風(fēng)電設(shè)備行業(yè)深度研究報(bào)告

風(fēng)電設(shè)備行業(yè)深度研究報(bào)告一、風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈介紹（一）風(fēng)機(jī)概述風(fēng)力發(fā)電機(jī)是將風(fēng)能轉(zhuǎn)換為機(jī)械功的動(dòng)力機(jī)械，又稱風(fēng)車。以雙饋式風(fēng)機(jī)為例，風(fēng)推動(dòng)

葉片旋轉(zhuǎn)，再通過傳動(dòng)系統(tǒng)增速，達(dá)到發(fā)電機(jī)的轉(zhuǎn)速后驅(qū)動(dòng)發(fā)電機(jī)發(fā)電，實(shí)現(xiàn)風(fēng)能到電

能的轉(zhuǎn)化。依據(jù)目前的風(fēng)車技術(shù)，大約

3m/s的微風(fēng)速度，就可以開始發(fā)電。風(fēng)力發(fā)電機(jī)

由基座、塔筒、風(fēng)機(jī)、葉片組成，其中：塔筒提升風(fēng)機(jī)高度，并可以作為傳輸線路的通

道；機(jī)倉內(nèi)有各種發(fā)電機(jī)組和其他控制設(shè)備；而葉片是風(fēng)力發(fā)電機(jī)組的關(guān)鍵部件之一，

其設(shè)計(jì)、材料和工藝決定風(fēng)力發(fā)電裝置的性能和功率。（二）風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂盹L(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈由三部分組成：上游原材料及零部件制造、中游風(fēng)機(jī)總裝、下游風(fēng)電場投資

運(yùn)營。原材料和零部件廠商處于產(chǎn)業(yè)鏈的上游。風(fēng)機(jī)的核心零部件包括齒輪箱、發(fā)電機(jī)、

軸承、葉片、輪轂等，這些零部件的生產(chǎn)專業(yè)性較強(qiáng)，國內(nèi)企業(yè)技術(shù)較為成熟，一般由

風(fēng)機(jī)制造企業(yè)向零部件企業(yè)定制采購。除個(gè)別關(guān)鍵軸承需要進(jìn)口之外，風(fēng)電設(shè)備的零部

件國內(nèi)供應(yīng)充足。風(fēng)機(jī)制造企業(yè)處于行業(yè)中游，市場集中度較高，對于上游溢價(jià)能力總

體較強(qiáng)。風(fēng)機(jī)制造企業(yè)的下游客戶是以大型國有發(fā)電集團(tuán)為代表的投資商，這些發(fā)電集

團(tuán)在進(jìn)行電力投資時(shí)，必須配比一定比例的風(fēng)電等清潔能源，除受個(gè)別年份投資進(jìn)度波

動(dòng)影響以外，總體需求穩(wěn)定增長。產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配情況（毛利率）：下游投資運(yùn)營商>上游零部件制造商>中游整機(jī)商。風(fēng)

電產(chǎn)業(yè)鏈的制造端，零部件中的主軸、軸承、法蘭、電纜、變流器毛利率較高，塔筒、

葉片其次，整機(jī)環(huán)節(jié)處于制造端最低，約為

16%左右。（三）系統(tǒng)成本和整機(jī)成本拆分海上風(fēng)電的平均投資成本高。海上風(fēng)電的平均投資成本約為陸上風(fēng)電的

2

倍左右，當(dāng)下

海風(fēng)建設(shè)成本在

15000-17000

元/KW，陸風(fēng)建設(shè)成本在

5000-7000

元/KW。分別拆分陸上

和海上建設(shè)成本發(fā)現(xiàn)：陸風(fēng)的風(fēng)電機(jī)組與塔筒占比高，風(fēng)電機(jī)組占比

60%，塔筒及其他

設(shè)備占比

15%，其他方面的費(fèi)用占比相對較少；海風(fēng)的施工成本相對較高，以廣東省海

上風(fēng)電成本構(gòu)成為例，風(fēng)電機(jī)組與塔筒成本占比合計(jì)不超過

50%，而風(fēng)機(jī)基礎(chǔ)及安裝成

本占比為

25%，在海上吊裝船比較緊張的時(shí)候，該項(xiàng)成本還會進(jìn)一步上升。風(fēng)力發(fā)電的成本：包括風(fēng)電項(xiàng)目前期建設(shè)時(shí)的投資成本，和生命周期內(nèi)的運(yùn)行維護(hù)成本

和財(cái)務(wù)費(fèi)用。風(fēng)力發(fā)電的投資成本：投資成本是指風(fēng)電項(xiàng)目開發(fā)和建設(shè)期間的資本投入所形成的成本，

主要包括：設(shè)備購置費(fèi)用、建筑工程費(fèi)用、安裝工程費(fèi)用、前期開發(fā)與土地征用等費(fèi)用，

以及項(xiàng)目建設(shè)期利息、在項(xiàng)目運(yùn)行壽命期內(nèi)固定資產(chǎn)的折舊。風(fēng)力發(fā)電站的建造成本非

常高，海上風(fēng)電由于施工條件復(fù)雜，因而比陸上風(fēng)電的建造成本更高。據(jù)國網(wǎng)能源研究

院統(tǒng)計(jì)，海上風(fēng)電的平均投資成本約為陸上風(fēng)電的

2

倍。陸風(fēng)建造成本：當(dāng)下陸上風(fēng)電系統(tǒng)成本在

5100

元-6500

元/kw，根據(jù)施工條件（地形復(fù)

雜程度）的不同，施工條件較好（地形平坦）的西北部地區(qū)，建設(shè)成本在

5100

元/kw以

上，東部的山東、河北、山西等地，成本在

5600

元/kw左右，南部的湖南、云貴川等地

由于丘陵地形較多，風(fēng)電系統(tǒng)成本在

6500

元/kw左右。陸風(fēng)的風(fēng)機(jī)價(jià)格在

2000-3000

元

/kw左右，占風(fēng)電建設(shè)總成本的

50%以下。海風(fēng)成本：海上風(fēng)電建設(shè)成本在

15000

元-17000

元/kw左右，其中海上風(fēng)機(jī)價(jià)格在

6000-7000

元/kw左右，風(fēng)機(jī)成本占風(fēng)電建設(shè)總成本的

40%左右。以廣東為例，2020

年底

海上風(fēng)電典型造價(jià)約為

17600

元/千瓦，其中，機(jī)本體及塔筒、樁基礎(chǔ)、海纜環(huán)節(jié)占初始

投資的

45%、27%和

19%；運(yùn)維成本、貸款利息成本、稅收成本占運(yùn)營成本的

48%、30%和

22%。葉片、齒輪箱、發(fā)電機(jī)是風(fēng)電整機(jī)中價(jià)值量最大的零部件，成本占比最高。以雙饋式風(fēng)

電機(jī)組為例，成本占比結(jié)構(gòu)中葉片占比最高為

23.58%，其次為齒輪箱和發(fā)電機(jī)分別占比

12.66%與

8.65%。直驅(qū)式發(fā)電機(jī)組與雙饋式發(fā)電機(jī)組的差異在于沒有齒輪箱，不過其發(fā)

電機(jī)成本占比會更高。半直驅(qū)兼具兩者的特點(diǎn)，從結(jié)構(gòu)上看同樣含有齒輪箱。（四）風(fēng)電行業(yè)發(fā)展情況歷史上風(fēng)電裝機(jī)量根據(jù)政策呈現(xiàn)周期波動(dòng)，截至

2020

年累計(jì)裝機(jī)規(guī)模已達(dá)

282GW。風(fēng)

電新增裝機(jī)在

2015

年和

2020

年分別達(dá)到了兩次高峰，主要是由于補(bǔ)貼政策的調(diào)整所致。

從歷史裝機(jī)看，在補(bǔ)貼政策的變動(dòng)下，風(fēng)電裝機(jī)量呈現(xiàn)出比較明顯的周期性。在

2020

年陸上風(fēng)電補(bǔ)貼退出后，風(fēng)電行業(yè)進(jìn)入了全新的發(fā)展階段。補(bǔ)貼額度變化帶來風(fēng)電行業(yè)周期，2021

年過后風(fēng)電將有望平價(jià)上網(wǎng)。從

2009

年風(fēng)電行

業(yè)開始大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化以來，國家就對陸上風(fēng)電進(jìn)行了相關(guān)的補(bǔ)貼。并且于

2014

年開始

對海上風(fēng)電進(jìn)行補(bǔ)貼。2020

年是陸上風(fēng)電補(bǔ)貼的最后一年，導(dǎo)致陸風(fēng)搶裝，2021

年也

可能會是海上風(fēng)電補(bǔ)貼的最后一年，將迎來海風(fēng)搶裝。此后，風(fēng)電行業(yè)將有望全面進(jìn)入

按照燃煤標(biāo)準(zhǔn)價(jià)上網(wǎng)的時(shí)代?！笆奈濉逼陂g風(fēng)電行業(yè)裝機(jī)有望保持高成長，預(yù)計(jì)

2021

年風(fēng)電新增裝機(jī)

30GW+，其

中海風(fēng)搶裝帶來

7.5GW裝機(jī)預(yù)期。風(fēng)電有望進(jìn)入“退補(bǔ)-行業(yè)爭相降本-刺激需求-行業(yè)競

爭加劇-降本”的正向循環(huán)，進(jìn)入高速成長期，疊加碳中和的國家戰(zhàn)略目標(biāo)，陸上風(fēng)電以

及消納問題更容易得到解決的海上風(fēng)電有望在“十四五”期間實(shí)現(xiàn)高速增長。（五）風(fēng)電度電成本：風(fēng)電低于光伏全球范圍內(nèi)，在海風(fēng)、陸風(fēng)、光伏中，陸上風(fēng)電的

LCOE最低，達(dá)到

0.25

元/KWh。根

據(jù)國際可再生能源署（IRENA）公布的全球平準(zhǔn)化度電成本數(shù)據(jù)，海上風(fēng)電、陸上風(fēng)電、

光伏在

2010-2020

年間分別下降了

48%、56%、85%，截至

2020

年，海上風(fēng)電、陸上

風(fēng)電、光伏的度電成本約在

0.54

元/KWh、0.25

元/KWh、0.37

元/KWh。相較于光伏的

下降空間來看，陸上風(fēng)電仍有較大進(jìn)步空間。全球范圍內(nèi)，風(fēng)電的

LCOE越來越接近

0.04

美元/KWh（0.26

元/KWh），甚至有低于

0.03

美元/KWh（0.19

元/KWh）的項(xiàng)目出現(xiàn)。具有競爭力的低于

0.05

美元/KWh（0.32

元/KWh）LCOE的國家越來越多：亞洲（中國、印度）、歐洲（芬蘭、瑞典）、非洲（埃

及）、北美（美國）、南美（阿根廷、巴西）。全球平均水平來看，陸上風(fēng)電的

LCOE低于光伏；中國陸上風(fēng)電平均

LCOE位于世界前

列，2020

年為

0.24

元/KWh。運(yùn)維成本的下降比風(fēng)機(jī)成本的下降對于

LCOE的下降更重要。度電成本簡單來說就是發(fā)

電項(xiàng)目每千瓦時(shí)上網(wǎng)電量所發(fā)生的成本。陸上風(fēng)電的度電成本是由總的建設(shè)成本、運(yùn)營

成本、項(xiàng)目的發(fā)電周期、財(cái)務(wù)成本決定的。盡管所有的因素在決定過一個(gè)項(xiàng)目的度電成

本時(shí)都是重要的，但是某些因素有更大的影響。比如，風(fēng)機(jī)在一個(gè)陸上風(fēng)電項(xiàng)目的建設(shè)

成本中是占比最大的構(gòu)成要素。在大多數(shù)

2020

年的陸上風(fēng)電項(xiàng)目中，運(yùn)維成本占度電

成本的比重在

10%-30%不等。由于風(fēng)機(jī)成本的絕對值下降空間變小，運(yùn)維成本的下降已

經(jīng)比風(fēng)機(jī)成本的下降對于

LCOE的下降有更明顯的影響。因此，運(yùn)維成本的下降排在更

首要的位置。降本因素包括：（1）風(fēng)機(jī)技術(shù)提升：隨著風(fēng)機(jī)功率提升、葉片加長、葉片掃風(fēng)面積的提

升，風(fēng)機(jī)出力提升。因此帶來發(fā)電量提升，單位千瓦的運(yùn)營成本下降，因此降低了度電

成本。（2）規(guī)模效應(yīng)：規(guī)模效應(yīng)帶來制造成本、建造成本（隨著機(jī)組功率提升，一個(gè)項(xiàng)

目需要的風(fēng)機(jī)數(shù)量下降）、運(yùn)維成本下降。（3）運(yùn)維成本：隨著數(shù)據(jù)分析和自動(dòng)監(jiān)測能

力的提升，風(fēng)機(jī)運(yùn)行穩(wěn)定性的提升，運(yùn)維人員經(jīng)驗(yàn)的積累，運(yùn)維成本不斷下降，因而帶

來了

LCOE的下降。（4）競爭力提升：從補(bǔ)貼支撐到競爭競價(jià)的轉(zhuǎn)變，無論在本國還

是全球，都導(dǎo)致了更長久的成本下降。制造商不斷提高在供應(yīng)鏈中的競爭力，運(yùn)維成本

也不斷在下降過程中。對于風(fēng)機(jī)制造企業(yè)，為了提高競爭力，也會不斷地減少人工成本、

運(yùn)輸成本。（獲取優(yōu)質(zhì)報(bào)告請登錄：未來智庫）（六）風(fēng)電行業(yè)未來發(fā)展趨勢：大功率，高塔筒，長葉片風(fēng)機(jī)大型化降低通量成本。對于一個(gè)項(xiàng)目容量為

100MW的陸風(fēng)項(xiàng)目，使用大功率機(jī)組

能夠顯著降低靜態(tài)投資額和度電成本，提高

IRR。風(fēng)電大型化能夠顯著提升風(fēng)電項(xiàng)目的

經(jīng)濟(jì)性，刺激風(fēng)電裝機(jī)需求。風(fēng)電大型化主要體現(xiàn)在三個(gè)方向：（1）風(fēng)電機(jī)組發(fā)電功率增大：土地資源的短缺使風(fēng)力發(fā)電朝著大容量的方向發(fā)展。（2）高塔筒：隨著低風(fēng)速地區(qū)的開發(fā)，以及土地資源短缺的影響，高塔筒成了未來風(fēng)電

機(jī)組的發(fā)展方向。（3）葉片大型化：隨著低風(fēng)速地區(qū)的開發(fā)，對于發(fā)電量提高了要求，葉片大型化是未來

風(fēng)機(jī)的發(fā)展方向。二、風(fēng)電整機(jī)（一）風(fēng)電整機(jī)競爭格局龍頭地位穩(wěn)固，市場集中度穩(wěn)步上升。國內(nèi)風(fēng)電整機(jī)環(huán)節(jié)頭部企業(yè)的地位比較穩(wěn)定，近

兩年的國內(nèi)新增吊裝裝機(jī)量前三名地位穩(wěn)固，依次為金風(fēng)科技、遠(yuǎn)景能源和明陽智能。

同時(shí)在

2016-2019

年間

CR5

與

CR10

的市占率穩(wěn)步上升，2020

年因?yàn)閾屟b市場需求量

出現(xiàn)極大的擴(kuò)張，導(dǎo)致

CR5

與

CR10

的市占率有所下滑。風(fēng)電整機(jī)行業(yè)的集中度整體上

升。海上風(fēng)電新起，電氣風(fēng)電市占率最高。在海上風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)量方面，電氣風(fēng)電在

2019

年累計(jì)裝機(jī)量為

2.9GW，市占率為

41%，為國內(nèi)第一。與陸上風(fēng)電不同，海上風(fēng)電因?yàn)?/p>

其對技術(shù)要求更高，所以有如

GE和

SimensGamesa等海外競爭對手的挑戰(zhàn)，電氣風(fēng)

電市占率高原因也在于他的技術(shù)多來源于西門子。中國企業(yè)大多立足國內(nèi)，海外業(yè)務(wù)占比少。相比海外企業(yè)能夠憑借技術(shù)優(yōu)勢能夠在海上

風(fēng)電等技術(shù)要求更高的場景占有市場，國內(nèi)企業(yè)業(yè)務(wù)大多集中于國內(nèi)，除金風(fēng)科技有少

量海外業(yè)務(wù)占比外，其余整機(jī)企業(yè)的海外占比較少。風(fēng)電整機(jī)盈利相對零部件環(huán)節(jié)偏低。風(fēng)電整機(jī)企業(yè)的毛利率大多在

20%以下，相比于主

軸、軸承、葉片等零部件環(huán)節(jié)，其毛利率相對較低。主要原因在于國內(nèi)風(fēng)電整機(jī)環(huán)節(jié)下

游客戶多為“五大四小”等發(fā)電集團(tuán)議價(jià)能力相對較弱，同時(shí)行業(yè)整體競爭相較于零部

件環(huán)節(jié)更加激烈，導(dǎo)致了行業(yè)整體的盈利能力相對較弱。（二）風(fēng)電整機(jī)技術(shù)路徑風(fēng)電整機(jī)環(huán)節(jié)的企業(yè)選擇的技術(shù)路線大致可以分為異步雙饋、直驅(qū)永磁和半直驅(qū)三種，

國內(nèi)外主要整機(jī)企業(yè)產(chǎn)品都涵蓋了陸上和海上風(fēng)電機(jī)組，其中海上機(jī)組多為大功率產(chǎn)品。（三）風(fēng)機(jī)招標(biāo)價(jià)格變化補(bǔ)貼期間風(fēng)機(jī)價(jià)格變化小。風(fēng)機(jī)價(jià)格在

2010-2020

年的“十二五”與“十三五”期間幾

乎沒有變化，維持在

4000

元/kW左右，高補(bǔ)貼下行業(yè)發(fā)展動(dòng)力小。退補(bǔ)第一年，大型化降本趨勢顯著。陸風(fēng)項(xiàng)目退補(bǔ)后的第一年，風(fēng)電行業(yè)的風(fēng)機(jī)價(jià)格相

較于以往就出現(xiàn)了顯著的下滑，行業(yè)降本直接顯現(xiàn)。同時(shí)從金風(fēng)科技的產(chǎn)品來看，2S以

上的大型機(jī)組占比出現(xiàn)了十分顯著的提升，機(jī)組大型化的趨勢顯著。（四）整機(jī)環(huán)節(jié)的核心競爭力整機(jī)環(huán)節(jié)有多個(gè)零部件組成，強(qiáng)調(diào)整機(jī)廠商的供應(yīng)鏈管理能力與成本管控能力。整機(jī)環(huán)

節(jié)需要的零部件包括葉片、發(fā)電機(jī)、齒輪箱、輪轂等鑄件、主軸及多種軸承。對于整機(jī)

廠商的供應(yīng)鏈管理能力和資金能力要求比較高，在資金和管理能力上存在比較高的門檻。零部件自制能力。是否具備葉片、鑄件等零部件的自制能力也是整機(jī)廠商在競爭取得領(lǐng)

先的關(guān)鍵因素之一。以明陽智能為例，公司能夠自主生產(chǎn)發(fā)電機(jī)、齒輪箱、電控系統(tǒng)等

部件，自主配套率在

2019

年達(dá)到了

60%。大功率、輕量化、高可靠為行業(yè)發(fā)展趨勢。根據(jù)

CWEA統(tǒng)計(jì)，2.0MW功率以上的機(jī)組

占比由

2014

年的

52%上升到了

2018

年的

96%，風(fēng)電機(jī)組的平均功率由

0.8MW上升到了

2.2MW。風(fēng)機(jī)大功率化能夠直接降低單位功率質(zhì)量節(jié)省運(yùn)輸費(fèi)用，降低投資成本。同

時(shí)海上風(fēng)電的大規(guī)模運(yùn)用對于風(fēng)電機(jī)組的壽命和可靠性要求也正在提升。三、零部件：軸承軸承為發(fā)電機(jī)組核心零部件。風(fēng)電發(fā)電機(jī)用軸承包括：偏航軸承、變槳軸承、主軸軸承、

變速箱軸承、發(fā)電機(jī)軸承。每臺風(fēng)力發(fā)電機(jī)組用偏航軸承

1

套、變槳軸承

3

套、發(fā)電機(jī)

軸承

3

套、主軸軸承

2

套，共計(jì)

9

套。軸承在發(fā)電機(jī)組中屬于核心零部件，特別是主軸

承需要承擔(dān)整個(gè)風(fēng)機(jī)的巨大震動(dòng)沖擊，在海上風(fēng)電機(jī)組中還需要具有防腐防潮功能，對

壽命同樣存在要求，所以其技術(shù)復(fù)雜度較高，存在比較高的技術(shù)壁壘。（一）

軸承行業(yè)競爭格局主軸承呈現(xiàn)壟斷競爭格局，國內(nèi)企業(yè)市占率低。目前主流的軸承企業(yè)幾乎涵蓋了包括了

主軸承、偏航軸承、變槳軸承在內(nèi)的所有風(fēng)機(jī)軸承。不過其中技術(shù)難度最高的主軸承市

場呈現(xiàn)壟斷競爭格局，國內(nèi)企業(yè)只有洛軸（洛陽）和瓦軸（哈爾濱）分別占據(jù)了

4%的市

場，其余市場幾乎被

SKF、舍弗勒、NTN、TIMKEN等跨國集團(tuán)所壟斷。（二）

軸承盈利情況技術(shù)壁壘帶來優(yōu)勢盈利，軸承價(jià)格逐漸走高。風(fēng)電軸承具有定制化的特性，通過對比不

同風(fēng)電零部件企業(yè)的毛利率可知，軸承環(huán)節(jié)的毛利率在產(chǎn)業(yè)鏈中相對較高，其銷售均價(jià)

自

2010

年來也在持續(xù)走高，2019

年中國風(fēng)電軸承的銷售均價(jià)達(dá)到了

91.27

萬元/機(jī)組。（三）

軸承行業(yè)核心競爭力制造環(huán)節(jié)

know-how很深。軸承生產(chǎn)作為典型的制造業(yè)以實(shí)用為主，大量的技術(shù)專利是

在企業(yè)長期的生產(chǎn)實(shí)踐中獲得的，需要大量的經(jīng)驗(yàn)積累和反復(fù)試驗(yàn)，軸承環(huán)節(jié)的技術(shù)壁

壘深厚?？煽啃詭砜蛻粽承?。風(fēng)電機(jī)組由于長時(shí)間運(yùn)行、難維修的特點(diǎn)，對軸承的可靠性要求

很高，對于軸承企業(yè)而言一旦進(jìn)入整機(jī)廠商的供應(yīng)鏈并且產(chǎn)品質(zhì)量得到認(rèn)可后客戶會產(chǎn)

生一定的粘性，所以行業(yè)有比較堅(jiān)實(shí)的客戶壁壘，新進(jìn)入者需要經(jīng)過比較長的認(rèn)證時(shí)間，

有很強(qiáng)的客戶粘性。（四）

軸承行業(yè)發(fā)展趨勢：主軸軸承替代進(jìn)口，大型化帶來漲價(jià)國產(chǎn)主軸承風(fēng)起，國產(chǎn)替代空間大。在進(jìn)出口軸承單價(jià)對比上可知，國內(nèi)對于風(fēng)電軸承

等高端軸承依舊存在比較嚴(yán)重的依賴，進(jìn)口軸承溢價(jià)比較嚴(yán)重。國產(chǎn)小兆瓦主軸承的市

占率不到

30%，大兆瓦不足

20%。在風(fēng)機(jī)降本和供應(yīng)鏈安全的大趨勢下，主軸承國產(chǎn)化

是不可或缺的一環(huán)。目前瓦軸已經(jīng)開發(fā)出

1.5MW、2.0MW、3.0MW、5.0MW、6.0MW、

7.0MW等系列風(fēng)機(jī)配套軸承，瓦軸和洛軸是國產(chǎn)軸承的主要廠家。風(fēng)機(jī)大型化帶來軸承銷售單價(jià)進(jìn)一步提升。風(fēng)機(jī)大型化趨勢下，軸承單價(jià)穩(wěn)步提升。通

過比較不同功率的軸承單價(jià)可以發(fā)現(xiàn)，大功率整機(jī)用軸承存在明顯的溢價(jià)。（獲取優(yōu)質(zhì)報(bào)告請登錄：未來智庫）四、零部件：塔筒風(fēng)機(jī)塔筒是風(fēng)力發(fā)電機(jī)的支撐結(jié)構(gòu)，同時(shí)吸收風(fēng)電機(jī)組震動(dòng)。作為風(fēng)電機(jī)組和基礎(chǔ)環(huán)（或

樁基、導(dǎo)管架）間的連接構(gòu)建，傳遞上部數(shù)百噸重的風(fēng)電機(jī)組重量，也是實(shí)現(xiàn)風(fēng)電機(jī)組

維護(hù)、輸變電等功能所需重要部件。其內(nèi)部有爬梯、電纜梯、平臺等內(nèi)部結(jié)構(gòu)，以供風(fēng)

電機(jī)組的運(yùn)營及維護(hù)使用。（一）

塔筒概述潛在市場空間巨大：據(jù)測算，2019-2027

年間，全球風(fēng)機(jī)供應(yīng)鏈潛在市場價(jià)值高達(dá)

5400

億美元，其中，葉片和塔筒的市場潛力最大，分別超過

1000

億美元。技術(shù)路線：業(yè)內(nèi)主流的高塔技術(shù)解決方案包括柔性鋼塔（柔塔）、混凝土塔筒（混塔）、

桁架結(jié)構(gòu)塔架、斜拉索結(jié)構(gòu)塔架等。相比混塔施工質(zhì)量的不確定性，柔塔因其經(jīng)濟(jì)性優(yōu)

勢突出、制造周期短、退役拆解方便等優(yōu)勢受到國內(nèi)風(fēng)電廠商的青睞。核心競爭力：（1）產(chǎn)品質(zhì)量和履約能力：塔筒屬于電力系統(tǒng)的基礎(chǔ)裝備，常年野外運(yùn)行，

環(huán)境較為惡劣，運(yùn)行

風(fēng)險(xiǎn)較大，要求可靠使用壽命在

20

年以上；（2）技術(shù)壁壘：法蘭

平面度要求、法蘭的內(nèi)傾量要求、焊縫的棱角要求、錯(cuò)邊量控制、厚板焊接和防腐要求

等方面。（二）

塔筒競爭格局進(jìn)入門檻低+龍頭企業(yè)優(yōu)勢明顯，市場集中度將逐步提升。近幾年，隨著風(fēng)電產(chǎn)業(yè)國家規(guī)

劃和扶持政策的出臺，風(fēng)電塔筒生產(chǎn)工藝在產(chǎn)業(yè)鏈中相對簡單，進(jìn)入門檻低，使中國塔

筒企業(yè)短期劇增。未來在大功率、高塔筒趨勢下，對塔筒性能要求更高，大規(guī)模制造企

業(yè)工藝控制能力強(qiáng)、生產(chǎn)工藝較為先進(jìn)、產(chǎn)品質(zhì)量較高，預(yù)計(jì)未來市場集中度進(jìn)一步提

升。天順風(fēng)能穩(wěn)踞龍頭。天順風(fēng)能營收久居行業(yè)第一，2020

年?duì)I收達(dá)

50.53

億元，市占率達(dá)

10%；2020

年產(chǎn)量達(dá)

62

萬噸，目前產(chǎn)能

70

萬噸，但海上風(fēng)電項(xiàng)目仍在建設(shè)中。（三）

塔筒盈利情況鋼板價(jià)格高企，塔筒承壓招標(biāo)價(jià)提高。塔筒成本中，原材料占比

81.95%，原材料以鋼材

為主；2021

年初以來，鋼板價(jià)格高企，塔筒企業(yè)成本增加，但同時(shí)塔筒招標(biāo)價(jià)也一路上

漲，由

2020

年的均價(jià)

8139.6

元/噸漲至

6

月

30

日招標(biāo)報(bào)價(jià)

10300

元/噸。

龍頭企業(yè)一方面利用規(guī)模優(yōu)勢與鋼企達(dá)成合作減少價(jià)格波動(dòng)帶來的影響，另一方面有足

夠的話語權(quán)對下游提價(jià)，抵消原材料價(jià)格上漲的影響，預(yù)計(jì)市場集中度將逐步上升。（四）

塔筒行業(yè)發(fā)展趨勢一：高塔架高切變下，高度增加風(fēng)速顯著提升。由于風(fēng)切變的存在，高度增加風(fēng)速增大，以

0.3

的

風(fēng)切變?yōu)槔?，塔架高度?/p>

100m增至

140m，平均風(fēng)速由

5.0m/s提升至

5.53m/s，風(fēng)力發(fā)

電功率與風(fēng)速的三次方成正比（P=0.5ρAv3

），據(jù)

CWEA測算，某

131-2.2

機(jī)組的年等

效滿發(fā)小時(shí)數(shù)可從

1991h增加到

2396h，提升了

20.34%。低風(fēng)速地區(qū)的切變風(fēng)資源：中國江蘇、安徽、河南、山東、湖北、河北等低風(fēng)速區(qū)域均

有豐富的高切變風(fēng)資源，在這些地區(qū)增加塔架高度，風(fēng)輪被托舉到風(fēng)速更高的區(qū)域，從

而捕獲更多的風(fēng)能，提高機(jī)組發(fā)電量。高塔技術(shù)不是簡單的提高塔架高度，而要涉及機(jī)組控制、運(yùn)輸?shù)纫幌盗屑夹g(shù)問題。如，

柔性高塔架鋼塔在運(yùn)行過程中需要控制塔頂擺幅、解決渦激振動(dòng)的問題，目前主要通過

塔架加阻、吊裝階段給上段塔架附加擾流條工裝、安裝阻尼器工裝等方式解決。（五）

塔筒行業(yè)發(fā)展趨勢二：海上風(fēng)電海上風(fēng)電快速建設(shè)。根據(jù)主要海上風(fēng)電開發(fā)省市已公布的海上風(fēng)電建設(shè)規(guī)劃，“十四五”

期間預(yù)計(jì)新增海上風(fēng)電超過

40GW，系累計(jì)裝機(jī)容量的

3-4

倍，風(fēng)電塔筒、樁基的市場

需求超過

1,000

億。海上風(fēng)電塔筒短期緊張，長期供需可達(dá)平衡。海上風(fēng)電塔筒、樁基因在吊裝出運(yùn)設(shè)備、

焊接疲勞強(qiáng)度控制、材料無損探傷檢測、工程設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)儲備均要求更高，能生產(chǎn)大兆瓦

海上風(fēng)電塔筒、樁基的生產(chǎn)廠商較少，短期內(nèi)市場供給相對緊張。2020

年海上風(fēng)電機(jī)組

平均單機(jī)規(guī)模為

6.5W，預(yù)計(jì)未來進(jìn)一步提升。以金風(fēng)科技

8MW直驅(qū)式海上風(fēng)電機(jī)組為

例，4

段塔筒重量共計(jì)

495t，則單位

MW海上風(fēng)電機(jī)組需

61.875t塔筒，預(yù)計(jì)

2021

年中

國海上新增裝機(jī)

7.5GW，需塔筒約

46.4

萬噸，目前主要塔筒上市公司規(guī)劃海上產(chǎn)能可以

滿足

2021

年海上搶裝需求。五、零部件：葉片葉片為發(fā)電機(jī)組關(guān)鍵零部件。由于風(fēng)電建設(shè)項(xiàng)目招標(biāo)時(shí)塔筒一般單獨(dú)招標(biāo)，風(fēng)機(jī)則包括

葉輪和機(jī)艙兩部分。葉片的尺寸、形狀直接決定了能量轉(zhuǎn)化效率，也直接決定了機(jī)組功

率和性能，因此風(fēng)電葉片在風(fēng)機(jī)設(shè)計(jì)中處于核心地位。（一）葉片行業(yè)競爭格局全球風(fēng)電葉片呈現(xiàn)多寡頭競爭格局，國內(nèi)企業(yè)市占率低。葉片是整機(jī)中最貴，也是最重

要的零部件，因此供應(yīng)鏈策略對于整機(jī)廠來說顯得非常重要。對于風(fēng)電行業(yè)來說，像其

他制造業(yè)一樣，垂直整合和外采是兩個(gè)重要供應(yīng)鏈采購模式。從歷史經(jīng)驗(yàn)來說，單一的

垂直整合或完全自己生產(chǎn)都不是最優(yōu)方式，最優(yōu)的方式是對兩種模式進(jìn)行平衡。葉片供

應(yīng)策略的選擇對于整機(jī)廠商來說是重要的，因?yàn)樗鼤绊懻麢C(jī)企業(yè)的競爭力、成本、差

異化，最終會影響整機(jī)企業(yè)的市場占有率。全球葉片供應(yīng)鏈模式：獨(dú)立第三方葉片廠商為主流。葉片供應(yīng)策略的選擇對于整機(jī)廠商

來說是重要的，因?yàn)樗鼤绊懻麢C(jī)企業(yè)的競爭力、成本、差異化，最終會影響整機(jī)企業(yè)

的市場占有率。從歷史經(jīng)驗(yàn)來說，單一的垂直整合或完全自己生產(chǎn)都不是最優(yōu)方式，最

優(yōu)的方式是對兩種模式進(jìn)行平衡。葉片制造企業(yè)分為兩種：獨(dú)立第三方、整機(jī)廠的葉片

部門。在風(fēng)電行業(yè)興起之前，市場上主流的情況是將葉片生產(chǎn)作為整機(jī)廠的一個(gè)部門。

在過去的某個(gè)時(shí)點(diǎn)，幾乎所有的頭部整機(jī)供應(yīng)商采取向上游采購葉片的供應(yīng)鏈配套模式，

所以從

2006

年開始整個(gè)市場上的一體化葉片制造占比開始下降，到

2019

年該占比已經(jīng)

小于

50%，這一變化可以從幾方面來解釋：（1）2011-2014

年期間的市場波動(dòng)，迫使整機(jī)廠商剝離或者關(guān)閉不穩(wěn)定或者利用率低的

葉片部門。（2）不少歐洲的整機(jī)企業(yè)如維斯塔斯、Enercon、SGRE縮減了一體化策略，

采取外購和自建相結(jié)合的供應(yīng)方式。這種策略使得公司資產(chǎn)更輕、更靈活、更能適應(yīng)市

場的變化，在競價(jià)的背景下，采用這種方式的整機(jī)廠更有成本競爭力。（3）隨著全球各

地風(fēng)電的興起，以及新產(chǎn)品推出頻率的增加，通過外采葉片來控制資本支出、縮短跟進(jìn)

市場的時(shí)間，對于整機(jī)廠商來說更經(jīng)濟(jì)。（4）產(chǎn)業(yè)鏈不斷成熟，在不同地區(qū)都有足夠好

的獨(dú)立第三方葉片供應(yīng)商出現(xiàn)，整機(jī)廠商外采葉片的意愿提高。（5）新興市場出現(xiàn)的大

型獨(dú)立葉片企業(yè)對于整機(jī)廠滿足當(dāng)?shù)匾髞碚f在成本上是經(jīng)濟(jì)的。（6）來自亞太地區(qū)的

新興整機(jī)供應(yīng)商更愿意使用原本已經(jīng)在海外市場和海上風(fēng)電領(lǐng)域領(lǐng)先的葉片獨(dú)立供應(yīng)商。歐洲的獨(dú)立第三方葉片企業(yè)：歐洲是現(xiàn)代風(fēng)機(jī)技術(shù)和葉片設(shè)計(jì)的起源地。許多歐洲葉片企業(yè)不僅生產(chǎn)和銷售葉片，還向新型市場提供“建造打印”的設(shè)計(jì)和許可。截至目前，

隨著歐洲以外地區(qū)風(fēng)電市場的迅速發(fā)展，以及不斷涌現(xiàn)的來源于削減成本、物流等方面

的挑戰(zhàn)，葉片企業(yè)從歐洲不斷擴(kuò)散到北美、拉丁美洲、亞洲，甚至印度和中東。歐洲現(xiàn)

存的獨(dú)立第三方葉片企業(yè)從十年前的

10

多家，減少至

2020

年的

4

家，其中有

2

家位于

意大利的葉片企業(yè)專門生產(chǎn)匹配

kW級風(fēng)機(jī)的葉片，另外

1

家位于英國企業(yè)是專門制造

海上風(fēng)機(jī)葉片的企業(yè)。歐洲葉片企業(yè)數(shù)量減少的本質(zhì)原因在于市場的整合，中小型企業(yè)

無力在成本、研發(fā)投入、全球化進(jìn)展方面擁有競爭力。美洲的獨(dú)立第三方葉片企業(yè)：美國原本有

5

家著名的第三方葉片企業(yè)，3

家在美國，2

家在巴西，但在

2015

年，一家

2008

年在美國密歇根成立的企業(yè)

EnergetxComposites申請了破產(chǎn)保護(hù)，目前僅剩

4

家：TPI、MFG、Tecsis、Aeris。TPI在美國一直以來都

是最領(lǐng)先的龍頭企業(yè)，并且和世界領(lǐng)先的葉片企業(yè)

LM保持著持續(xù)的競爭節(jié)奏。在

LM被

GE收購后，TPI就成為了真正唯一的具有全球基地的獨(dú)立第三方葉片企業(yè)。截至目

前，TPI在

5

個(gè)國家共擁有

13

個(gè)生產(chǎn)基地，這家美國的上市公司順應(yīng)近期新興市場的發(fā)

展和整機(jī)企業(yè)葉片外包的趨勢，不斷擴(kuò)大全球版圖，2016

至

2019

年間公司的營收增長

了

87%。亞洲的獨(dú)立第三方葉片企業(yè)：幾乎所有的葉片企業(yè)都來自中國和印度。中國不僅僅是全

球最大的整機(jī)制造基地，還是世界最大的葉片制造中心。2008

年，在中國有超過

50

家

的處于不同經(jīng)營階段的葉片供應(yīng)商，但是

2011-2013

期間，市場情況發(fā)生了極大的變化，

這些葉片企業(yè)都面臨著產(chǎn)能過剩、需求銳減、支付延期、毛利率低下的問題。在經(jīng)歷了

接近

10

年的發(fā)展后，目前中國僅有

10

家第三方葉片企業(yè)存在，而前

3

家企業(yè)控制了市

場

2/3

的本地市場。以金風(fēng)科技為主要客戶，中材科技現(xiàn)在已經(jīng)成為葉片領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者。

這家國有葉片制造企業(yè)在

2020

年有

10GW產(chǎn)能，這大概是中國本地需求的

1/3。株洲時(shí)

代新材是中國第二大的葉片供應(yīng)商，2020

年出貨

3,000

套葉片。上海艾郎科技也有

3,000

套的葉片產(chǎn)能，但是部分是用做出口?？偟膩碚f，中國的葉片企業(yè)當(dāng)下秉持“走出去和

海上風(fēng)電”的發(fā)展方向，向海風(fēng)和海外發(fā)展。整機(jī)廠內(nèi)部的葉片部門。截至

2020

年底，全球共有

15

家整機(jī)廠仍然有葉片產(chǎn)能。在

2016-2020

年間，全球有

4

家整機(jī)廠停止了葉片生產(chǎn)，主要原因是公司間的合并。比如，

2017

年西門子風(fēng)電收購歌美颯等。在亞太地區(qū)，中國的三一集團(tuán)在國內(nèi)市場于

2018

年

復(fù)蘇后就恢復(fù)了自己的葉片生產(chǎn)。遠(yuǎn)景能源也在江陰的葉片生產(chǎn)基地開始了幾個(gè)產(chǎn)品線

的生產(chǎn)來支持中國市場的搶裝。在印度，風(fēng)電市場還處于轉(zhuǎn)型的中期，仍有一些問題沒

有被解決