某鋼釩股份有限公司資本運作管理

和君創(chuàng)業(yè)案例攀鋼資本運作

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資本運作－－煉就中國鋼釩業(yè)龍頭企業(yè)

內(nèi)部成長－－“資本運作九步曲”

外部擴張－－出售“工益股份”，收購“渝鈦白”未來目標－－收購“川長鋼”，成為西南鋼鐵龍頭中國鋼鐵行業(yè)未來格局－－五大龍頭

2“攀枝花新鋼釩股份有限公司”（000629，下稱“新鋼釩”）1993年上市前總股本3.78億元，凈資產(chǎn)7.57億元，凈利潤4275萬元；截止2002年底，總股本已經(jīng)達到10.233億元，總資產(chǎn)80.33億元，凈資產(chǎn)47.33億元，凈利潤4.90億元，每股收益0.48元，凈資產(chǎn)收益率10.54％,發(fā)展速度迅猛。2003年1月22日，“新鋼釩”成功發(fā)行16億元可轉(zhuǎn)債。1996年-2002年凈資產(chǎn)增長582%,年平均增長率約40%（如圖1）。

以上成就來自于“生產(chǎn)經(jīng)營+資本運作+證券融資”的完美結(jié)合，通過改制、縮股、上市、增發(fā)、債務(wù)重組、股權(quán)劃轉(zhuǎn)、資產(chǎn)置換、發(fā)行可轉(zhuǎn)債等資本運作和證券融資手段，“攀鋼”成功將一個小小的“熱軋板廠”煉就成中國最大、世界第三的釩制品生產(chǎn)基地，中國最大、世界重要的鋼軌生產(chǎn)基地之一，中國西部最大的熱軋板生產(chǎn)基地，中國證券市場的績優(yōu)藍籌公司。3

資本運作－－煉就中國鋼釩業(yè)龍頭企業(yè)

內(nèi)部成長－－“資本運作九步曲”

外部擴張－－出售“工益股份”，收購“渝鈦白”未來目標－－收購“川長鋼”，成為西南鋼鐵龍頭中國鋼鐵行業(yè)未來格局－－五大龍頭

4第一步：上市前的改制“新鋼釩”前身是“攀鋼集團”獨資興建的“攀鋼熱扎板廠”。1993年3月，“熱扎板廠”改制，設(shè)立了“攀鋼集團板材股份有限公司”（下稱“攀鋼板材”），公司注冊資本7億元。同年5月，“攀礦公司”并入“攀鋼集團”，其所持“攀鋼板材”的股份全部轉(zhuǎn)為“攀鋼集團”持有。至此，“攀鋼集團”持股比例上升至69.3%（如圖2）?！盁彳埌鍙S”的改制，是其上市的前奏。圖2：“攀鋼板材”改制初的股權(quán)結(jié)構(gòu)序號股東名稱持股數(shù)（萬股）持股比例（%）出資方式1攀鋼集團41,00058.6熱扎板廠實物資產(chǎn)2十九冶7,50010.77000萬元債轉(zhuǎn)股、500萬元現(xiàn)金3攀礦公司7,50010.77000萬元債轉(zhuǎn)股，500萬元現(xiàn)金4內(nèi)部職工股14,00020現(xiàn)金總計70,0001005第二步：上市前縮股《公司法》第一百五十二條規(guī)定，股份有限公司申請上市，其向社會公開發(fā)行股份的比例為公司股本總額25%以上；股本4億元以上的，其向社會公開發(fā)行股份的比例為公司股本總額15%以上?！芭输摪宀摹笨偣杀酒螅鞴軝C關(guān)批準的發(fā)行額度偏小，將使發(fā)行后公司的流通股比例低于《公司法》的規(guī)定。另外，股本大導(dǎo)致每股收益低，發(fā)行價低，籌資量小。為掃清上述兩大上市障礙，1996年8月，“攀鋼板材”按1：0.54的比例進行同比例縮股。縮股后，“攀鋼板材”注冊資本調(diào)整為3.78億元，公司股本結(jié)構(gòu)調(diào)整為圖3。圖3：“攀鋼板材”縮股后的股權(quán)結(jié)構(gòu)序號股東名稱持股數(shù)（萬股）持股比例（%）1攀鋼集團26,19069.32十九冶4,05010.73內(nèi)部職工股7,56020總計37,8001006第三步：發(fā)行上市1996年11月，“攀鋼板材”在縮股基礎(chǔ)上以每股3.70元發(fā)行2420萬股A股并上市，另外“攀鋼板材”3780萬股內(nèi)部職工股也占用上市流通額度同時上市，這解決了部分內(nèi)部職工股的流通問題。上市后，“攀鋼板材”總股本4.022億元，結(jié)構(gòu)如圖4?？鄢黜棸l(fā)行費用后，“攀鋼板材”共募集資金8470萬元。雖然募集資金還不到1億元，但公司的成功上市為后續(xù)的資本出擊奠定了堅實基礎(chǔ)。由此，“攀鋼板材”步入了快速擴張的軌道。圖4：上市后“攀鋼板材”結(jié)構(gòu)序號股東名稱持股數(shù)（萬股）持股比例（%）1攀鋼集團26,19065.12十九冶4,05010.13內(nèi)部職工股3,7809.44社會公眾股620015.4總計40,2201007第四步：海外上市失敗

“攀鋼板材”順利上市后，“攀鋼集團”在1997年又醞釀更大規(guī)模的資本運作——將優(yōu)質(zhì)的鋼、釩業(yè)務(wù)整合到國際證券市場上市融資，借以開拓國際市場、樹立國際形象。集團在當(dāng)年7月20日設(shè)立了全資子公司“攀枝花鋼釩股份有限公司”（下稱“鋼釩公司”）。1997年10月，“攀鋼集團”與“鋼釩公司”簽訂重組協(xié)議：“攀鋼集團”將其持有的“攀鋼板材”國有法人股作為發(fā)起人資本投入“鋼釩公司”。“鋼釩公司”成為“攀鋼板材”新控股股東。

與此同時，“鋼釩公司”與“攀鋼集團”簽訂了資產(chǎn)和負債分離協(xié)議及釩業(yè)務(wù)收購協(xié)議：約定由“鋼釩公司”接收、經(jīng)營“攀鋼集團”主要鋼鐵及釩產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)。這一系列協(xié)議的重組過程如圖5所示。“攀鋼集團”原確定香港為海外上市地，但當(dāng)時海外投資者認同的市盈率低，按此市盈率計算的發(fā)行價格低于凈資產(chǎn)值，造成國有資產(chǎn)流失，海外上市計劃失敗。攀鋼集團公司鋼釩公司攀鋼板材十九冶內(nèi)部職工股公眾股東

100%10.1%15.4%9.4%鋼釩類資產(chǎn)65.1%圖5：準備海外上市的重組過程8第五步：內(nèi)地A股增發(fā)1998年10月，在首次上市籌資近兩年后，“攀鋼板材”以每股4.80元增發(fā)6.211億多股，為公司發(fā)展獲取足夠的資本金。其中，向社會公眾增發(fā)流通股2億股，募集資金9.6億元；向“攀鋼集團”定向增發(fā)法人股4.211億股。由于海外上市失敗，“鋼釩公司”繼續(xù)存在的必要性大減?！芭输摷瘓F”以“鋼釩公司”評估后的主要鋼鐵、釩類資產(chǎn)認購“攀鋼板材”增發(fā)的新股。增發(fā)完成后，“攀鋼集團”和流通股的比例繼續(xù)攀升，而“十九冶”和內(nèi)部職工股的比例逐步下降（如圖6）。增發(fā)完成后，“攀鋼板材”的主營業(yè)務(wù)實現(xiàn)了初步轉(zhuǎn)型，由傳統(tǒng)的鋼卷、鋼帶、鋼板等鋼壓延加工，開始轉(zhuǎn)向高附加值、高科技含量的釩業(yè)務(wù)。攀鋼集團以鋼釩公司的主要鋼鐵業(yè)務(wù)和有關(guān)的資產(chǎn)和負債及對攀宏公司和北海公司所擁有的全部權(quán)益，經(jīng)評估確認凈資產(chǎn)202,128.07萬元，按發(fā)行價4.80元/股認購向其定向發(fā)行的法人股42,110.0145萬股。集團公司將鋼釩業(yè)務(wù)注入新鋼釩后隨即注銷鋼釩公司企業(yè)法人資格，鋼釩公司持有新鋼釩26,190萬股的股份亦隨之轉(zhuǎn)由集團公司持有。

圖6.定向增發(fā)、資產(chǎn)認購9第六步：債務(wù)重組在頻頻運作中，“攀鋼集團”與“新鋼釩”形成了巨額債務(wù)往來，嚴重影響了“新鋼釩”的資產(chǎn)優(yōu)化。2000年3月，“新鋼釩”將其對“攀鋼集團”60675.7萬元債權(quán)與其所欠“攀鋼集團”60675.7萬元債務(wù)（承繼原“鋼釩公司”的債務(wù)）一次性抵償?！芭输摷瘓F”并承諾在2000年度將所欠“新鋼釩”余款及資金占用費2494萬元全部歸還。債務(wù)重組極大改善了“新鋼釩”的資產(chǎn)質(zhì)量，一舉兩得地解決了應(yīng)收與應(yīng)付款項兩大問題，并妥善解決了大股東欠款這一敏感事項，為“新鋼釩”的后續(xù)發(fā)展回籠了巨額資金。10第七步：集集團債轉(zhuǎn)股股“攀鋼集團團”在全全力扶持““新鋼釩釩”發(fā)展展的同時，，自身卻因因歷史原因因形成的巨巨額債務(wù)包包袱被壓得得喘不過氣氣來。一旦旦“攀鋼鋼集團”陷陷入危境境，“新新鋼釩”的的命運可可想而知。。因此，““攀鋼集團團”的內(nèi)部部債務(wù)重組組提上了日日程。2000年7月，“攀鋼鋼集團”與與最大債權(quán)權(quán)人“國家家開發(fā)銀行行”、“中中國信達資資產(chǎn)管理公公司”簽訂訂了《債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)權(quán)協(xié)議》，正式啟動動了債轉(zhuǎn)股股方案：““攀鋼集團團”出資54.44億余元，““開發(fā)銀行行”以轉(zhuǎn)股股債權(quán)31.5億元相對應(yīng)應(yīng)的資產(chǎn)作作為出資，，“信達資資產(chǎn)管理公公司”以轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)股債權(quán)15.23億元相對應(yīng)應(yīng)的資產(chǎn)作作為出資，，三方在2000年12月組建了““攀枝花鋼鋼鐵有限責(zé)責(zé)任公司””（下稱““攀鋼公司司”）?！啊芭输摷瘓F”持持有“攀攀鋼公司””53.81%股權(quán)、“國國家開發(fā)銀銀行”持有有31.14%、“信達資資產(chǎn)管理公公司”持有有15.05%?！靶落撯C””是““攀鋼集團團”最重重要的出資資資產(chǎn)。這這樣，““攀鋼公司司”取代代“攀鋼集集團”成為為了“新鋼鋼釩”的第第一大股東東（如圖7）。至2001年5月，“新鋼鋼釩”的國國有股權(quán)劃劃轉(zhuǎn)手續(xù)在在得到財政政部等主管管機關(guān)批準準后辦理完完畢。11“攀鋼集團團”歷史史包袱沉重重，直接對對集團債轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)股很難獲獲得債權(quán)人人首肯。創(chuàng)創(chuàng)建一家全全新的、資資產(chǎn)質(zhì)量較較好的新公公司作為轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)股主體很很好地兼顧顧了各方利利益?！靶滦落撯C”作作為集團的的核心優(yōu)質(zhì)質(zhì)資產(chǎn)進入入轉(zhuǎn)股公司司，也使各各方滿意而而回。同時時，“攀鋼鋼集團”仍仍在轉(zhuǎn)股公公司占控股股地位，對對“新鋼釩釩”的控股股比例大幅幅度下降（（66.75%*53.81%=35.92%），但仍仍未失去控控制權(quán)。攀鋼集團國家開發(fā)銀銀行信達資產(chǎn)管管理公司攀鋼公司新鋼鋼釩釩內(nèi)部部職職工工股股公眾眾股股東東十九九冶冶31.14％％53.81%15.05%25.6%66.75%3.69%3.96%12第八八步步：：資資產(chǎn)產(chǎn)置置換換隨著著公公司司經(jīng)經(jīng)營營運運作作的的發(fā)發(fā)展展、、主主管管機機關(guān)關(guān)監(jiān)監(jiān)管管要要求求的的嚴嚴格格化化，，““新新鋼鋼釩釩””與與大大股股東東““攀攀鋼鋼公公司司””間間歷歷來來的的關(guān)關(guān)聯(lián)聯(lián)交交易易逐逐漸漸成成為為公公司司發(fā)發(fā)展展的的重重大大制制約約。。2001年6月，，““新新鋼鋼釩釩””與與““攀攀鋼鋼公公司司””進進行行了了大大規(guī)規(guī)模模資資產(chǎn)產(chǎn)置置換換。。置置換換的的目目的的是是要要盤盤活活資資產(chǎn)產(chǎn)（（將將低低效效資資產(chǎn)產(chǎn)剝剝離離））、、減減少少關(guān)關(guān)聯(lián)聯(lián)交交易易、、理理順順管管理理秩秩序序（（將將關(guān)關(guān)聯(lián)聯(lián)度度大大的的經(jīng)經(jīng)營營性性資資產(chǎn)產(chǎn)置置入入））。?！啊靶滦落撲撯C釩””將將凈凈資資產(chǎn)產(chǎn)2.064億元元的的““西西昌昌軋軋鋼鋼廠廠””與與公公司司正正常常的的生生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營營關(guān)關(guān)聯(lián)聯(lián)度度較較大大屬屬于于““攀攀鋼鋼公公司司””的的巴巴關(guān)關(guān)河河渣渣場場、、物物資資處處原原料料場場、、銷銷售售處處廢廢鋼鋼廠廠和和發(fā)發(fā)電電廠廠110KV線路路凈凈資資產(chǎn)產(chǎn)1.84億余余元元進進行行置置換換。。差差額額部部分分2239萬元元由由““攀攀鋼鋼公公司司””以以現(xiàn)現(xiàn)金金補補足足。。13第九九步步：：發(fā)發(fā)行行可可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)債債16億億元元繼1998年底底成成功功增增發(fā)發(fā)籌籌資資后后，，““新新鋼鋼釩釩””計計劃劃2001年向向全全體體股股東東以以每每股股7.0——8.5元的的價價格格按按10：3配股股，，預(yù)預(yù)計計可可募募集集資資金金6.3——7.6億元元。。但但此此后后大大盤盤飛飛流流直直下下，，““新新鋼鋼釩釩””2001年10月的的臨臨時時股股東東大大會會宣宣布布放放棄棄配配股股方方案案，，而而改改為為發(fā)發(fā)行行16億元元可可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)債債融融資資。。2003年1月22日，，““新新鋼鋼釩釩””成成功功發(fā)發(fā)行行16億元元可可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)債債，，相相比比其其他他公公司司可可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)債債，，其其特特點點有有二二：：其其一一，，可可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)債債的的初初始始轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)股股價價格格低低，，僅僅比比規(guī)規(guī)定定的的30日均均價價高高出出0.2％，，為為5.80元，，市市盈盈率率不不足足15倍；；其其二二，，可可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)債債利利率率提提高高，，第第一一至至第第五五年年利利率率分分別別為為1.5％、、1.8％、、2.1％、、2.4％、、2.7％,而且且若若持持有有人人到到期期未未轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)股股，，還還可可按按每每年年2.7％的的利利率率水水平平補補足足利利息息。。可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)債債2.7％的的利利率率水水平平與與銀銀行行五五年年期期存存款款利利率率2.79％相相差差無無幾幾，，且且具具有有低低價價轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)股股的的可可能能，，故故在在可可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)債債市市場場整整體體低低迷迷的的情情況況，，““新新鋼鋼釩釩””的的可可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)債債仍仍得得到到投投資資者者的的積積極極反反映映。。16億元元資資金金為為““新新鋼鋼釩釩””的的技技術(shù)術(shù)改改造造及及擴擴張張規(guī)規(guī)模模奠奠定定了了堅堅實實的的基基礎(chǔ)礎(chǔ)。。14資本本運運作作－－－－煉煉就就中中國國鋼鋼釩釩業(yè)業(yè)龍龍頭頭企企業(yè)業(yè)內(nèi)部部成成長長－－－－““資資本本運運作作九九步步曲曲””外部部擴擴張張－－－－出出售售““工工益益股股份份””，，收收購購““渝渝鈦鈦白白””未來來目目標標－－－－收收購購““川川長長鋼鋼””，，成成為為西西南南鋼鋼鐵鐵龍龍頭頭中國國鋼鋼鐵鐵行行業(yè)業(yè)未未來來格格局局－－－－五五大大龍龍頭頭152000年年8月月，，““工工益益股股份份””第第一一大大股股東東““成成都都無無縫縫鋼鋼管管公公司司””被被““攀攀鋼鋼集集團團””兼兼并并，，其其持持有有的的““工工益益股股份份””37.06％％股股權(quán)權(quán)也也劃劃入入““攀攀鋼鋼集集團團””，，變變更更為為““攀攀鋼鋼集集團團成成都都無無縫縫鋼鋼管管有有限限責(zé)責(zé)任任公公司司””持持有有。。“工益股股份”主主營煉鋼鋼、冶金金工模具具加工等等，長期期以來業(yè)業(yè)績較差差，是行行業(yè)““關(guān)停五五小”的的重點點，近幾幾年一直直處于虧虧損的邊邊緣。由由于盤子子小、資資產(chǎn)規(guī)模模?。偪偣杀?.1億億股，流流通股7195萬股）），是較較理想的的殼資源源?！芭输摷瘓F”入入主后后，并未未立即進進行大規(guī)規(guī)模資產(chǎn)產(chǎn)重組，，反顯得得無聲無無息。直直到2002年年4月，，“工益益股份””一紙紙公告才才向市場場揭開了了“攀鋼鋼集團””的打算算。16“攀鋼集集團成都都無縫鋼鋼管有限限責(zé)任公公司”以以每股1.65元/股（2001年底每股股凈資產(chǎn)產(chǎn)1.64元）的價價格將其其持有的的“工工益股份份”國國有法人人股4321.44萬股中的的2915.28萬股轉(zhuǎn)讓讓給““深圳市市多媒體體技術(shù)有有限公司司”，總總價格為為4810.212萬元；其其余的1406.16萬股轉(zhuǎn)讓讓給“深深圳市聯(lián)聯(lián)眾創(chuàng)業(yè)業(yè)投資有有限公司司”，總總價2320.164萬元（如如圖）。。轉(zhuǎn)讓價價格僅比比2001年12月31日經(jīng)審計計的每股股凈資產(chǎn)產(chǎn)1.64元高出0.01元，足見““攀鋼集團團”急于于出售““工益股份份”的心態(tài)態(tài)。“攀鋼集團團”因行政政劃撥取得得“工益股股份”的控控股權(quán)，無無收購成本本。而“工工益股份””資產(chǎn)質(zhì)質(zhì)量較差，，對其而言言味如雞肋肋。若要維維持其籌資資能力，每每年要通過過關(guān)聯(lián)交易易注入幾千千萬元利潤潤，“攀鋼鋼集團”將將付出沉重重代價。另另一方面，，“工益股股份”股本本較小，對對未上市的的企業(yè)，尤尤其是民營營企業(yè)，吸吸引力較大大。出售“工益益股份”股股權(quán)，“攀攀鋼集團””套現(xiàn)7130萬元元17退出“工工益股份””的““攀鋼集團團”尋找找更合適的的收購對象象。待價而而沽的““渝鈦白””成為““攀鋼集團團”的選擇擇目標?！坝邂伆住薄迸c““攀鋼集團團”早有有業(yè)務(wù)往來來，“攀鋼鋼”是其主主要生產(chǎn)原原料鈦精礦礦的最大供供貨商，每每年至少要要從“攀攀鋼”進進大約3萬噸，超過過“渝鈦鈦白”總總進貨量的的50％。最吸引““攀鋼集團團”的不不是因為3萬噸的銷量量，因為這這一數(shù)字只只占“攀鋼鋼集團”總總量很小的的比例。而而是“渝渝鈦白”極極高的市市場主宰力力：“渝渝鈦白”是是目前國國內(nèi)最大的的鈦白粉生生產(chǎn)企業(yè)之之一，鈦白白粉年產(chǎn)量量為1.7萬噸，大約約占全國市市場的1/3，行業(yè)排名名第一。5年后，估計計可達到10萬噸的產(chǎn)能能。而目前前全國的年年需求總量量約為30萬噸?！芭输摗逼炱煜乱惨灿幸婚g鈦鈦業(yè)公司，，已成為中中國最大的的鈦原料供供應(yīng)基地，，主要生產(chǎn)產(chǎn)普通型的的鈦白粉，，“渝鈦白白”則是高高檔型，兩兩家屬上下下游產(chǎn)品關(guān)關(guān)系。““攀鋼”如如收購““渝鈦白白”將在在二者間建建立起緊密密的鈦產(chǎn)業(yè)業(yè)鏈，并將將成為國內(nèi)內(nèi)鈦業(yè)的領(lǐng)領(lǐng)頭羊。退出“工益益股份”，，尋找更合合適的收購購目標181999年，“攀攀鋼集團””采取租租賃方式接接手““云南武定定鈦白粉廠廠”的經(jīng)經(jīng)營管理，，僅一年多多的時間，，“武定定鈦白粉廠廠”由原原來平均年年產(chǎn)量380噸達到年產(chǎn)產(chǎn)2500噸的水平。。此外，“攀攀鋼集團””租賃““廣西百百合實業(yè)有有限公司””，年產(chǎn)鈦鈦白粉5000噸。2002年，“攀鋼鋼集團”收收購“錦州州鐵合金（（集團）有有限責(zé)任公公司”所所屬鈦白粉粉公司51％的股權(quán)。。該公司是是我國目前前惟一一家家使用國際際先進的氯氯化法生產(chǎn)產(chǎn)高質(zhì)量鈦鈦白粉的企企業(yè)，現(xiàn)年年產(chǎn)能約為為15000噸。?！芭逝输撲摗薄扁佲仒I(yè)業(yè)發(fā)發(fā)展展192002年9月，，““渝渝鈦鈦白白””控控股股股股東東———““中國國長長城城資資產(chǎn)產(chǎn)管管理理公公司司””將將所所持持的的““渝渝鈦鈦白白””25%股權(quán)權(quán)以以每每股股3.077元的的價價格格（（凈凈資資產(chǎn)產(chǎn)的的近近兩兩倍倍））轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓讓給給““攀攀鋼鋼集集團團””，，總總價價款款為為1.2億元元。。轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓讓后后““長長城城資資產(chǎn)產(chǎn)管管理理公公司司””仍仍持持有有““渝渝鈦鈦白白””32.36％股股權(quán)權(quán)，，為為第第一一大大股股東東，，““攀攀鋼鋼集集團團””為為第第二二大大股股東東。。收購購““渝渝鈦鈦白白””標標志志著著““攀攀鋼鋼集集團團””整整合合國國內(nèi)內(nèi)鈦鈦白白粉粉產(chǎn)產(chǎn)業(yè)業(yè)的的宏宏遠遠規(guī)規(guī)劃劃又又邁邁出出了了關(guān)關(guān)鍵鍵性性的的一一步步。。此此前前，，““攀攀鋼鋼集集團團””一一直直致致力力于于通通過過資資本本運運營營，，采采取取租租賃賃、、兼兼并并、、股股權(quán)權(quán)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓讓等等方方式式實實現(xiàn)現(xiàn)低低成成本本快快速速擴擴張張鈦鈦白白粉粉生生產(chǎn)產(chǎn)規(guī)規(guī)模模。。雖然然轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓讓后后““攀攀鋼鋼集集團團””僅僅是是第第二二大大股股東東，，但但““長長城城資資產(chǎn)產(chǎn)管管理理公公司司””只只是是階階段段性性持持股股，，剩剩余余32.36％股股權(quán)權(quán)遲遲早早也也要要轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓讓。。““攀攀鋼鋼集集團團””控控股股““渝渝鈦鈦白白””可可能能性性極極大大。。2004年1月9日，，中中國國長長城城資資產(chǎn)產(chǎn)管管理理公公司司與與“攀攀鋼鋼集集團團””簽訂訂協(xié)協(xié)議議，，擬擬將將其其持持有有的的公公司司國國家家股股900萬股股(占公公司司總總股股本本的的4.8%)轉(zhuǎn)讓讓給給攀攀鋼鋼，，轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓讓價價格格為為3.3415元/股。。本本次次轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓讓完完成成后后，，長長城城公公司司持持有有股股份份由由原原60,573,888股變變?yōu)闉?1,573,888股（（占占公公司司總總股股本本由由原原32.36%變?yōu)闉?7.56%），，成成為為公公司司第第二二大大股股東東；；攀攀鋼鋼持持有有股股份份由由原原46,800,000變?yōu)闉?5,800,000股（（占占公公司司總總股股本本由由原原25%變?yōu)闉?9.8%）而而成成為為公公司司第第一一大大股股東東。?！啊坝逵邂佲伆装住薄睂⒊沙蔀闉椤啊芭逝输撲摷瘓F團””下下一一個個煉煉成成的的目目標標。。收購購““渝渝鈦鈦白白””20“攀攀鋼鋼集集團團””未未來來目目標標－－－－準準備備收收購購四四川川長長城城特特殊殊鋼鋼集集團團及及其其控控股股的的上上市市公公司司““川川長長鋼鋼””，，控控制制““新新鋼鋼釩釩””、、““渝渝鈦鈦白白””、、““川川長長鋼鋼””三三家家上上市市公公司司，，打打造造““西西南南鋼鋼鐵鐵航航母母””。。未來來目目標標------西西南南鋼鋼鐵鐵龍龍頭頭21附圖圖：：股股權(quán)權(quán)結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)國家家開開發(fā)發(fā)銀銀行行信達達資資產(chǎn)產(chǎn)管管理理公公司司攀枝枝花花鋼鋼鐵鐵有有限限責(zé)責(zé)任任公公司司新鋼鋼釩釩(000629)渝鈦鈦白白(000515)鈦業(yè)業(yè)公公司司31%（債債轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)股股））67.7%29.8%32.3%54%攀鋼鋼集集團團公公司司長城城資資產(chǎn)產(chǎn)管管理理公公司司其他他股股東東27.6%42.6%其他他股股東東100%15%（債債轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)股股））長城城特特殊殊鋼鋼22資本本運運作作－－－－煉煉就就中中國國鋼鋼釩釩業(yè)業(yè)龍龍頭頭企企業(yè)業(yè)內(nèi)部部成成長長－－－－““資資本本運運作作九九步步曲曲””外部部擴擴張張－－－－出出售售““工工益益股股份份””，，收收購購““渝渝鈦鈦白白””未來來目目標標－－－－收收購購““川川長長鋼鋼””，，成成為為西西南南鋼鋼鐵鐵龍龍頭頭中國國鋼鋼鐵鐵行行業(yè)業(yè)未未來來格格局局－－－－五五大大龍龍頭頭232002年底底，，中中國國鋼鋼產(chǎn)產(chǎn)量量突突破破1．8億噸噸，，成成為為世世界界鋼鋼鐵鐵產(chǎn)產(chǎn)量量第第一一大大國國。。2003年1-9月，，中中國國鋼鋼鐵鐵行行業(yè)業(yè)銷銷售售收收入入6920億元元，，利利潤潤435億元元。。國家家發(fā)發(fā)改改委委初初步步預(yù)預(yù)測測，，未未來來幾幾年年內(nèi)內(nèi)包包括括擴擴建建、、改改造造和和新新建建項項目目在在內(nèi)內(nèi)，，全全國國新新增增鋼鋼鐵鐵生生產(chǎn)產(chǎn)能能力力將將在在5000萬噸噸左左右右，，2005年將將形形成成約約2．5億噸噸鋼鋼的的綜綜合合生生產(chǎn)產(chǎn)能能力力。。根據(jù)據(jù)中中國國冶冶金金工工業(yè)業(yè)““十十五五””規(guī)規(guī)劃劃，，中中國國鋼鋼鐵鐵業(yè)業(yè)將將在在嚴嚴格格控控制制總總量量前前提提下下，，擬擬加加快快從從資資源源型型向向市市場場型型轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)變變的的步步伐伐，，并并初初步步劃劃分分為為五五大大塊塊：：即即東東北北地地區(qū)區(qū)（（鞍鞍鋼鋼））、、華華北北地地區(qū)區(qū)（（首首鋼鋼））、、華華東東地地區(qū)區(qū)（（寶寶鋼鋼））、、中中南南地地區(qū)區(qū)（（武武鋼鋼））、、西西部部地地區(qū)區(qū)（（攀攀鋼鋼））。。目目前前這這種種五五馬馬奔奔騰騰的的輪輪廓廓已已經(jīng)經(jīng)初初現(xiàn)現(xiàn)，，區(qū)區(qū)域域性性大大重重組組早早已已開開始始。。西部部地地區(qū)區(qū)，，““攀攀鋼鋼集集團團””未未來來目目標標－－－－準準備備收收購購四四川川長長城城特特殊殊鋼鋼集集團團及及其其控控股股的的上上市市公公司司““川川長長鋼鋼””，，控控制制““新新鋼鋼釩釩””、、““渝渝鈦鈦白白””、、““川川長長鋼鋼””三三家家上上市市公公司司，，打打造造““西西南南鋼鋼鐵鐵航航母母””。。中國國鋼鋼鐵鐵行行業(yè)業(yè)未未來來格格局局------五五大大龍龍頭頭24東北北地地區(qū)區(qū)，，遼遼特特集集團團誕誕生生，，鞍鞍本本合合并并正正在在進進行行。。2003年10月底底，，東東北北首首例例大大型型鋼鋼鐵鐵國國企企跨跨地地域域聯(lián)聯(lián)合合重重組組出出現(xiàn)現(xiàn)。。根根據(jù)據(jù)國國資資委委批批復(fù)復(fù)：：遼遼寧寧撫撫鋼鋼集集團團所所持持上上市市公公司司撫撫順順特特鋼鋼（（600399）56．62％的的股股權(quán)權(quán)29441．45萬股股國國有有法法人人股股將將劃劃歸歸遼遼寧寧特特殊殊鋼鋼集集團團有有限限責(zé)責(zé)任任公公司司（（以以下下簡簡稱稱遼遼特特集集團團））持持有有；；遼遼寧寧大大鋼鋼集集團團所所持持有有上上市市公公司司大大連連金金牛牛（（000961）54．9％的的股股權(quán)權(quán)16500萬股股國國有有法法人人股股將將劃劃歸歸遼遼特特集集團團持持有有，，新新的的遼遼特特集集團團將將成成為為撫撫順順特特鋼鋼和和大大連連金金牛牛兩兩家家上上市市公公司司的的大大股股東東。。就就在在10月26日，，黑黑龍龍江江省省政政府府與與遼遼特特集集團團在在哈哈爾爾濱濱舉舉行行了了關(guān)關(guān)于于““遼遼寧寧特特鋼鋼先先托托管管北北滿滿特特鋼鋼，，后后組組建建東東北北特特殊殊鋼鋼集集團團有有限限責(zé)責(zé)任任公公司司””的的簽簽字字儀儀式式。。遼遼寧寧特特鋼鋼集集團團和和北北滿滿特特殊殊鋼鋼集集團團實實行行跨跨地地域域聯(lián)聯(lián)合合重重組組后后，，新新公公司司將將以以初初步步形形成成年年產(chǎn)產(chǎn)鋼鋼250萬噸噸、、鋼鋼材材220萬噸噸、、銷銷售售收收入入超超過過100億元元的的規(guī)規(guī)模模優(yōu)優(yōu)勢勢，，成成為為全全國國最最大大的的特特鋼鋼生生產(chǎn)產(chǎn)巨巨型型企企業(yè)業(yè)。。如如醞醞釀釀中中的的鞍鞍鋼鋼和和本本鋼鋼合合并并能能夠夠成成功功，，還還將將誕誕生生一一個個和和寶寶鋼鋼并并駕駕齊齊驅(qū)驅(qū)的的超超級級鋼鋼鐵鐵集集團團。。華北北地地區(qū)區(qū)，，首首鋼鋼正正在在壓壓縮縮非非鋼鋼產(chǎn)產(chǎn)業(yè)業(yè)，，增增加加對對鋼鋼鐵鐵業(yè)業(yè)的的投投資資。。中國國鋼鋼鐵鐵行行業(yè)業(yè)未未來來格格局局------五五大大龍龍頭頭25華東東地地區(qū)區(qū)，，1998年寶寶山山鋼鋼鐵鐵（（集集團團））公公司司吸吸收收合合并并上上海海冶冶金金控控股股公公司司和和上上海海梅梅山山集集團團有有限限公公司司，，更更名名為為上上海海寶寶鋼鋼集集團團公公司司，，成成為為中中國國鋼鋼鐵鐵工工業(yè)業(yè)大大哥哥大大；；最最近近，，上上海海寶寶鋼鋼集集團團公公司司出出資資54％、、浙浙甬甬鋼鋼鐵鐵投投資資（（寧寧波波））有有限限公公司司出出資資12％，，以以及及日日本本日日新新制制鋼鋼株株式式會會社社出出資資20％、、阪阪和和興興業(yè)業(yè)株株式式會會社社和和三三井井物物產(chǎn)產(chǎn)株株式式會會社社各各出出資資7％組建的寶新新不銹鋼有限限公司，落址址在寧波市北北侖經(jīng)濟開發(fā)發(fā)區(qū)內(nèi)，投資資過百億元。。中南地區(qū)，武武鋼收購襄樊樊鋼鐵集團公公司之后，正正在與鄂鋼、、大冶鋼鐵集集團緊密接洽洽，有望組建建中南地區(qū)最最大的鋼鐵航航母，并準備備實現(xiàn)武鋼集集團的整體上上市。武鋼股份董事事會公告了增增發(fā)預(yù)案,公司擬增發(fā)不不超過20億股,其中向大股東東------武漢鋼鐵(集團)公司定向增發(fā)發(fā)12億股國有法人人股,向社會公眾發(fā)發(fā)行的社會公公眾股數(shù)量不不超過8億股,募集資金總額額不超過90億元。公司將將用募集資金金收購大股東東擁有的鋼鐵鐵主業(yè)資產(chǎn)。。中國鋼鐵行業(yè)業(yè)未來格局------五大龍頭26在形成區(qū)域性性鋼鐵巨頭的的同時，國內(nèi)內(nèi)鋼鐵行業(yè)也也出現(xiàn)了新的的跡象------民營企業(yè)對鋼鋼鐵行業(yè)的投投資如雨后春春筍：年初因李海倉倉遇害而聞名名的山西海鑫鑫決定在福建建首期投資120億元建設(shè)500萬噸規(guī)模企業(yè)業(yè)，2003年10月，海鑫又決決定向廣西投投資10億元圈地。上上海復(fù)星，首首先通過全面面要約收購方方式收購上市市公司南鋼股股份，其控制制下的河北建建龍公司在已已有的120萬噸生產(chǎn)能力力的基礎(chǔ)上，，買斷吉林白白城子鋼鐵廠廠，并計劃發(fā)發(fā)展到100萬噸，還將在在寧波投資建建設(shè)400－600萬噸的大型鋼鋼鐵廠，一期期項目總投資資69．2億元人民幣，，主要產(chǎn)品寬寬厚板年產(chǎn)能能是200萬噸。2003年11月，韶鋼與湛湛江鋼鐵基地地達成投資意意向，首期投投資400多億；2003年11月8日，由山西宇宇晉鋼鐵有限限公司投資建建設(shè)的年產(chǎn)500萬噸的大型鋼鋼鐵生產(chǎn)項目目在新安縣正正式開工……中國鋼鐵行業(yè)業(yè)未來格局------五大龍頭27各地區(qū)，也爭爭相吸引鋼鐵鐵投資，如曾曾經(jīng)的輕工業(yè)業(yè)城市寧波正正在成為一個個鋼鐵之城。。到寧波，處處處可以看到到新上馬的鋼鋼鐵項目——除寶鋼、唐山山建龍的投資資項目外，杭杭州鋼鐵集集團公司在寧寧波大榭開發(fā)發(fā)區(qū)的新建項項目，預(yù)計投投產(chǎn)后年生產(chǎn)產(chǎn)能力達到500萬噸，此項目目正在等待審審批。

據(jù)悉悉，在寧波慈慈溪，有一個個類似寶新規(guī)規(guī)模的不銹鋼鋼生產(chǎn)廠也即即將建立，而而寧波洪塘也也有民營企業(yè)業(yè)建立彩涂板板廠。寧波的鋼鐵熱熱只是全國鋼鋼鐵投資的一一景而已。““大煉鋼鐵””的現(xiàn)象再再度出現(xiàn)，可可以預(yù)見鋼鐵鐵業(yè)的競爭將將加劇，大規(guī)規(guī)模的購并重重組還將出現(xiàn)現(xiàn)。中國現(xiàn)有40余家鋼鐵行業(yè)業(yè)上市公司，，包括鞍鋼、、首鋼、寶鋼鋼、武鋼、攀攀鋼、唐鋼、、邯鋼等龍頭頭企業(yè)；攀鋼鋼等企業(yè)的成成長歷程表明明，證券市場場的融資能力力、收購兼并并的資本運作作手段，將成成為鋼鐵企業(yè)業(yè)決定未來競競爭優(yōu)勢的主主要因素。加入WTO后，中國鋼鐵鐵企業(yè)還將面面對來自世界界500強的國際競爭爭，可以說，，缺少上市公公司運作平臺臺及資本運作作能力的鋼鐵鐵企業(yè)未來很很難生存！中國鋼鐵行行業(yè)未來格格局------五五大龍頭289、靜靜夜夜四四無無鄰鄰，，荒荒居居舊舊業(yè)業(yè)貧貧。。。。2022/12/182022/12/18Sunday,December18,202210、雨雨中中黃黃葉葉樹樹，，燈燈下下白白頭頭人人。。。。2022/12/182022/12/182022/12/1812/18/20223:35:08AM11、以以我我獨獨沈沈久久，，愧愧君君相相見見頻頻。。。。2022/12/182022/12/182022/12/18Dec-2218-Dec-2212、故人江海海別，幾度度隔山川。。。2022/12/182022/12/182022/12/18Sunday,December18,202213、乍見翻疑疑夢，相悲悲各問年。。。2022/12/182022/12/182022/12/182022/12/1812/18/202214、他鄉(xiāng)生白白發(fā)，舊國國見青山。。。18十二二月20222022/12/182022/12/182022/12/1815、比不了得就就不比，得不不到的就不要要。。。十二月222022/12/182022/12/182022/12/1812/18/202216、行動出成果果，工作出財財富。。20