博威合金研究報(bào)告：新能源車高端銅合金材料放量公司成長(zhǎng)性顯著

博威合金研究報(bào)告：新能源車高端銅合金材料放量，公司成長(zhǎng)性顯著公司概況重點(diǎn)公司分析博威合金主要從事高性能、高精度有色金屬合金材料的研發(fā)生產(chǎn)和銷售，同時(shí)輔營(yíng)太陽(yáng)能電池、組件的研

發(fā)生產(chǎn)及光伏電站的建設(shè)運(yùn)營(yíng)等新能源業(yè)務(wù)，公司總部位于浙江省寧波市，目前擁有博威云龍、博威濱海、德

國(guó)霍伊黑爾海姆、德國(guó)赫爾伯恩、加拿大安大略、越南北江等

9

大制造基地。歷經(jīng)

30

余年發(fā)展，公司已成為集

新材料、新能源等產(chǎn)業(yè)于一體的科技型、國(guó)際化公司。截止

2020

年，公司擁有合金材料產(chǎn)能

17.28

萬(wàn)噸，其中

合金棒材

8.6

萬(wàn)噸，合金線材

2.5

萬(wàn)噸，合金板帶

3.5

萬(wàn)噸，精密細(xì)絲

2.68

萬(wàn)噸；光伏組件產(chǎn)能

700MW；預(yù)計(jì)

2023

年合金材料產(chǎn)能將增至

26.63

萬(wàn)噸左右，光伏組件產(chǎn)能將增至

1GW。1993

年

2

月，公司前身甬靈實(shí)業(yè)于浙江省寧波市成立；2011

年

1

月，于上交所主板上市；2015

年

9

月，

集團(tuán)收購(gòu)德國(guó)貝肯霍夫有限公司，學(xué)習(xí)并施行德國(guó)式企業(yè)管理；2016

年

8

月，收購(gòu)寧波康奈特

100%股權(quán)，進(jìn)

軍新能源領(lǐng)域；2018

年

9

月，在越南投資建設(shè)

100MW太陽(yáng)能電站項(xiàng)目；2019

年

6

月，收購(gòu)博德高科

100%股

權(quán)，布局精密細(xì)絲產(chǎn)品的研發(fā)生產(chǎn)；2020

年

1

月，收購(gòu)

Ontario公司

100%股權(quán)，金屬材料表面鍍層處理能力有

效提升；2020

年

3

月，在越南投資建設(shè)年產(chǎn)

31,800

噸特種合金棒、線制造生產(chǎn)線和

20,000

噸特種合金帶材成

品制造生產(chǎn)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)項(xiàng)目將有效提升公司合金生產(chǎn)能力。公司是“創(chuàng)新型企業(yè)”、“國(guó)家技術(shù)創(chuàng)新示范企業(yè)”，擁有“國(guó)家認(rèn)定企業(yè)技術(shù)中心”、“國(guó)家博士后科研工作

站”、“國(guó)家認(rèn)可實(shí)驗(yàn)室”、“國(guó)家地方聯(lián)合工程研究中心”研發(fā)創(chuàng)新平臺(tái)，是“高新技術(shù)企業(yè)”、國(guó)際有色金屬加

工協(xié)會(huì)（IWCC）技術(shù)委員會(huì)委員。近年來，公司完成新材料創(chuàng)新項(xiàng)目

50

多項(xiàng)，擁有

324

件發(fā)明專利，主導(dǎo)或

參與了多項(xiàng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定。公司目前共擁有博威云龍、博威濱海、德國(guó)霍伊黑爾海姆、德國(guó)赫爾伯恩、加拿大安大略、越南北江等

9

大制造基地，針對(duì)全球各地客戶的不同需求，提供高品質(zhì)產(chǎn)品和個(gè)性化、本土化服務(wù)。公司經(jīng)營(yíng)概況：合金材料是公司主要盈利來源合金材料量?jī)r(jià)齊升致公司營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)定增長(zhǎng)。2016

年公司營(yíng)業(yè)收入

42.4

億元，2020

年增長(zhǎng)至

75.9

億元，

年均復(fù)合增長(zhǎng)率

16%。從收入結(jié)構(gòu)來看，2016

年合金材料收入

31.0

億元，2020

年增長(zhǎng)至

60.6

億元，年均復(fù)合

增長(zhǎng)率

18%，2021

年上半年?duì)I業(yè)收入占比

90%；2016

年光伏組件收入

11.0

億元，2020

年增長(zhǎng)至

14.5

億元，年

均復(fù)合增長(zhǎng)率

7%，受越南疫情、美國(guó)加征關(guān)稅、原材料漲價(jià)、運(yùn)費(fèi)上升等因素影響，2021

年上半年光伏組件

營(yíng)業(yè)收入占比僅

10%；合金材料銷量、噸售價(jià)齊升致公司營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)定增長(zhǎng)。合金材料行業(yè)分析銅產(chǎn)業(yè)鏈可分為上游銅礦、中游冶煉、下游加工和終端應(yīng)用

4

部分，銅資源經(jīng)過冶煉加工得到銅桿、銅管、

銅板帶、銅箔、銅線以及銅基合金等多種產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于電網(wǎng)、電源、冰箱、空調(diào)、電子通訊、汽車等行業(yè)

中。博威合金新材料業(yè)務(wù)隸屬于銅產(chǎn)業(yè)鏈中的加工環(huán)節(jié)，作為現(xiàn)代工業(yè)的“糧食”，新材料是新興產(chǎn)業(yè)、制造業(yè)

科技革命的先導(dǎo)，是高端制造及國(guó)防工業(yè)的重要保障。隨著國(guó)際經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展、世界新一輪科技革命以及產(chǎn)

業(yè)創(chuàng)新升級(jí)，工業(yè)材料特別是特殊合金材料的需求尤為突出。合金棒材：廣泛應(yīng)用于五金、家電、運(yùn)輸、電子通訊等行業(yè)銅棒按材質(zhì)可分為純銅棒和銅合金棒。按主要輔助元素來劃分，銅合金棒可分為黃銅棒（加鋅）、白銅棒（加

鎳）和青銅棒（加除鋅鎳的其他金屬）；按生產(chǎn)工藝來劃分，銅合金棒可分為普通銅合金棒、精密銅合金棒和高

性能銅合金棒，其中：精密銅合金棒主要是指在單根棒材甚至一批棒材之間，化學(xué)成份、金相組織和機(jī)械性能

均勻、尺寸精度高、棒形優(yōu)良、適宜在高速數(shù)控車床進(jìn)行深加工的合金棒；高性能銅合金棒則是指具有高強(qiáng)度、

高導(dǎo)電率、高耐磨、環(huán)保、節(jié)能等特殊性能的合金棒。銅合金棒產(chǎn)品主要有連鑄、擠制、軋制三種生產(chǎn)工藝，精密銅合金棒的生產(chǎn)一般采用擠制工藝，包括“熔

合－鑄造－熱擠壓－拉伸－精整拋光”等環(huán)節(jié)，具體工藝流程見下圖：作為基礎(chǔ)工業(yè)材料，銅合金棒材廣泛應(yīng)用于五金、家電、交通運(yùn)輸、電子通訊及

IT等行業(yè)中。近年來，我

國(guó)銅棒材產(chǎn)銷保持平穩(wěn)，根據(jù)中國(guó)有色金屬加工工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2020

年中國(guó)銅棒產(chǎn)量為

200

萬(wàn)噸，占銅加工材

總產(chǎn)量的

10.5%。從下游應(yīng)用結(jié)構(gòu)看，合金棒材主要應(yīng)用于五金

43%、家電

20%、交通運(yùn)輸

16%、電子通訊

16%

及其他

5%領(lǐng)域。合金線材：應(yīng)用于電氣化鐵路用接觸線、智能終端、引線框架銅線材分為純銅線和銅合金線兩大類，純銅線作為導(dǎo)體材料廣泛應(yīng)用于電力電纜、電氣裝備電線電纜、通

信電纜、光纜和繞組線等領(lǐng)域。銅合金線是以銅為基體加入多種其他金屬元素熔合成合金線坯，通過拉拔、熱

處理等復(fù)雜工藝得到的成圈或盤的實(shí)心線產(chǎn)品，按功能可分為普通銅合金線和特殊銅合金線，特殊銅合金線包

括青銅線、白銅線、環(huán)保銅合金線、高強(qiáng)高導(dǎo)銅合金線及其他具有特定性能的線材，并依各自特性而有其相應(yīng)

的應(yīng)用領(lǐng)域。銅合金線材的生產(chǎn)包括制備線坯和拉制線材兩個(gè)環(huán)節(jié)，國(guó)內(nèi)合金線坯多用上引法、立式或水平連鑄法生產(chǎn)，

其中特殊銅合金線坯只能使用擠壓法生產(chǎn)。連鑄連軋技術(shù)利用鑄造時(shí)的熱量立即進(jìn)行軋制成材，不經(jīng)中斷和加

熱，具有生產(chǎn)效率高、能耗成本低、工藝過程連續(xù)、計(jì)算機(jī)監(jiān)控程度高、質(zhì)量穩(wěn)定、性能均勻、表面光亮等特

點(diǎn)，世界上

90%以上的銅線采用該生產(chǎn)方法。國(guó)內(nèi)銅合金線行業(yè)在引進(jìn)、吸收連鑄連軋技術(shù)后，上引和水平連

鑄技術(shù)已有相當(dāng)高的水平，相關(guān)技術(shù)裝備已實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化并被廣泛應(yīng)用。銅合金線材主要應(yīng)用于電氣化鐵路用接觸線、智能終端設(shè)備、引線框架等眾多領(lǐng)域，隨著交通運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)

施的建設(shè)加快、半導(dǎo)體集成電路領(lǐng)域的國(guó)產(chǎn)替代需求提升，高附加值的特殊銅合金線材的應(yīng)用范圍將更加廣泛。合金帶材：應(yīng)用于連接器、引線框架、屏蔽罩銅板帶材被廣泛應(yīng)用于電子、電氣、通訊、儀器儀表、交通運(yùn)輸和機(jī)械制造等領(lǐng)域，其中特殊合金帶材是

當(dāng)前所有銅合金材料產(chǎn)品中生產(chǎn)難度較大、技術(shù)及附加值較高的產(chǎn)品。博威合金特殊合金帶材產(chǎn)品主要應(yīng)用于連接器、引線框架、屏蔽罩等，消費(fèi)量較大的終端行業(yè)主要有

5G通訊、半導(dǎo)體芯片、智能終端、汽車電子、高鐵、航空航天等行業(yè)。截止

2021

年

6

月

30

日，公司板帶材下游

應(yīng)用當(dāng)中，智能終端占比

34.32%，引線框架占比

37.27%，汽車電子占比

10.27%，5G占比

3.82%，通訊占比

14.32%。半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)替代為引線框架提供廣闊市場(chǎng)空間。高傳導(dǎo)、抗高溫軟化系列銅合金材料是引線框架的主要原材料。作為集成電路芯片載體，引線框架借助于鍵合絲使芯片內(nèi)部電路引出端（鍵合點(diǎn)）通過內(nèi)引線實(shí)現(xiàn)與外

引線的電氣連接，是形成電氣回路的關(guān)鍵結(jié)構(gòu)件。隨著國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)進(jìn)入密集建設(shè)期，國(guó)內(nèi)企業(yè)在國(guó)家政策和市場(chǎng)需求推動(dòng)下加大研發(fā)，我國(guó)有望加快集

成電路國(guó)產(chǎn)化集成，逐步實(shí)現(xiàn)從低端向高端替代，減少國(guó)外依賴的局面。半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)替代為引線框架及高端銅

合金材料提供廣闊市場(chǎng)空間。根據(jù)中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2013

年中國(guó)引線框架的市場(chǎng)規(guī)模為

65

億元，

2019

年增至

85.4

億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率

5%。半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)替代為引線框架提供廣闊市場(chǎng)空間。5G高速發(fā)展帶動(dòng)屏蔽罩市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張。白銅合金是屏蔽罩的主要原材料之一。屏蔽罩主要應(yīng)用于手機(jī)、

GPS等領(lǐng)域，主要功能是：（1）阻礙電磁對(duì)外發(fā)出輻射避免對(duì)人體造成傷害；（2）防止電磁干擾（EMI）。近年

來，隨著

5G產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展，高頻率零部件以及設(shè)備之間的電磁干擾問題越來越嚴(yán)重，相關(guān)產(chǎn)品對(duì)電磁屏蔽

的要求越來越高，5G高速發(fā)展帶動(dòng)屏蔽罩市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張。精密細(xì)絲：主要應(yīng)用于工業(yè)機(jī)器人、半導(dǎo)體封裝等高端精密加工領(lǐng)域精密細(xì)絲包括精密切割絲、精密電子線、焊絲等產(chǎn)品，主要應(yīng)用于工業(yè)機(jī)器人、汽車工業(yè)、醫(yī)療器械、精

密模具、半導(dǎo)體封裝等高端精密加工領(lǐng)域。中國(guó)工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張。在工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域，精密減速機(jī)、控制器、伺服系統(tǒng)以及高性能驅(qū)動(dòng)

器等機(jī)器人核心零部件的加工會(huì)大量應(yīng)用鍍層切割絲，以完成特殊材質(zhì)高精度的慢走絲線切割加工。近年來，伴隨著工業(yè)機(jī)器人自動(dòng)化生產(chǎn)線成為自動(dòng)化裝備的主流，汽車、電子電器、工程機(jī)械等行業(yè)大量

使用工業(yè)機(jī)器人自動(dòng)化生產(chǎn)線。根據(jù)中國(guó)電子學(xué)會(huì)發(fā)布的《中國(guó)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告（2021

年）》數(shù)據(jù)，2016

年中國(guó)工業(yè)機(jī)器人的市場(chǎng)規(guī)模為

271

億元，2020

年增至

423

億美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率

12%。精密細(xì)絲其他下游行業(yè)同樣擁有廣泛的應(yīng)用場(chǎng)景。除工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域外，精密細(xì)絲在其他領(lǐng)域也擁有廣泛

用途。在汽車工業(yè)領(lǐng)域，精密切割絲廣泛應(yīng)用于汽車發(fā)動(dòng)機(jī)零部件模具和電子連接器接插件模具的加工生產(chǎn)；

在醫(yī)療器械領(lǐng)域，骨科植入醫(yī)療器械需要使用高性能的鍍層切割絲來進(jìn)行慢走絲線切割加工；在半導(dǎo)體封裝領(lǐng)

域，鍵合絲產(chǎn)品（包括銅合金絲、鋁合金絲等）被廣泛使用。預(yù)計(jì)

2025

年全球新能源汽車高端銅合金材料需求量為

23~36

萬(wàn)噸銅具有良好的導(dǎo)電及導(dǎo)熱性，是傳輸大電流的主要載體，在新能源汽車領(lǐng)域，銅主要應(yīng)用于汽車的驅(qū)動(dòng)電

機(jī)、動(dòng)力電池、線束等部位。根據(jù)《新能源汽車產(chǎn)業(yè)用銅分析》報(bào)告顯示，插電混動(dòng)/純電汽車單車用銅已提升

至

80/106kg，以純電汽車為例，動(dòng)力電池包/低壓線束/高壓線束/驅(qū)動(dòng)電機(jī)/連接銅排/高壓連接器等部位單車用銅

量分別為

56/25/6/10/8/1kg。公司合金新材料業(yè)務(wù)分析：合金產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，業(yè)績(jī)受益量?jī)r(jià)齊升產(chǎn)品結(jié)構(gòu)：布局棒材、線材、帶材、細(xì)絲生產(chǎn)，產(chǎn)品多元應(yīng)用廣泛產(chǎn)品品種多元，下游應(yīng)用廣泛。公司新材料業(yè)務(wù)主要涵蓋有色合金的棒、線、帶、精密細(xì)絲四類產(chǎn)品的研

發(fā)生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品覆蓋

17

個(gè)合金系列、100

多個(gè)合金牌號(hào)，為下游

5G通訊、半導(dǎo)體芯片、智能終端及裝備、

汽車電子、高鐵、航空航天等行業(yè)提供高性能、高精度特殊合金產(chǎn)品。技術(shù)壁壘深厚，產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)明顯。歷經(jīng)

30

余年研發(fā)沉淀及技術(shù)積累，公司在合金化、微觀組織重構(gòu)及專用裝

備三方面擁有較強(qiáng)壁壘，目前已累計(jì)申請(qǐng)發(fā)明專利

324

項(xiàng)，授權(quán)發(fā)明專利

231

項(xiàng)，現(xiàn)有有效授權(quán)專利

117

項(xiàng)，

同時(shí)參與多項(xiàng)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定工作。公司已從原來的原材料供應(yīng)商成功轉(zhuǎn)型為新材料應(yīng)用解決方案

提供商。合金新材料產(chǎn)能：在建產(chǎn)能

8.85

萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)

23

年增長(zhǎng)至

26.63

萬(wàn)噸高端產(chǎn)能不斷釋放，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)。受益于下游半導(dǎo)體芯片、新能源汽車、健康環(huán)保及工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)等

行業(yè)的迅速發(fā)展，半導(dǎo)體芯片封裝用引線框架材料、電子器件小型化及高速傳輸用高強(qiáng)高導(dǎo)材料、新能源汽車

用連接器材料、充電樁專用材料及健康環(huán)保用材料的需求旺盛。為緩解供應(yīng)緊張局面，公司一方面積極調(diào)整瓶

頸工序產(chǎn)能配置，另一方面加快新建項(xiàng)目的建設(shè)速度。具體項(xiàng)目進(jìn)度如下：5

萬(wàn)噸特殊合金帶材項(xiàng)目：截至

2021

年

6

月

30

日，大部分設(shè)備已經(jīng)進(jìn)入空負(fù)荷試車、局部機(jī)臺(tái)進(jìn)入

試產(chǎn)階段；6700

噸鋁焊絲項(xiàng)目：已完成一期項(xiàng)目的建設(shè)工作，已進(jìn)入試產(chǎn)試銷階段，目前重點(diǎn)開發(fā)高鐵、新能源

汽車電池及輕量化項(xiàng)目，同時(shí)積極拓展罐車及其他行業(yè)方向；越南年產(chǎn)

31,800

噸特種合金棒、線制造生產(chǎn)線和

20,000

噸特種合金帶材成品制造生產(chǎn)線項(xiàng)目：線材

項(xiàng)目的主體設(shè)備已經(jīng)部分進(jìn)入安裝階段，棒材項(xiàng)目正在進(jìn)行設(shè)備基礎(chǔ)施工及設(shè)備到貨階段，板帶項(xiàng)目

暫停實(shí)施。合金新材料在建產(chǎn)能

8.85

萬(wàn)噸，未來三年產(chǎn)能將增至

26.63

萬(wàn)噸。截止

2020

年，公司擁有合金材料產(chǎn)能

17.28

萬(wàn)噸，其中合金棒材

8.6

萬(wàn)噸，合金線材

2.5

萬(wàn)噸，合金板帶

3.5

萬(wàn)噸，精密細(xì)絲

2.68

萬(wàn)噸；隨著

8.85

萬(wàn)

噸新材料業(yè)務(wù)新建項(xiàng)目的逐步投產(chǎn)與部分生產(chǎn)線技改完成，未來三年新材料的總產(chǎn)能將達(dá)到

26.63

萬(wàn)噸左右。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，合金棒材、合金線材業(yè)務(wù)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化更為明顯，合金帶材產(chǎn)品進(jìn)一步向高精密、合金箔方

向發(fā)展。新材料業(yè)務(wù)：高端產(chǎn)品占比提升，毛利率持續(xù)上行合金材料業(yè)務(wù)產(chǎn)銷兩旺，毛利水平逐年提升。公司實(shí)行“以銷定產(chǎn)”的訂單生產(chǎn)模式，2016

年公司合金材

料產(chǎn)量

10.6

萬(wàn)噸，2020

年增長(zhǎng)至

15.67

萬(wàn)噸，年均復(fù)合增長(zhǎng)率

10%；2016

年公司合金材料銷量

10.51

萬(wàn)噸，2020

年增長(zhǎng)至

15.51

萬(wàn)噸，年均復(fù)合增長(zhǎng)率

10%；2016

年合金材料噸售價(jià)

2.94

萬(wàn)元，2020

年增長(zhǎng)至

3.91

萬(wàn)元，同

比增長(zhǎng)

33%；2016

年合金材料噸成本

2.61

萬(wàn)元，2020

年增長(zhǎng)至

3.28

萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)

26%；2016

年合金材料噸

毛利

3328

元，2020

年增長(zhǎng)至

6268

元，同比增長(zhǎng)

88%。毛利率由

11.3%增長(zhǎng)至

16.0%。預(yù)計(jì)公司

2021-2023

年

合金材料銷量分別為

18、23

及

25

萬(wàn)噸，噸售價(jià)分別為

4.78、4.83、4.90

萬(wàn)元，噸毛利分別為

0.75、0.80、0.87

萬(wàn)元。光伏行業(yè)分析光伏產(chǎn)業(yè)鏈分為上游原材料制備、中游電池組件制造、下游發(fā)電系統(tǒng)應(yīng)用

3

部分，硅礦經(jīng)過一系列加工得

到光伏電池組件并應(yīng)用于光伏發(fā)電系統(tǒng)中，實(shí)現(xiàn)太陽(yáng)能到電能的轉(zhuǎn)化。博威合金新能源業(yè)務(wù)主要隸屬于光伏產(chǎn)業(yè)鏈中的中游電池組件制造環(huán)節(jié)，同時(shí)公司在越南運(yùn)營(yíng)有

100MW光伏電站。作為太陽(yáng)能發(fā)電系統(tǒng)的核心部分，太陽(yáng)能電池組件能夠?qū)⑻?yáng)能轉(zhuǎn)化為電能，或送往蓄電池中存儲(chǔ)

起來，或推動(dòng)負(fù)載工作，太陽(yáng)能電池組件的質(zhì)量和成本將直接決定整個(gè)系統(tǒng)的質(zhì)量和成本。光伏行業(yè)簡(jiǎn)介太陽(yáng)能光伏發(fā)電是指利用太陽(yáng)能電池直接將太陽(yáng)光能轉(zhuǎn)化為電能，而太陽(yáng)能電池通常是利用半導(dǎo)體器件的光伏效應(yīng)原理進(jìn)行光電轉(zhuǎn)換，根據(jù)光伏材料主要可以分為晶體硅類太陽(yáng)能電池和薄膜類太陽(yáng)能電池，晶體硅類

電池又可分為單晶硅電池和多晶硅電池。太陽(yáng)能光伏發(fā)電的核心是太陽(yáng)能組件，而太陽(yáng)能組件的核心是太陽(yáng)能電池片。晶體硅光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游為多

晶硅料以及多晶硅片、單晶硅片的生產(chǎn)，多晶硅片、單晶硅片即為太陽(yáng)能電池的主要原材料。產(chǎn)業(yè)鏈中游為太

陽(yáng)能電池組件的制造環(huán)節(jié)，多晶硅片、單晶硅片經(jīng)加工后制成太陽(yáng)能電池，單片太陽(yáng)能電池經(jīng)過封裝后組成光

伏組件。產(chǎn)業(yè)鏈下游為太陽(yáng)能光伏發(fā)電，光伏組件通過支架固定，在陽(yáng)光照射下產(chǎn)生直流電，匯集后通過逆變

器轉(zhuǎn)化為交流電，最終升壓接入電網(wǎng)或銷售給企業(yè)和個(gè)人客戶。光伏行業(yè)發(fā)展概況光伏發(fā)電成本大幅降低促進(jìn)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。隨著光伏發(fā)電成本下行，效率持續(xù)提升，光伏發(fā)電度電成本

（LCOE）顯著下降，太陽(yáng)能光伏競(jìng)爭(zhēng)力日益增強(qiáng)。2010

年至

2020

年間，光伏發(fā)電的全球加權(quán)平均平準(zhǔn)化電力

成本（LCOE）下降了

85%，未來光伏發(fā)電平準(zhǔn)化度電成本（LCOE）預(yù)計(jì)將繼續(xù)呈下降趨勢(shì)，到

2030

年達(dá)到

0.040

美元/kWh。以太陽(yáng)能為代表的清潔能源是未來能源的發(fā)展趨勢(shì)。在碳中和背景下，太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)是全球能源科技和

產(chǎn)業(yè)的重要發(fā)展方向，是具有巨大發(fā)展?jié)摿Φ某?yáng)產(chǎn)業(yè)，世界各國(guó)均高度重視太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，為促進(jìn)

本國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、調(diào)整能源結(jié)構(gòu)，21

世紀(jì)以來各國(guó)紛紛出臺(tái)產(chǎn)業(yè)扶持政策，促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。根據(jù)中國(guó)光伏

行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2020年全球新增光伏裝機(jī)130GW，預(yù)計(jì)2030年全球光伏市場(chǎng)新增裝機(jī)量將達(dá)到310GW~360GW，

年間復(fù)合增長(zhǎng)率

9%~11%。光伏裝機(jī)量提升帶動(dòng)光伏組件需求量快速擴(kuò)張。硅料產(chǎn)能逐步擴(kuò)張，組件環(huán)節(jié)盈利有望恢復(fù)。受光伏產(chǎn)業(yè)鏈制造環(huán)節(jié)發(fā)展不均衡的影響，近年來硅料等部

分原材料出現(xiàn)階段性緊缺，硅料價(jià)格維持在高位水平，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)向上游原材料端集中，諸多硅料生產(chǎn)企業(yè)啟

動(dòng)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。根據(jù)中國(guó)有色金屬硅業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)到

2021

年底我國(guó)硅料產(chǎn)能將達(dá)到

54.4

萬(wàn)噸/年，海外產(chǎn)能

將達(dá)到

8

萬(wàn)噸/年，預(yù)期全年硅料產(chǎn)量可達(dá)

57~58

萬(wàn)噸，可以滿足

160GW光伏裝機(jī)量。預(yù)計(jì)隨著硅料產(chǎn)能的擴(kuò)

張，硅料價(jià)格將逐步回歸合理水平，組件環(huán)節(jié)盈利有望恢復(fù)。公司新能源業(yè)務(wù)：產(chǎn)能逐步抬升，預(yù)計(jì)

2022

年銷售恢復(fù)公司新能源業(yè)務(wù)主要為太陽(yáng)能電池、組件的研發(fā)生產(chǎn)及光伏電站的建設(shè)運(yùn)營(yíng)，主要產(chǎn)品為多晶硅、單晶硅

電池及組件。區(qū)位優(yōu)勢(shì)顯著，分工合作賦能。公司新能源業(yè)務(wù)由全資子公司康奈特開展，康奈特旗下有越南博威爾特、

香港奈斯、美國(guó)博威爾特、德國(guó)新能源及新加坡潤(rùn)源等五家公司?？的翁鼐C合利用不同國(guó)家和地區(qū)的優(yōu)勢(shì)，通

過分工合作模式為公司新能源業(yè)務(wù)賦能，其中：（1）康奈特負(fù)責(zé)為越南博威爾特在中國(guó)境內(nèi)采購(gòu)硅片等原材料；

（2）越南博威爾特負(fù)責(zé)太陽(yáng)能電池片及組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售；（3）美國(guó)博威爾特負(fù)責(zé)美國(guó)市場(chǎng)銷售；（4）

德國(guó)新能源負(fù)責(zé)歐洲市場(chǎng)銷售；（5）新加坡潤(rùn)源負(fù)責(zé)越南電站業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)。電池片規(guī)格升級(jí)，產(chǎn)能提升至

1GW。在全球碳中和背景下，公司積極對(duì)電池車間進(jìn)行技術(shù)升級(jí)改造，將電

池片規(guī)格從

166

升級(jí)到可兼容

182/210，同時(shí)將產(chǎn)能從原來的

700MW提高到

1GW。目前項(xiàng)目已完成安裝調(diào)試

工作。受疫情等因素影響，光伏組件銷量減少。2016

年公司光伏組件產(chǎn)量

429GW，2020

年增長(zhǎng)至

660GW，年均

復(fù)合增長(zhǎng)率

11%；2016

年公司光伏組件銷量

364GW，2020

年增長(zhǎng)至

570GW，年均復(fù)合增長(zhǎng)率

12%。受越南疫

情、美國(guó)加征關(guān)稅、原材料漲價(jià)、運(yùn)費(fèi)上升等因素影響，公司光伏組件業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損，為避免損失進(jìn)一步擴(kuò)大，

公司從

2021

年

Q3

起暫停發(fā)貨，預(yù)計(jì)

2022

年光伏組件業(yè)務(wù)會(huì)逐步恢復(fù)。毛利率水平有所提升。2016

年光伏組件單位售價(jià)

304

萬(wàn)元/MW，2020

年下降至

254

萬(wàn)元/MW，同比下降

17%；2016

年光伏組件單位成本

252

萬(wàn)元/MW，2020

年下降至

203

萬(wàn)元/MW，同比下降

19%；2016

年光伏組

件單位毛利

52

萬(wàn)元/MW，2020

年下降至

51

萬(wàn)元/