新編經濟法實用教程第3版課件 第7章 證券法律制度

經濟法第七章證券法

第一節(jié)證券法概述

一、證券與證券市場市場功能發(fā)行市場稱為“一級市場”或“初級市場”，供證券發(fā)行人通過銷售證券向認購人直接融資流通市場稱證券“交易市場”、“二級市場”，供投資者買賣、轉讓和流通已發(fā)行證券組織形式

場內交易市場通過證券交易所按固定的時間和統(tǒng)一的規(guī)則進行集中證券交易活動，是上市證券的主要交易場所場外交易市場證券交易所以外分散進行的各種證券交易活動的總稱其他市場依據品種不同劃為股票市場、債券市場、基金市場和衍生證券市場

依據發(fā)行條件、規(guī)模分為主板市場、中小板市場、創(chuàng)業(yè)板市場、科創(chuàng)板市場

證券是持有人按證券所載內容取得權益的書面憑證?！蹲C券法》規(guī)定的證券主要為股票、公司債券，政府債券、證券投資基金份額的上市交易適用《證券法》?；顒釉瓌t公開原則證券發(fā)行、交易信息必須依法及時、完整、真實、準確、持續(xù)披露，讓投資者在充分了解真實情況公平原則所有市場參與者地位平等、機會均等，合法權益公平受到保護公正原則證券的發(fā)行、交易活動執(zhí)行統(tǒng)一的規(guī)則，適用統(tǒng)一的規(guī)范；證券監(jiān)管機關在有關事務處理上一視同仁二、證券市場主體證券交易所為證券集中交易提供場所和設施，組織和監(jiān)督證券交易，實行自律管理的法人

證券公司依法設立的經營證券業(yè)務的有限責任公司或者股份有限公司證券登記結算機構中國證券登記結算有限公司，由上海證券交易所、深圳證券交易所兩個股東設立，是為證券交易提供集中登記、存管與結算服務，不以營利為目的的法人證券服務機構為證券交易提供證券投資咨詢和資信評估的機構，包括專業(yè)的證券服務機構和其他證券服務機構證券監(jiān)督管理機構中國證券監(jiān)督管理委員會，是全國證券期貨市場的主管部門，依法對證券市場實行監(jiān)督管理中國證券業(yè)協(xié)會證券業(yè)的自律性組織，是社會團體法人。證券公司應當加入證券業(yè)協(xié)會公開發(fā)行發(fā)行人通過中介機構向不特定的社會公眾發(fā)售證券

非公開發(fā)行發(fā)行人依法向不超過200人的特定投資人發(fā)售全部證券

設立發(fā)行股份有限公司設立時向發(fā)起人和社會公眾發(fā)行股份增資發(fā)行股份有限公司設立后為增加或募足注冊資本向原股東配售股份和向社會公眾公開募集股份平價發(fā)行證券發(fā)行價格與證券面額相等溢價發(fā)行證券發(fā)行價格高于證券面額網上發(fā)行利用證券交易所的交易網絡發(fā)行股份，任何持有證券交易帳號的個人或機構都可以參與申購網下發(fā)行不通過證券交易所的網上交易系統(tǒng)發(fā)行股份，只有機構投資人可以利用證券營業(yè)部自助交易系統(tǒng)申購

第二節(jié)證券發(fā)行與承銷

一、證券發(fā)行方式二、證券發(fā)行條件

（一）股票發(fā)行條件非公眾公司非公開發(fā)行應符合《公司法》規(guī)定的條件，即股份有限公司設立條件，自行決定和安排非公眾公司公開發(fā)行發(fā)行股票后股東人數超過200人的，屬于非上市公眾公司，應依法報經中國證監(jiān)會的核準非公眾公司申請股票向社會公眾公開轉讓，構成變相公開發(fā)行股票非上市公眾公司定向發(fā)行向特定對象定向發(fā)行股票，需要經過中國證監(jiān)會的核準首次公開發(fā)行上市主板和中小板公司存續(xù)時間、盈利能力、主營業(yè)務、期末凈資產、股本總額、股權權屬符合法律規(guī)定創(chuàng)業(yè)板

大部分條件與主板和中小板一致，但要求相對要低上市公司增發(fā)股票

可以公開發(fā)行或非公開發(fā)行，都要具備法定條件，并報經中國證監(jiān)會核準發(fā)行價格符合規(guī)定；發(fā)行后轉讓收到限制；募集資金使用符合規(guī)定（二）證券發(fā)行條件公開發(fā)行公司債一般公司債券凈資產額和累計債券總額符合規(guī)定；可分配利潤足以支付公司債券1年的利息；生產經營、募集的資金投向、債券的利率合法；內部控制有效；債券信用級別良好等非公開發(fā)行公司債向合格投資者發(fā)行，不得采用廣告、公開勸誘和變相公開勸募方式，每次發(fā)行的對象不超過200人公開發(fā)行可轉換公司債

符合一般條件最近3個會計年度加權平均凈資產收益率平均不低于6%；發(fā)行后累計公司債券余額不超過最近一期末凈資產額的40%；最近3個會計年度實現的年均可分配利潤不少于公司債券1年的利息三、債券發(fā)行程序

（一）發(fā)行條件1發(fā)行人董事會應當依法就本次股票發(fā)行的具體方案、本次募集資金使用的可行性及其他必須明確的事項作出決議，并提請股東大會批準2發(fā)行人向不特定對象發(fā)行的證券，應當由證券公司承銷的，應當同證券公司簽訂承銷協(xié)議，同銀行簽訂代收股款協(xié)議3發(fā)行人應當按照證監(jiān)會的有關規(guī)定制作申請文件，由保薦人保薦并向證監(jiān)會申報4證監(jiān)會依照有關程序審核，決定核準或不核準增發(fā)股票的申請5證券發(fā)行申請經核準，發(fā)行人應在證券公開發(fā)行前，公告公開發(fā)行募集文件6證券發(fā)行申請經核準后，發(fā)行人應在法律規(guī)定的或證監(jiān)會核準的時間內發(fā)行7發(fā)行股票，一般由證券公司承銷。發(fā)行公司債券應當由證券公司承銷（二）其他規(guī)定1發(fā)行人申請首次公開發(fā)行股票的，在提交發(fā)行申請文件后，應預先披露有關申請文件2發(fā)行人申請首次公開發(fā)行法律規(guī)定實行保薦制度的證券的，應當聘請具有保薦資格的證券公司擔任保薦人3可轉換公司債券，自發(fā)行結束之日起6個月后方可轉換為公司股票4非公開發(fā)行公司債券，發(fā)行人和承銷機構應評估投資者的風險識別和承擔能力5非公開發(fā)行公司債券，承銷機構或依法自行銷售的發(fā)行人，應當在每次發(fā)行完成后向中國證券業(yè)協(xié)會備案四、證券承銷承銷方式證券代銷證券公司代發(fā)行人發(fā)售證券，在承銷期結束時，將未售出的證券全部退還給發(fā)行人的承銷證券包銷證券公司將發(fā)行人的證券按照協(xié)議全部購入或者在承銷期結束時將售后剩余證券全部自行購入的承銷承銷團承銷團兩個以上的證券經營機構組成承銷人，為發(fā)行人發(fā)售證券的一種承銷主承銷人承銷團中牽頭組織承銷團的證券公司

承銷機構責任對公開發(fā)行募集文件的真實性、準確性、完整性進行核查；發(fā)現有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏的，不得進行銷售活動；已經銷售的，必須立即停止銷售活動，并采取糾正措施股票發(fā)行采用代銷方式的，代銷期限屆滿發(fā)行失敗，應當按照發(fā)行價并加算銀行同期存款利息返還股票認購人股票上市

股票經國務院證券監(jiān)督管理機構核準已公開發(fā)行；公司股本總額不少于人民幣3000萬元；公開發(fā)行的股份達到公司股份總數的25%以上，公司股本總額超過人民幣4億元的公開發(fā)行股份比例為10%以上；公司最近3年無重大違法行為，財務會計報告無虛假記載

公司債券上市

公司債券的期限為1年以上；公司債券實際發(fā)行額不少于人民幣5000萬元；公司申請債券上市時應符合法定的公司債券發(fā)行條件。

第三節(jié)證券上市交易

一、證券上市條件集中競價交易所有買方和賣方集中在證券交易平臺公開申報價格，按一定的競價規(guī)則取得交易機會，包括集合競價和連續(xù)競價證券買賣匹配規(guī)則包括價格優(yōu)先和時間優(yōu)先大宗交易達到規(guī)定的最低限額的證券單筆買賣申報，買賣雙方經過協(xié)議達成一致并經交易所確定成交成交申報須經證券交易所確認，買賣雙方不得撤銷或變更成交申報，并履行相關的清算交收義務限制性交易當事人依法買賣的證券，必須是依法發(fā)行并交付的證券法律對轉讓期限有限制性規(guī)定的，在限定的期限內不得買賣二、證券交易方式一般規(guī)定股票暫停交易公司股本總額、股權分布不再具備上市條件；不按照規(guī)定公開其財務狀況；有重大違法行為；最近三年連續(xù)虧損股票終止交易公司股本總額、股權分布不再具備上市條件，在規(guī)定的期限內仍不能達到；不按照規(guī)定公開其財務狀況且拒絕糾正；最近3年連續(xù)虧損，在其后一個年度內未能恢復盈利；公司解散或者被宣告破產主動退市上市公司認為維持上市地位的成本過高，或為了調整公司股權結構、公司治理結構、公司的長遠發(fā)展等原因，決定其股票不在某證券交易所交易，或申請在其他交易所交易因全面要約收購上市公司股份、實施以上市公司為對象的公司合并、上市公司全面回購股份以及上市公司自愿解散，導致公司股票退出市場交易三、證券交易的暫停和終止（一）股票交易的暫停和終止強制退市上市公司存在欺詐發(fā)行、重大信息披露違法或者其他嚴重損害證券市場秩序的重大違法行為，且嚴重影響上市地位存在涉及國家、公共、生態(tài)、生產公眾健康安全等領域的違法行為，情節(jié)惡劣，嚴重損害國家利益、社會公共利益，或者嚴重影響上市地位其他當上市公司的各項交易指標不能滿足證券交易所的要求時，證券交易所可以要求交投不活躍、股權分布不合理、市值過低而不再適合公開交易的股票終止交易債券暫停交易⑴公司有重大違法行為；⑵公司情況發(fā)生重大變化不符合公司債券上市條件；⑶發(fā)行公司債券所募集的資金不按照核準的用途使用；⑷未按照公司債券募集辦法履行義務；⑸公司最近2年連續(xù)虧損債券終止交易有上述第⑴⑷項所列情形之一經查實后果嚴重的，或者有上述第⑵⑶⑸項所列情形之一，在限期內未能消除的，由證券交易所決定終止其公司債券上市交易。公司解散或者被宣告破產的（二）債券交易的暫停和終止四、禁止的交易行為內幕交易證券交易內幕信息的知情人員利用內幕信息進行證券交易的行為內幕信息知情人員包括：發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級管理人員；持有公司5%以上股份的股東及其董事、監(jiān)事、高級管理人員，公司的實際控制人等證券交易內幕信息的知情人和非法獲取內幕信息的人，在內幕信息公開前，不得買賣該公司的證券，或者泄露該信息，或者建議他人買賣該證券操縱市場制造證券市場假象，誘導或致使投資者在不明真相的情況下買賣證券制造虛假信息包括編造、傳播虛假信息和進行虛假陳述或信息誤導欺詐客戶證券公司及其從業(yè)人員在違背客戶的真實意愿，侵害客戶利益的行為其他禁止法人非法利用他人賬戶、出借自己或者他人的證券賬戶從事證券交易；禁止投資者違規(guī)利用財政資金、銀行信貸資金買賣證券概念收購人通過取得股份，或通過投資、協(xié)議等其他途徑獲得或可能獲得上市公司實際控制權的行為方式通過取得股份的方式成為一個上市公司的控股股東通過投資關系、協(xié)議或其他途徑成為一個上市公司的實際控制人同時采取上述方式和途徑取得上市公司控制權原則遵循“公開、公平、公正”的原則收購人對其所收購的上市公司及其股東負有誠信義務不得利用上市公司收購損害被收購公司及其股東的合法權益

第四節(jié)上市公司收購

一、上市公司收購概述收購規(guī)則報告和公告持股情況持有一個上市公司已發(fā)行的股份達到5%時，應當在3日內向證監(jiān)會、證交所做出書面報告，通知該上市公司，并予公告持有一個上市公司已發(fā)行的股份達到5%后，其所持股比例每增加或者減少5%，應當前述規(guī)定進行報告和公告要約收購投資者自愿選擇以要約方式收購上市公司股份的，可以向被收購公司所有股東發(fā)出全面要約或者部分要約通過證券交易所的證券交易，收購人持有一個上市公司的股份達到該公司已發(fā)行股份的30%時，繼續(xù)增持股份的，應當采取要約方式進行，發(fā)出全面要約或者部分要約協(xié)議收購收購人可以依照法律規(guī)定同被收購公司的股東協(xié)議轉讓股份收購人收購或者通過協(xié)議、其他安排與他人共同收購一個上市公司已發(fā)行的股份達到30％時，繼續(xù)進行收購的，應當向該上市公司所有股東發(fā)出全面要約或者部分要約二、上市公司收購規(guī)則首次信息披露招股說明書，債券募集說明書，上市公告書持續(xù)信息披露定期報告年度報告中期報告季度報告臨時報告發(fā)生可能對上市公司證券及其衍生品種交易價格產生較大影響的重大事件，投資者尚未得知時

第四節(jié)信息公開

一、公開內容定期報告年度報告中期報告季度報告編制完成并披露的時間應當在每一會計年度結束之日起4個月內上半年結束之日起2個月內第3個月、第9個月結束后的1個月內報告內容公司基本情況主要會計數據和財務指標公司股票、債券發(fā)行及變動情況，報告期末股票、債券總額、股東總數，公司前10大股東持股情況董事、監(jiān)事、高級管理人員的任職情況、持股變動情況、年度報酬情況董事會報告管理層對經營情況的討論與分析報告期內重大交易、重大訴訟或仲裁等重大事項及對公司的影響財務會計報告和審計報告財務會計報告中國證監(jiān)會規(guī)定的其他事項報告對象向國務院證券監(jiān)督管理機構和證券交易所報送，并予公告二、信息公開的管理監(jiān)督

信息披露義務人的職責信息披露義務人是指證券發(fā)行人和其他法定負有信息公開義務的人，如上市公司及其控股股東、實際控制人、收購人、董事、監(jiān)事、高級管理人員，以及證券公司、證券服務機構等依法及時、真實、準確、完整地披露信息，不得有虛