營(yíng)運(yùn)資金管理課件

第七章營(yíng)運(yùn)資金管理第七章營(yíng)運(yùn)資金管理1第七章營(yíng)運(yùn)資金管理第一節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理概述第二節(jié)現(xiàn)金管理

第三節(jié)應(yīng)收賬款管理第四節(jié)存貨管理第七章營(yíng)運(yùn)資金管理第一節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理概述2第一節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理概論營(yíng)運(yùn)資金的概念營(yíng)運(yùn)資金又稱營(yíng)運(yùn)資本，有廣義和狹義之分，廣義的營(yíng)運(yùn)資金又稱毛營(yíng)運(yùn)資金(grossworkingcapital)，是指一個(gè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中占用在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金；狹義的營(yíng)運(yùn)資金又稱凈營(yíng)運(yùn)資金(networkingcapital)，是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)減流動(dòng)負(fù)債后的余額。營(yíng)運(yùn)資金的管理既包括流動(dòng)資產(chǎn)的管理，也包括流動(dòng)負(fù)債的管理。流動(dòng)負(fù)債已在籌資管理中講述，所以本章重點(diǎn)在流動(dòng)資產(chǎn)管理上。第一節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理概論營(yíng)運(yùn)資金的概念3營(yíng)運(yùn)資金政策（一）營(yíng)運(yùn)資金持有政策（二）營(yíng)運(yùn)資金籌集政策營(yíng)運(yùn)資金政策4（一）營(yíng)運(yùn)資金持有政策1．資產(chǎn)組合策略營(yíng)運(yùn)資金持有量的確定，就是在收益與風(fēng)險(xiǎn)之間進(jìn)行權(quán)衡的結(jié)果。對(duì)于既定的固定資產(chǎn)規(guī)模，我們將持有較高的營(yíng)運(yùn)資金稱為寬松的營(yíng)運(yùn)資金政策；而將持有較低的營(yíng)運(yùn)資金稱為緊縮的營(yíng)運(yùn)資金政策。前者的收益和風(fēng)險(xiǎn)均較低，后者的收益和風(fēng)險(xiǎn)均較高。介于兩者之間的，是適中的營(yíng)運(yùn)資金政策。（一）營(yíng)運(yùn)資金持有政策1．資產(chǎn)組合策略5（一）營(yíng)運(yùn)資金持有政策在適中的營(yíng)運(yùn)資金政策下，營(yíng)運(yùn)資金的持有量不過高也不過低，現(xiàn)金恰好足以應(yīng)付支付之需，存貨足夠滿足生產(chǎn)和銷售所用，除非利息高于資本成本(這種情況不大可能發(fā)生)，一般企業(yè)不保留有價(jià)證券。（一）營(yíng)運(yùn)資金持有政策在適中的營(yíng)運(yùn)資金政策下，營(yíng)運(yùn)資金的持有6（一）營(yíng)運(yùn)資金持有政策2．影響資產(chǎn)組合的因素（1）企業(yè)營(yíng)業(yè)周期的長(zhǎng)短。（2）企業(yè)銷售收入和現(xiàn)金流量的波動(dòng)性。（3）償債能力比率的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。（4）存貨政策。（5）信用政策。（6）企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)管理效率。（7）管理者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。（8）企業(yè)在業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)和其他方面的風(fēng)險(xiǎn)。（一）營(yíng)運(yùn)資金持有政策2．影響資產(chǎn)組合的因素7（二）營(yíng)運(yùn)資金籌集政策1．籌資組合策略（1）流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債分析流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)永久性流動(dòng)資產(chǎn)指那些受季節(jié)性、周期性影響的流動(dòng)資產(chǎn)，如季節(jié)性存貨、銷售和經(jīng)營(yíng)旺季的應(yīng)收賬款指那些即使企業(yè)處于經(jīng)營(yíng)低谷也仍然需要保留的、用于滿足企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定需要的流動(dòng)資產(chǎn)（二）營(yíng)運(yùn)資金籌集政策1．籌資組合策略指那些受季節(jié)性、周期性8（二）營(yíng)運(yùn)資金籌集政策

臨時(shí)性負(fù)債流動(dòng)負(fù)債自發(fā)性負(fù)債指為了滿足臨時(shí)性流動(dòng)資金需要而發(fā)生的負(fù)債，如企業(yè)在銷售旺季為滿足銷售需要而超量購(gòu)入貨物所舉借的債務(wù)指直接產(chǎn)生于企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)中的負(fù)債，如商業(yè)信用籌資和日常運(yùn)營(yíng)中產(chǎn)生的其他應(yīng)付款，以及應(yīng)付工資、應(yīng)付利息、應(yīng)交稅金等等

（二）營(yíng)運(yùn)資金籌集政策臨時(shí)性9（二）營(yíng)運(yùn)資金籌集政策（2）流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的配合①配合型籌資政策（圖示）配合型籌資政策要求企業(yè)臨時(shí)負(fù)債籌資計(jì)劃嚴(yán)密，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流動(dòng)與預(yù)期安排相一致。在季節(jié)性低谷時(shí)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)除了自發(fā)性負(fù)債外沒有其他流動(dòng)負(fù)債；只有在臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的需求高峰期，企業(yè)才舉借各種臨時(shí)性債務(wù)。（二）營(yíng)運(yùn)資金籌集政策（2）流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的配合10配合型籌資政策圖示

固定資產(chǎn)永久性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債+自發(fā)性負(fù)債+權(quán)益資本配合型籌資政策圖示固定資產(chǎn)永久性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)11（二）營(yíng)運(yùn)資金籌集政策（2）流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的配合②激進(jìn)型籌資政策（圖示）激進(jìn)型籌資政策中的臨時(shí)性負(fù)債所占比重較大，所以該政策下企業(yè)的資金成本較低。但企業(yè)必然要在臨時(shí)性負(fù)債到期后重新舉債或申請(qǐng)債務(wù)展期，這樣企業(yè)便會(huì)更為經(jīng)常地舉債和還債，從而加大籌資難度和風(fēng)險(xiǎn)，并且可能面臨由于短期負(fù)債利率的變動(dòng)而增加企業(yè)資金成本的風(fēng)險(xiǎn)，所以激進(jìn)型籌資政策是一種收益性和風(fēng)險(xiǎn)性均較高的營(yíng)運(yùn)資金籌集政策。

（二）營(yíng)運(yùn)資金籌集政策（2）流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的配合12激進(jìn)型籌資政策圖示

固定資產(chǎn)永久性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債+自發(fā)性負(fù)債+權(quán)益資本激進(jìn)型籌資政策圖示固定資產(chǎn)永久性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)13（二）營(yíng)運(yùn)資金籌集政策（2）流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的配合③穩(wěn)健型籌資政策（圖示）這種政策中臨時(shí)性負(fù)債所占比重較小，所以企業(yè)無(wú)法償還到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)較低，同時(shí)遭受短期利率變動(dòng)損失的風(fēng)險(xiǎn)也較低。但是從另一方面來(lái)看，該政策會(huì)因長(zhǎng)期負(fù)債資金成本高于臨時(shí)性負(fù)債的資金成本以及在經(jīng)營(yíng)淡季時(shí)仍需負(fù)擔(dān)長(zhǎng)期負(fù)債利息而降低收益。所以，穩(wěn)健型籌資政策是一種風(fēng)險(xiǎn)性和收益性均較低的營(yíng)運(yùn)資金籌集政策。（二）營(yíng)運(yùn)資金籌集政策（2）流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的配合14穩(wěn)健型籌資政策圖示

固定資產(chǎn)永久性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債+自發(fā)性負(fù)債+權(quán)益資本穩(wěn)健型籌資政策圖示固定資產(chǎn)永久性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)15（二）營(yíng)運(yùn)資金籌集政策2．影響籌資組合的因素（1）利率的期限結(jié)構(gòu)。（2）企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。（3）企業(yè)取得長(zhǎng)期資金的難易程度。（4）企業(yè)管理層對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。（二）營(yíng)運(yùn)資金籌集政策2．影響籌資組合的因素16第二節(jié)現(xiàn)金管理一、現(xiàn)金管理的目的與內(nèi)容二、最佳現(xiàn)金持有量的確定三、現(xiàn)金的日常管理第二節(jié)現(xiàn)金管理一、現(xiàn)金管理的目的與內(nèi)容17一、現(xiàn)金管理的目的與內(nèi)容（一）企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)1．交易性動(dòng)機(jī)(TransactionsMotive)2．預(yù)防性動(dòng)機(jī)(PrecautionaryMotive)3．投機(jī)性動(dòng)機(jī)(SpeculativeMotive)4．財(cái)務(wù)動(dòng)機(jī)(FinanceMotive)一、現(xiàn)金管理的目的與內(nèi)容（一）企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)18一、現(xiàn)金管理的目的與內(nèi)容（二）現(xiàn)金管理的目的現(xiàn)金管理的目的是在保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金需求的基礎(chǔ)上，盡量減少現(xiàn)金的持有量，提高現(xiàn)金的利用效率。（三）現(xiàn)金管理的內(nèi)容

1．編制現(xiàn)金預(yù)算，合理估計(jì)現(xiàn)金需求。2．確定理想的現(xiàn)金余額。3．對(duì)日常的現(xiàn)金收支活動(dòng)進(jìn)行控制。一、現(xiàn)金管理的目的與內(nèi)容（二）現(xiàn)金管理的目的19二、最佳現(xiàn)金持有量的確定（一）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式（二）成本分析模式（三）存貨模式（四）隨機(jī)模型二、最佳現(xiàn)金持有量的確定（一）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式20（一）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)＝存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＋應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)－應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（圖示）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式的操作雖然比較簡(jiǎn)單，但該模式要求有一定的前提條件：首先，未來(lái)年度的現(xiàn)金總需求應(yīng)該能夠根據(jù)產(chǎn)銷計(jì)劃比較準(zhǔn)確地加以預(yù)計(jì)；其次，必須能夠根據(jù)以往年度的歷史資料測(cè)算出未來(lái)年度的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)。（一）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式21現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)圖示

營(yíng)業(yè)周期賒購(gòu)原材料現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)收回貨款賒銷產(chǎn)品應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)收回現(xiàn)金(現(xiàn)金流入)支付材料款(現(xiàn)金流出)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)圖示營(yíng)業(yè)周期賒購(gòu)原材料現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)收回貨款賒銷22例：某公司預(yù)計(jì)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為80天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為40天，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為30天，預(yù)計(jì)全年需要現(xiàn)金720萬(wàn)元，求最佳現(xiàn)金持有量。現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)=80+40-30=90（天）最佳現(xiàn)金需要量=720/360×90=180（萬(wàn)元）例：某公司預(yù)計(jì)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為80天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為40天23（二）成本分析模式成本分析模式是指尋求持有現(xiàn)金的相關(guān)總成本最低的現(xiàn)金余額的模式。持有現(xiàn)金的總成本＝持有成本+管理成本+短缺成本，上述三項(xiàng)成本之和最小的現(xiàn)金持有量，就是最佳現(xiàn)金持有量（圖示）（二）成本分析模式成本分析模式是指尋求持有現(xiàn)金的相關(guān)總成本最24成本分析模式圖示

成本現(xiàn)金持有總成本機(jī)會(huì)成本管理成本短缺成本現(xiàn)金持有量成本分析模式圖示成本現(xiàn)金持有總成本機(jī)會(huì)成本管理成本短缺成本25（三）存貨模式(鮑曼模型)存貨模式的基本原理是將企業(yè)現(xiàn)金持有量和短期有價(jià)證券聯(lián)系起來(lái)衡量，即將企業(yè)現(xiàn)金的持有成本同現(xiàn)金與短期有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本進(jìn)行權(quán)衡，以求得兩者相加總成本最低時(shí)的現(xiàn)金余額，從而得出最佳現(xiàn)金持有量。現(xiàn)金流轉(zhuǎn)模式（圖示）當(dāng)企業(yè)持有的現(xiàn)金趨于零時(shí)，就需要將有價(jià)證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金，以用于日常開支。但現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為有價(jià)證券及持有現(xiàn)金均要發(fā)生成本。（三）存貨模式(鮑曼模型)存貨模式的基本原理是將企業(yè)現(xiàn)金持有26（三）存貨模式

存貨模型現(xiàn)金流量圖現(xiàn)金余額時(shí)間（三）存貨模式現(xiàn)金余額時(shí)間27（三）存貨模式持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本與有價(jià)證券和現(xiàn)金之間的轉(zhuǎn)換成本的關(guān)系如下圖所示：成本總成本機(jī)會(huì)成本轉(zhuǎn)換成本現(xiàn)金持有量（三）存貨模式持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本與有價(jià)證券和現(xiàn)金之間的轉(zhuǎn)換成28（三）存貨模式總成本＝機(jī)會(huì)成本+轉(zhuǎn)換成本，公式如下：式中：Q代表最佳現(xiàn)金持有量；Q/2表示該時(shí)期的平均現(xiàn)金余額；K代表短期有價(jià)證券的投資報(bào)酬率；T代表一定時(shí)期的現(xiàn)金總需求量；T/Q表示該時(shí)期內(nèi)證券的買賣次數(shù)；F代表每次轉(zhuǎn)換的單位成本。（三）存貨模式總成本＝機(jī)會(huì)成本+轉(zhuǎn)換成本，公式如下：29（三）存貨模式運(yùn)用微積分求最小值的原理，將總成本函數(shù)對(duì)Q求導(dǎo)并令其結(jié)果為零，即可推出：

P219例7.1（三）存貨模式運(yùn)用微積分求最小值的原理，將總成本函數(shù)對(duì)Q求導(dǎo)30（四）隨機(jī)模型隨機(jī)模型，也稱米勒－奧爾模型，是在現(xiàn)金需求量難以預(yù)知的情況下進(jìn)行現(xiàn)金持有量控制的方法。當(dāng)現(xiàn)金持有量達(dá)到該區(qū)域上限時(shí)，以現(xiàn)金購(gòu)入有價(jià)證券從而使現(xiàn)金持有量下降；當(dāng)現(xiàn)金持有量降至該區(qū)域下限時(shí)，拋售有價(jià)證券換網(wǎng)現(xiàn)金從而使現(xiàn)金持有量回升。若現(xiàn)金持有量在上下限之內(nèi)，則不必進(jìn)行現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換。（圖示）（四）隨機(jī)模型隨機(jī)模型，也稱米勒－奧爾模型，是在現(xiàn)金需求量難31（四）隨機(jī)模型圖示

時(shí)間0HRL現(xiàn)金持有量BA每日現(xiàn)金余額（四）隨機(jī)模型圖示時(shí)間0HRL現(xiàn)金持有量BA每日現(xiàn)金余額32（四）隨機(jī)模型（四）隨機(jī)模型33（四）隨機(jī)模型虛線H為現(xiàn)金持有量的上限，虛線L為現(xiàn)金持有量的下限，實(shí)線R為最優(yōu)現(xiàn)金返回線。從圖中可以看到，企業(yè)的現(xiàn)金持有量(表現(xiàn)為每日現(xiàn)金余額)是隨機(jī)波動(dòng)的，當(dāng)其達(dá)到A點(diǎn)時(shí)，即達(dá)到現(xiàn)金持有量的控制上限，企業(yè)應(yīng)用現(xiàn)金購(gòu)買有價(jià)證券，使現(xiàn)金持有量回落至現(xiàn)金返回線(R線)的水平，當(dāng)現(xiàn)金持有量降至B點(diǎn)時(shí)，即達(dá)到現(xiàn)金持有量的控制下限，企業(yè)應(yīng)轉(zhuǎn)讓有價(jià)證券換回現(xiàn)金，使現(xiàn)金持有量回升至現(xiàn)金返回線的水平。現(xiàn)金持有量在上下限之間的波動(dòng)屬于控制區(qū)域內(nèi)的合理變化，不予理會(huì)。

P221例7.2（四）隨機(jī)模型虛線H為現(xiàn)金持有量的上限，虛線L為現(xiàn)金持有量的34三、現(xiàn)金收支管理1.力爭(zhēng)現(xiàn)金流量同步2.加速現(xiàn)金收?。?）銀行業(yè)務(wù)集中法；(2)鎖箱法3.嚴(yán)格控制現(xiàn)金的指出（1）使用現(xiàn)金浮游量；（2）推遲應(yīng)付款的支付三、現(xiàn)金收支管理1.力爭(zhēng)現(xiàn)金流量同步35第三節(jié)應(yīng)收賬款管理一、應(yīng)收賬款的功能與成本二、信用政策三、賒銷政策變化的決策分析四、收賬政策五、壞賬的防范第三節(jié)應(yīng)收賬款管理一、應(yīng)收賬款的功能與成本36一、應(yīng)收賬款的功能與成本（一）應(yīng)收賬款的功能1．?dāng)U大銷售2．減少存貨（二）應(yīng)收賬款的成本1．機(jī)會(huì)成本（指因資金投放在應(yīng)收賬款上而喪失投資于其他方面獲得的收益）應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本＝維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金×資本成本率2．管理成本（企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行管理而耗費(fèi)開支3．壞賬成本一、應(yīng)收賬款的功能與成本（一）應(yīng)收賬款的功能37應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本的計(jì)算（1）計(jì)算應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額＝年賒銷額÷360×平均收賬天數(shù)＝平均每日賒銷額×平均收賬天數(shù)（2）計(jì)算維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本的計(jì)算（1）計(jì)算應(yīng)收賬款平均余額38例：假設(shè)某企業(yè)預(yù)測(cè)的年度賒銷額為3600萬(wàn)元，應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)為60天，變動(dòng)成本率為60%，資本成本率為10%，則應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本為多少？應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=3600÷360×60×60%×10%=36（萬(wàn)元）例：假設(shè)某企業(yè)預(yù)測(cè)的年度賒銷額為3600萬(wàn)元，應(yīng)收賬款平均收39二、信用政策（一）信用標(biāo)準(zhǔn)1．信息收集2．信用分析信用的“五C”系統(tǒng)是指：品德（character）、能力（capacity）、資本（capital）、抵押（collateral）和條件（condition）等五個(gè)方面。（二）信用條件信用期限、現(xiàn)金折扣和折扣期限。（三）收賬政策二、信用政策（一）信用標(biāo)準(zhǔn)40三、賒銷政策變化的決策分析P229例7.3三、賒銷政策變化的決策分析41四、收賬政策收賬政策是指信用條件被違反時(shí)，企業(yè)采取的收賬策略。一般而言，收賬費(fèi)用越多，壞賬損失越小，但這兩者之間不一定存在線性關(guān)系。通常情況是：開始花一些收賬費(fèi)用，應(yīng)收賬款和壞賬損失有小部分降低；收賬費(fèi)用繼續(xù)增加，應(yīng)收賬款和壞賬損失明顯減少；收賬費(fèi)用達(dá)到某一限度后，應(yīng)收賬款和壞賬損失的減少就不再明顯了，這個(gè)限度稱為飽和點(diǎn)。四、收賬政策收賬政策是指信用條件被違反時(shí)，企業(yè)采取的收賬策略42五、壞賬的防范（一）應(yīng)收賬款追蹤分析（二）應(yīng)收賬款賬齡分析（三）應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率分析五、壞賬的防范（一）應(yīng)收賬款追蹤分析43第四節(jié)存貨管理一、存貨的內(nèi)容、目的及成本二、存貨控制的方法三、保險(xiǎn)儲(chǔ)備與再訂貨點(diǎn)第四節(jié)存貨管理一、存貨的內(nèi)容、目的及成本44

一、存貨的內(nèi)容、目的及成本存貨是指企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中為生產(chǎn)或銷售而儲(chǔ)備的物資，主要有各種原材料、燃料、包裝物、低值易耗品、委托加工材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品等。企業(yè)存貨主要是基于以下原因：（一）保證生產(chǎn)或銷售的經(jīng)營(yíng)需要（二）增加生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)彈性（三）出于優(yōu)惠價(jià)格的考慮一、存貨的內(nèi)容、目的及成本存貨是指企業(yè)在日常45一、存貨的內(nèi)容、目的及成本（一）取得成本1.訂貨成本（固定訂貨成本、變動(dòng)訂貨成本）2.購(gòu)置成本（二）儲(chǔ)存成本

1.固定儲(chǔ)存成本2.變動(dòng)儲(chǔ)存成本（三）缺貨成本存貨總成本=取得成本+儲(chǔ)存成本+缺貨成本一、存貨的內(nèi)容、目的及成本（一）取得成本46二、存貨的成本（一）取得成本（TCa）1．訂貨成本

2．購(gòu)置成本（D·p）二、存貨的成本（一）取得成本（TCa）47訂貨成本訂貨成本中有一部分與訂貨次數(shù)無(wú)關(guān)，如常設(shè)采購(gòu)機(jī)構(gòu)的基本支出等，稱為訂貨的固定成本，用F1表示；另一部分與訂貨的次數(shù)有關(guān)，如旅差費(fèi)、郵資等，稱為訂貨的變動(dòng)成本，每次訂貨的變動(dòng)成本用K表示；訂貨次數(shù)等于存貨年需求量D與每次訂貨量Q的比。訂貨成本訂貨成本中有一部分與訂貨次數(shù)無(wú)關(guān)，如常設(shè)采購(gòu)機(jī)構(gòu)的基48存貨的成本（二）儲(chǔ)存成本（TCc）存貨的成本（二）儲(chǔ)存成本（TCc）49儲(chǔ)存成本儲(chǔ)存成本可分為固定成本和變動(dòng)成本。固定成本與存貨數(shù)量的多少無(wú)關(guān)，如倉(cāng)庫(kù)折舊、倉(cāng)庫(kù)職工的固定工資等，用F2表示；變動(dòng)成本與存貨的數(shù)量有關(guān)，如存貨資金的應(yīng)計(jì)利息，存貨的破損和變質(zhì)損失、存貨的保險(xiǎn)費(fèi)用等，其單位變動(dòng)成本可用Kc表示。儲(chǔ)存成本儲(chǔ)存成本可分為固定成本和變動(dòng)成本。固定成本與存貨數(shù)量50存貨的成本（三）缺貨成本（TCs）如果用TC表示儲(chǔ)備存貨的總成本，其計(jì)算公式為：存貨總成本=取得成本+儲(chǔ)存成本+缺貨成本企業(yè)存貨的最優(yōu)化，就是使TC值最小。存貨的成本（三）缺貨成本（TCs）51二、存貨控制的方法1.經(jīng)濟(jì)訂貨量模型設(shè)立上述假設(shè)條件后，存貨總成本的公式可以簡(jiǎn)化為：二、存貨控制的方法1.經(jīng)濟(jì)訂貨量模型52經(jīng)濟(jì)訂貨批量的基本模型當(dāng)F1、K、D、p、F2、Kc為常量時(shí)，TC的大小取決于Q。求TC對(duì)Q的導(dǎo)數(shù)，導(dǎo)數(shù)為零時(shí)的Q就是經(jīng)濟(jì)訂貨量Q*，可以推出Q*的公式為：這一公式稱為經(jīng)濟(jì)訂貨批量的基本模型，用此模型求出的每次訂貨批量，可使TC值達(dá)到最小。經(jīng)濟(jì)訂貨批量的基本模型當(dāng)F1、K、D、p、F2、Kc為常量時(shí)53例：某企業(yè)每年耗用某種材料6000千克，該材料單位采購(gòu)成本15元，單位儲(chǔ)存成本為9元，一次訂貨成本為30元，假設(shè)該材料不存在缺貨情況。試計(jì)算：（1）該材料的經(jīng)濟(jì)訂貨量（2）與批量相關(guān)的總成本（3）年度最佳訂貨次數(shù)（4）訂貨周期

另見P239例7.5

例：某企業(yè)每年耗用某種材料6000千克，該材料單位采購(gòu)成本154營(yíng)運(yùn)資金管理課件55經(jīng)濟(jì)訂貨量模型的前提條件使存貨總成本最低的訂貨量叫做經(jīng)濟(jì)訂貨批量。要確定經(jīng)濟(jì)訂貨批量的基本模型，需有以下幾個(gè)假設(shè)條件：（1）企業(yè)能夠及時(shí)補(bǔ)充存貨，即需要訂貨時(shí)使可立即取得存貨。（2）能集中到貨，而不是陸續(xù)到貨。（3）不允許缺貨，即無(wú)缺貨成本，TCs為零，因?yàn)榱己玫拇尕浌芾肀旧砭筒粦?yīng)該出現(xiàn)缺貨成本。經(jīng)濟(jì)訂貨量模型的前提條件使存貨總成本最低的訂貨量叫做經(jīng)濟(jì)訂貨56經(jīng)濟(jì)訂貨量模型的前提條件（4）需求量穩(wěn)定，并且能預(yù)測(cè)，即D為已知常量。（5）存貨單價(jià)不變，不考慮現(xiàn)金折扣，即p為己知常量。（6）企業(yè)現(xiàn)金充足，不會(huì)因現(xiàn)金短缺而影響訂貨。（7）所需存貨市場(chǎng)供應(yīng)充足，不會(huì)因買不到需要的存貨而影響其他。

經(jīng)濟(jì)訂貨量模型的前提條件（4）需求量穩(wěn)定，并且能預(yù)測(cè)，即D為572．經(jīng)濟(jì)訂貨批量基本模型的擴(kuò)展（1）數(shù)量折扣如果享受數(shù)量折扣的訂貨量小于算出的經(jīng)濟(jì)批量，則可按經(jīng)濟(jì)訂貨量確定每次訂貨量。因?yàn)檫@樣既可取得數(shù)量折扣，又實(shí)現(xiàn)了最佳的訂貨量。如果享受數(shù)量折扣的訂貨量大于算出的經(jīng)濟(jì)批量，則必須進(jìn)行成本-效益分析，從而確定訂貨數(shù)量。2．經(jīng)濟(jì)訂貨批量基本模型的擴(kuò)展（1）數(shù)量折扣582．經(jīng)濟(jì)訂貨批量基本模型的擴(kuò)展實(shí)行數(shù)量折扣的經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型。存貨相關(guān)總成本＝存貨進(jìn)價(jià)+相關(guān)訂貨費(fèi)用+相關(guān)存儲(chǔ)成本具體確定步驟如下：第一步，按照基本經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型確定經(jīng)濟(jì)訂貨批量；第二步，計(jì)算按經(jīng)濟(jì)訂貨批量訂貨時(shí)的存貨相關(guān)總成本；2．經(jīng)濟(jì)訂貨批量基本模型的擴(kuò)展實(shí)行數(shù)量折扣的經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型59

第三步，計(jì)算按給予數(shù)量折扣的訂貨批量訂貨時(shí)的存貨相關(guān)總成本；第四步，比較不同訂貨批量的存貨相關(guān)總成本，最低存貨相關(guān)總成本對(duì)應(yīng)的訂貨批量，就是實(shí)行數(shù)量折扣的最佳經(jīng)濟(jì)訂貨批量。見P240例7.6第三步，計(jì)算按給予數(shù)量折扣的訂貨批量訂貨時(shí)的存60（2）再訂貨點(diǎn)在提前訂貨的情況下，企業(yè)再次發(fā)出訂貨單時(shí)尚有存貨的庫(kù)存量，稱為再訂貨點(diǎn)。用R來(lái)表示。它的數(shù)量等于交貨時(shí)間（L）和每日平均需用量（d）的乘積：R＝L·d需要注意的是，再訂貨點(diǎn)的確定與交貨期和每日平均需求量有關(guān)，但和經(jīng)濟(jì)批量的大小無(wú)關(guān)，對(duì)經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型無(wú)影響。（2）再訂貨點(diǎn)在提前訂貨的情況下，企業(yè)再次發(fā)出訂貨單時(shí)尚有存61（3）保險(xiǎn)儲(chǔ)備量R＝交貨時(shí)間×平均日需求量+保險(xiǎn)儲(chǔ)備＝L·d+B建立保險(xiǎn)儲(chǔ)備量，使缺貨成本減少，但同時(shí)儲(chǔ)存成本相應(yīng)上升。因此，確定合理的保險(xiǎn)儲(chǔ)備量，關(guān)鍵是使缺貨成本Ts和儲(chǔ)存成本Tc之和達(dá)到最低，即：TC(s，c)＝Ts+Tc（3）保險(xiǎn)儲(chǔ)備量R＝交貨時(shí)間×平均日需求量+保險(xiǎn)儲(chǔ)備62（3）保險(xiǎn)儲(chǔ)備量通常使用兩種方法確定合理的保險(xiǎn)儲(chǔ)備量。①簡(jiǎn)化法保險(xiǎn)儲(chǔ)備量＝（預(yù)計(jì)每天最大耗用量-平均每天正常耗用量）×交貨時(shí)間②概率法，即按照對(duì)未來(lái)存貨需要量的概率分布來(lái)確定保險(xiǎn)儲(chǔ)備量的方法。見P243例7.7

（3）保險(xiǎn)儲(chǔ)備量通常使用兩種方法確定合理的保險(xiǎn)儲(chǔ)備量。63（4）存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用經(jīng)濟(jì)訂貨批量的基本模型假設(shè)存貨一次全部入庫(kù)，故存貨增加時(shí)存量變化為一條垂直的直線。事實(shí)上，各批存貨可能陸續(xù)入庫(kù)，使存量陸續(xù)增加。尤其是產(chǎn)成品入庫(kù)和在產(chǎn)品轉(zhuǎn)移，幾乎總是陸續(xù)供應(yīng)和陸續(xù)耗用的。在這種情況下，需要對(duì)基本模型一些修改。（4）存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用經(jīng)濟(jì)訂貨批量的基本模型假設(shè)存貨一次全64（4）存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用設(shè)每批訂貨量為Q，每日送貨量為q，則該批訂貨全部送達(dá)所需日數(shù)為Q/q，稱為送貨期，設(shè)每日耗用量為d，故送貨期內(nèi)的全部耗用量為：由于存貨邊送邊用，所以每批送完時(shí)，最高庫(kù)存量為：

（4）存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用設(shè)每批訂貨量為Q，每日送貨量為q，則65（4）存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用平均庫(kù)存量則為：這樣，與訂貨批量有關(guān)的總成本為：（4）存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用平均庫(kù)存量則為：66（4）存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用求TC對(duì)Q的導(dǎo)數(shù)得：將Q代入上述TC公式，可得出陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨批量總成本：（4）存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用求TC對(duì)Q的導(dǎo)數(shù)得：67（4）存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用舉例例：某企業(yè)耗用某種零件，年需用量為3600件，該零件單價(jià)為每件10元，陸續(xù)到貨，每日送貨量為30件，每日耗用量為10件，單位儲(chǔ)存的變動(dòng)成本為2元，一次訂貨成本為25元。要求計(jì)算：經(jīng)濟(jì)訂貨批量、年訂貨次數(shù)與存貨總成本。（4）存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用舉例例：某企業(yè)耗用某種零件，年需用量68（4）存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用舉例

（4）存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用舉例69（三）ABC控制法

運(yùn)用ABC控制法控制存貨資金，一般分為如下幾個(gè)步驟：（1）計(jì)算每一種存貨在一定時(shí)間內(nèi)（一般為1年）的資金占用額。（2）計(jì)算每一種存貨資金占用額占全部資金占用額的百分比，并按大小順序排列，編成表格。（三）ABC控制法運(yùn)用ABC控制法控制存貨資金，一般分為如70（三）ABC控制法

（3）根據(jù)事先測(cè)定好的標(biāo)準(zhǔn)，把最重要的存貨劃分為A類，把一般存貨劃分為B類，把不重要的存貨劃分為C類。（4）對(duì)A類存貨進(jìn)行重點(diǎn)規(guī)劃和控制，對(duì)B類存貨進(jìn)行次重點(diǎn)管理，對(duì)C類存貨只進(jìn)行一般管理。（三）ABC控制法（3）根據(jù)事先測(cè)定好的標(biāo)準(zhǔn)，把最重要的存71（三）ABC控制法舉例例：某公司有20種材料，共占用資金100000元，按占用資金多少的順序排列后，根據(jù)上述原則劃分成A、B、C三類。如下表所示：

（三）ABC控制法舉例例：某公司有20種材料，共占用資金1072（三）ABC控制法舉例材料品種（用編號(hào)代替）占用資金數(shù)額（元）類別各類存貨所占的各類存貨資金件數(shù)（種）比重%數(shù)量（元）比重（%）150000A2107500075225000310000B525200002045000525006150071000（三）ABC控制法舉例材料品種（用編號(hào)代替）占用資金數(shù)額（元73（三）ABC控制法舉例8900C136550005980010700116001250013400143001520016190171801817019502010合計(jì)100000

20100100000100（三）ABC控制法舉例8900C1365500059800174（三）ABC控制法舉例把存貨劃分成A、B、C三大類，目的是對(duì)存貨占用資金進(jìn)行有效的管理。A類存貨種類雖少，但占用的資金多，應(yīng)集中主要力量管理，對(duì)其經(jīng)濟(jì)批量要進(jìn)行認(rèn)真規(guī)劃，對(duì)收入、發(fā)出要進(jìn)行嚴(yán)格控制；C類存貨雖然種類繁多，但占用的資金不多，不必花費(fèi)大量時(shí)間和精力去進(jìn)行規(guī)劃和控制，B類存貨介于A類和C類之間，也應(yīng)給予相當(dāng)?shù)闹匾?，但不必像A類那樣進(jìn)行非常嚴(yán)格的控制。（三）ABC控制法舉例把存貨劃分成A、B、C三大類，目的是對(duì)75本章小結(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理的重點(diǎn)在現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和存貨管理上。企業(yè)持有現(xiàn)金有三個(gè)動(dòng)機(jī)，即預(yù)防動(dòng)機(jī)、交易動(dòng)機(jī)、投機(jī)動(dòng)機(jī)和財(cái)務(wù)動(dòng)機(jī)。持有現(xiàn)金要發(fā)生成本，有持有成本、管理成本和短缺成本。企業(yè)應(yīng)確定現(xiàn)金的最佳持有量。確定的方法現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式、存貨模式法、成本分析法、隨機(jī)模式法本章小結(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理的重點(diǎn)在現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和存貨管理上76本章小結(jié)應(yīng)收賬款是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的一個(gè)重要項(xiàng)目。它有擴(kuò)大銷售減少存貨的功能，但同時(shí)也加大了應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本和壞賬成本。因此在制定信用政策時(shí)應(yīng)權(quán)衡利弊得失，再作決策。本章小結(jié)應(yīng)收賬款是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的一個(gè)重要項(xiàng)目。它有擴(kuò)大77本章小結(jié)存貨占流動(dòng)資產(chǎn)比重較大，一般約占40％－60％。存貨利用程度的好壞直接影響著企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。因此，加強(qiáng)存貨的規(guī)劃和控制，使存貨保持在最優(yōu)水平上，便成為財(cái)務(wù)管理的一項(xiàng)重要內(nèi)容。與存貨有關(guān)的成本有取得成本、儲(chǔ)存成本和缺貨成本。企業(yè)按經(jīng)濟(jì)訂貨批量訂貨，可使存貨總成本最低，在存貨管理上可使用ABC控制法。本章小結(jié)存貨占流動(dòng)資產(chǎn)比重較大，一般約占40％－60％781.按照隨機(jī)模式，確定最佳現(xiàn)金存量的下限時(shí)，應(yīng)考慮的因素有（）A.企業(yè)每日最高現(xiàn)金需要B.有價(jià)證券的日利息率C.有價(jià)證券的每次轉(zhuǎn)換成本D.管理人員對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度E.企業(yè)每日最低現(xiàn)金需要答案：DE1.按照隨機(jī)模式，確定最佳現(xiàn)金存量的下限時(shí)，應(yīng)考慮的因素有（792.企業(yè)運(yùn)用存貨模式確定最佳現(xiàn)金持有量所依據(jù)的假設(shè)包括（）A.所需現(xiàn)金只能通過銀行取得B.預(yù)算期內(nèi)現(xiàn)金需要總量可以預(yù)測(cè)C.現(xiàn)金支出過程比較穩(wěn)定D.證券利率及轉(zhuǎn)換成本可以知悉答案：BCD2.企業(yè)運(yùn)用存貨模式確定最佳現(xiàn)金持有量所依據(jù)的假設(shè)包括（80

第七章營(yíng)運(yùn)資金管理第七章營(yíng)運(yùn)資金管理81第七章營(yíng)運(yùn)資金管理第一節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理概述第二節(jié)現(xiàn)金管理

第三節(jié)應(yīng)收賬款管理第四節(jié)存貨管理第七章營(yíng)運(yùn)資金管理第一節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理概述82第一節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理概論營(yíng)運(yùn)資金的概念營(yíng)運(yùn)資金又稱營(yíng)運(yùn)資本，有廣義和狹義之分，廣義的營(yíng)運(yùn)資金又稱毛營(yíng)運(yùn)資金(grossworkingcapital)，是指一個(gè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中占用在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金；狹義的營(yíng)運(yùn)資金又稱凈營(yíng)運(yùn)資金(networkingcapital)，是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)減流動(dòng)負(fù)債后的余額。營(yíng)運(yùn)資金的管理既包括流動(dòng)資產(chǎn)的管理，也包括流動(dòng)負(fù)債的管理。流動(dòng)負(fù)債已在籌資管理中講述，所以本章重點(diǎn)在流動(dòng)資產(chǎn)管理上。第一節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理概論營(yíng)運(yùn)資金的概念83營(yíng)運(yùn)資金政策（一）營(yíng)運(yùn)資金持有政策（二）營(yíng)運(yùn)資金籌集政策營(yíng)運(yùn)資金政策84（一）營(yíng)運(yùn)資金持有政策1．資產(chǎn)組合策略營(yíng)運(yùn)資金持有量的確定，就是在收益與風(fēng)險(xiǎn)之間進(jìn)行權(quán)衡的結(jié)果。對(duì)于既定的固定資產(chǎn)規(guī)模，我們將持有較高的營(yíng)運(yùn)資金稱為寬松的營(yíng)運(yùn)資金政策；而將持有較低的營(yíng)運(yùn)資金稱為緊縮的營(yíng)運(yùn)資金政策。前者的收益和風(fēng)險(xiǎn)均較低，后者的收益和風(fēng)險(xiǎn)均較高。介于兩者之間的，是適中的營(yíng)運(yùn)資金政策。（一）營(yíng)運(yùn)資金持有政策1．資產(chǎn)組合策略85（一）營(yíng)運(yùn)資金持有政策在適中的營(yíng)運(yùn)資金政策下，營(yíng)運(yùn)資金的持有量不過高也不過低，現(xiàn)金恰好足以應(yīng)付支付之需，存貨足夠滿足生產(chǎn)和銷售所用，除非利息高于資本成本(這種情況不大可能發(fā)生)，一般企業(yè)不保留有價(jià)證券。（一）營(yíng)運(yùn)資金持有政策在適中的營(yíng)運(yùn)資金政策下，營(yíng)運(yùn)資金的持有86（一）營(yíng)運(yùn)資金持有政策2．影響資產(chǎn)組合的因素（1）企業(yè)營(yíng)業(yè)周期的長(zhǎng)短。（2）企業(yè)銷售收入和現(xiàn)金流量的波動(dòng)性。（3）償債能力比率的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。（4）存貨政策。（5）信用政策。（6）企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)管理效率。（7）管理者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。（8）企業(yè)在業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)和其他方面的風(fēng)險(xiǎn)。（一）營(yíng)運(yùn)資金持有政策2．影響資產(chǎn)組合的因素87（二）營(yíng)運(yùn)資金籌集政策1．籌資組合策略（1）流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債分析流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)永久性流動(dòng)資產(chǎn)指那些受季節(jié)性、周期性影響的流動(dòng)資產(chǎn)，如季節(jié)性存貨、銷售和經(jīng)營(yíng)旺季的應(yīng)收賬款指那些即使企業(yè)處于經(jīng)營(yíng)低谷也仍然需要保留的、用于滿足企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定需要的流動(dòng)資產(chǎn)（二）營(yíng)運(yùn)資金籌集政策1．籌資組合策略指那些受季節(jié)性、周期性88（二）營(yíng)運(yùn)資金籌集政策

臨時(shí)性負(fù)債流動(dòng)負(fù)債自發(fā)性負(fù)債指為了滿足臨時(shí)性流動(dòng)資金需要而發(fā)生的負(fù)債，如企業(yè)在銷售旺季為滿足銷售需要而超量購(gòu)入貨物所舉借的債務(wù)指直接產(chǎn)生于企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)中的負(fù)債，如商業(yè)信用籌資和日常運(yùn)營(yíng)中產(chǎn)生的其他應(yīng)付款，以及應(yīng)付工資、應(yīng)付利息、應(yīng)交稅金等等

（二）營(yíng)運(yùn)資金籌集政策臨時(shí)性89（二）營(yíng)運(yùn)資金籌集政策（2）流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的配合①配合型籌資政策（圖示）配合型籌資政策要求企業(yè)臨時(shí)負(fù)債籌資計(jì)劃嚴(yán)密，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流動(dòng)與預(yù)期安排相一致。在季節(jié)性低谷時(shí)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)除了自發(fā)性負(fù)債外沒有其他流動(dòng)負(fù)債；只有在臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的需求高峰期，企業(yè)才舉借各種臨時(shí)性債務(wù)。（二）營(yíng)運(yùn)資金籌集政策（2）流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的配合90配合型籌資政策圖示

固定資產(chǎn)永久性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債+自發(fā)性負(fù)債+權(quán)益資本配合型籌資政策圖示固定資產(chǎn)永久性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)91（二）營(yíng)運(yùn)資金籌集政策（2）流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的配合②激進(jìn)型籌資政策（圖示）激進(jìn)型籌資政策中的臨時(shí)性負(fù)債所占比重較大，所以該政策下企業(yè)的資金成本較低。但企業(yè)必然要在臨時(shí)性負(fù)債到期后重新舉債或申請(qǐng)債務(wù)展期，這樣企業(yè)便會(huì)更為經(jīng)常地舉債和還債，從而加大籌資難度和風(fēng)險(xiǎn)，并且可能面臨由于短期負(fù)債利率的變動(dòng)而增加企業(yè)資金成本的風(fēng)險(xiǎn)，所以激進(jìn)型籌資政策是一種收益性和風(fēng)險(xiǎn)性均較高的營(yíng)運(yùn)資金籌集政策。

（二）營(yíng)運(yùn)資金籌集政策（2）流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的配合92激進(jìn)型籌資政策圖示

固定資產(chǎn)永久性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債+自發(fā)性負(fù)債+權(quán)益資本激進(jìn)型籌資政策圖示固定資產(chǎn)永久性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)93（二）營(yíng)運(yùn)資金籌集政策（2）流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的配合③穩(wěn)健型籌資政策（圖示）這種政策中臨時(shí)性負(fù)債所占比重較小，所以企業(yè)無(wú)法償還到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)較低，同時(shí)遭受短期利率變動(dòng)損失的風(fēng)險(xiǎn)也較低。但是從另一方面來(lái)看，該政策會(huì)因長(zhǎng)期負(fù)債資金成本高于臨時(shí)性負(fù)債的資金成本以及在經(jīng)營(yíng)淡季時(shí)仍需負(fù)擔(dān)長(zhǎng)期負(fù)債利息而降低收益。所以，穩(wěn)健型籌資政策是一種風(fēng)險(xiǎn)性和收益性均較低的營(yíng)運(yùn)資金籌集政策。（二）營(yíng)運(yùn)資金籌集政策（2）流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的配合94穩(wěn)健型籌資政策圖示

固定資產(chǎn)永久性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債+自發(fā)性負(fù)債+權(quán)益資本穩(wěn)健型籌資政策圖示固定資產(chǎn)永久性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)95（二）營(yíng)運(yùn)資金籌集政策2．影響籌資組合的因素（1）利率的期限結(jié)構(gòu)。（2）企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。（3）企業(yè)取得長(zhǎng)期資金的難易程度。（4）企業(yè)管理層對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。（二）營(yíng)運(yùn)資金籌集政策2．影響籌資組合的因素96第二節(jié)現(xiàn)金管理一、現(xiàn)金管理的目的與內(nèi)容二、最佳現(xiàn)金持有量的確定三、現(xiàn)金的日常管理第二節(jié)現(xiàn)金管理一、現(xiàn)金管理的目的與內(nèi)容97一、現(xiàn)金管理的目的與內(nèi)容（一）企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)1．交易性動(dòng)機(jī)(TransactionsMotive)2．預(yù)防性動(dòng)機(jī)(PrecautionaryMotive)3．投機(jī)性動(dòng)機(jī)(SpeculativeMotive)4．財(cái)務(wù)動(dòng)機(jī)(FinanceMotive)一、現(xiàn)金管理的目的與內(nèi)容（一）企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)98一、現(xiàn)金管理的目的與內(nèi)容（二）現(xiàn)金管理的目的現(xiàn)金管理的目的是在保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金需求的基礎(chǔ)上，盡量減少現(xiàn)金的持有量，提高現(xiàn)金的利用效率。（三）現(xiàn)金管理的內(nèi)容

1．編制現(xiàn)金預(yù)算，合理估計(jì)現(xiàn)金需求。2．確定理想的現(xiàn)金余額。3．對(duì)日常的現(xiàn)金收支活動(dòng)進(jìn)行控制。一、現(xiàn)金管理的目的與內(nèi)容（二）現(xiàn)金管理的目的99二、最佳現(xiàn)金持有量的確定（一）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式（二）成本分析模式（三）存貨模式（四）隨機(jī)模型二、最佳現(xiàn)金持有量的確定（一）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式100（一）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)＝存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＋應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)－應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（圖示）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式的操作雖然比較簡(jiǎn)單，但該模式要求有一定的前提條件：首先，未來(lái)年度的現(xiàn)金總需求應(yīng)該能夠根據(jù)產(chǎn)銷計(jì)劃比較準(zhǔn)確地加以預(yù)計(jì)；其次，必須能夠根據(jù)以往年度的歷史資料測(cè)算出未來(lái)年度的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)。（一）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式101現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)圖示

營(yíng)業(yè)周期賒購(gòu)原材料現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)收回貨款賒銷產(chǎn)品應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)收回現(xiàn)金(現(xiàn)金流入)支付材料款(現(xiàn)金流出)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)圖示營(yíng)業(yè)周期賒購(gòu)原材料現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)收回貨款賒銷102例：某公司預(yù)計(jì)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為80天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為40天，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為30天，預(yù)計(jì)全年需要現(xiàn)金720萬(wàn)元，求最佳現(xiàn)金持有量?，F(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)=80+40-30=90（天）最佳現(xiàn)金需要量=720/360×90=180（萬(wàn)元）例：某公司預(yù)計(jì)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為80天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為40天103（二）成本分析模式成本分析模式是指尋求持有現(xiàn)金的相關(guān)總成本最低的現(xiàn)金余額的模式。持有現(xiàn)金的總成本＝持有成本+管理成本+短缺成本，上述三項(xiàng)成本之和最小的現(xiàn)金持有量，就是最佳現(xiàn)金持有量（圖示）（二）成本分析模式成本分析模式是指尋求持有現(xiàn)金的相關(guān)總成本最104成本分析模式圖示

成本現(xiàn)金持有總成本機(jī)會(huì)成本管理成本短缺成本現(xiàn)金持有量成本分析模式圖示成本現(xiàn)金持有總成本機(jī)會(huì)成本管理成本短缺成本105（三）存貨模式(鮑曼模型)存貨模式的基本原理是將企業(yè)現(xiàn)金持有量和短期有價(jià)證券聯(lián)系起來(lái)衡量，即將企業(yè)現(xiàn)金的持有成本同現(xiàn)金與短期有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本進(jìn)行權(quán)衡，以求得兩者相加總成本最低時(shí)的現(xiàn)金余額，從而得出最佳現(xiàn)金持有量?，F(xiàn)金流轉(zhuǎn)模式（圖示）當(dāng)企業(yè)持有的現(xiàn)金趨于零時(shí)，就需要將有價(jià)證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金，以用于日常開支。但現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為有價(jià)證券及持有現(xiàn)金均要發(fā)生成本。（三）存貨模式(鮑曼模型)存貨模式的基本原理是將企業(yè)現(xiàn)金持有106（三）存貨模式

存貨模型現(xiàn)金流量圖現(xiàn)金余額時(shí)間（三）存貨模式現(xiàn)金余額時(shí)間107（三）存貨模式持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本與有價(jià)證券和現(xiàn)金之間的轉(zhuǎn)換成本的關(guān)系如下圖所示：成本總成本機(jī)會(huì)成本轉(zhuǎn)換成本現(xiàn)金持有量（三）存貨模式持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本與有價(jià)證券和現(xiàn)金之間的轉(zhuǎn)換成108（三）存貨模式總成本＝機(jī)會(huì)成本+轉(zhuǎn)換成本，公式如下：式中：Q代表最佳現(xiàn)金持有量；Q/2表示該時(shí)期的平均現(xiàn)金余額；K代表短期有價(jià)證券的投資報(bào)酬率；T代表一定時(shí)期的現(xiàn)金總需求量；T/Q表示該時(shí)期內(nèi)證券的買賣次數(shù)；F代表每次轉(zhuǎn)換的單位成本。（三）存貨模式總成本＝機(jī)會(huì)成本+轉(zhuǎn)換成本，公式如下：109（三）存貨模式運(yùn)用微積分求最小值的原理，將總成本函數(shù)對(duì)Q求導(dǎo)并令其結(jié)果為零，即可推出：

P219例7.1（三）存貨模式運(yùn)用微積分求最小值的原理，將總成本函數(shù)對(duì)Q求導(dǎo)110（四）隨機(jī)模型隨機(jī)模型，也稱米勒－奧爾模型，是在現(xiàn)金需求量難以預(yù)知的情況下進(jìn)行現(xiàn)金持有量控制的方法。當(dāng)現(xiàn)金持有量達(dá)到該區(qū)域上限時(shí)，以現(xiàn)金購(gòu)入有價(jià)證券從而使現(xiàn)金持有量下降；當(dāng)現(xiàn)金持有量降至該區(qū)域下限時(shí)，拋售有價(jià)證券換網(wǎng)現(xiàn)金從而使現(xiàn)金持有量回升。若現(xiàn)金持有量在上下限之內(nèi)，則不必進(jìn)行現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換。（圖示）（四）隨機(jī)模型隨機(jī)模型，也稱米勒－奧爾模型，是在現(xiàn)金需求量難111（四）隨機(jī)模型圖示

時(shí)間0HRL現(xiàn)金持有量BA每日現(xiàn)金余額（四）隨機(jī)模型圖示時(shí)間0HRL現(xiàn)金持有量BA每日現(xiàn)金余額112（四）隨機(jī)模型（四）隨機(jī)模型113（四）隨機(jī)模型虛線H為現(xiàn)金持有量的上限，虛線L為現(xiàn)金持有量的下限，實(shí)線R為最優(yōu)現(xiàn)金返回線。從圖中可以看到，企業(yè)的現(xiàn)金持有量(表現(xiàn)為每日現(xiàn)金余額)是隨機(jī)波動(dòng)的，當(dāng)其達(dá)到A點(diǎn)時(shí)，即達(dá)到現(xiàn)金持有量的控制上限，企業(yè)應(yīng)用現(xiàn)金購(gòu)買有價(jià)證券，使現(xiàn)金持有量回落至現(xiàn)金返回線(R線)的水平，當(dāng)現(xiàn)金持有量降至B點(diǎn)時(shí)，即達(dá)到現(xiàn)金持有量的控制下限，企業(yè)應(yīng)轉(zhuǎn)讓有價(jià)證券換回現(xiàn)金，使現(xiàn)金持有量回升至現(xiàn)金返回線的水平?，F(xiàn)金持有量在上下限之間的波動(dòng)屬于控制區(qū)域內(nèi)的合理變化，不予理會(huì)。

P221例7.2（四）隨機(jī)模型虛線H為現(xiàn)金持有量的上限，虛線L為現(xiàn)金持有量的114三、現(xiàn)金收支管理1.力爭(zhēng)現(xiàn)金流量同步2.加速現(xiàn)金收取（1）銀行業(yè)務(wù)集中法；(2)鎖箱法3.嚴(yán)格控制現(xiàn)金的指出（1）使用現(xiàn)金浮游量；（2）推遲應(yīng)付款的支付三、現(xiàn)金收支管理1.力爭(zhēng)現(xiàn)金流量同步115第三節(jié)應(yīng)收賬款管理一、應(yīng)收賬款的功能與成本二、信用政策三、賒銷政策變化的決策分析四、收賬政策五、壞賬的防范第三節(jié)應(yīng)收賬款管理一、應(yīng)收賬款的功能與成本116一、應(yīng)收賬款的功能與成本（一）應(yīng)收賬款的功能1．?dāng)U大銷售2．減少存貨（二）應(yīng)收賬款的成本1．機(jī)會(huì)成本（指因資金投放在應(yīng)收賬款上而喪失投資于其他方面獲得的收益）應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本＝維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金×資本成本率2．管理成本（企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行管理而耗費(fèi)開支3．壞賬成本一、應(yīng)收賬款的功能與成本（一）應(yīng)收賬款的功能117應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本的計(jì)算（1）計(jì)算應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額＝年賒銷額÷360×平均收賬天數(shù)＝平均每日賒銷額×平均收賬天數(shù)（2）計(jì)算維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本的計(jì)算（1）計(jì)算應(yīng)收賬款平均余額118例：假設(shè)某企業(yè)預(yù)測(cè)的年度賒銷額為3600萬(wàn)元，應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)為60天，變動(dòng)成本率為60%，資本成本率為10%，則應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本為多少？應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=3600÷360×60×60%×10%=36（萬(wàn)元）例：假設(shè)某企業(yè)預(yù)測(cè)的年度賒銷額為3600萬(wàn)元，應(yīng)收賬款平均收119二、信用政策（一）信用標(biāo)準(zhǔn)1．信息收集2．信用分析信用的“五C”系統(tǒng)是指：品德（character）、能力（capacity）、資本（capital）、抵押（collateral）和條件（condition）等五個(gè)方面。（二）信用條件信用期限、現(xiàn)金折扣和折扣期限。（三）收賬政策二、信用政策（一）信用標(biāo)準(zhǔn)120三、賒銷政策變化的決策分析P229例7.3三、賒銷政策變化的決策分析121四、收賬政策收賬政策是指信用條件被違反時(shí)，企業(yè)采取的收賬策略。一般而言，收賬費(fèi)用越多，壞賬損失越小，但這兩者之間不一定存在線性關(guān)系。通常情況是：開始花一些收賬費(fèi)用，應(yīng)收賬款和壞賬損失有小部分降低；收賬費(fèi)用繼續(xù)增加，應(yīng)收賬款和壞賬損失明顯減少；收賬費(fèi)用達(dá)到某一限度后，應(yīng)收賬款和壞賬損失的減少就不再明顯了，這個(gè)限度稱為飽和點(diǎn)。四、收賬政策收賬政策是指信用條件被違反時(shí)，企業(yè)采取的收賬策略122五、壞賬的防范（一）應(yīng)收賬款追蹤分析（二）應(yīng)收賬款賬齡分析（三）應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率分析五、壞賬的防范（一）應(yīng)收賬款追蹤分析123第四節(jié)存貨管理一、存貨的內(nèi)容、目的及成本二、存貨控制的方法三、保險(xiǎn)儲(chǔ)備與再訂貨點(diǎn)第四節(jié)存貨管理一、存貨的內(nèi)容、目的及成本124

一、存貨的內(nèi)容、目的及成本存貨是指企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中為生產(chǎn)或銷售而儲(chǔ)備的物資，主要有各種原材料、燃料、包裝物、低值易耗品、委托加工材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品等。企業(yè)存貨主要是基于以下原因：（一）保證生產(chǎn)或銷售的經(jīng)營(yíng)需要（二）增加生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)彈性（三）出于優(yōu)惠價(jià)格的考慮一、存貨的內(nèi)容、目的及成本存貨是指企業(yè)在日常125一、存貨的內(nèi)容、目的及成本（一）取得成本1.訂貨成本（固定訂貨成本、變動(dòng)訂貨成本）2.購(gòu)置成本（二）儲(chǔ)存成本

1.固定儲(chǔ)存成本2.變動(dòng)儲(chǔ)存成本（三）缺貨成本存貨總成本=取得成本+儲(chǔ)存成本+缺貨成本一、存貨的內(nèi)容、目的及成本（一）取得成本126二、存貨的成本（一）取得成本（TCa）1．訂貨成本

2．購(gòu)置成本（D·p）二、存貨的成本（一）取得成本（TCa）127訂貨成本訂貨成本中有一部分與訂貨次數(shù)無(wú)關(guān)，如常設(shè)采購(gòu)機(jī)構(gòu)的基本支出等，稱為訂貨的固定成本，用F1表示；另一部分與訂貨的次數(shù)有關(guān)，如旅差費(fèi)、郵資等，稱為訂貨的變動(dòng)成本，每次訂貨的變動(dòng)成本用K表示；訂貨次數(shù)等于存貨年需求量D與每次訂貨量Q的比。訂貨成本訂貨成本中有一部分與訂貨次數(shù)無(wú)關(guān)，如常設(shè)采購(gòu)機(jī)構(gòu)的基128存貨的成本（二）儲(chǔ)存成本（TCc）存貨的成本（二）儲(chǔ)存成本（TCc）129儲(chǔ)存成本儲(chǔ)存成本可分為固定成本和變動(dòng)成本。固定成本與存貨數(shù)量的多少無(wú)關(guān)，如倉(cāng)庫(kù)折舊、倉(cāng)庫(kù)職工的固定工資等，用F2表示；變動(dòng)成本與存貨的數(shù)量有關(guān)，如存貨資金的應(yīng)計(jì)利息，存貨的破損和變質(zhì)損失、存貨的保險(xiǎn)費(fèi)用等，其單位變動(dòng)成本可用Kc表示。儲(chǔ)存成本儲(chǔ)存成本可分為固定成本和變動(dòng)成本。固定成本與存貨數(shù)量130存貨的成本（三）缺貨成本（TCs）如果用TC表示儲(chǔ)備存貨的總成本，其計(jì)算公式為：存貨總成本=取得成本+儲(chǔ)存成本+缺貨成本企業(yè)存貨的最優(yōu)化，就是使TC值最小。存貨的成本（三）缺貨成本（TCs）131二、存貨控制的方法1.經(jīng)濟(jì)訂貨量模型設(shè)立上述假設(shè)條件后，存貨總成本的公式可以簡(jiǎn)化為：二、存貨控制的方法1.經(jīng)濟(jì)訂貨量模型132經(jīng)濟(jì)訂貨批量的基本模型當(dāng)F1、K、D、p、F2、Kc為常量時(shí)，TC的大小取決于Q。求TC對(duì)Q的導(dǎo)數(shù)，導(dǎo)數(shù)為零時(shí)的Q就是經(jīng)濟(jì)訂貨量Q*，可以推出Q*的公式為：這一公式稱為經(jīng)濟(jì)訂貨批量的基本模型，用此模型求出的每次訂貨批量，可使TC值達(dá)到最小。經(jīng)濟(jì)訂貨批量的基本模型當(dāng)F1、K、D、p、F2、Kc為常量時(shí)133例：某企業(yè)每年耗用某種材料6000千克，該材料單位采購(gòu)成本15元，單位儲(chǔ)存成本為9元，一次訂貨成本為30元，假設(shè)該材料不存在缺貨情況。試計(jì)算：（1）該材料的經(jīng)濟(jì)訂貨量（2）與批量相關(guān)的總成本（3）年度最佳訂貨次數(shù)（4）訂貨周期

另見P239例7.5

例：某企業(yè)每年耗用某種材料6000千克，該材料單位采購(gòu)成本1134營(yíng)運(yùn)資金管理課件135經(jīng)濟(jì)訂貨量模型的前提條件使存貨總成本最低的訂貨量叫做經(jīng)濟(jì)訂貨批量。要確定經(jīng)濟(jì)訂貨批量的基本模型，需有以下幾個(gè)假設(shè)條件：（1）企業(yè)能夠及時(shí)補(bǔ)充存貨，即需要訂貨時(shí)使可立即取得存貨。（2）能集中到貨，而不是陸續(xù)到貨。（3）不允許缺貨，即無(wú)缺貨成本，TCs為零，因?yàn)榱己玫拇尕浌芾肀旧砭筒粦?yīng)該出現(xiàn)缺貨成本。經(jīng)濟(jì)訂貨量模型的前提條件使存貨總成本最低的訂貨量叫做經(jīng)濟(jì)訂貨136經(jīng)濟(jì)訂貨量模型的前提條件（4）需求量穩(wěn)定，并且能預(yù)測(cè)，即D為已知常量。（5）存貨單價(jià)不變，不考慮現(xiàn)金折扣，即p為己知常量。（6）企業(yè)現(xiàn)金充足，不會(huì)因現(xiàn)金短缺而影響訂貨。（7）所需存貨市場(chǎng)供應(yīng)充足，不會(huì)因買不到需要的存貨而影響其他。

經(jīng)濟(jì)訂貨量模型的前提條件（4）需求量穩(wěn)定，并且能預(yù)測(cè)，即D為1372．經(jīng)濟(jì)訂貨批量基本模型的擴(kuò)展（1）數(shù)量折扣如果享受數(shù)量折扣的訂貨量小于算出的經(jīng)濟(jì)批量，則可按經(jīng)濟(jì)訂貨量確定每次訂貨量。因?yàn)檫@樣既可取得數(shù)量折扣，又實(shí)現(xiàn)了最佳的訂貨量。如果享受數(shù)量折扣的訂貨量大于算出的經(jīng)濟(jì)批量，則必須進(jìn)行成本-效益分析，從而確定訂貨數(shù)量。2．經(jīng)濟(jì)訂貨批量基本模型的擴(kuò)展（1）數(shù)量折扣1382．經(jīng)濟(jì)訂貨批量基本模型的擴(kuò)展實(shí)行數(shù)量折扣的經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型。存貨相關(guān)總成本＝存貨進(jìn)價(jià)+相關(guān)訂貨費(fèi)用+相關(guān)存儲(chǔ)成本具體確定步驟如下：第一步，按照基本經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型確定經(jīng)濟(jì)訂貨批量；第二步，計(jì)算按經(jīng)濟(jì)訂貨批量訂貨時(shí)的存貨相關(guān)總成本；2．經(jīng)濟(jì)訂貨批量基本模型的擴(kuò)展實(shí)行數(shù)量折扣的經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型139

第三步，計(jì)算按給予數(shù)量折扣的訂貨批量訂貨時(shí)的存貨相關(guān)總成本；第四步，比較不同訂貨批量的存貨相關(guān)總成本，最低存貨相關(guān)總成本對(duì)應(yīng)的訂貨批量，就是實(shí)行數(shù)量折扣的最佳經(jīng)濟(jì)訂貨批量。見P240例7.6第三步，計(jì)算按給予數(shù)量折扣的訂貨批量訂貨時(shí)的存140（2）再訂貨點(diǎn)在提前訂貨的情況下，企業(yè)再次發(fā)出訂貨單時(shí)尚有存貨的庫(kù)存量，稱為再訂貨點(diǎn)。用R來(lái)表示。它的數(shù)量等于交貨時(shí)間（L）和每日平均需用量（d）的乘積：R＝L·d需要注意的是，再訂貨點(diǎn)的確定與交貨期和每日平均需求量有關(guān)，但和經(jīng)濟(jì)批量的大小無(wú)關(guān)，對(duì)經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型無(wú)影響。（2）再訂貨點(diǎn)在提前訂貨的情況下，企業(yè)再次發(fā)出訂貨單時(shí)尚有存141（3）保險(xiǎn)儲(chǔ)備量R＝交貨時(shí)間×平均日需求量+保險(xiǎn)儲(chǔ)備＝L·d+B建立保險(xiǎn)儲(chǔ)備量，使缺貨成本減少，但同時(shí)儲(chǔ)存成本相應(yīng)上升。因此，確定合理的保險(xiǎn)儲(chǔ)備量，關(guān)鍵是使缺貨成本Ts和儲(chǔ)存成本Tc之和達(dá)到最低，即：TC(s，c)＝Ts+Tc（3）保險(xiǎn)儲(chǔ)備量R＝交貨時(shí)間×平均日需求量+保險(xiǎn)儲(chǔ)備142（3）保險(xiǎn)儲(chǔ)備量通常使用兩種方法確定合理的保險(xiǎn)儲(chǔ)備量。①簡(jiǎn)化法保險(xiǎn)儲(chǔ)備量＝（預(yù)計(jì)每天最大耗用量-平均每天正常耗用量）×交貨時(shí)間②概率法，即按照對(duì)未來(lái)存貨需要量的概率分布來(lái)確定保險(xiǎn)儲(chǔ)備量的方法。見P243例7.7

（3）保險(xiǎn)儲(chǔ)備量通常使用兩種方法確定合理的保險(xiǎn)儲(chǔ)備量。143（4）存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用經(jīng)濟(jì)訂貨批量的基本模型假設(shè)存貨一次全部入庫(kù)，故存貨增加時(shí)存量變化為一條垂直的直線。事實(shí)上，各批存貨可能陸續(xù)入庫(kù)，使存量陸續(xù)增加。尤其是產(chǎn)成品入庫(kù)和在產(chǎn)品轉(zhuǎn)移，幾乎總是陸續(xù)供應(yīng)和陸續(xù)耗用的。在這種情況下，需要對(duì)基本模型一些修改。（4）存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用經(jīng)濟(jì)訂貨批量的基本模型假設(shè)存貨一次全144（4）存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用設(shè)每批訂貨量為Q，每日送貨量為q，則該批訂貨全部送達(dá)所需日數(shù)為Q/q，稱為送貨期，設(shè)每日耗用量為d，故送貨期內(nèi)的全部耗用量為：