如何進(jìn)行公司理財及管理知識

如何進(jìn)行行業(yè)和公司研究行業(yè)研究與公司研究關(guān)系行業(yè)分析的目的：是為了更有效地進(jìn)行個別企業(yè)的研究。有經(jīng)驗的研究員通常會首先選擇負(fù)責(zé)行業(yè)中最具發(fā)展前景的行業(yè)，然后在這個（這些）行業(yè)中研究那些價值與價格接近或被低估了的公司。自上而下VS自下而上。自上而下為爭取盈利，自下而上為排除地雷。公司VS股票好公司不一定是好股票，好股票還要買（賣）個好價格。行業(yè)分析關(guān)注的重點(diǎn)行業(yè)分析：通過對行業(yè)增長前景和行業(yè)結(jié)構(gòu)的分析，預(yù)測行業(yè)經(jīng)營環(huán)境的變化。關(guān)注的重點(diǎn)包括：行業(yè)增長前景、行業(yè)利潤前景和行業(yè)成功要素。對行業(yè)增長前景，主要分析行業(yè)的外部發(fā)展環(huán)境、行業(yè)的生命周期以及行業(yè)波動與經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)系等。對行業(yè)利潤前景，主要分析行業(yè)結(jié)構(gòu)，特別是業(yè)內(nèi)競爭的方式、業(yè)內(nèi)競爭的激烈程度、以及業(yè)內(nèi)廠商的談判能力等。行業(yè)驅(qū)動要素：定量——

油價，通信固定資產(chǎn)投資等；定性（可轉(zhuǎn)化為定量）——周期性、特定事件影響（小煤窯）等。新興行業(yè)（導(dǎo)入，成長）成熟行業(yè)衰退行業(yè)主要根據(jù)需求量的變化及未來發(fā)展趨勢來判斷

時間需求量導(dǎo)入成長成熟衰退行業(yè)生命周期行業(yè)與經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)系主要指一個行業(yè)對經(jīng)濟(jì)周期波動的反映?；谛袠I(yè)對周期的反映，可將行業(yè)分為三種類型：增長性、防御性、周期性行業(yè)。增長性行業(yè)：銷售和利潤在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段均保持高于經(jīng)濟(jì)整體水平的增長。如高科技。防御性：銷售和利潤在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段均保持穩(wěn)定增長。公用事業(yè)、食品。周期性：利潤變動跟隨經(jīng)濟(jì)周期，并且波動幅度大于整體經(jīng)濟(jì)。如鋼鐵、建材。行業(yè)競爭分析模型：波特模型

波特模型是分析行業(yè)利潤前景的有力工具。它認(rèn)為行業(yè)利潤率受五種力量的影響：現(xiàn)有競爭對手、潛在進(jìn)入者、替代者、買方、賣方。它有助于預(yù)測行業(yè)的演進(jìn)、分析公司業(yè)績差別的原因，并確定行業(yè)成功關(guān)鍵因素（KeySuccessFactor）。行業(yè)競爭分析模型：波特模型

潛在進(jìn)入者買方替代品供方行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有的競爭對手市場結(jié)構(gòu)分析（企業(yè)之間的關(guān)系）規(guī)模經(jīng)濟(jì)性與市場集中（規(guī)模經(jīng)濟(jì)不僅要看絕對產(chǎn)能，還要看單位產(chǎn)品成本的下降趨勢）完全競爭，壟斷競爭，寡頭壟斷，完全壟斷（案例：移動通信）產(chǎn)品差別化（競爭的主要手段，物理，品牌，產(chǎn)地，售后服務(wù)）進(jìn)入壁壘與退出障礙計劃經(jīng)濟(jì)的歷史對許多行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)產(chǎn)品不利的影響（如彩電等）注意關(guān)鍵原料價格及產(chǎn)品價格變動

原料價格、能源價格（例：煉鋁：氧化鋁、電力鋁錠；煉油：原油成品油）產(chǎn)品價格（例：有色金屬倫敦金屬期貨交易所）注意影響它們變動的因素（例：美鋁氧化鋁價格，中東局勢原油價格）注意產(chǎn)銷量、銷售收入的變動

需求量（需求量的估計是比較困難的）產(chǎn)銷量特別注意產(chǎn)銷比率及產(chǎn)銷量的增長率的變化（充分利用權(quán)威機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計資料。例：上半年的統(tǒng)計資料顯示，汽車產(chǎn)銷量快速增長）銷售收入產(chǎn)業(yè)鏈鏈結(jié)構(gòu)構(gòu)的變變動產(chǎn)業(yè)鏈鏈上行行業(yè)之之間的的關(guān)系系多對多多（多多數(shù)行行業(yè)））一對多多（移移動通通信服服務(wù)商商與手手機(jī)用用戶））多對一一（通通信設(shè)設(shè)備商商與通通信服服務(wù)商商）影響供供給、、需求求、定定價權(quán)權(quán)等諸諸多因因素利潤總總額在在產(chǎn)業(yè)業(yè)鏈上上的分分配結(jié)結(jié)構(gòu)案例：：手機(jī)機(jī)產(chǎn)業(yè)業(yè)鏈核心技技術(shù)設(shè)設(shè)計--芯片生生產(chǎn)--外觀設(shè)設(shè)計組組裝--銷售產(chǎn)業(yè)政政策產(chǎn)業(yè)政政策的的出現(xiàn)現(xiàn)合理評評估產(chǎn)產(chǎn)業(yè)政政策對對經(jīng)濟(jì)濟(jì)增長長的作作用日本的的經(jīng)驗驗：推推動日日本經(jīng)經(jīng)濟(jì)增增長的的不是是產(chǎn)業(yè)業(yè)政策策，而而是良良好的的市場場機(jī)制制加上上日本本式的的企業(yè)業(yè)家精精神行業(yè)研研究總總結(jié)從行業(yè)業(yè)研究究角度度發(fā)現(xiàn)現(xiàn)投資資機(jī)會會，只只是尋尋找投投資機(jī)機(jī)會的的一種種方法法，但但絕對對不是是唯一一的行業(yè)研研究必必須落落實(shí)到到公司司研究究的層層面注意上上市公公司的的行業(yè)業(yè)代表表性多從宏宏觀研研究角角度，，看看看行業(yè)業(yè)的地地位與與發(fā)展展趨勢勢公司研研究對內(nèi)：：投資決決策投行對外：：基金等等客戶戶證券研研究工工作必必須解解決的的兩大大問題題掌握足足夠的的資料與與信息息（基礎(chǔ)礎(chǔ)）掌握科科學(xué)實(shí)實(shí)用的的研究方方法（靈魂魂）不要把把研究究報告告做成成資料料的堆堆砌招股說說明書書上市公公告書書年報與與中報報重要公公告媒體報報道從公開開資料料中提提取哪哪些數(shù)數(shù)據(jù)與與信息息，以以及詳詳細(xì)的的程度度，應(yīng)應(yīng)取決決于公公司研研究準(zhǔn)準(zhǔn)備采采用的的盈利利預(yù)測測和估估值的的方法法與模模型理透上上市公公司的的公開開材料料企業(yè)的的組織織結(jié)構(gòu)構(gòu)圖（（以利利潤中中心或或價值值中心心為要要素））資產(chǎn)分分布（（特別別注意意應(yīng)收收款，，評估估形成成的資資產(chǎn)，，金額額較大大的固固定資資產(chǎn)與與在建建工程程）主要產(chǎn)產(chǎn)品種種類及及其經(jīng)經(jīng)濟(jì)數(shù)數(shù)據(jù)(售價,成本構(gòu)構(gòu)成等等，必必須把把變動動成本本與固固定成成本分分開考考察)主要業(yè)業(yè)務(wù)的的技術(shù)術(shù)與流流程（（可采采訪技技術(shù)專專家））大股東東和高高管人人員的的情況況將尚不不清楚楚但必必需的的信息息列入入調(diào)研研清單單重點(diǎn)關(guān)注注的內(nèi)容容了解公司司的背景景材料行業(yè)背景景（社會需需求，行行業(yè)成長長階段，，經(jīng)濟(jì)周周期與行行業(yè)，市市場結(jié)構(gòu)構(gòu)，市場場行為，，影響行行業(yè)興衰衰的因素素，產(chǎn)業(yè)業(yè)政策））區(qū)域背景景（自然基基礎(chǔ)條件件，區(qū)域域內(nèi)的比較優(yōu)勢勢）企業(yè)背景景將尚不清清楚但必必需的信信息列入入調(diào)研清清單初步建立立盈利預(yù)預(yù)測與估估值的模模型模型的前前提假設(shè)設(shè)模型的構(gòu)構(gòu)成：結(jié)結(jié)構(gòu)與數(shù)數(shù)據(jù)將尚不清清楚但必必需的信信息列入入調(diào)研清清單將可能出出現(xiàn)變動動的信息息列入調(diào)調(diào)研清單單盈利預(yù)測測模型估值模型型充分思考考企業(yè)運(yùn)運(yùn)作中的的核心要要素存在的和和可能出出現(xiàn)的問問題存在的和和可能出出現(xiàn)的機(jī)機(jī)遇產(chǎn)品的競競爭能力力分析（（成本優(yōu)優(yōu)勢，技技術(shù)優(yōu)勢勢，品牌牌優(yōu)勢，，銷售優(yōu)優(yōu)勢）公司的經(jīng)經(jīng)營管理理分析，，應(yīng)變與與創(chuàng)新能能力成長性分分析（并并購，新新項目，，新技術(shù)術(shù)儲備））公司發(fā)展展中的各各種變數(shù)數(shù)將尚不清清楚但必必需的信信息列入入調(diào)研清清單SWOT分析SWOT分析法又又稱為態(tài)態(tài)勢分析析法，它它是由舊舊金山大大學(xué)的管管理學(xué)教教授于20世紀(jì)80年代初提提出來的的，是一一種能夠夠較客觀觀而準(zhǔn)確確地分析析和研究究一個單單位現(xiàn)實(shí)實(shí)情況的的方法。。SWOT四個英文文字母分分別代表表：優(yōu)勢勢（Strength）、劣勢勢（Weakness）、機(jī)會會（opportunity）、威脅脅（Threat）。好的策略略應(yīng)利用用公司的的優(yōu)勢去去爭取各各種發(fā)展展機(jī)會，，并糾正正公司的的弱點(diǎn)以以應(yīng)付潛潛在的威威脅。SWOT分析SWOT的關(guān)鍵問問題：公司是否否具備特特定策略略可利用用優(yōu)勢？？公司的的弱點(diǎn)是是否妨礙礙特定策策略的采采用？公司策略略需要解解決的弱弱點(diǎn)？公司的弱弱點(diǎn)是否否妨礙其其采用特特定策略略？公司的優(yōu)優(yōu)勢可否否幫助其其追求哪哪些發(fā)展展機(jī)會？？公司最需需擔(dān)心的的弱點(diǎn)是是什么外部機(jī)會會：公司環(huán)境境中可能能促進(jìn)公公司形成成競爭優(yōu)優(yōu)勢公司環(huán)境境中可能能為公司司提供重重要增長長渠道的的各種因因素外部威脅脅：新技術(shù)和和新產(chǎn)品品的產(chǎn)生生新競爭者者的出現(xiàn)現(xiàn)人口特點(diǎn)點(diǎn)和生活活方式的的變化競爭對手手的加入入和創(chuàng)新新調(diào)研前準(zhǔn)準(zhǔn)備調(diào)研前的的準(zhǔn)備工工作異常常重要（形成調(diào)調(diào)研的問問題清單單，并對對這些問問題進(jìn)行行重新設(shè)設(shè)計；2建立與上上市公司司人員進(jìn)進(jìn)行交流流的知識識基礎(chǔ)））調(diào)研前應(yīng)應(yīng)初步建建立盈利利預(yù)測與與估值的的模型（調(diào)研完完成之后后再進(jìn)行行完善））問題重新新設(shè)計的的要點(diǎn)：：切忌問題題表述太太長切忌回答答問題所所需的表表述太長長切忌提問問目標(biāo)不不清切忌問題題標(biāo)的太太大（分分拆）提問方式式及表述述要能讓讓對方接接受打亂提問問，讓對對方搞不不清你的的邏輯設(shè)計好問問題可能能的多種種答案，，誘導(dǎo)對對方，觀觀察對方方的反應(yīng)應(yīng)上市公司司實(shí)地調(diào)調(diào)研選擇合適適的對象象進(jìn)行合合適的訪訪談驗證自已已的許多多設(shè)想實(shí)地考察察公司的的生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營情況況，投資資項目進(jìn)進(jìn)展情況況等核對信息息披露的的真實(shí)情情況了解上市市公司的的發(fā)展戰(zhàn)戰(zhàn)略，評評估其可可實(shí)現(xiàn)性性盈利預(yù)測測與估值值模型的的完善將調(diào)研收收集的信信息用于于盈利預(yù)預(yù)測與估估值模型型的修改改與完善善，并得得出最終終的預(yù)測測結(jié)論和和估值結(jié)結(jié)論，提提供投資資建議公司研究究需注意意的幾個個問題關(guān)聯(lián)交易易資產(chǎn)重組組注意研究究報告的的獨(dú)立性性財務(wù)分析析（財務(wù)指指標(biāo)的局局限性））公司研究究的應(yīng)變變與創(chuàng)新新注意數(shù)字字之外更更重要的的問題盈利模式式與核心心競爭力力管理水平平與管理理道德（誰在管管我的錢錢）資產(chǎn)質(zhì)量量（關(guān)注有有關(guān)壞賬賬計提、、資產(chǎn)減減值準(zhǔn)備備等問題題）現(xiàn)金流量量（關(guān)注經(jīng)經(jīng)營性現(xiàn)現(xiàn)金流））公司治理理（關(guān)注非非流通股股股東對對待中小小股東的的態(tài)度問問題）企業(yè)發(fā)展展戰(zhàn)略評評估附錄：研發(fā)中心心業(yè)務(wù)介介紹國內(nèi)證券券公司研研究業(yè)務(wù)務(wù)的發(fā)展展史我國證券券公司的的研究業(yè)業(yè)務(wù)基本本從1998年起步，，可分為為三個階階段。第一階段段：1998年-2001年，創(chuàng)譽(yù)譽(yù)為主。。第二階段段：2002年-2005年，價值值發(fā)現(xiàn)為為主。第三階段段：2006年-，市場定定價權(quán)（（話語權(quán)權(quán)）爭奪奪。研發(fā)中心心是做什什么的？？證券公司司，其重重要的功功能是在在證券市市場中充充當(dāng)金融融中介，，聯(lián)系起起融資方方和投資資方。對對融資方方發(fā)行的的各種證證券進(jìn)行行價值評評估，是是其中最最重要的的環(huán)節(jié)。。所謂研發(fā)發(fā)就是研研究員通通過實(shí)地地調(diào)研、、利用公公開信息息和自身身專業(yè)技技能，對對宏觀經(jīng)經(jīng)濟(jì)、行行業(yè)走勢勢和上市市公司進(jìn)進(jìn)行分析析和預(yù)測測，從而而對相應(yīng)應(yīng)證券產(chǎn)產(chǎn)品進(jìn)行行價值評評估的行行為。簡簡單說，，就是定定價。由于證券券的價格格是證券券市場最最重要的的因素之之一，因因此我們們可以看看出，研研發(fā)在證證券中介介價值鏈鏈中處于于非?；A(chǔ)和關(guān)關(guān)鍵的地地位。研發(fā)中心心在公司司業(yè)務(wù)鏈鏈中的位位置證券投資、資產(chǎn)管理經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)基金等機(jī)構(gòu)投行研發(fā)中心投資建議定價投資建議投資咨詢詢研發(fā)中心心組織結(jié)結(jié)構(gòu)研發(fā)中心心行業(yè)研究究部：24人；行業(yè)業(yè)及公司司研究、、盈利預(yù)預(yù)測及估值、投投資評級級、股票票池策略部：：4人；宏觀觀經(jīng)濟(jì)、、市場環(huán)環(huán)境因素素分析、、市場趨趨勢分析析、債券投資資分析機(jī)構(gòu)服務(wù)務(wù)部：8人；以賣賣方服務(wù)務(wù)為導(dǎo)向向，針對對內(nèi)、外外部客戶戶開展全方方位、專專業(yè)性服服務(wù)工作作