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隼隼理流程中,為投資決策提供財(cái)務(wù)可行性分析、并在項(xiàng)目實(shí)施中進(jìn)行資金控制及風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控,并在項(xiàng)目竣工時(shí)進(jìn)行效益評(píng)估分析。圖7:財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)參與房地產(chǎn)項(xiàng)目管理示意圖房地產(chǎn)開發(fā)主要流程母公司財(cái)務(wù)部門應(yīng)叁與的構(gòu)建環(huán)節(jié)bLx陵工用母公司財(cái)務(wù)部門應(yīng)叁與的構(gòu)建環(huán)節(jié)bLx陵工用項(xiàng)目公司財(cái)務(wù)部門應(yīng)參與的關(guān)舞環(huán)節(jié)六、財(cái)務(wù)人員管理財(cái)務(wù)人員是XX集團(tuán)公司公司重要的財(cái)務(wù)資源之一,從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的觀點(diǎn)看,財(cái)務(wù)人員管理的目標(biāo)是:引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制,人盡其材,采用多種途徑核手段從兩個(gè)緯度培養(yǎng)、選撥、招聘符合財(cái)務(wù)找略規(guī)劃發(fā)展的財(cái)務(wù)人員。(一)兩個(gè)階段性目標(biāo)第一階段(2004—2006年):在業(yè)務(wù)重組和機(jī)構(gòu)調(diào)整過(guò)程中,按照實(shí)際工作能力對(duì)現(xiàn)有財(cái)務(wù)人員進(jìn)行崗位調(diào)整,提拔優(yōu)秀人員到關(guān)鍵核心的管理或技術(shù)崗位,對(duì)其他人員通過(guò)在崗培訓(xùn)逐步適合崗位要求;對(duì)于新業(yè)務(wù),可以適當(dāng)招聘德才兼?zhèn)涞膬?yōu)秀財(cái)務(wù)人員;第二階段(2007一2009年):引入竟?fàn)帣C(jī)制,在保持隊(duì)伍穩(wěn)定的前提下形成財(cái)務(wù)人員在集團(tuán)內(nèi)外部的有序流動(dòng),提撥業(yè)務(wù)骨干,培養(yǎng)優(yōu)秀人才。財(cái)務(wù)人員培養(yǎng)選拔的兩個(gè)緯度從XX集團(tuán)公司財(cái)務(wù)工作的重要性和復(fù)雜性來(lái)說(shuō),對(duì)財(cái)務(wù)人員分成兩個(gè)緯度:財(cái)務(wù)管理型人才和專業(yè)技術(shù)型人才。財(cái)務(wù)管理型人才屬于復(fù)合型人才,要求具備較高的財(cái)務(wù)專業(yè)知識(shí)和商貿(mào)知識(shí),熟悉商貿(mào)業(yè)務(wù)并且具備一定的實(shí)際管理經(jīng)驗(yàn)。母公司財(cái)務(wù)部門會(huì)需要此類人才。專業(yè)技術(shù)型人才主要是精通會(huì)計(jì)核算、信息化建設(shè)、稅務(wù)籌劃等專業(yè)領(lǐng)域的人才,各板塊公司財(cái)務(wù)部門一般需要此類人才。對(duì)下屬分/子公司的財(cái)務(wù)人員管理事業(yè)部/分公司財(cái)務(wù)人員派駐制在沒(méi)有對(duì)外設(shè)立獨(dú)立法人資格的事業(yè)部或分公司,采用財(cái)務(wù)人員派駐制,是上一級(jí)財(cái)務(wù)部門在這些部門財(cái)務(wù)管理的延伸。全部人員由母公司財(cái)務(wù)部統(tǒng)一任免,進(jìn)行日常管理、業(yè)務(wù)指導(dǎo)、考核評(píng)價(jià);所在事業(yè)部/分公司的主要負(fù)責(zé)人可以提出建議和評(píng)價(jià)意見(jiàn)。派駐財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)的主要職責(zé)是按照上一級(jí)財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)管理的統(tǒng)一要求進(jìn)行會(huì)計(jì)核算和財(cái)務(wù)監(jiān)督,同時(shí)也為所在事業(yè)部/分公司的主要負(fù)責(zé)人提供財(cái)務(wù)信息支持。1.子公司財(cái)務(wù)總監(jiān)(或財(cái)務(wù)總經(jīng)理)派出制控股子公司的財(cái)務(wù)總監(jiān)由予公司的董事會(huì)委托集團(tuán)公司財(cái)務(wù)部提名后正式任命,業(yè)務(wù)上受集團(tuán)公司財(cái)務(wù)部的指導(dǎo),工作業(yè)績(jī)由子公司萱事會(huì)委托集團(tuán)公司相關(guān)職能部門進(jìn)行考核,提出評(píng)價(jià)意見(jiàn):董事會(huì)據(jù)此對(duì)財(cái)務(wù)總監(jiān)進(jìn)行激勵(lì)或約束。子公司的財(cái)務(wù)總監(jiān)(或財(cái)務(wù)經(jīng)理)的主要職責(zé)是:履行對(duì)予公司會(huì)計(jì)核算、財(cái)務(wù)管理及經(jīng)營(yíng)過(guò)程的監(jiān)督控制;參與子公司重大經(jīng)營(yíng)決策,在授權(quán)范圍內(nèi)審批、審核年度預(yù)算、重大資金支出事項(xiàng);負(fù)責(zé)對(duì)財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)聘任的財(cái)務(wù)人員的管理等。第二部分XX集團(tuán)公司總公司資本運(yùn)作規(guī)劃資本運(yùn)作概述資本運(yùn)作是依托資本市場(chǎng)相關(guān)工具,以企業(yè)資本最大限度增值為目標(biāo),通過(guò)資本的有效運(yùn)作,來(lái)促使企業(yè)快速發(fā)展的一種運(yùn)營(yíng)方式和途徑。自從資本市場(chǎng)出現(xiàn)以來(lái),企業(yè)的資本運(yùn)作就沒(méi)有停止過(guò),有許多企業(yè)通過(guò)資本運(yùn)作迅速實(shí)現(xiàn)了自己的戰(zhàn)略目標(biāo),使資本增值;也有許多企業(yè)在資本市場(chǎng)中一敗涂地,甚至被破產(chǎn)兼并,失去獨(dú)立生存的能力,因此我們必須看到企業(yè)在資本運(yùn)作中的機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)都十分巨大,需要我們作出具有前瞻性的戰(zhàn)略規(guī)劃,并在具體每個(gè)項(xiàng)目運(yùn)作前根據(jù)市場(chǎng)情況擬定出詳細(xì)而靈活的實(shí)施計(jì)劃和風(fēng)險(xiǎn)控制措施,只有這樣我們才能在確保安全的基礎(chǔ)上享受資本運(yùn)作給企業(yè)帶來(lái)的好處。資本運(yùn)作的比較優(yōu)勢(shì)企業(yè)獲取資源謀求發(fā)展主要有兩種途徑,一種是內(nèi)部積累,包括資金積累、內(nèi)部人員培養(yǎng)等;另一種是外部獲取,這又可以分為資本運(yùn)作方式和非資本運(yùn)作方式,資本運(yùn)作主要包括企業(yè)上市、兼并收購(gòu)等;非資本運(yùn)作主要包括銀行融資、外聘人才等。資本運(yùn)作在不同的運(yùn)作方式和運(yùn)作工具中可以體現(xiàn)出不同的優(yōu)勢(shì):、速度快資本運(yùn)作可以利用企業(yè)外部成熟的資源條件,跳過(guò)內(nèi)部積累所必需的孕育和戌長(zhǎng)期,所獲取的資源能夠馬上為企業(yè)創(chuàng)造效益。風(fēng)險(xiǎn)小企業(yè)通過(guò)資本運(yùn)作的手段進(jìn)行擴(kuò)張可以充分利用各種資本市場(chǎng)工具,尋求合作者,以降低自身的風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)還可通過(guò)設(shè)立多個(gè)法人主體,將風(fēng)險(xiǎn)控制在一定的范圍內(nèi),保證核心企業(yè)的安全。成本低企業(yè)通過(guò)資本運(yùn)作可以合理組織資源,充分發(fā)掘資源的潛在價(jià)值,因此往往能夠以遠(yuǎn)低于其實(shí)際價(jià)值的成本獲取資源;同時(shí)利用各種資本運(yùn)作工具可以拓展融資渠道,降低融資成本。與此同時(shí),資本運(yùn)作和其他獲取資源的方式相比也有一些劣勢(shì),例如兼并收購(gòu)的企業(yè)不易融合;對(duì)合資企業(yè)的控制力不強(qiáng);融資成本較高;公開上市企業(yè)對(duì)信息披露和監(jiān)管的要求較嚴(yán)等。因此我們必須針對(duì)不同企業(yè)或業(yè)務(wù)的具體情況決定是否采用以及采用何種資本運(yùn)作的方式。各業(yè)務(wù)板塊資本運(yùn)作規(guī)劃我們?cè)赬X集團(tuán)公司整體戰(zhàn)略規(guī)劃中所制定的目標(biāo)是:到2009年集團(tuán)公司總銷售收入達(dá)到750億元,利潤(rùn)總額達(dá)到9.6億元。集團(tuán)公司的業(yè)務(wù)劃分為五大板塊商貿(mào)(包括油品)、物流、國(guó)際業(yè)務(wù)、投資和房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。下面我們將根據(jù)各業(yè)務(wù)要實(shí)現(xiàn)的戰(zhàn)略目標(biāo)和目前的資源基礎(chǔ)來(lái)分析最合適的資本運(yùn)作方式及其可達(dá)到的效果。(一)商貿(mào)板塊A、業(yè)務(wù)范圍主要包括的現(xiàn)有業(yè)務(wù)有鋼材貿(mào)易、鐵路裝備供應(yīng)(鋼軌、機(jī)電配件等)、成品油銷售;計(jì)劃開發(fā)的業(yè)務(wù)主要有煤炭貿(mào)易、汽車貿(mào)易等。B、經(jīng)營(yíng)目標(biāo)2009年鑲肖售收入623億元,利潤(rùn)總額董億元;擁有穩(wěn)定的資源供應(yīng)和銷售渠道,進(jìn)入國(guó)內(nèi)商貿(mào)行業(yè)前三名。整體規(guī)劃XX集團(tuán)公司商貿(mào)業(yè)務(wù)要擴(kuò)大規(guī)模最需要的是資金支持,根據(jù)不同的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度,我們可以估計(jì)出達(dá)到銷售收入目標(biāo)所需的不同資產(chǎn)規(guī)模;表一:XX集團(tuán)公司商貿(mào)板塊2009年總資產(chǎn)規(guī)模預(yù)測(cè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)預(yù)計(jì)2009年銷售收入預(yù)計(jì)2009年總資產(chǎn)規(guī)模比2003年總資產(chǎn)增加X(jué)X集團(tuán)公司2003年水平3.3次623億元189億元(A)116億元行業(yè)平均水平4.2次623億元148億元(B)75億元行業(yè)先進(jìn)水平5.5次623億元113億元(C)40億元注:總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=年銷售收入/年平均資產(chǎn)總額從上表可以看出,XX集團(tuán)公司要達(dá)到銷售收入目標(biāo)必須擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模,即如果保持現(xiàn)有資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率需要增加資產(chǎn)116億元;資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提升到行業(yè)平均水平需要增加75億元;提高到行業(yè)先進(jìn)水平需要增加40億元。為了簡(jiǎn)便起見(jiàn),我們只估計(jì)了2009年的數(shù)據(jù),并以之與2003年比較,但實(shí)際上資產(chǎn)的增加是應(yīng)該隨著銷售收入的擴(kuò)大在這個(gè)時(shí)問(wèn)段內(nèi)持續(xù)進(jìn)行的,不可能也沒(méi)有必要一次性注入資金。擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模主要有三條融資途徑:股權(quán)融資、債務(wù)融資以及自身利潤(rùn)積累。我們假定XX集團(tuán)公司商貿(mào)業(yè)務(wù)將2004—2008年所有利潤(rùn)的50%投入擴(kuò)大經(jīng)營(yíng),再根據(jù)不同的資產(chǎn)負(fù)債率,可以估算出2009年所需的債務(wù)融資和股權(quán)融資數(shù)額。表二:XX集團(tuán)公司商貿(mào)板塊資產(chǎn)負(fù)債表85.6%(2003年水平)時(shí)資
產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)預(yù)測(cè)單位:億元總資產(chǎn)(A)18億總資產(chǎn)(B)148億總資產(chǎn)(C)113億總負(fù)債16212797總負(fù)債增加99.564.534.5凈資產(chǎn)372116凈資產(chǎn)增26.510.55.5
加股本增加21.15.50.5累積利潤(rùn)555表三:XX集團(tuán)公司商貿(mào)板塊資產(chǎn)負(fù)債率70%(國(guó)內(nèi)公開上市企業(yè)最低要求)時(shí)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)預(yù)測(cè)總資產(chǎn)(A)18億總資產(chǎn)(B)148億總資產(chǎn)(C)113億總負(fù)債13210479總負(fù)債增加69.541.516.5凈資產(chǎn)574434凈資產(chǎn)增加46.533.523.5股本增加41.528.518.5累積利潤(rùn)555注:上述增加均為與2003年平均數(shù)比較通過(guò)上述估算,我們可以看出XX集團(tuán)公司商貿(mào)業(yè)務(wù)必須通過(guò)資本運(yùn)作獲取股權(quán)融資,才能達(dá)到預(yù)期的業(yè)務(wù)目標(biāo)。由于目前的資產(chǎn)負(fù)債率(85,6%)過(guò)高,經(jīng)菅風(fēng)險(xiǎn)較大,因此我們建議XX集團(tuán)公司商貿(mào)業(yè)務(wù)上市公司資產(chǎn)負(fù)債率的最低要求(70%)作為自己的目標(biāo),即股本投資需要增加18.5-41.5億元。由于XX集團(tuán)公司巳經(jīng)由鐵道部劃歸國(guó)資委管轄,不太可能獲得直接的資本投入,因此只有兩種可行的融資方式:引入戰(zhàn)略投資者:這種方式的優(yōu)點(diǎn)是可以帶來(lái)除資金以外的其他幫助,如穩(wěn)定的上游產(chǎn)品供給、管理能力、技術(shù)水平、市場(chǎng)空問(wèn)以及銷售渠道等;缺點(diǎn)是在出讓同樣股權(quán)份額的情況下融資量較小。公開上市:這種方式的優(yōu)點(diǎn)是融資量較大,并且可以提升公司品牌;缺點(diǎn)是時(shí)問(wèn)長(zhǎng)費(fèi)用高,并且要接受嚴(yán)格的監(jiān)管和信息披露制度。因此,我們建議XX集團(tuán)公司商貿(mào)業(yè)務(wù)先引入戰(zhàn)略投資者,在其幫助下提高業(yè)務(wù)水平擴(kuò)大市場(chǎng)范圍,然后再謀求公開上市。這是一個(gè)相輔相成但又循序漸進(jìn)的過(guò)程,從各方面都提升企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能,而不僅僅是單純獲得融資。成品油銷售業(yè)務(wù)a、業(yè)務(wù)范圍:主要包括現(xiàn)有的鐵路柴油供應(yīng)業(yè)務(wù)以及新開發(fā)的社會(huì)油品銷售業(yè)務(wù)。b、經(jīng)營(yíng)目標(biāo):2009年銷售收入214億元,其中鐵路市場(chǎng)162億元,社會(huì)市場(chǎng)52億元;毛利潤(rùn)2.1億元,成為國(guó)內(nèi)除中石油、中石化之外最大的成品油銷售企業(yè)之一,經(jīng)營(yíng)模式從單純的分銷轉(zhuǎn)為以配送方式為主。c、整體規(guī)劃:XX集團(tuán)公司油品業(yè)務(wù)要完成戰(zhàn)略目標(biāo)關(guān)鍵在于兩個(gè)方面:保證資源供應(yīng)和改變經(jīng)營(yíng)模式。資本運(yùn)作在這其中都可以發(fā)揮作用。上游資源方面可以與主要的資源供應(yīng)者中石油和中石化成立合資公司,在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候還可以將其引入為油品公司的戰(zhàn)略投資者,建立利益共享機(jī)制,并積極推進(jìn)油品公司公開上市。經(jīng)營(yíng)模式方面主要是指從單純的分銷轉(zhuǎn)向以配送為主,這就要求在關(guān)鍵的節(jié)點(diǎn)和銷售終端控制大量物流和倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施,同時(shí)輔之以完善的信息系統(tǒng)形成自動(dòng)的信息發(fā)送、傳遞和反饋體系。在鐵路市場(chǎng)方面,可以直接收購(gòu)或租賃的方式獲取鐵路系統(tǒng)的閑置油庫(kù)、罐車以及加油點(diǎn);或者由各路局以這些資產(chǎn)作為出資,與XX集團(tuán)公司組建合資公司。a〕現(xiàn)金收購(gòu)方式獲得的控制力最強(qiáng),但人員包袱較重,各種關(guān)系復(fù)雜,運(yùn)營(yíng)成本較高;b〕租賃方式一次性付出的資金較少,但長(zhǎng)期看來(lái)運(yùn)營(yíng)費(fèi)用最高;c〕合資方式控制力較弱,但有利于保持與各路局的聯(lián)系,穩(wěn)定鐵路客戶,同時(shí)也不需要付出現(xiàn)金,我們建議采用這種方式。在社會(huì)市場(chǎng)上獲取上迷資源的成本要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于鐵路系統(tǒng),但相應(yīng)的收益也遠(yuǎn)高于鐵路市場(chǎng)。具體有兩種操作方式:d〕獨(dú)資:這種方式自身的控制力較強(qiáng),但一次性投資額和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)都較大,我們建議待社會(huì)市場(chǎng)業(yè)務(wù)發(fā)辰到一定規(guī)模時(shí)采取這種方式;e)合資與合作:XX集團(tuán)公司可以和上游供應(yīng)商和下游客戶共同建設(shè)或收購(gòu)一些基礎(chǔ)設(shè)施,這樣可以降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)鞏固與他們的合作關(guān)系,但控制力較弱,我們建議在社會(huì)業(yè)務(wù)開展初期采用這種方式。通過(guò)資本運(yùn)作加強(qiáng)現(xiàn)有業(yè)務(wù)并迅速進(jìn)入某些新業(yè)務(wù)a、鋼材貿(mào)易:XX集團(tuán)公司在社會(huì)鋼材貿(mào)易業(yè)務(wù)方面的目標(biāo)是到2009年銷售收入達(dá)320億元,利潤(rùn)10億元,成為國(guó)內(nèi)最大的鋼材貿(mào)易商之一。目前XX集團(tuán)公司鋼材貿(mào)易總量規(guī)模較九但利潤(rùn)率較低,并且對(duì)上游鋼材資源缺乏控制九我們建議通過(guò)資本運(yùn)作的手段加強(qiáng)這兩個(gè)方面。首先可以與鋼廠合資在臨近市場(chǎng)的地區(qū)建立鋼材剪切配送中心。XX集團(tuán)公司在全國(guó)主要城市都擁有商貿(mào)子公司及其下屬的材料場(chǎng),應(yīng)充分利用其區(qū)位優(yōu)勢(shì)和土地資源。在初期可以在不同區(qū)域選擇一些不同的中型區(qū)域性鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)作為合作伙伴,服務(wù)區(qū)域市場(chǎng);發(fā)展比較成熟后可以選擇一到兩家全國(guó)性鋼鐵企業(yè)結(jié)成更緊密的戰(zhàn)略同盟關(guān)系,進(jìn)行包括各個(gè)地區(qū)、各種產(chǎn)品在內(nèi)的全面合作,并可能向資本層面的結(jié)合發(fā)展。建立剪切配送中心的主要優(yōu)點(diǎn)有:a〕發(fā)展直接用戶。發(fā)展剪切加工,能夠直接為用戶提供所需鋼材,不再經(jīng)過(guò)其他環(huán)節(jié),有利于提高公司在吸引直接客戶方面的竟?fàn)幜?;b〕與客戶建立密切合作關(guān)系。通過(guò)剪切加工為客戶配送鋼材,可以與客戶建立起較為密切的鋼材采購(gòu)供應(yīng)關(guān)系;c〕提高商貿(mào)業(yè)務(wù)的附加值,獲取更高的利潤(rùn)回報(bào);d〕提高與鋼廠的合作關(guān)系。發(fā)展剪切加工,提升自身服務(wù)水平的同時(shí),自然也需要流通商與鋼廠的更緊密的合作。考慮到北京地區(qū)的巨大市場(chǎng)需求,可先在北京設(shè)立相應(yīng)的剪切加工中心。其次可以拓展鋼材進(jìn)口渠道,可以與海外鋼鐵企業(yè)建立合資銷售公司,代理其某類產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)的銷售。如果能夠充分結(jié)合XX集團(tuán)公司的銷售網(wǎng)絡(luò)與市場(chǎng)能力優(yōu)勢(shì)和海外產(chǎn)品的質(zhì)量與成本優(yōu)勢(shì),上述合資銷售公司將擁有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)能九有利于XX集團(tuán)公司捉高市場(chǎng)份額和盈利水平;同時(shí)還可以利用對(duì)方的銷售渠道,出口我國(guó)具有優(yōu)勢(shì)的鋼材品種;發(fā)展到一定程度后,還可向中鐵商貿(mào)或者XX集團(tuán)公司層面的資本合作發(fā)展。b、汽車貿(mào)易:XX集團(tuán)公司在汽車貿(mào)易業(yè)務(wù)方面的目標(biāo)是到2000年銷售收入達(dá)15億元,利潤(rùn)0.9億元,成為在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上有影響的汽車貿(mào)易商。目前國(guó)內(nèi)汽車行業(yè)發(fā)展很恍品牌數(shù)量和銷售規(guī)模迅速增長(zhǎng),但仍然受到一定的政策準(zhǔn)入限制。XX集團(tuán)公司缺乏開展汽車貿(mào)易的經(jīng)驗(yàn)、人才以及銷售終端,所依托的是資金、全國(guó)性網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)和土地資源優(yōu)勢(shì),因此如果完全依靠自己投資建設(shè),將可能因速度慢而錯(cuò)過(guò)市場(chǎng)時(shí)機(jī)。我們建議XX集團(tuán)公司以兼并收購(gòu)的方式進(jìn)入該行業(yè),收購(gòu)的目標(biāo)是資金比較緊張但擁有進(jìn)口汽車配額的中央企業(yè),或者是地方性汽車經(jīng)銷企業(yè)。a)前者可以提供稀缺的政策性資源;b)后者一般單個(gè)規(guī)模較小,收購(gòu)價(jià)格較低,但將其與XX集團(tuán)公司自身的網(wǎng)絡(luò)整合起來(lái)之后可以發(fā)揮遠(yuǎn)超其價(jià)值的作用。C、煤炭貿(mào)易:XX集團(tuán)公司在媒炭貿(mào)易業(yè)務(wù)方面的目標(biāo)是到2009年銷售收入達(dá)45億元,利潤(rùn)0.9億元,成為在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上有影響的煤炭貿(mào)易商。目前國(guó)內(nèi)煤炭貿(mào)易的開展主要受到運(yùn)輸能力的制約,鐵路運(yùn)量尚難以保證電廠直供煤的供應(yīng)。因此XX集團(tuán)公司開展煤炭貿(mào)易可以從兩個(gè)方面入手:一方面是加強(qiáng)公路物流能力。與物流板塊緊密合作,在通過(guò)融資租賃載重汽車、兼并收購(gòu)小型運(yùn)輸企業(yè)等方式迅速提升自己的硬件水平的同時(shí);充分發(fā)揮物流公司信息系統(tǒng)的優(yōu)勢(shì),合理安排運(yùn)輸路線和時(shí)問(wèn),降低回程的空駛率,提高汽車使用效率;另一方面就是利用與鐵路系統(tǒng)的傳統(tǒng)關(guān)系,與鐵路局成立煤炭貿(mào)易合資公司,形成利益共同體以解決運(yùn)輸問(wèn)題。預(yù)計(jì)鐵路運(yùn)輸能力緊張的局面在今后幾年會(huì)持續(xù)下去,但隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的放緩將會(huì)有所松動(dòng),因此這方面的資本運(yùn)作應(yīng)等待時(shí)機(jī)循序漸進(jìn)。在保障資源供應(yīng)方面,XX集團(tuán)公司可以發(fā)揮自己的資金優(yōu)勢(shì),參與大型煤炭生產(chǎn)企業(yè)對(duì)小煤礦的整合,以資本的紐帶保證戰(zhàn)略合作關(guān)系的穩(wěn)固與發(fā)展。物流板塊業(yè)務(wù)范圍:主要經(jīng)營(yíng)第三方物流業(yè)務(wù)。經(jīng)菅目標(biāo):到2009年銷售收入達(dá)70億元,利潤(rùn)總額3.64億元。整體規(guī)劃:XX集團(tuán)公司己經(jīng)成立經(jīng)營(yíng)物流業(yè)務(wù)的股份有限公司,并在積極籌備公開上市,我們認(rèn)為這是一個(gè)正確的發(fā)展途徑。通過(guò)上市可以提高知名度、籌集資金并改善公司治理結(jié)構(gòu),將有利于迅速擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模,增強(qiáng)竟?fàn)幠芰?。由于信息技術(shù)在今后現(xiàn)代物流業(yè)務(wù)的發(fā)展中將起到極為重要的作用,成為決定企業(yè)市場(chǎng)竟?fàn)幠芰Φ淖钪匾蛩刂?,因此我們建議中鐵物流上市后充分運(yùn)用資本運(yùn)作手段收購(gòu)中小型物流技術(shù)企業(yè),獲取其技術(shù)開發(fā)能力并使其融合到自身的開發(fā)體系中去,迅速形成自己的核心竟?fàn)巸?yōu)勢(shì)。國(guó)際業(yè)務(wù)板塊業(yè)務(wù)范圍:主要包括出口及部分相關(guān)產(chǎn)品的進(jìn)口,海外工程承包、技術(shù)和勞務(wù)輸出等。經(jīng)營(yíng)目標(biāo):2009年鑲肖售收入37億元,利潤(rùn)總額4200萬(wàn)元。C、整體規(guī)劃:XX集團(tuán)公司國(guó)際業(yè)務(wù)板塊與商貿(mào)業(yè)務(wù)板塊的劃分標(biāo)準(zhǔn)主要目標(biāo)市場(chǎng)區(qū)域:前者主要面向誨外市場(chǎng),后者主要面向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。XX集團(tuán)公司國(guó)際業(yè)務(wù)在完成自身經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的同時(shí)應(yīng)努力戍為溝通國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)、資源以及融資渠道的橋梁。a、在開拓海外市場(chǎng)時(shí),可以尋找合適的合作伙伴,在資源、技術(shù)以及資本等各個(gè)層面上進(jìn)行合作,一方面開拓銷售渠道,另一方面也可以將海外資源引入國(guó)內(nèi)市場(chǎng),與商貿(mào)板塊下的國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)相結(jié)合,獲取更大的收益。b、XX集團(tuán)公司可以以現(xiàn)有的中鐵進(jìn)出口公司為基礎(chǔ)整合進(jìn)出口業(yè)務(wù),并在重要的區(qū)域設(shè)立分支機(jī)構(gòu),加強(qiáng)與海外資本市場(chǎng)的聯(lián)系,在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候在誨外公開上市,再以其為基礎(chǔ)整合由物潤(rùn)集團(tuán)負(fù)責(zé)的XX集團(tuán)公司相關(guān)海外投資業(yè)務(wù),成為真正的跨國(guó)界經(jīng)營(yíng)企業(yè)。投資板塊業(yè)務(wù)范圍:包括現(xiàn)有的工業(yè)企業(yè)并統(tǒng)一管理今后XX集團(tuán)公司各主業(yè)板塊之外的投資業(yè)務(wù),謀求更高的投資收益。整體規(guī)劃:XX集團(tuán)公司投資板塊所含業(yè)務(wù)較多,我們建議按照以下方式分類處理a、現(xiàn)有工業(yè)業(yè)務(wù):XX集團(tuán)公司現(xiàn)有工業(yè)業(yè)務(wù)主要包括防腐枕木、混凝土軌枕、鐵路配件以及水泥,前三項(xiàng)業(yè)務(wù)都基本沒(méi)有盈利甚至虧損,同時(shí)行業(yè)前景較差,基本沒(méi)有發(fā)展的空問(wèn);僅有水泥業(yè)務(wù)可以贏利,但規(guī)模較小并面臨著激烈的競(jìng)爭(zhēng),難以發(fā)展壯大。XX集團(tuán)公司退出工業(yè)業(yè)務(wù)主要有三種方式:業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、股權(quán)轉(zhuǎn)讓以及停業(yè)清算,我們建議根據(jù)不同情況分別處理。對(duì)于具有區(qū)位優(yōu)勢(shì)的企業(yè)可以向物流和商貿(mào)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,并在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候?qū)⑵渥⑷肷厦詢蓚€(gè)業(yè)務(wù)板塊的核心企業(yè)中去,充分利用其土地資源并增強(qiáng)這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的實(shí)力;對(duì)于尚有盈利的企業(yè),如水泥廠可以轉(zhuǎn)讓其股權(quán),獲得較好的現(xiàn)金回報(bào)。轉(zhuǎn)讓股權(quán)可以采取多種形式,如全部轉(zhuǎn)讓、轉(zhuǎn)讓控股權(quán)、員工持股、管理層收購(gòu)等,XX集團(tuán)公司應(yīng)根據(jù)不同情況選擇最合適的方式,使股東、員工和經(jīng)營(yíng)者實(shí)現(xiàn)多贏;對(duì)于虧損嚴(yán)重!資不抵債又沒(méi)有其他資源的企業(yè)應(yīng)該在安置妤員工的基礎(chǔ)上停業(yè)清算,請(qǐng)算工作要積極穩(wěn)妥地推進(jìn),盡量不要出現(xiàn)遺留問(wèn)題。b、戰(zhàn)略性投資業(yè)務(wù):XX集團(tuán)公司商貿(mào)和油品業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)主要是資源型產(chǎn)品,保證資源的穩(wěn)定供應(yīng)對(duì)業(yè)務(wù)發(fā)展極為重要,因此XX集團(tuán)公司應(yīng)努力向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸。由于實(shí)力有限,XX集團(tuán)公司目前難以直接控制上游產(chǎn)業(yè),但可以通過(guò)資本的手段與其建立比較緊密的戰(zhàn)略同盟關(guān)系。這主要有三種方式:與上游廠商合資成立針對(duì)某類商品的銷售公司;引入上游廠商作為戰(zhàn)略投資者;向上游廠商投資。前兩種方式在上文商貿(mào)和油品板塊部分已經(jīng)有所運(yùn)用,目前在對(duì)上游資源進(jìn)行投資方面最具價(jià)值和可行性的是投資海外鐵礦石資源,可以在很大程度上促進(jìn)國(guó)內(nèi)鋼鐵貿(mào)易的發(fā)展。目前中國(guó)企業(yè)礦產(chǎn)資源國(guó)際化實(shí)踐最成功的方式是綠地投資方式,即投入資金設(shè)立獨(dú)資或合資予公司,共同開采礦產(chǎn)資源。我國(guó)在技術(shù)、管理和其他要素上國(guó)際相對(duì)優(yōu)勢(shì)不明顯,要獲取資源,必須付出資金的代價(jià),而且用合資的形式可以充分利用東道國(guó)公司的資源降低管理和經(jīng)營(yíng)成本,也能夠取得比較寬松的采礦許可和其他優(yōu)惠政策。一般投資業(yè)務(wù):XX集團(tuán)公司主營(yíng)商貿(mào)業(yè)務(wù),現(xiàn)金充足但利潤(rùn)率較低,為提高對(duì)股東的資本回報(bào),應(yīng)適當(dāng)開展投資業(yè)務(wù)以獲取投資收益恩這些投資應(yīng)以安全性為原則,注意保持其流動(dòng)性;用于長(zhǎng)期投資的資金應(yīng)規(guī)定嚴(yán)格的限額和審批權(quán)限,以及計(jì)劃好退出途徑。房地產(chǎn)板塊業(yè)務(wù)范圍:XX集團(tuán)公司房地產(chǎn)板塊主要負(fù)責(zé)對(duì)旗下土地資源進(jìn)行整合,提出運(yùn)作方案并組織開發(fā);負(fù)責(zé)對(duì)現(xiàn)有房產(chǎn)物業(yè)的管理、出租等業(yè)務(wù)。整體規(guī)劃:XX集團(tuán)公司擁有豐富的土地資源,但散落在各地的物資予公司和工廠,并且缺乏房地產(chǎn)開發(fā)和管理方面的經(jīng)驗(yàn)和人員,因此目前僅有少量開發(fā),尚未形成規(guī)模和品牌。對(duì)于房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的資本運(yùn)作,我們有以下建議:a、由于XX集團(tuán)公司土地資源無(wú)論在地理位置還是在產(chǎn)權(quán)關(guān)系上都比較分散,各自為戰(zhàn)容易造成資金和資源的浪費(fèi),因此我們建議XX集團(tuán)公司由專門的房地產(chǎn)開發(fā)公司負(fù)責(zé)整個(gè)系統(tǒng)的房地產(chǎn)業(yè)務(wù),執(zhí)行集團(tuán)的戰(zhàn)略安排,統(tǒng)一計(jì)劃和管理土地資源。由于房地產(chǎn)開發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)較九我們建議每個(gè)項(xiàng)目都由獨(dú)立的項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)具體操作,以便于控制風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)還可針對(duì)具體情況靈活選擇合作伙伴.b、房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)利潤(rùn)較高>,但現(xiàn)金流波動(dòng)性較大;物業(yè)管理與租貨業(yè)務(wù)則有穩(wěn)定的現(xiàn)金流,因此我們建議房地產(chǎn)業(yè)務(wù)與商貿(mào)、油品、國(guó)際業(yè)務(wù)等在財(cái)務(wù)上互相配合,特別是與其中的上市公司調(diào)節(jié)利潤(rùn)和現(xiàn)金流以保持股價(jià)穩(wěn)定,使整個(gè)集團(tuán)公司的價(jià)值最大化。四、如何提高資本運(yùn)作能力根據(jù)上文對(duì)資本運(yùn)作現(xiàn)狀的診斷和未來(lái)規(guī)劃的初步設(shè)想,我們可以看出XX集團(tuán)公司資本運(yùn)作能力距離這些規(guī)劃的實(shí)現(xiàn)還有很大的差距?參照國(guó)內(nèi)外先進(jìn)企業(yè)的經(jīng)驗(yàn),我們認(rèn)為XX集團(tuán)公司應(yīng)該在以下幾個(gè)方面加強(qiáng)自身的能力:樹立資本運(yùn)作的觀念和激勵(lì)機(jī)制觀念轉(zhuǎn)變XX集團(tuán)公司長(zhǎng)期處于計(jì)劃體制中,習(xí)慣于從生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的角度考慮問(wèn)題,缺乏資本運(yùn)作的觀念。我們認(rèn)為XX集團(tuán)公司應(yīng)該在全體員工,特別是高層管理者和業(yè)務(wù)板塊負(fù)責(zé)人當(dāng)中樹立對(duì)投資者負(fù)責(zé)的觀念,以整個(gè)公司價(jià)值最大化為目標(biāo),這樣
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