家用電器行業(yè)報(bào)告：家電消費(fèi)迎“擴(kuò)大內(nèi)需”政策紅利

謹(jǐn)慎責(zé)條款部分謹(jǐn)慎級(jí)況收盤(pán)點(diǎn)位6745.288557.615656.01對(duì)指數(shù)表現(xiàn) 家用電器滬深300%%4%8%12%16%20%24%28%2021-122022-032022-052022-072022-102022-12所研研究所SAC登記編號(hào):S1340522070002Email:xiaoyao@期研究報(bào)告《家電及細(xì)分高增品類(lèi)龍頭引領(lǐng)板塊22.12.11家用電器行業(yè)報(bào)告家用電器行業(yè)報(bào)告(2022.12.12-2022.12.18)類(lèi)完善產(chǎn)品矩陣的科沃斯；今年以來(lái)國(guó)內(nèi)掃地機(jī)市場(chǎng)份額大幅提升、重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)代碼簡(jiǎn)稱投資評(píng)級(jí)收盤(pán)價(jià)(元)總市值(億元)EPS(元)PE(倍)2023E2024E2023E2024E688007.SH光峰科技買(mǎi)入25.38116.010.711.193621001308.SZ康冠科技買(mǎi)入33.91177.433.294.378002959.SZ小熊電器增持61.5395.992.813.2322688169.SH石頭科技增持265.75248.9716.0919.70000333.SZ美的集團(tuán)增持33.261,873.015.045.5276600690.SH海爾智家增持25.002,363.931.832.05請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分21本周核心觀點(diǎn)：重點(diǎn)關(guān)注掃地機(jī)行業(yè) 41.1推薦低滲透率掃地機(jī)行業(yè)，行業(yè)空間有望向上突破 41.2推薦低估值主線下的白電龍頭，原材料下行有望修復(fù)利潤(rùn)表 41.3推薦行業(yè)正在出清末端的小家電行業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)格局正在優(yōu)化 42市場(chǎng)表現(xiàn)：家電板塊小幅下跌 52.1本周家電板塊下跌1.91%，調(diào)整幅度較小 52.2家電消費(fèi)迎“擴(kuò)大內(nèi)需”政策紅利 63重點(diǎn)數(shù)據(jù)：原材料、地產(chǎn)鏈、出口鏈數(shù)據(jù) 63.1大宗原材料：商品價(jià)格環(huán)比多數(shù)下滑 63.2地產(chǎn)鏈：30大中城市商品房銷(xiāo)售面積環(huán)比上漲4.57% 73.3出口鏈：美元兌人民幣匯率達(dá)6.98，美西航線指數(shù)環(huán)比小幅下降 8 10 1請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分3 ：重點(diǎn)關(guān)注掃地機(jī)行業(yè)1.1推薦低滲透率掃地機(jī)行業(yè)，行業(yè)空間有望向上突破1)國(guó)內(nèi)清潔電器滲透率較日韓歐美仍有較大差距，行業(yè)空間廣闊。洗地機(jī)潔功能的高端型掃地機(jī)備受青睞，行業(yè)產(chǎn)品均價(jià)提升明顯。綜上，牌拓展額大幅提升、受益于海運(yùn)費(fèi)用下降，海外盈利能力逐漸回升的石頭科技。1.2推薦低估值主線下的白電龍頭，原材料下行有望修復(fù)利潤(rùn)表務(wù)增速領(lǐng)先于行業(yè)的海爾智家。1.3推薦行業(yè)正在出清末端的小家電行業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)格局正在優(yōu)化化；2)空氣炸鍋品類(lèi)二次爆發(fā)，注年輕消費(fèi)群體、渠道變革，直營(yíng)占比提升，盈利能力持續(xù)提升的小熊電器；等品類(lèi)的蘇泊爾。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分5備備圖表1：周內(nèi)行業(yè)漲跌幅(%)43210備資料來(lái)源：iFinD,中郵證券研究所圖表2：今年以來(lái)行業(yè)漲跌幅(%)0資料來(lái)源：iFinD,中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分9Z.Z家電消費(fèi)迎“擴(kuò)大內(nèi)需”政策紅利消費(fèi)需加智能家電消費(fèi)，推動(dòng)數(shù)字家庭發(fā)展。在此基礎(chǔ)上，我們認(rèn)為，受益于政策紅利，家電龍頭企業(yè)(以美的集團(tuán)、老板電器為代表)以及家電細(xì)分高增品類(lèi)龍頭(以清潔電器龍頭科沃斯、石頭科技代表)增長(zhǎng)潛力有望進(jìn)一步釋放。圖表t：板塊漲跌幅排行榜代碼簡(jiǎn)稱總市值(億元)本周收盤(pán)價(jià)(元)一周漲跌幅(%)tZ.SZ邦智能V.tLVVZ8.Z0ggSHZL.SZ威股份LVLVgZSZVLt0LZSH幅榜ttgSZLLL.08LZLSZ陸電子.06LLg8Z0.SZVL98.6VLgSZ.9LZLgSZ.t0t重點(diǎn)數(shù)據(jù)：原材料、地產(chǎn)鏈、出口鏈數(shù)據(jù)t.L大宗原材料：商品價(jià)格環(huán)比多數(shù)下滑請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分7------------------------圖表4：不銹鋼、銅、鋁價(jià)格走勢(shì)圖表5：原油、塑料價(jià)格走勢(shì)05,0004,0003,0002,0001,0000不銹鋼銅鋁(右軸)1,2000800原油塑料(右軸)資料來(lái)源：iFinD,中郵證券研究所資料來(lái)源：iFinD,中郵證券研究所3.2地產(chǎn)鏈：30大中城市商品房銷(xiāo)售面積環(huán)比上漲4.57%圖表6：30大中城市商品房成交面積周度(萬(wàn)平米)圖表7：住宅商品房竣工面積月度(萬(wàn)平米)及同比00面積:住宅同比資料來(lái)源：iFinD,中郵證券研究所資料來(lái)源：iFinD,中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分83.3出口鏈：美元兌人民幣匯率達(dá)6.98，美西航線指數(shù)環(huán)比小幅下降圖表8：美元兌人民幣中間價(jià)圖表9：集運(yùn)價(jià)格指數(shù)走勢(shì)6,0005,00001資料來(lái)源：iFinD,中郵證券研究所資料來(lái)源：iFinD,中郵證券研究所4行業(yè)動(dòng)態(tài)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分9要品類(lèi)中，凈化器、凈水器和掃地機(jī)器人線上零售額規(guī)模同比分別為-27.6%、20.2%和-20.3%。httpsmpweixinqqcomsiIvi7ueztslh6JKtjI5Q新的花》】有所下滑，其次是歐派(10%)、志邦(5.5%)，同比均是上升狀態(tài)，TOP10品牌內(nèi)長(zhǎng)的還有索菲亞、博洛尼、柏廚及華潤(rùn)勵(lì)致。httpsmpweixinqqcomsRxCaZiM4N3nfcL9_GNng處于一個(gè)高速上升的階段，素人筆記占比小于大盤(pán)平均水平，存在著一定的藍(lán)?？臻g。httpsmpweixinqqcomsxKSakOsSphTSn65TssGA請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分10httpsmpweixinqqcomsXvxKrKTd4aiFAb9s2q8AC群溫AI子第五研究所、天津大學(xué)等多家權(quán)威機(jī)構(gòu)共同起草。httpsmpweixinqqcomsumgCoWWPtLiDoyaNAhw5公司公告升子公司江蘇東方九天擬在泰興黃橋經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)建設(shè)高端鋰電池外殼用預(yù)鍍鎳鋼濟(jì)會(huì)受理的公告。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分11讀。曾就職于大型會(huì)計(jì)師事務(wù)所任項(xiàng)目經(jīng)理，具備多家上市公司項(xiàng)目審計(jì)經(jīng)驗(yàn)。務(wù)代表職務(wù)。提示請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分12投資評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)評(píng)級(jí)說(shuō)明報(bào)告中投資建議的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)：報(bào)告發(fā)布日后的6個(gè)月內(nèi)的相對(duì)市場(chǎng)表現(xiàn)，即報(bào)告發(fā)布日后的6個(gè)月內(nèi)的公司股價(jià)(或行業(yè)指數(shù)、可轉(zhuǎn)債價(jià)格)的漲跌幅相對(duì)同期相關(guān)證券市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)的漲跌幅。三板市場(chǎng)以三板成指為基準(zhǔn)；可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)以中信標(biāo)普可轉(zhuǎn)債指數(shù)為基準(zhǔn)；香港市場(chǎng)以恒生指數(shù)為基準(zhǔn)；美國(guó)市場(chǎng)以標(biāo)普500或納斯達(dá)克綜合指數(shù)為基股票評(píng)級(jí)買(mǎi)入預(yù)期個(gè)股相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在20%以上增持預(yù)期個(gè)股相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在10%與20%之間預(yù)期個(gè)股相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在-10%與10%之間預(yù)期個(gè)股相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在-10%以下行業(yè)評(píng)級(jí)強(qiáng)于大市預(yù)期行業(yè)相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在10%以上預(yù)期行業(yè)相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在-10%與10%之間弱于大市預(yù)期行業(yè)相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在-10%以下可轉(zhuǎn)債評(píng)級(jí)推薦預(yù)期可轉(zhuǎn)債相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在10%以上謹(jǐn)慎推薦預(yù)期可轉(zhuǎn)債相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在5%與10%之間預(yù)期可轉(zhuǎn)債相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在-5%與5%之間預(yù)期可轉(zhuǎn)債相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在-5%以下撰寫(xiě)此報(bào)告的分析師(一人或多人)承諾本機(jī)構(gòu)、本人以及財(cái)產(chǎn)利害關(guān)系人與所評(píng)價(jià)或推薦的證券無(wú)利害關(guān)系。本報(bào)告所采用的數(shù)據(jù)均來(lái)自我們認(rèn)為可靠的目前已公開(kāi)的信息，并通過(guò)獨(dú)立判斷并得出結(jié)論，力求獨(dú)立、客觀、公平，報(bào)告結(jié)論不受本公司其他部門(mén)和人員以及證券發(fā)行人、上市公司、基金公司、證券資產(chǎn)管理公司、特定客戶等利益相關(guān)方的干涉和影響，特此聲明。中郵證券有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱“中郵證券”)具備經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的開(kāi)展證券投資咨詢業(yè)務(wù)的資格。本報(bào)告信息均來(lái)源于公開(kāi)資料或者我們認(rèn)為可靠的資料，我們力求但不保證這些信息的準(zhǔn)確性和完整性。報(bào)告內(nèi)容僅供參考，報(bào)告中的信息或所表達(dá)觀點(diǎn)不構(gòu)成所涉證券買(mǎi)賣(mài)的出價(jià)或詢價(jià)，中郵證券不對(duì)因使用本報(bào)告的內(nèi)容而導(dǎo)致的損失承擔(dān)任何責(zé)任?？蛻舨粦?yīng)以本報(bào)告取代其獨(dú)立判斷或僅根據(jù)本報(bào)告做出決策。中郵證券可發(fā)出其它與本報(bào)告所載信息不一致或有不同結(jié)論的報(bào)告。報(bào)告所載資料、意見(jiàn)及推測(cè)僅反映研究人員于發(fā)出本報(bào)告當(dāng)日的判斷，可隨時(shí)更改且不予通告。中郵證券及其所屬關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會(huì)持有報(bào)告中提到的公司所發(fā)行的證券頭寸并進(jìn)行交易，也可能為這些公司提供或者計(jì)劃提供投資銀行、財(cái)務(wù)顧問(wèn)或者其他金融產(chǎn)品等相關(guān)服務(wù)。《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》于2017年7月1日起正式實(shí)施，本報(bào)告僅供中郵證券客戶中的專(zhuān)業(yè)投資者使用，若您非中郵證券客戶中的專(zhuān)業(yè)投資者，為控制投資風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)取消接收、訂閱或使用本報(bào)告中的任何信息。本公司不會(huì)因接收人收到、閱讀或關(guān)注本報(bào)告中的內(nèi)容而視其為專(zhuān)業(yè)投資者。本報(bào)告版權(quán)歸中郵證券所有，未經(jīng)書(shū)面許可，任何機(jī)構(gòu)或個(gè)人不得存在對(duì)本報(bào)告以任何形式進(jìn)行翻版、修改、節(jié)選、復(fù)制、發(fā)布，或?qū)Ρ緢?bào)告進(jìn)行改編、匯編等侵犯知識(shí)產(chǎn)權(quán)的行為，亦不得存在其他有損中郵證券商業(yè)性權(quán)益的任何情形。如經(jīng)中郵證券授權(quán)后引