證券投資學(xué) 第05章 1

第五章衍生證券本章重點(diǎn)：遠(yuǎn)期與期貨交易的特點(diǎn)、功能與交易機(jī)制利率互換與貨幣互換的內(nèi)容期權(quán)交易的特點(diǎn)及其交易機(jī)制山東大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院第一節(jié)遠(yuǎn)期與期貨證券遠(yuǎn)期與證券期貨的概念與特點(diǎn)1.證券遠(yuǎn)期與證券期貨的含義（1）證券遠(yuǎn)期是交易雙方約定在將來(lái)某一指定時(shí)刻以指定價(jià)格買(mǎi)賣(mài)某一證券的合約。（2）證券期貨與證券遠(yuǎn)期類(lèi)似，不同的是，證券期貨是在交易所進(jìn)行的。為了保證交易的正常進(jìn)行，交易所對(duì)期貨合同進(jìn)行了標(biāo)準(zhǔn)化的設(shè)計(jì)。

證券期貨是以各種有價(jià)證券為對(duì)象的期貨合約，是狹義的金融期貨，一般包括利率期貨和股價(jià)指數(shù)期貨兩類(lèi)。山東大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院2.證券期貨交易的特點(diǎn)（1）交易的對(duì)象是標(biāo)準(zhǔn)化的合約。（2）交易的場(chǎng)所是期貨交易所。（3）期貨交易的交割期限相對(duì)固定。（4）期貨交易實(shí)行保證金制度。（5）期貨交易的投機(jī)性強(qiáng)。證券期貨交易的功能（1）價(jià)格發(fā)現(xiàn)（2）套期保值（3）投機(jī)獲利山東大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院利率期貨與指數(shù)期貨交易機(jī)制1.利率期貨交易（1）利率期貨的含義

習(xí)慣上所稱(chēng)的利率期貨就是債券期貨，是以債券類(lèi)附息證券為標(biāo)的物的期貨合約。（2）利率期貨套期保值原理含義：在期貨市場(chǎng)上，債券交易人采取與現(xiàn)貨市場(chǎng)相反的交易行為，買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出利率期貨合約，來(lái)沖抵現(xiàn)貨市場(chǎng)上現(xiàn)行或預(yù)期資產(chǎn)以確保其收益率?？疹^套期保值：如果在現(xiàn)貨市場(chǎng)有多頭頭寸，應(yīng)該在預(yù)期利率會(huì)下降時(shí)買(mǎi)進(jìn)相關(guān)的利率期貨。多頭套期保值：如果在現(xiàn)貨市場(chǎng)上有空頭頭寸，當(dāng)預(yù)期利率上升時(shí)在期貨市場(chǎng)上賣(mài)出利率期貨。山東大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院2.股票指數(shù)期貨交易（1）股票指數(shù)期貨及其特點(diǎn)

股價(jià)指數(shù)期貨交易是以股票市場(chǎng)上股票價(jià)格指數(shù)為買(mǎi)賣(mài)對(duì)象的期貨交易方式。它以股價(jià)指數(shù)為基礎(chǔ)；每份合約代表一份虛擬資產(chǎn)；它的價(jià)格以指數(shù)的“點(diǎn)”來(lái)表示；以現(xiàn)金結(jié)算。

（2）股票指數(shù)期貨套期保值原理

投資人通過(guò)對(duì)整個(gè)股市價(jià)格指數(shù)的預(yù)測(cè)來(lái)進(jìn)行該種股票指數(shù)期貨的買(mǎi)賣(mài),以將股票價(jià)格系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)全部或部分地轉(zhuǎn)移給其他投資者，達(dá)到避免價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，獲取收益的目的。股價(jià)指數(shù)期貨交易有空頭套期保值交易和多頭套期保值交易。山東大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院期貨交易與遠(yuǎn)期交易的比較1.在交易對(duì)象上，遠(yuǎn)期交易是以證券實(shí)物為交易對(duì)象，而期貨合約交易是以標(biāo)準(zhǔn)化合約為交易對(duì)象；2.在交易合約的內(nèi)容上，遠(yuǎn)期合約由交易雙方協(xié)商，而期貨合約由期貨交易所制定為標(biāo)準(zhǔn)化合約；3.在交易價(jià)格形成機(jī)制上，遠(yuǎn)期交易成交價(jià)格由雙方協(xié)商確定的，而期貨價(jià)格由市場(chǎng)參與者集中競(jìng)價(jià)形成；4.在交易信用保證上，遠(yuǎn)期交易通常需要通過(guò)征信方式保障，期貨交易由保證金制度及