kejian項(xiàng)目投資決策

第六章項(xiàng)目投資決策第一節(jié)固定資產(chǎn)投資評(píng)價(jià)的方法一、折現(xiàn)的分析評(píng)價(jià)方法二、非折現(xiàn)的分析評(píng)價(jià)方法一、折現(xiàn)的分析評(píng)價(jià)方法㈠凈現(xiàn)值法（NPV）——P120⒈計(jì)算公式⒉凈現(xiàn)值法的應(yīng)用NPV>0，項(xiàng)目報(bào)酬率>i；項(xiàng)目可行NPV=0,項(xiàng)目報(bào)酬率＝i；項(xiàng)目可行NPV＜0，項(xiàng)目報(bào)酬率＜i；項(xiàng)目不可行⒊評(píng)價(jià)：P121優(yōu)點(diǎn)：普遍適用性，在理論上也比其他方法更完善。運(yùn)用了資金時(shí)間價(jià)值的原理?？紤]了一定的風(fēng)險(xiǎn)因素。體現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)缺點(diǎn)：不能揭示投資方案本身實(shí)際的報(bào)酬率水平；不同規(guī)模的獨(dú)立投資項(xiàng)目不便排序。 A:100萬(wàn)，NPV＝80萬(wàn)； B:1000萬(wàn)，NPV＝200萬(wàn)；㈡現(xiàn)值指數(shù)法（PI）⒈計(jì)算公式⒉現(xiàn)值指數(shù)的運(yùn)用PI≥1，項(xiàng)目報(bào)酬率≥i；項(xiàng)目可行；PI=1,項(xiàng)目報(bào)酬率＝I；項(xiàng)目可行；PI＜1，項(xiàng)目報(bào)酬率＜i；項(xiàng)目不可行。⒊評(píng)價(jià)：優(yōu)點(diǎn)：克服了凈現(xiàn)值法不便于不同規(guī)模比較的問題。缺點(diǎn)：相同?；コ夥桨福篘PV大的項(xiàng)目；獨(dú)立方案：PI大的項(xiàng)目。㈢內(nèi)部報(bào)酬率法（IRR）⒈定義：使投資方案凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。⒉計(jì)算方法：逐步測(cè)試法。i1,NPV>0IRR,NPV=0i2,NPV<0NPV正i1IRRi2NPV負(fù)⒊運(yùn)用用IRR≥項(xiàng)項(xiàng)目報(bào)報(bào)酬率率，方方案可可行；；IRR＜項(xiàng)項(xiàng)目報(bào)報(bào)酬率率，方方案不不可行行。⒋評(píng)價(jià)價(jià)———P123優(yōu)點(diǎn)：：——考考慮了了資金金的時(shí)時(shí)間價(jià)價(jià)值，，并為為投資資部門門提供供了一一個(gè)適適合于于本行行業(yè)的的投資資效益益的衡衡量標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)。。缺點(diǎn)：：計(jì)算算復(fù)雜雜二、非非折現(xiàn)現(xiàn)的分分析評(píng)評(píng)價(jià)方方法㈠回收收期法法———P117⒈定義義：累累計(jì)現(xiàn)現(xiàn)金凈凈流量量等于于0的的時(shí)間間。⒉計(jì)算算方法法：累累計(jì)法法。⒊運(yùn)用用⒋優(yōu)缺缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：：簡(jiǎn)單單。缺點(diǎn)：：沒有考考慮貨貨幣的的時(shí)間間價(jià)值值；沒有考考慮回回收期期以后后的現(xiàn)現(xiàn)金流流入；；不能計(jì)計(jì)量報(bào)報(bào)酬，，只能能反映映收回回投資資時(shí)間間的長(zhǎng)長(zhǎng)短。。㈡年均均收益益率法法——P119第二節(jié)節(jié)項(xiàng)項(xiàng)目目投資資決策策方法法的運(yùn)運(yùn)用P127一、固固定資資產(chǎn)更更新決決策兩個(gè)方方案：：——繼繼續(xù)使使用舊舊設(shè)備備——采采用新新設(shè)備備教材P128,例題題6-5二、壽壽命期期限不不等的的投資資決策策㈠年均均凈現(xiàn)現(xiàn)值法法㈡年均均成本本法三、資資本限限額的的決策策———一般般了解解第三節(jié)節(jié)投投資項(xiàng)項(xiàng)目的的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)分析析一、風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)調(diào)整貼貼現(xiàn)率率法㈠基本本思路路：高高風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的項(xiàng)項(xiàng)目要要求有有較高高的報(bào)報(bào)酬率率，應(yīng)應(yīng)采用用較高高的貼貼現(xiàn)率率。㈡風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)附加加率的的確定定⒈資本本資產(chǎn)產(chǎn)定價(jià)價(jià)模型型⒉項(xiàng)目目風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)附加加率=風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)報(bào)酬酬斜率率×風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)程程度二、肯肯定當(dāng)當(dāng)量系系數(shù)法法㈠公式式㈡肯定定當(dāng)量量系數(shù)數(shù)的確確定風(fēng)險(xiǎn)大大，肯肯定當(dāng)當(dāng)量系系數(shù)小小變異系系數(shù)肯肯定定當(dāng)量量系數(shù)數(shù)0.00-0.0710.08-0.150.90.16-0.230.80.24-0.320.70.33-0.420.60.43-0.540.50.55-0.700.4三、敏敏感分分析法法練習(xí)題題1.用用未來(lái)來(lái)報(bào)酬酬的總總現(xiàn)值值，減減去投投資額額的現(xiàn)現(xiàn)值，，計(jì)算算出（（））。。A.投投資利利潤(rùn)率率B.投投資回回收期期C.現(xiàn)現(xiàn)值指指數(shù)D.凈凈現(xiàn)值值⒐某投投資方方案，，當(dāng)折折現(xiàn)率率為16%時(shí)，，其凈凈現(xiàn)值值為338元；；當(dāng)折折現(xiàn)率率為18%時(shí)，，其凈凈現(xiàn)值值為-22元。。該方方案的的內(nèi)含含報(bào)酬酬率為為（））。A..15.88%B.16.3%C.17.88%D.18.1%⒑某某企企業(yè)業(yè)準(zhǔn)準(zhǔn)備備上上馬馬一一個(gè)個(gè)固固定定資資產(chǎn)產(chǎn)投投資資項(xiàng)項(xiàng)目目，，有有效效使使用用期期為為4年年，，無(wú)無(wú)殘殘值值，，總總共共投投資資120萬(wàn)萬(wàn)元元。。其其中中一一個(gè)個(gè)方方案案在在使使用用期期內(nèi)內(nèi)每每年年凈凈利利為為20萬(wàn)萬(wàn)元元，，年年折折舊舊額額30萬(wàn)萬(wàn)元元，，該該項(xiàng)項(xiàng)目目的的投投資資回回收收期期為為（（））。。A.4年年B.6年年C.2.4年年D.3年年計(jì)量量投投資資方方案案的的增增量量現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量時(shí)時(shí)，，一一般般不不需需要要考考慮慮方方案案（（））。。A.可可能能的的未未來(lái)來(lái)成成本本B.之之間間的的差差額額成成本本C.有有關(guān)關(guān)的的機(jī)機(jī)會(huì)會(huì)成成本本D.動(dòng)動(dòng)用用現(xiàn)現(xiàn)有有資資產(chǎn)產(chǎn)的的帳帳面面成成本本下列列說說法法中中不不正正確確的的是是().A．．凈凈現(xiàn)現(xiàn)值值大大于于零零,方方案案可可行行B。。內(nèi)內(nèi)含含報(bào)報(bào)酬酬率率大大于于資資金金成成本本,方方案案可可行行C.現(xiàn)現(xiàn)值值指指數(shù)數(shù)法法和和內(nèi)內(nèi)含含報(bào)報(bào)酬酬率率法法在在評(píng)評(píng)價(jià)價(jià)投投資資項(xiàng)項(xiàng)目目可可行行性性時(shí)時(shí),會(huì)會(huì)得得出出相相同同結(jié)結(jié)論論D.內(nèi)內(nèi)含含報(bào)報(bào)酬酬率率是是投投資資方方案案本本身身的的收收益益能能力力,反反映映其其內(nèi)內(nèi)在在獲獲利利水水平平.某公公司司準(zhǔn)準(zhǔn)備備在在計(jì)計(jì)劃劃年年度度初初添添置置一一臺(tái)臺(tái)設(shè)設(shè)備備，，需需要要投投資資40萬(wàn)萬(wàn)元元，，該該設(shè)設(shè)備備需需經(jīng)經(jīng)一一年年的的建建設(shè)設(shè)方方可可投投入入使使用用，，且且可可以以使使用用5年年，，期期滿滿有有殘殘值值6萬(wàn)萬(wàn)元元，，使使用用該該設(shè)設(shè)備備可可使使該該公公司司每每年年增增加加銷銷售售收收入入46萬(wàn)萬(wàn)元元，，設(shè)設(shè)備備折折舊舊按按直直線線法法計(jì)計(jì)提提，，每每年年付付現(xiàn)現(xiàn)成成本本為為30萬(wàn)萬(wàn)元元，，所所得得稅稅稅稅率率為為40%，，i=15%。。要求：采采用凈現(xiàn)現(xiàn)值法評(píng)評(píng)價(jià)該投投資方案案是否可可行。教材P113,例題5-1已知A公公司擬于于年初用用自有資資金購(gòu)置置設(shè)備一一臺(tái)，需需一次性性投資200萬(wàn)萬(wàn)元。經(jīng)經(jīng)測(cè)算，，該設(shè)備備使用壽壽命為5年，稅稅法亦允允許按5年計(jì)提提折舊；；設(shè)備投投入運(yùn)營(yíng)營(yíng)后每年年可新增增利潤(rùn)30萬(wàn)元元。假定定該設(shè)備備接直線線法折舊舊，預(yù)計(jì)計(jì)的凈殘殘值率為為5％；；不考慮慮建設(shè)安安裝期和和公司所所得稅。。要求：（l）計(jì)計(jì)算使用用期內(nèi)各各年凈現(xiàn)現(xiàn)金流量量。（2）如如果以20％作作為折現(xiàn)現(xiàn)率，項(xiàng)項(xiàng)目是否否可行練習(xí)題：：某公司有有一臺(tái)設(shè)設(shè)備，購(gòu)購(gòu)于三年年前，現(xiàn)現(xiàn)在考慮慮是否需需要更新新，該公公司所得得稅率為為40%，行業(yè)業(yè)平均報(bào)報(bào)酬率為為10%，其他他有關(guān)資資料如下下：要求：試試確定對(duì)對(duì)企業(yè)有有利的方方案。項(xiàng)目舊設(shè)備新設(shè)備原價(jià)6000050000目前變現(xiàn)價(jià)值1000050000預(yù)計(jì)使用年限64已用年限30尚可使用年限44每年操作成本86005000兩年后大修成本28000最終報(bào)廢殘值10%4%折舊方法直線法直線法9、靜夜夜四無(wú)無(wú)鄰，，荒居居舊業(yè)業(yè)貧。。。1月-231月-23Wednesday,January4,202310、雨中黃葉葉樹，燈下下白頭人。。。20:57:0620:57:0620:571/4/20238:57:06PM11、以我獨(dú)沈久久，愧君相見見頻。。1月-2320:57:0620:57Jan-2304-Jan-2312、故人江海別別，幾度隔山山川。。20:57:0620:57:0620:57Wednesday,January4,202313、乍見翻翻疑夢(mèng)，，相悲各各問年。。。1月-231月-2320:57:0620:57:06January4,202314、他鄉(xiāng)鄉(xiāng)生白白發(fā)，，舊國(guó)國(guó)見青青山。。。04一一月月20238:57:06下下午20:57:061月-2315、比不了得得就不比，，得不到的的就不要。。。。一月238:57下下午1月-2320:57January4,202316、行動(dòng)出成成果，工作作出財(cái)富。。。2023/1/420:57:0620:57:0604January202317、做前，能夠夠環(huán)視四周；；做時(shí)，你只只能或者最好好沿著以腳為為起點(diǎn)的射線線向前。。8:57:06下下午8:57下下午午20:57:061月-239、沒有有失敗敗，只只有暫暫時(shí)停停止成成功??！。1月-231月-23Wednesday,January4,202310、很很多多事事情情努努力力了了未未必必有有結(jié)結(jié)果果，，但但是是不不努努力力卻卻什什么么改改變變也也沒沒有有。。。。20:57:0620:57:0620:571/4/20238:57:06PM11、成功就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