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上課用增譯減譯法彼得德魯克之思想彼得德魯克之思想

/彼得德魯克之思想作為“現(xiàn)代管理之父”，德魯克的思想幾乎涉及了管理學(xué)的方方面面，現(xiàn)在我們熟知的許多管理理論的概念都是他最先提出來的，如營銷、目標(biāo)管理和知識工作者等。菲利浦·科特勒說：“如果人們說我是營銷管理之父，那么德魯克就是營銷管理的祖父?！彼嘈殴芾韺W(xué)應(yīng)該是一門綜合的人文學(xué)科，而不是一些細(xì)分學(xué)科的組合?？巳R爾蒙特研究生院也遵從了他的管理哲學(xué)，在這里的學(xué)生不僅要學(xué)習(xí)經(jīng)濟和管理，而且要學(xué)習(xí)歷史、社會學(xué)、法律和自然科學(xué)。彼得·德魯克的管理思想1．自我管理的思想。彼得德魯克的自我管理對象是時間，他將個人的時間利用率視作是工作效能高低的標(biāo)準(zhǔn)。他提出四個有名的問題并作出解答：A.我的長處何在？知道自己長處的方法就是“反饋分析法”，當(dāng)你準(zhǔn)備干事情的時候，先把預(yù)期的成果記錄下來，然后每過一段時間，把實際成果和預(yù)期成果做對比，再修正自己干事情的手段。在不斷的反饋中你趕事情的效能會大幅度地提高。B．我的做事方式如何？因為每個人的特長不同，所以找出最合適自己的做事方式，是非常重要的。彼得德魯克的結(jié)論努力改進自己的做事方式，對自己不適合的工作，就盡量避免。C．我的價值是什么？在彼得德魯克眼中“人”是最核心的價值標(biāo)準(zhǔn)，有些事情雖然適合于自己的長處但跟自己的價值相互沖突，這時候應(yīng)選擇以自己的價值為首要考慮方向D．我適合做什么？彼得德魯克不相信什么職業(yè)生涯規(guī)劃，他認(rèn)為重要的是“認(rèn)識自己”，也就是了解自己的價值觀和做事方式，以及自己的長處，那就能知道自己合適做什么。而知道自己合適做什么，“就算是普通人——工作努力但能力平凡，也能有杰出的效績。2．企業(yè)管理的思想。彼得德魯克的企業(yè)管理思想是目標(biāo)理論，目標(biāo)理論的核心是對企業(yè)自身的明確定位，和對企業(yè)經(jīng)營活動的不斷改善。在問到什么是企業(yè)時，絕大多數(shù)人會認(rèn)為“企業(yè)是以盈利為目的的組織”，但彼得德魯克不這樣認(rèn)為，他認(rèn)為企業(yè)的獲取利益只是企業(yè)活動所衍生的一個觀點，并且這個觀點跟“企業(yè)的功能、企業(yè)的目的與管理企業(yè)的工作督不相干”，這個觀點跟事實毫不相干，而且是一個有害的觀點。在歐美地區(qū)，許多對社會造成極大傷害的公共政策，大多數(shù)是因為主政者誤解工商企業(yè)的本質(zhì)、功能與目的所造成的。企業(yè)獲取的是最低獲利率，而非“利潤最大化”。彼得德魯克認(rèn)為企業(yè)的使命和目的是“創(chuàng)造顧客”和“滿足顧客”，企業(yè)的基本功能有：營銷和創(chuàng)新。在談到企業(yè)的管理思想時，彼得德魯克提出了兩個有名的問題并作出解答：A．我們的事業(yè)是什么？企業(yè)的管理高層很少思考這個問題所以經(jīng)常導(dǎo)致企業(yè)的失敗，而卓越的企業(yè)卻經(jīng)常明確而且刻意地問自己這個問題。這個問題的出發(fā)點是從顧客的現(xiàn)實、處境、行為、期望與價值開始的；第一，管理高層必須首先認(rèn)真思考“誰是顧客？”，“顧客在哪里？”，“顧客購買什么東西？”，也就是說管理者必須以市場、市場的潛在需求和市場的趨勢為出發(fā)點考慮公司的發(fā)展，并思考未來10年間社會的各種變動因素是否會影響到顧客的變化。而且管理者還必須一貫地從顧客那里得到對購買產(chǎn)品或服務(wù)的認(rèn)識的反饋，以知道顧客還有那些需求還沒有獲得滿足。B．我們的事業(yè)未來將變成什么？管理者必須考慮到企業(yè)在未來的發(fā)展，除了考慮企業(yè)的外部因素：社會、經(jīng)濟、市場的因素外，還要注重企業(yè)內(nèi)部的因素：創(chuàng)新。管理者在思考這些問題的時候以嚴(yán)肅的態(tài)度，有系統(tǒng)地回答這些問題。同時管理者要學(xué)會舍割過去，為昨日的事情困擾和辯解，會使管理者的經(jīng)理耗盡，使管理者沒有時間、精力和資源發(fā)掘眼前的機會，更談不上創(chuàng)新。管理者在回答以上的問題后，就必須為企業(yè)指定計劃目標(biāo)，目標(biāo)是企業(yè)的“基本策略”，彼得德魯克認(rèn)為目標(biāo)的本質(zhì)是承諾，目標(biāo)不是命令，也不是企業(yè)的發(fā)展方向，目標(biāo)本身不能決定未來，目標(biāo)只是管理者“借以動員一個企業(yè)的資源與動力，來創(chuàng)造未來的手段”。是企業(yè)的目標(biāo)必須在八個主要范圍內(nèi)制定：營銷、創(chuàng)新、人的組織、財務(wù)資源、有形資源、生產(chǎn)力、社會責(zé)任、利潤需求。還有目標(biāo)要符合以下的標(biāo)準(zhǔn)：a。目標(biāo)必須是“可實際操作”的；b。目標(biāo)必須具備“集中”資源和努力的能力；c。目標(biāo)必須是“多重的”，而非單一的；d。企業(yè)的每一個領(lǐng)域均需要制定目標(biāo)，也就是說企業(yè)的目標(biāo)必須細(xì)化和量化。

財務(wù)管理習(xí)題集(含答案)財務(wù)管理習(xí)題集(含答案)

/財務(wù)管理習(xí)題集(含答案)第一章財務(wù)管理總論一、單項選擇題1．資金的實質(zhì)是（）。A．商品的價值表現(xiàn)B．貨幣資金C．財產(chǎn)物資的價值表現(xiàn)D．再生產(chǎn)過程中運動著的價值2．在下列各種觀點中，既能夠考慮資金的時間價值和投資風(fēng)險，又有利于克服管理上的片面性和短期行為的財務(wù)管理目標(biāo)是（）。hZ<}b`

?A.利潤最大化.|Cl\fy0?B.企業(yè)價值最大化3#W{XzH?C.每股收益最大化OwLzVvr}?D.資本利潤率最大化3．企業(yè)的出發(fā)點和歸宿是（）。A．生存B.發(fā)展C．獲利D．節(jié)支4．威脅企業(yè)生存的內(nèi)在原因是（????）。A．生存??B．發(fā)展???C．長期虧損???D．不能償還到期債務(wù)5．考慮風(fēng)險因素的財務(wù)目標(biāo)有（??）。A．每股盈余最大化??B．權(quán)益資本凈利率最大化??C．利潤最大化??????D．股東財富最大化6．企業(yè)的核心目標(biāo)是（?????）。?A．生存??B．發(fā)展???C．獲利????D．競爭優(yōu)勢7．企業(yè)與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系主要體現(xiàn)為（）。A．投資—收益關(guān)系B．等價交換關(guān)系C．分工協(xié)作關(guān)系D．債務(wù)債權(quán)關(guān)系8．在下列經(jīng)濟活動中，能夠體現(xiàn)企業(yè)與投資者之間財務(wù)關(guān)系的是（）。A.企業(yè)向職工支付工資B.企業(yè)向其他企業(yè)支付貨款C.企業(yè)向國家稅務(wù)機關(guān)繳納稅款D.國有企業(yè)向國有資產(chǎn)投資公司支付股利9．企業(yè)價值最大化目標(biāo)強調(diào)的是企業(yè)的（???）。A．實際利潤額?????B．實際利潤率???C．預(yù)期獲利能力??D．生產(chǎn)能力10．能夠較好地反映企業(yè)價值最大化目標(biāo)實現(xiàn)程度的指標(biāo)是（）。A．稅后凈利潤B．凈資產(chǎn)收益率C．每股市價D．剩余收益11．企業(yè)價值最大化的財務(wù)目標(biāo)沒有考慮的因素是（）。A．資本利潤率B．資金使用的時間價值C．資金使用的風(fēng)險D．企業(yè)賬面凈資產(chǎn)12．財務(wù)管理的核心工作環(huán)節(jié)為（）。A．財務(wù)預(yù)測B．財務(wù)決策C．財務(wù)預(yù)算D．財務(wù)控制13．下列屬于通過采取激勵方式協(xié)調(diào)股東與經(jīng)營者矛盾的方法是（）。A．股票選舉權(quán)B．解聘C．接收D．監(jiān)督14．企業(yè)與政府間的財務(wù)關(guān)系體現(xiàn)為（）。A．債權(quán)債務(wù)關(guān)系B．強制和無償?shù)姆峙潢P(guān)系C．資金結(jié)算關(guān)系D．風(fēng)險收益對等關(guān)系15．在下列經(jīng)濟活動中，能夠體現(xiàn)企業(yè)與其投資者之間財務(wù)關(guān)系的是（）。A．企業(yè)向國有資產(chǎn)投資公司交付利潤B.企業(yè)向國家稅務(wù)機關(guān)繳納稅款C．企業(yè)向其他企業(yè)支付貨款D．企業(yè)向職工支付工資16．相對于每股利潤最大化目標(biāo)而言，企業(yè)價值最大化目標(biāo)的不足之處是（）。A．沒有考慮資金的時間價值B．沒有考慮投資的風(fēng)險價值C．不能反映企業(yè)潛在的獲利能力D．不能直接反映企業(yè)當(dāng)前的獲利水平17．每股利潤最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)，其優(yōu)點是（）。A．考慮了資金的時間價值B．考慮了投資的風(fēng)險價值C．有利于企業(yè)克服短期行為D．反映了投入資本與收益的對比關(guān)系18.每股利潤最大化目標(biāo)與利潤最大化目標(biāo)相比具有的優(yōu)點是（）。A．考慮了資金時間價值B．考慮了風(fēng)險因素C．可以用于同一企業(yè)不同時期的比較D．不會導(dǎo)致企業(yè)的短期行為19．下列各項中，不能協(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人之間矛盾的方式是（）。A．市場對公司強行接收或吞并B．債權(quán)人通過合同實施限制性借款C．債權(quán)人停止借款D．債權(quán)人收回借款二、多項選擇題1．企業(yè)管理的目標(biāo)可以概括為（???）。A．生存???B．有收入????C．發(fā)展????D.獲利2．企業(yè)能在市場中生存的基本條件是（??????）。A．激勵經(jīng)營者??B．以收抵支??C．到期償債??D．?dāng)U大收入3．企業(yè)目標(biāo)對財務(wù)管理的要求有（??????）。A．以收抵支，償還到期債務(wù)???B．籌集企業(yè)發(fā)展所需資金C．合理有效使用資金使企業(yè)獲利???D．利潤最大化4．影響企業(yè)價值的基本因素有（????????）。Ａ.資本結(jié)構(gòu)???B．股利政策???C．投資報酬率??D．風(fēng)險???E.投資項目5．財務(wù)預(yù)測環(huán)節(jié)工作主要包括以下幾個步驟（）。A．明確預(yù)測目標(biāo)B．搜集相關(guān)資料C．建立預(yù)測模型D．實施財務(wù)預(yù)測6．利潤最大化目標(biāo)與每股利潤最大化目標(biāo)的相同缺陷是（??）。A.沒有考慮貨幣時間價值B.沒有考慮風(fēng)險因素C.沒有考慮利潤與資本的關(guān)系D.容易導(dǎo)致短期行為7．企業(yè)最重要的財務(wù)關(guān)系是（??????）。?Ａ.股東和經(jīng)營者的關(guān)系?????B．經(jīng)營者和職工的關(guān)系C．股東和債權(quán)人的關(guān)系?????D．本企業(yè)與其他企業(yè)的關(guān)系8．沒有考慮貨幣時間價值和風(fēng)險因素的財務(wù)目標(biāo)是（??????）。A．利潤最大化?????????????B．股東財富最大化C．每股盈余最大化?????????D．權(quán)益資本凈利率最大化9．以企業(yè)價值最大化作為企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)的優(yōu)點有()。A．考慮了資金的時間價值B．考慮了投資的風(fēng)險價值C．有利于社會資源的合理配置D．能夠直接揭示企業(yè)的獲利能力10．利潤最大化不能作為企業(yè)財務(wù)目標(biāo)，其原因是（?????）。Ａ.沒有考慮利潤的取得時間B．沒有考慮利潤和投入資本間的關(guān)系C．沒有考慮形成利潤的收入和成本大小?D．沒有考慮獲取利潤和風(fēng)險的大小11．以股東財富最大化為財務(wù)管理總目標(biāo)具有（????）等優(yōu)點。Ａ.考慮了收益的時間因素????????B．能克服短期行為??C．考慮利潤與投入資本間的關(guān)系??D．考慮風(fēng)險與收益關(guān)系12．財務(wù)管理十分重視股價的高低，因其（????????）。Ａ.代表公眾對公司價值的評價???B.反映資本和獲利之間的關(guān)系C．反映每股盈利和風(fēng)險的大小???D．反映財務(wù)管理目標(biāo)的實現(xiàn)程度13.利潤最大化不是企業(yè)最優(yōu)的財務(wù)管理目標(biāo)，其原因包括（）。A．不能直接反映企業(yè)創(chuàng)造剩余產(chǎn)品多少B．沒有考慮利潤和投入資本額的關(guān)系C．沒有考慮利潤取得的時間和承受風(fēng)險的大小D．沒有考慮企業(yè)成本的高低14．以資本利潤率最大化作為財務(wù)目標(biāo)，存在的缺陷是（）。A．不能反映資本的獲利水平B．不能用于不同資本規(guī)模的企業(yè)間比較C．沒有考慮風(fēng)險因素和時間價值D．也不能避免企業(yè)的短期化行為15．企業(yè)價值最大化目標(biāo)的缺點在于（）。A．沒有考慮資金時間價值和投資的風(fēng)險價值B．不能反映對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求C．很難確定企業(yè)價值D．股價最大化并不是使所有股東均感興趣16．為確保企業(yè)財務(wù)目標(biāo)的實現(xiàn)，下列各項中，可用于協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者矛盾的措施有（）。A．所有者解聘經(jīng)營者B．所有者向企業(yè)派遣財務(wù)總監(jiān)C．公司被其他公司接收或吞并D．所有者給經(jīng)營者以“股票選擇權(quán)”17．債權(quán)人為防止股東通過經(jīng)營者傷害其利益，主要的辦法是（??????）。A.尋求立法保護?????????????????B．提前收回貸款??C．在借款合同中規(guī)定限制性條款???D．參與企業(yè)經(jīng)營決策18．企業(yè)價值最大化目標(biāo)之所以考慮風(fēng)險與收益的關(guān)系，體現(xiàn)在（?????）。A．折現(xiàn)率中包含風(fēng)險報酬率B．預(yù)期未獲利能力用概率估算C.期限一定??D.折現(xiàn)率中包含純利率????E.期限很長19．經(jīng)營者傷害債權(quán)人利益的常見形式有（???????）。Ａ.不經(jīng)債權(quán)人同意而發(fā)行新債B．借口工作需要亂花錢C．投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險要高的新項目D．不盡最大努力增加企業(yè)財富20．下列各項中，可用來協(xié)調(diào)公司債權(quán)人與所有者矛盾的方法有（）。A.規(guī)定借款用途B.規(guī)定借款的信用條件C.要求提供借款擔(dān)保D.收回借款或不再借款三、判斷題1．資本利潤率最大化考慮到了利潤與投入資本之間的關(guān)系，在一定程度上克服了利潤最大化的缺點。（）2．企業(yè)的分配活動只是對股東的利益產(chǎn)生影響，對公司的籌資結(jié)構(gòu)無影響。（）3．企業(yè)價值是企業(yè)全部財產(chǎn)的市場價值，反映了企業(yè)已經(jīng)獲得的現(xiàn)金利潤水平。（）4.“解聘”是一種通過市場約束經(jīng)營者的辦法。（）5．根據(jù)風(fēng)險與收益對稱的原理，高風(fēng)險的投資項目必然會獲得高收益。（）6．所謂股東財富最大化，就是指企業(yè)股東權(quán)益的價值最大化。（）7．如果企業(yè)面臨的風(fēng)險較大，那么企業(yè)價值就有可能降低。（）8.法人股東持有另一家公司股票的目的可能是為了控股或穩(wěn)定購銷關(guān)系,而對該公司的股價最大化目標(biāo)沒有足夠的興趣。(??)9．利潤最大化目標(biāo)與企業(yè)價值最大化目標(biāo)是不能共存的。（??）10．在協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者矛盾的方法中，“接收”是一種通過所有者來約束經(jīng)營者的方法。（）11．財務(wù)管理是基于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中客觀存在的生產(chǎn)活動和財務(wù)關(guān)系而產(chǎn)生的，是企業(yè)組織財務(wù)活動、處理與各方面財務(wù)關(guān)系的一項最重要的企業(yè)管理工作。（??）12．企業(yè)的資金運動既表現(xiàn)為錢和物的增減變動,又體現(xiàn)了人與人之間的經(jīng)濟利益關(guān)系。(???)13．以企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)，有利于社會資源的合理配置。（）14．財務(wù)分析可以改善財務(wù)預(yù)測、決策、預(yù)算和控制，改善企業(yè)的管理水平，提高企業(yè)的經(jīng)濟效益，所以，財務(wù)分析是財務(wù)管理的核心。()15．如果企業(yè)現(xiàn)有資金不能滿足企業(yè)經(jīng)營的需要，還要采取短期借款的方式來籌集所需資金，這樣會產(chǎn)生企業(yè)資金的收付，這屬于籌資活動。()第一章答案一、單選題1D2B3C4C5D6C7D8D9C10C11D12B13A14B15A16D17D18C19A?二、多項選擇題1?ACD2BC3ＡBC4CD5ABCD6ABD7AC8ＡCD9ＡBC10ABD11ABD12ABCD13BC14CD15CD16ABCD17ＡBC18ＡB19AC20ABCD三、判斷題1√2×3×4√5×6×7√8√9×10×11×12√13√14×15×四、簡答題答案：（略）第二章財務(wù)管理理念一、單項選擇題1．通常情況下，貨幣時間價值是指沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹條件下的（）。A超額利潤率B額外報酬率C社會平均利潤率D投資利潤率2．在利息計息的情況下，貨幣時間價值的計算基礎(chǔ)應(yīng)采用（）。A單利B復(fù)利C普通年金D即付年金3．與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)的是（）。A年金終值系數(shù)B資本回收系數(shù)C復(fù)利終值系數(shù)D償債基金系數(shù)4．企業(yè)向銀行借款，在名義利率相同的情況下，對其最不利的復(fù)利計息期是（）。A1年??B半年??C?1季??D1月5．在給定的年限內(nèi)等額回收初始投入資本或清償所欠債務(wù)，每年年末應(yīng)收付的年金數(shù)額是（）。A資本回收額B償債基金C預(yù)提資本D企業(yè)基金6．在復(fù)利條件下，已知終值、年金和貼現(xiàn)率，求計算期數(shù)，應(yīng)先計算（）。A年金終值系數(shù)??B年金現(xiàn)值系數(shù)?C復(fù)利終值系數(shù)??D復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)7．下列各項中，能夠表示即付年金現(xiàn)值系數(shù)的是（）。A[（P/A，i，n+1）+1]B[（P/A，i，n-1）+1]C[（P/A，i，n-1）-1]D[（P/A，i，n+1）-1]8．與年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)的是（）。A年金終值系數(shù)B資本回收系數(shù)C復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)D償債基金系數(shù)9．從第一期起，在一定時期內(nèi)每期期末等額收付的系列款項是（）。A先付年金??B即付年金??C遞延年金?D普通年金10．下列各項年金中，只有現(xiàn)值沒有終值的年金是（）。A普通年金??B即付年金?C?永續(xù)年金??D先付年金11．與年金終值系數(shù)的倒數(shù)稱為（）。A復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)?B年金現(xiàn)值系數(shù)?C償債基金系數(shù)??D?資本回收系數(shù)12．以10%的利率借得60000元，投資于壽命期為5年的項目，為使該投資項目成為有利的項目，每年至少應(yīng)收回的現(xiàn)金數(shù)額為（）元。A15000??B?12000??C?13189?D1582813．當(dāng)銀行利率為5%時，一項6年后付款8000元的購貨，若按單利計息，相當(dāng)于第一年初一次現(xiàn)金支付的購價為（）元。A6154??B?5000??C8000??D?597014．某企業(yè)擬建立一項基金，每年末投入10000元，若利率為10%，5年后該項資本本利和將為（）元。A67160?B?56410?C?87160?D?6105115．假如企業(yè)按8%的年利率取得貸款100000元，要求在5年內(nèi)每年年末等額償還，每年的償付額應(yīng)為（）元。A?20000?B26000??C25046?D3200016．A公司于2005年初向銀行存入5萬元資金，年利率為8%，每半年復(fù)利一次，則第5年末大華公司可得到本利和為（）萬元。A10??B7.4??C?9??D?7.3517．王某退休時有現(xiàn)金10萬元，擬選擇一項回報比較穩(wěn)定的投資，希望每個季度能獲得收入2000元補貼生活。那么，該項投資的實際報酬率應(yīng)為（）。A?8.24％??B?4%??C?2%??D?10.04％18．某投資方案的年營業(yè)收入為80000元，年總成本為40000元，其中，年折舊額10000元，所得稅率為25％，該方案的每年營業(yè)現(xiàn)金流量為（）元。A?50000??B?40000??C?30000??D?4320019．經(jīng)營現(xiàn)金流入的估算應(yīng)該等于（）。A?本期現(xiàn)銷收入?B?本期營業(yè)收入總額C?當(dāng)期現(xiàn)銷收入與回收以前期賒銷收入的合計數(shù)??D?本期賒銷收入20．某企業(yè)投資A方案的年銷售收入為200萬元，年銷售成本和費用為120萬元，折舊為30萬元，所得稅率為30%，則該投資方案的年現(xiàn)金凈流量為（）萬元。A?52??B?62?C?65??D?4821．在長期投資決策中，一般屬于經(jīng)營期現(xiàn)金流出項目的是（）。A固定資產(chǎn)投資??B?開辦費投資??C增加的營業(yè)成本??D?無形資產(chǎn)投資22．所謂現(xiàn)金流量，在投資決策中是指一個項目引起的企業(yè)（）。A?貨幣資金支出和貨幣資金收入增加的量???B?現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入量C?現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入增加的數(shù)量??D?流動資金增加和減少量23．甲投資項目原始投資額為120萬元，使用壽命10年，已知該項目第10年的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量為35萬元，期滿處置固定資產(chǎn)殘值收入及回收流動資金共12萬元，則該投資項目第10年的凈現(xiàn)金流量為（）萬元。A?12??B?35C?49??D?4724．投資者由于冒風(fēng)險進行投資而獲得的超過資金價值的額外收益，稱為投資的（）。A?時間價值率??B期望報酬率??C?風(fēng)險報酬率??D必要報酬率25．企業(yè)某新產(chǎn)品開發(fā)成功的概率為70％，成功后的投資報酬率為50%，開發(fā)失敗的概率為30%，失敗后的投資報酬率為-80％，則該產(chǎn)品開發(fā)方案的預(yù)期投資報酬率為（）。A18%??B20%??C11%D40%26．下列有關(guān)風(fēng)險的敘述中，正確的是（）。A風(fēng)險只能給企業(yè)帶來較大的損失B風(fēng)險可能會給企業(yè)帶來較高的利潤C風(fēng)險是可以回避的D風(fēng)險的大小是可以由企業(yè)的決策者控制27．從財務(wù)的角度來看風(fēng)險主要指（）。A?生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險?B?借入資金帶來的風(fēng)險??C?無法達(dá)到預(yù)期報酬率的可能性??D不可分散的市場風(fēng)險28．因企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營方面的原因給企業(yè)盈利帶來的不確定性為（）。A財務(wù)風(fēng)險B經(jīng)營風(fēng)險C生產(chǎn)風(fēng)險D盈利風(fēng)險29．x方案的標(biāo)準(zhǔn)離差是0.5，y方案的標(biāo)準(zhǔn)離差是0.4，如x、y兩方案的期望值相同，則兩方案的風(fēng)險關(guān)系為（）。Ax＞y??Bx＜y??C?無法比較??Dx=y30．在風(fēng)險存在的情況下，誘使投資者甘冒風(fēng)險進行投資的原因是（）。A可獲得投資收益??B?充分利用閑置資金??C?可獲得風(fēng)險報酬率?D?可一定程度抵御風(fēng)險31．下列關(guān)于投資組合的敘述中，正確的是（）。A通過分散投資，非系統(tǒng)風(fēng)險能夠被降低B通過分散投資，系統(tǒng)風(fēng)險能夠被降低C通過分散投資，任何風(fēng)險都能抵消D通過分散投資，任何風(fēng)險不能抵消32．已知某種證券的β系數(shù)為1，則表明該證券（）A基本上沒有投資風(fēng)險B與一般市場的平均風(fēng)險一致C比一般市場的平均風(fēng)險低一倍D比一般市場的平均風(fēng)險高一倍二、多項選擇題1．下列關(guān)于貨幣時間價值的敘述中，正確的有（）。A貨幣時間價值是貨幣在周轉(zhuǎn)使用中產(chǎn)生的?B一般情況下，貨幣時間價值應(yīng)按復(fù)利方式來計算?C貨幣時間價值的基本表現(xiàn)形式是利息?D不同時期的收支不宜直接進行比較，只有把它們換算到相同的時間基礎(chǔ)上，才能進行大小的比較和比率的計算2．從第一期起，每期期初收款或付款的年金，稱為（）。A普通年金B(yǎng)先付年金C預(yù)付年金D即付年金E遞延年金3．遞延年金現(xiàn)值是自若干期后開始每期款項的現(xiàn)值之和，假設(shè)遞延了m期，連續(xù)支付了n期，其計算公式為（）。AP=A×[（P/A，i，m+n）-（P/A，i，m）]BP=A×[（P/A，i，n）-（P/A，i，m）]CP=A×（P/A，i，n）（P/F，i，m）DP=A×（F/A，i，n）（P/F，i，m+n）4．年金按其每次收付發(fā)生的時點不同，可以分為（）。A普通年金B(yǎng)即付年金C遞延年金D永續(xù)年金5．下列選項中，屬于普通年金的是（）。A零存整取??B整存零取C整存整取D等額分期收付款6．下列關(guān)于年金的表述中，正確的有（）。A年金既有終值又有現(xiàn)值??B遞延年金是第一次收付款項發(fā)生的時間在第二期或第二期以后的年金?C?永續(xù)年金是特殊形式的普通年金??D永續(xù)年金是特殊形式的即付年金??7．下列選項中，屬于永續(xù)年金的是（）。A普通股股利B優(yōu)先股股利C獎勵基金D零存整取8．下列選項中，（）可以視為年金的形式。A直線法計提的折舊??B租金??C利滾利??D保險費??9．在考慮所得稅的情況下，下列哪些公式能計算出經(jīng)營現(xiàn)金凈流量（）。A經(jīng)營現(xiàn)金凈流量＝凈利潤－折舊??B經(jīng)營現(xiàn)金凈流量＝凈利潤＋折舊??C經(jīng)營現(xiàn)金凈流量＝營業(yè)收入－經(jīng)營成本－所得稅??D經(jīng)營現(xiàn)金凈流量＝營業(yè)收入－經(jīng)營成本＋折舊??10．在單純固定資產(chǎn)投資條件下，下列各項中屬于固定資產(chǎn)投資項目現(xiàn)金流出量的是（）。A資本化利息??B固定資產(chǎn)購入價??C經(jīng)營成本??D固定資產(chǎn)安裝成本11．現(xiàn)金流量指標(biāo)的優(yōu)點有（）。A準(zhǔn)確反映企業(yè)未來期間盈利狀況??B體現(xiàn)了資本時間價值觀念??C可以排除會計的權(quán)責(zé)發(fā)生制的主觀因素的影響??D具有低風(fēng)險性?12．完整的工業(yè)投資項目的現(xiàn)金流入主要包括（）。A回收固定資產(chǎn)余值??B?營業(yè)收入??C?其他現(xiàn)金流入量??D?回收流動資金13．下列各項中，可以用來衡量風(fēng)險大小的指標(biāo)有（）。A預(yù)期值??B風(fēng)險報酬率??C標(biāo)準(zhǔn)差??D標(biāo)準(zhǔn)離差率??14．下列各項中，屬于必要投資報酬的構(gòu)成內(nèi)容的有（）。A無風(fēng)險報酬??B資金時間價值?C投資成本率D?風(fēng)險報酬率15．下列選項中，可能導(dǎo)致非系統(tǒng)風(fēng)險的有（）。A新產(chǎn)品開發(fā)失敗B訴訟失敗C企業(yè)員工罷工??D?通貨膨脹??16．下列說法正確的有（）。A風(fēng)險越大，投資人預(yù)期獲得的收益應(yīng)該越大?B風(fēng)險越大，意味著可能的損失越大??C風(fēng)險越小，投資人預(yù)期獲得的收益應(yīng)該越大?D風(fēng)險收益率是指投資者因冒風(fēng)險進行投資，而要求的超過資金時間價值的那部分額外收益率17．若甲的期望值等于乙的期望值，且甲的標(biāo)準(zhǔn)離差小于乙的標(biāo)準(zhǔn)離差，下列表述不正確的有（）。A甲的風(fēng)險小，應(yīng)選擇甲方案??B乙的風(fēng)險小，應(yīng)選擇乙方案??C甲的風(fēng)險與乙的風(fēng)險相同??D?難以確定，因期望值不同，需進一步計算標(biāo)準(zhǔn)離差率??18．從投資組合的角度看，風(fēng)險可分為（）。A系統(tǒng)風(fēng)險B非系統(tǒng)風(fēng)險C經(jīng)營風(fēng)險D財務(wù)風(fēng)險19．下列各項中，可能產(chǎn)生經(jīng)營風(fēng)險的因素有（）。A原材料價格變動B市場銷售帶來的風(fēng)險?C生產(chǎn)組織不合理帶來的風(fēng)險D企業(yè)籌資決策失誤20．按風(fēng)險形成的原因，非系統(tǒng)可劃分為（）。A經(jīng)營風(fēng)險?B市場風(fēng)險??C?可分散風(fēng)險??D財務(wù)風(fēng)險?21．根據(jù)投資的風(fēng)險分散理論，以等量資金投資于A、B兩項目（）。A若項目A、B完全負(fù)相關(guān)，組合后的風(fēng)險不擴大也不減少B若項目A、B完全負(fù)相關(guān)，組合后的風(fēng)險完全抵消C若項目A、B完全正相關(guān)，組合后的風(fēng)險不擴大也不減少D若項目A、B完全正相關(guān)，組合后的風(fēng)險完全抵消三、判斷題1．貨幣時間價值的基本表現(xiàn)形式是利息。（）2．所有的貨幣都具有時間價值。（）3．當(dāng)年利率為24%時，每月復(fù)利一次，即24%為名義利率，2%為實際利率。（）4．永續(xù)年金即有終值又有現(xiàn)值。（）5．遞延年金現(xiàn)值的大小與遞延期無關(guān)，故計算方法和普通年金現(xiàn)值是一樣的。（）6．在現(xiàn)值和計息期一定的情況下，貼現(xiàn)率越低，則復(fù)利終值越小。（）7．年金是指每隔一年、金額相等的一系列現(xiàn)金流入或流出量。（）8．即付年金和普通年金的區(qū)別在于付款時間與付款方式的不同。（）9．即付年金終值系數(shù)是在普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)加1，系數(shù)減1所得的結(jié)果。（）10．若假定的經(jīng)營期不發(fā)生提前回收流動資金，則在終結(jié)點回收的流動資金應(yīng)等于各年墊支的流動資金投資額的合計數(shù)。（）11．折舊政策不影響企業(yè)的凈現(xiàn)金流量的大小。（）12．確定性假設(shè)是指假設(shè)與項目現(xiàn)金流量有關(guān)的價格、產(chǎn)銷量、成本、所得稅率等均為已知常數(shù)。（）13．項目投資決策的現(xiàn)金流量表是在期末編制的，而財務(wù)會計中的現(xiàn)金流量表是在期初編制的。（）14．從財務(wù)角度講，風(fēng)險既可能帶來超出預(yù)期的損失，也可能帶來超出預(yù)期的收益。（）15．兩個方案比較時，標(biāo)準(zhǔn)差越大，說明風(fēng)險越大。（）16．風(fēng)險與收益是對等的，風(fēng)險越大，獲得高收益的機會越多，期望的收益率就越高。（）17．企業(yè)投資時應(yīng)盡量選擇風(fēng)險大的投資項目，因為風(fēng)險大的投資對企業(yè)有利。（）18．從企業(yè)本身來看，可以將非系統(tǒng)風(fēng)險分為經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險，這兩類均是由企業(yè)自身因素引起的風(fēng)險，與外界因素?zé)o關(guān)。（）19．若干種證券組成的投資組合，其收益是這些證券收益的加權(quán)平均數(shù)，其風(fēng)險也是這些證券風(fēng)險的加權(quán)平均數(shù)。（）20．當(dāng)協(xié)方差為正值時，表示兩種資產(chǎn)的收益率呈同方向變動。（）四、計算題1．假設(shè)某企業(yè)于2005年1月1日，借入一筆5年后到期的長期借款，到期值為3000萬元，若年利率為10%。要求：⑴按照復(fù)利折算成現(xiàn)值為多少錢？⑵若企業(yè)2007年1月1日，欲打算一次付清該筆借款，需支付的金額為多少？⑶若銀行要求企業(yè)每半年復(fù)利一次到期還本，則該實際利率高于名義利率多少？⑷若企業(yè)從2005年12月31日開始，每年等額償還欠款，每年應(yīng)支付的金額為多少？⑸若企業(yè)從2007年年末每年等額償還欠款，每年應(yīng)支付的金額為多少？2．某企業(yè)存入銀行100萬元，存款年利率為8%，時間為5年，每季計算一次利息。要求：⑴計算該項存款的實際年利率。⑵計算該項存款5年后的本利和。3．某公司擬購置一處房產(chǎn)，房主提出兩種付款方案：（1）從現(xiàn)在起，每年年初支付10萬元，連續(xù)支付10次，共100萬元；（2）從第6年開始，每年年初支付15萬元，連續(xù)支付10次，共150萬元。假設(shè)該公司的資金成本率（即最低報酬率）為10%，你認(rèn)為該公司應(yīng)選擇哪個方案。4．某企業(yè)向保險公司借款一筆，預(yù)計10年后還本付息總額為100000元，為歸還這筆借款，擬在各年末提取相等數(shù)額的基金，假定銀行的借款利率為10%，請計算年償債基金額。5．某人在2005年1月1日存入銀行5000元，年利率為4%。要求計算：（1）每年復(fù)利一次，2008年1月1日存款賬戶余額是多少？（2）每季度復(fù)利一次，2008年1月1日存款賬戶余額是多少？（3）若5000元，分別在2005年、2006年、2007年和2008年1月1日存入1250元，仍按4%利率，每年復(fù)利一次，求2008年1月1日余額？（4）假定分4年年末存入相等金額，為了達(dá)到第（1）題所得到的賬戶余額，每期應(yīng)存入多少金額？6．某人六年后準(zhǔn)備一次性付款100萬元購買一套住房，他現(xiàn)在已經(jīng)積累了30萬元，若折現(xiàn)率為10%，為了順利實現(xiàn)購房計劃，他每年還應(yīng)積累多少錢？7．某公司有一投資項目，原始投資300萬元，其中設(shè)備投資260萬元，開辦費10萬元，墊支流動資金30萬元。該項目建設(shè)期為1年，建設(shè)期資本化利息10萬元。設(shè)備投資和開辦費于建設(shè)起點投入，流動資金于設(shè)備投產(chǎn)日墊支。該項目壽命期為5年，按直線法折舊，預(yù)計殘值為20萬元；開辦費于投產(chǎn)后分2年攤銷。預(yù)計項目投產(chǎn)后第1年可獲凈利70萬元，以后每年遞增10萬元。要求：計算該項目各年現(xiàn)金凈流量。8．某企業(yè)投資18500元購入一臺設(shè)備。該設(shè)備預(yù)計殘值為500元，可使用3年，折舊按直線法計算。設(shè)備投產(chǎn)后每年銷售收入增加額分別為15000元、18000元、20000元，除折舊外的費用增加額分別為5000元、7000元、8000元。企業(yè)適用的所得稅率為40%。要求：預(yù)測未來3年企業(yè)每年的現(xiàn)金凈流量。9．企業(yè)現(xiàn)有一臺舊設(shè)備，尚可繼續(xù)使用4年，預(yù)計4年后殘值為2000元，目前出售可獲20000元。使用該設(shè)備每年獲營業(yè)收入500000元，經(jīng)營成本300000元。市場上有一新型號設(shè)備，價值80000元，預(yù)計4年后殘值為4000元，使用新設(shè)備將使每年經(jīng)營成本減少50000元。企業(yè)所得稅稅率為25%。要求：（1）分別確定新舊設(shè)備的原始投資及其差額；（2）分別計算新舊設(shè)備的每年折舊及其差額；（3）分別計算新舊設(shè)備的每年凈利潤及其差額；（4）計算新舊設(shè)備殘值的差額；（5）計算新舊設(shè)備各年的凈現(xiàn)金流量。10．某企業(yè)集團準(zhǔn)備對外投資，現(xiàn)有甲、乙、丙三家公司可供選擇，這三家公司的年預(yù)期收益及其概率的資料如下表所示：市場狀況

概率

年預(yù)期收益（萬元）

甲公司

乙公司

丙公司

良好

0.3

30

40

70

一般

0.5

10

10

-10

較差

0.2

5

-5

-20

要求：⑴計算三家公司的期望收益值。⑵計算各公司期望收益值的標(biāo)準(zhǔn)差。⑶計算各公司期望收益值的標(biāo)準(zhǔn)離差率。⑷假定你是該企業(yè)集團的決策者，請依據(jù)風(fēng)險與收益原理做出選擇。11．某企業(yè)擬投資500萬元于X資產(chǎn)和Y資產(chǎn)，其中，X資產(chǎn)的期望收益率為8%，Y資產(chǎn)的期望收益率為12%，投資比率為1：1，假定它們的期望收益率的標(biāo)準(zhǔn)差均為8%。要求：（1）計算該投資組合的期望收益率（2）計算當(dāng)兩項資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)為0.3時的投資組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差。第三章答案一、單項選擇題 1C2B3C4D5A6A7B8B9D10C11C12D13D14D15C16B17A18B19B20C21C22C23D24C25C26B27B28B29A30C31A32B二、多項選擇題1ABCD2BCD3ACD4ABCD5ABD6BC7BC8ABD9BC10BD11BCD12ABCD13CD14ABD15ABC16ABD17BCD18AB19ABC20AD21BC三、判斷題1√2×3×4×5×6√7×8×9√10√11×12√13×14√15×16√17×18×19×20√四、計算題1(1)P0=3000×（P/F，10%，5）=3000×0.6209=1862.7(萬元)(2)P1=3000×(P/F，10%，3)=3000×0.7513=2253.9(萬元)(3)(1+10%/2)2-1=10.25%高于名義利率10.25%-10%=0.25%(4)A1=3000/(F/A，10%，5)=3000/6.1051=491.39(萬元)(5)A2=3000/(F/A，10%，3)=3000/3.31=906.34(萬元)2(1)(1+8%/4)4-1=8.24%(2)F=100×(F/P，2%，20)=100×1.4859=148.59(萬元)3(1)P1=10×[(P/A，10%，10-1)+1]=10×（5.759+1）=67.59(萬元)(2)P2=15×(P/A，10%，10)×（P/F，10%，4）=15×6.1446×0.683=62.95(萬元)公司應(yīng)選擇第二種方案。4A=F/(F/A，10%，10）=100000/15.937=6274.71(元)5(1)F=5000×(F/P，4%，3)=5000×1.1249=5624.5(元)(2)F=5000×(F/P，1%，12)=5000×1.1268=5634(元)(3)F=1250×(F/A，4%，4)=5308(元)(4)A=5624.5/(F/A，4%，4)=5624.5/4.2465=1324.5(元)6P0=100×(P/F，10%，6)=56.45(萬元)(56.45-30)/(P/A，10%，6)=26.45/4.3553=6.07(萬元)或：A(F/A，10%，6)=100-30×(F/P，10%，6)A=（100-30×1.7716）/7.7156=6.07(萬元)7NCF0=-270萬元NCF1=-30萬元年折舊額=(260+10-20)/5=50(萬元)NCF2=70+50+10/2=125(萬元)NCF3=80+50+10/2=135(萬元)NCF4=90+50=140(萬元)NCF5=100+50=150(萬元)NCF6=110+50+20+30=210(萬元)8年折舊額=(18500-500)/3=6000(元)NCF1=(15000-5000-6000)×(1-40%)+6000=8400(元)NCF2=(18000-7000-6000)×(1-40%)+6000=9000(元)NCF3=(20000-8000-6000)×(1-40%)+6000+500=10100(元)9（1）新設(shè)備原始投資=80000元舊設(shè)備原始投資=20000元新舊設(shè)備原始投資差額=80000-20000=60000（元）（2）新設(shè)備的年折舊額=（80000-4000）/4=19000（元）舊設(shè)備的年折舊額=（20000-2000）/4=4500（元）新舊設(shè)備年折舊的差額=19000-4500=14500（元）（3）新設(shè)備的每年凈利=[500000-（300000-50000+19000）]×（1-25%）=173250（元）舊設(shè)備的每年凈利=[500000-（300000+4500）]×（1-25%）=146625（元）新舊設(shè)備每年凈利差=173250-146625=26625（元）（4）新舊設(shè)備殘值差=4000-2000=2000（元）（5）新設(shè)備的凈現(xiàn)金流量：NCF0=-80000元NCF1-3=173250+19000=192250（元）NCF4=173250+19000+4000=196250（元）舊設(shè)備的凈現(xiàn)金流量：NCF0=-20000元NCF1-3=146625+4500=151125（元）NCF4=146625+4500+2000=153125（元）10(1)甲公司的年預(yù)期收益=0.3×30+0.5×10+0.2×5=15(萬元)乙公司的年預(yù)期收益=0.3×40+0.5×10+0.2×(-5)=16(萬元)丙公司的年預(yù)期收益=0.3×70+0.5×(-10)+0.2×(-20)=12(萬元)(2)甲公司的標(biāo)準(zhǔn)差=[(30-15)2×0.3+(10-15)2×0.5+(5-15)2×0.2]1/2=10乙公司的標(biāo)準(zhǔn)差=[(40-16)2×0.3+(10-16)2×0.5+(-5-16)2×0.2]1/2=16.70丙公司的標(biāo)準(zhǔn)差=[(70-12)2×0.3+(-10-12)2×0.5+(-20-12)2×0.2]1/2=38.16(3)甲公司的標(biāo)準(zhǔn)離差率=10/15=0.67乙公司的標(biāo)準(zhǔn)離差率=16.7/16=1.04丙公司的標(biāo)準(zhǔn)離差率=38.16/12=3.18(4)甲公司的標(biāo)準(zhǔn)離差率最小，且在收益一定的情況下，風(fēng)險最小，所以集團應(yīng)對外投資甲公司。11（1）依題意RX=8%RY=12%WX=50%WY=50%則該投資組合的期望收益率RP=8%×50%+12%×50%=10%（2）依題意δX=δY=8%ρXY=0.3該投資組合的協(xié)方差óP=（0.5×0.5×1×0.082+0.5×0.5×1×0.082+2×0.5×0.5×0.3×0.08×0.08）1/2=0.06第四章籌資管理一、單項選擇題1.中國進出口銀行給某企業(yè)提供的主要用于滿足擴大機電產(chǎn)品出口資金需求的貸款性質(zhì)屬于()。A.商業(yè)銀行貸款B.其他金融機構(gòu)貸款C.政策性銀行貸款D.更新改造貸款2.股份公司增資發(fā)行新股的條件之一是與前一次發(fā)行股份的時間間隔必須在（）。A．6個月以上B．12個月以上C．24個月以上D．36個月以上3.相對于股票籌資而言，銀行借款籌資的缺點是()。A．籌資速度慢B．籌資成本高C．限制條款多D．財務(wù)風(fēng)險小4.債券持有者可以根據(jù)規(guī)定的價格轉(zhuǎn)換為企業(yè)股票的債券叫做（）。A.有擔(dān)保債券B.可轉(zhuǎn)換債券C.固定利率債券D.一次到期債券5.下列不屬于商業(yè)信用籌資的優(yōu)點的是()。A．需要擔(dān)保B．有一定的彈性C．籌資方便D．不需要辦理復(fù)雜的手續(xù)6.下列各項內(nèi)容不屬于債券籌資優(yōu)點的是（）。A資金成本較低B可利用財務(wù)杠桿C財務(wù)風(fēng)險較低D保障公司控制權(quán)7.建發(fā)公司為股份有限公司，該公司2005年凈資產(chǎn)額為4000萬元，2003年該公司已發(fā)行400萬元債券，則該公司2005年最多可再發(fā)行()萬元債券。A．1600B．1200C．2000D．4008.下列收取利息的方法中，可以使得名義利率和實際利率相等的是（）。A.加息法B.貼現(xiàn)法C.收款法D.分期等額償還本利和法9.某企業(yè)以名義利率20％取得貸款1000萬，銀行要求分12個月等額償還，則其實際利率為（）。A.10％B.20％C.30％D.40％10.某企業(yè)發(fā)行面值為100元，期限為10年的債券，票面利率為10％，分期付息，那么當(dāng)市場利率為12％時，發(fā)行價格為（）。A.100元B.113.4元C.88.7元D.95元11.企業(yè)按年利率10％從銀行借款100萬元，銀行要求維持10％的補償性余額，則其實際利率為（）。A.10％B11.11％C.12％D.11％12.以下屬于商業(yè)信用的融資方式是（）。A.預(yù)收賬款B.其他應(yīng)付款C.應(yīng)交稅金D.應(yīng)付工資13．根據(jù)《公司法》的規(guī)定，累計發(fā)行債券總額不得超過公司凈資產(chǎn)的（）。A．60%B．50%C．40%D．30%14．在募集方式下，股份有限公司發(fā)起人認(rèn)購的股本數(shù)額應(yīng)不少于公司擬發(fā)行股份總數(shù)的（）。A．20%B．25%C．35%D．50%二、多項選擇題1.下列籌資方式中籌集資金屬于企業(yè)負(fù)債的是（）。A.銀行借款B.發(fā)行債券C.經(jīng)營租賃D.商業(yè)信用2長期借款的缺點在于（）。A.不利于利用財務(wù)杠桿效應(yīng)B.財務(wù)風(fēng)險高C.限制條款多D.籌集資金數(shù)額有限3.根據(jù)我國公司法的規(guī)定，發(fā)行公司債券的具體條件如下（）。A.股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3000萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬元；B累計債券總額不超過公司凈資產(chǎn)的50%；C最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息；D籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策；4.企業(yè)權(quán)益性籌資方式有（）。A.吸收直接投資B.發(fā)行債券C.發(fā)行優(yōu)先股D.發(fā)行普通股5.補償性余額的約束使借款企業(yè)受到的影響是()。A．減少了可用現(xiàn)金B(yǎng)．減少了應(yīng)付利息C．提高了籌資成本D．增加了應(yīng)付利息6.采用商業(yè)信用融資的主要優(yōu)點有（）。A.籌資速度快B.資金成本低C.可以降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險D.限制條件較少E.可以增強企業(yè)信譽7.一般情況下，可以作為長期貸款抵押品的資產(chǎn)有（）。A.股票B.債券C.應(yīng)收賬款D.房屋、建筑物E.機器設(shè)備8.與負(fù)債融資相比，普通股融資的特點是（）。A.有利于增強公司信譽B.所籌集資金可以長期使用，沒有到期還本的壓力C.籌資風(fēng)險小D.容易分散公司的控制權(quán)9.按投資主體的不同，普通股可以分為（）。A.國家股B.法人股C.個人股D.原始股E.發(fā)起人股10.影響債券發(fā)行價格的因素包括()。A．債券面額B．票面利率C．市場利率D．債券期限三、判斷題1．利用商業(yè)信用籌資與利用銀行借款籌資不同，前者不需要負(fù)擔(dān)資金成本，而后者肯定有利息等成本。()2.補償性余額對借款企業(yè)的影響是實際利率高于名義利率。（）3.應(yīng)收賬款不能作為長期借款的抵押品。（）4.由于普通股的預(yù)期收益較高，并可以在一定程度上抵消通貨膨脹的影響，因此普通股籌資容易吸收資金。()5.某企業(yè)按年利率8％從銀行借款100萬元，銀行要求企業(yè)保持20％的補償性余額，則企業(yè)貸款的實際利率為12％。（）6.票面利率的高低決定了債券采用何種價格發(fā)行。（）7.公司法規(guī)定，股份有限公司向社會公開發(fā)行股票，必須與依法設(shè)立的證券經(jīng)營機構(gòu)簽訂承銷協(xié)議，由證券經(jīng)營機構(gòu)承銷。()8.在債券價值和票面利率一定的情況下，市場利率越高，則債券的發(fā)行價格越低。（）9.由于抵押貸款的成本較低，風(fēng)險也相應(yīng)較低，故抵押貸款的利率通常小于信用貸款的利率。（）10.企業(yè)向銀行舉借長期債務(wù)時，如預(yù)測市場利率上升，應(yīng)與銀行簽訂浮動利率借款合同。（）四、計算題1．某企業(yè)向銀行借款10000元，期限1年，規(guī)定年利率（名義）為12％。要求：分別計算當(dāng)銀行采用貼現(xiàn)法和加息法收取利息時，企業(yè)借款的實際利率。2.某公司購進一批零件，須付款10000元，供應(yīng)商的借款條件為“2/20，N/60”，市場利率為12％。要求：（1）分析該公司是否應(yīng)該享受這種折扣；（2）假如現(xiàn)有一個短期投資機會，預(yù)計投資報酬率為20％。說明公司該如何決策。3.某公司向銀行借入短期借款10000元，支付銀行貸款利息的方式同銀行協(xié)商后的結(jié)果是（1）如果采用收款法（利隨本清），則利息率為14%（2）如果采用貼現(xiàn)法，利息率為12%（3）如果采用補償性余額，利息率降為10%，銀行要求的補償性余額為20%。請問：如果你是財務(wù)經(jīng)理，你會選擇哪種支付方式？為什么？4．某公司擬采購一批零件，供應(yīng)商報價如下：（1）立即付款，價格為9630元；（2）30天內(nèi)付款，價格為9750元；（3）31至60天內(nèi)付款，價格為9870元；（4）61至90天內(nèi)付款，價格為10000元。假設(shè)銀行短期貸款利率為15%，每年按360天計算。要求：計算放棄現(xiàn)金折扣的成本率，并確定對該公司最有利的付款日期和價格。5.某公司2005年主營業(yè)務(wù)收入100萬元，稅后凈利潤4萬元，發(fā)放了股利2萬元，年末資產(chǎn)負(fù)債表如下：（單位：萬元）項目

金額

項目

金額

現(xiàn)金應(yīng)收賬款存貨固定資產(chǎn)凈值

2172051

應(yīng)付賬款長期負(fù)債普通股留存收益

1523502

合計

90

合計

90

假定公司06年計劃主營業(yè)務(wù)收入增長至120萬元，銷售凈利率（凈利潤/主營業(yè)務(wù)收入）與股利支付率（股利/凈利潤）仍保持基期的水平，現(xiàn)有生產(chǎn)能力已經(jīng)飽和。要求：用銷售百分比法預(yù)測06年該公司資金需要量。6.已知某公司2006年銷售收入為20000萬元，銷售凈利率為12%，凈利潤的60%要分配給投資者。2006年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表如下：該公司2007年計劃銷售比上年增加30%，為了實現(xiàn)這一目標(biāo)，公司要一臺設(shè)備，價值148萬元。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，公司流動資產(chǎn)和流動負(fù)債隨銷售同比增長。公司的銷售凈利率和利潤分配率都保持不變。（1）計算2007年需外部籌資多少（2）如果2007年要求銷售凈利率為增加20%，其他條件不變，企業(yè)是否要從外部籌集資金？單位：萬元資產(chǎn)

金額

負(fù)債及權(quán)益

金額

現(xiàn)金

1000

應(yīng)付賬款

1000

應(yīng)收賬款

3000

應(yīng)付票據(jù)

2000

存貨

6000

長期借款

9000

固定資產(chǎn)

7000

實收資本

40000

無形資產(chǎn)

1000

留存收益

20000

合計

18000

合計

18000

7.某鋼鐵廠連續(xù)8年的銷售量與資金總額相關(guān)資料如下表所示：銷售量與資金總額資料年份（年）

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

銷售量（萬噸）

18

20

19

16

22

25

28

21

資金總量（萬元）

6000

6600

6500

5200

7000

7900

8200

6800

經(jīng)計算，∑x＝169，∑y＝54200，∑xy＝1170600，∑x2＝3675要求：（1）利用一元直線回歸法建立資金習(xí)性模型；（2）如果該公司預(yù)計2007年的銷售量為29萬噸，預(yù)測2007年所需的資金總量。第四章答案一、單選題1C2B3C4B5A6C7B8C9D10C11B12A13C14C二、多選題1ABD2BCD3ACD4ACD5AC6ABD7ABDE8ABCD9ABC10ABCD三、判斷題1×2√3√4√5×6×7√8√9×10×四、計算題1.采用貼現(xiàn)法時實際利率＝（10000×12％）÷（10000－10000×12％）≈13.64％采用加息法時實際利率＝（10000×12％）÷（10000÷2）＝24％2.（1）放棄現(xiàn)金折扣成本＝2％÷（1－2％）×360÷（60－20）≈18.37％＞12％此時，企業(yè)應(yīng)從銀行借入資金支付貨款，以享受現(xiàn)金折扣。（2）放棄現(xiàn)金折扣成本＝18.37％＜20％此時，企業(yè)應(yīng)放棄付現(xiàn)折扣，在信用期最后日期付款，以獲取短期投資收益。3.答：收款法下，實際利率為14%。貼現(xiàn)法下，實際利率為12%/（1-12%）=13.6%補償性余額，實際利率為10%/（1-10%）=12.5%應(yīng)該采用成本最低的方案，即補償性余額的方法。4.答：（1）立即付款折扣率為（10000-9630）/10000=3.7%放棄折扣成本=3.7%/（1-3.7%）×360/（90-0）=15.37%（2）30天內(nèi)付款折扣率為（10000-9750）/10000=2.5%放棄折扣成本=2.5%/（1-2.5%）×360/（90-30）=15.38%（3）60天內(nèi)付款折扣率為（10000-9870）/10000=1.3%放棄折扣成本=1.3%/（1-1.3%）×360/（90-60）=15.81%（4）從上述計算可以看出，放棄現(xiàn)金折扣的成本均高于銀行貸款利率，因此，即使向銀行貸款來還款（即享受折扣）都不應(yīng)該放棄現(xiàn)金折扣。而所有享受現(xiàn)金折扣的方案中，60天還款的最好，放棄這個方案的成本最高。因此，企業(yè)應(yīng)該在第60天還款9870元。5.銷售增長率=（120-100）/100=20%資產(chǎn)銷售百分比=（2+17+20+51）/100×100%=90%增加的資產(chǎn)=20×90%=18萬元負(fù)債銷售百分比=15/100×100%=15%增加的負(fù)債=20×15%=3萬元增加的留存收益=120×4/100×（1-2/4）=2.4萬元資金需要量=18-3-2.4=12.6萬元6.答：（1）2007年需外部籌資=148+（1000+3000+6000）×30%-（1000+2000）×30%-20000×（1+30%）×12%×（1-60%）=1000萬元（2）2007年需外部籌資=148+（1000+3000+6000）×30%-（1000+2000）×30%-20000×（1+30%）×12%×（1+20%）×（1-60%）=750.4萬元7.（1）首先計算回歸系數(shù)，然后建立資金習(xí)性分析模型。相關(guān)計算如下：b＝

EQ\F(8×1170600-169×54200,8×3675-169×169)

＝

EQ\F(205000,839)

≈244a＝

EQ\F(54200-244×169,8)

≈1621資金習(xí)性模型為：y＝1621＋244x（2）當(dāng)x=29時，y＝1621＋244×29＝8697（萬元）第五章資本成本與資本結(jié)構(gòu)—、單項選擇題1．下列籌資方式中無需考慮籌資費用的是()。A普通股B長期借款C留存收益D長期債券2．要使資本結(jié)構(gòu)達(dá)到最佳，應(yīng)使()達(dá)到最低。A加權(quán)平均資本成本B邊際資本成本C債務(wù)資本成本D權(quán)益資本成本3.在借款利率不變的情形下，所得稅稅率越低()。A借款成本越高B借款成本越低C借款成本不變D不一定4．公司普通股目前市價為30元，股利年增長率為10％，本年將發(fā)放股利2元，則留存收益的成本為()。A16.67%B46.67％C7.33％D6.67％5.只要企業(yè)借入需付息的資金，則財務(wù)杠桿系數(shù)必()。A與債務(wù)利息成反比B與息稅前利潤成正比C與風(fēng)險成反比D大于16.如果不存在固定成本，則經(jīng)營杠桿系數(shù)會隨著銷量的變化而()。A增大B減小C不變D不一定7.某企業(yè)經(jīng)營桿桿系數(shù)為2，息稅前利潤為500萬元，若銷售額下降10％，息稅前利潤為（）。A400萬元B10O萬元C300萬元D200萬元8.調(diào)整資本結(jié)構(gòu)并不能是使企業(yè)()。A降低資金成本B降低財務(wù)風(fēng)險C降低經(jīng)營風(fēng)險D增加融資彈性9.在其他條件相同的情況下，折價發(fā)行的債券比溢價發(fā)行的債券資本成本()。A高B低C相等D不變10.若經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務(wù)杠桿系數(shù)已知，在銷售額下降時()。A息稅前利潤下降最快B產(chǎn)品成本下降最快C稅前利潤下降最快D每股收益下降最快11．經(jīng)營杠桿風(fēng)險是指()。A利潤下降風(fēng)險B成本上升風(fēng)險C業(yè)務(wù)量變動導(dǎo)致息稅前利潤更大變動的風(fēng)險D業(yè)務(wù)量變動導(dǎo)致息稅前同比變動的風(fēng)險12.根據(jù)風(fēng)險與收益對等概念，一般情況下，各籌資方式資金成本由小到大依次是()。A銀行借款、企業(yè)債券、普通股B普通股、銀行借款、企業(yè)債券C企業(yè)債券、銀行借款、普通股D普通股、企業(yè)債務(wù)、銀行借款13.某企業(yè)本期財務(wù)杠桿系數(shù)為1.5，本期息稅前利潤為450萬元，則本期實際利息費用為（）。A100萬元B675萬元C300萬元D150萬元14.某公司資金總額為1000萬元，負(fù)債比率為40％，負(fù)債利息率為10％。該年公司實現(xiàn)息稅前利潤為150萬元，公司每年還將支付7.5萬元的優(yōu)先股股利，所得稅率25％。則該公司下年的財務(wù)杠桿系數(shù)為()。A3B2.5C1.5D0.515.某公司發(fā)行債券面值為1000萬元，票面利率為12%，償還期限5年，每年付息一次。公司溢價發(fā)行，發(fā)行收入為1050萬元，發(fā)行費用率為3%，所得稅率為25%，則債券資金成本為（）。A8.04%B8.84%C12.37%D16.45%16.關(guān)于經(jīng)營杠桿系數(shù)，下列說法不正確的是（）。A在其他因素一定時，產(chǎn)銷量越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)小B在其他因素一定時，固定成本越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大C在固定成本趨近于0時，經(jīng)營杠桿系數(shù)趨近于0D經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，反映企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險越大17.對于財務(wù)杠桿較低的企業(yè)，沒有新的投資機會時，不太可能采用的措施是（）。A債權(quán)換股權(quán)B增加現(xiàn)金股利C股票回購D舉借新債18.在籌資突破點范圍內(nèi)籌資，原來的資金成本率不會改變，超過籌資突破點籌集資金，維持現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)，其資金成本率一般會()。A降低B不會增加C保持不變D增加19．下列表述中不正確的是()。A利率越高，財務(wù)杠桿系數(shù)越大B負(fù)債越多，財務(wù)杠桿系數(shù)越小C財務(wù)杠桿系數(shù)越大，財務(wù)風(fēng)險越大D財務(wù)杠桿系數(shù)越小，財務(wù)風(fēng)險越小20．下列說法中正確的是()。A經(jīng)營杠桿通過擴大息稅前盈余影響收益B財務(wù)杠桿通過擴大銷售收入影響息稅前盈余C根據(jù)復(fù)合杠桿系數(shù)能夠估計出銷售額變動對每股收益造成的影響D當(dāng)銷售額高于每股利潤無差別點時，運用權(quán)益籌資可以獲得較高的每股收益二、多項選擇題1.長期借款與普通股籌資相比較()。A普通股籌資的風(fēng)險相對較低B長期借款的成本相對較低C普通股籌資可以利用財務(wù)杠桿作用D長期借款的利息可以稅前列支2．在其他條件不變時，銷售額越大，()。A經(jīng)營杠桿系數(shù)越大B經(jīng)營風(fēng)險越大C經(jīng)營杠桿系數(shù)越小D經(jīng)營風(fēng)險越小3．在計算個別資金成本時，應(yīng)考慮所得稅因素的是()。A銀行借款成本B債券成本C普通股成本D優(yōu)先股成本4．影響企業(yè)加權(quán)平均資金成本的因素主要有()。A籌資期限的長短B個別資金成本的高低C資金結(jié)構(gòu)D籌資總額5.資金成本的作用在于()。A是確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的主要參數(shù)B選擇資金來源，確定籌資方案的依據(jù)C評價投資項目，決定投資方案的取舍D補償生產(chǎn)耗費的尺度6.根據(jù)經(jīng)營杠桿原理；降低經(jīng)營風(fēng)險的途徑有()。A提高銷售收入B提高固定成本C降低單價變動成本D降低售價7．關(guān)于復(fù)合杠桿的表述中，正確的是()