軍工行業(yè)細(xì)分賽道投資機(jī)會(huì)分析

軍工行業(yè)細(xì)分賽道投資機(jī)會(huì)分析1．軍工行業(yè)概述1.1

行業(yè)簡(jiǎn)介國(guó)防軍工體系負(fù)責(zé)國(guó)家武器裝備生產(chǎn)和軍隊(duì)基礎(chǔ)設(shè)施

建設(shè)，一個(gè)國(guó)家的國(guó)防工業(yè)能力強(qiáng)弱關(guān)乎國(guó)家安全，在國(guó)

防安全與軍隊(duì)建設(shè)中發(fā)揮著非常重要的作用。中國(guó)軍工行業(yè)主要涵蓋航天、航空、船舶、電子、兵

器以及核工業(yè)六大業(yè)務(wù)領(lǐng)域。國(guó)內(nèi)從事軍品生產(chǎn)的企業(yè)主

要分為兩類：一類是國(guó)資委旗下的十大軍工集團(tuán)，主要承

擔(dān)國(guó)家國(guó)防建設(shè)重大項(xiàng)目的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)職能及國(guó)防科研生產(chǎn)

任務(wù)，包括軍品設(shè)計(jì)、零部件生產(chǎn)和總裝等，另一類是其

它社會(huì)企業(yè)，主要從事軍品的原材料供應(yīng)和基礎(chǔ)零部件制

造等。十大集團(tuán)目前的資產(chǎn)證券化率均較低，尚有較大一部

分核心資產(chǎn)尚未實(shí)現(xiàn)注入，資產(chǎn)證券化率相對(duì)較高當(dāng)屬航

空領(lǐng)域，航空工業(yè)集團(tuán)旗下約

65%的資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)了上市。1.2

行業(yè)發(fā)展概況1.2.1

產(chǎn)業(yè)鏈分布國(guó)防軍工上市公司橫向可劃分為航天、航空導(dǎo)彈、軍機(jī)、

軍艦、以及陸戰(zhàn)裝備五大部分，除了航天受政府預(yù)算影響之

外，其他四個(gè)部分的發(fā)展都受制于國(guó)防預(yù)算。縱向可劃分為

產(chǎn)業(yè)鏈的上、中，下游，上游為生產(chǎn)所需的原材料以及元器

件（例如：碳纖維、高溫合金等），中游為組件、分系統(tǒng)（例

如：飛機(jī)剎車盤、導(dǎo)彈頭、雷達(dá)）等，下游即飛機(jī)、導(dǎo)彈、

坦克、船舶等終端設(shè)備以及作戰(zhàn)系統(tǒng)。上中游的市場(chǎng)化程度

相對(duì)較高，競(jìng)爭(zhēng)也比較激烈。下游產(chǎn)業(yè)地位較高，多為一些

寡頭壟斷企業(yè)。1.2.2

行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀技術(shù)水平中國(guó)目前軍事變革取得重大進(jìn)展，機(jī)械化建設(shè)任務(wù)基本完成，信息化建設(shè)取得重大進(jìn)展，戰(zhàn)略能力有大的提升。但

是軍事安全面臨技術(shù)突襲和技術(shù)代差被拉大的風(fēng)險(xiǎn)，軍隊(duì)現(xiàn)

代化水平與國(guó)家安全需求相比差距較大，與世界先進(jìn)軍事水

平相比差距較大。新時(shí)代的中國(guó)國(guó)防指出，國(guó)防軍工實(shí)力要與國(guó)家現(xiàn)

代化進(jìn)程相一致，我們?nèi)嫱七M(jìn)軍事理論現(xiàn)代化、軍隊(duì)組織

形態(tài)現(xiàn)代化、軍事人員現(xiàn)代化、武器裝備現(xiàn)代化，力爭(zhēng)到

2035

年基本實(shí)現(xiàn)國(guó)防和軍隊(duì)現(xiàn)代化，到本世紀(jì)中葉把人民軍隊(duì)全

面建成世界一流軍隊(duì)。子行業(yè)市場(chǎng)化程度根據(jù)申萬一級(jí)行業(yè)分類，軍工行業(yè)涉及個(gè)股共

111

只，

分為軍工電子、航空裝備、航海裝備、地面兵裝、航天裝備

以及

5

個(gè)板塊，民參軍比例分別為

69.05%、53.66%、41.67%、

33.33%、14.29%、，軍工電子和航空裝備板塊民參軍比例相對(duì)

較高。市值分析截至

2021.8.31，軍工行業(yè)總市值

2.57

萬億，全市場(chǎng)

A股市值為

91.4

萬億，占比

2.82%；軍工行業(yè)上市公司

111

家，

A股共有上市公司

4455

家，占比

2.49%。隨著國(guó)家對(duì)國(guó)防軍

工的重視，資本市場(chǎng)對(duì)軍工行業(yè)的重視程度逐步提升，18

年

以來股數(shù)占比和市值占比出現(xiàn)了雙升。2．行業(yè)剛需趨勢(shì)確立軍工企業(yè)的收入主要來源于國(guó)家軍費(fèi)，軍費(fèi)是國(guó)家根據(jù)

自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力以及地緣政治、大國(guó)博弈等情況綜合考量制定。軍費(fèi)支出主要由人員費(fèi)、活動(dòng)費(fèi)和裝備費(fèi)三部分組成，

其中裝備費(fèi)的占比最大，而上市公司收入也主要來源于裝

備費(fèi)。2.1

國(guó)防實(shí)力提升，軍費(fèi)增加是必然2.1.1

全球不穩(wěn)定性加劇，提升國(guó)防實(shí)力是必然當(dāng)今世界正經(jīng)歷百年未有之大變局，世界多極化、經(jīng)濟(jì)

全球化、社會(huì)信息化、文化多樣化深入發(fā)展，和平、發(fā)展、

合作、共贏的時(shí)代潮流不可逆轉(zhuǎn)，但國(guó)際安全面臨的不穩(wěn)定

性不確定性更加突出，世界并不太平。以美國(guó)為首的西方發(fā)

達(dá)主義國(guó)家不斷加強(qiáng)軍事裝備方面的研究開發(fā)，各種新技術(shù)

和新設(shè)備層出不窮，全球軍事技術(shù)水平發(fā)展日趨不平衡，發(fā)

展中國(guó)家被迫需要增強(qiáng)國(guó)防投入來保衛(wèi)國(guó)防以及人民生命、

財(cái)產(chǎn)安全。2.1.2

聚焦建軍百年目標(biāo)，緊趕實(shí)抓現(xiàn)代國(guó)防19

年底發(fā)布的國(guó)防白皮書中指出，國(guó)防開支要與各

國(guó)家經(jīng)濟(jì)水平發(fā)展相協(xié)調(diào)，中國(guó)現(xiàn)在的安全形勢(shì)非常復(fù)雜、

非常嚴(yán)峻，中國(guó)已成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，而國(guó)防實(shí)力與經(jīng)

濟(jì)實(shí)力不相匹配，中國(guó)的國(guó)防實(shí)力已經(jīng)不適應(yīng)中國(guó)的國(guó)際地

位，所以，要保證

“十四五“期間國(guó)防開支保持一個(gè)持續(xù)、

穩(wěn)定的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。在

2021

年

3

月發(fā)布的第十四個(gè)五年規(guī)劃和

2035

年遠(yuǎn)

景目標(biāo)綱要（草案）中提出，“十四五”中國(guó)要全面加強(qiáng)練

兵備戰(zhàn)、全面加快武器裝備升級(jí)換代，同時(shí)加快關(guān)鍵技術(shù)的

突破，提出三化融合向智能化武器發(fā)展，加速戰(zhàn)略性、顛覆

性裝備和技術(shù)的發(fā)展。2.1.3

中國(guó)軍費(fèi)量少增速慢，有較大提升概率和空間中國(guó)

2021

年軍費(fèi)預(yù)算占

GDP比重為

1.33%，遠(yuǎn)低于美國(guó)

的

3.54%、俄羅斯的

2.88%、印度的

2.41%、法國(guó)的

2.45%，

而中國(guó)

GDP已躍居世界第二，成世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的第一引擎，

經(jīng)濟(jì)實(shí)力與國(guó)防實(shí)力存在嚴(yán)重不匹配問題，國(guó)防開支占

GDP比重有較大提升概率和空間。根據(jù)國(guó)防部、財(cái)政部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2020

年美國(guó)軍費(fèi)金額高

達(dá)

7.38K億，比其他軍事大國(guó)加總還高。自

2016

年以來，中國(guó)國(guó)防預(yù)算增長(zhǎng)率已連續(xù)

6

年降至

個(gè)位數(shù)，增長(zhǎng)幅度維持在

6.6%-8.1%之間。2016

年至

2019

年，國(guó)防預(yù)算費(fèi)用增速分別為

7.6%、7%、8.1%和

7.5%。2020

年受新冠病毒疫情影響，中國(guó)國(guó)防費(fèi)用增速放緩至

6.6%。

2021

年，根據(jù)預(yù)算報(bào)告草案，中央國(guó)防預(yù)算增長(zhǎng)目標(biāo)為

6.8%。2.1.4

國(guó)防開支結(jié)構(gòu)變化，裝備費(fèi)占比有望上升從國(guó)防開支內(nèi)部結(jié)構(gòu)變化來分析，2010-2017

年國(guó)防開

支中用于裝備采購(gòu)的費(fèi)用逐年提升，2010

年中國(guó)裝備采購(gòu)費(fèi)

占國(guó)防開支比重為

33.25%，2017

年上升至

41.11%。期間，

訓(xùn)練維持費(fèi)占比下降

3.76%，人員生活費(fèi)占比下降

4.09%。

而且，2018

年成立了國(guó)家軍民融合基金，可以分擔(dān)國(guó)防開支

中的部分職能性開支，有望進(jìn)一步提升直接用于武器裝備采

購(gòu)費(fèi)的比例。市場(chǎng)上一些機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，到

2025

年裝備采購(gòu)費(fèi)

占軍費(fèi)比例有望提升至

50%及以上?？偨Y(jié)：堅(jiān)持發(fā)展與安全兼顧、富國(guó)與強(qiáng)軍統(tǒng)一，國(guó)富軍

也要強(qiáng)，國(guó)防實(shí)力的提升離不開軍費(fèi)預(yù)算的增加。

我們認(rèn)

為，在以上多重因素催動(dòng)之下，中國(guó)軍費(fèi)有望進(jìn)一步增加，

軍費(fèi)中裝備費(fèi)占比有望進(jìn)一步提高，限制軍工行業(yè)發(fā)展的

“天花板”已成為過去式。2.2

全面加強(qiáng)練兵備戰(zhàn)，軍備需求進(jìn)一步擴(kuò)大練兵不是紙上談兵，中國(guó)人民解放軍聯(lián)合作戰(zhàn)綱要（試

行）提出和界定了解放軍聯(lián)合作戰(zhàn)的基本概念、制度和權(quán)責(zé)，

將如何練兵落到實(shí)處。2.2.1

實(shí)戰(zhàn)訓(xùn)練，增加武器裝備消耗實(shí)戰(zhàn)演練意味著要以戰(zhàn)領(lǐng)訓(xùn)、以訓(xùn)促戰(zhàn)，要達(dá)到目的就

需要提升訓(xùn)練頻率，增大訓(xùn)練強(qiáng)度。實(shí)戰(zhàn)演練本身就具有高

強(qiáng)度的特征，加之訓(xùn)練頻率的提升，會(huì)大量增加消耗性武器

（例如：靶機(jī)、彈藥）的需求量；另一方面，增大訓(xùn)練強(qiáng)度

勢(shì)必會(huì)加快裝備的磨損，維修保障需求（例如：剎車、發(fā)動(dòng)

機(jī)）也會(huì)有一定程度的提升。2.2.2

裝備列裝，拉動(dòng)產(chǎn)能快速釋放練兵備戰(zhàn)是一體，兵強(qiáng)后裝備得跟上。我們認(rèn)為，已公

布的武器裝備，例如

J20、Z20

等在“十四五”期間有望快速

列裝，下一代武器裝備的研發(fā)也會(huì)積極展開。老舊型號(hào)裝備

退役，新型裝備快速列裝，會(huì)有效拉動(dòng)軍工企業(yè)產(chǎn)能釋放，

中國(guó)裝備實(shí)力提升指日可待?？偨Y(jié)：實(shí)戰(zhàn)演練增加武器消耗，裝備列裝拉動(dòng)產(chǎn)能釋放，

軍工行業(yè)剛需趨勢(shì)凸顯，中高速增長(zhǎng)業(yè)績(jī)有望持續(xù)兌現(xiàn)。今

年是“十四五”開局之年，距離

2027

建軍百年奮斗目標(biāo)還

有

7

年，距離

2035

基本實(shí)現(xiàn)國(guó)防和軍隊(duì)現(xiàn)代化還有

15

年，

未來

10

到

15

年將是武器裝備建設(shè)的收獲期和井噴期，軍工

行業(yè)迎來“黃金”投資新時(shí)代。3．業(yè)績(jī)向好有望持續(xù)3.1

業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好，板塊盈利能力顯著提升3.1.1

營(yíng)業(yè)收入表現(xiàn)根據(jù)申萬國(guó)防軍工行業(yè)

111

只個(gè)股統(tǒng)計(jì)來看，整個(gè)軍工

行業(yè)近

5

年來營(yíng)業(yè)收入保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，近

3

年（2017

年-2020

年）復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)

25.58%，其中軍工電子營(yíng)收增長(zhǎng)最快，

錄得

39.98%，其次為航空裝備，增長(zhǎng)率為

28.93%，增長(zhǎng)最為

緩慢的為航天裝備，近

3

年復(fù)合增長(zhǎng)率僅

2.78%。軍工板塊

今年中報(bào)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入

2261.09

億元，同比增長(zhǎng)

20%。3.1.2

凈利潤(rùn)表現(xiàn)行業(yè)凈利潤(rùn)近年來也逐步增長(zhǎng)，2020

年受政策推動(dòng)企業(yè)

積極備產(chǎn)，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率達(dá)

37.94%，近

3

年（2017

年2020

年）復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)

75.44%。21H實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)

168.35

億

元，同比增長(zhǎng)

19.14%；若排除疫情的影響，以

2019H1

為基

礎(chǔ)口徑計(jì)算，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)

43.59%。整體來看，軍工行業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好，板塊的盈利能力顯

著提升，行業(yè)基本面向好得以確認(rèn)。隨著下半年交付旺季的

到來，我們預(yù)計(jì)整個(gè)板塊全年有望維持較高的景氣度。3.1.3

行業(yè)毛利率分析毛利率在投資界是一個(gè)意義非凡的指標(biāo)，毛利率水平可以反映企業(yè)的盈利能力以及產(chǎn)品的議價(jià)能力。各子行業(yè)毛利率分析申萬一級(jí)行業(yè)五大板塊中，毛利率最高的當(dāng)屬軍工電子，

21H毛利高達(dá)

43.87%，其次為航天裝備，毛利率為

29.34%，

航空板塊毛利較為穩(wěn)定近

5

年來維持在

18%左右，毛利最低

的為航海裝備，一直維持在

10%左右。產(chǎn)業(yè)鏈上中下游毛利率分析上游：軍工電子及軍工新材料的盈利能力較強(qiáng)，毛利率

均維持在較高水平，其中軍工電子的毛利率近年來呈增長(zhǎng)趨

勢(shì)，截至

21H高達(dá)

45.72%，軍工新材料的毛利也呈小幅上升

態(tài)勢(shì)，21H毛利為

29.39%。中游：配套企業(yè)的毛利比較穩(wěn)定，基本維持在

25%~30%

之間。下游：下游主機(jī)廠毛利近年來呈輕微下降態(tài)勢(shì)，但基本

也都維持在

10%左右?？偨Y(jié)來看：軍工行業(yè)中，按子行業(yè)分：毛利率由高到低

依次為軍工電子>航天裝備>航空裝備>船舶制造；按產(chǎn)業(yè)鏈

位置分：毛利率由高到低依次為產(chǎn)業(yè)鏈上游>中游>下游。上

游企業(yè)生產(chǎn)成本低、產(chǎn)品附加值高，有較高的議價(jià)空間。下

游多為為重資產(chǎn)企業(yè)，成本較高，議價(jià)能力相對(duì)較弱。3.2

景氣度上行，業(yè)績(jī)持續(xù)向好具有較高確定性3.2.1

需求爆發(fā)，業(yè)績(jī)向好有望持續(xù)受益于“十四五”需求爆發(fā)，軍工上市企業(yè)盈利呈現(xiàn)快

速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，上半年的業(yè)績(jī)已經(jīng)充分肯定了軍工行業(yè)的景氣

度。我們認(rèn)為，今年作為“十四五”的開局元年，考慮景氣

度能否持續(xù)為時(shí)尚早，中報(bào)中合同負(fù)債、存貨以及新增固定

資產(chǎn)投資等指標(biāo)的增大（例如：中航沈飛

21H合同負(fù)債達(dá)

377.37

億元，較期初+698%；洪都航空

21H合同負(fù)債達(dá)

72.94

億元，較期初+697.93%）可以看出軍工行業(yè)正在加速固定資

產(chǎn)建設(shè)、擴(kuò)充產(chǎn)能，行業(yè)仍處在景氣度上行通道，業(yè)績(jī)持續(xù)

向好具有較強(qiáng)確定性。3.2.2

資產(chǎn)注入存預(yù)期，公司質(zhì)量有望提升正如本文開頭所說，十大軍工集團(tuán)的資產(chǎn)證券化率仍比

較低，有較大一部分核心資產(chǎn)尚未實(shí)現(xiàn)上市，資產(chǎn)重組依然

是各軍工集團(tuán)資產(chǎn)證券化的重要手段。長(zhǎng)期來看，隨著政策

推動(dòng)、科研院所改制以及資產(chǎn)重組，預(yù)計(jì)會(huì)有更多核心資產(chǎn)

注入，這些資產(chǎn)的注入能夠提升上市企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)營(yíng)

能力及盈利能力，為軍工行業(yè)帶來較大潛在投資價(jià)值。3.2.3

軍民融合增厚盈利空間科技是軍工的天然屬性，大多數(shù)先進(jìn)的技術(shù)都是從軍用

過度到民用，軍民融合是軍工企業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)的重要方式。軍

工設(shè)備（如大飛機(jī)、發(fā)動(dòng)機(jī)）、軍工電子（如半導(dǎo)體、紅外技

術(shù)等）及軍工原材料（如高溫合金、碳纖維、陶瓷纖維等），

都存在很高的民用價(jià)值，軍民融合可以為軍工行業(yè)帶來值得

期待的盈利空間。4．歷史回顧及后市展望4.1

年內(nèi)累計(jì)漲幅

1.67%，行業(yè)布局價(jià)值較高今年

1-4

月軍工行業(yè)指數(shù)出現(xiàn)了

20%左右的回調(diào)，5

月開始，在一季報(bào)的基礎(chǔ)上市場(chǎng)對(duì)中報(bào)產(chǎn)生較強(qiáng)預(yù)期，5-8

月

申萬軍工指數(shù)上漲，區(qū)間振幅高達(dá)

40.46%，后隨著

9

月初中

報(bào)的披露、業(yè)績(jī)的落地，部分資金獲利出清導(dǎo)致軍工板塊出

現(xiàn)一定程度的回調(diào)。年初至今，軍工板塊累計(jì)實(shí)現(xiàn)漲幅

1.67%，

在申萬

28

個(gè)一級(jí)行業(yè)中排名第

15

位。前期漲幅不大，后期

布局價(jià)值較高。4.2

從成交量看行業(yè)熱度依舊6

月份以來，軍工行業(yè)的成交額逐步放大，于

8

月創(chuàng)出

年內(nèi)新高，錄得

674.82

億?？紤]到整個(gè)

A股市場(chǎng)的成交額

也在放大，所以我們對(duì)軍工行業(yè)月成交額和

A股月成交額進(jìn)

行統(tǒng)計(jì)分析，發(fā)現(xiàn)

6

月以來軍工月成交額占

A股成交額比重

分別為

2.49%、3.06%、4.55%，持續(xù)上升?？紤]到軍工行業(yè)

的估值尚未在高位，所以我們認(rèn)為，成交額的放大大概率是

向上突破而非見頂。4.3

機(jī)構(gòu)配置比例回升，仍有提升空間中報(bào)披露的軍工行業(yè)基金配置比例為

2.37%，位于

28

個(gè)

行業(yè)中的第

12

位。機(jī)構(gòu)配置比例排名前

3

的分別為醫(yī)藥生

物、食品飲料和電子，倉(cāng)位均超過

10%。通過分析近

5

年軍工板塊的機(jī)構(gòu)配置比例，可以發(fā)現(xiàn)配

置比例最高時(shí)點(diǎn)為

2016

年

3

季度，占比高達(dá)

5.67%，今年二

季度配置比例雖出現(xiàn)一定程度的提升，但距離近

5

年的最高配置比例仍有距離。我們認(rèn)為隨著國(guó)防軍工戰(zhàn)略地位的提升，

軍費(fèi)預(yù)算有望增加，軍工企業(yè)的盈利能力有望持續(xù)增強(qiáng)，機(jī)

構(gòu)配置軍工股的比例仍有提升空間。4.4

估值中樞抬升，處于合理區(qū)間截至

8.31

日，軍工行業(yè)的

PE為

94

倍，處于近

5

年來

均值

PE與均值

PE+1

倍標(biāo)準(zhǔn)差之間，考慮到軍工行業(yè)上半年

優(yōu)異的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，我們認(rèn)為當(dāng)前估值仍在可被消化的范圍內(nèi)。

而且，“十四五”期間及以后較長(zhǎng)時(shí)間段內(nèi)，軍工行業(yè)業(yè)績(jī)維

持中高速增長(zhǎng)具有較強(qiáng)確定性，因此我們認(rèn)為估值仍有進(jìn)一

步提升空間。5．細(xì)分賽道投資機(jī)會(huì)分析5.1

下游裝備，首推主機(jī)5.1.1

對(duì)標(biāo)美國(guó)，中國(guó)軍機(jī)保有量較低與軍事大國(guó)美國(guó)相比，中國(guó)主戰(zhàn)機(jī)型存量較低，為應(yīng)對(duì)

日趨上升的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，中國(guó)必須要提升國(guó)防裝備實(shí)力。

2021

年

3

月發(fā)布的第十四個(gè)五年規(guī)劃和

2035

年遠(yuǎn)景目標(biāo)

綱要也指出“十四五”期間中國(guó)要加快武器裝備升級(jí)換代，

加快關(guān)鍵技術(shù)的突破，并提出裝備三化（機(jī)械化、信息化、

智能化）融合的發(fā)展方向。軍用航空裝備增量空間巨大，我

們預(yù)計(jì)“十四五”期間關(guān)鍵機(jī)型將進(jìn)入補(bǔ)償式快速列裝的上

行通道，主機(jī)廠訂單有望維持飽滿狀態(tài)。5.1.2

民用航空市場(chǎng)空間大，主機(jī)廠承制2021

年

3

月

1

日，中國(guó)東方航空公司與商飛公司在上海

正式簽署

C919

購(gòu)機(jī)合同，標(biāo)志著國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)已正式步入市

場(chǎng)。中國(guó)商飛官網(wǎng)公布，C919

大型飛機(jī)已累計(jì)獲得

28

家客

戶

815

架訂單。這一數(shù)量有望隨著飛機(jī)品質(zhì)口碑的流傳以及

中國(guó)日益抬升的國(guó)際地位持續(xù)增長(zhǎng)。C919

的機(jī)體主要由

4

家

航空主機(jī)廠承制，分別是中航沈飛、中航西飛、洪都航空和

中直股份。因此我們預(yù)計(jì)，民用航空的需求量增加將為主機(jī)

廠帶來相當(dāng)可觀的利潤(rùn)增長(zhǎng)。5.1.3

珠海航展表現(xiàn)亮眼，多家采購(gòu)現(xiàn)場(chǎng)簽約珠海航展期間多家采購(gòu)現(xiàn)場(chǎng)簽約，哈飛/昌飛簽約

8

架

AC系列高原救援直升機(jī)、中航無人機(jī)簽約“翼龍

2”運(yùn)營(yíng)

平臺(tái)合作協(xié)議、通飛簽約

20

架

AG60、西飛簽約一架“新

舟

60”及合作協(xié)議，累計(jì)成交各類機(jī)型

159

架，簽訂了總

值超

125

億美元的合作協(xié)議。珠海航展向全世界展現(xiàn)了中國(guó)

航天以及其他裝備領(lǐng)域強(qiáng)大的綜合實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)力，為有關(guān)裝

備出口貿(mào)易奠定基礎(chǔ)?？偨Y(jié)：下游主機(jī)廠所處產(chǎn)業(yè)地位高、壟斷性強(qiáng)。受益于

產(chǎn)品升級(jí)換代以及民用、貿(mào)易需求放量，主機(jī)廠業(yè)績(jī)有望保

高速增長(zhǎng)5.2

軍民兩用，新材料前景可期5.2.1

政策大力支持，技術(shù)突破可能性飆升第十四個(gè)五年規(guī)劃和

2035

年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要第八章

深入實(shí)施制造強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略中表示堅(jiān)持自主可控、安全高效，推

進(jìn)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)高級(jí)化、產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)代化，保持制造業(yè)比重基本穩(wěn)

定，增強(qiáng)制造業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。其中核

心競(jìng)爭(zhēng)力需要提升的八大領(lǐng)域中，高端新材料位列第一。高

端材料中的高品質(zhì)特殊鋼材、高性能合金、高溫合金等是軍

品生產(chǎn)的必要原材料，伴隨著政策發(fā)力技術(shù)突破的可能性飆

升。5.2.2

成果轉(zhuǎn)化有促力，“