高等教育出版社《財務(wù)管理》第四版?zhèn)湔n-2.5-4 財務(wù)杠桿和資本結(jié)構(gòu)-資本結(jié)構(gòu)1課件

18一月2023財務(wù)杠桿和資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)1§2.5資金成本、財務(wù)杠桿和資本結(jié)構(gòu)（4）三、資本結(jié)構(gòu)一）資本結(jié)構(gòu)的概念：

是指企業(yè)資金總額中各種資金來源的構(gòu)成和比例關(guān)系。廣義資本結(jié)構(gòu)流動負債非流動負債所有者權(quán)益狹義資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)18一月2023二)最佳資本結(jié)構(gòu)的選擇1、最佳資本結(jié)構(gòu)：是指在一定的條件下，能使企業(yè)綜合資金成本最低、企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)。2、資本結(jié)構(gòu)的決策方法：比較資金成本法、每股收益分析法。三、資本結(jié)構(gòu)1）比較資金成本法[舉例練習(xí)1：]某股份公司擬籌建分公司，正面臨籌資方案的決策問題，現(xiàn)有有三種方案可供選擇，有關(guān)資料如表：三、資本結(jié)構(gòu)

初始投資資本結(jié)構(gòu)決策分析表籌資方案A方案B方案C方案籌資額個別資金成本(%)籌資額個別資金成本(%)籌資額個別資金成本(%)長期借款

50

8

40

6.5

50

10債券

150

9.5

150

9.5

100

8.9優(yōu)先股

60

12

70

12普通股

300

15

250

15

280

15合計

500

500

500解：根據(jù)上述資料，各方案的綜合資金成本計算如下：1）比較資金成本法三、資本結(jié)構(gòu)答：因為12.86%>12.65%>12.31%，所以B方案為最佳方案。18一月2023[舉例練習(xí)2：]公司計劃籌資5000萬元，分別使用長期借款，發(fā)行股票和發(fā)行債券3種籌資方式。各種籌資方式的資本成本率分別為10%，15%，12%。財務(wù)部提出3種資本結(jié)構(gòu)方案：方案一：借款1000萬元，股票2500萬元，債券1500萬元；方案二：借款1500萬元，股票2000萬元，債券1500萬元；方案三：借款20%，股票40%，債券40%。試分析并選出最優(yōu)方案。三、資本結(jié)構(gòu)1）比較資金成本法解：根據(jù)上述資料，各方案的綜合資金成本計算如下：1）比較資金成本法三、資本結(jié)構(gòu)答：因為13.55%>12.56%，所以B方案為最佳方案。18一月2023[舉例練習(xí)4：]某公司擬追投資1000萬元，分別使用長期借款，發(fā)行股票和發(fā)行債券3種籌資方式。各種籌資方式的資本成本率分別為10%，15%，12%。財務(wù)部提出甲、乙兩個追加籌資方案：甲方案：借款300萬元，股票500萬元，債券200萬元；乙方案：借款20%，股票40%，債券40%。試分析并選出最優(yōu)方案。三、資本結(jié)構(gòu)1）比較資金成本法18一月20231、某公司擬籌資2500萬元，其中發(fā)行債券1000萬元，籌資費率為2%，債券年利率為10%，所得稅稅率為25%，優(yōu)先股500萬，年股息率7%，籌資費率3%，普通股1000萬元，籌資費率為4%，第一年預(yù)期股利率為10%，以后每年增長4%。試計算該籌資方案的綜合資本成本。補充作業(yè)：§2.5資金成本、財務(wù)杠桿和資本結(jié)構(gòu)（4）2、某公司籌建時需資金500萬元，現(xiàn)有甲、乙兩個籌資方案可供選擇：籌資資本結(jié)構(gòu)決策分析表籌資方案甲方案乙方案籌資額個別資金成本(%)籌資額個別資金成本(%)長期借款

80

7.5

110

7.5債券

120

8