開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中的內(nèi)外均衡與政策選擇

Chapter22開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中的內(nèi)外均衡與政策選擇第二十二章開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中的內(nèi)外均衡與政策選擇第一節(jié)內(nèi)外均衡理論第二節(jié)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下的政策選擇第一節(jié)內(nèi)外均衡理論一、米德沖突二、內(nèi)外均衡的理論模型三、各國(guó)追求內(nèi)外均衡的實(shí)踐四、政策指派理論一、米德沖突在許多情況下，單獨(dú)使用支出調(diào)整政策或支出轉(zhuǎn)換政策追求內(nèi)、外部均衡，將會(huì)導(dǎo)致一國(guó)內(nèi)部均衡與外部均衡之間的沖突。這一沖突就是著名的米德沖突。一、米德沖突（一）支出調(diào)整政策支出轉(zhuǎn)換政策一、米德沖突（一）支出調(diào)整與轉(zhuǎn)換政策1.支出調(diào)整政策等同于在封閉經(jīng)濟(jì)條件下，凱恩斯主義的需求管理政策，即財(cái)政政策和貨幣政策組合。2.支出轉(zhuǎn)換政策指能夠通過(guò)影響本國(guó)貿(mào)易商品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，改變支出構(gòu)成而使本國(guó)收入相對(duì)于支出增加的政策，如匯率調(diào)整、關(guān)稅、出口補(bǔ)貼、進(jìn)口配額限制等都屬于支出轉(zhuǎn)換政策范疇。狹義的支出轉(zhuǎn)換政策則專(zhuān)指匯率政策。一、米德沖突（二）內(nèi)部均衡外部均衡一、米德沖突（二）內(nèi)部和外部均衡1.內(nèi)部均衡國(guó)內(nèi)商品和勞務(wù)的需求足以保證非通貨膨脹下的充分就業(yè)，也即非貿(mào)易品市場(chǎng)處于供求相等的均衡狀態(tài)。2.外部均衡指經(jīng)常項(xiàng)目收支平衡，也即貿(mào)易商品的供求處于均衡狀態(tài)。一、米德沖突順差國(guó)經(jīng)濟(jì)逆差國(guó)經(jīng)濟(jì)可能的政策選擇世界經(jīng)濟(jì)狀況為了外部均衡為了順差國(guó)的內(nèi)部均衡為了逆差國(guó)的內(nèi)部均衡衰退衰退順差國(guó)擴(kuò)張逆差國(guó)收縮順差國(guó)擴(kuò)張逆差國(guó)擴(kuò)張順差國(guó)擴(kuò)張逆差國(guó)擴(kuò)張（1）衰退景氣順差國(guó)擴(kuò)張逆差國(guó)收縮順差國(guó)擴(kuò)張逆差國(guó)擴(kuò)張順差國(guó)收縮逆差國(guó)收縮（2）景氣衰退順差國(guó)擴(kuò)張逆差國(guó)收縮順差國(guó)擴(kuò)張逆差國(guó)收縮順差國(guó)擴(kuò)張逆差國(guó)擴(kuò)張（3）景氣景氣順差國(guó)擴(kuò)張逆差國(guó)收縮順差國(guó)擴(kuò)張逆差國(guó)收縮順差國(guó)收縮逆差國(guó)收縮（4）（三）支出調(diào)整政策的作用與局限一、米德沖突順差國(guó)經(jīng)濟(jì)逆差國(guó)經(jīng)濟(jì)可能的政策選擇世界經(jīng)濟(jì)狀況為了外部均衡為了順差國(guó)的內(nèi)部均衡為了逆差國(guó)的內(nèi)部均衡衰退衰退順差國(guó)貨幣升值逆差國(guó)貨幣貶值順差國(guó)貨幣貶值逆差國(guó)貨幣升值順差國(guó)貨幣升值逆差國(guó)貨幣貶值（1）衰退景氣順差國(guó)貨幣升值逆差國(guó)貨幣貶值順差國(guó)貨幣貶值逆差國(guó)貨幣升值順差國(guó)貨幣貶值逆差國(guó)貨幣升值（2）景氣衰退順差國(guó)貨幣升值逆差國(guó)貨幣貶值順差國(guó)貨幣升值逆差國(guó)貨幣貶值順差國(guó)貨幣升值逆差國(guó)貨幣貶值（3）景氣景氣順差國(guó)貨幣升值逆差國(guó)貨幣貶值順差國(guó)貨幣升值逆差國(guó)貨幣貶值順差國(guó)貨幣貶值逆差國(guó)貨幣升值（4）（四）支出轉(zhuǎn)換政策的作用與局限二、內(nèi)外均衡理論模型三、各國(guó)追求內(nèi)外均衡的實(shí)踐許多國(guó)家正是以財(cái)政與貨幣政策維持內(nèi)部均衡，并將匯率政策與直接管制結(jié)合起來(lái)維持外部均衡。四、政策指派理論（一）含義1962年蒙代爾發(fā)表正式提出了以貨幣政策促進(jìn)外部均衡，以財(cái)政政策促進(jìn)內(nèi)部均衡的政策主張。這一主張，對(duì)貨幣政策和財(cái)政政策在實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡中的作用進(jìn)行了重新分配，因而被稱為“政策指派”理論。四、政策指派理論（二）政策指派原理國(guó)際收支的初始狀態(tài)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的初始狀態(tài)高失業(yè)率高通貨膨脹率順差擴(kuò)張性的財(cái)政政策擴(kuò)張性的貨幣政策緊縮性的財(cái)政政策擴(kuò)張性的貨幣政策逆差擴(kuò)張性的財(cái)政政策緊縮性的貨幣政策緊縮性的財(cái)政政策緊縮性的貨幣政策第二節(jié)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下的政策選擇一、固定匯率條件下的宏觀政策效應(yīng)分析二、浮動(dòng)匯率條件下的宏觀政策效應(yīng)分析三、不同制度環(huán)境下的政策效應(yīng)比較四、我國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下的政策協(xié)調(diào)一、固定匯率條件下的宏觀政策效應(yīng)分析（一）資本自由流動(dòng)條件下的M—F模型一、固定匯率條件下的宏觀政策效應(yīng)分析（二）貨幣政策無(wú)用論一、固定匯率條件下的宏觀政策效應(yīng)分析（三）資本完全管制的情形二、浮動(dòng)匯率條件下的宏觀政策效應(yīng)分析（一）資本自由流動(dòng)條件下的貨幣政策二、浮動(dòng)匯率條件下的宏觀政策效應(yīng)分析（二）資本自由流動(dòng)條件下的財(cái)政政策二、浮動(dòng)匯率條件下的宏觀政策效應(yīng)分析1.丈政府開(kāi)支的增加會(huì)引起國(guó)內(nèi)利率的上升，從而部分?jǐn)D出利率敏感性的消費(fèi)和投資，而對(duì)進(jìn)出口不會(huì)有較強(qiáng)的影響。2.貨幣擴(kuò)張，經(jīng)常項(xiàng)目是不會(huì)發(fā)生變化的，但由于利率水平較低，貨幣擴(kuò)張仍能通過(guò)提高消費(fèi)與投資發(fā)揮其作用。（三）資本管制條件下的宏觀政策效應(yīng)分析三、不同制度環(huán)境下的政策效應(yīng)比較政策效應(yīng)貨幣擴(kuò)張財(cái)政擴(kuò)張匯率貶值固定匯率浮動(dòng)匯率固定匯率浮動(dòng)匯率固定匯率產(chǎn)出—↑↑—↑物價(jià)水平—↑↑—↑國(guó)際儲(chǔ)備↓—↑—↑匯率—↑—↓↑（一）不同政策手段在不同匯率制度下的政策效應(yīng)分析三、不同制度環(huán)境下的政策效應(yīng)比較政策效果匯率制度與國(guó)際收支狀況貨幣政策財(cái)政政策最有效最無(wú)效浮動(dòng)匯率稍有效稍有效固定匯率，且國(guó)際收支不平衡已消除最無(wú)效最有效固定匯率，且國(guó)際收支不平衡未消除（二）不同情況下，不同政策手段對(duì)國(guó)民收入的影響比較三、不同制度環(huán)境下的政策效應(yīng)比較資本控制程度貨幣擴(kuò)張財(cái)政擴(kuò)張資本自由流動(dòng)利率不變，出口增加利率不變，“擠出”凈出口資本完全控制利率下降，消費(fèi)與投資增加利率上升，“擠出”消費(fèi)與投資（三）不同資本控制程度下，貨幣政策與財(cái)政政策對(duì)總需求結(jié)構(gòu)的影響三、不同制度環(huán)境下的政策效應(yīng)比較貨幣政策財(cái)政政策固定匯率浮動(dòng)匯率固定匯率浮動(dòng)匯率資本自由流動(dòng)貨幣供應(yīng)量增加→本幣存在貶值壓力→對(duì)外匯的需求上升→中央銀行拋售外匯→貨幣供應(yīng)量減少→總需求不變貨幣供應(yīng)量增加→在利率不變時(shí)存在超額的貨幣供給→資本流出→本幣貶值→凈出口增加→總需求上升財(cái)政支出增加→在利率不變時(shí)存在超額的貨幣需求→資本流入→中央銀行購(gòu)進(jìn)外匯→貨幣供應(yīng)量增加→總需求上升財(cái)政支出增加→在利率不變時(shí)存在超額的貨幣需求→資本流入→匯率升值→經(jīng)常項(xiàng)目惡化→總需求不變資本完全管制貨幣供應(yīng)量增加→利率下降→投資大于儲(chǔ)蓄→經(jīng)常項(xiàng)目惡化→本幣存在貶值壓力→中央銀行拋出外匯→貨幣供應(yīng)量減少→總需求不變貨幣供應(yīng)量增加→利率下降→利率敏感性的消費(fèi)與投資增加→總需求上升財(cái)政支出增加→利率提高→進(jìn)口增加→本幣存在貶值壓力→中央銀行拋售外匯→貨幣供應(yīng)量減少→總需求不變財(cái)政支出增加→利率提高→對(duì)利率有敏感性的消費(fèi)與投資減少→總需求不變政策效果無(wú)效有效在資本自由流動(dòng)時(shí)有效無(wú)效（三）在不同制度安排下，貨幣政策與財(cái)政政策發(fā)揮作用的機(jī)制與途徑四、我國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下的政策協(xié)調(diào)（一）以內(nèi)部均衡為主的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略1.財(cái)政政策與貨幣政策配合1979-1988，“雙松配合”。1989-1997，“雙緊配合”。1998-1999，“雙松配合”。2.匯率政策詳情點(diǎn)擊四、我國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下的政策協(xié)調(diào)2.匯率政策改革1994，匯率制度并軌。2005年7月21日，人民幣匯率制度改革，匯率政策浮出水面。外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)迅速。四、我國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下的政策協(xié)調(diào)我國(guó)外匯儲(chǔ)備狀況1981年底

27億美元

2005年底

8189億美元1990年底

110.9億美元2006年11月超過(guò)1萬(wàn)億美元1996年底

1050.5億美元2008年底19460億美元2001年底

2121億美元2009年底23992億美元四、我國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下的政策協(xié)調(diào)（二）政策協(xié)調(diào)應(yīng)注意的問(wèn)題1.