現(xiàn)金流程與價(jià)值管理規(guī)劃課件

現(xiàn)金流與價(jià)值管理1現(xiàn)金流與價(jià)值管理1

1中國(guó)企業(yè)發(fā)展與現(xiàn)金流2現(xiàn)金流管理技巧與實(shí)務(wù)

3、企業(yè)現(xiàn)金流量分析技術(shù)4、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與現(xiàn)金流管理5、現(xiàn)金流管理與價(jià)值創(chuàng)造主要議題21中國(guó)企業(yè)發(fā)展與現(xiàn)金流主要議題2

第一講

中國(guó)企業(yè)發(fā)展與現(xiàn)金流3第一講3財(cái)稅動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)

現(xiàn)金流與稅收籌劃準(zhǔn)則與制度

如何運(yùn)用？

會(huì)計(jì)與稅法

關(guān)系如何？財(cái)稅管理案例東北增值稅轉(zhuǎn)型中國(guó)經(jīng)濟(jì)與財(cái)稅改革4財(cái)稅動(dòng)態(tài)中國(guó)經(jīng)濟(jì)與財(cái)稅改革4研發(fā)采購(gòu)生產(chǎn)最高管理層資本投資者股東債權(quán)人資本回報(bào)利息支付股息支付股票價(jià)格物質(zhì)投資回報(bào)

收入

現(xiàn)金流量企業(yè)銷售現(xiàn)金流與價(jià)值創(chuàng)造5研發(fā)采購(gòu)生產(chǎn)最高管理層資本投資者資本回報(bào)物質(zhì)回報(bào)企業(yè)銷售現(xiàn)金資金增值資金產(chǎn)品材料采購(gòu)生產(chǎn)銷售決策人財(cái)務(wù)中心現(xiàn)金流與價(jià)值創(chuàng)造圖6采購(gòu)生產(chǎn)銷售決策人財(cái)務(wù)中心現(xiàn)金流與價(jià)值創(chuàng)造圖6CFO財(cái)務(wù)組織架構(gòu)董事會(huì)審計(jì)委員會(huì)戰(zhàn)略委員會(huì)總經(jīng)理CKOCFOCSOCROCOO財(cái)務(wù)長(zhǎng)會(huì)計(jì)長(zhǎng)內(nèi)部審計(jì)長(zhǎng)內(nèi)部控制財(cái)務(wù)報(bào)告預(yù)算管理信用管理成本會(huì)計(jì)總會(huì)計(jì)稅收籌劃投資關(guān)系出納管理財(cái)務(wù)分析資金管理帳簿工資發(fā)票7CFO財(cái)務(wù)組織架構(gòu)董事會(huì)審計(jì)委員會(huì)戰(zhàn)略委員會(huì)總經(jīng)理CKOC

一、影響現(xiàn)金流的因素分析

研究企業(yè)內(nèi)外因素（如企業(yè)規(guī)模、通貨膨脹等）及企業(yè)營(yíng)運(yùn)行為（如營(yíng)銷行為、收帳管理等）對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流產(chǎn)生的影響，最有代表性的是丹尼森（Denison）關(guān)于銷售增長(zhǎng)和通脹壓力對(duì)“現(xiàn)金短缺”的誘導(dǎo)效應(yīng)研究；

二、現(xiàn)金流量指標(biāo)在企業(yè)財(cái)務(wù)分析評(píng)價(jià)中的應(yīng)用

有代表性的是瓦爾特（Walter）首次將現(xiàn)金流量指標(biāo)用于財(cái)務(wù)分析與危機(jī)預(yù)警；

三、現(xiàn)金流與企業(yè)投融資行為之間的關(guān)系

拓展分析了投資決策、融資決策及股利支付行為與現(xiàn)金流之間的關(guān)系，主要以詹森（Jensen）的自由現(xiàn)金流理論和梅耶斯（Myers）、麥吉拉夫（Majluf）的啄食順序理論為代表；

四、現(xiàn)金流信息對(duì)資本市場(chǎng)有效性的影響

以尤金·法瑪（EugeneFama）、詹森（Jensen）等人開(kāi)創(chuàng)的有效市場(chǎng)假設(shè)理論最具代表性。國(guó)際現(xiàn)金流管理前瞻8一、影響現(xiàn)金流的因素分析國(guó)際現(xiàn)金流管理前瞻8

一、企業(yè)價(jià)值與資本結(jié)構(gòu)、投融資決策之間的關(guān)系

主要以墨頓·米勒（MertorMiller）和莫迪格萊尼（FrancoModigliani）獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的MM理論為代表；

二、價(jià)值流程再造

主要以邁克爾·錢默（MichaelHammer）和詹姆斯·錢辟（JamesChampy）創(chuàng)立的企業(yè)再造理論為代表；

三、價(jià)值創(chuàng)造與價(jià)值增長(zhǎng)戰(zhàn)略

主要以邁克爾·波特（MichaelE.Porter）創(chuàng)立的價(jià)值鏈與競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)理論和梅爾達(dá)德·巴格海（Mehrdadbaghai）的增長(zhǎng)三層面論最為代表；四、價(jià)值創(chuàng)造驅(qū)動(dòng)因素

以詹姆斯·麥格拉斯（JamesMcgrath）等創(chuàng)立的價(jià)值增長(zhǎng)平臺(tái)最具代表。國(guó)際價(jià)值增長(zhǎng)管理前瞻9一、企業(yè)價(jià)值與資本結(jié)構(gòu)、投融資決策之間的關(guān)系國(guó)際價(jià)值增長(zhǎng)

第二講

現(xiàn)金流管理技巧與實(shí)務(wù)10第二講10認(rèn)識(shí)現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量（CashFlow）

客觀存在于單位中，能動(dòng)態(tài)反映經(jīng)濟(jì)活動(dòng)并對(duì)其起保障與控制作用的貨幣收支?，F(xiàn)金及其等價(jià)物的總和。現(xiàn)金流量的四大要素

流量、流程、流速、流向11認(rèn)識(shí)現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量（CashFlow）11現(xiàn)金至尊CASHisKING！現(xiàn)金牛（CashCow）

低增長(zhǎng)速度，高市場(chǎng)份額，能產(chǎn)生大量現(xiàn)金流的企業(yè)/產(chǎn)業(yè)現(xiàn)金流是信號(hào)

企業(yè)價(jià)值決定于現(xiàn)金流，管理水平和財(cái)務(wù)狀況的一種信號(hào)。現(xiàn)金是什么？

表相：鈔票、存款，支付費(fèi)用、購(gòu)買原料、商品的支付能力財(cái)務(wù)：現(xiàn)金是一種資源，有著成本、價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)。12現(xiàn)金至尊CASHisKING！12如何計(jì)算現(xiàn)金流量?現(xiàn)金流量：在財(cái)務(wù)決策中一項(xiàng)方案所引起的企業(yè)現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入的數(shù)量，它包括現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量和現(xiàn)金凈流量。現(xiàn)金流出量=固定投資支出+墊支的流動(dòng)資金現(xiàn)金流入量=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入+凈殘值收入+流動(dòng)資金回收=銷售收入－付現(xiàn)成本+凈殘值收入+流動(dòng)資金回收=銷售收入－（營(yíng)業(yè)成本－折舊）+凈殘值收入+流動(dòng)資金回收=利潤(rùn)+折舊+凈殘值收入+流動(dòng)資金回收現(xiàn)金凈流量=現(xiàn)金流入量－現(xiàn)金流出量。[注]：由于投資項(xiàng)目跨度較長(zhǎng)，資金的時(shí)間價(jià)值不可忽視，于是必須考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的現(xiàn)金凈流量，在財(cái)務(wù)上稱為凈現(xiàn)值。13如何計(jì)算現(xiàn)金流量?現(xiàn)金流量：在財(cái)務(wù)決策中一項(xiàng)方案所引起的企業(yè)1414自由現(xiàn)金流量概念：企業(yè)為維持持續(xù)經(jīng)營(yíng)而進(jìn)行的固定資產(chǎn)投資以及營(yíng)運(yùn)資本投資之后可實(shí)際用于所有投資者進(jìn)行收益分配的現(xiàn)金流量。自由現(xiàn)金流量=納稅付息前利潤(rùn)×（1－所得稅稅率）+折舊－資本支出－營(yíng)運(yùn)資本變動(dòng)額自由現(xiàn)金流量=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量－投資支出耗費(fèi)的現(xiàn)金流量=期末對(duì)期初現(xiàn)金余額的變動(dòng)+現(xiàn)金股利－債務(wù)發(fā)行提供的凈現(xiàn)金流量－權(quán)益發(fā)行提供的凈現(xiàn)金流量15自由現(xiàn)金流量概念：企業(yè)為維持持續(xù)經(jīng)營(yíng)而進(jìn)行的固定資產(chǎn)投資以及現(xiàn)金流管理五大技巧一.分類管理,突出重點(diǎn),兼顧轉(zhuǎn)化

1.為何分類：經(jīng)營(yíng)、投資、籌資活動(dòng)

管理與評(píng)價(jià)的需要2.轉(zhuǎn)化技巧:

[案例分析]:蠶絲期貨交易16現(xiàn)金流管理五大技巧一.分類管理,突出重點(diǎn),兼顧轉(zhuǎn)化16現(xiàn)金流管理五大技巧二.合理配置現(xiàn)金流的流向,追求現(xiàn)金流的收益率與周轉(zhuǎn)速度。

[案例分析]：寶鋼季度、月份、周現(xiàn)金流分析報(bào)告17現(xiàn)金流管理五大技巧二.合理配置現(xiàn)金流的流向,追求現(xiàn)金流的收益現(xiàn)金流管理五大技巧三.發(fā)揮現(xiàn)金預(yù)算的財(cái)務(wù)控制效應(yīng)

1.現(xiàn)金預(yù)算既是控制2.財(cái)務(wù)與業(yè)務(wù)的關(guān)系

3.合理預(yù)測(cè)稅收支出18現(xiàn)金流管理五大技巧三.發(fā)揮現(xiàn)金預(yù)算的財(cái)務(wù)控制效應(yīng)18

增長(zhǎng)三層面

[案例分析]：海信“三產(chǎn)業(yè)”模型

擬整合掉的產(chǎn)業(yè)----利潤(rùn)源泉產(chǎn)業(yè)-----發(fā)展成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)

成熟業(yè)務(wù)新生業(yè)務(wù)胚胎業(yè)務(wù)現(xiàn)金流管理五大技巧四.收支均衡，培植“現(xiàn)金?！?，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流的可持續(xù)發(fā)展.19成熟業(yè)務(wù)新生業(yè)務(wù)胚胎業(yè)務(wù)現(xiàn)金流管理五大技巧四.收支均衡，培·作新的投資（擴(kuò)張）·獲得相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)·分配剩余資金·增加股利支付·回購(gòu)股份·減少股利·籌集資金·降低銷售增長(zhǎng)率到可支持水平·淘汰低邊際利潤(rùn)率產(chǎn)品·淘汰低資本周轉(zhuǎn)率產(chǎn)品·分配剩余資金·提高資產(chǎn)使用效率·增加營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率·擴(kuò)大市場(chǎng)份額，降低可控成本·檢討資本結(jié)構(gòu)，降低資金成本·嘗試徹底的財(cái)務(wù)重組·業(yè)務(wù)流程再造·追求新的盈利模式·出售轉(zhuǎn)讓·資本運(yùn)營(yíng)

現(xiàn)金流管理五大技巧

五.現(xiàn)金流管理藝術(shù)創(chuàng)造價(jià)值資金短缺20·作新的投資（擴(kuò)張）·減少股利·分配剩余資金·嘗試徹底的財(cái)務(wù)

TotalCashManagement

1.企業(yè)一切的理財(cái)行為均會(huì)影響企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)，對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流動(dòng)的預(yù)測(cè)和控制成為理財(cái)工作的重心。2.企業(yè)中任何一個(gè)決策都會(huì)影響到現(xiàn)金流動(dòng)，或者任何一個(gè)決策的效果均會(huì)以其對(duì)現(xiàn)金流量所造成的影響來(lái)計(jì)量。總之，企業(yè)中任何一項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、任何一理財(cái)決策都包括在現(xiàn)金管理之中。

全面現(xiàn)金管理21TotalCashManage財(cái)務(wù)與稅收籌劃案例企業(yè)重組與稅收(國(guó)稅發(fā)[2003]60號(hào)文)

---兼談產(chǎn)權(quán)重組與國(guó)企改制回扣問(wèn)題個(gè)人所得稅問(wèn)題年終獎(jiǎng)

22財(cái)務(wù)與稅收籌劃案例企業(yè)重組與稅收22

第三講

現(xiàn)金流分析技術(shù)23第三講23凈利潤(rùn)與現(xiàn)金凈流量缺口的分析

1、如果企業(yè)的現(xiàn)金凈流量長(zhǎng)期低于凈利潤(rùn)，意味著與已經(jīng)確認(rèn)為利潤(rùn)相對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)可能屬于不能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流量的貶值資產(chǎn)或虛擬資產(chǎn)；2、如果企業(yè)的現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)差額規(guī)模極大或持續(xù)時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，必然存在掛帳利潤(rùn)或虛擬利潤(rùn)；3、如果每股收益很高，而每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量很小或者為負(fù)值，則該類股份公司往往操縱利潤(rùn)。24凈利潤(rùn)與現(xiàn)金凈流量缺口的分析1、如果企業(yè)的現(xiàn)金凈利潤(rùn)與現(xiàn)金流量差異分析

企業(yè)危機(jī)的源頭：往往始于商業(yè)信用及其他周轉(zhuǎn)原因?qū)е碌钠髽I(yè)利潤(rùn)與現(xiàn)金流量的差異。

利潤(rùn)與現(xiàn)金流量發(fā)生短期差異的技術(shù)細(xì)節(jié)

權(quán)責(zé)發(fā)生制及應(yīng)計(jì)項(xiàng)目：攤銷、預(yù)提、遞延、分配方法歷史成本與現(xiàn)行交易：利潤(rùn)與現(xiàn)金流量折舊與非付現(xiàn)項(xiàng)目：相當(dāng)于現(xiàn)金流入稅收的繳納：稅收現(xiàn)金流出與所得稅費(fèi)的差異預(yù)收收入與預(yù)付費(fèi)用投資收益的確認(rèn)方法：權(quán)益法與成本法25利潤(rùn)與現(xiàn)金流量差異分析企業(yè)危機(jī)的源頭：25利潤(rùn)與現(xiàn)金流量差異分析

短期差異的主要原因——賬款回收賬款的回收率與收現(xiàn)率賬款周轉(zhuǎn)率企業(yè)最低現(xiàn)金流量與商業(yè)信用存貨結(jié)構(gòu)與存貨周轉(zhuǎn)速度存貨中產(chǎn)成品結(jié)構(gòu)比重變化存貨跌價(jià)準(zhǔn)備與存貨貶值26利潤(rùn)與現(xiàn)金流量差異分析短期差異的主要原因——賬款回利潤(rùn)與現(xiàn)金流量差異分析

長(zhǎng)期差異的原因分析逾期未收回賬款的壞帳及壞帳準(zhǔn)備的計(jì)提折舊政策與預(yù)期估計(jì)變更資產(chǎn)價(jià)值貶值以及賬面價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值的嚴(yán)重偏離融資力度與投資支出

差異可能導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)后果企業(yè)利潤(rùn)虛增，稅金、利潤(rùn)分配超常降低自有資金盈利能力債務(wù)比例升高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大或破產(chǎn)27利潤(rùn)與現(xiàn)金流量差異分析長(zhǎng)期差異的原因分析

1997年，山東秦池酒廠以3.2億元的巨額廣告費(fèi)支出奪得中央電視臺(tái)廣告“標(biāo)王”的稱號(hào)，這一消息公布后，在制酒行業(yè)、廣告業(yè)和市場(chǎng)營(yíng)銷業(yè)引起強(qiáng)烈反響。多數(shù)人認(rèn)為，花費(fèi)如此巨資進(jìn)行廣告宣傳是一種冒險(xiǎn)行為，秦池酒廠可能會(huì)因此出現(xiàn)虧損。但秦池酒廠認(rèn)為：“好酒也怕巷子深”，這筆廣告費(fèi)無(wú)論是對(duì)1997年秦池酒廠的產(chǎn)品銷售，還是對(duì)今后若干年的產(chǎn)品銷售都會(huì)產(chǎn)生巨大影響，更為重要的是，對(duì)成功樹(shù)立企業(yè)品牌、增強(qiáng)企業(yè)后勁等方面將產(chǎn)生重大影響。因此，盡管議論紛紛，秦池酒廠還是毅然耗費(fèi)巨資享受“標(biāo)王”稱號(hào)。

[分析]：隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的不斷加劇，秦池3.2億元的廣告費(fèi)支出該如何核算，對(duì)企業(yè)的資金管理有何影響，最終會(huì)給企業(yè)帶來(lái)什么風(fēng)險(xiǎn)？秦池資金管理案例281997年，山東秦池酒廠以3.2億

1997年，山東秦池酒廠以3.2億元的巨額廣告費(fèi)支出奪得中央電視臺(tái)廣告“標(biāo)王”的稱號(hào)，這一消息公布后，在制酒行業(yè)、廣告業(yè)和市場(chǎng)營(yíng)銷業(yè)引起強(qiáng)烈反響。多數(shù)人認(rèn)為，花費(fèi)如此巨資進(jìn)行廣告宣傳是一種冒險(xiǎn)行為，秦池酒廠可能會(huì)因此出現(xiàn)虧損。但秦池酒廠認(rèn)為：“好酒也怕巷子深”，這筆廣告費(fèi)無(wú)論是對(duì)1997年秦池酒廠的產(chǎn)品銷售，還是對(duì)今后若干年的產(chǎn)品銷售都會(huì)產(chǎn)生巨大影響，更為重要的是，對(duì)成功樹(shù)立企業(yè)品牌、增強(qiáng)企業(yè)后勁等方面將產(chǎn)生重大影響。因此，盡管議論紛紛，秦池酒廠還是毅然耗費(fèi)巨資享受“標(biāo)王”稱號(hào)。

[分析]：隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的不斷加劇，秦池3.2億元的廣告費(fèi)支出該如何核算，對(duì)企業(yè)的資金管理有何影響，最終會(huì)給企業(yè)帶來(lái)什么風(fēng)險(xiǎn)？秦池資金管理案例291997年，山東秦池酒廠以3.2億

結(jié)論之一：巨額廣告支出，增加經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

廣告費(fèi)支出的增加，會(huì)使盈虧均衡點(diǎn)隨之上升，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大。

現(xiàn)代理財(cái)秘訣：盡量固定費(fèi)用變動(dòng)化，有利于降低盈虧均衡點(diǎn)，有利于激勵(lì)、業(yè)務(wù)拓展和規(guī)模擴(kuò)大。

結(jié)論之二：資產(chǎn)結(jié)構(gòu)失衡，流動(dòng)資金與固定資產(chǎn)搭配失調(diào)。流動(dòng)資金短缺，原材料采購(gòu)、存貨與生產(chǎn)能力不相匹配，生產(chǎn)潛力和成本潛力不能最大限度發(fā)揮。

現(xiàn)代理財(cái)秘訣：企業(yè)理財(cái)?shù)闹攸c(diǎn)放在資產(chǎn)負(fù)債表的“左方”，不斷評(píng)價(jià)和清理沉淀資產(chǎn)，追求資產(chǎn)結(jié)構(gòu)均衡，效率優(yōu)先。

結(jié)論之三：財(cái)務(wù)資源不能支持企業(yè)可持續(xù)發(fā)展企業(yè)在成長(zhǎng)過(guò)程中，一定要保持成長(zhǎng)膨脹與財(cái)力支持的配合。秦池奪得“標(biāo)王”之后，銷售膨脹并未有雄厚的財(cái)力和技術(shù)支持企業(yè)發(fā)展.

現(xiàn)代理財(cái)秘訣：資金不能短缺,注重現(xiàn)金流的可持續(xù)性及其流動(dòng)的均衡性。秦池資金管理案例30結(jié)論之一：巨額廣告支出，增加經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)秦池資金

1、現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入/現(xiàn)金流入總額2、現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出/現(xiàn)金流出總額主業(yè)成本現(xiàn)金支付率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出/主營(yíng)業(yè)務(wù)成本3、流入流出比例分析

流入流出比例=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入/經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出現(xiàn)金流量分析——結(jié)構(gòu)分析311、現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流量分析——結(jié)構(gòu)分析311.流動(dòng)現(xiàn)金償付債務(wù)能力比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債平均余額2.流動(dòng)現(xiàn)金償付債務(wù)能力比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/總負(fù)債平均余額3.現(xiàn)金償付利息保障倍數(shù)=（經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量+付現(xiàn)利息支出+付現(xiàn)所得稅）/付現(xiàn)利息支出現(xiàn)金流量分析——償債能力321.流動(dòng)現(xiàn)金償付債務(wù)能力比率現(xiàn)金流量分析——償債能力321.每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/普通股股數(shù)2.現(xiàn)金股利保障倍數(shù)=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/現(xiàn)金股利3.現(xiàn)金流量充足率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/（長(zhǎng)期負(fù)債償付額+固定資產(chǎn)購(gòu)置額+股利支付額）現(xiàn)金流量分析——支付能力331.每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金流量分析——支付能力331.銷售現(xiàn)金收益率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2.總資產(chǎn)現(xiàn)金收益率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/總資產(chǎn)平均余額3.凈資產(chǎn)現(xiàn)金收益率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/凈資產(chǎn)平均余額4.凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/凈利潤(rùn)5.現(xiàn)金獲利率=凈利潤(rùn)/現(xiàn)金及其等價(jià)物平均占用額現(xiàn)金流量分析——盈利能力341.銷售現(xiàn)金收益率現(xiàn)金流量分析——盈利能力341.現(xiàn)金結(jié)構(gòu)比率=現(xiàn)金及其等價(jià)物/流動(dòng)資產(chǎn)2.現(xiàn)金及其等價(jià)物周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/現(xiàn)金及其等價(jià)物3.資本現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/實(shí)收資本

現(xiàn)金流量分析——周轉(zhuǎn)速度351.現(xiàn)金結(jié)構(gòu)比率現(xiàn)金流量分析——周轉(zhuǎn)速度35

現(xiàn)金流量系統(tǒng)評(píng)價(jià)

股東權(quán)益現(xiàn)金收益率（凈資產(chǎn)現(xiàn)金收益率）=（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入）×（主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/凈投入成本）×（凈投入成本/股東權(quán)益）

=銷售現(xiàn)金收益率×投資收益率×權(quán)益投資率

現(xiàn)金流量分析——系統(tǒng)評(píng)價(jià)36現(xiàn)金流量系統(tǒng)評(píng)價(jià)現(xiàn)金流量分析—

現(xiàn)金流量組合分析37現(xiàn)金流量組合分析37

第四講

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與現(xiàn)金流管理38第四講38操作技巧：采購(gòu)活動(dòng)與現(xiàn)金流1.訂單的處理2.運(yùn)輸費(fèi)用與保險(xiǎn)3.享受折扣4.防止采購(gòu)人員腐敗,收受回扣5.付款的博弈[案例分析]：某奶制品集團(tuán)采購(gòu)業(yè)務(wù)39操作技巧：采購(gòu)活動(dòng)與現(xiàn)金流1.訂單的處理39操作技巧：合理安排庫(kù)存1.庫(kù)存的分析2.控制采購(gòu)進(jìn)貨3.積壓存貨的清理40操作技巧：合理安排庫(kù)存1.庫(kù)存的分析40操作技巧：銷售活動(dòng)與現(xiàn)金流1.銷售價(jià)格定位模式2.折扣3.融資/稅金及現(xiàn)金流的權(quán)衡[案例分析]：海爾銷售占用客戶資金4.開(kāi)源節(jié)流5.防止收款與票據(jù)的不一致[案例分析]：傭金--回扣—賄賂41操作技巧：銷售活動(dòng)與現(xiàn)金流1.銷售價(jià)格定位模式41

現(xiàn)金流入的主要途徑

產(chǎn)品銷售收入債務(wù)的增加發(fā)行股票出售固定資產(chǎn)或無(wú)形資產(chǎn)租賃現(xiàn)金收入投資獲取的現(xiàn)金收益非貨幣性流動(dòng)資產(chǎn)的減少（如應(yīng)收賬款、票據(jù)，其他應(yīng)收款的減少）

產(chǎn)品銷售引起的現(xiàn)金流入量預(yù)測(cè)

步驟一：預(yù)測(cè)銷售收入根據(jù)銷售預(yù)算，預(yù)計(jì)銷售收入=預(yù)計(jì)銷售量×預(yù)定單價(jià)步驟二：確定應(yīng)收賬款比率應(yīng)收賬款比率=應(yīng)收賬款金額/銷售收入步驟三：確定預(yù)期現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流入量=預(yù)計(jì)銷售收入×(1-壞帳率)×（1-應(yīng)收賬款比率）

現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)42現(xiàn)金流入的主要途徑現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)42

現(xiàn)金流出的主要途徑

儲(chǔ)備物資的采購(gòu)付現(xiàn)費(fèi)用的發(fā)生（工資、獎(jiǎng)金等）債務(wù)的減少利潤(rùn)分配繳納稅金購(gòu)置固定資產(chǎn)與無(wú)形資產(chǎn)

儲(chǔ)備物資采購(gòu)及費(fèi)用開(kāi)支付現(xiàn)的預(yù)測(cè)1、儲(chǔ)備物資采購(gòu)

儲(chǔ)備物資采購(gòu)的付現(xiàn)支出=購(gòu)貨總金額×付現(xiàn)比率采購(gòu)次數(shù)、采購(gòu)費(fèi)用支出也對(duì)現(xiàn)金流有一定影響2、費(fèi)用開(kāi)支付現(xiàn)

折舊+待攤費(fèi)用+預(yù)提費(fèi)用+遞延稅款現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)43現(xiàn)金流出的主要途徑現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)43思考與提高1.現(xiàn)金流的戰(zhàn)略管理

其一：企業(yè)能否產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流來(lái)更新其資產(chǎn)、支付稅款，以滿足資本提供者。其二：企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)如何，能否安全支付其利息和資本的償還。其三：企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流量是否可以持續(xù)，并與現(xiàn)在的模式一致。2.思考

思考之一：我們現(xiàn)金流管理中最突出的問(wèn)題是什么？思考之二：系統(tǒng)分析解剖現(xiàn)金流程障礙，并討論解決方案。44思考與提高1.現(xiàn)金流的戰(zhàn)略管理44

點(diǎn)燃智慧，啟迪思維!45點(diǎn)燃智慧，45

現(xiàn)金流與價(jià)值管理46現(xiàn)金流與價(jià)值管理1

1中國(guó)企業(yè)發(fā)展與現(xiàn)金流2現(xiàn)金流管理技巧與實(shí)務(wù)

3、企業(yè)現(xiàn)金流量分析技術(shù)4、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與現(xiàn)金流管理5、現(xiàn)金流管理與價(jià)值創(chuàng)造主要議題471中國(guó)企業(yè)發(fā)展與現(xiàn)金流主要議題2

第一講

中國(guó)企業(yè)發(fā)展與現(xiàn)金流48第一講3財(cái)稅動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)

現(xiàn)金流與稅收籌劃準(zhǔn)則與制度

如何運(yùn)用？

會(huì)計(jì)與稅法

關(guān)系如何？財(cái)稅管理案例東北增值稅轉(zhuǎn)型中國(guó)經(jīng)濟(jì)與財(cái)稅改革49財(cái)稅動(dòng)態(tài)中國(guó)經(jīng)濟(jì)與財(cái)稅改革4研發(fā)采購(gòu)生產(chǎn)最高管理層資本投資者股東債權(quán)人資本回報(bào)利息支付股息支付股票價(jià)格物質(zhì)投資回報(bào)

收入

現(xiàn)金流量企業(yè)銷售現(xiàn)金流與價(jià)值創(chuàng)造50研發(fā)采購(gòu)生產(chǎn)最高管理層資本投資者資本回報(bào)物質(zhì)回報(bào)企業(yè)銷售現(xiàn)金資金增值資金產(chǎn)品材料采購(gòu)生產(chǎn)銷售決策人財(cái)務(wù)中心現(xiàn)金流與價(jià)值創(chuàng)造圖51采購(gòu)生產(chǎn)銷售決策人財(cái)務(wù)中心現(xiàn)金流與價(jià)值創(chuàng)造圖6CFO財(cái)務(wù)組織架構(gòu)董事會(huì)審計(jì)委員會(huì)戰(zhàn)略委員會(huì)總經(jīng)理CKOCFOCSOCROCOO財(cái)務(wù)長(zhǎng)會(huì)計(jì)長(zhǎng)內(nèi)部審計(jì)長(zhǎng)內(nèi)部控制財(cái)務(wù)報(bào)告預(yù)算管理信用管理成本會(huì)計(jì)總會(huì)計(jì)稅收籌劃投資關(guān)系出納管理財(cái)務(wù)分析資金管理帳簿工資發(fā)票52CFO財(cái)務(wù)組織架構(gòu)董事會(huì)審計(jì)委員會(huì)戰(zhàn)略委員會(huì)總經(jīng)理CKOC

一、影響現(xiàn)金流的因素分析

研究企業(yè)內(nèi)外因素（如企業(yè)規(guī)模、通貨膨脹等）及企業(yè)營(yíng)運(yùn)行為（如營(yíng)銷行為、收帳管理等）對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流產(chǎn)生的影響，最有代表性的是丹尼森（Denison）關(guān)于銷售增長(zhǎng)和通脹壓力對(duì)“現(xiàn)金短缺”的誘導(dǎo)效應(yīng)研究；

二、現(xiàn)金流量指標(biāo)在企業(yè)財(cái)務(wù)分析評(píng)價(jià)中的應(yīng)用

有代表性的是瓦爾特（Walter）首次將現(xiàn)金流量指標(biāo)用于財(cái)務(wù)分析與危機(jī)預(yù)警；

三、現(xiàn)金流與企業(yè)投融資行為之間的關(guān)系

拓展分析了投資決策、融資決策及股利支付行為與現(xiàn)金流之間的關(guān)系，主要以詹森（Jensen）的自由現(xiàn)金流理論和梅耶斯（Myers）、麥吉拉夫（Majluf）的啄食順序理論為代表；

四、現(xiàn)金流信息對(duì)資本市場(chǎng)有效性的影響

以尤金·法瑪（EugeneFama）、詹森（Jensen）等人開(kāi)創(chuàng)的有效市場(chǎng)假設(shè)理論最具代表性。國(guó)際現(xiàn)金流管理前瞻53一、影響現(xiàn)金流的因素分析國(guó)際現(xiàn)金流管理前瞻8

一、企業(yè)價(jià)值與資本結(jié)構(gòu)、投融資決策之間的關(guān)系

主要以墨頓·米勒（MertorMiller）和莫迪格萊尼（FrancoModigliani）獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的MM理論為代表；

二、價(jià)值流程再造

主要以邁克爾·錢默（MichaelHammer）和詹姆斯·錢辟（JamesChampy）創(chuàng)立的企業(yè)再造理論為代表；

三、價(jià)值創(chuàng)造與價(jià)值增長(zhǎng)戰(zhàn)略

主要以邁克爾·波特（MichaelE.Porter）創(chuàng)立的價(jià)值鏈與競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)理論和梅爾達(dá)德·巴格海（Mehrdadbaghai）的增長(zhǎng)三層面論最為代表；四、價(jià)值創(chuàng)造驅(qū)動(dòng)因素

以詹姆斯·麥格拉斯（JamesMcgrath）等創(chuàng)立的價(jià)值增長(zhǎng)平臺(tái)最具代表。國(guó)際價(jià)值增長(zhǎng)管理前瞻54一、企業(yè)價(jià)值與資本結(jié)構(gòu)、投融資決策之間的關(guān)系國(guó)際價(jià)值增長(zhǎng)

第二講

現(xiàn)金流管理技巧與實(shí)務(wù)55第二講10認(rèn)識(shí)現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量（CashFlow）

客觀存在于單位中，能動(dòng)態(tài)反映經(jīng)濟(jì)活動(dòng)并對(duì)其起保障與控制作用的貨幣收支。現(xiàn)金及其等價(jià)物的總和?，F(xiàn)金流量的四大要素

流量、流程、流速、流向56認(rèn)識(shí)現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量（CashFlow）11現(xiàn)金至尊CASHisKING！現(xiàn)金牛（CashCow）

低增長(zhǎng)速度，高市場(chǎng)份額，能產(chǎn)生大量現(xiàn)金流的企業(yè)/產(chǎn)業(yè)現(xiàn)金流是信號(hào)

企業(yè)價(jià)值決定于現(xiàn)金流，管理水平和財(cái)務(wù)狀況的一種信號(hào)?，F(xiàn)金是什么？

表相：鈔票、存款，支付費(fèi)用、購(gòu)買原料、商品的支付能力財(cái)務(wù)：現(xiàn)金是一種資源，有著成本、價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)。57現(xiàn)金至尊CASHisKING！12如何計(jì)算現(xiàn)金流量?現(xiàn)金流量：在財(cái)務(wù)決策中一項(xiàng)方案所引起的企業(yè)現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入的數(shù)量，它包括現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量和現(xiàn)金凈流量?，F(xiàn)金流出量=固定投資支出+墊支的流動(dòng)資金現(xiàn)金流入量=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入+凈殘值收入+流動(dòng)資金回收=銷售收入－付現(xiàn)成本+凈殘值收入+流動(dòng)資金回收=銷售收入－（營(yíng)業(yè)成本－折舊）+凈殘值收入+流動(dòng)資金回收=利潤(rùn)+折舊+凈殘值收入+流動(dòng)資金回收現(xiàn)金凈流量=現(xiàn)金流入量－現(xiàn)金流出量。[注]：由于投資項(xiàng)目跨度較長(zhǎng)，資金的時(shí)間價(jià)值不可忽視，于是必須考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的現(xiàn)金凈流量，在財(cái)務(wù)上稱為凈現(xiàn)值。58如何計(jì)算現(xiàn)金流量?現(xiàn)金流量：在財(cái)務(wù)決策中一項(xiàng)方案所引起的企業(yè)5914自由現(xiàn)金流量概念：企業(yè)為維持持續(xù)經(jīng)營(yíng)而進(jìn)行的固定資產(chǎn)投資以及營(yíng)運(yùn)資本投資之后可實(shí)際用于所有投資者進(jìn)行收益分配的現(xiàn)金流量。自由現(xiàn)金流量=納稅付息前利潤(rùn)×（1－所得稅稅率）+折舊－資本支出－營(yíng)運(yùn)資本變動(dòng)額自由現(xiàn)金流量=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量－投資支出耗費(fèi)的現(xiàn)金流量=期末對(duì)期初現(xiàn)金余額的變動(dòng)+現(xiàn)金股利－債務(wù)發(fā)行提供的凈現(xiàn)金流量－權(quán)益發(fā)行提供的凈現(xiàn)金流量60自由現(xiàn)金流量概念：企業(yè)為維持持續(xù)經(jīng)營(yíng)而進(jìn)行的固定資產(chǎn)投資以及現(xiàn)金流管理五大技巧一.分類管理,突出重點(diǎn),兼顧轉(zhuǎn)化

1.為何分類：經(jīng)營(yíng)、投資、籌資活動(dòng)

管理與評(píng)價(jià)的需要2.轉(zhuǎn)化技巧:

[案例分析]:蠶絲期貨交易61現(xiàn)金流管理五大技巧一.分類管理,突出重點(diǎn),兼顧轉(zhuǎn)化16現(xiàn)金流管理五大技巧二.合理配置現(xiàn)金流的流向,追求現(xiàn)金流的收益率與周轉(zhuǎn)速度。

[案例分析]：寶鋼季度、月份、周現(xiàn)金流分析報(bào)告62現(xiàn)金流管理五大技巧二.合理配置現(xiàn)金流的流向,追求現(xiàn)金流的收益現(xiàn)金流管理五大技巧三.發(fā)揮現(xiàn)金預(yù)算的財(cái)務(wù)控制效應(yīng)

1.現(xiàn)金預(yù)算既是控制2.財(cái)務(wù)與業(yè)務(wù)的關(guān)系

3.合理預(yù)測(cè)稅收支出63現(xiàn)金流管理五大技巧三.發(fā)揮現(xiàn)金預(yù)算的財(cái)務(wù)控制效應(yīng)18

增長(zhǎng)三層面

[案例分析]：海信“三產(chǎn)業(yè)”模型

擬整合掉的產(chǎn)業(yè)----利潤(rùn)源泉產(chǎn)業(yè)-----發(fā)展成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)

成熟業(yè)務(wù)新生業(yè)務(wù)胚胎業(yè)務(wù)現(xiàn)金流管理五大技巧四.收支均衡，培植“現(xiàn)金?！保瑢?shí)現(xiàn)現(xiàn)金流的可持續(xù)發(fā)展.64成熟業(yè)務(wù)新生業(yè)務(wù)胚胎業(yè)務(wù)現(xiàn)金流管理五大技巧四.收支均衡，培·作新的投資（擴(kuò)張）·獲得相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)·分配剩余資金·增加股利支付·回購(gòu)股份·減少股利·籌集資金·降低銷售增長(zhǎng)率到可支持水平·淘汰低邊際利潤(rùn)率產(chǎn)品·淘汰低資本周轉(zhuǎn)率產(chǎn)品·分配剩余資金·提高資產(chǎn)使用效率·增加營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率·擴(kuò)大市場(chǎng)份額，降低可控成本·檢討資本結(jié)構(gòu)，降低資金成本·嘗試徹底的財(cái)務(wù)重組·業(yè)務(wù)流程再造·追求新的盈利模式·出售轉(zhuǎn)讓·資本運(yùn)營(yíng)

現(xiàn)金流管理五大技巧

五.現(xiàn)金流管理藝術(shù)創(chuàng)造價(jià)值資金短缺65·作新的投資（擴(kuò)張）·減少股利·分配剩余資金·嘗試徹底的財(cái)務(wù)

TotalCashManagement

1.企業(yè)一切的理財(cái)行為均會(huì)影響企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)，對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流動(dòng)的預(yù)測(cè)和控制成為理財(cái)工作的重心。2.企業(yè)中任何一個(gè)決策都會(huì)影響到現(xiàn)金流動(dòng)，或者任何一個(gè)決策的效果均會(huì)以其對(duì)現(xiàn)金流量所造成的影響來(lái)計(jì)量?？傊?，企業(yè)中任何一項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、任何一理財(cái)決策都包括在現(xiàn)金管理之中。

全面現(xiàn)金管理66TotalCashManage財(cái)務(wù)與稅收籌劃案例企業(yè)重組與稅收(國(guó)稅發(fā)[2003]60號(hào)文)

---兼談產(chǎn)權(quán)重組與國(guó)企改制回扣問(wèn)題個(gè)人所得稅問(wèn)題年終獎(jiǎng)

67財(cái)務(wù)與稅收籌劃案例企業(yè)重組與稅收22

第三講

現(xiàn)金流分析技術(shù)68第三講23凈利潤(rùn)與現(xiàn)金凈流量缺口的分析

1、如果企業(yè)的現(xiàn)金凈流量長(zhǎng)期低于凈利潤(rùn)，意味著與已經(jīng)確認(rèn)為利潤(rùn)相對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)可能屬于不能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流量的貶值資產(chǎn)或虛擬資產(chǎn)；2、如果企業(yè)的現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)差額規(guī)模極大或持續(xù)時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，必然存在掛帳利潤(rùn)或虛擬利潤(rùn)；3、如果每股收益很高，而每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量很小或者為負(fù)值，則該類股份公司往往操縱利潤(rùn)。69凈利潤(rùn)與現(xiàn)金凈流量缺口的分析1、如果企業(yè)的現(xiàn)金凈利潤(rùn)與現(xiàn)金流量差異分析

企業(yè)危機(jī)的源頭：往往始于商業(yè)信用及其他周轉(zhuǎn)原因?qū)е碌钠髽I(yè)利潤(rùn)與現(xiàn)金流量的差異。

利潤(rùn)與現(xiàn)金流量發(fā)生短期差異的技術(shù)細(xì)節(jié)

權(quán)責(zé)發(fā)生制及應(yīng)計(jì)項(xiàng)目：攤銷、預(yù)提、遞延、分配方法歷史成本與現(xiàn)行交易：利潤(rùn)與現(xiàn)金流量折舊與非付現(xiàn)項(xiàng)目：相當(dāng)于現(xiàn)金流入稅收的繳納：稅收現(xiàn)金流出與所得稅費(fèi)的差異預(yù)收收入與預(yù)付費(fèi)用投資收益的確認(rèn)方法：權(quán)益法與成本法70利潤(rùn)與現(xiàn)金流量差異分析企業(yè)危機(jī)的源頭：25利潤(rùn)與現(xiàn)金流量差異分析

短期差異的主要原因——賬款回收賬款的回收率與收現(xiàn)率賬款周轉(zhuǎn)率企業(yè)最低現(xiàn)金流量與商業(yè)信用存貨結(jié)構(gòu)與存貨周轉(zhuǎn)速度存貨中產(chǎn)成品結(jié)構(gòu)比重變化存貨跌價(jià)準(zhǔn)備與存貨貶值71利潤(rùn)與現(xiàn)金流量差異分析短期差異的主要原因——賬款回利潤(rùn)與現(xiàn)金流量差異分析

長(zhǎng)期差異的原因分析逾期未收回賬款的壞帳及壞帳準(zhǔn)備的計(jì)提折舊政策與預(yù)期估計(jì)變更資產(chǎn)價(jià)值貶值以及賬面價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值的嚴(yán)重偏離融資力度與投資支出

差異可能導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)后果企業(yè)利潤(rùn)虛增，稅金、利潤(rùn)分配超常降低自有資金盈利能力債務(wù)比例升高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大或破產(chǎn)72利潤(rùn)與現(xiàn)金流量差異分析長(zhǎng)期差異的原因分析

1997年，山東秦池酒廠以3.2億元的巨額廣告費(fèi)支出奪得中央電視臺(tái)廣告“標(biāo)王”的稱號(hào)，這一消息公布后，在制酒行業(yè)、廣告業(yè)和市場(chǎng)營(yíng)銷業(yè)引起強(qiáng)烈反響。多數(shù)人認(rèn)為，花費(fèi)如此巨資進(jìn)行廣告宣傳是一種冒險(xiǎn)行為，秦池酒廠可能會(huì)因此出現(xiàn)虧損。但秦池酒廠認(rèn)為：“好酒也怕巷子深”，這筆廣告費(fèi)無(wú)論是對(duì)1997年秦池酒廠的產(chǎn)品銷售，還是對(duì)今后若干年的產(chǎn)品銷售都會(huì)產(chǎn)生巨大影響，更為重要的是，對(duì)成功樹(shù)立企業(yè)品牌、增強(qiáng)企業(yè)后勁等方面將產(chǎn)生重大影響。因此，盡管議論紛紛，秦池酒廠還是毅然耗費(fèi)巨資享受“標(biāo)王”稱號(hào)。

[分析]：隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的不斷加劇，秦池3.2億元的廣告費(fèi)支出該如何核算，對(duì)企業(yè)的資金管理有何影響，最終會(huì)給企業(yè)帶來(lái)什么風(fēng)險(xiǎn)？秦池資金管理案例731997年，山東秦池酒廠以3.2億

1997年，山東秦池酒廠以3.2億元的巨額廣告費(fèi)支出奪得中央電視臺(tái)廣告“標(biāo)王”的稱號(hào)，這一消息公布后，在制酒行業(yè)、廣告業(yè)和市場(chǎng)營(yíng)銷業(yè)引起強(qiáng)烈反響。多數(shù)人認(rèn)為，花費(fèi)如此巨資進(jìn)行廣告宣傳是一種冒險(xiǎn)行為，秦池酒廠可能會(huì)因此出現(xiàn)虧損。但秦池酒廠認(rèn)為：“好酒也怕巷子深”，這筆廣告費(fèi)無(wú)論是對(duì)1997年秦池酒廠的產(chǎn)品銷售，還是對(duì)今后若干年的產(chǎn)品銷售都會(huì)產(chǎn)生巨大影響，更為重要的是，對(duì)成功樹(shù)立企業(yè)品牌、增強(qiáng)企業(yè)后勁等方面將產(chǎn)生重大影響。因此，盡管議論紛紛，秦池酒廠還是毅然耗費(fèi)巨資享受“標(biāo)王”稱號(hào)。

[分析]：隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的不斷加劇，秦池3.2億元的廣告費(fèi)支出該如何核算，對(duì)企業(yè)的資金管理有何影響，最終會(huì)給企業(yè)帶來(lái)什么風(fēng)險(xiǎn)？秦池資金管理案例741997年，山東秦池酒廠以3.2億

結(jié)論之一：巨額廣告支出，增加經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

廣告費(fèi)支出的增加，會(huì)使盈虧均衡點(diǎn)隨之上升，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大。

現(xiàn)代理財(cái)秘訣：盡量固定費(fèi)用變動(dòng)化，有利于降低盈虧均衡點(diǎn)，有利于激勵(lì)、業(yè)務(wù)拓展和規(guī)模擴(kuò)大。

結(jié)論之二：資產(chǎn)結(jié)構(gòu)失衡，流動(dòng)資金與固定資產(chǎn)搭配失調(diào)。流動(dòng)資金短缺，原材料采購(gòu)、存貨與生產(chǎn)能力不相匹配，生產(chǎn)潛力和成本潛力不能最大限度發(fā)揮。

現(xiàn)代理財(cái)秘訣：企業(yè)理財(cái)?shù)闹攸c(diǎn)放在資產(chǎn)負(fù)債表的“左方”，不斷評(píng)價(jià)和清理沉淀資產(chǎn)，追求資產(chǎn)結(jié)構(gòu)均衡，效率優(yōu)先。

結(jié)論之三：財(cái)務(wù)資源不能支持企業(yè)可持續(xù)發(fā)展企業(yè)在成長(zhǎng)過(guò)程中，一定要保持成長(zhǎng)膨脹與財(cái)力支持的配合。秦池奪得“標(biāo)王”之后，銷售膨脹并未有雄厚的財(cái)力和技術(shù)支持企業(yè)發(fā)展.

現(xiàn)代理財(cái)秘訣：資金不能短缺,注重現(xiàn)金流的可持續(xù)性及其流動(dòng)的均衡性。秦池資金管理案例75結(jié)論之一：巨額廣告支出，增加經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)秦池資金

1、現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入/現(xiàn)金流入總額2、現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出/現(xiàn)金流出總額主業(yè)成本現(xiàn)金支付率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出/主營(yíng)業(yè)務(wù)成本3、流入流出比例分析

流入流出比例=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入/經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出現(xiàn)金流量分析——結(jié)構(gòu)分析761、現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流量分析——結(jié)構(gòu)分析311.流動(dòng)現(xiàn)金償付債務(wù)能力比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債平均余額2.流動(dòng)現(xiàn)金償付債務(wù)能力比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/總負(fù)債平均余額3.現(xiàn)金償付利息保障倍數(shù)=（經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量+付現(xiàn)利息支出+付現(xiàn)所得稅）/付現(xiàn)利息支出現(xiàn)金流量分析——償債能力771.流動(dòng)現(xiàn)金償付債務(wù)能力比率現(xiàn)金流量分析——償債能力321.每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/普通股股數(shù)2.現(xiàn)金股利保障倍數(shù)=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/現(xiàn)金股利3.現(xiàn)金流量充足率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/（長(zhǎng)期負(fù)債償付額+固定資產(chǎn)購(gòu)置額+股利支付額）現(xiàn)金流量分析——支付能力781.每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金流量分析——支付能力331.銷售現(xiàn)金收益率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2.總資產(chǎn)現(xiàn)金收益率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/總資產(chǎn)平均余額3.凈資產(chǎn)現(xiàn)金收益率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/凈資產(chǎn)平均余額4.凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/凈利潤(rùn)5.現(xiàn)金獲利率=凈利潤(rùn)/現(xiàn)金及其等價(jià)物平均占用額現(xiàn)金流量分析——盈利能力791.銷售現(xiàn)金收益率現(xiàn)金流量分析——盈利能力341.現(xiàn)金結(jié)構(gòu)比率=現(xiàn)金及其等價(jià)物/流動(dòng)資產(chǎn)2.現(xiàn)金及其等價(jià)物周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/現(xiàn)金及其等價(jià)物3.資本現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/實(shí)收資本