助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)銀行間債市持續(xù)創(chuàng)新改革課件

剛剛結(jié)束的2015中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，降低融資成本，保持流動(dòng)性合理充裕和社會(huì)融資總量適度增長(zhǎng)，擴(kuò)大直接融資比重。12月23日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議確定，進(jìn)一步顯著提高直接融資比重，剛剛結(jié)束的2015中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，降低融資成本，保持流1提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率。顯著提高直接融資比重已成為2016年中國(guó)資本市場(chǎng)的重要任務(wù)。而在即將過去的2015年，作為直接融資主力軍的銀行間債券市場(chǎng)始終保持著健康發(fā)展的良好態(tài)勢(shì)，有效提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率。顯著提高直接融資比重已成為20162地發(fā)揮了金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用。市場(chǎng)規(guī)模再創(chuàng)新高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作用顯著來自中國(guó)人民銀行的統(tǒng)計(jì)顯示，截至2015年11月末，債券市場(chǎng)總托管余額為46.4萬(wàn)億元。其中，國(guó)債托管余額為地發(fā)揮了金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用。市場(chǎng)規(guī)模再創(chuàng)新高服務(wù)實(shí)體經(jīng)310萬(wàn)億元，地方政府債券托管余額為4.6萬(wàn)億元，金融債券托管余額為13.2萬(wàn)億元，公司信用類債券托管余額為13.9萬(wàn)億元，信貸資產(chǎn)支持證券托管余額為4558.5億元，同業(yè)存單10萬(wàn)億元，地方政府債券托管余額為4.6萬(wàn)億元，金融債券托管4托管余額為2.5萬(wàn)億元。銀行間債券市場(chǎng)托管余額為42.7萬(wàn)億元，占債券市場(chǎng)總托管余額的92.1%。銀行間市場(chǎng)方面，具備發(fā)行方便、期限靈活、融資成本低等優(yōu)點(diǎn)的債務(wù)融資工具，在很大程托管余額為2.5萬(wàn)億元。銀行間債券市場(chǎng)托管余額為42.7萬(wàn)5度上激發(fā)了市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿Α?月份，中國(guó)銀行（601988）間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，債務(wù)融資工具存量規(guī)模突破8萬(wàn)億元，累計(jì)發(fā)行量18.5萬(wàn)億元。與此同時(shí)，債務(wù)融資工具直接對(duì)接企業(yè)和度上激發(fā)了市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿Α?月份，中國(guó)銀行（601988）間市6投資者，有效縮短了融資鏈條，切實(shí)降低了社會(huì)融資成本，豐富了直接融資體系。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年上半年，債務(wù)融資工具加權(quán)平均發(fā)行利率為5.02%，比同期貸款利率大約低1.12個(gè)百分投資者，有效縮短了融資鏈條，切實(shí)降低了社會(huì)融資成本，豐富了直7點(diǎn)。按債務(wù)融資工具新發(fā)行2.4萬(wàn)億元、平均期限1.83年計(jì)算，今年上半年已為發(fā)債企業(yè)節(jié)約利息成本約500億元。中國(guó)人民銀行金融研究所所長(zhǎng)姚余棟在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，縱觀全球發(fā)達(dá)點(diǎn)。按債務(wù)融資工具新發(fā)行2.4萬(wàn)億元、平均期限1.83年計(jì)算8經(jīng)濟(jì)體的融資體系以及部分不發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，如果一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的融資體系主要由銀行來主導(dǎo)，是有較大問題的。因?yàn)樵谝蚤g接融資為主的經(jīng)濟(jì)體中，整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中主要風(fēng)險(xiǎn)集中在銀行體系內(nèi)經(jīng)濟(jì)體的融資體系以及部分不發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，如果一個(gè)經(jīng)濟(jì)9，甚至有些風(fēng)險(xiǎn)雖然不是銀行自身導(dǎo)致的，但是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)傳導(dǎo)到銀行體系。目前我國(guó)就是這種情況。因此，我們必須提高直接融資比重，讓直接融資和間接融資協(xié)調(diào)發(fā)展，讓多層次資本市場(chǎng)與銀，甚至有些風(fēng)險(xiǎn)雖然不是銀行自身導(dǎo)致的，但是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)10行體系協(xié)調(diào)分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)?！敖陙?，我國(guó)債券市場(chǎng)尤其是銀行間債券市場(chǎng)得到了快速發(fā)展，市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)位居全球前列。由此，我國(guó)直接融資比重也有了較大程度的提升，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作用顯著?！币τ鄺澾M(jìn)行體系協(xié)調(diào)分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)?！敖陙?，我國(guó)債券市場(chǎng)尤其是銀行間債券市11一步表示，展望“十三五”，我國(guó)債券市場(chǎng)也將會(huì)步入快速發(fā)展階段。目前市場(chǎng)規(guī)模已突破46萬(wàn)億元，而到2020年我國(guó)GDP規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到100萬(wàn)億元，如此計(jì)算，在未來5年之內(nèi)，我國(guó)債券市一步表示，展望“十三五”，我國(guó)債券市場(chǎng)也將會(huì)步入快速發(fā)展階段12場(chǎng)規(guī)模要翻一倍還多，達(dá)到100萬(wàn)億元的水平。深入開展改革創(chuàng)新促進(jìn)財(cái)政金融整體穩(wěn)定作為債券市場(chǎng)的重要組成部分，2015年地方債發(fā)行機(jī)制改革進(jìn)展快速。2015年在全國(guó)范圍內(nèi)全面推行地場(chǎng)規(guī)模要翻一倍還多，達(dá)到100萬(wàn)億元的水平。深入開展改革創(chuàng)新13方債由省級(jí)政府在規(guī)定的限額內(nèi)按照有關(guān)規(guī)定自行發(fā)行、自行承擔(dān)償還責(zé)任的自發(fā)自還機(jī)制，初步建立了以地方債為主的、規(guī)范的地方政府舉債融資機(jī)制，對(duì)防范和化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)財(cái)政金融穩(wěn)方債由省級(jí)政府在規(guī)定的限額內(nèi)按照有關(guān)規(guī)定自行發(fā)行、自行承擔(dān)償14定、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有重要意義。同時(shí)，財(cái)政部會(huì)同相關(guān)部門對(duì)地方政府通過公開發(fā)行、定向承銷方式發(fā)債進(jìn)行規(guī)范，確立按市場(chǎng)化原則規(guī)范開展債券發(fā)行，推動(dòng)地方債發(fā)行規(guī)模擴(kuò)大，使得地方債一躍成為定、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有重要意義。同時(shí)，財(cái)政部會(huì)同相關(guān)部門對(duì)地方15債券市場(chǎng)的重要類別，以地方政府信用為特征的“銀邊債券”全面登上中國(guó)債券市場(chǎng)舞臺(tái)。中國(guó)建設(shè)銀行（601939）金融市場(chǎng)部副總經(jīng)理張錚在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，2015年地方債發(fā)行機(jī)制債券市場(chǎng)的重要類別，以地方政府信用為特征的“銀邊債券”全面登16改革，首次全面實(shí)行由省級(jí)政府自發(fā)自還地方債，實(shí)現(xiàn)了地方政府融資方式的轉(zhuǎn)變。發(fā)行地方債，可以化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，降低社會(huì)融資成本，有力促進(jìn)債券市場(chǎng)乃至整個(gè)金融市場(chǎng)的發(fā)展，也將規(guī)范地改革，首次全面實(shí)行由省級(jí)政府自發(fā)自還地方債，實(shí)現(xiàn)了地方政府融17方政府舉債融資機(jī)制，促進(jìn)地方政府信息公開，為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型創(chuàng)造條件，意義深遠(yuǎn)。與此同時(shí)，為覆蓋更多中小企業(yè)，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，今年11月份超短期融資券(SCP)發(fā)行主體范圍迎來第四次擴(kuò)容方政府舉債融資機(jī)制，促進(jìn)地方政府信息公開，為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型創(chuàng)造條件18。據(jù)了解，此次發(fā)行主體已經(jīng)擴(kuò)容到全部具有法人資格的非金融企業(yè)。同時(shí)，銀行間交易商協(xié)會(huì)還在信息披露、中介機(jī)構(gòu)盡職履責(zé)以及機(jī)構(gòu)投資者風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與防范方面作了突出要求。SCP自2010年推。據(jù)了解，此次發(fā)行主體已經(jīng)擴(kuò)容到全部具有法人資格的非金融企業(yè)19出以來，因其注冊(cè)效率高、發(fā)行流程便利、資金使用更為靈活等特點(diǎn)，受到發(fā)行人、投資者以及中介機(jī)構(gòu)的廣泛歡迎。SCP發(fā)行量逐年上升，市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，在債務(wù)融資工具總量中的占比也不斷提高出以來，因其注冊(cè)效率高、發(fā)行流程便利、資金使用更為靈活等特點(diǎn)20。數(shù)據(jù)顯示，至2015年10月末，共有近400家企業(yè)完成SCP注冊(cè)；在上海清算所托管的SCP余額為14228.9億元，比2014年末增加7229.4億元，增幅為103.29%。目前。數(shù)據(jù)顯示，至2015年10月末，共有近400家企業(yè)完成SC21，SCP已經(jīng)成為企業(yè)短期融資的重要品種之一，在滿足企業(yè)短期資金需求方面發(fā)揮了重要作用。雖然此次拓寬SCP發(fā)行主體范圍，使具有法人資格的非金融企業(yè)均可注冊(cè)發(fā)行SCP產(chǎn)品，但這并非簡(jiǎn)單，SCP已經(jīng)成為企業(yè)短期融資的重要品種之一，在滿足企業(yè)短期資22取消主體評(píng)級(jí)等前置標(biāo)準(zhǔn)，而是遵循注冊(cè)制理念，在強(qiáng)調(diào)發(fā)行人信息披露、中介機(jī)構(gòu)盡職履責(zé)、投資者風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)的基礎(chǔ)上，將“能不能發(fā)、能發(fā)多少、按什么價(jià)格發(fā)”都交由市場(chǎng)自行決定，是用更市場(chǎng)化的取消主體評(píng)級(jí)等前置標(biāo)準(zhǔn)，而是遵循注冊(cè)制理念，在強(qiáng)調(diào)發(fā)行人信息23方式推動(dòng)SCP發(fā)展的最新體現(xiàn)。違約逐漸進(jìn)入常態(tài)化徹底打破“剛性兌付”仍需努力在市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展的同時(shí)，違約也成為債券市場(chǎng)的“新常態(tài)”。中誠(chéng)信國(guó)際最新統(tǒng)計(jì)顯示，2015年債券市場(chǎng)已發(fā)生方式推動(dòng)SCP發(fā)展的最新體現(xiàn)。違約逐漸進(jìn)入常態(tài)化徹底打破“24信用風(fēng)險(xiǎn)事件25起，其中16起最終發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約，信用違約逐漸進(jìn)入常態(tài)化，違約主體也由民營(yíng)、私企向國(guó)企和央企擴(kuò)散。尤其是近兩月來，“15山水SCP001”、“12舜天債”、“11云信用風(fēng)險(xiǎn)事件25起，其中16起最終發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約，信用違約逐25維債”、“12云煤化MTN1”等信用債接連爆出違約風(fēng)險(xiǎn)。河南三力炭素制品、淮安嘉誠(chéng)高新化工以及淮安華爾潤(rùn)化工三家公司近兩日接連爆出違約風(fēng)險(xiǎn)，涉及債券為“12淮安SMECNII001維債”、“12云煤化MTN1”等信用債接連爆出違約風(fēng)險(xiǎn)。河南26”及“12新鄉(xiāng)SMECNⅡ001”。從債券違約的最終處理方式來看，監(jiān)管層面對(duì)于企業(yè)債務(wù)違約“選擇性兜底”的特征非常明顯，部分地方國(guó)企的債務(wù)危機(jī)直接獲得了當(dāng)?shù)卣馁Y金支持。除此之外”及“12新鄉(xiāng)SMECNⅡ001”。從債券違約的最終處理方式27，2015年監(jiān)管層還多次出面盡力協(xié)調(diào)各方避免違約事件的發(fā)生。對(duì)此，姚余棟告訴本報(bào)記者，在債市未來發(fā)展中，市場(chǎng)各方要做好各項(xiàng)工作，各司其職，各盡其責(zé)。其中最為關(guān)鍵的一條是徹底打破“剛，2015年監(jiān)管層還多次出面盡力協(xié)調(diào)各方避免違約事件的發(fā)生。28性兌付”，讓信用風(fēng)險(xiǎn)在市場(chǎng)上充分定價(jià)。大多數(shù)情況下，地方政府或相關(guān)方面不應(yīng)對(duì)債券進(jìn)行任何“隱形擔(dān)?！保坏﹤l(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，不能臨時(shí)進(jìn)場(chǎng)施救。否則就會(huì)打破市場(chǎng)預(yù)期，導(dǎo)致投機(jī)行為發(fā)生，擾性兌付”，讓信用風(fēng)險(xiǎn)在市場(chǎng)上充分定價(jià)。大多數(shù)情況下，地方政府29亂信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制?！盀榱舜蚱啤畡傂詢陡丁环矫?，需要完善市場(chǎng)監(jiān)管體系。一是事前充分警示，如以充分的信息披露揭示風(fēng)險(xiǎn)，客觀公正及時(shí)準(zhǔn)確的評(píng)級(jí)調(diào)整等；二是事中事后協(xié)調(diào)機(jī)制，如果發(fā)生亂信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制?！盀榱舜蚱啤畡傂詢陡丁?，一方面，需要完善30風(fēng)險(xiǎn)事件，監(jiān)管者要協(xié)調(diào)好市場(chǎng)各方訴求，做好違約處置工作，保持社會(huì)穩(wěn)定；另一方面，要加強(qiáng)投資者教育，讓各類投資者充分了解各類產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，購(gòu)買與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配的債券產(chǎn)品，并自擔(dān)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)事件，監(jiān)管者要協(xié)調(diào)好市場(chǎng)各方訴求，做好違約處置工作，保持31險(xiǎn)?！币τ鄺澅硎尽Ｒ灿袠I(yè)內(nèi)人士告訴本報(bào)記者，未來必須打破“隱形擔(dān)?！?，不能讓市場(chǎng)形成政府可能兜底的預(yù)期，這樣才能保障市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展。當(dāng)?shù)卣趥l(fā)行之前就要明確是否兜底。在少數(shù)情況險(xiǎn)?！币τ鄺澅硎?。也有業(yè)內(nèi)人士告訴本報(bào)記者，未來必須打破“隱32下，當(dāng)?shù)卣赡艹闪⒒蛑付臣覔?dān)保公司對(duì)高收益?zhèn)M(jìn)行擔(dān)保，這種“隱形擔(dān)?！笨梢砸暈檎档住５嗟那闆r是，政府事前不對(duì)債券進(jìn)行任何“隱形擔(dān)?！?，那么一旦債券發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，政府也就不下，當(dāng)?shù)卣赡艹闪⒒蛑付臣覔?dān)保公司對(duì)高收益?zhèn)M(jìn)行擔(dān)保，33能臨時(shí)進(jìn)場(chǎng)施救。否則的話，就會(huì)打破市場(chǎng)預(yù)期，導(dǎo)致投機(jī)行為發(fā)生，攪亂了信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制。責(zé)任編輯：zwl能臨時(shí)進(jìn)場(chǎng)施救。否則的話，就會(huì)打破市場(chǎng)預(yù)期，導(dǎo)致投機(jī)行為發(fā)生34完！轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明出處，謝謝！完！轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明出處，謝謝！35剛剛結(jié)束的2015中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，降低融資成本，保持流動(dòng)性合理充裕和社會(huì)融資總量適度增長(zhǎng)，擴(kuò)大直接融資比重。12月23日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議確定，進(jìn)一步顯著提高直接融資比重，剛剛結(jié)束的2015中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，降低融資成本，保持流36提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率。顯著提高直接融資比重已成為2016年中國(guó)資本市場(chǎng)的重要任務(wù)。而在即將過去的2015年，作為直接融資主力軍的銀行間債券市場(chǎng)始終保持著健康發(fā)展的良好態(tài)勢(shì)，有效提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率。顯著提高直接融資比重已成為201637地發(fā)揮了金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用。市場(chǎng)規(guī)模再創(chuàng)新高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作用顯著來自中國(guó)人民銀行的統(tǒng)計(jì)顯示，截至2015年11月末，債券市場(chǎng)總托管余額為46.4萬(wàn)億元。其中，國(guó)債托管余額為地發(fā)揮了金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用。市場(chǎng)規(guī)模再創(chuàng)新高服務(wù)實(shí)體經(jīng)3810萬(wàn)億元，地方政府債券托管余額為4.6萬(wàn)億元，金融債券托管余額為13.2萬(wàn)億元，公司信用類債券托管余額為13.9萬(wàn)億元，信貸資產(chǎn)支持證券托管余額為4558.5億元，同業(yè)存單10萬(wàn)億元，地方政府債券托管余額為4.6萬(wàn)億元，金融債券托管39托管余額為2.5萬(wàn)億元。銀行間債券市場(chǎng)托管余額為42.7萬(wàn)億元，占債券市場(chǎng)總托管余額的92.1%。銀行間市場(chǎng)方面，具備發(fā)行方便、期限靈活、融資成本低等優(yōu)點(diǎn)的債務(wù)融資工具，在很大程托管余額為2.5萬(wàn)億元。銀行間債券市場(chǎng)托管余額為42.7萬(wàn)40度上激發(fā)了市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿Α?月份，中國(guó)銀行（601988）間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，債務(wù)融資工具存量規(guī)模突破8萬(wàn)億元，累計(jì)發(fā)行量18.5萬(wàn)億元。與此同時(shí)，債務(wù)融資工具直接對(duì)接企業(yè)和度上激發(fā)了市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿Α?月份，中國(guó)銀行（601988）間市41投資者，有效縮短了融資鏈條，切實(shí)降低了社會(huì)融資成本，豐富了直接融資體系。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年上半年，債務(wù)融資工具加權(quán)平均發(fā)行利率為5.02%，比同期貸款利率大約低1.12個(gè)百分投資者，有效縮短了融資鏈條，切實(shí)降低了社會(huì)融資成本，豐富了直42點(diǎn)。按債務(wù)融資工具新發(fā)行2.4萬(wàn)億元、平均期限1.83年計(jì)算，今年上半年已為發(fā)債企業(yè)節(jié)約利息成本約500億元。中國(guó)人民銀行金融研究所所長(zhǎng)姚余棟在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，縱觀全球發(fā)達(dá)點(diǎn)。按債務(wù)融資工具新發(fā)行2.4萬(wàn)億元、平均期限1.83年計(jì)算43經(jīng)濟(jì)體的融資體系以及部分不發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，如果一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的融資體系主要由銀行來主導(dǎo)，是有較大問題的。因?yàn)樵谝蚤g接融資為主的經(jīng)濟(jì)體中，整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中主要風(fēng)險(xiǎn)集中在銀行體系內(nèi)經(jīng)濟(jì)體的融資體系以及部分不發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，如果一個(gè)經(jīng)濟(jì)44，甚至有些風(fēng)險(xiǎn)雖然不是銀行自身導(dǎo)致的，但是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)傳導(dǎo)到銀行體系。目前我國(guó)就是這種情況。因此，我們必須提高直接融資比重，讓直接融資和間接融資協(xié)調(diào)發(fā)展，讓多層次資本市場(chǎng)與銀，甚至有些風(fēng)險(xiǎn)雖然不是銀行自身導(dǎo)致的，但是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)45行體系協(xié)調(diào)分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)?！敖陙恚覈?guó)債券市場(chǎng)尤其是銀行間債券市場(chǎng)得到了快速發(fā)展，市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)位居全球前列。由此，我國(guó)直接融資比重也有了較大程度的提升，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作用顯著。”姚余棟進(jìn)行體系協(xié)調(diào)分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)?！敖陙恚覈?guó)債券市場(chǎng)尤其是銀行間債券市46一步表示，展望“十三五”，我國(guó)債券市場(chǎng)也將會(huì)步入快速發(fā)展階段。目前市場(chǎng)規(guī)模已突破46萬(wàn)億元，而到2020年我國(guó)GDP規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到100萬(wàn)億元，如此計(jì)算，在未來5年之內(nèi)，我國(guó)債券市一步表示，展望“十三五”，我國(guó)債券市場(chǎng)也將會(huì)步入快速發(fā)展階段47場(chǎng)規(guī)模要翻一倍還多，達(dá)到100萬(wàn)億元的水平。深入開展改革創(chuàng)新促進(jìn)財(cái)政金融整體穩(wěn)定作為債券市場(chǎng)的重要組成部分，2015年地方債發(fā)行機(jī)制改革進(jìn)展快速。2015年在全國(guó)范圍內(nèi)全面推行地場(chǎng)規(guī)模要翻一倍還多，達(dá)到100萬(wàn)億元的水平。深入開展改革創(chuàng)新48方債由省級(jí)政府在規(guī)定的限額內(nèi)按照有關(guān)規(guī)定自行發(fā)行、自行承擔(dān)償還責(zé)任的自發(fā)自還機(jī)制，初步建立了以地方債為主的、規(guī)范的地方政府舉債融資機(jī)制，對(duì)防范和化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)財(cái)政金融穩(wěn)方債由省級(jí)政府在規(guī)定的限額內(nèi)按照有關(guān)規(guī)定自行發(fā)行、自行承擔(dān)償49定、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有重要意義。同時(shí)，財(cái)政部會(huì)同相關(guān)部門對(duì)地方政府通過公開發(fā)行、定向承銷方式發(fā)債進(jìn)行規(guī)范，確立按市場(chǎng)化原則規(guī)范開展債券發(fā)行，推動(dòng)地方債發(fā)行規(guī)模擴(kuò)大，使得地方債一躍成為定、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有重要意義。同時(shí)，財(cái)政部會(huì)同相關(guān)部門對(duì)地方50債券市場(chǎng)的重要類別，以地方政府信用為特征的“銀邊債券”全面登上中國(guó)債券市場(chǎng)舞臺(tái)。中國(guó)建設(shè)銀行（601939）金融市場(chǎng)部副總經(jīng)理張錚在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，2015年地方債發(fā)行機(jī)制債券市場(chǎng)的重要類別，以地方政府信用為特征的“銀邊債券”全面登51改革，首次全面實(shí)行由省級(jí)政府自發(fā)自還地方債，實(shí)現(xiàn)了地方政府融資方式的轉(zhuǎn)變。發(fā)行地方債，可以化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，降低社會(huì)融資成本，有力促進(jìn)債券市場(chǎng)乃至整個(gè)金融市場(chǎng)的發(fā)展，也將規(guī)范地改革，首次全面實(shí)行由省級(jí)政府自發(fā)自還地方債，實(shí)現(xiàn)了地方政府融52方政府舉債融資機(jī)制，促進(jìn)地方政府信息公開，為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型創(chuàng)造條件，意義深遠(yuǎn)。與此同時(shí)，為覆蓋更多中小企業(yè)，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，今年11月份超短期融資券(SCP)發(fā)行主體范圍迎來第四次擴(kuò)容方政府舉債融資機(jī)制，促進(jìn)地方政府信息公開，為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型創(chuàng)造條件53。據(jù)了解，此次發(fā)行主體已經(jīng)擴(kuò)容到全部具有法人資格的非金融企業(yè)。同時(shí)，銀行間交易商協(xié)會(huì)還在信息披露、中介機(jī)構(gòu)盡職履責(zé)以及機(jī)構(gòu)投資者風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與防范方面作了突出要求。SCP自2010年推。據(jù)了解，此次發(fā)行主體已經(jīng)擴(kuò)容到全部具有法人資格的非金融企業(yè)54出以來，因其注冊(cè)效率高、發(fā)行流程便利、資金使用更為靈活等特點(diǎn)，受到發(fā)行人、投資者以及中介機(jī)構(gòu)的廣泛歡迎。SCP發(fā)行量逐年上升，市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，在債務(wù)融資工具總量中的占比也不斷提高出以來，因其注冊(cè)效率高、發(fā)行流程便利、資金使用更為靈活等特點(diǎn)55。數(shù)據(jù)顯示，至2015年10月末，共有近400家企業(yè)完成SCP注冊(cè)；在上海清算所托管的SCP余額為14228.9億元，比2014年末增加7229.4億元，增幅為103.29%。目前。數(shù)據(jù)顯示，至2015年10月末，共有近400家企業(yè)完成SC56，SCP已經(jīng)成為企業(yè)短期融資的重要品種之一，在滿足企業(yè)短期資金需求方面發(fā)揮了重要作用。雖然此次拓寬SCP發(fā)行主體范圍，使具有法人資格的非金融企業(yè)均可注冊(cè)發(fā)行SCP產(chǎn)品，但這并非簡(jiǎn)單，SCP已經(jīng)成為企業(yè)短期融資的重要品種之一，在滿足企業(yè)短期資57取消主體評(píng)級(jí)等前置標(biāo)準(zhǔn)，而是遵循注冊(cè)制理念，在強(qiáng)調(diào)發(fā)行人信息披露、中介機(jī)構(gòu)盡職履責(zé)、投資者風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)的基礎(chǔ)上，將“能不能發(fā)、能發(fā)多少、按什么價(jià)格發(fā)”都交由市場(chǎng)自行決定，是用更市場(chǎng)化的取消主體評(píng)級(jí)等前置標(biāo)準(zhǔn)，而是遵循注冊(cè)制理念，在強(qiáng)調(diào)發(fā)行人信息58方式推動(dòng)SCP發(fā)展的最新體現(xiàn)。違約逐漸進(jìn)入常態(tài)化徹底打破“剛性兌付”仍需努力在市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展的同時(shí)，違約也成為債券市場(chǎng)的“新常態(tài)”。中誠(chéng)信國(guó)際最新統(tǒng)計(jì)顯示，2015年債券市場(chǎng)已發(fā)生方式推動(dòng)SCP發(fā)展的最新體現(xiàn)。違約逐漸進(jìn)入常態(tài)化徹底打破“59信用風(fēng)險(xiǎn)事件25起，其中16起最終發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約，信用違約逐漸進(jìn)入常態(tài)化，違約主體也由民營(yíng)、私企向國(guó)企和央企擴(kuò)散。尤其是近兩月來，“15山水SCP001”、“12舜天債”、“11云信用風(fēng)險(xiǎn)事件25起，其中16起最終發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約，信用違約逐60維債”、“12云煤化MTN1”等信用債接連爆出違約風(fēng)險(xiǎn)。河南三力炭素制品、淮安嘉誠(chéng)高新化工以及淮安華爾潤(rùn)化工三家公司近兩日接連爆出違約風(fēng)險(xiǎn)，涉及債券為“12淮安SMECNII001維債”、“12云煤化MTN1”等信用債接連爆出違約風(fēng)險(xiǎn)。河南61”及“12新鄉(xiāng)SMECNⅡ001”。從債券違約的最終處理方式來看，監(jiān)管層面對(duì)于企業(yè)債務(wù)違約“選擇性兜底”的特征非常明顯，部分地方國(guó)企的債務(wù)危機(jī)直接獲得了當(dāng)?shù)卣馁Y金支持。除此之外”及“12新鄉(xiāng)SMECNⅡ001”。從債券違約的最終處理方式