基金的投資交易與結(jié)算

第十七章基金的投資交易與結(jié)算本章內(nèi)容概述本章分三節(jié)介紹了基金在三種不同市場的投資交易及結(jié)算。證券投資基金主要投資于二級(jí)市場。銀行間債券市場是證券投資基金進(jìn)行投資交易及結(jié)算的重要市場。海外市場較為廣泛，由于時(shí)區(qū)不同，證券投資基金進(jìn)行海外市場投資的交易和結(jié)算需要借助海外經(jīng)紀(jì)商和海外托管行的幫助，同時(shí)要更多考慮擬投資交易國家證券交易市場的不同規(guī)則。第一節(jié)基金參與證券交易所二級(jí)市場的交易與結(jié)算學(xué)習(xí)內(nèi)容知識(shí)點(diǎn)基金參與證券交易所二級(jí)市場的交易與結(jié)算證券投資基金場內(nèi)證券交易場所與結(jié)算機(jī)構(gòu)場內(nèi)證券交易結(jié)算的原則、方式與主要內(nèi)容場內(nèi)證券交易與結(jié)算涉及的費(fèi)用場內(nèi)證券交易特別規(guī)定及事項(xiàng)PROP系統(tǒng)、D-COM系統(tǒng)一、證券投資基金場內(nèi)證券交易場所與結(jié)算機(jī)構(gòu)（一）場內(nèi)證券交易場所.證券交易所是為證券集中交易提供場所和設(shè)施，組織和監(jiān)督證券交易，實(shí)行自律管理的法人。證券交易所的設(shè)立和解散，由國務(wù)院決定。.證券交易所的組織形式有會(huì)員制和公司制兩種。.我國上交所和深交所都采用會(huì)員制，設(shè)會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)和專門委員會(huì)。（1）理事會(huì)是證券交易所的決策機(jī)構(gòu)，理事會(huì)下面可以設(shè)立其他專門委員會(huì)。（2）證券交易所設(shè)總經(jīng)理，負(fù)責(zé)日常事務(wù)。（3）總經(jīng)理由國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)任免?！締芜x】在我國，證券交易所是（）。A.實(shí)行自律管理的法人B.以營利為目的的法人C.不以證券營利為目的的機(jī)關(guān)D.實(shí)行自律管理的機(jī)關(guān)『正確答案』A『答案解析』根據(jù)《證券法》的規(guī)定，證券交易所是為證券集中交易提供場所和設(shè)施，組織和監(jiān)督證券交易，實(shí)行自律管理的法人?！締芜x】在我國，證券交易所的設(shè)立和解散，由（）決定。A.國務(wù)院B.證監(jiān)會(huì)C.中國人民銀行D.證券交易所『正確答案』A『答案解析』證券交易所是為證券集中交易提供場所和設(shè)施，組織和監(jiān)督證券交易，實(shí)行自律管理的法人。證券交易所的設(shè)立和解散，由國務(wù)院決定。【單選】下列關(guān)于證券交易所的說法正確的是（）。A.證券交易所可以持有證券B.證券交易所可以進(jìn)行證券的買賣C.證券交易所決定證券交易的價(jià)格D.證券交易所應(yīng)當(dāng)創(chuàng)造公開、公平、公正的市場環(huán)境『正確答案』D『答案解析』證券交易所作為進(jìn)行證券交易的場所，其本身不持有證券，也不進(jìn)行證券的買賣，當(dāng)然更不能決定證券交易的價(jià)格。證券交易所應(yīng)當(dāng)創(chuàng)造公開、公平、公正的市場環(huán)境，保證證券交易所的職能正常發(fā)揮。（二）證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)《證券法》規(guī)定，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)是為證券交易提供集中登記、存管與結(jié)算服務(wù)，不以營利為目的的法人。設(shè)立證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)必須經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)（證監(jiān)會(huì)）批準(zhǔn)。證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)采取以下措施保證業(yè)務(wù)正常進(jìn)行。.要制定完善的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制和內(nèi)部控制制度。.要建立完善的技術(shù)系統(tǒng)，制定由結(jié)算參與人共同遵守的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范。.要建立完善的結(jié)算參與人準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系。.要對結(jié)算數(shù)據(jù)和技術(shù)系統(tǒng)進(jìn)行備份，制定業(yè)務(wù)緊急應(yīng)變程序和操作流程。為防范證券結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，我國設(shè)立了證券結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)基金，用于墊付或彌補(bǔ)因違約交收、技術(shù)故障、操作失誤、不可抗力等造成的證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的損失。中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司（簡稱中國結(jié)算公司）是我國的證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)，該公司在上海和深圳兩地各設(shè)一家分公司?！締芜x】證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)提供的服務(wù)不包括（）。A.登記B.存管C.結(jié)算D.托管『正確答案』D『答案解析』《證券法》規(guī)定，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)是為證券交易提供集中登記、存管與結(jié)算服務(wù)，不以營利為目的的法人。【單選】為保證業(yè)務(wù)的正常運(yùn)行，下列關(guān)于證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)應(yīng)采取的措施的說法，不正確的是（）。A.制定完善的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制和內(nèi)部控制制度B.建立完善的操作系統(tǒng)，制定由結(jié)算參與人共同遵守的操作標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范C.建立完善的結(jié)算參與人準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系D.對結(jié)算數(shù)據(jù)和技術(shù)系統(tǒng)進(jìn)行備份，制定業(yè)務(wù)緊急應(yīng)變程序和操作流程『正確答案』B『答案解析』根據(jù)自律管理的要求，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)須采取以下措施保證業(yè)務(wù)的正常運(yùn)行：①制定完善的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制和內(nèi)部控制制度；②建立完善的技術(shù)系統(tǒng)，制定由結(jié)算參與人共同遵守的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范；③建立完善的結(jié)算參與人準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系；④對結(jié)算數(shù)據(jù)和技術(shù)系統(tǒng)進(jìn)行備份，制定業(yè)務(wù)緊急應(yīng)變程序和操作流程?！締芜x】證券登記結(jié)算公司產(chǎn)生的損失中，不能用證券結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)基金彌補(bǔ)的是（）。A.技術(shù)故障造成的損失B.操作失誤造成的損失C.不可抗力造成的損失D.經(jīng)營不善造成的損失『正確答案』D『答案解析』為防范證券結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，我國設(shè)立了證券結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)基金，用于墊付或彌補(bǔ)因違約交收、技術(shù)故障、操作失誤、不可抗力等造成的證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的損失。【單選】下列關(guān)于證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的說法不正確的是（）。A.為證券交易提供集中登記、存管與結(jié)算服務(wù)B.為證券集中交易提供場所和設(shè)施，組織和監(jiān)督證券交易C.設(shè)立證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)必須經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)D.中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司是我國的證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)『正確答案』B『答案解析』B項(xiàng)屬于證券交易所的職責(zé)。根據(jù)《證券法》的規(guī)定，證券交易所是為證券集中交易提供場所和設(shè)施，組織和監(jiān)督證券交易，實(shí)行自律管理的法人。二、場內(nèi)證券交易結(jié)算原則、方式與內(nèi)容（一）結(jié)算原則.法人結(jié)算原則證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)以結(jié)算參與機(jī)構(gòu)為單位辦理證券資金的結(jié)算，即清算與交收。結(jié)算參與機(jī)構(gòu)應(yīng)以法人名義直接在證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)開立結(jié)算賬戶，用于辦理相關(guān)的結(jié)算業(yè)務(wù)。（1）根據(jù)中國結(jié)算公司深圳分公司的規(guī)定，結(jié)算參與機(jī)構(gòu)可以選擇僅開立綜合結(jié)算備付金賬戶用于資金交收，也可以選擇同時(shí)開立綜合結(jié)算備付金賬戶和非擔(dān)保結(jié)算備付金賬戶用于資金交收。同時(shí)開立非擔(dān)保結(jié)算備付金賬戶的結(jié)算參與機(jī)構(gòu)，其擔(dān)保交收業(yè)務(wù)及交易所場內(nèi)證券發(fā)行資金通過綜合結(jié)算備付金賬戶完成交收，非擔(dān)保交收及代收代付業(yè)務(wù)將通過非擔(dān)保結(jié)算備付金賬戶完成交收。（2）根據(jù)中國結(jié)算公司上海分公司的規(guī)定，結(jié)算參與人在中國結(jié)算公司上海分公司開立的結(jié)算資金賬戶包括五大類：擔(dān)保交收賬戶、非擔(dān)保交收賬戶、基金賬戶、結(jié)算保證金賬戶和價(jià)差保證金賬戶。.共同對手方制度（1）共同對手方（CCP）是指在結(jié)算過程中，同時(shí)作為所有買方和賣方的交收對手并保證交收順利完成的主體，一般由結(jié)算機(jī)構(gòu)充當(dāng)。（2）證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)（即中國結(jié)算公司）是承擔(dān)相應(yīng)交易交收責(zé)任的所有結(jié)算參與人的共同對手方。.貨銀對付原則（1）貨銀對付原則（DVP）又稱款券兩訖或錢貨兩清，是指證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)與結(jié)算參與人在交收過程中，當(dāng)收僅當(dāng)資金交付時(shí)給付證券，證券交付時(shí)給付資金。通俗地說，就是“一手交錢，一手交貨”。（2）目前，貨銀對付已經(jīng)成為各國（地區(qū)）證券市場普遍遵循的原則。（3）我國證券市場中，在多邊凈額結(jié)算方式下，已實(shí)現(xiàn)對ETF交易、單市場股票ETF及單市場債券ETF申購與贖回的份額和現(xiàn)金替代、貨幣ETF申購與贖回等業(yè)務(wù)進(jìn)行T+1貨銀對付擔(dān)保交收。2014年修訂的《證券法》以及2009年中國證監(jiān)會(huì)修訂的《證券登記結(jié)算管理辦法》明確要求在實(shí)行凈額結(jié)算品種中貫徹貨銀對付的原則。.分級(jí)結(jié)算原則證券和資金結(jié)算實(shí)行分級(jí)結(jié)算原則，實(shí)行分級(jí)結(jié)算原則主要是出于防范結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)的考慮，在境外證券交易所市場，分級(jí)結(jié)算是普遍的做法。證券登建篝機(jī)構(gòu)結(jié)譬￥客戶【單選】對于我國證券交易所市場實(shí)行多邊凈額清算的證券交易，（）是所有結(jié)算參與人的共同對手方。A.主承銷商B.證監(jiān)會(huì)C.中國結(jié)算公司D.結(jié)算銀行『正確答案』C『答案解析』對于我國證券交易所市場實(shí)行多邊凈額清算的證券交易，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)（即中國結(jié)算公司）是承擔(dān)相應(yīng)交易交收責(zé)任的所有結(jié)算參與人的共同對手方?！締芜x】貨銀對付原則是指（）。A.在一個(gè)清算期中，對每個(gè)證券公司價(jià)款的清算只計(jì)其各筆應(yīng)收應(yīng)付款項(xiàng)相抵后的凈額，對證券的清算只計(jì)每一種證券應(yīng)收應(yīng)付相抵后的凈額B.清算價(jià)款時(shí)，同一清算期內(nèi)發(fā)生的不同類證券的買賣價(jià)款可以合并計(jì)算C.清算證券時(shí)，只有同一清算期內(nèi)且同種證券才能合并計(jì)算D.在辦理資金交收的同時(shí)完成證券的交割『正確答案』D『答案解析』貨銀對付是指證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)與結(jié)算參與人在交收過程中，當(dāng)且僅當(dāng)資金交付時(shí)給付證券，證券交付時(shí)給付資金。通俗地說，就是“一手交錢，一手交貨”。（二）結(jié)算方式.凈額結(jié)算方式（1）一般情況下，通過證券交易所達(dá)成的交易需采取凈額結(jié)算方式。凈額結(jié)算又稱差額清算，指在一個(gè)清算期中，對每個(gè)結(jié)算參與人價(jià)款的清算只計(jì)其各筆應(yīng)收、應(yīng)付款項(xiàng)相抵后的凈額，對證券的清算只計(jì)每一種證券應(yīng)收、應(yīng)付相抵后的凈額。（2）凈額結(jié)算又分為雙邊凈額結(jié)算和多邊凈額結(jié)算。①雙邊凈額結(jié)算指將結(jié)算參與人相對于另一個(gè)交收對手方的證券和資金的應(yīng)收、應(yīng)付額加以軋抵，得出該結(jié)算參與人相對于另一個(gè)交收對手方的證券和資金的應(yīng)收、應(yīng)付凈額。②多邊凈額結(jié)算是指將結(jié)算參與人所有達(dá)成交易的應(yīng)收、應(yīng)付證券或資金予以充抵軋差，計(jì)算出該結(jié)算參與人相對于所有交收對手方累計(jì)的應(yīng)收、應(yīng)付證券或資金凈額。（3）將結(jié)算參與人對應(yīng)的所有雙邊凈額結(jié)算結(jié)果加以累計(jì)，可以得出該結(jié)算參與人的多邊凈額結(jié)算結(jié)果；在引入共同對手方的情況下，計(jì)算該結(jié)算參與人相對于共同對手方的雙邊凈額結(jié)算結(jié)果也相當(dāng)于實(shí)現(xiàn)了多邊凈額結(jié)算。.全額結(jié)算方式（1）逐筆全額結(jié)算是指證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)對每筆證券交易均獨(dú)立結(jié)算，同一結(jié)算參與人應(yīng)收資金（證券）和應(yīng)付資金（證券）不軋差處理。（2）在交收時(shí)點(diǎn)，買賣雙方應(yīng)付資金和證券都符合要求的，完成交收；任何一方或雙方結(jié)算參與人應(yīng)付資金或應(yīng)付證券不足的，交收失敗。（3）證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)不作為雙方的共同對手方，不提供交收擔(dān)保。（4）逐筆全額結(jié)算的主要特點(diǎn)是:①資金（證券）的足額以單箋交易力最小單位，資金（證券）足額則全部交收，不足則全不交收，不分拆交收。②交收期限活『從實(shí)時(shí)逐筆全額（RTGS）到交收期為T+0?T+n日不等。③交收方式多樣，結(jié)算參與人可以根據(jù)需要采用貨銀對付（DVP）、純?nèi)^戶等多種交收方式。（三）結(jié)算內(nèi)容場內(nèi)證券交易的結(jié)算包括證券交收與資金結(jié)算。資金結(jié)算可分為資金清算與資金交收兩個(gè)過程。通過清算，確認(rèn)交收日各交易參與方的債權(quán)、債務(wù)關(guān)系；通過交收，完成資金實(shí)際收付。.證券交收證券交收包含兩個(gè)層面的含義：一是中國結(jié)算公司滬、深分公司與結(jié)算參與人的證券交收對于應(yīng)付證券的結(jié)算參與人，中國結(jié)算公司滬、深分公司會(huì)將相應(yīng)證券從其證券交收賬戶劃付到中國結(jié)算公司滬、深分公司證券登記結(jié)算系統(tǒng)自身設(shè)立的“集中證券交收賬戶”；對于應(yīng)收證券的結(jié)算參與人，中國結(jié)算公司滬、深分公司會(huì)將相應(yīng)證券從“集中證券交收賬戶”劃付到其證券交收賬戶。二是結(jié)算參與人與客戶之間的證券交收。由中國證券結(jié)算公司滬、深分公司操作。對于應(yīng)付證券的客戶，結(jié)算參與人需委托中國結(jié)算公司滬、深分公司在辦理前述集中證券交收前，將相應(yīng)證券從客戶的證券賬戶劃付到證券公司的證券交收賬戶。對于應(yīng)收證券的客戶，結(jié)算參與人需委托中國結(jié)算公司滬、深分公司在辦理前述集中證券交收后，將相應(yīng)證券從證券公司的證券交收賬戶劃付到客戶的證券賬戶。.資金結(jié)算目前，托管資產(chǎn)的場內(nèi)資金結(jié)算主要采用兩種模式，即托管人結(jié)算模式和券商結(jié)算模式。托管人結(jié)算模式，是指托管資產(chǎn)場內(nèi)交易形成的交收資金由托管人作為結(jié)算參與人與中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司進(jìn)行凈額交收，然后由托管人負(fù)責(zé)與托管資產(chǎn)組合進(jìn)行二級(jí)清算;券商結(jié)算模式也稱為第三方存管模式，是指托管資產(chǎn)場內(nèi)交易形成的交收資金由證券公司（即經(jīng)紀(jì)人）作為結(jié)算參與人與中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司進(jìn)行交收，然后由證券公司負(fù)責(zé)與其客戶進(jìn)行二級(jí)清算，客戶的交易資金完全獨(dú)立保管于存管銀行，而不存放在證券公司。（1）托管人結(jié)算模式。采用托管人結(jié)算模式的托管資產(chǎn)類型有證券投資基金、保險(xiǎn)資產(chǎn)、企業(yè)年金基金、基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理產(chǎn)品、證券公司單一客戶資產(chǎn)管理計(jì)劃、證券公司集合資產(chǎn)管理計(jì)劃、QFII基金等。托管人結(jié)算模式的前提條件是托管資產(chǎn)進(jìn)行場內(nèi)交易須通過專用交易單元，中國結(jié)算公司按交易單元將托管資產(chǎn)的交易和清算數(shù)據(jù)發(fā)送給托管人，并按交易單元合并清算與托管人進(jìn)行凈額交收。托管人以自身名義在中國結(jié)算公司上海分公司、深圳分公司分別開立結(jié)算備付金賬戶，用于與中國結(jié)算公司之間完成最終不可撤銷的證券與資金交收，凈額交收資金通過PROP和D-COM系統(tǒng)劃轉(zhuǎn)。（2）券商結(jié)算模式。采用券商結(jié)算模式（第三方存管模式）的托管資產(chǎn)主要是證券公司單一客戶資產(chǎn)管理計(jì)劃、信托計(jì)劃等。由于相關(guān)交易制度或交易成本等因素的限制，當(dāng)托管資產(chǎn)的場內(nèi)交易不能通過專用交易單元進(jìn)行時(shí)，只能采用券商結(jié)算模式（QFII基金除外）。證券公司作為托管資產(chǎn)的經(jīng)紀(jì)人，代理進(jìn)行場內(nèi)交易，提供證券經(jīng)紀(jì)服務(wù)。托管資產(chǎn)通過證券公司的交易單元進(jìn)行場內(nèi)交易，證券公司與中國結(jié)算公司進(jìn)行其自有交易單元上所發(fā)生交易的資金結(jié)算，然后由證券公司依托其自身的柜臺(tái)系統(tǒng)與托管資產(chǎn)組合之間進(jìn)行場內(nèi)證券交易資金的結(jié)算。【單選】證券交收環(huán)節(jié)的含義包括（）。A.投資者與投資者之間的證券交收B.證券公司與結(jié)算參與人之間的證券交收C.結(jié)算參與人與客戶之間的證券交收D.結(jié)算參與人與結(jié)算參與人之間的證券交收『正確答案』C『答案解析』證券交收包含兩個(gè)層面的含義：①中國結(jié)算公司滬、深分公司與結(jié)算參與人的證券交收；②結(jié)算參與人與客戶之間的證券交收?！締芜x】目前，我國托管資產(chǎn)的場內(nèi)資金結(jié)算主要采用兩種模式，包括—和―。（）A.共同對手方結(jié)算模式；逐筆清算模式B.托管人結(jié)算模式；券商結(jié)算模式C.凈額交收模式；全額交收模式D.貨銀對付模式；軋差交收模式『正確答案』B『答案解析』目前，托管資產(chǎn)的場內(nèi)資金結(jié)算主要采用兩種模式：①托管人結(jié)算模式，指托管資產(chǎn)場內(nèi)交易形成的交收資金由托管人作為結(jié)算參與人與中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司進(jìn)行凈額交收，然后由托管人負(fù)責(zé)與托管資產(chǎn)組合進(jìn)行二級(jí)清算；②券商結(jié)算模式，也稱第三方存管模式，是指托管資產(chǎn)場內(nèi)交易形成的交收資金由證券公司（即經(jīng)紀(jì)人）作為結(jié)算參與人與中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司進(jìn)行交收，然后由證券公司負(fù)責(zé)與其客戶進(jìn)行二級(jí)清算，客戶的交易資金完全獨(dú)立保管于存管銀行，而不存放在證券公司?！締芜x】公募基金的托管人以（）名義在中國登記結(jié)算公司開立結(jié)算備付金賬戶，用于基金場內(nèi)證券交易的資金交收。A.基金管理人B.基金托管人和基金聯(lián)名C.基金托管人D.公募基金『正確答案』C『答案解析』托管人以自身名義在中國登記結(jié)算公司上海分公司、深圳分公司分別開立結(jié)算備付金賬戶，用于與中國結(jié)算公司之間完成最終不可撤銷的證券與資金交收，凈額交收資金通過PROP和D-COM系統(tǒng)劃轉(zhuǎn)?！締芜x】關(guān)于托管資產(chǎn)的場內(nèi)資金結(jié)算模式，下列表述不正確的是（）。A.托管人結(jié)算模式是指托管資產(chǎn)場內(nèi)交易形成的交收資金由托管人作為結(jié)算參與人與中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司進(jìn)行凈額交收，然后由托管人負(fù)責(zé)與托管資產(chǎn)組合進(jìn)行二級(jí)清算B.托管人結(jié)算模式的前提條件是托管資產(chǎn)進(jìn)行場內(nèi)交易須通過專用交易單元C.單一客戶資產(chǎn)管理計(jì)劃、信托計(jì)劃采用券商結(jié)算模式D.當(dāng)托管資產(chǎn)的場內(nèi)交易不能通過專用交易單元進(jìn)行時(shí)，只能采用托管人結(jié)算模式『正確答案』D『答案解析』D項(xiàng)，由于相關(guān)交易制度或交易成本等因素的限制，當(dāng)托管資產(chǎn)的場內(nèi)交易不能通過專用交易單元進(jìn)行時(shí)，只能采用券商結(jié)算模式（QFII基金除外），證券公司作為托管資產(chǎn)的經(jīng)紀(jì)人，代理進(jìn)行場內(nèi)交易、提供證券經(jīng)紀(jì)服務(wù)。三、場內(nèi)證券交易與結(jié)算涉及的費(fèi)用基金通過與券商簽訂交易單元租用合同，獲得投資交易的路徑?；鹦枰蛉讨Ц督灰讉蚪穑€需要支付過戶費(fèi)、經(jīng)手費(fèi)、證管費(fèi)、印花稅等交易成本?！締芜x】（）不屬于交易成本。A.印花稅B.傭金C.承銷費(fèi)D.過戶費(fèi)『正確答案』C『答案解析』基金通過與券商簽訂交易單元租用合同，獲得投資交易的路徑?；鹦枰蛉讨Ц督灰讉蚪?，還需要支付過戶費(fèi)、經(jīng)手費(fèi)、證管費(fèi)、印花稅等交易成本。（一）傭金.傭金是投資者在委托買賣證券成交后按成交金額的一定比例支付的費(fèi)用，是證券經(jīng)紀(jì)商為客戶提供證券代理買賣服務(wù)收取的費(fèi)用。.傭金由證券公司經(jīng)紀(jì)傭金、證券交易所手續(xù)費(fèi)及證券交易所交易監(jiān)管費(fèi)等組成。.證券經(jīng)紀(jì)商向客戶收取的傭金（包括代收的證券交易監(jiān)管費(fèi)和證券交易所手續(xù)費(fèi)等）不得高于證券交易金額的3%。，也不得低于代收的證券交易監(jiān)管費(fèi)和證券交易所手續(xù)費(fèi)等。.A股、證券投資基金每筆交易傭金不足5元的，按5元收??；5.B股每股交易傭金不足1美元或5港元的，按1美元或5港元收取。【單選】從2002年5月1日開始，A股、B股、證券投資基金的交易傭金實(shí)行（）。A.最低下限和向上浮動(dòng)制度B.最高上限和向下浮動(dòng)制度C.無區(qū)間浮動(dòng)制度D.固定比例制度『正確答案』B『答案解析』根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)、原國家計(jì)劃和發(fā)展委員會(huì)（現(xiàn)為國家發(fā)展和改革委員會(huì)）、國家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)出的《關(guān)于調(diào)整證券交易傭金收取標(biāo)準(zhǔn)的通知》，從2002年5月1日開始，A股、B股、證券投資基金的交易傭金實(shí)行最高上限和向下浮動(dòng)制度?！締芜x】關(guān)于證券公司向客戶收取的傭金標(biāo)準(zhǔn)，下列表述錯(cuò)誤的是（）。A.不得高于證券交易金額的3%B.交易傭金標(biāo)準(zhǔn)由證券交易所制定C.不得低于代收的證券交易監(jiān)管費(fèi)和證券交易所手續(xù)費(fèi)D.新的交易品種交易傭金標(biāo)準(zhǔn)備案一星期內(nèi)無異議則正式實(shí)施『正確答案』D『答案解析』證券經(jīng)紀(jì)商向客戶收取的傭金（包括代收的證券交易監(jiān)管費(fèi)和證券交易所手續(xù)費(fèi)等）不得高于證券交易金額的3%。，也不得低于代收的證券交易監(jiān)管費(fèi)和證券交易所手續(xù)費(fèi)等。新的交易品種交易傭金標(biāo)準(zhǔn)由證券交易所制定并報(bào)中國證監(jiān)會(huì)和原國家發(fā)展計(jì)劃委員會(huì)備案，備案15天內(nèi)無異議則正式實(shí)施。【單選】傭金費(fèi)用的組成不包括（）。A.證券公司經(jīng)紀(jì)傭金B(yǎng).證券交易所手續(xù)費(fèi)C.證券登記結(jié)算公司變更股權(quán)登記費(fèi)D.證券交易所交易監(jiān)管費(fèi)『正確答案』C『答案解析』傭金是投資者在委托買賣證券成交后按成交金額的一定比例支付的費(fèi)用，此項(xiàng)費(fèi)用由證券公司經(jīng)紀(jì)傭金、證券交易所手續(xù)費(fèi)及證券交易所交易監(jiān)管費(fèi)等組成?！締芜x】深圳證券交易所A股傭金的收取起點(diǎn)為（）元。A.5B.10C.50D.100『正確答案』A『答案解析』A股、證券投資基金每筆交易傭金不足5元的，按5元收?。籅股每股交易傭金不足1美元或5港元的，按1美元或5港元收取。（二）過戶費(fèi).過戶費(fèi)是委托買賣的股票、基金成交后，買賣雙方為變更證券登記所支付的費(fèi)用。這筆收入屬于中國結(jié)算公司的收入，由證券經(jīng)紀(jì)商在同投資者清算交收時(shí)代為扣收。.目前，上海證券交易所和深圳證券交易所A股過戶費(fèi)均按照成交金額的0.02%。向買賣雙方投資者分別收取。.對于優(yōu)先股交易的登記過戶費(fèi)，上海市場和深圳市場均按照普通股下調(diào)20%（即0.016%。）向買賣雙方投資者分別收取。.對于B股，雖然沒有過戶費(fèi)，但中國結(jié)算公司要收取結(jié)算費(fèi)。在上海證券交易所，結(jié)算費(fèi)是成交金額的0.5%；在深圳證券交易所，結(jié)算費(fèi)是成交金額的0.5%,但最高不超過500港元。.在上海證券交易所，可交換債券換股時(shí)，按換股成交金額的0.02%。向投資者收取過戶費(fèi)。.普通基金交易目前不收過戶費(fèi)?！締芜x】委托買賣的股票、基金成交后，買賣雙方為變更證券登記所支付的費(fèi)用是（）。A.過戶費(fèi)B.傭金C.印花稅D.經(jīng)手費(fèi)『正確答案』A『答案解析』過戶費(fèi)是委托買賣的股票、基金成交后，買賣雙方為變更證券登記所支付的費(fèi)用。這筆收入屬于中國結(jié)算公司的收入，由證券經(jīng)紀(jì)商在同投資者清算交收時(shí)代為扣收。（三）印花稅.印花稅是根據(jù)《中華人民共和國印花稅暫行條例》規(guī)定，在A股和B股成交后對買賣雙方投資者按照規(guī)定的稅率分別征收的稅金。.我國稅收制度規(guī)定，股票成交后，國家稅務(wù)機(jī)關(guān)應(yīng)向成交雙方分別收取印花稅。為保證稅源，簡化繳款手續(xù)，現(xiàn)行的做法是由證券經(jīng)紀(jì)商在同投資者辦理交收的過程中代為扣蟻；然后，在證券經(jīng)紀(jì)商同中國結(jié)算公司的清算、交收中集中結(jié)算；最后，由中國結(jié)算公司統(tǒng)一向征稅機(jī)關(guān)繳納。.2008年9月19日，證券交易印花稅只對出讓方按1%。征收，對受讓方不再征收。【單選】印花稅最后由（）統(tǒng)一向征稅機(jī)關(guān)繳納。A.中國結(jié)算公司B.證券交易所C.中國證監(jiān)會(huì)D.國務(wù)院『正確答案』A『答案解析』我國稅收制度規(guī)定，股票成交后，國家稅務(wù)機(jī)關(guān)應(yīng)向成交雙方分別收取印花稅。為保證稅源，簡化繳款手續(xù)，由證券經(jīng)紀(jì)商在同投資者辦理交收的過程中代為扣收；然后，在證券經(jīng)紀(jì)商同中國結(jié)算公司的清算、交收中集中結(jié)算；最后，由中國結(jié)算公司統(tǒng)一向征稅機(jī)關(guān)繳納?！締芜x】2010年6月29日，投資人劉先生出售的股票金額為50萬元，按照我國證券交易的納稅要求，應(yīng)當(dāng)繳納的印花稅為（）元。A.0B.200C.500D.1000『正確答案』C『答案解析』從2008年9月19日起，證券交易印花稅只對出讓方按1%。征收，對受讓方不再征收，所以劉先生應(yīng)當(dāng)繳納的印花稅為500000X1%=500（元）。【單選】2008年9月19日印花稅調(diào)整，A股按成交金額的—對—計(jì)收。（）A.1%o；出讓方B.2%o；出讓方C.1%。；受讓方D.2%o；受讓方『正確答案』A『答案解析』我國證券交易的印花稅稅率標(biāo)準(zhǔn)曾多次調(diào)整。2008年9月19日，證券交易印花稅只對出讓方按1%。征收，對受讓方不再征收。四、場內(nèi)證券交易特別規(guī)定及事項(xiàng)（一'）大宗交易.我國現(xiàn)行有關(guān)交易制度規(guī)定，如果證券單筆買賣申報(bào)達(dá)到一定數(shù)額的，證券交易所可以采用大宗交易方式進(jìn)行。按照規(guī)定，證券交易所可以根據(jù)市場實(shí)際情況調(diào)整大宗交易的最低限額。.上交所接受大宗交易的時(shí)間為每個(gè)交易日9：30-11：30、13：00-15：30。在交易日15：00前停牌的證券，不接受大宗交易。每個(gè)交易日15：00-15：30,交易所交易主機(jī)對買賣雙方的成交申報(bào)進(jìn)行成交確認(rèn)。.深圳證券交易所于2009年1月12日起，啟用綜合協(xié)議交易平臺(tái)，取代原有大宗交易系統(tǒng)。協(xié)議平臺(tái)接受交易用戶申報(bào)的時(shí)間為每個(gè)交易日9：15至11：30、13：00至15：30。申報(bào)當(dāng)日有效。當(dāng)天全天停牌證券，協(xié)議平臺(tái)不接受申報(bào)。具體確認(rèn)成交的時(shí)間規(guī)定為：（1）權(quán)益類證券大宗交易、債券大宗交易（除公司債券外），協(xié)議平臺(tái)的成交確認(rèn)時(shí)間為每個(gè)交易日15：00-15：30。（2）公司債券的大宗交易、專項(xiàng)資金管理計(jì)劃協(xié)議交易，協(xié)議平臺(tái)的成交確認(rèn)時(shí)間為每個(gè)交易日9：15-11：30、13：00-15：30。【單選】在我國，根據(jù)市場情況，有權(quán)調(diào)整大宗交易最低限額的是（）。A.證券業(yè)協(xié)會(huì)B.證券登記結(jié)算公司C.證券交易所D.中國證監(jiān)會(huì)『正確答案』C『答案解析』我國現(xiàn)行有關(guān)交易制度規(guī)定，如果證券單筆買賣申報(bào)達(dá)到一定數(shù)額的，證券交易所可以采用大宗交易方式進(jìn)行。按照規(guī)定，證券交易所可以根據(jù)市場實(shí)際情況調(diào)整大宗交易的最低限額?！締芜x】在深圳證券交易所，接受大宗交易申報(bào)的時(shí)間為每個(gè)交易日9：15至11：30、（）。A.15：00至15：30B.13：00至15：30C.15：30至16：00D.13：00至15：00『正確答案』B『答案解析』深圳證券交易所于2009年1月12日起，啟用綜合協(xié)議交易平臺(tái)，取代原有大宗交易系統(tǒng)。協(xié)議平臺(tái)接受交易用戶申報(bào)的時(shí)間為每個(gè)交易日9：15至11：30、13：00至15：30?！締芜x】深圳證券交易所權(quán)益類證券大宗交易、債券大宗交易（除公司債券外）協(xié)議平臺(tái)的成交確認(rèn)時(shí)間為每個(gè)交易日（）。A.9：15至11：30B.9：30至11：30C.13：00至15：30D.15：00至15：30『正確答案』D『答案解析』深圳證券交易所具體確認(rèn)成交的時(shí)間規(guī)定為：①權(quán)益類證券大宗交易、債券大宗交易（除公司債券外），協(xié)議平臺(tái)的成交確認(rèn)時(shí)間為每個(gè)交易日15：00至15：30；②公司債券的大宗交易、專項(xiàng)資金管理計(jì)劃協(xié)議交易，協(xié)議平臺(tái)的成交確認(rèn)時(shí)間為每個(gè)交易日9：15至11：30、13：00至15：30。（二）固定收益證券綜合電子平臺(tái).上交所固定收益平臺(tái)的交易時(shí)間為9：30—11：30、13：00—14：00。.交易商參加固定收益平臺(tái)交易前，應(yīng)通過固定收益平臺(tái)注冊可用于交易的證券賬戶。.交易商在固定收益平臺(tái)申報(bào)賣出固定收益證券數(shù)量，不得超出其證券賬戶內(nèi)可交易余額。.交易商當(dāng)日買入的固定收益證券，當(dāng)日可以賣出。當(dāng)日被待交收處理的固定收益證券，下一交易日可以賣出。.在固定收益平臺(tái)進(jìn)行的固定收益證券現(xiàn)券交易實(shí)行凈價(jià)申報(bào)，申報(bào)價(jià)格變動(dòng)單位為0.001元，申報(bào)數(shù)量單位為1手（1手為1000元面值）。交易價(jià)格實(shí)行漲跌幅限制，漲跌幅比例為10%。.漲跌幅價(jià)格;前一交易日參考價(jià)格X（1±10%）【單選】在固定收益平臺(tái)進(jìn)行的固定收益證券現(xiàn)券交易實(shí)行凈價(jià)申報(bào)，申報(bào)價(jià)格變動(dòng)單位為―,申報(bào)數(shù)量單位為―。（）。A.0.01元；1手.0.01元；10手C.0.001元；1手D.0.001元；10手『正確答案』C『答案解析』在固定收益平臺(tái)進(jìn)行的固定收益證券現(xiàn)券交易實(shí)行凈價(jià)申報(bào)，申報(bào)價(jià)格變動(dòng)單位為0.001元，申報(bào)數(shù)量單位為1手（1手為1000元面值）。（三）回轉(zhuǎn)交易.證券的回轉(zhuǎn)交易是指投資者買入的證券，經(jīng)確認(rèn)成交后，在交收完成前全部或部分賣出。.債券競價(jià)交易和權(quán)證交易實(shí)行當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易，B股實(shí)行次交易日起回轉(zhuǎn)交易，深交所對專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃收益權(quán)份額協(xié)議交易也實(shí)行當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易?！締芜x】關(guān)于回轉(zhuǎn)交易，下列說法錯(cuò)誤的是（）。A.回轉(zhuǎn)交易是指買入的證券，經(jīng)確認(rèn)成交后，在交收完成前賣出的交易.在我國證券交易所的交易品種中，權(quán)證實(shí)行T+0回轉(zhuǎn)交易C.目前，我國證券交易所的所有交易品種都不可以進(jìn)行回轉(zhuǎn)交易D.目前，在我國證券交易所的交易品種中，債券競價(jià)交易和B股都可以進(jìn)行回轉(zhuǎn)交易『正確答案』C『答案解析』根據(jù)我國現(xiàn)行有關(guān)交易制度規(guī)定，債券競價(jià)交易和權(quán)證交易實(shí)行當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易，

即投資者可以在交易日的任何營業(yè)時(shí)間內(nèi)反向賣出已買入但未完成交收的債券和權(quán)證；B股實(shí)行次交易日起回轉(zhuǎn)交易。深圳證券交易所對專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃收益權(quán)份額協(xié)議交易也實(shí)行當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易。【單選】深圳證券交易所對專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃收益權(quán)份額協(xié)議交易實(shí)行（）回轉(zhuǎn)交易。A.當(dāng)日.次交易日口次日D.滾動(dòng)日『正確答案』A『答案解析』深圳證券交易所對專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃收益權(quán)份額協(xié)議交易實(shí)行當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易。（四）開盤價(jià)和收盤價(jià).我國現(xiàn)行的交易規(guī)則，證券交易所證券交易的開盤價(jià)為當(dāng)日證券的第一筆成交價(jià)證券的開盤價(jià)格通過集合競價(jià)方式產(chǎn)生。不能產(chǎn)生開盤價(jià)的，以連續(xù)競價(jià)方式產(chǎn)生。按集合競價(jià)開盤后，未成交的申報(bào)自動(dòng)進(jìn)入連續(xù)競價(jià)階段。.上交所證券交易的收盤價(jià)為當(dāng)日該證券最后一筆交易前1分鐘所有交易的成交量加權(quán)平均價(jià)（含最后一筆交易）。當(dāng)日無成交的，以前收盤價(jià)為當(dāng)日收盤價(jià)。.深交所證券的收盤價(jià)通過集合競價(jià)的方式產(chǎn)生。收盤集合競價(jià)不能產(chǎn)生收盤價(jià)或未進(jìn)行收盤集合競價(jià)的，以當(dāng)日該證券最后一筆交易前1分鐘所有交易的成交量加權(quán)平均價(jià)（含最后一筆交易）為收盤價(jià)。當(dāng)日無成交的，以前收盤價(jià)為當(dāng)日收盤價(jià)?！締芜x】根據(jù)我國現(xiàn)行的交易規(guī)則，證券交易所證券的開盤價(jià)為（）。A.當(dāng)日該證券的第一筆買入委托價(jià).當(dāng)日該證券的第一筆成交價(jià)C.該證券上一交易日的最后一筆成交價(jià)D.當(dāng)日該證券的第一筆賣出委托價(jià)『正確答案』B『答案解析』按照一般的意義，開盤價(jià)和收盤價(jià)分別是交易日證券的首、尾買賣價(jià)格。根據(jù)我國現(xiàn)行的交易規(guī)則，證券交易所證券交易的開盤價(jià)為當(dāng)日該證券的第一筆成交價(jià)。證券的開盤價(jià)格通過集合競價(jià)方式產(chǎn)生。不能產(chǎn)生開盤價(jià)的，以連續(xù)競價(jià)方式產(chǎn)生。（五）除權(quán)與除息.當(dāng)上市公司實(shí)施送股、配股或派息時(shí)，每股股票所代表的企業(yè)實(shí)際價(jià)值就可能減少，因此需要在發(fā)生該事實(shí)之后從股票市場價(jià)格中剔除這部分因素，因送股或配股而形成的剔除行為稱為除權(quán),因派息而引起的剔除行為稱為除息。我國證券交易所是在權(quán)益登記日田股為最后交易日）的次一交易日對該證券作除權(quán)、除息處理。除權(quán)（息）日該證券的前收盤價(jià)改為除權(quán)（息）日除權(quán)（息）參考價(jià)。.除權(quán)（息）參考價(jià)二（前收盤價(jià)-現(xiàn)金紅利+配股價(jià)格X股份變動(dòng)比例）/（1+股份變動(dòng)比例）.標(biāo)的證券除權(quán)的，權(quán)證的行權(quán)價(jià)格和行權(quán)比例分別按下列公式進(jìn)行調(diào)整：哥行板價(jià)格原行段將格X標(biāo)的證券除枳日參考價(jià)除權(quán)前一日標(biāo)的證券收出價(jià)哥行板價(jià)格哥行權(quán)比例=原行權(quán)比您收除權(quán)前一日標(biāo)的證券盤價(jià)標(biāo)的證券除權(quán)正轉(zhuǎn)轎哥行權(quán)比例=.標(biāo)的證券除息的，行權(quán)比例不變，行權(quán)價(jià)格按下列公式調(diào)整：立匚一如心的原行權(quán)價(jià)梏漏的證券除息日參考^獨(dú)仃叔伍格」一除息前一日標(biāo)的證券收盤價(jià)一【單選】對于A股，我國證券交易對證券作除權(quán)處理的時(shí)間為（）。A.權(quán)益登記日B.權(quán)益登記日的次一交易日C.除權(quán)前的最后交易日D.除權(quán)日『正確答案』B『答案解析』我國證券交易所是在權(quán)益登記日日股為最后交易日）的次一交易日對該證券作除權(quán)、除息處理。【單選】某A股的股權(quán)登記日收盤價(jià)為30元/股，配股方案為每10股配5股，配股價(jià)為10元/股，則該股除權(quán)參考價(jià)為（）元/股。A.16.25B.20C.23.33D.25『正確答案』C『答案解析』該股的除權(quán)參考價(jià)為：勝由募主人—前收盤價(jià)-現(xiàn)金紅木肚配股價(jià)格X股份變動(dòng)比例除權(quán)參 「股份變動(dòng)比例 喑變【單選】某上市公司每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.50元，同時(shí)按10配5的比例向現(xiàn)有股東配股，配股價(jià)格為6.40元。若該公司股票在除權(quán)除息日的前收盤價(jià)為11.05元，則除權(quán)（息）報(bào)價(jià)應(yīng)為（）元。A.1.50B.6.40C.9.40D.11.05『正確答案』C『答案解析』因送股或配股而形成的剔除行為稱為除權(quán)，因派息而引起的剔除行為稱為除息。除權(quán)（息）參考價(jià)的計(jì)算公式為：除權(quán)（息）參考價(jià)=前收盤價(jià)-現(xiàn)金紅利-配股價(jià)格x股份變動(dòng)比例

1-股份變動(dòng)比例除權(quán)（息）參考價(jià)=二L05—015）.6一4n工0勻一（1+0§=940（元）五、PROP和D—COM系統(tǒng)（一）參與人遠(yuǎn)程操作平臺(tái)系統(tǒng)參與人遠(yuǎn)程操作平臺(tái)（PROP）系統(tǒng)是中國結(jié)算公司上海分公司為完善市場運(yùn)作功能，規(guī)范清算交收、登記和存管業(yè)務(wù)，提高對市場服務(wù)的效率而開發(fā)的建立在中國結(jié)算公司上海分公司通信系統(tǒng)上的電子數(shù)據(jù)交換系統(tǒng)。結(jié)算參與人可通過該系統(tǒng)的公用模塊接收中國結(jié)算公司上海分公司發(fā)送的有關(guān)資金結(jié)算文件。PROP系統(tǒng)可查詢備付金賬戶總賬查詢和明細(xì)賬查詢?？傎~查詢可實(shí)時(shí)查詢到備付金賬戶的賬戶余額、可用余額、透支金額及存款積數(shù)。明細(xì)賬查詢可按時(shí)間段和金額范圍查詢明細(xì)往來賬目。每日業(yè)務(wù)終了后或第二個(gè)工作日上午查詢核對可發(fā)現(xiàn)問題并及時(shí)解決以保證賬務(wù)一致。結(jié)算參與人交收頭寸及最低備付不足時(shí)，應(yīng)及時(shí)向備付金賬戶補(bǔ)入資金。（二）深圳證券綜合結(jié)算平臺(tái)系統(tǒng)深圳證券綜合結(jié)算平臺(tái)（D—COM）系統(tǒng)是中國結(jié)算公司深圳分公司為完善市場運(yùn)作功能，規(guī)范清算交收、登記和存管業(yè)務(wù)，提高對市場服務(wù)的效率而開發(fā)的建立在深圳證券市場綜合結(jié)算通信系統(tǒng)的，用于實(shí)現(xiàn)結(jié)算參與人與中國結(jié)算公司深圳分公司之間的數(shù)據(jù)交換的系統(tǒng)。結(jié)算參與人可通過D-COM系統(tǒng)實(shí)時(shí)查詢各資金結(jié)算賬戶余額、結(jié)算備付金賬戶可提款金額、尚未支付金額等信息。中國結(jié)算公司深圳分公司最終交收時(shí)點(diǎn)為交收日16：00，通過結(jié)算備付金賬戶，按照擔(dān)保交收業(yè)務(wù)、非擔(dān)保交收業(yè)務(wù)、發(fā)行業(yè)務(wù)、代收付業(yè)務(wù)的順序，依次進(jìn)行交收?！締芜x】下列關(guān)于PROP和D-COM系統(tǒng)的表述，不正確的是（）。A.PROP是中國結(jié)算公司深圳分公司建立的電子數(shù)據(jù)交換系統(tǒng)B.PROP系統(tǒng)中，結(jié)算參與人交收頭寸及最低備付不足的應(yīng)及時(shí)向備付金賬戶補(bǔ)入資金C.中國結(jié)算公司深圳分公司最終交收時(shí)點(diǎn)為交收日16：00D.結(jié)算參與人可通過D-COM系統(tǒng)實(shí)時(shí)查詢各資金結(jié)算賬戶余額等信息『正確答案』A『答案解析』A項(xiàng)，參與人遠(yuǎn)程操作平臺(tái)（PROP）系統(tǒng)是中國結(jié)算公司上海分公司為完善市場運(yùn)作功能，規(guī)范清算交收、登記和存管業(yè)務(wù)，提高對市場服務(wù)的效率而開發(fā)的建立在中國結(jié)算公司上海分公司通信系統(tǒng)上的電子數(shù)據(jù)交換系統(tǒng)。第二節(jié)銀行間債券市場的交易與結(jié)算學(xué)習(xí)內(nèi)容知識(shí)點(diǎn)全國銀行間債券市場、全國銀行間同業(yè)拆借中心、上海清算所銀行間債券市場的構(gòu)成與交易制度發(fā)行主體、投資主體、中介服務(wù)機(jī)構(gòu)公開市場一級(jí)交易商制度、結(jié)算代理制度、做市商制度銀行間債券市場的交易與結(jié)算交易品種：債券、回購、遠(yuǎn)期交易債券交易結(jié)算方式：純?nèi)^戶（FOP）、見券付款（PAD）、見款付券（DAP）、券款對付（DVP）債券結(jié)算業(yè)務(wù)類型一、銀行間債券市場概述全國銀行間債券市場是以現(xiàn)代遠(yuǎn)程計(jì)算機(jī)系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為基礎(chǔ)建立起來的場外債券市場，自1997年6月創(chuàng)立發(fā)展至今，已成為我國債券市場非常重要的組成部分，是貨幣政策和財(cái)政政策實(shí)施的最重要的金融市場。（一）銀行間債券市場的組織體系.市場主管部門中國人民銀行履行監(jiān)督管理銀行間債券市場職能，中國人民銀行分支機(jī)構(gòu)對轄區(qū)內(nèi)債券交易活動(dòng)進(jìn)行日常監(jiān)督和管理。.發(fā)行主體發(fā)行主體主要有財(cái)政部、中國人民銀行、政策性銀行、商業(yè)銀行，以及被批準(zhǔn)可以發(fā)債的金融類公司、工商企業(yè)等。.投資主體目前可以投資于銀行間債券市場的投資主體包括金融機(jī)構(gòu)和非法人產(chǎn)品，其中:（1）金融機(jī)構(gòu)包括商業(yè)銀行、農(nóng)村信用聯(lián)社、非銀行金融機(jī)構(gòu)、香港和澳門地區(qū)人民幣清算行、境外央行、境外其他金融機(jī)構(gòu)；（2）非法人產(chǎn)品包括證券投資基金、企業(yè)年金基金、全國社?；鸾M合、保險(xiǎn)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、基金公司特定客戶資產(chǎn)管理計(jì)劃、證券公司資產(chǎn)管理計(jì)劃、商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司資管產(chǎn)品、RQFII產(chǎn)品、QFII產(chǎn)品。.中介服務(wù)機(jī)構(gòu)銀行間債券市場的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)主要是全國銀行間同業(yè)拆借中心（簡稱同業(yè)中心）、中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司（簡稱中央結(jié)算公司）和銀行間市場清算所股份有限公司（簡稱上海清算所）。（1）全國銀行間同業(yè)拆借中心主要為市場的投資者提供報(bào)價(jià)平臺(tái)，為其交易提供電子成交登記服務(wù)，并按照中國人民銀行的有關(guān)規(guī)定，對通過交易系統(tǒng)開展的債券交易活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)測。（2）中央結(jié)算公司主要為市場的發(fā)行人、投資人等各類參與主體提供國債、金融債券、企業(yè)債券和其他固定收益證券的發(fā)行、登記、托管、交易結(jié)算、信息發(fā)布等服務(wù)，并負(fù)責(zé)維護(hù)中債綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)的正常運(yùn)行。（3）上海清算所主要是為銀行間債券市場提供以中央對手凈額結(jié)算為主的直接和間接的本、外幣清算服務(wù)，包括清算、結(jié)算、交割、保證金管理、抵押品管理、信息服務(wù)、咨詢業(yè)務(wù)等?！締芜x】銀行間債券市場的發(fā)行主體不包括（）。A.中國人民銀行B.政策性銀行C.未獲發(fā)債批準(zhǔn)的財(cái)務(wù)公司D.商業(yè)銀行『正確答案』C『答案解析』目前，銀行間債券市場的發(fā)行主體主要有財(cái)政部、中國人民銀行、政策性銀行、商業(yè)銀行，以及被批準(zhǔn)可以發(fā)債的金融類公司、工商企業(yè)等?！締芜x】下列關(guān)于銀行間債券市場的組織體系的表述，不正確的是（）。A.中國人民銀行負(fù)責(zé)監(jiān)督管理銀行間債券市場B.其中介服務(wù)機(jī)構(gòu)主要有全國銀行間同業(yè)拆借中心、中央結(jié)算公司和上海清算所C.中央結(jié)算公司主要為市場的投資者提供報(bào)價(jià)平臺(tái)D.上海清算所為銀行間市場提供以中央對手凈額清算為主的直接和間接的本、外幣清算服務(wù)『正確答案』C『答案解析』C項(xiàng)，全國銀行間同業(yè)拆借中心主要為市場的投資者提供報(bào)價(jià)平臺(tái)，為其交易提供電子成交登記服務(wù)，并按照中國人民銀行的有關(guān)規(guī)定，對通過交易系統(tǒng)開展的債券交易活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)測。中央結(jié)算公司主要為市場的各類參與主體提供國債、金融債券、企業(yè)債券和其他固定收益證券的發(fā)行、登記、托管、交易結(jié)算、信息發(fā)布等服務(wù)，并負(fù)責(zé)維護(hù)中債綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)的正常運(yùn)行。【單選】（）負(fù)責(zé)全國銀行間債券市場交易的日常監(jiān)測工作。A.中央結(jié)算公司B.中國人民銀行C.銀行業(yè)監(jiān)督協(xié)會(huì)D.同業(yè)拆借中心『正確答案』D『答案解析』全國銀行間同業(yè)拆借中心主要為市場的投資者提供報(bào)價(jià)平臺(tái)，為其交易提供電子成交登記服務(wù)，并按照中國人民銀行的有關(guān)規(guī)定，對通過交易系統(tǒng)開展的債券交易活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)測?！締芜x】（）主要為市場的發(fā)行人、投資人等各類參與主體提供國債、金融債券、企業(yè)債券和其他固定收益證券的發(fā)行、登記、托管、交易結(jié)算、信息發(fā)布等服務(wù)。A.中央結(jié)算公司B.上海清算所C.全國銀行間同業(yè)拆借中心D.中國人民銀行『正確答案』A『答案解析』B項(xiàng)，上海清算所主要是為銀行間市場提供以中央對手凈額清算為主的直接和間接的本、外幣清算服務(wù)。C項(xiàng)，全國銀行間同業(yè)拆借中心主要為市場的投資者提供報(bào)價(jià)平臺(tái)，為其交易提供電子成交登記服務(wù)，對通過交易系統(tǒng)開展的債券交易活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)測。D項(xiàng)，中國人民銀行履行監(jiān)督管理銀行間債券市場職能。（二）銀行間債券市場的交易制度.公開市場一級(jí)交易商制度指中國人民銀行根據(jù)規(guī)定遴選符合條件的債券二級(jí)市場參與者作為中國人民銀行的對手方，與之進(jìn)行債券交易，從而配合中國人民銀行貨幣政策目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。.做市商制度在債券市場上，由具有一定實(shí)力和信譽(yù)的市場參與者作為特許交易商，不斷向市場投資者報(bào)出某些特定債券的買賣價(jià)格，雙向報(bào)價(jià)并在該價(jià)位上接受投資者買賣要求，以其自有資金和債券與投資者進(jìn)行交易的制度。.結(jié)算代理制度經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)可以開展結(jié)算代理業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)法人，受市場其他參與者的委托，為其辦理債券結(jié)算業(yè)務(wù)的制度?！締芜x】銀行間債券市場的公開市場一級(jí)交易商是指與（）進(jìn)行交易的債券二級(jí)市場參與者。A.上海清算所.中央結(jié)算公司C.各家商業(yè)銀行D.中國人民銀行『正確答案』D『答案解析』銀行間債券市場的交易制度包括公開市場一級(jí)交易商制度、做市商制度和結(jié)算代理制度。公開市場一級(jí)交易商制度是指中國人民銀行根據(jù)規(guī)定遴選符合條件的債券二級(jí)市場參與者作為中國人民銀行的對手方，與之進(jìn)行債券交易，從而配合中國人民銀行貨幣政策目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)?！締芜x】銀行間債券市場的交易制度不包括（）。A.公開市場一級(jí)交易商制度.做市商制度C.結(jié)算代理制度D.共同對手方制度『正確答案』D『答案解析』銀行間債券市場的交易制度包括：①公開市場一級(jí)交易商制度；②做市商制度；③結(jié)算代理制度。D項(xiàng)屬于場內(nèi)證券交易結(jié)算原則。二、銀行間債券市場的交易品種與交易方式（一）銀行間債券市場的交易品種.債券包括：國債、央行票據(jù)、地方政府債、政策性金融債、企業(yè)債、短期融資券、中期票據(jù)、商業(yè)銀行債、資產(chǎn)支持證券、非銀行金融債、中小企業(yè)集合票據(jù)、國際機(jī)構(gòu)債券、政府支持機(jī)構(gòu)債券、超短期融資券、同業(yè)存單等。.回購回購分為：質(zhì)押式回購和買斷式回購(1)首期、到期資金結(jié)算額的計(jì)算①質(zhì)押式回購首期資金結(jié)算額:正回購方融入資金數(shù)額到期資金結(jié)算額:首期資金結(jié)算額X(1+回購利率X實(shí)際占款天數(shù)/365)②買斷式回購首期資金結(jié)算額二(首期交易凈價(jià)+首期結(jié)算日應(yīng)計(jì)利息)X回購債券數(shù)量/100到期資金結(jié)算額二(到期交易凈價(jià)+到期結(jié)算日應(yīng)計(jì)利息)X回購債券數(shù)量/100(2)應(yīng)計(jì)利息的計(jì)算①買斷式回購中首期結(jié)算日應(yīng)計(jì)利息起息日至首期結(jié)算日為止(不含首期結(jié)算日)累計(jì)的按百元面值計(jì)算的債券發(fā)行人應(yīng)付給債券持有人的利息，單位為元/百元面值。②買斷式回購中到期結(jié)算日應(yīng)計(jì)利息起息日至到期結(jié)算日為止(不含到期結(jié)算日)累計(jì)的按百元面值計(jì)算的債券發(fā)行人應(yīng)付給債券持有人的利息，單位為元/百元面值。3.遠(yuǎn)期交易(1)債券遠(yuǎn)期交易指交易雙方約定在未來某一日期，以約定價(jià)格和數(shù)量買賣標(biāo)的債券的行為。(2)遠(yuǎn)期交易的市場參與者應(yīng)為進(jìn)入全國銀行間債券市場的機(jī)構(gòu)投資者。(3)遠(yuǎn)期交易的期限由雙方商定，最長不超365天，實(shí)行凈價(jià)交易、全價(jià)結(jié)算。(4)任何一家市場參與者(基金管理公司運(yùn)用基金財(cái)產(chǎn)進(jìn)行遠(yuǎn)期交易的，為邕區(qū)基金)的單只債券的遠(yuǎn)期交易賣出與買入總余額分別不得超過該只債券流通量的邈，遠(yuǎn)期交易賣出總余額不得超過其可用自有債券余額的200%o(5)市場參與者中，任何一只基金的遠(yuǎn)期交易凈買入總余額不得超過其基金資產(chǎn)凈值的100%,任何一家外資金融機(jī)構(gòu)在中國境內(nèi)的分支機(jī)構(gòu)的遠(yuǎn)期交易凈買入總余額不得超過其人民幣營運(yùn)資金的100%，其他機(jī)構(gòu)的遠(yuǎn)期交易凈買入總余額不得超過其實(shí)收資本金或者凈資產(chǎn)的100%?！締芜x】下列不屬于銀行間債券市場交易品種的是（）。A.債券B.回購C.期權(quán)交易D.遠(yuǎn)期交易『正確答案』C『答案解析』銀行間債券市場的交易品種有：①債券，如國債、央行票據(jù)、地方政府債等；②回購，分為質(zhì)押式回購和買斷式回購兩種；③遠(yuǎn)期交易，是指交易雙方約定在未來某一日期，以約定價(jià)格和數(shù)量買賣標(biāo)的債券的行為。（二）銀行間債券市場的交易方式.銀行間債券市場交易以詢價(jià)方式進(jìn)行，自主談判，逐筆成交。.進(jìn)行債券交易，應(yīng)訂立書面形式的合同。.書面形式包括同業(yè)中心交易系統(tǒng)生成的成交單、交報(bào)、電傳、傳真、合同書和信件等。.債券回購主協(xié)議和上述書面形式的回購合同構(gòu)成回購交易的完整合同。【單選】下列關(guān)于銀行間債券市場的交易品種與交易方式，表述不正確的是（）。A.買斷式回購交易雙方約定在將來某一日期由正回購方向逆回購方支付到期資金結(jié)算額.遠(yuǎn)期交易的市場參與者應(yīng)為進(jìn)入全國銀行間債券市場的機(jī)構(gòu)投資者C.銀行間債券市場交易以詢價(jià)方式進(jìn)行，自主談判，逐筆成交D.進(jìn)行債券交易應(yīng)訂立書面形式的合同『正確答案』A『答案解析』A項(xiàng)，買斷式回購是指一方（正回購方）在將回購債券出售給另一方（逆回購方），逆回購方在首期結(jié)算日向正回購方支付首期資金結(jié)算額的同時(shí)，交易雙方約定在將來某一日期（即到期結(jié)算日）由正回購方以約定價(jià)格（即到期資金結(jié)算額）從逆回購方購回回購債券的交易。三、銀行間債券市場的債券結(jié)算（一）債券結(jié)算的類型.全額結(jié)算與凈額結(jié)算根據(jù)債券交易和結(jié)算的相互關(guān)系，債券結(jié)算可以分為全額結(jié)算與凈額結(jié)算兩種類型。（1）全額結(jié)算也稱逐筆結(jié)算，指結(jié)算系統(tǒng)對每筆債券交易單獨(dú)進(jìn)行結(jié)算，一個(gè)買方對應(yīng)一個(gè)賣方，當(dāng)一方遇到券或者款不足時(shí)，系統(tǒng)不進(jìn)行部分結(jié)算。①逐筆全額結(jié)算是最基本的結(jié)算方式，適用于高度自動(dòng)化系統(tǒng)的單筆交易規(guī)模較大的市場。②全額結(jié)算過程中，結(jié)算機(jī)構(gòu)并沒有參與到結(jié)算中去，不對結(jié)算完成進(jìn)行擔(dān)保。③全額結(jié)算的優(yōu)點(diǎn)在于：由于買賣雙方是一一對應(yīng)的，每個(gè)市場參與者都可監(jiān)控自己參與的每一筆交易結(jié)算進(jìn)展情況，從而評(píng)估自身對不同對手方的風(fēng)險(xiǎn)暴露；而且由于逐筆全額進(jìn)行結(jié)算，有利于保持交易的穩(wěn)定和結(jié)算的及時(shí)性，降低結(jié)算本金風(fēng)險(xiǎn)。④缺點(diǎn)在于會(huì)對頻繁交易的做市商有較高的資金要求，其資金負(fù)擔(dān)較大，結(jié)算成本較高。（2）凈額結(jié)算指結(jié)算系統(tǒng)在設(shè)定的時(shí)間段內(nèi)，對市場參與者債券買賣的凈差額和資金凈差額進(jìn)行交收。凈額結(jié)算比較適合交易非常頻繁和活躍的市場，尤其是在交易所撮合交易模式和做市商機(jī)制比較發(fā)達(dá)的場外市場。凈額結(jié)算分類按各方關(guān)系多邊中央對手方非中央對手方較發(fā)達(dá)的場外市場。凈額結(jié)算分類按各方關(guān)系多邊中央對手方非中央對手方產(chǎn) .券—都買疔國標(biāo)的X券期就有一種實(shí)行.實(shí)時(shí)處理交收和批量處理交收根據(jù)結(jié)算指令的處理方式，債券結(jié)算可分為實(shí)時(shí)處理交收和批量處理交收。（1）實(shí)時(shí)處理交收指系統(tǒng)實(shí)時(shí)檢查參與者券款情況，只要結(jié)算所需條件滿足即可進(jìn)行券款的交收。（2）批量處理交收是將某一段內(nèi)滿足條件的所有結(jié)算集中在一個(gè)特定時(shí)間段內(nèi)集中進(jìn)行處理。批量一般按每個(gè)營業(yè)日進(jìn)行，也有其他時(shí)間段進(jìn)行的。（3）批量處理可以用全額結(jié)算或凈額結(jié)算方式進(jìn)行交收，而實(shí)時(shí)處理只能使用全額結(jié)算方式。實(shí)時(shí)處理的全額結(jié)算，效率高，結(jié)算本金風(fēng)險(xiǎn)小，但對市場參與者流動(dòng)性要求也高?！締芜x】下列關(guān)于銀行間債券市場的債券結(jié)算的表述，不正確的是（）。A.根據(jù)結(jié)算指令的處理方式，債券結(jié)算可分為全額結(jié)算和凈額結(jié)算B.逐筆全額結(jié)算適用于高度自動(dòng)化系統(tǒng)的單筆交易規(guī)模較大的市場C.凈額結(jié)算是指結(jié)算系統(tǒng)在設(shè)定的時(shí)間段內(nèi)，對市場參與者債券買賣的凈差額和資金凈差額進(jìn)行交收的結(jié)算D.批量處理可以用全額結(jié)算或凈額結(jié)算方式進(jìn)行交收『正確答案』A『答案解析』A項(xiàng)，根據(jù)債券交易和結(jié)算的相互關(guān)系，債券結(jié)算分為全額結(jié)算和凈額結(jié)算兩種類型；根據(jù)結(jié)算指令的處理方式，債券結(jié)算可分為實(shí)時(shí)處理交收和批量處理交收兩種類型。（二）債券結(jié)算的框架.制度基礎(chǔ)目前，在銀行間債券市場辦理債券結(jié)算業(yè)務(wù)的基本制度依據(jù)是中國人民銀行頒布的《全國銀行間債券市場債券交易管理辦法》《全國銀行間債券市場債券登記托管結(jié)算管理辦法》《全國銀行間債券市場債券交易流通審核規(guī)則》。.業(yè)務(wù)系統(tǒng)目前，辦理債券結(jié)算的業(yè)務(wù)系統(tǒng)是中債綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)、上海清算所客戶終端系統(tǒng)，與之相關(guān)的業(yè)務(wù)系統(tǒng)主要包括中國外匯交易中心本幣交易系統(tǒng)和中國現(xiàn)代化支付系統(tǒng)。（三）債券結(jié)算的重要日期銀行間債券市場交易結(jié)算的重要日期，即交易流通起始日、結(jié)算日、交易流通終止日和截止過戶日。.交易流通起始日，指某只債券在銀行間債券市場開始交易流通的日期。.交易流通終止日，即某只債券在銀行間債券市場交易流通終止的日期。.結(jié)算日，也稱交易交割日，指債券交易雙方達(dá)成交易后實(shí)際執(zhí)行債券交割和資金交收的日期。.截止過戶日，是指債券登記托管結(jié)算機(jī)構(gòu)為某只債券在銀行間債券市場的交易結(jié)算辦理相應(yīng)債券過戶的最后日期，該日日終后，債券登記托管結(jié)算機(jī)構(gòu)不再辦理該債券的交易結(jié)算業(yè)務(wù)。.按照中國人民銀行有關(guān)規(guī)章規(guī)定（1）中央政府債券、政策性金融債券可交易且期限在366天以上的，交易流通起始日是為該只債券的債權(quán)債務(wù)登記日后的第三個(gè)工作日：可交易且期限在366天（含）以下的，交易流通起始日為該只債券債權(quán)債務(wù)登記日的次一工作日。（2）證券公司、企業(yè)短期融資券的交易流通起始日為該債券債權(quán)債務(wù)登記日的次一工作日上述債券的債權(quán)債務(wù)登記日為債券繳款截止日的次一工作日（多次繳款的債券以最后一次繳款日為準(zhǔn)）。（3）無論期限長短，央行票據(jù)的交易流通起始日均為債權(quán)債務(wù)登記日當(dāng)天，其債權(quán)債務(wù)登記日為債券繳款日。（4）需中國人民銀行逐期審批的債券，其交易流通起始日為收到中國人民銀行批復(fù)和發(fā)行人交易流通公告后的第三個(gè)工作日。（5）企業(yè)債券在其債權(quán)債務(wù)登記日后的五個(gè)工作日內(nèi)由中央結(jié)算公司安排其交易流通。6.銀行間債券市場現(xiàn)券交易的結(jié)算日有T+0和T+1兩種?；刭彉I(yè)務(wù)的結(jié)算分為兩次，第一次結(jié)算的執(zhí)行日稱為債券首期交割日，第二次稱為債券到期交割舊。【單選】某只債券在銀行間債券市場交易流通終止的日期稱為（）。A.交易交割日B.結(jié)算日C.交易流通終止日D.截止過戶日『正確答案』C『答案解析』B項(xiàng)，結(jié)算日，也稱交易交割日，是指債券交易雙方達(dá)成交易后實(shí)際執(zhí)行債券交割和資金交收的日期；D項(xiàng)，截止過戶日是指債券登記托管結(jié)算機(jī)構(gòu)為某只債券在銀行間債券市場的交易結(jié)算辦理相應(yīng)債券過戶的最后日期，該日日終后，債券登記托管結(jié)算機(jī)構(gòu)不再辦理該債券的交易結(jié)算業(yè)務(wù)。【單選】下列關(guān)于交易流通起始日、結(jié)算日和交易流通終止日的表述不正確的是（）。A.中央政府債券可交易且期限在366天以上的，交易流通起始日為該只債券的債權(quán)債務(wù)登記日B.證券公司、企業(yè)短期融資券的交易流通起始日為該債券債權(quán)債務(wù)登記日的次一工作日C.一般情況下各類債券的交易流通終止日為債券兌付日前的第三個(gè)工作日D.目前，銀行間債券市場現(xiàn)券交易的結(jié)算日有T+0和T+1兩種『正確答案』A『答案解析』A項(xiàng)，按照中國人民銀行有關(guān)規(guī)章規(guī)定，中央政府債券、政策性金融債券可交易且期限在366天以上的，交易流通起始日為該只債券的債權(quán)債務(wù)登記日后的第三個(gè)工作日；可交易且期限在366天（含）以下的，交易流通起始日為該只債券債權(quán)債務(wù)登記日的次一工作日。（四）債券結(jié)算方式目前銀行間債券市場債券結(jié)算主要采用券款對付的方式。.純?nèi)^戶（1）純?nèi)^戶（FOP）是指交易結(jié)算雙方只要求債券登記托管結(jié)算機(jī)構(gòu)辦理債券交割，款項(xiàng)結(jié)算自行辦理。.這是一種交易雙方建立在了解和信任基礎(chǔ)上的一種結(jié)算方式，也是國外發(fā)達(dá)市場常用的一種結(jié)算方式。（2）特點(diǎn)：快捷、簡便。本質(zhì)是資金清篁風(fēng)險(xiǎn)由雙方承擔(dān)。采用此結(jié)篁方式應(yīng)審慎選擇對手返.見券付款（1）見券付款（PAD），是指在結(jié)算日收券方通過債券登記托管結(jié)算機(jī)構(gòu)得知付券方有履行義務(wù)所需的足額債券，即向?qū)Ψ絼澑犊铐?xiàng)并予以確認(rèn)，然后通知債券登記托管結(jié)算機(jī)構(gòu)辦理債券交割的結(jié)算方式。（2）這是一種對收券方有利的結(jié)算方式，有利于收券方控制風(fēng)險(xiǎn)，但付券方會(huì)有一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)敞口，付券方在選擇此方式時(shí)應(yīng)充分考慮對方的信譽(yù)情況。（3）采用見券付款方式往往是收券方信用比付券方要好。.見款付券（1）見款付券（DAP），指付券方確定收到收券方應(yīng)付款項(xiàng)后予以確認(rèn)，要求債券登記托管結(jié)算機(jī)構(gòu)辦理債券交割的結(jié)算方式。（2）這是一種對付券方有利的結(jié)算方式，有利于付券方控制風(fēng)險(xiǎn)，但收券方會(huì)有一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)敞口，該方式在收券方對付券方比較信賴的情況下可以采用。（3）采用見款付券方式往往是付券方信用比收券方要好。4.券款對付（1）券款對付（DVP），是指在結(jié)算日債券交割與資金支付同步進(jìn)行并互為約束條件的一種結(jié)算方式。（2）DVP的特點(diǎn)是結(jié)算雙方風(fēng)險(xiǎn)對等，是一種高效率、低風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)算方式。（3）DVP一般需要債券結(jié)算系統(tǒng)和資金劃撥清算系統(tǒng)對接，同步辦理券和款的交割與清算結(jié)算，是國際債券結(jié)算行業(yè)提倡且較為安全高效的一種結(jié)算方式，也是發(fā)達(dá)債券市場最普遍使用的一種結(jié)算方式。（4）券款對付的實(shí)現(xiàn)，可使相互并不熟悉或信用水平相差很大的交易雙方安全迅速地達(dá)成債券交易結(jié)算。【單選】在到期交割日正回購方按合同約定將資金劃至逆回購方指定賬戶后，雙方解除債券質(zhì)押關(guān)系，這種債券交易結(jié)算方式是（）。A.見券付款B.券款對付C.見款付券D.遲付券款『正確答案』C『答案解析』根據(jù)《銀行間債券市場債券登記托管結(jié)算管理辦法》規(guī)定，債券結(jié)算可采用純?nèi)^戶、見券付款、見款付券、券款對付四種結(jié)算方式。純?nèi)^戶是指交易結(jié)算雙方只要求債券登記托管結(jié)算機(jī)構(gòu)辦理債券交割，款項(xiàng)結(jié)算自行辦理。見券付款是指在結(jié)算日收券方通過債券登記托管結(jié)算機(jī)構(gòu)得知付券方有履行義務(wù)所需的足額債券，即向?qū)Ψ絼澑犊铐?xiàng)并予以確認(rèn)，然后通知債券登記托管結(jié)算機(jī)構(gòu)辦理債券交割的結(jié)算方式。券款對付是指在結(jié)算日債券交割與資金支付同步進(jìn)行并互為約束條件的一種結(jié)算方式。（五）債券結(jié)算業(yè)務(wù)類型.分銷業(yè)務(wù)是指承銷商在發(fā)行期內(nèi)將承銷的債券向其他結(jié)算成員（和分銷認(rèn)購人）進(jìn)行承銷額度的過戶。債券承銷商向分銷認(rèn)購入進(jìn)行債券分銷過戶時(shí)可采用任意一種結(jié)算方式。.現(xiàn)券業(yè)務(wù)（1）債券的即期交易，是指交易雙方以約定的價(jià)格轉(zhuǎn)讓債券所有權(quán)的交易行為。（2）現(xiàn)券交易的結(jié)算按單一券種辦理，結(jié)算日為T+0或T+1，可以選擇任意一種結(jié)算方式。（3）全國銀行間債券市場現(xiàn)券交易采用凈價(jià)交易。.質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)（1）與現(xiàn)券交易一樣，質(zhì)押式回購從1997年開始就在銀行間債券市場開展，是我國債券交易結(jié)算的主流品種之一。（2）在回購期內(nèi)，資金融入方出質(zhì)的債券，回購雙方均不得動(dòng)用。（3）質(zhì)押凍結(jié)期間債券的利息歸出質(zhì)方所有。（4）質(zhì)押式回購期限最長1年，在我國債券市場，1天和7天回購交易量最大、最活躍。（5）對質(zhì)押式回購交易的首期結(jié)算應(yīng)選擇見券付款或券款對付的結(jié)算方式，到期結(jié)算應(yīng)選擇見款付券或券款對付的結(jié)算方式。【單選】全國銀行間債券市場質(zhì)押式回購期限最長為（）。A.3個(gè)年B.4個(gè)月C.6個(gè)月D.1年『正確答案』D『答案解析』中國人民銀行規(guī)定，質(zhì)押式回購期限最長為1年，在1年之內(nèi)由投資者雙方自行商定回購期限。在目前我國債券市場的質(zhì)押式回購中，1天和7天回購是交易量最大、最為活躍的品種。【單選】證券質(zhì)押式回購交易中的交易雙方，在回購期內(nèi)（）動(dòng)用資金融入方出質(zhì)的債券。A.可以B.不可以C.經(jīng)融資方同意后才可以D.經(jīng)交易所同意后才可以『正確答案』B『答案解析』質(zhì)押式回購是交易雙方進(jìn)行的以債券為權(quán)利質(zhì)押的一種短期資金融通業(yè)務(wù)。在回購期內(nèi)，資金融入方出質(zhì)的債券，回購雙方均不得動(dòng)用?！締芜x】在辦理質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)前，市場參與者應(yīng)簽訂（）。A.質(zhì)押式回購主協(xié)議B.債券回購交易風(fēng)險(xiǎn)提示書C.債券質(zhì)押式回購委托協(xié)議書D.買斷式回購主協(xié)議『正確答案』A『答案解析』在辦理質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)前，市場參與者應(yīng)簽訂質(zhì)押式回購主協(xié)議，而進(jìn)行每筆交易時(shí)應(yīng)訂立書面形式的合同，主協(xié)議和書面形式的合同構(gòu)成一筆質(zhì)押式回購的完整合同?！締芜x】在質(zhì)押式回購中，交易雙方需要商定的內(nèi)容不包括（）。A.首期結(jié)算金額B.到期結(jié)算金額C.回購債券數(shù)量D.首期交易凈價(jià)『正確答案』D『答案解析』在質(zhì)押式回購中，交易雙方需要商定首期結(jié)算金額、到期結(jié)算金額和回購債券數(shù)量，在確定上述要素時(shí)回購期間的利率是主要考慮的因素。在買斷式回購中，交易雙方需要商定首期交易凈價(jià)、到期交易凈價(jià)和回購債券數(shù)量。4.買斷式回購業(yè)務(wù)（1）與質(zhì)押式回購不同，買斷式回購的資金融出方不僅可獲得回購期間融出資金的利息收入，亦可獲得回購期間債券的所有權(quán)和使用權(quán)。（2）按規(guī)定，目前買斷式回購的期限最長不得超過91天，具體期限由交易雙方確定。（3）買斷式回購以凈價(jià)交易，全價(jià)結(jié)算，可選擇的結(jié)算方式為券款對付、見券付款和見款付券三種方式。（4）在買斷式回購中，交易雙方需要商定苜期交易凈價(jià)、到期交易凈價(jià)和回購債券數(shù)量。中國人民銀行規(guī)定，到期交易凈價(jià)加債券在回購期間的新增應(yīng)計(jì)利息應(yīng)大于首期交易凈價(jià)。（5）任何一家市場參與者在進(jìn)行買斷式回購交易時(shí)單只券種的待返售債券余額應(yīng)小于該只債券流通量的20%，任何一家市場參與者待返售債券總余額應(yīng)小于其在債券登記托管結(jié)算機(jī)構(gòu)托管的自營債券總量的200%。【單選】買斷式回購的資金融出方（）獲得回購期間債券的所有權(quán)和使用權(quán)。A.可以B.不可以C.經(jīng)融資方同意后才可以D.經(jīng)交易所同意后才可以『正確答案』A『答案解析』與質(zhì)押式回購不同，買斷式回購的資金融出方不僅可獲得回購期間融出資金的利息收入，亦可獲得回購期間債券的所有權(quán)和使用權(quán)?！締芜x】關(guān)于買斷式回購，以下說法不正確的是（）。A.在買斷式回購期內(nèi)，該債券歸逆回購方所有，逆回購方可以使用該筆債券B.回購期間回購債券如發(fā)生利息支付，則所支付利息歸債券持有人所有C.目前買斷式回購的期限最長不得超過91天，具體期限由交易雙方確定D.買斷式回購的資金融出方不可以獲得回購期間債券的所有權(quán)和使用權(quán)『正確答案』D『答案解析』D項(xiàng)，與質(zhì)押式回購不同，買斷式回購的資金融出方不僅可獲得回購期間融出資金的利息收入，亦可獲得回購期間債券的所有權(quán)和使用權(quán)?！締芜x】買斷式回購以凈價(jià)交易，全價(jià)結(jié)算，可選擇的結(jié)算方式不包括（）。A.券款對付B.見券付款C.見款付券D.純?nèi)^戶『正確答案』D『答案解析』買斷式回購以凈價(jià)交易，全價(jià)結(jié)算，可選擇的結(jié)算方式為券款對付、見券付款和見款付券三種方式?！締芜x】買斷式回購的期限由交易雙方確定，但最長不得超過（）天。A.30B.60C.90D.91『正確答案』D『答案解析』按規(guī)定，目前買斷式回購的期限最長不得超過91天，具體期限由交易雙方確定。【單選】關(guān)于銀行間債券市場債券買斷式回購業(yè)務(wù)，下列說法正確的是（）。A.買斷式回購的結(jié)算債券及用于擔(dān)保的債券均應(yīng)為單一券種B.買斷式回購的回購債券期限由全國銀行間同業(yè)拆借中心規(guī)定C.買斷式回購期間，交易雙方可以換券D.買斷式回購期間，交易雙方可以提前贖回『正確答案』A『答案解析』A項(xiàng)，買斷式回購的結(jié)算債券及用于擔(dān)保的債券均應(yīng)為單一券種，可選擇的債券券種范圍與現(xiàn)券買賣相同；B項(xiàng)，目前買斷式回購的期限最長不得超過91天，具體期限由交易雙方確定；CD兩項(xiàng)，買斷式回購期間，交易雙方不得換券、現(xiàn)金交割和提前贖回?！締芜x】在全國銀行間債券市場進(jìn)行買斷式回購時(shí)，任何一家市場參與者單只券種的待返售債券余額應(yīng)小于該只債券流通量的（）。A.5%B.10%C.15%D.20%『正確答案』D『答案解析』按照中國人民銀行的規(guī)定，任何一家市場參與者在進(jìn)行買斷式回購交易時(shí)單只券種的待返售債券余額應(yīng)小于該只債券流通量的20%，任何一家市場參與者待返售債券總余額應(yīng)小于其在債券登記托管結(jié)算機(jī)構(gòu)托管的自營債券總量的200%。【單選】在全國銀行債券市場進(jìn)行買斷式回購交易時(shí)，任何一家市場參與者待返售債券總余額應(yīng)小于其在債券登記托管結(jié)算機(jī)構(gòu)托管的自營債券總量的（）。A.100%B.300%C.200%D.50%『正確答案』C『答案解析』按照中國人民銀行的規(guī)定，任何一家市場參與者在進(jìn)行買斷式回購交易時(shí)單只券種的待返售債券余額應(yīng)小于該只債券流通量的20%，任何一家市場參與者待返售債券總余額應(yīng)小于其在債券登記托管結(jié)算機(jī)構(gòu)托管的自營債券總量的200%。.債券遠(yuǎn)期交易（1）債券遠(yuǎn)期交易從成交日至結(jié)算日的期限（含成交日不含結(jié)算日）為2?365天。（2）遠(yuǎn)期交易實(shí)行凈價(jià)交易，全價(jià)結(jié)算。結(jié)算雙方應(yīng)在成交日或次一工作日向中央結(jié)算公司及時(shí)發(fā)送和確認(rèn)內(nèi)容完整并相匹配的遠(yuǎn)期交易結(jié)算指令。（3）遠(yuǎn)期交易可選擇券款對付、見款付款和見券付款三種結(jié)算方式。遠(yuǎn)期交易到期應(yīng)實(shí)際交割資金和債券。.債券借貸業(yè)務(wù)債券借貸是債券融入方以一定數(shù)量的債券為質(zhì)物，從債券融出方借入標(biāo)的債券，同時(shí)約定在未來某一日期歸還所借標(biāo)的債券，并由債券融出方返還相應(yīng)質(zhì)物的債券融通行為。（1）債券借貸的期限由借貸雙方協(xié)商確定，但最長不得超過365天。債券借貸期間，如果發(fā)生標(biāo)的債券付息，債券融入方應(yīng)及時(shí)向債券融出方返還標(biāo)的債券利息。債券借貸的融入方應(yīng)向融出方支付債券借貸費(fèi)用，費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)由借貸雙方協(xié)商確定。（2）債券借