2022年行業(yè)分析工程機(jī)械行業(yè)的景氣程度仍將持續(xù)回升

工程機(jī)械行業(yè)的景氣程度仍將持續(xù)回升據(jù)悉，房地產(chǎn)、采掘和工程施工等行業(yè)將大幅增長(zhǎng)，從而帶動(dòng)工程機(jī)械的需求連續(xù)保持旺盛，特殊是挖掘機(jī)、混凝土機(jī)械、起重機(jī)等產(chǎn)品。

在固定資產(chǎn)投資持續(xù)增長(zhǎng)、鋼價(jià)溫柔上行和出口大幅回升背景下，估計(jì)2022年機(jī)械行業(yè)的景氣度將大幅提升。機(jī)械行業(yè)的子行業(yè)眾多，表現(xiàn)有所分化。詳細(xì)來(lái)看，工程機(jī)械行業(yè)、軌道交通制造業(yè)、重型機(jī)械行業(yè)的下游需求顯著回暖，有望領(lǐng)先復(fù)蘇；機(jī)床和造船子行業(yè)全面復(fù)蘇尚需等待，但也存在交易性投資機(jī)會(huì)。

需求回升力度大于成本上升

在固定資產(chǎn)投資持續(xù)增長(zhǎng)、鋼價(jià)溫柔上行、出口大幅回升的背景下，估計(jì)2022年機(jī)械行業(yè)的景氣度將較2022年大幅提升。首先，機(jī)械行業(yè)的主要驅(qū)動(dòng)因素是下游制造業(yè)和基建行業(yè)的新增產(chǎn)能或產(chǎn)能改造，因此固定資產(chǎn)投資將成為拉動(dòng)機(jī)械行業(yè)業(yè)績(jī)的直接動(dòng)力。中金公司認(rèn)為，受基數(shù)增加的影響，2022年基建投資增速將有所回落，但依舊保持在10%以上，房地產(chǎn)投資增速估計(jì)在20-25%；隨著制造業(yè)的盈利狀況逐步好轉(zhuǎn)，2022年的投資有望較2022年有所提升。分析師猜測(cè)，2022年固定資產(chǎn)投資有望保持24%的增長(zhǎng)速度，這將成為機(jī)械行業(yè)的正面驅(qū)動(dòng)因素。

其次，在機(jī)械類(lèi)企業(yè)的成本中，鋼材成本占比很大，鋼價(jià)的波動(dòng)是影響行業(yè)盈利的重要因素。鋼價(jià)的回升，往往伴隨著經(jīng)濟(jì)的回溫和機(jī)械企業(yè)需求的改善。歷史數(shù)據(jù)顯示，在鋼材價(jià)格穩(wěn)步回升階段，機(jī)械產(chǎn)品的需求回升力度大于成本上升力度，機(jī)械行業(yè)利潤(rùn)率上升，相關(guān)公司的股價(jià)有較好表現(xiàn)，例如在2022-2022年就是如此。分析人士指出，由于鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能較大，2022年的鋼價(jià)將溫柔上漲。在此背景下，機(jī)械行業(yè)的需求增長(zhǎng)將快于鋼材價(jià)格上漲，機(jī)械類(lèi)上市公司的盈利回升有望加速。

再次，隨著世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期不斷增加，2022年機(jī)械行業(yè)海外需求也有望隨之改善。中信證券（31.47,-0.30,-0.94%）指出，我國(guó)機(jī)械行業(yè)出口與全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，若全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)1個(gè)百分點(diǎn)，機(jī)械行業(yè)出口會(huì)相應(yīng)增加8.9個(gè)百分點(diǎn)。目前我國(guó)機(jī)械產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力與日俱增，2022年出口大幅回升是也許率大事?？紤]到匯率、出口貿(mào)易摩擦等因素，中信證券估計(jì)2022年我國(guó)機(jī)械出口增速約為15%，機(jī)械行業(yè)將迎來(lái)出口復(fù)蘇的主題性投資機(jī)會(huì)。

因此，估計(jì)2022年固定資產(chǎn)投資增速仍將維持在高水平上，工程機(jī)械行業(yè)的景氣程度仍將持續(xù)回升。

招商證券（29.30,-0.09,-0.31%）指出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)進(jìn)展已進(jìn)入政策刺激和內(nèi)在需求回升的雙重階段，估計(jì)2022年政府投資較2022年將略有增長(zhǎng)，房地產(chǎn)和制造業(yè)盈利回升將帶動(dòng)民間投資大幅反彈。

同時(shí)，我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)具有成本優(yōu)勢(shì)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品性?xún)r(jià)比高，出口空間寬闊。09年工程機(jī)械出口已見(jiàn)底，估計(jì)2022年出口增速可達(dá)20%以上，特殊是推土機(jī)和叉車(chē)的出口恢復(fù)值得看好。在個(gè)股方面，分析師普遍看好三一重工（36.47,-0.34,-0.92%）、徐工機(jī)械、安徽合力（14.15,-0.06,-0.42%）等。

對(duì)于軌道交通制造業(yè)來(lái)說(shuō)，當(dāng)前強(qiáng)勁的鐵路建設(shè)投資將至少持續(xù)到2022年，將來(lái)三到五年行業(yè)將迎來(lái)巨大進(jìn)展機(jī)遇。隨著鐵路和城市軌道交通建設(shè)持續(xù)升溫，2022年行業(yè)將保持快速增長(zhǎng)勢(shì)頭。隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)回暖，鐵路運(yùn)量上升，估計(jì)2022年客貨車(chē)的訂購(gòu)量將增長(zhǎng)20%-30%。

此外，我國(guó)鐵路設(shè)備企業(yè)在全球的市場(chǎng)份額較低，隨著國(guó)外鐵路貨運(yùn)需求回升，我國(guó)鐵路設(shè)備企業(yè)的火車(chē)出口也有望逐步增加，長(zhǎng)期來(lái)看，海外市場(chǎng)空間較大。

重型機(jī)械有望迎來(lái)復(fù)蘇

重型機(jī)械行業(yè)主要為鋼鐵、有色金屬、采礦、能源等行業(yè)供應(yīng)裝備，受益下游煤炭和鋼鐵的需求回升，行業(yè)將持續(xù)回暖。個(gè)股方面，太原重工（17.24,-0.16,-0.92%）的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，礦用挖掘機(jī)、有色金屬軋鍛設(shè)備、鐵路貨車(chē)輪軸以及風(fēng)電齒輪箱等業(yè)務(wù)均有不錯(cuò)進(jìn)展。

機(jī)床子行業(yè)的周期性強(qiáng)，可能消失兩極分化

機(jī)床主要用于裝備制造業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張，具有很強(qiáng)的周期性，行業(yè)短期不具備全面復(fù)蘇的條件。詳細(xì)來(lái)看，2022年小規(guī)格和低端機(jī)床可能將連續(xù)低迷，而受益產(chǎn)業(yè)升級(jí)的中高端機(jī)床和大型機(jī)床則有望復(fù)蘇。中信證券指出，機(jī)床上市公司的管理改善和資產(chǎn)整合將成為影響相關(guān)公司股價(jià)表現(xiàn)的重要因素。目前存在管理改善空間的有沈陽(yáng)機(jī)床（11.17,-0.15,-1.33%），存在資產(chǎn)整合預(yù)期的有秦川進(jìn)展（11.36,0.07,0.62%）。

造船子行業(yè)復(fù)蘇尚早，交易性機(jī)會(huì)仍存

航運(yùn)市場(chǎng)產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)峻，造船行業(yè)需求依舊相對(duì)疲軟，2022年基本面難以明顯好轉(zhuǎn)。不過(guò)，出口復(fù)蘇預(yù)期有望給板塊帶來(lái)交易性投資機(jī)會(huì)，特殊是在BDI大幅上漲、鋅鉛船舶訂單短期回升階段。

2022年機(jī)械行業(yè)整體趨勢(shì)向好，但子行業(yè)復(fù)蘇時(shí)點(diǎn)早晚有所不同。在眾多子行業(yè)中，工程機(jī)械和軌道交通制造業(yè)有望領(lǐng)先復(fù)蘇，景氣度大幅回升，機(jī)床、造船等子行業(yè)略微遜色，全面復(fù)蘇尚待時(shí)日。

為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)而加大的投資對(duì)工程機(jī)械行業(yè)拉動(dòng)效應(yīng)明顯，隨著高鐵