。這類產(chǎn)品在水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)多有應(yīng)用，近年來一些風(fēng)電企業(yè)也對(duì)這類保險(xiǎn)產(chǎn)生了濃厚的興趣。在日本，日本氣象廳建立了由人工觀測(cè)站和自動(dòng)觀測(cè)站組成的“自動(dòng)氣象數(shù)據(jù)采集系統(tǒng)”，遍布日本各地，所有檢測(cè)數(shù)據(jù)以1小時(shí)為間隔實(shí)時(shí)向公眾開放，為風(fēng)速指數(shù)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、定價(jià)和理賠提供了良好的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。另一種是報(bào)告風(fēng)速觸發(fā)，是指觸發(fā)參數(shù)采用國家氣象機(jī)構(gòu)（比如中國氣象局或者美國的國家颶風(fēng)中心）所公布的臺(tái)風(fēng)（或颶風(fēng)）路徑和近中心最大風(fēng)速。當(dāng)臺(tái)風(fēng)的路徑點(diǎn)進(jìn)入事先約定的區(qū)域，并且風(fēng)速達(dá)到一定的閾值即可觸發(fā)，這是國際市場(chǎng)上非常常見的指數(shù)產(chǎn)品形式，俗稱“TyphoonCatintheBox”。該產(chǎn)品形式見于墨西哥災(zāi)害救助基金（Fonden）的再保險(xiǎn)安排與巨災(zāi)債券，和2016年起保的廣東省財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)巨災(zāi)指數(shù)保險(xiǎn)項(xiàng)目。在以上兩個(gè)案例里，瑞士再保險(xiǎn)均充當(dāng)了再保人的角色。地震。它主要的觸發(fā)形式也是兩種。一是震級(jí)觸發(fā)，觸發(fā)參數(shù)采用政府機(jī)構(gòu)，比如中國地震局（CEM）或者美國地質(zhì)勘探局（USGS）發(fā)布的地震震級(jí)與震中位置，當(dāng)震中位于事先約定的區(qū)域，并且震級(jí)達(dá)到一定的閾值即可觸發(fā)，俗稱“EarthquakeCatintheBox”。二是實(shí)測(cè)烈度觸發(fā)，觸發(fā)參數(shù)為距離被保險(xiǎn)標(biāo)的較近的地震觀測(cè)站的實(shí)測(cè)烈度。在地震頻發(fā)的美國加州和日本，地震監(jiān)測(cè)網(wǎng)絡(luò)密集且監(jiān)測(cè)結(jié)果面向公眾開放，使得這種產(chǎn)品成為可能。在日本會(huì)有許多企業(yè)購買以實(shí)測(cè)烈度作為觸發(fā)參數(shù)的指數(shù)保險(xiǎn)產(chǎn)品，作為其傳統(tǒng)企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的補(bǔ)充。強(qiáng)降雨。它包括實(shí)測(cè)降雨量觸發(fā)和衛(wèi)星反演降雨量觸發(fā)兩種觸發(fā)形式。前者的觸發(fā)參數(shù)為距離保險(xiǎn)標(biāo)的最近的一個(gè)或者幾個(gè)氣象站點(diǎn)的實(shí)測(cè)降雨量。因?yàn)榻涤晔且粋€(gè)持續(xù)的過程，所以還需要定義觸發(fā)參數(shù)究竟是一次降雨過程的累積雨量，還是幾個(gè)月或者一年的累積雨量。在財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)中常用的是一次降雨過程的累積雨量（如上文提到的廣東項(xiàng)目），在農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)中常見的是選取作物生長(zhǎng)某階段的累積雨量，黑龍江農(nóng)業(yè)財(cái)政巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)保險(xiǎn)項(xiàng)目即屬此例。衛(wèi)星反演降雨量觸發(fā)的觸發(fā)參數(shù)是衛(wèi)星觀測(cè)數(shù)據(jù)反演得到的降雨量網(wǎng)格化數(shù)據(jù)。在一些偏遠(yuǎn)地區(qū)，如果不曾鋪設(shè)氣象站?C或者站點(diǎn)分布不夠密集，又或者站點(diǎn)的降雨量數(shù)據(jù)不對(duì)外公開，則可選用衛(wèi)星反演數(shù)據(jù)。當(dāng)然，衛(wèi)星對(duì)降雨的觀測(cè)屬于間接觀測(cè)，由于遙感探測(cè)儀器或反演算法等各種原因，衛(wèi)星數(shù)據(jù)精度低于基站實(shí)測(cè)數(shù)據(jù)。目前國際上廣泛使用的降雨數(shù)據(jù)主要包括熱帶測(cè)雨任務(wù)衛(wèi)星（TRMM）和氣候預(yù)測(cè)中心衛(wèi)星反演降水資料（CMORPH）。在加勒比巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)基金（CCRIF）項(xiàng)目中，就是采用TRMM衛(wèi)星數(shù)據(jù)，該保險(xiǎn)產(chǎn)品的開發(fā)由瑞士再保險(xiǎn)和CCRIF合作完成。洪水。從目前來看，洪水指數(shù)保險(xiǎn)仍然存在眾多技術(shù)難點(diǎn)。因?yàn)楹樗梢驈?fù)雜，受地形地勢(shì)影響很大，很難用一個(gè)單一的指數(shù)表征。目前比較成熟的洪水指數(shù)產(chǎn)品是利用衛(wèi)星遙感觀測(cè)的洪水淹沒區(qū)域范圍大小，以此作為賠付依據(jù)。該產(chǎn)品僅適用于面積廣闊、建筑稀少的平原地區(qū)，在農(nóng)險(xiǎn)中可反演農(nóng)田的淹沒情況。干旱。干旱觸發(fā)指數(shù)有不同的定義方式，比如在上文提到的黑龍江項(xiàng)目里，采用的就是標(biāo)準(zhǔn)化降水蒸散量指數(shù)(StandardizedPrecipitationEvapotranspirationIndex，SPEI)。該指數(shù)的計(jì)算取決于三個(gè)變量：當(dāng)?shù)販囟取⒔涤炅恳约熬暥?。此外常用的還有降水距平百分率、帕爾默(Palmer)指數(shù)等。干旱指數(shù)保險(xiǎn)在農(nóng)險(xiǎn)中有廣泛應(yīng)用。高溫、低溫。一般選用氣象基站實(shí)測(cè)氣溫作為觸發(fā)指數(shù)。例如，在農(nóng)險(xiǎn)中可以采用“積溫”作為觸發(fā)參數(shù)，主要考慮積溫不足，影響作物發(fā)育的情景。在財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)中一般關(guān)注日最高溫、最低溫。近幾年來通過互聯(lián)網(wǎng)銷售的“高溫險(xiǎn)”就是一種指數(shù)保險(xiǎn)產(chǎn)品。近幾年，隨著科技的不斷進(jìn)步，新技術(shù)、新工具不斷產(chǎn)生，為指數(shù)保險(xiǎn)開拓了更廣闊的應(yīng)用前景。在設(shè)計(jì)地震指數(shù)產(chǎn)品時(shí)，除了上文提到的震級(jí)