如何做好融資項(xiàng)目的盡職調(diào)查

如何做好

融資項(xiàng)目的盡職調(diào)查1

目錄什么是盡職調(diào)查如何進(jìn)行盡職調(diào)查如何做好盡職調(diào)查2什么是盡職調(diào)查定義盡職調(diào)查的目的與意義融資項(xiàng)目盡職調(diào)查的特點(diǎn)3定義盡職調(diào)查是指保薦人對擬推薦公開發(fā)行證券的公司進(jìn)行全面調(diào)查，充分了解發(fā)行人的經(jīng)營情況及其面臨的風(fēng)險(xiǎn)和問題，并有充分理由確信發(fā)行人符合《證券法》等法律法規(guī)及中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定的發(fā)行條件以及確信發(fā)行人申請文件和公開發(fā)行募集文件真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的過程。（中國證監(jiān)會(huì)《保薦人盡職調(diào)查工作準(zhǔn)則》）4盡職調(diào)查的目的與意義

目的作用與意義盡職調(diào)查是保薦、發(fā)行工作的基礎(chǔ)保護(hù)投資人利益保護(hù)保薦人

5融資項(xiàng)目盡職調(diào)查的特點(diǎn)

全面性深入性持續(xù)性主動(dòng)性6如何進(jìn)行盡職調(diào)查

盡職調(diào)查的一般程序盡職調(diào)查的方式、方法融資項(xiàng)目盡職調(diào)查的主要內(nèi)容7前期準(zhǔn)備發(fā)放調(diào)查問卷和資料清單發(fā)行人反饋信息和資料現(xiàn)場調(diào)查、走訪核查出具盡職調(diào)查報(bào)告盡職調(diào)查的一般程序8盡職調(diào)查的方式、方法

資料收集與分析。提交資料清單，收集原始資料；發(fā)放調(diào)查問卷。會(huì)談現(xiàn)場實(shí)地考察走訪取證詢證核對檢查9融資項(xiàng)目盡職調(diào)查的主要內(nèi)容

三個(gè)層面是指法律層面、財(cái)務(wù)層面和經(jīng)營層面。四項(xiàng)內(nèi)容分別是公司可持續(xù)經(jīng)營能力調(diào)查、公司財(cái)務(wù)狀況調(diào)查、公司治理結(jié)構(gòu)調(diào)查和公司合法合規(guī)事項(xiàng)調(diào)查。九項(xiàng)內(nèi)容（中國證監(jiān)會(huì)《保薦人盡職調(diào)查工作準(zhǔn)則》）10如何做好好盡職調(diào)調(diào)查內(nèi)部組織織、管理理與監(jiān)督督項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)隊(duì)外部環(huán)境境11盡職調(diào)查查的組織織、管理理與監(jiān)督督組織與管管理人員管理理工作流程程管理管理制度度建設(shè)審核及監(jiān)監(jiān)督部門內(nèi)部部的審核核公司風(fēng)控控內(nèi)核小組組12盡職調(diào)查查的幾個(gè)個(gè)關(guān)鍵環(huán)環(huán)節(jié)充分的準(zhǔn)準(zhǔn)備工作作企業(yè)的配配合與中中介機(jī)構(gòu)構(gòu)的協(xié)調(diào)調(diào)消化、吸吸收，分分析、判判斷重要問題題的解決決與跟進(jìn)進(jìn)13盡職調(diào)查查操作規(guī)規(guī)范發(fā)行人基基本情況況調(diào)查改制與設(shè)設(shè)立情況況（主要要是國有有企業(yè)））取得發(fā)行行人改制制的相關(guān)關(guān)資料，，包括改改制前原原企業(yè)（（或主要要發(fā)起人人）的相相關(guān)財(cái)務(wù)務(wù)資料及及審計(jì)報(bào)報(bào)告、資資產(chǎn)和業(yè)業(yè)務(wù)構(gòu)成成情況、、上級(jí)主主管部門門同意改改制的批批復(fù)文件件等，以以及發(fā)行行人的改改制方案案、人員員安置方方案、審審計(jì)報(bào)告告、評估估報(bào)告等等，并通通過與發(fā)發(fā)行人董董事、監(jiān)監(jiān)事、高高級(jí)管理理人員（（以下簡簡稱“高高管人員員”）及及其員工工談話，，咨詢中中介機(jī)構(gòu)構(gòu)等方法法，核查查發(fā)行人人在改制制時(shí)業(yè)務(wù)務(wù)、資產(chǎn)產(chǎn)、債務(wù)務(wù)、人員員等重組組情況，，分析判判斷是否否符合法法律、法法規(guī)，是是否符合合證券監(jiān)監(jiān)管、國國有資產(chǎn)產(chǎn)管理、、稅收管管理、勞勞動(dòng)保障障等相關(guān)關(guān)規(guī)定。。調(diào)查改制制完成后后原企業(yè)業(yè)或主要要發(fā)起人人的資產(chǎn)產(chǎn)構(gòu)成和和業(yè)務(wù)構(gòu)構(gòu)成情況況，改制制前原企企業(yè)的業(yè)業(yè)務(wù)流程程、改制制后發(fā)行行人的業(yè)業(yè)務(wù)流程程，以及及原企業(yè)業(yè)和發(fā)行行人業(yè)務(wù)務(wù)流程間間的聯(lián)系系；調(diào)查發(fā)行行人成立立以來，，在生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營方方面與主主要發(fā)起起人的關(guān)關(guān)聯(lián)關(guān)系系及演變變情況，，分析判判斷發(fā)行行人改制制是否清清晰、徹徹底，是是否已將將與發(fā)行行人業(yè)務(wù)務(wù)有關(guān)的的生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營性資資產(chǎn)及輔輔助設(shè)施施全部投投入股份份公司，，是否保保證了發(fā)發(fā)行人供供應(yīng)系統(tǒng)統(tǒng)、生產(chǎn)產(chǎn)系統(tǒng)、、銷售系系統(tǒng)等方方面的獨(dú)獨(dú)立性和和完整性性，以及及與原企企業(yè)或主主要發(fā)起起人在法法律關(guān)系系、產(chǎn)權(quán)權(quán)關(guān)系、、業(yè)務(wù)關(guān)關(guān)系（如如現(xiàn)實(shí)的的或潛在在的關(guān)聯(lián)聯(lián)交易和和同業(yè)競競爭等））、管理理關(guān)系（（如托管管等）等等方面是是否存在在重大瑕瑕疵。歷史沿革革情況發(fā)起人、、股東的的出資情情況14盡職調(diào)查查操作規(guī)規(guī)范業(yè)務(wù)與技技術(shù)調(diào)查查銷售情況況獲取或編編制發(fā)行行人報(bào)告告期對主主要客戶戶(至少前10名)的銷售額額占年度度銷售總總額的比比例及回回款情況況，是否否過分依依賴某一一客戶（（屬于同同一實(shí)際際控制人人的銷售售客戶，，應(yīng)合并并計(jì)算銷銷售額））；分析析其主要要客戶的的回款情情況，是是否存在在以實(shí)物物抵債的的現(xiàn)象。。對大客客戶，需需追查銷銷貨合同同、銷貨貨發(fā)票、、產(chǎn)品出出庫單、、銀行進(jìn)進(jìn)賬單，，或用函函證的方方法確定定銷售業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)生生的真實(shí)實(shí)性；與與前述客客戶存在在長期合合同的，，應(yīng)取得得相關(guān)合合同，分分析長期期合同的的交易條條款及對對發(fā)行人人銷售的的影響。。如果存存在會(huì)計(jì)計(jì)期末銷銷售收入入異常增增長的情情況，需需追查相相關(guān)收入入確認(rèn)憑憑證，判判斷是否否屬于虛虛開發(fā)票票、虛增增收入的的情形。。查閱銷售售合同、、銷售部部門對銷銷售退回回的處理理意見等等資料，，核查是是否存在在大額異異常的銷銷售退回回，判斷斷銷售退退回的真真實(shí)性。。對產(chǎn)品品大量出出口的，，應(yīng)函證證或走訪訪海關(guān)等等相關(guān)機(jī)機(jī)構(gòu)，調(diào)調(diào)查其銷銷售方式式、銷售售途徑和和客戶回回款情況況，確認(rèn)認(rèn)銷售的的真實(shí)性性，判斷斷收入確確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)的合理理性。15盡職調(diào)查查操作規(guī)規(guī)范同業(yè)競爭爭與關(guān)聯(lián)聯(lián)交易調(diào)調(diào)查同業(yè)競爭爭情況取得發(fā)行行人改制制方案，，分析發(fā)發(fā)行人、、控股股股東或?qū)崒?shí)際控制制人及其其控制的的企業(yè)的的財(cái)務(wù)報(bào)報(bào)告及主主營業(yè)務(wù)務(wù)構(gòu)成等等相關(guān)數(shù)數(shù)據(jù)，必必要時(shí)取取得上述述單位相相關(guān)生產(chǎn)產(chǎn)、庫存存、銷售售等資料料，并通通過詢問問發(fā)行人人及其控控股股東東或?qū)嶋H際控制人人、實(shí)地地走訪生生產(chǎn)或銷銷售部門門等方法法，調(diào)查查發(fā)行人人控股股股東或?qū)崒?shí)際控制制人及其其控制的的企業(yè)實(shí)實(shí)際業(yè)務(wù)務(wù)范圍、、業(yè)務(wù)性性質(zhì)、客客戶對象象、與發(fā)發(fā)行人產(chǎn)產(chǎn)品的可可替代性性等情況況，判斷斷是否構(gòu)構(gòu)成同業(yè)業(yè)競爭，，并核查查發(fā)行人人控股股股東或?qū)崒?shí)際控制制人是否否對避免免同業(yè)競競爭做出出承諾以以及承諾諾的履行行情況。。關(guān)聯(lián)方及及關(guān)聯(lián)交交易情況況關(guān)聯(lián)方的的確定（（關(guān)聯(lián)關(guān)關(guān)系調(diào)查查表3-12，3-13）通過與發(fā)發(fā)行人高高管人員員談話、、咨詢中中介機(jī)構(gòu)構(gòu)、查閱閱發(fā)行人人及其控控股股東東或?qū)嶋H際控制人人的股權(quán)權(quán)結(jié)構(gòu)和和組織結(jié)結(jié)構(gòu)、查查閱發(fā)行行人重要要會(huì)議記記錄和重重要合同同等方法法，按照照《公司法》和企業(yè)會(huì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則則的規(guī)定定，確認(rèn)認(rèn)發(fā)行人人的關(guān)聯(lián)聯(lián)方及關(guān)關(guān)聯(lián)方關(guān)關(guān)系，調(diào)調(diào)檔查閱閱關(guān)聯(lián)方方的工商商登記資資料。調(diào)查發(fā)行行人高管管人員及及核心技技術(shù)人員員是否在在關(guān)聯(lián)方方單位任任職、領(lǐng)領(lǐng)取薪酬酬，是否否存在由由關(guān)聯(lián)方方單位直直接或間間接委派派等情況況。16盡職調(diào)查查操作規(guī)規(guī)范高管人員員調(diào)查高管人員員持股及及其它對對外投資資情況(表2-1)取得高管管人員的的聲明文文件，調(diào)調(diào)查高管管人員及及其近親親屬以任任何方式式直接或或間接持持有發(fā)行行人股份份的情況況，近三三年所持持股份的的增減變變動(dòng)以及及所持股股份的質(zhì)質(zhì)押或凍凍結(jié)情況況。調(diào)查高管管人員的的其它對對外投資資情況，，包括持持股對象象、持股股數(shù)量、、持股比比例以及及有關(guān)承承諾和協(xié)協(xié)議；核核查高管管人員及及其直系系親屬是是否存在在自營或或?yàn)樗巳私?jīng)營與與發(fā)行人人同類業(yè)業(yè)務(wù)的情情況，是是否存在在與公司司利益發(fā)發(fā)生沖突突的對外外投資，，是否存存在重大大債務(wù)負(fù)負(fù)擔(dān)。17盡職調(diào)查查操作規(guī)規(guī)范組織結(jié)構(gòu)構(gòu)與內(nèi)部部控制調(diào)調(diào)查業(yè)務(wù)控制制與發(fā)行人人相關(guān)業(yè)業(yè)務(wù)管理理及運(yùn)作作部門進(jìn)進(jìn)行溝通通，查閱閱發(fā)行人人關(guān)于各各類業(yè)務(wù)務(wù)管理的的相關(guān)制制度規(guī)定定，了解解各類業(yè)業(yè)務(wù)循環(huán)環(huán)過程和和其中的的控制標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)、控控制措施施，包括括授權(quán)與與審批、、復(fù)核與與查證、、業(yè)務(wù)規(guī)規(guī)程與操操作程序序、崗位位權(quán)限與與職責(zé)分分工、相相互獨(dú)立立與制衡衡、應(yīng)急急與預(yù)防防等措施施。應(yīng)選選擇一定定數(shù)量的的控制活活動(dòng)樣本本，采取取驗(yàn)證、、觀察、、詢問、、重新操操作等測測試方法法，評價(jià)價(jià)發(fā)行人人的內(nèi)部部控制措措施是否否有效實(shí)實(shí)施。主要依賴賴會(huì)計(jì)師師的工作作，有必必要對會(huì)會(huì)計(jì)師抽抽查的樣樣本進(jìn)行行復(fù)核，，或者按按照相應(yīng)應(yīng)程序，，重新抽抽查樣本本。18盡職調(diào)查查操作規(guī)規(guī)范財(cái)務(wù)與會(huì)會(huì)計(jì)調(diào)查查財(cái)務(wù)比率率分析計(jì)算發(fā)行行人各年年度毛利利率、資資產(chǎn)收益益率、凈凈資產(chǎn)收收益率、、每股收收益等，，分析發(fā)發(fā)行人各各年度盈盈利能力力及其變變動(dòng)情況況，分析析母公司司報(bào)表和和合并報(bào)報(bào)表的利利潤結(jié)構(gòu)構(gòu)和利潤潤來源，，判斷發(fā)發(fā)行人盈盈利能力力的持續(xù)續(xù)性。計(jì)算發(fā)行行人各年年度資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債率率、流動(dòng)動(dòng)比率、、速動(dòng)比比率、利利息保障障倍數(shù)等等，結(jié)合合發(fā)行人人的現(xiàn)金金流量狀狀況、在在銀行的的資信狀狀況、可可利用的的融資渠渠道及授授信額度度、表內(nèi)內(nèi)負(fù)債、、表外融融資及或或有負(fù)債債等情況況，分析析發(fā)行人人各年度度償債能能力及其其變動(dòng)情情況，判判斷發(fā)行行人的償償債能力力和償債債風(fēng)險(xiǎn)。。計(jì)算發(fā)行行人各年年度資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率、存貨貨周轉(zhuǎn)率率和應(yīng)收收賬款周周轉(zhuǎn)率等等，結(jié)合合市場發(fā)發(fā)展、行行業(yè)競爭爭狀況、、發(fā)行人人生產(chǎn)模模式及物物流管理理、銷售售模式及及賒銷政政策等情情況，分分析發(fā)行行人各年年度營運(yùn)運(yùn)能力及及其變動(dòng)動(dòng)情況，，判斷發(fā)發(fā)行人經(jīng)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)和持續(xù)續(xù)經(jīng)營能能力。通過上述述比率分分析，與與同行業(yè)業(yè)可比公公司的財(cái)財(cái)務(wù)指標(biāo)標(biāo)比較，，綜合分分析發(fā)行行人的財(cái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)和經(jīng)營營風(fēng)險(xiǎn)，，判斷發(fā)發(fā)行人財(cái)財(cái)務(wù)狀況況是否良良好，是是否存在在持續(xù)經(jīng)經(jīng)營問題題。19盡職調(diào)查查操作規(guī)規(guī)范業(yè)務(wù)發(fā)展展目標(biāo)調(diào)調(diào)查業(yè)務(wù)發(fā)展展目標(biāo)取得發(fā)行行人未來來二至三三年的發(fā)發(fā)展計(jì)劃劃和業(yè)務(wù)務(wù)發(fā)展目目標(biāo)及其其依據(jù)等等資料，，調(diào)查未未來行業(yè)業(yè)的發(fā)展展趨勢和和市場競競爭狀況況，并通通過與高高管人員員及員工工、主要要供應(yīng)商商、主要要銷售客客戶談話話等方法法，調(diào)查查發(fā)行人人未來發(fā)發(fā)展目標(biāo)標(biāo)是否與與發(fā)行人人發(fā)展戰(zhàn)戰(zhàn)略一致致；分析析發(fā)行人人在管理理、產(chǎn)品品、人員員、技術(shù)術(shù)、市場場、投融融資、購購并、國國際化等等方面是是否制定定了具體體的計(jì)劃劃，這些些計(jì)劃是是否與發(fā)發(fā)行人未未來發(fā)展展目標(biāo)相相匹配，，是否具具備良好好的可實(shí)實(shí)現(xiàn)性，，是否會(huì)會(huì)對投資資者的投投資決策策造成重重大誤導(dǎo)導(dǎo)；分析析未來發(fā)發(fā)展目標(biāo)標(biāo)實(shí)施過過程中存存在的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，如如是否存存在不當(dāng)當(dāng)?shù)氖袌鰣鰯U(kuò)張、、過度的的投資等等；分析析發(fā)行人人未來發(fā)發(fā)展目標(biāo)標(biāo)和具體體計(jì)劃與與發(fā)行人人現(xiàn)有業(yè)業(yè)務(wù)的關(guān)關(guān)系。分分析發(fā)行行人業(yè)務(wù)務(wù)發(fā)展計(jì)計(jì)劃與現(xiàn)現(xiàn)有業(yè)務(wù)務(wù)之間的的關(guān)系。。如果發(fā)發(fā)行人實(shí)實(shí)現(xiàn)上述述計(jì)劃涉涉及與他他人合作作的，核核查發(fā)行行人的合合作方及及相關(guān)合合作條件件。核查發(fā)行人對對其產(chǎn)品（服服務(wù)）或者業(yè)業(yè)務(wù)所做出的的發(fā)展趨勢預(yù)預(yù)測是否采取取了審慎態(tài)度度，以及有關(guān)關(guān)的假設(shè)是否否合理。20盡職調(diào)查操作作規(guī)范募集資金運(yùn)用用調(diào)查本次募集資金金使用情況通過查閱發(fā)行行人關(guān)于本次次募集資金項(xiàng)項(xiàng)目的決策文文件、項(xiàng)目可可行性研究報(bào)報(bào)告、政府部部門有關(guān)產(chǎn)業(yè)業(yè)目錄等方法法，根據(jù)項(xiàng)目目的環(huán)保、土土地等方面的的安排情況，，結(jié)合目前其其他同類企業(yè)業(yè)對同類項(xiàng)目目的投資情況況、產(chǎn)品市場場容量及其變變化情況，對對發(fā)行人本次次募集資金項(xiàng)項(xiàng)目是否符合合國家產(chǎn)業(yè)政政策和環(huán)保要要求、技術(shù)和和市場的可行行性以及項(xiàng)目目實(shí)施的確定定性等進(jìn)行分分析；分析募募集資金數(shù)量量是否與發(fā)行行人規(guī)模、主主營業(yè)務(wù)、實(shí)實(shí)際資金需求求、資金運(yùn)用用能力及發(fā)行行人業(yè)務(wù)發(fā)展展目標(biāo)相匹配配；取得發(fā)行行人關(guān)于募集集資金運(yùn)用對對財(cái)務(wù)狀況及及經(jīng)營成果影影響的詳細(xì)分分析，分析本本次募集資金金對發(fā)行人財(cái)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)經(jīng)營業(yè)績的影影響，項(xiàng)目能能獨(dú)立核算的的，核查發(fā)行行人是否審慎慎預(yù)測項(xiàng)目效效益，是否已已分別說明達(dá)達(dá)產(chǎn)前后的效效益情況，以以及預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)產(chǎn)時(shí)間，預(yù)測測基礎(chǔ)、依據(jù)據(jù)是否合理；；項(xiàng)目不能獨(dú)獨(dú)立核算的，，核查發(fā)行人人對募集資金金投入后對發(fā)發(fā)行人財(cái)務(wù)狀狀況及經(jīng)營成成果所產(chǎn)生影影響的分析是是否合理。調(diào)查發(fā)行人募募集資金是否否用于主營業(yè)業(yè)務(wù)，是否存存在盲目擴(kuò)張張，是否存在在導(dǎo)致發(fā)行人人未來經(jīng)營模模式發(fā)生重大大變化的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。在募集資資金投資項(xiàng)目目實(shí)施后，是是否與發(fā)行人人的控股股東東或?qū)嵸|(zhì)控制制人產(chǎn)生同業(yè)業(yè)競爭或者對對發(fā)行人的獨(dú)獨(dú)立性產(chǎn)生不不利影響?？缈缧袠I(yè)投資的的，應(yīng)調(diào)查發(fā)發(fā)行人在人員員、技術(shù)和管管理等方面所所具備的條件件及項(xiàng)目實(shí)施施面臨的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)和問題。募集資金用于于擴(kuò)大現(xiàn)有產(chǎn)產(chǎn)品產(chǎn)能的，，結(jié)合對發(fā)行行人現(xiàn)有各類類產(chǎn)品在報(bào)告告期內(nèi)的產(chǎn)能能、產(chǎn)量、銷銷量、產(chǎn)銷率率、銷售區(qū)域域，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)產(chǎn)后各類產(chǎn)品品年新增的產(chǎn)產(chǎn)能、產(chǎn)量、、銷售區(qū)域，，以及行業(yè)的的發(fā)展趨勢，，有關(guān)產(chǎn)品的的市場容量，，主要競爭對對手等情況的的調(diào)查結(jié)果，，對發(fā)行人投投資項(xiàng)目的市市場前景作出出獨(dú)立判斷。。募集資金用于于新產(chǎn)品開發(fā)發(fā)生產(chǎn)的，結(jié)結(jié)合對發(fā)行人人新產(chǎn)品的市市場容量、主主要競爭對手手、行業(yè)發(fā)展展趨勢、技術(shù)術(shù)保障、項(xiàng)目目投產(chǎn)后新增增產(chǎn)能等情況況的調(diào)查結(jié)果果，對發(fā)行人人投資項(xiàng)目的的市場前景作作出獨(dú)立判斷斷。21盡職調(diào)查操作作規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)因素及其其他重要事項(xiàng)項(xiàng)調(diào)查通過網(wǎng)站、政政府文件、專專業(yè)報(bào)刊、專專業(yè)機(jī)構(gòu)報(bào)告告等多渠道了了解發(fā)行人所所在行業(yè)的產(chǎn)產(chǎn)業(yè)政策、未未來發(fā)展方向向，與發(fā)行人人高管人員、、財(cái)務(wù)人員、、技術(shù)人員等等進(jìn)行談話，，取得發(fā)行人人既往經(jīng)營業(yè)業(yè)績發(fā)生重大大變動(dòng)或歷次次重大事件的的相關(guān)資料，，并參考同行行業(yè)企業(yè)發(fā)生生的重大變動(dòng)動(dòng)事件，結(jié)合合對發(fā)行人公公司治理、研研發(fā)、采購、、生產(chǎn)、銷售售、投資、融融資、募集資資金項(xiàng)目、行行業(yè)等的調(diào)查查，分析對發(fā)發(fā)行人業(yè)績和和持續(xù)經(jīng)營可可能產(chǎn)生不利利影響的主要要因素以及這這些因素可能能帶來的主要要影響。對發(fā)發(fā)行人影響重重大的風(fēng)險(xiǎn)，，應(yīng)進(jìn)行專項(xiàng)項(xiàng)核查。通過與發(fā)行人人高管人員、、采購部門、、生產(chǎn)部門和和銷售部門等等負(fù)責(zé)人談話話，以及查閱閱賬簿、發(fā)函函詢證等方法法，評估發(fā)行行人采購、生生產(chǎn)和銷售等等環(huán)節(jié)存在的的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，，分析發(fā)行人人獲取經(jīng)常性性收益的能力力。調(diào)查發(fā)行人產(chǎn)產(chǎn)品（服務(wù)））的市場前景景、行業(yè)經(jīng)營營環(huán)境的變化化、商業(yè)周期期或產(chǎn)品生命命周期、市場場飽和或市場場分割、過度度依賴單一市市場、市場占占有率下降等等情況，評價(jià)價(jià)其對發(fā)行人人經(jīng)營是否產(chǎn)產(chǎn)生重大影響響。調(diào)查發(fā)行人經(jīng)經(jīng)營模式是否否發(fā)生變化、、經(jīng)營業(yè)績不不穩(wěn)定、主要要產(chǎn)品或主要要原材料價(jià)格格波動(dòng)、過度度依賴某一重重要原材料或或產(chǎn)品、經(jīng)營營場所過度集集中或分散等等情況，評價(jià)價(jià)其對發(fā)行人人經(jīng)營是否產(chǎn)產(chǎn)生重大影響響。調(diào)查發(fā)行人是是否存在因內(nèi)內(nèi)部控制有效效性不足導(dǎo)致致的風(fēng)險(xiǎn)、資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力力較差導(dǎo)致的的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)、現(xiàn)金流狀狀況不佳或債債務(wù)結(jié)構(gòu)不合合理導(dǎo)致的償償債風(fēng)險(xiǎn)、主主要資產(chǎn)減值值準(zhǔn)備計(jì)提不不足的風(fēng)險(xiǎn)、、主要資產(chǎn)價(jià)價(jià)值大幅波動(dòng)動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、非非經(jīng)常性損益益或合并財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)表范圍以以外的投資收收益金額較大大導(dǎo)致凈利潤潤大幅波動(dòng)的的風(fēng)險(xiǎn)、重大大擔(dān)保或訴訟訟等或有事項(xiàng)項(xiàng)導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)情況，評價(jià)價(jià)其對發(fā)行人人經(jīng)營是否產(chǎn)產(chǎn)生重大影響響。調(diào)查發(fā)行人是是否存在因技技術(shù)不成熟、、技術(shù)尚未產(chǎn)產(chǎn)業(yè)化、技術(shù)術(shù)缺乏有效保保護(hù)或保護(hù)期期限短、缺乏乏核心技術(shù)或或核心技術(shù)依依賴他人、產(chǎn)產(chǎn)品或技術(shù)面面臨被淘汰等等的情況，評評價(jià)其對發(fā)行行人經(jīng)營是否否產(chǎn)生重大影影響。調(diào)查并核實(shí)發(fā)發(fā)行人投資項(xiàng)項(xiàng)目在市場前前景、技術(shù)保保障、產(chǎn)業(yè)政政策、環(huán)境保保護(hù)、土地使使用、融資安安排、與他人人合作等方面面存在的問題題，是否存在在因營業(yè)規(guī)模模、營業(yè)范圍圍擴(kuò)大或者業(yè)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型而導(dǎo)導(dǎo)致的管理風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)，因因固定資產(chǎn)折折舊大量增加加而導(dǎo)致的利利潤下滑風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，以及因產(chǎn)產(chǎn)能擴(kuò)大而導(dǎo)導(dǎo)致的產(chǎn)品銷銷售風(fēng)險(xiǎn)等情情況，評價(jià)其其對發(fā)行人經(jīng)經(jīng)營是否產(chǎn)生生重大影響。。調(diào)查發(fā)行人是是否存在由于于財(cái)政、金融融、稅收、土土地使用、產(chǎn)產(chǎn)業(yè)政策、行行業(yè)管理、環(huán)環(huán)境保護(hù)等方方面法律、法法規(guī)、政策變變化引致的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，評價(jià)其其對發(fā)行人經(jīng)經(jīng)營是否產(chǎn)生生重大影響。。調(diào)查發(fā)行人是是否存在可能能嚴(yán)重影響發(fā)發(fā)行人持續(xù)經(jīng)經(jīng)營的其他因因素，如自然然災(zāi)害、安全全生產(chǎn)、匯率率變化、外貿(mào)貿(mào)環(huán)境、擔(dān)保保、訴訟和仲仲裁等情況，，評價(jià)其對發(fā)發(fā)行人經(jīng)營是是否產(chǎn)生重大大影響。了解以往發(fā)行行人針對相關(guān)關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的主要要應(yīng)對措施以以及這些措施施實(shí)際發(fā)揮作作用情況，核核查發(fā)行人是是否針對曾經(jīng)經(jīng)發(fā)生和可能能發(fā)生的主要要風(fēng)險(xiǎn)制定了了相關(guān)制度或或規(guī)程，是否否已經(jīng)形成了了重大風(fēng)險(xiǎn)防防范機(jī)制。22盡職調(diào)查操作作規(guī)范訴訟和擔(dān)保情情況通過高管人員員出具書面聲聲明、查閱合合同、走訪有有關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)構(gòu)、與高管人人員或財(cái)務(wù)人人員談話、咨咨詢中介機(jī)構(gòu)構(gòu)等方法，核核查發(fā)行人所所有對外擔(dān)保保（包括抵押押、質(zhì)押、保保證等）合同同，調(diào)查發(fā)行行人及其控股股股東或?qū)嶋H際控制人、控控股子公司、、發(fā)行人高管管人員和核心心技術(shù)人員是是否存在作為為一方當(dāng)事人人的重大訴訟訟或仲裁事項(xiàng)項(xiàng)以及發(fā)行人人高管人員和和核心技術(shù)人人員是否存在在涉及刑事訴訴訟的情況，，評價(jià)其對發(fā)發(fā)行人經(jīng)營是是否產(chǎn)生重大大影響。23盡職調(diào)查的工工作底稿工作底稿的組組成工作底稿意義義在于能夠證證明調(diào)查時(shí)已已盡全力，已已經(jīng)達(dá)到了合合理地調(diào)查，，而且做到了了可以免責(zé)的的地步。工作作底稿應(yīng)當(dāng)真真實(shí)、準(zhǔn)確、、完整地反映映盡職調(diào)查工工作。嚴(yán)格地說，所所有與盡職調(diào)調(diào)查相關(guān)的資資料均應(yīng)作為為工作底稿。。一般分為以以下三類：一是保薦人對對項(xiàng)目內(nèi)部審審核、專業(yè)判判斷及向主管管機(jī)關(guān)報(bào)送的的相關(guān)文件、、材料——必備的工作底底稿，如內(nèi)部部審核意見、、內(nèi)核會(huì)議記記錄及決議、、輔導(dǎo)報(bào)告、、盡職調(diào)查報(bào)報(bào)告、保薦書書、專項(xiàng)調(diào)查查報(bào)告等；二是保薦人項(xiàng)項(xiàng)目組對發(fā)行行人進(jìn)行現(xiàn)場場盡職調(diào)查而而形成的原始始文件和資料料——備查的工作底底稿，如向發(fā)發(fā)行人提供的的文件清單，，項(xiàng)目組收集集的發(fā)行人各各類文件和書書面材料，發(fā)發(fā)行人或其他他機(jī)構(gòu)（或個(gè)個(gè)人）反饋的的調(diào)查問卷，，調(diào)查中形成成的核查記錄錄，會(huì)議、會(huì)會(huì)談（訪問））記錄，詢證證函等；三是項(xiàng)目動(dòng)作作過程中形成成一般性工作作底稿——工作筆錄，如如工作安排、、計(jì)劃，項(xiàng)目目人員的工作作日記以及項(xiàng)項(xiàng)目往來電子子郵件等。工作底稿的整整理與歸檔24盡職調(diào)查中的的幾個(gè)重要原原則重要性原則。。凡涉及發(fā)行條條件或?qū)ν顿Y資者做出投資資決策有重大大影響的信息息，均應(yīng)當(dāng)勤勤勉盡責(zé)地進(jìn)進(jìn)行盡職調(diào)查查；根據(jù)發(fā)行人的的行業(yè)、業(yè)務(wù)務(wù)、融資類型型不同，調(diào)整整、補(bǔ)充、完完善盡職調(diào)查查工作的相關(guān)關(guān)內(nèi)容；獨(dú)立性原則。。不要過分依賴賴企業(yè)及其人人員提供的口口頭信息；不要過分依賴賴其他中介機(jī)機(jī)構(gòu)的結(jié)論；；對發(fā)行人公開開發(fā)行募集文文件中有中介介機(jī)構(gòu)及其簽簽名人員出具具專業(yè)意見的的內(nèi)容，保薦薦人應(yīng)當(dāng)結(jié)合合盡職調(diào)查過過程中獲得的的信息對專業(yè)業(yè)意見的內(nèi)容容進(jìn)行審慎核核查。對專業(yè)業(yè)意見存有異異議的，應(yīng)當(dāng)當(dāng)主動(dòng)與中介介機(jī)構(gòu)進(jìn)行協(xié)協(xié)商，并可要要求其做出解解釋或出具依依據(jù)；發(fā)現(xiàn)專專業(yè)意見與盡盡職調(diào)查過程程中獲得的信信息存在重大大差異的，應(yīng)應(yīng)當(dāng)對有關(guān)事事項(xiàng)進(jìn)行調(diào)查查、復(fù)核，并并可聘請其他他中介機(jī)構(gòu)提提供專業(yè)服務(wù)務(wù)。堅(jiān)持獨(dú)立思考考，獨(dú)立判斷斷。對發(fā)行人公開開發(fā)行募集文文件中無中介介機(jī)構(gòu)及其簽簽名人員專業(yè)業(yè)意見支持的的內(nèi)容，保薦薦人應(yīng)當(dāng)在獲獲得充分的盡盡職調(diào)查證據(jù)據(jù)并對各種證證據(jù)進(jìn)行綜合合分析的基礎(chǔ)礎(chǔ)上進(jìn)行獨(dú)立立判斷。持續(xù)性原則25股權(quán)融資--IPO境內(nèi)企業(yè)公開開發(fā)行并上市流程26IPO上市流程（1）改制和設(shè)立：擬定改制重組方案，聘請中介機(jī)構(gòu)對擬改制的資產(chǎn)進(jìn)行審計(jì)、評估、簽署發(fā)起人協(xié)議和起草公司章程等文件，設(shè)置公司內(nèi)部組織機(jī)構(gòu)，設(shè)立股份有限公司。（2）上市輔導(dǎo)：企業(yè)聘請輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)對其進(jìn)行盡職調(diào)查、問題診斷、專業(yè)培訓(xùn)和業(yè)務(wù)指導(dǎo)，學(xué)習(xí)上市公司必備知識(shí)，完善組織結(jié)構(gòu)和內(nèi)部管理，規(guī)范企業(yè)行為，明確業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)和募集資金投向，對照發(fā)行上市條件對存在的問題進(jìn)行整改，輔導(dǎo)驗(yàn)收、準(zhǔn)備首次公開發(fā)行申請文件。（3）申請文件的申報(bào)與審核：企業(yè)和所聘請的中介機(jī)構(gòu)，按照證監(jiān)會(huì)的要求制作申請文件，保薦機(jī)構(gòu)向證監(jiān)會(huì)保薦并申報(bào)申請文件，證監(jiān)會(huì)對申請文件進(jìn)行初審，提交股票發(fā)行審核委員會(huì)審核。（4）發(fā)行與上市：發(fā)行申請經(jīng)股票發(fā)行審核委員會(huì)審核通過后，證監(jiān)會(huì)進(jìn)行核準(zhǔn)，企業(yè)在報(bào)刊上刊登招股說明書摘要及發(fā)行公告，詢價(jià)，公開發(fā)行股票，提交上市申請，辦理股份的托管與登記，掛牌上市。27第二部分IPO審核依據(jù)及重重點(diǎn)一、審核依據(jù)據(jù)及程序二、審核重點(diǎn)點(diǎn)三、企業(yè)上市市注意事項(xiàng)28審核依據(jù)及程程序（1/3）制度體系全國人大－《公司法》、《證券法》國務(wù)院－《首次公開發(fā)行行股票并上市市管理辦法》證監(jiān)會(huì)－《招股說明書準(zhǔn)準(zhǔn)則》、《申請文件準(zhǔn)則則》29審核依據(jù)及程程序（2/3）仍然保留的第第5號(hào)備忘錄：(新修訂)－關(guān)于已通過過發(fā)審會(huì)擬發(fā)發(fā)行證券的公公司會(huì)后事項(xiàng)項(xiàng)監(jiān)管及封卷卷工作的操作作規(guī)程;8號(hào)備忘錄－關(guān)關(guān)于發(fā)行人報(bào)報(bào)送申請文件件后變更中介介機(jī)構(gòu)的處理理辦法；16號(hào)備忘錄（新新修訂）－首首次公開發(fā)行行股票的公司司專項(xiàng)復(fù)核的的審核要求30審核依據(jù)及程程序(3/3)審核程序受理(一式四份)分發(fā)（一處和和二處）見面會(huì)（董事事長帶隊(duì)參加加）反饋會(huì)（發(fā)行行部）初審會(huì)（發(fā)行行部）發(fā)審會(huì)（發(fā)行行人和保薦人人參加）封卷批文31審核重點(diǎn)由于目前采用用實(shí)質(zhì)性審核核方式，符合合發(fā)行條件不不等于一定能能夠通過發(fā)審審委審核。在在具備發(fā)行條條件的基礎(chǔ)上上，發(fā)審委判判斷項(xiàng)目的考考慮因素主要要包括兩個(gè)方方面：——基本面：考慮公司的的綜合素質(zhì)、、盈利能力及及發(fā)展前景等等因素，包括括企業(yè)的行業(yè)業(yè)地位（在行行業(yè)或細(xì)分市市場上的地位位、特殊優(yōu)勢勢、有無“故故事”等）、、盈利能力（（企業(yè)最近三三年的經(jīng)營業(yè)業(yè)績）和未來來前景（成長長性、募集資資金投資項(xiàng)目目、持續(xù)經(jīng)營營能力等）。。——規(guī)范性：考慮公司能能否達(dá)到規(guī)范范運(yùn)作的要求求。其中最重重要是獨(dú)立性性問題，包括括避免同業(yè)競競爭、減少和和規(guī)范關(guān)聯(lián)交交易、避免資資金占用、五五分開等。此此外重要的還還包括稅務(wù)、、環(huán)保、土地地等。32審核重點(diǎn)：發(fā)發(fā)行條件--主體資格(1/3)股份公司成立立后，持續(xù)經(jīng)經(jīng)營時(shí)間三年年以上，但經(jīng)經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)準(zhǔn)的除外有限責(zé)任公司司按原帳面凈凈資產(chǎn)值折股股整體變更為為股份有限公公司的，持續(xù)續(xù)經(jīng)營時(shí)間可可以從有限責(zé)責(zé)任公司成立立之日起計(jì)算算。33審核重點(diǎn)：發(fā)發(fā)行條件--主體資格(2/3)需報(bào)國務(wù)院批批準(zhǔn)類型：央央企、地方國國企應(yīng)具備的的條件：資產(chǎn)規(guī)模大業(yè)績優(yōu)良行業(yè)地位突出出:屬于行業(yè)龍頭頭企業(yè)，所處處行業(yè)涉及金金融、資源等等關(guān)鍵性行業(yè)業(yè)，在國民經(jīng)經(jīng)濟(jì)中占有重重要地位整體重組改制制34審核重點(diǎn)：發(fā)發(fā)行條件--主體資格(3/3)有限責(zé)任公司司業(yè)績連續(xù)計(jì)計(jì)算部分企業(yè)形式式上是有限責(zé)責(zé)任公司，實(shí)實(shí)際運(yùn)作沒有有嚴(yán)格按有限限責(zé)任公司運(yùn)運(yùn)作。公司實(shí)際控制制人將公司的的資產(chǎn)當(dāng)作自自己的資產(chǎn)，，作為其對公公司的出資投投入公司，涉涉及實(shí)際控制制人和公司資資產(chǎn)邊界不清清、公司出資資不實(shí)問題。。35審核重點(diǎn)：發(fā)發(fā)行條件--獨(dú)立性(1/4)額度制下，國國有企業(yè)部分分改制，問題題突出核準(zhǔn)制下，有有所改進(jìn)，沒沒有根本變化化保薦制及股權(quán)權(quán)分置改革后后，市場環(huán)境境發(fā)生質(zhì)變，，以法規(guī)形式式嚴(yán)格要求，，整體上市已成成趨勢目前的問題：：國有企業(yè)部分分改制，優(yōu)質(zhì)質(zhì)進(jìn)入、次優(yōu)優(yōu)剝離；或者者部分業(yè)務(wù)不不進(jìn)入，上市市后收購；家族企業(yè)部分分上市；存在在大量關(guān)聯(lián)交交易、資金占占用、大股東東代為銷售和和對外簽約、、代為收款。。36審核重點(diǎn)：發(fā)發(fā)行條件--獨(dú)立性(2/4)基本原則1－完整的業(yè)務(wù)務(wù)體系資產(chǎn)完整：與生產(chǎn)經(jīng)營相相關(guān)的生產(chǎn)系系統(tǒng)、輔助生生產(chǎn)系統(tǒng)、配配套設(shè)施；相關(guān)的土地、、廠房、機(jī)器器設(shè)備、商標(biāo)標(biāo)、專利、非非專利技術(shù)的的所有權(quán)及使使用權(quán)；獨(dú)立的原料采采購及產(chǎn)品銷銷售系統(tǒng)。37審核重點(diǎn)：發(fā)發(fā)行條件--獨(dú)立性(3/4)基本原則2－直接面向市市場的獨(dú)立經(jīng)經(jīng)營能力業(yè)務(wù)獨(dú)立：獨(dú)立于控股股股東、實(shí)際控控制人及其控控制的其他企企業(yè)；與控股股東、、實(shí)際控制人人及其控制的的其他企業(yè)不不得有同業(yè)競競爭或顯失公公允的關(guān)聯(lián)交交易38審核重點(diǎn)：發(fā)發(fā)行條件--獨(dú)立性(4/4)人員獨(dú)立：總經(jīng)理、副總總經(jīng)理、財(cái)務(wù)務(wù)負(fù)責(zé)人、董董事會(huì)秘書不不得在控股股股東、實(shí)際控控制人及其控控制的其他企企業(yè)擔(dān)任除董董事、監(jiān)事以以外的職務(wù)及及領(lǐng)薪；財(cái)務(wù)人員不得得在控股股東東、實(shí)際控制制人及其控制制的其他企業(yè)業(yè)中兼職。財(cái)務(wù)務(wù)獨(dú)獨(dú)立立機(jī)構(gòu)構(gòu)獨(dú)獨(dú)立立39審核核重重點(diǎn)點(diǎn)：：發(fā)發(fā)行行條條件件--實(shí)際際控控制制人人--共同同控控制制的的認(rèn)認(rèn)定定(1/3)發(fā)行行人人最最近近三三年年內(nèi)內(nèi)主主營營業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)和和董董事事、、高高級(jí)級(jí)管管理理人人員員沒沒有有發(fā)發(fā)生生重重大大變變化化，，實(shí)實(shí)際際控控制制人人沒沒有有發(fā)發(fā)生生變變更更。。（（實(shí)實(shí)質(zhì)質(zhì)重重于于形形式式的的判判斷斷））認(rèn)定定多多個(gè)個(gè)投投資資者者共共同同作作為為公公司司實(shí)實(shí)際際控控制制人人的的，，應(yīng)應(yīng)當(dāng)當(dāng)符符合合以以下下情情形形：：（1）每每個(gè)個(gè)投投資資者者都都對對公公司司有有直直接接或或間間接接的的股股權(quán)權(quán)投投資資關(guān)關(guān)系系；；40審核核重重點(diǎn)點(diǎn)：：發(fā)發(fā)行行條條件件--實(shí)際際控控制制人人--共同同控控制制的的認(rèn)認(rèn)定定(2/3)（2）發(fā)發(fā)行行人人公公司司治治理理結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)建建全全、、運(yùn)運(yùn)行行良良好好，，多多個(gè)個(gè)投投資資者者共共同同擁擁有有公公司司控控制制權(quán)權(quán)的的情情況況不不影影響響發(fā)發(fā)行行人人的的規(guī)規(guī)范范運(yùn)運(yùn)作作；；（3）發(fā)發(fā)行行人人報(bào)報(bào)告告期期內(nèi)內(nèi)股股權(quán)權(quán)結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)沒沒有有發(fā)發(fā)生生重重大大變變化化，，主主要要股股東東的的股股權(quán)權(quán)不不存存在在重重大大不不確確定定性性（4）多多個(gè)個(gè)投投資資者者共共同同擁擁有有公公司司控控制制權(quán)權(quán)，，應(yīng)應(yīng)當(dāng)當(dāng)通通過過公公司司章章程程、、協(xié)協(xié)議議或或者者其其他他安安排排予予以以明明確確，，有有關(guān)關(guān)章章程程、、協(xié)協(xié)議議或或安安排排必必須須合合法法有有效效、、權(quán)權(quán)利利義義務(wù)務(wù)清清晰晰、、責(zé)責(zé)任任明明確確；；報(bào)報(bào)告告期期內(nèi)內(nèi)共共同同控控制制關(guān)關(guān)系系保保持持穩(wěn)穩(wěn)定定，，共共同同控控制制的的投投資資人人沒沒有有出出現(xiàn)現(xiàn)重重大大變變更更，，且且在在首首發(fā)發(fā)后后的的可可預(yù)預(yù)期期期期限限內(nèi)內(nèi)是是穩(wěn)穩(wěn)定定、、有有效效存存在在的的；；41審核核重重點(diǎn)點(diǎn)：：發(fā)發(fā)行行條條件件--實(shí)際際控控制制人人--共同同控控制制的的認(rèn)認(rèn)定定(3/3)（5）發(fā)發(fā)行行人人及及其其保保薦薦人人、、律律師師能能夠夠提提供供充充分分的的事事實(shí)實(shí)和和證證據(jù)據(jù)證證明明共共同同控控制制的的真真實(shí)實(shí)性性、、合合理理性性和和穩(wěn)穩(wěn)定定性性；；（6）共共同同擁擁有有公公司司實(shí)實(shí)際際控控制制權(quán)權(quán)的的投投資資者者及及其其他他持股股比比例例較較高高的的股股東東承承諾諾比比照照上上市市規(guī)規(guī)則則對對控控股股股股東東股股份份鎖鎖定定的的要要求求對對所所持持股股份份進(jìn)進(jìn)行行鎖鎖定定，，做做出出上上述述承承諾諾的的股股東東所所持持股股份份合合計(jì)計(jì)超超過過公公司司股股本本的的51%以上上；；（7）不不存存在在規(guī)規(guī)避避發(fā)發(fā)行行條條件件的的情情況況。。如公公司司存存在在控控股股股股東東或或者者持持有有、、實(shí)實(shí)際際支支配配公公司司股股份份表表決決權(quán)權(quán)比比例例最最高高的的人人發(fā)發(fā)生生變變化化，，且且變變化化前前后后的的股股東東不不屬屬于于同同一一實(shí)實(shí)際際控控制制人人的的，，視視為為實(shí)實(shí)際際控控制制人人發(fā)發(fā)生生變變更更。。42審核核重重點(diǎn)點(diǎn)：：發(fā)發(fā)行行條條件件--實(shí)際際控控制制人人--不存存在在控控制制人人的的認(rèn)認(rèn)定定(1/2)發(fā)行行人人股股權(quán)權(quán)分分散散，，不不存存在在擁擁有有公公司司控控制制權(quán)權(quán)的的人人或或者者公公司司控控制制權(quán)權(quán)的的歸歸屬屬難難以以判判斷斷的的，，應(yīng)應(yīng)滿滿足足以以下下條條件件：：（1）發(fā)發(fā)行行人人的的股股權(quán)權(quán)結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)、、高高管管和和業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)在在首首發(fā)發(fā)前前三三年年內(nèi)內(nèi)沒沒有有發(fā)發(fā)生生重重大大變變化化；；（2）發(fā)發(fā)行行人人及及其其保保薦薦人人和和律律師師能能夠夠提提供供證證據(jù)據(jù)充充分分證證明明確確實(shí)實(shí)不不存存在在實(shí)實(shí)際際控控制制人人；；43審核重點(diǎn)：發(fā)發(fā)行條件--實(shí)際控制人--不存在控制人人的認(rèn)定(2/2)（3）該股權(quán)及控控制結(jié)構(gòu)不影影響公司治理理的有效性；；（4）持股比例較較高且合計(jì)持持有公司51%以上股份的股股東比照上市市規(guī)則對控股股股東股份鎖鎖定要求進(jìn)行行鎖定44審核重點(diǎn)：發(fā)發(fā)行條件--實(shí)際控制人--發(fā)行前業(yè)務(wù)重重組(1/5)同一實(shí)際控制制人對其控制制的相同或類類似業(yè)務(wù)進(jìn)行行重組，要求被重組方方自報(bào)告期期期初或成立之之日起即為該實(shí)際控制人人所控制，且業(yè)務(wù)內(nèi)容與與擬發(fā)行主體體具有相關(guān)性性（相同、類類似行業(yè)或同同一產(chǎn)業(yè)鏈的的上下游）。。45審核重點(diǎn)：發(fā)發(fā)行條件--實(shí)際控制人--發(fā)行前業(yè)務(wù)重重組(2/5)被重組方重組組前一個(gè)會(huì)計(jì)計(jì)年度末的資資產(chǎn)總額或前前一個(gè)會(huì)計(jì)年年度的營業(yè)收收入或利潤總總額超過擬發(fā)發(fā)行主體相應(yīng)應(yīng)項(xiàng)目百分之之五十，但不不超過百分之之百的，保薦薦機(jī)構(gòu)和發(fā)行行人律師應(yīng)按按照相關(guān)法律律法規(guī)對首次次公開發(fā)行主主體的要求，，將被重組方方納入盡職調(diào)調(diào)查范圍并發(fā)發(fā)表相關(guān)意見見。46審核重點(diǎn)：發(fā)發(fā)行條件--實(shí)際控制人--發(fā)行前業(yè)務(wù)重重組(3/5)被重組方重組組前一個(gè)會(huì)計(jì)計(jì)年度末的資資產(chǎn)總額或前前一個(gè)會(huì)計(jì)年年度的營業(yè)收收入或利潤總總額超過擬發(fā)發(fā)行主體相應(yīng)應(yīng)項(xiàng)目百分之之百的，為便便于投資者了了解重組后的的整體運(yùn)營情情況，運(yùn)行一個(gè)會(huì)計(jì)計(jì)年度后可申申請發(fā)行。發(fā)行申請前一一年及一期內(nèi)內(nèi)發(fā)生多次重重組行為的，，對資產(chǎn)總額額或營業(yè)收入入或利潤總額額的影響應(yīng)累累計(jì)計(jì)算47審核重點(diǎn)：發(fā)發(fā)行條件--實(shí)際控制人--發(fā)行前業(yè)務(wù)重重組(4/5)被重組方重組組前一會(huì)計(jì)年年度與擬發(fā)行行主體存在關(guān)關(guān)聯(lián)交易的，，營業(yè)收入和和利潤總額按按扣除該等交易后的的口徑計(jì)算。。被重組方重組組前一個(gè)會(huì)計(jì)計(jì)年度末的資資產(chǎn)總額或前前一個(gè)會(huì)計(jì)年年度的營業(yè)收收入或利潤總總額超過擬發(fā)發(fā)行主體相應(yīng)應(yīng)項(xiàng)目百分之之二十的，申申報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表表至少需包含含重組完成后后的最近一期期資產(chǎn)負(fù)債表表。48審核重點(diǎn)：發(fā)發(fā)行條件--實(shí)際控制人--發(fā)行前業(yè)務(wù)重重組(5/5)重組屬于同一一控制下企業(yè)業(yè)合并事項(xiàng)的的，被重組方方合并前的凈凈損益應(yīng)計(jì)入入非經(jīng)常性損損益，并在申申報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表表中單獨(dú)列示示。49審核重點(diǎn)：發(fā)發(fā)行條件--股權(quán)清晰(1/3)公司股權(quán)不能能存在以下問問題：轉(zhuǎn)讓頻繁，可可能存在糾紛紛或潛在糾紛紛；或者委托持股股、信托持股股等實(shí)際股東東和名義股東東不一致的情情況；工會(huì)、職工持持股會(huì)持股。。50審核重點(diǎn)：發(fā)發(fā)行條件--股權(quán)清晰--工會(huì)持股(2/3)政策一直很明明確，不能有有職工持股會(huì)會(huì)、工會(huì)持股股：不管是直接持持股，還是間間接持股。不管是大股東東，還是小股股東，發(fā)行人人的工會(huì)、控控股股東的工工會(huì)不能直接接或間接持股股。職工持股會(huì)沒沒有合法地位位，不是社團(tuán)團(tuán)法人，工會(huì)會(huì)持股，與其其宗旨不符，，不符合工會(huì)會(huì)法及總工會(huì)會(huì)的要求。51審核重點(diǎn)：發(fā)發(fā)行條件--股權(quán)清晰--股東超過200人(3/3)《證券法》第十條：向特特定對象發(fā)行行證券累計(jì)超超過200人的為公開發(fā)發(fā)行的一種。。城市商業(yè)銀行行：國家早期期推動(dòng)城市商商業(yè)銀行改革革的產(chǎn)物定向募集公司司：歷史遺留留問題轉(zhuǎn)板公司：在在三板市場交交易52審核重點(diǎn)：發(fā)行條件--財(cái)務(wù)指標(biāo)發(fā)行人資產(chǎn)質(zhì)質(zhì)量良好，資資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)構(gòu)合理，盈利利能力較強(qiáng)，，現(xiàn)金流量正正常。最近三年凈利利潤不少于3000萬元元，現(xiàn)金流量量不少于5000萬元或或營業(yè)收入不不少于3億元元。53審核重點(diǎn)：發(fā)發(fā)行條件--募集資金運(yùn)用用(1/3)募集資金應(yīng)當(dāng)當(dāng)有明確的使使用方向，原原則上應(yīng)當(dāng)用用于主營業(yè)務(wù)務(wù)。解析：考慮到投資資者對IPO公司的了解主主要依據(jù)公司司以往的經(jīng)營營狀況，業(yè)務(wù)務(wù)轉(zhuǎn)型通常存存在較大風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，所以《首發(fā)管理辦法法》要求IPO公司募集資金金原則上用于主主業(yè)。54審核重點(diǎn)：發(fā)發(fā)行條件--募集資金運(yùn)用用(2/3)募集資金數(shù)額額和投資項(xiàng)目目應(yīng)當(dāng)與發(fā)行行人現(xiàn)有生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、、財(cái)務(wù)狀況、、技術(shù)水平和和管理能力等等相適應(yīng)。解析：取消凈資產(chǎn)兩兩倍的要求并并不意味著放放松對籌資額額的監(jiān)管，所所以《首發(fā)管理辦法法》規(guī)定募集資金金數(shù)額和投資資項(xiàng)目應(yīng)與公公司運(yùn)用資金金的能力掛鉤鉤，以便抑制制公司的融資資沖動(dòng)。55審核重點(diǎn)：發(fā)發(fā)行條件--募集資金運(yùn)用用(3/3)募集資金投資資項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)符符合國家產(chǎn)業(yè)業(yè)政策、投資資管理、環(huán)境境保護(hù)、土地地管理以及其其他法律、法法規(guī)和規(guī)章的的規(guī)定。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)建建立募集資金金專項(xiàng)存儲(chǔ)制制度，募集資資金應(yīng)當(dāng)存放放于董事會(huì)決決定的專項(xiàng)帳帳戶。解析：為加強(qiáng)對對募集資金使使用的監(jiān)管，，《首發(fā)管理辦法法》不僅繼續(xù)關(guān)注注籌資額，而而且要求建立立募集資金專專項(xiàng)存儲(chǔ)制度度，做到進(jìn)出出留痕，方便便監(jiān)管。56二、審核重點(diǎn)點(diǎn)除法定發(fā)行條條件外，審核核中還要重點(diǎn)點(diǎn)關(guān)注以下非非財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)方方面的問題稅收政策；土地使用；環(huán)境保護(hù)；公司在行業(yè)中中的地位；集體資產(chǎn)量化化或獎(jiǎng)勵(lì)給個(gè)個(gè)人；國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓讓給個(gè)人等信息披露情況況57審核重點(diǎn)--稅收政策(1/2)發(fā)行前后執(zhí)行行的稅種、稅稅率應(yīng)合法合合規(guī)。前三年執(zhí)行的的稅收優(yōu)惠政政策與國家法法規(guī)政策不符符的，省級(jí)稅稅務(wù)部門應(yīng)出出具確認(rèn)文件件，發(fā)行人應(yīng)應(yīng)就可能被追追繳的風(fēng)險(xiǎn)作作重大事項(xiàng)提提示。近三年內(nèi)有無無稅收方面的的違法違規(guī)行行為，是否受受過稅務(wù)部門門處罰。稅收收政策繁多。。58審核重點(diǎn)--稅收政策(2/2)公眾公司更應(yīng)應(yīng)承擔(dān)納稅義義務(wù)是否受過處罰罰，要披露再看是否屬于于重大，構(gòu)成成障礙例如：子公司司為福利企業(yè)業(yè)，業(yè)務(wù)盡量量趨向其集中中。59審核重點(diǎn)--土地使用股份公司取得得土地使用權(quán)權(quán)有折價(jià)入股股、出讓、受受讓、租賃等等方式。股份公司取得得土地的方式式不合法的，，應(yīng)依法糾正正。中介機(jī)構(gòu)核查查意見土地證用途與與實(shí)際用途是是否一致，取取得手續(xù)是否否齊全，出讓讓金繳納情況況，租賃的，，核查出租方方是否合法擁擁有，租賃是是否登記，向向關(guān)聯(lián)方租賃賃的，有關(guān)租賃價(jià)格格如何等60審核重點(diǎn)--環(huán)境保護(hù)(1/2)公司生產(chǎn)經(jīng)營營是否符合國國家或地方的的環(huán)保要求。。擬投資項(xiàng)目是是否會(huì)產(chǎn)生環(huán)環(huán)境污染，是是否符合國家家或地方的環(huán)環(huán)保要求。對于冶金、化化工、石化、、煤炭、電力力、建材、造造紙、釀酒、、制藥、紡織織、制革、采采礦等重污染染行業(yè)，需省省級(jí)環(huán)保部門門出具環(huán)保是是否合法的證證明文件。61審核重點(diǎn)--環(huán)境保護(hù)（2/2）國家環(huán)境保護(hù)護(hù)總局辦公廳廳環(huán)發(fā)〔2003〕〕101號(hào)文件和環(huán)辦辦〔2007〕〕105號(hào)規(guī)定：從事事火力發(fā)電、、鋼鐵、水泥泥、電解鋁行行業(yè)的公司和和跨省從事環(huán)環(huán)發(fā)〔2003〕〕101號(hào)文件所列其其他重污染行行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營營公司的環(huán)保保核查工作由環(huán)?？偩诌M(jìn)進(jìn)行，其余由由省級(jí)環(huán)保部部門核查。中介機(jī)構(gòu)核查查意見：環(huán)保保投入和環(huán)保保設(shè)施情況，，環(huán)保設(shè)施是是否運(yùn)行正常常，日常環(huán)保保設(shè)施運(yùn)行費(fèi)費(fèi)用是否正常常。媒體關(guān)注，審審核重點(diǎn)，發(fā)發(fā)審會(huì)關(guān)注（（案例，有環(huán)環(huán)保問題，過過會(huì)就難），，不僅僅要環(huán)環(huán)保部門意見見，中介要實(shí)實(shí)地核查。62審核重點(diǎn)--行業(yè)地位公司所處行業(yè)業(yè)情況公司所從事的的業(yè)務(wù)經(jīng)營模模式和盈利模模式公司報(bào)告期內(nèi)內(nèi)收入、利潤潤在行業(yè)中的的排名公司產(chǎn)品的市市場占有率公司在行業(yè)中中的競爭優(yōu)勢勢及劣勢同行業(yè)競爭對對手的比較63審核重點(diǎn)--集體資產(chǎn)量化化給個(gè)人目前國家法律律、法規(guī)、政政策無明確規(guī)規(guī)定。律師應(yīng)對集體體資產(chǎn)量化或或獎(jiǎng)勵(lì)給個(gè)人人的合法性出出具意見。提供省級(jí)人民民政府出具有有的確認(rèn)文件件。中介核查意見見：要核查履履行的程序，，依據(jù)，誰審審批，量化給給誰，有關(guān)數(shù)數(shù)量和范圍如如何確定，是是否存在糾紛紛。64審核重點(diǎn)--國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓讓給個(gè)人轉(zhuǎn)讓價(jià)格的確確定情況，是是否履行了評評估確認(rèn)手續(xù)續(xù)。轉(zhuǎn)讓行為是否否經(jīng)過有權(quán)的的國有資產(chǎn)管管理部門批準(zhǔn)準(zhǔn)。轉(zhuǎn)讓款的來源源及支付情況況。即使程序上沒沒有問題，仍仍關(guān)注高管、、實(shí)際控制人人能否切實(shí)履履行受托人義義務(wù)。委托代理關(guān)系系與公眾公司司形象65審核重點(diǎn)：信息披露--股份鎖定(1/2)上市規(guī)則中有有明確規(guī)定，，在招股書中中需披露清楚楚?？毓晒蓶|、實(shí)實(shí)際控制人鎖鎖三年；發(fā)行行前一年通過過增資擴(kuò)股新新引進(jìn)的股東東持有的股份份鎖三年；發(fā)行前的股東東鎖一年；發(fā)行前一年控控股股東、實(shí)實(shí)際控制人轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓出來的股股份鎖三年66審核重點(diǎn)：信信息披露--股份鎖定(2/2)公司法142條：高管持股變動(dòng)動(dòng)向公司申報(bào)報(bào)任職期內(nèi)每年年轉(zhuǎn)讓股份不不得超過所持持股份的25％所持股份上市市交易之日起起1年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓讓離職半年內(nèi)不不得轉(zhuǎn)讓所持持股份67審核重點(diǎn)：信信息披露--風(fēng)險(xiǎn)因素對風(fēng)險(xiǎn)因素的的披露內(nèi)容進(jìn)進(jìn)行整合，針針對企業(yè)實(shí)際際情況，按照照重要性原則則進(jìn)行披露，，而且要有量量化分析，避避免風(fēng)險(xiǎn)因素素的披露空洞洞無物和對策策多于風(fēng)險(xiǎn)。。68審核重點(diǎn)：信信息披露--改制情況況改制情況況的披露露要求，，包括改改制前后后發(fā)行人人和原企企業(yè)擁有有的業(yè)務(wù)務(wù)流程、、發(fā)行人人在生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營方方面與控控股股東東、實(shí)際際控制人人的聯(lián)系系及演變變情況。。國有資產(chǎn)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、、債權(quán)債債務(wù)處置置，稅收收、高管、職職工持股股，高管管持股資資金來源源等等。69上市注意意事項(xiàng)公司出資不實(shí)實(shí)問題（在在改制時(shí)時(shí)需解決決）；轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓頻繁繁，股權(quán)結(jié)構(gòu)構(gòu)不穩(wěn)定定，可能存在在糾紛或或潛在糾糾紛；以前年度度會(huì)計(jì)報(bào)報(bào)表虛假假、稅務(wù)務(wù)違法問問題經(jīng)營合規(guī)規(guī)，避免免受到各各類行政政處罰盡量不發(fā)發(fā)生關(guān)聯(lián)聯(lián)交易，，尤其不不能有大大股東占占有公司司資金情情況不允許有有同業(yè)競競爭702007年發(fā)審委委的否決決情況2007年證監(jiān)會(huì)會(huì)共核準(zhǔn)準(zhǔn)354家企業(yè)融融資，發(fā)發(fā)審委否否決55家企業(yè)融融資。其其中首發(fā)發(fā)被否決決38家，否決決率為24.36%；再融資資被否決決17家，否決決率8.59%，其中非非公開發(fā)發(fā)行否決決率12.61%，公開發(fā)發(fā)行否決決率2.6%，公司債債通過率率100%。（根據(jù)2008年5月15日中國證證監(jiān)會(huì)辦辦公廳下下發(fā)的第第16期證監(jiān)會(huì)會(huì)簡報(bào)內(nèi)內(nèi)容整理理）712007年發(fā)審委委的否決決情況從行業(yè)來來看，38家IPO被否企業(yè)業(yè)主要分分布在12個(gè)行業(yè)。。其中電電子機(jī)械械制造業(yè)業(yè)8家、信息息技術(shù)業(yè)業(yè)5家、化工工制造業(yè)業(yè)5家、電子子制造業(yè)業(yè)4家、食品品飲料制制造業(yè)4家、紡織織服裝業(yè)業(yè)3家、醫(yī)藥藥生物制制品業(yè)2家、金屬屬制品冶冶金業(yè)2家、交通通運(yùn)輸及及設(shè)備制制造業(yè)2家、房地地產(chǎn)、燃燃?xì)?、農(nóng)農(nóng)林牧漁漁業(yè)各1家。72IPO企業(yè)被發(fā)發(fā)審委否否決的主主要原因因序號(hào)主要否決原因家數(shù)占比1獨(dú)立性問題技術(shù)、市場、商標(biāo)、客戶依賴1436.84%關(guān)聯(lián)交易資金占用治理結(jié)構(gòu)缺陷2持續(xù)盈利能力問題821.05%3主體資格問題報(bào)告期內(nèi)管理層發(fā)生重大變化615.79%報(bào)告期內(nèi)主營業(yè)務(wù)發(fā)生重大變化股權(quán)問題出資問題實(shí)際控制人問題4募集資金運(yùn)用問題技術(shù)、項(xiàng)目、經(jīng)營管理經(jīng)驗(yàn)1642.11%市場、產(chǎn)能消化未來盈利前景5信息披露問題（不完整、不準(zhǔn)確、重大遺漏和誤導(dǎo)性）513.16%6規(guī)范運(yùn)作問題生產(chǎn)經(jīng)營615.79%違法集資環(huán)保問題稅務(wù)問題7財(cái)務(wù)及會(huì)計(jì)問題財(cái)務(wù)資料、會(huì)計(jì)處理真實(shí)準(zhǔn)確合理性1128.95%補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠依賴經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)73第四部分分創(chuàng)業(yè)業(yè)板相關(guān)關(guān)問題一、創(chuàng)業(yè)業(yè)板概況況二、創(chuàng)業(yè)業(yè)板發(fā)行行條件三、創(chuàng)業(yè)業(yè)板的創(chuàng)創(chuàng)新點(diǎn)四、上市市資源的的培育74創(chuàng)業(yè)板概概況中國證監(jiān)監(jiān)會(huì)于2008年3月21日，向社社會(huì)公開開征求對對《首次公開開發(fā)行股股票并在在創(chuàng)業(yè)板板上市管管理辦法法》的意見創(chuàng)業(yè)板市市場的推推出，有有助于緩緩解中小小企業(yè)，，尤其是是中小高高科技企企業(yè)融資資難的問問題，有有利于完完善創(chuàng)業(yè)業(yè)資本退退出機(jī)制制、促進(jìn)進(jìn)創(chuàng)業(yè)投投資的發(fā)發(fā)展和