鋼研高納研究報(bào)告：高溫合金需求旺盛技術(shù)實(shí)力引領(lǐng)行業(yè)

鋼研高納研究報(bào)告：高溫合金需求旺盛，技術(shù)實(shí)力引領(lǐng)行業(yè)1.國(guó)內(nèi)高端高溫合金龍頭企業(yè)，業(yè)務(wù)規(guī)模高速增長(zhǎng)1.1.國(guó)內(nèi)高端高溫合金龍頭，已具備集團(tuán)化特征鋼研高納是國(guó)內(nèi)高端和新型高溫合金制品生產(chǎn)規(guī)模最大的企業(yè)之一，擁有年生產(chǎn)超千噸航空航天用高溫合金母合金的能力以及航天發(fā)動(dòng)機(jī)用精鑄件的能力，在變形高溫合金盤鍛件和汽輪機(jī)葉片防護(hù)片等方面具有先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)，具有制造先進(jìn)航空發(fā)動(dòng)機(jī)亟需的粉末高溫合金和ODS合金的生產(chǎn)技術(shù)和能力。公司的前身是鋼鐵研究總院高溫材料研究院，于2002年正式成立為公司，隨后進(jìn)行股份制改革，于2009年在深交所創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行上市，借助資本市場(chǎng)的力量進(jìn)一步擴(kuò)張，先后成立了多家子公司，并于2018年并購(gòu)青島新力通，正式進(jìn)軍石化領(lǐng)域市場(chǎng)?；仡櫣景l(fā)展歷程，可將其分為三個(gè)階段：改革成長(zhǎng)期（1958-2009年）：進(jìn)行體制、企業(yè)組織形式改革，業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。公司是在原鋼研院高溫所基礎(chǔ)上設(shè)立的。該所創(chuàng)建于1958年，是我國(guó)高溫合金材料重要的研發(fā)陣地。后鋼研院為適應(yīng)社會(huì)主義市場(chǎng)體制的要求進(jìn)行改制，2002年設(shè)立高納有限。2004年，經(jīng)國(guó)務(wù)院國(guó)資委批準(zhǔn)，公司整體變更為股份有限公司。2009年，公司首次于深交所公開發(fā)行股票，募集資金推進(jìn)公司新項(xiàng)目建設(shè)，使公司的競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步增強(qiáng)。擴(kuò)大發(fā)展期（2010-2017年）：出資設(shè)立控股子公司，形成集團(tuán)發(fā)展格局。2011年，公司成立天津鋼研海德控股子公司，2012年，公司投資成立天津鋼研廣亨公司，2014年，子公司河北鋼研德凱正式成立，同年子公司天津海德成立。隨著公司規(guī)模的擴(kuò)大，公司已發(fā)展成為擁有國(guó)內(nèi)若干家子公司的產(chǎn)業(yè)集團(tuán)構(gòu)架體系，呈現(xiàn)出鮮明的集團(tuán)化特征。集團(tuán)化的特征雖然加大了公司管理難度，但提高了公司的運(yùn)行效率和競(jìng)爭(zhēng)力。整合完善期（2018年至今）：拓展民品領(lǐng)域，促進(jìn)利潤(rùn)增長(zhǎng)。2018年，公司收購(gòu)青島新力通65%股份，業(yè)務(wù)領(lǐng)域拓展到石化領(lǐng)域用管材和各類合金爐管等業(yè)務(wù)，成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。同時(shí)公司也加快了以高溫合金產(chǎn)品為主的適用產(chǎn)品向民品市場(chǎng)的滲透速度。2019年，公司為進(jìn)一步集中資源，聚焦高溫合金領(lǐng)域，公司轉(zhuǎn)讓天津廣亨28.38%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓完成后公司持有天津廣亨3%的股份，實(shí)現(xiàn)低效資產(chǎn)轉(zhuǎn)出。2019年4月，公司通過引入外部投資人方式，對(duì)天津海德所持股權(quán)比例降低至28.53%，進(jìn)一步聚焦于高溫合金核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域。公司產(chǎn)品定位在高端和新型高溫合金領(lǐng)域，面向的客戶也是以航空航天發(fā)動(dòng)機(jī)裝備制造企業(yè)和大型的發(fā)電設(shè)備企業(yè)集團(tuán)為主，同時(shí)也向冶金、化工、玻璃制造等領(lǐng)域的企業(yè)銷售用于高溫環(huán)境下的熱端部件。公司與這些大型企業(yè)建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的業(yè)務(wù)合作關(guān)系。公司主要產(chǎn)品具體有：（1）面向航空航天的高溫母合金、發(fā)動(dòng)機(jī)精鑄件、航空發(fā)動(dòng)機(jī)盤鍛件等；（2）面向發(fā)電設(shè)備制造領(lǐng)域的汽輪機(jī)渦輪盤、防護(hù)片等；

（3）面向石油、化工、紡織、冶金等領(lǐng)域的高溫合金離心鑄管及靜態(tài)鑄件、高溫合金精鑄件、切斷刀等。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，鑄造高溫合金和變形高溫合金是公司營(yíng)收的主要來源，新型高溫合金逐漸成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。2021年，鑄造高溫合金產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入12.01億元，占營(yíng)收比重為59.96%。變形高溫合金實(shí)現(xiàn)收入5.03億元，占營(yíng)收比重為25.14%。新型高溫合金實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.85億元，占營(yíng)收比重為14.24%。擁有高溫合金三大產(chǎn)業(yè)基地，布局重點(diǎn)各有側(cè)重。其中：（1）永豐高科技產(chǎn)業(yè)基地主要以鑄造和變形高溫合金、鈦鋁系金屬間化合物、ODS合金、司太立合金等為業(yè)務(wù)核心。該基地可以為航空、航天、能源、汽車、石化、醫(yī)療、環(huán)保等部門提供30余種高溫合金母合金、各種無余量特種材料精密鑄件及CA精鑄件和部分變形高溫合金產(chǎn)品。（2）涿州產(chǎn)業(yè)基地主要生產(chǎn)公司新型高溫合金產(chǎn)品，包括航空航天用粉末高溫金屬材料制品項(xiàng)目、新型高溫固體自潤(rùn)滑復(fù)合材料及制品項(xiàng)目和真空水平連鑄高溫合金母合金項(xiàng)目。（3）天津武清產(chǎn)業(yè)基地以高均質(zhì)超純凈合金、特材閥體閥門等為業(yè)務(wù)核心。下屬一家全資子公司，兩家控股子公司，五家參股聯(lián)合營(yíng)公司。其中：（1）涿州高納德凱（持股100%）于2021年12月31日設(shè)立，主要從事高溫合金、鋁合金、鎂合金和鈦合金研制和生產(chǎn)，涿州高納目前處于業(yè)務(wù)開拓前期階段。（2）河北鋼研德凱（持股80%）作為公司輕質(zhì)合金熔模鑄件的研發(fā)生產(chǎn)基地，主要從事航空航天領(lǐng)域鋁合金和鎂合金等輕質(zhì)合金鑄件研制和生產(chǎn)，布局近乎全部的在研及批產(chǎn)航空發(fā)動(dòng)機(jī)型號(hào)。2020年公司將鑄造高溫合金事業(yè)部劃轉(zhuǎn)至鋼研德凱，進(jìn)一步夯實(shí)鋼研德凱在鑄造合金制品方向的產(chǎn)業(yè)布局。（3）青島新力通（持股65%）從事高溫合金離心鑄管及靜態(tài)鑄件的專業(yè)化生產(chǎn)企業(yè)，公司主要生產(chǎn)石化、冶金、玻璃、熱處理等行業(yè)所用的裂解爐爐管和轉(zhuǎn)化爐爐管、連續(xù)退火線（連續(xù)鍍鋅線）爐輥和輻射管、玻璃輸送輥、耐高溫耐磨鑄件等產(chǎn)品。具有年產(chǎn)離心鑄管9000噸、靜態(tài)鑄件3500噸（精密鑄件500噸）的生產(chǎn)能力。產(chǎn)品已廣泛用于國(guó)內(nèi)石油化工和冶金諸多大型企業(yè)。（4）天津鋼研海德（持股28.53%）定位于利用金屬材料高均質(zhì)超純凈技術(shù)和工藝平臺(tái)對(duì)高純高強(qiáng)特種合金的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為高端模具鋼產(chǎn)品。建成了年產(chǎn)量2萬噸高品質(zhì)模具鋼、高純高強(qiáng)特種合金的生產(chǎn)能力。（5）青島鋼研投資（持股50%）為公司與中國(guó)鋼研及其下屬投資平臺(tái)大慧投資共同出資成立的投資平臺(tái)，定位于青島地區(qū)新材料、新工藝、新技術(shù)領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)投資、產(chǎn)業(yè)基地?cái)U(kuò)建。（6）青島高鈉（持股10%）作為公司與中國(guó)鋼研青島產(chǎn)業(yè)基地開發(fā)建設(shè)的具體實(shí)施企業(yè)，開展青島產(chǎn)業(yè)基地的部分土地購(gòu)置，生產(chǎn)園區(qū)及廠房的前期開發(fā)和建設(shè)工作。（7）天津鋼研廣亨（持股3%）定位于特種金屬制品和特材閥門的生產(chǎn)、研發(fā)及服務(wù)，主要業(yè)務(wù)產(chǎn)品為特材閥體及閥內(nèi)件、特材閥門、葉片和高溫合金民品精鑄件、不銹鋼精鑄件等。（8）大慧投資（持股5%）為公司與中國(guó)鋼研及下屬企業(yè)共同設(shè)立，定位于中國(guó)鋼研相關(guān)產(chǎn)業(yè)高技術(shù)成果的產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)化和推廣。1.2.股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，激勵(lì)機(jī)制充分公司股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，中國(guó)鋼研科技集團(tuán)為控股股東。截至2022年3月，中國(guó)鋼研持股比例為44.25%。中國(guó)鋼研前身為鋼鐵研究總院，現(xiàn)是國(guó)務(wù)院國(guó)資委直接管理的中央企業(yè)，是我國(guó)金屬新材料研發(fā)基地、冶金行業(yè)重大關(guān)鍵與共性技術(shù)的創(chuàng)新基地、國(guó)家冶金分析測(cè)試技術(shù)的權(quán)威機(jī)構(gòu)?？毓晒蓶|中國(guó)鋼研國(guó)資背景與科研技術(shù)背景有助于提高公司的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性。限制性股票激勵(lì)計(jì)劃提高員工積極性、責(zé)任感。2019年7月，公司向包括公司董事、高級(jí)管理人員、核心骨干人員在內(nèi)的138人，以6.23元/股的價(jià)格向激勵(lì)對(duì)象授予1346.83萬股限制性股票，其中首次授予1280.29萬股，占本激勵(lì)計(jì)劃簽署時(shí)公司股本總數(shù)的2.852%；預(yù)留66.54萬股，占本激勵(lì)計(jì)劃簽署時(shí)公司股本總數(shù)的0.148%，該限制性股票分三期解除限售，并設(shè)置相應(yīng)的業(yè)績(jī)考核目標(biāo)。對(duì)核心管理層及中層骨干的激勵(lì)充分調(diào)動(dòng)了中高層的積極性，激發(fā)了管理活力。1.3.業(yè)務(wù)規(guī)模高速增速，盈利能力不斷提升業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，利潤(rùn)水平不斷提升。自2006年以來，公司營(yíng)收及利潤(rùn)規(guī)?？傮w實(shí)現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。2006-2021年，公司營(yíng)收年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到17.46%，其中2017-2021年?duì)I收年均復(fù)合增長(zhǎng)率更是達(dá)到了31.25%。具體來看，2009年受國(guó)際金融危機(jī)影響，經(jīng)濟(jì)大環(huán)境低迷，公司營(yíng)收增速相比上年大幅下降到3.30%，2010年公司業(yè)績(jī)迅速?gòu)?fù)蘇，營(yíng)收增速達(dá)到13.55%，此后一直到2015年，公司銷售規(guī)模穩(wěn)定增長(zhǎng)，營(yíng)收增速均保持在10%以上。2016年受軍改逐步進(jìn)行，下游企業(yè)需求減少，同時(shí)外部競(jìng)爭(zhēng)加劇，疊加原材料價(jià)格下降，公司主營(yíng)產(chǎn)品銷售價(jià)格下降，營(yíng)收較前一年有所下滑。2017年受子公司天津廣亨不再納入合并報(bào)表影響，公司營(yíng)收較前一年進(jìn)一步下降。2018-2019年，軍改逐步完成，下游企業(yè)需求上漲，公司銷售規(guī)模擴(kuò)大，此外并購(gòu)青島新力通也貢獻(xiàn)較大營(yíng)收，公司總體營(yíng)收實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，2020年受疫情沖擊，公司營(yíng)收增速有所放緩。2021年公司克服疫情影響，全力交付，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.03億元，同比增長(zhǎng)26.35%。隨著業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，2006-2021年公司歸母凈利潤(rùn)高速增長(zhǎng)，由0.18億元增長(zhǎng)到3.05億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到20.65%，尤其是2017-2021年，公司歸母凈利潤(rùn)年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到51.31%。2021年在新冠疫情反復(fù)、原材料價(jià)格上漲的情況下，公司歸母凈利潤(rùn)達(dá)到3.05億元，同比增長(zhǎng)49.56%，體現(xiàn)出公司優(yōu)秀的經(jīng)營(yíng)能力和盈利能力。2016年以來，鑄造高溫合金產(chǎn)品營(yíng)收占比回升到59.96%。從各項(xiàng)產(chǎn)品營(yíng)收占比來看，2006-2016年，公司變形高溫合金收入占比穩(wěn)步提升，從2006年25%上升到2016年的50%，主要由于公司變形高溫合金產(chǎn)品種類型號(hào)不斷增加，同時(shí)下游軍民品需求高漲，市占率快速提升。但2018-2020年，鑄造高溫合金營(yíng)收占比提升迅速，由48.08%提高到2021年的59.96%，主要由于并購(gòu)新力通帶來的鑄造合金產(chǎn)品收入增量。公司新型高溫合金產(chǎn)品順應(yīng)市場(chǎng)快速增長(zhǎng)的需求，多個(gè)產(chǎn)品型號(hào)逐漸放量，營(yíng)收實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。受益于收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化，單品毛利率逐漸提升，公司總體毛利率呈上升趨勢(shì)?？傮w來看公司毛利率呈現(xiàn)穩(wěn)步提升趨勢(shì)，但受原材料價(jià)格影響。2016-2017年出現(xiàn)較大波動(dòng)，主要受軍改導(dǎo)致下游需求暫時(shí)下滑及下游客戶強(qiáng)推雙流水和批產(chǎn)定期降價(jià)策略，公司的議價(jià)能力受到削弱，產(chǎn)品的價(jià)格和毛利率都出現(xiàn)一定程度的下降，但2017年以來隨著下游市場(chǎng)逐步恢復(fù)，公司各項(xiàng)產(chǎn)品市占率提升以及下游巨大的需求增長(zhǎng)帶來的需求缺口下，公司各項(xiàng)產(chǎn)品毛利率迅速提升。2021年受鎳等原材料價(jià)格上漲影響，公司毛利率出現(xiàn)較大幅度下滑，同比上年下降6.42pct。公司的鑄造高溫合金主要供應(yīng)各類航空航天發(fā)動(dòng)機(jī)，而公司航天發(fā)動(dòng)機(jī)精鑄件市占率在90%以上，同時(shí)由于鑄造高溫合金單件價(jià)值高，且單價(jià)具有上漲趨勢(shì)，帶動(dòng)鑄造高溫合金毛利率不斷上漲。公司變形高溫合金產(chǎn)品技術(shù)不斷提升，產(chǎn)品種類不斷擴(kuò)充，市場(chǎng)占有率不斷提升，毛利率在經(jīng)過2016-2017年的大幅下滑后逐漸修復(fù)。公司新型高溫合金技術(shù)與產(chǎn)品處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位，定價(jià)能力強(qiáng)，毛利率高于傳統(tǒng)高溫合金產(chǎn)品。2.下游需求高速增長(zhǎng)，高溫合金產(chǎn)能缺口巨大2.1.高溫合金下游應(yīng)用前景廣泛，國(guó)內(nèi)需求缺口較大高溫合金全球市場(chǎng)持續(xù)成長(zhǎng)，中國(guó)將成為主要增量市場(chǎng)。據(jù)最新發(fā)布的全球航空航天材料工業(yè)市場(chǎng)分析報(bào)告，2020年全球高溫合金市場(chǎng)規(guī)模達(dá)573億元，預(yù)計(jì)到2025年，全球航空航天材料的市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到265億美元。而根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2019年我國(guó)高溫合金市場(chǎng)規(guī)模達(dá)169.8億元，2020年我國(guó)高溫合金市場(chǎng)規(guī)模達(dá)187億元，同比增長(zhǎng)10.18%，預(yù)計(jì)2025年我國(guó)高溫合金市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到856億元。高溫合金第一大應(yīng)用場(chǎng)景是航空航天領(lǐng)域，需求份額占比為55%。高溫合金材料是航天航空發(fā)動(dòng)機(jī)的重要制造原材料，主要應(yīng)用于發(fā)動(dòng)機(jī)的燃燒室、導(dǎo)向器、渦輪葉片、渦輪盤、尾噴口及機(jī)匣等部件。其次，高溫合金具備耐高溫、耐腐蝕等優(yōu)良性能，也被廣泛應(yīng)用于燃?xì)廨啓C(jī)和石油化工領(lǐng)域等能源類領(lǐng)域、工業(yè)和汽車領(lǐng)域等場(chǎng)景。我國(guó)高溫合金市場(chǎng)中，變形高溫合金和鎳基高溫合金占比最大。根據(jù)制造工藝，變形高溫合金約占整個(gè)高溫合金市場(chǎng)70%左右，其次是鑄造高溫合金（20%）和粉末高溫合金（10%）；根據(jù)合金基體元素，鎳基高溫合金占比達(dá)80%左右，鎳-鐵高溫合金和鈷基高溫合金占比分別約為14%和6%。2.1.1.國(guó)內(nèi)航空發(fā)動(dòng)機(jī)快速發(fā)展，顯著刺激高溫合金需求高溫合金材料的誕生與使用主要源于航空發(fā)動(dòng)機(jī)材料的不斷探索。航空發(fā)動(dòng)機(jī)作為現(xiàn)代工業(yè)行業(yè)的明珠，代表著世界制造行業(yè)的最高水平，而高溫合金則是航空發(fā)動(dòng)機(jī)最重要的制造原材料。在現(xiàn)代先進(jìn)的航空航空發(fā)動(dòng)機(jī)中，高溫合金材料使用量占發(fā)動(dòng)機(jī)總量的40%-60%。在航空發(fā)動(dòng)機(jī)上，高溫合金主要用于燃燒室、導(dǎo)向葉片、渦輪葉片和渦輪盤四大熱段零部件；此外，還用于機(jī)匣、環(huán)件、加力燃燒室和尾噴口等部件。軍用航空燃?xì)鉁u輪發(fā)動(dòng)機(jī)通?？梢杂闷渫浦乇龋ㄍ浦乇?發(fā)動(dòng)機(jī)推力/發(fā)動(dòng)機(jī)自重）來綜合評(píng)定發(fā)動(dòng)機(jī)的性能，而渦輪前燃?xì)鉁u溫度對(duì)發(fā)動(dòng)機(jī)推重比有最直接、最顯著的影響，也成為發(fā)動(dòng)機(jī)代際最突出的判別依據(jù)之一。我國(guó)軍用航空發(fā)動(dòng)機(jī)內(nèi)生需求規(guī)模巨大，將帶動(dòng)高溫合金需求快速增長(zhǎng)。空軍建設(shè)和發(fā)展對(duì)保護(hù)國(guó)家安全具有舉足輕重的戰(zhàn)略意義，同時(shí)也強(qiáng)有力地刺激了我國(guó)高端軍事裝備尤其是高性能軍用飛機(jī)的需求。但是長(zhǎng)期以來，我國(guó)空軍先進(jìn)戰(zhàn)機(jī)的渦輪風(fēng)扇發(fā)動(dòng)機(jī)和海軍大型艦艇燃?xì)廨啓C(jī)大量依賴進(jìn)口，其中生產(chǎn)原材料高溫合金是制約國(guó)內(nèi)軍用航空發(fā)動(dòng)機(jī)發(fā)展的重要因素。在下游軍機(jī)需求帶動(dòng)下，軍用航空發(fā)動(dòng)機(jī)需求將持續(xù)高增長(zhǎng)，對(duì)上游高溫合金材料的需求也將實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。我國(guó)我國(guó)軍機(jī)航空發(fā)動(dòng)機(jī)需求主要由換裝需求、擴(kuò)編需求和維護(hù)需求構(gòu)成。2020年，中國(guó)軍隊(duì)現(xiàn)役裝備的飛機(jī)總量為3425架，其中包括戰(zhàn)斗機(jī)2380架，運(yùn)輸機(jī)123架次，戰(zhàn)斗直升機(jī)496架，訓(xùn)練機(jī)和直升共計(jì)約400架。預(yù)計(jì)每年換裝發(fā)動(dòng)機(jī)需求為約101臺(tái)，到2030年發(fā)動(dòng)機(jī)換裝需求為1008臺(tái)。預(yù)計(jì)2020-2030年，我國(guó)戰(zhàn)機(jī)擴(kuò)編數(shù)量總計(jì)819架，新增發(fā)動(dòng)機(jī)需求為1474臺(tái)。預(yù)計(jì)到2030年中國(guó)軍用航發(fā)年維護(hù)需求將達(dá)到9910臺(tái)/年。最終可以預(yù)測(cè)得出2021-2030年我國(guó)軍機(jī)航空發(fā)動(dòng)機(jī)需求總量為79006臺(tái)。高溫合金材料在不同機(jī)型發(fā)動(dòng)機(jī)中的占比略有區(qū)別，平均占發(fā)動(dòng)機(jī)總質(zhì)量的40%-60%（在先進(jìn)發(fā)動(dòng)機(jī)中占比高于50%），我們假設(shè)在軍用航空發(fā)動(dòng)機(jī)中高溫合金重量平均占比為50%，高溫合金部件加工成材率為30%，同時(shí)按照WS-10發(fā)動(dòng)機(jī)質(zhì)量1.7噸測(cè)算，預(yù)計(jì)制造一臺(tái)軍用航空發(fā)動(dòng)機(jī)的高溫合金用量約為2.83噸。據(jù)此粗略估計(jì)得到，我國(guó)軍用航空發(fā)動(dòng)機(jī)高溫合金需求將在2025年達(dá)到1.94萬噸/年，在2030年達(dá)到2.83萬噸/年，預(yù)計(jì)2021-2030年之間我國(guó)將產(chǎn)生總計(jì)24.1萬噸軍用航發(fā)高溫合金需求。2.1.2.其他領(lǐng)域?qū)Ω邷睾辖鸬男枨螅?）民航換發(fā)需求及國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)量產(chǎn)，帶來高溫合金需求。國(guó)內(nèi)民航客機(jī)、民航運(yùn)輸機(jī)及其配裝的發(fā)動(dòng)機(jī)主要依賴國(guó)外進(jìn)口，但在國(guó)際關(guān)系逐漸緊張、國(guó)外技術(shù)封鎖、進(jìn)口替代的大背景下，我國(guó)自主研發(fā)的商用飛機(jī)及配套發(fā)動(dòng)機(jī)正逐步試飛安裝。尤其是隨著我國(guó)自主研制的C919、CR929大飛機(jī)項(xiàng)目的持續(xù)推進(jìn)，對(duì)國(guó)產(chǎn)民航發(fā)動(dòng)機(jī)需求進(jìn)一步提升，中國(guó)商飛研發(fā)的長(zhǎng)江2000發(fā)動(dòng)機(jī)及長(zhǎng)江1000發(fā)動(dòng)機(jī)已經(jīng)逐步實(shí)現(xiàn)整機(jī)裝配及試飛。未來10年我國(guó)將成為世界上商業(yè)飛機(jī)落地最多的國(guó)家。根據(jù)中國(guó)民航局歷年公報(bào)，截至2020年底，我國(guó)各航空公司運(yùn)輸飛機(jī)共計(jì)3903架，其中客運(yùn)飛機(jī)3717架，貨運(yùn)飛機(jī)186架。而根據(jù)波音公司預(yù)測(cè)，2020-2032年我國(guó)將新增民用飛機(jī)達(dá)5580架，其中支線客機(jī)240架、單通道飛機(jī)3900架、寬體客機(jī)1470架。目前國(guó)內(nèi)自主研發(fā)的ARJ支線客機(jī)已經(jīng)進(jìn)入市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)，而首款單通道大型干線客機(jī)C919正在逐步落地量產(chǎn)。假設(shè)支線客機(jī)國(guó)產(chǎn)替代率達(dá)到30%，單通道飛機(jī)國(guó)產(chǎn)替代率達(dá)到10%，寬體客機(jī)國(guó)產(chǎn)替代率為5%。假設(shè)支線客機(jī)配備2臺(tái)發(fā)動(dòng)機(jī)，單通道飛機(jī)和寬體客機(jī)分別配備4臺(tái)發(fā)動(dòng)機(jī)。支線客機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)平均總量為1.8t，單通道飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)平均重量為2.5t，高溫合金占比達(dá)50%，成材率30%。預(yù)計(jì)到2030年新增商業(yè)飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)將帶動(dòng)高溫合金需求8847噸。（2）高溫合金為火箭發(fā)動(dòng)機(jī)燃燒室和渦輪泵主材。高溫合金是火箭發(fā)動(dòng)機(jī)核心部件燃燒室和渦輪泵的關(guān)鍵用材。液體火箭發(fā)動(dòng)機(jī)主要由燃燒室和噴管、渦輪泵和活門自動(dòng)器等三大部分組成。其中燃燒室和噴管容納推進(jìn)劑燃燒，產(chǎn)生3000℃以上的高溫和30~200個(gè)大氣壓的高壓氣體并高速?gòu)膰姽車姵?，形成?qiáng)大的推力；渦輪泵的作用是對(duì)氧化劑和燃燒劑提高壓力，以便注入燃燒室。燃燒室和渦輪泵兩大核心部件均采用高溫合金材料。預(yù)計(jì)未來10年我國(guó)火箭發(fā)動(dòng)機(jī)對(duì)高溫合金的需求達(dá)3840噸。根據(jù)顧明初1998年在中國(guó)航空學(xué)會(huì)重量工程專業(yè)學(xué)術(shù)會(huì)發(fā)表的《液體火箭發(fā)動(dòng)機(jī)的結(jié)構(gòu)質(zhì)量》一文，火箭發(fā)動(dòng)機(jī)核心部件渦輪泵質(zhì)量占發(fā)動(dòng)機(jī)質(zhì)量的20~26%（下文測(cè)算時(shí)取平均值23%），燃燒室質(zhì)量占發(fā)動(dòng)機(jī)質(zhì)量的1.2~3.3%（下文測(cè)算時(shí)取平均值2.3%）。我國(guó)未來主力運(yùn)載火箭長(zhǎng)征七號(hào)采用的YF-100液氧-煤油火箭發(fā)動(dòng)機(jī)單臺(tái)質(zhì)量為1.9噸，每枚火箭采用6臺(tái)YF-100火箭發(fā)動(dòng)機(jī)，則每枚火箭渦輪泵及燃燒室總質(zhì)量，即每枚長(zhǎng)征七號(hào)火箭所用高溫合金部件質(zhì)量約為2.88噸。若假設(shè)高溫合金部件成材率為30%，則每枚長(zhǎng)征七號(hào)所需高溫合金質(zhì)量為9.6噸。目前我國(guó)每年航天發(fā)射次數(shù)在40次左右。假設(shè)未來10年我國(guó)將保持年均40次的火箭發(fā)射頻率，且均采用主力運(yùn)載火箭長(zhǎng)征七號(hào)，則預(yù)計(jì)未來10年內(nèi)我國(guó)火箭發(fā)動(dòng)機(jī)用高溫合金需求量達(dá)3840噸。（3）燃?xì)廨啓C(jī)國(guó)產(chǎn)化帶來高溫合金材料需求的大幅增長(zhǎng)。燃?xì)廨啓C(jī)與航空發(fā)動(dòng)機(jī)同屬與高端技術(shù)核心裝備，在國(guó)防安全、能源安全及工業(yè)應(yīng)用等方面具有重要地位，國(guó)家高度重視燃?xì)廨啓C(jī)的發(fā)展，目前主流燃機(jī)輪機(jī)技術(shù)被發(fā)達(dá)國(guó)家壟斷，國(guó)內(nèi)在引進(jìn)烏克蘭UGT-25000燃?xì)廨啓C(jī)的基礎(chǔ)上，研制除了國(guó)內(nèi)首臺(tái)中等功率的燃?xì)廨啓C(jī)QC280，目前已經(jīng)進(jìn)入第二階段國(guó)產(chǎn)化批產(chǎn)階段，后續(xù)將廣泛引用于大型護(hù)衛(wèi)艦、大型驅(qū)逐艦和新型兩棲登陸艦等水面艦艇。由于燃?xì)廨啓C(jī)主要用于地面發(fā)電機(jī)組和船舶動(dòng)力領(lǐng)域，工作環(huán)境需要承受高硫燃?xì)夂秃Ｋ}分的腐蝕，工作壽命要求達(dá)到50,000-100,000小時(shí)。渦輪盤在工作時(shí)轉(zhuǎn)數(shù)接近10,000轉(zhuǎn)/分鐘，要求材料耐用溫度達(dá)到600℃以上，因此設(shè)備部件材料必須使用具有耐高溫、較高蠕變強(qiáng)度的高溫合金材料，目前國(guó)內(nèi)外主要采用鎳基高溫合金進(jìn)行制造。艦船用燃?xì)廨啓C(jī)帶動(dòng)高溫合金需求。根據(jù)鳳凰網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)2021年服役軍艦共計(jì)27艘，包括1艘094型彈道導(dǎo)彈核潛艇、2艘075級(jí)兩棲攻擊艦、2艘055型大型導(dǎo)彈導(dǎo)彈驅(qū)逐艦、7艘052D型導(dǎo)彈驅(qū)逐艦，6艘056A型輕型護(hù)衛(wèi)艦和8艘輔助艦艇。預(yù)計(jì)到2030年我國(guó)將形成3大近海艦隊(duì)和若干航母編隊(duì)的作戰(zhàn)體系，預(yù)計(jì)將新增驅(qū)逐艦及護(hù)衛(wèi)艦97艘左右，中小型艦艇200艘左右。鑒于國(guó)產(chǎn)QC-280燃?xì)廨啓C(jī)仿制于烏克蘭UGT-2500燃?xì)廨啓C(jī)，單臺(tái)重量約14噸，且大型軍艦普遍裝備四臺(tái)發(fā)動(dòng)機(jī)，中小型艦艇裝備2臺(tái)燃?xì)廨啓C(jī)。假設(shè)高溫合金占每臺(tái)燃?xì)廨啓C(jī)重量比例的40%，成材率為30%，可估計(jì)得到2021-2030年我國(guó)軍艦燃?xì)廨啓C(jī)建設(shè)與維護(hù)共需高溫合金材料為14710噸。（4）我國(guó)未來核電裝機(jī)容量增長(zhǎng)空間大，建設(shè)需要大量高溫合金?！疤贾泻汀蓖苿?dòng)核能發(fā)展，未來高溫合金需求增量空間巨大。我國(guó)設(shè)立了“碳達(dá)峰”到“碳中和”目標(biāo)，而發(fā)展核電是改善我國(guó)能源結(jié)構(gòu)的重要途徑。世界核能協(xié)會(huì)發(fā)布的核燃料報(bào)告預(yù)測(cè)，全球核電裝機(jī)容量預(yù)計(jì)將以每年2.6%的速度增長(zhǎng)，到2040年全球核電裝機(jī)容量將達(dá)到61500萬千瓦，且裝機(jī)容量增長(zhǎng)將主要來自中國(guó)、俄羅斯等國(guó)家。2022年1月1日，隨著福清核電站6號(hào)機(jī)組并網(wǎng)發(fā)電，我國(guó)大陸并網(wǎng)核電機(jī)組達(dá)到53臺(tái)，總裝機(jī)容量5463.695萬千瓦，僅次于美國(guó)與法國(guó)，繼續(xù)位居世界第三位。國(guó)家能源局曾經(jīng)預(yù)計(jì)，我國(guó)核電裝機(jī)規(guī)模將在2030年達(dá)到1.2億~1.5億千瓦，因此估計(jì)截至2030年我國(guó)還將新建設(shè)完成約8000萬千瓦的核電機(jī)組。核電工業(yè)使用的高溫合金主要包括燃料元件包殼材料、結(jié)構(gòu)材料和燃料棒定位格架，高溫氣體爐熱交換器等。每座60萬千瓦核電站約需高溫合金材料600噸，以此計(jì)算，共需高溫合金材料約為80000噸，考慮到核電站建設(shè)國(guó)產(chǎn)率約為80%，預(yù)計(jì)未來平均每年高溫合金國(guó)內(nèi)需求量約為7111噸。（5）中國(guó)汽車保有量不斷擴(kuò)大，限排政策逐年趨嚴(yán)，渦輪增壓汽車發(fā)動(dòng)機(jī)成為市場(chǎng)主流。目前，我國(guó)渦輪增壓器生產(chǎn)廠家大多采用鎳基高溫合金渦輪葉輪，同時(shí)內(nèi)燃機(jī)的閥座、鑲塊、進(jìn)氣閥、密封彈簧、火花塞、螺栓等都可以采用鐵基或鎳基高溫合金。中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2021年我國(guó)汽車產(chǎn)銷量將達(dá)到2610萬輛，同比增長(zhǎng)3.1%，結(jié)束了連續(xù)三年的負(fù)增長(zhǎng)，且預(yù)計(jì)中國(guó)汽車產(chǎn)銷量在2020年將達(dá)到2750萬輛。高溫合金材料在汽車領(lǐng)域主要被運(yùn)用于汽車廢氣渦輪增壓器，其具有降低噪聲、減少有害氣體排放、提高功率等優(yōu)點(diǎn)。國(guó)外重型柴油機(jī)增壓器裝配率接近100%，中小型柴油機(jī)也在不斷地增大汽車渦輪增壓器的裝配比例，英美國(guó)家的裝配比例已達(dá)80%左右，相較之下，我國(guó)目前50%的裝配率仍具有提升空間。根據(jù)每萬輛汽車渦輪增壓器高溫合金用量約為3.5噸，2021年汽車生產(chǎn)行業(yè)需要高溫合金材料約9128.7噸，市場(chǎng)規(guī)模約為18.3億元?？紤]到未來汽車數(shù)量和我國(guó)裝配率的提高，假設(shè)未來年均增長(zhǎng)率為5%，截至2030年，我國(guó)汽車市場(chǎng)對(duì)高溫合金材料的需求總計(jì)約為10.6萬噸。2.2.高溫合金行業(yè)壁壘較高，國(guó)內(nèi)需求缺口較大，賽道優(yōu)質(zhì)在下游需求拉動(dòng)下，我國(guó)高溫合金行業(yè)在飛速發(fā)展中，但由于高溫合金行業(yè)具有技術(shù)含量高、制備工藝復(fù)雜、加工難度大等特點(diǎn)，制備技術(shù)需要長(zhǎng)期積累與發(fā)展，因此具有較高的技術(shù)壁壘。同時(shí)由于高溫合金產(chǎn)品主要應(yīng)用于軍工領(lǐng)域，須取得相應(yīng)資質(zhì)才能進(jìn)入下游采購(gòu)體系，而資質(zhì)的取得與認(rèn)證周期較長(zhǎng)，因此高溫合金行業(yè)的投資回報(bào)周期較長(zhǎng)。此外，由于高溫合金材料的產(chǎn)能稀缺性及品質(zhì)的高要求，下游客戶選定高溫合金供應(yīng)商后，會(huì)進(jìn)行長(zhǎng)期合作，通常不會(huì)更換，也會(huì)對(duì)新進(jìn)入者形成壁壘。具體來看，高溫合金行業(yè)在技術(shù)、市場(chǎng)先入、行業(yè)準(zhǔn)入、生產(chǎn)組織能力、資金要求上都具有很高的行業(yè)壁壘。從發(fā)展歷程及技術(shù)背景來看，當(dāng)前我國(guó)從事高溫合金研究生產(chǎn)的企業(yè)主要分為四類：

第一類是依托科研院所技術(shù)轉(zhuǎn)型企業(yè)，主要是鋼研高納、中國(guó)航發(fā)北京航空研究院(北京航發(fā)院)、中科院金屬研究所(中科三耐)等企業(yè)，他們長(zhǎng)期承擔(dān)國(guó)內(nèi)合金技術(shù)研發(fā)任務(wù)，具備深厚的技術(shù)積累，與下游需求單位緊密合作，具備生產(chǎn)較小批量、結(jié)構(gòu)復(fù)雜的特定型號(hào)高端產(chǎn)品能力；第二類是中國(guó)航發(fā)下屬發(fā)動(dòng)機(jī)主機(jī)廠和中航工業(yè)、中航科技等集團(tuán)內(nèi)部從事精密鑄造或鍛造業(yè)務(wù)的相關(guān)企業(yè)，主要為各大主機(jī)廠和其他集團(tuán)單位提供配套服務(wù)。第三類是特鋼企業(yè)，他們?cè)谝苯鸱矫婢邆漭^強(qiáng)技術(shù)實(shí)力，通常具備大規(guī)模生產(chǎn)能力，主要是撫順特鋼、寶鋼特鋼等，能夠生產(chǎn)批量較大的合金板材、棒材和鍛件；第四類是以圖南股份、萬澤股份等為代表的新興冶金企業(yè)，近年開始涉及高溫合金領(lǐng)域，主要是在特定型號(hào)高溫合金材料或某一產(chǎn)品領(lǐng)域具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)。3.引領(lǐng)國(guó)內(nèi)高溫合金技術(shù)趨勢(shì)，軍民融合拓寬業(yè)務(wù)邊界3.1.技術(shù)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，高溫合金產(chǎn)品線完備依托鋼研院強(qiáng)大背景，引領(lǐng)國(guó)內(nèi)高溫合金技術(shù)發(fā)展。公司控股股東中國(guó)鋼研是我國(guó)冶金行業(yè)最大的綜合性研究開發(fā)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化機(jī)構(gòu)，是我國(guó)金屬新材料研發(fā)基地、冶金行業(yè)重大關(guān)鍵與共性技術(shù)的創(chuàng)新基地、國(guó)家冶金分析測(cè)試技術(shù)的權(quán)威機(jī)構(gòu)。擁有19個(gè)國(guó)家級(jí)中心和實(shí)驗(yàn)室、25個(gè)省級(jí)中心以及8個(gè)產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新聯(lián)盟。目前，中國(guó)鋼研擁有各類科技成果5000余項(xiàng)，包括國(guó)家級(jí)獎(jiǎng)勵(lì)296項(xiàng)、省部級(jí)科技進(jìn)步獎(jiǎng)1115項(xiàng)，授權(quán)專利2400余項(xiàng)，軟件著作權(quán)登記292項(xiàng)。研發(fā)領(lǐng)域涉及材料科學(xué)

與工程、冶金工藝與工程、智能制造與過程控制、分析測(cè)試技術(shù)與儀器。公司建有“高溫合金新材料北京市重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室”和“北京市燃?xì)廨啓C(jī)用高溫合金工程技術(shù)研究中心”，為公司的后續(xù)創(chuàng)新發(fā)展提供了強(qiáng)有力的后盾。重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室在應(yīng)用基礎(chǔ)研究、關(guān)鍵共性技術(shù)研發(fā)方面，構(gòu)建了產(chǎn)學(xué)研一體化服務(wù)平臺(tái)，解決公司多種型號(hào)渦輪盤、環(huán)形件在生產(chǎn)研制中的難題，并提供相關(guān)優(yōu)化方案。十二五以來，公司發(fā)展出了三聯(lián)冶煉冶金缺陷預(yù)防與識(shí)別技術(shù)，高溫合金渦輪盤內(nèi)應(yīng)力預(yù)測(cè)與控制技術(shù)，高溫合金真空水平連鑄集成技術(shù)和成套裝備，大規(guī)格薄壁復(fù)雜結(jié)構(gòu)鑄造技術(shù)，以及高潔凈度球形粉末制備、熱等靜壓近凈成形、等溫鍛造成形、復(fù)雜形狀制件熱處理工藝控制等關(guān)鍵技術(shù)，滿足了公司新產(chǎn)品以及新技術(shù)高速發(fā)展的需求。從研發(fā)人員占比及研發(fā)支出占比來看，鋼研高納在同業(yè)可比公司中均處于前列，顯示出公司將研發(fā)作為業(yè)務(wù)發(fā)展驅(qū)動(dòng)力的戰(zhàn)略定位。參與客戶新產(chǎn)品研發(fā)，定位高端產(chǎn)品及高端客戶。由于高溫合金目前主要應(yīng)用于航空發(fā)動(dòng)機(jī)、燃?xì)廨啓C(jī)等系統(tǒng)化工程領(lǐng)域，相關(guān)型號(hào)產(chǎn)品從立項(xiàng)、設(shè)計(jì)、選材、試制、批產(chǎn)需經(jīng)過一系列系統(tǒng)化的理論及實(shí)驗(yàn)驗(yàn)證，原材料一經(jīng)選定，為了保證產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定性，通常不會(huì)輕易更換。公司與下游航空發(fā)動(dòng)機(jī)、燃?xì)廨啓C(jī)等制造企業(yè)建立長(zhǎng)期合作關(guān)系，共同開發(fā)特定型號(hào)高溫合金產(chǎn)品，形成強(qiáng)有力的綁定，緊緊筑牢行業(yè)進(jìn)入壁壘。此外，由于高溫合金牌號(hào)眾多，目前國(guó)內(nèi)一些通用牌號(hào)的高溫合金制品已經(jīng)由大型特鋼企業(yè)進(jìn)行規(guī)?；a(chǎn)，產(chǎn)品毛利率也相對(duì)較低，公司依托自身技術(shù)優(yōu)勢(shì)，定位高端產(chǎn)品領(lǐng)域，航空發(fā)動(dòng)機(jī)精鑄件、汽輪機(jī)葉片防護(hù)片、粉末合金、ODS合金等產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)均處于絕對(duì)領(lǐng)先位置。近年隨著我國(guó)對(duì)相關(guān)高端裝備的需求日益增長(zhǎng)，航空發(fā)動(dòng)機(jī)主機(jī)廠產(chǎn)能不足日益凸顯，帶來高端高溫合金產(chǎn)品生產(chǎn)外溢，公司抓住機(jī)遇，吸納生產(chǎn)需求，相關(guān)產(chǎn)品不斷放量。產(chǎn)品線完備，各項(xiàng)產(chǎn)品均位居市場(chǎng)前列。在控股股東強(qiáng)大的技術(shù)儲(chǔ)備及研發(fā)實(shí)力支持下，公司高溫合金產(chǎn)品種類不斷擴(kuò)充，引導(dǎo)國(guó)內(nèi)高溫合金市場(chǎng)發(fā)展，自1958年以來，公司共研制各類高溫合金120余種。其中變形高溫合金90余種，粉末高溫合金10余種，均占全國(guó)該類型合金80%以上。最新出版《中國(guó)高溫合金手冊(cè)》收錄的201個(gè)牌號(hào)中，公司及其前身牽頭研發(fā)114種，占總牌號(hào)數(shù)量的56%。按照客戶的不同需求，公司可以提供基礎(chǔ)材料（高溫母合金）、半成品（精鑄件、板材、棒材）、成品（渦輪盤、導(dǎo)向盤、調(diào)節(jié)盤）三個(gè)階段的產(chǎn)品。鑄造高溫合金：技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯，產(chǎn)品線完備鑄造高溫合金是指可以或只能用鑄造方法成型零件的一類高溫合金，可根據(jù)零件的使用需要，設(shè)計(jì)、制造出近終形或無余量的具有復(fù)雜結(jié)構(gòu)和形狀的高溫合金鑄件。公司是國(guó)內(nèi)最大的鑄造高溫合金供應(yīng)商，相關(guān)產(chǎn)品市占率超40%，部分航空發(fā)動(dòng)機(jī)用高溫合金鑄件市占率超90%。公司現(xiàn)有的鑄造高溫合金系列產(chǎn)品主要為三類：（1）鑄造高溫合金母合金；（2）高溫合金精鑄件；（3）高溫合金葉片。（1）高溫合金母合金公司在高溫合金母合金試制及生產(chǎn)方面具備領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，能夠生產(chǎn)包括等軸晶、定向凝固、單晶合金在內(nèi)的幾十種牌號(hào)的母合金，適用于650~1100℃范圍內(nèi)的不同溫度環(huán)境。公司采用獨(dú)有的真空水平連鑄技術(shù)制備母合金棒，底鑄出鋼，連續(xù)成型，母合金棒純凈度高、表面光潔、致密度高、無中心縮孔，長(zhǎng)度可根據(jù)用戶需求任意切取。公司母合金主要供應(yīng)各航空、航天發(fā)動(dòng)機(jī)、船用發(fā)動(dòng)機(jī)精鑄件生產(chǎn)，幾乎覆蓋我國(guó)所有在研和批產(chǎn)型號(hào)的航空航天發(fā)動(dòng)機(jī)，下游客戶涵蓋國(guó)內(nèi)主流航空發(fā)動(dòng)機(jī)生產(chǎn)企業(yè)。此外高溫合金母合金同時(shí)也供應(yīng)其它鑄造高溫合金產(chǎn)品生產(chǎn)廠家，用于生產(chǎn)燃?xì)廨啓C(jī)、汽車發(fā)動(dòng)機(jī)增壓器渦輪、醫(yī)療器械人工關(guān)節(jié)等精鑄件。（2）精密鑄造高溫合金制品公司是國(guó)內(nèi)除航空發(fā)動(dòng)機(jī)主機(jī)廠外，規(guī)模最大的精密鑄造高溫合金產(chǎn)品生產(chǎn)商，擁有先進(jìn)的高溫合金精密鑄件生產(chǎn)線，并擁有高溫合金渦輪機(jī)導(dǎo)向器整體精密鑄造技術(shù)，在精密鑄造領(lǐng)域具備絕對(duì)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品涵蓋了幾乎所用航天運(yùn)載火箭發(fā)動(dòng)機(jī)、渦噴、渦扇和沖壓發(fā)動(dòng)機(jī)用高溫合金精鑄件，同時(shí)公司也生產(chǎn)燃?xì)廨啓C(jī)、航天發(fā)動(dòng)機(jī)、煙氣輪機(jī)、汽車發(fā)動(dòng)機(jī)、醫(yī)療器械用高溫合金精鑄件。（3）高溫合金葉片變形高溫合金：掌握核心環(huán)節(jié)，外協(xié)加工提高資產(chǎn)收益率變形高溫合金是指可以進(jìn)行熱、冷變形加工，具有良好的力學(xué)性能和綜合的強(qiáng)、韌性指標(biāo)，具有較高的抗氧化、抗腐蝕性能的一類合金。公司在變形高溫合金領(lǐng)域，具有生產(chǎn)結(jié)構(gòu)復(fù)雜、鍛造難度大的部件的技術(shù)能力，擁有微量元素改性及微合金化技術(shù)、均勻化退火技術(shù)、包套鍛造技術(shù)、純凈化和低偏析特種熔煉技術(shù)和特大型渦輪盤生產(chǎn)技術(shù)。公司在變形高溫合金制備上具備全流程生產(chǎn)的能力，但因?yàn)樽冃胃邷睾辖鸸に嚵鞒讨行枰睙掗_坯和鍛造，該環(huán)節(jié)所需設(shè)備價(jià)值較高，但附加值較低，公司綜合考慮資產(chǎn)收益率，將此環(huán)節(jié)進(jìn)交由外部廠商加工，抓住后續(xù)熱處理、機(jī)加工、化學(xué)檢測(cè)、探傷、性能檢測(cè)等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，既保障了整體收益率，又能突破現(xiàn)有設(shè)備局限，實(shí)現(xiàn)輕資產(chǎn)高速增長(zhǎng)。公司現(xiàn)生產(chǎn)的變形高溫合金制品包括板材、棒材、管材、絲材和渦輪盤等高溫合金制品，其次還生產(chǎn)電力行業(yè)汽輪機(jī)葉片防護(hù)片、玻璃行業(yè)端頭和玻璃棉制造的離心器等。新型高溫合金：技術(shù)引領(lǐng)行業(yè)，型號(hào)需求逐步放量（1）粉末高溫合金粉末冶金高溫合金是采用粉末冶金的方法制備的高溫合金，與傳統(tǒng)的鑄鍛高溫合金相比，具有組織均勻，無宏觀偏析，以及屈服強(qiáng)度高、疲勞性能好等優(yōu)點(diǎn)，能夠提高合金的綜合性能，并且能減少切削加工量,提高了合金的利用率。公司在粉末高溫合金領(lǐng)域，處于技術(shù)引領(lǐng)地位，公司是國(guó)內(nèi)最早研發(fā)和生產(chǎn)粉末高溫合金制品的企業(yè)，研制成功的FGH4091、FGH4095、FGH4096、FGH4097、FGH4098等粉末高溫合金盤鍛件滿足了國(guó)家多個(gè)重點(diǎn)型號(hào)航空發(fā)動(dòng)機(jī)的設(shè)計(jì)和應(yīng)用需求。隨著粉末高溫合金市場(chǎng)需求快速增長(zhǎng)，型號(hào)需求開始放量。FGH97高壓渦輪盤在某盤件國(guó)產(chǎn)化招標(biāo)中競(jìng)標(biāo)第一，為未來粉末高溫合金的批量生產(chǎn)提供了保障；通過對(duì)制粉設(shè)備改造，粉末收得率不斷提升，并與國(guó)內(nèi)單位開展合作，完成某型號(hào)制粉設(shè)備的設(shè)計(jì)；此外還加大對(duì)民品市場(chǎng)的開拓，在3D打印等民品領(lǐng)域取得新的突破。（2）氧化物彌散強(qiáng)化系列制品（ODS合金）氧化物彌散強(qiáng)化(ODS)合金是采用獨(dú)特的機(jī)械合金化工藝，將具備極高熱穩(wěn)定性的，納米級(jí)氧化物粒子，均勻彌散于Ni、Fe、Cu及Al基等合金基體中而形成的一種特殊的高溫合金。其合金強(qiáng)度在接近合金本身熔點(diǎn)的條件下仍可維持，具有優(yōu)良的高溫蠕變性能、優(yōu)越的高溫抗氧化性能、抗碳、硫腐蝕性能。公司在該領(lǐng)域長(zhǎng)期研發(fā)，研制出國(guó)內(nèi)第一個(gè)獲得正式應(yīng)用的ODS高溫合金，并建立了我國(guó)第一條完整的ODS合金生產(chǎn)線，生產(chǎn)的MGH754合金廣泛應(yīng)用于先進(jìn)航空發(fā)動(dòng)機(jī)導(dǎo)向葉片、葉片后蓖齒環(huán)等高溫部件。生產(chǎn)的MGH956合金是進(jìn)航空發(fā)動(dòng)機(jī)主燃燒室及加力燃燒室內(nèi)襯和尾噴管的主要材料。3.2.收購(gòu)青島新力通布局民品，與主業(yè)協(xié)同，成為第二成長(zhǎng)動(dòng)力2018年11月公司通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式以4.745億元對(duì)價(jià)收購(gòu)青島新力通65%股權(quán)，成為其控股股東。青島新力通成立于2011年，在石化、冶金、玻璃建材高溫爐管行業(yè)有著深厚的技術(shù)積累，在石化領(lǐng)域的百萬噸乙烯裂解爐管、萬標(biāo)立級(jí)的制氫轉(zhuǎn)化管技術(shù)處于前列，并參與了煤化工領(lǐng)域的輻射熱管材料的開發(fā)，其中在乙烯裂解爐管領(lǐng)域的市占率達(dá)到40%，位居國(guó)內(nèi)第一。國(guó)內(nèi)客戶包括中石油、中石化、惠生工程等公司，國(guó)際冶金領(lǐng)域客戶包括日本JFE、新日鐵，石化領(lǐng)域客戶包括法國(guó)赫銻（HEURTEY）、法國(guó)德西尼布（Technip）、德國(guó)伍德（Uhde）、德國(guó)林德

（linde）、意大利ITT、沙特沙比克（SABIC）等。業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，增厚公司利潤(rùn)。鋼研高納除現(xiàn)有的高溫金屬材料及制品、輕質(zhì)合金、特種合金及制品、粉末材料及制品的業(yè)務(wù)外，也研發(fā)出了部分先進(jìn)高溫爐管材料。新力通與鋼研高鈉同屬于