碳達(dá)峰專題研究報(bào)告

碳達(dá)峰專題研究報(bào)告1

行動(dòng)方案全面展開，堅(jiān)定達(dá)成碳達(dá)峰目標(biāo)10

月

24

日國務(wù)院印發(fā)2030

年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案，目標(biāo)在

2025

年非化石能源消費(fèi)比重

達(dá)到

20%，較

2020

年單位

GDP能耗/碳排放下降

13.5%/18%；在

2030

年非化石能源消

費(fèi)比重達(dá)到

25%，單位

GDP碳排放較

2005

年下降

65%以上，實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰目標(biāo)。以實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰為核心，方案提出“十大行動(dòng)”。堅(jiān)持“全國統(tǒng)籌、節(jié)約優(yōu)先、雙輪驅(qū)動(dòng)、內(nèi)

外暢通、防范風(fēng)險(xiǎn)”的總方針，遵循“總體部署、分類施策；系統(tǒng)推進(jìn)、重點(diǎn)突破；雙輪

驅(qū)動(dòng)、兩手發(fā)力；穩(wěn)妥有序、安全降碳”工作原則，將碳達(dá)峰貫穿于經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全過程

和各方面，重點(diǎn)實(shí)施能源綠色低碳轉(zhuǎn)型行動(dòng)、節(jié)能降碳增效行動(dòng)、工業(yè)領(lǐng)域碳達(dá)峰行動(dòng)、

城鄉(xiāng)建設(shè)碳達(dá)峰行動(dòng)、交通運(yùn)輸綠色低碳行動(dòng)、循環(huán)經(jīng)濟(jì)助力降碳行動(dòng)、綠色低碳科技創(chuàng)

新行動(dòng)、碳匯能力鞏固提升行動(dòng)、綠色低碳全民行動(dòng)、各地區(qū)梯次有序碳達(dá)峰行動(dòng)等“碳

達(dá)峰十大行動(dòng)”。政策保障層面，將建立統(tǒng)一規(guī)范的碳排放統(tǒng)計(jì)核算體系，完善經(jīng)濟(jì)政策等。碳排放統(tǒng)計(jì)系

碳達(dá)峰過程中的重要工作之一，方案提出將加強(qiáng)碳排放統(tǒng)計(jì)核算能力建設(shè)，深化核算方法

研究，加快建立統(tǒng)一規(guī)范的碳排放統(tǒng)計(jì)核算體系。經(jīng)濟(jì)政策方面，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)為綠色低

碳項(xiàng)目提供長期限、低成本資金；拓展綠色債券市場(chǎng)的深度和廣度，支持符合條件的綠色

企業(yè)上市融資、掛牌融資和再融資。完善綠色電價(jià)政策，健全居民階梯電價(jià)制度和分時(shí)電

價(jià)政策，探索建立分時(shí)電價(jià)動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制。2

電力：全面推進(jìn)風(fēng)光發(fā)電，新能源有望長期成長“碳達(dá)峰+碳中和”背景下電源側(cè)改革勢(shì)不可擋能源是經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重要物質(zhì)基礎(chǔ)，也是碳排放的最主要來源。2030

年前碳達(dá)峰行動(dòng)

方案提出，大力實(shí)施可再生能源替代，加快構(gòu)建清潔低碳安全高效的能源體系。針對(duì)不

同的電力品種，方案分別給出更為清晰的產(chǎn)業(yè)路徑：1）煤電嚴(yán)控新增，推動(dòng)向基礎(chǔ)保

障性和系統(tǒng)調(diào)節(jié)性電源并重轉(zhuǎn)型，嚴(yán)控跨區(qū)外送可再生能源電力配套煤電規(guī)模，新建通道

可再生能源電量比例原則上不低于

50%；2）風(fēng)光發(fā)電全面推進(jìn)，集中式與分布式并舉，再

次強(qiáng)調(diào)到

2030

年風(fēng)光總裝機(jī)達(dá)到

1200GW以上；3）水電開發(fā)因地制宜，十四五與十五五

分別新增

40GW左右；4）核電積極安全有序發(fā)展，確保安全前提下保持平穩(wěn)建設(shè)節(jié)奏。風(fēng)電與光伏發(fā)電有望成為主要電力品種。BP數(shù)據(jù)顯示，2019

年中國二氧化碳排放量約

100

億噸，其中電力占比約

40%（2019

年電能終端消費(fèi)比重

26%），是最大的排放部門。根據(jù)

能源基金會(huì)測(cè)算，2050

年中國能源消費(fèi)總需求有望控制在

50

億噸標(biāo)煤（2019

年

48.7

億

噸標(biāo)煤），非化石能源占比將超過

85%，非化石電力比例將超過

90%。預(yù)計(jì)“十四五”風(fēng)光合計(jì)發(fā)電量

CAGR達(dá)到

20%，預(yù)計(jì)

2020-30

年

CAGR達(dá)

16%。我們

預(yù)測(cè)國內(nèi)風(fēng)電/光伏裝機(jī)有望從

2020

年的

282/253GW增加至

2025

年的

482/648GW，“十

四五”CAGR分別為

11%/21%。按照

2025

年非化石能源占一次能源消費(fèi)比重達(dá)到

20%測(cè)

算（前文所述

2030

年達(dá)到

25%），“十四五”期間年均新增風(fēng)電+太陽能裝機(jī)容量將達(dá)到

100-140GW，其中風(fēng)電

30-50GW/年（CAGR相當(dāng)于

9%~14%），光伏

70-85GW/年（CAGR相當(dāng)于

19%-23%）。技術(shù)進(jìn)步與政策指引，鋪就新能源發(fā)電平價(jià)之路近年來，風(fēng)電光伏度電成本持續(xù)下降。據(jù)

IRENA數(shù)據(jù)，2010-2020

年中國陸上風(fēng)電/海上

風(fēng)電

LCOE（平準(zhǔn)化度電成本）已分別由

0.089/0.162

美元/KWh下降

56%/48%至

0.039/0.084

美元/KWh；2012-2020

年中國居民/商業(yè)光伏

LCOE分別從

0.164/0.148

美元

/KWh下降至

0.063/0.060

美元/KWh。未來，風(fēng)電光伏度電成本將繼續(xù)維持下降趨勢(shì)。2021

年陸上風(fēng)電/2022

年海上風(fēng)電進(jìn)入平價(jià)時(shí)代。2019

年

5

月，國家發(fā)改委發(fā)布的關(guān)于

完善風(fēng)電上網(wǎng)電價(jià)政策的通知（發(fā)改價(jià)格〔2019〕882

號(hào)）規(guī)定，2018

年底之前核準(zhǔn)的

陸上風(fēng)電項(xiàng)目，2020

年底前仍未完成并網(wǎng)的，國家不再補(bǔ)貼；2019

年

1

月

1

日至

2020

年

底前核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項(xiàng)目，2021

年底前仍未完成并網(wǎng)的，國家不再補(bǔ)貼；自

2021

年

1

月

1

日開始，新核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項(xiàng)目全面實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)，國家不再補(bǔ)貼。2021

年國內(nèi)新增光伏電站全面平價(jià)上網(wǎng)。2020

年

3

月，發(fā)改委頒布關(guān)于

2020

年光伏發(fā)

電上網(wǎng)電價(jià)政策有關(guān)事項(xiàng)的通知，通知明確

2020

年集中式光伏發(fā)電仍為指導(dǎo)價(jià)，I-III類資

源區(qū)分別為每千瓦時(shí)

0.35/0.4/0.49

元，且不低于項(xiàng)目所在地燃煤發(fā)電基準(zhǔn)價(jià)；新增集中式

光伏電站上網(wǎng)電價(jià)原則上通過市場(chǎng)競(jìng)爭方式確定，不超過指導(dǎo)價(jià)。工商業(yè)分布式光伏發(fā)電

補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)降低。其中“自發(fā)自用、余量上網(wǎng)”模式項(xiàng)目補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為每千瓦時(shí)

0.05

元，

“全額上網(wǎng)”模式項(xiàng)目按所在資源區(qū)集中式指導(dǎo)價(jià)執(zhí)行。海上風(fēng)電開發(fā)潛力可觀。隨著陸上風(fēng)電資源開發(fā)的深入，海上風(fēng)電作為新能源產(chǎn)業(yè)中相對(duì)

較新的分支，在最近十年內(nèi)發(fā)展迅速。據(jù)國際可再生能源機(jī)構(gòu)（IRENA）統(tǒng)計(jì)，2010-2020

年全球海上風(fēng)電裝機(jī)容量由

3.1GW增長至

34.4GW，增幅超過

10

倍。目前全球海上裝機(jī)

容量在風(fēng)電總裝機(jī)容量中占比不到

5%，但隨著技術(shù)的成熟和成本降低，海上風(fēng)電近幾年以

及未來的部署和規(guī)劃在不斷擴(kuò)大，2017-2020

年年均新增裝機(jī)總量超過

5GW。海上風(fēng)電的安裝及維護(hù)受海域水深、與海岸間距離以及電廠規(guī)模影響。隨著技術(shù)的成熟和

進(jìn)步，全球海上風(fēng)電的建設(shè)正向著更深、更遠(yuǎn)的海域發(fā)展，風(fēng)場(chǎng)規(guī)模也逐漸擴(kuò)大。據(jù)

IRENA數(shù)據(jù)顯示，2001

年全球投產(chǎn)的海上風(fēng)電場(chǎng)平均規(guī)模為

25MW，單個(gè)機(jī)組平均容量為

1.5MW，

海域平均水深

7

米，距海岸約

5

公里；而到

2020

年，海上風(fēng)電場(chǎng)平均規(guī)模提升至

301MW，

單個(gè)機(jī)組平均容量為

6.5MW，海域平均水深

38

米，距海岸約

30

公里。同時(shí)，自

2015

年

后海上風(fēng)電的建設(shè)時(shí)間已降至

1.5-2.5

年。海風(fēng)成本先升后降，規(guī)模效應(yīng)開始顯現(xiàn)。與陸上風(fēng)電相比，海上風(fēng)電的建設(shè)環(huán)境更加復(fù)雜，

因此總裝機(jī)成本更高、建設(shè)時(shí)間更長。最近

20

年內(nèi)全球海上風(fēng)電的平均裝機(jī)成本變化趨勢(shì)

可分三個(gè)階段：2000-2008

年由

2,592

美元/千瓦提升至

5,500

美元/千瓦，2008-2015

年在

5,000

美元/千瓦上下波動(dòng)，2016-2020

年裝機(jī)成本快速下降至

3,185

美元/千瓦。與之相對(duì)

應(yīng)的，2010-2020

年全球海上風(fēng)電的平準(zhǔn)化度電成本（LCOE）由

0.162

美元/千瓦時(shí)降至

0.084

美元/千瓦時(shí)。隨著裝機(jī)容量的擴(kuò)大，規(guī)模效應(yīng)也開始顯現(xiàn)。中國海上風(fēng)電發(fā)展前景廣闊。近年來中國海上風(fēng)電的建設(shè)成果顯著，據(jù)國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯

示，截至

2021

年

6

月底，中國海上風(fēng)電并網(wǎng)容量達(dá)到

11.13GW，位居全球第二。據(jù)中

國“十四五”電力發(fā)展規(guī)劃研究，中國將主要在廣東、江蘇、福建、浙江、山東、遼寧和

廣西沿海等地區(qū)開發(fā)海上風(fēng)電，重點(diǎn)開發(fā)

7

個(gè)大型海上風(fēng)電基地。2020

年初

GWEC預(yù)測(cè)中國在

2025/2030

年有望建

成投產(chǎn)海上風(fēng)電總裝機(jī)容量分別為

29GW/57GW，分別是

2020

年末的

3.2

倍/6.3

倍，可見

中國海上風(fēng)電將迎來厚積薄發(fā)的發(fā)展時(shí)期。中國海上風(fēng)電成本優(yōu)勢(shì)明顯。相比于海上風(fēng)電市場(chǎng)最大的歐洲，中國擁有更低的人力成本，

且風(fēng)電場(chǎng)距海岸距離相對(duì)較近，因此整體建設(shè)成本更低。據(jù)

IRENA數(shù)據(jù)顯示，2010-2020

年中國海上風(fēng)電的裝機(jī)成本由

4,476

美元/KW下降至

2,968

美元/KW，低于全球平均水平，

也顯著低于全球海上風(fēng)電裝機(jī)第一英國的

4,552

美元/KW。中國海上風(fēng)電的

LCOE與世界

平均水平相當(dāng)，同樣也顯著低于大部分歐洲國家。由于風(fēng)電場(chǎng)距海岸較近導(dǎo)致風(fēng)力資源較

為匱乏，加上中國目前使用的風(fēng)機(jī)較小，目前中國海上風(fēng)電的容量系數(shù)低于歐洲各國，但

其在

2010-2020

年間提升

23%，增速位于世界前列，說明中國海上風(fēng)電建設(shè)趨勢(shì)向好。國補(bǔ)退坡引發(fā)搶裝潮，政策支持推進(jìn)全產(chǎn)業(yè)發(fā)展。中國上一輪海上風(fēng)電高速增長源于

2018

年國家能源局印發(fā)的關(guān)于

2018

年度風(fēng)電建設(shè)管理有關(guān)要求的通知，通知明確

2019

年

前核準(zhǔn)的海上風(fēng)電項(xiàng)目能取得

0.85

元/KWh的上網(wǎng)電價(jià)，引發(fā)海上風(fēng)電的“搶核準(zhǔn)”潮。

根據(jù)國家政策，2021

年是海上風(fēng)電并網(wǎng)補(bǔ)貼最后一年，受此影響行業(yè)出現(xiàn)“搶裝潮”，船

機(jī)裝備、風(fēng)機(jī)設(shè)備等供貨較為緊張，一定程度推高海上風(fēng)電造價(jià)。目前海上風(fēng)電建設(shè)成本

依然較高，直接跨越到平價(jià)困難重重，“國補(bǔ)”退出后，如何權(quán)衡地方政府扶持力度和相關(guān)

產(chǎn)業(yè)鏈成熟度成為重大課題。廣東省率先出臺(tái)政策，明確

2022

年海上風(fēng)電中央補(bǔ)貼取消后，

廣東省對(duì)省管海域內(nèi)

2022-2024

年全容量并網(wǎng)項(xiàng)目通過建設(shè)投資繼續(xù)補(bǔ)貼三年，2022-2024

年補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)分別為

1,500/1,000/500

元/KW，對(duì)

2025

年起并網(wǎng)的項(xiàng)目將不再補(bǔ)貼。目前全

國共有九省份制定海上風(fēng)電開發(fā)和產(chǎn)業(yè)鏈提升計(jì)劃，類型包括：1）打造高端海上風(fēng)電裝備

制造基地；2）規(guī)劃海上風(fēng)電設(shè)備研發(fā)和服務(wù)基地；3）規(guī)劃形成整機(jī)制造、關(guān)鍵零部件生

產(chǎn)、海上施工及相關(guān)服務(wù)業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展的全產(chǎn)業(yè)鏈基地。水電開發(fā)由易到難，大型水電站將會(huì)成為稀缺資源截至

2020

年底全國仍有

1.7

億千瓦技術(shù)可開發(fā)水電資源。根據(jù)國家發(fā)改委

2005

年發(fā)布的

全國水利資源復(fù)查結(jié)果，中國水電資源理論蘊(yùn)藏量裝機(jī)/技術(shù)可開發(fā)裝機(jī)分別為

6.9

/5.4

億

千瓦；理論蘊(yùn)藏量/基數(shù)可開發(fā)年電量分別為

6.08/2.47

萬億千瓦時(shí)。根據(jù)數(shù)據(jù)，截

至

2020

年底，中國水電裝機(jī)容量

3.7

億千瓦。其中，中國十三大水電基地總裝機(jī)規(guī)模

2.8

億千瓦。雖然截至

2020

年底，中國仍有

1.7

億千瓦技術(shù)可開發(fā)水電資源，但我們認(rèn)為，水

電站建設(shè)由易到難，往后大型水電站將成為稀缺性資源。方案明確“十四五”、“十五五”期間分別新增水電裝機(jī)容量

4000

萬千瓦左右。粗略統(tǒng)計(jì)，

中國預(yù)計(jì)將于十四五期間投產(chǎn)的烏東德/白鶴灘/兩河口/楊房溝/蘇洼龍等大型水電站的裝機(jī)

容量分別為

1020/1600/300/150/120

萬千瓦，合計(jì)

3190

萬千瓦。方案中還提到推進(jìn)雅魯藏

布江下游水電開發(fā)，由于開發(fā)難度較大，我們預(yù)計(jì)十四五后期或十五五期間可以看到相關(guān)

開發(fā)主體及項(xiàng)目方案落實(shí)。水風(fēng)光一體化發(fā)展系大勢(shì)所趨，將為水電上市公司發(fā)展帶來新空間，“1+1+1”遠(yuǎn)大于

3。水

風(fēng)光清潔能源基地主要是將風(fēng)光電站建設(shè)在水電站周圍，利用已有水電外送通道將水風(fēng)光電量

打捆外送，可以利用水電站優(yōu)異的出力調(diào)節(jié)能力與風(fēng)光出力不均進(jìn)行互補(bǔ)，保障風(fēng)光電力消納

的同時(shí)充分利用水能。由于水電資源開發(fā)由易到難，除目前在運(yùn)及在建大型水電站外，將來水

電站增量空間較小，開發(fā)性價(jià)比較低。各大水電上市公司未來增量方面或許還得依靠風(fēng)光，方

案中也提到“推動(dòng)西南地區(qū)水電與風(fēng)電、太陽能發(fā)電協(xié)同互補(bǔ)?！笔袌?chǎng)化電價(jià)逐步放開，電力運(yùn)營商盈利模式迎利好中國電改大體分為三個(gè)階段：1）上世紀(jì)

80

年代電力投資上允許多家辦電，改變過去獨(dú)家

辦電，初步扭轉(zhuǎn)電力短缺問題；2）2002

年

2

月

5

號(hào)文啟動(dòng)的電改，實(shí)現(xiàn)了廠網(wǎng)分開、主

輔分離；3）2015

年

3

月中發(fā)

9

號(hào)文啟動(dòng)的新一輪電改，主要內(nèi)容是“三放開、一獨(dú)立、

三強(qiáng)化”，吸取之前的教訓(xùn)，進(jìn)一步推進(jìn)電力市場(chǎng)化。市場(chǎng)電浮動(dòng)范圍擴(kuò)大，且允許電價(jià)實(shí)際上浮。10

月

8

日國常會(huì)宣布改革完善煤電價(jià)格市場(chǎng)

化形成機(jī)制，有序推動(dòng)煤電全部進(jìn)入市場(chǎng)，在保持居民/農(nóng)業(yè)/公益事業(yè)電價(jià)穩(wěn)定的前提下，

將市場(chǎng)交易電價(jià)浮動(dòng)范圍由（-15%到+10%），調(diào)整為（原則上均不超過

20%），對(duì)高耗能

用電不設(shè)限制。浮動(dòng)范圍擴(kuò)大符合我們一直以來的預(yù)期。雖然我們認(rèn)為漲電價(jià)無法使煤電

獲得超額利潤，但市場(chǎng)化電價(jià)的逐步放開對(duì)電力運(yùn)營商的盈利模式無疑是重大利好，間接

利好和火電一起競(jìng)價(jià)的水電/核電。綠電交易意味著風(fēng)光的綠色屬性可以得到溢價(jià)。綠色電力交易試點(diǎn)工作方案已獲國家發(fā)改

委與能源局批準(zhǔn)，新能源發(fā)電市場(chǎng)化屬性進(jìn)一步強(qiáng)化。方案明確以平價(jià)風(fēng)光發(fā)電項(xiàng)目為優(yōu)

先售電方，鼓勵(lì)在建項(xiàng)目簽訂長協(xié)，豐富潛在裝機(jī)增量的消納渠道，我們認(rèn)為此舉將有助

于緩解龐大的十四五裝機(jī)規(guī)模與棄風(fēng)/棄光限電率上升的矛盾。方案明確綠電交易價(jià)格設(shè)置

上下限，提升新能源發(fā)電項(xiàng)目價(jià)格彈性，我們認(rèn)為將進(jìn)一步體現(xiàn)綠電低碳屬性。綠電交易

機(jī)制未來有望和碳交易、綠證機(jī)制銜接，激發(fā)用電側(cè)參與積極性。三類新能源運(yùn)營商有望體現(xiàn)α雙碳目標(biāo)驅(qū)動(dòng)新能源發(fā)電行業(yè)有望長期成長（我們預(yù)計(jì)

2021-50

年風(fēng)光電量

CAGR10%）。

競(jìng)爭格局呈國進(jìn)民退之勢(shì)，我們認(rèn)為競(jìng)爭力將決定新能源運(yùn)營商α，三維度評(píng)價(jià)：1）運(yùn)營

能力，發(fā)電量最為直觀，綜合體現(xiàn)開發(fā)/投資/建設(shè)/運(yùn)維實(shí)力；2）盈利能力，對(duì)風(fēng)電而言資

源區(qū)域>運(yùn)營效率>融資成本，對(duì)光伏而言融資成本與電價(jià)是關(guān)鍵；3）融資能力，保障競(jìng)爭

力的可持續(xù)性，杠桿是內(nèi)在約束，央/國企融資成本壁壘牢固。3

電新：構(gòu)建新能源占比逐漸提高的新型電力系統(tǒng)碳達(dá)峰行動(dòng)方案涉及到發(fā)電、輸配電和用電等各個(gè)領(lǐng)域，新能源車、風(fēng)光和儲(chǔ)能等板塊均

協(xié)助實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰。此次電新板塊相關(guān)的政策與前期表述基本相同，在新能源車領(lǐng)域首次提

出

2030

年清潔能源交通工具比例目標(biāo)（40%），在光伏領(lǐng)域首次提出

2025

年新建公共機(jī)

構(gòu)和廠房的光伏屋頂覆蓋率達(dá)到

50%。新能源車：大力推廣新能源車，加速電動(dòng)化進(jìn)程政策支持態(tài)度明顯，國內(nèi)銷量維持高位。行動(dòng)方案提出要大力推廣新能源汽車，逐步降

低傳統(tǒng)燃油汽車在新車產(chǎn)銷和汽車保有量中的占比，推動(dòng)城市公共服務(wù)車輛電動(dòng)化替代，

推廣電力、氫燃料、液化天然氣動(dòng)力重型貨運(yùn)車輛。根據(jù)中汽協(xié)披露，中國新能源汽車

9

月銷量

35.7

萬輛，（環(huán)比+11%，同比+42%），1-9

月累計(jì)銷量為

216

萬輛，我們預(yù)計(jì)

21

年銷量為

320-330

萬輛，22

年仍將有新車型的刺激效應(yīng)，且為補(bǔ)貼最后一年，可能有搶裝，

22

年市場(chǎng)預(yù)期上修至

500

萬輛。政策夯實(shí)海外銷量基本盤，延續(xù)高景氣。歐洲以政策刺激（碳排放的負(fù)向激勵(lì)+補(bǔ)貼的正向激

勵(lì)）為主，車型刺激為輔,

我們預(yù)計(jì)

2021

年銷量約為

200

萬輛。政策邏輯在

2022

年會(huì)有所

弱化，一是補(bǔ)貼政策開始進(jìn)入退坡期，退坡節(jié)奏相對(duì)平緩；二是碳排放政策在

2020-2021

年

約束力最強(qiáng)，2022

年邊際的政策變化相對(duì)較小，22

年看歐洲車市的恢復(fù)，22

年預(yù)計(jì)

250-260

萬輛。美國前

9

月銷量合計(jì)

43

萬輛，我們預(yù)計(jì)

21

年銷量為

60-70

萬輛，22

年看新車型以及

刺激政策（稅收抵免政策最重要，還剩兩院投票表決），維持

22

年

130

萬輛以上的預(yù)期。儲(chǔ)能：建設(shè)預(yù)期逐步夯實(shí)，首提支持分布式能源配儲(chǔ)儲(chǔ)能建設(shè)預(yù)期逐步夯實(shí)，首提支持分布式能源配儲(chǔ)。行動(dòng)方案提出積極發(fā)展“新能源+

儲(chǔ)能”、源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化和多能互補(bǔ)，支持分布式新能源合理配置儲(chǔ)能系統(tǒng)，首次在國家政

策層面提出鼓勵(lì)新能源配儲(chǔ)。加快新型儲(chǔ)能示范推廣應(yīng)用，到

2025

年，新型儲(chǔ)能裝機(jī)容量

達(dá)到

30GW以上，30GW夯實(shí)電化學(xué)儲(chǔ)能建設(shè)底線，考慮到電化學(xué)儲(chǔ)能在頻率調(diào)節(jié)方面的

優(yōu)勢(shì)，實(shí)際規(guī)?；蜻h(yuǎn)超規(guī)劃值。抽水蓄能與前期規(guī)劃一致，協(xié)助能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。行動(dòng)方案提出制定新一輪抽水蓄能電站

中長期發(fā)展規(guī)劃，完善促進(jìn)抽水蓄能發(fā)展的政策機(jī)制，到

2030

年，抽水蓄能電站裝機(jī)容量

達(dá)到

1.2

億千瓦左右。截至

20

年底國內(nèi)抽水蓄能電站規(guī)劃儲(chǔ)備項(xiàng)目

679.3GW，其中

20

年

底前規(guī)劃新建

110GW，抽水蓄能儲(chǔ)備眾多，實(shí)際落地情況仍需追蹤。儲(chǔ)能種類與電力系統(tǒng)息息相關(guān)，抽水儲(chǔ)能為前期發(fā)展重點(diǎn)，電化學(xué)儲(chǔ)能占比持續(xù)提升。火

電站發(fā)電功率高，頻率波動(dòng)較小，儲(chǔ)能需求更多來自下游負(fù)荷端的波動(dòng)，抽水儲(chǔ)能電站能

夠滿足前期大規(guī)模峰谷調(diào)節(jié)的需要。光伏與風(fēng)電發(fā)電具有天然波動(dòng)性，需要通過火電或者

儲(chǔ)能進(jìn)行頻率和峰谷調(diào)節(jié)。相較于抽水和飛輪等機(jī)械儲(chǔ)能，電化學(xué)儲(chǔ)能能量密度高、場(chǎng)地

限制低、投資周期短，成熟度亦高于電磁儲(chǔ)能等新技術(shù)。電化學(xué)儲(chǔ)能在頻率/功率調(diào)節(jié)領(lǐng)域難以替代。儲(chǔ)能主要解決兩類問題：1）平衡各種發(fā)電設(shè)施

的頻率波動(dòng)，作為可調(diào)節(jié)容量，維持整個(gè)電網(wǎng)瞬時(shí)功率的穩(wěn)定；2）調(diào)節(jié)電量供需時(shí)間錯(cuò)配

問題，包括將晚上充足的電量供給轉(zhuǎn)移至白天，或?qū)⒌镜碾娡⒌脑路萑マD(zhuǎn)（2010

年

以來國內(nèi)峰谷月份用電量差別近

40%）。電化學(xué)儲(chǔ)能在頻率調(diào)節(jié)速度和精度上遠(yuǎn)高于其他

調(diào)節(jié)方式，頻率調(diào)節(jié)是電化學(xué)儲(chǔ)能的基本盤，很難被其他儲(chǔ)能方式取代。電化學(xué)儲(chǔ)能成為新增儲(chǔ)能裝機(jī)的主流方式，鋰電池滲透率提升是趨勢(shì)。電化學(xué)儲(chǔ)能的優(yōu)勢(shì)

在于安裝靈活，反應(yīng)速度快，頻率調(diào)節(jié)能力強(qiáng)，契合以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)需求。

隨著成本下降，份額穩(wěn)步提升。根據(jù)

CNESA數(shù)據(jù)，截至

2020

年，全球電化學(xué)儲(chǔ)能累計(jì)裝

機(jī)

14.2GW（同比+49.2%），占儲(chǔ)能系統(tǒng)裝機(jī)的

7.4%；國內(nèi)電化學(xué)儲(chǔ)能累計(jì)裝機(jī)

3.27GW

（同比+91.2%），占整體儲(chǔ)能的

9.2%。電化學(xué)儲(chǔ)能中，我們認(rèn)為鋰離子電池滲透率提升是

趨勢(shì)，主要是降本路徑清晰。電化學(xué)儲(chǔ)能安裝靈活，反應(yīng)速度快，頻率調(diào)節(jié)能力強(qiáng)，契合

以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)需求。隨著新能源逐步普及，電網(wǎng)的波動(dòng)性快速增加，儲(chǔ)

能需求旺盛。作為典型的制造業(yè)，動(dòng)力電池符合“萊特定律”，即產(chǎn)量每翻一番，價(jià)格就會(huì)

下降約

15%左右。乘用車電動(dòng)化率提升的高確定性帶來了電池規(guī)模快速增長的確定性，變

相帶來了電池降本曲線的高度可預(yù)見性。健全新能源配儲(chǔ)激勵(lì)機(jī)制，發(fā)電側(cè)儲(chǔ)能政策逐步。2021

年

8

月

10

日，發(fā)改委和能源局發(fā)

布關(guān)于鼓勵(lì)可再生能源發(fā)電企業(yè)自建或購買調(diào)峰能力增加并網(wǎng)規(guī)模的通知，在電網(wǎng)企業(yè)

承擔(dān)可再生能源保障性并網(wǎng)責(zé)任的基礎(chǔ)上，鼓勵(lì)發(fā)電企業(yè)通過自建或購買調(diào)峰儲(chǔ)能能力的

方式，增加可再生能源發(fā)電裝機(jī)并網(wǎng)規(guī)模。各地為增加消納能力，多個(gè)省份提出發(fā)電側(cè)強(qiáng)

制配儲(chǔ)政策，消納責(zé)任轉(zhuǎn)為發(fā)電側(cè)和電網(wǎng)共同承擔(dān)。儲(chǔ)能成長路徑明確，有望進(jìn)入成長快車道。短期來看，新能源強(qiáng)制配儲(chǔ)及補(bǔ)貼政策帶動(dòng)，

國內(nèi)電化學(xué)儲(chǔ)能進(jìn)入快速發(fā)展通道。根據(jù)此次碳達(dá)峰行動(dòng)方案，到

2025

年，新型儲(chǔ)能裝機(jī)

容量達(dá)到

3000

萬千瓦以上。到

2030

年，抽水蓄能電站裝機(jī)容量達(dá)到

1.2

億千瓦左右，省

級(jí)電網(wǎng)基本具備

5%以上的尖峰負(fù)荷響應(yīng)能力。長期來看，能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和降本持續(xù)催生儲(chǔ)能需求，儲(chǔ)能是未來全球范圍的高成長賽道。

根據(jù)

BNEF預(yù)測(cè)，基本場(chǎng)景下（不考慮補(bǔ)貼支持政策），全球儲(chǔ)能市場(chǎng)累計(jì)裝機(jī)量預(yù)計(jì)將從

2019

年的

11GW/22GWh（PCS裝機(jī)/電池裝機(jī)，下同）增至

2050

年

1,676GW/5,827GWh，

30

年間

CAGR有望達(dá)到

18%。樂觀場(chǎng)景下（補(bǔ)貼支持帶動(dòng)），考慮儲(chǔ)能的正外部性，若政

策給予稅收以及電價(jià)補(bǔ)貼，儲(chǔ)能資本支出經(jīng)調(diào)整后是基本情景下儲(chǔ)能成本的

30%，則

2050

年全球儲(chǔ)能市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)

3.7TW/14.0TWh，是基本情景下

2050

年市場(chǎng)規(guī)模的兩倍有余。

結(jié)構(gòu)上，到

2050

年全球電網(wǎng)級(jí)儲(chǔ)能項(xiàng)目預(yù)計(jì)占比約

70%，其余約四分之一為居民及工商

業(yè)用戶側(cè)儲(chǔ)能。新能源：再次明確新能源裝機(jī)容量目標(biāo)，夯實(shí)行業(yè)需求底線主要目標(biāo)規(guī)定

25、30

年非化石能源比重及裝機(jī)總量，為新能源裝機(jī)提供堅(jiān)實(shí)保障。通知

要求到

2025

年，非化石能源消費(fèi)比重達(dá)到

20%左右；到

2030

年比重達(dá)到

25%左右。通

過對(duì)能耗消費(fèi)占比進(jìn)行測(cè)算，我們預(yù)計(jì)

20-25年光伏裝機(jī)年均新增

100GW，風(fēng)電60-70GW；

25-30

年光伏裝機(jī)年均新增

150GW，風(fēng)電

70-80GW。同時(shí)通知重點(diǎn)任務(wù)中要求到

2030

年，風(fēng)電、太陽能發(fā)電總裝機(jī)容量達(dá)到

12

億千瓦以上，將是新能源裝機(jī)需求的堅(jiān)實(shí)保障。再重申對(duì)風(fēng)光大基地的要求。通知要求全面推進(jìn)風(fēng)電、太陽能發(fā)電大規(guī)模開發(fā)和高質(zhì)量

發(fā)展，堅(jiān)持集中式與分布式并舉，加快建設(shè)風(fēng)電和光伏發(fā)電基地。堅(jiān)持陸海并重，推動(dòng)風(fēng)

電協(xié)調(diào)快速發(fā)展，完善海上風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈，鼓勵(lì)建設(shè)海上風(fēng)電基地。“十四五”期間會(huì)議已經(jīng)

提及要重點(diǎn)發(fā)展九大清潔能源基地、四大海上風(fēng)電基地等，有望推動(dòng)風(fēng)電光伏裝機(jī)高增。首次提出對(duì)分布式光伏要求，分布式光伏需求有望超預(yù)期。分布式光伏的應(yīng)用場(chǎng)景中，通

知首次在全國性文件中提出“加快智能光伏產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級(jí)和特色應(yīng)用，創(chuàng)新‘光伏+’模

式，推進(jìn)光伏發(fā)電多元布局?！倍趯?duì)應(yīng)目標(biāo)中，則提出“到

2025

年，城鎮(zhèn)建筑可再生能

源替代率達(dá)到

8%，新建公共機(jī)構(gòu)建筑、新建廠房屋頂光伏覆蓋率力爭達(dá)到

50%”。對(duì)政策目標(biāo)對(duì)應(yīng)屋頂光伏新增量進(jìn)行計(jì)算，1）新建廠房屋頂光伏，中國建筑業(yè)協(xié)會(huì)

2020

年廠房竣工面積平均值

4.85

億平方米，按

50%發(fā)電比例、50%屋頂利用率及單平米

200W估算，對(duì)應(yīng)每年新增規(guī)模

24GW左右。2）新增公共機(jī)構(gòu)，以中國建筑業(yè)協(xié)會(huì)

2020

年科研、

教育和醫(yī)療用房屋建筑面積

1.6

億平方米、假設(shè)建筑

2

層，按

50%的發(fā)電比例、50%屋頂

利用率及單平米

200W估算，對(duì)應(yīng)每年新增分布式規(guī)模

4GW。預(yù)計(jì)該目標(biāo)對(duì)應(yīng)年均新增分

布式光伏

28GW左右。通知要求積極發(fā)展除風(fēng)光外，多種可再生能源發(fā)電形式，同時(shí)加強(qiáng)保障消納。積極發(fā)

展太陽能光熱發(fā)電，推動(dòng)建立光熱發(fā)電與光伏發(fā)電、風(fēng)電互補(bǔ)調(diào)節(jié)的風(fēng)光熱綜合可再生能

源發(fā)電基地。因地制宜發(fā)展生物質(zhì)發(fā)電、生物質(zhì)能清潔供暖和生物天然氣。探索深化地?zé)?/p>

能以及波浪能、潮流能、溫差能等海洋新能源開發(fā)利用。進(jìn)一步完善可再生能源電力消納

保障機(jī)制，有助于提升項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性，是未來新能源發(fā)電需求快速增長的強(qiáng)有力支撐保障。4

機(jī)械：推進(jìn)清潔能源裝備及減碳節(jié)能設(shè)備鋰電設(shè)備；受益全球電池產(chǎn)能擴(kuò)張，設(shè)備公司在手訂單充足受益下游電池廠產(chǎn)能擴(kuò)張，鋰電設(shè)備需求旺盛碳達(dá)峰目標(biāo)明確推進(jìn)運(yùn)輸工具低碳轉(zhuǎn)型，提高新能源汽車、電動(dòng)船舶、機(jī)場(chǎng)運(yùn)行電動(dòng)化水平，

預(yù)計(jì)到

2030

年新增新能源、清潔能源動(dòng)力的交通工具比例達(dá)到

40%左右?；谥袊?/p>

2030

年達(dá)

40%滲透率，美國

2030

年達(dá)

50%滲透率及歐洲各國政策，我們預(yù)測(cè)

2025

年全球總鋰

電裝機(jī)量需求達(dá)

2.3TWh，設(shè)備需求達(dá)

2200

億元：其中國內(nèi)鋰電裝機(jī)量需求達(dá)

800GWh，鋰

電設(shè)備需求達(dá)

700

億元；國外總鋰電裝機(jī)量需求達(dá)

1.5TWh，設(shè)備需求達(dá)

1500

億元。下游鋰電需求擴(kuò)張促進(jìn)電池龍頭企業(yè)加快產(chǎn)能布局。2021

年寧德時(shí)代新增規(guī)劃產(chǎn)能

340GWh，投資金額共計(jì)

1112

億元，預(yù)計(jì)到

2025

年寧德時(shí)代規(guī)劃總產(chǎn)能達(dá)

633GWh。國

內(nèi)外鋰電池龍頭加大產(chǎn)能布局，預(yù)計(jì)到

2025

年全球鋰電池龍頭產(chǎn)能合計(jì)

2.3TWh，2025

年新增鋰電設(shè)備需求

1500

億元；其中中國鋰電池龍頭產(chǎn)能合計(jì)

1.6TWh，2025

年國內(nèi)新

增鋰電設(shè)備需求

1000

億元。鋰電設(shè)備包括電極制作、電芯裝配、后處理三個(gè)階段，占整線價(jià)值量的比例分別為

35%、

30%、35%。前中段主要供應(yīng)商包括先導(dǎo)智能、贏合科技、科恒股份等，后段主要供應(yīng)商

包括杭可科技、先導(dǎo)智能、星云股份、利元亨。鋰電設(shè)備行業(yè)營收增長迅速，盈利能力承壓。9M21

營收

166

億元/yoy+64%，歸母凈利潤

18.2

億

元

/yoy+25%

。

盈

利

能

力

承

壓

，

9M21

毛

利

率

32.6%/yoy-5.2pct，

凈

利

率

11.0%/yoy-2.3pct，ROE7.4%/yoy-0.4%。盈利能力下降主要受原材料上漲，同時(shí)，設(shè)備公

司加大研發(fā)和產(chǎn)能投入，前置的研發(fā)投入與產(chǎn)能爬升未達(dá)滿產(chǎn)期間的前置費(fèi)用，亦會(huì)降低

利潤率水平。新簽訂單毛利有所提升，預(yù)計(jì)隨新訂單交付，盈利能力明年有望改善。風(fēng)電設(shè)備：大型化加速風(fēng)電平價(jià)，零部件廠商迎發(fā)展良機(jī)風(fēng)電：“雙碳”目標(biāo)確立，風(fēng)電裝機(jī)步入“十四五”發(fā)展新階段風(fēng)機(jī)價(jià)格大幅回落，平價(jià)元年競(jìng)爭力凸顯。2021

年之前國內(nèi)風(fēng)電行業(yè)對(duì)補(bǔ)貼的依賴程度相

對(duì)較高，降本速度相對(duì)較慢。據(jù)國際可再生能源署（IRENA），2010-2020

年間中國陸上及

海上風(fēng)電的平均度電成本分別從

0.071/0.178

美元下降至

0.033/0.084

美元，降幅為

54%/53%，相比同時(shí)期光伏度電成本

86%的降幅，有較大的差距，主要系風(fēng)電補(bǔ)貼退坡節(jié)

奏相對(duì)更為溫和。而

2021

年作為陸上風(fēng)電的平價(jià)元年，風(fēng)機(jī)招投標(biāo)價(jià)格大幅下降，從

2020

年初的

4000

元/kW下探至

2021

年

9

月的

2326

元/kW。投資成本的大幅降低將進(jìn)一步降低

風(fēng)電度電成本，提升終端電站投資的吸引力。招標(biāo)量提前反映裝機(jī)預(yù)期，2022

年陸上風(fēng)電需求仍有較強(qiáng)持續(xù)性。在陸風(fēng)補(bǔ)貼退出的催化

下，2020