汽車行業(yè)：自主品牌有力支撐車市12月消費(fèi)改善勢(shì)頭良好

證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文最后的中國(guó)銀河證券股份公司免責(zé)聲明行業(yè)研究報(bào)告●汽車行業(yè)核心觀點(diǎn)?銷量數(shù)據(jù)回顧：根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，11月零售銷量為164.9萬(wàn)輛，同比-9.2%，環(huán)比-10.5%；批發(fā)銷量為202.9萬(wàn)輛，同比-5.7%，環(huán)比-7.5%；產(chǎn)量為207.8萬(wàn)輛，同比-6.7%，環(huán)比-9.0%。12月1-18日全國(guó)乘用車市場(chǎng)零售104.1萬(wàn)輛，同比去年增長(zhǎng)6%，較上月同期增長(zhǎng)36%，消費(fèi)邊際復(fù)蘇態(tài)勢(shì)良好。?疫情多地復(fù)發(fā)阻礙銷售渠道，經(jīng)銷商庫(kù)存壓力上升，自主品牌繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)地位。2022年11月乘用車零售銷量164.9萬(wàn)輛，同比-9.2%，環(huán)比-10.5%，增速再度轉(zhuǎn)負(fù)，主要系本月多個(gè)大中城市疫情復(fù)發(fā)造成的銷售渠道受阻所致。廠商批發(fā)銷量202.9萬(wàn)輛，同比-5.7%，環(huán)比-7.5%，受終端銷售不暢影響，經(jīng)銷商庫(kù)存壓力上升。1-11月累計(jì)零售1836.7萬(wàn)輛，同比+1.8%，累計(jì)批發(fā)2092.5萬(wàn)輛，同比+11.7%，同比增速繼續(xù)保持正增長(zhǎng)，購(gòu)置稅減半等優(yōu)惠政策仍對(duì)銷量起到支撐。從結(jié)構(gòu)看，(1)11月豪華車零售24萬(wàn)輛，同比+13%，環(huán)比+15%，車購(gòu)稅減半政策尾聲環(huán)比-7%，自主品牌銷量降幅好于總體，市場(chǎng)份額大幅提升態(tài)勢(shì)不減，比亞迪汽車、奇瑞汽車、吉利汽車和長(zhǎng)安汽車等品牌份額明顯提升，其中比亞迪產(chǎn)銷同比分別+130.70%和+134.32%。?高基數(shù)下11月新能源乘用車同比增速放緩，插混銷售表現(xiàn)亮眼，頭部企業(yè)市場(chǎng)份額繼續(xù)提升。11月新能源乘用車零售銷量達(dá)59.8萬(wàn)輛，同新能源車銷售熱度延續(xù)。11月國(guó)內(nèi)新能源零售滲透率為36.3%，同比提升15.0個(gè)百分點(diǎn)。11月新能源乘用車市場(chǎng)批發(fā)銷量突破萬(wàn)輛的企業(yè)有跑，特斯拉中國(guó)(10.0萬(wàn)輛)首次突破10萬(wàn)輛大關(guān)。?投資建議整車端推薦廣汽集團(tuán)(601238.SH)、比亞迪(002594.SZ)、長(zhǎng)安汽車(000625.SZ)、長(zhǎng)城汽車等(601633.SH)；智能化零部件推均勝電子(600699.SH)、星宇股份(601799.SH)等；新能源零部件推Z拓普集團(tuán)(601689.SH)、旭升股份(603305.SH)等。?核心組合(截至2022/12/23)碼稱重初至今相對(duì)上證漲幅(%)601238.SH25%000625.SZ25%.12002920.SZ德賽西威25%601689.SH拓普集團(tuán)25%.32?風(fēng)險(xiǎn)提示1、疫情對(duì)汽車產(chǎn)銷帶來(lái)不利影響的風(fēng)險(xiǎn)；2、新能源汽車行業(yè)銷量不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)3、芯片短缺帶來(lái)產(chǎn)能瓶頸的風(fēng)險(xiǎn)。推薦維持評(píng)級(jí)分析師石金漫奮：shijinman_yj@記編碼：S0130522030002楊策奮:yangce_yj@記編碼：S0130520050005行業(yè)數(shù)據(jù)2022.12.23資料來(lái)源：Wind，中國(guó)銀河證券研究院整理行業(yè)研究報(bào)告/汽車行業(yè)11一、電動(dòng)化、智能化引領(lǐng)車市復(fù)蘇，廠商格局分化 2(一)汽車行業(yè)是我國(guó)最重要的支柱產(chǎn)業(yè)之一 2(二)行業(yè)分析 21.乘用車行業(yè)銷售情況分析 22.乘用車市場(chǎng)潛力持續(xù)釋放，細(xì)分市場(chǎng)走勢(shì)分化 2(1)疫情反復(fù)阻礙終端渠道，防控優(yōu)化助力消費(fèi)潛力激發(fā) 2(2)汽車市場(chǎng)分化趨勢(shì)加速 3(3)頭部市占率有所松動(dòng)，廠商排名格局逐步改變 4(4)自主強(qiáng)勢(shì)品牌競(jìng)爭(zhēng)力趕超合資 5 (1)國(guó)內(nèi)外汽車制造復(fù)蘇，原材料價(jià)格上漲對(duì)業(yè)績(jī)形成一定壓制 5(2)行業(yè)智能化加速 6(三)相關(guān)政策支持行業(yè)發(fā)展 8二、行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)及建議 13三、行業(yè)在資本市場(chǎng)的發(fā)展 13 究報(bào)告/汽車行業(yè)22一、電動(dòng)化、智能化引領(lǐng)車市復(fù)蘇，廠商格局分化汽車行業(yè)是我國(guó)最重要的支柱產(chǎn)業(yè)之一，汽車行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)，上下游延伸至實(shí)體經(jīng)濟(jì)的諸多方面，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中流砥柱，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有至關(guān)重要的拉動(dòng)作用。據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計(jì)，2021年中國(guó)汽車行業(yè)產(chǎn)銷量實(shí)銷兩旺，目前國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)銷量仍以絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)連續(xù)13年蟬聯(lián)全球第一。從汽車類零售情況來(lái)看，2021年全國(guó)汽車類零售額達(dá)43787億元，同比增長(zhǎng)7.6%，略低于同期社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速4.9個(gè)百分點(diǎn)，占全國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額的9.93%，較2020年小幅下滑0.16個(gè)百分點(diǎn)。(二)行業(yè)分析車行業(yè)銷售情況分析根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，11月零售銷量為164.9萬(wàn)輛，同比-9.2%，環(huán)比-10.5%；批發(fā)銷量為202.9萬(wàn)輛，同乘用車市場(chǎng)零售104.1萬(wàn)輛，同比去年增長(zhǎng)6%，較上月同期增長(zhǎng)36%，消費(fèi)邊際復(fù)蘇態(tài)勢(shì)良好?！褚咔槎嗟貜?fù)發(fā)阻礙銷售渠道，經(jīng)銷商庫(kù)存壓力上升，自主品牌繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)地位。2022年11月乘用車零售銷量164.9萬(wàn)輛，同比-9.2%，環(huán)比-10.5%，增速再度轉(zhuǎn)負(fù)，主要系本月多個(gè)大中城市疫情復(fù)發(fā)造成的銷售渠道受阻所致。廠商批發(fā)銷量202.9萬(wàn)輛，同比-5.7%，環(huán)比-7.5%，受終端銷售不暢影響，經(jīng)銷商庫(kù)存壓力上升。1-11月累計(jì)零售1836.7萬(wàn)輛，同比+1.8%，累計(jì)批發(fā)2092.5萬(wàn)輛，同比+11.7%，同比增速繼續(xù)保持正增長(zhǎng)，購(gòu)置稅減半等優(yōu)惠政策仍對(duì)銷量起到支撐。從結(jié)構(gòu)看，(1)11月豪華(2)自主品牌零售87萬(wàn)輛，同比+5%，環(huán)比-7%，自主品牌銷量降幅好于總體，市場(chǎng)份額大幅提升態(tài)勢(shì)不減，比亞迪汽車、奇瑞汽車、吉利汽車和長(zhǎng)安汽車等品牌份額明顯提升，其中比亞迪產(chǎn)銷同比分別+130.70%和+134.32%。 同比-6.9pct，美系份額9.6%，同比+0.6pct。●高基數(shù)下11月新能源乘用車同比增速放緩，插混銷售表現(xiàn)亮眼，頭部企業(yè)市場(chǎng)份額繼續(xù)提升。.2%，15.0個(gè)百分點(diǎn)。11月新能源乘用車市場(chǎng)批發(fā)銷量突破萬(wàn)輛的企業(yè)有14家，占新能源乘用車總量85.1%，其中比亞迪(23.0萬(wàn)輛)持續(xù)領(lǐng)跑，特斯拉中國(guó)(10.0萬(wàn)輛)首次突破10萬(wàn)輛大關(guān)。從車型看，11月純電動(dòng)批發(fā)銷量56.2萬(wàn)輛，同比+64.2%；插電混動(dòng)銷量16.6萬(wàn)輛，同比+94.3%。從結(jié)構(gòu)看，自主品牌新能源車批發(fā)滲透率51.9%，豪華車為40.6%，主流合資僅5.0%。其中A00級(jí)批發(fā)銷售14.0萬(wàn)輛，份額占純電動(dòng)的25%；A0級(jí)批發(fā)銷售10.4萬(wàn)輛，份額占純電動(dòng)的18%；A級(jí)份額24%；各級(jí)別電動(dòng)車銷量趨于均衡化。2.乘用車市場(chǎng)潛力持續(xù)釋放，細(xì)分市場(chǎng)走勢(shì)分化究報(bào)告/汽車行業(yè)33等多個(gè)中大型城市受到疫情復(fù)發(fā)沖擊，終端門店暫停營(yíng)業(yè)現(xiàn)象嚴(yán)重，銷售渠道受阻，單月零售銷量同比增速再度邁入負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間，優(yōu)惠政策對(duì)車市的促銷量效果受到疫情影響，出現(xiàn)罕見的“金九銀十銅十一”現(xiàn)象。步優(yōu)化落實(shí)新冠肺炎疫情防控措施的通知，優(yōu)化政策落地后線下消費(fèi)場(chǎng)景有望逐漸復(fù)蘇，汽車市場(chǎng)終端銷售渠道恢復(fù)，前期積壓需求將繼續(xù)釋放，助力車市恢復(fù)良好發(fā)展態(tài)勢(shì)。圖2：2010至今乘用車銷量及同比變化(輛)0資料來(lái)源：wind，中國(guó)銀河證券研究院資料來(lái)源：wind，中國(guó)銀河證券研究院(2)汽車市場(chǎng)分化趨勢(shì)加速特征一：自主品牌增速位居前列，產(chǎn)品力帶動(dòng)市占率穩(wěn)步提升乘用車自主品牌市場(chǎng)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，2022年11月自主品牌銷量88.08萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)4.8%，整體車市低迷的背景下，自主品牌仍是唯一實(shí)現(xiàn)正向增長(zhǎng)的細(xì)分子品牌。自主品牌市占率持續(xù)突破50%，提升至53.4%，相比2021年下滑7.2%。自主品牌市場(chǎng)認(rèn)可度在銷量及市占率方面充分顯現(xiàn)，新能源轉(zhuǎn)型加速為自主品牌帶來(lái)彎道超車機(jī)會(huì)，一方面，自主品牌在燃油車產(chǎn)品上通過(guò)壓縮自身盈利空間，降低產(chǎn)品價(jià)格，打造產(chǎn)品越級(jí)性能體驗(yàn)，消費(fèi)者逐步感受到自主品牌產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的顯著提升，自主品牌口碑轉(zhuǎn)向明顯，市占率顯著拉升；另一方面，新能源領(lǐng)域國(guó)內(nèi)自主品牌與造車新勢(shì)力走在世界前列，產(chǎn)品力處于領(lǐng)先地位，在國(guó)家及地方政府支持新能源車發(fā)展的政策利好釋放之下，對(duì)燃油車替代持續(xù)加速，帶動(dòng)市占率顯著提升。我們預(yù)計(jì)在接下來(lái)的銷售中，自主品牌市占率將繼續(xù)提升，市場(chǎng)份額向頭部自主品牌靠攏。11月零售銷量同比增速累計(jì)銷量同比增速德系311,629-8.9%3,853,884-6.1%法系7,602-40.7%114,78137.9%韓系23,671-37.4%312,304-36.4%美系158,123-2.2%1,585,998-8.6%其他歐系14,511-17.5%175,517-18.4%254,101-37.1%3,682,185-9.6%880,8001,650,4374.8%-9.1%8,644,30818,368,97717.6%總計(jì)1.8%究報(bào)告/汽車行業(yè)44資料來(lái)源：乘聯(lián)會(huì)，中國(guó)銀河證券研究院資料來(lái)源：乘聯(lián)會(huì)，中國(guó)銀河證券研究院特征二：高端車型市占率回升，產(chǎn)品消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)不改2022年Q3，豪華車市占率達(dá)13.3%，較2022年Q2小幅下滑0.3pct，2022年11月，豪華車市占率為14.1%，較Q3提升0.8pct。11月，豪華車市占率有所回升。2022年11月，30萬(wàn)以上車型市占率14.8%，較2022年Q3提升2.6pct，2022年1-11月，30萬(wàn)以上車型市占率12.2%，較2021年增長(zhǎng)1.7pct，體現(xiàn)出我國(guó)居民消費(fèi)水平持續(xù)提升，高端車型替代態(tài)勢(shì)不改，換購(gòu)需求強(qiáng)勁。30萬(wàn)元以上價(jià)格區(qū)間市占率增速明顯快于豪華品牌，體現(xiàn)出高端換購(gòu)逐步由傳統(tǒng)豪華品牌轉(zhuǎn)向國(guó)產(chǎn)自主高端車型，尤其以新能源車型為主。我國(guó)擁有2.2億民用小客車保有量，換購(gòu)群體的消費(fèi)升級(jí)仍有較大空間，我們預(yù)計(jì)高端車消費(fèi)將持續(xù)保持增長(zhǎng)，豪華車消費(fèi)將略有下滑。化資料來(lái)源：乘聯(lián)會(huì)，中國(guó)銀河證券研究院資料來(lái)源：乘聯(lián)會(huì)，中國(guó)銀河證券研究院(3)頭部市占率有所松動(dòng)，廠商排名格局逐步改變2018年乘用車銷售逐步下行，我國(guó)乘用車市占率向頭部品牌靠攏，2017年前15品牌銷量占全市場(chǎng)69.7%，2020年前15品牌銷量市占率達(dá)到77.9%，提升接近10個(gè)百分點(diǎn)，趨勢(shì)明顯。但進(jìn)入2021年，行業(yè)頭部集中度有所松動(dòng)，主要有兩方面原因：一方面是進(jìn)入2021年下半年后，芯片短缺問(wèn)題逐步顯現(xiàn)，主流合資品牌庫(kù)存水平下行，導(dǎo)致零售端難以發(fā)力，市場(chǎng)份額下滑；另一方面，在電動(dòng)智能化浪潮中，創(chuàng)新屬性較強(qiáng)的新能源產(chǎn)品替代加快，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力不足將逐步被市場(chǎng)淘汰，新能源產(chǎn)品具備優(yōu)勢(shì)的頭部主機(jī)廠排名有所上升，CR33.3%，CR10為56.5%，CR15為74.0%，CR5下降0.6pct，市場(chǎng)集中度有所下滑。排名品牌2019品牌2020品牌2021品牌2022.1-111一汽大眾9.70%一汽大眾10.50%一汽大眾8.80%一汽大眾7.90%2上汽大眾9.50%上汽大眾7.60%上汽大眾7.20%比亞迪汽車7.80%3上汽通用7.60%上汽通用7.40%上汽通用6.30%吉利汽車6.10%4吉利控股6.50%吉利控股6.70%吉利汽車6.00%長(zhǎng)安汽車5.80%5東風(fēng)日產(chǎn)6.10%東風(fēng)日產(chǎn)6.10%東風(fēng)日產(chǎn)5.60%上汽大眾5.70%6上汽通用五菱4.60%長(zhǎng)安汽車4.90%長(zhǎng)安汽車5.50%上汽通用5.10%7長(zhǎng)城汽車4.30%長(zhǎng)城汽車4.50%上汽通用五菱4.80%奇瑞汽車5.00%究報(bào)告/汽車行業(yè)558長(zhǎng)安汽車3.80%東風(fēng)本田4.30%長(zhǎng)城汽車4.70%上汽通用五菱4.60%9東風(fēng)本田3.80%上汽通用五菱4.20%一汽豐田4.20%廣汽豐田4.40%廣汽本田3.70%廣汽本田4.10%廣汽豐田4.20%東風(fēng)日產(chǎn)4.10%一汽豐田3.50%一汽豐田3.90%東風(fēng)本田3.90%長(zhǎng)城汽車3.90%上汽乘用車3.30%廣汽豐田3.90%廣汽本田3.80%一汽豐田3.70%北京現(xiàn)代3.30%上汽乘用車3.50%比亞迪汽車3.60%上汽乘用車3.50%廣汽豐田3.20%奇瑞汽車3.20%華晨寶馬3.20%廣汽本田3.30%奇瑞汽車2.90%北京奔馳3.10%奇瑞汽車3.00%特斯拉中國(guó)3.10%CR539.40%38.30%33.90%33.30%CR1059.60%60.30%57.30%56.50%CR1575.80%77.90%74.80%74.00%(4)自主強(qiáng)勢(shì)品牌競(jìng)爭(zhēng)力趕超合資自主品牌近年憑借其產(chǎn)品的快速迭代實(shí)現(xiàn)對(duì)合資品牌的快速追趕，各品牌通過(guò)趨于成熟的內(nèi)外飾設(shè)計(jì)與高科技裝備趕超同級(jí)別合資車。此外，高端化正逐步成為自主品牌市場(chǎng)的突破點(diǎn)，部分品牌車型售價(jià)與合資同比下滑6.9%，2022年11月，自主品牌零售銷量88.11萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)4.7%，主流合資銷量53.64萬(wàn)輛，同比下滑30.6%。自主品牌的銷量增速穩(wěn)居主流合資與豪華品牌之上，國(guó)產(chǎn)替代良好勢(shì)頭延續(xù)。0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%2009/102010/102011/102012/102013/102014/102015/102016/102017/102018/102019/102020/102021/102022/10團(tuán)通XUS眾柯米克己用車ONE威蘭達(dá)ONLXPLUS領(lǐng)克極氪Y騰勢(shì)資料來(lái)源：乘聯(lián)會(huì)，中國(guó)銀河證券研究院3．零部件行業(yè)院(1)國(guó)內(nèi)外汽車制造企穩(wěn)，原材料價(jià)格上漲對(duì)業(yè)績(jī)形成一定壓制隨著國(guó)內(nèi)疫情影響逐漸減弱，2021年國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)營(yíng)收復(fù)蘇趨勢(shì)確立。由于國(guó)內(nèi)零部件行業(yè)全球化相對(duì)較究報(bào)告/汽車行業(yè)66高，疫情在2020Q2全球蔓延后，歐美主機(jī)廠停工致使一些海外業(yè)務(wù)占比較高的企業(yè)受到較大影響，故零部件行業(yè)Q3整體業(yè)績(jī)反彈趨勢(shì)弱于整車板塊。2020年全年汽車零部件(申萬(wàn))實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8766.92億元，同比增長(zhǎng)5.65%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利340.99億元，同比增長(zhǎng)40.17%。2021年在全球汽車產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇、疫情導(dǎo)致低基數(shù)和國(guó)產(chǎn)替代加速的背景下，Q1-Q3汽車零部件板塊收入顯著改善，Q4盈利水平下降。2021年汽車零部件板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10180.15億元，同比增加16.12%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利429.64億元，同比增加26.00%。2022年Q3,汽車零部件板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7736.58億元，同比增加1.81%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利357.01億元，同比減少11.61%，主要系全國(guó)多地疫情爆發(fā)、原材料價(jià)格持續(xù)上漲、俄烏沖突沖擊產(chǎn)業(yè)鏈等負(fù)面因素疊加所致。圖7：汽車零部件行業(yè)2019-2022Q3營(yíng)收(億)對(duì)比圖8：汽車零部件行業(yè)2019-2022Q3歸母凈利(億)對(duì)比資料來(lái)源：wind，中國(guó)銀河證券研究院資料來(lái)源：wind，中國(guó)銀河證券研究院(2)行業(yè)智能化加速消費(fèi)趨勢(shì)及政策推動(dòng)智能化、網(wǎng)聯(lián)化、共享化趨勢(shì)正引領(lǐng)汽車工業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型，促進(jìn)零部件產(chǎn)業(yè)發(fā)生巨大變化，將推動(dòng)以新能源汽車零部件、智能網(wǎng)聯(lián)汽車零部件為代表的新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的發(fā)展，也將推動(dòng)傳統(tǒng)汽車零部件公司與通信、互聯(lián)網(wǎng)公司的跨行業(yè)合作，并引發(fā)新一輪并購(gòu)、重組活動(dòng)的產(chǎn)生。這些領(lǐng)域?qū)⑹侨蛄悴考揞^重點(diǎn)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新及資本投入的領(lǐng)域。為了保證長(zhǎng)期穩(wěn)定的盈利水平，國(guó)內(nèi)零部件廠商從加工、代工生產(chǎn)升級(jí)至具備與主機(jī)廠同步開發(fā)能力的高端智造企業(yè)是行業(yè)趨勢(shì)。從單一部件生產(chǎn)至系統(tǒng)化集成是零部件供應(yīng)商大幅提高單車價(jià)值量的機(jī)會(huì)。未來(lái)主機(jī)廠模塊化也是降低成本的主要方式，整車平臺(tái)化勢(shì)必帶來(lái)零部件模塊化、標(biāo)準(zhǔn)化的需求。零部件公司需具備智能高端化、模塊化以及國(guó)際化的能力以保證其未來(lái)盈利水平。與電動(dòng)化進(jìn)程不同的是，無(wú)論新能源化與否，智能化本質(zhì)是消費(fèi)者對(duì)汽車安全性、舒適性等更高品質(zhì)的內(nèi)在需求。在各品牌車輛機(jī)械素質(zhì)趨于成熟后，該產(chǎn)品的智能化水平高低將對(duì)消費(fèi)者購(gòu)車起到?jīng)Q定性作用。我們預(yù)計(jì)部分前期技術(shù)及品牌的積累過(guò)硬的國(guó)產(chǎn)零部件公司將憑借其成本優(yōu)勢(shì)進(jìn)入合資主機(jī)廠以及進(jìn)口高端車品牌供應(yīng)鏈。究報(bào)告/汽車行業(yè)77策文件《2019年智能網(wǎng)聯(lián)汽車標(biāo)準(zhǔn)化要點(diǎn)》《推動(dòng)重點(diǎn)消費(fèi)品更新升級(jí)實(shí)施方案，組織實(shí)施智能汽車關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)，重點(diǎn)開展車載傳感器、芯片、中央處理器、操作(2019-2020年)》有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的智能汽車品《智能汽車創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略》明確提出到2025年，中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)智能汽車的技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)生態(tài)、基礎(chǔ)設(shè)施、法規(guī)標(biāo)監(jiān)管和網(wǎng)絡(luò)安全體系基本形成。實(shí)現(xiàn)有條件自動(dòng)駕駛的智能汽車達(dá)到規(guī)?；鷮?shí)現(xiàn)高度自動(dòng)駕駛的智能汽車在特定環(huán)境下市場(chǎng)化應(yīng)用《汽車駕駛自動(dòng)化分級(jí)》等級(jí)《2020年智能網(wǎng)聯(lián)汽車標(biāo)準(zhǔn)化工作要點(diǎn)》根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況，針對(duì)先進(jìn)駕駛輔助系統(tǒng)、自動(dòng)駕駛、信息安全、功能安全、汽車網(wǎng)功能與應(yīng)用等技術(shù)領(lǐng)域特點(diǎn)，有計(jì)劃、有重點(diǎn)地部署標(biāo)準(zhǔn)研究與制定工作，實(shí)現(xiàn)智能汽車標(biāo)準(zhǔn)體系閉環(huán)管理與持續(xù)完善《國(guó)家車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)體系車輛智能管理)》能網(wǎng)聯(lián)汽車登記管理、身份認(rèn)證與安全、道路運(yùn)行管理及車路協(xié)同管控與服務(wù)等車與智慧交通水平作為科技創(chuàng)新支撐加快建設(shè)交通強(qiáng)國(guó)的重要領(lǐng)域之一源，開展自動(dòng)駕駛和車路協(xié)同關(guān)鍵技術(shù)的攻關(guān)工作《關(guān)于促進(jìn)道路交通自動(dòng)駕駛技術(shù)發(fā)展和應(yīng)用的指導(dǎo)意發(fā)和測(cè)試驗(yàn)證取得重要突破《國(guó)家綜合立體交通網(wǎng)規(guī)劃車、自動(dòng)駕駛、車路協(xié)同)、智能化通用航空器應(yīng)用《加快培育新型消費(fèi)實(shí)施方發(fā)展智慧城市與智能網(wǎng)聯(lián)汽車，打造智慧出行平臺(tái)“車城網(wǎng)”《國(guó)家車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)體系》項(xiàng)《智能網(wǎng)聯(lián)汽車生產(chǎn)企業(yè)及入管理指南》《關(guān)于確定智慧城市基礎(chǔ)設(shè)與智能網(wǎng)聯(lián)汽車協(xié)同發(fā)展第一批試點(diǎn)城市的通知》試點(diǎn)城市。《智能網(wǎng)聯(lián)汽車團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)體N研究框架、智能網(wǎng)聯(lián)汽車技術(shù)路線圖“三橫兩縱”技《“十四五”國(guó)家重點(diǎn)研發(fā)項(xiàng)立項(xiàng)信息》別中多個(gè)智能駕駛項(xiàng)目入選重點(diǎn)專項(xiàng)。88《國(guó)家車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)指南(智能網(wǎng)聯(lián)汽車)(2022年版)》關(guān)鍵系統(tǒng)等標(biāo)準(zhǔn)，貫穿功能安全、網(wǎng)絡(luò)安全和數(shù)據(jù)安全等標(biāo)準(zhǔn)，滿足智能網(wǎng)聯(lián)汽車技資料來(lái)源：乘聯(lián)會(huì)等官方公告，中國(guó)銀河證券研究院智能駕駛普及國(guó)際主流主機(jī)廠生產(chǎn)的配備L1、L2級(jí)輔助駕駛的額車型日益普及，并已開始量產(chǎn)L3級(jí)產(chǎn)品。國(guó)內(nèi)頭部主機(jī)廠也已開始批量裝備L1、L2級(jí)輔助駕駛系統(tǒng)，并各自先后發(fā)布了智能網(wǎng)聯(lián)汽車發(fā)展計(jì)劃，全力開展智能網(wǎng)聯(lián)汽車核心技術(shù)的研發(fā)，吉利制定“G-Pilot”戰(zhàn)略，上汽制定“新四化”戰(zhàn)略，長(zhǎng)安制定“北斗天樞”戰(zhàn)略，廣汽發(fā)布“GIVA計(jì)劃”并研發(fā)“Adigo系統(tǒng)”，比亞迪計(jì)劃打造“D++生態(tài)圈”。自適應(yīng)巡航系統(tǒng)系統(tǒng)倒車車側(cè)預(yù)警系統(tǒng)識(shí)別警●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●院促消費(fèi)政策體系完善，針對(duì)性促進(jìn)汽車消費(fèi)。內(nèi)容獎(jiǎng)1日8國(guó)加汽車增量指標(biāo)。支持新能源汽車消費(fèi)和充電樁建設(shè)。晉中市國(guó)流99展綠色智能家電下鄉(xiāng)和以舊換新。干措施》的通知，其中包括鼓勵(lì)汽車消費(fèi)、推動(dòng)家電消費(fèi)、發(fā)放消費(fèi)券車晉江市輛車金補(bǔ)助。元/同檔次源汽車的補(bǔ)貼5000元/輛、購(gòu)買燃油汽車的補(bǔ)貼2000元/輛。全面落實(shí)二手車交易增值稅由2%下調(diào)至。給予市申請(qǐng)人(福田20000元不等的購(gòu)車補(bǔ)貼，按照個(gè)人消費(fèi)者購(gòu)買單輛小汽車新車的購(gòu)車發(fā)票金額(含稅價(jià))分4檔給予(含)-30萬(wàn)元(不含)，補(bǔ)貼1萬(wàn)元；第3檔：金額在30萬(wàn)元(含)-50萬(wàn)元(不含)，補(bǔ)貼1.5萬(wàn)，每增加普通小客車指標(biāo)數(shù)個(gè)月(含)本省實(shí)際繳納個(gè)人所得稅的非本省戶籍人員的搖號(hào)限制。取消“個(gè)人名下在本省已登記小客車超輛的，只有3輛(含)可以取得更新指標(biāo)”限制。名下有注冊(cè)登記新能源小客車但無(wú)普通小客車的德州市車除外)的,對(duì)本條第一項(xiàng)至第二項(xiàng)購(gòu)車的個(gè)人消費(fèi)者,每輛車發(fā)放的消費(fèi)券金額累計(jì)參加60期以上(含60期)的“未中簽”申請(qǐng)人進(jìn)行配置。個(gè)人普通小客車增量指標(biāo)專項(xiàng)搖號(hào)活動(dòng)車并購(gòu)買新能源汽車的，額外給，根據(jù)購(gòu)置價(jià)格額外給予每輛車2000~5000元補(bǔ)貼。今年購(gòu)置新能源汽車的人才，也將額外給予購(gòu)置價(jià)格A置價(jià)格的5%發(fā)放補(bǔ)貼；在紹繳納社保且申領(lǐng)“紹興人才碼”的高校畢業(yè)生、高技能和專業(yè)技術(shù)人才，按博士(正高職稱人員)、元補(bǔ)貼。運(yùn)新車(含非營(yíng)運(yùn)皮卡)、并在省內(nèi)上牌的個(gè)人消費(fèi)者給予購(gòu)車補(bǔ)貼。省級(jí)財(cái)政補(bǔ)貼資金投入總規(guī)模1市市保定市貼。資料來(lái)源：wind,銀河證券研究院整理策類別策簡(jiǎn)述9/1/16《關(guān)于減征1.6L及以下排量乘用車車輛9/3/10《汽車摩托車下鄉(xiāng)實(shí)施方案》09/6/1”實(shí)施方案》09/6/4《汽車摩托車下鄉(xiāng)操作細(xì)則》09/7/13《以舊換新實(shí)施辦法》09/12/22《關(guān)于減征1.6L及以下排量乘用車車輛09/12/25提高汽車以舊換新補(bǔ)貼金額，補(bǔ)貼范圍從3000-10/1/4《關(guān)于允許汽車以舊換新補(bǔ)貼與車輛購(gòu)時(shí)享受的通知》10/1/8《關(guān)于繼續(xù)實(shí)施汽車下鄉(xiāng)政策的通知》0/5/26及以下排量乘用車)推廣實(shí)施細(xì)則》10/6/1能源汽車補(bǔ)貼《私人購(gòu)買新能源汽車試點(diǎn)財(cái)政補(bǔ)貼資金管理暫行辦法》根據(jù)動(dòng)力電池組能量確定，對(duì)滿足支持條件的新0/6/18《關(guān)于延長(zhǎng)實(shí)施汽車以舊換新政策的通《關(guān)于調(diào)整節(jié)能汽車推廣補(bǔ)胎政策的通/5《中華人民共和國(guó)車船稅稅法實(shí)施條例》3/9/13能源汽車補(bǔ)貼《關(guān)于進(jìn)一步做好新能源汽車推廣應(yīng)用2013年至2015年繼續(xù)開展新能源汽車推廣應(yīng)用和2015年在2013年補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)基礎(chǔ)上分別減少14/2/8能源汽車補(bǔ)貼《關(guān)于繼續(xù)開展新能源汽車推廣應(yīng)用工作的通知》14/8/7新能源汽車免購(gòu)置稅《關(guān)于免征新能源汽車車輛購(gòu)置稅的公5/4/29能源汽車補(bǔ)貼應(yīng)策的通知》礎(chǔ)上分別退坡20%和40%。5/9/29《關(guān)于減征1.6L及以下排量乘用車車輛6/3/25車取消限遷《關(guān)于促進(jìn)二手車便利交易的若干意見》取消二手車限遷16/12/15《關(guān)于減征1.6L及以下排量乘用車車輛17/12/26新能源汽車免購(gòu)置稅《關(guān)于免征新能源汽車車輛購(gòu)置稅的公8/2/13能源汽車補(bǔ)貼《關(guān)于調(diào)整完善新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)支持政策的通知》18/4/4《關(guān)于調(diào)整增值稅稅率的通知》8/5/22《關(guān)于降低汽車整車及零部件進(jìn)口關(guān)稅9/1/28車消費(fèi)《進(jìn)一步優(yōu)化供給推動(dòng)消費(fèi)平穩(wěn)增長(zhǎng)促進(jìn)形成強(qiáng)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的實(shí)施方案(2019年)》放寬汽車限購(gòu)，取消二手車流通限制，推動(dòng)老舊9/3/20《關(guān)于深化增值稅改革有關(guān)政策的公告》9/3/26能源汽車補(bǔ)貼《關(guān)于進(jìn)一步完善新能源汽車推廣應(yīng)用知》調(diào)整補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)能量密度以及續(xù)航里程的要求19/6/2放寬限購(gòu)的通告》額度的通告》19/9/2取消限購(gòu)貴陽(yáng)《貴陽(yáng)市人民政府關(guān)于廢止<貴陽(yáng)市0/12/30智能駕駛《關(guān)于促進(jìn)道路交通自動(dòng)駕駛技術(shù)發(fā)展導(dǎo)意見》等關(guān)鍵技術(shù)及產(chǎn)品研發(fā)和測(cè)試驗(yàn)證取得重要突破；推動(dòng)自動(dòng)駕駛技術(shù)產(chǎn)業(yè)化落地。0/12/31新能源汽車補(bǔ)貼退坡《關(guān)于進(jìn)一步完善新能源汽車推廣應(yīng)用知》1/01/05車消費(fèi)《關(guān)于提振大宗消費(fèi)重點(diǎn)消費(fèi)促進(jìn)釋放消費(fèi)潛力若干措施的通知》提出穩(wěn)定和擴(kuò)大汽車消費(fèi)，釋放汽車消費(fèi)潛力，使用條件，優(yōu)化汽車管理與服務(wù)1/02/08《關(guān)于2020年度乘用車企業(yè)平均燃料消耗量和新能源汽車積分管理有關(guān)事項(xiàng)的知》消耗量與新能源汽車積分管理有關(guān)事項(xiàng)印發(fā)通21/02/09車消費(fèi)《關(guān)于印發(fā)商務(wù)領(lǐng)域促進(jìn)汽車消費(fèi)工作和部分地方經(jīng)驗(yàn)做法的通知》十五大提出要推動(dòng)汽車由購(gòu)買管理向使用管理轉(zhuǎn)變，穩(wěn)定和擴(kuò)大汽車消費(fèi)，商務(wù)部梳理了當(dāng)前商務(wù)領(lǐng)域促進(jìn)汽車消費(fèi)的主要工作任務(wù)和一些地方好的經(jīng)驗(yàn)做法21/02/20能源汽車《乘用車燃料消耗量限值》業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展、支撐實(shí)現(xiàn)我國(guó)碳達(dá)峰、碳中標(biāo)具有重要意義21/03/25車消費(fèi)《加快培育新型消費(fèi)實(shí)施方案》實(shí)施智能化市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和改造。協(xié)同發(fā)展城網(wǎng)”21/06/28智能駕駛《國(guó)家車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)指南(智進(jìn)一步聚焦重點(diǎn)領(lǐng)域、注重協(xié)同創(chuàng)新、強(qiáng)化應(yīng)用21/12/27《外商投資準(zhǔn)入特別管理措施》用車制造外資股比限制以及同一家外商可在國(guó)內(nèi)建立兩家及兩家以下生產(chǎn)同類整車產(chǎn)品的合資企。21/12/31坡《關(guān)于2022年新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政的通知》政機(jī)關(guān)公務(wù)領(lǐng)域符合要求的車輛，補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)在2/4/26促進(jìn)汽車消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)的意見》鼓勵(lì)汽車、家電等大宗消費(fèi)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)豐富2/5/31階段性減征部分乘用車購(gòu)置稅600億元以促消2/6/22單獨(dú)簽注并發(fā)放臨時(shí)車牌號(hào)。支持新能源汽車消費(fèi)，考慮到目前實(shí)際研究關(guān)于長(zhǎng)新能源汽車購(gòu)置稅免征政策的。22/7/7大汽車消費(fèi)優(yōu)化二手車交易制度2/8/18免征購(gòu)置稅延期新能源汽車免征購(gòu)置稅政策至明年底，推動(dòng)全產(chǎn)業(yè)提升競(jìng)爭(zhēng)力。大力推進(jìn)充電樁建設(shè)，2/9/15發(fā)布新能源推薦車關(guān)于發(fā)布《道路機(jī)動(dòng)車輛生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品》(第360批)、《新能源汽車推廣應(yīng)受車船稅減免優(yōu)惠的節(jié)約能源使用新能源汽車車型目錄》(第四十二批)、《免征車輛購(gòu)置稅的新能源汽車車型目錄》(第五十八批)的公告列入車船稅減免優(yōu)惠的使用新能源汽車車型目錄(第四十二批)的車型共195款。包括：一、節(jié)列入免征車輛購(gòu)置稅的新能源汽車車型目錄(第五十八批)的車型共217款。其中：一、純電動(dòng)2/9/26新能源車購(gòu)置稅減免優(yōu)惠延期《關(guān)于延續(xù)新能源汽車免征車輛購(gòu)置稅政策的公告》2/12/27內(nèi)需劃綱要(2022－2035年)》，大力發(fā)展智慧交通。推動(dòng)汽車消費(fèi)由購(gòu)買管理向使用管理轉(zhuǎn)變。推進(jìn)汽車電動(dòng)化、網(wǎng)聯(lián)化、智能資料來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng),銀河證券研究院整理二、行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)及建議新能源產(chǎn)業(yè)需避免“大躍進(jìn)”式發(fā)展。中國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷量已連續(xù)三年居世界首位。但蓬勃的發(fā)展勢(shì)頭中，也有暗礁潛藏。第一大風(fēng)險(xiǎn)是結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能不均。結(jié)構(gòu)上，國(guó)內(nèi)新能源汽車低端產(chǎn)能過(guò)剩與高端產(chǎn)能不足并存。出現(xiàn)了盲目擴(kuò)張、投資過(guò)熱的趨勢(shì)，一些低水平企業(yè)采取低質(zhì)低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)方式擾亂市場(chǎng)，產(chǎn)品從設(shè)計(jì)到制造質(zhì)量參差不齊，影響了產(chǎn)業(yè)發(fā)展的整體水平。第二大風(fēng)險(xiǎn)是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。這種競(jìng)爭(zhēng)既來(lái)自傳統(tǒng)燃油汽車，也來(lái)自國(guó)外的新能源汽車品牌。例如美國(guó)新能源車龍頭特斯拉，拉低成本降價(jià)搶占中低端市場(chǎng)，以鞏固其在高端電動(dòng)車領(lǐng)域的霸主地位，并不斷推出新的商業(yè)創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新引領(lǐng)行業(yè)變革。目前我國(guó)新能源汽車與傳統(tǒng)燃油車相比沒(méi)有明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，與國(guó)際上先進(jìn)的新能源汽車也仍然有較大差距。第三大風(fēng)險(xiǎn)是資源環(huán)境的制約。隨著新能源汽車數(shù)量增加，全球金屬資源爭(zhēng)奪日益激烈。而我國(guó)金屬鋰、鈷等主要?jiǎng)恿﹄姵刭Y源缺乏，資源穩(wěn)定供應(yīng)和價(jià)格穩(wěn)定的挑戰(zhàn)較大。同時(shí)，動(dòng)力電池回收利用、用電清潔化等問(wèn)題也日益突出。所謂清潔能源，如果不把后期電池回收問(wèn)題作為重要汽車后產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)對(duì)待，將是一個(gè)偽命題。三、行業(yè)在資本市場(chǎng)的發(fā)展三截止2022年11月23日收盤，A股上市的汽車行業(yè)(申萬(wàn))公司共有240家，總市值共3.10萬(wàn)億元，截至12月22日，市盈率(TTM，整體法)為31.90倍。wind料來(lái)源：wind，中國(guó)銀河證券研究院整理資料來(lái)源：wind，中國(guó)銀河證券研究院整理四、投資建議及股票池疫情防控優(yōu)化措施加速落地，汽車消費(fèi)情緒恢復(fù)明顯，經(jīng)銷商庫(kù)存壓力持續(xù)減退，車市復(fù)蘇可期。整車端推薦廣汽集團(tuán)(601238.SH)、比亞迪(002594.SZ)、長(zhǎng)安汽車(000625.SZ)、長(zhǎng)城汽車等(601633.SH)；智能化零部件推薦華域汽車(600741.SH)、伯特利(603596.SH)、德賽西威(002920.SZ)、經(jīng)緯恒潤(rùn)(688326.SH)、中科創(chuàng)達(dá)(300496.SZ)、科博達(dá)(603786.SH)、均勝電子(600699.SH)、星宇股份(601799.SH)等；新能源零部件推薦法拉電子(600563.SH)、菱電電控(688667.SH)、中熔電氣(301031.SZ)、拓普集團(tuán)(601689.SH)、旭升股份(603305.SH)碼稱重(2022-12-23)年初至今漲跌幅相對(duì)收益率 相對(duì)上證指數(shù))38.SH%625.SZ%.12920.SZ德賽西威%89.SH普集團(tuán)%.32合2021年初至今收益率變動(dòng)(等權(quán)重)資料來(lái)源：wind，中國(guó)銀河證券研究院五、風(fēng)險(xiǎn)提示1、汽車銷量不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。2、原材料價(jià)格上漲對(duì)盈利造成不利影響的風(fēng)險(xiǎn)。3、芯片短缺導(dǎo)致的產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)。六、附錄截至2022年12月23日，上證綜指年初至今累計(jì)下跌16.32%，汽