并購(gòu)基金行業(yè)調(diào)研分析報(bào)告

并購(gòu)基金行業(yè)調(diào)研分析報(bào)告

目錄1. 并購(gòu)基金行業(yè)現(xiàn)狀 51.1 并購(gòu)基金行業(yè)定義及產(chǎn)業(yè)鏈分析 51.2 并購(gòu)基金市場(chǎng)規(guī)模分析 62. 并購(gòu)基金行業(yè)前景趨勢(shì) 72.1 偏于選時(shí)的模式 82.2 偏于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的模式 82.3 并購(gòu)?fù)顿Y是帶著資源的資本 92.4 產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的需求 92.5 市場(chǎng)化并購(gòu)及專業(yè)化操作經(jīng)驗(yàn)的需求 102.6 獲得融資優(yōu)勢(shì)的需求 102.7 把握并購(gòu)時(shí)機(jī)的需要 112.8 延伸產(chǎn)業(yè)鏈 112.9 行業(yè)協(xié)同整合成為趨勢(shì) 112.10 生態(tài)化建設(shè)進(jìn)一步開放 122.11 信息化輔助 122.12 服務(wù)模式多元化 132.13 呈現(xiàn)集群化分布 132.14 需求開拓 143. 并購(gòu)基金行業(yè)存在的問(wèn)題 143.1 委托代理關(guān)系風(fēng)險(xiǎn) 143.2 同業(yè)競(jìng)爭(zhēng) 153.3 對(duì)賭協(xié)議風(fēng)險(xiǎn) 153.4 市場(chǎng)操縱與內(nèi)幕交易 153.5 行業(yè)服務(wù)無(wú)序化 163.6 供應(yīng)鏈整合度低 163.7 基礎(chǔ)工作薄弱 163.8 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)展緩慢 163.9 供給不足，產(chǎn)業(yè)化程度較低 174. 并購(gòu)基金行業(yè)政策環(huán)境分析 184.1 并購(gòu)基金行業(yè)政策環(huán)境分析 184.2 并購(gòu)基金行業(yè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析 184.3 并購(gòu)基金行業(yè)社會(huì)環(huán)境分析 194.4 并購(gòu)基金行業(yè)技術(shù)環(huán)境分析 195. 并購(gòu)基金行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析 215.1 并購(gòu)基金行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析 215.1.1 對(duì)上游議價(jià)能力分析 215.1.2 對(duì)下游議價(jià)能力分析 215.1.3 潛在進(jìn)入者分析 225.1.4 替代品或替代服務(wù)分析 225.2 中國(guó)并購(gòu)基金行業(yè)品牌競(jìng)爭(zhēng)格局分析 235.3 中國(guó)并購(gòu)基金行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度分析 236. 并購(gòu)基金產(chǎn)業(yè)投資分析 246.1 中國(guó)并購(gòu)基金技術(shù)投資趨勢(shì)分析 246.2 中國(guó)并購(gòu)基金行業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn) 246.3 中國(guó)并購(gòu)基金行業(yè)投資收益 25

并購(gòu)基金行業(yè)現(xiàn)狀并購(gòu)基金行業(yè)定義及產(chǎn)業(yè)鏈分析并購(gòu)基金，是專注于對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)的基金，其投資手法是，通過(guò)收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)股權(quán)，獲得對(duì)目標(biāo)企業(yè)的控制權(quán)，然后對(duì)其進(jìn)行一定的重組改造，持有一定時(shí)期后再出售。并購(gòu)基金與其他類型投資的不同表現(xiàn)在，風(fēng)險(xiǎn)投資主要投資于創(chuàng)業(yè)型企業(yè)，并購(gòu)基金選擇的對(duì)象是成熟企業(yè)；其他私募股權(quán)投資對(duì)企業(yè)控制權(quán)無(wú)興趣，而并購(gòu)基金意在獲得目標(biāo)企業(yè)的控制權(quán)。并購(gòu)基金經(jīng)常出現(xiàn)在MBO和MBI中。通過(guò)對(duì)并購(gòu)基金市場(chǎng)規(guī)模分析，中國(guó)并購(gòu)基金市場(chǎng)興起于2000年之后，由外資并購(gòu)基金收購(gòu)國(guó)有企業(yè)股權(quán)開始。2003年，弘毅投資的成立標(biāo)志著本土并購(gòu)基金的崛起。隨后幾年，以弘毅投資、中信并購(gòu)基金為代表的本土機(jī)構(gòu)募得多只并購(gòu)基金，深入?yún)⑴c到國(guó)企改革、產(chǎn)業(yè)整合浪潮中。此后，以硅谷天堂為代表的PE機(jī)構(gòu)發(fā)展出了具備中國(guó)特色的“PE+上市公司”運(yùn)作模式。通過(guò)對(duì)并購(gòu)基金市場(chǎng)規(guī)模分析，目前我國(guó)的并購(gòu)基金還是處于發(fā)展的初級(jí)階段，大多數(shù)的所謂并購(gòu)基金其實(shí)都是參股型基金，這類基金并不獲得企業(yè)的實(shí)際控制權(quán)，而是通過(guò)提供債權(quán)或者股權(quán)融資的方式，協(xié)助主導(dǎo)并購(gòu)方參與對(duì)標(biāo)的企業(yè)的并購(gòu)整合，這類企業(yè)更擅長(zhǎng)為企業(yè)提供財(cái)務(wù)支持與增值服務(wù)，比如過(guò)橋貸款等，或者聯(lián)合其他投資者提供股權(quán)融資服務(wù)，經(jīng)過(guò)整合后再通過(guò)上市公司并購(gòu)或者IPO等方式退出。并購(gòu)基金市場(chǎng)規(guī)模分析并購(gòu)基金行業(yè)企業(yè)通過(guò)尋找合適標(biāo)的并執(zhí)行并購(gòu)，為資金端的金融機(jī)構(gòu)、主權(quán)基金企業(yè)投資者等提供資產(chǎn)管理及戰(zhàn)略投資服務(wù)，三大類主體共同組成了中國(guó)并購(gòu)基金市場(chǎng)。并購(gòu)基金行業(yè)存在資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及基金合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)投資并購(gòu)基金存在資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不善導(dǎo)致重大虧損的風(fēng)險(xiǎn)，投資機(jī)構(gòu)在加入并購(gòu)基金前需關(guān)注基金是否具有專業(yè)的產(chǎn)業(yè)投資團(tuán)隊(duì)，在并購(gòu)實(shí)施時(shí)注意設(shè)定競(jìng)業(yè)禁止或激勵(lì)條款。結(jié)構(gòu)化基金存在結(jié)構(gòu)復(fù)雜、杠桿率過(guò)高等問(wèn)題。在金融監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，新成立的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品可能出現(xiàn)無(wú)法備案的情況，導(dǎo)致成本投入的浪費(fèi)。通過(guò)產(chǎn)品與服務(wù)質(zhì)量的不斷優(yōu)化升級(jí)，推動(dòng)并購(gòu)基金產(chǎn)業(yè)應(yīng)用的爆發(fā)式增長(zhǎng)。目前，我國(guó)的并購(gòu)基金行業(yè)發(fā)展尚處于起步階段。國(guó)家大力支持大眾創(chuàng)業(yè)及企業(yè)并購(gòu)重組。受益于中國(guó)并購(gòu)交易市場(chǎng)規(guī)模大幅上升、政策環(huán)境不斷完善，中國(guó)并購(gòu)基金行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模（按基金規(guī)模計(jì)）由2015年的1,332億元人民幣增長(zhǎng)至2019年的1,808億元人民幣，年復(fù)合增長(zhǎng)率為7.9%。并購(gòu)基金行業(yè)前景趨勢(shì)未來(lái)，隨著金融去杠桿政策的陸續(xù)落地、針對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的鼓勵(lì)性措施的持續(xù)出臺(tái)，此前高度依賴債務(wù)借貸維持運(yùn)營(yíng)的落后產(chǎn)能將在競(jìng)爭(zhēng)中被逐漸淘汰，具備資金優(yōu)勢(shì)頭部企業(yè)及掌握核心科技的創(chuàng)新型企業(yè)則將進(jìn)一步獲取更大的市場(chǎng)份額。在醫(yī)療健康、清潔環(huán)保、信息技術(shù)等技術(shù)密集型細(xì)分行業(yè)中，行業(yè)整合與技術(shù)獲取的行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)將會(huì)凸顯，帶動(dòng)行業(yè)并購(gòu)活躍度提升，其中并購(gòu)基金將作為專業(yè)的金融服務(wù)提供方促進(jìn)交易實(shí)現(xiàn)。偏于選時(shí)的模式這一模式盛行于上世紀(jì)90年代，這一階段也被稱為“PE倍數(shù)擴(kuò)張”的年代。當(dāng)時(shí)股票市場(chǎng)持續(xù)繁榮，為收購(gòu)基金退出提供了良好的外部環(huán)境。雖然收購(gòu)目標(biāo)公司的PE值從80年代平均的4-5倍增加到6-7倍，但通常能以更高的估值賣出，平均約為8-9倍偏于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的模式主要是指基金收購(gòu)后對(duì)目標(biāo)企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略作出重大調(diào)整的模式。包括改變目標(biāo)公司的主要業(yè)務(wù)，如從衰退、停滯或增長(zhǎng)緩慢的行業(yè)、部門或市場(chǎng)轉(zhuǎn)向增長(zhǎng)迅速的行業(yè)、部門或市場(chǎng)；從利潤(rùn)率低的行業(yè)、部門或市場(chǎng)轉(zhuǎn)向利潤(rùn)率高的行業(yè)、部門或市場(chǎng)；從綜合經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)向?qū)I(yè)化經(jīng)營(yíng)或相反；從所在國(guó)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)向跨國(guó)經(jīng)營(yíng)或相反等。這些操作要求收購(gòu)基金有更廣闊的視野，對(duì)目標(biāo)企業(yè)相關(guān)行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)有準(zhǔn)確的把握。這一模式與偏于資產(chǎn)和業(yè)務(wù)重組的盈利模式一樣，也常常伴隨對(duì)目標(biāo)公司資產(chǎn)、業(yè)務(wù)單元和子公司的出售，或收購(gòu)新的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)。并購(gòu)?fù)顿Y是帶著資源的資本國(guó)家希望金融行業(yè)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供資本金。我們這些專業(yè)人士建立的資本金應(yīng)該跟一般形式的資本金有所不同，應(yīng)該優(yōu)于一般形式的資本金。為什么呢？因?yàn)橥ㄟ^(guò)專業(yè)機(jī)構(gòu)注入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資本金，最直接的資源是錢，但是最重要的東西肯定不是錢。立身之本應(yīng)該是你的專業(yè)水平和有所長(zhǎng)的資源。產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的需求從問(wèn)卷中獲悉，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)是青島轄區(qū)內(nèi)上市公司設(shè)立并購(gòu)基金的需求主因。如青島海爾表示希望通過(guò)并購(gòu)基金并購(gòu)重組標(biāo)的公司來(lái)推進(jìn)其業(yè)務(wù)向智慧家電、智慧家庭的交互平臺(tái)轉(zhuǎn)型，促進(jìn)公司智慧家庭戰(zhàn)略的落地。軟控股份表示希望借助并購(gòu)重組相關(guān)標(biāo)的公司使其向工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)軍，并以此作為軟控股份整體的發(fā)展戰(zhàn)略。海立美達(dá)表示希望借助并購(gòu)基金進(jìn)一步推進(jìn)海立美達(dá)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，便于吸收全球先進(jìn)技術(shù)，同時(shí)降低公司海外并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。青島金王表示并購(gòu)基金將主要投資于公司現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)以及未來(lái)計(jì)劃拓展的互聯(lián)網(wǎng)電商、移動(dòng)云商、線下渠道、國(guó)內(nèi)外品牌相關(guān)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，以實(shí)現(xiàn)化妝品產(chǎn)業(yè)鏈的拓展、整合。市場(chǎng)化并購(gòu)及專業(yè)化操作經(jīng)驗(yàn)的需求青島海爾認(rèn)為私募基金在我國(guó)屬于并購(gòu)行業(yè)的專家，通過(guò)與私募基金合作可以吸取私募基金先進(jìn)的并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)，如目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估等，將其運(yùn)用到公司自身參與的并購(gòu)活動(dòng)中，將增加并購(gòu)的成功率。海信電器認(rèn)為上市公司并購(gòu)重組歷經(jīng)產(chǎn)能擴(kuò)張、品牌建設(shè)、技術(shù)并購(gòu)等3個(gè)階段，相應(yīng)地，對(duì)市場(chǎng)化并購(gòu)與專業(yè)化團(tuán)隊(duì)的需求越來(lái)越高。軟控股份認(rèn)為借助私募基金的專業(yè)性，可以尋找到更適合的并購(gòu)標(biāo)的，加強(qiáng)對(duì)并購(gòu)標(biāo)的的細(xì)致調(diào)研，提高并購(gòu)效率，降低并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。獲得融資優(yōu)勢(shì)的需求青島海爾認(rèn)為私募基金一方面具備豐富的投資經(jīng)驗(yàn)和先進(jìn)的投資策略，能夠使并購(gòu)基金保持良好的信譽(yù)，從而增強(qiáng)投資者信心，另一方面可以充分利用自身的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系幫助上市公司根據(jù)并購(gòu)項(xiàng)目的進(jìn)度逐期募集資金，解決并購(gòu)融資困難的問(wèn)題。軟控股份認(rèn)為上市公司設(shè)立并購(gòu)基金進(jìn)行并購(gòu)是上市公司充分利用資本市場(chǎng)的重要手段，借助并購(gòu)基金放大杠桿，可以彌補(bǔ)上市公司現(xiàn)金不足的缺點(diǎn)。把握并購(gòu)時(shí)機(jī)的需要青島海爾表示并購(gòu)基金收購(gòu)的目標(biāo)企業(yè)，不納入上市公司合并財(cái)務(wù)報(bào)表的范疇，即使目標(biāo)企業(yè)虧損，對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告的影響不大，且上市公司可通過(guò)并購(gòu)基金對(duì)標(biāo)的企業(yè)有更深的了解。這種并購(gòu)模式下，上市公司可以利用并購(gòu)基金提前鎖定行業(yè)內(nèi)的并購(gòu)標(biāo)的，并在可預(yù)見的時(shí)間段內(nèi)自主選擇注入上市公司的時(shí)機(jī)。延伸產(chǎn)業(yè)鏈并購(gòu)基金行業(yè)近年來(lái)從傳統(tǒng)的模式轉(zhuǎn)換到互聯(lián)網(wǎng)融合模式。隨著行業(yè)各大平臺(tái)挖掘并下沉三四線城市，企業(yè)從供應(yīng)環(huán)節(jié)到生產(chǎn)再到售后環(huán)節(jié)，全環(huán)節(jié)整合，并以產(chǎn)業(yè)賦能為紐帶，為眾多優(yōu)質(zhì)的公司提供品牌、設(shè)計(jì)、系統(tǒng)、供應(yīng)鏈等全方位支持。行業(yè)協(xié)同整合成為趨勢(shì)并購(gòu)基金行業(yè)在產(chǎn)品與服務(wù)的過(guò)程中，具有完善的內(nèi)容生產(chǎn)、渠道建設(shè)、商業(yè)化落地等各個(gè)層級(jí)的協(xié)作。未來(lái)進(jìn)一步的行業(yè)協(xié)同整合，有利于提高行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，并促進(jìn)行業(yè)持續(xù)良性發(fā)展。生態(tài)化建設(shè)進(jìn)一步開放1）內(nèi)生發(fā)展閉環(huán)，對(duì)外輸出價(jià)值當(dāng)并購(gòu)基金行業(yè)的社區(qū)化運(yùn)營(yíng)屬性越來(lái)越強(qiáng)，關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)開始聚集時(shí)，就需要謀求內(nèi)生發(fā)展，并購(gòu)基金需要打造一個(gè)服務(wù)平臺(tái)，對(duì)內(nèi)是一個(gè)合作協(xié)同的生態(tài)閉環(huán)，對(duì)外有開放統(tǒng)一的接口和品牌輸出，即能引導(dǎo)資源的有效流動(dòng)，又能促進(jìn)產(chǎn)業(yè)規(guī)模效應(yīng)，聚集人才和知識(shí)，進(jìn)而提升供應(yīng)鏈效率。2）開放平臺(tái)，共建生態(tài)并購(gòu)基金行業(yè)服務(wù)平臺(tái)方，不再是單向地控制和輸出，而是要借助技術(shù)手段搭建基礎(chǔ)在線平臺(tái)，通過(guò)規(guī)則引導(dǎo)企業(yè)產(chǎn)出優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容和服務(wù)，激活企業(yè)間的交流和合作，挖掘更多產(chǎn)業(yè)鏈上的需求，從而有針對(duì)性配套服務(wù)并引導(dǎo)資源有效配置。這樣的平臺(tái)才能夠進(jìn)行思考和迭代進(jìn)化。信息化輔助并購(gòu)基金行業(yè)信息化備受用戶青睞。B企業(yè)利用互聯(lián)網(wǎng)，通過(guò)信息化的打造，融合并購(gòu)基金行業(yè)特性，提高了用戶體驗(yàn)，給用戶帶來(lái)諸多的便利。這將是未來(lái)行業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)。服務(wù)模式多元化我國(guó)的并購(gòu)基金服務(wù)模式相對(duì)比較單一。在城市，并購(gòu)基金公司一般不外乎行業(yè)巨頭、上市公司、創(chuàng)業(yè)型科技公司、外包公司等幾種，目前的并購(gòu)基金服務(wù)模式只能說(shuō)是處于一種初級(jí)發(fā)展階段，從西方發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，它的發(fā)展必將在服務(wù)功能與類型上進(jìn)一步細(xì)化、專業(yè)化、規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化和體系化。呈現(xiàn)集群化分布目前各地都在推并購(gòu)基金項(xiàng)目建設(shè)，類型也比較多。一般當(dāng)?shù)匾呀?jīng)形成一定規(guī)模的會(huì)在原有基礎(chǔ)上提升智能化，如果沒有基礎(chǔ)比較好的項(xiàng)目基礎(chǔ)，當(dāng)?shù)鼐蜁?huì)打造出新的并購(gòu)基金項(xiàng)目。隨著各地并購(gòu)基金建設(shè)，中國(guó)并購(gòu)基金建設(shè)已經(jīng)在地域分布以及建設(shè)模式方面形成了一定的特色。在地域分布上，中國(guó)并購(gòu)基金建設(shè)已經(jīng)初步呈現(xiàn)出集群化分布，且有由東部沿海地區(qū)向內(nèi)陸地區(qū)拓展的特征。有報(bào)告分析，從國(guó)家級(jí)并購(gòu)基金項(xiàng)目建設(shè)情況來(lái)看，已經(jīng)形成“東部沿海集聚、中部沿江聯(lián)動(dòng)、西部特色發(fā)展”的空間格局。環(huán)渤海、長(zhǎng)三角和珠三角地區(qū)以其雄厚的工業(yè)園區(qū)作為基礎(chǔ)，成為全國(guó)并購(gòu)基金建設(shè)的三大聚集區(qū);中部沿江地區(qū)借助沿江城市群的聯(lián)動(dòng)發(fā)展勢(shì)頭，大力開展并購(gòu)基金建設(shè);廣大西部地區(qū)依據(jù)各自建設(shè)特色，也正加緊并購(gòu)基金建設(shè)。未來(lái)一段時(shí)間，中國(guó)中西部地區(qū)并購(gòu)基金建設(shè)或?qū)⒂瓉?lái)全新的建設(shè)浪潮。從目前情況來(lái)看，各地打造的并購(gòu)基金水平參差不齊，有好有壞?？傮w來(lái)說(shuō)，一般東部發(fā)達(dá)地區(qū)的并購(gòu)基金相對(duì)來(lái)說(shuō)會(huì)更加成熟一些。但目前中西部并購(gòu)基金打造勢(shì)頭也十分強(qiáng)勁。需求開拓隨著人們生活水平的提高，在并購(gòu)基金行業(yè)，越來(lái)越多的用戶對(duì)行業(yè)較為重視并提出了較多的需求和建議，因此滿足用戶需求將是行業(yè)立根之本。并購(gòu)基金行業(yè)存在的問(wèn)題委托代理關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)并購(gòu)基金運(yùn)作中，上市公司與私募基金之間在項(xiàng)目選擇、基金管理和運(yùn)作等方存在著委托代理關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)。并購(gòu)基金的退出渠道主要是上市公司收購(gòu)，私募基金也存在美化目標(biāo)企業(yè)以獲得收益的動(dòng)機(jī)。同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)如上市公司控股股東、實(shí)際控制人或其控制的企業(yè)以及上市公司董事、監(jiān)事或高級(jí)管理人員跟投并購(gòu)基金投資項(xiàng)目，則存在被認(rèn)定為新增上市公司同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的情形，并可能因此需要上市公司及相關(guān)關(guān)聯(lián)方履行相應(yīng)的內(nèi)部審批程序。對(duì)賭協(xié)議風(fēng)險(xiǎn)為達(dá)到對(duì)賭業(yè)績(jī)，目標(biāo)企業(yè)往往會(huì)采取有損企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的短期行為，如非理性擴(kuò)張、掩飾業(yè)績(jī)下降，甚至違法操作等，影響上市公司的利益。市場(chǎng)操縱與內(nèi)幕交易基于與上市公司的緊密合作關(guān)系，并購(gòu)基金在接觸項(xiàng)目的過(guò)程中掌握到的信息要比普通投資者多，甚至知道上市公司未來(lái)的并購(gòu)標(biāo)的和方向。在利益的驅(qū)動(dòng)下，相關(guān)人員存在利用內(nèi)幕信息謀利的可能性，從而讓上市公司陷入到市值炒作和內(nèi)幕信息泄露的爭(zhēng)議之中。行業(yè)服務(wù)無(wú)序化并購(gòu)基金行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)不成體系。服務(wù)質(zhì)量很大程度上依賴于從業(yè)人員等個(gè)人能力，難以形成規(guī)?；芾砼c復(fù)制。并購(gòu)基金行業(yè)服務(wù)質(zhì)量難以控制，導(dǎo)致質(zhì)量問(wèn)題頻發(fā)。監(jiān)管缺失，嚴(yán)重影響用戶體驗(yàn)。供應(yīng)鏈整合度低并購(gòu)基金行業(yè)供應(yīng)鏈及服務(wù)流程復(fù)雜。小型企業(yè)難以為繼，初期投入過(guò)大，很難打價(jià)格戰(zhàn)。并購(gòu)基金行業(yè)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度太低，導(dǎo)致生產(chǎn)周期長(zhǎng)且成本高?；A(chǔ)工作薄弱并購(gòu)基金標(biāo)準(zhǔn)不完善，行業(yè)相關(guān)技術(shù)積累和基礎(chǔ)設(shè)施都比較薄弱，相關(guān)體系建設(shè)滯后，管理、規(guī)范、產(chǎn)品、監(jiān)測(cè)等能力亟待加強(qiáng)。目前而言，并購(gòu)基金管理能力還不能適應(yīng)工作需要。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)展緩慢近年來(lái),盡管我國(guó)政府頒布了有利于并購(gòu)基金的資源環(huán)境稅收政策和消費(fèi)稅的結(jié)構(gòu)調(diào)整政策,但是由于這兩種稅收的作用對(duì)象狹窄,因而對(duì)并購(gòu)基金主要服務(wù)和產(chǎn)品的生產(chǎn)及推廣使用收效不大。可喜的是,企業(yè)所得稅的兩稅合一,內(nèi)外資企業(yè)同等待遇解決了多年來(lái)我國(guó)內(nèi)外資企業(yè)面臨的兩套稅制問(wèn)題。兩套稅制把大量的稅收優(yōu)惠給與了外資企業(yè),而未能按國(guó)家的宏觀政策導(dǎo)向建立稅收優(yōu)惠。這種稅制安排不僅造成了內(nèi)外資企業(yè)的稅負(fù)不公,而且對(duì)國(guó)家鼓勵(lì)的并購(gòu)基金行業(yè)發(fā)展,對(duì)行業(yè)的高效率利用都是極其不利的。此外,我國(guó)的進(jìn)口稅收政策也存在類似的問(wèn)題,亟待解決。供給不足，產(chǎn)業(yè)化程度較低由于基礎(chǔ)設(shè)施匱乏、技術(shù)缺陷且積累不足、產(chǎn)業(yè)制度不規(guī)范等歷史原因，導(dǎo)致并購(gòu)基金行業(yè)起步較晚。產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)不到位，行業(yè)供給不足，產(chǎn)業(yè)化程度較低等。這導(dǎo)致了用戶需求難以得到及時(shí)的滿足。行業(yè)亟需提高產(chǎn)品及服務(wù)質(zhì)量，優(yōu)化基礎(chǔ)資源配置，夯實(shí)產(chǎn)品技術(shù)更新迭代能力，解決用戶迫切的需要和痛點(diǎn)。

并購(gòu)基金行業(yè)政策環(huán)境分析并購(gòu)基金行業(yè)政策環(huán)境分析國(guó)家從大的政策方向上對(duì)并購(gòu)基金行業(yè)做了一些綱領(lǐng)性的指導(dǎo)，合理的解讀能夠?yàn)樾袠I(yè)做了好的發(fā)展指引。國(guó)家層面更加重視，花費(fèi)更多的人力、物力、財(cái)力來(lái)解決該行業(yè)存在的問(wèn)題。社會(huì)層面更加重視，因此有利于為政策制定做社會(huì)層面的驅(qū)動(dòng)。各城市層面更加重視，各個(gè)城市競(jìng)相調(diào)研并引進(jìn)新概念與制定新政策。國(guó)際上更加重視，積極開拓創(chuàng)新。并購(gòu)基金行業(yè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析21世紀(jì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)煥發(fā)出勃勃生機(jī)，保持著強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，成為世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最快的國(guó)家，并且我們有理由相信這種增長(zhǎng)勢(shì)頭仍將長(zhǎng)期保持。作為一、二、三產(chǎn)業(yè)都有關(guān)聯(lián)度的并購(gòu)基金產(chǎn)業(yè)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)較快發(fā)展是保證并購(gòu)基金行業(yè)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)與前提，但作為典型的行業(yè)，剛性的需求原則以及明顯的弱周期性特點(diǎn)決定了并購(gòu)基金行業(yè)對(duì)宏觀調(diào)控具有一定的防御性，因此行業(yè)受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響相對(duì)較小。并購(gòu)基金行業(yè)社會(huì)環(huán)境分析隨著社會(huì)環(huán)境的持續(xù)變化，并購(gòu)基金業(yè)將面臨更快的發(fā)展；同時(shí)，也預(yù)示著新的機(jī)遇的到來(lái)。我國(guó)擁有龐大市場(chǎng)的并購(gòu)基金行業(yè)具有消費(fèi)潛力。我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展較為迅猛，消費(fèi)者可支配的收入不斷增加，對(duì)并購(gòu)基金產(chǎn)品的多樣化、個(gè)性化消費(fèi)趨勢(shì)日漸明顯。并購(gòu)基金行業(yè)技術(shù)環(huán)境分析中國(guó)的科技發(fā)展戰(zhàn)略開始發(fā)生轉(zhuǎn)變。國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展“十五”規(guī)劃與科技部隨后制訂的科技發(fā)展規(guī)劃和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃明確提出了實(shí)現(xiàn)技術(shù)跨越式發(fā)展的總體目標(biāo)，強(qiáng)調(diào)要在“促進(jìn)產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級(jí)”和“提高科技持續(xù)創(chuàng)新能力”兩個(gè)層面進(jìn)行戰(zhàn)略部署，在進(jìn)一步發(fā)揮勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢(shì)的同時(shí)逐步形成中國(guó)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的群體優(yōu)勢(shì)和新的比較優(yōu)勢(shì)。完善、發(fā)達(dá)的基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)能夠降低企業(yè)的決策成本和生產(chǎn)成本，提高企業(yè)運(yùn)作效率。良好的技術(shù)環(huán)境為并購(gòu)基金行業(yè)發(fā)展提供了強(qiáng)有力的保障。

并購(gòu)基金行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析目前，我國(guó)并購(gòu)基金領(lǐng)域主要有獨(dú)角獸為首的初創(chuàng)公司，上市公司和互聯(lián)網(wǎng)巨頭三個(gè)大陣營(yíng)。三方陣營(yíng)不斷加碼布局并購(gòu)基金相關(guān)行業(yè)，推出了一系列針對(duì)不同應(yīng)用場(chǎng)景的并購(gòu)基金產(chǎn)品。并購(gòu)基金行業(yè)的良性競(jìng)爭(zhēng)很好的促進(jìn)了行業(yè)需求、技術(shù)、產(chǎn)品與服務(wù)的發(fā)展，促進(jìn)服務(wù)水平不斷優(yōu)化，服務(wù)與技術(shù)能力不斷創(chuàng)新。為用戶提供了更為優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品與服務(wù)。并購(gòu)基金行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析對(duì)上游議價(jià)能力分析并購(gòu)基金作為產(chǎn)業(yè)的增量市場(chǎng)，依附于傳統(tǒng)行業(yè)，其上下游和傳統(tǒng)行業(yè)相似。上游主要有基礎(chǔ)原料、零件設(shè)備、基礎(chǔ)服務(wù)等服務(wù)商組成。上游細(xì)分市場(chǎng)眾多，除了設(shè)備，上游市場(chǎng)產(chǎn)品和服務(wù)基本無(wú)差異性，主要競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在于成本控制能力和成本轉(zhuǎn)嫁能力。行業(yè)現(xiàn)狀以企業(yè)間價(jià)格戰(zhàn)，小型企業(yè)低標(biāo)準(zhǔn)運(yùn)行為主。激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)使得價(jià)格接近成本，并購(gòu)基金企業(yè)對(duì)上游端有較強(qiáng)議價(jià)能力。對(duì)下游議價(jià)能力分析并購(gòu)基金行業(yè)下游主要有企事業(yè)單位、消費(fèi)業(yè)主等組成的甲方。下游企業(yè)占有更多社會(huì)資本，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)影響力更大。企業(yè)自身體量也更大，行業(yè)現(xiàn)狀區(qū)域性競(jìng)爭(zhēng)明顯，不同區(qū)域往往有較大規(guī)模的地產(chǎn)企業(yè)。并購(gòu)基金企業(yè)面對(duì)下游業(yè)主，議價(jià)能力往往更弱，并且面臨費(fèi)用墊付，應(yīng)收賬款損失的問(wèn)題。潛在進(jìn)入者分析并購(gòu)基金行業(yè)潛在進(jìn)入者可能是一個(gè)新辦的企業(yè)，也可能是一個(gè)采用多角化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的原從事其它行業(yè)的企業(yè)，潛在進(jìn)入者會(huì)帶來(lái)新的生產(chǎn)能力，并要求取得一定的市場(chǎng)份額。潛在進(jìn)入者對(duì)本行業(yè)的威脅取決于本行業(yè)的進(jìn)入壁壘以及進(jìn)入新行業(yè)后原有企業(yè)反應(yīng)的強(qiáng)烈程度。并購(gòu)基金行業(yè)潛在進(jìn)入者是影響行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度和盈利性的又一要素。主要表現(xiàn)為三方面直接影響：一是并購(gòu)基金行業(yè)會(huì)因潛在進(jìn)入者的實(shí)際進(jìn)入而增加行業(yè)有效資本量；二是并購(gòu)基金行業(yè)會(huì)因潛在進(jìn)入者的實(shí)際進(jìn)入而對(duì)下游市場(chǎng)需求量進(jìn)行爭(zhēng)奪和分流；三是并購(gòu)基金行業(yè)會(huì)因潛在進(jìn)入者的實(shí)際進(jìn)入而對(duì)上游資源進(jìn)行爭(zhēng)奪和分流。替代品或替代服務(wù)分析并購(gòu)基金行業(yè)替代品或者替代服務(wù)主要考量一下三個(gè)因素：1）替代品或者替代服務(wù)在價(jià)格上是否有吸引力；2）替代品或者替代服務(wù)在質(zhì)量，性能和其他一些重要的特性方面的滿意程度；3）購(gòu)買者轉(zhuǎn)換成本的高低。中國(guó)并購(gòu)基金行業(yè)品牌競(jìng)爭(zhēng)格局分析中國(guó)并購(gòu)基金行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度分析（1）中國(guó)并購(gòu)基金行業(yè)現(xiàn)有企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況目前，并購(gòu)基金行業(yè)中企業(yè)數(shù)量不多，且各自應(yīng)用于不同的細(xì)分領(lǐng)域，相互之間競(jìng)爭(zhēng)壓力較小。（2）中國(guó)并購(gòu)基金行業(yè)上游議價(jià)能力分析并購(gòu)基金行業(yè)的主要原材料包括電子元器件、線材、電腦配件、并購(gòu)基金材料等，該類產(chǎn)品多為通用、標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，供應(yīng)商眾多，競(jìng)爭(zhēng)充分，因此，并購(gòu)基金行業(yè)對(duì)上游議價(jià)能力較強(qiáng)。（3）中國(guó)并購(gòu)基金行業(yè)下游議價(jià)能力分析并購(gòu)基金行業(yè)下游應(yīng)用主體包括個(gè)人、企業(yè)和政府機(jī)構(gòu)，應(yīng)用領(lǐng)域包括金融、安防、教育、交通、社交娛樂(lè)、社保等，由于下游用戶數(shù)量多，并購(gòu)基金行業(yè)對(duì)下游議價(jià)能力較強(qiáng)。（4）中國(guó)并購(gòu)基金行業(yè)新進(jìn)入者威脅分析新進(jìn)入者在給行業(yè)帶來(lái)新生產(chǎn)能力、新資源的同時(shí)，將希望在已被現(xiàn)有企業(yè)瓜分完畢的市場(chǎng)中贏得一席之地，這就有可