知識-投資分析入門

第一章名詞解釋

開盤價(jià)：是指當(dāng)日開盤后該股票的第一筆交易成交的價(jià)格。如果開市后30分鐘內(nèi)無成交價(jià)，則以前日的收盤價(jià)作為開盤價(jià)。

收盤價(jià)：指每天成交中最后一筆股票的價(jià)格，也就是收盤價(jià)格。

最高價(jià)：是指當(dāng)日所成交的價(jià)格中的最高價(jià)位。有時(shí)最高價(jià)只有一筆，有時(shí)也不止一筆。

最低價(jià)：是指當(dāng)日所成交的價(jià)格中的最低價(jià)位。有時(shí)最低價(jià)只有一筆，有時(shí)也不止一筆。普通股：是指收益隨著股份公司的利潤變動(dòng)而變,限制股東權(quán)利的一種股票。普通股股東不享有經(jīng)營參與權(quán)，股息請求權(quán)、剩余財(cái)產(chǎn)分配要求權(quán)和新股認(rèn)購權(quán)等權(quán)利。除此以外，普通股股東還擁有股票轉(zhuǎn)讓權(quán)，股票持有人不必征求公司和其他股東的同意，可按照自己的意愿隨時(shí)將股票出售轉(zhuǎn)讓。目前我國上海和深圳發(fā)行的上市股票，均為普通股。

優(yōu)先股：是相對于普通股而言的。主要指在利潤分紅及剩余財(cái)產(chǎn)分配的權(quán)利方面，優(yōu)先于普通股。

優(yōu)先股有兩種權(quán)利：

a.在公司分配盈利時(shí)，擁有優(yōu)先股票的股東比持有普通股票的股東，分配在先，而且享受固定數(shù)額的股息，即優(yōu)先股的股息率都是固定的，普通股的紅利卻不固定，視公司盈利情況而定，利多多分，利少少分，無利不分，上不封頂，下不保底。

b.在公司解散，分配剩余財(cái)產(chǎn)時(shí)，優(yōu)先股在普通股之前分配。

績優(yōu)股：是指那些業(yè)績優(yōu)良，但增長速度較慢的公司的股票。這類公司有實(shí)力抵抗經(jīng)濟(jì)衰退，但這類公司并不能給你帶來振奮人心的利潤。因?yàn)檫@類公司業(yè)務(wù)較為成熟，不需要花很多錢來擴(kuò)展業(yè)務(wù)，所以投資這類公司的目的主要在于拿股息。另外，投資這類股票時(shí)，市盈率不要太高，同時(shí)要注意股價(jià)在歷史上經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)波動(dòng)的記錄。

熱門股：是指交易量大、流通性強(qiáng)、股價(jià)變動(dòng)幅度較大的股票。

成長股：是指這樣一些公司所發(fā)行的股票，它們的銷售額和利潤額持續(xù)增長，而且其速度快于整個(gè)國家和本行業(yè)的增長。這些公司通常有宏圖偉略，注重科研，留有大量利潤作為再投資以促進(jìn)其擴(kuò)張。

手：它是國際上通用的計(jì)算成交股數(shù)的單位。必須是手的整數(shù)倍才能辦理交易。目前一般以100股為一手進(jìn)行交易。即購買股票至少必須購買100股。

成交量：反映成交的數(shù)量多少。一般可用成交股數(shù)和成交金額兩項(xiàng)指標(biāo)來衡量。目前深滬股市兩項(xiàng)指標(biāo)均能顯示出來

價(jià)位：指喊價(jià)的升降單位。價(jià)位的高低隨股票的每股市價(jià)的不同而異。以上海證券交易所為例：每股市價(jià)末滿100元價(jià)位是0.10元，每股市價(jià)100-200元價(jià)位是0.20元每股市價(jià)200-300元價(jià)位是0.30元，每股市價(jià)300-400元價(jià)位是0.50元每股市價(jià)400元以上價(jià)位是1.00元

停牌：股票由于某種消息或進(jìn)行某種活動(dòng)引起股價(jià)的連續(xù)上漲或下跌，由證券交易所暫停其在股票市場上進(jìn)行交易。待情況澄清或企業(yè)恢復(fù)正常后，再復(fù)牌在交易所掛牌交易。

漲跌：以每天的收盤價(jià)與前一天的收盤價(jià)相比較，來決定股票價(jià)格是漲還是跌。一般在交易臺上方的公告牌上用”+””-“號表示。

漲(跌)停板：交易所規(guī)定的股價(jià)一天中漲（跌）最大幅度為前一日收盤價(jià)的百分?jǐn)?shù)，不能超過此限，否則自動(dòng)停止交易。

高開：是指開盤價(jià)比前一天收盤價(jià)高出許多。

低開：是指開盤價(jià)比前一天收盤價(jià)低出許多。

盤整：是指投資者不積極買賣，多采取觀望態(tài)度，使當(dāng)天股價(jià)的變動(dòng)幅度很小，這種情況稱為盤檔。

整理：是指股價(jià)經(jīng)過一段急劇上漲或下跌后，開始小幅度波動(dòng)，進(jìn)入穩(wěn)定變動(dòng)階段，這種現(xiàn)象稱為整理，整理是下一次大變動(dòng)的準(zhǔn)備階段。

跳空：指受強(qiáng)烈利多或利空消息刺激，股價(jià)開始大幅度跳動(dòng)。跳空通常在股價(jià)大變動(dòng)的開始或結(jié)束前出現(xiàn)。第二章如何看分時(shí)圖（動(dòng)態(tài)行情走勢圖）分時(shí)圖是指大盤和個(gè)股的動(dòng)態(tài)實(shí)時(shí)(即時(shí))分時(shí)走勢圖，其在實(shí)戰(zhàn)研判中的地位極其重要，是即時(shí)把握多空力量轉(zhuǎn)化即市場變化直接根本，在這里先給大家介紹一下概念性的基礎(chǔ)常識。大盤指數(shù)即時(shí)分時(shí)走勢圖：

1)白色曲線：表示大盤加權(quán)指數(shù)，即證交所每日公布媒體常說的大盤實(shí)際指數(shù)。

2)黃色曲線：大盤不含加權(quán)的指標(biāo)，即不考慮股票盤子的大小，而將所有股票對指數(shù)影響看作相同而計(jì)算出來的大盤指數(shù)。參考白黃二曲線的相互位置可知：A)當(dāng)大盤指數(shù)上漲時(shí)，黃線在白線之上，表示流通盤較小的股票漲幅較大；反之，黃線在白線之下，說明盤小的股票漲幅落后大盤股。B)當(dāng)大盤指數(shù)下跌時(shí)，黃線在白線之上，表示流通盤較小的股票跌幅小于盤大的股票；反之，盤小的股票跌幅大于盤大的股票。

3)紅綠柱線：在紅白兩條曲線附近有紅綠柱狀線，是反映大盤即時(shí)所有股票的買盤與賣盤在數(shù)量上的比率。紅柱線的增長減短表示上漲買盤力量的增減；綠柱線的增長縮短表示下跌賣盤力度的強(qiáng)弱。

4)黃色柱線：在紅白曲線圖下方，用來表示每一分鐘的成交量，單位是手(每手等于100股)。

5)委買委賣手?jǐn)?shù)：代表即時(shí)所有股票買入委托下三檔和賣出上三檔手?jǐn)?shù)相加的總和。

6)委比數(shù)值：是委買委賣手?jǐn)?shù)之差與之和的比值。當(dāng)委比數(shù)值為正值大的時(shí)候，表示買方力量較強(qiáng)股指上漲的機(jī)率大；當(dāng)委比數(shù)值為負(fù)值的時(shí)候，表示賣方的力量較強(qiáng)股指下跌的機(jī)率大。

個(gè)股即時(shí)分時(shí)走勢圖：

1)白色曲線：表示該種股票即時(shí)實(shí)時(shí)成交的價(jià)格。

2)黃色曲線：表示該種股票即時(shí)成交的平均價(jià)格，即當(dāng)天成交總金額除以成交總股數(shù)。

3)黃色柱線：在紅白曲線圖下方，用來表示每一分鐘的成交量。

4)成交明細(xì)：在盤面的右下方為成交明細(xì)顯示，顯示動(dòng)態(tài)每筆成交的價(jià)格和手?jǐn)?shù)。

5)外盤內(nèi)盤：外盤又稱主動(dòng)性買盤，即成交價(jià)在賣出掛單價(jià)的累積成交量；內(nèi)盤主動(dòng)性賣盤，即成交價(jià)在買入掛單價(jià)的累積成交量。外盤反映買方的意愿，內(nèi)盤反映賣方的意愿。

6)量比：是指當(dāng)天成交總手?jǐn)?shù)與近期成交手?jǐn)?shù)平均的比值，具體公式為：現(xiàn)在總手/((5日平均總手/240)*開盤多少分鐘)。量比數(shù)值的大小表示近期此時(shí)成交量的增減，大于1表示此時(shí)刻成交總手?jǐn)?shù)已經(jīng)放大，小于1表示表示此時(shí)刻成交總手?jǐn)?shù)萎縮。

實(shí)戰(zhàn)中的K線分析，必須與即時(shí)分時(shí)圖分析相結(jié)合，才能真實(shí)可靠的讀懂市場的語言，洞悉盤面股價(jià)變化的奧妙。K線形態(tài)分析中的形態(tài)頸線圖形，以及波浪角度動(dòng)量等分析的方法原則，也同樣適合即時(shí)動(dòng)態(tài)分時(shí)走勢圖分析，具體實(shí)戰(zhàn)研判技巧將另文探討。第三章證券投資分析證券投資分析分為：基本面分析、技術(shù)面分析、政策面分析所謂”面”，概括地說，就是指一種狀況和形勢。而基本面分析、技術(shù)面分析、政策面分析，則指那些對股票市場走勢產(chǎn)生影響的各種因素的具體狀況分析?；久?，是指對影響股票市場走勢的一些基礎(chǔ)性因素的狀況，通過對基本面進(jìn)行分析，可以把握決定股價(jià)變動(dòng)的基本因素，是股票投資分析的基礎(chǔ)?；久嬉蛩刂饕ǎ?1)宏觀經(jīng)濟(jì)狀況。從長期和根本上看，股票市場的走勢和變化是由一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和經(jīng)濟(jì)景氣狀況所決定的，股票市場價(jià)格波動(dòng)也在很人程度卜反映了宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的變化。從國外證券市場歷史走勢不難發(fā)現(xiàn)，股票市場的變動(dòng)趨勢大體上與經(jīng)濟(jì)周期相吻合。在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，企業(yè)經(jīng)營狀況好，盈利多，其股票價(jià)格也在上漲。經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)，企業(yè)收入減少，利潤下降，也將導(dǎo)致其股票價(jià)格不斷下跌。但是股票中場的走勢與經(jīng)濟(jì)周期在時(shí)間上并不是完全一致的，通常，股票市場的變化要有一定的超前，因此股市價(jià)格被稱作是宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表。(2)利率水平。在影響股票市場走勢的諸多因素中，利率是一個(gè)比較敏感的因素。一般來說，利率上升，可能會(huì)將一部分資金吸引到銀行儲蓄系統(tǒng)，從而減少了股票市場的資金量，對股價(jià)造成一定的影響。同時(shí)，由了利率上升，企業(yè)經(jīng)營成本增加，利潤減少，也相應(yīng)地會(huì)使股票價(jià)格有所下跌。反之，利率降低，人們出于保值增值的內(nèi)在需要，可能會(huì)將更多的資金投向股市，從而刺激股票價(jià)格的上漲。同時(shí)，由于利率降低，企業(yè)經(jīng)營成本降低，利潤增加，也相從地促使股票價(jià)格上漲。

(3)通貨膨脹。這一同索對股票市場主勢有利有弊，既有刺激市場的作用，義有壓抑市場的作用，但總的來看是弊人于利，它會(huì)推動(dòng)股市的泡沫成分加大。在通貨膨脹初期，由于貨幣供應(yīng)增加會(huì)刺激生產(chǎn)和消費(fèi)，增加企業(yè)的盈利，從而促使股票價(jià)格上漲。但通貨膨脹到了一定程度時(shí)，將會(huì)推動(dòng)利率上揚(yáng)，從而促使股價(jià)下跌。

(4)企業(yè)素質(zhì)。對于具體的個(gè)股而言，影響其價(jià)位高低的主要因素在于企業(yè)本身的內(nèi)在素質(zhì)，包活財(cái)務(wù)狀況上營情況、管理水平、技術(shù)能力、市場人小、行業(yè)特點(diǎn)、發(fā)展?jié)摿Φ纫幌盗幸蛩鳌?/p>

(5)政治因素。指對股票市場發(fā)生直接或間接影響的政治方面的原因，如悶際、國內(nèi)的政治形勢，政治事件，國家之間的關(guān)氯重要的政治領(lǐng)導(dǎo)人的變換等等，這些都會(huì)對股價(jià)產(chǎn)生巨大的、大發(fā)性的影響。這也是基礎(chǔ)面中應(yīng)該考慮的一個(gè)重要方面。例如．美國四年一次的總統(tǒng)選舉對其股市漲落就有重大影響。據(jù)統(tǒng)計(jì)。從1968年至1992年間，美國股市在總統(tǒng)競選年中的平均漲幅是13％，其他年份則只有4．2％。

所謂技術(shù)面，指的是用來觀察和須測股票中場走勢和內(nèi)在規(guī)律的一些指標(biāo)和方法。主要包括

(1)成交量。它是股票市場的一個(gè)重要指標(biāo)，對市場走勢有很大影響。交易量的突然放大和縮小往往預(yù)示著市場走勢即將發(fā)生轉(zhuǎn)折，或是由上漲轉(zhuǎn)為下跌，或是由下跌轉(zhuǎn)為上漲。

(2)股價(jià)的新高點(diǎn)或新低點(diǎn)。指某種股票上漲或個(gè)跌到過去從未有過的高點(diǎn)或低點(diǎn)。從創(chuàng)新高點(diǎn)和新低點(diǎn)的股票數(shù)雖的對比中，可以判斷股票市場的強(qiáng)弱。一般說，創(chuàng)新高點(diǎn)的股票多于創(chuàng)新低點(diǎn)的股票時(shí)，股中走勢將上升；反之，將下跌。

(3)技術(shù)圖形。根據(jù)K線理論、形態(tài)理論、波浪理論等技術(shù)分析方法，通過具體的圖形、指標(biāo)和計(jì)算方法，對大市及個(gè)股進(jìn)行分析判斷，并預(yù)測未來走勢。

所謂政策面，是指對股市可能產(chǎn)生影響的有關(guān)政策方面的因素。主要可以分為二方面：

(1)宏觀方向，如政府的經(jīng)濟(jì)方針、長遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略以及體制改革和國企改革的有關(guān)思路與措施。

(2)經(jīng)濟(jì)政策，包括政府在財(cái)政政策、稅收政策、產(chǎn)業(yè)政策、貨幣政策、外貿(mào)政策方面的變化。

(3)根據(jù)證券市場的發(fā)展要求而出臺的一些新的政策法規(guī)，如漲跌停板、投資基金管理辦法等。

基本面分析：

1、宏觀分析（宏觀經(jīng)濟(jì)分析）

2、中觀分析（行業(yè)分析）

3、微觀分析（公司分析）宏觀分析（宏觀經(jīng)濟(jì)分析）

宏觀分析的基本思路

熟悉指標(biāo)與搜集資料

依據(jù)資料對指標(biāo)進(jìn)行分析

預(yù)測未來的經(jīng)濟(jì)形勢

國民經(jīng)濟(jì)形勢分析技術(shù)

國民經(jīng)濟(jì)形勢對投資的影響

國民經(jīng)濟(jì)形勢的綜合分析

未來經(jīng)濟(jì)形勢綜合預(yù)測

國民經(jīng)濟(jì)形勢的產(chǎn)業(yè)分析

經(jīng)濟(jì)政策分析技術(shù)

經(jīng)濟(jì)政策對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與投資的影響

主要經(jīng)濟(jì)政策

經(jīng)濟(jì)政策有效性評價(jià)

計(jì)劃年度政策選擇的預(yù)測

利率與匯率走勢分析技術(shù)

利率與匯率對投資的影響

利率走勢分析

利率走勢分析

行業(yè)分析（中觀分析）

無論你的公司經(jīng)營什么，都必須了解行業(yè)及其競爭狀況。行業(yè)及競爭分析是對公司商業(yè)生態(tài)環(huán)境的重要層面做戰(zhàn)略性的評估。

行業(yè)之間在以下幾個(gè)方面有著重大的區(qū)別：經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)、競爭環(huán)境、未來的利潤前景。行業(yè)經(jīng)濟(jì)特性的變化取決于下列各個(gè)因素：行業(yè)總需求量和市場成長率、技術(shù)變革的速度、該市場的地理邊界（區(qū)域性的？全國范圍的？）、買方和賣方的數(shù)量及規(guī)模、賣方的產(chǎn)品或服務(wù)是統(tǒng)一的還是具有高度差別化的？規(guī)模經(jīng)濟(jì)對成本的影響程度、到達(dá)購買者的分銷渠道類型；行業(yè)之間的差別還體現(xiàn)在對下列各因素的競爭重視程度：價(jià)格、產(chǎn)品質(zhì)量、性能特色、服務(wù)、廣告和促銷、新產(chǎn)品的革新，在某些行業(yè)中，價(jià)格競爭占統(tǒng)治地位；而在其它行業(yè)中，競爭的核心卻可能集中在質(zhì)量上，或集中在產(chǎn)品的性能上，或集中在品牌形象與聲譽(yù)上。

一個(gè)行業(yè)的經(jīng)濟(jì)特性和競爭環(huán)境以及它們的變化趨勢往往決定了該行業(yè)未來的利潤前景，對于那些毫無吸引力的行業(yè)，最好的公司也難獲得滿意的利潤；相反，頗有吸引力的行業(yè)中，弱小的公司也可以取得良好的經(jīng)營業(yè)績。

行業(yè)分析的內(nèi)容：

1、行業(yè)主要的經(jīng)濟(jì)特性是什么？

2、行業(yè)中的變革驅(qū)動(dòng)因素有哪些？

3、決定在行業(yè)環(huán)境中取得競爭成功的關(guān)鍵因素是什么？

4、行業(yè)是否具有吸引力？取得超過年平均水平的盈利前景如何？

5、行業(yè)中發(fā)揮作用的競爭力量有哪些？它們有多強(qiáng)大？

6、行業(yè)的市場總體需求情況如何？

公司分析（微觀分析）：

在行業(yè)分析的基礎(chǔ)上，公司分析主要是通過基本素質(zhì)分析和財(cái)務(wù)分析，再對公司進(jìn)行價(jià)值判斷．所以，財(cái)務(wù)分析和估值分析是公司分析的重要內(nèi)容．

財(cái)務(wù)分析

在股票市場中，股票發(fā)行企業(yè)的經(jīng)營狀況是決定其股價(jià)的長期的、重要的因素。而上市公司的經(jīng)營狀況，則通過財(cái)務(wù)報(bào)表反映出來，因此，分析和研究財(cái)務(wù)統(tǒng)計(jì)報(bào)表，也就是通常所說的基本分析的部分，就顯得尤為重要了。

進(jìn)行股票投資的投資者在研究如何衡量股價(jià)以前，應(yīng)先會(huì)分析上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表。股票投資的財(cái)務(wù)分析，就是投資者通過對股份公司的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析和解釋，來了解該公司的財(cái)務(wù)情況、經(jīng)營效果，進(jìn)而了解財(cái)務(wù)報(bào)告中各項(xiàng)的變動(dòng)對股票價(jià)格的有利和不利影響，最終作出投資某一股票是否有利和安全的準(zhǔn)確判斷。因此，一般認(rèn)為，財(cái)務(wù)分析是基本分析的一項(xiàng)重要組成部分。財(cái)務(wù)分析方法很多，在下面我們將向您介紹各種分析方法。公司基本素質(zhì)分析

一、公司競爭地位分析：1、技術(shù)水平；2、管理水平；3、市場開

拓能力和市場占有率；4、)資本與規(guī)模效益；5、項(xiàng)目儲備及新產(chǎn)品開發(fā)。

二、公司的盈利能力及增長性分析：資產(chǎn)利潤率、銷售利潤率及每股收益率

三、公司經(jīng)營管理能力分析：1、各層管理人員素質(zhì)及能力分析；2、企業(yè)經(jīng)營效率分析；3、內(nèi)部調(diào)控機(jī)構(gòu)效率分析；4、生產(chǎn)調(diào)度效率分析。內(nèi)容

財(cái)務(wù)分析的對象是財(cái)務(wù)報(bào)表，你需要分析的財(cái)務(wù)內(nèi)容依據(jù)：

資產(chǎn)負(fù)債表

利潤及利潤分配表

現(xiàn)金流量表

資產(chǎn)減值明細(xì)表

股東權(quán)益增減變動(dòng)

應(yīng)繳增值稅明細(xì)表

分部報(bào)表

目的

分析財(cái)務(wù)報(bào)表主要的目的是分析公司的收益性、安全性、成長性和周轉(zhuǎn)性四個(gè)方面的內(nèi)容。結(jié)合這三種表投資者應(yīng)分析主要內(nèi)容是：

1．公司的獲利能力。

公司利潤的高低、利潤額的增長速度是其有無活力、管理效能優(yōu)劣的標(biāo)志。作為投資者，購買股票時(shí)，當(dāng)然首先是考慮選擇利潤豐厚的公司進(jìn)行投資。所以，分析財(cái)務(wù)報(bào)表，先要著重分析公司當(dāng)期投入資本的收益性。

2．公司的償還能力。

目的在于確保投資的安全。具體從兩個(gè)方面進(jìn)行分析：一是分析其短期償債能力，看其有無能力償還到期債務(wù)，這一點(diǎn)須從分析、檢查公司資金流動(dòng)狀況來下判斷；二是分析其長期償債能力的強(qiáng)弱。這一點(diǎn)是通過分析財(cái)務(wù)報(bào)表中不同權(quán)益項(xiàng)目之間的關(guān)系、權(quán)益與收益之間的關(guān)系，以及權(quán)益與資產(chǎn)之間的關(guān)系來進(jìn)行檢測的。

3．公司擴(kuò)展經(jīng)營的能力。

即進(jìn)行成長性分析，這是投資者選購股票進(jìn)行長期投資最為關(guān)注的重要問題。

4．公司的經(jīng)營效率。

主要是分析財(cái)務(wù)報(bào)表中各項(xiàng)資金周轉(zhuǎn)速度的快慢，以檢測股票發(fā)行公司各項(xiàng)資金的利用效果和經(jīng)營效率。

上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告通常包括會(huì)計(jì)報(bào)表及其附注，會(huì)計(jì)報(bào)表指資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表及利潤分配表和現(xiàn)金流量表。

資產(chǎn)負(fù)債表反映了某一時(shí)期報(bào)告截止日企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況；

利潤及利潤分配表反映企業(yè)報(bào)告期內(nèi)的盈利情況和盈利分配情況；

現(xiàn)金流量表則提供企業(yè)在報(bào)告期內(nèi)關(guān)于現(xiàn)金收入與現(xiàn)金支出的相關(guān)信息。

會(huì)計(jì)報(bào)表附注用于闡明企業(yè)使用的會(huì)計(jì)政策，并對會(huì)計(jì)報(bào)表中的項(xiàng)目（特別是期末較期初變動(dòng)超過30%的項(xiàng)目）進(jìn)行說明。

財(cái)務(wù)報(bào)表分析涉及的內(nèi)容較多，自己可閱讀此類書籍。估值分析：

公司估值方法是上市公司基本面分析的重要利器，在“基本面決定價(jià)值，價(jià)值決定價(jià)格”基本邏輯下，通過比較公司估值方法得出的公司理論股票價(jià)格與市場價(jià)格的差異，判斷股票的市場價(jià)格是否被高估或者低估，從而尋找出被價(jià)值低估或價(jià)值被高估的股票，指導(dǎo)投資者具體投資行為，如買入、賣出或繼續(xù)持有。

公司估值方法主要分兩大類，一類為相對估值法，特點(diǎn)是主要采用乘數(shù)方法，較為簡便，如PE估值法、PB估值法、PEG估值法、EV/EBITDA估值法。另一類為絕對估值法，特點(diǎn)是主要采用折現(xiàn)方法，較為復(fù)雜，如現(xiàn)金流量折現(xiàn)方法、期權(quán)定價(jià)方法等技術(shù)分析技術(shù)分析的定義及特點(diǎn)

技術(shù)分析是透過圖表或技術(shù)指標(biāo)的記錄，研究市場過去及現(xiàn)在的行為反應(yīng)，以推測未來價(jià)格的變動(dòng)趨勢。其依據(jù)的技術(shù)指標(biāo)的主要內(nèi)容是由股價(jià)、成交量或漲跌指數(shù)等數(shù)據(jù)計(jì)算而得的，我們也由此可知──技術(shù)分析只關(guān)心證券市場本身的變化，而不考慮會(huì)對其產(chǎn)生某種影響的經(jīng)濟(jì)方面、政治方面的等各種外部的因素。

基本分析的目的是為了判斷股票現(xiàn)行股價(jià)的價(jià)位是否合理并描繪出它長遠(yuǎn)的發(fā)展空間，而技術(shù)分析主要是預(yù)測短期內(nèi)股價(jià)漲跌的趨勢。通過基本分析我們可以了解應(yīng)購買何種股票，而技術(shù)分析則讓我們把握具體購買的時(shí)機(jī)。在時(shí)間上，技術(shù)分析法注重短期分析，在預(yù)測舊趨勢結(jié)束和新趨勢開始方面優(yōu)于基本分析法，但在預(yù)測較長期趨勢方面則不如后者。大多數(shù)成功的股票投資者都是把兩種分析方法結(jié)合起來加以運(yùn)用。他們用基本分析法估計(jì)較長期趨勢，而用技術(shù)分析法判斷短期走勢和確定買賣的時(shí)機(jī)。主要技術(shù)指標(biāo)

移動(dòng)平均線

移動(dòng)平均線是用統(tǒng)計(jì)處理的方式，將若干天的股票價(jià)格加以平均，然后連接成一條線，用以觀察股價(jià)趨勢。移動(dòng)平均線的理論基礎(chǔ)是道瓊斯的“平均成平”概念。移動(dòng)平均線通常使用進(jìn)有３日、６日、１０日、１２日、２４日、３０日、７２日、２００日、２８８日、１３周、２６周、５２周等等，目的在取得某一段期間的平均成本，而以此平均成本的移動(dòng)曲線配合每日收盤價(jià)的線路變化分析某一期間多空的優(yōu)劣形勢，以研判股價(jià)的可能變化。一般來說，現(xiàn)行價(jià)格在平均價(jià)之上，意味著市場買力（需求）較大，行情看好；反之，行情價(jià)在平均價(jià)之下，則意味著供過于求，賣壓顯然較重，行情看淡。平滑異同移動(dòng)平均線（ＭＡＣＤ）

ＭＡＣＤ是根據(jù)移動(dòng)平均線較易掌握趨勢變動(dòng)的方向之優(yōu)點(diǎn)所發(fā)展出來的，它是利用二條不同速度（一條變動(dòng)的速率快──短期的移動(dòng)平均線，另一條較慢──長期的移動(dòng)平均線）的指數(shù)平滑移動(dòng)平均線來計(jì)算二者之間的差離狀況（ＤＩＦ）作為研判行情的基礎(chǔ)，然后再求取其ＤＩＦ之９日平滑移動(dòng)平均線，即ＭＡＣＤ線。ＭＡＣＤ實(shí)際就是運(yùn)用快速與慢速移動(dòng)平均線聚合與分離的征兆，來研判買進(jìn)與賣進(jìn)的時(shí)機(jī)和訊號。

ＭＡＣＤ的基本運(yùn)用方法

ＭＡＣＤ在應(yīng)用上，是以１２日為快速移動(dòng)平均線（１２日ＥＭＡ），而以２６日為慢速移動(dòng)平均線（２６日ＥＭＡ），首先計(jì)算出此兩條移動(dòng)平均線數(shù)值，再計(jì)算出兩者數(shù)值間的差離值，即差離值（ＤＩＦ）＝１２日ＥＭＡ－２６日ＥＭＡ。然后根據(jù)此差離值，計(jì)算９日ＥＭＡ值（即為ＭＡＣＤ值）；將ＤＩＦ與ＭＡＣＤ值分別繪出線條，然后依“交錯(cuò)分析法”分析，當(dāng)ＤＩＦ線向上突破ＭＡＣＤ平滑線即為漲勢確認(rèn)之點(diǎn)，也就是買入訊號。反之，當(dāng)ＤＩＦ線向下跌破ＭＡＣＤ平滑線時(shí)，即為跌勢確認(rèn)之點(diǎn)，也就是賣出訊號。

隨機(jī)指數(shù)（ＫＤ線）

隨機(jī)指數(shù)，是期貨和股票市場常用的技術(shù)分析工具。它在圖表上是由％Ｋ和％Ｄ兩條線所形成，因此也簡稱ＫＤ線。隨機(jī)指數(shù)在設(shè)計(jì)中綜合了動(dòng)量觀念，強(qiáng)弱指數(shù)和移動(dòng)平均線的一些優(yōu)點(diǎn)，在計(jì)算過程中主要研究高低價(jià)位與收市價(jià)的關(guān)系，即通過計(jì)算當(dāng)日或最近數(shù)日的最高價(jià)，最低價(jià)及收市價(jià)等價(jià)格波動(dòng)的真實(shí)波幅，反映價(jià)格走勢的強(qiáng)弱勢和超買超賣現(xiàn)象。因?yàn)槭袆萆仙崔D(zhuǎn)向之前，每日多數(shù)都會(huì)偏于高價(jià)位收市，而下跌時(shí)收市價(jià)就常會(huì)偏于低位。隨機(jī)指數(shù)還在設(shè)計(jì)中充分考慮價(jià)格波動(dòng)的隨機(jī)震幅和中，短期波動(dòng)的測算，使其短期測市功能比移動(dòng)平均線更準(zhǔn)確有效，在市場短期超買超賣的預(yù)測方面，又比強(qiáng)弱指數(shù)敏感。因此，隨機(jī)指數(shù)作為股市的中，短期技術(shù)測市工具，頗為實(shí)用有效。

2．運(yùn)用原則

隨機(jī)指數(shù)是用％Ｋ，％Ｄ二條曲線構(gòu)成的圖形關(guān)系來分析研判價(jià)格走勢，這種圖形關(guān)系主要反映場的超買超賣現(xiàn)象，走勢背馳現(xiàn)象以及％Ｋ與％Ｄ相互交叉突破現(xiàn)象，從而預(yù)示中，短期走勢的到頂與見底過程，其具體應(yīng)用法則如下：

（１）超買超賣區(qū)域的判斷──％Ｋ值在８０以上，％Ｄ值在７０以上為超買的一般標(biāo)準(zhǔn)。％Ｋ值輕２０以下，％Ｄ值在３０以下，及時(shí)為超賣的一般標(biāo)準(zhǔn)。

（２）背馳判斷──當(dāng)股價(jià)走勢一峰比一峰高時(shí)，隨機(jī)指數(shù)的曲線一峰比一峰低，或股價(jià)走勢一底比一底低時(shí)，隨機(jī)指數(shù)曲線一底比一底高，這種現(xiàn)象被稱為背馳，隨機(jī)指數(shù)與股價(jià)走勢產(chǎn)生背馳時(shí)，一般為轉(zhuǎn)勢的訊號，表明中期或短期走勢已到頂或見底，此時(shí)應(yīng)選擇正確的買賣時(shí)機(jī)。

（３）％Ｋ線與％Ｄ線交叉突破判斷──當(dāng)％Ｋ值大于％Ｄ值時(shí)，表明當(dāng)前是一種向上漲升的趨勢，因此％Ｋ線從下向上突破％Ｄ線時(shí)，是買進(jìn)的訊號，反之，當(dāng)％Ｄ值大于％Ｋ值，表明當(dāng)前的趨勢向下跌落，因而％Ｋ線從上向下跌破％Ｄ線時(shí)，是賣出訊號。％Ｋ線與％Ｄ線的交叉突破，在８０以上或２０以下較為準(zhǔn)確，ＫＤ線與強(qiáng)弱指數(shù)不同之處是，它不僅能夠反映市場的超買或超賣程度，還能通過交叉突破達(dá)到歸出買賣訊號的功能，但是，當(dāng)這種交叉突破在５０左右發(fā)生，走勢又陷入盤局時(shí)，買賣訊號應(yīng)視為無效。

（４）Ｋ線形狀判斷──當(dāng)％Ｋ線傾斜度趨于平緩時(shí)，是短期轉(zhuǎn)勢的警告訊號，這種情況在大型熱門股及指數(shù)中準(zhǔn)確度較高；而在冷門股或小型股中準(zhǔn)確度則較低。

（５）另外隨機(jī)指數(shù)還有一些理論上的轉(zhuǎn)向訊號：Ｋ線和Ｄ線上升或下跌的速度減弱，出現(xiàn)屈曲，通常都表示短期內(nèi)會(huì)轉(zhuǎn)勢；Ｋ線在上升或下跌一段時(shí)期后，突然急速穿越Ｄ線，顯示市勢短期內(nèi)會(huì)轉(zhuǎn)向：Ｋ線跌至零時(shí)通常會(huì)出現(xiàn)反彈至２０至２５之間，短期內(nèi)應(yīng)回落至接近零。這時(shí)，市勢應(yīng)開始反彈。如果Ｋ線升至１００，情況則剛好相反。

3。評價(jià)

（１）隨機(jī)指數(shù)是一種較短期，敏感指標(biāo)，分析比較全面，但比強(qiáng)弱指數(shù)復(fù)雜。

（２）隨機(jī)指數(shù)的典型背馳準(zhǔn)確性頗高，看典型背馳區(qū)注意Ｄ線，而Ｋ線的作用只在發(fā)出買賣訊號。

（３）在使用中，常有Ｊ線的指標(biāo)，即３乘以Ｋ值減２乘以Ｄ值（３Ｋ－２Ｄ＝Ｊ），其目的是求出Ｋ值與Ｄ值的最大乖離程度，以領(lǐng)先ＫＤ值找出底部和頭部。％Ｊ大于１００時(shí)為超買，小于１０時(shí)為超賣。

Ｋ線圖分析法簡介

Ｋ線圖這種圖表源處于日本，被當(dāng)時(shí)日本米市的商人用來記錄米市的行情與價(jià)格波動(dòng)，后因其細(xì)膩獨(dú)到的標(biāo)畫方式而被引入到股市及期貨市場。目前，這種圖表分析法在我國以至整個(gè)東南亞地區(qū)均尤為流行。由于用這種方法繪制出來的圖表形狀頗似一根根蠟燭，加上這些蠟燭有黑白之分，因而也叫陰陽線圖表。通過Ｋ線圖，我們能夠把每日或某一周期的市況表現(xiàn)完全記錄下來，

優(yōu)點(diǎn)：

能夠全面透徹地觀察到市場的真正變化。我們從Ｋ線圖中，既可看到股價(jià)（或大市）的趨勢，也同時(shí)可以了解到每日市況的波動(dòng)情形。

缺點(diǎn)：

１）繪制方法十分繁復(fù)，是眾多走勢圖中最難制作的一種。借助于電腦技術(shù)，Ｋ線圖的繪制已變得簡單．

２）陰線與陽線的變化繁多，對初學(xué)者來說，在掌握分析方面會(huì)有相當(dāng)?shù)睦щy，不及柱線圖那樣簡單易明。趨勢線

1．型態(tài)分析

連接股價(jià)波的高點(diǎn)的直線為下降趨勢線，連接股價(jià)波動(dòng)的低點(diǎn)的直線為上升趨勢線。根據(jù)波動(dòng)的時(shí)間又可分為長期趨勢線（連接長期波動(dòng)點(diǎn)）和中期趨勢線（連接中期波動(dòng)點(diǎn)）。

2．市場含義

趨勢線表明當(dāng)股價(jià)向其固定方向移動(dòng)時(shí)，它非常有可能沿著這條線繼續(xù)移動(dòng)。

（１）當(dāng)上升趨向線跌破時(shí)，就是一個(gè)出貨訊號。在沒有跌破之前，上升趨向線就是每一次回落的支持。

（２）當(dāng)下降趨向線突破時(shí)，就是一個(gè)入貨訊號。在沒升破之前，下降趨向線就是每一次回升的阻力。

（３）一種股票隨著固定的趨勢移動(dòng)時(shí)間愈久，就趨勢愈是可靠。

（４）在長期上升趨勢中，每一個(gè)變動(dòng)都比改正變動(dòng)的成交量高，當(dāng)有非常高的成交量出現(xiàn)時(shí)，這可能為中期變動(dòng)終了的信號，緊隨著而來的將是反轉(zhuǎn)趨勢。

（５）在中期變動(dòng)中的短期波動(dòng)結(jié)尾，大部分都有極高的成交量，頂點(diǎn)比底部出現(xiàn)的情況更多，不過在恐慌下跌的底部常出現(xiàn)非常高的成交量，這是因?yàn)樵陧旤c(diǎn)，股市沸騰，散戶盲目大量搶進(jìn)，大戶與做手乘機(jī)脫手，于底部，股市經(jīng)過一段恐慌大跌，無知散戶信心動(dòng)搖，見價(jià)就賣，而此時(shí)實(shí)已到達(dá)長期下跌趨勢的最后階段，于是大戶與做手開始大量買進(jìn)，造成高成交量。

（６）每一條上升趨勢線，需要二個(gè)明顯的底部，才能決定，每一條下跌趨勢線，則需要二個(gè)頂點(diǎn)。

（７）趨勢線與水平所成的角度愈陡愈容易被一個(gè)短的橫向整理所突破，因此愈平愈具有技術(shù)性意義。

（８）股價(jià)的上升與下跌，在各種趨勢之末期，皆有加速上升與加速下跌之現(xiàn)象。因此，市勢反轉(zhuǎn)的頂點(diǎn)或底部，大都遠(yuǎn)離趨勢線。3．要點(diǎn)提示

（１）上升趨勢線是連接各波動(dòng)的低點(diǎn)，不是各波動(dòng)的高點(diǎn)；下降趨勢線是連接各波動(dòng)的高點(diǎn)，并不是各波動(dòng)的低點(diǎn)。

（２）當(dāng)股價(jià)突破趨勢線時(shí)，突破的可信度可從下列幾點(diǎn)判斷：

①假如在一天的交易時(shí)間里突破了趨勢線，但其收市價(jià)并沒有超出趨勢線的外面，這并不算是突破，可以忽略它，而這條趨勢線仍然有用。

②如果收市價(jià)突破了趨勢線，必須要超越３％才可信賴。

③當(dāng)股價(jià)上升沖破下降趨勢線的阻力時(shí)需要有大量成交增加的配合；但向下跌破上升趨勢線支持則不必如此，通常突破當(dāng)天的成交量并不增加，不過，于突破后的第二天會(huì)有增大的現(xiàn)象。

④當(dāng)突破趨勢線時(shí)出現(xiàn)缺口，這突破將會(huì)是強(qiáng)而有力。

（３）有經(jīng)驗(yàn)的技術(shù)性分析者經(jīng)常在圖表上畫出各條不同的試驗(yàn)性趨勢線，當(dāng)證明其趨向線毫無意義時(shí)，就會(huì)將之擦掉，只保留具有分析意義的趨勢線。此外，還會(huì)不斷地修正原來的趨勢線，例如當(dāng)股價(jià)跌破上升趨勢線后又訊即回升這趨勢線上面，分析者就應(yīng)該從第一個(gè)低點(diǎn)和最新形成的低點(diǎn)重劃