8月中國生豬行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

8月中國生豬行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

一、產(chǎn)能&存欄加速去化，高價或持續(xù)至21年

8月能繁存欄同比降37.4%，存欄量首次跌破2000萬頭。根據(jù)數(shù)據(jù)，能繁母豬存欄仍在加速下滑，同比降37.4%、環(huán)比降9.1%，存欄量首次跌破2000萬頭；生豬存欄亦加速下滑，同比降38.7%，環(huán)比降9.8%，存欄量首次跌破2億頭。產(chǎn)能仍在加速去化或因：1）當前疫情尚未得到有效控制，南方地區(qū)如四川、兩湖疫情難言趨緩；2）此前部分地區(qū)疫情反復；3）北方地區(qū)疫情雖暫時趨緩，但復養(yǎng)才剛起步，產(chǎn)能恢復需要時日。數(shù)據(jù)來源:公共資料整理數(shù)據(jù)來源:公共資料整理

8月起價格急漲，景氣度或將維持至21年。8月至今豬價急漲，供給端留種+壓欄+惜售，需求量逐步恢復

9月第二周全國生豬外三元周均價達27.35元，同比增89%，豬價和同比增速繼續(xù)創(chuàng)歷史新高；自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤已達1606元/頭，同比提高1372元/頭。生豬價格自8月啟動急速上漲，對比8月第一周均價19元/kg，當前已上漲44%。數(shù)據(jù)來源:公共資料整理

二、全國進入供給長期收縮階段，區(qū)域價格趨勢分化基本結束

分地區(qū)看，自18年8月非瘟爆發(fā)后，全國各地區(qū)疫情輪動，恐慌性拋售導致疫區(qū)&非疫區(qū)、產(chǎn)區(qū)&銷區(qū)價格趨勢出現(xiàn)史無前例的巨大分化，隨著首輪為期一年“疫情全國性的爆發(fā)-恐慌拋售-全面缺豬”的完整進程，8月后全國各地區(qū)價格趨勢再次統(tǒng)一，開啟加速上漲；但另一方面，區(qū)域間價差仍明顯，如廣東9月第二周均價已突破32元/kg，而同屬南方區(qū)域的云南價格僅21元/kg，主因云南疫情復發(fā)，拋售壓制豬價，二者價差已超11元。數(shù)據(jù)來源:公共資料整理

短期大豬出欄、拋儲、疫情反復擾動不改長期供需矛盾客觀事實，維持價格長期景氣判斷。當前豬價高漲對應年初仔豬的拋售，而能繁母豬的去化影響將愈加明顯，判斷短期大豬的集中出欄、拋儲以及疫情反復對價格的壓制或體現(xiàn)在增速上，而價格在供需矛盾的客觀事實下或將至少在高位維持至2021年。若考慮非瘟對消費者心理影響，假設需求量下滑5-10%，供給端考慮出欄活重增加，保守估計19年豬肉產(chǎn)量下滑20%，估計19年約有1000萬噸豬肉產(chǎn)量缺口。而根據(jù)數(shù)據(jù)，1-7月豬肉進口100萬噸，全年估計210-230萬噸，較18年約增100萬噸，此外禽肉19年可替代約200萬噸，綜合估計19年豬肉仍有約700萬噸缺口。數(shù)據(jù)來源:公共資料整理數(shù)據(jù)來源:公共資料整理

三、中央&地方政策密集出臺，長期積極引導規(guī)模養(yǎng)殖

為穩(wěn)定非瘟疫情、保障豬肉供應，8月21日國常會發(fā)布的“國五條”，中央國務院及各部委密集出臺相應政策支持生豬復產(chǎn)、保障豬肉供應，地方政府浙江、廣東、湖北、湖南、四川、江西、福建、安徽也陸續(xù)出臺各種措施保障從短到長期的生豬供應。

短期保障豬肉供給，拋儲穩(wěn)定終端零售價。中央明確表示會根據(jù)市場情況在必要節(jié)點投放儲備豬肉、保障市場供應；同時在需求端，為應對物價上漲所帶來的不利影響，會及時啟動社會救助和保障標準與物價上漲掛鉤聯(lián)動機制對困難群眾進行補助。9月17日、24日，華商儲備商品管理中心7日內(nèi)兩次組織實施中央儲備凍豬肉共計2萬噸投放工作，通過競價交易的方式進行。參與交易的每個企業(yè)，交易成交數(shù)量不超過300噸(含)。在此次交易的凍豬肉中，均為國外進口的豬肉，來自丹麥、德國、法國、荷蘭、美國等。數(shù)據(jù)來源:公共資料整理

四、生產(chǎn)性生物資產(chǎn)企穩(wěn)回升，龍頭有望穿越周期

主要公司2Q19基本實現(xiàn)銷量同比+5~10%，溫氏、牧原、正邦、新希望2Q19生豬銷量同比分別增8.2%、8.2%、-1%、6.3%，隨著豬價快漲，生豬銷售收入分別同比增52%、45%、58%、60%。2Q19出欄生豬對應3Q18仔豬，彼時行業(yè)剛爆發(fā)疫情，多數(shù)上市公司尚未受到嚴重影響，疊加2Q19的豬價上漲，頭部公司生豬銷售收入增速亮眼。數(shù)據(jù)來源:公共資料整理

另一方面2Q19豬價快漲，頭部企業(yè)進入超額盈利期，多數(shù)企業(yè)實現(xiàn)扭虧：溫氏18.4億（+475.4%，主因禽養(yǎng)殖業(yè)務及投資收益）、新希望9億（+269.5%）、牧原3.9億（+279.4%）、正邦1.4億（+154.6%）、大北農(nóng)0.7億（+194.3%）、唐人神0.4億（+53%）、傲農(nóng)生物0.04億（+44.1%）。數(shù)據(jù)來源:公共資料整理

留種+復產(chǎn)逐步推進，生產(chǎn)性生