金融工程的重要工具論文

具有較大的風險。本文以中信泰富外匯巨虧事件為例，建議談談企業(yè)規(guī)避金融衍生工具風險的一些建議?！娟P鍵詞】外匯衍生品風險管理套期保值中信泰富也較小，因此當時很難預料到短短三個月內(nèi)，澳元不僅跌破0.87，而且還出現(xiàn)30%的跌幅?？臻g應該十分有限。然而隨著金融危機波及面的擴大，為避風港，于是造成了美元支付高潮，美元走勢不僅得到支撐，而且在7月以本幣的貶值。（1約的風險和收益完全不對等，合約簽訂之初就是虧損的合約的風險和收益完全不對等僅從合約的表面就可以看出,該澳元合約的風該公司持有的澳元合約到期日為2010年10月,當每份合約達到150萬美元至700萬美元的最高利潤時,合約終止,中信泰富手中所有的澳元合約加起來,最高利潤低于0.89,中信泰富卻沒有相應的止虧下限,必須不斷的以高匯率履約,也即只稱的。一份正常的合約在簽訂時,其初始價值應該為零,即合約雙方?jīng)]有現(xiàn)金支出。所以,約從簽訂之初就是不平等的。（2約具有高杠桿性，導致交易風險加大放大工具交易只要有一定比例的保證金，甚至無需進行實物交割，就可推動數(shù)倍的相關資產(chǎn)交易。例如期貨交易，如果保證金比例為，價格變化10%，相應的盈虧就會變化10%/%5=200%，風險被放大了2倍。所以在特定的交倉,直到把全部資金押進去。這樣一來,投入幾千萬的保證金,可能要承受幾十億的風險,終造成無可挽回的巨額虧損。這類期權的高杠桿性使得投資者在牛市中能獲得成倍的收益,然而在熊市中的損失也加倍的放大了。客戶的盈利在事先就被鎖定,而市場一旦逆轉,其虧損將被無限放大。從中信泰富就可以看出,僅僅三個月的時間,中信泰富就因為澳元的急速下跌造成高達147億港元的巨額虧（3約存在嚴重的信息不對稱問題按道理來講，有關金融衍生工具使用者雙方披露的信息量越多,透明度越高失。同時我國企業(yè)做金融衍生品的能力是明顯滯后于國外金融機構的。一方面,,生品的設計方,投資銀行顯然更了解衍生品的風險與收益情況,具有明顯的信息和知識優(yōu)勢存在嚴重的知識與信息不對稱問題。投行存在利用其定價優(yōu)勢,惡意欺詐投資者的嫌疑。另外,投資銀行在出售這類復雜衍生品后,會立即會立刻在澳元與美元匯率的現(xiàn)貨市場上建倉進行風險對沖,而對沖的倉位數(shù)量是復雜的投行就會安全的鎖定銷售衍生產(chǎn)品所帶來的高額利潤,而不必承擔市場價格波動的風險，而中信泰富就沒有能力準確的進行風險對沖操作。（4約背后被國際金融巨頭操控，難以控制定價。卒”則總是立于不敗之地，至少可以賺取高額的手續(xù)費和服務費，更家幕后有大型資金可以操控市場，決定賭局的輸贏。（1強對套期保值的風險意識，合理選擇套期保值工具。中國企業(yè)的管理層對套期保值風險的認識普遍不足，風險意識薄弱。套期保值風險帶來的危機爆發(fā)時，決策者還不知道是自己決策失誤了。（2強套期保值工具風險的評估、計量和監(jiān)測投資目標實現(xiàn)情況。資銀行、聘請的咨詢機構或經(jīng)紀人。（3持套期保值原則、不做投機直接原因，這一問題在后金融危機時代并未徹底改善。（4持場內(nèi)交易，避免場外交易較隱蔽、信息不對稱、市場流動性差、缺乏據(jù)以進行逆化、交易公開透明、流動性強、政府監(jiān)管到位等優(yōu)勢，可以有效地降低交易的系統(tǒng)風險。從我國眾多在金融衍生品市場上發(fā)生巨虧的上能滿足企業(yè)套期保值的需要，企業(yè)沒必要進行高風險的場外交易。（5善企業(yè)內(nèi)部治理結構，建立科學的風險控制制度重要。具體措施包括：一是完善企業(yè)的內(nèi)部治理結構，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，這是是確保企業(yè)的風險控制制度能落地生根的基本前家的作用，限制外行經(jīng)理層的權利。[1].[D].武漢:,2007.[3]